Cs "> (a) RESUMEN DE “TITULOS VALORES” Facultad de Derecho UNR MATERIA: TITULOS VALORES ALUMNA: MANZONI PAULA BIBLIOGRAFIA: MANUAL DE GOMEZ LEO ~ CCYC COMENTADO- GUIA DE LA UBA - LEYES 2020RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. 1.. NOCIONES TECNICO ~ ECONOMICAS IMPORTANCIA DE LOS TITULOS CIRCULATORIOS Los titulos circulatorios tienen una importancia notable dentro del a economia actual, ya que la misma funciona en base al crédito y el poder econémico se materializa por la posesin de dichos titulos. La Economia Politica define la “circulacion econémica” como el movimiento de bienes y cosas que son transferidos en el mundo de los negocios; a esos bienes se los considera tales en la medida que tienden a satisfacer las necesidades y apetencias que tiene el hombre. MEDIOS JURIDICOS PARA LA CIRCULACION Una adecuada circulacién econémica no se cumple sin el auxilio de instrumentos juridicos que a la vez posibilitan el desplazamiento de los bienes. Es decir la optimizacién del traspaso de los bienes de una persona a otra con la facultad de usar o disponer del bien. A tal efecto, el ordenamiento juridico ha creado instrumentos adecuados para una eficaz circulacién econémica, Desde los tiempos de! derecho romano hasta hoy los medios tradicionales eran la cesién y la delegacién. PERO HAN SIDO LOS TITULOS VALORES LOS MEDIOS TECNICOS DE LA CIRCUACION MAS EFICACES, RAPIDOS Y SEGUROS PARA EL TRAFICO DEL CREDITO. Podemos concluir que el titulo valor es el instrumento técnico juridico que cumple la triple exigencia sefialada: 1- Facilita la transmisién de los derechos al reducir solo a lo necesario las formalidades para la transmisién del documento que los incorpora, seguin sea el modo particular establecido para su circulaci6n. 2- Asegura la adquisicién de los derechos, en cuanto para su validez es suficiente qu el ‘causahabiente entre en posesién de! documento. 3- Facilita su ejercicio, en cuanto solo exige para tal fin la demostracién pertinente de ser poseedor del documento. 2. EVOLUCION DE LAS FORMAS DE CAMBIO. A) EL TRUEQUE, PERMUTA DIRECTA Y CIRCULAR: El punto de partida fue el “trueque”, el cual se puede catalogar como una “permuta directa’ ya que consistia en cambiar una cosa por otra de distinta especie y valor equivalente Luego aparecié una forma que respondia a la diversificacién de oficios y actividades manufactureras: la "permuta circular’, por la cual varias personas efectuaban sucesivamente operaciones de cambio de bienes que ellas producian, adquirian y transformaban, para obtener otros bienes que requerian sus necesidades diferentes. ‘Ambos tipos de permutas presentan miiltiples inconvenientes, como la falta de simetria 0 correspondencia de posibilidades y necesidades de los sujetos que intervienen. B) CAMBIO MEDIANTE UNA UNIDAD DE CUENTA: Como consecuencia de los inconvenientes que presentaban las formas mencionadas, surgieron los bienes con valor comtin, es decir bienes que representaban el mismo valor 0 la Manzoni Paula 1RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. misma utilidad para todos. Ello consistié en la creacién de una UNIDAD DE CUENTA, contra la cual se pudiera negociar o adquirir cualquier otro bien intercambiable en el mercado. Esto permitié cuando todavia no existian monedas, la circulacién de valores, y ello fue posible en funcién de los bienes con valor comin que representaban, y que eran faciles de medir, transportar, almacenar, como los metales, las piedras preciosas, bienes que tenian una utilidad inmediata. Por ejemplo animales, esclavos, herramientas de trabajo. Es decir que el negocio se concretaba con la entrega por el vendedor del bien satisfactor, quien recibia como pago del precio, el quantum del valor comin pactado C) LA MONEDA: -Posteriormente, la inventiva del hombre pudo superar aquellas desventajas con una nueva forma de cambio, en la cual se hizo intervenir a un bien a cuyo valor de cambio se referian todos los demds bienes, Esa mercaderia tan especial y novedosa fue la “moneda”. Pero hay que dejar en claro que para que la moneda pueda ser un objeto de cambio como medio circulante especifico, debe existir un acuerdo expreso 0 tacito entre los sujetos que vivian en una comunidad en forma organizada. Pero sin embargo, trajo inconvenientes como los gastos de conservacién para evitar su deterioro y los que producia su transporte a distancia. -Pero luego, un mejor instrumento fue la “moneda metalica’, la cual, acufiada en metales preciosos, superd el problema del deterioro. Sus caracteristicas la hicieron de facil aceptacién como medio de circulacién especifica. -Cuando el ntimero y la diversidad de necesidades y apetencias del comercio se expandié considerablemente con el crecimiento de la poblacién, la cantidad de moneda de metal para acufiar moneda metalica no pudo crecer en la misma proporcién, por lo tanto surgié la moneda de papel. Esta mutacién se concreté imprimiendo un papel en cuyo texto se representé a un cierto numero e monedad metélicas, dando asi origen a la moneda de papel o moneda cartular; esta se expandié rapidamente. D) DOCUMENTOS DE CREDITOS: Revelando un alto grado de desarrollo técnico-econémico, aparecieron los instrumentos © documentos de crédito los cuales permitieron realizar operaciones de cambio y diversos negocios inherentes a la circulacién de la riqueza sin incurrir a la moneda, llegando a reemplazarla. Es decir que la compra y venta, efectuada hasta entonces al contado, se pudo realizar a plazos mediante la entrega de un instrumento o documento de crédito firmado por el deudor y que contenia una promesa de pago diferido. 3. CARACTERISTICAS DEL SISTEMA CAMBIARIO. VALORES ESENCIALES DE LA CIRCULACION > Rapidez y celeridad: Rapidez en las negociaciones que se realizaran para concretar tal desplazamiento, y rapidez y facilidad con las que circulan grandes sumas de dinero. Es uno de los beneficios. ‘También se traduce en que en el juicio ejecutivo se limitan las posibilidades de defensa del demandado, quien no puede deducir defensas 0 excepciones causales al demandante. > Seguridad: Seguridad en la realizacion del crédito al tiempo que se torne exigible. - en el derecho comin rige la regia del nemo plus iuris (nadie puede transmitir sobre un objeto un derecho mejor o mas extenso del que gozaba). Regla de la adquisicién derivada Manzoni Paula 2RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. - en el derecho cambiario: rige el 2412 (posesién de buena fe). Regla de la adquisicién originaria, > Simplicidad: en el derecho comin los derechos se transmiten por cesidn. En el derecho cambiario se transmiten por medio de endosos. Se reconocen el ius opcionis y el ius variandi > Certeza en la existencia del derecho de crédito al tiempo de su adquisicién, cuando se produjera el desplazamiento de ese crédito de un sujeto a otro. 3.