Toe eeeeee a BTN INTERNACIONALES PronsCeet) a Nac TEs Neo 1No FINANZA$aanOSE PEREZ MONTENEGRO (© 2010, EDITORIAL PANAPO, C.A. 158 960-720-010-4 Depésito legal: 6792010800370 Disefoy dagramacién: Antonio José Fea Suzgado Portada y aréficos: Antonio José Pei uzgado La presentacin y dlagramacién de esta obra pertenecen @ EDITORIAL PANAPO, C.A. or tanto, queda terminantemente proibida 150 repreucei total 0 parca, sin permiso ‘escrto def Eaton Impreso por: ‘Tipograta cracao, CA, i 000365909 » ‘=m PROLOGO Bm José Guera ‘ional dene na perpen tinumercang, pu de ec fondant Inevitabiapobulacn xa otsunaopcnslacultaveconomis ys pes ‘in alae enietan, sen condcnante unreal pra splice, ‘Somes tno 5 dmbto manta como canara Cano moon ‘Septal mpicon nla mandalon de scan lars aut plien toma sey con apts Ques epacan nsatncrent ete es aioe Berend hc ates caste qu ls bacon coals pura te fori pena sobre st nrumerton de polis montane se ines o la caida de dno en snd daha Eo jos de capil ‘etadscen ene oro elements envi cata carole ‘Senden Isaprecacion dlp de canbe Wo cal en tas economia Ane "a tna ha propria is de sana de pgon, dental y sac Ie conimic, orem ana vr que se esulecala norma, aa ‘tsnancerayecanimica qe irmpensesembe de 2008, ceva ‘abs ones na prc aon siete deel los movies de ‘tly pre depts inched sano arco nena 1s como eel caso el rondo calgon sr ono, Sin embrago eta x tae ii i net ce gon, Contes cos ls ujos de capt y aa nova ances pu expres en dence ‘iuemacion yal deo de maw pce fas urn samen e \oponnida alimerstonisa de simian porto sino i en as 1 elatidad yess propion de sacha acer, excl lc a ‘onal En canst ay G2 con rec moment de lanes [nga de norma qe roperdan has una neva artes faces ‘uc tenga come objeto un ster func misao, Tl elo gue teste es una eres en lugar de mis elaine, Ent cs parecer eno de que as dea ao regula dl site nance qe ena distant pst Grog uth, de fn ‘cra sistma nace lehizo un enorme nope ial stad Shee existe ante formaciny moral arr como emer bane "pune esr suse aman del Ed con se dams aa ve es "econ y pea de seguo,per etarn en ens y onesomer claps "enen eide na carta de ros dem sea y prac rates samen comps de iil vlan ye fon aslo prop ores eo tein cabal eampesin. Lo min el serps pe ean se ak ates degen mien ues bcs mst mas cil ew {he esters ncaa en Etudes Uo y Er y ls ms sae ‘esculenta cn octane mayer exeefacon deDebi aa importa que tems de rs inancr conita ef pron Pez monte des bape Ho alan de as nace Francis y oe pre de ln picts dead Bosse comer [ead names eno mon hese, Opcanes Ro anc ‘isrado praca ego, on pac ee 2 Taner cmb erormenteevuconaron cen dee fora un mercado ie vestpino ‘cami yal cual kon enargado dee eamsones de abs dees pes foo pun hacer pte momnar su apasin pr tate doen de erations oe the cures con Ia apet de iss ances en ep ‘bee de 2008 yu ec pops pat obser que muypocsetenan {Srutalza de ls operaciones deta elzads pros anc denver {ome persae ces. Eon nan on ajo de conieraion ene HO ‘Un wa sorad en dtl ene i eto a de os istramentos “endna epecilmet mera de eorex emsanes eal a ites mas erage Ape de traders de este mits Irvin se esr specie conceals lr operaciones on e505 Imre Lasse saan son jet un amen semaine Tio trea dead as inane, laden, el un taser ep {alone ell quan teres tos sia aera I ‘pei doses te voltae teres srumertos tance “Tecnica compli ese de alain eaten. La metal det capt ase pig endl (CAPM) ik spun anaes apliaiones consti {en lament fandonentl prs led y compen des fans ano iv! loa como eran Estrinmplr io el pcos Ma Tenens na ane dorado est ema. Yo hace cn elgarcay reos ‘Contin des qu lo cen empresa Itor,no asian compli ‘eon enel mpl. Dees manera expan ee cn mis sods {i undamertos de snes ne cm a vac de scones en {mrenfoqus qe ann en elector sb la compeacin de wos nas ae “onload de andes taracones donde par no lament des ‘Stpracnes snub os shorty aurgue Seo cud san ‘does us pro agere stuenos de et vale ‘De esta mner nee pili lor en su manos un ibvo completo que tot salou debe bere acre de es nana reac et trom etd ue emia for donde a bss dels Wane ‘Gone ineraconls Pun ques estan economia, aint, cameras “ws o pura ave eos tema Erancioos conics tee lope tia eco con unenfage omp donde lems ange de ead Ficonploti sean prrandowntada manent sy pees As ps (ewer cata, sn oa hada ers adrian on Sens feo compre gins de! eo gue hoy nos are sez elzado pore . . 