EIGHT KEYS TO UNLOCKING SUPERFORMANCE (초대박을 실현하는 8 가지 핵심 요소)

오래된 격언이 있습니다: "여러분은 케익을 먹으면서 동시에 가지고 있을 수는 없습니다

이 말은 인생에서 가능한 것과 가능하지 않은 것에 대한 사람들의 기대에 찬물을 끼얹는 의미가 있는
일반통념입니다. 하지만 이 태도는 내 트레이딩에 적용되지 않습니다.
"케이크" 격언의 결론은 큰 위험을 부담하지 않고서는 큰 수익을 얻을 수 없다는 것입니다. 이것은
간단하게 말해서 사실이 아닙니다.
이 낡고, 한계가 있는 사고방식을 떨쳐버리기 위해, 나는 초대박을 실현하는 나의 8 가지 핵심요소를
제공합니다. 그리고 낮은 리스크로 그렇게 합니다.
큰 실적을 창출하기 위한 4 가지 요소는 상승측면을 다루고 있으며,
반면 손실을 제한하는 4 가지 요소는 트레이더로서 여러분의 가장 중요한 두 가지 자산을
보호합니다. 그것은 여러분의 자본과 자신감입니다. 이것은 함께 결합하여 여러분이 탁월한 실적을
달성하기 위해서 해야 할 필요가 있는 코어를 형성합니다. 만약 여러분이 주식 시장에서 큰 수익을
원한다면, 여러분은 두가지를 완수하기 위한 방법을 배워야 합니다.
1. 여러분이 옳을 때 (when you're correct) 큰 돈을 버세요.
2. 여러분이 틀렸을 때 (when you're wrong) 큰 손실을 피하세요.
이 섹션에서, 나는 여러분에게 그 방법을 보여줄 것입니다.
한 가지 주의사항, 여러분의 가정(assumptions)이 도전을 받는 것과 여러분의 생각이 180 도
뒤집히는 것에 준비되어 있기 바랍니다. 이 지침은 일반통념이 아닙니다.
사실, 그것은 여러분이 많은 이른바 "전문가들"로부터 얻었을 대부분의 조언과 상충됩니다.

THE FOUR KEYS TO GENERATION BIG PERFORMANCE (큰 실적을 창출하는 4 가지 핵심 요소)

핵심요소 1: 타이밍 (Key 1: TIMING)
대부분의 전문가들이 여러분이 트레이딩에서 할 수 없다고 말하는 것은 시장에서 타이밍을 잡는
것입니다. 아닙니다. 여러분은 시장의 타이밍을 잡을 수 있습니다. 나는 수십년 동안 그것을
성공적으로 해왔습니다. 간단하게 말해서, 타이밍이 전부입니다. 인생에서 그리고 트레이딩에서요.
우리는 종종 어떻게 어떤 사람이 올바른 시기에 올바른 장소에 있음으로써 운이 트이게 되었는지
듣곤 합니다. 예를 들어, 해리슨 포드는 촬영세트의 목수로 일하고 있는 도중에 대본의 일부분을 읽는
것에 발을 들여놓게 된 후 스타워즈에서 한솔로로 캐스팅되었습니다. 그것은 불가능한 운수대통
(incredible break)이었지만, 수년간 준비해왔던 배우를 위한 것이었습니다.
지속적인 성공을 달성하는 것은 복권에 당첨되는 것과는 다릅니다. 복권에 당첨되는 것은 많은 "
행운의(lucky)" 숫자와 짠!하고 나오는 것 입니다. 몇 년 동안의 힘든 노력이 그러한 "올바른 시기,
올바른 장소 (right, time, right place)"의 순간들을 위해 준비하는 것이 요구되고, 그 결과 그런
일들이 발생했을 때 여러분은 진정으로 기회를 잡기 위해 갖추어져(equipped) 있게 됩니다. 똑같은
것이 트레이딩에도 적용됩니다. 여러분은 아침에 일어나서, 보드에 다트를 던져서, 주식을 고르고
일관되게 돈을 벌기를 기대합니다. 높은 수준의 트레이딩은 여러분이 적절하게 준비를 마친 시장에서
그러한 "올바른 시기, 올바른 장소"의 순간들을 찾는 것에 대한 것입니다.

"당신은 시장 타이밍을 잡을 수 없어요" 라고 말하는 그런 사람들은 어떤가 하면 일반적으로 그렇게

말하는 사람들이 시장 타이밍을 잡을 수 없다는 것을 의미하며, 그 결과 그들은 누군가가 그렇게 할
수 있다는 것을 상상할 수 없습니다. 명심하세요, 여러분의 타이밍이 항상 옳은 것이 되지는 않을
것입니다. 사실, 여러분은 거의 반밖에 안 되는 시간만 옳게 될 가능성이 있습니다. 여러분의
타이밍을 실적으로 전환하는 것은 여러분이 승자 (winner)와 패자(loser)를 어떻게 관리하느냐 하는
것입니다. 만약 여러분이 여러분의 인생에서 무언가 어떤 위대한 일을 하고 싶었던 적이 있다면,
여러분은 여러분이 할 수 없다고 말하는 그런 사람들을 믿는 것을 중단해야
만 합니다. 이 부정적 언급은 항상 그들 스스로 그것을 결코 해본 적이 없는 사람들의 입에서
나옵니다. 그대신, 여러분이 할 수 있다고 말하는 그런 사람들을 믿는 것으로 시작하시기 바랍니다.
그 사람들은 이미 산꼭대기에 서서 경치를 경험한 적이 있는 성공한 개인들입니다.