- LA CUESTION DOCTRINARIA SOBRE LA DENOMINACION DE LOS TITULOS VALORES Consideramos en este lugar el problema de la denominacién dque se debe atribuir a los titulos que estamos estudiando. A esos fines analizaremos las diversas expresiones que se ha utilizado para designarlos, a lo que buena parte de la doctrina clasica y leyes especificas han designado como TITULOS DE CREDITOS Los més usuales en la doctrina son: 4) TITULOS VALORES: surgié en Alemania. Ha sido aceptada por diversos autores. Sin embargo se puede criticar desde una doble perspectiva. En primer lugar, que se usa para designar a todos los documentos cuya presentacién resulta necesaria para el ejercicio del derecho a que ellos se refieren y abarcan documentos que no son de la especie que nos ocupa en la materia. Es decir, documentos que pueden conceder un derecho que no sea literal ni auténomo. Por otra parte, dice Gomez Leo que la expresi6n titulos valores resulta imprecisa por ser demasiado amplia, pues da pie para tener por comprendida en ella a la moneda de papel como a otros titulos que representan valores sin ser titulos valores como el titulo de la propiedad o de legitimacion. 2) TITULOS CIRCULATORIOS: Con esta definicién se entiende que no comprenderia como se ha dicho, los titulos que no tienen o representan un derecho de crédito, tales como el cheque, la accién de sociedad, el warrant. Pero Gémez Leo considera que no resulta adecuada, aun consideréndola desde la funcién econémica que el documento puede cumplir, pues esta, puede no llegar a verificarse, como ocurre cuando el titulo es librado y entregado al tomador o beneficiario, quien lo guarda en su cartera hasta el vencimiento y en esa oportunidad lo presenta a su creador y lo efectiviza; 0 en caso de incumplimiento demanda el cumplimiento de la presentacién que contiene ese titulo valor 0 de crédito, debiendo concurrir ante los estrados judiciales con jurisdicoién. 3) LOS PAPELES DE COMERCIO: esta expresién, de uso frecuente, tiene en materia cartular una significacién mas reducida, pues se la reserva especificamente para los titulos cambiarios: letra de cambio, pagaré, cheque comin y cheque de pago diferido. Osea que titulos valor -o de crédito- es el género y papeles de comercio o titulos cambiarios es la especie. 4) TITULOS DE CREDITO: Gémez Leo apoya esta denominacién que fue la adoptada por Vivante. Cree que esta es la denominacién mas significa que se puede adoptar por la funcién econémica que cumplen los titulos de crédito como medio de circulacién de riqueza. Manzoni Paula 3RESUMEN DE TITULOS VALORES - ACTUALIZADO LA SITUACION RESULTANTE DE LA REFORMA LEGISLATIVA De la simple lectura de las denominaciones transcripts y del articulado, se puede decir que TITULOS VALORES es el género y que los denominados TITULOS VALORES CARTULARES Y NO CARTULARES son las dos especies del género sefialado. 4.- LA DEFINICION DE TITULO VALOR > REGULACION EN EL CCYC: Art. 1815 CCyC - Concepto. “Los titulos valores incorporan una obligacién incondicional irrevocable de una prestaci6n y otorgan a cada titular un derecho auténomo, sujeto a lo previsto en el articulo 1816. Cuando en este Cédigo se hace mencién a bienes 0 cosas muebles registrables, no se comprenden los titulos valores." (LOS TITULOS VALORES “INCORPORAN" dice el CCYC: EL DERECHO ESTA OBJETIVADO EN EL DOCUMENTO: ES LA TEORIA DE LA INCORPORACION DE SAVIGNY) > CONCEPTOS DE AUTORES: A) Seguin Vivante; “titulo de crédito es el documento necesario para ejercer el derecho literal y auténomo en el expresado" B) Es un instrumento representativo de una declaracién unilateral de voluntad de contenido econémico del sujeto firmante C) Seguin Gomez Leo los PAPELES DE COMERCIO son “titulos de crédito, abstractos, formales y completos, representativos de una suma de dinero, pagaderos a corto plazo, naturalmente negociables, cuyo libramiento o transmisién no produce novacién de la deuda que les puede servir de causa y deben contener la denominacién del documento de que se trate en su texto.” §.- ESTRUCTURA DEL TITULO VALOR ESTA COMPUESTO POR DOS ELEMENTOS BASICOS (NO SE CONCIBEN EL UNO SIN EL OTRO): CONTINENTE Y CONTENIDO CONTINENTE: -Es el derecho externo. Consiste en el documento mismo. ES EL PAPEL. -Es el instrumento escrito en donde se incorpora una declaracién unilateral de voluntad con contenido econémico. Los caracteres del titulo son 1. Es necesario: solamente quien tiene el documento material o fisicamente puede ejercer el derecho expresado en el mismo. TENGO QUE TENERLO EN MI PODER PARA EJERCER MIS DERECHOS QUE EL TITULO ME CONFIERE. Hay un vinculo entre el derecho y el documento. 2. Es probatorio: El documento prueba el derecho de crédito contenido en él. No hay necesidad de acudir a otro documento extrafio. Ante el incumplimiento de las cargas, deja de ser un titulo ejecutivo y puede ser incorporado como prueba en juicio ordinario. 3. Tiene efecto dispositivo o constitutivo de un Derecho: NACE A PARTIR DE LA CREACION DEL TITULO DE CREDITO. Se debe tener el documento en su poder para ejercerlo. NO CONFUNDIR CON ABSTRACCION. 4. Es declarativo: siempre contiene una declaracién unilateral de voluntad. Manzoni Paula 4RESUMEN DE TITUI ALORES ~ ACTUALIZADO. -Con respecto al sustrato material, podemos afirmar que el titulo valor se trata de una cosa mueble, en principio debido a su propia materialidad de instrumento documental que es para el derecho comin. Son cosa mueble porque pueden desplazarse. ART. 227 ccye. “+ CONTENIDO: -Es el derecho interno. Consiste en una promesa de pago de una suma determinada de dinero, -HACE REFERENCIA AL DERECHO QUE ESE PAPEL ENUNCIA. -La declaraci6n unilateral de voluntad da lugar a una obligacion desde que se exterioriza en un documento. Esa deciaracién es’ 1- No recepticia: ya que para su perfeccionamiento y validez no depende de la voluntad del sujeto; 2- Incondicionada; 3- Irrevocable; -EL DERECHO NACE CON ESE PAPEL. Tiene una NATURALEZA ES DE DOMINIO, A DIFERENCIA DE UNA ESCRITURA O UN BOLETO DE COMPRAVENTA QUE SI SE PIERDEN NO PIERDEN EL DERECHO, ACA Sl, SI SE PIERDE PIERDO EL DERECHO. -EL DERECHO ESTA INSERTO EN EL DOCUMENTO. EJEMPLO: TENGO QUE EMBARGAR, LO NECESITO AL TITULO PARA PONERLE EL SELLO QUE DICE “EMBARGADO", 6.