5 CONTENIDO cariruio! Tau ann PaaS NRO caritutom cronauzacion ‘caracrnificas iA GORALIAGON oh Senter a chonsPcton Fectiasoar naa Car Sou onc Bamnti cree cena nan aia {Tig tetssanctosmecesos tos on ov = ‘i ‘ont oe on aeabon ac ccariTuto APORTES DEA HENOLOGIA ALAS SINANZAS INTERNACIONALES Ssuccun ter gusameseanmasonies ‘cariruiow DISRRECLAACION NANCIEEATete or ———— ‘Wittig ote OEM 1 ings teveanary lonaizacon fase — es {EtteAbo ot rss NO iS BONDS on CONC AON BRS ‘elie ot eontnoc tee MCADOO ONDA oo o Neate wrod Winrsacetaton meciian tH waBEADO NATED. a Shown sttnicanoe ‘nina manne osurenbon MNOS te ‘Shuman at aeno6 i oA Tele atcesnennsieis scar Renee an sre “Erste wekeAG0 Be ROO ‘cariTutov men, INOVACION RNANCIERA carinii carro w ce MSOs Bn iii BT OROGBS = esezesceeee oes ar anon a ae Saco ‘Brvasencion ut rowiA}OUD. — ‘cariTuLo vit ooearin rms HCHO ~ | INTRODUCION se ino rd de go tos de exp real evolu que hs terdo ee campo er de mxho sen de Soden anc ys niemidfe com eos de eto ies pa, ‘eben ear muy ra ata tan queen ela se eer vel io se oan temas de mach acted come Sra loblzacion nace, tos spores de {QUE SE ENTIENDE POR FINANZAS INTERNACIONALES? Loxnve tp an carina rere ace la co po ot opspurl, quel min “sobalizacis’ ara los rues ds . . | GLOBALIZACION ‘cONcEPTO Entendemes por “lobalizaciénl proceso plo, econdmico soi curly ecolpico que ext teniend almente 2 nivel mundial pulses, por alejads que extn siempre bajo el conto dels andes er prea multiaconales, Cada vez mis Smits del vid son egulados po ve mercado" la ideolega neoliberal se apc em ci todos lon pe Jn mayor intensiady as metacrporaciones consign progresivament mis poler a coxa dels esados Ios pueblos, Pretend describ a wal ad inmediata coma una soca planeta, mi al de onters, are rancelaias, diferencias etnias, credos religions, delogias pissy ricions socioecondmica clturaes, Sure como consecveci de a zai cada da mds acentuada de los proceos econdmico, sociales yl fendmenos police cultures, cambios en lx econamsnaconaes, cada ve ni eras stems sociales abiertoneinterdependentes,sujetos a lox ecto de a bea de los mercado ls flataciones monetary los movinietos e+ pclativos de capital Los dmbtos dea ead en los que meor see Eta semido, l eminogloalzacion: en The economist 1992 tao itvamente el émino pods alustarse a culquie forma de as com utinacionales el aumentaen negocio conjunos a nivel internacional laceciente iterdependencia a traves de fo jos de capitals, pare me caida del Muro de Belin yl desapaticin del ble cmunista ha ercera va", apuesas por a siperacn de lo antago Como “zquerd-derecha,e nliso un claro deseo de i dea justia“© CARACTERISTICAS DE LA GLOBALIZACION Se lbaliza el sector industrial, comercial ysevcos, oe as 1+ Present dsminucion de lo costs incremento de a participa cin en el mero + Aumento dea competencia 1+ Diversficacion de uevos productos y servicios 1+ Mejoramiento continu de precios + ntemacionaliacin de a produccion 1+ Polticas de la dsreulacionaduanera + Tecnologia de a comunicacia logsia y disribucion “HISTORIA DE LA GLOBALIZACION ‘A psar de que concepto de glbalzaion es muy reciente, lt no ha exsidoalo larg dela stra. La glbalzacon comienza ata ‘mayor auge a pair dela Revolcin Indust ace unos 200 aes igo ih en Inger, ecu eta el pas mis desallado del mundo pra a paca. Istes pesadoresdearollaron las eo del comer intr racial, las eales han sobrevivido dante todo este tempo porge son onects y constete. Ess Trois se fundamen en lo Que st ama 1 pnp dela ventja comparative De acuerdo a elas, cada pis debe dledicare 3 produciraqutlo producto en los cuales et for prepared fue ls dems Sump tone una poblacin sumnamete prepara, seguro que sede card ala produccon de productos de aa tecnologl, como la elect, Sitiee una an industria pesqura deer desatlla la pesca ys dspone de un clina con cetas condiciones especiales, podiasembrar wat para Produce vinos. De esa fom, cada pas se deca a prod aquello ‘elo que ene mis vera compartva puede export ss excedents de Produccién y cn el ingreso de dvi, importa todos los oto ees qu ecesita pra el consumo As anal todos fos consumidoes del mundo te beneican, porgue cas uno se dedica a product donde tiene mayor iclencay ot tanto, a costs ms bajo. [ois “8° VENTAIAS DE LA GLOBALIZACION Con la lobtizacin se pueden loa na 0 mis de custo catego ‘de benefcon 1 Reduccin de coms: La lobalizacin pure redcirloscosios munis en ciferetes formas + Feonomia de escala se pus walzar suman la prod clin fas actividades de dos o mis pabes + Costo mis bajo de factors: se puse ow levando lam ufactra wots actividades apes de jos costs + Producién concentra: sities duce el nmr de pro ducts que se fabrican, de muchos modelos locales a unos poco: lobales. + Fluide: se puede explotar pasando la produccidn de vn sto a o%o en breve plaza nde aprovechar el como mis bajo en un momento dad, 1+ Aumento de poder negociador: con una estates que pe rita slat la prducién ent mips sits de man facura en eieentes pases, se aumenta grandement el po- ‘der negociador de una compatia con los provedores, los trabajar y los gbiemos Calidad mojrada de productos y progam: La concenracin en un mero menor de productos y progam, ‘lugar de los muchos production y programas que son pcos de tuna estrategia