Planul de investiții

*8 Pași*
 Pasul I. Stabilește Obiectivele Personale

Formează o teză de investiții personală.

Teza de investiții este arsenalul tău pe teritoriul investițiilor sau

busola ta care te ghidează prin diverse provocări. Fără o teză de
investiții nu ai cum să treci prin marile provocări mintale,
emoționale sau chiar fundamentale, de aceea, cu precădere, este
necesar ca prima dată să îți formezi teza de investiții.

Teza de investiții trebuie să conțină următoarele variabile

personale care sunt specifice persoanei tale:

Toleranța față de risc, clasele de active în care vrei să

investești, orizontul de timp de investiție, stilul de investiții
(venit pasiv din dividende sau dobândă vs. potențial de
creștere), diversificare, vârstă, experiență financiară sau
cunoștințe față de anumite sectoare, poziție financiară,
valori personale, nevoi de lichiditate, situație familială,
interese personale, filozofie investițională, etc.

Notează pe o foaie de hârtie, sau

într-un spreadsheet toate aceste 1
detalii personale, și după ce îți vezi 2
reflecția de investitor stabilește ce 3
pondere vrei să ai în fiecare clasă de 4
active, ce pondere vrei să ai în acțiuni 5
6
individuale și stabilește prețurile
țintă pentru rebalansare.
 Pasul II. Identifică Sectoarele de Investit

Marele investitor Peter Lynch mereu recomanda

investitorilor să investească în ceea ce înțeleg. Este foarte
important. Nu lua decizii financiare bazat pe ponturi, sfaturi
arbitrare sau bazat pe activitățile altora.

În primul rând, stabilește sectoarele pe care le înțelegi.

Dacă lucrezi într-o industrie specifică, cum ar fi: HoReCa,
Imobiliare, Producție, Agricultură, Energie, Auto, atunci poți
lua cunoștințele pe care le-ai dobândit în acele industrii pentru
a le folosi în identificarea celor mai atractive oportunități în
piața de capital.

De exemplu, dacă ai lucrat 5 ani în industria Auto, cel mai

probabil ai un avantaj informațional în acea industrie așa că te
poți folosi de acel avantaj în analizarea companiilor listate la
bursă din acea industrie, în navigarea problemelor care apar
atât la nivel intern cât și exogen și, bineînțeles, poți lua decizii
mult mai informat în portofoliul tău.

În cazul în care ai lucrat/lucrezi într-un sector specific nu îți

diminua focalizarea spre alte sectoare, ci concentrează-te pe
sectorul respectiv. Poate fi în avantajul tău.

Dacă nu ai lucrat, atunci alege sectoarele în funcție de

nivelul de instruire și educație acumulat pentru că sunt anumite
industrii în care ai mai multe informații și te poți folosi de ele în
călătoria de investitor.
3 etape prin care poți identifica un sector în absența unei
experiențe apriorice:

Etapa 1: Cercetează piața în funcție de ciclul economic existent.

Dacă piața este într-o fază de expansiune, într-un mediu

macroeconomic și de politică monetară bullish, atunci te poți
orienta către sectoare care beneficiază de o astfel de creștere,
cum ar fi: sectorul tehnologic, bunuri de consum, hoteluri,
cazinouri, producători jocuri video, linii aeriene, etc.

Dacă piața este într-o fază de contracție, sectoarele

atractive pot fi: bunuri de consum primare, servicii medicale,
utilități și energie, aur și metale prețioase, infrastructură, etc.

Etapa 2: Evaluează nivelul de concurență

După ce ai selectat câteva sectoare în funcție de ciclul

economic, filtrarea nu s-a oprit. Pentru că nu vrei să investești
neapărat în multe sectoare. Diversificarea e importantă, însă în
funcție de ”Pasul I” și anume de teza de investiții, este posibil să
nu vrei să te diversifici prea mult. Warren Buffet spune că
supra-diversificarea este pentru ignoranți. „Când nu știi ce să
cumperi, ori nu cumperi nimic, ori cumperi tot, însă nici
randamentul nu va fi atractiv.” La acest pas, analizezi ce
concurență există în fiecare sector, și identifici sectorul cu
anumite companii care se poziționează mai strategic pe acest
ciclu economic decât alte companii din alte sectoare.

