Cu 1, Céc céng ty déu phai nép thu va cdc thir khéc 18 nhwr nau; trong ning nim dau hoat dOng, viée str dung phuong phép kh4u hao nhanh sé lam “ so voi phwrong phap during thang. Ban hay Iva chon n6i dung phit hgp dit dign vao ché trong? A. Ting loi nhufin rong B, Tang dong tien hogt dng rong C. Dong tiém hoat dong giéng hét nhau D, Loi nhuan rong gidng hét nhau. Céu 2. Céc th6ng tin nao sau day la khéng cn thiét phai biét khi tinh toén mite sinh Idi yéu cau d6i véi von chi sé hitu bing vige 4p dung m6 hinh CAPM? A, Ty I tang truéng mong dgt B. Lai sudt phi rdi ro C. Bé ta clia cng ty : D. Mite sinh Idi cia thi truéng w6c tinh trong théi gian nim gitt. Céu 3. Tai sao gid tr} thj trudng thudng duge sit dung dé tinh toan chi phi vén binh quan gia quyén (WACC)? A. Chi phi vén xéc dinh chi phi phat hanh chtmg khodn, cé phiéu cing nhw tréi phiéu dé tai tre cho céc dur én, va céc chimg khoan nay duge phét hanh theo gid tr] thj trudng va ma khong phai a gid tri sé sdch. B. Né 1a don gidn dé tinh todn gid tri thj trudng hon 18 tinh todn gid tri sé séch C. Day 18 mot sai lam rét phé bién, dic bigt 14 bai vi gid tri thj trugng dang c6 nhiéu bién dng manh D. Diéu nay phit hgp véi muc tiéu t6i da héa gid tri cd dong. Cfu 4. Ban cé nhiing théng tin sau day vé PAL Inc, mét nha san xuat 6 t6. 1. Céng ty cé tréi phiéu khéng thé mua Igi (non-callable bonds) ¢é thdi gian dio hgn 1a 15 nam va Iai suat 10%. Trdi phiéu duge giao dich 6 mttc 110 cho mat ménh gid 100. Tréi phiéu sé dugc mua Igi theo ménh gid. Theo tinh toan cia céng ty, chi phi vén ng 18 8,87%. 2. Mie bit rai ro thj trudng trén ¢6 phiéu céta PAL 1a 3% trong khi lai sudt phi ri ro 1a 5%, Hé sé bé ta 1a 0,8. Néu cu trac vén muc tigu cia PAL Inc 1a 40% ng va 60% vén chit sé hitu, hay ude tinh WACC cia PAL Inc? Gia sir thué doanh ng] 1a 40%. PRandhy 052044A. 6,55% B. 7,95% C. 8,62% D. 9,19% Cau 5. Trong mét thé gidi khong cé thué, dong tién nao sau day can duge xem Cau 6. Céng ty c6 phan Phan mém AIS 1a m6t céng ty hoan toan khéng c6 vén ng. ‘Vén chi sé httu ciia cOng ty c6 gi tri la 4.000.000 USD va chi phi vin la 12%, Céng ty khdng phai tra tién thud. Céng ty ¢6 ké hoach phat hanh trdi phiéu 06 gid tri 800.000 va sir dung khoan tién thu duge d€ mua lai cd phiéu cia minh. Chi phi ng la 5%. Trong méi trudng khéng thué, chi phi vén chi sé hitu sau khi mua lai cd phiéu sé la: A. 12% B. 13,4% C. 13,75% D. Tat c@ cde cau tra 101 trén du khéng ding, Cau 7. Céng ty Welbilt Tool 1a m6t céng ty toan vén cé phan cé gid tri thi truéng 1a 75 trigu USD. Cong ty c6 ké hoach phat hanh 40 trigu USD trai phiéu voi lai sudt 8% va dong thai cé ké hoach dé mua lai 40 trigu USD od phiéu. Thué thu nhap doanh nghigp 14 40%, Néu theo mé hinh cia Modigliani va Miller vé co céu vén 06 thué, gid tri thi trudng méi cia céng ty Welbilt Tools lA bao nhiéu? C. 91 trigu USD D. 115 trigu USD Cau 8, Gi trj thj trang vén chi sé hitu eta céng ty ABC chiém 2/3 téng gia tri Ong ty (téng tai sin). CO phiéu cia c6ng ty o6 he s6 be ta 8 1,2, chi phi cite ng sau thué 1a 6%, ty 16 tréi phiéu Kho bac 1a 4% va phan bi rii ro vén cé phan la 4% WACC ctia céng ty ABC nay la: A. 737% B. 7,6% C. 787% D. Khong c6 phuong an nao 6 trén la ding.Cau 9. Khi céng ty mua Iai cé phan cia minh théng qua chao mua céng khai, cau nao duéi day 1 khéng ding? A. Rai ro tai chinh cia c6ng ty giam xuéng B. Cé phiéu dang tru hanh ciia céng ty giém xudng C. Loi nhuan trén méi cé phiéu ting lén D. Hé s6 ng cita céng ty tang lén. Céu 10. H@ s6 PE cia Céng ty Zurb 14 15 lin. Sir dung mét ty Ié chiét khdu 10% va biét rng ty 1é Igi nhuan dé Iai 1a 70%, hé s6 ROE la: A. 8% B. 872% C. 10% D. 11,43% Cau 11. Gié o6 phiéu cia cdng ty A hign dang duge dinh gid la 40 USD. Scratch £6 20 trigu ¢6 phiéu phé théng dang hru hanh (dai dién cho toan bd vin cht s6 hirw cita céng ty). Ngoai ra, gid tri thj trudmg vé ng cita céng ty la 300 trigu USD, dong, tin tw do ciia céng ty céng b6 ngay hdm nay l& 70 trigu EUR véi ty Ig ting trong dai han trong tong lai 1 2%, WACC cita Scrutch la: A. 8,36% B. 841% C. 8.49% D. 115% Cau 12. M6t cong ty phat hanh trai phidu dé tai trg cho vige mua lai cé phan. S6 luong phét hanh trai phiéu nay