CRISE EUROPEIA, UNIES MONETRIAS E LIES PARA BRASIL Elson Rodrigo de Souza-Santos1 rea 2 - Macroeconomia, economia internacional, moeda

e finanas Resumo No comeo da dcada de 2000 o euro despontava como um marco na consolidao da Unio Europeia (UE) rumo a uma integrao crescente. Ao mesmo tempo, o euro aparecia como um potencial concorrente para o dlar como moeda de reserva no cenrio internacional. Passada uma dcada os problemas institucionais e econmicos no foram solucionados, evidenciando as fragilidades da eurozona e arquitetura da UE aps a crise norte-americana de 2008. Entretanto, mesmo assim, no Brasil so frequente declaraes oficiais como do Presidente Lula sobre a importncia de uma moeda nica para os pases da Amrica do Sul em nome da integrao regional. O que aparenta uma retrica poltica do que uma estratgia realista prol integrao. Palavras-chave: unio monetria; assimetrias econmicas; integrao EUROPEAN CRISIS, MONETARY UNION AND LESSONS FOR BRAZIL Abstract In the early 2000s, the euro was rising a milestone in the consolidation of the European Union (EU) toward increased integration. In alongside, the euro emerged as a potential competitor for the dollar as reserve currency in international arena. After a decade the economic and institutional problems were not solved, revealing weaknesses in the architecture of the EU and eurozone with American Crisis of 2008. However, even then, in Brazil are frequent official statements as President Lula about the importance of a single money for the countries of South America on promote of regional integration. Whats looks like a political rhetoric than a realistic strategy towards integration Key-works: monetary union; economic asymmetric; integration

Mestre do Programa de Ps-Graduao em Desenvolvimento Econmico pela Universidade Federal do Paran, membro do Ncleo de Pesquisa em Economia Empresarial - NUPEM. E-mail: elson129@gmail.com 1

XXVI SEMANA DO ECONOMISTA. Departamento de Economia. Universidade Estadual de Maring. Maring, 12 a 14 de setembro de 2011.

1. INTRODUO A concepo atual de unies monetrias foi inaugurada pelo trabalho de Robert Mundell (1961) seguido de outros trabalhos que formaram o conceito de rea monetria tima (AMO). A qual enumerava as vantagens e benefcios dos pases formarem blocos regionais utilizarem uma nica moeda e abdicarem da sua poltica monetria soberana. Em paralelo, enunciavam como pr-condies econmicas e institucionais para sustentar a moeda nica tais como livre mobilidade de fatores e comrcio. Em termos filosficos a ideia de moeda nica remonta ao sculo XIX em que autores como Helleiner (2003, p. 128 129) observavam a existncia da inteno dentro do mainstream liberal de criar uma moeda nica mundial ou, de forma menos ambiciosa, moedas para blocos regionais que facilitariam a integrao econmica mundial. Apesar de no ter o desfecho desejado devido as resistncia das naes, especialmente as emergentes da poca como Estados Unidos e Alemanha que viam na moeda prpria um instrumento de poder e soberania. A defesa da moeda nica em blocos regionais ganhou fora na dcada de 1990 com o advento do euro pela Unio Europeia (UE) efetivado a partir de 1999. Um sustentculo fundamental para o esforo de mais de 40 anos rumo a integrao europeia, especialmente atravs do Tratado de Maastricht complementados pelo Pacto de Estabilidade e Crescimento. Entretanto, como observam autores como Arestis et al (2003), mesmo dentro da perspectiva das AMO, a zona do euro no atendia e no atende os critrios de convergncia econmica e institucional que dessem sustentao a unificao monetria, mas os lderes europeus optaram por construir as condies aps a instaurao do euro. Portanto, o problema de assimetrias regionais, falta de liberdade na movimentao de fatores e a construo do federalismo fiscal sobreviveram ao euro e constituem fatores de fragilidade e instabilidade. Alm de outras questes adicionais ligadas a perda de soberania sobre a poltica fiscal e flexibilidade para atuar frente a situaes adversas. Verificado nos ltimos anos com a crise grega que atingiram outros membros do bloco aparentemente saudveis como Portugal e Irlanda, chegando a ameaar membros de maior porte como Espanha e Itlia. No Brasil, a partir da dcada de 1990 com a criao do Mercosul e do projeto maior de integrao entre os pases sul-americanos, a defesa poltica da necessidade de uma moeda comum frequentemente aparece nos discursos oficiais tais como do presidente Fernando Henrique Cardoso (2002) e Luiz Incio lula da Silva (2007). Porm cabe ressaltar que as assimetrias so maiores que encontrados na UE agravado pelo fato de serem pases em desenvolvimento com as aes pr integrao no mbito institucional e econmico ainda engatinham. Mesmo assim, os discursos oficiais, especialmente do ex-presidente Lula, so extremamente otimistas sobre a viabilidade e benefcios da adoo de uma moeda nica em um curtssimo prazo. Por exemplo, Lula considerava que em quatro anos a partir de 2007 seria possvel a introduo da moeda nica entre pases da Unasul2.