초대박을 추구함에 있어서, 타이밍은 큰 실적을 평범한 것으로부터 분리합니다. 큰 수익을
만들어내기 위해서, 여러분은 여러분의 돈을 급속하게 복리로 불려야합니다.
여러분이 수익을 만들어내는 속도가 빠르면 빠를수록, 여러분의 결과는 더 커지게 될 것입니다. (예를
들어, 일년에 20 퍼센트 대신 매월 10 퍼센트). 가장 시의적절한 순간에 포지션에 들어가고 나오기
위해 요구되는 정확성은 여러분의 매수와 매도 타이밍을 의미합니다.
여러분이 개별 주식들, 특히 보다 소형주이고, 소외된 (under-followed) 종목들에 투자할 때, 타이밍은
매일매일 전체 시장의 방향을 알아내려 애쓰는 것보다 쉬워지게 됩니다. 여러분이 할 일은 "최소
저항선 (line of least resistance)"을 따라 여러분의 매수 타이밍을 잡는 것입니다. 앞에서 논의한 바와
같이, 최소저항선은 주식이 매우 빠른 속도로, 단기간에 대규모 상승을 만들면서, 움직일 수 있는
가격 수준입니다. 나는 이것들을 속도 트레이드 (velocity trade)라고 부릅니다.
트레이더가 초대박을 추구함에 따라, 여러분은 항상 속도 트레이드(velocity trade)를 찾고 있어야
하는데, 그것은 몇 주 또는 몇 달에 걸쳐 20, 30, 또는 50 퍼센트의 순서로 수익을 올릴 수 있는
것입니다. 속도 트레이드(velocity trade)로, 여러분은 여러분의 돈을 매우 급속하게 복리로 불릴 수
있습니다. 20 또는 30 퍼센트 수익조차 몇 주 또는 몇 달에 걸쳐 올린 것으로, 여러분은 장기간에
걸쳐 몇번의 트레이드로 여러분의 돈을 불리고 상당한 전체 수익을 축적할 수 있습니다.
시장 또는 심지어 단 하나의 주식의 타이밍을 잡기 위해서, 여러분은 시장을 상회하는(above-market)
수익을 잡을 기회를 향상시키는 규칙을 가진 몇몇 종류의 형식화된 접근법을 활용할 필요가
있습니다. 차트가 필수불가결합니다. 내 접근법은 변동성 수축 패턴 (volatility contraction pattern,
VCP)이라 알려진 차트 청사진을 활용하는 것인데, 그것은 내 세미나에 참석한 사람들과 내 첫 번째
책의 독자들 사이에서 엄청나게 인기를 얻게 되었습니다. (VCP 의 리뷰와 어떻게 내가 매수 타이밍을
잡기 위해 차트를 사용하는지 살펴보기 위해서, 여러분은 섹션 6 과 7 로 이동할 수 있습니다.

핵심요소 2: 과도하게 분산투자 하지마세요 (Key 2: DON'T DIVERSIFY)

만약 여러분이 상당한 이점(edge)을 가지고 있다면, 과도한 분산투자 (diversification)는 여러분에게
도움이 되지 않습니다. 그것은 여러분을 약화시킵니다.
요점 : 만약 여러분이 광범위하게 분산투자를 한다면, 여러분은 일관되게 큰 수익을 달성할 수 없을
것입니다. 일관되게 큰 수익을 창출하기 위해서, 여러분은 가장 최고 종목들
여러분의 허용 리스크의 크기에 따라, 대략 4 종목에서 12 종목들사이에서 집중하게 될 필요가
있습니다. 사실, 일이 잘 풀릴 때, 나는 내 돈의 대부분을 내가 면밀하게 추적해왔던 최상위 4 또는 5
종목에 집어넣는 것을 좋아합니다. 여러분이 들었거나 읽었던 것이 무엇이든 상관없이, 개인투자자가
광범위하게 분산투자를 할 필요는 없습니다. 집중에 대한 나의 주장은 일반통념에 위배됩니다.
일반통념은 분산투자가 여러분 자신을 리스크에 대항하여 보호하면서 여전히 상당한 수익을
수확하는 최선의 방법이라고 말합니다.
무엇보다 첫째로, 나는 "상당한(decent)" 수익에는 관심이 없습니다. 나는 어마어마한(huge) 수익을
원합니다.
두번째로, 나는 내 리스크를 컨트롤하고 싶습니다. 분산투자에 찬성하는 사람들은 만약 한 주식(또는
섹터)이 하락한다면, 또 다른 하나는 상승할 것이고, 그것은 여러분의 노출분을 균등하게 분산할
것이며 여러분의 변동성의 격차를 없앨 것이라고(smooth out) 주장합니다. 하지만 여러분의
매수종목들을 시장 섹터들과 많은 다른 주식들 전체에 걸쳐서 넓게 펼쳐놓음으로써, 여러분은 결국
그 평균으로 끝나게 될 것입니다. 만약 여러분이 운이 좋다면, 여러분의 수익은 가장 실적이 좋은
시장 지수(여러분이 광범위 시장 노출을 위해 그냥 S&P
500 ETF SPY 를 매수하는 것보다는 아마 더 좋을 것 같은)와 비슷할 것입니다.
물론, 여러분은 믿을 수 없을 정도의 강세 시장 동안 분산투자를 해서 강한 수익을 얻게 되는 행운을
얻을 수도 있습니다. 왜냐하면 전체 시장이 상승하기 때문입니다. 하지만, 분산투자는 여러분을 위해
그런 일을, 매년 계속해서, 일관되게 하지는 않을 것입니다. 그런 이유로, 여러분은 올바른 시기에
가장 최고의 종목들에 집중하게 되어야 할 필요가 있습니다.
