Les Titres de Créances Négociables (TCN), outil

de financement des entreprises par le marché :

bilan et perspectives
2ème édition des Rencontres du Marché des Titres Publics de la zone UEMOA

Dakar, le 10 janvier 2020

Charlie DINGUI
Directeur des Activités Bancaires et
des Financements Alternatifs
 Questions à aborder
1. Pourquoi les TCN dans l'UEMOA ?

2. Quelles sont les principales règles d'émission

des TCN ?

3. Quel est l'état des lieux ?

4. Quelles sont les perspectives ?

1. Pourquoi les TCN dans l'UEMOA ?

1996
1996

Accroître le financement des

agents économiques

Approfondir le secteur
financier et le marché
monétaire

Faire baisser le coût du

crédit

20200109 - Présentation TCN aux deuxièmes REMTP AUT.odp 9 janvier 2020 3

 1. Pourquoi les TCN dans l'UEMOA ?

Établissements
Établissementsde decrédit
créditetet
institutions Consolidation de la
institutionsfinancières
financières structure financière
régionales
régionales

Entreprises
Entreprisesindustrielles
industrielles Financement
etetcommerciales
commerciales alternatif

Renforcement de la
BCEAO
BCEAO politique monétaire

20200109 - Présentation TCN aux deuxièmes REMTP AUT.odp 9 janvier 2020 4

2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Cadre réglementaire

er
Règlement
Règlement n°96-03 du 1erjuillet
n°96-03 du 1 juillet1996
1996relatif
relatifààl'émission
l'émission
des
desbillets
billetsde
detrésorerie,
trésorerie,de decertificats
certificatsde
dedépôt,
dépôt,
de
debons
bonsdes
desétablissements
établissementsfinanciers
financiersetet
de
debons
bonsdesdesinstitutions
institutionsfinancières
financièresrégionales
régionales

Instruction
InstructiondedelalaBCEAO
BCEAOn°03/2001/TIT
n°03/2001/TITdu du13
13décembre
décembre20012001
relative à la numérotation des émissions par voie d'adjudication
relative à la numérotation des émissions par voie d'adjudication
des
desobligations
obligationsduduTrésor
Trésoretetdes
desémissions
émissions dedetitres
titres
sur le marché monétaire de l'UMOA.
sur le marché monétaire de l'UMOA.

5
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

4 types d'instruments

EFCB IFR
Entreprises Banques

Bons des
Billet de Certificats Bons des
Institutions
Trésorerie de dépôt Établissements
financières
(BT) (CD) Financiers
Régionales
(BEFI)
(BIFR)

Investisseurs
Investisseurs: :personnes
personnesphysiques
physiquesetetmorales
morales

6
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Principales caractéristiques des TCN

BT CD BEFI BIFR

Durée 7 jrs – 2 ans 7 jrs – 7 ans

Montant Emplois sous forme de

Libre
max crédits et assimilés

Rendement Déterminé librement

Fixe pour durée < 1 an

7
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Entreprises non financières

Capital dont la partie libérée est au moins

égale à 100 millions de FCFA

Trois années d'existence

Comptes certifiés

Accord de classement ou garantie

8
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Établissements de crédit

Normes de solvabilité

Normes de liquidité

9
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Institutions Financières Régionales

Statuts

Champ géographique d'intervention

10
2. Quelles sont les principales règles d'émission des TCN ?

Agrément des émetteurs

Programme annuel d'émission

Présentation de l'émetteur
et de son activité

Documents financiers
des 3 derniers exercices

Situation de trésorerie de l'émetteur

11
 3. Quel est l'état des lieux ?

Émissions de TCN dans l'UMOA

Montants des émissions de TCN Nombre de TCN émis

250 10
9
196,7
200 180,0 8
173,9
7
Milliards de FCFA

150 6
5
98,1 98,0
100 4
71,4 70,5
58,8 3
45,0 51,0 45,0 47,5
50 36,5 40,0 2
27,3 23,5
17,7 18,9 12,4 18,2 16,0 1
0,0 0,0 1,5
0 0
1996

1998

2000

2002

2003

2005

2009

2011

2013

2015

2017

2018
1997

1999

2001

2004

2006

2007

2008

2010

2012

2014

2016

2019
69 émissions depuis 1996, 1.348 milliards de FCFA levés

Faiblesse des émissions (nombre et montants) 12

 3. Quel est l'état des lieux ?

Répartition du nombre
Répartition du montant cumulé
d'émissions

BT 16
Billets de trésorerie 14,9%

CD 10
Certificats de dépôt 7,1%
BEFI 22
Bons des Établissements Financiers (BEFI) 12,3%
BIFR 21
Bons des Institutions Financières Régionales (BIFR) 65,8%

Prépondérance des BEFI et des BFR

13
 3. Quel est l'état des lieux ?

Faible engouement des émetteurs

Le plafond de l'encours à émettre n'est pas incitatif 2%

Le cadre réglementaire n'est pas approprié 4%

La maturité maximale des titres n'est pas convenable 2%

La constitution des dossiers d'émission est difficile 6%

Le temps de traitement des dossiers est long 10%

Le coût des émissions n'est pas avantageux 6%

Le montant mobilisable est faible 6%

Les besoins de financement sont satisfaits autrement 47%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

Des conditions d'émission jugées peu attractives.

14
 3. Quel est l'état des lieux ?

Faible intérêt des investisseurs

70%

59,1%
60% 56,8%

50%

40%

29,5%
30% 27,3%

20%

10%

0%
Le taux de rémunération La valeur unitaire nominale L'information n'est pas Les contraintes de gestion
n'est pas avantageux ne convient pas disponible de la trésorerie

Une faible circulation de l'information.

15
 4. Quelles sont les perspectives ?

Rendre le marché des TCN

plus dynamique

les sociétés établies sur le territoire

Aménager et simplifier
de l’UMOA, les autres entités.

Mise à jour le cadre réglementaire

des textes sur les TCN (standards internationaux)

Renforcer la promotion des TCN

16
JE VOUS REMERCIE DE VOTRE ATTENTION

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