Exercice n° 2:

Soit la situation suivante de la société Anonyme "ALPHA" au 31 décembre 2018 exprimée en

dirham (DH), Le capital social est formé de 30 000 actions de 1000 DH. Elle constitue au début
de l’année 2001. Elle dispose d’un patrimoine divers dont le détail est fourni par le bilan et les
informations complémentaires au 31/12/2018.

ACTIF Montant PASSIF Montant

Actif immobilisé : Financement permanent :
 IMMOBILISATIONS 363.000  CAPITAUX
EN NON VALEUR PROPRES 52.491.000
 Frais préliminaires 363.000  Capital social ou 30.000.000
 IMMOBILISATIONS - personnel
INCORPORELLES  Primes 3.750.000
 IMMOBILISATIONS d’émission, de
CORPORELLES 675.000 fusion, d’apport
 Mobilier, matériel  Réserves légales 3.000.000
du bureau et 675.000  Autres réserves 15.741.000
aménagement  CAPITAUX 300.000
divers PROPRES
 IMMOBILISATIONS 53.614.800 ASSIMILES
FINANCIERES  Subventions 300.000
 Prêts immobilisés d’investissement
 Titres de 13.530.000  DETTES DE 6.262.500
participations FINANCEMENT
ECARTS DE 40.084.800  Autres dettes de
CONVERSION ACTIF financement 6.262.500
-  PROVISION
POUR RISQUES 90.000
ET Charges
 Provision pour
charge 90.000
ECARTS DE
CONVERSION PASSIF -

Total Actif immobilisé 54.652.800 Total Financement 54.652.800

permanent
Actif Circulant : Passif circulant :
 Stock -  Dettes du passif
 Créances de l’actif 385.500 circulant
circulant  Fournisseur et 235.500
 Titres et valeurs de 1.879.200 comptes 61.200
placement rattachés
Autres créanciers 174.300
Total Actif Circulant 2.282.700 Total passif Circulant 235.500

Trésorerie Actif : 2.443.500 Trésorerie Passif -

Banque

Total TA 2.443.500 Total Tp -

Total Actif 59.379.000 Total Passif 59.379.00

Bilan de la société "ALPHA" au 31/12/2018 (Montants exprimés en DH)

Informations complémentaires :
 Le mobilier, le matériel du bureau et les aménagements divers sont évalués à 732000Dh.
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 Les titres de participations sont estimés à 43083000.
 La valeur moyenne boursière des titres et valeurs de placement ressort à 1762200.
 La société aura à honorer un aval de 450000Dh dans l’intérêt de l’exploitation.
 Un dividende de 48Dh par action a été distribué aux 100000 actions formant le capital. 
 Les créances et les dettes sont évaluées correctement au bilan.
 L’entreprise exploite un bien acquis en crédit-bail (nécessaire à l’exploitation) évalué à 60
000 DH
 Un matériel nécessite des dépenses de remises en état ; ces dépenses sont estimées à 252
000 DH
 Parmi les actifs, il existe un bien non nécessaire à l’exploitation avec une valeur de 351
000 DH
 Le besoin de fonds de roulement nécessaire à l’exploitation est de 47 000 DH
 Informations diverses :
 Taux de rendement exigé des actifs (r) = 4%
 Taux d’actualisation = 10%  Taux d’IS = 30%
 Capacité bénéficiaire de référence (VSB) = 8.500.600 ; taux d’actualisation = 12%
 Capacité bénéficiaire de référence (CPNE) = 7.860.500 ; taux d’actualisation = 9%
 Capacité bénéficiaire de référence (ANCC) = 6.970.460
 Durée de la rente (n = 5 ans)

TAF : 1. Déterminez la valeur de l’entreprise par l’approche patrimoniale ; en

calculant l’ANCC, La VSB et le CPNE