muliocal, puede mejorar la calidad tart de os productos come de os programas, Mayor preferencia de los lentes: Ladsponibilidad, el sevice reconocimiento glbales samen ‘an la preerencia de a cena mediante el reer,4. Demayoreficacia compat ap Reino Unido Cana pata ‘Aa chia China nda {crop de ft y Ot medio ‘ica 2.6 Boge Tabla WL protagonists del comerio mundi en os oveta. ent: P1971 “Mold anomie Ooo: Global’, Washington DC *°#°DESVENTAJAS DE LA GLOBALIZACION a gabalizcion puede causa gastos adminstativoscaatisos po aumento de cordimacion y pot a ncesidad de informa, nl, pore Sumento de pesonal: ta globalzacon también purde reduc Ta ehcaca ‘do adminsacion en ca pus sl exesvacenralizacion pero ‘motivation local y hace baa la moral, Adem, cada uno deen pulsores (es estate global ene sus dsveraias pauls, La estandarzacion de productos puede dar por resutado un producto ‘que no dee nts plenarentestsechosen ninguna pate ‘Un atketing uniforme pute recreation al comporaiento ‘de os consumidoes locales abet de marketing, Integr medias compativas puede igniter scifcio de ingress, de tildadeso de poiion competi en algunos pas “8 REGULACIONES PARA CREAR UNA ‘ORGANIZACION GLOBAL Pa rear la oranizacin pablo administrador den ener pre sents reas siguientes: Una estate lab no puede tener xt siexisen barra reste Disintosaspectos del oanzacién-watese de esructra, de proc inientos adinsratvos, de personal ode cultura = eran mis iis de lobalizar segin la sora y las cicursanclas dela compa, Puede ser [refer tabaar primero en lo specs mis faces de cambiar, afin de repra el eaming para los cambion ms ices Lo mismo que os elementos dea esate lol os disonos asp ton dela oranizacion pueden ene dint eles de globlzacon, Pe la loblizaciin no funciona completamente hasta que todos los aspect de a onganizacon se complementon ete para sustenty desea estate lal Camb I organizacén, especialmente hacia la glbalizacion, puede ser euetn de un largo priado de tempo L3 ata aminstaion debe it Fair un sentido de urgecla pra mpulsar los cambios devas “W"EFECTOS DE LA GLOBALIZACION SOBRE LOS PAisES 'SUBDESARROLLADOS Y DESARROLLADOS Sobre los paises desarolado: muchos ples se ven consteios eo omicamente lege desempo con alts normas de sopra sil Aleta calidad de servicios publics anos rales aos, yemplen con bos ‘Slatiosy ples serio bios. Enter, las empress grades pueden “Sir tonfantes ene proceso de globlizacin, sin que se pueda dec 0 ‘mimo necesirtamente de lon tabsadres roesonles. Sale los pases en desarola: a median plaza, los ples en dest ‘roll pueden benticiare Tanto de us aumento de erple, wansferenca ‘reno ¥ cada y precio de bienesy seicios, como de la presion ‘ered sob as initoconeseducatvs, soca y pois para que m= Jorn Ia productive la sttucionaidad. Pademos ding dos clases ‘Se pies los qe han hecho un esuerzo enorme por desarolar¥ opia |tecnologs soiticadas paral expotacén de bens y pes ue simple treme Ran ablerto us fonieras a la iverson extn en desmedre de empresa naconaespivads yestaaes Finlandia 97 15 53 Reino Unido a 85 aa Suiza 18 sa 36 Holanda 6 95 a5 Alemania 09 a a2 alia on 3 2 pana 16 28 2 seca 83 94 1" Begin. 83 92 09 Francia 2 28 os apn on 06 95 tados Unidos 2.3 1s 08 Tabla 2. inversion erect interaconl ow 1998 Fuente: OCDE 2000, “Inteainal Diet tvestment Satis Yearboo 1999" Pa °° MERCADO GLOBAL Se entendecomo la interacin de os principles cetros financiers ‘esemacionaes, que hace posible ls negociaciincontinus lis 28 horas del diay en la cual inteviene intermedhain, nue emir obo le, uiizando reds de informacion inlemacanales come Rete, Bloom beng CNNIN, NBC Enel mercalo lobal se puden diferencia los mercados principales, compuestos por los mercados de dinero ye capital, kx metas alter ‘os ausiare, como son los mercados de diss y de meals precios, los dervados, qe involuctan lox mecados de apetones, tos, Swaps to isrerios de Coberra En el mercado slabs se raizavialmente todo tipo de operacio nes, tan ene smo nacional como intemaonal ye caraceriaa por ‘leva grado de liquids y por la asenca de rab © cand parte Ire ge de capitals. Como read del reciente loblizacn en os rireads fnanieos, se increment la wicienci al redcine Io costs de intermediation, a tempo que se obser un increment en a ems ‘de proteccin conta reygos relacionados cone tipo de cmb, la ase de interés la vost ene precio de valores Diversos factors han contribu al lobalizacin de los mecados financiero, ent ellos destacan la innovaion tecnogiea de linia ‘las telecomunicaciones el crecene interés de los Inversoniss por ad Fievaloresextanerosa fn de vericar su regosy de obtener na mayor ‘entabidad por su inversion: a eliminaion de Tos conoles cambios ‘de vabas a oss de capitals: las tendencis de iberalizacin yo de ‘uli dels mereadosnancleros yl sparc de nuevos pods Financiers, come