Costo Actual de Operación

Filtrador:

 3 Bolsas: $100/3 Bolsas (4 cambios mensuales).

 Cambio Bolsas: $150 mensuales
 Agua: $10 m3/h
 Electricidad: $4.62/ kWh
 Turno: 16 Horas
 Valor de salvamento: $250,000

Con éstos datos se determina los costos anuales de operaciones por equipo:

Ítem Monto
Cambio Bolsas $3,000
Agua $438,000
Electricidad $82,594
Costo Total $523,594

La Materia Prima y otros insumos menores u lizados por equipo se define en $648,212. Considerando
que se cuenta con cuatro equipo, el costo total de ventas es alcanzado en $4,687,224 para el cierre de
la ges ón fiscal 2022.

Con la finalidad de determinar el mejor equipo a ser adquirido, se analizan las siguientes tres opciones,
considerando un periodo de u lización de la maquinaria de 7 años y una tasa de descuento del 6%:

Ítem Opción A Opción B Opción C

Precio $1,860,000 $2,000,000 $2,180,000
Bolsas 6 - $5,000 (-16%) 8 - $3,000 (0%) 12 - $6,500 (116%)
Agua $394,000 (-10%) $341,640 (-22%) $284,700 (-35%)
Electricidad $86,724 (5%) $80,116 (-3%) $84,659 (2.5%)
Tg $485,724 (-7%) $424,756 (-19%) $375,859 (-28%)
Salvamento $1,200,000 $1,000,000 $1,500,000
* Costos Anuales en Dólares Americanos de acuerdo a especificaciones del fabricante. Los porcentajes en parentesis
corresponden a las variaciones en costos rela vos al equipo en actual u lización.

Análisis Defensor/Retador

S7

0 1 2 3 4 5 6 7

Tg Tg Tg Defensor:
Tg Tg
Tg Tg
AD:(S7 • (P/F) + Tg(P/A))•(A/P)
 S0

0 1 2 3 4 5 6 7

Retador:
Tg Tg Tg Tg Tg Tg Tg
AR:(S0 + Costo + SaR(P/F) + Tg(P/A))•(A/P)
Costo

S7

Los cálculos dadas las variables antes citadas se exponen a con nuación:

Valor
AD -5.1765x105/ Año Análisis Resultado
ARA -5.3285x105/ Año AD < ARA Rechazo
ARB -5.2059x105/ Año AD < ARB Rechazo
ARC -4.4437x105/ Año AD > ARC Acepta
* Diferencia de $73,280 para la Opción C en relación al actual equipo instalado

En consideración al análisis realizado la mejor opción de reemplazo del equipo actual es la opción C,
misma que genera un considerable ahorro en costos, eficien zando de esta forma la producción y
generando, en consecuencia, un mayor margen bruto.

La inversión total a ser realizada para el cambio de los cuatro equipos con los que cuenta la empresa
sería de $8,720,000 de los cuales un 20% ($1,744,000) sería cubierto por la reinversión de u lidades
alcanzadas en el ejercicio fiscal 2022, requiriendo la empresa financiamiento del restante 80% o
$6,976,000 (Bs48,622,720 al po de cambio oficial de Compra de Bs6.97 por Dólar Americano).

A efectos de obtener financiamiento bancario, se hace necesario efectuar un análisis financiero de la

empresa, cuyos flujos de caja se convierten en la principal fuente de repago de la deuda a ser obtenida.

Análisis Financiero

El presente análisis está basado en la información financiera presentada al Servicio de Impuestos

Nacionales (SIN), por las ges ones fiscales concluidas al 31/12/2020, 31/12/2021 y 31/12/2022. Dicha
información financiera fue preparada por la Firma de Auditoría Externa “Ernesto Joven SRL” sobre la
base del método de devengo.

Condición Financiera /Balance General

31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022

12 meses 12 meses 12 meses
EEFF Fiscales EEFF Fiscales EEFF Fiscales
Total Ac vos Bs123,885M Bs235,058M Bs233,570M
Total Pasivos Bs10,475M Bs16,651M Bs16,950M
Capital de Trabajo Neto Bs4,758M Bs5,620M Bs5,311M
Razón Corriente 5.34x 2.61x 2.24x
Patrimonio Tangible Bs113,409M Bs218,407M Bs216,620M
Para la ges ón 2022, la cuenta Caja y Bancos por Bs2,900M representa el 1.24% del total ac vo. El
efec vo responde a las necesidades de corto plazo de la empresa no manteniendo excesos
innecesarios, dada la caracterís ca de ac vo no produc vo que ene esta cuenta, la Gerencia de
Finanzas de la empresa lleva un estricto control de los pagos realizados y man ene la cuenta
debidamente conciliada en todo momento.

