3.

A seguinte proposta está sendo considerada pelo CEO: Blaine usará US$ 209 milhões de
dinheiro de sua nova dívida a uma taxa de juros de 6,75% para recomprar 14 milhões de ações
a um preço de 18,50 por ação. H
afetar Blaine (considerar EPS, ROE, cobertura de juros, índices de dívida e
custo de c
Fórmula:
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
EPS = Lucro líquido / Nº de ações em circulação
Cobertura Interst = EBIT / Despesa de Juros
Índice de Endividamento = Dívida Total / Ativo Total
Custo de Capital = CAPM para obter o retorno sobre o patrimônio líquido e, em seguida, usar o WACC para
encontrar o custo de capital

Valores considerados:
Sabemos que a capitalização de mercado é de R$ 959.596.000,00 e o Valor Atual das Ações é de R$ 16,25 a
partir do cas Nº de Ações em Circulação = Valor de Mercado / Valor das Ações ---> 959.596.000/16,25 =
59.052.061 ( Nº de Ações ou

Blain usará US$ 209 milhões em dinheiro e assumirá uma dívida de US$ 50 milhões a uma taxa de juros de
6,75% para recomprar 14 milhões de ações
Nº de Ações em Circulação após recompra = 59.052.061 - 14.000.000 = 45.052.061
Despesa com juros de Blaine = 50.000.000 * 0,0675 = 3.375.000
Da Figura 3 sabemos que o EBIT é de 63.946.000, então a despesa com juros = 50.000.000 x 6,75% = 3.375,
Portanto, lucro antes de impostos (EBT) = EBIT - despesa com juros = 63.946.000-3.375.000 = 60.571.000
Finalmente, podemos obter o Lucro Líquido por EBT - alíquota de imposto de 30,8% = 60.571.000 - 30,8% =
41.915.132
Para calcular a dívida total, tomamos o passivo total no Balanço Patrimonial pós-alavancagem
Cálculos

ROE = N.Lucro / Patrimônio Líquido

ROE = 41.915.132 / 229.363.000 = 0,18 (OR) 18,27 %

EPS= Lucro líquido / Nº de ações em circulação

Sabemos que o EBIT é de 63.946.000 - Despesa com juros de 3.375.000 = 60.571.000 - Imposto de 30,8% pago
= 41.915.13
EPS= 41.915.132 / 45.052.061 = 0,93
A variação percentual é EPS = 0,93-0,91 /0,91 = 2,24%

Índice de Cobertura de Juros = EBIT / Despesa de Juros

Da Figura 3 sabemos que o EBIT é de 63.946.000 e a despesa com juros = 50.000.000 x 6,75% = 3.375.000
Índice de Cobertura de Juros = 63.946.000 / 3.375.000 = 18,95 vezes

Índice de Endividamento = Dívida Total / Ativo Total

O passivo total é de 126.129.000
O total de passivos pode ser considerado como Dívida, que inclui empréstimos adicionais de 50 Milhões
Os ativos totais são de US$ 383.253.000 da alavancagem pós-balanço patrimonial

Índice de Endividamento = 126.129.000 / 383.253.000 = 0,33 ou 32,91%

Participação Societária Familiar

62% de 59.052.061 antes da recompra de ações = 36.612.277

Novo Nº de ações em circulação = 45.052.061
Portanto = 36.612.277 / 45.052.061 = 0,81 (ou) 81%

Custo de Capital = CAPM para encontrar o Retorno sobre o Patrimônio Líquido e, em seguida, usá-lo no WACC
para encontrar o custo de capital

Dados do caso (ano fiscal de 2006)

Dívida de longo prazo
Taxa de juro (rd)
Ações líquidas em circulação
Preço atual das ações
Capatilização do mercado (USD '000)
Rendimento de 10 anos dos títulos do Tesouro dos EUA (r, f)
Retorno do índice S&P 500 (rm)
beta de Blaine Kitchenware

Capital Total (V)

Ponderação da Dívida (D/V)
Ponderação do Patrimônio Líquido (E/V)

Calculamos re usando o CAPM:

r e = r f + beta(rm- rf)
= 5.02% + 0.56(10.00% - 5.02%)
= 7.81%

WACC = (6,75% * 0,064)(1-30,8%) + (7,81% * 0,936)

= 0.30 + 7.31
WACC = 7,61%
Valores
50,000,000
6.75%
45052000
16.25
732095000
5.02%
10.00%
0.56

782095000
0.064
0.936
 Recompra de Ações (Com Alavancagem)
Todo o valor em $000
Passivo Quantida Ativo
Contas a pagar de 31936 Caixa & ivalente
Passivos 27761 Equ
Comercializ Segurança
Liquidados
Impostos a Pagar 16884 ável
Contas R ceivable
Inventário
Corrente total Idades 76581 Outros nt Ativos
Liabil Curre
Outros Passivos 4814 Total Curre nt Ativo
Impostos Diferidos 22495
Nova dívida 50000 Planta, rty & Equipar
Total do Passivo 153890 Escore
Boa
vontade
Outros
Equit Acionistas y
229363 Ativos

Total do Passivo + Otal 383253 Ativo Total

T Equidade
Total do Ativo = Total do Passivo + Total do Patrimônio Líquido 383253 =
153890 + 229363
Quantidade
21866 0
48780
54874
5158

130678

174321
38281
39973

383253