OECD Organisation For Economic Co-Operation and Development

La mesure du capital
Manuel de l’OCDE
Deuxième édition
2009
La Mesure du Capital
MANUEL DE L’OCDE 2009
Deuxième édition
ORGANISATION DE COOPÉRATION
ET DE DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUES
L’OCDE est un forum unique en son genre où les gouvernements œuvrent ensemble pour
relever les défis économiques, sociaux et environnementaux que pose la mondialisation. L’OCDE
est aussi à l’avant-garde des efforts entrepris pour comprendre les évolutions du monde actuel et
les préoccupations qu’elles font naître. Elle aide les gouvernements à faire face à des situations
nouvelles en examinant des thèmes tels que le gouvernement d’entreprise, l’économie de
l’information et les défis posés par le vieillissement de la population. L’Organisation offre aux
gouvernements un cadre leur permettant de comparer leurs expériences en matière de politiques,
de chercher des réponses à des problèmes communs, d’identifier les bonnes pratiques et de
travailler à la coordination des politiques nationales et internationales.
Les pays membres de l’OCDE sont : l’Allemagne, l’Australie, l’Autriche, la Belgique, le Canada, le
Chili, la Corée, le Danemark, l’Espagne, les États-Unis, la Finlande, la France, la Grèce, la Hongrie,
l’Irlande, l’Islande, l’Italie, le Japon, le Luxembourg, le Mexique, la Norvège, la Nouvelle-Zélande, les
Pays-Bas, la Pologne, le Portugal, la République slovaque, la République tchèque, le Royaume-Uni, la
Suède, la Suisse et la Turquie. La Commission des Communautés européennes participe aux travaux
de l’OCDE.
Les Éditions OCDE assurent une large diffusion aux travaux de l’Organisation. Ces derniers
comprennent les résultats de l’activité de collecte de statistiques, les travaux de recherche menés sur
des questions économiques, sociales et environnementales, ainsi que les conventions, les principes
directeurs et les modèles développés par les pays membres.
Cet ouvrage est publié sous la responsabilité du Secrétaire général de l’OCDE. Les
opinions et les interprétations exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues de
l’OCDE ou des gouvernements de ses pays membres.
ISBN 978-92-64-06773-8 (imprimé)

ISBN 978-92-64-06775-2 (PDF)
Publié en anglais : Measuring Capital : OECD Manual 2009 - Second Edition.
Les corrigenda des publications de l’OCDE sont disponibles sur : www.oecd.org/editions/corrigenda.

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TABLE OF CONTENTS
PRÉFACE ....................................................................................................................................................... 7
REMERCIEMENTS ....................................................................................................................................... 8
RÉSUMÉ ........................................................................................................................................................ 9
CHAPITRE 1. CONTEXTE, FINALITÉ ET CHAMP DU MANUEL ..................................................... 12
1.1. Le rôle de la mesure du capital ................................................................................................. 12
1.2. Finalité du Manuel .................................................................................................................... 14
1.3. Ce que le Manuel ne couvre pas ............................................................................................... 15
PARTIE I : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – CONCEPTS ......................... 17
CHAPITRE 2. INTRODUCTION ............................................................................................................ 18
CHAPITRE 3. COMMENT SONT DÉTERMINÉES LES VALEURS DES ACTIFS ? ........................ 23
3.1. Présentation du concept ............................................................................................................ 23
3.2. La relation entre les services du capital et le prix pour un seul actif – exemple chiffré ........... 25
CHAPITRE 4. DÉCLASSEMENT D'ACTIFS ET STOCK BRUT DE CAPITAL ................................. 30
4.1. Stock brut de capital.................................................................................................................. 30
4.2. Profil de déclassement et durée de vie utile des actifs .............................................................. 31
4.3. Combinaison des fonctions ancienneté-efficacité/déclassement .............................................. 33
CHAPITRE 5. AMORTISSEMENT OU CONSOMMATION DE CAPITAL FIXE .............................. 35
5.1. Concept et champ d’application................................................................................................ 35
5.2. Mesure de l’amortissement ....................................................................................................... 37
5.3. Prix et volume des amortissements ........................................................................................... 41
5.4. Amortissement et obsolescence ................................................................................................ 41
5.5. Détermination des paramètres de l’amortissement ................................................................... 44
CHAPITRE 6. STOCK NET DE CAPITAL (« PATRIMOINE ») .......................................................... 45
6.2. Mesure ...................................................................................................................................... 45
CHAPITRE 7. STOCK PRODUCTIF ET SERVICES DU CAPITAL .................................................... 48
7.2. Calcul des stocks de capital productif ....................................................................................... 48
CHAPITRE 8. COÛT D'USAGE .............................................................................................................. 51
8.2. Interprétation et mesure du coût d’usage .................................................................................. 51
8.3. Taux de rendement – considérations conceptuelles .................................................................. 54
8.4. Réévaluation – considérations conceptuelles ............................................................................ 64
LA MESURE DU CAPITAL – MANUEL DE L’OCDE – ISBN 978-92-64-06773-8 – © OCDE 2010 3

PARTIE II : MESURE DES STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – MISE EN
ŒUVRE ....................................................................................................................................................... 67
CHAPITRE 9. CHAMP ET CLASSIFICATION DE LA MESURE DU CAPITAL ............................... 68
9.1. Champ d’application ................................................................................................................. 68
9.2. Classifications ........................................................................................................................... 69
CHAPITRE 10. LA MÉTHODE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL – APERÇU............................... 74
CHAPITRE 11. FONCTIONS ANCIENNETÉ-EFFICACITÉ .............................................................. 76
11.1. Détermination des fonctions ancienneté-efficacité à partir des profils d’amortissement ......... 77
CHAPITRE 12. FONCTIONS ANCIENNETÉ-PRIX ET D’AMORTISSEMENT .............................. 79
12.1. Formes fonctionnelles de la fonction d’amortissement ............................................................ 79
12.2. Estimations économétriques des fonctions ancienneté-prix à partir des prix des actifs
d’occasion .............................................................................................................................................. 81
12.3. Détermination des profils d’amortissement à partir des fonctions ancienneté-efficacité ......... 86
12.4. Approche de la fonction de production ..................................................................................... 86
CHAPITRE 13. DURÉE DE VIE UTILE ET DÉCLASSEMENT DES ACTIFS ................................. 88
13.1. La durée de vie utile des actifs .................................................................................................. 88
13.2. Fonctions de déclassement ........................................................................................................ 96
13.3. Articulation des fonctions de déclassement avec les fonctions ancienneté-efficacité et
ancienneté-prix .................................................................................................................................... 102
CHAPITRE 14. FORMATION BRUTE DE CAPITAL FIXE ............................................................. 106
CHAPITRE 15. CALCUL DES STOCKS DE CAPITAL NETS, BRUTS ET PRODUCTIFS ET DE
L'AMORTISSEMENT ............................................................................................................................... 108
15.1. Fréquence annuelle ................................................................................................................. 108
15.2. Amortissement (consommation de capital fixe) ..................................................................... 108
15.3. Stocks de capital net................................................................................................................ 109
15.4. Stocks de capital productif ...................................................................................................... 109
15.5. Stocks de capital brut .............................................................................................................. 109
15.6. Fréquence sub-annuelle .......................................................................................................... 109
15.7. Estimer un stock de capital initial en l’absence de séries chronologiques complètes sur
l’investissement ................................................................................................................................... 110
15.8. Indices chaînés de la formation brute de capital fixe et méthode de l'inventaire perpétuel .... 111
CHAPITRE 16. ESTIMATION DES TAUX DE RENDEMENT........................................................ 114
16.1. Taux de rendement pour les producteurs marchands .............................................................. 114
16.2. Taux de rendement de la production des ménages pour compte propre ................................. 120
16.3. Taux de rendement pour le secteur public .............................................................................. 120
CHAPITRE 17. AGRÉGATION DES ACTIFS ET DES SECTEURS ................................................ 125
17.1. Agrégation des actifs............................................................................................................... 125
17.2. Agrégation des secteurs d’activité .......................................................................................... 128
CHAPITRE 18. POINTS SPÉCIFIQUES DE LA MESURE DU CAPITAL ...................................... 130
18.1. Terrains et logements .............................................................................................................. 130
18.2. Les stocks ................................................................................................................................ 140
18.3 Ressources naturelles autres que les terrains .......................................................................... 143
18.4 Fiscalité et coûts d’usage ........................................................................................................ 145
4 LA MESURE DU CAPITAL – MANUEL DE L’OCDE – ISBN 978-92-64-06773-8 – © OCDE 2010

18.5 Actifs usagés ........................................................................................................................... 149
18.6 Utilisateurs et propriétaires de biens immobilisés .................................................................. 151
PARTIE III : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – THÉORIE ....................... 153
CHAPITRE 19. LE MODÈLE .............................................................................................................. 154
19.1. Calcul des coûts d’usage ......................................................................................................... 154
19.2. Décomposition des coûts d’usage ........................................................................................... 157
19.3. Amortissement ........................................................................................................................ 158
19.4. Rendement du capital et réévaluation ou gains de détention .................................................. 160
19.5. Coûts d’usage totaux et stock de capital productif ................................................................. 161
19.6. Répartition prix/volume des services du capital ..................................................................... 164
19.7. Mesures du capital dans les bilans .......................................................................................... 165
19.8. Résumé des formules employées pour la mesure du capital ................................................... 167
RÉFÉRENCES ........................................................................................................................................... 170
ANNEXE A : DURÉE DE VIE UTILE DES ACTIFS .............................................................................. 181
ANNEXE B : MISE EN ŒUVRE DES ESTIMATIONS RELATIVES AU CAPITAL, SUR LA BASE
D’UN ENSEMBLE ARTIFICIEL DE DONNEES .................................................................................... 193
ANNEXE C : MÉTHODE SIMPLIFIÉE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL ......................................... 197
ANNEXE D : RAPPORTS ENTRE LES FONCTIONS ANCIENNETÉ-PRIX ET ANCIENNETÉ-
EFFICACITÉ .............................................................................................................................................. 203
GLOSSAIRE .............................................................................................................................................. 208
Boxes
Box 1. Exemple chiffré ............................................................................................................................ 26

Box 2. Évaluation des stocks de capital ................................................................................................... 31
Box 3. Coût d’opportunité - une notion fondamentale en économie ....................................................... 61
Box 4. Taux d’amortissement déterminés au moyen de l’Enquête du Japon sur les investissements et les
cessions d’actifs......................................................................................................................................... 82
Box 5. ....................................................................................................................................................... 82
Box 6. Taux d’amortissement déterminés au moyen de l’Enquête de Statistique Canada sur les
investissements et les cessions d’actifs ..................................................................................................... 84
Box 7. Durée de vie utile des stocks de capital en Allemagne .................................................................. 89
Box 8. Détermination de la durée de vie utile à partir des comptes des sociétés en France ..................... 90
Box 9. Durée de vie utile et fonctions de déclassement sur la base d’observations directes aux Pays-Bas91
Box 10. Les fonctions de mortalité de Winfrey......................................................................................... 99
Box 11. Encadré 10. Des taux de rendement « réels équilibrés » pour le Japon ..................................... 116
Box 12. Encadré 11. Évaluation des terrains et des logements détenus par des ménages en Australie .. 132
Box 13. Encadré 12. Valorisation des terrains au Canada ........................................................................ 134
Box 14. Encadré 13. Mesure du coût d’usage des logements en Argentine ............................................. 136
Box 15. Encadré 14. Valorisation des bâtiments au Danemark ............................................................... 139
Box 16. Encadré 10. Légende des variables ............................................................................................. 167

PRÉFACE
Bienvenue dans le Manuel révisé de l’OCDE sur la mesure du capital, établi à l’intention des producteurs
comme des utilisateurs de statistiques sur le capital.
La publication en 2001 du Manuel original, La mesure du capital, a marqué une avancée significative dans
la mesure statistique d’un élément crucial de l’activité économique. Le capital, qui tient une place
fondamentale dans le processus de production, joue un rôle important en tant que source de revenu et
composante de la richesse. Il est essentiel de bien le mesurer en stocks et en flux pour étayer l’élaboration
et le suivi de la politique économique et, de manière plus générale, pour faciliter l’analyse économique. Le
présent manuel révisé sur La mesure du capital s’appuie sur la version d’origine, en prenant en compte les
nouvelles avancées de la mesure du capital et en veillant à la cohérence avec le Système de comptabilité
nationale révisé (SCN 2008).
À l’instar de la version originale, la version révisée a pour point d’ancrage le SCN, car les statistiques sur
le capital sont une composante essentielle des comptes nationaux. Elle met aussi l’accent sur une approche
intégrée de la mesure du capital pour garantir la cohérence des diverses mesures des stocks et des flux. Le
capital étant une composante décisive de l’analyse de la productivité, le Manuel établit un lien important
entre le SCN et la mesure de la productivité. Il reste indissociable du Manuel de l’OCDE sur la Mesure de
la productivité.
L’élaboration du Manuel révisé a été pilotée par le Groupe sur la mesure des actifs non financiers (dit
Groupe Canberra II), qui a bénéficié de l’aide précieuse dispensée par le Secrétariat de l’Organisation. Le
Manuel a été approuvé par le Groupe de travail sur la comptabilité nationale et le Comité des statistiques
de l’OCDE.
Le Manuel révisé constitue un excellent exemple de la coopération entre les offices nationaux de statistique
et les organisations statistiques internationales et j’ai eu beaucoup de plaisir à présider les travaux du
Groupe Canberra II. J’exprime mes remerciements à tous ceux qui ont participé aux débats de ce Groupe
ainsi qu’aux membres du personnel de l’OCDE qui ont apporté leur aide et participé à la préparation de ce
Manuel. Je tiens tout particulièrement à saluer le travail remarquable de Charles Aspden et Paul Schreyer,
de l’OCDE. Je remercie aussi l’OCDE pour la publication de ce Manuel révisé.
Peter Harper
Président
Groupe sur la mesure des actifs non financiers (Groupe Canberra II)

REMERCIEMENTS
Ce Manuel a bénéficié notamment des contributions des membres du Groupe Canberra II sur la mesure des
actifs non financiers et des observations pertinentes de plusieurs offices nationaux de statistique, en
particulier Statistique Canada, le Bureau of Economic Analysis des États-Unis, Statistiques Pays-Bas,
Eurostat et l’Office fédéral de statistique de la République fédérale d’Allemagne. Ma gratitude va tout
particulièrement à Erwin Diewert (Université de la Colombie britannique) et Koji Nomura (Bureau du
Conseil des Ministres du Japon et Université de Keio) pour leurs nombreux commentaires, corrections et
suggestions très pertinents sur les versions préliminaires de ce document. Je n’oublie pas non plus Dale
Jorgenson (Université de Harvard) et Chuck Hulten (Université du Maryland) pour l’aide qu’ils ont
apportée pendant la phase de gestation du Manuel. Paul Schreyer (OCDE), principal auteur de ce
document, assume la responsabilité de toutes erreurs éventuelles.

RÉSUMÉ
RÉSUMÉ
En 2001, l’OCDE a publié le Manuel intitulé La Mesure du capital pour clarifier les problèmes
conceptuels et fournir des directives pratiques en matière de mesure du capital. Depuis lors, un certain
nombre d’évolutions ont eu lieu, notamment la révision du Système de comptabilité nationale de 1993.
Lors de cette révision, de nombreux problèmes ont été rencontrés concernant les actifs non financiers, qui
ont aussi des répercussions sur le Manuel d’origine. Le présent document est une révision du Manuel de
2001 qui vise à prendre en compte les nouvelles évolutions et à garantir la cohérence avec le Système de
comptabilité nationale révisé.
Auparavant, pour de nombreux services statistiques, la mesure du capital servait surtout de base au
calcul de la consommation de capital fixe, nécessaire à l’établissement de chiffres en valeur nette pour les
comptes nationaux. La mesure de la consommation de capital fixe est toujours une motivation essentielle
de la mesure du capital, mais deux autres objectifs prennent de plus en plus d’importance : établir des
bilans pour les secteurs économiques et évaluer les services du capital pour analyser la production et la
productivité.
La principale finalité du présent Manuel est de répondre à ces nouveaux objectifs et de proposer une
méthode intégrée et cohérente de mesure du capital englobant différentes mesures des stocks (bruts, nets et
productifs), présentées en parallèle avec les mesures des flux économiques (investissement, amortissement
et services du capital).
Un grand nombre des concepts décrits dans le Manuel reflètent la nature fondamentalement duale du
capital, qui est à la fois un moyen de conservation du patrimoine et une source de services pour la
production. Autrement dit, le capital comporte deux volets, l’un relatif à la valeur ou à la richesse et l’autre
intéressant le volume ou la quantité. Selon le but de l’analyse, le critère qui conviendra sera soit la valeur,
que l’on mesurera par exemple sous la forme du stock de capital net, soit le volume, qui correspondra au
stock de capital productif.
Si ces deux dimensions du capital sont des aspects différents qui permettent d’analyser des questions
différentes, elles ne sont pas indépendantes l’une de l’autre. Au contraire, il existe un lien manifeste entre
la valeur d’un actif et sa capacité productive actuelle et future, qu’il est impératif de prendre en compte
pour obtenir des mesures cohérentes du capital.
La distinction entre l’aspect patrimonial et l’aspect productif peut être faite au niveau de chaque actif
et, dans la première partie du Manuel, on analysera le rapport entre la fonction ancienneté-prix et la
fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné. La fonction ancienneté-prix contient toutes les
informations sur l’évolution du prix d’un actif à mesure qu’il vieillit et tient compte de sa dépréciation, qui
est prise en compte au moyen d’un amortissement imputé sur le revenu. Quant au profil ancienneté-
efficacité, il livre des informations sur l’évolution de la capacité productive d’un actif au fil du temps et est
la clef de la mesure des services du capital et de la contribution de l’actif en question à la production. Pour
des actifs homogènes considérés isolément, ces deux profils sont liés entre eux mais en général non
identiques.

RÉSUMÉ
Dans la pratique, on évalue les actifs non un à un, mais par cohortes. Or, aucun groupe d’actifs n’est
jamais parfaitement homogène, même s’il s’agit d’une association d’actifs similaires. Pour les cohortes
d’actifs, il est indispensable de tenir compte de la répartition dans le temps des retraits, car il est peu
probable que tous les biens d’équipement d’une même cohorte soient mis au rebut au même moment.
Raisonner au niveau d’un actif isolé ne suffit donc pas et les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-
prix doivent être combinées avec les dates de mise au rebut pour mesurer les stocks productifs et
patrimoniaux ainsi que la dépréciation de cohortes d’actifs. L’un des grands enseignements des ouvrages
évoqués assez longuement dans le Manuel est que, pour une cohorte d’actifs, le croisement de la fonction
ancienneté-efficacité ou du profil ancienneté-prix avec la distribution des mises au rebut fait souvent
apparaître une baisse géométriquement constante. Cette observation apparemment technique présente un
intérêt pratique majeur pour la mesure du capital. Le Manuel préconise ainsi le recours à un
amortissement géométrique, car cette formule, généralement validée par des preuves économétriques, est
théoriquement correcte et facile à appliquer.
La consommation de capital fixe, ou amortissement, reste une variable centrale de la mesure du

capital, et sa mesure et sa portée exacte donnent depuis longtemps lieu à des débats. L’importance
grandissante des biens d’équipement de haute technologie, connaissant des mutations rapides, a relancé le
débat sur la mesure de l’amortissement. On s’est notamment interrogé sur la nécessité de prendre en
compte ou non dans l’amortissement les pertes de détention réelles attendues. Certains auteurs en faveur de
cette prise en compte avancent que cette manière de procéder est la plus appropriée pour appréhender
l’obsolescence prévue. D’autres, au contraire, établissent une distinction entre l’évolution de la valeur d’un
actif due au vieillissement (la dépréciation proprement dite) et celle imputable à l’évolution globale des
prix du groupe de biens d’équipement. Quant aux auteurs du Manuel, ils estiment que plusieurs méthodes
permettent de prendre en compte l’évolution prévue des prix et que ce sont plutôt les différentes questions
analytiques se posant à propos du revenu net qui détermineront le choix de la formule la plus adaptée pour
le calcul de l’amortissement. Dans la pratique, le Manuel s’en tient, pour mesurer la consommation de
capital fixe, à l’approche qui exclut les pertes de détention réelles. Cette option est conforme à la pratique
des bureaux de statistique.
Comme il ne suffit pas de déterminer le volume des services du capital, mais qu’il faut aussi leur
affecter un prix, le Manuel explique comment sont calculés ces prix, ou coûts d’usage unitaires. Ceux-ci se
décomposent en deux éléments principaux qui représentent le coût d’utilisation du capital dans la
production : l’amortissement et le coût de financement réel, qui correspond au rendement que l’on peut
attendre du capital en termes réels. Les divers moyens pouvant être utilisés pour évaluer ces deux éléments
sont décrits dans le texte. Pour ce qui est du rendement du capital, les ouvrages spécialisés suggèrent à la
fois des calculs ex post, reposant sur les mesures observées du revenu de la propriété dans les comptes
nationaux, et des calculs ex ante, fondés sur les informations livrées par les marchés financiers. Pour
nombre de raisons, les résultats ne sont pas identiques, mais il ressort généralement de l’analyse que les
mesures des services du capital sont robustes face aux spécifications relatives au rendement du capital.
En revanche, la prise en compte ou non dans le prix des services du capital de la réévaluation en termes
réels paraît influer assez fortement sur les estimations obtenues.
Dans l’optique du Système de comptabilité nationale, la valeur de la production non marchande est
égale à son coût. Le coût du capital, parce qu’il est estimé uniquement sur la base de la consommation de
capital fixe, ne tient pas compte de l’autre élément crucial, en l’occurrence le coût de financement. Cette
omission s’explique par des facteurs pratiques (quel taux d’intérêt retenir ?), mais des considérations
théoriques entrent aussi en jeu, telles que la réticence à faire apparaître une augmentation du PIB alors que
les taux d’intérêt sur la dette de l’État augmentent. Par ailleurs, des raisons, tant conceptuelles
qu’analytiques, militent en faveur de la mesure la plus complète possible du coût du capital pour les
producteurs non marchands. Ainsi, même si cela n’est pas fait dans les comptes nationaux, il est
intéressant, à des fins d’analyse, d’imputer aux actifs de l’État un coût de financement, ou un taux de

RÉSUMÉ
rendement, et le Manuel décrit plusieurs moyens envisageables pour ce faire. En fait, la comptabilité
nationale procède déjà à cette imputation pour certains producteurs non marchands, notamment les
ménages propriétaires de leur logement, et le Manuel examine comment les informations relatives aux
logements occupés par leur propriétaire peuvent être exploitées pour d’autres actifs des producteurs non
marchands.
En ce qui concerne le champ des actifs couverts, le Manuel traite surtout des actifs fixes
(immobilisations). Mais trois autres types d’actifs sont des sources de services du capital plus pertinentes :
les terrains, qui dans une large mesure sont un actif non produit, les stocks (qui ne sont pas un actif fixe) et
les ressources naturelles autres que les terrains. La mesure de ces types d’actifs soulève des interrogations
spécifiques. En particulier, les terrains sont un actif important sur le plan quantitatif, mais leur évaluation
est notoirement délicate. Le Manuel consacre donc un chapitre à l’évaluation des terrains, sans prétendre à
l’exhaustivité. De même, un chapitre est consacré aux stocks. Enfin, les ressources naturelles autres que les
terrains font aussi l’objet d’explications spécifiques, mais moins détaillées, le lecteur étant renvoyé au
Manuel de comptabilité nationale : Comptabilité économique et environnementale intégrée (Organisation
des Nations Unies et autres 2003).
Le Manuel consacre un nombre de pages non négligeable à la mesure de la durée de vie utile, aux
fonctions de déclassement et aux méthodes d’amortissement. En général, les bonnes informations
économétriques sur la durée de vie des actifs sont rares et souvent datées. Les durées de vie moyennes
des actifs retenues par divers pays sont indiquées dans l’une des annexes au Manuel.
La dernière partie du Manuel est une description mathématique du processus de mesure du capital qui
tient compte des conventions de la comptabilité nationale. Nous espérons que cette présentation
systématique et cohérente facilitera les tâches de programmation et de mise en œuvre.