Etapa 3: Verifică ce reglementări sunt în sectoarele introduse în

eșantionul de analiză și încearcă să diminuezi riscul operațional.
 Pasul III. Cercetează Profilul Companiei

După ce ai identificat industria, să presupunem că ai

selectat producătorii de panouri solare, sau producătorii de
drone, poate chiar lanțurile de hoteluri, urmează următorul pas
și anume identificarea anumitor companii cheie cu potențial de
creștere sau plătitoare de dividend (depinde de teza ta de
investiții).

La acest pas lucrurile nu sunt deloc ușoare.

Întrebări în mintea investitorului:

„Ce să aleg? Pare cam scump? Va mai fi în următorii 15 ani

această companie? Oare e mai atractivă concurența? Nu mă pot
decide între 3 companii, care să fie oare?” etc.

De aceea, tot ce trebuie să faci este să analizezi avantajul

competitiv, poziția strategică a companiilor în industria
respectivă, strategiile curente și potențialul de creștere față de
celelalte companii.

Warren Buffett numește acest fenomen MOAT. Avantaj

competitiv.

Investitorii care urmează filozofia de investiții ”value

investing” adică aceia care analizează piața de acțiuni pentru a
identifica companii care se tranzacționează la un preț în
discrepanță față de valoarea intrinsecă a acțiunii (noi numim la
un ”discount”), tot timpul încearcă să găsească următorul
Apple, Nvidia, Amazon, Shopify, etc.

Analizarea MOAT-ului nu este ușoară. Calitatea alegerii

derivă din nivelul de analiză acordată de către investitor și,
bineînțeles, derivă din aptitudinile de cercetare, cunoaștere și
experiență ale investitorului (la care lucrăm cu toții tot timpul).

4 elemente de avut în vizor când analizăm MOAT-ul:

Barierele de intrare: acestea pot fi legate de reglementări,

costuri fixe ridicate sau alte obstacole care creează dificultate în
intrarea pe piață a noilor start-up-uri (ex. vezi Canadian Pacific
Railway).

Angajamentele economice: acestea pot include economii

de scară, acces la resurse rare/specifice sau protejate sau la alte
avantaje care permit companiei sa genereze profituri superioare
(ex. vezi Meta, Duke Energy, Microsoft).

Rețeaua de distribuție sau canalul de vânzare: acestea pot

fi greu de replicat (ex. vezi Amazon, Walmart).

Brand-ul și fidelitatea clienților: acestea pot crea bariere

puternice ca urmare a loialității clienților și prin crearea unei
percepții pozitive față de brand (ex. vezi Apple, Disney).

Acum. Nu s-a terminat aici analiza. Ai verificat aceste elemente

care țin de strategie și să spunem că filtrarea ta a mai avansat
către un eșantion mai mic de companii.
 Vorbim de capitalul tău greu muncit. Nu alegi arbitrar
acțiuni că ai văzut un articol pe Yahoo Finance sau ți-a zis un
„prieten”.

Nu, nu. Ești un profesionist în alegerile financiare.

Acum trebuie să analizezi mai în detaliu poziția strategică.

Poziția strategică a companiei în industrie poate fi evaluata

prin compararea performanței sale cu alte companii din aceeași
industrie.

Poți folosi website-uri cu baze de date interactive precum:

stockunlock.com, finance.yahoo.com, investing.com, etc.

Factorii care pot influenta poziția strategică a unei companii

includ:

Resursele și capacitățile de bază ale companiei: investițiile

în tehnologie (verifică cheltuielile cu investițiile ”capex” în
situația fluxurilor de trezorerie), personalul și imobilizările
necorporale.

Poziția pe piață: acest lucru poate fi evaluat prin cotele de

piață (verifică rapoarte anuale, rapoarte de industrie sau
articole de specialitate), prin rata de creștere a vânzărilor si
marja de profit.