ls opciones, tus, swaps de divi tsa de ines, Como ots que ambien ofecen mayor cert a overs, En el caso de la inovacion terol, ta ha permite dsponer de inormacion a instante relerete a precios yvolimenes de operation ‘raves de pants de computor, a come compra o vender vars sit (que sea Indispensable un agar Tico paral, al y como seria una bola evar, Eno que toca alivio de reglaiones en los mercado fnancieos, ‘sta ha facta, tanto alas ensoas como aos intermelaion entender Ss operaciones a mercado foea dels orteranactonales, ampliando 903, tees de dstbucion ycomercialzacion ato pate La loalizacn ht provocado la needa de sandariar I informacion financiers de ee Sora través de a defincn de principe y prctsscontables acept- {sat como laimporanca de exabecer norma yprocedmienos para “soda lguidaci yadminstraion de valores, et a Wants de stoma como Eoroceaty Cede Fs interesante hacer la bservacin de que el proceso na se had en forma stdnoma Las autores ya comin burl de los palses vo. cas rain, dlarament,esverzonendints a propia avorcer“*"EVOLUCION DE LA GLOBALIZACION EN LOS MERCADOS. FINANCIEROS. La slobaizacio ha sido un proceso evolve ue se nica en a «ada de los Sesera en os mero cambiaros, producto del crecimiento “onsante que se gets en el comerci internacional Posterorment, en ios sete se profurdia en los servicios banca en los mercado: de deud, con el nacimiento de los euromercados, El roceso sealer en los aos achent, cuando se obsewa un importante avance ef tao los rmereados, incluyedo los de capitals. es n los noventas cuando se naa ‘con mayor fuerza este efecto glbalzaer, primero cn e amos “efecto tequila, que inuyo de manera determinant no solo en Mic, sin en todo el mundo y mis recentemente el “ecto drain criss siti), “efecto voha” rss ia) yl “feto zamba” fers bras Io anteior no es mis que el restado del proceso de ntgracion Francia ques st vied, Actualmene, se dstinguen tres cents fanciers principales que con foxman, con mayor nies, un mercado financier glbal Nueva Yor, Loe tres y Toko Sin embargo, hay ofes mercados de capital, sobre to de rdicos devivados, que partipandetacalamente ene panorama global omo ese caso de Chicago y Ora, en apn Por su pate, mereados bien onocidos, como Zurich, Francfon HongKong y Singapur han load Si hifieativosniveles de desall, en particular este utimo, or la rapide ara poscionarse en eo nichos del mercado lab. {En és generals, se econace que a actividad ance que va sms al de as ones permite a as empresas cata rece a como ‘ores eos que obtendanen sus mereatos locales. Asim lsnvesio- ‘sas, pinciplmente institucional, han pexido diverts sv posto Y obtener mayores vets, derivadas de rendimientos yopetundades de err, en reacin con is que enn al ina eb de inv son de ss paises dein. La lncorporacion ass caters de inversion de ‘alors extaneos negoiado en los metcados aula 9 derivado, ha ‘cetera proceso de intermacionalizacon de os actos financier, En resumen, a lobaizacién de los mercados falta qu os ecrso se «enfoguen ala elacin dima ete reseoy endimieno, popicando max Yyoreficienciaen os jos decapitaly hace que los ecu aan ca ver ‘on mayor faiidad hacia la economlas que por su grad de desarrollo y su potencial ofezcan as mejores perspectivs de crecimiento y etal, i= “e" HISTORIA DE LA GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS: DEL PROTECCIONISMO A LA LIBERALIZACION ECONOMICA Después de la 2* Gura Mundial se estbleieron ls relaciones eco- ‘namics internacionales en un lima de poteccinismo, que pseu fac lar la reconstruccion de as economia de postgera al mismo tempo que se desarollaba el sistema de cambios paca en Bretton Woods en 944, Sinema que bescaba cea un clima de estaba camara que permite lun paulatin crecimiento del comercioinemaconal yd las operaciones Con ee objetivo de progrsiva ibeizaciin econémica ve fortalecié el proceso de negociacion intemacinal de carter mulltrl, tae de los frganimos creados a elec, defini a contend el Fon Moneta Internacional Fa, e Banco Mundial el Acuerdo General sabre Arnel Aduneros y Comercio (GATD hoy conver en la Oranizacion Muna the Comercio (MC, la Organizacion de Coperacon y Desatllo Eon nico (OCDE creada en 1961 como hereder de a oighata Oricon Furopea de Cooperacin Econéimica (OECD y,posteromente, en 1964, Conferencia de as Naciones Unidas sobte Comercio y Desrolo (UNC: TAD). Adicionalment, durant os aos cincuenta se promouis la creacin de movimientos que peseguan propia través de la inepracn eco. mica un mayor crecimiento del economia yen el csa de a etances Comunidad Economica Europes (CEE), una mayor estaba plies de la Zona. De todos los procsos de interacon econdmica as inca, es 1 proyecto comuntario el que ha gozad de un desarollo mis pofundo sleanzando en la etuaidad el argo de una Unin feomémicay Mantra Natralment, el método