CHAPITRE 1. CONTEXTE, FINALITÉ ET CHAMP DU MANUEL
1.1. Le rôle de la mesure du capital
Il n’est peut-être pas inutile de rappeler succinctement le rôle du capital dans un système de
comptabilité nationale schématique. Pour ce faire, le plus simple est d’utiliser un diagramme de flux
circulaire (voir ci-dessous), où les flux de biens et services ont pour contrepartie des flux monétaires. Dans
le cas le plus élémentaire, où l’on ne fait intervenir que les consommateurs et les producteurs, il s’agit
généralement d’un échange de travail (heures ouvrées) et de biens de consommation. Cet échange, effectué
sur les marchés du travail et des biens de consommation, engendre des recettes et des coûts pour les
producteurs et des dépenses et des revenus du travail pour les consommateurs. Les flux de travail entrant
dans le secteur de production et ceux de biens de consommation en sortant correspondent au processus
productif dont l’analyse est au cœur de nombreuses questions économiques.
Mais le travail n’est pas le seul facteur de production, le capital jouant aussi un rôle. Le capital rend
en effet des services à la production, en contrepartie desquels il est rémunéré par un loyer si les utilisateurs
de biens d’équipement les louent à leur propriétaire pendant une ou plusieurs périodes. Il n’est pas rare
qu’utilisateurs et propriétaires ne forment qu’une seule et même entité économique. Les services du
capital, quoique produits et consommés en interne par l’entité économique concernée, n’en ont pas moins
une existence propre et doivent être mesurés aux fins de l’analyse. Un paiement interne peut être envisagé
pour les flux internes de ces services, en attribuant à ceux-ci un prix. Le coût du capital servant à la
production et le flux de services associé n’étaient pas pris en compte par le Système de comptabilité
nationale (SCN) de 1993 mais, plus récemment, la révision du SCN a corrigé cette lacune.
Le capital est aussi un instrument de conservation de la valeur. Les producteurs achètent des biens
d’équipement et sollicitent des financements auprès des ménages. Ces derniers investissent dans les biens
d’équipement en mettant leur épargne à la disposition des producteurs, lesquels rémunèrent les ménages
par des intérêts ou des dividendes, c’est-à-dire le revenu du capital. La dimension patrimoniale du capital
entre également en jeu dans les bilans, car, à une date donnée, tous les actifs, financiers ou non, doivent
apparaître au bilan de l’unité qui en est la propriétaire de manière à donner une image exhaustive du
patrimoine économique.

Graphique 1. Diagramme circulaire – le rôle du capital
Marchés de Dépenses de
Recettes produits consommation
Produits de
consommation Produits de
consommation
Recettes provenant des ventes de
biens d’équipement
Épargne
Biens Marché des Consommateurs

d’équipement capitaux et
Producteurs
comptes de
Service du
capial stock et de flux
Revenu du capital
Location
Nombre d’heures
Nombre d’heures travaillées
travaillées
Marché du
travail
Rémunération des Revenus du travail
salariés
Source : Adapté de Hulten (2006)

Il est indispensable de mesurer le capital, en raison du rôle essentiel que celui-ci joue dans
l’économie. Les fondements théoriques de la mesure du capital ont fait l’objet d’un grand nombre
d’ouvrages et c’est sans doute le « débat de Cambridge » qui a été le plus animé dans ce contexte. Il n’est
pas opportun d’examiner ou de commenter ce débat dans le présent Manuel, mais il apparaît clairement
que la mesure du capital doit obligatoirement reposer sur quelque substrat théorique : dans le présent texte,
il est largement appel à la théorie néoclassique du capital.
En dehors des aspects purement théoriques, la mesure du capital suscite une difficulté pratique
cruciale qui soulève de nombreuses questions empiriques : comment valoriser les stocks et les flux de
capital en l’absence de transactions économiques (observables). Ce dilemme a été très clairement exposé
par John Hicks dans Capital and Time (1973) :
« Mettons-nous à la place d’un statisticien auquel on demande un chiffre pour le capital

national ; et supposons que ce qu’on lui demande est une valeur (en l’occurrence une valeur
monétaire) de ce capital. […] Il a appris que, pour mesurer le revenu national, il a besoin d’un
ensemble de comptes, les comptes de flux de l’économie nationale. Ainsi, lorsqu’on lui demande
une mesure du capital national, il s’attend à la présenter sous la forme d’un bilan national. Mais,
en pratique, construire un bilan national est une tâche très différente.
En général, la plupart (mais non la totalité) des éléments d’un compte de flux, quelle qu’en soit
la nature, correspondent à des transactions réelles. Quand un article est vendu, de l’argent
change de main ; par conséquent, la valeur de l’article est exprimée en termes monétaires par
l’acheteur et le vendeur, qui s’entendent sur le même montant. Il en va de même lorsqu’un prêt
est accordé. Ainsi, si toutes les entités au sein d’une économie [...] tenaient des comptes de flux

appropriés et si ces comptes ne reflétaient que des transactions, il serait possible de compiler sur
cette base un compte de flux national, selon un processus purement arithmétique. Bien sûr, le
statisticien chargé d’établir le compte du revenu national ne pourrait pas accéder au grand
nombre de comptes individuels dont il aurait besoin à cet effet ; il serait forcé de les estimer.
Mais, ce faisant, il calcule un chiffre effectif [...] alors qu’il n’a pas d’informations sur celui-ci
[...].
Ce qui, dans le cas des comptes de flux est une complication, évitable dans une certaine mesure,
est un inconvénient central et inévitable dans celui du compte de capital. Les actifs, dont la
possession est enregistrée dans le bilan, sont des actifs que l’on détient et non des marchandises
que l’on vend. Ils peuvent être vendus à un moment ou l’autre, mais ils ne le sont pas à la date à
laquelle le bilan fait référence. »
La question de la valorisation revêt une importance centrale pour les stocks, mais les transactions non
observables jouent aussi un rôle décisif pour l’estimation des volumes et des prix des flux de services du
capital : il existe des marchés de location à partir desquels des observations peuvent être faites sur la valeur
marchande de ces services, mais la majeure partie du capital est encore utilisée par ses propriétaires. Le
statisticien doit donc choisir entre deux options : ne pas tenir compte de ces flux économiques ou estimer le
prix et la quantité des services du capital qui sont internes à l’unité économique concernée. A condition de
procéder avec toute la prudence requise et en se fondant sur un solide raisonnement théorique et sur la plus
grande quantité d’informations économétriques possible, on peut se rapprocher de l’objectif ultime de la
mesure du capital, à savoir mieux comprendre les processus de création de valeur et de bien-être
économique.
1.2. Finalité du Manuel
Le présent Manuel vise deux objectifs complémentaires :
Présenter un système intégré des stocks et des flux intéressant la mesure du capital ;
Formuler des directives pratiques pour l’estimation de ces stocks et de ces flux. Un soin particulier est
accordé à garantir la cohérence avec le Système de comptabilité nationale.
Le présent Manuel est divisé en trois parties principales. La première expose les concepts de la
mesure du capital d’une manière non technique. A l’aide d’exemples chiffrés, le bien-fondé économique et
statistique de la mesure des flux et stocks associés au capital est expliqué. Le principal message qui se
dégage de cette analyse est probablement la nécessité d’un ensemble cohérent de flux et de stocks relatifs
au capital, les plus importants de ces flux étant la formation de capital, l’amortissement et les services du
capital et les plus importants de ces stocks étant le stock net et le stock productif. S’ils réussissent à
produire un tel ensemble cohérent de mesures du capital, les offices nationaux de statistique contribueront
beaucoup à l’utilité des comptes nationaux.
La deuxième partie du Manuel concerne les questions de précision et de mise en œuvre. Elle présente
de façon aussi précise que possible sous l’angle technique certains concepts et règles de mesure.
Elle passe aussi en revue certaines mesures du

capital qui n’ont pas encore été intégrées dans les La finalité principale de ce Manuel est de
comptes nationaux et/ou ne le seront pas à bref montrer comment bâtir un ensemble
délai, alors même qu’elles sembleraient utiles du cohérent et analytiquement utile de mesures
point de vue économique et qu’elles sont sans doute des flux et des stocks de capital
indissociables des ouvrages de recherche plus

poussés. Parmi ces mesures figurent l’imputation de la totalité du coût d’usage aux actifs de l’État et
l’inclusion dans les actifs productifs des terrains, des autres stocks et ressources naturels.
La troisième partie est une présentation algébrique du modèle de mesure sous-tendant les stocks et les
flux de capital. L’objectif est de montrer, à partir d’une relation économique de base concernant les valeurs
des actifs, comment des expressions de l’amortissement, des coûts d’usage et des divers types de stocks
peuvent être dérivées selon des modalités aussi cohérentes que possibles avec le Système de comptabilité
nationale.
1.3. Ce que le Manuel ne couvre pas
Ce Manuel ne traite pas de la mesure de la formation de capital proprement dite. Le SCN 1993 et sa
révision ont repoussé la frontière des actifs en introduisant de nouvelles classes d’actifs fixes telles que
l’exploration minière, les logiciels et les divertissements informatiques, les œuvres littéraires et artistiques
originales et la recherche-développement. La valorisation de certains de ces nouveaux actifs soulève des
problèmes pratiques et conceptuels, mais ces questions spécifiques ne sont abordées que succinctement
dans ce document.
Le Manuel est quelque peu éclectique dans le choix des actifs non produits qui sont expressément
couverts. Il traite le plus souvent, soit implicitement, soit expressément, des actifs produits parce que ceux-
ci sont à la base de la mesure du capital et qu’ils conviennent le mieux aux indicateurs d’apports de capital
dans la production. Bien que les terrains soient des actifs non produits, ils font l’objet d’un soin particulier
dans le Manuel tandis qu’une place plus limitée est dévolue aux autres actifs non produits tels que les
ressources naturelles. Il n’existe pas de justification conceptuelle solide pour ce choix, excepté que la
science économique a longtemps traité les terrains comme une source de services du capital et qu’ils
doivent être reconnus en tant que tels. Ce n’est pas le cas, dans une moindre mesure, pour les autres actifs
non produits. Pour des raisons purement pratiques, il aurait été impossible de produire un guide exhaustif
sur la mesure des bilans non financiers dans les délais impartis pour la rédaction de ce Manuel. Il existe au
demeurant de nombreuses directives internationales sur les actifs environnementaux, notamment sous la
forme du Manuel de comptabilité nationale : Comptabilité environnementale et économique intégrée
(Orrganisation des Nations Unies et autres 2003), auquel nous renverrons le lecteur lorsque ce sera
nécessaire.
Des indices sur les prix des actifs sont nécessaires pour mesurer les stocks de capital et le volume des
investissements. La construction d’indices de prix pour les actifs fixes est particulièrement difficile car de
nombreux actifs immobilisés sont uniques de sorte qu’il n’est pas possible d’observer les variations de prix
d’une période à l’autre. Une autre difficulté tient au fait qu’une proportion importante des biens
d’équipement, comme le matériel informatique et de télécommunications, connaît des avancées
technologiques rapides parfois délicates à appréhender. La mesure des indices des prix des logements et
des terrains pose aussi des questions méthodologiques importantes. Si nous avons fait allusion à ces
questions, nous ne les avons pas traitées en détail parce que nous considérons qu’elles concernent les
indices des prix et ne sont pas spécifiques à la mesure du stock de capital.

PARTIE I : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – CONCEPTS
PARTIE I : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – CONCEPTS

CHAPITRE 2. INTRODUCTION
L’un des principaux objectifs du présent Manuel est de présenter une méthode intégrée et cohérente
de la mesure du capital, englobant les différentes mesures des stocks (bruts, nets et productifs) ainsi que les
mesures pertinentes des flux économiques (investissement, amortissement et services du capital).
Les stocks de capital sont mentionnés à deux occasions dans le SCN de 1993, une fois à propos de
l’établissement des bilans et une autre en tant qu’outil permettant de dériver des estimations de
l’amortissement ou de la consommation de capital fixe (CCF). Comment les stocks bruts de capital sont-ils
estimés ? Essentiellement en cumulant la formation brute de capital fixe (FBCF) année après année et en
déduisant les actifs déclassés. Comme il ne serait pas logique d’agréger les dépenses effectuées au cours de
différentes années sans les corriger de la variation des prix entre ces années, tous les chiffres sur les stocks
de capital sont calculés « en prix constants ». Ces prix peuvent être ceux de l’année en cours, auquel cas les
dépenses passées sont corrigées de manière à s’aligner sur le niveau actuel de prix, ou celui d’une année
donnée, généralement celle qui a été retenue comme année de référence pour les comptes nationaux en prix
constants.
Les mises au rebut sont calculées en postulant une durée de vie ou, plus précisément, une fonction de
déclassement et en l’appliquant aux flux d’investissement. Le cumul de ces flux d’investissement corrigés
donne le stock brut de capitalGraphique 2). La consommation de capital fixe, ou amortissement, est
calculée en superposant sur cette durée une grille représentative de la perte de valeur. On obtient ainsi un
profil ou fonction ancienneté-prix. Le facteur pertinent pour chaque cohorte d’actifs est appliqué de telle
sorte que le chiffre du stock total reflète à la fois le niveau de prix choisi et le fait que des actifs similaires
n’ayant pas la même ancienneté n’ont pas la même valeur. On obtient ainsi le stock net de capital.
Graphique 2. Mesures du capital dans le SCN 1993
Fonction ancienneté- Stock net de capital

prix
Valeur ajoutée nette
Consommation de
capital fixe
Investissement Stock brut
Fonction de
déclassement
Une fois que l’on dispose de chiffres cohérents sur le stock net de capital pour deux années
successives, il devient possible de calculer la différence entre eux et d’estimer la CCF et l’amortissement

comme le recommande le SCN, une fois déduits les nouveaux investissements et prises en compte les
cessions. Tous ces calculs doivent être effectués en prix constants.
Pour expliquer la différence entre valeur ajoutée brute et valeur ajoutée nette, le SCN 1993
n’établissait pas de lien explicite entre le stock de capital et
Les services du capital et leur prix, le
la valeur ajoutée en dehors de la comptabilisation de la
coût d’usage du capital, ne sauraient se
consommation de capital fixe. On sait pourtant depuis
substituer à des indicateurs
toujours que l’excédent d’exploitation est un revenu
couramment employés tels que les
provenant de l’utilisation de capital dans la production de la stocks bruts et nets de capital, dont ils
même manière que la rémunération des salariés est un sont complémentaires
revenu provenant de l’utilisation de leur travail. Les
économistes se soucient de plus en plus de savoir
exactement comment les différents niveaux et types de capital influent sur l’excédent d’exploitation. Ils
consacrent donc de plus en plus d’attention aux services du capital en raison de l’intérêt que ceux-ci
présentent pour les études sur la productivité. Les services du capital peuvent être intégrés dans la méthode
de calcul de l’amortissement dans les comptes nationaux de façon à approfondir l’analyse et,
éventuellement, à améliorer les données sous-jacentes sur le stock de capital.
Si l’intégration des coûts des services du capital dans les comptes présente de l’intérêt en elle-même,
ces coûts doivent aussi être cohérents avec les mesures du stock net de capital de telle sorte que les
mesures en volume et en prix des services du capital, de l’amortissement et des agrégats du revenu net
figurant dans les comptes nationaux et les bilans soient pleinement compatibles. Cette façon de procéder
permet aux chercheurs et bureaux de statistique de produire des indicateurs cohérents de la productivité
multifactorielle (voir OCDE (2001a)) qui présentent un intérêt significatif pour l’analyse.
Le graphique 3 illustre les éléments supplémentaires que les services du capital permettent
d’appréhender. Un élément important est la fonction ancienneté-efficacité, qui décrit la diminution de
l’efficacité d’un actif à mesure que sa durée de vie augmente. Après correction des déclassements et de la
diminution de l’efficacité productive, la valeur cumulée des flux d’investissement donne le stock productif.
Les services du capital, le flux de services fournis à la production par les actifs immobilisés, sont
proportionnels au stock productif et se déduisent de celui-ci. Enfin, le prix des services du capital, c’est-à-
dire leur coût d’usage ou loyer, est estimé en combinant les informations dont on dispose sur le rendement
exigé du capital, sur l’amortissement et sur la réévaluation des actifs. La valeur totale des services du
capital peut être estimée à partir du prix de ces services (c’est-à-dire du coût d’usage du capital) et de la
quantité de services du capital fournis par le stock productif. Toutes ces notions seront traitées plus bas de
façon beaucoup plus détaillée, mais il convient d’ores et déjà de souligner que, pour calculer la valeur
totale des services du capital, il faut une fois encore rapprocher l’élément prix et l’élément quantité de la
mesure du capital. Ces deux aspects doivent donc impérativement être cohérents.

Graphique 3. Ensemble intégré de mesures du capital
Les services du capital ne sont donc pas un simple ajout aux mesures du stock net de capital : ils sont
leur contrepartie analytique reflétant les deux fonctions principales du capital, qui est à la fois une mesure
du patrimoine et du revenu et une mesure de la contribution du capital à la production. Comme le montre le
tableau ci-dessous, les diverses mesures des stocks et flux de capital sont directement pertinentes dans cette
optique. Une description plus détaillée sera donnée plus bas, mais plusieurs indications peuvent être
fournies immédiatement :
• Le stock net de capital mesure la valeur (marchande) du capital et est donc un indicateur de
patrimoine. Son évolution au fil du temps est régie par les flux d’investissement et les
amortissements. Il est plus parlant d’appeler le stock net de capital « stock patrimonial ». Le
terme « net » distingue le stock de capital après amortissement du stock de capital brut, qui est le
stock avant amortissement. On trouvera de plus amples explications sur le stock net de
capital/stock patrimonial dans le chapitre 6.
• Le tableau 1 ne contient aucune référence au stock de capital brut. En effet, le stock brut, si on le
calcule, est une étape intermédiaire du calcul des stocks net et productif plutôt qu’une mesure des
stocks ayant une valeur analytique propre. Cependant, le stock brut est une statistique bien
connue et il sera traité de manière plus approfondie dans la section Chapitre 1.3.2.4.
• Le stock productif existe pour chaque type de capital servant à la production. Les investissements
réalisés par le passé dans chaque groupe d’actifs sont cumulés après correction de la perte
d’efficacité intervenue depuis la date de leur acquisition en l’état neuf. Le stock de capital
productif est avant tout un instrument permettant de dériver des indicateurs des services du
capital, à savoir le flux de services productifs fournis par le capital pendant une période donnée.
On suppose généralement que le flux de services du capital représente une proportion fixe du
stock de capital productif, ce qui sous-entend que le taux de variation des services du capital peut
être établi à partir du stock de capital productif. Le stock de capital productif est traité de manière
plus approfondie au chapitre 7.
• Bien qu’elles représentent deux points de vue différents, les deux sphères, revenu/patrimoine et
production/productivité, sont liées. Par exemple, le profil d’amortissement n’est pas indépendant
du profil d’efficacité et les mesures de l’amortissement non seulement permettent d’établir le

stock net de capital, mais font aussi partie des coûts d’usage qui forment la base des facteurs de
pondération utilisés pour l’agrégation du stock de capital productif.
Tableau 1. Deux aspects du capital

Point de vue du revenu et du Point de vue de la production et
patrimoine de la productivité
Flux de base Investissement Investissement
Agrégation des actifs n’ayant pas la Profil d’amortissement (fonction

Fonction ancienneté-efficacité
même ancienneté à partir : ancienneté-prix)
Du stock correspondant pour chaque
Stock net de capital par type d’actif Stock productif par type d’actif
classe d’actifs
Services du capital par type
Des flux dérivés Amortissement
d’actif
Agrégation des différentes classes
Prix du marché Prix des services du capital
d’actifs à partir :
Stock productif pour chaque type
Des stocks correspondants Stock total de capital net
d’actif
Poste du bilan, richesse nationale, Services du capital et productivité
De l’indicateur dérivé
mesures nettes du revenu des facteurs
Le graphique 3 présente les divers éléments d’un système intégré des mesures du capital. Il est utile
d’aller plus loin et de replacer ce système dans le contexte plus vaste d’un système de comptabilité
nationale, en notant que les services du capital ne sont pas comptabilisés dans le SCN 1993 et ne sont pas
une composante obligatoire du SCN 2008. Les liens fondamentaux sont présentés dans le graphique 4. Les
stocks et flux de capital et d’investissement apparaissent dans les comptes d’opérations (compte de
production et comptes de distribution du revenu), les comptes d’accumulation et les bilans. Bien que la
plupart de ces liens soient intégrés dans le SCN 1993, la prise en compte envisagée de la valeur des
services du capital et sa ventilation entre prix et volumes dans les comptes de distribution du revenu sont
des nouveautés, qui sont décrites de façon plus détaillée dans la section 16.1.1. Jorgenson et Landefeld
(2006) citent un exemple plus détaillé d’un système de mesures des stocks et des flux de capital totalement
intégré dans un système de comptabilité nationale.