- PRINCIPIOS APLICABLES Los tres pr principi plican a todos los TITULOS VALORES: EL ART 1815 DEL CODIGO CIVIL Y COMERCIAL SOLO HABLA DE AUTONOMIA. NO HABLA NI DE LITERALIDAD NI DE NECESIDAD. * LITERALIDAD: > ESTA REGULADO EN EL ART. 1831 DEL CCYC: ARTICULO 1831. Literalidad “EI tenor literal del documento determina el alcance y las modalidades de los derechos y obligaciones consignadas en él, o en su hoja de prolongaci6n.” > Hay que atenerse a lo que dice el documento. IMPLICA QUE LOS DERECHOS TANTO DEL PORTADOR COMO DEL DEUDOR SE RIGEN POR EL TENOR LITERAL DEL TITULO. EL DERECHO SE RIGE POR EL TEXTO INSERTO EN EL PAPEL. > DOCTRINA DE LAS 4 ESQUINAS DE PAPEL: Es el derecho a cobrar exactamente lo que esta expresado en el titulo. Configura un sistema de doble garantia que beneficia tanto al deudor como al acreedor. > FUNDAMENTO: TIENE QUE VER CON LA SEGURIDAD EN EL TRAFICO Y LA CONFIANZA. Ademés, este principio otorga una importante seguridad en la circulacién, dado que al tercero, para interiorizarse acerca de los limites de su derecho, le resulta suficiente con el examen atento del documento. > EFECTOS: El efecto mas importante de este principio es que el acreedor no puede exigir y percibir mas de lo expresado en el titulo, y el deudor, para reducir su obligacién, no se puede valer de elementos juridicos extrafios que no sean los literalizados objetiva Manzoni Paula 5RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. y formalmente en el documento. Debido a ello, se debe afirmar que el caracter literal requiere una “carga bilateral de atencién”. > Este caracter esta presente en todos os titulos valores, pero se manifiesta en su MAXIMA EXPRESION EN LOS TITULOS COMPLETOS: + Titulos Completos aquellos que se bastan a si mismos (ej. Letra de cambio, pagaré, cheques en sus 2 formas). + Titulos Incompletos aquellos en los cuales el derecho vale y puede ser ejercido por lo escrito y por lo REFERIDO (titulos de crédito causales: warrants, acc de SA). AUTONOMIA: > SE RIGE POR EL ART. 1815 — 1816 Y 1823 DEL CCYC. >Consiste en la desvinculacién total que existe entre el derecho adquirido y la posicién juridica de sus anteriores portadores. > Art. 1815 CCyC - Concepto. “Los titulos valores incorporan una obligacién incondicional e irrevocable de una prestacién y otorgan a cada titular un derecho auténomo, sujeto a lo previsto en el articulo 1816. Cuando en este Cédigo se hace mencién a bienes o cosas muebles registrables, no se comprenden los titulos valores.” > ARTICULO 1816 CCYC . Autonomia. “E/ portador de buena fe de un titulo valor que lo adquiere conforme con su ley de circulacién, tiene un derecho auténomo, y le son inoponibles las defensas personales que pueden existir contra anteriores portadores. A los efectos de este articulo, el portador es de mala fe si al adquirir el titulo procede a sabiendas en perjuicio del deudor demandado.” > Quien recibe el titulo no adquiere un nuevo derecho; el derecho transmitido se mantiene en sus términos originarios, operando una independencia en cada adquisicion respecto de las situaciones personales anteriores. El derecho del adquirente deviene por la propiedad de! documento y no por el derecho del transmitente. > El cardcter auténomo es tal debido a que el titular de este lo adquiere de forma ORIGINARIA y no DERIVADA como en una cesion de derechos. ESTO QUIERE DECIR: QUE TRANSMITIMOS DERECHOS AUTONOMOS Y NUEVOS, NO DERIVADOS COMO UNA CESION DE DERECHOS. LA ADQUISICION ES A TITULO ORIGINARIO Y NO DERIVADO. EJEMPLO: YO TRANSFIERO A A ES ORIGINARIO. SI ESE MISMO LO TRANSFIERE DESPUES A B ES ORIGINARIO TAMBIEN. LO MISMO SI LO VUELVE A TRANSMITIR A C. > Cada nuevo portador adquiere para si un derecho que le es propio, en el sentido que le es TOTALMENTE ajena cualquier relacién que haya existido entre el emisor del titulo y los anteriores tenedores. Por ende, no se le pueden oponer al nuevo tenedor los excepciones o defensas de caracter personal, que pudieran existir del anterior tenedor. El portador va a ejercitar un derecho nuevo, propio, originario, distinto, independiente de las relaciones juridicas existentes entre los anteriores poseedores del titulo y el deudor. > FUNDAMENTO: EL FUNDAMENTO ES LA SEGURIDAD EN EL TRAFICO Y LA PROTECCION DEL CREDITO Y DE LA CIRCULACION. EJEMPLO: YO TRANSFIERO A A ES ORIGINARIO. SI ESE MISMO LO TRANSFIERE DESPUES A B ES ORIGINARIO TAMBIEN. LO MISMO SI LO VUELVE A TRANSMITIR AC. Manzoni Paula 6RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. > .Cudndo OPERA LA AUTONOMIA? Solo opera si el portador del titulo es de BUENA FE, caso contrario esta desaparece y con ella todos los efectos que produce en la adquisicién de derechos -LA ADQUISICION DE MALA FE: es decir con dnimos de perjudicar al deudor, le permite a esta la EXCEPTIO DOLIS GENERALIS: para evitar que al nuevo portador de! titulo se ampare en la autonomia y en consecuencia no le permita invocar las defensas existentes contra el anterior tenedor que transmitié el titulo para perjudicarto. Tiene como objeto hacer factible que el deudor pueda esgrimir excepciones extra cambiarias contra el tercero que haya adquirido el titulo a sabiendas en perjuicio del deudor. ESTO ES ASI YA QUE NINGUN DERECHO PUEDE PROTEGER LA MALA FE. SE ROMPE CON LA AUTONOMIA -LA EXCEPCION ES LA EXCEPTIO DOLIS GENERALIS-. EJEMPLO: A le vende a B su auto (le baja el kilometraje) y me lo vende como si fuera 10 puntos. Firma el boleto de compravnta y me garantiza que esta todo ok. Arreglamos en 100.000 pesos y me da 50 mill en efectivo y 2 pagaré. Llegado al vencimiento del pagaré, como sabe lo que hizo, sabe que no se va a poder defender. Pero en este caso como hay un juicio ejecutivo te dicen PAGA Y DESPUES REPETI. Después en el juicio ordinario va a poder reclamar lo pertinente al incumplimiento contractual. EL CODIGO VEDA LA POSIBILIDAD DE IMPONER EXCEPCIONES CAUSALES, SOLO PROCESALES (pago, quita, prescripcién, etc). Si tengo el pagaré y después lo endoso a una persona contando lo que le hice al auto, y después este va y me reciama que le pague, es lo mismo JUICIO EJECUTIVO: PAGUE Y DESPUES REPITA EN EL JUICIO ORDINARIO POSTERIOR. PERO QUE PASA: SI ES DE MALA FE NO ESTA PROTEGIDO ESE TERCERO PORQUE ACTUO DE MALA FE. LA EXCEPTIO DORIS SE PUEDE PRESENTAR EN EL JUCIO EJECUTIVO. PLANTEO ESTA ECEPCION Y EL JUEZ LO PUEDE PERMITIR O NO, COMO SI FUERA UNA INHABILIDAD DEL TITULO. -La exceptio dolis generalis la puedo presentar en el juicio ejecutivo. > LA BUENA FE SIEMPRE SE PRESUME: por eso quien afirma lo contrario DEBE PROBARLO conforme al Cédigo Procesal Civil de la jurisdiccién > Tampoco el vicio se transmite a los restantes relaciones: en caso de verificarse la falsedad de las firmas 0 de personas inexistentes 0 no obligadas por la firma, las restantes obligaciones de los sucribientes son plenamente VALIDAS. ** NECESIDAD: > PREVISTO EN EL ART. 1830 DEL CYC: ARTICULO 1830. Necesidad: “Los titulos valores cartulares son necesarios para la creacién, transmisién, modificacién y ejercicio del derecho incorporado.” > La posesién del titulo es necesaria para ejercer los derechos que de él emanan. Es decir, que para ejercer los derechos del titulo DEBO TENER EL DOCUMENTO, EXHIBIRLO, no basta con la afirmacién de la posesion. > Ningiin derecho que emane del titulo puede ejercerse sin la posesién del documento, que debe ser exhibido a tales efectos. Si es destruido, el derecho queda suspendido hasta que sea