만약 여러분이 초대박을 추구하기를 원한다면 정기적으로 40 에서 100 퍼센트 또는 그 이상의 년간
수익을 만들면서 여러분은 납득이 가도록 시장을 능가할 필요가 있을 것입니다. 다른 말로 하면,
여러분은 "알파(alpha)"를 만들어내야만 합니다. 명확하게 하기 위해서, 집중하게 된다는 것이
여러분의 모든 돈을 한 주식에 집어넣는 것을 의미하는 것은 아닙니다. 그렇게 하면, 여러분은 어느
날 아침 일어나서 여러분의 돈의 절반이 또는 전부가 날아가 버린 것을 발견하게 될 것입니다.
여러분은 소수의 종목들 사이에 집중함으로써 초대박을 달성할 수 있습니다. Capital Growth
Management 의 Ken Heebner 를 생각해봅시다. Ken 은 상대적으로 집중된 포
트폴리오로 수억 달러를 관리하는데, 그의 자본의 80 퍼센트에 대해 15 에서 20 종목 이상을 넘어가는
경우가 거의 없습니다. 만약 Ken 이 단 20 종목에서 수억 달러를 관리할 수 있다면, 틀림없이
여러분은 5 또는 10 종목으로 관리할 수 있습니다.
나는 여러분이 항상 공격적으로 주식들을 가득 채우고 트레이드를 하라고 제안하는 것이 아닙니다.
주식에서 큰 돈을 벌 수 있는 방법은 올바른 시기 일이 잘 풀리고 여러분의 방향으로 움직일 때에
집중하게 되고, 트레이딩이 어려워 질 때 가볍게 트레이드하는 것입니다. 그것은 여러분이 여러분의
주식들의 꼭대기에 머물러 야만 한다는 것을 의미합니다. 집중된 포트폴리오로, 여러분은 모든
종목을 예의주시하면서 포지션에 재빨리 들
어가거나 나올 수 있습니다. 여러분은 순간적인 알아차림으로 여러분의 시장 노출분을 증가시킬 수
있으며, 똑같이 빠르게 현금화할 수 있습니다. 속도는 여러분의 큰 이점(advantage)입니다.
내가 분산투자를 싫어하는 다른 이유는 그것이 , 마치 여러분이 한 다발의 주식들을 매수할 수 있고
그 다음 그것들에 대해서 잊어 버릴 수 있는 것처럼, 안전(security)에 대한 잘못된 감각을 줄 수
있다는 것입니다. 이것은 여러분이 초대박을 달성하기 위해서 도입해야만 하는 사고방식과 정확히
반대되는 것입니다. 여러분의 포트폴리오를 그리고 여러분의 주의력을 소수의 조심스럽게 선택되고
면밀하게 관찰된 종목들에 집중함으로써, 여러분은 일관되게 의미 있는 수익을 만들어낼 수
있습니다. 여러분은 여러분이 옳을 때 큰 돈을 벌 수 있을 것입니다.
만약 여러분이 집중하게 되는 것이 리스크가 있다고 생각한다면, 나는 내 개인적 실적의 사례를
제공합니다. 그것은 오늘에 이르기까지 거의 감소(drawdown)가 없었습니다. 2003 년에, 대형 자금
관리 회사가 컨설팅을 위해 나와 접촉(approach)했습니다. 그 회사가 내 계좌를 검사하겠다고
요청했을 때, 나는 당연히 그렇게 하라고 말했습니다. 그 회사의 회계사들로 구성된 소규모 팀은 내
진술서(statements)와 거래 확인서(trade confirmations)를 검토했습니다. 심지어 그들은 내가 거래를
했던 위탁 중계 회사에 말하기 까지 했습니다. 결과가 나왔을 때, 자금 관리 회사의 회장은 나에게
전화를 했습니다. "우리는 어떻게 당신이 이렇게 했는지 도무지 알 수가 없습니다." 그는
말했습니다. "하지만 212 퍼센트라는 알파(시장을 상회하는 초과 수익)와 0.43 이라는
베타(변동성)를 가지고 있습니다." 이 기간 동안, 내가 보낸 달들(months)의 88 퍼센트는 단 한 분기만
하락하고 플러스였습니다. 그것은 그들이 지금까지 봐왔던 가장 믿을 수 없는 실적이었는데, 모두
감소(drawdown)나 리스크가 거의 없이 수행된 것이었습니다.
나는 그들에게, 대부분의 기관들이 너무 리스크가 있는 것으로 생각할 것이기 때문에 내가 그렇게
하는 것을 절대로 허용하지 않을 일들을 함으로써 그러한 실적을 만들어 내었다고 말했습니다.
하지만 내가 설명했듯이 그것은 정반대였습니다. 집중하게 되는 것은 내가 가장 최고 종목들에 계속
집중하도록 만들었으며 엄청나게 엄격한 리스크 컨트롤을 유지하도록 강제했습니다.
핵심 3: 교체는 금기가 아닙니다! (KEY 3: TURNOVER IS NOT TABOO!)
