Mary Mickaella R.

Ventura

BSA 3-A
Chapitre 4 Mini-case

1. Planifier la croissance chez S&S Air

Après que Chris ait terminé l'analyse des ratios pour S&S Air (voir chapitre 3), Mark et
Todd l'ont contacté au sujet de la planification des ventes de l'année prochaine. L’entreprise
avait historiquement eu peu recours à la planification pour ses besoins d’investissement. En
conséquence, l’entreprise a connu des moments difficiles en raison de problèmes de trésorerie.
Le manque de planification a entraîné des ventes manquées, ainsi que des périodes pendant
lesquelles Mark et Todd n'ont pas pu toucher leur salaire. À cette fin, ils aimeraient que Chris
prépare un plan financier pour l’année prochaine afin que l’entreprise puisse commencer à
répondre à tout besoin d’investissement extérieur. Le compte de résultat et le bilan sont
présentés ici :
DES QUESTIONS:

1. Calculez le taux de croissance interne et le taux de croissance durable de S&S Air. Que signifient
ces chiffres ?

Solution:
ROA = NI/TA
ROA = 1 537 452 $ / 18 309 920 $
ROA = 0,0840 ou 8,40 %

b = Ajout à RE / NI
b=977 452 $ / 1 537 452 $
b = 0,64

Taux de croissance interne = (ROA × b) / [1 – (ROA × b)]

Taux de croissance interne = [0,0840(.64)] / [1 – 0,0840(.64)]
 Taux de croissance interne = 0,0564 ou 5,64 %

ROE = NI/TE
ROE = 1 537 452 $ / 10 069 920 $
ROE = 0,1527 ou 15,27 %

Taux de croissance durable = (ROE × b) / [1 – (ROE × b)]

Taux de croissance durable = [0,1527(.64)] / [1 – 0,1527(.64)]
Taux de croissance durable = 0,1075 ou 10,75 %

2. S&S Air prévoit un taux de croissance de 12 pour cent l'année prochaine. Calculez l'EFN pour
l'entreprise en supposant que l'entreprise fonctionne à pleine capacité. Les ventes de
l’entreprise peuvent-elles augmenter à ce rythme de croissance ?

Solution:
Taux de croissance de 12 % Projet d'état financier :
Ventes $ 34,159,350
COGS 24,891,530
Autres dépenses 4,331,600
Dépréciation 1,366,680
EBIT $ 3,569,541
Intérêt 478,240
Revenu imposable $ 3,091,301
Impôts (40%) 1,236,520
Revenu net $ 1,854,780

Dividendes $ 675,583
Ajouter à RE 1,179,197
Bilan fourni :

Bilan

Actifs Passif et capitaux propres

Actifs actuels Passif actuel

Espèces $493,920 Comptes à payer $995,680

Comptes rec. 793,408 Billets à payer 2,030,000

Inventaire 1,161,574 CL totale $3,025,680

CA totale $ 2,448,902
 La dette à long terme $5,320,000

Capitaux propres
Actions ordinaires
$ 350,000

Immobilisations Des bénéfices non 10,899,117

répartis

Immobilisations $ 18,057,088 Capitaux totaux $ 11,249,117

corporelles nettes

Actif total $ 20,505,990 Total des frais et $ 19,594,787

dépenses

Supposer:
EFN = Total de l'actif – Total du passif et des capitaux propres
EFN = 20 505 990 $ – 19 594 797
EFN = 911 193 $

3. La plupart des actifs peuvent être augmentés en pourcentage des ventes. Par exemple, les
liquidités peuvent être augmentées de n’importe quel montant. Toutefois, les immobilisations
doivent être augmentées dans des montants spécifiques car il est pratiquement impossible
d'acheter une partie d'une nouvelle installation ou d'une nouvelle machine. Dans ce cas, une
entreprise a une structure de coûts fixes en « escalier » ou « grumeleuse ». Supposons que S&S
Air produise actuellement à 100 % de sa capacité. Par conséquent, pour augmenter la
production, l’entreprise doit mettre en place une toute nouvelle ligne au coût de 5 000 000 $.
Calculez le nouvel EFN avec cette hypothèse. Qu’est-ce que cela implique sur l’utilisation des
capacités de l’entreprise l’année prochaine ?

Solution:
Pourcentage d'amortissement = 1 366 680 $ / 16 122 400 $
Pourcentage d'amortissement = 0,0848 ou 8,48 %

Les immobilisations avec l'achat de 5 millions de dollars seront :

Nouvelles immobilisations = 16 122 400 $ + 5 000 000 = 21 122 400 $

Amortissement pro forma = 0,0848 ($21 122 400)

Amortissement pro forma = 1 790 525 $

Compte de résultat fourni :

 Ventes $ 34,159,350
COGS 24,891,530
Autres dépenses 4,331,600
Dépréciation 1,790,525
EBIT $ 3,145,696
Intérêt 478,240
Revenu imposable $ 2,667,456
Impôts (40%) 1,066,982
Revenu net $ 1,600,473

Dividendes $ 582,955
Ajouter à RE 1,017,519
Remarque : Le bilan pro forma restera le même à l'exception des comptes d'immobilisations et
de capitaux propres. Le compte d'immobilisations augmentera de 5 millions de dollars, plutôt
que le taux de croissance des ventes.

Bilan fourni :

Bilan

Actifs Passif et capitaux propres

Actifs actuels Passif actuel

Espèces $493,920 Comptes à payer $995,680

Comptes rec. 793,408 Billets à payer 2,030,000

Inventaire 1,161,574 CL totale $3,025,680

CA totale $2,448,902

La dette à long terme $5,320,000

Capitaux propres
Actions ordinaires
$350,000

Immobilisations Des bénéfices non 10,737,439

répartis

Immobilisations $ 21,122,400 Capitaux totaux $ 11,087,439

corporelles nettes

Actif total $ 23,571,302 Total des frais et $ 19,433,119

 dépenses

Supposer:
EFN = Total de l'actif – Total du passif et des capitaux propres
EFN = 23 581 302 $ – 19 433 119
EFN = 4 138 184 $