tong dong véi sé tién mua lai c6 phan. Trong khuén kho Modigliani-Miller khéng 06 thué, céc cau nao sau day la ding? A. Chi phi vin tng va WACC khéng déi B. Khi don bay tang lén, WACC sé giam di C. Khi chi phi ng thap hon chi phi von, WACC sé giam D. Tat cd cdc cau trén déu khéng ding. Cau 13. Khi NPV ciia mét dy dn la 1én hon 0, thi: A. Dy n ciing sé durge ch4p thuan bing viée sit sung tiéu chudn hoan vén B. IRR can duge tinh toan dé dam bao ring mitc sinh Idi cia dy an cao hon chi phi vén.C. Dyr én s& duge chap nhan ma khéng cin phai xem xét thém bat ky thir gi, néu gia sit ring dong tién va chi phi vin da duge uéc tinh ding dan. D. Dy n nén chi durgc chap nbn néu IRR 1én hon lai suét phi ri ro. Cau 14, NPV ctia mét dy 4n da duge tinh ton cho 5 kich ban khée nhau, C4c NPY va céc xée sudt lién quan nhu sau: Xac suat 20% 30% 20% 20% 10% NPV (USD) -100 -50 0 125 200 Biét rng mite Ii nhuan yéu cdu cho Dy 4n nui ro tuong durong 18 12%, ban sé ddu tur vao dy én nao? A. Dau tu B. Khéng dau tr C. Toi trung lép ligu rang dy 4n cé dugc chp nhan hay khéng D. Khéng thé quyét dinh khi dya trén nhimg théng tin trén. Cau 15. Ban nh§n duge céc théng tin sau vé céng ty PML: Tai san Ng va von cd phan Tai sin ngan han 2.000 No 4.000 Tai sin‘cé dinh 5.000 Cé phigu phé théng (100 cd 1.000 phiéu cé ménh gid 1a 10) [ Loi nhudn 48 lai 2.000 Tong cong 7.000 Téng cong 7.000 Gia cé phiéu ngay hém nay: 40 Gia trj thi truéng vén ng: 4.000 Chi phi vén: 9% Chi phi ng: 5%, Tinh chi phi vn binh quan gia quyén (WACC) ctia céng ty: A.5,9% B. 6,25% C.7™% D. Khéng c6 cfu tra léi ndo 6 trén la ding.Cau 16. Néu Céng ty X mua lai Cong ty Y véi chi phi 15 trigu USD, gid tr] thi teudng truée khi mua Igi cia X va Y lan luot la 30 trigu USD va 10 trigu USD, va. cdc gid tr] cOng ty sau khi mua 1a 60 trigu USD, sttc manh ting hop tir viée sip nh§p cia X va Y sé la: A. 5 trigu USD D. 40 trigu USD CAu 17. Ban c6 céc thong tin sau day vé Céng ty A tai nim 2015 nhu sau: Doanh thu: 1.000.000 Chi phi mua hang: 600.000 Chi phi khdu hao: 50.000 Chi phi khéc: 200.000 Hang tdn kho dau ky 100.000 Hang tén kho cudi ky: 60.000 Thué TNDN: 30% Tat cé doanh thu va chi phi duoc tra trong nam Y. Céc cu tra loi nao sau day 1a ding vé thu nhap rong va dang tidn? A. Thu nh§p rong 1a 77.000 va dong tidn 1a 167.000 B. Thu nh§p rong 1a 105.000 va dong ti&n la 155.000 C. Thu np rong 1a 133.000 va dong tién 1a 183.000 D. Khéng cé cau tra Idi 6 trén 1a ding. Cau 18. Phat biéu nao 1a déing trong cde phuong an sau day: A. Khi xée dinh chi phi vén binh quan gia quyén (WACC) cia mét céng ty niém yét, thi chi phi vén chi sé httu cé thé duge xéc dinh bing céch 4p dung mé hinh CAPM, B. Chi phi vén binh quan gia quyén (WACC) luén Iuén cao hon lai sudt phi roi ro néu kh6ng thi beta am s8 cho phép chénh lgch gid. C. Khi dau tu, ¢6 phiéu c6 beta thap hon sé durge Iya chon béi vi ching mang Iai Ioi nhuan cao hon. D. Mot ching khodn cé beta tir 0 dén 1 sé c6 bién dong gid manh hon so véi nhiing 06 phiéu cé beta lén hon 1.Cau 19. Céng ty XYZ c6 Igi nhudn trén vén dau tr 10% va ty 1é chi tra cé tite 30%. Néu o6 phiéu cha XYZ cé gié thj trudng hién tai so véi loi nhudn trén mdi cé phiéu nam toi 1a 13. Vay ty 16 lai sudt yéu cdu déi v6i khoan dau tu trén 1a bao nhiéu? A. 231% B. 9,31% C. 12,31% D. Khéng cé phurong én nao ding. Cfu 20. Gia sit c6 céc théng tin vé 6 phiéu A trong mét phién giao dich theo bang duéi day: i oi Khéi lon Gia cao| Gi thip|Gid aéng| TBSY 80) Bees ‘ Fi 7 véi phién|H¢s5 P/E | giao dich nhat nhat cita : i truse : Dy 70 66 68 Ty 5 1230 Theo bang trén, loi nhudn trén méi cd phan ctia cng ty trén co thé 1a: a, 13,2 b. 13,6 o.14 d. Khéng thé xdc dinh duge Cau 21. Cong ty A c6 hé s6 P/E Ia 5, Igi nhuan trén mai cé phan la 15.000 ddng va chi tra ¢6 tite cho méi cd phiéu phé théng 1a 11.000 déng. Vay hé sé chi tra cd ttre clia céng ty A la: a. 33,33% b. 45,45% ©. 