Unio das Naes Sul-Americanas formada por doze pases sul-americanos: Argentina, Brasil, Uruguai, Paraguai, Bolvia, Colmbia, Equador, Peru, Chile, Guiana, Suriname e Venezuela. 2

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Assim, sobre a hiptese do brasil embarcar no projeto de unio monetria com as demais naes sul-americanas pode-se pensar em duas hipteses. Uma que os lideres brasileiros realmente acreditam na moeda nica como parte de um projeto maior de integrao. A outra que no passa de discursos poltico e as aes rumo a integrao se do em outras esferas dadas as dificuldades em viabilizar a moeda nica. Dessa forma, o trabalho busca busca discutir essas hipteses e encontrar as mais coerentes observando a trajetria de construo do euro, as dificuldades e benefcios enfatizando o cenrio de crise atual na busca de respostas que possam ser aplicveis ao ambiente de integrao regional sul-americano. A organizao do trabalho realizada em trs partes. A primeira sobre a discusso sobre unies monetrias sobre a perspectiva convencional baseada nas AMO e as criticas de uma vertente heterodoxa. A segunda aborda a unificao monetria europeia e mesmo com toda a preparao no conseguiu avanar para ser uma rea monetria tima e continua frgil e sujeita a instabilidades. Por fim abordar as lies que podem ser aprendidas pelo Brasil com a unificao europeia e se realmente a moeda nica para os pases da Amrica do Sul seria uma boa ideia. 2. UNIES MONETRIAS A AMOs tem trs trabalhos pioneiros que constroem o pensamento de como e os benficos das unies monetria ocorre a unificao monetria. O primeiro de Mundell (1961) abordando a mobilidade de fatores como fundamental para reduzir as assimetrias entre os pases membros. O segundo McKinnon (1963) enfatiza o grau de abertura de bens transacionveis e no transacionveis como elementos para determinar o sucesso da AMO e, somado ao critrio geogrfico de Mundell, considera como obstculos de imobilidade industrial devem ser vencidos para obter a convergncia. Finalmente, Kenen (1969) baseia-se na premissa de quanto maior o grau de diversificao de uma economia, maior incetivo existe para a unio monetria a fim de reduzir as variaes cambiais. Os trabalhos recentes de Goldberg et al. (1994) veem como problema potencial que as OCA focam na estabilidade fiscal como sustentculo da moeda nica. Os defensores das AMOs destacam que existem ganhos e custos nas unies monetrias. Os ganhos so enumerados como reduo de custos de transao; aumento do comrcio devido a estabilidade cambial; menor variabilidade dos preos relativos conjugada com maior credibilidade no combate a inflao; maior unio poltica e ganhos estratgicos; reduo do risco pas e maior estabilidade econmica; estimulo ao investimento e crescimento. Os custo so dados especialmente pelas assimetrias entre os pases da unio monetria; perda da credibilidade por default de um pas-membro; perda da senhoriagem; perda do fator cmbio para resolver problemas internos; concentrao geogrfica de recursos; custos de harmonizao (Chagas, 2004). Para minimizar os custos e dar sustentabilidade a unio monetria considerado necessrio a reduo das assimetrias e que reformas institucionais e econmicas dos pases membros levem a convergncia. O ponto chave para dar o impulso inicial e a sua efetivao a vontade poltica como parte de um projeto maior de integrao dos pases de determinado bloco. Um ponto de discusso entre as vises ortodoxas (baseadas nas Amos) e heterodoxas
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(especialmente ps-keynesiana) sobre unies monetrias o papel da moeda, poltica monetria e ao do Estado. Nas AMOs a moeda considerada neutra no longo prazo e veem a ao ativa da poltica fiscal como gerador de inflao no longo prazo. Portanto, a abdicao da soberania sobre a poltica monetria no significa um custo a longo prazo na medida que a moeda no afeta o lado real da economia. Ao mesmo tempo, o Estado aparece como um mero regulador e as suas intervenes na economia geram inflao e desequilbrio. Portanto, a sua capacidade de ao perde flexilidade para enfrentar situaes adversas como expandir os gastos para enfrentar um momento de depresso. Por isso que em linhas gerais Amado e Mollo (2004) observam que as vises heterodoxas tendem a no verem com bons olhos unies monetrias. Porm existem excees nesse ponto recai uma das grandes criticas das vises heterodoxas, especialmente ps-keynesianas, por que se a moeda no for neutra se o pas abdicar da soberania monetria pode sofrer dificuldades de ajustes e flexibilidade em enfrentar adversidades. Ao mesmo tempo que a poltica fiscal ativa e um estado mais presente na economia vista como malfica. Entre os autores heterodoxos que defendem de alguma forma as unies monetrias podemos destacar Davidson (1992-93) e Aglietta (1986). Davidson sustenta a proposio de unio monetria em nvel mundial sob a bandeira de distribuir melhor a liquidez e impulsionar o desenvolvimento. Aglietta defende a moeda nica requer papel centralizador do Estado operado na esfera dos pases envolvidos. Observem que nas duas posies so bem diferentes do que normalmente se defende na AMO. Uma por considerar que a moeda no neutra e que existe a necessidade de uma atuao mais presente do Estado. Alm do mais critica dura de autores heterodoxos reca sobre como conduzida a poltica monetria e como deve ser a poltica fiscal nas palavras de Arestis e Sawyer (199899) considerado o novo monetarismo. A base do novo monetarismo a defesa de que os polticos no so confiveis e precisam ser controlados; a inflao um fenmeno monetrio e pode ser controlado pela poltica monetria; olhar os indicadores como forma de prever a trajetria de inflao; o nvel de desemprego flutua em relao a taxa natural; e a poltica fiscal impotente. Assim, quando a poltica fiscal confrontada com um bloco regional monetariamente unificada, leva a impactos assimtricos na medida que a orientao levam em conta a zona como um todo. 3. UNIO EUROPIA Um dos grandes trunfos do esforo pr criao e fortificao da Unio Europeia o estabelecimento da moeda comum, o euro, a partir de 1999 e da poltica monetria comum. No que seja o objetivo dentro da construo da UE, mas sim um dos aspectos considerados necessrios para aprofundar a integrao. O problema que talvez tenha sido premeditada em relao a preparao institucional e econmica dos pases da zona redundando em uma fragilidade para a zona.

