3.

Următoarea propunere este luată în considerare de CEO: Blaine va folosi 209 milioane de
dolari în numerar din noua sa datorie la o rată a dobânzii de 6,75% pentru a răscumpăra 14
milioane de acțiuni la un preț de 18,50 pe acțiune. H
afectează Blaine (luați în considerare EPS, ROE, acoperirea dobânzii, ratele
datoriei și costul c
Formulă:
ROE = Venit net / Capitaluri proprii ale acționarului
EPS = Venit net / Nr. de acțiuni în circulație
Acoperire Interst = EBIT / Cheltuieli cu dobânzile
Rata datoriei = datoria totală / activele totale
Costul capitalului = CAPM pentru a obține rentabilitatea capitalurilor proprii și apoi utilizați WACC pentru a găsi
costul capitalului

Valori considerate:
Știm că capitalizarea bursieră este de 959.596.000 USD, iar valoarea curentă a acțiunilor este de 16,25 USD din
numărul CAS de acțiuni restante = capitalizare de piață / Valoarea acțiunilor ---> 959.596.000/16,25 =
59.052.061 ( nr. de acțiuni ou

Blain va folosi 209 milioane de dolari în numerar de la acesta B/S și va lua datorii de 50 de milioane de dolari la
o rată a dobânzii de 6,75% pentru a răscumpăra 14 milioane de acțiuni
Nr. acțiuni în circulație după răscumpărare = 59.052.061 - 14.000.000 = 45.052.061
Cheltuieli cu dobânzile Blaine = 50.000.000 * 0.0675 = 3.375.000
Din Anexa 3 știm că EBIT este de 63.946.000, deci atunci cheltuiala cu dobânda = 50.000.000 x 6.75% = 3.375,
Prin urmare, câștiguri înainte de impozitare (EBT) = EBIT -Cheltuieli cu dobânzile = 63.946.000-3.375.000 =
60.571.000
În cele din urmă, putem obține venitul net prin EBT - Rata de impozitare de 30,8% = 60,571,000 - 30,8% =
41,915,132
Pentru a calcula datoria totală, ne asumăm răspunderea totală în bilanț după efectul de levier
Calcule

ROE = N.Venituri / Capitaluri proprii

ROE = 41.915.132 / 229.363.000 = 0,18 (SAU) 18,27 %

EPS = Venit net / Nr. de acțiuni în circulație

Știm că EBIT este 63.946.000 - Cheltuieli cu dobânzile de 3.375.000 = 60.571.000 - Impozit de 30,8% plătit =
41.915,13
EPS = 41,915,132 / 45,052,061 = 0.93
Modificarea procentuală este EPS = 0,93-0,91 /0,91 = 2,24%

Rata de acoperire a dobânzii = EBIT / Cheltuieli cu dobânzile

Din Anexa 3 știm că EBIT este de 63.946.000 și cheltuielile cu dobânzile = 50.000.000 x 6,75% = 3.375.000
Rata de acoperire a dobânzii = 63.946.000 / 3.375.000 = 18,95 ori

Rata datoriei = Datoria totală / Activul total

Datoriile totale sunt de 126.129.000
Datoriile totale pot fi considerate datorii care includ împrumuturi suplimentare de 50 de milioane
Activele totale sunt de 383.253.000 USD din efectul de levier post-bilanț

Rata datoriei = 126.129.000 / 383.253.000 = 0,33 sau 32,91%

Interesul de proprietate al familiei

62% din 59.052.061 înainte de răscumpărarea acțiunilor = 36.612.277

Nr. nou de acțiuni restante = 45.052.061
Prin urmare, = 36,612,277 / 45,052,061 = 0,81 (sau) 81%

Costul capitalului = CAPM pentru a găsi rentabilitatea capitalurilor proprii și apoi utilizați-l în WACC pentru a
găsi costul capitalului

Date din acest caz (exercițiul financiar 2006)

Datorii pe termen lung
Rata dobânzii (rd)
Acțiuni nete în circulație
Prețul curent al acțiunilor
Capital bursier (USD '000)
Randament pe 10 ani pentru trezoreriile SUA (rf)
Randamentul indicelui S&P 500 (rm)
beta a Blaine Kitchenware

Capital total (V)

Ponderea datoriei (D/V)
Ponderea capitalurilor proprii (E/V)

Calculăm re folosind CAPM:

r e = r f + beta(rm-r f)
= 5.02% + 0.56(10.00% - 5.02%)
= 7.81%

WACC = (6.75% * 0.064)(1-30.8%) + (7.81% * 0.936)

= 0.30 + 7.31
WACC = 7.61%
Valorile
50,000,000
6.75%
45052000
16.25
732095000
5.02%
10.00%
0.56

782095000
0.064
0.936
 Răscumpărare acțiuni (cu efect de levier)
Toată suma în $000
Pasive Sumă Active
Plată 31936 Numerar & Ivalent
Datorii contractate 27761 Equ
Comercializ Securitate
Impozite de plătit 16884 abilă
Conturi R ceivable
Inventar
Total curent Liabil Ități 76581 Alte Curre nt Active

Alte pasive 4814 Curre nt activ

Impozite amânate 22495 totală
Datorie nouă 50000 Plantă, rty &;
Total pasive 153890 Prop
Bunăvoinţă Echipare
Alte active
Acționari Equit y
229363

Total pasive + t otal Echitate 383253 Total

active
Total activ = Total pasive + Total capitaluri proprii 383253 = 153890 +
229363
Sumă
21866 0
48780
54874
5158

130678

174321
38281
39973

383253