73,33% d. Khong xée dinh duge. Cfiu 22, Hé 6 P/E cia céng ty A la 17 lan vao thang 12/2010 va bing 20,6 lin vao thang 12/2015. Téc 46 ting tréng loi nhugn trung binh hang nam cia Cong ty trong giai doan nay 14 8%. Néu c6ng ty khéng thanh todn bit ky khodn cé tite nao, di hang nim cia cd phiéu cia céng ty trén trong thdi trén 1a baoB. 10,57% C. 12,23% D. 78,05% CAu 23. Céng ty A vita tra cé ttre 1 USD cho méi cé phidu. Cé tite durge dy kién sé ting truéng véi ty 1 20%/nam trong vong 3 nam 'téi va 5%/nim cho nhtng nam tiép theo sau dé. Tinh gid tri cé phiéu cia cong ty A nay néu mite sinh loi yéu cau 14.12%? A. 13,6 USD B. 15.87 USD C. 19,92 USD D. 21,90 USD Cau 24, Vé dai han, m6t céng ty dir kién cé ROE lén hon chi phi vén cé phan, thi hé 6 gid thi trudng/gid tri sd séch (P/B) sé 1a: A. Nhé hon 1 B. Bang 1 C. Lén hon 1 D. Khéng cé quan hé gi. Dap én C. Vi Khi mét céng ty dy kién sé tao ra m6t ROE vuot qué chi phi vén cht sé hi, thi gid trj thj trudng cla vén chi sé httu 1én hon gid s6 hitu. Do dé hé s6 P/B l6n hon 1 s6 séch cia von chit CAu 25. Céng ty A cong bé cdc dit ligu sau day: Gia 6 phiéu hién tai 15 ROE 15% Hé sé P/E 15 lan Ty 1é 06 tite trén gid cd phiéu (ty sudt cd | 5% tiie) Vay ty Ig tang trudng bén vig cia céng ty 1a bao nhiéu? A. 2,85% B. 3,75% C. 7,35%D. 11,25% Cau 26. Digu nao sau day khong duge xem xét khi tinh todn dong tién hoat dong ciia mt cong ty? A. Vin hu d6ng B. Thué C. Cae quyét din tai chinh D. Tién lai. Bap an C C4u 27. Cé cdc théng tin sau day vé cé phiéu A: 1. Cé tire dy kién nam téi la 3 USD 2. Gia thj trudng cd phiéu la 65 USD 3. Ty lé ting trudng cé tire dur kién 14 5% Chi phi vén c6 phiéu A 1a: A.5% B. 6,9% C. 9,6% D. 10% CAu 28. Cac hé sé nao sau day 1a thich hop nhét cho viée dinh gid cdc b6 phan cia céc doanh nghigp/tap doan lén? A. Hé sé P/E (gid/thu nhap) B. Hé sé P/S (gié/doanh thu) C. Hé sé P/B (gid/gia tri sé sch) D. Khéng 06 cau tra loi nao 6 trén 1a ding. Cau 29. Cé tite 6 phiéu A diy kién 14 8 USD trong nam tdi. C6 phiéu nay hién dang duge giao dich véi mite gid 14 200 USD. Ngoai ra, gid sit ring o tite sé ting truéng véi ty 16 5% cho dén v6 hen. Vay mite sinh Idi yéu cdu cia thj trudng déi v6i khoan dau tu nay 1a bao nhiéu? A.W% B. 5% C.7™% D.9%Céu 30. Mot cong ty 06 ty 16 loi nhuan dé lai dy kién 1a 40% va téc d6 tang tuéng thu nh§p cia cng ty duge dyr bao sé 14 4%/n’im trong thdi gian toi. Hé sé PE cla cua céng ty sé 1a bao nhiéu (duge dia trén loi nhudn dy kién) néu mite sinh loi yeu cau déi véi cb phiéu cia cng ty nay 1 12%? A. 5 lan B. 5,2 lan C. 7,5 lan D. 7,8 lan. Cfu 31. Céng ty dau khi A cé 1 trigu c6 phiéu dang ua hanh véi ting gid tri sé sach I 10 trigu USD. Vao cuéi nam tai chinh 31/12/2015, céng ty c6 Igi nhuan rong 1a 1,5 trigu USD. Lai sudt phi rui ro 1a 4%/ndm, mite ba rai ro vén cha s& hitu 14 3,5%/naim va hé sé bé ta ciia o6 phiéu 1a 1,5. Gia sir thém vao 46 1a ty lw} tng tuéng cé tite khong déi 14 6%/naim va ty 18 thanh todn 06 tite 60%, thi gid cd phiéu cia cng ty dau khi nay sé la: A. 27,69 USD B. 240 USD C. 13,88 USD D. 16,22 USD. Cu 32. Moi thir khdc con lai giéng nhau, néu ROE ting lén, hé s6 P/B (gid thi trung/gid tri s6 sch) sé: A. Tang B. Gim C. Khéng thay di D. Khéng c6 ci dit ligu dé danh gid. Cau 33. Cac cfu nao sau day 1a ding vé EPS? A. Tat c nhimg thiéu sét cia phuong phép EPS c6 thé duge gidi quyét khi sir dung con sé pha long. B, Phuong phap EPS 1a mot trong nhig cach dé nhdt dé danh gid hogt dong ctia céng ty va ngoai ra né cung cap mét két qua rét chinh xdc, C. H@ s6 PE dua ra sy so sinh day ¥ nghia gitta céc céng ty cla cdc nganh. D. Phuong phap EPS la kh6ng phit hyp véi gia thuyét Modigliani-Miller vé sy khéng lin quan cia co du vén.Cu 34, Trong mé hinh chiét khdu c6 tire, yéu t6 khong anh hudng dén ty 1é chiét khdu 1a: A. Lai sudt phi rai ro B. Mute bit rlii ro ctia cé phiéu C. Mite sinh Idi trén ting tai sin (ROA) D. Ty 16 lam phat uéc tin. CAu 35. Gia sir ta c6 cdc dit ligu tai chinh vé céng ty ABC nhu sau: - H8s6 ng/vé chti sé hitu = 0,35 - Ty 8 Idi vay binh quan cita cng ty 14 6,5 - Hé sé loi nhuan vén chti sé hifu truée thué (ROEDT) la 9% Vay hé sé ROA cila céng ty nay 1a: A. 8,35% B. 8,70 C. 9,00% D. Khéng c6 phuong dn nao tra loi ding, Cfu 36. Hé sé thanh ton nhanh cia cong ty sé bj téc déng nhu thé nao néu mot sé chit ng d& duge céng ty thanh todn bing tién mat? A. Tang B. Giam C. Khéng thay adi. D. Khéng dii théng tin dé tra 10i cau hoi nay. Cau 37. Hay xéc dinh doanh thu cia céng