3.1. INTEGRAO ANTECEDENTES

EUROPEIA:

ESFOROS

INSTITUCIONAIS

E
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A construo da UE provm de aes efetivas oriundas de polticas propositais dos pases europeus trazendo consigo a necessidade de cooperao para superar rivalidades histricas. Aprendida a duras penas aps a destruio provocada pelas intensas guerras em solo europeu ao longo dos sculos coroados com a Segunda Guerra Mundial. Na viso de Thret (2005) a construo da UE tinha de incio dois objetivos. Um fundamentava o carter federal latente e o interesse dos povos europeus ao instaurar uma paz durvel entre os Estados membros. O outro assegurar autonomia da Europa em relao as ento potncias dominantes, Estados Unidos e Unio Sovitica, fornecendo Unio Europeia exercer a soberania sobre a conduo das polticas econmicas, sociais, culturais e internacionais. A preparao institucional e econmica para a integrao europeia exigiu um movimento profundo de negociaes entre os Estados-membros desde de a dcada de 1940, tanto entre quando internamente para angariar o apoio social necessrio para dar curso as reformas. A primeira leva de tratados ocorre ocorre entre a dcada de 1950 e 1980 quando de fato ocorre a preparao das bases institucionais para viabilizar a integrao e aprofund-la na dcada de 1990. A segunda leva inaugurado com o Tratado da Unio Europeia de 1993 que cria efetivamente a Unio Europeia (mesmo que a denominao Comunidade Europeia) e leva o bloco a uma nova e mais profunda fase de cooperao. Ambas as fases destacadas no site oficial da UE http://europa.eu/index_pt.htm -. A primeira leva de tratos rumo a Integrao Europeia podemos destacar quatro acordos. O primeiro o Tratado da Comunidade Europeia do Carvo e do Ao (CECA) assinado em 18 de abril de 1951 em Paris, entrou em vigor em 1952 e chegou ao termo em 2002. Inicialmente era formado por Frana, Alemanha, Blgica Luxemburgo, Itlia e Holanda. O segundo o Tratado de Roma que instituiu a Comunidade Econmica Europeia (CEE) assinado em Roma em 25 de Maro de 1957 e entrou em vigor em 1 de Janeiro de 1958. O terceiro o Tratado de Fuso assinado em Bruxelas em 8 de Abril de 1965 e est em vigor desde 1 de Julho de 1967 em que instituiu uma Comisso e um Conselho nicos para as trs Comunidades Europeias ento existentes. Finalmente o Acto nica Europeu (AUE) assinado no Luxemburgo e em Haia, entrou em vigor em 1 de Julho de 1987 e estabeleceu as adaptaes necessrias para realizar o Mercado Interno. O marco da segunda leva de acordos prol integrao europeia se d com o Tratado da Unio Europeia (ou de Maastricht) assinado em Maastricht em 7 de Fevereiro de 1992, entrou em vigor em 1 de Novembro de 1993. Primeiramente, o tratado alterou a designao da Comunidade Econmica Europeia para Comunidade Europeia. Introduziu novas formas de cooperao entre os governos dos Estados-Membros em domnios como a defesa e a justia e assuntos internos e aprofunda a cooperao intergovernamental ao sistema comunitrio existente ao criar uma nova estrutura, tanto poltica como econmica.