Performanța financiară: acest lucru poate fi evaluat prin

analiza rapoartelor financiare, a ratelor de rentabilitate și a
fluxurilor de trezorerie (detaliem la un pas ulterior).
De asemenea.

Verificăm factorii principali care pot drena poziția

strategică în viitor.

Nivelul de concurență: aceasta poate fi cauzată de noi

competitori sau de cei existenți care își intensifică eforturile de
consolidare de piață (ne uităm pe Stock Unlock față de
concurență cum se poziționează).

Ne uităm la ce estimări au analiștii și managementul

referitor la poziția strategică a companiei. Analize precum:
SWOT, Boston Consulting Group Matrix, etc. ajută.

Putem căuta analize deja publicate pe internet pe care să le

studiem.

Schimbări ale mediului economic sau de reglementare:

acestea pot afecta profitabilitatea și poziția strategică a unei
companii.

Probleme interne, cum ar fi probleme cu managementul

sau cu produsele și serviciile oferite. Vedem ce spun analiștii
dpdv. obiectiv. Ținem un ochi aproape și pe criticile din media.
Unele sunt bine fundamentate.

Dar, ca să sumarizăm.

Analizează managementul, datoriile, perspectivele de viitor

si foarte important înțelege ce MOAT are.
 Pasul IV. Analizează Situațiile Financiare

Greul abia începe. Însă nu uităm un fenomen important.

Sunt banii tăi. Ai muncit pentru ei. Vrei o avere

semnificativă pentru tine și familia ta în viitor. De aceea, greul
e binevenit.

După ce ai identificat 4-5 companii atractive din industriile

respective începi să analizezi rapoartele financiare.

Dacă îți place să citești beletristică sau romane polițist

trebuie să cam renunți la ele și să te cufunzi în rapoartele
financiare.

Cele 3 rapoarte financiare foarte importante sunt

următoarele: contul de profit și pierdere, bilanțul contabil, și
declarația fluxurilor de trezorerie.

Analizează dinamica dintre aceste situații financiare, și

verifică cum se poziționează compania față de competiție.

De asemenea, cercetează multiplii de evaluare, cum ar fi:

P/E Ratio, adică prețul pe acțiune raportat la profitul net pe
acțiune, analizează P/B Value, și dacă nu are profit compania
uită-te la P/S Ratio, adică prețul raportat la vânzări.
 Verifică cum se poziționează compania cu acești multiplii
de evaluare față de un grup de companii comparabile, în finanțe
se numește ”Peer Group Analysis of Public Comps”.

Hai totuși să fac un sumar al acestor 3 situații financiare

principale, pentru că reprezintă biblia analizei pentru fiecare
companie.

*Ai toate detaliile pe fiecare element în parte pe

academie.foxland.ro în programul de investiții. Folosește
COD20 pentru -20% reducere cu acces pe viață.*

Revenind la sumar:

Pentru a evalua profitabilitatea unei companii listate la

bursă, situația financiară și mișcarea banilor din trezorerie,
trebuie să analizezi următoarele situații financiare principale:

Contul de profit și pierdere (Income Statement): acest

document arată veniturile și cheltuielile unei companii pe o
perioadă de timp determinată, de obicei pe un an fiscal.

Analizând acest raport, poți evalua nivelul de profitabilitate

al companiei, cum ar fi marjele brute și nete, precum și rata de
creștere a veniturilor.

Bilanțul contabil (Balance Sheet): acest document arată

activele, datoriile și capitalurile proprii ale unei companii la un
punct temporal.

Analizând bilanțul, poți verifica solvabilitatea companiei și

capacitatea de plată a datoriilor pe termen lung.
 Fluxul de trezorerie (Cash Flow Statement): acest
document arată modul prin care banii intră și ies din trezoreria
unei companii pe o perioadă de timp determinată.

Analizând fluxul de trezorerie, poți evalua dacă firma are

suficienți bani pentru plata datoriilor și poți investiga cum
învestește în activitățile sale viitoare.