ty néu biét: ty suét Ii nhudn kinh 16 (EBIT/Doanh thu) 1a 10% va hé sé Igi nhugn rdng trén tai sin (ROA) 1a 15% va tai san la 1 trigu USD. A. 0, 667 trigu USD B. 1,5 trig USD C. 6, 667 trigu USD D. 10 trigu USD. CAu 38. Trong méi trudng gidm phét, hach todn hang tn kho theo phuong phép nao (FIFO = nhép trudc, xudt truée, LIFO = nhdp sau xudt truée, WAC = chi phi binh quén gia quyén) s& cho ta Igi nhuan gdp cao nhat, sip xép theo thir ty giam dan trong céc phuong dn sau day: A. FIFO>WAC>LIFO. B. FIFO>LIFO>WAC 10C. LIFO>FIFO>WAC D. LIFO>WAC>FIFO. Cfu 39. Gia sit 06 théng tin tai chinh vé cng ty A nhu sau: - 6 s6 loi nhufin rong (ROS) li 6% - Vong quay téng tai san 1a 1,2 - Hésé ng trén ting tai san 14 0,6 Khi d6, ROE cita cng ty sé la: A. 43% B. 108% C. 12% D. 18%. Cfu 40. Chi béo nao sau day khéng phai la thuée do vé tinh thanh khoin? A. H@ s6 ng/vén cé phan B. Hé s6 thanh toan nhanh C. H@ sé thanh ton hién thoi D. Vén Iuu dng. Cu 41, Néu céng ty c6 hé sé ROA 1a cao hon hé sé chi phi lai vay binh quan, thi ching ta c6 thé két Iuan ring: A. Don biy tang va ROEDT tang. B. Don by ting, va ROEBT khéng thay déi C. Don biy ting, va ROEbT giam D. Dan bay giém, ROEDT ting, ‘CAu 42, Mét cong ty c6 hé sé tong no/téng tai sin cao hon mttc trang binh nganh va hé s6 ng dai han/vén chu sé htfu [a thép hon mie trung binh cia nganh. Do 46, so sanh véi céc hé sé nganh, céng ty cd: A. Hé sé no/vén chit sé hitu thép hon B. Hé sé ng dai han trén tong tai san cao hon C. Hé sé ng ngén han trén téng tai san cao hon D. Khéng c6 cu tra Idi nao & trén 1a ding. Cfu 43. Céc muc nao sau day duge str dung dé tinh déng tién tit hoat déng kinh doanh (CFO) bang viéc str dung phuong phép tinh gidn tiép? A. Nha xuéng, méy va thiét bi / Dau tu vao céng ty lién két. B. Hang ton kho/Cac khoan phai tra/Céc trai phiéu phai tra C. Thué thu nh§p phai np /Céc khoan phai thu /Céc khoan phai tra. 11D. Ng ngan han/Cé phiéu phé théng/Loi nhuan dé lai Cau 44. Bén canh cé phiéu phé thong, mét céng ty cé phan phat hanh thém cd phiéu uu dai va gia sir ring loi nhuan rong sé van khéng thay déi, thi cdc cau nado sau day 1a ding? A. Hé sé lgi nhugn rong trén vén chit sé hitu (ROE — gdm ca cé phiéu wu dai) va hé s6 Igi nhugn rong trén vén cia cdc c6 déng nim git cd phiéu phd thong (ROCE — khéng bao gdm cé phidu wu dai) 1A giém B. ROE ting va ROCE khong thay d8i C. ROE giam va ROCE khéng thay déi D. ROE va ROCE khéng thau déi. Cau 45. Hé sé chi tra chi phi lai vay ctia céng ty 1a 4. Biét ring thu nhap rong [A 12 trigu USD va chi phi lai vay la 5 trigu USD, vay khodin thué thu nhap doanh nghiép 1a bao nhiéu? A. 3 trigu USD B. 4 trigu USD C. 8 trigu USD D. 2trigu USD Cau 46. Mét céng ty c6 cdc théng tin thi chinh nhu sau: - H@s6 loi nhuan réng (ROE) 1a 12,5%, - Hé s6 loi nhudn rong la 5 % va vong quay téng tai san 1a 1,25. Vay hé s6 ng trén vén cé phan ciia céng ty sé 1a bao nhiéu? A. 0,5 B. 1,0 c.20 D. 2,5 Cau 47. Céng ty A c6 hé sé Igi nhuan trén vén chti sé hétu (ROE) la 10,2% va hé s6 loi nhuan trén tai san (ROA) 1a 9%. Lai sudt binh quan 14 7% va mite thué suat 32%. Do dé, ngudn tai chinh cia céng ty duge tai tro boi: A. 33,3% la vén vay B. 37,% la von vay C. 62,5% la vin vay D. 75% la vén vay.Cau héi me 58 2016 Bai 1. Céng ty A dy dodn ring nhu cau thép va céc san phdm céng nghiép cita thép sé ting lén. Trong nam tai chinh N+1 (tai chinh nam téi), cac nha quan ly cla cong ty uéc tinh ting doanh sé ban hang lén 10%. Dé dap tmg nhu cau méi nay, céng ty can mé rng nang luc san xudt cia minh. Duéi day la bao cdo tdi chinh tom tit cia Céng ty nam N nhu sau: (don vj tinh: trigu USD) Bang Cn déi ké toan nim N Tai san ngan han 15.751 No 22.902 Tai san c6 dinh 15.137 ‘V6n chi sé hitu 7.986 Tong tai san 30.888 Téngnguén von | 30.888 Béo céo Thu nhap nim N Doanh thu rang, 39.864 Loi nhudn rong trade thué va | 1.580 Iai vay (EBIT) Thu nh§p rong 1.388 Hay tra 1di cdc cau héi sau day: a. Tinh ROA, hé sé Igi nhugn kinh t8 (EPM), Ioi nhugn bién (ROS) va hé sé. vong quay tong tai sin (ART) b. Cong ty tin tuéng rang trong nim N + 1, gid ban sn phdm sé co thé ting nhanh hon so véi ty 1¢ ting doanh sé 10% ma khi dé chi phi san xudt sé tang én béi vi céng