sustituido por el equivalente. La funcién de legitimacién es consecuencia Manzoni Paula 7RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. de este principio, de modo que el simple poseedor del titulo queda investido formalmente para ejercer el derecho como si fuera el titular. La titularidad aparente constituiré al poseedor del documento en su tenedor legitimado, quien al ostentar a su vez la propiedad formal del titulo, se encontraré habilitado para ejercer el derecho contenido en él > Este caracter solo quedara evidenciado en los titulos cartulares, es decir, los materiales. En los titulos inmateriales/no cartulares, el derecho queda plasmado en un asiento en cuentas o libros de registro. > EFECTO: el efecto mas importante es que el derecho en él expresado solo puede nacer, ser ejercido y existir exclusiva y excluyentemente por su legitimo portador. | ABSTRACCIO! > Es la desvinculacién TOTAL que existe entre el titulo y la causa en virtud de la cual fue emitida; la causa existe pero se la deja de lado, -Se traduce en la proteccién a la circulacién: el derecho incorporado al titulo puede ser exigido con independencia de la relacién causal o negocio subyacente. > Es caracteristica de algunos TITULOS VALORES, no de todos. > Carece de importancia que exista 0 no una causa en orden a las relaciones cambiarias, que dicha causa sea 0 no mencionada en el texto del documento cartular. > En consecuencia + Sila causa no existe 0 es viciosa, el titulo es valido. + Para ejercer el derecho no hay que probar la causa. + No se puede oponer defensas causales salvo entre partes inmediatas. > Arts 281-283 CCC: ARTICULO 281.- Causa, La causa es el fin inmediato autorizado por el ordenamiento juridico que ha sido determinante de la voluntad. También integran la causa los motivos exteriorizados cuando sean licitos y hayan sido incorporados al acto en forma expresa, o tacitamente si son esenciales para ambas partes. ARTICULO 282.- Presuncién de causa. Aunque la causa no esté expresada en el acto se presume que existe mientras no se pruebe Io contrario. El acto es valido aunque la causa expresada sea falsa si se funda en otra causa verdadera. ARTICULO 283.- Acto abstracto. La inexistencia, falsedad 0 ilicitud de la causa no son discutibles en el acto abstracto mientras no se haya cumplido, excepto que la ley lo autorice. ** FORMALIDAD: > La ley establece los requisitos que debe reunir el titulo, > En este campo opera la FORMALIDAD: para otorgar la maxima seguridad juridica a los titulos que estan destinados a circular en el comercio. Es asi que las legislaciones dictadas sobre cada titulo en particular establecen las formalidades a las que deben ajustarse, imponiendo los requisitos extrinsecos que deben contener para que sean validos como titulos valores. “+ COMPLETITIVIDAD: > El titulo debe bastarse a si mismo, ser autosuficiente y contener todas las relaciones y todos los derechos emergentes de él. Manzoni Paula 8RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. > No puede hacer referencia alguna a otro instrumento, ni puede ser modificado por otro, ya que solamente del titulo surgen los derechos y obligaciones cambiarias. Es la literalidad levada a su maxima expresién. -No admite complementaciones con elementos externos extrafios para que el portador pueda ejercer los derechos que de él emanan, y en caso de que se hubieran hecho constar en la letra, carecen de valor cambiario. Ello es consecuencia de la simpleza y celeridad buscada en la negociacién de los titulos valores. > EL TITULO DEBE SER COMPLETO PARA GARATIZAR LA SEGURIDAD Y LA CELERIDAD PARA EL COBRO DEL MISMO. > Ejemplo: Articulo 14 decreto 5965/63: “El endoso debe escribirse en la misma letra 0 en una hoja de papel debidamente unida a la letra (prolongacién)..” “& SOLIDARIDAD: > Todos los que intervienen en la circulacién de los titulos cambiarios quedan solidariamente obligados respecto del portador. > En los titulos de crédito, los obligados se van convirtiendo en tales en forma sucesiva y pese a que cada uno de los firmantes promete la misma cosa (el pago de la prestacién contenida en el titulo), cada cual (librador, endosante, avalista, etc) lo hace por causa diferente (compraventa, préstamo, etc.) > El portador del titulo puede reclamar el pago de la totalidad de la deuda cartular a todos los obligados cambiarios simultanea o sucesivamente, 0 a uno solo de ellos, seguin su libre eleccién. E incluso puede variar su accionar sin necesidad de cumplimentar requisito sustancial alguno. > Diferencia con la solidaridad del derecho civil: (Fontanarrosa) En el derecho cambiario solo se extingue dicho vinculo cuando paga el obligado principal (aceptante de la letra y librador del pagaré), en tanto que cuando lo hace alguno de los endosantes, éste puede dirigirse contra los endosantes anteriores y contra el librador. > EJEMPLO: art, 51, Decreto 5965/63~ Todos los que firman una letra de cambio, sea como libradores, aceptantes, endosantes o avalistas, quedan solidariamente obligados hacia el portador. El portador tiene derecho de accionar contra todas esas personas, individual 0 colectivamente, sin estar obligado a observar el orden en que las obligaciones han sido contraidas. El mismo derecho corresponde a cualquier firmante que hubiese pagado la letra. La accién promovida contra uno de los obligados no impide accionar contra los otros, aun cuando fuesen posteriores a aquel contra el cual se ha procedido primero. + LEGITIMACION: > Para ejercer el o los derechos emergentes del titulo, no es necesaria la prueba de ser propietario del documento y el efectivo titular de los precitados derechos; basta la investidura formal. No obstante ello, los titulos cambiarios, cuando son libradas “no a la orden’, solo pueden ser trasmitidos con los efectos de la cesién ordinaria. Por su parte, similares efectos produce la prohibicién de un nuevo endoso. * INCONDICIONALIDAD: > La letra debe contener la promesa incondicional de pagar una determinada suma de dinero. El endoso también debe ser puro y simple, esto es, no sujeto a condicién alguna Manzoni Paula 9RESUMEN DE TITUI ES — ACTUALIZADO. La aceptacién de la letra tiene que ser incondicional. En el ordenamiento del cheque existe una disposicion similar. 7.- EL DERECHO CAMBIARIO EI derecho cambiario es el conjunto de normas y principios regulatorios de los actos y relaciones juridicas cambiarias. Es un derecho especial. Parte del derecho comercial. > FUENTES: LA LEY (CCYC - DECRETO DE LETRA Y PAGARE LEY 24452) Y LA COSTUMBRE. > INTERPRETACION: LITERAL: NOS ATENEMOS AL ELEMENTO GRAMATICAL PORQUE DA SEGURIDAD 8.