Acum. E foarte importantă legătura dintre aceste 3 situații

financiare:

Relația dintre aceste trei situații financiare principale este

că ele prezintă o imagine completă a performanței financiare a
companiei.

Rezumăm.

Contul de profit și pierdere arată performanța operațională

a unei companii, în timp ce bilanțul contabil arată situația sa
financiară la un moment dat și fluxul de trezorerie arată cum se
mișcă banii prin conturile de trezorerie ale companiei.

Pas cu pas, pentru a evalua profitabilitatea, situația financiară

și mișcarea banilor din trezorerie a unei companii, trebuie să:

Verifici pe website-ul companiei rapoartele financiare

recente, inclusiv contul de profit și pierdere, bilanțul contabil și
fluxul de trezorerie.

Studiază cu atenție fiecare dintre aceste rapoarte, urmărind

indicatori cheie, cum ar fi marjele, rata de creștere a veniturilor,
raportul dintre datorii și capitaluri proprii, și fluxul de
trezorerie.

Compară acești indicatori cu industria și cu performanța

istorică a companiei pentru a stabili dacă compania este
profitabilă, financiar sănătoasă și dacă are suficienți bani pentru
plata datoriilor.

De obicei pe canalul Fox Land analizăm aceste situații

financiare pe platforma interactivă Stock Unlock.

Compania Apple:
 Pasul V. Verifică Perspectivele Managementului

Hop-hop, și ne apropiem de final.

Verifică ce perspective de viitor are managementul

companiei.

Ce estimări au față de viitor și cum transmit informația că ar

putea să ajungă acolo.

Ce plan au, gândește-te dacă este fezabil și dacă este posibil

să ajungă la obiectivele stabilite.

Poți să intri în apelul trimestrial să vezi ce spune

managementul sau să citești un rezumat al apelului telefonic
oferit de analiștii financiari și să vezi cum îl interpretează.

Companiile listate la bursă sunt obligate să raporteze

situațiile financiare la 90 de zile (pe trimestru). În fiecare
trimestru, sunt obligate să anunțe ce estimări au față de
trimestrul următor sau față de perioada următoare.

Câteodată fac schimbări în estimări. Verifică de ce.

Of-of, știi că trebuie să vin cu etape mai amănunțite. Mai rămâi

puțin.

Sunt banii tăi personali implicați.

Iată câteva modalități prin care poți verifica perspectivele
managementului:

Cercetare de piață: Studiază rapoartele analiștilor

financiari și articolele din presa de specialitate care acoperă știri
despre industrie și despre companie. Acestea pot oferi
informații despre perspectivele managementului și despre
viziunea lor pentru viitor.

Rapoarte financiare: Studiază rapoartele financiare ale

companiei, în special secțiunea de management, unde poți găsi
informații despre obiectivele și strategiile de afaceri ale
companiei. Sub standardele de raportare US GAAP și IFRS,
companiile sunt obligate să raporteze în raportul anual
secțiunea managementului. Informații prețioase.

Interviuri cu managementul: Încearcă să obții o perspectivă

directă asupra managementului prin intermediul interviurilor
cu reprezentanți ai companiei sau prin participarea la
conferințe online de investitori sau prezentări financiare.

Analiza performanței trecute: Verifică, de preferat, istoricul

performanței financiare și operaționale al companiei și modul în
care managementul a răspuns la provocările și oportunitățile
din trecut.

Verifică istoricul managementului: Ce calificări are

managementul? Ce performanță au avut în pozițiile anterioare?
 Pasul VI. Evaluează Riscul Companiei

Mai ai puțin și finalizezi analiza.

Evaluează riscurile.

Evaluarea riscurilor unei companii listate la bursă este un

pas important în procesul decizional în investiții.

Iată câteva tipuri de riscuri și pași de evaluare:

Riscul de piață: Acesta se referă la riscul ca valoarea

investiției să scadă din cauza fluctuațiilor pieței sau a condițiilor
economice nefavorabile.