대부분의 머니 매니저와 뮤추얼 펀드들 사이의 또 다른 규칙은 수수료와 세금에 대한 이유 때문에
포트폴리오 교체를 낮게 유지하는 것입니다. 빈번하게 매수하는 것과 매도하는 것은 그들에게는
눈쌀을 찌푸리게 되는 일입니다. 하지만 만약 여러분이 유리하고 집중된 포트폴리오를 운영하고
있다면, 교체는 좋은 일이 될 수 있습니다. 포지션에 들어가고 나오는 트레이딩은 만약 여러분이
유리하다면, 여러분의 돈을 급속도로 불리려고 하는 여러
분의 목표를 발전시킬 수 있습니다. 모든 트레이드에서, 여러분은 가능한 최단 시간 프레임에서
가능한 한 많이 벌려고 시도하고 있으며, 그러므로 여러분은 다음 번 잠재적인, 승리하는
트레이딩으로 진행해서 복리합성을 최대화 할 수 있습니다. 그것은 계속 잘 돌아가는 주식을
보유하지 말아야 한다고 여러분에게 이야기하는 것이 아닙니다. 하지만 여러분은 가능한 한 작은
시간 가치를 잃기를 원합니다. 여기 간략화한 사례가 있습니다: 여러분이 동전 던지기를 한다고
가정합시다. 그리고 앞면이 나올 때마다 여러분은 2 달러를 법니다. 그리고 뒷면이 나올 때 여러분은
1 달러를 잃습니다. 시간의 절반과 2:1 이익으로 귀결되는 앞면에 대한 통계적 가능성이 주어진다면,
여러분이 동전 던지기를 하면 할수록, 여러분은 수학적인 이점 때문에 더 많은 돈을 법니다. 주식
시장에서 이점은 아주 동일한 방식으로 작동합니다. 나는 높은 교체 비율을 가
지는 것이 걱정되기 때문에 또는 수익에 부과되는 세금을 내야 할 것이기 때문에 한 주식을 매도하고
다른 주식을 매수하는 것을 스스로 금지하지는 않을 것입니다; 내 목표는 세금을 내기 위한 수익을
만드는 것입니다. 나는 보상 대 리스크 (reward versus risk) 에 대한 확률이 높을 때 주식을
매수합니다. 그리고 그 주식을 소유하는 리스크가 너무 높을 때 매도합니다. 나는 절대로 교체 또는
세금의 이유들에 기반해서 매도 결정을 내리지 않습니다.
내가 30 년도 더 전에 처음으로 트레이딩을 시작했을 때, 나는 교체를 컨트롤해야만 했습니다.
왜냐하면 수수료가 매우 비쌌기 때문입니다 (한번 사고 파는데 약 350 달러). 이익이 나기 전에
수수료를 커버하는데 시간이 좀 걸렸습니다. 왜냐하면 내 계좌가 작았기 때문입니다. 오늘날, 아주
작은 트레이딩 계좌조차도, 교체를 제한해야 할 이유는 존재하지 않습니다. 수수료는 비싸지
않습니다. 그리고 여러분은 트레이드를 수행하기 위해 버튼을 클릭하는 용이성(여러분의 전화기 또는
태블릿으로)을 가지고 있습니다. 주식이 자유롭게 오르고 내림에 따라, 매수와 매도 스윙(swing) 을
위한 많은 기회가 존재합니다.
요점 : 만약 여러분이 매도 신호를 얻는다면, 나오세요. 또는, 만약 어떤 것이 더 매력적이라면, 덜
매력적인 종목에서 나와서 더 좋은 종목으로 들어가세요. 트레이더는 주식과 결혼을 하는 것이
아닙니다.그들은 그냥 "데이트(date)"를 하는 겁니다. 여러분의 돈은 항상 여러분이 최상의 실적을
쌓으려는 장소로 움직여야만 합니다. 그리고 여러분의 자본에 리스크를 부과하는 문제 상황 밖으로
움직여야 합니다. 여러분은 주의를 끌만큼 강력한 주식이 없을 때는 심지어 현금으로 이동할 수도
있습니다. 그 결과, 많은 여러분의 교체는 손실을 자르고 리스크를 관리한 결과가 될 것입니다.
여러분은 시기가 옳을 때 크게 움직이는 핵심 선도주를 보유하기를 원합니다.
하지만 보다 작은 승리들이 합성되는 것을 과소평가하지 마시기 바랍니다. 유리하다면, 교체는 좋은
것입니다.
핵심 4: 항상 리스크/보상 관계를 유지하세요 (KEY 4: ALWAYS MAINTAIN THE RISK/REWARD
RELATIONSHIP)
여기서, 초대박을 만들어내는 모든 핵심요소가 결합됩니다: 그것은 타이밍, 집중된 포트폴리오,
포지션에 들어가고 나가려는 의지, 그리고 이제, 리스크 대 보상 관리 입니다. 어떤 일이 여러분에게
불리하게 움직인다면 그리고 움직일 때, 여러분이 재빨리 포지션에서 나갈 수 있도록 허용하는
보호장치를 가지고, 여러분은 거대한 상승세의 이점을 이용할 준비가 되어 있습니다. 계속적으로
리스크와 보상을 재조정함으로써, 여러분의 포트폴리오에 들어있는 몇 종목에 고도로 집중하게 되기
위해서 그 어떤 하락세도 무효화하거나 완화합니다. 여러분은 손실들에
대해서는 단기적 접근을 취해야만 하고 수익들에 대해서는 상대적으로 장기적 접근을 취해야 합니다.
그것은 여러분이 여러분의 손실들을 자르고 여러분의 승자들은 순조롭게 나아가도록 한다는 것을
의미합니다. 시간 프레임에 상관없이, 나는 항상 리스크/보상 관계를 유지합니다. 예를 들어, 만약
내가 주식이 15 퍼센트 위에서 거래될 수 있는 훌륭한 기회가 있다고 생각한다면, 나는 스톱을 7 또는
8 또는 더 낮게 설정합니다. 내가 옳을 기회가 50/50 일지라도, 그것은 훌륭한 리스크/보상 플레이
입니다. 왜냐하면 나는 15 퍼센트를 획득하기 위해서 겨
우 7 퍼센트의 리스크를 부담하기 때문입니다. 여러분은 리스트 대 보상의 기초하에 매일 여러분의
포지션을 평가해야만 합니다. 다음 사례를 생각해보시기 바랍니다: 2010 년 12 월로 돌아가서, 나는
Body Central(BODY)이 10 월에 공개된 후 첫번째 VCP 로부터 부상함에 따라 그 주식을 매수했습니다
(Figure 10-1). 나는 5 퍼센트의 리스크를 부담하며 트레이딩에 들어갔습
니다. 그 주식은 단 6 일안에 40 퍼센트 치솟았습니다. 나는 강세에서 매도했고 상당한 단기 이익을
실현했습니다.