Graphique 4. Mesures du capital dans un système de comptabilité
Bilan
Fonction
Stock net Valeur ajoutée Compte de
ancienneté-prix
de ca pita l nette production
Comptes Rentabilité du capital
d'a ccumula tion
CCF
Coût d'usage
I nvestissement Stock brut

Compte de
répa rtition du
revenu
Fonction de
déclassement Stock Productif Services du capital
Fonction
ancienneté-
efficacité

CHAPITRE 3. COMMENT SONT DÉTERMINÉES LES VALEURS DES ACTIFS ?
3.1. Présentation du concept
La principale relation économique entre la perspective du revenu et celle de la production est la valeur
actualisée nette : sur un marché qui fonctionne, la valeur de stock d’un actif est égale au flux actualisé des
avantages futurs attendus de cet actif, comme on le sait au moins depuis Walras (1874) et Böhm-Bawerk
(1891). Par avantages, on entend ici le revenu ou la valeur des services du capital qu’engendre l’actif en
question.
Dans l’analyse qui suit, nous prendrons le cas d’un seul actif bien que, de toute évidence, cette option
ne soit pas réaliste : aucune entreprise, et a fortiori aucun organisme statistique, ne mesurera le capital en
évaluant individuellement les divers équipements ou machines. Le plus souvent, ce sont des classes
d’actifs qui sont prises en compte, en veillant toutefois à ce qu’elles soient aussi homogènes que possible.
Mais, en l’occurrence, nous prendrons pour exemple un seul actif à l’état neuf (c’est-à-dire d’âge zéro).
3.1.1. Perspective du revenu
La valeur de cet actif pour son propriétaire au début de la période t, P0t correspond au flux actualisé du
revenu futur généré par ledit actif. Une notation indicielle a été utilisée pour représenter l’âge de l’actif
(c’est-à-dire zéro dans le cas qui nous occupe) parce qu’il est à l’état neuf. Le flux de revenu provenant de
cet actif sera noté cst+s, l’exposant ‘t+s’ indiquant la durée pendant laquelle le revenu est produit et l’indice
‘s’ indiquant, comme on l’a vu, l’âge de l’actif. On a en outre besoin d’un taux d’actualisation pour tenir
compte du fait que les individus préfèrent un revenu immédiat à un revenu futur. Le taux d’actualisation
est noté (1+r), r étant le taux de rendement nominal escompté par le détenteur de l’actif. En suivant un
raisonnement économique, le taux d’actualisation peut être assimilé au coût d’opportunité des fonds
immobilisés dans l’actif : le coût d’opportunité représente ce qu’un investisseur aurait gagné (compte tenu
des risques) s’il avait investi ses fonds ailleurs. Le taux de rendement nominal doit au moins être égal au
coût du financement de l’actif, c’est-à-dire, par exemple, aux intérêts que le propriétaire de l’actif doit
acquitter s’il souscrit un prêt pour acheter cet actif. Le plus souvent, toutefois, le taux de rendement
nominal est supérieur au taux d’intérêt acquitté pour le financement, mais il n’est pas nécessaire ici de
s’attarder sur cette distinction. Au vu des remarques qui précèdent, l’équation fondamentale qui relie la
valeur de stock d’un actif au revenu qu’il génèrera à l’avenir s’énonce comme suit :
(1) p0t = c0t/(1+r) + c1t+1/(1+r)2 + c2t+2/(1+r)3 + …+ cTt+T/(1+r)T+1.
Cette relation (1) a été formulée pour des avantages et un taux d’actualisation nominaux. Mais on
aurait tout aussi bien pu l’exprimer pour des avantages et un taux d’actualisation réels. Dans ce cas, un
indice implicite général, tel que l’indice des prix à la consommation, sera employé pour exprimer les flux
de revenu futur et le taux de rendement rt sera corrigé du taux d’inflation général. Il est impératif de faire
preuve de cohérence et il serait incorrect de combiner le revenu nominal futur avec un taux d’actualisation
réel ou inversement.
De plus, la formule de la valeur actualisée nette (1) implique que le revenu est versé à la fin de chaque
année, alors que les conventions des comptes nationaux suggèrent que les avantages doivent être
considérés comme également répartis sur la totalité de l’exercice comptable. Cet aspect sera examiné dans

la partie du Manuel traitant de la mise en œuvre. Nous n’en tiendrons pas compte dans le cadre de la
présente analyse, car il n’en affecte pas les principales conclusions.
Quelques explications supplémentaires sur les flux de revenu peuvent être utiles. Pour l’utilisateur
d’un actif qui en est aussi le propriétaire, le revenu généré correspond aux bénéfices que cet actif produit
quand il est utilisé pour la production. En termes comptables plus précis, il correspond à l’excédent brut
d’exploitation supplémentaire que le propriétaire peut attendre du fait de l’usage de l’actif dans la
production. Par conséquent, le flux de revenu d’un actif est « brut » lorsqu’il n’est pas corrigé de
l’amortissement, c’est-à-dire qu’il ne tient pas compte de la perte de valeur que subit le bien à mesure qu’il
vieillit. Le flux de revenu d’un actif est « net », lorsque les recettes supplémentaires tirées des ventes liées
à l’augmentation de la production imputable au bien d’équipement sont corrigées des coûts moyens de
main-d'œuvre et des biens intermédiaires par unité de capital.
3.1.2. Perspective du coût
Sur des marchés concurrentiels, on ne peut pas s’attendre à réaliser des bénéfices en sus de ceux
couvrant le coût de l’apport de capital. Il s’ensuit que l’excédent brut d’exploitation1 – c’est-à-dire ce qui
reste une fois que la main-d'œuvre et les produits intermédiaires consommés ont été payés -- est égal au
coût de l’apport de capital. Par conséquent, l’excédent brut d’exploitation par actif ou, autrement dit, le
flux de revenu généré, peut aussi s’interpréter comme un coût : plus précisément, il correspond au coût
d’usage unitaire de l’actif. Dans cette perspective, on peut aussi assimiler le coût d’usage unitaire au prix
des services du capital : un bien d’un type et d’une ancienneté donnée fournit une unité de services du
capital spécifique à cet actif et à cette ancienneté. Le prix de ces services est cst+s, un prix que l’utilisateur
de l’actif, qui en est aussi le propriétaire, « se paie à lui-même ».
Il est possible de développer directement la perspective du coût en examinant les coûts qu’une
entreprise devrait supporter si, au début d’une période, elle achetait un actif, l’utilisait pour sa production
durant cette période et le revendait à la fin de cette période. Pour calculer ces coûts, les éléments ci-après
seraient pris en compte : (i) le prix d’achat de l’actif au début de la période qui, s’il s’agit d’un bien neuf,
serait p0t ; (ii) le prix de vente de l’actif en fin de période, c’est-à-dire lorsqu’il aura un an : p1t+1 ; (iii) et un
taux d’actualisation r destiné à tenir compte du fait que l’actif immobilise un capital financier tant qu’il est
utilisé au cours de la période. Si l’on combine ces éléments, le coût d’usage de l’actif est de p0t(1+r)-p1t+1.
En fait, il s’agit là du coût d’usage unitaire, ou du prix des services du capital afférent à cet actif (voir
l’analyse approfondie dans le chapitre 8), désigné comme c0t. Il est aisé de démontrer (voir section 19.1)
que la relation correspondant à la valeur actualisée nette (1) découle du raisonnement sur le coût d’usage
d’un bien d’équipement au cours d’une période : c0t =p0t(1+r)-c1t+1.
Lorsqu’on considère la séquence {ct} comme une série de coûts d’usage unitaires ou de prix des
services du capital, l’équation (1) peut aussi être interprétée comme une règle d’affectation des coûts dans
le temps : la valeur d’un nouveau bien d’équipement doit être répartie entre plusieurs exercices parce qu’il
s’agit de par nature d’un investissement. Cette affectation dans le temps doit être telle que les coûts sur les
périodes futures soient égaux aux services du capital fournis par l’actif au cours de chacune de ces périodes
et les mesures des quantités et des prix de ces services jouent parfaitement ce rôle.
Il est possible d’établir une autre relation importante dès lors que c0t a été interprété comme le prix des
services du capital fournis par un nouvel actif au cours de l’année t : si on le compare avec le prix des
services du capital provenant d’un autre actif du même type mais qui n’a pas le même âge (par exemple un
an), on peut valablement affirmer que le ratio c0t/ c1t reflète l’efficacité relative de l’actif neuf par rapport à
l’actif vieux d’un an.
1
Les impôts sur la production et le revenu mixte ne sont pas pris en compte pour le moment.

3.1.3. Perspective du marché
Une équation de la valeur actualisée nette (1) peut aussi être formulée pour la valeur du stock d’un
actif qui n’est pas neuf, c’est-à-dire dont l’âge est supérieur à zéro. S’il existe un marché de l’occasion, et
si un actif est proposé à la vente à un prix dont il semble qu’il ne permette pas de dégager un taux de
rentabilité satisfaisant, la demande pour cet actif sera nulle. Si en revanche un actif est proposé à un prix
dont il semble qu’il permette d’obtenir un taux de rentabilité très élevé, la demande pour cet actif sera
supérieure à l’offre. Dans le premier cas, le prix sera tiré à la baisse et, dans le second, il sera tiré à la
hausse jusqu’à ce que le taux de rentabilité augmente ou diminue pour atteindre un niveau considéré
comme « normal ». C’est pourquoi l’équation (1) peut aussi être interprétée comme décrivant la manière
dont le prix des actifs est fixé dans une économie de marché.
Cette équation (1) est essentielle pour comprendre le cadre conceptuel du présent Manuel. Elle définit
la relation entre les mesures de stock, l’amortissement et les services du capital : la valeur du stock (net)
d’un âge donné s est appréhendée au moyen du prix de l’actif pst ; l’amortissement fait partie de l’excédent
brut d’exploitation par unité de capital cst+s qui reflète le revenu. Et ce dernier est égal au coût d’usage
unitaire qui constitue le prix des services du capital.
3.2. La relation entre les services du capital et le prix pour un seul actif – exemple chiffré
Nous utilisons dans cette section un exemple chiffré simple pour faire comprendre les principales
notions sous-tendant un ensemble cohérent de mesures du capital. L’encadré 1 présente les hypothèses
numériques. L’exemple prend pour point de départ le tableau 2 qui montre comment l’équation (1) peut
être utilisée pour calculer le prix d’un actif quand il est neuf et à tous les stades de sa durée de vie utile.
Plusieurs hypothèses ont été retenues.
Nous nous plaçons ici du point de vue du coût (voir plus haut la section 3.1.2), encore que cela n’ait
pas de signification particulière et que nous aurions pu
tout aussi bien adopter la perspective du marché ou du Bien que son efficacité productive n’ait
revenu pour illustrer notre propos. La première colonne probablement pas diminué, une
du tableau 2 indique le nombre (futur) d’années de automobile achetée il y a six mois se vend
service de l’actif. Nous nous situons au début de l’année sur le marché de l’occasion avec une
1 et examinons l’évolution jusqu’à la fin de la durée de décote de 20 %, d’où la distinction entre la
vie utile de l’actif. Le coût par unité de services du fonction ancienneté-efficacité et la
capital que l’on peut attendre de l’actif pour chaque fonction ancienneté-prix.
année figure dans la troisième colonne et correspond à la
séquence de c0t, c1t+1, c2t+2 etc. dans le calcul de la valeur actuelle nette (1). Compte tenu des données
présentées dans l’encadré 1, il existe plusieurs moyens de calculer l’évolution du prix des services du
capital, mais nous nous sommes bornés à présenter un seul d’entre eux. La variation du prix des services
du capital dépend de deux paramètres : le rythme auquel la capacité productive d’un actif diminue à
mesure qu’il prend de l’âge et l’évolution des prix des actifs. Le premier effet est appréhendé par la
fonction ancienneté-efficacité, qui est présenté dans la deuxième colonne du tableau. Ainsi, si durant sa
première année de fonctionnement, l’actif est utilisé à 100 % de sa capacité productive, ce chiffre tombe à
88 % pendant la deuxième, et ainsi de suite. La fonction ancienneté-efficacité est ici décrite comme une
relation linéaire et il est du ressort de l’économétrie de déterminer si cela est exact ou non.
Le deuxième facteur qui influe sur le prix des services du capital est l’évolution générale des prix des
actifs. On est parti de l’hypothèse que ceux-ci augmentent de 2 % par période. Les deux effets peuvent à
présent être combinés pour obtenir la séquence des prix des services du capital qui apparaît dans la
troisième colonne. On suppose un prix de 10 dollars à la fin de la première année (ou, ce qui revient au
même, au début de la deuxième). Au début de la troisième année, le prix des services du capital est tombé à

8,93 dollars, ce chiffre résultant de la diminution de l’efficacité, tombée à 88 %, et d’une hausse du prix
des actifs de 2 % : 10 USD*0.88*1.02 = 8.93 dollars. Au début de l’année 4, le prix des services du capital
sera égal à 10 USD * 0.75 * 1.02² = 7.80 dollars, et ainsi de suite..
Box 1. Exemple chiffré

Dans les chapitres suivants, un exemple chiffré sera utilisé qui est fondé sur les hypothèses suivantes concernant un actif
fixe qui repose sur les hypothèses ci-après :
Durée de vie utile de 8 ans
Taux d’actualisation de 5 %
Le prix des services du capital pour un actif neuf, payé à la fin de la première année, est de 10 dollars
Par souci de simplification, l’inflation est supposée nulle.
On prévoit que le prix des actifs neufs augmentera de 2 % par an
Les services productifs de l’actif diminuent d’un montant constant sur toute sa durée de vie (fonction ancienneté-
efficacité linéaire)
Étant donné que les coûts des services du capital sont inscrits en charges sur différentes années, leur
valeur actualisée doit être calculée en appliquant au loyer de chaque année le taux d’actualisation (1+r) qui,
dans cet exemple, est fixé à 1.05. La quatrième colonne du tableau 2 indique la valeur des prix des services
du capital, actualisée au début de l’année 1. On suppose ici que les paiements sont dus à la fin de chaque
année, de sorte que le coût de 10 dollars de la première année est évalué à 10/1.05 = 9.52 dollars au début
de l’année 1 ; le paiement de 8.93 dollars attendu à la fin de la deuxième année (ou au début de la
troisième) ne vaut que 8.93/1.05² = 8.10 dollars au début de l’année 1 ; le paiement de 7.80 dollars qui est
attendu à la fin de l’année 3 ne vaut que 7.80/1.053 = 6.74 dollars, etc. Le total de ces prix des services du
capital actualisés donne la valeur de l’actif au début de l’année 1, soit 40.12 dollars.
Tableau 2. Relation entre les prix des services du capital et la valeur des actifs pendant l’année 1
Prix des Prix des
services services du
Fonction
du capital capital
Année (t) anncienneté-
au début actualisés
efficacité
de la au début de
période l'année 1
1 100.0%
2 87.5% 10.00 9.52
3 75.0% 8.93 8.10
4 62.5% 7.80 6.74
5 50.0% 6.63 5.46
6 37.5% 5.41 4.24
7 25.0% 4.14 3.09
8 12.5% 2.82 2.00
9 0.0% 1.44 0.97
10 0.00 0.00
Prix de l'actif au début de l'année 1 40.12
Jusqu’ici, nous avons examiné la valorisation de l’actif au début de la première année. Considérons à
présent ce que donne un calcul analogue un an plus tard, c’est-à-dire au début de l’année 2, puis deux ans
plus tard et ainsi de suite. Ce calcul est décrit dans le tableau 3 ci-dessous. Les quatre premières colonnes
sont identiques à celles du tableau 2 mais la cinquième montre la valeur de l’actif au début de la deuxième
année. Par exemple, le prix des services du capital (8.93 dollars) qui est en vigueur pendant la période 3 est

le même qu’auparavant, mais comme le temps a passé il n’est plus actualisé que d’une seule période :
8.93/1.05 = 8.50 dollars. La valeur de l’actif au début de la deuxième année est donc de 32.12 dollars ; sa
valeur au début de la troisième année est de 24.81 dollars, etc. On peut considérer que cette suite de valeurs
d’actif est l’historique du prix de l’actif exprimé aux prix courants de chaque période.
Tableau 3. Relation entre les prix des services du capital et la valeur des actifs pendant toutes les années
Prix des services du capital actualisé au début de l'année
Prix des
services
Fonction ancienneté-
Année (t) du capital 1 2 3 4 5 6 7 8
efficacité
en début
de période
1 100.0%
2 87.5% 10.00 9.52
3 75.0% 8.93 8.10 8.50
4 62.5% 7.80 6.74 7.08 7.43
5 50.0% 6.63 5.46 5.73 6.02 6.32
6 37.5% 5.41 4.24 4.45 4.68 4.91 5.15
7 25.0% 4.14 3.09 3.24 3.41 3.58 3.76 3.94
8 12.5% 2.82 2.00 2.10 2.21 2.32 2.43 2.55 2.68
9 0.0% 1.44 0.97 1.02 1.07 1.13 1.18 1.24 1.30 1.37
10 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Prix de l'actif au début de l'année 40.12 32.12 24.81 18.24 12.52 7.74 3.98 1.37
À présent que nous disposons d’un historique de prix, il est possible d’établir un lien important, à
savoir celui existant entre les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix. Nous avons construit la
matrice ci-dessous pour illustrer ce lien, l’historique des prix des actifs apparaissant dans la principale
diagonale (tableau 4). Chaque ligne correspond à une année différente de la durée de vie utile de l’actif et
chaque colonne indique l’âge de l’actif.
Tableau 4. Historique du prix de l’actif

Age de l'actif
Année (T) 0 1 2 3 4 5 6 7 8
1 40.12
2 40.92 32.12
3 41.74 32.77 24.81
4 42.57 33.42 25.30 18.24
5 43.43 34.09 25.81 18.61 12.52
6 44.29 34.77 26.32 18.98 12.77 7.74
7 45.18 35.47 26.85 19.36 13.03 7.89 3.98
8 46.08 36.18 27.39 19.75 13.29 8.05 4.06 1.37
9 47.01 36.90 27.94 20.14 13.56 8.21 4.14 1.39 0.00
On constate que les chiffres de la diagonale, c’est-à-dire l’historique des prix de l’actif, combinent
deux effets :
• Un mouvement (vertical) dans le temps (de l’année 1 à l’année 2, etc.) qui reflète la variation
générale du prix de la classe d’actifs en question. Par exemple, le nouvel actif a un prix de
40.12 dollars au début de l’année 1 ; sa valeur est tombée à 32.12 dollars au bout d’un an. Le
premier effet s’observe en comparant verticalement le prix d’un actif neuf au cours de l’année 1
(40.12 dollars) avec celui d’un actif neuf au cours de l’année 2 (40.92 dollars). La différence est

due à la variation de 2 % du prix des actifs neufs que l’on a prise pour hypothèse dans cet
exemple.
• Un mouvement (horizontal) de l’ancienneté de l’actif (de neuf à l’origine, donc d’âge zéro, il
passe à un an, etc.) qui reflète l’évolution de la valeur de l’actif imputable à son vieillissement.
Dans cet exemple, l’effet de l’âge est indiqué par la variation dans le sens horizontal (de 40.92
dollars à 32.12 dollars), c’est-à-dire par l’écart de prix entre un actif neuf et un actif âgé d’un an
au début de l’année 2. En pourcentage, le prix relatif d’un actif d’un an par rapport à celui d’un
actif neuf est égal à 32.12/40.92 dollars = 78.5 %, le prix relatif d’un actif de deux ans par rapport
à celui d’un actif neuf est égal à 24.81/41.75 dollars = 59.4 %, etc. Ces comparaisons entre les
prix d’actifs d’âges différents au cours d’une année donnée constituent la fonction ancienneté-
prix des actifs et sont directement liées à l’amortissement. On notera que la ligne de l’année 9
récapitule la fonction ancienneté-prix de l’actif dans sa totalité.
Il ressort des explications qui précèdent que la fonction ancienneté-efficacité et la fonction

ancienneté-prix d’une classe d’actifs forment un couple et que, bien que différentes, elles ne sont pas
indépendantes l’un de l’autre. Cette observation est importante du point de vue de l’application empirique,
dont le point de départ est soit une fonction ancienneté-prix à partir de laquelle est dérivée une fonction
ancienneté-efficacité cohérent, soit une fonction ancienneté-efficacité à partir de laquelle est dérivée une
fonction ancienneté-prix cohérente. Ces deux possibilités sont présentées en détail dans la partie II du
présent Manuel.
Tableau 5. Fonction linéaire ancienneté-efficacité et fonction ancienneté-prix correspondante

Age
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Fonction ancienneté-efficacité 1.00 0.88 0.75 0.63 0.50 0.38 0.25 0.13 0.00
Fonction ancienneté-prix 1.00 0.79 0.59 0.43 0.29 0.17 0.09 0.03 0.00
Les fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité de notre exemple chiffré sont présentées dans le
tableau 5. La fonction ancienneté-efficacité apparaît directement dans la première colonne du tableau 2 et
repose sur l’hypothèse d’une diminution linéaire de l’efficacité. La fonction ancienneté-efficacité est
dérivée du tableau 4, en comparant pour une année donnée le prix des biens d’équipement d’âges différents
avec celui d’un bien neuf. On remarque tout de suite que les deux profils ne sont pas identiques. Cette
constatation se vérifie aussi en observant le premier volet du graphique 5 : la fonction ancienneté-efficacité
linéaire correspond à une fonction ancienneté-prix convexe. D’autres types de profils ancienneté-efficacité
et ancienneté-prix sont bien sûr possibles et, de fait, un profil d’efficacité linéairement décroissant n’est pas
forcément l’approximation la plus plausible de la fonction type de perte d’efficacité d’un actif à mesure de
son vieillissement.
Il convient ici de citer deux cas particuliers, qui sont représentés dans le graphique 5. Le premier est
une version particulière d’une fonction ancienneté-efficacité hyperbolique dans laquelle l’efficacité
productive d’un actif décline lentement pendant les premières années de sa durée de vie utile et s’accélère
vers la fin de cette dernière. La fonction ancienneté-efficacité hyperbolique correspond à une fonction
ancienneté-prix convexe. Le deuxième cas particulier se présente lorsque la fonction ancienneté-efficacité
ou ancienneté-prix baisse selon une pente constante. On peut démontrer que, dans ce cas, les fonctions
ancienneté-efficacité et ancienneté-prix sont identiques et que leur baisse présente une pente identique. En
pratique, cela offre des avantages non négligeables pour la mise en œuvre et le calcul des mesures du
capital et la grande majorité des études empiriques sur la mesure du capital et l’amortissement en ont tiré
parti.

Graphique 5. Fonction ancienneté-efficacité et fonction ancienneté-prix correspondante
1.2 1.2
1.0 1.0
0.8 0.8
0.6 0.6
0.4 0.4
0.2 0.2
0.0 0.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Age Age
Fonction ancienneté-efficacité linéaire Fonction ancienneté-efficacité hyperbolique

Fonction ancienneté-prix correspondante Fonction ancienneté-prix correspondante
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Age
Fonction ancienneté-efficacité géométrique

Fonction ancienneté-prix géométrique
Dans l’exemple chiffré ici présenté, nous avons supposé un taux d’actualisation de 5 % pour mettre en
place les calculs. Autrement dit, le taux d’actualisation, fixé arbitrairement, est une variable exogène.
Comme on le verra par la suite dans ce Manuel, cette méthode n’est qu’un moyen parmi d’autres d’obtenir
un taux d’actualisation ou un taux de rentabilité. Une méthode largement employée pour mesurer le taux de
rentabilité est son calcul à partir de données endogènes (voir section 8.3). À ce stade, il convient d’ores et
déjà de signaler que le calcul du taux de rentabilité à partir de données endogènes est difficile à concilier
avec les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix non géométriques2. Ainsi, quand les taux de
rentabilité sont calculés à partir de données endogènes, le mieux est de les combiner avec des fonctions
ancienneté-prix et ancienneté-efficacité géométriques.
2
Il existe un problème de simultanéité : si les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix ne sont pas
géométriques et si les calculs sont effectués à partir d’une fonction ancienneté-efficacité, un taux de rentabilité est
nécessaire pour dériver la fonction ancienneté-prix. Mais, pour calculer un taux de rentabilité endogène, il faut une
fonction ancienneté-prix. Inversement, si l’on prend pour point de départ une fonction ancienneté-prix, la fonction
ancienneté-efficacité est nécessaire pour calculer un taux de rentabilité endogène.

CHAPITRE 4. DÉCLASSEMENT D’ACTIFS ET STOCK BRUT DE CAPITAL
CHAPITRE 4. DÉCLASSEMENT D'ACTIFS ET STOCK BRUT DE CAPITAL
À ce stade, nous n’avons envisagé que le cas où il existe un seul actif, ce qui est irréaliste car, dans la
pratique, les seules données qui existent concernent des classes et cohortes d’actifs. Une classe d’actifs est
un groupe d’actifs similaires défini, par exemple, selon une nomenclature de produits. Une cohorte d’actifs
existe lorsqu’un investissement dans un grand nombre d’unités d’un même actif est réalisé au cours d’un
exercice comptable donné. Même si plusieurs actifs identiques sont achetés en même temps, il est peu
probable qu’ils soient tous déclassés au même moment.
4.1. Stock brut de capital
Le stock d’actifs résultant d’investissements passés et réévalué au prix d’achat de biens neufs pendant
une période de référence donnée est appelé stock brut de capital. Le stock de capital est qualifié de brut
parce qu’il a été considéré traditionnellement comme égal à la valeur des actifs avant déduction de la
consommation de capital fixe. Par conséquent, le stock de capital brut ne tient pas compte du vieillissement
des actifs et assimile les investissements passés à des équipements neufs, seul leur déclassement étant pris
en compte.
Non seulement le stock brut de capital est le point de départ traditionnel du calcul de la consommation
de capital fixe et du stock net de capital, mais l’analyse fait régulièrement appel à lui. Il ressort toutefois
d’un examen plus approfondi de son application analytique qu’il est employé comme substitut pour le
stock de capital productif (voir plus bas) pour des raisons pratiques plutôt que pour des motifs conceptuels.
Par exemple, le stock brut de capital est largement employé comme indicateur général de la capacité
productive d’un pays et il a aussi été comparé avec la valeur ajoutée pour calculer les coefficients de
capital. L’une des premières publications de l’OCDE sur le sujet (Ward 1976) propose un stock brut de
capital corrigé de l’efficacité qui, sur le plan conceptuel, est équivalent au stock de capital productif.
Ce n’est que dans le cas particulier où tous les actifs gardent intacte leur efficacité productive jusqu’à
leur désintégration (cas « one-hoss-shay ») que le stock de capital brut constitue un indice de l’importance
du capital dans la production. Quelques actifs peuvent obéir à un tel schéma : certains bâtiments et
ouvrages de génie civil, tels que parcs de stationnement ou entrepôts, peuvent entrer dans cette catégorie.
Pourtant, même dans ce cas, des restrictions sont nécessaires en ce sens que ce schéma ne vaut que pour un
type d’actifs donné. De plus, lorsque les stocks bruts de types d’actifs différents sont agrégés pour obtenir
un stock à l’échelle d’une branche ou de l’ensemble de l’économie, des coefficients de pondération sont
appliqués pour refléter le prix du marché des actifs à l’état neuf. C’est là une différence fondamentale par
rapport à la procédure d’agrégation employée pour le stock productif et les services du capital, qui repose
sur un ensemble de coefficients de pondération différents reflétant le coût d’usage du capital.