Em seguida, novos tratados visam trabalhar a nova estrutura presente no Tratado da Unio Europeia. O primeiro o Tratado de Amsterd assinado em 2 de Outubro de 1997, entrou em vigor em 1 de Maio de 1999, que instaurou uma nova numerao s disposies,
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incluindo, em anexo, as respectivas verses consolidadas. O segundo o Tratado de Nice assinado em 26 de Fevereiro de 2001, entrou em vigor em 1 de Fevereiro de 2003, incidiu reformas institucionais para melhorar o funcionamento da UE aps aumento do nmero de Estados-membros de 25 para 27. Finalmente, o Tratado de Lisboa assinado em 13 de dezembro de 2007, entrou em vigor em 1 de Dezembro de 2009, tem como objetivo adaptar o bloco as evolues polticas, econmicas e sociais, como tambm, estabelecendo as novas regras para a UE. A Unio Europeia formada por 27 Estados-membros: ustria; Blgica; Bulgria; Chipre; Repblica Checa; Dinamarca; Estnia; Finlndia; Frana; Alemanha; Grcia; Hungria; Irlanda; Itlia; Letnia; Litunia; Luxemburgo; Malta; Holanda; Polnia; Portugal; Romnia; Eslovquia; Eslovnia; Espanha; Sucia; e Reino Unido. Alm dos pases candidatos a entrar na UE: Crocia; Antiga Repblica Iugoslava da Macednia; Islndia; e Turquia. Adicionalmente, instituies pan-europeias foram criadas ao longo do tempo para criar a legitimidade para as aes do bloco e reduzir a soberania das polticas nacionais. Como exemplos podem ser citados: Conselho Europeu que define as prioridades polticas gerais da UE; Parlamento Europeu formado por parlamentares eleitos diretamente nos pases da Unio; Conselho da Unio Europeia que rene os lideres dos pases do bloco; Tribunal de Contas Europeu para fiscalizar as aes fiscais dos pases membros; Banco Central Europeu que rege a poltica monetria conjunta. Entretanto, a defesa expressa no site oficial do bloco Europa (2010) de () que atualmente compem a UE delegaram parte da sua soberania a instituies comuns (...) talvez no seja vista com tanta simpatia pela populao dos pases da Unio Europeia. Um exemplo de resistncia da sociedade europeia foi a rejeio da ratificao da constituio europeia acordada no comeo da dcada de 2000 e que deveria ser aprovada por plebiscito nos pases membros. Porm no ocorreu. Tanto que o o jornal alemo Deutsche Welle (2010) lanou uma srie de reportagens intitulada a fracassada constituio europeia em que relata a rejeio a constituio mesmo em pases que tem como fundamento da poltica externa o aprofundamento da integrao da UE como a Frana em 2005. Entre os motivos que levam a populao europeia ter resistncias a um aprofundamento da integrao a perda de confiana e legitimidade das instituies paneuropeias e da forma que so usadas. Na viso de Thret (2005) o poder poltico doravante adquirido pelos poderes pblicos europeus poderes jurdico (CJCE), monetrio (BCE) e discursivo (recomendaes endereadas aos Estados, criao de linguagens comuns pelos mtodos abertos de coordenao, harmonizao estatstica graas Eurostat), perdem a legitimidade na medida em que falham em ser justificadas em nome do bem comum e de qualidade de vida das populaes.

3.2. ASPECTOS ECONMICOS: INTEGRAO MONETRIA E IMPLANTAO DO EURO No aspecto econmico, especialmente a integrao monetria e implantao da
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moeda nica, os pases da zona sofreram grandes dificuldades para efetivar a integrao. Apesar de dentro da perspectiva das AMOs os pases da zona no atenderem os critrios de convergncia econmica a institucional para serem considerados uma rea tima. A opo dos lderes europeus foi criar as condies de convergncia na medida em que a integrao monetria era implantada sob a justificativa da moeda comum ser um dos pilares de um projeto maior de integrao. A unificao monetria est implcita na arquitetura da construo da integrao europeia. Inicialmente, como evidncia da busca pela integrao podemos recorrer a formao do Sistema Monetrio Europeu (SME) em 1979 que buscava harmonizar as taxas de cmbio europeias e, assim, evitar grandes flutuaes. Aparentemente uma proposta coerente e necessria para viabilizar a formao de uma mercado comum com maior comrcio e fluxo de investimento entre os pases do bloco. Alm do mais caba ressaltar que o Sistema de Bretton Woods tinha entrado em colapso e as taxas de cmbio comeava a serem flutuantes, a maior liberdade na movimentao de capitais e ondas especulativas. Porm a tentativa de manter as taxas de cmbio fixas entre os pases europeus, mesmo com imagem para ajustes, gerou dificuldades para os pases do bloco notadamente a de 1992 quando o reino Unido se viu forado a abandonar o acordo. Um dos motivos das instabilidades apontado por Eichengreen (2008, p. 172) so a inadequada harmonizao de polticas do passado e do futuro conjugada com ondas especulativas. Isto , os pases europeus no pensavam em conjunto em nome de um bem comum. Nos anos 1990 a criao de uma moeda nica ganhava simpatia dentro dos pases da UE para evitar as crises da dcada de 1980 e impulsionar a integrao do bloco. Porm os pases no atendiam os critrios de convergncia, mas presso poltica prol unificao monetria levou a criarem mecanismos que forassem a convergncia ao longo do tempo. Dois aspectos chamam a ateno no tipo de preparao feita para viabilizar a integrao: autoridade monetria independente e reduo da margem de ao dos Estados nacionais. Arestis et al. (2003) observam que o passo decisivo para dar curso a viso de que tipo de unificao monetria se daria encontrada no Pacto de Estabilidade e Crescimento, presente no Tratado de Maastricht, que cria quatro regras para a poltica econmica paneuropeia. As quatro regras so: a garantia de que o Banco Central Europeu (BCE) seja independente de influncia poltica; a introduo da regra de no-afianamento (no-bailout) dos dficits pblicos nacionais; a proibio de financiamento monetrio dos dficits pblicos; e a necessidade de os estados-membros evitarem dficits excessivos (definidos como mais de 3,0% do PIB).