De acuerdo a polí cas contables de la empresa los inventarios se registran al menor valor entre el
costo de producción y el costo de mercado, procediendo con la cons tución de previsones por
impairment en los casos que corresponda. Se registra en esta cuenta únicamente los bienes
terminados donde la empresa aún man ene el riesgo de su tenencia. Esta cuenta representa el 2.21%
del total ac vos (Bs5,172M). Es importante mencionar que en la ges ón 2021, la empresa incrementó
su nivel de inventarios aprovechando una caída en los precios del mineral.

La empresa man ene cuentas por cobrar comerciales por Bs1,512M. De acuerdo a la polí ca de
créditos de la empresa, sólo se otorgan créditos a clientes que han demostrado altos niveles de
compras y capacidad de pago verificada, estableciéndose un periodo máximo de 30 días para su
financiamiento.

La cuenta más importante del balance la cons tuye los ac vos fijos de la empresa en el orden de
95.90% del total ac vo o Bs223,986M el incremento observado en esta cuenta corresponde a la
ampliación y mejoras de las cuatro líneas de producción realizadas entre las ges ones 2022 y 2021.

Por el lado del pasivo, la cuenta de mayor relevancia es cons tuida por la deuda financiera por
$15,585M o 6.67% del total ac vos, la empresa cuenta con dos operaciones credi cias, un préstamo
de largo plazo des nada a financiar la ampliación y mejoras de las cuatro líneas de producción, que
fue refinanciada en la ges ón 2022 con un endeudamiento anterior con el mismo des no, contratado
en la ges ón 2019 estableciendo para el efecto una amor zación a 72 meses plazo, así como una línea
de crédito por Bs3,000M para financiar capital de operaciones de corto plazo. Las cuentas por pagar a
proveedores corresponden al 0.58% del total ac vo o Bs1,365M.

El patrimonio financia el 92.74% del total ac vos y está cons tuido por aportes de capital de los socios
mismas que se incrementaron en Bs100,000M entre 2020 y 2021, así como u lidades retenidas
después del pago de dividendos de ges ones anteriores.

Resultados Operacionales/Estado de Resultados

31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022

12 meses 12 meses 12 meses
EEFF Fiscales EEFF Fiscales EEFF Fiscales
Total Ventas Bs63,601M Bs67,410M Bs70,110M
Margen Bruto Bs37,079M Bs36,307M Bs37,956M
Gastos Operacionales Bs16,055M Bs17,122M Bs19,036M
U lidad Neta Bs17,102M Bs18,262M Bs17894M
EBITDA Bs18,056M Bs19,217M Bs20,871M
Flujo de Caja Operacional Bs18,056M Bs15,253M Bs19,512M

El nivel de ventas para la ges ón 2022, muestra una tendencia creciente en el empo con un
incremento en el orden del 4.00% con relación a la ges ón anterior, la variación en el costo de ventas
si bien muestra un incremento en términos porcentuales, este se reduce porcentualmente con relación
al nivel de ventas, situación que deriva en un mayor Margen de U lidad Bruta (MUB).
Los gastos administra vos están concentrados en el pago de sueldos y salarios a 35 empleados, gastos
en insumos de oficina y depreciación correspondiendo al 27.15% del total ventas, el incremento
observado con relación a la ges ón anterior, se debe a la aceleración en el depreciación de ac vos
fijos, en puertas a una renovación de los 4 filtradores de la líneas de producción, por lo que dicho gasto
no será recurrente en próximas ges ones.

La empresa logra una u lidad antes de impuestos de $17,895M para el cierre de la ges ón fiscal 2022.

Determinación Tamaño de la Ac vidad de la Empresa

Análisis de la Capacidad de Pago de la Empresa

Resumen endeudamiento:

Balance Amort.

Términos del Préstamo:

Préstamo Banco Metalúrgico S.A. 14,085,186 60

Líneas de Crédito

LC Banco Metalúrgico S.A. 3,000,000

Mombe del Deudor: NaiPaD Lithium S.A.