de elimina baeas a Hie ciculacin de me ‘inca servicios, tabsjadresy capt que suponen una ibealicacion de los relaciones ecndmicas inrazonaes, no es incompatible con lo proceso Niveralzadorespropicados por los oganismos internacionales mencion ‘os anteiormente. Todo lo Conta. Son proceso acumulatver, ua Nat ‘onc la economia mundial una saci bien distin al que se ria a finals de fos aos carena, Desde entonces, proceso de per "ura de fs economia unae eactones mis beri ha si lento. A, 2 inaes de los aos vse, la mayor pate de los pes tenia sabes barra as eorentes de capital, bien sea e forma de controle iectos mo, por ejemplo os techos as pon de net; ors de contenido ‘mis reamentan, como ls liniaiones ala propiedad extanjera de ca Dil ls restriciones a as actividades de los estableciienton fanciersa a enstencia de nuevos productos financiers, ec, tas Utaciones menos especies, pero no por elo menos imporanies, tals com det “leneas en a informacion econdmicosinancier, dierencan de Moma ¥ tle ee: Ea relmentain de fos mera de eps se lzaba Como un isrmento de poliica macroeconémicay, en ocaiones, COMO to instrument de politica socal, 3 raves de a bonicacion de pests ‘la ceacton de lines de rei pata determina bios. Sn embare, ‘inales de os aos eset se inca un proceso de mundalzaion de os imereados de eptles que requeta anol ibedizacin dela crulacion ‘decaptales, como la prsacin de servicios nancies y-aungue en menor medial ibertad de etablecinento. Coma consecbencia de ese proceso tc e drado ca en os en la cui contaros cone desalo ela Unin tconomcay Moneta europea (UEN, con la actividad esa ‘rollada por a Oranizacion Mundial de Comercio (OMC]y por el Acuerdo ‘de ie Comercio ie América del Note (NAFTA), as coma con los cits te iberaiacton de los moviminton de eaptales dela OCDE, Desde fos ‘ios stent, algunos paises (Corea del Sur Fong Kong, Singapur, Kan “xpermentado un importante crecimiento dinamo vneudo fndamen {ements as exportacines Estos ples Se han convertido también en un ‘destino atactivo pra algunos invesoesitemaconaes.Acionalmeste, ‘dead finals de lo fos acer, en un proceso de convergencia que fo {alee las elacones comerciales y fanciers, se ha producdo on exit Se os inversions en determinads zona ene as ques nlayen agin ‘be lox anigos pales de economia planiicaday algunos de los Varad pales en desarllo, como Bras ndonesa ‘Ara bie, las economis mencionads anteriormente son mi sens bes at ponies netabiades que se preduzcan en el mercado, Yo que hace necesario tomar medidas adiconaes et caso de Indonesia los pales td su erfoma sacadidos po acs asitica de aes de 1997, ela), [Ase proceso Je glbulizacion econenica que feta tanto ai nivel da Comercio intermacional como atx mercados de capitals, exgerefrzar la “oaperacignitemcionl sada andamentleent en un sista mullar {er que encuentaen los onpnsmos ecanenicositemacionales Un fo institu groporonando a esto, en ocasioes [a neesiad de actual ary teormular sis objetivo ince °W°EL DESARROLLO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS EN LOS. ‘ANOS OCHENTA evo mbit propicado por a desrglarentacion ranciera a pet rid un notable incremento dela movidad internacional de captales, fa “lian una mejrapiacin de lox ecuron a excala mond una mayor ‘iverticaciin de resgos yun estima crecimiento de as economin de lox merados emergetes, Por to lado, el ahr de lox ples dels OCDE he prio obtener mayoresrendimientos que tox qe hain obenigo en Iosimereados finances de orgen Es fecuente que se aya una a ‘or inestabilidad de los mercados de capales l proceso de deseulacion Sinan. Esta es un afrmacion que sl es eta en pare, ela media fen que 90 se puede negar Su contibucion a uns flucuaciones excess ‘ll mercado, pro no puede olvidar el potgonismo que-a esto elects. ‘non la pci de determinadaspoltcas Macroecondmicas come, Por ‘empl, ls frecuentes poles presupuesarie expansivas. *S°UA INNOVACION FINANCIERA Lasinnovaiones produc en los mercado fanciers ago dea cada dona ochenta se pueden clasiearsegin un informe de aque "ce veizad por el Banco Inemaconal de Papo, de a sigiete fra 4. tnsovaciones en la tansferencia precios. Son aque ave proporcionan mis maseicients alos participates en el mer ‘aco de ara Waar con el precio 0 con el rsgo de cambio ste hace referencia as posbesvaiaciones adverse po 36 Cambio def moneda en que operamos 'b_Insrumenios de ransferencia coe, Tinen como isin {a vensgracn del esp de nsohenca ‘6 Innovaconesgeneradoas de liquide. Son aquellas que: 1) au ‘entanIa liquids del mercado; 2) periten a ls presatarios ‘pera con nuevas fuentes de nancial 3) permite als pat ‘pants ene mercado fancier borat as festnciones legals Sabre too de lon capital. 