이제, 내가 나의 스톱을 손익분기점으로 옮기고 그 주식을 들고 있었다고 가정합시다. 더 큰 이익을
위해서 그리고 3 개월 후 그 주식이 나에게 78 퍼센트 수익을 보여주었을 때 나는 고점 바로 근처에서
나올 수 있었습니다. 그것은 훌륭한 트레이드였을까요? 아닙니다. 왜 일까요? 왜냐하면 목표는 항상
리스크/보상 관계를 유지하는 것이기 때문입니다. 78 퍼센트 수익을 실현하기 위해서, 나는 27
퍼센트를 더 획득하기 위해서 그 주식이 27
퍼센트 하락하도록 놔뒀을 것입니다. 그것은 1:1 보상/리스크 비율입니다.

THE FOUR KEYS TO LIMITING DRAWDOWNS (감소/후퇴를 제한하기 위한 4 가지 핵심 요소)

여러분은 상승세를 언급하고 난 지금, 하락세에 대해 생각할 시간입니다. 여러분이 면밀히 관찰하고
있는 주식들 사이에서 정확한 타이밍과 집중된 포트폴리오를 가지고 있더라도, 만약 여러분이
고생해서 번 수익이 큰 하락세에 의해 먹혀 버린다면 여러분은 초대박을 달성할 수 없을 것입니다.
여러분은 연속으로 2 년간 50 퍼센트 보상을 가질 수 있습니다. 그리고 그 다음 3 번째 해(the third
year) 50 퍼센트 후퇴로 고통 받습니다. 그리고 거의 아무런 진전도 없이 끝납니다. 수학을 생각해
보시기 바랍니다:
100 + (50% 수익) = 150 + (50% 수익) = 225 - (50% 손실) = 112.50 (년간 4%)
큰 후퇴를 회피하는 것은 사고방식의 변화를 필요로 합니다. "당신은 큰 리스크를 부담하지 않고 큰
수익을 얻을수 없다"는 일반통념을 받아들이지 마시기 바랍니다. 만약 여러분이 이런 방식으로
생각한다면, 여러분이 사실상, 최소한으로 막을 수 있는 커다란 후퇴(drawdown)를 받아들이고
심지어 기대하게 될 것입니다. 모든 기술적 주식 트레이더는 손실들을 미리 정해진 수준으로
제한함으로써 리스크를 경감하기 위한 스톱을 설정하는 것에 대해 말합니다. 스톱들은 훌륭한 규율
(discipline)인 반면, 여러분은 그것들을 의미 있는 수준으로 설정해야만 하고 그렇게 함으로써
여러분은 보상에 대한 관계에서 리스크를 제어합니다. 만약 여러분이 올바른
균형을 유지하지 않는다면, 여러분은 겨우 작은 보상을 위해서 큰 리스크를 짊어지고 있는 여러분
자신을 발견하게 될 것입니다. 여기서 목적은 정반대의 일을 하는 것입니다.큰 잠재적 보상을 위한
수익에서 작은 리스크를 부담하시기 바랍니다.
여러분은 대형 뮤추얼 펀드처럼 대량의 시장을 움직이는 포트폴리오를 운용하지 않습니다. 여러분이
생각하는 것이 아무리 "대형(big)" 이라 하더라도, 개인투자자로서 여러분의 매수들과 매도들은,
심지어 가장 거래량이 적고 유동성이 부족한 주식에서 일지라도, 시장을 움직이지는 않을 것입니다.
이것은 어마어마한 이점인데, 여러분이 매우 효과적으로 리스크/보상 관계를 관리하는 것을
허용합니다. 유동성은 포지션에 들어가고 나가거나 조종하기 위한 자유도와 속도를 촉진합니다. 이
다음번 핵심 요소 집합은 여러분이 포트폴리오 변동성을 낮추고 여러분의 후퇴를 제한하는데 도움이
될 것입니다.
핵심 1: 강세에서 매도하세요 (KEY 1: SELL INTO STRENGTH)
항상 명심하시기 바랍니다. 늦게 매도하는 것보다 일찍 매도하는 것이 일반적으로 더 좋습니다.
여러분이 매수했던 주식이 견조하게 상승했습니다; 여러분의 포지션은 20, 30, 또는 40 퍼센트
상승합니다. 그래서 여러분은 무엇을 하겠습니까? 대답은 아마추어로부터 프로를 구분합니다.
프로페셔널 트레이더들은 강세에서 매도합니다. 그들은 열성적인 매수자들이 있을 때 매도하기를
원합니다. 반면, 아마추어들은 그들의 올라가는 주식은 절대로 내려가지 않는다고 생각하면서
행복해하며 아찔할 정도로 기분 좋아합니다. 그 다음 탐욕이 들어오고 그들은 매도하지 않습니다. 30
퍼센트 수익이 40 퍼센트 또는 50 퍼센트 수익으로 전환될 때 조차도, 그들은 갖고 있는 것이 좋은
동안은 주식에서 나가는 것을 거부합니다. 당연히, 여러분이 매도하고 난 후, 그 주식은 여러분 없이
더 오래 상승하면서, 계속 진행할 수도 있습니다. 여러분이 나와버린 뒤이기 때문에 벌지 못했던 돈,
말하자면, 40 퍼센트 수익에 대해서 투덜거리고 불평할 수 있습니다.