Fecha Evaluación: 30/04/2023
Moneda: Miles Bolivianos

Nombre Cuenta 12/31/2022 % 12/31/2021 % 12/31/2020 %

ACTIVOS 233,570.02 100.00% 235,058.11 100.00% 123,885.12 100.00%
Caja y Bancos 2,900.47 1.24% 2,897.13 1.23% 2,627.32 2.12%
Cuentas por cobrar netas 1,511.85 0.65% 2,011.26 0.86% 3,128.35 2.53%
Cuentas por cobrar brutas 1,511.85 0.65% 2,011.26 0.86% 3,128.35 2.53%
Previsión de cuentas por cobrar - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Inventarios 5,171.87 2.21% 4,212.57 1.79% 100.00 0.08%
Cuentas por cobrar a vinculadas - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Activos Fijos netos 223,985.83 95.90% 225,937.15 96.12% 118,029.44 95.27%
Activos Fijos brutos 227,789.47 97.53% 227,789.47 96.91% 119,849.52 96.74%
Depreciación acumulada de AF 3,803.64 1.63% 1,852.32 0.79% 1,820.07 1.47%
Otros activos - 0.00% - 0.00% - 0.00%
PASIVOS 16,950.19 7.26% 16,650.90 7.08% 10,475.15 8.46%
Proveedores 1,365.00 0.58% 1,265.36 0.54% - 0.00%
Cuentas por pagar a vinculadas - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Total deuda financiera 15,585.19 6.67% 15,385.54 6.55% 10,475.15 8.46%
Deuda capital de operaciones 1,500.00 0.64% 1,250.00 0.53% 500.00 0.40%
Porción corriente de deuda LP 1,408.52 0.60% 985.29 0.42% 597.52 0.48%
Porción no corriente de deuda LP 12,676.67 5.43% 13,150.26 5.59% 9,377.64 7.57%
Otros pasivos - 0.00% - 0.00% - 0.00%
PATRIMONIO 216,619.83 92.74% 218,407.21 92.92% 113,409.97 91.54%
Capital pagado 200,000.00 85.63% 200,000.00 85.09% 100,000.00 80.72%
Utilidades Retenidas 16,619.83 7.12% 18,407.21 7.83% 13,409.97 10.82%
 Nombre Cuenta 12/31/2022 % 12/31/2021 % 12/31/2020 %
Ventas 70,110.06 100.00% 67,410.46 100.00% 63,600.83 100.00%
Costo de Ventas 32,154.36 45.86% 31,103.27 46.14% 29,521.97 46.42%
Margen Bruto 37,955.71 54.14% 36,307.18 53.86% 34,078.86 53.58%
Gastos generales, Adm. y de ventas 19,035.68 27.15% 17,122.32 25.40% 16,054.74 25.24%
Otros Ingresos Operativos - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Otros costos operativos - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Resultado Operacional antes de financieros 18,920.03 26.99% 19,184.86 28.46% 18,024.12 28.34%
Costo Financiero Neto 1,025.11 1.46% 922.60 1.37% 922.60 1.45%
Resultado Operacional después de financieros 17,894.92 25.52% 18,262.26 27.09% 17,101.52 26.89%
Otros no operativos neto - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Beneficio Neto 17,894.92 25.52% 18,262.26 27.09% 17,101.52 26.89%
Depreciación 1,951.32 2.78% 32.25 0.05% 32.25 0.05%
Amortizacion - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Otros que no requieren flujo - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Flujo antes de financieros (EBITDA) 20,871.34 29.77% 19,217.11 28.51% 18,056.37 28.39%
Flujo despues de financieros (EBTDA) 19,846.23 28.31% 18,294.51 27.14% 17,133.77 26.94%
Variación Cuentas por Cobrar (499.41) -0.71% (1,117.09) -1.66% - 0.00%
Variación Inventarios 959.29 1.37% 4,112.57 6.10% - 0.00%
Variación Cuentas por Pagar 99.64 0.14% 1,265.36 1.88% - 0.00%
Flujo de Caja Operacional antes de financieros 19,512.28 27.83% 15,252.80 22.63% 18,056.37 28.39%
Flujo de Caja Operacional después de financieros 18,487.17 26.37% 14,330.20 21.26% 17,133.77 26.94%

INDICADORES 12/31/2022 12/31/2021 12/31/2020

Variación Ventas % 4.00% 5.99% 0.00%
Variación Costo Ventas % 3.38% 5.36% 0.00%
Rotación de Inventarios (Veces) 6.85 14.42 590.44
Rotación de Inventarios (Días) 53.26 25.30 0.62
Rotación Cuentas por Cobrar (Veces) 39.80 26.23 40.66
Rotación Cuentas por Cobrar (Días) 9.17 13.91 8.98
Capital de Trabajo 5,310.67 5,620.32 4,758.16
Razon Corriente 2.24 2.61 5.34
Prueba Ácida 1.03 1.40 5.24
Ratio Nivel de Endeudamiento 7.26% 7.08% 8.46%
Cobertura Intereses Flujo 19.03 16.53 19.57
Cobertura Intereses Resultado Operativo 18.46 20.79 19.54
Años que tardaría en pagar la deuda LP EBTDA 0.64 0.72 0.55
Años que tardaría en pagar la deuda LP Flujo 0.69 0.92 0.55
Años que tardaría en pagar la deuda CP RO EBTDA 0.15 0.12 0.06
Años que tardaría en pagar la deuda CP Flujo 0.16 0.16 0.06
Ratio de Liquidez 224.3% 260.6% 533.5%