ty hy vong nhu cau tang manh. Do dé, Céng ty mong dot sé dat duge EPM Ia 4,2%. Véi doanh sé bén hang ting 10% va gia dinh ring ATR van kh6ng thay d6i (léy gid tri la 1,3 néu ban khéng kim duge Cau a), hay tinh hg sé ROA va cho biét cOng ty phai ting nguén von bd sung cia minh 1a bao nhiéu va déng thdi hay cho biét EBIT sé thay déi nhu thé nao? . Nha quan ly ciia Cong ty tin ring nhu cau déi véi sin phim cita ong ty sé tiép tuc tang truéng voi téc d6 twong ty trong ba nam t6i. Vi vay, ho quyét dinh déu tu 7.500 trigu USD nhim ting cudng nang lye san xudt bd sung trong nam N. Nhimg ky vong vé doanh thu va EPM van nhu cit (xem Cau héi (b)), ROA va ATR thay d6i nhur thé nao? Néu céng ty mudn dat duge gid tri hg s6 ROA trong nam N + 1 tuong ty nhu nim N (lay gid tr] 1a 5.1% néu ban kh6ng lim dugc theo Cau (2)), thi EPM phai thay d6i nhu thé nao? Hay thé hign sy tinh todn cia ban.Bao cdo thu nhap nim X Bai 2. Bang cn déi ké todn va béo cdo thu nh§p cia mot cng ty nhu sau: Don vi tinh: triéu d6 la Doanh thu 100 Gid vén hang ban 60 Loi nhuan gép 40 Chi phi hoat dong 7 Khéuhao 10 Chi phi hoat dng khée 7 Loi nhuan hoat dong 23 Cac chi phi khéng phai 1a chi 6 phi hoat dng Loi nhugn trude thud va lai 7 vay (EBIT) Lai vay 10 Loi nhuan rong trudc thué 7| | Thué sudt 30% 21 Loi nhuan sau thué 49 Bang cfn déi ké toan cuéi nim X | Dom vi tinh: trig dé ta [ Nova vén cb phan | Tai sin 14| Vén gop 10 | Tai sn cé dink, 15 Loi nhuan dé lai 10 | Khoan dau tw dai han 8 Ng dai han 8 | Hang ton kho 3 Khoan phai tra 3 | Khoan phai thu 2 Tra trude cho ngudi ban | 1.5 | Tién mat 2) Vay ngéin han | 1 | Neudi mua trd tidn truée 15 Dau tu ngdin han 2) Téng ng va vén cé phan | 33.5 | Téng tai sin 33.5 Hay tinh toan: a. Hé s6 thanh toan nhanh . Hé 86 dong tién hoat déng trén ng ngén han He sé thanh todin hign thi § dng tién hoat dng trén chi phi lai vay HB s6 ng dai han trén vén cd phan trang trai chi phi lai vay/hé s6 kha nang thanh toén lai vay Hé s6 dong tién hoat dng trén ting vén ng moreaog Bai 3. Bang cén d6i ké ton tom tit va bdo cdo thu nhap cia céng ty A cho giai dogn 2012-2014 duge dura ra 6 tai Bang 1 va 2 duéi day. Céng ty A 1a mét nha cung cp céc chi tiét cét yéu cho san pham cla céng ty ban. Do 6, lanh dao ctia ban muén ban dénh gié tinh hinh tai chinh ia c6ng ty A nay (mite 46 ddc lap va site khoe tai | chinh), Lanh dao cita ban tin tuéng ring su dap tmg day dui cdc chi tiét cét yéu d6 sé quyét dinh sy thanh cng hoc that bai ddi véi céng ty. : Bang 1 Bang can doi ké toain dén ngay 31/12 cdc nim (Bon vj tinh: trigu USD) 15Nam | 2014 | 2013 | 2012 Tai sin Tién va tuong twong tién 0.27 | 0.08 | 0.32 Khoan phai thu 0.01 | 0 | 0.01 Hang tén kho 0.74 | 0.86 | 0.67 Chi phi tra trade 0.06 | 0.05 | 0.04 Tong tai scin ngdin han 1.08 | 0.99 | 1.04 Tai san c6 djnh 102 | 0.86 | 0.61 | | ‘Tris khdu hao Tuy ké -0.25 | -0.18 | -0.14 Tai san cé dinh rong 0.77 | 0.68 | 0.47 Tong tai sin 1.85 | 1.67 | 151 Ng va von chit sé hitu Khojn phai tr 0.38 | 0.24 | 0.26 NOp tién tam ting cho don hang 0 0 0 ‘Thué thu nhap phai nép 0.07 | 005 | o1 No ngan han khac 0.16 0.15 | 0.15 | Téng ng ngdn han 0.61 | 0.44 | 0.51 16Bing? Bao céo thu nhap No dai han 0.08 | 0.08 | 0.08 Von chit so hitw 116 | 1.15 | 0.92 Téng ng va von chiiséhitu | 185 | 1.67 | 1.51 (Bon vj tinh: trigu USD) [ Nam | 2014 | 2013 2012 Doanh thu thuan 6.04 | 5.45 4.56 Gia vén hang ban (khéng khéu hao) | 3.58 | 3.3 -2.62 Loi nhugn gép 246 | 2.32 14 | Chi phi bén hang, chi phi chung va chi phi quan ly , chi phi khéu hao -2.22 | -1.85 -1.44 Thu nh4p tir hoat dong 024 | 047 | 0st Thu nhp khdc 0.02 | 0.02 0.03 [chi phi leivey -0.01 | -0.02 -0.01 Loi nhudn truée thué | 025 047 0.52 ‘Thué thu nhép : -0. 