Riscul afacerii: Acesta se referă la riscul ca performanța

afacerii să scadă din cauza unor factori interni, cum ar fi
concurența sau probleme operaționale.

Riscul de credit: Acesta se referă la riscul ca o companie să nu

își poată onora obligațiile financiare, cum ar fi plățile de
dividende sau rambursarea datoriilor.

Riscul de lichiditate: Acesta se referă la riscul că nu vei

putea vinde sau cumpăra acțiunile la un preț acceptabil din
cauza lipsei de lichiditate a pieței.

Și sunt multe altele: risc operațional, risc de solvență, risc de

țară, risc politic, risc particular, etc.
Pentru a evalua aceste riscuri, poți urma următorii pași:

Verifică istoricul performanței financiare și identifică orice

semnale de alarmă, cum ar fi un istoric de profitabilitate scăzută
sau o datorie ridicată.

Analizează condițiile economice generale și evoluția pieței,

precum și concurența din industrie.

Verifică rating-urile de credit: Consultă agențiile de rating

pentru a obține informații despre situația financiară și riscurile
creditelor aferente companiei.

Urmărește acțiunile managementului: Verifică deciziile și

acțiunile managementului, cum ar fi investițiile în tehnologie
sau angajarea de personal, pentru a determina dacă acestea
sunt în concordanță cu obiectivele și strategiile declarate.

Monitorizează piețele emergente și sectorul în care

operează compania: Verifică evoluția piețelor emergente și a
sectorului în care operează compania, deoarece acestea pot fi
mai sensibile la fluctuațiile pieței sau la condițiile economice
nefavorabile.

Ușor.

Ușor.

Ne apropiem de final.

Răbdare.
 Pasul VII. Analizează Estimările Analiștilor

Ce spun analiștii?

Ce estimări au față de prețul țintă pe acțiune?

Ce metodologie au folosit, sunt elementele din metodologie

plauzibile?

Umflă prețul țintă? Sunt pesimiști? De ce sunt pesimiști dacă

sunt, au un motiv real în spate?

Întrebări si răspunsuri.

Acum, cum verificăm estimările analiștilor?

Ai observat în videoclipurile de pe canalul Fox Land că ne

uităm la estimările analiștilor în mai multe surse. Ne uităm în
articole de specialitate, articole de presă (CNBC, Yahoo
Finance, Investing.com, etc.), ne uităm pe Stock Unlock, sau
în diverse alte surse.

Vreau să îți ofer anumite etape clare spre a fi parcurse.

Înainte de toate.

Reține te rog următoarele:

 Analiza estimărilor analiștilor pentru companiile listate la
bursă este un instrument esențial în procesul de luare a unei
decizii de investiție.

Iată câteva metode de analiză si surse unde poți găsi aceste

estimări:

Analiza mediei estimărilor: Verifică media estimărilor ale

analiștilor pentru un indicator specific (eu numesc consensul
analiștilor în video-uri), cum ar fi profitul sau vânzările, și
compară cu rezultatele curente ale companiei.

Analiza deviației standard: Poți verifica deviația standard a

estimărilor analiștilor ca să ai un indicator specific și compară
cu performanța curentă a companiei.

Acesta poate fi un indicator al gradului de incertitudine în

privința estimărilor analiștilor.

Verifică sursele informațiilor utilizate de analiști, cum ar fi

rapoartele financiare, declarațiile managementului sau datele
economice și industriale.

Verifică istoricul: Verifică istoricul estimărilor analiștilor

pentru a evalua dacă aceștia au fost preciși în trecut sau dacă au
existat diferențe semnificative între estimări și rezultatele
actuale.

Consultă rapoarte specializate sau reviste din industria în

care operează compania pentru a afla informații suplimentare
despre performanța și perspectivele companiei.
 Aceste estimări pot fi găsite prin intermediul unor surse
precum: site-urile de informații financiare, cum ar fi Yahoo
Finance sau Google Finance, care oferă estimări ale analiștilor
și informații despre performanță și perspectiva companiilor.