그리고 그 주식은 장기간에 걸쳐 결국 두 배 또는 세배가 되었습니다. 그런 일이 일어날 것입니다.
하지만 만약 여러분이 강세에서 매도하는데 실패한다면, 여러분은 스스로 테이블 위에 남겨놓은
잠재적인 수익보다 훨씬 더 큰 문제에 봉착하게 될 것입니다. 만약 여러분이 매도하기 위해 너무 오래
기다린다면, 상승추세는 끝날 것이고 그 주식은 붕괴되면서 하락하게 될 것(will come crashing back
down)입니다. 여러분은 첫 번째 하락(dip)을 떨쳐버릴 수 있을지도 모릅니다-결국 주식들은 거의
오르지 않거나 한쪽 방향으로 떨어집니다. 하지만 그 다음 5 퍼센트 하락은 15 퍼센트 하락으로
바뀝니다. 그리고 이제 여러분은 정말로 매도하는 것을 원하지 않습니다. 왜냐하면 여러분은 더 높게
매도하지 않도록 스스로 걷어차고 있기 때문입니다. 하지만, 너무 오래 기다리면, 그 주식은 여러분의
수익 대부분 또는 모두를 토해내면서, 더 심하게 무너질 수 있습니다. 여러분이 매도할 때, 여러분의
수익은 상당히 감소했거나 완전히 없어지고 그 모든 것은 여러분이 더 위로 올라가는 것을 놓치는
것을 두려워했기 때문입니다.
너무 오래 기다려서 여러분이 가졌었던 상당한 수익의 전부 또는 대부분을 읽어버리는 것보다
강세에서 매도하는 것이 훨씬 더 좋습니다. 여러분이 강세에서 매도할 때, 여러분의 자산 가치는
최고점에 있습니다. 만약 여러분이 일관되게 계단식으로 상승하는 자산 곡선을 유지하기를 원한다면,
여러분은 그 주식이 상승하는 동안 훌륭한 수익을 가지고 있을 때 매도하는 방법을 배워야만 합니다.
매도하기 위해 너무 오래 기다리는 것은 또한 시간 가치를 잃을 리스크를 증가시킵니다. 여러분이
중대한 조정을 거쳐서 주식을 보유할 때, 여러분은 그 주식이 또 다른 상승 구간을 시작하기 전에 몇
주, 몇 달, 또는 더 긴 기간이 걸릴 수도 있습니다. 그 기간 동안, 여러분은 수익상태에서 나가서 다음
번 최고 기회로 옮겨가는 대신 여러분의 돈을 묶어 놓고 있게 됩니다.
시간 가치에 대한 교훈을 기억하시기 바랍니다: 복리합성의 힘 덕택에, 만약 여러분이 작지만 일관된
수익을 얻으면서, 계속해서 그것을 반복할 수 있다면, 만들어내는데 몇 달 또는 심지어 몇 년이
걸리는 더 큰 수익을 위해 노력하는 것보다 훨씬 더 크게 생산적이 될 수 있습니다.
시간 가치와 복리 합성의 힘
2 번의 40 퍼센트 수익 = 96 퍼센트 수익
4 번의 20 퍼센트 수익 = 107 퍼센트 수익
12 번의 10 퍼센트 수익 = 214 퍼센트 수익
이 수치들은 초대박을 달성하기 위한 그들의 유일한 희망이 하나의 "moonshot(달로켓, 또는
그것처럼 대단하고 혁신적인 개발/발전)" 주식을 찾는 것으로 생각하는 초보 트레이더들에게는 깜짝
놀랄만한 (eye-opening, 눈이 휘둥그래지는) 것입니다. 하지만 10 퍼센트 수익을 만들어내는 8 번의
트레이드는 여러분의 돈을 두 배 이상으로 불려줄 것입니다. 그리고 10 퍼센트 수익을 만들어내는 12
번의 트레이드(평균적으로 한 달에 한번)는 여러분의 돈을 세배이상으로 불려줄 것입니다. 그러므로
자기자신에게 물어보시기 바랍니다. 40 퍼센트 수익을 만들어내는 3 또는 4 종목을 찾는 것 또는 2
배나 3 배로 불려주는 한 종목을 찾은 것에 대비해서 10 퍼센트 상승할 12 종목의 주식들을 찾는
것이 얼마나 더 쉬운 것이 될까요? 이것이 기회비용이 작동하고 있는 것입니다.
핵심 2: 크게 트레이드 하기 전에 작게 트레이드 하세요
(KEY 2: TRADE SMALL BEFORE YOU TRADE BIG)
여러분이 "옳을" 때 여러분의 분석이 유효하고 여러분의 타이밍이 적중할 때, 여러분은 트레이드 당
더 큰 크기로 트레이딩을 할 수 있으며 여러분의 전체 노출분을 증가시킬 수 있습니다. 여러분은 더
공격적이 될 수 있습니다. 왜냐하면 여러분이 하는 일이 시장에서 효과적인 것이 증명되고 있으며
여러분이 쿠션(cushion, 포지션 변동을 감내할 수 있는 기 실현 장부이익)을 만들어냈기 때문입니다.
여기서 핵심은 여러분이 성공을 기반으로 쌓아 올리고 있다는 것입니다.
