@ *BCFOREX Date de valeur : la référence ‘Sur le marché des changes, lorsqulune transaction de change comptant est réalisée, on distingue la date de transaction de la date de raglement des devises. # ladate de transaction est la date du jour ol lopération a été réalisée, Cette date peut se situer nimporte quel jour (sauf samedi et dimanche) y compris un jour ou le pays de la devise est fermé, « la date de réglement est la date du jour ol! les monnaies vont réellement étre échangées, est dire le jour ol! les comptes des contreparties seront mouvementés, Sur le marché des changes, lusage veut que le reglement des devises intervienne 2 jours ouvrés aprés la date de la transaction.La date de réglement est appelée date de valeur ou valeur spot (en anglais, «value date » ou encore « spot value »), Elle est considérée comme la date de référence pour beaucoup d'autres opérations sur le marché des changes. La date de valeur est notamment la date de départ qui sert pour déterminer la date d’échéance dlune opération ou pour calculer sa durée par exemple sur les opérations de préts et emprunts ou de change & terme. J J+2 Date de Date de valeur négociation Valeur spot Dest date f Vat date Spot value J+1 Date de valeur (en jours ouvrés) Le délai de 2 jours (ouvrés) permet aux contreparties de se confirmer mutuellement les termes de la transaction (prix, montant, mode de réglement) et avoir le temps de donner les instructions de paiement Noublions pas en effet, que le marché des changes est ouvert 24 h/24. Il est done courant qulune transaction soit effectuée dans une devise dont le pays est déja « endormi » (ou pas encore réveillé) compliquiteDéterminer la date de valeur ou une date d'échéance peut paraitre simple car, au départ, il sufituste dajouter un nombre de jours a une date de référence pour les déterminer. Cependant, une fois cette date calculée, il faut vérifier si elle correspond bien & un jour ouvré dans la devise considérée,clest& dire & un jour oul sera possible de payer ou recevoir cette devise via les systémes de reglement. II faut donc tenir compte des jours de fermeture de ces systémes pour la devise en question. Pour cela, les cambistes disposent dun calendrier spécial (dit « ealendrier eambiste ») qui leur indique les jours ol les systémes de reglement des principaux pays sont fermés. Mais cela va plus loin car il faut savoir que sie Dollar US (USD) est « fermé » a une date donnée, alors cette date sera également « fermée » pour les autres devises. Pourquol ? Tout simplement parce que plus de 90% des transactions surle marché des changes (chiange comptant, change & terme, swap de change) font intervenir un couple de devises et que dans ce couple, une des devises est souvent le Dollar US. (On devra done tenir compte de cette éventuelle fermeture et corriger la date en fonction des conventions de report propres au marché des changes, Déroulement d'une opérationLe change comptant est une opération qui consiste a échanger « immédiatement » une devise contre une autre. En anglais, on parle de « SPOT Transaction ». Cet échange se fait sur la base dun prix appelé cours (de change) sur lequel les 2 contreparties se sont mises d'accord. Ce cours est le prix de référence & partir duquel sera calculé le montant de la devise de contrevaleur. Contrairement & des transactions au comptant sur d autres marchés, les 2 contreparties r'échangent pas les, ‘monnaies le jour méme. LLusage veut que le reglement des devises intervienne 2 jours ouvrés apres la date de la transaction. Exemple ‘Suite a fappel d'un de ses clients, la Banque A a Paris doit vendre des Euros contre Livres Sterling sur le marché des changes. La Banque A contacte alors la Banque B & New-York et lui vend le mardi 10 octobre 10 millions Euros contre Livres Sterling au cours de 0,9201 Livres par Euro. Le jeudi 12 octobre la Banque A versera 10 millions d'Euros & la Banque B sur un compte en Euro quelle détient dans une banque de la zone Euro, ¢ la Banque 8 versera 9 201 000 Livres Sterling & la Banque A sur un compte en Livre Sterling quelle détient dans une banque en Angleterre. ensemble de ces actions (transaction + réglement) aboutit au schéma suivant Banque A) (Banque B J Vend ———> Achote Date de 10000 000 EUR/GEP négociation 80,9201 Echange des confirmations, Envoi des instructions de paiement aux correspondants respectifs. Verse —————> Regoit J+2 10.000 000 EUR Date de valeur Regoit <——_— erse 9201 000 GBP Opération de change au comptantCet usage de 2 jours ouvrés peut néanmoins étre adapté si les 2 contreparties se mettent d'accord sur un autre délai ou parce que la configuration géographique s'y préte (par exemple, le Dollar US contre Dollar Canadien se traite habituellement en valeur « jour » car les 2 pays sont sur le méme fuseau horaire) Limportance du change comptant Pour donner une idée de importance du change comptant, il faut savoir qu'en 2022, la moyenne quotidienne des montants échangés représentait 'équivalent de plus de 2 100 milliards de Dollars US par jour avec plus de 85 % de transactions réalisées sur des paires de monnaies comportant la devise américaine, Principales devises négociées sur le change comptant Detar us Euro Yen Japonais Livre Stering ‘Yuan Chine Dollar Australien Doliar Canadien Frane Suisse ° 500 44000 1.500 2.000 en miliards GUSD (source : Banque des Réglements Internationaux - Enquéte triennale 2022) NB : le total représente 200% des montants échangés puisque, par défiition, une transaction de change ccomptant porte sur une paire de devises.