As bases para a poltica de integrao europeia estavam desenhadas para ter uma autoridade monetria supranacional, o BCE, comprometido com o combate a inflao, independente das presses polticas e que v a inflao como um fenmeno monetrio e que pode ser combatido com poltica monetria sem afetar o lado real da economia no longo prazo. Os polticos so vistos como perigosos e irresponsveis e, portanto, precisam ser
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controlados, alm do mais os dficits pblicos so vistos como inflacionrios e desestabilizadores no longo prazo. Ou seja, o BCE tende a adotar uma poltica monetria baseada no que Arestis e Sawyer (1998-99) chama de novo monetarismo. O BCE e o Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC) foram institudos em 1 de Junho de 1998, onde o BCE foi definido como o ncleo do Eurosistema e do SEBC. Sistema Europeu de Bancos Centrais O SEBC constitudo pelo BCE e pelos bancos centrais nacionais (BCN) de todos os Estados-Membros da UE, independentemente de terem adotado, ou no, o euro. O Eurosistema constitudo pelo BCE e pelos BCN dos pases que adotaram o euro. Coexiste com o SEBC enquanto houver Estados-Membros da UE fora da rea do euro (BCE, 2010). A figura jurdica do BCE importante para viabilizar a moeda nica no apenas pelas razes apresentadas acima, mas por que um simbolo do projeto de integrao europeu. O euro de facto passa ser implementado a partir de 1999 como moeda escritural que lastreia as operaes financeiras dos pases do bloco. A moeda fsica passou a circular em 2002. Os pases europeus adotaram taxas de converso distintas para converter as suas moedas em euros. Entretanto, pouco mais da metade dos 27 membros da UE realmente adoram o euro como moeda oficial em substituio as nacionais, muitas delas centenrias como o caso do franco francs e marco alemo. Efetivamente, os pases que adotaram o euro foram Blgica, Alemanha, Irlanda, Grcia, Espanha, Frana, Itlia, Chipre, Luxemburgo, Malta, Pases Baixos, ustria, Portugal, Eslovnia, Eslovquia e Finlndia. Porm o grupo dos que no adotaram Bulgria, Repblica Checa, Dinamarca, Estnia, Letnia, Litunia, Hungria, Polnia, Romnia, Sucia e Reino Unido. Os pases que no adotaram o euro tem duas explicaes latentes. Um que no conseguiram adotar os critrios de convergncia estabelecidos e implementar as reformas institucionais necessrias. O outro que no quiseram abrir mo de sua moeda ou, melhor, a sociedade no aceitou o euro como nova moeda nacional. Um caso emblemtico o da Gr-Bretanha que preferiu permanecer com a libra, uma moeda to antiga quanto o prprio pas. Nas palavras de Bill Rammell, ento deputado do Partido Trabalhista do Primeiro-Ministro Tony Blair, explicou por que em 2001 os britnicos optaram por no adotar o euro enumera como principal argumento a estrutura econmica britnica muito diferente do resto da Europa, mas refora ser favorvel a GrBretanha adotar o euro no momento adequado (BBC, 2001). Posteriormente, dada a resistncia interna, os britnicos aparentemente desistiram da adoo do euro e o momento adequado nunca aconteceu, mesmo sofrendo a presso de demais membros da UE.