44 nstramentosgeneadores de ets. Son aquellos que aumen tan Ta canal de recursos Financiere aenos disponibles por ls el desarallo de nuevos tr Iminales de trabajo eleconicos para expects con monitored pantalla Plana un sistema de diecion de drdenes ara broker eines ial bros de mano, una re ell tele sabe # Parquet, yum ext de emit que simula Parquet, Usliza diferentes sistemas eels qu se encuentran: el 3.0 Trading oor para vigil a actividad burly suceus del Parque, NYStretT¥e [NYSE Mae Tac TM, NYSE eBrokerSM NYSE Directs: Newort NYSE, C18 (Consolidated Tape Sytem), Super Dot; (Designated Order Toma round Sytem), et + NASDAQ: Uiliza el sistema SOKS yECN. Es una bola de subasta donde horaroes abet, en forms contin, pl otzaion ‘de aciones americana yabligaciones converts, Ey 1969, se fusiond con AMEX (American Stock Exchange) cand el NAS DDAQAMIX MARKET GROUP. + Laake de Espana: Unlizae IBE rgd por dens y con i formacion en tempo tala come la uson dela contrac ‘tgnando le interacon del mercado expat. {a Bolsa de Londes Ula stoma SEAQ que genera una amare identi el mejor preci de compray de vente at + La abe de Toki: Uitiae!sisen ada accion as como ls cutos negociantes. Se us ef stems SETS basao en érdenes con ibe electric, donde se cuzan as misma cuando encuentan una conrapatid + LaBolsa Alemana: Liza el stoma XETRA que permite noc in en cualgue lugar de la Union Europea ade dos sss ‘mas: el mercado de denesy el de subastas medinteceador de mercado, + EURONEXT: fa bola europe integra en varios pases ul zac! ssiema de negaciacion NSC Super CAC ue aia la ii ‘cin de los valores através dl Euroclear de negociacén Toko Stok Exchange Network ToStNed, ‘+ La Boba de Hong Kong KHER: Ui el sister Astmatic Or der Matching and Execation System + ELMercado de Valores de Buenos Ares: ili el sistema SINAC (Sistema Integad Assia por Computadra) ya negociaeion el Paquet. ‘+ Laosa de Sao Paulo Ula la Meta Bossy BOVESPA comple: ‘mentandocon ottos dos lamas Heme broke y Aer Maker, + La Bola de Comercio de Cie: Uiliza el sstema de Preginy ol Telepresin, + La Bolsa Meviana de Valores: Uta el sistema elecrinico de negociacin BMVSENTRA Captales “¥ MERCADO DE DIVISAS Los medio elecdnicos sn fundamentals pra xe mercado en pri ‘ular porque todos os participants, seala Koxkowski 2000), esti ine ‘onecados meant una complea ved de eecomani funciona horas yes alate gui y lob Seuizan los mis ee tesadelanos en computacion sofware, telecomunicaciones como: a, te foro haciendo bineapié en a velocidad yseurdad de las wansacciones. La "ed de comunicaion vial spor computadra (SWIFT ones €l mercado[GROUE, boss secundaria de New York, pra proprcionara os operadores Uv acceso justo al mercado, al precio realy mares oportunidad de Se ‘icin de una orden, “WEL SISTEMA DE NEGOCIACION ONLINE Los avances mis recientes de la tecnologia han hecho posible acceler 4 os sistemas nancies ifemaconales, mediante ermiales de ined ‘Gin de ordenes online, conectadon ares informs través de ines ‘elefics especiales por lines normals lntemet. a agociaion de vr lores on ine constuyen ls negoclacones de is inversions, dectamen te unos conta oto, a travis de redex elecricas de omunicacon Ye termed °F LANEGOCACION INTRADIA Lu egociacion intadia conse en ejecta operaciones insane mente con accones en pido movimento apicando un sera online © ma electric, La tecnologia actulmente permite a los operadores naa acceso rpido al mercado, mediante Coto vis ssema Super DOT, Select Net, is Rees ECN yo toma SOES, £1 creciniento aelerado de los sistemas ontine eel resitado de los sranceseenlégios para proporcionardrctamentea un public, un si tema seguro y asequibl, de nteduccdn de dents, que compen en pe ‘ony servicios restando mucho mis bart y pi a informacion para los usatos, Euisten es tiposbisicos de acces online pa el pbc Hoy en cia cuslaie persona, desde cualquier lgar, con una catia minima de dinero puede negocaraciones demanerasecilay economic, {aw de unsstoma elecronicaLarspeculcia, la pegoiacion y Ta ivee Sion valores, se han conver en aspects fundamentals y namics “delseconomia actual camel fn dela obtencion de ganancias acon plo, SERVICIOS A TRAVES DE INTERNET ammo actividad especulatva la negcision ina on ine agiiz la lsencin de idee para sus chentescorporativs en donde ls nevos “vances teenopicas mpulsan el desl de esa actividad a su vez, qe iss emprests decade alas dan operar en un mercado de valores ecco, Existen muchos sistemas via Internet que siquen evoluconando dia «aos aes tansmiten las drdenes de neociacén asus feat 08 uh ‘exer intermedia. En ambos casos, on operador 0 creado de mercado ‘cupe ecuentemente al eto lado de a orden, acces Tos servicios via Intemet. pare recopilar Ia iformacion necsara 2 travis dels sen “Lombard de Dean Witer Oscaver,o "Trade ce Waterhouse Secure, sf Accutade de Ameritade el Quickway de Quick & Rely 6 APORTES DE LOS SISTEMAS ELECTRONICOS EN LOS DISTINTOS MERCADOS BURSATILES {SERVICIOS A TRAVES DE LINEAS TELEFONICAS sistema eecrnico permit, oxo los participate, tee misma 2eceso de informacion a través del ransmiion sles de as ete Zachos en los eines, en donde sx elementos ndarentales so os ‘Geaores de mercado ls sacle de deny las ede de comunicacin etna, Los sistemas que tilizan lines tletnicas le permite al cient estar fen contacto com la cara de compensaion y liidacion a anes de un teen yun modem tlizado por conedores de balsas que avecen ste mason be 5 por ello quel racientetecnologa a derido las areas que stn ene los usuario tales de los tics de compraveta de dvisas Yelimercado inerbancar, La evoucion dea operaciones abi as ura fos lentes minors, al conecar fos ears de reread COO Tos participates en el mercado, de una manera ecient abajo conto Ene os ders del mercado esti ls Broadway Tang LLC, Blok Trading qe ote Cybertade, Sendo sistemas muy vloces, eect coniable seguro pat a inraduccidn de dene dels chentes por testin drectamenteconetados co las cents vespctivan Wav de i teletinics Eres valores que ha apotado la ecnoogia a fos mecadosnancie os stems tlefnicon on tne tana as Genes detamertll os icons os mcrae caarea etn, os Models a mercado, ea el caso dela bola NYSE, 0 el NASDAQ.AMEX MARnegocio en Inter, la esponsbilidad civil dels prestadores de servicio en interne, a contatacion electric, el comer internacional, la fima ‘ecrnica, los sistemas de ceca, la compensicin y hquiacin de “alors dent de estos mercado, senciamente, la plaaorma de operaciones en linea svi como en veda dn operar juno a los bancos mis grandes del mundo, can un precio y "ecucin vitulment ils. Lo que sola ser un juego dominadoy contol por os ni rand, se haidoconviiendo en un mbt de gualdad donde los indivi pe en obtener ganancasy sacar provech de as mismas oportunidad qu los andes bancos raves del mercado forex, por ejemplo, lo qe sinfea ‘qe abundan las oportunidades para los aspirants a operadores de dvs nina, [Amedida que la tecnologia fait a transerencia de capt, nvr en los mercadonglbales de aciones es mis faci Por consiuiente, Un ‘mercado acconaio en ala encualir parte det mundo sive como una fpotunidad ideal para todos los inversions, sin importa la ubiceion rota ‘Como resitad, seh desarollado una vee conelacin etree me ‘ado de acciones de un palsy su mone, Sel mercado de acces et st blend, os inversions de dares legan para aprovehar a oportunidad ‘Alteratvamente, los metcados de aciones jst tend inversions locales vendiendo sus acciones de companias que cotzan en bola, I ‘ara aprovecha ls opotundades de inersin ene extranjer, Uno de fos equemas mis usados ld cover de bos en Inet, cual ecoge informacion de oferta y demand, ejecta compres Vents traés de aed Est sistema esa sea para vende inlormacin, feta ttansaccionesy propiciar el comercioeleetonico, Esto ha conlevado que los valores camo la responsabilidad, eica y honorabiad coran el riesgo be desaparecer ante el pes de as tansccionesen ls edes lets Las ecanomias nacional han si sustuidss por una economia inte rnaconal en donde los productos deen responder a estanares de eal ¥ precio munis, 1s clientes son globules y se ha iia nn ‘scenario: ecommerce lomerioelecténico). Las ansaciones gan toro a diner, ual sa uniad de corte meio de intercambio reserva de valor para conse bienes servo, [i= jms ‘mercado de dvisasen donde fos operadores romeo ahora pus La revolucin tecnoligca se extend sabre la base de la dfn de ‘ecnolgls de informacion devas de arose ainsi, {i arculacin yapicacin de estas tecologas cone! mundo productvo sua la exstencia de sstemastecnologicos que contbuyen al aumento ‘ila productividad en el proceso economic, exglendo inversions en bie- tes de capa ypesonando alas empresas 2 gestonar recursos medlante ‘Fendeudamien. Las andes innovaciones ecnoégiasrequleen mereades de capital ‘eles aliten su fnanciamiento. Las nuevas generaciones de ordenado- fos [telematics sistemas interados de pagosycomumicacones, unto "Ts contatacio sia pele, mediante restos iniormaticos han evlucl- Tada entoeno novedaso de as nanzas internacionales, os ssemas Swi Talisman, Globes, lizados por el onopolio eas clasficaras de riesgo, son musta dela capaci inpovadora y [Galt eenfcacon finance en cuanto a anise eet se rere Este un fet horizontal de as tecnologia de informacion acu San aca on el sector de servicios Fancieron, La compettividad los empresas st basada en la incorporacion dela ecnoogia asus process ceinegocio, Ecco tcnolic en los produces ances es aconado por la le ibid ara responder a demand ys intersea con el desaolo de Ibe nuevas tecologla de informa, eto genera eambion en ls fer2as ompetivas, moivandoalanzas env empresas pra etimlar is ines tecnologia pra competi. *0°L0S SISTEMAS ELECTRONICOS EN EL MERCADO VENEZOLANO conocido amplamente, que ls isttciones