Maria Mickaella R.

Ventura

BSA 3-A
Capítulo 4 Minicase

1. Planejando o crescimento na S&S Air

Depois que Chris concluiu a análise de índices para a S&S Air (ver Capítulo 3), Mark e
Todd o abordaram sobre o planejamento das vendas do próximo ano. A empresa historicamente
utilizou pouco planejamento para necessidades de investimento. Como resultado, a empresa
passou por momentos desafiadores devido a problemas de fluxo de caixa. A falta de
planejamento resultou em vendas perdidas, bem como em períodos em que Mark e Todd não
conseguiram receber salários. Para este fim, eles gostariam que Chris preparasse um plano
financeiro para o próximo ano, para que a empresa pudesse começar a atender a quaisquer
necessidades de investimento externo. A demonstração de resultados e o balanço patrimonial
são mostrados aqui:
QUESTÕES:

1. Calcule a taxa de crescimento interno e a taxa de crescimento sustentável da S&S Air. O que
estes números significam?

Solução:
ROA = NI/TA
ROA = US$ 1.537.452 / US$ 18.309.920
ROA = 0,0840 ou 8,40%

b = Acréscimo ao RE/NI
b = US$ 977.452 / US$ 1.537.452
b = 0,64

Taxa de crescimento interno = (ROA × b) / [1 – (ROA × b)]

Taxa de crescimento interno = [0,0840(0,64)] / [1 – 0,0840(0,64)]
 Taxa de crescimento interno = 0,0564 ou 5,64%

ROE = NI/TE
ROE = US$ 1.537.452 / US$ 10.069.920
ROE = 0,1527 ou 15,27%

Taxa de crescimento sustentável = (ROE × b) / [1 – (ROE × b)]

Taxa de crescimento sustentável = [0,1527(0,64)] / [1 – 0,1527(0,64)]
Taxa de crescimento sustentável = 0,1075 ou 10,75%

2. A S&S Air está planejando uma taxa de crescimento de 12% no próximo ano. Calcule o EFN para
a empresa assumindo que a empresa está operando em plena capacidade. As vendas da
empresa podem aumentar nessa taxa de crescimento?

Solução:
Rascunho da demonstração financeira com taxa de crescimento de 12%:
Vendas $ 34,159,350
CPV 24,891,530
Outras despesas 4,331,600
Depreciação 1,366,680
EBIT $ 3,569,541
Interesse 478,240
Rendimentos $ 3,091,301
tributáveis
Impostos (40%) 1,236,520
Resultado líquido $ 1,854,780

Dividendos $ 675,583
Adicionar ao RE 1,179,197
Balanço Fornecido:

balanço patrimonial

Ativos Passivos e Patrimônio

Líquido

Ativos correntes Passivo Circulante

Dinheiro $493,920 Contas a pagar $995,680

Contas rec. 793,408 Notas pagáveis 2,030,000

Inventário 1,161,574 CL total $3,025,680

 CA total $ 2,448,902

Dívida de longo prazo $5,320,000

Patrimônio líquido
Ações ordinárias
$ 350,000

Ativo permanente Lucros acumulados 10,899,117

Ativo ativo líquido $ 18,057,088 Patrimônio Total $ 11,249,117

Ativos totais $ 20,505,990 Total de L&E $ 19,594,787

Presumir:
EFN = Ativo total – Passivo total e patrimônio líquido
EFN = US$ 20.505.990 – 19.594.797
EFN = US$ 911.193

3. A maioria dos ativos pode ser aumentada como porcentagem das vendas. Por exemplo, o
dinheiro pode ser aumentado em qualquer valor. Contudo, os activos fixos devem ser
aumentados em montantes específicos porque é impossível, na prática, comprar parte de uma
nova fábrica ou máquina. Nesse caso, a empresa possui uma estrutura de custos fixos em
“escada” ou “irregular”. Suponha que a S&S Air esteja atualmente produzindo com 100% da
capacidade. Como resultado, para aumentar a produção, a empresa deve montar uma linha
inteiramente nova a um custo de US$ 5.000.000. Calcule o novo EFN com esta suposição. O que
isso implica sobre a utilização da capacidade da empresa no próximo ano?

Solução:
Porcentagem de depreciação = US$ 1.366.680 / US$ 16.122.400
Porcentagem de depreciação = 0,0848 ou 8,48%

Os ativos fixos com a compra de US$ 5 milhões serão:

Novos ativos fixos = US$ 16.122.400 + 5.000.000 = US$ 21.122.400

Depreciação pro forma = 0,0848 (US$ 21.122.400)

Depreciação pro forma = $ 1.790.525

Demonstração de resultados fornecida:

 Vendas $ 34,159,350
CPV 24,891,530
Outras despesas 4,331,600
Depreciação 1,790,525
EBIT $ 3,145,696
Interesse 478,240
Rendimentos $ 2,667,456
tributáveis
Impostos (40%) 1,066,982
Resultado líquido $ 1,600,473

Dividendos $ 582,955
Adicionar ao RE 1,017,519
Nota: O balanço pro forma permanecerá o mesmo, exceto para as contas de ativo imobilizado e
patrimônio líquido. A conta de ativos fixos aumentará em US$ 5 milhões, em vez da taxa de
crescimento das vendas.

Balanço Fornecido:

balanço patrimonial

Ativos Passivos e Patrimônio

Líquido

Ativos correntes Passivo Circulante

Dinheiro $493,920 Contas a pagar $995,680

Contas rec. 793,408 Notas pagáveis 2,030,000

Inventário 1,161,574 CL total $3,025,680

CA total $2,448,902

Dívida de longo prazo $5,320,000

Ações ordinárias do
patrimônio líquido
$350,000

Ativo permanente Lucros acumulados 10,737,439

Ativo ativo líquido $ 21,122,400 Patrimônio Total $ 11,087,439

Ativos totais $ 23,571,302 Total de L&E $ 19,433,119

Presumir:
EFN = Ativo total – Passivo total e patrimônio líquido
EFN = US$ 23.581.302 – 19.433.119
NEF = US$ 4.138.184