- EL RIGOR CAMBIARIO. Son las normas que le dan al sistema Cambiario el rigor necesario para funcionar y asegurar el trafico mercantil Es esencialmente una garantia para los 3eros. Se fundamenta en el cardcter abstract y completo de los titulos. Si dichas normas no se cumplen, se contara con un titulo probatorio no de crédito. El rigor cambiario es: FORMAL: desde el punto de vista de los requisitos que debe contener el titulo para ser considerado como tal, lo cuales se hallan descriptos en la ley. TANTO EL DECRETO COMO LA LEY DE CHEQUES ENUMERA REQUISITOS PARA QUE EL TITULO SEA CONSIDERAD LETRA, PAGARE O CHEQUE. SI NO ESTAN LOS REQUISITOS NO EXISTIRA LETRA PAGARE O CHEQUE. -Rigor formal desde un punto de vista activo: se manifiesta en las normas de los art 1 y 2 del decreto que establecen los requisitos exirinsecos imprescindibles para que la letra de cambio sea tal. Ademés, quien requiere el pago al presentar Ia letra, le basta ella mismo, no es necesario que acuda a otros documentos extracambiarios. -Rigor formal desde un punto de vista pasivo: quien pone la firma en la letra de cambio queda obligado. La firma es la condicién necesaria para que todos los que firmaron queden obligados solidariamente al pago de la misma. ‘+ SUSTANCIAL: imposibilidad de oponer defensas causales y personales, salvo entre partes inmediatas. ‘SE VE EN LA SOLIDARIDAD. TODOS LOS QUE FIRMAN SE OBLIGAN. EL ACTOR PUEDE ELEGIR A QUIEN DEMANDAR O DEMANDAR A TODOS. SE PUEDE DEMANDAR AUN ANTES DEL VENCIMIENTO DE LA OBLIGACION. ‘* PROCESAL: esta relacionado con la autonomia procesal. En la via ejecutiva no puede discutirse la causa ni siquiera entre partes inmediatas. ES PROCESAL PORQUE CONCEDE LA VIA EJECUTIVA. DA COSA JUZGADA FORMAL LA SENTENCIA: NO ADMITE RECURSO EXTRAORDINARIO NI EN PROVINCIA NI EN EL FEDERAL, A DIFERENCIA DE LOS DECLARATIVOS QUE SI ADMITEN 9.- LA TEORIA DE LA INCORPORACION DE SAVIGNY Manzoni Paula 10RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. El derecho del titulo se encuentra incorporado en el documento (bien mueble mercantil), lo esencial es la cosa y lo accesorio el derecho contenido en ella. Cuando circula el continente, circula el contenido y sdlo quien tiene el documento puede ejercer el derecho expresado en él. Es aplicable el régimen de las cosas muebles. 10.- NATURALEZA JURIDICA DE LA OBLIGACION CAMBIARIA A través de distintas posiciones doctrinales se ha pretendido explicar el por qué queda obligado quien firmo la letra de cambio con un tercero con el cual nunca tuvo relacién y que, al aparecer como portador legitimo de! documento, puede ejercer todos los derechos emanados de él Diferentes teorias: 1. Teorias Contractualitas: La primeras tuvieron un caracter netamente contractualista y hacian actuar una serie de contratos (compraventa, cesién de créditos, delegacién, mandato, etc.) para explicar la situacién de los distintos obligados (librador, endosante, aceptante, etc.) 2. Teoria de la Voluntad Unilateral. Un importante sector de la doctrina italiana (Rocco, Navarrini, Messineo, etc.) acogié esta teoria. Mediante ella se sostiene que el librador asume por su sola voluntad el compromiso de pagar el titulo valor, no a persona determinada, sino determinable, esto es, a quien al vencimiento aparezca como portador legitimo. Esta doctrina explica satisfactoriamente el aspecto pasivo de la relaci6n cambiaria De todos modos, es criticada por que no explica aquellos casos donde la voluntad unilateral de obligarse no existe; por ej una broma, o la firma mediante amenaza. Regla general. Art.1800 CCC. La declaracién unilateral de voluntad causa una obligacién juridicamente exigible en los casos previstos por la ley 0 por los usos y costumbres. Se aplican subsidiariamente las normas relativas a los contratos Reconocimiento y promesa de pago. Art.1801 CCC. La promesa de pago de una obligacién realizada unilateralmente hace presumir la existencia de fuente valida, excepto prueba en contrario. El reconocimiento consiste en una manifestacién de voluntad, expresa o tacita, por la que el deudor admite estar obligado al cumplimiento de una prestacién. 3. Teoria de la apariencia (Jacobi, Bolaffio, Mossa, etc.) niega todo valor o significacién a la voluntad en la creacién de la letra. Encuentra la fuente de la obligacién cambiaria en la apariencia juridica de una declaracién valida de voluntad. Explica satisfactoriamente el aspecto activo de la relacién cambiaria. Es decir, hay titulo cuando se crea una apariencia juridica del TV, con independencia de la voluntad unilateral de quien lo creo. Ya no se aplica, ha sido superada. 11.- MOMENTOS EN LA VIDA DE UN TiTULO VALOR 1) GREACION: EI titulo se crea cuando el sujeto, cumpliendo con los requisitos y firmando el documento, inserta la declaracién unilateral de voluntad en el soporte material. ELCCYC regula la libertad de creacién en el articulo 1820: Principio de Libertad de Creacién. Art.1820 CCC. “Cualquier persona puede crear y emitir titulos valores en los tipos y condiciones que elija. Se comprende en esta facultad la denominacién del tipo o clase de titulo, su forma de circulacién con arreglo a las leyes generales, sus garantias, rescates, plazos, su calidad de convertible o no Manzoni Paula FrRESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. en otra clase de titulo, derechos de los terceros titulares y demas regulaciones que hacen a la configuracién de los derechos de las partes interesadas, que deben expresarse con claridad y no prestarse a confusién con los titulos valores especialmente previstos en la legislacién vigente. S6lo pueden emitirse titulos valores abstractos no regulados por la ley cuando se destinan a ofertas publics, cumpliendo con los recaudos de la legislacién especifica; y también cuando los emisores son entidades financieras, de seguros 0 fiduciarios financieros registrados ante el organismo de contralor de los mercados de valores.” Se establece la posibilidad de crear titulos con la mayor amplitud, por parte de cualquier sujeto, persona humana o juridica, privada o publica. Las condiciones de la emisién quedan deferidas a la voluntad del emisor, quien es soberano para disponer acerca de la denominacién del titulo 0 clase, forma de circulacién, garantias, rescate, plazos, posibilidad de convertibilidad en otra clase, derechos de terceros titulares y otras regulaciones. La amplitud con que se dispone la libertad de creacién de titulos por cualquier persona y los contenidos de las condiciones de emisién, NO ES TOTAL, sino que Teconoce como limite tinico el impuesto por la ley, el orden puiblico, la moral y las buenas costumbres. 2) EMISION. Momento en el cual el titulo sale del poder de disposicién del creador. Puede ser: -Voluntaria. Responde a un contrato 0 acuerdo entre quien emite y quien recibe. Requiere 3 elementos 1-Relacién negocial subyacente. 