Box 2. Évaluation des stocks de capital

Deux types de prix peuvent être employés pour évaluer les actifs :
• les prix historiques, ce qui signifie que les actifs sont évalués aux prix auxquels ils ont été acquis à l’origine.
L’évaluation aux prix historiques implique qu’on ne peut agréger des actifs acquis au cours d’années différentes
parce que le prix de chacun se rapporte à une base différente. L’évaluation aux prix historiques est la procédure
habituelle dans les comptes des sociétés. Elle s’explique par le fait que les prix historiques peuvent être vérifiés de
manière objective en examinant les factures liées aux achats d’actifs. Les comptables peuvent également préférer le
prix historique parce qu’il tend à donner une évaluation prudente des actifs. Toutefois, ces avantages ont pour
contrepartie le fait que des actifs qui ont été acquis à des dates différentes sont évalués à des prix différents, de sorte
que, lorsque les prix augmentent/baissent, on accorde implicitement aux actifs acquis plus récemment un poids
supérieur/inférieur à celui des actifs acquis au cours de périodes antérieures. Les stocks de capital évalués aux prix
historiques ne peuvent être comparés avec les statistiques comptables ou autres statistiques économiques nationales
qui sont exprimées aux prix d’une période donnée.
• Les prix d’une période de référence, ce qui signifie que les actifs sont évalués aux prix d’une période donnée. Pour
avoir du sens, l’agrégation à un stock d’actifs n’ayant pas le même âge exige que soit employé un vecteur de prix
faisant une distinction entre des actifs d’âges et de types différents mais se rapportant à la même période ou à la
même date. La période de référence peut être n’importe quelle période, aussi bien l’exercice en cours qu’un exercice
antérieur. On notera que la distinction entre prix « courants » et « constants » n’est pas pertinente pour la mesure des
stocks : les mesures de flux peuvent utilement être exprimées aux prix courants (aucun indice implicite des prix n'est
nécessaire) ou en prix constants (auquel cas un indice implicite est indispensable). En revanche, il est absolument
impossible de construire des indicateurs de stocks en l’absence d’indices des prix. Même si les stocks sont évalués
aux prix de l’exercice en cours, il est nécessaire de réévaluer aux prix de cet exercice tous les actifs issus d’exercices
antérieurs. C’est pourquoi le présent Manuel évite de recourir à la distinction entre prix « courants » et prix
« constants » pour les stocks et il se référera aux stocks évalués aux prix d’une période de référence donnée, que ce
soit l’exercice le plus récent ou un exercice antérieur. L’évaluation aux prix courants est parfois appelée évaluation
aux prix courants « de remplacement » mais le qualificatif « de remplacement » pose la question de savoir ce que l’on
remplace exactement. C’est pourquoi le terme « remplacement » n’est pas utilisé dans ce Manuel.
4.2. Profil de déclassement et durée de vie utile des actifs
Il existe plusieurs moyens d’estimer le stock brut de capital. La méthode la plus courante est de loin la
méthode de l’inventaire perpétuel qui consiste à faire le cumul de la formation passée de capital et à en
déduire la valeur des actifs qui sont arrivés à la fin de leur durée de vie. Un profil de déclassement ou de
mortalité est nécessaire à cette fin pour modéliser le processus de mise hors service d’une cohorte d’actifs
dans la durée. L’un des principaux paramètres du profil de déclassement est la durée de vie utile moyenne
de la cohorte. La partie II du présent Manuel décrit plusieurs profils de mortalité et les moyens d’estimer la
durée de vie utile. Aux fins qui nous occupent, à savoir la démonstration des concepts, nous nous
bornerons à utiliser une distribution normale pour les déclassements (voir graphique 6), qui décrit la
probabilité marginale de déclassement d’une cohorte d’actifs, dont le point culminant se situe vers huit ans
d’âge, soit la durée de vie utile moyenne dans notre exemple. La distribution des déclassements couvre
100 % des actifs considérés (c’est-à-dire qu’au bout d’environ 16 ans il est quasiment certain que la totalité
des actifs de la cohorte auront été retirés du service). Elle peut être tronquée de manière à fixer une durée
de vie maximale qui, dans le présent exemple, pourrait être de 16 ans.

Graphique 6. Exemple de distribution des déclassements
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Age
La fonction de déclassement peut être exprimée de façon cumulative, c’est-à-dire en additionnant les
probabilités de déclassement successives sur la durée de vie de la cohorte. Le meilleur moyen de
comprendre le résultat est d’examiner le tableau. Celui-ci illustre une séquence d’investissement dans une
même classe d’actifs sur une durée de 16 ans. La cinquième colonne représente la probabilité de survie des
actifs qui ont été achetés au cours de ces 16 années. On remarquera que la probabilité de survie est égale à
un moins la probabilité du déclassement. Supposons que l’année en cours (la plus récente) est l’année 16.
Dans ce cas, la probabilité de survie (c’est-à-dire de maintien en service) pour les biens achetés au cours de
l’année 16 est égale à un (c’est-à-dire qu’il est certain qu’ils survivront à la première année). Il existe une
probabilité d’environ 84 % que les actifs achetés il y a 8 ans soient encore en service. Mais la probabilité
que les actifs de la cohorte âgée de 16 ans soit encore en service n’est que de 0.6 %. Avec cette courbe de
survie, il est possible de calculer le stock brut de capital selon la méthode de l’inventaire perpétuel. La
première colonne de ce tableau montre l’évolution des investissements évalués aux prix historiques sur les
16 dernières années. L’indice des prix des biens d’équipement (troisième colonne) permet de convertir ces
chiffres en unités comparables valorisées aux prix de l’année 16 (quatrième colonne). On recourt ensuite à
la courbe de survie pour pondérer les cohortes passées en fonction de leur probabilité de survie (voir le
résultat dans la colonne six). Lorsqu’on totalise cette dernière colonne, on obtient le stock brut de capital
évalué aux prix de l’année 16.

Tableau 6. Profil de déclassement et stock brut de capital
Investissement
aux prix de
Indice des l’année 16
Investissement prix des biens Investissement
Année (t) aux prix Taux de pondéré par le
d’équipement au prix de survie pourcentage
historiques (neufs) l’année 16
d’actifs
déclassés
1 500 1,000 672,9 0,0060 4,0

2 800 1,020 1055,6 0,0225 23,8
3 1000 1,040 1293,6 0,0666 86,1
4 600 1,061 760,9 0,1584 120,6
5 500 1,082 621,7 0,3083 191,7
6 700 1,104 853,3 0,4998 426,4
7 750 1,126 896,3 0,6912 619,6
8 900 1,149 1054,5 0,8411 886,9
9 1200 1,172 1378,4 0,9330 1286,0
10 1000 1,195 1126,2 0,9770 1100,3
11 1100 1,219 1214,5 0,9936 1206,7
12 1200 1,243 1298,9 0,9984 1296,9
13 1100 1,268 1167,3 0,9995 1166,8
14 1000 1,294 1040,4 0,9997 1040,1
15 900 1,319 918,0 0,9998 917,8
16 800 1,346 800,0 1,0000 800,0
Gross stock 31/Dec/year 16 at average prices of year 16 11173,6
4.3. Combinaison des fonctions ancienneté-efficacité/déclassement
La distribution des déclassements doit aussi être prise en compte lorsqu’on dérive les fonctions
ancienneté-prix des fonctions ancienneté-efficacité, comme on l’a montré dans la section 3.2. Cela signifie
que les fonctions ancienneté-prix qui sont ici dérivées sont conditionnées par le maintien en service de
l’actif concerné. Si l’on construit une fonction ancienneté-efficacité pour toute une cohorte, la distribution
des déclassements doit être prise en compte, de telle sorte qu’on est amené à construire une fonction
combinée ancienneté-efficacité/déclassement. Une fonction ancienneté-prix de la cohorte peut être déduite
de cette fonction ancienneté-efficacité de la cohorte, en appliquant les méthodes ci-dessus. La fonction
ancienneté-prix qui en résulte tient alors compte de la probabilité de maintien en service des actifs. Le prix
d’un actif corrigé de sa probabilité de survie est plus bas que le prix de cet actif en l’absence d’une telle
correction (c’est-à-dire qu’il dépend du maintien en service de cet actif). A défaut, il est possible de
combiner un profil de déclassement avec une fonction ancienneté-prix pour obtenir la fonction ancienneté-
prix d’une cohorte. En partant de cette fonction combinée ancienneté-prix/déclassement, il est possible de
déduire la fonction ancienneté-efficacité correspondante. On notera qu’en général ces deux approches ne
donnent pas le même résultat. Ce phénomène est expliqué de manière plus précise dans l’annexe 4.

Si l’on part de la fonction ancienneté-efficacité, on

calculera la fonction ancienneté-efficacité/déclassement d’une Même si les profils d’amortissement
cohorte d’actifs en affectant les différents indices ancienneté- d’un actif donné sont linéaires, ceux
efficacité d’une pondération de probabilité. Par exemple, à la d’une cohorte entière ont une forme
fin de la première année d’utilisation, il existe une certaine convexe. Par conséquent, un actif
probabilité que certains actifs seront mis au rebut. Par donné ne préjuge pas du profil
conséquent, leur fonction ancienneté-efficacité présente une d’amortissement de toute une
baisse très rapide et l’efficacité est égale à zéro. Il existe un cohorte.
autre groupe d’actifs dont la fonction ancienneté-efficacité
baisse un peu moins vite que celle du premier groupe parce qu’il est probable que les actifs en question
seront retirés du service à la fin de la deuxième année. Il existe aussi un troisième groupe dont la mise au
rebut interviendra probablement à la fin de la troisième année et dont la fonction ancienneté-efficacité est à
l’avenant, etc. On calcule une fonction combinée ancienneté-efficacité/déclassement pour chaque point de
la durée de vie maximale de la cohorte en pondérant chaque fonction ancienneté-efficacité par la
probabilité de mise au rebut de l’actif concerné telle qu’elle est indiquée par la distribution des
déclassements. On trouvera des explications complètes à ce sujet dans les sections 13.2 et 13.3 et dans
l’annexe 4 du présent Manuel.
L’une des caractéristiques les plus importantes de cette manière de procéder est qu’elle implique que
la fonction ancienneté-efficacité de la cohorte dans son ensemble est différente de celle d’un actif donné.
Le graphique 7 illustre cette différence pour la fonction ancienneté-efficacité linéaire qui a été retenue dans
l’exemple chiffré de ce chapitre et pour une fonction de déclassement obéissant à une loi logarithmique
normale (log-normale). Bien que le profil d’un actif donné soit linéaire, la fonction ancienneté-
efficacité/déclassement de la cohorte dans son ensemble est convexe. Il s’ensuit qu’une fonction
ancienneté-efficacité/déclassement géométrique peut constituer une approximation satisfaisante pour un
ensemble de fonctions ancienneté-efficacité/déclassement correspondant à des cohortes entières. Cette
considération pratique est importante parce que les fonctions d’efficacité et d’amortissement géométriques
facilitent grandement les procédures de calcul des stocks de capital et des services du capital.
Graphique 7. Fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné et d’une cohorte d’actifs
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Age
Fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné
Fonction ancienneté-efficacité d’une cohorte d’actifs
Dans la suite de la partie I de ce Manuel, la distinction entre les fonctions ancienneté-efficacité d’un
actif donné et d’une cohorte d’actifs sera maintenue, en particulier pour l’examen de l’amortissement et du
stock net de capital.

CHAPITRE 5. AMORTISSEMENT OU CONSOMMATION DE CAPITAL FIXE
5.1. Concept et champ d’application
L’amortissement désigne la perte de valeur d’un actif ou d’une classe d’actifs à mesure du processus
de vieillissement. L’amortissement est un concept de flux et, à ce titre, partage avec les autres flux
appréhendés par les comptes nationaux plusieurs caractéristiques clés, telles que les principes d’évaluation.
Du point de vue économique, la description qui convient le mieux à l’amortissement est qu’il est une
somme que l’on déduit du revenu afin de tenir compte de la perte de valeur du capital due à l’utilisation
des biens d’équipement dans le cadre de la production3. La définition en tant que valeur consommée dans
le cadre de la production explique aussi le fait que l’expression « consommation de capital fixe » (CCF) a
été employée comme synonyme de l’amortissement dans le SCN 1993. De même, les comptes nationaux
des États-Unis emploient le terme « consommation de capital ».
Les mesures de l’amortissement, quoiqu’intéressantes en soi, ont pour finalité principale de passer de
divers indicateurs « bruts » des flux économiques aux indicateurs Un objectif important de la
« nets » correspondants, notamment pour la production et les mesure de l’amortissement est le
revenus (produit intérieur net, valeur ajoutée nette) et pour un passage des valeurs brutes aux
certain nombre de variables de la demande telles que valeurs nettes dans les comptes de
l’investissement net. L’amortissement ne se résume pas à une façon à disposer de la variable
simple ligne comptable, les indicateurs nets tenant une place ‘revenu net’ pertinente du point
particulière dans l’analyse. Ils permettent notamment une analyse de vue du bien-être
plus axée sur le bien-être 4 que les indicateurs bruts, qui ont
tendance à décrire le point de vue de l’offre. Le fait qu’un indicateur soit « net » revêt en outre une
importance particulière pour la mesure des stocks. Comme on l’a vu dans le chapitre 6, le stock net de
capital est une mesure de la richesse qui établit un autre lien avec le bien-être économique.
L’amortissement est indispensable pour mesurer le stock net de capital correspondant à de nombreux
actifs.
La consommation de capital fixe est un coût de production. La définition générale de la CCF figure au
chapitre 6 du Système de comptabilité nationale révisé de 1993 :
« La consommation de capital fixe est la dépréciation, au cours de l’exercice, du stock d’actifs

fixes appartenant à un producteur, ou utilisés par lui, par suite de l’usure physique, de
l’obsolescence normale ou de dommages accidentels normaux. [...] Les pertes dues à une guerre
ou une catastrophe naturelle majeure dont la survenance est extrêmement rare [...] ne sont pas
incluses dans la consommation de capital fixe. [...] La valeur des actifs perdus de cette manière
est enregistrée dans le compte des autres changements de volume des actifs. [...] La
consommation de capital fixe est définie dans le Système de comptabilité nationale der façon à
3
Des explications complètes sur l’interprétation de l’amortissement figurent dans Triplett (1996).
4
Weitzman (1976) a été le premier, en partant d’un modèle, à établir un lien formel entre le produit intérieur net et
le bien-être économique. Cependant, le fait que les indicateurs nets sont plus pertinents pour le débat sur le bien-
être que les indicateurs bruts est connu depuis longtemps des économistes (voir notamment Marshall (1890) et
Pigou (1924).

être théoriquement appropriée et pertinente aux fins de l’analyse économique. Sa valeur peut
s’écarter considérablement de l’amortissement tel qu’il est consigné dans les comptes des
entreprises ou admis à des fins de déduction fiscale, notamment en cas d’inflation »
Quelques éclaircissements s’imposent.
• Premièrement, une dépréciation au cours de l’exercice peut être imputée à la conjonction de deux
éléments, comme on l’a vu dans la section 3.2. L’un d’entre eux est la variation des prix
correspondant à la classe d’actifs considéré pour un âge donné (et mesurée, par exemple, en
comparant le prix d’un actif neuf au début de l’exercice avec celui d’un actif neuf à la clôture de
l’exercice). L’autre élément est la variation de prix due au vieillissement de l’actif compte tenu
d’un niveau de prix donné pour la classe d’actifs à laquelle il appartient (mesurée, par exemple,
en comparant le prix d’un actif neuf avec celui d’un actif âgé d’un an). La nécessité d’utiliser
uniquement cette dernière mesure pour appréhender l’amortissement ou d’inclure la première
variation de prix mentionnée dans la mesure de l’amortissement fait l’objet d’un débat et nous y
reviendrons dans la section intitulée « amortissement et obsolescence ». À ce stade, il suffit de
signaler que, dans le présent Manuel, l’amortissement désigne la variation de prix due au
vieillissement, ce qui permet de contrôler la variation totale des prix des actifs. Cette conception
s’accorde avec le principe des comptes nationaux, qui est également repris dans le SCN, selon
lequel les flux économiques d’une période doivent être mesurés en prenant en compte les prix
moyens de cette période : « la consommation de capital fixe doit être mesurée par référence à un
ensemble donné de prix, à savoir les prix moyens de la période ».
• Deuxièmement, le « dommage accidentel normal » fait référence aux types d’accidents qui se
produisent ordinairement lors de l’emploi
d’un actif dans la production. Il peut Dans le présent Manuel, les termes
désigner le cas où un actif a été si « consommation de capital fixe » et
« amortissement » sont interchangeables
gravement endommagé qu’il a dû être mis
parce qu’ils sont la traduction de concepts
au rebut prématurément. Le matériel de
identiques. Les comptables nationaux
transport est particulièrement vulnérable à
emploient le premier tandis que les
ce type de dommage et lorsqu’on estime la
économistes ont généralement tendance à
durée de vie utile de ces actifs, celle-ci doit
utiliser le second.
refléter la probabilité d’une mise au rebut
prématurée par suite de pertes accidentelles.
• Troisièmement, la définition ci-dessus implique, sans l’établir de manière explicite, que

l’obsolescence « anormale » ou imprévue est également exclue de la consommation de capital
fixe. L’obsolescence « anormale » signifie ici l’obsolescence imprévue ; elle peut être due à des
percées technologiques non envisagées ou à des variations des prix relatifs des facteurs de
production. Les prix relatifs peuvent changer à la suite d’événements affectant les marchés des
produits ou les facteurs de production tels que, par exemple, l’évolution des goûts des
consommateurs. D’autres raisons tiennent à la technologie : l’introduction des calculatrices
électroniques dans les années 60 est un exemple de développement imprévu qui a eu pour
conséquence une diminution forte et soudaine de la valeur du stock existant de calculatrices
électromécaniques. Le choc pétrolier de 1973 est un exemple d’évolution drastique du prix relatif
des facteurs de production qui a pu conduire certains pays à remplacer prématurément des
équipements inefficaces fonctionnant au pétrole par des modèles plus performants ou par des
actifs utilisant d’autres sources d’énergie. La mise au rebut prématurée d’actifs qui résulte d’une
obsolescence imprévue est traitée de la même manière que les pertes d’actifs pour cause de
guerres ou de catastrophes naturelles et est enregistrée dans le compte « Autres changements de
volume des actifs ».

• Quatrièmement, le calcul de la consommation de capital fixe doit prendre en compte les valeurs
observées des actifs d’occasion dans le cas où il existe un marché pour ceux-ci. Les modalités
selon lesquelles les informations sur les marchés de l’occasion peuvent être exploitées pour
déterminer le profil d’amortissement des actifs sont abordées dans le chapitre 15. Cependant, le
marché de l’occasion est inexistant ou non représentatif pour de nombreux actifs, ce qui
complique la mesure des profils d’amortissement. Dans ce cas, les lois d’amortissement
pourraient être considérées comme un moyen de répartir les dépenses de formation du capital fixe
sur la durée de vie d’un actif. Cette répartition doit être prospective et non rétrospective et elle
doit être proportionnelle aux prévisions de flux de revenu générés par l’actif sur sa durée de vie5.
5.2. Mesure de l’amortissement
La mesure de l’amortissement est directement liée à la fonction ancienneté-prix d’un actif ou d’une
cohorte d’actifs. Le taux d’amortissement d’un actif âgé de s années est la différence de prix entre un actif
vieux de s ans et un actif vieux de s+1 ans exprimée en pourcentage de la valeur de l’actif âgé de s ans.
Dans ce calcul, les prix des actifs vieux respectivement de s et de s+1 ans sont exprimés par les prix
moyens de l’exercice. Ainsi, dans l’exemple de l’historique de prix d’un actif cité dans le tableau 4, les
taux d’amortissement sont mesurés par comparaison avec la valeur des différents types d’actifs. Par
exemple, le taux d’amortissement d’un actif d’un an est de (40.92-32.12)/40.92, soit environ 21 %, c’est-à-
dire que le taux d’amortissement d’un actif de deux ans est voisin de 24 %. On notera que, dans cet
exemple, les taux d’amortissement augmentent, ce qui est une conséquence directe du fait que la fonction
ancienneté-prix a été constamment dérivée de la fonction ancienneté-efficacité dont on suppose qu’elle est
linéaire.
Le tableau 4 est fondé sur les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix d’un seul actif. Nous
avons cependant montré au chapitre précédent sur les déclassements que la méthode réaliste consiste à
utiliser les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix de cohortes entières qui reflètent la
distribution des déclassements. Ainsi, de même que la fonction ancienneté-prix d’un actif unique peut être
dérivée avec cohérence de la fonction ancienneté-efficacité d’un actif unique, de même la fonction
ancienneté-prix d’une cohorte entière peut être dérivée d’un profil ancienneté-efficacité pour une cohorte
entière. Le calcul pour un actif unique est exactement le même que dans le tableau 4.
Le passage du point de vue d’un actif unique à celui d’une cohorte est présenté dans le tableau 7. La
première colonne indique l’ancienneté des biens d’équipement. La meilleure manière de lire ce tableau est
de partir de la troisième colonne, qui reproduit la fonction ancienneté-efficacité dans le cas d’un actif
unique dont la durée de vie utile est de huit ans, cette fonction ayant été résumée dans le tableau 5. Quand
on passe d’un seul actif à une cohorte d’actifs, il faut prendre en considération la durée de vie des autres
actifs pour refléter l’hétérogénéité des biens faisant partie de cette cohorte. Les deuxième et quatrième
colonnes du tableau 7 donnent des exemples de fonctions ancienneté-efficacité pour des durées de vie
différentes (1 et 16 ans). Nous avons considéré que, pour cette cohorte, la durée de vie moyenne des actifs
était de 8 ans et qu’elle pouvait atteindre 16 ans au maximum. Pour construire la fonction ancienneté-
efficacité d’une cohorte dans son ensemble, nous avons calculé la moyenne des fonctions ancienneté-
5
Les sommes ainsi affectées ne sont pas une mesure exhaustive du coût du capital car elles ne tiennent pas
compte des variations de prix et des taux d’intérêt et la partie de l’annuité qui correspond au remboursement du
principal du prêt est une statistique insuffisante pour appréhender le coût mensuel de ce prêt. On notera également
que le Système de comptabilité nationale (chapitre 6) déclare expressément que « contrairement à l’amortissement
tel qu’il est généralement calculé dans les comptes des entreprises, la consommation de capital fixe n’est pas, du
moins en principe, une méthode de répartition sur les exercices futurs du coût des dépenses passées qui ont été
consacrées aux immobilisations ». Autrement dit, l’amortissement est un indicateur prospectif déterminé par des
événements futurs et non passés.

efficacité associées aux différentes durées de vie utile en la pondérant par les probabilités de déclassement.
Le mode de calcul exact et les possibilités existant pour le calcul sont décrits en détail dans la section 13.3.
Dans l’exemple simple qui nous occupe, il suffira de faire remarquer que le résultat est un profil combiné
ancienneté-efficacité/déclassement pour l’ensemble de la cohorte, lequel apparaît dans la deuxième
colonne à partir de la droite. Enfin, la dernière colonne du tableau représente la fonction ancienneté-prix
qui correspond à cette fonction combinée ancienneté-efficacité/déclassement. Elle a été obtenue à partir de
la fonction combinée ancienneté-efficacité/déclassement selon des modalités strictement identiques à celles
qui ont été employées pour la fonction ancienneté-prix d’un actif unique dérivé de la fonction ancienneté-
efficacité de cet actif (tableau 2 à tableau 5). La fonction ancienneté-prix d’une cohorte est le point de
départ du calcul de l’amortissement et des stocks nets.
Tableau 7. Fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix d’une cohorte d’actifs

Fonction
Fonction
Âge du bien ancienneté-
Fonction ancienneté-efficacité d’un actif unique dont la durée ancienneté-
d’équipement efficacité/décla
de vie est de prix de la
ssement de la
cohorte
cohorte
1 an …. 8 ans …. 16 ans
15 .. .. 0.06 0.00 0.00

14 .. .. 0.13 0.00 0.00
13 .. .. 0.19 0.00 0.00
12 .. .. 0.25 0.01 0.00
11 .. .. 0.31 0.02 0.01
10 .. .. 0.38 0.05 0.02
9 .. .. 0.44 0.09 0.03
8 .. 0.00 0.50 0.16 0.07
7 .. 0.13 0.56 0.24 0.11
6 .. 0.25 0.63 0.34 0.18
5 .. 0.38 0.69 0.45 0.27
4 .. 0.50 0.75 0.56 0.38
3 .. 0.63 0.81 0.67 0.50
2 .. 0.75 0.88 0.78 0.65
1 0.00 0.88 0.94 0.89 0.82
0 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Avant de montrer comment est calculé l’amortissement, on notera que, dans le tableau 7, les fonctions
ancienneté-prix d’une cohorte sont dérivées de la fonction ancienneté-efficacité. Cette manière de procéder
n’est qu’un des moyens d’aboutir à un ensemble de mesures du capital cohérentes. Mais on peut tout aussi
bien partir da la fonction ancienneté-prix des différents actifs. Par exemple, les offices statistiques ont
fréquemment recouru à une fonction ancienneté-prix déclinant
Les taux et profils d’amortissement
selon une pente linéaire (c’est-à-dire que la valeur absolue des
sont deux moyens différents de
amortissements est constante pendant toute la durée de vie
représenter la fonction ancienneté-
d’un actif). On remarquera que, si l’on prenait pour point de
prix d’un actif et fournissent
départ une fonction ancienneté-prix ou d’amortissement
exactement les mêmes informations.
particulière, il faudrait dériver un profil ancienneté-efficacité
cohérent qui, généralement, ne serait pas linéaire. Nous
renvoyons ceux de nos lecteurs qui désireraient des explications plus détaillées au chapitre 10.