fancieas venezol nas poseenecologta de norman dela mas avanzada en Latinoam, ‘de manera especial el sector bancaro,en ella combina sistemas de ees tlecricasy teenies para e inecambioy manejo de intra f nancies nite sus clentes relacionados {Enel mundo bursa venezlano donde prevalecen las negocacones erent fa pia, y dadas las ctactersics dl mercado de capt ‘enrzolan lox vances eenoogicos han avanzado modestamente, pero considera may importante paral electiviad ydesaollo de est mes Cad,Los cambio reaizados en esto pas son: Ia inteacén entre la Bolsa 1 Valores Caracas ye Banco Cental de Venezuela, con elf de crearun umvo meradotip securdaro paraladeuda publica denorinada“IBE~St- CET unsisternaespanolelualseexpresien revista Gerente 2003~ 2004, {te sistema garatiza informaién en tempo rel sobre ls precios de referencia yrendimieno de los diferentes valores emis, en iualad de Condon, al publico en general y las insituclones financiers, el aceso 1 In inlormacin. En cuanto al mercado u organism de eta a, iegrado po grandes bancosy casas de boss, e manera wavs dl stema ine (ad Arteria, mercado electico digo por el Ministerio de Finanzas EI SIE -SICET se ital a través de una inert, ete el sistema de ‘ransacciones dea Bos de Valores Venezolana yl mecanismo de canto ‘lectin del Banco Cental de Venezela, con a dea cde que un teed ‘ettlonpblicox quiere vender una osc, por medio del sem, puede “conocer loprecondererenciaquetiene se inrumentysun renders, pra lego tomas deci que ntti al inteadiano que la jetta Las operaciones en la etapa inca del mercado electnico SIE - Sk CET son registrados ene sistema inierado de cusiodia electronica de hog tel Banco Cental de Venezuela, donde los atres os grandes inversion ta) por ahora enen acceso a i informacion inmedlata de los precios reletencia de a DPNy ls evolucin dels wanscciones en el SITE de Bolsa de Valores de Caracas con es minutos de retaso, Anes present tina de ca oma on el STE de Banco Cental de Venezuela Por ahora, ls partcipanes pueden ver qui sl insti ores yaaque es un mercado de precios convenidosy an exten amplion espace psa Tos pactosteleficos Ets cambios constuen iicathas post pra tener meals Granciers ms formals y Wansparetes donde tcipen iversonitas grandes, meanos y prauetos y prtundicen en mercado de capes ano, Enel pasado y en la actalda, las negciaciones en el mercado cundario venezolano seralzan maiante pact elenicoy los precos elcacin de los tls reflean el repo de la nsttucion y no el Sobeano. Se une aso el sic dsarollo dela computacon movi hao tarsornando los hibits de rabsj avorecendo la produtvidad a mayor seguridad para a informacion, ‘Sesenal n a Revista Gerente 2042008) que el creo de esas ‘tecnologia movil que a informacion importante debe esta spon Im siempre en cualquier lga, en cualquier moment y para quien a neces Ty ““S*PRINCIPALES EMPRESAS PROVEEDORAS DE SERVICIOS TECNOLOGICOS EN EL AREA FINANCIERA NACIONAL [E INTERNACIONAL. Las empresas de tecnologls en informacion que se producen la ism Bosca satifacer las exigencls expectavas dels dstitas en presa clientes. Con referencia tema en la Revista Gerente 203 = 2008 [punta losighente: En el mundo de los negocios contempordneos, |G tecnolgia ha sstiido en buena medida al capital rancer al pat ‘mania, medida en actvos como factor generar de valor, po eli No posible Una inimaginble compasiaextosa que no necesie estar al ia en Io que a eenooga se reir p64). Evisten empresas extoss yespecilzadas que suminisran inormacion Sinancieraacualizaa yoporta citando el abajo desde cuauler si. El auge de Inmet a etandarzacion dels tecnologia de banda ancha inalambica han sertado las bases para el desarllo de ls empresas especie Izada en tecnologas movies con aplicaciones corporates. Destacan a ‘el inteacinal: as empresas Reuter Bloomberg Quantum, EMC. oft tne Group Sybare- MlcrosoR,-Sanumg. America Mi Inte Nokia ‘Algunas, en su mayor, len presencia en Venezuela proveen servi ‘on que van dee Software para almacenamiento de informacion, tendo ‘5 de reds inalmbvias ula pias para corres electronica innovad= ‘programas de comunicacin que perme conecaseen frm Segura 3 Comptasoras penal y cameos eectanics. “PRESUMIENDO La evoluciin dela tecnologia ha respond las necsidades del ser humano, su cunesiadycreatvidad El desarrollo eenoogicoha permit [edereniacén de lo pases por su rad de desarrollo y capaci para near optimiza los ecusos, Por estaazon, exo pases mponen sco ‘Sones en cuanto a pliicaecondmicayrlaciones internacionales se rei Se ha produido una tansfomacén incremental en fos merados inte nacional La elacioes draeras, aaa cata, en donde ls personas o- nace antes de neociar,han sido ssitvidas or wansacciones comerciales. on a revo eens sobrevienen cambios en as instucones fanciers, en ls maar de orniacion el abajo nas mre oom