Agențiile de rating financiar, cum ar fi Moody's sau

Standard & Poor's, care oferă estimări ale rating-urilor și oferă
perspective pentru companiile listate la bursa.

Brokerii sau consultanții financiari, care pot oferi estimări

ale analiștilor și recomandări privind investițiile.

Ce consider eu important:

Nu lua ca atare estimările analiștilor.

Ține cont de faptul că estimările analiștilor pot fi influențate

de foarte mulți factori, cum ar fi condițiile economice,
performanța pieței sau evoluția industriei.

Prin urmare, este important să te ajuți pentru orientare de

estimările analiștilor, sub forma unui instrument suplimentar în
procesul decizional.

Respiră adânc.

Mai este un ultim pas.

Suntem aproape.

Nu uita. Banii tăi sunt sau vor fi în joc. Să fim serioși.

 Pasul VIII. Urmărește Tranzacțiile Managementului

Ultima parte.

Suntem aproape gata.

Urmărește tranzacțiile managementului.

Vând directorii executivi mult?

Înseamnă că aceștia consideră că este supraevaluată

afacerea și profită de sentimentul pieței curent pentru exit de
lichiditate.

Ce părere au despre prezentul companiei se vede și din cum

cumpără și vând în compania pe care o gestionează.

De asemenea, ar fi bine sa verifici acționariatul companiei.

Cum se alocă participația în companie?

Există un acționariat dispersat, este mare parte din companie

în mâna câtorva persoane?

Poți să verifici indicatorul numit free float, adică să vezi cât

la % din acțiunile companiei s-ar tranzacționa pe termen scurt-
mediu. Așa vezi ce lichiditate poate exista. Adică acțiunile care
nu sunt deținute de participanți cu angajamente în teza de
investiții pe termen lung.
 Tranzacțiile managementului unei companii listate la bursă
sunt foarte importante deoarece acestea pot semnala un
indicator important referitor la percepția managementului în
ceea ce privește performanța și perspectivele viitoare ale
companiei.

Dacă vezi că CEO, COO, sau alți executivi vând din

acțiunile companiei unde sunt angajați atunci poate fi un
semnal pozitiv sau negativ pentru investitorii instituționali și
retail, astfel influențând direct prețul acțiunilor.

Pentru a verifica aceste tranzacții pe bursa americană, poți

urmări aceste etape:

Identifică tranzacțiile: Accesează site-ul SEC (Securities

and Exchange Commission) pentru a identifica tranzacțiile
managementului. Sau te poți uita la Insider Transaction
aferent companiei pe care o analizezi pe Stock Unlock.

Aceste tranzacții sunt raportate prin intermediul

formularului Numărul 4 (din eng. Form 4), care poate fi găsit
prin intermediul motorului de căutare de pe site-ul SEC.

Analizează frecvența tranzacțiilor managementului și

compară cu frecvența tranzacțiilor din trecut.

O frecvență crescută a tranzacțiilor poate fi un semnal pozitiv

sau negativ, în funcție de direcția tranzacțiilor.

Verifică dacă tranzacțiile managementului au fost de

cumpărare sau de vânzare.
 Analizează dimensiunea tranzacțiilor managementului și
compară cu dimensiunea tranzacțiilor din trecut.

O valoare mai mare a tranzacțiilor poate fi un semnal

pozitiv sau negativ, în funcție de direcția tranzacțiilor.

Verifică și contextul tranzacțiilor. Foarte important.

Analizează contextul tranzacțiilor managementului, cum ar

fi performanța recentă a companiei, evoluția pieței sau
evenimente din industrie.

Am ajuns la sfârșitul pașilor de analiză.

Mă bucur să ne întâlnim la final.

Îți urez spor în investiții și să ne întâlnim pe partea cealaltă

mult, mult mai profitabili.

Pauză de respirație.

Călătoria de investiții este lungă.

Banii nu se fac ușor, ci prin multe dificultăți.

Mai ales emoționale.

Ne revedem pe YouTube.