Nous poursuivons la description de la mesure de l’amortissement en introduisant les taux

d’amortissement. Ces derniers, présentés dans la troisième colonne du tableau ne sont qu’un moyen plus
simple d’exprimer la fonction ancienneté-prix de l’ensemble de la cohorte présentée dans le tableau 7 :
quel que soit l’âge des actifs, le taux d’amortissement correspond à la différence de valeur entre des actifs
d’âge croissant exprimée en pourcentage de la valeur de l’actif le plus jeune. Ainsi, le taux
d’amortissement d’un actif âgé d’un an est l’écart de prix entre un actif d’un an et un autre de deux ans
exprimé en pourcentage de la valeur de celui d’un an (20.3 % dans cet exemple).
Une autre transformation est utile pour faciliter le calcul, à savoir le calcul des profils
d’amortissement fondés sur la valeur d’actifs neufs. Ces profils reflètent la perte de valeur d’un actif à
mesure qu’il vieillit exprimée en pourcentage de la valeur d’un actif neuf, comme on le voit dans le
tableau. Les taux et profils d’amortissement coïncident pour un actif neuf (18.4 %), mais ils divergent pour
ceux qui ne le sont pas. Par exemple, le profil d’amortissement de 16.5 % pour un actif d’un an est égal au
taux d’amortissement d’un actif d’un an multiplié par un moins le taux d’amortissement d’un actif neuf,
c’est-à-dire 0.203 * (1-0.184) = 0.165. De même, pour un actif âgé de deux ans, on obtient 0.225 – (1-
0.203) * (1-0184) = 0.147, etc. Comme on va le voir, la seule finalité de la transformation des taux
d’amortissement « normaux » en profils d’amortissement reposant sur la valeur d’actifs neufs est de
faciliter le calcul et de pouvoir établir des liens avec la pratique actuelle de calcul de la consommation de
capital fixe qui est employée pour les comptes nationaux.
Tableau 8. Taux et profil d’amortissement
Âge du bien Fonction ancienneté- Taux Profil

d’équipement prix de la cohorte d’amortissement d’amortissement
15 0.000 1.000 0.000

14 0.000 0.825 0.000
13 0.001 0.775 0.000
12 0.002 0.723 0.001
11 0.006 0.668 0.004
10 0.015 0.608 0.009
9 0.034 0.546 0.018
8 0.066 0.484 0.032
7 0.114 0.425 0.049
6 0.182 0.372 0.068
5 0.269 0.325 0.088
4 0.377 0.286 0.108
3 0.504 0.253 0.127
2 0.651 0.225 0.147
1 0.816 0.203 0.165
0 1.000 0.184 0.184
Il existe deux moyens équivalents de calculer le niveau des amortissements, le premier utilisant
directement les taux d’amortissement tandis que le second fait appel au stock net de capital ou au stock de
richesse6. Considérons tout d’abord la seconde opération. Elle nous oblige à prévoir que, dans la méthode
6
Dans le présent Manuel, les termes « stock net de capital » et « stock de patrimoine » sont interchangeables (voir
le chapitre 6).

de l’inventaire perpétuel (décrite de manière plus détaillée dans les chapitres 6 et 10), le stock net d’un type
d’actif donné est calculé en cumulant les flux d’investissement passés avec la fonction ancienneté-prix
employée comme coefficient de pondération. Cette dernière est simulée dans les six premières colonnes du
tableau : l’année pour laquelle l’amortissement doit être calculé est la 17e et la deuxième colonne recense
les investissements consacrés à un type d’actif particulier au cours des années 1 à 17. Les investissements
sont évalués au prix moyen de l’année 16, année de référence que nous avons choisie arbitrairement. La
colonne trois présente le profil combiné ancienneté-prix/déclassement qui est en vigueur à la fin de l’année
16 : l’investissement (c’est-à-dire la formation brute de capital fixe - FBCF) de l’année 16 est affecté de la
pondération 1 ; la FBCF de l’année 15 a un poids de 0.816 et ainsi de suite. La colonne 4 présente la
fonction ancienneté-prix/déclassement en se plaçant du point de vue de l’année 17, durant laquelle
l’investissement est affecté du coefficient 1, contre 0.816 pour celui de l’année 16, etc. Dans la colonne 5,
les flux d’investissement passés sont pondérés par la fonction ancienneté-prix qui s’applique à la fin de
l’année 16 et, dans la colonne 6, les flux d’investissement passés sont pondérés par la fonction ancienneté-
prix s’appliquant à la fin de l’année 17. La somme des colonnes 5 et 6 donne le stock net de capital au
début (colonne 5) et à la fin (colonne 6) de l’année 17, qui est évalué aux prix moyens de l’année 16.
Tableau 9. Calcul de l’amortissement
Fonction Investissements
Investissement Fonction Investissements passés
ancienneté- Profil passés pondérés
Année (t) aux prix de ancienneté-prix pondérés par la fonction
prix de l’année d’amortissement par le profil
l’année 16 de l’année 16 ancienneté-prix
17 d’amortissement
Année 16 Année 17
1 672.9 0.000 0.000 0.0 0.0 0.000 0.0

2 1055.6 0.000 0.000 0.1 0.0 0.000 0.1
3 1293.6 0.001 0.000 0.7 0.2 0.000 0.6
4 760.9 0.002 0.001 1.5 0.4 0.001 1.1
5 621.7 0.006 0.002 3.7 1.2 0.004 2.5
6 853.3 0.015 0.006 13.1 5.1 0.009 8.0
7 896.3 0.034 0.015 30.3 13.8 0.018 16.6
8 1054.5 0.066 0.034 69.2 35.7 0.032 33.5
9 1378.4 0.114 0.066 157.3 90.4 0.049 66.9
10 1126.2 0.182 0.114 204.5 128.5 0.068 76.1
11 1214.5 0.269 0.182 326.9 220.6 0.088 106.3
12 1298.9 0.377 0.269 489.4 349.6 0.108 139.8
13 1167.3 0.504 0.377 588.5 439.8 0.127 148.7
14 1040.4 0.651 0.504 677.2 524.5 0.147 152.6
15 918.0 0.816 0.651 749.4 597.5 0.165 151.9
16 800.0 1.000 0.816 800.0 653.0 0.184 147.0
17 1176.5 1.000 1176.5
4111.9 4236.9 1051.5
Pendant année 17 :
Changement en stock de patrimoine au prix de l'année 16 125.0
dont investissement au prix de l'année 16 1176.5
dont dépréciation au prix de l'année 16 -1051.5

Pour calculer l’amortissement, la variation totale du stock patrimonial entre le début et la fin de
l’année 17 est aisément calculée sous la forme de 125 unités monétaires. Cette différence peut être
décomposée en investissements et en amortissements (dont les prix sont mesurés pour les uns comme pour
les autres sur la même base) et l’on voit aisément que l’amortissement de l’année 17 doit être égal à
1 051.5 dollars compte tenu d’un flux d’investissement de 1 176.5 dollars et d’une variation du stock de
richesse de 125 dollars. Comme tous les prix sont exprimés par référence à l’année 16, l’amortissement de
l’année 17 exprimé aux prix courants de l’année 17 est obtenu en le multipliant par la variation des prix des
biens d’équipement observée entre les années 16 et 17.
Il existe un deuxième moyen de calculer l’amortissement en utilisant directement le profil

d’amortissement présenté dans le tableau. Plus précisément, le profil d’amortissement est appliqué
directement à la série des investissements passés. Ce calcul apparaît dans les colonnes 7 et 8 du tableau. La
somme des flux d’investissement pondérés est égale à 1 051.5, la valeur de l’amortissement de l’année 17
exprimée aux prix de l’année 16.
5.3. Prix et volume des amortissements
Les calculs ci-dessus ont tous été effectués pour un type d’actifs donné et la répartition entre prix et
volumes est simple puisqu’on se borne à appliquer l’indice des prix approprié (corrigé de l’effet qualité) de
la classe d’actifs en question. La décomposition de l’amortissement agrégé (c’est-à-dire de la somme des
amortissements pratiqués sur tous les actifs) entre ses composantes prix et volume, un peu plus complexe,
sera abordée dans la section 8.3.3.
5.4. Amortissement et obsolescence
Nous avons indiqué plus tôt que l’amortissement doit inclure non seulement la perte de valeur due à la
détérioration physique, mais aussi celle qui résulte de l’obsolescence « normale » ou « prévisible». La
question de la manière dont on doit définir l’obsolescence, la mesurer et l’inclure dans l’amortissement a
été récemment abordée (Hill 2000, 2003, Diewert 2005, Ahmad et autres 2005, Schreyer 2005, Diewert et
Wykoff 2006) au moyen de diverses propositions pour la mesure de l’amortissement.
La définition tirée des ouvrages spécialisées selon laquelle l’obsolescence est « ... la perte de valeur
du capital existant qui résulte du fait que sa technologie ne convient plus aux conditions économiques ou
que des alternatives techniquement supérieures deviennent disponibles » (Hulten et Wykoff 1981 p. 255)
est particulièrement représentative. Le plus souvent, l’obsolescence est décrite comme un phénomène de
valorisation et non comme un phénomène affectant les services que l’on peut physiquement retirer d’un
bien d’équipement. La ligne de partage entre les effets physiques et de valorisation peut cependant être
ténue :
• Conceptuellement, l’obsolescence comprend aussi les cas complexes dus à l’évolution des prix
relatifs des autres intrants, de telle sorte que l’actif en question n’est plus adapté aux conditions
économiques. Une machine consommant beaucoup d’énergie peut devenir obsolète si le coût de
l’énergie augmente par rapport à celui des autres intrants, ou une mine de charbon peut être
frappée d’obsolescence si le prix de ce combustible n’est plus compétitif. Cette obsolescence se
traduira par un raccourcissement de la durée de vie utile de l’actif concerné et affectera tant sa
valeur que la totalité du flux de services qu’il procure. Diewert et Wykoff (2006) ont appelé la
dévalorisation du capital spécialisé due à l’évolution de la demande dépréciation imputable à
l’obsolescence non incorporée, parce que celle-ci peut survenir même si aucun modèle amélioré
de l’actif concerné n’apparaît sur le marché.

• Dans la terminologie de Diewert et Wykoff (2006), l’obsolescence liée à l’arrivée de nouveaux

modèles plus performants est appelée dépréciation due à l’obsolescence incorporée.
L’obsolescence non incorporée étant directement liée à un changement de qualité, les indices de
prix corrigés de l’effet qualité sont un outil permettant la comparabilité de volumes d’actifs dont
les caractéristiques sont différentes. Par exemple, si l’on se sert des chiffres sur l’investissement
d’années successives pour construire des indicateurs de l’amortissement, les indices de prix
corrigés de l’effet qualité sont utilisés comme déflateurs. Cette méthode implique que le volume
des investissements effectués durant les périodes passées est réduit par rapport à celui des
investissements plus récents, car les séries temporelles sur l’investissement sont converties en
unités d’efficacité standards. Ainsi, bien que, dans l’absolu, l’efficacité productive d’un bien
d’équipement ancien puisse rester inchangée, les améliorations qualitatives incorporées dans les
biens plus récents aboutissent à une diminution de l’indice mesurant le bien ancien en volume
quand on l’exprime en nouvelles unités d’efficience équivalentes.
Au risque de trop simplifier le débat, l’une des grandes questions est de savoir si la mesure de
l’amortissement ne doit comprendre que la différence de valeur entre des actifs d’âges différents au cours
d’une année donnée (« amortissement transversal ») ou si elle doit aussi incorporer les corrections à la
baisse escomptées pour les prix réels des actifs entre plusieurs périodes. L’inclusion du deuxième élément,
recommandée notamment par Hill (2000), est motivée par l’idée que la baisse séculaire du prix des actifs
en termes réels est révélatrice du progrès technique, qui fait baisser le prix relatif des actifs au fil du temps.
Elle est une expression de l’obsolescence et doit donc être incluse dans la mesure de l’amortissement parce
que ce dernier doit rendre compte de l’obsolescence. A l’opposé, des courants influents de l’analyse
économique sur l’amortissement7 l’ont toujours défini et mesuré en faisant abstraction de la baisse du prix
des actifs en termes réels.
L’une des conclusions qui se dégage du débat est qu’il n’existe pas obligatoirement une mesure
unique de l’amortissement que l’on pourrait appeler la « bonne » mesure, mais que celui-ci peut être défini
de diverses manières selon la question analytique que l’on se pose. On peut considérer l’amortissement
comme la perte de valeur d’un actif qui est due à son utilisation dans le processus de production ou aux
moyens qui doivent être réservés au maintien de la capacité productive de l’économie. On peut aussi
définir l’amortissement comme la quantité de richesse que perdent les propriétaires des biens parce que ces
derniers sont utilisés pour la production et qu’il existe une tendance à la baisse durable des prix des actifs
en termes réels. Cette dernière interprétation justifierait l’inclusion de la baisse du prix des actifs en termes
réels dans la mesure de l’amortissement alors que la première impose d’exclure cette baisse de
l’amortissement tout en la traitant comme une moins-value, c’est-à-dire comme un effet richesse. En
d’autres termes, si l’amortissement a pour but de mesurer la valeur de l’investissement nécessaire pour
maintenir en l’état le stock de capital productif de l’économie, la baisse du prix des actifs en termes réels
7
On trouvera un résumé représentatif de cette école de pensée dans Jorgenson (1996). Plusieurs auteurs (Ahmad,
Aspden et Schreyer 2005) ont argué que l’obsolescence prévue doit être incorporée dans l’amortissement mais
qu’il n’est ni suffisant ni nécessaire d’inclure les variations des prix des actifs en termes réels pour l’appréhender.
Diewert (2006) est parvenu à la même conclusion lorsqu’il a montré qu’une augmentation du prix d’un autre
facteur du travail peut aboutir à la mise hors service anticipée d’un actif, ce qui implique qu’il existe un type
d’obsolescence qui ne dépend pas obligatoirement des variations de prix des actifs en termes réels : « ce qui cause
ces formes d’obsolescence non standard est une certaine forme d’indissociabilité du capital par rapport aux autres
facteurs de production », a dit Diewert au cours du débat. Jorgenson (1999) a affirmé qu’il n’est pas nécessaire de
comptabiliser séparément l’obsolescence. Il écrit « [...] il n’y a pas de place pour la notion d’obsolescence dans la
nouvelle définition [de l’amortissement] puisque les prix de tous les actifs sont définis par des indices à prix
constants tenant compte de l’effet qualité comme ceux qui sont employés par BEA pour les ordinateurs. Ceux qui
achètent ces actifs s’attendent à une amélioration de qualité mais cette information est incluse dans le prix des
actifs de telle sorte qu’il n’y a pas lieu de comptabiliser séparément l’obsolescence ». Cette position semble très
proche de celle de Diewert et Wykoff (2006) sur les dépréciations dues à l’obsolescence incarnée.

ne doit pas entrer en ligne de compte. En revanche, si la finalité de l’amortissement est de mesurer la
valeur de l’investissement requis pour maintenir intact le pouvoir d’achat du stock de richesse des
propriétaires du capital, les prix réels des actifs doivent être pris en considération (Schreyer 2005).
En fait, la question de ce qui doit entrer dans la mesure de l’amortissement porte sur l’objet que le
revenu net (ou les autres indicateurs nets de la comptabilité nationale) est censé mesurer plutôt que sur
l’obsolescence. Diewert (2006a) fait remonter l’origine de cette controverse sur le revenu net à un débat
entre Pigou (1924, 1941), Clark (1940) et Hayek (1941). La déduction d’un amortissement incluant la
baisse prévisionnelle du prix des actifs en termes réels du revenu brut donne une mesure du revenu net qui
correspond au revenu dans l’optique du patrimoine. L’indicateur du revenu net corrigé de « l’usure et la
réévaluation » qu’a défini Diewert (2006a) est plus général, quoique similaire, parce qu’il tient compte des
moins-values réelles prévues ainsi que des plus-values prévues. La déduction d’un amortissement excluant
la baisse prévisionnelle du prix des actifs en termes réels du revenu brut donne une mesure du revenu net
qui correspond au revenu du point de vue de la production.
Le présent Manuel recourt à un concept de l’amortissement qui n’intègre pas les variations des prix
relatifs des actifs. Il y a plusieurs raisons à cela.
• La première est que, de cette manière, les points de vue de l’offre et de la production restent
distincts de ceux de la demande et du consommateur. Une mesure de l’amortissement qui
appréhende la valeur actualisée du capital consommé pour la production et l’investissement
requis pour maintenir intacte la capacité productive de l’économie procède du point de vue de
l’offre. Il est aisé de présenter le point de vue du consommateur ou de la demande8 en prenant en
considération les effets de patrimoine résultant de la possession d’actifs productifs, mais il
semble plus approprié de continuer à mesurer ces effets séparément plutôt que de les regrouper
d’emblée.
• La deuxième est que les pratiques actuelles des comptables nationaux des pays membres de
l’OCDE reposent sur une conception de l’amortissement qui ne tient pas compte de l’effet de
patrimoine. De plus, si l’on voulait incorporer cet effet dans la mesure de l’amortissement, il y
aurait lieu de se demander s’il doit être intégré de manière asymétrique (c’est-à-dire en
n’appréhendant que les moins-values réelles prévues) ou symétrique (en tenant également compte
des plus-values en termes réels).
Nous répétons cependant que le traitement des variations de prix relatifs des biens d’équipement peut
varier en fonction des questions que l’on se pose. En particulier, il est pertinent de tenir compte des
variations de prix en termes réels pour l’analyse de l’effet richesse et des considérations connexes en
matière de bien-être. Le revenu net baisserait alors en présence de moins-values prévues et augmenterait
lorsqu’on prévoit des plus-values.
8
Pour certains produits tels que les ordinateurs, l’écart entre les points de vue de l’offre et du consommateur peut
être considérable parce que le prix de ces appareils diminue rapidement en termes réels. Par conséquent, les
dotations aux amortissements peut être différentes, auquel cas le revenu net aussi, car, comme on l’a vu ci-dessus,
on a affaire à deux conceptions différentes du revenu. Cependant, si l’obsolescence est la cause de la baisse rapide
des prix en termes réels, il est probable que la durée de vie économique des ordinateurs soit courte, ce qui tendra à
réduire l’écart entre les deux mesures de l’amortissement et du revenu. Des études économétriques sur
l’obsolescence des ordinateurs ont été réalisées par Geske, Ramey et Sharpiro (2007) qui affirment (p. 14) que
« une fois que l’on prend en compte l’obsolescence, l’amortissement lié à la vétusté des micro-ordinateurs qui ont
été revendus est négligeable ».

5.5. Détermination des paramètres de l’amortissement
5.5.1. Amortissement dérivé des fonctions ancienneté-efficacité
Dans la pratique, plusieurs approches sont envisageables pour dériver les taux d’amortissement. La
première consiste à partir d’informations ou d’hypothèses sur la durée de vie utile des actifs et sur leur
profil ancienneté-efficacité, puis à en déduire la fonction ancienneté-prix et les taux d’amortissement selon
un raisonnement très proche de celui qui a été décrit du tableau 2 au tableau 5. On trouvera des
explications plus détaillées sur les fonctions ancienneté-efficacité dans le chapitre Chapitre 1 et une
description précise de la manière dont sont dérivés les paramètres d’amortissement déterminés à partir de
la fonction ancienneté-efficacité dans la partie II du présent Manuel.
5.5.2. Détermination directe des profils ancienneté-prix
La deuxième solution, fréquemment employée par les offices statistiques, est de partir d’informations
ou hypothèses sur la durée de vie utile des actifs et d’y ajouter une hypothèse supplémentaire sur la forme
fonctionnelle du profil ancienneté-prix. On suppose dans de nombreux cas que l’amortissement obéit à une
fonction linéaire. Une troisième possibilité consiste à dériver les paramètres d’amortissement
d’informations empiriques sur les prix des actifs d’occasion qui se prêtent à une exploitation par des
méthodes économétriques. Les deuxième et troisième solutions sont décrites de façon plus précise dans la
partie II de ce Manuel. Quelques remarques générales sont ici de mise.
Premièrement, si l’on suppose que la fonction ancienneté-prix ou d’amortissement obéit à une

fonction linéaire, on ne tient aucun compte de la distribution des déclassements dans le calcul du profil. Le
profil de déclassement doit être intégré dans le calcul en corrigeant la fonction ancienneté-prix des
déclassements ou en multipliant les vecteurs de l’investissement passé par leur probabilité de survie (voir
la section 13.3). Ce procédé revient à exploiter les éléments du stock brut de capital. On obtient ensuite le
montant total de l’amortissement pour une période donnée, évalué aux prix moyens de cette période, en
appliquant le vecteur des paramètres d’amortissement à celui des investissements passés, chaque
investissement ayant été corrigé de sa probabilité de survie.
Deuxièmement, si l’on opte pour une baisse de la valeur des actifs à un rythme constant pour la
fonction ancienneté-prix (« fonction géométrique »), on peut aisément obtenir des coefficients
géométriques au moyen de la méthode de l’amortissement dégressif à taux double, dans laquelle le taux de
la baisse est donné par l’expression suivante : δ i = 2 T i T i étant la durée de vie moyenne du type d’actif
i. Cependant, cette valeur n’est pas corroborée par des résultats économétriques provenant de travaux
portant sur de larges échantillons. La méthode de l’amortissement dégressif à taux double est décrite de
façon plus approfondie au chapitre 12.
Les études économétriques sur les prix des actifs d’occasion ou les enquêtes sur les cessions d’actifs
sont d’excellents moyens d’obtenir les paramètres servant à la construction de modèles d’amortissement
dégressif. Quoique les études économétriques portent sur des échantillons assez limités, leurs résultats
constituent un fondement beaucoup plus solide pour les estimations de l’amortissement que de simples
hypothèses. Les principes sur lesquels reposent ces études sont décrits au chapitre 12.