2-Contrato; 3-Entrega. -Involuntaria, El titulo sale del poder de disposicién del creador sin, 0 atin en contra, de su voluntad (pérdida, sustraccién), Si quien lo encuentra, a pesar de ser de mala fe, lo pose de acuerdo con la Ley de Circulacién, estard legitimado para ejercer el derecho contenido en el titulo e incluso para transmitirlo. Si lo transfiere a nombre de un tercero de buena fe, éste se convertira en duefio y titular del mencionado derecho, siendo protegido por el Sistema 3) CIRCULAGION. Es el paso del titulo de un patrimonio a otro. Funcién comin a todos. -El creador determina la Ley de Circulacién, es decir, la forma en que el titulo va a circular. -Esa ley la imprime el creador y no puede ser modificada con posterioridad por los sucesivos portadores del titulo. Esto tiene una excepcién: el Estado si puede modificarla (ej. establecié la limitacién al endoso de cheques). -Puede ser: + Regular. Responde a una justa causa de tradicién. Asi, se trasmite 0 permite la adquisicién del derecho incorporado en el titulo, y ademas a legitimacién para ejercerlo. + Irregular. No responde a un acuerdo de entrega del titulo, no existe negocio subyacente, y, por lo tanto, quien posee el titulo no adquiere el derecho. + Impropia. Utiizacién de mecanismos propios del Derecho Comin (hacer circular un titulo por cesién de crédito). Manzoni Paula 2RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. 12.- MOMENTO EN QUE SE PERFECCIONA EL ACTO CAMBIARIO > Doctrina de a creacién: (Ascarelli y Ferrara) sostiene que la obligacién cambiaria surge con la firma del documento prescindiendo de que la letra salga 0 no del ambito del librador. > Teoria de la emisién: (Rocco) dice que la obligacién cambiaria no surge de la sola redaccién y firma del documento, pues se requiere, ademas del libramiento, la entrega a.un tercero, en cuyo momento nace la obligacién cambiaria. > Segin Escutti, resulta mas acertada la teoria de la creacién, porque explica satisfactoriamente el hecho de que haya obligacién a cargo del creador del titulo cuando este ha llegado a poder de terceros sin la concurrencia o al menos con la prescindencia de la voluntad del librador (titulo robado 0 perdido). De tal modo se protege el trafico y a los terceros que si reciben el titulo robado podran reclamarle al librador el cumplimiento de su obligacién caratular; el creador del titulo, luego desposeido, podré interponer defensas personales a quien le robo el titulo, e incluso podra hacerlo frente a los terceros portadores cuando no sean de buena fe. 13.- LA LEGITIMACION CAMBIARIA > Segiin BARBIERI: ‘La /egitimacién cambiaria es la aptitud que un titulo de crédito concede a su portador conforme a su ley de circulacién, para ejercer los derechos emergentes del documento, fundamentalmente, el de exigir el cumplimiento de la obligacién cambiaria, en el tiempo y modos asumidos en el instrumento cartular” > La legitimacién viene dada, en primer término, por la posesién del documento. TE DA PODER PARA PODER EJERCER LOS DERECHOS QUE EL TITULO CONTIENE. ES LA POSESION CONFORME A LA LEY DE CIRCULACION DEL TITULO, CON INDEPENDENCIA DE LA TITULARIDAD. > El poseedor legitimado esta habilitado para ejercer el derecho o los derechos emergentes del titulo sin necesidad de suministrar prueba de que es: 1) el propietario de dicho documento 2) el efectivo titular del derecho emergente de él. > Encontramos dos tipos de legitimacién: 1) LEGITIMACION ACTIVA: Es la habilitacién para ejercer el derecho incorporado en el documento y exigir al deudor la prestacién debida -Opera a favor del TENEDOR DEL TITULO. -No hace falta demostrar la fitularidad. La sola exhibicién le otorga el poder de hacerlo valer como tal. La posesién del documento, segiin la ley de circulacién, habilita para el ejercicio del derecho con prescindencia del hecho de que el poseedor sea o no el del él. A su vez, el titular del derecho que no tiene en su poder el documento no puede ejercer el derecho mencionado en el titulo. -La posesién tiene que ser de BUENA FE conforme al CCY‘ ARTICULO 1819 CCYC. Titularidad Quien adquiere un titulo valor a titulo ‘oneroso, sin culpa grave y conforme con su ley de circulacién, no esté obligado a desprenderse de! titulo valor y, en su caso, no esté sujeto a reivindicacién ni a la repetici6n de lo cobrado. ‘oni Paula 1BRESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. Es decir que no est obligado a desprenderse de ella y no podra ser cuestionado en ‘su derecho como titular por tanto sera imposible exigirla la reivindicacién del titulo © reclamarle lo percibido. EJEMPLO: A TIENE UN CHEQUE EN EL BOLSILLO ENDOSADO. B SE LO ROBA Y LO ENDOSA A C. C LO ENDOSA A D: HAY UNA SERIE ININTERRUMPIDA DE ENDOSOS. POR LO TANTO EL PORTADOR DE BUENA FE NO TIENE QUE DESPRENDERSE PORQUE ACREDITA SU BUENA FE. 2) LEGITIMACION PASIVJ -Es la que opera a favor del deudor: le permite liberarse de la obligacion cambiaria siempre que se cumplan los siguientes requisitos: A) Realice el pago ante el portador legitimado de! TV; B) Que no medie culpa ni dolo por parte del deudor; C) Que se le entregue el TV para evitar que sea nuevamente presentado al pago. -Esté. REGULADO EN ART. 1817 CCYC: ART 32 LEY DE CHEQUE: ART. 43 3 PARRAFO DECRETO LETRA. ARTICULO 1817 CCYC. Pago liberatorio E1 deudor que paga al portador del titulo valor conforme con su ley de circulacién queda liberado, excepto que al momento del pago, disponga de pruebas que demuestren la mala fe del que lo requiere. Sin embargo, si el deudor no recibe el titulo valor, se aplica lo dispuesto por el articulo 1819, ARTICULO 32 LEY DE CHEQUE. - El girado que paga un cheque endosable esta obligado a verificar la regularidad de la serie de endosos, pero no la autenticidad de la firma de los endosantes con excepcién del tltimo. El cheque al portador sera abonado al tenedor que lo presente al cobro. 14.- DEFENSAS OPONIBLES AL PORTADOR > La disposicién en andlisis cubre una laguna de importancia, ya que las normas especiales tales como el decreto-ley 5965/1963 de letra de cambio y pagaré o la ley 24.452 de Cheques, carecen de previsiones sobre excepciones oponibles, quedando como materia regulada en los cédigos procesales locales. > El articulo se enmarca dentro de la tutela orientada a resguardar debidamente Ia circulacion del crédito, dentro de un sistema gobernado por la autonomia en donde se protege la adquisicién de buena fe atin de quien no es el propietario, > Es importante destacar que de accionarse por via ejecutiva, ademas de la posibilidad de poner las excepciones previstas por los cédigos procesales locales y de la Nacién, el interesado podré recurrir a las sefialadas por este articulo. La referencia a que solamente podrén invocarse las defensas enunciadas, implica que el elenco de excepciones oponibles deba interpretarse de manera taxativa. DEFENSAS OPONIBLES: ARTICULO 1821 CCYC.