하지만 일이 그렇게 잘 돌아가지 않을 때 아마 여러분의 분석은 정확했지만, 타이밍이 어긋났을 때
여러분은 공격적으로 남아있을 수가 없습니다. 그때는 속도를 늦추거나 왜 여러분이 시장의 추세와
어긋났는지를 분석하면서 심지어 트레이딩을 쉬어야 할 시기 입니다. 이것은, 여러분의 의견이나
육감을 따르는 대신, 시장이 여러분을 안내하도록 하는 것의 본질(essence) 입니다. 이 자기-통제(self-
control)를 개발하는 것은 여러분의 "본능(gut, 내장)" 이 아니라, 시장에 귀를 기울이고 시장을
신뢰하도록 훈련시킬 것입니다. 여러분의 직관은 여러분의
트레이딩에 있을 자격이 없습니다. 개인적인 감각들은 사실들(facts)을 거의 대체하지 않습니다.
여기 실생활(real-file) 트레이딩에서 그것이 어떻게 작동하는지가 있습니다: 여러분이 여러분의 주식
리스트에서 매수 지점을 촉발한 것으로 관찰한 몇 종목의 주식을 매수합니다. 일단 여러분이 약간의
수익을 기록하거나 여러분의 포지션 중 몇몇이 약간의 순이익(net progress)을 보여주고 있으면, 이
결과들은 더 큰 트레이드들에 대한 리스크의 "재정적 뒷받침(finance)"이 됩니다. 여러분이 한
트레이드에서 1,000 달러를 벌었고 그 다음 또 다른 트레이드에서 1,000 달러를 벌어서, 총 2,000
달러를 벌었다고 가정합시다. 여러분은 이제 좀 더 큰 트레이드를
할 여유가 생겼습니다. 여러분은 4,000 달러를 벌기 위해 2,000 달러 리스크를 부담할 수 있습니다.
왜냐하면 그 리스크는 입급된 수익들 중 2,000 달러에 의해 이미 "재정적 뒷받침(자금을 조달한,
finance)"이 되었기 때문입니다. 게다가, 여러분은 수익을 얻은 트레이드에 뒤이어, 곤경에서 벗어나는
대신, 더 큰 포지션을 향한 여러분의 길을 피라미드처럼 쌓으면서, 더 공격적으로 트레이딩을 하고
있습니다. 손실들이 쌓일 때, 그것은 감정적으로뿐만 아니라, 재정적으로 피해를 입힙니다. 여러분의
자신감은 흔들리게됩니다. 하지만 시장이 여러분의 전략과 타이밍이 적절한지 어긋났는지를
여러분에게 "말하는(tell)" 대로 시장의 안내(guidance)를 따름으로써, 여러분은 트랙에서 그리 멀리
벗어나지 않게 될 것입니다. 그 결과, 여러분의 자본과 여러분의 자신감은 온전하게 남아있을
것입니다.
손실은 일이 제대로 돌아가고 있지 않다는 귀중한 정보입니다. 여러분의 타이밍이 어긋났거나, 아마
시장이 전반적으로 주식들을 억누르고 있을 것입니다. 어떤 일이 잘 돌아가지 않는다면 왜 여러분이
나쁜 일이 있은 후에 좋은 돈을 던져버리고 싶어지는 걸까요? 만약 여러분이 그렇게 한다면, 그때는
여러분의 자존심(ego)이 실제 시장에서보다 여러분의 의견에 더 많이 투자된 것입니다. 이 규칙은
여러분의 후퇴를 낮게 유지하기 위한 가장 중요한 규율(discipline) 들 중 하나 입니다. 아직, 대부분의
투자자들은 이런 방식으로 운영하지 않습니다. 일들이 어려워지게 되고 손실들이 쌓일 때, 대부분의
투자자들은 "보복 트레이드 (revenge trade)"를 하면서 재빨리 손실을 회복하려 시도합니다. 이것은
그들이 잃어버린 돈을 되찾기 위해서 손실이 나고 있는 포지션을 더 크게 또는 두 배로 키우는
트레이딩을 의미합니다. 때때로 그리고 단기적으로, 이것은 작동할 수 있고 여러분을 패배의
사슬에서 벗어나게 할 수 있습니다. 하지만, 장기적인 안목으로 보면, 그것은 큰 후퇴(drawdown)로
이끌 것이고 재앙을 불러올 것입니다.
세 가지 치명적인 트레이더 함정(덫)
1. 감정들(Emotions). 여러분 비이성적인 일들을 하는 원인이 됨
2. 의견들(Opinions). 여러분의 비전을 제한하는 생각들을 형성함
3. 자존심(Ego). 여러분이 실수를 받아들이고 수정하지 못하게 방해함
핵심 3: 항상 방향을 따라서 트레이드하세요 (KEY 3: ALWAYS TRADE DIRECTIONALLY)
만약 여러분이 상대적으로 진입지점에 가까운 스톱을 사용하여 리스크를 컨트롤한다면 이것은 특히
중요합니다. 여러분은 방향을 따라서 트레이드를 해야만 합니다. 만약 여러분이 추세를 거스르려고
시도한다면, 여러분은 거의 정확하게 되지 않을 것입니다. 일단 추세가 만들어지면 예를 들어
여러분이 좋아하는 주식이 매도 압박을 받게 됩니다. 어느 지점에서 그 주식이 회복될 거라고
생각하면서, 매수하기에는 너무 위험합니다. 일반적으로 그 주식이 추세를 반대로 뒤집어 여러분이
예상했을 때 정확하게 여러분의 방향으로 지속적인 움직임을 만들 가능성은 낮습니다. 만약 여러분이
상대적으로 진입지점에 가까운 스톱을 사용한다면, 작은 하락 조차 여러분을 손
절하고 나가게 만들고 패배하는 트레이드를 만들 수 있습니다. 이 손실들은 누적될 수 있습니다.
그러므로 목표는 손실 리스크가 최소일 때 정확하게 정밀한 순간에 매수하는 것입니다.