10 -0.19 -0.20 Thu nhiip rong [os | 0.29 0.32 17a, Tinh ton ty 18 loi nhuan gép va hé sé Igi nhu4n trade thué va lai vay trén tng tai sin trong ba nam b. Tinh, nhin xét vé hé s6 loi nhudin trén tong tai san bing cdch str dung “hé 86 Igi nhugn kinh té BPM” va “vong quay tong tai san” Bai 4. Ban dang lam viéc cho phéng tu van dau tu cia mét céng ty chimg khodn va ban dang tham gia vao vige djnh gid dé lam IPO cho céng ty A, mt céng ty chuyén vé internet. Céng ty duge thanh lap cach day 3 nam va vn chua phai vay ng. Bude dau tién 1a thyc hign phan tich dé ligu sau: - Doanh thu (nim hign tai t= 0) 1a 25 trigu USD. Tang truéng doanh thu dy kién hang nim 20% (trong 5 nm dau tién) - Lai hoat dng rong: 10% doanh thu Thué thu nhap: 35% - Vén hyu d6ng thuan: 5% doanh thu - Chi phi dau tu tai san c6 dinh: 10% doanh thu tang thém Lai suat phi ri ro: 4% Mite sinh lai cia thj trudng: 11% Bé ta ciia cong ty 1,2 Tra ldi cde cu hoi sau day: a, Hay tinh dong tién hoat d6ng (ttre 1a dong tién sau thué hang nam truéc khi thay déi vé von Inu d6ng va chi phi dau tu tai sn c6 dj nm dau tién (tir t = 1 dén t = 5). Giai thiét ring khdu hao hang nam 1a 0,75 trigu USD va khéng cé chi phi hay thu nhap khdc. b. Tinh chi phi dau tu tai san cé dinh hang nim (CAPEX) va su thay déi nhu cau vén luu déng. Dé don gidn héa, gia thiét rang ching phat sinh vao cudi céc nam. Sau dé tinh dong tién ty do tir t=1 dén eS. c. TY 1é chiét khdu thich hop déi vai dong tin ty do ciia céng ty nay 1a bao nhiéu? d. Giai thiét rang gid tri cita céng ty vao cudi nim thir 5 duge ude tinh bing cach sit dyng cong thitc Gordon- Shapiro, Mét dng nghiép cia ban lap luan rang vigc sir dung chi phi vn nu trén la khong phit hop véi viée tinh todn nay. Ban nghi the nao? Hay giai thich cdu tra cua ban. Ong A dang dinh gid céng ty Dau khi Toan Cau dé cé thé dura vao danh myc dau tu cia minh. Ong da thu thap duge mét s6 théng tin sao va Céng ty: Thu nhap dy kign nim t6i 1 trigu USD S6 Iuong 6 phiéu dang hru hanh 500.000HG 86 chi tré cd tire 30% Toc dé tang truéng cé tite 10% Mite sinh li phi ri ro _ 5% Mite bit ri ro cita thi tring 6% He sé bé ta cia Cong t 1,2 Gia cé phiéu hién tai 25 USD b. Str dung m6 hinh chiét Khdu c6 tite, hay tinh gid trj cd phiéu. Ong A c6 nén mua cé, phiéu nao véi gid thi trudng hién tai khéng? Hay gidi thich. c. Gia sit hé 6 gid trén thu nhap khéng déi theo thoi gian, hay tinh ty swat Ioi cho théi gian nam gift 1a m6t nam. Ty suat nay cé thé thé hién bang Ii tite od tite va téc AG tang trudng nhu thé nao? Cau tra léi ca ban © phy thuge vao gid thiét hé s6 P/E khong di va téc d9 ting truéng khong déi khong? : d. Gia thiét 1a 6ng A mua cé phiéu vao dau nim dau tién (t=0) véi gid 25 USD. Cé tite cho nam dau tién la 0,8, toc d6 tang truéng nam thir hai 1a 10% nhu dur kién nhumg giam xuéng odn 5% vao nam thir 3. Hé s6 chi tra ¢4 tire duy trl 6 mite 30%. Vao cudi maim thit hai (t=2), khi Ong A ban ¢6 phiéu, hé so PE la 8, Hay tinh ty suét sinh lai n6i b6 (IRR) ciia viée dau tw nay trong hai nam. Bai 6. Ban dang xem xét hai dy 4n dau tu thay thé A va B cé dong tién nhu sau day (don vj tinh USD) 0 eee 2 [Dyan A -500,000 | 300.000 400.000 [Dyan B -250,000 | 320.000 is Ban hay tra loi cde cau héi sau day: a. Tinh IRR ca 2 khoan dau tu trén. Theo ban, ban sé chon dur 4n nao? Gidi thich cau tra loi cla ban, b. Gia sir chi phi vén la 10%, tinh gid tr] hin tai rong (NPV) cia ca hai dur dn. Xéc dinh dy an nao t6t hon.Bai 7. M6t cong ty c6 mirc thué sudt 20% va hang tn kho bit du tir sé khong. Trong suét ky bao cdo, céng ty di thyc hign cdc giao dich sau: Mua ban 1.000 san phim véi gié 50 USD/sin {800 san phdm véi gid 57 USD/sin phim phim 1.200 san phim véi gié 52 USD/san 1,000 sin phdm véi gid 60 USD/sin pham pham a. Tinh gié vén hang ban (COGS), hang tén kho cuéi ky va Igi nhufn sau thué, néu c6ng ty ap dung: al) Phuong phép FIFO. a2) Phuong phap LIFO. a3) Phuong phap binh quan gia quyén. b. Néu gid gidm theo thi gian, viée chuyén tir FIFO sang LIFO sé cé tae dong i dén gid vén hang ban (COGS), long hang tén kho, thué va Iu chuyén tien t8? c. LA mét nha phan tich t8i chénh, ban s€ chon phurong phép hang tn kho nao néu ban quan tam dén viée xéc dinh thu nhép hién tai? Ban sé chon phuong php hang t6n kho nao néu ban quan tém dén viée xée dinh hang ton kho? Giai thich cau tra 1di cua ban Bai 8. Cong ty A vira tra cé ttre 0,75 USD/CP. Cong ty cé hé s6 loi nhuan dé lei 18 40% va c6 gid tri thi trudng hign tai 1a 10 USD. C6 tite duge tra hang nam va m6 hinh CAMP duge 4p dung cho tinh mite sinh ldi yéu cau, Mite sinh loi hang nam dy kién trén thj trudmg 18 11% va lai suat phi nti ro 1a 5%. Cé phiéu cita cong ty A 6 bé ta lA 1,5. Loi tire dur kién trén von cht sé hitu theo s6 séch 1A khéng adi. a, Hay tinh mite sinh lei yéu cdu hang nim dy kién cia cd phiéu A 1a bao nhiéu? b. Téc 49 tang truémg thu nh§p dy kién cia cb phiéu A 1a bao nhiéu? Loi tire dy kign trén vén chai sé hitu theo s6 sch (ROE) va gia trj s6 séch trén mét ” c. Néu ban mua cé phiéu A hom nay va gitt trong mét nam, Igi tire dy kién cho thoi gian ndm gitta la bao nhiéu? 