- Defensas oponibles. E/ deudor sélo puede oponer al portador de! titulo valor las siguientes defensas: a) las personales que tiene respecto de él, excepto el caso de transmisiones en procuracién, 0 fiduciarias con andloga finalidad; b) las que derivan del tenor literal del titulo 0, en su caso, del tenor del documento inscripto de conformidad con el articulo 1850; ‘oni Paula 14RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. ©) las que se fundan en la falsedad de su firma o en un defecto de capacidad o de representaci6n al momento en que se constituye su obligacién, excepto que la autovia de la firma o de la declaracién obligatoria sea consentida 0 asumida como propia 0 que la actuacién del representante sea ratificada; d) las que se derivan de la falta de legitimacién del portador; e) la de alteracién del texto del titulo 0, en su caso, del texto inscripto segtin el articulo 1850; 1) las de prescripcién 0 caducidad; g) las que se fundan en la cancelacién del titulo valor o en la suspensién de su pago ordenada conforme a lo previsto en este Capitulo; h) las de caracter procesal que establecen las leyes respectivas.” 15.- FIRMAS FALSAS Y OTROS SUPUESTOS > ARTICULO 1823 CCYC.- Firmas falsas y otros supuestos. “Aunque por cualquier motivo el titulo valor contenga firmas falsas, o de personas inexistentes 0 que no resulten obligadas por la firma, son validas las obligaciones de los demds suscriptores, y se aplica lo dispuesto por el articulo 1819 -titularidad-” ARTICULO 1819 CCYC. Titularidad Quien adquiere un titulo valor a titulo oneroso, sin culpa grave y conforme con su ley de circulacién, no esta obligado a desprenderse del titulo valor y, en su caso, no esta sujeto a reivindicaci6n ni a la repeticién de lo cobrado. > La norma reproduce en general lo dispuesto por el art. 7° del decreto-ley 5965/1963, consagrando la independencia absoluta de las obligaciones plasmadas en el cartaceo a diferencia de lo que sucede en el derecho comtn, lo que permite que se cumpla la funcién econdmica del instrumento. En caso de verificarse falsedad de las firmas del documento, o de personas inexistentes 0 no obligadas por la firma, las restantes obligaciones de los suscribientes de la letra contindan siendo plenamente validas con abstraccién de la situacién andémala. Entonces, el vicio existente no se propaga a las restantes relaciones, sin importar la causa de él y sin que incida que la firma ineficaz resulte soporte de posteriores transmisiones, salvo el limitado supuesto del aval, en donde la garantia queda sin efecto cuando la obligacién garantizada resulta finalmente invalida. De manera tal que, como principio, quien pone su firma en el titulo quedaré obligado con independencia de lo que acontezca en relacién a las restantes firmas, lo que deviene en aplicacién relevante del principio de autonomfa al que nos refiriéramos reiteradamente. De otro modo seria imposible el cumplimiento de los fines que se persigue con la regulacién de los titulos valores de certeza y seguridad en la circulacion Se incluye el caso de sujetos que no resulten obligados por la firma, como sucede por ejemplo cuando el estatuto social de una sociedad requiere de dos firmas para determinadas operaciones y solo consta una, sin perjuicio de la aplicacién segun el caso de la teoria de la apariencia (art. 367 CCyC). Todo ello, sin perjuicio de la responsabilidad del falsificador por aplicacién del art. 1825. > Es menester recordar que el articulo 7 de! Decreto — Ley 5965/63 dispone: “Si /a letra de cambio llevase firmas de personas incapaces de obligarse cambiariamente, firmas falsas 0 de personas imaginarias o firmas que por cualquier otra razén no obligan a las personas que han firmado la letra 0 con el nombre de los cuales ha sido firmada, las obligaciones de los otros suscriptores siguen siendo, sin embargo, validas.” Manzoni Paula 15RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. > Asimismo, el articulo 10 de la ley 24.452 prescribe: “Si e/ cheque llevara firmas de personas incapaces de obligarse por cheque, firmas falsas 0 de personas imaginarias o firmas que por cualquier otra razén no podrian obligar a las personas que lo firmaron o a cuyo nombre el cheque fue firmado, las obligaciones de los otros firmantes no serian, por ello, menos validas. EI que pusiese su firma en un cheque como representante de una persona de la cual no tiene poder para ese acto, queda obligado e! mismo cambiariamente como si hubiese firmado a su propio nombre; y si hubiese pagade, tiene los mismos derechos que hubiera tenido el supuesto representado. La misma solucién se aplicaré cuando el representado hubiere excedido sus facultades.” (Firmas Cambiarias) 16.- TITULOS VALORES CARTULARES Y NO CARTULARES ‘Como vimos, el género ‘titulo valor’ va a reconocer dos especies reguladas en secciones sucesivas; los titulos valores “cartulares’, materializados documentalmente (arts.1830 a 1849) y los titulos valores “no cartulares” art. 1850 CCYC, que, como ya se sefialé prescinden de la base material para la incorporacién del derecho; en estos casos para legitimar al titular para reclamar judicial 0 administrativamente, 0 ejercer derechos politicos derivados del régimen de cada titulo valor, la entidad que lieve el registro debera expedir comprobante del saldo de cuenta (art. 1851). SECCION 2° Titulos valores cartulares ARTICULO 1830.- Necesidad. Los titulos valores cartulares son necesarios para la creacién, transmisién, modificacién y ejercicio del derecho incorporado. ARTICULO 1831.- Literalidad. El tenor literal del documento determina el alcance y las modalidades de los derechos y obligaciones consignadas en él, o en su hoja de prolongacién. ARTICULO 1832.- Alteraciones. En caso de alteracién del texto de un titulo valor cartular, los firmantes posteriores quedan obligados en los términos del texto alterado; los firmantes anteriores estan obligados en los términos del texto original Si no resulta del titulo valor 0 no se demuestra que la firma fue puesta después de la alteracién, se presume que ha sido puesta antes. ARTICULO 1833.- Reauisitos. Contenido minimo. Cuando por ley 0 por disposicién del creador, el titulo valor debe incluir un contenido particular con cardcter esencial, no produce efecto cuando no contiene esas enunciaciones. EI titulo valor en el que se omiten las referidas menciones al tiempo de su creacién, puede ser completado hasta la fecha en que debe cumplirse la prestacién, excepto disposicién en contrario. ARTICULO 1834 .- Aplicaci6n subsidiaria. Las normas de esta Secci6n: a) se aplican en subsidio de las especiales que rigen para titulos valores determinados; b) no se aplican cuando leyes especiales asi lo disponen, incluso en cuanto ellas se refieren a la obligatoriedad de alguna forma de creacién o circulacién de los titulos valores o de clases de ellos, Manzoni Paula 16RESUMEN DE TITULOS VALORES ~ ACTUALIZADO. ARTICULO 1835.