다시 한번, 이것은 여러분 자신의 의견이 아니라, 시장이 여러분이 해야 할 일을 명령하도록 하는
케이스입니다. 여러분이 매수할 때, 트레이드의 방향에서 그렇게 하시기 바랍니다. 만약 여러분이
좋아하는 주식이 하락했다면, 여러분이 고생해서 번 자본을 지르기 전에 그 주식이 다시 방향을
전환할 때까지 기다리시기 바랍니다.
나는 절대로 떨어지는 주식을 사지 않습니다. 나는 항상 방향을 따라서 트레이드 합니다. 이것은 장기
투자부터 스윙 트레이딩 그리고 심지어 데이 트레이딩까지, 모든 시간 프레임에 적용됩니다. 시장이
여러분이 시장의 추세에 따르도록 안내하도록 허용하는 것, 그것은 여러분이 손실을 제한하고 수익을
만들 가능성을 증가시킵니다. 시간이 지나면서, 여러분은 최소한보다 작은 후퇴( drawdown)을
경험할 것입니다.
핵심 4: 일단 여러분이 상당한 수익을 획득했다면 여러분의 손익분기점을 보호하세요
(KEY 4: PROTECT YOUR BREAKEVEN POINT ONCE YOU'VE ATTAINED A DECENT GAIN)
이 핵심은 전형적인 매우 엄밀한 규칙보다 기교가 조금 더 필요합니다. 하지만 그것은 전제를
이해하는 것으로 시작합니다. 가능한 한 여러분의 원금을 보호하세요. 이것이 어떻게 그리고 언제
발생할 것인지는 시장 조건들과 여러분의 트레이딩이 얼마나 잘 진행되는지에 많이 의존합니다. 만약
시장조건들이 도전적이라면, 나는 내 스톱을 더 빠르게 위로 올리고 나에게 대항해서 움직이는 어떤
불리한 상황도 보다 덜 용서하면서, 보다 빠르게 하락세를 방어할 것입니다. 만약 내 전략과 타이밍이
시장의 추세를 따른다면, 그 때는 나는 좀더 관용적이 되어 내 주식에 좀더 공간을 허용할 것입니다.
여러분의 트레이드가 이익이 나게 되고 훌륭한 수익을 보여줌에 따라, 여러분은 손익분기점을
보호하기를 원하거나 최소한 여러분의 리스크를 줄이기 위해서 스톱을 위로 올리기를 원합니다.
여러분이 트레이드에 들어갈 때, 여러분의 스톱은 진입지점 아래 사전에 설정된 손실지점에
설정됩니다. 하지만 트레이드가 점점 더 수익이 증가함에 따라, 여러분은 그 수준에서 스톱을
유지하는 것을 원하지 않습니다. 여러분의 손익분기점을 보호하기 위해서, 여러분이 지불한 가격
위로 스톱을 이동할 필요가 있습니다. 가격이 상당한 크기로 오를 때까지 스톱을 올리는 것을 미루는
것이 중요합니다. 그렇지 않으면 여러분은 정상적인 변동을 위
한 충분한 공간을 허용하지 않을 것이며 트레이드를 중단하게 될 것입니다.
THE EIGHT KEYS IN YOUR HANDS (여러분의 손안에 있는 8 가지 핵심 요소들)
그리고 이 책에서 제공된 모든 규칙들은 내가 배운 교훈들 중 최고 정점에 있는 것들 입니다. 그리고
그것들은 내 실적을 평범한 것에서 빛나는 것으로 바꾸어 놓았습니다. 나는 큰 수익을 올리기
위해서는 반드시 주식 시장에서 거대한 승자들을 찾을 필요는 없다는 것을 깨달았습니다.
(비록 그것은 내 궁극적인 목표로 남아있습니다만). 하지만 내가 거대한 움직임을 만드는 그러한
주식들을 찾고 있는 동안, 나는 여전히 내 돈을 복리로 합성하는 보다 작은 튼튼한 수익들로 아주
강력한 실적을 추구할 수 있습니다. 이 "Plan B"는, 해당 년도에 나타날 수도 나타나지 않을
수도 있는 한 종목의 큰 주식을 기다리는 대신에, 내가 15 에서 20 퍼센트 승자들을 3 자리수 연간
수익으로 전환할 수 있게 해주었습니다. 내가 생계수단으로 트레이딩을 시작했을 때, 나는
시장으로부터 일관적인 수익을 추출해내는 방법을 찾아야만 했습니다. 나는 보다 작은 움직임들이
현명한 시장 타이밍, 집중된 포트폴리오, 그리고 일부 교체로 상당한 수익으로 복리합성 될 수 있다는
것을 배웠습니다. 왜냐하면 여러분은 강세에서 매도함으로써 수익을 확정하고 다음 번 기회로
움직이기 때문입니다. 이런 방식으로 트레이딩하는 것은 튼튼한 축적된 수익과 함께 여러분의
상승세를 관리합니다. 여러분은 또한, 여러분의 승자들이 여러분의 리스크를 재정적으로
뒷받침하도록 하는 동안, 손실들을 제한함으로써 만들어낸 수익들을 지키기 위해 하락세를
방어합니다. 작은 리스크를 수반한 큰 수익은 가능한 것입니다. 그것은 양쪽 세계에서 최고입니다.
진실로 "여러분의 케익을 가지고 있으면서 동시에 그것을 먹는 것" 입니다. 그 누구도 여러분에게
다르게 말하도록 놔두지 마시기 바랍니다. 그것은 규율(discipline)이 필요합니다. 하지만 여러분은
그것을 할 수 있습니다. 왜냐하면 내가 했고 여전히 오늘날 하고 있기 때문입니다.