3.3. EURO E A CRISE A introduo do euro no comeo da dcada de 2000 foi vista como uma vitria para os arquitetos da integrao europeia. Autores como Eichengreen (2004) vissem o euro como uma moeda de reserva capaz de competir com o dlar no cenrio internacional. Os motivos alegados eram baseados no amadurecimento institucional dos pases da eurozona, terem uma
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economia to grande quanto dos Estados Unidos, interligaes comerciais e financeiras em elevadas que levam o euro a circular ao redor do mundo tanto quanto o dlar. Assim, mesmo que no curto prazo o euro sofresse algum revs dada a desvalorizao em relao ao dlar, no longo prazo tendia a ser forte. Porm outros viam uma fragilidade estrutural na concepo do euro. Por exemplo Arestis et al. (2002) justifica a fragilidade inicial do euro identificado por uma desvalorizao em relao ao dlar como reflexo das enormes discrepncias entre os pases da zona do euro, a falta de base institucionais que reduzam as assimetrias entre os pases do euro, a falta de formao de um mercado comum de fato com livre mobilidade de fatores (pessoas, capitais, bens e servios), alm da excessiva tendencia monetarista da abordagem das autoridades em relao aos problemas da zona levando a presses especulativas sobre o euro. Outros como Paul Krugmam, mais em sua coluna no jornal New York Times do que nos meios acadmicos3, via com ceticismo o sucesso do euro por que os pases perderam um instrumento fundamental, o cmbio e domnio da poltica monetria, para enfrentar adversidades. Mesmo com as dificuldades enfrentadas pelos europeus para implementar a moeda nica aparentava ser bem sucedida. Os pases que adotaram o euro se beneficiaram de ter uma moeda forte. Algo indito para pases como Portugal, Irlanda, Grcia e Espanha. As suas empresas tiveram facilidade em se internacionalizarem beneficiadas pela facilidade de financiamento e fora do euro. Como exemplo pode ser citados o avano do banco espanhol Santander sobre outros pases europeus e Amrica do Sul sendo um dos maiores do mundo. Outro exemplo o grupo portugus Sonae que atua nos ramos de comrcio e prestao de servios em geral. A sociedade foi beneficiada com maior oferta de crdito refletido no aumento do consumo e bem-estar. Os governos tiveram facilidade de financiar os seus gastos dada a entrada de capitais encorajados por estarem sob o guarda-chuva da eurozona. Supostamente protegido em ltima instncia pelos recursos que poderiam vir dos demais pases da zona, em especial os mais ricos Alemanha e Frana, como tambm portadores de uma moeda com fora to grande quanto o dlar.

Entretanto, quando a crise norte-americana comea a ser desenhar em idos de 2006, consolidada falncia do banco norte-americano Lehman Brothers e a descoberta de outras m gestes financeiras em 2008, provocadas pelo excessivo risco assumido pelas instituies nas suas operaes. Na poca foi comum ver na imprensa estampada as manchetes de que o dlar estaria com os dias contados e o euro se salificaria como a moeda base da economia mundial. O que no ocorreu. Na verdade, a crise norte-americana serviu para trazer tona os problemas
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Ver < http://krugman.blogs.nytimes.com/ > 9

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da zona do euro conhecidos desde a sua implantao e inumerados. A assimetria entre os pases, a perda de autonomia da poltica monetria e da flexibilidade de ajuste comearam a fazer as suas vitimas na periferia europeia constituda pelos pases mais frgeis. Tanto que Eichengreen (2009) em um dos primeiros trabalhos que busca analisar o que a crise europeia, onde defende o problema est na arquitetura do euro e na assimetria econmica entre os pases. Assim, a crise nos EUA apenas mostrou a fragilidade presente no euro, mas no a causa. A periferia alvo primrio das instabilidades foi denominada pela grande imprensa como PIGS, formada pelas iniciais dos pases Portugal, Irlanda, Grcia e Espanha. A explicao oficial dos arquitetos da zona do euro que esses pases detm dficits pblicos excessivos que causam a instabilidades. A soluo para que esses pases voltem aos anos de prosperidade um programa de austeridade fiscal. Antes da crise os PIGS no apresentavam grandes problemas em relao as finanas pblicas, excerto a Grcia que notadamente falseou dados e estatsticas influenciado pela oferta abundante de crdito. O que no difcil por que como argumenta, pois como argumenta Arestis et al (2003) os controles da UE sobre a conduo da poltica fiscal nacional era frgil. Alm do mais pode-se adicionar uma outra evidncia da falta de solidariedade dentro da UE quando os pases mais fortes, Frana e Alemanha, so reticentes em liderar o auxilio a Grcia sozinhos e, de forma negociada, acordam com o Fundo Monetrio Internacional (FMI) uma ao conjunta (RFI, 2010). O revela que o guarda-chuva do euro muito menor do que parecia anteriormente. O problema do endividamento se manifesta em outros pases da periferia europeia, alm dos PIGS so: no mediterrneo a Itlia; no oriente, Letnia, Litunia, Hungria; e nos Balcs Romnia e Bulgria (ExameExpresso, 2010). Porm como vrios comentrios de Krugman (2010 e 2010b) em seu blog chama jocosamente os que culpam a crise europeia pelo descontrole das finanas pblicas como falces do dficit. Por que ignoram a falta de flexibilidade dos pases da periferia em se ajustarem as instabilidades devido a falta de soberania monetria que impossibilita o uso do cmbio como forma de ajustar os preos relativos. Alm do Estado nacional ter a sua capacidade de praticar uma poltica fiscal que mitigue os efeitos da retrao econmica. Por outro lado, Eichengreen (2009) enfatiza que o problema da zona do euro estrutural e as assimetrias precisam ser atacadas e reduzidas para viabilizar o futuro do euro. Assim, o dficit pblico aparece como uma consequncia e no causa da crise para a maioria dos pases que esto em situao de perigo.