20d. Nhiing wu diém va nhuge diém cita mé hinh téc d6 tang trudng én dinh. Bai 9. Gia sit cé sé ligu tai chinh trong bdo céo tai chinh t6m tit cia céng ty A nhu sau: Bao cdo thu nhAp nim N (don vj: 1.000) Doanh thu 600.000 | - gid vén hang ban (khéng gdm khdu hao 350.000 (gi nhudn hoat dong 6p F__250.000 = Chi phi bén hing va quan ly 100.000 BITDA 150.000 - Khu hao 75.000 =EBIT 75.000 Chi phi Iai vay 20.000 EBT 55.000 Thué thu nhap 19.250 Loi nhugn rong 35.750 [pt s6 thong tin bd sung khac Sélugng 8 phiéu dang luu hanh 21.000 EPS _ z 17 Cé tie da tra é 14.300 Tong tai san 578.000 Ng ngin han z 162.000 Ng dai han 250.000 a. Tinh téc d6 ting truéng bén ving, t6c dé ting trudng ciia céng ty 06 thé dat duge bing nguén vén ndi bé v6i céc diéu kign khée kh6ng thay déi. b. Hay tinh gid tri én mot c6 phiéu bing eéch sit dung phuong phép chiét khau Iuéng c6 tic véi gid thiét nur sau: t6c 49 tang trudng thu nhap la 12% trong 3 nim dau tién, 6% trong ce nam tiép theo va chi phi vén chu sé hitu 129,5%, c. Mot ding nghigp ciia ban cho ring gid trj vin chii sé hitu cé thé tinh duge bang cach dau tién 1a xac dinh gid tri hign tai theo WACC cita cde dong tién ty do va sau dé trir di thué. Ban nghi thé nao? Hay giai thich cau tra loi cla ban. 21d. Hay tinh dong tién ty do cia doanh nghiép trong nam N biét ring viée dau tr vao tai san c6 dinh trong nim dé bing 50 trigu USD va vén hu déng thudn giam 10 trigu USD. e. Cé ding khéng néu néi ring EBITDA/doanh thu 1a mét tiéu chi tit 8 xép hang céng ty theo nganh? Bai 10. Ban lam vigc cho mét céng ty chimg khodn va ban la chuyén gia vé phan tich cde c6ng ty trong Tink vue kinh loai va khai khodng. Vao cudi nam 2013, ban duge yéu cdu phan tich céng ty Kinh logi va khodng sin A (CTA). Ban da téng hop duge mét sé théng tin tai chinh nhu sau: Bao céo tai chinh tom t&t_(don vi tinh trigu USD) 2010 [2011 [2012 ——*| 2013 2014E Tong thunhap [21.665 | 22.346 | 23.564 22.786 23.780 Chi phi hoat d6ng | 20.456 [21.983 [21.980 21.800 22.009 Chi tra lai 340 348 347 498 440 Thu nhap trude | 869 15 1.237 488 1.331 thué Thué 300 8 420 165 480 Thu nhap rong | 569 7 317 323 851 Thué TNDN 345% [533% | 34% 33,8% 36,1% [Gia tri s6 sich | 9,75 131 | 13,18 15,25 15,91 Sé lugng cS 240 240 242 251 251 phiéu dang leu hanh (trigu) Gid 06 phiéu 37 39 35 35* (gid trung binh hign tai) EPS) 2,37 0,03, 3,38 1,29 3,39 Cé tite wen mgt] 0,6 0,62 0,67 0,73 08 od phiéu Bang cn d6i ké toan 2010 2011 2012 2013 2014E Tai sin 3.230 3454 3857 4400 4645 ngén han Tai sinc} | 4.657 4898 5243 6001 6100 dink E Téng tai | 7.887 8352 9100 10401 10745 san 22‘Nguon von | 2658 ] 2727 2900 3121 3300 ngiin han i han | 2890 2911 3011 3453 3452 ‘Von chi sé | 2339 2714 3189 3827 3993 hiru Tong ng va | 7887 8352 9100 10.401 10.745 vén chi sé hiru Ngoai cdc dit ligu 6 bang trén, ban da thu durge mét sé dit ligu khdc gdm: - Khau hao nim 2013: 408 trigu USD - Khéu nim dy kién nim 2014: 420 trigu USD ~ Lai suat ng dai han: 8% (ng duge giao dich bing ménh gid) - Mite bi rdi ro thj trugng - Beta: 1,2 suat phi rai ro: 5% Tra loi cac cu hdi sau day: ; a, Dua trén céc théng tin trén, hay tinh chi phi vén binh quan gia quyén (WACC) (doi véi gid tri trudng cia ng ché xem xét ng dai han) vao ngay hom nay. Gia thiét nao phai dua ra dé bé qua ng ngéin han khi tinh gid tr thi trudng cia ng b. Hay tinh dong tién ty do cia doanh nghiép cho nim 2014 (nam téi) va néu chi tiét tinh toan cita ban. c. Gém cé 3 ¥ sau day: cl. Mét ngudi ban dy tinh dong tign ty do (FCFF) ciia céng ty cho nam 2014 — 2016 nhu sau: - FCFF 2014 = 1.000 - FCFF 2015 = 1.050 - FCFF 2016 = 1.080 Hon nia, ngudi ban nay cén tinh WACC 1a 13% va gia thiét la céng ty sé ting trudng véi t6e d6 8% mot nim sau nim 2016. Hay tinh gid tri céng ty A