CHAPITRE 6. STOCK NET DE CAPITAL (« PATRIMOINE »)
Le stock des actifs issus d’années antérieures et corrigés de l’amortissement est le stock net de capital
ou de patrimoine. Ce stock net est évalué comme si un bien d’équipement (neuf ou d’occasion) avait été
acquis à la date de clôture d’un bilan. Le stock net est conçu de manière à afficher la richesse du
propriétaire d’un actif à un instant précis. C’est pourquoi la notion de stock de « patrimoine », qui semble
plus parlante que celle de stock « net » parce qu’il existe d’autres types de mesures nettes du capital, telles
que le stock de capital productif, est nette des pertes d’efficacité des biens d’équipement dues à leur
vieillissement. Le stock net est ce qui apparaît au bilan des acteurs institutionnels.
6.2. Mesure
De manière générale, il existe trois moyens de mesurer le stock net :
• par l’application directe de la méthode de l’inventaire perpétuel, dans laquelle il est égal à la
somme des investissements passés pondérés par un profil combiné ancienneté-
prix/déclassement ;
• en le dérivant du stock brut et de l’amortissement ;
• et à partir des enquêtes auprès des entreprises.
6.2.1. Application directe de la méthode de l’inventaire perpétuel
Le point de départ de tout calcul du stock net est la fonction ancienneté-prix/déclassement d’un
groupe d’actifs donné. Cette fonction peut soit être déterminée directement à partir d’observations
empiriques sur les fonctions d’amortissement, soit être dérivée de fonctions combinées ancienneté-
efficacité/déclassement tels qu’elles ont été décrites plus haut dans ce Manuel.
Une fois que l’on dispose de la fonction ancienneté-prix/déclassement, il est possible d’appliquer la
méthode de l’inventaire perpétuel pour obtenir une mesure du
Les stocks nets, qui appréhendent la
stock net, comme on le voit dans le tableau. Comme c’était le
dimension patrimoniale du capital,
cas dans les tableaux précédents, la deuxième colonne indique
sont l’indicateur le plus approprié
l’investissement aux prix historiques, qui est converti aux prix pour un bilan
de l’année 16 (colonne 4) en appliquant l’indice des prix des
investissements figurant dans la colonne 3. On applique
ensuite la fonction combinée ancienneté-prix/déclassement issue du tableau 7 de manière à obtenir le
coefficient de pondération du vecteur des investissements passés. Ainsi, l’investissement de l’année en
cours (année 16) est affecté d’une pondération égale à l’unité, ce qui signifie qu’il est inclus en totalité
dans le stock net, tandis que l’investissement de l’année 15 a un coefficient de pondération d’environ 81 %,
et ainsi de suite jusqu’à ce que l’on remonte à 16 ans plus tôt, les investissements effectués à l’époque
ayant en principe une pondération nulle. La dernière colonne présente la série des investissements ainsi
pondérée, dont on calcule ensuite le total pour obtenir, à la fin de l’année 16, le stock net de 4 111.9 unités
de compte évaluées aux prix de l’année 16.

Tableau 10. Calcul du stock net
Indice des Investissement aux prix de

Investissement Investissement Fonction
prix des biens l’année 16 pondéré par la
Année (t) aux prix aux prix de ancienneté-prix de
d’équipement fonction ancienneté-prix de
historiques l’année 16 la cohorte
(neufs) la cohorte
1 500 1.000 672.9 0.000 0.0

2 800 1.020 1055.6 0.000 0.1
3 1000 1.040 1293.6 0.001 0.7
4 600 1.061 760.9 0.002 1.5
5 500 1.082 621.7 0.006 3.7
6 700 1.104 853.3 0.015 13.1
7 750 1.126 896.3 0.034 30.3
8 900 1.149 1054.5 0.066 69.2
9 1200 1.172 1378.4 0.114 157.3
10 1000 1.195 1126.2 0.182 204.5
11 1100 1.219 1214.5 0.269 326.9
12 1200 1.243 1298.9 0.377 489.4
13 1100 1.268 1167.3 0.504 588.5
14 1000 1.294 1040.4 0.651 677.2
15 900 1.319 918.0 0.816 749.4
16 800 1.346 800.0 1.000 800.0
Stock net à la fin de l’année 16 exprimé aux prix moyens de l’année 16 4111.9
Le stock net de capital aux prix de l’année 16 dans le tableau a été calculé en utilisant les prix moyens
de l’actif sur l’année dans le cas où l’indice implicite des prix de l’investissement figurant dans la colonne
3 se rapporte à des périodes intermédiaires. Toutefois, dans les bilans du SCN, le stock net de capital doit
être évalué aux prix de clôture car tous les postes du bilan de clôture font référence aux valeurs de marché
des actifs et des passifs à la fin de chaque année. Ainsi, pour utiliser le stock net de capital aux prix
courants indiqué dans le tableau comme poste du bilan, il faut le multiplier par le rapport des prix à la
clôture sur les prix moyens. Habituellement, les prix de clôture ne sont pas calculés directement mais
obtenus en faisant la moyenne des prix de décembre/janvier ou du quatrième/premier trimestre si ces
chiffres sont disponibles ou en faisant la moyenne des prix moyens sur l’année pour des années
consécutives.
Cependant, les prix moyens de l’année sont la base qui convient pour fixer les prix servant à évaluer
l’amortissement, tant aux prix courants qu’à prix constants. L’amortissement est un flux qui se produit
régulièrement tout au long de l’année. L’idéal serait de l’évaluer aux prix prévalant à chacun des moments
où il se produit mais, comme cela n’est pas possible, la moyenne des prix sur l’ensemble de l’année, ou à
défaut les prix au milieu de l’année, constituent une approximation acceptable. Le chapitre 5 montre que le
stock net mesuré aux prix moyens de l’année est donc utile pour mesurer l’amortissement.
6.2.2. Dérivation du stock brut et de l’amortissement
Le Système de comptabilité nationale recommande d’évaluer les actifs figurant dans un bilan en
déduisant du prix courant ou du prix de base payé par l’acheteur d’un actif neuf la consommation cumulée
de capital fixe afférente à ces actifs. Cette méthode correspond à celle qui est décrite dans la présente

section. Comme elle est parfaitement équivalente à « l’application directe de la méthode de l’inventaire
perpétuel » décrite ci-dessus, les deux approches sont recommandées par le SCN.
Par conséquent, un deuxième moyen de calculer le stock net consiste à corriger les mesures du stock
brut de capital de l’amortissement cumulé. Cela présuppose que l’on dispose de mesures de
l’amortissement. Comme on l’a vu dans le chapitre sur l’amortissement, il existe plusieurs moyens
équivalents de dériver des mesures de l’amortissement. L’un d’entre elles est la comparaison des stocks
nets et la déduction de la formation brute de capital fixe. Bien entendu, ce procédé ne peut être employé
dans le cas présent parce qu’il implique une circularité, à savoir que l’on sait que le stock net dérive du
stock net. Autrement dit, il n’est pas possible de calculer à la fois le stock net et l’amortissement selon une
approche indirecte car au moins l’un d’entre eux doit être calculé en appliquant directement les fonctions
ancienneté-prix ou d’amortissement aux séries temporelles sur l’investissement.
6.2.3. Enquêtes auprès des sociétés
Étant donné que, du point de vue théorique, le stock net est similaire aux éléments inscrits au bilan
des sociétés, il est possible, en principe, d’utiliser les informations fournies par ces dernières pour estimer
le niveau du stock net de capital fixe. Comme on l’a vu de façon plus détaillée au chapitre 12, plusieurs
problèmes pratiques doivent être surmontés pour que les informations provenant des sociétés puissent être
utilisées dans les comptes nationaux. L’un des plus importants concerne l’évaluation : il se peut que les
sociétés évaluent leurs actifs au coût historique alors que, dans les comptes nationaux, les postes du bilan
doivent être évalués aux prix courants. Il faut aussi se demander si les fonctions d’amortissement utilisées
par les sociétés pour dériver la valeur nette de leurs actifs sont, dans leurs grandes lignes, comparables aux
principes de la comptabilité nationale, en particulier si la fonction d’amortissement donne une
approximation réaliste de la perte de valeur des actifs sur le marché. Il arrive que des règles ou
considérations fiscales telles que l’amortissement dégressif influencent la valeur du stock net de capital
d’une société sans qu’elle soit représentative de sa valeur vénale.

CHAPITRE 7. STOCK PRODUCTIF ET SERVICE DU CAPITAL
CHAPITRE 7. STOCK PRODUCTIF ET SERVICES DU CAPITAL
Le stock d’un type d’actifs donné résultant d’exercices antérieurs et corrigé de la diminution de son
efficacité productive est le stock de capital productif.9 Ainsi, les stocks productifs sont directement liés à la
quantité de capital et à sa dimension productive. Les stocks de capital productif sont une étape
intermédiaire de la mesure des services du capital. On suppose que le flux des services du capital, c’est-à-
dire l’apport réel de capital dans la production, est proportionnel au stock productif d’une classe d’actifs
donnée. Si le facteur de proportionnalité est constant, le taux de variation des services du capital sera égal
au taux de variation du stock de capital productif10. Le même taux de variation constitue la composante des
volumes lorsqu’on ventile la variation de la valeur totale des services du capital aux prix courants entre ses
composantes prix et volume. On peut également considérer le stock productif d’un type d’actif donné
comme le volume actuel et futur des services du capital qui est incorporé dans ces actifs. La notion de
stock productif n’a de sens que quand on éclate un type d’actif donné entre ses composantes. Une fois que
le stock productif de chaque actif est combiné avec le prix des services correspondants qui sont tirés du
capital (par unité de stock productif), la valeur que l’on obtient représente le flux des services du capital.
C’est cette variable qui est pertinente pour l’agrégation entre les divers types d’actifs
7.2. Calcul des stocks de capital productif
Pour un actif donné, le stock de capital productif se mesure par l’application directe de la méthode de
l’inventaire perpétuel et est égal à la somme des investissements passés pondérés par une fonction
ancienneté-efficacité. Cette dernière (voir également le chapitre 3.2) décrit la variation de l’efficacité
productive d’un actif à mesure qu’il vieillit. En général, la fonction ancienneté-efficacité est exprimée
relativement à l’efficacité productive d’un actif neuf11. Si l’on applique la fonction ancienneté-efficacité
aux quantités d’investissements passés, toutes les années sont exprimées en unités d’efficacité
d’équivalents d’actifs neufs. Le calcul du stock de capital productif au moyen de l’addition des
investissements des années antérieures corrigés de l’efficacité implique que ces investissements sont
parfaitement interchangeables une fois corrigés les écarts d’efficacité. Pour être plus rigoureuse que
9
On pourrait également affirmer que le stock de capital productif est égal à un stock hypothétique composé
uniquement de biens neufs et qui, pendant la période en cours, produit la même quantité de services que celle
résultant du stock réel.
10
Schreyer, Bignon et Dupont (2003) ont précisé la distinction entre le flux de services du capital et le stock
productif d’un type d’actif donné en introduisant un facteur de proportionnalité constant qui indique le nombre
d’unités (non observées) de services du capital par unité de stock de capital productif. Cette distinction n’a pas été
reprise ici. Stricto sensu, le prix des services du capital (coût d’usage par unité) qui est décrit plus bas dans le
présent Manuel doit donc être interprété comme le prix des services du capital par unité de stock de capital
productif.
11
. Cette pratique ne conditionne rien. Le stock de capital productif pourrait être exprimé en unités d’efficacité de
n’importe quelle génération d’actifs et les calculs de la valeur totale des services du capital et de l’indice de
quantité de ces mêmes services donneraient des résultats identiques.

CHAPITRE 7. STOCK PRODUCTIF ET SERVICES DU CAPITAL
nécessaire, cette hypothèse12 n’en comporte pas moins quelques avantages pratiques. Triplett (1997) l’a
illustrée par l’exemple des camions :
« L’hypothèse selon laquelle le stock de camions anciens peut être représenté sous la forme
d’une quantité moindre de camions neufs (c’est-à-dire avec une réduction proportionnelle à la
dégradation du matériel) suppose des conditions quelque peu irréalistes quant à la manière dont
les camions et les autres intrants sont combinés dans le processus de production. On peut
considérer qu’un camion détérioré est l’équivalent d’un camion de qualité moindre (par rapport
à un camion neuf). Dans les ouvrages sur les changements qualitatifs, l’hypothèse qui permet
d’assimiler les camions améliorés à un nombre accru de camions non améliorés s’appelle
« reconditionnement ». L’hypothèse du reconditionnement et ses limites sont abordées dans
Fisher et Shell (1972) »
Le stock productif d’un (type d’) actif(s) donné ne coïncide pas obligatoirement avec le stock net de
cet actif ou de ce type d’actifs. Ces deux mesures de stock sont identiques si la fonction ancienneté-
efficacité coïncide avec la fonction ancienneté-prix. Cette identité, qui se vérifie pour les fonctions
géométriques ancienneté-efficacité et ancienneté-prix, a été abordée plus haut dans ce Manuel. Cependant,
le processus d’agrégation fait apparaître une différence plus importante entre le stock de capital productif
et le stock net de capital. Les mesures du stock net de capital sont agrégées sur la base des prix du marché
et la signification du « niveau » du stock net est dépourvue de toute ambiguïté. A terme, on peut considérer
qu’un indice du stock net de capital correspond à la moyenne pondérée de l’indice des stocks nets de
différents types d’actifs, dans laquelle la pondération est égale à la part de chaque actif dans la valeur
vénale totale des actifs. En revanche, les stocks productifs de chaque type d’actifs ne sont pas agrégés en
tant que tels : les coûts d’usage y sont rattachés pour passer aux flux de services du capital qui sont ensuite
agrégés. A terme, un indice des services du capital est la moyenne pondérée d’un indice des stocks
productifs par type d’actifs dans lequel le coefficient de pondération est la part de chacun de ces actifs dans
le coût d’usage total. En général, un indice du stock net de capital évolue de manière très différente d’un
indice du stock de capital productif, c’est-à-dire d’un indice des services du capital. Le stock de capital
productif a augmenté plus vite que le stock net de capital dans de nombreuses applications économétriques.
C’est par exemple le cas si une modification de la composition des investissements favorise les biens
d’équipement dont la durée de vie est assez courte, tels que le matériel informatique, et si l’investissement
réel dans ces biens augmente plus vite que celui consacré à d’autres biens. Les biens d’équipement à durée
de vie courte se caractérisent par des dotations aux amortissements et moins-values élevées, c’est-à-dire
par des éléments qui ont tendance à augmenter le poids des coûts d’usage par rapport à leur part dans la
valeur marchande. Il s’ensuit que les composantes du stock de capital productif dont la croissance est forte
ont un poids supérieur à celui qui leur revient dans le calcul du stock net de capital et que le stock total de
capital productif varie dans des proportions plus fortes que le volume total du stock net de capital.
Le tableau 11 prolonge l’exemple chiffré

que nous avons présenté plus haut et montre Les stocks productifs mesurent le stock d’actifs
comment le stock productif d’un actif donné peut corrigé de la diminution de leur efficacité et des
être calculé selon la méthode de l’inventaire déclassements. Ces stocks sont considérés comme
perpétuel. La comparabilité des investissements ceux qui engendrent les flux de services du capital,
aux prix historiques est assurée en appliquant c’est-à-dire l’apport du capital à la production
l’indice des prix des biens d’équipement neufs de
telle sorte que la série temporelle sur les investissements soit exprimée aux prix de l’année 16. Il est ensuite
fait usage de la fonction combinée ancienneté-efficacité/déclassement qui a été présentée dans la section
12.
Diewert et Lawrence (2000) montrent comment des procédures d’agrégation plus générales avec des chiffres
indiciels superlatifs peuvent être utilisées pour additionner des quantités concernnat des années différentes. Une
substituabilité parfaite n’est donc pas nécessaire.

CHAPITRE 7. STOCK PRODUCTIF ET SERVICE DU CAPITAL
4.3. Cette fonction sert à pondérer le vecteur des investissements à prix constant, le résultat apparaissant
dans la dernière colonne du tableau. La sommation de la colonne donne le stock de capital productif à la
fin de l’année 16 évalué aux prix de cette même année. Un calcul du même type exécuté sur une séquence
de plusieurs années sert de base à la mesure du flux de services du capital provenant du groupe d’actifs
concerné. Comme on l’a vu plus haut, l’agrégation entre les classes d’actifs recourt aux pondérations du
coût d’usage. La nature des pondérations des coûts d’usage est abordée dans la section suivante.
Tableau 11. Calcul du stock productif pour un (type d’)actif donné

Investissement
aux prix de
Indice des prix Fonction
Investissement Investissement l’année 16
des biens ancienneté-
Année (t) aux prix aux prix de pondéré par la
d’équipement efficacité de la
historiques l’année 16 fonction
(neufs) cohorte
ancienneté-
efficacité
1 500 1.000 672.9 0.0001 0.1

2 800 1.020 1055.6 0.0005 0.5
3 1000 1.040 1293.6 0.0021 2.7
4 600 1.061 760.9 0.0071 5.4
5 500 1.082 621.7 0.0197 12.2
6 700 1.104 853.3 0.0459 39.2
7 750 1.126 896.3 0.0914 81.9
8 900 1.149 1054.5 0.1580 166.6
9 1200 1.172 1378.4 0.2434 335.6
10 1000 1.195 1126.2 0.3420 385.1
11 1100 1.219 1214.5 0.4478 543.9
12 1200 1.243 1298.9 0.5570 723.5
13 1100 1.268 1167.3 0.6674 779.1
14 1000 1.294 1040.4 0.7782 809.6
15 900 1.319 918.0 0.8891 816.2
16 800 1.346 800.0 1.0000 800.0
Stock productif à la fin de l’année 16 aux prix (courants) de l’année 16 5501.6

CHAPITRE 8. COÛT D’USAGE
CHAPITRE 8. COÛT D'USAGE
Dans un processus de production, le travail, le capital et les facteurs intermédiaires sont combinés
pour aboutir à un résultat. Sur le plan conceptuel, de nombreuses facettes du facteur capital présentent une
analogie directe avec le facteur travail. Les biens d’équipement sont considérés comme des vecteurs des
services du capital constituant l’apport effectif dans le processus de production. Les services du capital
sont donc la mesure appropriée du facteur capital aux fins de l’analyse de la productivité et de la
production. Or les comptes nationaux ne fournissent actuellement aucun indicateur de la valeur, du prix ou
du volume des services du capital.
La consommation de capital fixe, ou amortissement, est parfois conçue comme reflétant l’intégralité
des coûts de l’utilisation des actifs fixes. Il est aisé de démontrer que cette conception est erronée en
prenant l’exemple d’actifs fixes qui n’appartiennent pas à une entreprise mais sont loués à une autre entité
qui en est propriétaire. Le prix facturé par le propriétaire pour la location de ces actifs inclura non
seulement l’amortissement (consommation de capital fixe), mais aussi d’autres éléments, comme le coût de
financement du capital afin qu’il ne subisse pas de perte définitive du fait de leur location.
Dans la pratique, de nombreux actifs fixes sont la propriété de leur utilisateur et, pour mesurer le coût
des services du capital que supportent les utilisateurs qui en sont propriétaires, il faut procéder à une
imputation des divers éléments du loyer pour déterminer un prix que le propriétaire des actifs « se facture à
lui-même ». Comme cela est fréquent, l’imputation de valeurs non observées soulève des questions
conceptuelles et empiriques et le présent Manuel a pour but, entre autres, de dispenser des conseils sur le
choix de ces éléments.
Bien sûr, l’idée selon laquelle le compte de production n’identifie pas explicitement la valeur totale
des services du capital qui proviennent d’actifs fixes mais les inclut dans la valeur ajoutée ou l’excédent
d’exploitation n’est pas nouvelle. Mais, aujourd’hui, la tendance à identifier séparément ces services du
capital s’explique en grande partie par l’intérêt grandissant que suscitent l’analyse de la productivité et la
comptabilité de la croissance (OCDE 2001a, Harper et al. (2003), Jorgenson et Landefeld 2006).
L’un des principaux motifs pour lesquels les services du capital sont mesurés en relation avec les
comptes nationaux tient au souci de mieux structurer le revenu intérieur brut, et en particulier de permettre
une répartition du revenu du capital distinguant entre prix et volume. Le revenu intérieur brut peut aussi
être assimilé à une mesure de volume des facteurs travail et capital et, lorsqu’on le compare avec le produit
intérieur brut déflaté, il donne une mesure de la productivité totale des facteurs.
8.2. Interprétation et mesure du coût d’usage
S’il existe des marchés de la location, les loyers observés pourraient constituer une première
approximation des coûts d’usage du capital supportés par les utilisateurs qui sont propriétaires des mêmes
actifs. Mais, les marchés de la location sont loin d’être complets ou représentatifs. Il y a une autre raison
pour laquelle les loyers du marché peuvent s’écarter des coûts d’usage du capital : pour le bailleur, le loyer
ne représente pas l’avantage net qu’il retire de la location d’un bien d’équipement au cours d’une année. Il
doit couvrir d’autres coûts, comme les frais généraux et de personnel liés au service de location. Ces coûts

doivent être inclus dans le montant du loyer qui, en conséquence, mesure le chiffre d’affaires mais non
l’excédent d’exploitation ou l’avantage que le bailleur retire du bien donné en location. Or, c’est cet
avantage qui intéresse l’utilisateur propriétaire d’un actif lorsqu’il évalue le coût du capital. Par
conséquent, même s’il existait de vastes marchés de la location, les loyers observés ne constitueraient
qu’une première approximation du coût d’usage supporté par les propriétaires des actifs13.
Il convient d’ajouter diverses composantes pour arriver à une approximation du coût des services du
capital. L’exemple ci-après décrit une méthode simple permettant de dériver une formule de calcul pour le
coût d’usage d’un actif (Diewert 1974). Supposons que le propriétaire d’un actif veuille fixer le prix
minimum (avant d’ajouter les frais généraux et de main-d'œuvre associés) auquel il accepte de le louer
pendant une période donnée. Dans le cas le plus simple, trois principales composantes du coût doivent être
prises en considération : (i) le coût de financement ou coût d’opportunité lié au capital financier
immobilisé par l’achat du bien ; (ii) l’amortissement, c’est-à-dire la perte de valeur due au vieillissement ;
(iii) la réévaluation, c’est-à-dire la variation de prix prévue pour la classe d’actifs en question.
Supposons que nous ayons affaire à un actif qui est neuf au début de l’exercice comptable. Le coût
d’usage unitaire (coût d’usage par unité de capital) peut alors être présenté comme un certain pourcentage
du prix d’achat d’un actif neuf, ce pourcentage étant composé de trois éléments qui s’additionnent
approximativement : un taux de rendement nominal ; un taux d’amortissement pour un actif neuf ; et un
taux nominal de variation du prix de l’actif. On notera qu’en général le coût d’usage unitaire dépend du
temps et de l’âge du bien. Il s’applique pendant un exercice donné à un actif d’un âge donné.
La section 3.1 a présenté les points de vue du revenu, du coût et du marché comme trois manières
différentes de décrire les services du capital et leur prix. Selon l’optique choisie, il peut être plus ou moins
judicieux de raisonner en termes de « coût d’usage unitaire », de « prix des services du capital » ou de
« loyers ». Dans le présent Manuel, les deux premières notions sont employées indifféremment en ayant
présente à l’esprit une situation dans laquelle les utilisateurs des biens d’équipement en sont aussi les
propriétaires. Les termes « loyer » ou « prix de location » sont employés pour le cas où l’utilisateur et le
propriétaire ne sont pas la même personne et où une transaction est effectuée sur le marché si les biens
d’équipement sont loués par une unité économique à une autre unité économique.
Il est souvent plus simple de travailler avec des taux de rendement réels et des variations réelles des
prix des actifs. Soit r*t le taux de rendement (ou taux de rentabilité) réel (c’est-à-dire le taux de rendement
nominal corrigé de l’inflation générale) qui s’applique pendant la période t, si i*t est la variation prévue des
prix des actifs en termes réels, si δ0 est le taux d’amortissement d’un actif neuf et si p0t est le prix d’achat
d’un actif neuf au début de la période t, le coût d’usage unitaire c0t d’un actif neuf est donné
approximativement par la formule suivante :
(2) c0t § p0t [r*t – i*t + į0]
Des explications complètes sur cette dérivation et sur les différentes variantes des expressions du coût
d’usage figurent dans la partie III du présent Manuel. Nous remarquerons cependant à ce stade qu’il est
souvent possible d’obtenir une approximation de (2) en décidant que la durée prévue pour l’obtention de la
plus-value en termes réels i*t est égale à zéro. Cette approximation est raisonnable si les variations de prix
13
Dans la section 18.1, on examine la mesure du coût d’usage supporté par les propriétaires-occupants de leur
logement. Il existe des preuves économétriques que le coût réel de la location d’un logement peut être très
différent du coût d’usage associé à la propriété de ce logement. Diewert (2008) décrit comment, dans ce contexte,
une approche fondée sur le coût d’opportunité pourrait être assimilée au montant maximal résultant du coût
d’usage et du prix équivalent à un loyer.