- Titulos impropios y documentos de legitimacién. Las disposiciones de este Capitulo no se aplican a los documentos, boletos, contrasefias, fichas u otros comprobantes que sirven exclusivamente para identificar a quien tiene derecho a exigir la prestacién que en ellos se expresa 0 a que ellos dan lugar, 0 a permitir la transferencia del derecho sin la observancia de las formas propias de la cesién. ARTICULO 1836.- Desmaterializacién e ingreso en sistemas de anotaciones en cuenta. Los titulos valores tipificados legalmente como cartulares también pueden emitirse como no cartulares, para su ingreso y circulacién en una caja de valores o un sistema autorizado de compensacién bancaria o de anotaciones en cuenta. Los titulos valores emitidos efectivamente como cartulares pueden ingresarse a alguno de estos sistemas, conforme con sus reglamentos, momento a partir del cual las transferencias, gravamenes reales 0 personales y pago tienen efecto o se cumplen por las anotaciones en cuenta pertinentes. Y_DENTRO DE ESTA SECCION HAY 3 PARAGRAFOS: TITULOS AL PORTADOR, A LA ORDEN NOMINATIVOS ENDOSABLES Y NOMINATIVOS NO ENDOSABLES (QUE SE VEN EN LA CLASIFICACION DE LA UNIDAD 2) LA DESMATERIALIZAGION DE LOS TITULOS VALORES EN EL CODIGO -FICHA MICELLI La desmaterializacion supone la sustitucién del papel como base de los titulos valores por mecanismos novedosos de asientos contables ~generalmente electrénicos-. La reforma cambiaria operada por el Decreto de Necesidad y Urgencia 27/2018 denominado BUROCRATIZACION Y SIMPLIFICACION consolidada mediante la LEY 27.244, impacté directamente sobre nuestros papeles de comercio, esto es sobre la letra de cambio, pagaré y cheque. Siguiendo el camino indicado por el CCYC en donde recepta el fendmeno de la DESMATERIALIZACION de los titulos valores, se establece la posibilidad de crear titulos valores electrénicos con firma digital o electronica. Ello a condicién de que se asegure la indubitablemente expresién de la voluntad y la integridad del documento. Surgen asi los denominados CHEQUES Y PAGARES ELECTRONICOS. Y si bien esto no representa indiscutiblemente un avance en materia cambiaria, endtendemos que deben precisarse los alcances y limites de la reforma operada. Una de las reformas que incorporé el CCYC dentro del capitulo de titulos valores fue el fenémeno de la DESMATERIALIZACION O DESINCORPORACION de los titulos valores estableciéndose en el art, 1836 lo siguiente: ARTICULO 1836.-Desmaterializacién e ingreso en sistemas de anotaciones en cuenta. “Los titulos valores tipificados legalmente como cartulares también pueden emitirse como no cartulares, para su ingreso y circulacién en una caja de valores o un sistema autorizado de compensacién bancaria o de anotaciones en cuenta Los titulos valores emitidos efectivamente como cartulares pueden ingresarse a alguno de estos sistemas, conforme con sus reglamentos, momento a partir del cual las transferencias, gravamenes reales o personales y pago tienen efecto 0 se cumplen por las anotaciones en cuenta pertinentes.” 7RESUMEN DE TITULOS VALORES - ACTUALIZADO Esto permite por un lado que los titulos valores TIPIFICADOS que nacieron en forma cartular puedan ser DESMATERIALIZADOS y por otra parte la posibilidad de creacién de titulos valores integramente digitales conforme se regula en el art. 1850 del CCYC. Cabe recordar que existian algunos antecedentes de titulos dematerializados, omo son por ejemplo las acciones escriturales, las obligaciones negociables, las cuotas partes escriturales de fondos de inversién, los certificados de participacién del fideicomiso. En consonancia con el fenémeno de desmaterializacién el cédigo clasifica a los titulos valores en dos grandes grupos: CARTULARES y NO CARTULARES, regulados a partir de! 1850 en donde se plasma la desmaterializacién. En estos tiltimos, los titulos valores no cartulares se inserta una declaracién expresa de voluntad de obligarse de manera incondicional ¢ irrevocable, y aunque la prestacién no se incorpore a un documento, puede establecerse la circulacién auténoma del derecho. La creacién de estos titulos seré a través de la firma digital del suscriptor y sera recaudo que cuentan con fecha cierta a fin de determinar el alcance de los derechos incorporados, que podrd ser otorgada por un escribano o una entidad financiera. Y su circulacién serd a través de asientos en los registros especiales que debe llevar el emisor 0 en nombre de este, una caja de valoes, una entidad financiera autorizada o un escribano. En ambas clases de titulos, cartulares y no cartulares, el principio rector es LA AUTONOMIA que determina la adquisicién originaria EX NOVO, de los derechos incorporados en el titulo cuando entra en circulacién, en favor del portador legitimado de buena fe. Esto determinard que le serdn inoponibles las defensas personales que pudieran existir contra sus anteriores portadores —art. 1816 ccyc- y genera seguridad y certeza en la circulacién de los derechos En tanto que el principio de LITERALIDAD ha quedado reservado para los titulos CARTULARES, en donde el limite o extensién de los derechos estar dado por el tenor literal del documento -art. 1831- y en donde surge la necesidad de contar con el documento para el ejercicio de los derechos incorporados en el, sea para su creacién, transmisién o modificacién Aqui la diferencia, dado que los titulos valores no cartulares son LITERALIDAD INCOMPLETA, y el ejercicio de los derechos funciona a partir de las anotaciones en cuenta del emisor. LOS DOCUMENTOS ELECTRONICOS Y LA FIRMA DIGITAL EN EL NUEVO CODIGO EI CCYC regula asimismo los documentos electrénicos y su instrumentacion mediante la firma digital En el art. 286 del CCYC se dispone Io siguiente: ARTICULO 286.-Expresién escrita “La expresion escrita puede tener lugar por instrumentos publicos, 0 por instrumentos particulares firmados 0 no firmados, excepto en los casos en que determinada instrumentacion sea impuesta. Puede hacerse constar en cualquier soporte, siempre que su contenido sea representado con texto inteligible, aunque su lectura exija medios técnicos.” Esta nueva normativa del CCYC se complementa con la ley 25.506 de FIRMA DIGITAL vigente desde el afio 2001, que en su art. 2 conceptiia estableciendo lo siguiente: ARTICULO 2° — Firma Digital. Se entiende por firma digital al resultado de aplicar a un documento digital un procedimiento matemético que requiere informacién de exclusivo conocimiento del firmante, encontréndose ésta bajo su absoluto control. La firma digital debe ser susceptible de verificacién por terceras partes, tal que dicha verificacién simulténeamente permita identificar al firmante y detectar cualquier alteracién del documento digital posterior a su firma. En este caso, la eficacia juridica de la FIRMA DIGITAL esta dada por la certificacién de un tercero autorizado por el Estado Nacional, son los TERCEROS DE CONFIANZA, llamados Manzoni Paula 18