3.

Proposal berikut sedang dipertimbangkan oleh CEO: Blaine akan menggunakan uang tunai
$209 juta dari utang barunya dengan tingkat bunga 6,75% untuk membeli kembali 14 juta
saham dengan harga 18,50 per saham. H
mempengaruhi Blaine (mempertimbangkan EPS, ROE, cakupan bunga,
rasio hutang dan biaya c
Rumus:
ROE = Laba Bersih / Ekuitas Pemegang Saham
EPS = Pendapatan bersih / Jumlah saham yang beredar
Cakupan Bunga = EBIT / Beban Bunga
Rasio Hutang = Total Hutang / Total Aset
Biaya Modal = CAPM untuk mendapatkan laba atas ekuitas dan kemudian gunakan WACC untuk mencari biaya
modal

Nilai dipertimbangkan:
Kita tahu bahwa Kapitalisasi pasar adalah $959.596.000 dan Nilai Saham Saat Ini adalah $16,25 dari cas Jumlah
Saham Beredar = Kapitalisasi Pasar / Nilai Saham ---> 959.596.000/16,25 = 59.052.061 (Jumlah Saham Anda

Blain akan menggunakan $209M uang tunai darinya B/S dan mengambil utang sebesar $50 juta dengan tingkat
bunga 6,75% untuk membeli kembali 14 juta saham
Jumlah Saham Beredar setelah dibeli kembali = 59.052.061 - 14.000.000 = 45.052.061
Beban Bunga Blaine = 50.000.000 * 0,0675 = 3.375.000
Dari Exhibit 3 diketahui bahwa EBIT adalah 63.946.000 sehingga beban bunga = 50.000.000 x 6,75% = 3.375,
Maka Laba Sebelum Pajak (EBT) = EBIT -Beban Bunga =63.946.000-3.375.000 = 60.571.000
Akhirnya kita bisa mendapatkan Penghasilan Bersih dengan tarif EBT - Pajak 30,8% = 60.571.000 - 30,8% =
41.915.132
Untuk menghitung Total utang, kami mengambil Total liabilitas di Neraca pasca leverage
Perhitungan

ROE = N.Pendapatan / Ekuitas pemegang saham

ROE = 41.915.132 / 229.363.000 = 0,18 (ATAU) 18,27 %

EPS = Laba bersih / Jumlah saham yang beredar

Kita tahu bahwa EBIT adalah 63.946.000 - Beban Bunga 3.375.000 = 60.571.000 - Pajak 30,8% dibayar =
41.915,13
EPS= 41.915.132 / 45.052.061 = 0,93
Perubahan persentase adalah EPS = 0,93-0,91/0,91 = 2,24%

Rasio Cakupan Bunga = EBIT / Beban Bunga

Dari Exhibit 3 kita tahu bahwa EBIT adalah 63.946.000 dan beban bunga = 50.000.000 x 6,75% = 3.375.000
Rasio Cakupan Bunga = 63.946.000 / 3.375.000 = 18,95 kali

Rasio Hutang = Total Hutang / Total aset

Total Liabilitas adalah 126.129.000
Total liabilitas dapat dianggap sebagai Utang yang mencakup tambahan pinjaman sebesar 50 Juta
Total aset adalah $383.253.000 dari Neraca Post Leverage
Rasio Utang = 126.129.000 / 383.253.000 = 0,33 atau 32,91%

Minat Kepemilikan Keluarga

62% dari 59.052.061 sebelum pembelian kembali saham = 36.612.277

Jumlah saham baru yang beredar = 45.052.061
Jadi = 36.612.277 / 45.052.061 = 0,81 (atau) 81%

Biaya Modal = CAPM untuk menemukan Pengembalian Ekuitas dan kemudian menggunakannya di WACC
untuk menemukan biaya modal

Data dari kasus (TA 2006)

Hutang jangka panjang
Tingkat bunga (r d )
Saham bersih yang beredar
Harga saham saat ini
Kapitalisasi Pasar (USD '000)
Hasil 10 tahun pada treasury AS (r f )
Pengembalian indeks S&P 500 (r m )
beta dari Peralatan Dapur Blaine

Jumlah Modal (V)

Bobot Utang (D/V)
Bobot Ekuitas (E/V)

Kami menghitung r e menggunakan CAPM:

r e = r f + beta (r m - r f )
= 5.02% + 0.56(10.00% - 5.02%)
= 7.81%

WACC = (6,75% * 0,064)(1-30,8%) + (7,81% * 0,936)

= 0.30 + 7.31
WACC = 7,61%
Nilai
50,000,000
6.75%
45052000
16.25
732095000
5.02%
10.00%
0.56

782095000
0.064
0.936
 Bagikan-Pembelian Kembali (Dengan Leverage)
Semua jumlah dalam $000
Kewajiban Jumlah Aktiva
Akun hutang 31936 Kas & Equ ivalen
Kewajiban Akurat 27761 Dapat Keamanan
Pajak harus 16884 dipasarkan
Akun R bisa
dibayar Inventaris dibayangkan
Total Hutang ities 76581 Kur lainnya nt Aset
Lancar
Kewajiban yang 4814 Total Kur nt Aset
lain
Pajak Tangguhan 22495
Utang Baru 50000 Tanaman, rty &
Total Kewajiban 153890 Propbaik Perlengkapa
Niat
Aset
Ekuitas Pemegang y
229363 Lainnya
Saham
Total Liabilitas + T Total Ekuitas 383253 Jumlah
Aset
Total Aset = Total Kewajiban + Total Ekuitas 383253 = 153890 + 229363
Jumlah
21866 0
48780
54874
5158

130678

174321
38281
39973

383253