vao dau nam 2014 sir dung cdc dy dogn ciia ngudi ban. c2. Trong tinh todn gid trj cong ty 6 trén, gid thié céng ty A cé thém tai san tai chinh tri gia 14 500 trigu USD va thu nhgp tai chinh 14 30 triéu USD. Ban sé dua nhiing con s6 nay vao viéc tinh todn téng gid tri cia céng ty nhu thé nao? (khéng cn tinh todn cu thé) 3. Gid sit tong gid trj cla céng ty 1A 16.000 trigu USD, hay uéc tinh gid tri trén méi cé phiéu phé thong ciia cdng ty A. hay binh lun vé gid cé phiéu hién tai. 2Bai 11. Cong ty C va Céng ty M of cling mite d9 rai ro kinh doanh. Céng ty C 1a mét céng ty nigm yét trén $c giao dch chimg khoén véi hé s6 ng trén von la 1/3. Bé ta ciia cong ty C la 1,6 va von vay c6 the la khéng ri ro. Cong ty M khong phai 1a mot cOng ty niém yét nhu céng ty C vA 100% la vn chit sé hitu. Loi nhudn dy kién theo chi s6 chimg khoan toan thj trudmg la 16%. Lai sudt phi rii ro (cting la sudt ng etia C) 18 10%, Gia thiét e& Céng ty C va Céng ty M tra 06 tite khong déi hang nam, Né cita céng ty C 1a khéng hoan tra. Gia sir thué bang 0 (bé qua thud). Tra lai cdc cu héi sau day: a. Hay giai thich thudt ngir “cing mite 46 rai ro kinh doanh”. Vay lign quan é nao? Hay tinh bé ta ctia Céng ty M. . Hay tinh WACC cita méi céng ty va binh ludn tom tit vé ¥ nghfa con $6 cia ban trong khu6n khé edu tric vén ciia MM (méi trudng khéng cé thué) ©. MOt c6 déng nhé ciia céng ty M vira niin duge cé tire dinh ky 1 150 va cling Iie nay mt nha déu tu dé nghi mua 1.000 USD/cé phiéu. Tuy nhién anh ta khéng biét c6 nén ban 6 phiéu nay khong vi anh ta dy nhiéu vio 05 ttre hang nam. Biét ring hé sé chi tra 06 tite 1 (100%, Mét nha phan tich tai chinh da tinh todn ding gié trj ly thuyét cia cé phiéu nay la 872 USD. Do vy nha dau tu da noi véi o déng nay 1a anh nén chép nhén bén va stt dung sé tién nay dé mua ching khodn cia cia Céng ty C. Hay giai thich xem 6 d6ng nay cé thé thu 1di nhu thé nao tir Idi dé nghj nay. Loi ich cia anh ta thu duge la gi? s 24Chitng quyén c6 bao dim: 23 ma dap dng diéu kign 14 ching khodin ev sir STV] Ma | KiGilagag | TET | Tongsdes ching | eb phigoten | mye eé | phicuurdo Khodn | hank chuyén ahugng 1 [Br aixso.938 [4 SIA29. Tom 2 | en [246.244.005 | 71.00% | 174,930,709 “13493071 3 [erp | maeess[ raste| —29322.110 Dons | [a | png [0.746.071 | 32.09% [a.93 bem | 391,334.20] 39.01% | 152.670,807 [rrr] s30x7s 729] 28.29% [15.59.20 7_[emp_[_284276.987[ sis S| pe "| st0.72.673 9 | asc | 349.987.38) w_[-xoe | 208.661.141 U1 [ ue | 1x1 5.508.368 12 [iss [ora 13 | wwe | 322.938.361 uy | Nr2_| 287,876.09 1s [vi | 652,038,780 16 | Ree | 210.050936 17 | Ros [472,991,999 is | spr_[_ 357,018,673 Ssi_| 9.549.362 STB_[1.803.553.129 137.600.086 Vic_[2.637,707.984 6.607 AFT THI 22 | ae] s1.343.266 [40.15% [20x.i0n.886 [ zosiwost] soci 23 [vam [iasi.2os.ors [00% [ors.sau.san 928.415.407 | 98,036.93 201.208, S85 2,899,690) 188,652,193 1670484] 120678 | 17.067 948 15.1836 | TOSINSIE | IDSIRRH 309 321,005 | 30"; 31.672.536 tor |__ 30.922, 361 n7ssKnte | Theo Quy ché hung din chao ban va phong ngira riti ro chimg quyén cé bio dam, digu kign dé cé phiéu niém ya 1a chimg khoan co sé ctia chimg quyén, ching khoan co so ca chiing quyén Ja c6 phiéu niém yét trén $6 Giao dich Chimg khoan tai Vigt Nam dap ting cde tigu chi sau: + Thuge chi s6 VN30 hofic HNX30 hode chi sé wrong durong thay thé (trong, trudng hgp t6 chite Iai cde $6 Giao dich Chimg khoan); + Gid tri von héa hang ngay binh quan trong 6 thang gan nha tir 5,000 ty dong rd 1én; + Tong khdi long giao dich trong 6 thang 16i thiéu dat 25% sé long 6 phiéu ur do chuyén nhurong binh quan trong 6 thing gan nhat; + TY 16-c6 phiéu wr do chuyén nhurgng tai ngay chét dir ligu xem Net utr 20% 6 len; + C6 thi gian niém yét tir 6 thang tro lén tinh dén thoi diém xem xét.+ Két qua hoat d6ng kinh doanh cita 16 chite phat hinh chime khoiin co 36 ¢6 diém di tai ky xem xét va khéng cé 16 lady ké can et trén BCTC gan thé xem xét nhat; + Khéng dang trong tinh trang bj canh bao, kiém soat, kiém si ngig giao dich, khGng trong dign hiiy niém yét theo quy ché ciia So Giao dich Chitng khoan. Negay chot dir ligu xem xét la ngay giao dich cudi cling ciia céc thang 3, 6, 9 va 12 trong nam.