Adicionalmente, Arestis et al (2003) observa dois problemas na estrutura da UE. Uma referente a poltica fiscal fica limitada pelo Pacto ceifando a integrao entre polticas fiscais e monetrias. Existe enorme vis deflacionista por parte do BCE em busca de manter a confiana do mercado financeiro. Assim, quando ocorre uma recesso mundial o BCE tente a ter uma postura deflacionista em nome de manter a confiana do mercado financeiro, mas pagar o preo de aprofundar a recesso dentro da zona do euro e mundial. Abrindo mo propositalmente da Europa ser uma das locomotivas da economia mundial.
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4. LIES PARA O BRASIL A unificao monetria europeia no foi um objetivo primrio da integrao dos pases da UE, mas sim um dos elementos de um projeto ambicioso de integrao. Porm no foi um caminho fcil e rpido, exigiu esforos dos pases membros e intensas discusses e negociaes para vencer rivalidades centenrias e dar curso a integrao. Mesmo assim, os entraves institucionais e econmicos continuam enormes e, de certa forma, fazem parte dos problemas estruturais da da unificao monetria, da sustentabilidade do euro no longo prazo e da instabilidade. Todos esses problemas quando se olha um continente que possui uma estrutura institucional e econmica relativamente prximas. Entretanto, quando se olha a integrao de um bloco regional em uma regio de pases em desenvolvimento, as instituies no esto consolidadas, as discrepncias entre o grau de desenvolvimento social e econmico so grandes, a ideia de efetivar um projeto de integrao que contemple uma moeda comum ainda mais complicada. Goldberg (1999), por exemplo, observa que o fundamento de uma AMO nos dias atuais a poltica fiscal responsvel apoiada em uma estrutura institucional madura que no comum em pases em desenvolvimento. Nesse contexto se insere o Brasil e Amrica do Sul quando nos discursos oficiais trs tona os benefcios de adotar uma moeda nica, quase sempre com extremo otimismo e talvez com pouco realismo. Basta lembrar as declaraes do ex-Presidente Fernando Henrique Cardoso em (2002) e Luiz Incio Lula da Silva (2007). Para o Brasil a discusso sobre a moeda nica comea a vir tona com o estabelecimento do Mercosul atravs da assinatura do tratado de Assuno em 1991 que objetivava criar um mercado comum entre Brasil, Argentina, Uruguai e Paraguai. Deos e Wegner (2009) defendem que no seio do projeto do Mercosul contemplava a criao de uma moeda nica evidenciada nos documentos e declaraes oficiais, chegando a culminar no projeto ambicioso em 2003 com a Cpula de Montevidu em busca de avanar na coordenao das polticas macroeconmicas. Por exemplo, a poltica cambial Brasil e Argentina era muito diferente at 2002. O Brasil adotava o cmbio em 1999 como consequncia da crise da poca, mas a Argentina manteve o cmbio fixo at 2002. O resultado foi a perda de competitividade argentina no bloco gerando conflitos comerciais, pois a Argentina mantinha o cmbio fixo. Outros aspectos que podem ser citados a estrutura tributria, estrutura da poltica monetria, estrutura econmica, instrucional entre outras.

Quando se pensa no Mercosul como um mercado comum est longo de fazer jus a esta denominao. Se Arestis et al (2003) afirma que a UE est longe de ser um mercado comum com livre fluxo de fator trabalho, capital, bens e servios e fluxos financeiros, o Mercosul no chega a ser um esqueleto de um mercado comum. Por que as restries e disputas comerciais so to frequentes que desfiguram o conceito de mercado comum. Por exemplo, no ano de 2010 a importao de leite uruguaio reduziu os preos do leite no mercado interno brasileiro prejudicando os produtores rurais (CILeite, 2010). A resposta foi que a Confederao Brasileira da Agricultura (CNA) solicitar ao governo que pense nos
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efeitos sobre os produtores rurais brasileiros e reduza a importao de leite uruguaio. Mesmo que o governo no reduza a entrada de leite uruguaio alm do acordado, o leite no pode ser importado livremente por empresas brasileiras. O que no mnimo contra o conceito de mercado comum e livre circulao de mercadorias e servios. Ao olhar um projeto mais ambicioso como declarado pelo Presidente Luiz Incio Lula da Silva de 2007 sobre a possibilidade da Unasul adotar a moeda nica no prazo de quatro anos. A sua efetivao muito mais complexa e difcil de acreditar em uma prazo to curto. Alm do mais considerando que a Unasul formada por 12 pases (Argentina, Brasil, Bolvia, Colmbia, Chile, Equador, Guiana, Paraguai, Peru, Suriname, Uruguai e Venezuela). O que pode ocorrer como observa Deos e Wegner (2009) a crescente integrao do Brasil com os demais pases sul-americanos, especialmente no Mercosul, no s no mbito comercial, mas tambm financeiro e de estrutura econmica. No mbito financeiro pode citar o Banco do Sul que no mbito da Unasul serve para financiar projetos de desenvolvimento. CONSIDERAES FINAIS O estabelecimento de uma moeda nica dentro de um[ bloco regional no apenas uma deciso poltica oriunda de lideres otimista, mas sim exige uma longa preparao institucional e econmica a fim de garantir que a moeda nica no seja um fator de instabilidade e prejudicial aos Estados-membros. Alm do mais a unificao monetria precisa ser parte de uma projeto maior de integrao. Apesar de no ser um soluo mgica para os pases encontrarem a estabilidade e fomentarem a cooperao econmica. O caso da Unio Europeia em relao ao euro foi fruto de uma construo de mais de 50 anos de preparao institucional e econmica para viabilizar a integrao. Nesse contexto o euro no aparece como um objetivo, mas sim parte de um projeto maior. Porm dentro das sociedades europeias existe enorme resistncia em aceitar ceder a sua soberania em nome da UE, mesmo que os polticos concordem que necessrio e apoiem tais medidas. Uma dos exemplos a rejeio da constituio europeia e, do prprio euro, por pases que detinham condies de adot-lo como a Gr-Bretanha. A adoo do euro no trouxe consigo a reduo das assimetrias econmicas entre os pases da zona gerando potenciais fragilidades e instabilidades, principalmente nos pases perifricos, pois esses pases perderam a flexibilidade de agir frente a crises devido a no deter mais instrumentos como politica cambial, monetria e estarem com a poltica fiscal limitada.