des actifs ne sont pas trop éloignées de celles de l’indice général des prix. On peut donc simplifier comme
suit la formule du coût d’usage :
(3) c0t § p0t [r*t + į0]
Par conséquent, ce coût d’usage unitaire simplifié dépend uniquement du taux d’intérêt réel r*t de la
période t, du taux d’amortissement δ0 et du prix d’achat des actifs p0t au début de la période t. Le principal
avantage de l’autre formule, qui a notre préférence (2) tient au fait qu’il n’est pas indispensable d’estimer
les plus-values prévues en termes réels et, par conséquent, que la formule (3) est plus aisée à reproduire
puisque des enquêteurs différents emploient des techniques différentes pour calculer les plus-values
prévues ou attendues. Cependant, si une tendance marquée se dégage des prix relatifs des actifs, l’emploi
de (3) peut introduire un biais dans la structure de pondération des différents flux de services du capital. A
propos des plus-values dans l’expression du coût d’usage du capital, Baldwin et Gu (2007) notent:
« Rares sont ceux qui, en théorie, considèrent que les plus-values en capital ne doivent pas être
incluses dans le prix de location du capital. Un bailleur de capital demandera un prix plus faible
s’il s’attend à réaliser une plus-value à la fin de la période de détention et un prix plus élevé s’il
s’attend à une moins-value.
Néanmoins, il existe un certain désaccord entre les praticiens quand à l’inclusion d’un terme
représentant les plus-values et les moins-values. L’importance des plus-values réelles et la
source de celles-ci sont des aspects qui préoccupent aussi les praticiens. De surcroît, la variation
des plus-values ne correspond vraisemblablement pas, à court terme, aux variations du produit
marginal du capital en raison de la longue durée d’élaboration des projets d’investissement.
Il n’est pas non plus certain que l’on puisse recueillir des données sur les gains de détention
résultant des différences de taux d’inflation sur les actifs, particulièrement pour les
immobilisations. Cette préoccupation découle du niveau des coûts de transaction encourus lors
de la vente de biens d’équipement. S’il n’existe aucun moyen peu coûteux de réaliser des plus-
values, les changements de prix des actifs établis d’après les indices des prix ne sont pas très
utiles pour mesurer la partie du prix de location du capital qui correspond aux gains en capital.
Il n’est donc pas certain que la série des prix réels des actifs fournisse des estimations exactes du
taux de rendement attendu sous la forme de plus-values ».
D’après la formule simplifiée de calcul du coût d’usage, due pour l’essentiel à Walras (1954), le coût
d’usage du capital est égal au taux d’intérêt réel prévu plus le taux d’amortissement prévu multiplié par le
prix de l’actif en début de période.
La formule du coût d’usage présentée ci-dessus indique le coût d’usage d’un actif d’un âge donné
pendant un exercice comptable qui, pour un utilisateur qui en serait aussi le propriétaire, peut être
considéré comme un prix interne. La multiplication du coût d’usage unitaire par le nombre de biens
d’équipement du même âge et l’addition de ce résultat pour tous les biens d’équipement permet de mesurer
le coût d’usage total.
Trois éléments principaux du coût d’usage du capital ont été isolés ci-dessus : le rendement du capital,
l’amortissement et les plus- et moins-values de réévaluation ou de détention. Les chapitres 5 et 12 de ce
Manuel traitent respectivement du concept d’amortissement et de sa mesure. Le chapitre 16 s’attarde assez
longuement sur le choix empirique d’un taux de rendement (ou taux de rentabilité). Il reste, dans la
présente partie du Manuel qui est consacrée aux concepts, à discuter de quelques aspects conceptuels du
taux de rendement (ou de rentabilité) et de la durée de la réévaluation.

8.3. Taux de rendement – considérations conceptuelles
Le choix d’un taux de rendement est un élément crucial du calcul du coût d’usage du capital. Sur un
marché des capitaux qui fonctionne correctement, le taux de rentabilité attendu du capital correspond au
taux de rendement du marché corrigé par les risques. Le coût d’opportunité résultant de la détention de
biens durables au lieu de créances financières est un bon moyen d’approcher les taux de rendement dans le
secteur privé et aux conditions du marché (Jorgenson et Yun 2001). L’interprétation du coût d’usage ou du
coût pour l’utilisateur en fonction du coût d’opportunité (voir l’encadré 3) peut être appliquée, à un niveau
plus général, aussi bien dans un contexte de marché que dans un contexte qui en est indépendant.
S’il existe un marché des capitaux fonctionnant normalement, il s’ensuit que, ex ante ou sur une durée
assez longue, on ne peut escompter des immobilisations un taux de rendement supérieur à celui que
procure un autre investissement dont le risque est comparable. Cependant, le taux de rendement réel
calculé ex post peut varier entre des investissements comportant des risques similaires, encore que ces
disparités ne soient pas systématiques. Ce raisonnement peut être appliqué à un type d’actifs donné ou à
une branche d’activité. Les différents types d’actifs n’ont pas tous le même degré de risque. Par exemple,
investir dans un immeuble de bureaux peut être moins risqué qu’un investissement dans la recherche-
développement. En principe, le taux de rentabilité ex ante de chaque type d’actif doit être à l’avenant.
Cependant, les actifs ne sont pas utilisés isolément, mais au contraire combinés avec d’autres actifs et
facteurs de production au sein d’unités économiques telles que des établissements ou entreprises. Les
unités exerçant une activité similaire forment une branche et les activités des diverses branches peuvent
être plus ou moins risquées parce que ces branches n’utilisent pas les mêmes combinaisons d’actifs et que
l’environnement économique dans lequel elles opèrent n’est pas identique. Un investisseur financier qui a
l’intention d’acheter des actions d’une société le fera si la rentabilité escomptée de cet investissement,
compte tenu des risques, est au moins égale à celle d’investissements comportant un risque similaire qui
sont proposés ailleurs sur le marché. Mais l’investissement, et par conséquent le taux de rendement,
concerne également toute l’entreprise et, partant, la totalité de ses actifs. C’est pourquoi, ex ante, le taux de
rendement doit être identique pour des types d’actifs différents faisant partie d’une même unité
économique ou d’une même branche d’activité.
Du point de vue ex post, rien ne permet de supposer a priori que tous les actifs ont donné un taux de
rendement identique compte tenu des risques. En particulier, le taux de rendement effectivement tiré d’un
actif n’est pas nécessairement égal au taux de rentabilité global de l’entreprise. Cette observation a été faite
par Triplett (1997) et Oulton (2007). Cependant, il est délicat de définir le taux de rentabilité effectivement
tiré d’un actif donné, sauf s’il n’existe qu’un seul actif produisant des flux de trésorerie identifiables. Mais
si plusieurs actifs sont utilisés conjointement (voir également l’argument relatif aux risques dans le
paragraphe précédent), on voit mal comment concevoir, et à plus forte raison mesurer, le taux de
rendement de chaque actif.
Notre conclusion est, premièrement, qu’il faut distinguer le taux de rendement prévu, ou ex ante, du
taux de rendement réellement obtenu ou ex post. Deuxièmement, le taux de rendement prévu peut varier
d’une branche à l’autre en fonction de la combinaison d’actifs utilisée par chaque branche et de
circonstances qui lui sont propres. Troisièmement, il est généralement difficile de concevoir et observer les
taux de rendement prévu et réalisé d’un actif donné.
Le choix d’un taux de rendement convenable dépend également de la question suivante, qui concerne
la comptabilité nationale : l’estimation de la valeur des services du capital doit-elle expliquer exactement
l’excédent brut d’exploitation, c’est-à-dire la partie du revenu brut qui correspond au capital et les impôts
sur le capital y afférents ? Ou au contraire l’estimation des services du capital est-elle indépendante de telle
sorte qu’il reste un autre élément de la valeur ajoutée qui n’est pas expliqué par la rémunération du travail

et du capital ? Cette question a été soulevée pour la première fois par Diewert14 (1980) puis, de manière
plus approfondie, par Harper, Berndt et Wood (1989). Ce débat nous ramène à la distinction entre les
mesures ex ante et ex post :
• dans un raisonnement ex post, les taux de rendement effectivement obtenus sont appliqués selon
l’une des deux méthodes ci-après. La plus fréquemment usitée, et de loin, est l’approche
endogène, ex post : on calcule un taux de rendement interne de période à période en imposant la
condition que la valeur estimative des services du capital correspond exactement à l’excédent brut
d’exploitation plus la partie du revenu brut correspondant au capital. À défaut, on peut imputer un
taux de rendement exogène, ex post, déterminé au moyen d’informations fournies par les marchés
financiers tels que le taux d’intérêt sur les obligations d’entreprise.
• Dans l’approche ex ante, le taux de rendement est choisi de manière à refléter le mieux possible
les exigences des agents économiques relatives à la rentabilité exigée d’un investissement. Il est
peu probable qu’il existe une égalité parfaite entre la valeur des services du capital et l’excédent
brut d’exploitation majoré de la partie du revenu brut qui correspond au capital. Cela est un
inconvénient du point de vue de la comptabilité nationale.
8.3.1. Taux de rendement endogène et exogène
Compte tenu de la distinction entre les différents taux de rendement (ou de rentabilité), existe-t-il une
quelconque raison conceptuelle de préférer l’un à l’autre ? Ou, comme l’a suggéré Oulton (2007), ne
faudrait-il pas préférer une approche mixte ? L’option endogène, ex post, est fréquemment employée dans
les études économétriques. Elle suppose que l’excédent brut d’exploitation, majoré de la partie du capital
qui correspond au revenu mixte, couvre la totalité du coût des services du capital. Étant donné la valeur des
coûts des services du capital, du stock de capital et de l’amortissement, il ne reste qu’une variable
inconnue, à savoir le taux de rendement interne, et l’équation peut être résolue de manière à obtenir ce taux
de rendement.
Cette procédure comporte plusieurs avantages :
• Sur le plan théorique, elle est compatible avec une économie totalement concurrentielle et des
processus de production engendrant des économies d’échelle constantes.
• Sur le plan pratique, le calcul est simple et ses résultats présentent par eux-mêmes un véritable
intérêt analytique. Des taux endogènes sont produits par un système totalement intégré. Ce
système donne des taux qui exploitent la totalité des informations livrées par le système. Quand
on les combine avec les estimations du stock de capital, ils produisent des données sur les taux de
rentabilité qui permettent d’appréhender les disparités d’une branche à l’autre et leur évolution
dans le temps. Si le système statistique est relativement cohérent et précis, il génère les
informations requises par la théorie du capital pour faciliter l’estimation des écarts de taux de
14.
« Quel r faut-il utiliser ? Si l’entreprise est emprunteur net, r doit être le coût marginal de l’emprunt d’un dollar
supplémentaire pendant un exercice alors que, si l’entreprise est prêteur net, r doit être le taux d’intérêt qu’elle
reçoit sur son prêt le plus récent pendant la durée de l’exercice. En pratique, r est considéré comme soit (a) un taux
obligataire exogène qui peut s’appliquer, ou ne pas s’appliquer, à la société en question, soit (b) un taux de
rendement interne. J’aurais tendance à pencher pour le premier terme de l’alternative alors que Woodland,
Jorgenson et leurs collaborateurs préfèrent le second. Comme d’habitude, aucun des deux ne semble a priori
correct sur le plan théorique et c’est pourquoi les analystes raisonnables peuvent se disputer sur le r à employer
pour construire un agrégat du capital » Diewert (1980 ; p. 476-477).

rentabilité entre les diverses branches parce que ces estimations sont produites au niveau des
branches.
• Le rôle des agences statistiques est un sujet de controverse. Si une agence produit un taux de
rentabilité au moyen de son système, les autres pourront le comparer avec la valeur qu’elles
auront choisie pour le coût « réel » du capital et en déduire si le fonctionnement des marchés est
monopolistique ou s’ils sont imparfaits par ailleurs. Si une agence choisit un taux de rentabilité
exogène qui convient au calcul du coût « réel » du capital, elle participe directement à
l’estimation de la rente de monopole. Cette dernière, qui n’est pas un produit, peut être considérée
comme possédant les qualités requises pour les fins qui nous occupent. L’emploi d’un taux
endogène évite cette difficulté15.
• Enfin, le fait que le coût des services du capital est exactement égal à l’excédent brut
d’exploitation majoré de la composante du revenu mixte qui correspond au capital et des impôts
sur le capital évite d’interpréter tout écart qui serait susceptible d’apparaître par ailleurs entre la
valeur des services du capital et l’excédent brut d’exploitation.
Le choix d’un taux endogène déterminé ex post soulève cependant d’autres questions. En particulier,
plusieurs hypothèses sont nécessaires pour justifier l’emploi d’un taux endogène, ex post (Schreyer 2008) :
• Il faut que l’ensemble d’actifs soit complet en ce sens que tous ces actifs sont observés par le
statisticien qui compile les comptes nationaux. Les comptes nationaux ne livrent aucune
indication permettant de savoir quel facteur de production en particulier est rémunéré par
l’excédent brut d’exploitation. Les immobilisations en font certainement partie, mais elles ne sont
pas forcément les seules. Les stocks, de même que la plupart des matières premières utilisées dans
la production, sont considérés comme des sources de services du capital. En outre, la littérature
professionnelle offre de nombreux débats sur l’importance des actifs incorporels et il existe de
bonnes raisons de soutenir que ces derniers expliquent au moins une partie de l’excédent brut
d’exploitation. Si l’on calcule un taux endogène sur la base des immobilisations mesurées par la
comptabilité alors qu’il existe d’autres actifs non mesurés qui produisent des services du capital,
le taux que l’on obtient peut comporter un biais. Mais, de même que les comptes des entreprises
ne couvrent pas la totalité des actifs, de même l’exhaustivité ne pourra jamais être atteinte pour
les actifs sous-jacents. On peut donc interpréter le taux endogène comme un taux conditionné par
un périmètre d’actifs donné, étant entendu que ce taux est susceptible d’être modifié dès lors
qu’on modifie le périmètre des actifs16.
• L’hypothèse d’une clairvoyance totale doit prévaloir de telle sorte que le taux de rendement
calculé ex post pour chaque actif (que les comptables nationaux assimilent implicitement au taux
15
Un autre exemple, invoqué uniquement par Statistique Canada, montre que la conception d’un système statistique
doit éviter une sensibilité excessive à l’imprécision. Si l’on opte pour l’approche exogène, il faut que les taux de
rendement exogènes soient choisis à bon escient. Les erreurs entachant l’estimation de chacun d’entre eux peuvent
être cumulatives dans le système exogène. Le système endogène a cet avantage qu’il est moins sensible aux
erreurs affectant l’estimation du taux d’amortissement parce que ces dernières seront compensées par celles qui
concernent les estimations du taux de rendement. L’importance de cet avantage dépend bien entendu de la
difficulté relative de l’estimation de l’amortissement.
16
En pratique, le périmètre des actifs a son importance. Diewert et Lawrence (2000), lorsqu’ils ont mesuré
l’augmentation de la productivité totale des facteurs au Canada, ont montré qu’en négligeant les terrains et les
stocks on faisait baisser le taux de croissance de la productivité totale des facteurs d’environ 20 %. De même, au
Japon, Nomura (2004) a montré que la productivité totale des facteurs dans l’Archipel tombait de 1.54 % à 0.80 %
par an sur la période 1960-2000 dès lors que l’on omettait les terrains et les stocks.

de rentabilité de l’entreprise) soit égal au taux de rendement ex ante, faute de quoi on ne pourrait
supposer que le taux ex post (corrigé des risques) est égalisé entre tous les actifs.
• Si la valeur des services du capital est strictement égale à l’excédent d’exploitation et si ce dernier
est négatif, il faut en conclure que le coût d’usage de certains actifs est négatif. Même si
l’excédent brut d’exploitation est positif, le taux de rendement endogène peut se révéler négatif.
S’il est normal que, dans le cycle conjoncturel, « [...] les bénéfices soient faibles ou négatifs au
cours d’une année donnée et si la détention d’actifs dont les prix s’envolent sans que cela ait été
prévu est parfaitement cohérente avec un comportement économique rationnel dans le monde
réel ... » (Jorgenson et autres 2005, p. 167), cela n’en pose pas moins problème dès lors que des
coefficients de pondération du coût d’usage sont employés au cours du processus d’agrégation des
services du capital. Cela étant dit, un raisonnement ex ante peut aussi faire apparaître un coût
d’usage inférieur à zéro. Nous pensons en particulier aux actifs qui s’apprécient fortement tels que
les terrains, ce qui peut nécessiter un traitement spécial indépendamment du fait qu’on suive un
raisonnement ex ante ou ex post (voir la section 18.1).
Nonobstant ces considérations, l’approche endogène (ex post) a fait ses preuves et il a en outre été
proposé qu’elle fasse partie intégrante de l’évolution future de la comptabilité nationale des États-Unis
(Jorgenson et Landefeld 2005). Une version simplifiée de cette approche a été proposée par Diewert,
Mizobuchi et Nomura (2005) sous la forme d’un « équilibrage de taux réels » : les taux réels sont calculés
de manière endogène mais en supposant, par souci de simplification, que les gains ou pertes de détention
réels sont nuls pour chaque type d’actif (voir l’encadré 8 et les commentaires sur l’approche du coût
d’usage simplifiée qui ont été faits à propos de l’équation (3)). Par taux « réel », il faut entendre un taux
nominal déflaté par un indice général des prix tel que l’indice des prix à la consommation. En fixant les
variations de prix des actifs en termes réels à zéro, on réduit l’occurrence d’un coût d’usage négatif qui
pourrait apparaître lorsque le prix de certains actifs tels que, par exemple, les terrains augmente fortement.
Cependant, l’évolution des prix relatifs des actifs fait bel et bien partie du prix des services du capital, si
bien que, dans le cas où l’on n’en tiendrait pas compte, les prix que l’on obtiendra risquent d’être faussés
par un biais.
Nous allons à présent examiner le taux de rendement exogène, qui peut être calculé soit ex ante, soit
ex post17. Ses avantages sont que, à plusieurs points de vue, les hypothèses théoriques dont on a besoin sont
moins restrictives que dans le cas de la méthode endogène. Schreyer (2007) a montré que des taux
exogènes peuvent coexister avec des actifs non observés, une concurrence imparfaite et des économies
d’échelle qui ne sont pas constantes18.
17.
La clairvoyance parfaite n’est donc pas supposée, ce qui permet de répondre à la question des attentes : le niveau
des services du capital est égal à celui auquel s’attend un chef d’entreprise lorsqu’il décide de l’utilisation d’actifs
pour la production. Si le coût des services du capital se révèle inférieur à l’excédent brut d’exploitation, soit ce
chef d’entreprise a réalisé un bénéfice, soit une partie de l’excédent brut d’exploitation se rapporte à des actifs non
mesurés. De plus, s’il existe un taux prévu, il reflète les conditions (notamment le prix implicite des services du
capital) auxquelles les producteurs sont confrontés lorsqu’ils prennent des décisions sur la production et
l’investissement.
18.
Un autre avantage d’un taux ex ante est qu’il peut offrir le moyen de ventiler le revenu entre travail et capital. En
principe, si l’on dispose d’estimations provenant de sources indépendantes sur le coût des services du capital par
les unités institutionnelles dont les revenus sont mixtes, il est loisible de calculer la part de la rémunération qui
correspond au travail et celle qui correspond au capital. Ces informations pourraient être comparées avec des
estimations plausibles sur le revenu des travailleurs indépendants qui correspond à leur travail. Il peut être difficile
d’obtenir des informations économétriques sur les stocks de capital et les services qui en sont retirés par les unités
institutionnelles, mais au moins est-il possible de progresser dans l’analyse des revenus mixtes.

Le modèle exogène n’en comporte pas moins plusieurs inconvénients.
• Premièrement, et surtout, il faut choisir un taux avec précision. Cette difficulté s’aggrave si les
taux varient d’une branche d’activité ou d’un secteur à l’autre parce que, en principe, le taux
choisi doit tenir compte des risques spécifiques à la branche. La théorie n’est guère prolixe quant
au choix spécifique des taux de marché. En pratique, il peut être impossible d’identifier des taux
de rentabilité exogènes pour certains pays, soit que leur marché financier soit sous-développé,
soit que la réglementation y fasse peser de lourdes contraintes. Si ce taux exogène est calculé ex
ante, il faut en outre s’interroger sur la manière dont les attentes seront modélisées.
• Deuxièmement, il peut aussi arriver que le coût d’usage devienne négatif sans que cela ait une
signification économique si le taux de rendement nominal majoré de l’amortissement est inférieur
au taux d’inflation nominal prévu pour un actif. Si ces prévisions se vérifiaient, il conviendrait de
se demander pourquoi le propriétaire d’un actif le conserverait puisque, du point de vue
économique, ce ne serait pas rationnel19.
• Troisièmement, s’il existe des écarts systématiques entre les taux endogènes et exogènes pour
certaines branches d’activité ou pour l’ensemble de l’économie, il faut les expliquer. Quoique ce
sujet soit très intéressant pour l’analyse, il ne facilite pas la tâche du statisticien qui doit expliquer
ces écarts, ce qui n’est pas toujours simple.
Oulton (2007) suggère une approche hybride dans laquelle on calcule d’abord ex post un taux
endogène avant de choisir un taux ex ante égal à la tendance du taux de rentabilité ex post. L’avantage est
que l’on contourne le problème du choix d’un taux de rendement exogène tout en faisant en sorte que le
calcul soit toujours effectué ex ante.
En définitive, la question du choix de taux exogènes par opposition aux taux endogènes et de taux ex
post par opposition aux taux calculés ex ante ne vaut que pour autant que ses conséquences pratiques sont
importantes. Les éléments dont on dispose ne permettent pas de trancher dans un sens ou dans l’autre.
Oulton (2007) rapporte que l’incidence des services du capital sur le taux de croissance d’une branche est
généralement faible bien qu’elle soit substantielle dans quelques-unes telles que les services aux
entreprises et la finance. Harper, Berndt et Wood (1989) trouvent que le choix d’une méthode a un impact
économétrique bien qu’aucune des méthodes qu’ils emploient ne soit véritablement ex ante en ce sens
qu’elle combine des taux de rendement prévus avec l’inflation prévue du prix des actifs. Après avoir
examiné les effets des choix méthodologiques pour la Belgique, Biatour, Bryon et Kegels (2007) ont
découvert que les effets de paramètres calculés ex ante plutôt qu’ex post sur la croissance en volume des
services du capital sont assez limités et plus prononcés à court terme que sur des durées prolongées.
Schreyer (2007) a calculé les services du capital au niveau de l’ensemble de l’économie de plusieurs pays
au moyen des deux méthodes et découvert des écarts marqués entre leurs résultats. Il est toutefois probable
que ces résultats, calculés au niveau de l’ensemble de l’économie, soient biaisés au profit de la méthode
19
À titre d’illustration, considérons le rendement total R d’un terrain au cours d’un exercice. Soit PO le prix du
terrain à l’ouverture et P1 et son prix à la clôture de l’exercice, F le loyer et r le taux d’actualisation de telle sorte
que : R=P1/(1+r)-P0+F. R ne peut être négatif ex ante si l’on suppose que quelqu’un achètera l’actif. Il apparaît
également que R, avec F<0 (c’est-à-dire un coût d’usage négatif), est plus petit que R si F=0 ou F>0. Par
conséquent, si le propriétaire de l’actif est rationnel, il retirera toujours le terrain du marché de la location ou du
cycle de production s’il engendre un loyer négatif. De plus, un marché de la location qui fonctionne correctement
fera monter F jusqu’à ce qu’il ne soit plus négatif. Un coût d’usage négatif peut aussi signifier que les variables ex
ante ont été mal choisies. Comme l’ont expliqué Harper, Berndt et Wood (1989), les loyers ont tendance à devenir
négatifs si l’on combine dans la même expression du coût d’usage des taux exogènes calculés ex ante avec des
taux de variation du prix des actifs calculés ex post.