Em relao ao Brasil os discursos otimistas dos presidentes da republica sobre os benefcios da moeda nica em conjunto com os pases sul-americanos. Seja no passo com os pases do Mercosul como defendia o Presidente Fernando Henrique Cardoso (1995 2002) ou hoje com as declaraes mais otimistas e ambiciosas do Presidente Luiz Incio Lula da Silva (2003 - ) de criar uma moeda nica em curtssimo prazo com os pases da Unasul. Quando observa mais de perto a estrutura institucional e econmica que d suporte a moeda nica fcil chegar a concluso de que no passa de discurso poltico longe se traduzir em aes prticas de curto e mdio prazo. E, mesmo que o projeto de moeda nica fosse posto em prtica, a necessidade de profundas reformas institucionais e econmicas so essenciais
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minimizar as distores e instabilidade que os pases membros potencialmente podem estar sujeitos. Agravado pelo fato de serem pases sem desenvolvimento com instituies e estrutura econmica no to desenvolvidas. REFERNCIAS AGLIETTA, M. (1986). La fin des devises cls - essai sur la monnaie internationale. ditions Paris: La Dcouverte. AMADO, A.; MOLLO, M. L. (2004). Ortodoxia e Heterodoxia na Discusso Sobre Integrao Regional: a origem do pensamento da CEPAL e seus desenvolvimentos posteriores. Est. Econ, 34 (1), jan-mar, p. 129 156. ARESTIS, P. et al. (2002). Explaining the Euro's Initial Decline. Eastern Economic Journal, Vol. 28, n. 1. ARESTIS, P. et al. (2003). O Euro e a UME: lies para o Mercosul. Economia e Sociedade. Campinas, Vol. 12, n. 1(20), p. 1 24, jan/jun. ARESTIS, P.; SAWYER, M. (1998 99). New labour, new monetarism. European Labour Forum, n. 20, p. 5-10. BBC. (2001). Gr-Bretanha s adere ao euro no momento adequado. Publicado em: 29 de novembro de 2001. Disponvel em: < http://www.bbc.co.uk/portuguese/economia/011129_eurorammell.shtml > Acesso em: 02 jun. 2010. BCE. (2010). Home > The European Central Bank > Organizao > BCE, SEBC e o Eurosistema. Disponvel em: < http://www.ecb.int/ecb/orga/escb/html/index.pt.html > Acesso em: 01 jun. 2010. CARDOSO, F. H. (2002). FHC volta a pregar moeda nica para o Mercosul. Agncia Estado 21/08/2002. Disponvel em: < http://www.paranaonline.com.br/editoria/economia/news/21657/? noticia=FHC+VOLTA+A+PREGAR+MOEDA+UNICA+PARA+O+MERCOSUL > Acesso em jun. 30 2010. CHAGAS, L. L. (2004). Moeda nica do Mercosul: aspectos fiscais. In: IX Premio Tesouro Nacional, Tema Mercosul, Braslia: ESAF. Monografia premiada em 1 lugar no IX Prmio Tesouro Nacional 2004, Mercosul - Tema Especial. CIleite. (2010). CNA: consumidores j sentem queda nos preos do leite. Disponvel em: < http://www.cileite.com.br/content/cna-consumidores-j-sentem-queda-nos-preos-do-leite > Acesso em: 05 ago. 2010. DAVIDSON, P. (1992 93). Reforming the Worlds Money. Journal of Post Keynesian Economics, v. 15, n. 2, p. 153-80, Winter 1992-93.
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