endogène parce qu’il a été décidé par convention que l’excédent net d’exploitation des producteurs non
marchands est nul (voir aussi plus bas).
Baldwin et Gu (2007) ont calculé douze indices différents pour vérifier la fiabilité des chiffres sur la
productivité du Canada au regard des diverses méthodes de
Cette analyse de sensibilité ne
calcul du coût d’usage. Ils ont découvert que l’inclusion dans la
permet pas de donner un réponse
formule du coût d’usage, ou son exclusion, d’un terme
générale. Des données et pratiques
correspondant à l’augmentation de prix en termes réels est un
qui peuvent sembler raisonnables à
élément important qui affecte sensiblement plus la mesure de la
l’un ne le sont pas obligatoirement
productivité totale des facteurs qui en résulte que le passage
pour un autre. Par exemple, la
d’une formule ex ante à une formule ex post, ou inversement, sensibilité du niveau du stock de
pour le calcul du taux de rentabilité. Enfin, les tests de capital peut être très différente de la
sensibilité faisant appel aux jeux de données artificiels présentés sensibilité des taux de croissance.
dans l’annexe au présent Manuel montrent aussi que le choix de
taux ex post ou ex ante sur le taux de croissance moyen des
services du capital a une incidence assez limitée. Par conséquent, bien que les éléments dont on dispose ne
permettent pas de conclure franchement dans un sens ou dans l’autre, il semblerait que, compte tenu de ses
effets en pratique, il ne faille pas surestimer l’importance de cette question.
Les contraintes relatives aux données influent aussi sur le choix d’une méthode. L’approche endogène
exige au minimum que l’on dispose d’une ventilation de la production entre les secteurs marchand et non
marchand et que le périmètre des actifs pris en compte dans le calcul soit relativement complet. Il est
probable que le taux de rendement endogène que l’on obtiendra si l’une de ces conditions n’est pas remplie
sera biaisé. Par exemple, si les actifs entrant dans la composition des services du capital excluent les
terrains, les revenus autres que ceux du travail sont divisés par un stock d’actifs incomplet, ce qui peut
augmenter artificiellement le taux de rentabilité endogène. Inversement, s’il est impossible de distinguer
les producteurs marchands et non marchands, les revenus autres que ceux du travail seront sous-estimés
(parce que les comptes nationaux ne tiennent pas compte de la rentabilité des actifs appartenant à l’État) et
le taux de rendement en résultant pourra paraître plus élevé qu’il ne l’est en réalité. Dans ces cas, un taux
exogène (ex ante) peut être préférable à un taux endogène. Comme la qualité des données a une plus
grande importance, il est crucial de concevoir soigneusement la mesure et l’examen des données pour
appliquer une approche endogène
De manière plus générale, des chiffres et des pratiques qui sont parfaitement raisonnables pour une
méthode peuvent être plus problématiques pour une autre. Il se peut aussi que la précision ait plus
d’importance dans un domaine que dans un autre. Par exemple, certaines décisions influent beaucoup plus
fortement sur l’estimation du niveau des stocks de capital que sur leur taux de croissance. Ainsi, Baldwin
et Gu (2006) se sont penchés sur la manière dont les indicateurs de productivité sont affectés par d’autres
méthodes ou hypothèses sur la croissance du capital ou des services qui en sont tirés. Ils ont constaté que,
pour les taux de croissance qui sont pris en considération dans les estimations sur la productivité, les
techniques et bases de données alternatives donnent généralement les mêmes résultats. Par exemple,
l’emploi de taux de rendement endogènes et exogènes donne à peu près les mêmes taux de croissance de la
productivité, mais uniquement si le taux exogène est calculé selon des modalités appropriées, c’est-à-dire
en tenant compte du fait que le coût du capital pour les agents privés n’est pas le même que pour l’État. De
même, le choix de techniques d’estimation ou de taux d’amortissement différents donne à peu près le
même taux de croissance des services du capital, mais uniquement si l’on utilise la méthode du taux
endogène. Au contraire, les estimations sur le niveau du stock de capital productif sont très fortement
affectées par ces décisions et ont un impact considérable sur les bilans patrimoniaux. Il faut donc faire
attention aux écarts de sensibilité entre les différents produits statistiques.

8.3.2. Taux de rendement pour les producteurs non marchands
Jusqu’à présent, nous nous sommes implicitement cantonnés au secteur marchand parce que nous
avons présumé un indicateur de l’excédent d’exploitation qui servirait de base au calcul d’un taux de
rendement. Cependant, il n’existe pas d’excédent net d’exploitation pour les producteurs non marchands.
Leur valeur en tant qu’extrants est fondée sur le coût des intrants et le Système de comptabilité nationale
prend pour convention un coût du capital mesuré uniquement par la consommation de capital fixe. Aucune
imputation n’est effectuée pour l’excédent net d’exploitation, c’est-à-dire pour le coût de financement ou le
coût d’opportunité du capital et pour les gains ou pertes de détention attendus. Par conséquent, il n’est pas
possible d’identifier les prix et volumes des services du capital pour les actifs utilisés par les producteurs
non marchands dans le cadre de la production.
Cette convention est dictée en grande partie par des considérations pratiques. En pratique, il est délicat
d’identifier un taux d’intérêt à appliquer pour le calcul de l’excédent net d’exploitation des producteurs non
marchands. Cela implique aussi une imputation supplémentaire dans les comptes nationaux et les agences
statistiques répugnent, avec raison, à multiplier les imputations parce qu’elles rendent les mesures ainsi
obtenues quelque peu subjectives. Il a aussi été argué que des agences statistiques différentes ne traiteraient
pas cette imputation de la même manière, de telle sorte que la comparabilité internationale des comptes
nationaux en pâtirait. Contrairement à la mesure des services du capital par les producteurs marchands, qui
pour l’essentiel repose sur une répartition du revenu du capital entre les prix et les volumes des services du
capital sans que les principaux agrégats en soient aucunement affectés, l’imputation du coût du capital pour
les producteurs non marchands a des répercussions immédiates sur le niveau et le taux de croissance du
PIB mesuré. Cela rend cette imputation d’autant plus délicate et nécessite des méthodes particulièrement
fiables et transparentes qui n’existent pas forcément aujourd’hui.
Une autre raison, plus conceptuelle, a aussi été avancée : les producteurs non marchands tels que
l’administration publique sont par nature des unités économiques sans but lucratif. L’imputation d’un
« taux de rentabilité » ou d’un excédent net d’exploitation serait contraire à l’absence de but lucratif, de
telle sorte qu’un taux de rentabilité ou un excédent net d’exploitation nul est approprié.
D’autres auteurs ont cependant fait valoir que les actifs des producteurs non marchands doivent avoir
une rentabilité positive20. L’un des arguments invoqués veut que les services de l’État n’utilisent pas
20
Par exemple, dans un examen du secteur étatique au moyen des comptes nationaux des États-Unis effectué par le
U.S. National Research Council, Slater et David (1998) font valoir que : « l’hypothèse d’une rentabilité nette de
zéro n’est pas crédible. Si la rentabilité nette était vraiment nulle, cela impliquerait que la puissance publique
investit beaucoup trop. Or, en fait, il est généralement admis que de nombreuses infrastructures publiques, allant
de l’école au système de transport, sont insuffisantes. Si cette perception est correcte, il s’ensuit que la rentabilité
nette de nombreux investissements publics existants et des augmentations du stock de capital effectuées à bon
escient est positive. Certaines études récentes suggèrent que, en réalité, leur rentabilité est particulièrement élevée
(elles ont été examinées et recensées par Gramlich en 1994). Le fait que la rentabilité nette n’est pas mesurée dans
les comptes nationaux ne s’explique pas par le fait qu’elle serait nulle, mais par la difficulté de l’estimer. La
rentabilité des investissements privés peut être mesurée par le coût de l’obtention du capital nécessaire pour les
financer. En d’autres termes, dans une situation d’équilibre, les prix du marché pour la production des entreprises
doivent couvrir le coût des intérêts rémunérant les fonds empruntés pour financer ces investissements plus une
rémunération des propriétaires de l’entreprise égale à celle qu’ils pourraient retirer d’autres emplois de leur
capital. Comme la majeure partie de la production de l’État n’est pas vendue au prix du marché, on ne dispose pas
de mesures équivalentes de la rentabilité nette de l’investissement public. Cependant, il existe un grand nombre de
recherches sur des moyens alternatifs de mesurer la rentabilité de l’investissement public (Gramlich, 1994).
Plusieurs mesures de la rentabilité nette ont été suggérées, notamment le taux d’actualisation utilisé par l’OMB
pour évaluer les coûts et avantages des projets d’investissement de l’État fédéral, les taux d’intérêt des obligations
municipales et le taux de rentabilité des activités comparables exercées par des agents privés, et des mesures

d’indicateurs de rentabilité nette lorsqu’ils prennent des décisions sur les investissements publics. Un autre
fait valoir que, pour les producteurs non marchands, le problème est moins la mesure de la rentabilité nette
d’un investissement au sens des bénéfices tirés de cet investissement qu’une méthode de comptabilisation
des coûts qui soit aussi complète que possible. Il est indéniable que les producteurs non marchands qui
contractent des emprunts ou émettent des obligations à cet effet supportent un coût de financement au titre
de leurs investissements. Ces coûts de financement font partie du coût d’usage du capital. S’il n’existe pas
de coûts de financement directs parce que l’investissement est payé directement au moyen de recettes
fiscales, il existe un coût d’opportunité (voir encadré).
Box 3. Coût d’opportunité - une notion fondamentale en économie

« La notion de coût d’opportunité exprime le lien élémentaire entre rareté et choix. Si aucun objet ou activité qui est
apprécié par quiconque n’est rare, toutes les demandes émanant de toutes les personnes pourront être satisfaites en tout temps. Il
n’est pas nécessaire d’effectuer un choix entre les options évaluées séparément [...]. Dans ce monde imaginaire dont la rareté est
absente, il n’existe pas d’opportunités ou de possibilités que l’on manquerait, auxquelles on renoncerait ou que l’on sacrifierait.
L’introduction de la rareté fait qu’il n’est plus possible de répondre à toutes les demandes. [...] La rareté entraîne la nécessité du
choix. [...] Le choix implique de sélectionner certaines options et d’en rejeter d’autres. Le coût d’opportunité est la valeur qu’on
assigne aux opportunités ou options que l’on a rejetées et auxquelles on donnait le plus de prix. C’est cette valeur que l’on
sacrifie, ou c’est à elle que l’on renonce, afin d’obtenir l’avantage de plus grande valeur qu’incorpore la sélection de l’objet
choisi ». (James M. Buchanan, 1998, p 719).
Par conséquent, aborder le coût d’usage du capital sous l’angle du coût d’opportunité implique de rechercher l’option à la
valeur la plus élevée pouvant être générée par les fonds immobilisés dans les actifs fixes. La théorie suggère que, sur un marché
qui fonctionne correctement, le mécanisme des prix égalise les coûts d’opportunité marginaux. On peut ainsi toujours trouver
une valeur financière dont le degré de risque est identique à celui d’un investissement dans une immobilisation. C’est pourquoi
il est possible de recourir aux taux de rentabilité attendus sur les marchés financiers pour estimer la rentabilité ex ante d’une
immobilisation. Empiriquement, le problème consiste à identifier des actifs financiers dont le risque soit identique à celui d’un
investissement dans une immobilisation.
Il existe de nombreux ouvrages sur la mesure du coût d’opportunité lié à un investissement dans un contexte non
marchand (voir la recension effectuée par Drèze et Stern en 1987). Mesurer le coût d’opportunité d’un investissement suppose
de déterminer la valeur maximale qui a été sacrifiée pour réaliser un investissement donné. Ce coût d’opportunité peut être une
abstention de consommer ou la renonciation à un investissement privé, auquel cas le taux d’actualisation choisi par les ménages
ou le taux de rendement des valeurs du même secteur sur le marché constitueront des taux d’actualisation appropriés pour
l’investissement public. C’est pourquoi plusieurs auteurs ont suggéré d’employer la moyenne pondérée des taux de rendement
du marché et des ménages.
Interpréter le coût d’usage sous l’angle du coût d’opportunité rend très difficile l’acceptation d’un taux de rentabilité nul
sur les actifs de l’État. Cela impliquerait en effet qu’il n’existe pas d’emploi possible pour les fonds en dehors de celui qui en
est fait par l’État. Au surplus, un taux d’actualisation nul signifie que l’on ne fait aucune différence entre les avantages résultant
des projets d’investissement exécutés dans un avenir proche et ceux qui le seront à un horizon lointain. On risque ainsi
d’obtenir des résultats invraisemblables. Inversement, si le coût d’opportunité est positif mais si l’État applique un taux
d’actualisation nul à l’évaluation des investissements, il en résultera un excès substantiel d’investissement public.
Un autre argument militant pour l’affectation de coûts de financement aux investissements de l’État
tient au traitement symétrique des actifs publics et privés. L’imputation d’un taux net de zéro pour les
actifs de l’État et l’existence d’un taux positif pour les actifs appartenant aux agents privés implique que,
dès qu’un actif change de propriétaire et passe, par exemple, du secteur non marchand au secteur
marchand, il dégage une rentabilité plus élevée et génère un revenu accru. En d’autres termes, le niveau et
le taux de croissance du PIB dépendent des arrangements institutionnels entre les secteurs public et privé.
Cette constatation est d’autant plus pertinente que le nombre croissant de nouveaux accords tels que les
partenariats public-privé, la sous-traitance d’activités par l’État etc. ont sensiblement estompé la ligne de
partage entre les productions marchandes et non marchandes. Il convient toutefois d’observer que, parmi
les producteurs marchands, le taux de rentabilité attendu peut varier en fonction de la prime de risque
associée à une activité commerciale. Il est probable que la prime de risque liée aux activités de l’État soit
d’évaluation de la production publique indépendantes du coût des intrants ont été conçues, ce qui permet
d’appliquer des techniques employées pour le calcul des taux de rentabilité des acteurs privés.

faible et, en ce sens, le taux de rendement d’un même type d’actifs peut varier selon l’unité institutionnelle
au sein de laquelle il est employé. Mais même si la prime de risque est nulle, cela ne signifie pas forcément
que le coût de financement l’est aussi.
On remarquera aussi que tout effort de conception de mesures de la production de l’État fondées sur
les extrants (Atkinson 2005) doit être accompagné par des mesures aussi complètes que possible pour les
intrants de l’État. Sinon, les mesures de la productivité de l’État, qui sont l’une des principales raisons pour
lesquelles sont conçues les mesures de la production reposant sur les extrants, seraient biaisées à cause du
poids insuffisant attribué au facteur capital.
Il reste cependant la question pratique du

taux de rendement à choisir pour les Faut-il inclure le coût de financement dans le
producteurs étatiques et, de fait, les possibilités coût d’usage des actifs appartenant à l’État ?
sont nombreuses. Si l’on part de ce que la Beaucoup d’arguments économiques plaident en
théorie économique a à proposer à ce sujet, il ce sens. Cependant, il est délicat de choisir un
semble que le point de référence soit la vaste taux de rendement approprié et il est
littérature sur l’analyse coût-avantages des indispensable de disposer d’indicateurs simples
projets entrepris par la puissance publique. Ces et fiables pour que les comptes nationaux soient
études ont accordé une large place au choix utiles et comparables.
d’un taux d’actualisation approprié, qui revêt
une importance cruciale pour leurs résultats. Nous renvoyons le lecteur à l’étude sur la théorie des analyses
coût-avantages réalisée par Drèze et Stern (1987) et qui traite notamment des approches envisageables
pour le choix du taux d’actualisation. La notion de coût d’opportunité, à laquelle ce Manuel a aussi fait
appel pour décrire la nature du coût d’usage pour les agents économiques en général, est au cœur des
analyses coût-avantages. Par conséquent, il est parfaitement logique que le concept de coût d’opportunité
s’applique aussi au secteur public. Pour cela, il faut répondre à la question de savoir si l’investissement
public exerce un effet d’éviction au détriment de l’investissement ou de la consommation privés, voire des
deux. Si l’investissement des entreprises est victime d’un effet d’éviction, le(s) taux de rentabilité du
secteur marchand (voir plus haut) constitue(nt) le coût d’opportunité de l’investissement public ; si c’est
sur la consommation privée que s’exerce l’effet d’éviction, le coût d’opportunité de l’investissement public
est le taux de rendement des ménages. Il arrive dans certains cas que l’investissement public réduise à la
fois l’investissement des entreprises et la consommation des ménages, directement par le jeu de la fiscalité,
de telle sorte que le taux de rentabilité des investissements non marchands doit être approché par la
moyenne des taux de rentabilité des ménages et du secteur marchand. C’est, par exemple, ce que suggèrent
Sandmo et Drèze (1971) (déterminer la moyenne des taux d’intérêt pour les consommateurs et les
producteurs) pour fixer le taux d’actualisation servant aux analyses coût-avantages. On trouve une
approche similaire chez Baumol (1986) et chez Jorgenson et Landefeld (2006), pour qui le taux de
rentabilité du secteur non marchand est la moyenne pondérée des taux de rentabilité des entreprises et des
ménages (encore que leur raisonnement repose sur un calcul ex post).
En pratique, l’approche décrite ci-dessus peut se révéler inapplicable si les données de base sont rares
ou de mauvaise qualité. Une solution simple et à peu près conforme aux considérations théoriques sur le
coût d’opportunité et qui pourrait s’appliquer à un grand nombre de pays consiste à appliquer aux ménages
un taux d’actualisation sous la forme d’un taux de préférence temporelle de la société. Cette approche, qui
s’appuie sur les nombreux ouvrages traitant de l’évaluation des projets de l’État au moyen de l’évaluation
coût-avantages et de leur taux d’actualisation, a été appliquée aussi bien dans des nations développées que
dans des pays en développement. Le taux de préférence temporelle de la société (voir par exemple Marglin
1963 ou Kula 1984) reflète la valeur que la société attache au présent par opposition à une consommation
future. Il a le mérite d’être assez simple à calculer et les études économétriques ont démontré sa validité
dans la zone OCDE et dans des pays qui n’en font pas partie. Des explications supplémentaires sur la
mesure du taux de préférence temporelle de la société figurent dans la Section 16.3.3.

Mais des incertitudes subsistent sur le plan économétrique et nous devons conclure les considérations
conceptuelles sur les taux de rentabilité des investissements de l’État par une déclaration de Moulton
(2004) :
« Pour résumer, cette proposition [à savoir imputer un taux de rentabilité aux actifs de l’État]
comporte à la fois des risques et des avantages. Comme c’est le cas pour toute imputation,
ajouter un taux de rentabilité imputé risque de rendre les comptes moins utiles en tant
qu’indicateur d’activité cyclique. Un programme visant à créer un compte de production élargi
pour le secteur étatique tel qu’il est décrit plus haut et incluant des mesures de la productivité
multifactorielle nécessiterait l’estimation d’une rentabilité nette. Dans le cadre d’un tel
programme, la conception de mesures plus fidèles de la variation en volume de la production de
l’État doit aussi être une priorité, de même qu’une imputation plus fiable des services tirés des
apports de capital de l’État. Les offices statistiques de plusieurs pays ont récemment entrepris
des travaux intéressants sur la mesure de la production de l’État en volume, mais il reste
beaucoup à faire dans ce domaine ». (Moulton, p. 169).
8.3.3. Taux de rentabilité pour les ménages
Nous faisons entrer ici en ligne de compte les ménages, qui sont un autre producteur non marchand,
parce qu’ils sont responsables d’un type important de production non marchande : les propriétaires d’un
logement se fournissent à eux-mêmes un service d’hébergement. En leur qualité de producteurs de services
d’hébergement, les ménages utilisent des actifs (constructions et terrains) qui constituent une part
importante des intrants de ce processus. Les ménages sont aussi utilisateurs de biens de consommation
durables et certains chercheurs (comme, par exemple, Jorgenson 1995) les ont systématiquement inclus
dans l’investissement et les sources de services du capital. Cependant, le présent Manuel s’en tient à la
convention du Système de comptabilité nationale et traite les biens de consommation durables comme des
biens de consommation ordinaires tout en relevant qu’il n’existe pas de motif économique de procéder
ainsi.
Cependant, les comptes nationaux incluent depuis longtemps la production par les propriétaires
occupants de services d’hébergement destinés à leur propre consommation finale dans le périmètre de la
production. Il existe deux moyens de déterminer la valeur d’un logement occupé par son propriétaire : soit
sous la forme d’un équivalent loyer, c’est-à-dire « au loyer dont on estime qu’il serait payé par un locataire
pour le même logement compte tenu de paramètres tels que l’emplacement, les équipements du voisinage,
etc. ainsi que de la taille et de la qualité du logement » (Système de comptabilité nationale de 1993,
paragraphe 6.89). Soit, à défaut, on recourt à une approche reposant sur le coût d’usage si l’on estime que
les services du capital et les frais de maintenance donnent une valeur aux services d’hébergement fournis
par les ménages. Cette approche est décrite de manière plus détaillée dans la section 18.1.2.
L’approche fondée sur le coût d’usage exige explicitement que l’on choisisse un taux de rendement.
Dans les applications pratiques, il est considéré comme un taux réel à long terme selon une logique très
proche de l’approche ex ante qui a été décrite pour le secteur marchand. Par exemple, Eurostat (2001)
suggère d’employer un taux réel de 2.5 % dans l’estimation du coût d’usage des logements occupés par
leur propriétaire à l’intérieur des pays qui étaient alors candidats à l’Union européenne. On peut imaginer
des approches plus sophistiquées et spécifiques à un pays pour le choix du taux de rendement des ménages
mais, si le marché de la location n’est pas représentatif de l’ensemble du marché des services de logement,
comme c’est le cas dans de nombreux pays candidats à l’accession à l’Union européenne, le coût d’usage
est le seul raisonnement viable pour la mesure des logements occupés par leur propriétaire. Il en va de
même pour de nombreux pays émergents et en développement. Le taux de rentabilité réel utilisé dans ces
calculs est le taux de rentabilité des ménages, lequel pourrait servir à déterminer le taux de rentabilité des
actifs de l’État si un tel taux était imputé aux fins de l’analyse. Le taux de préférence temporelle de la

société décrit dans la section ci-dessus et sur lequel des explications plus fouillées sont données dans la
Partie II du présent Manuel peut raisonnablement être accepté comme mesure du taux de rentabilité des
ménages en termes réels.
L’application du raisonnement des équivalents loyer aux logements occupés par leur propriétaire
implique un certain taux de rentabilité qui peut être calculé en égalisant la valeur moyenne des loyers avec
une expression du coût d’usage et en le validant par la prise en compte des amortissements et gains de
détention en termes réels21. En pratique, cela est plus délicat parce que les équivalents loyer et le coût
d’usage calculés par des intervenants indépendants ont mis en évidence des configurations très différentes.
Nous nous référons à nouveau à la section 18.1.2. Cependant, à ce stade, deux conclusions utiles ressortent
de ce bref exposé sur les logements occupés par leur propriétaire. Premièrement, si les mesures des
logements occupés par leur propriétaire reposent sur une logique de coût d’usage, il est cohérent d’utiliser
le taux de rendement sous-jacent des ménages comme composante de l’estimation du taux de rentabilité de
l’État. Deuxièmement, la logique appliquée aux logements occupés par leur propriétaire dans les comptes
nationaux est celle du coût d’opportunité et c’est pourquoi elle s’accorde avec l’approche plus générale du
coût d’opportunité qui est employée dans le présent Manuel pour le coût d’usage du capital.
8.4. Réévaluation – considérations conceptuelles
Le deuxième élément de l’expression (2) du coût d’usage est un terme de réévaluation réel, c’est-à-
dire la variation de prix attendue d’un actif corrigée par un indice mesurant l’inflation générale. S’il est
clair que la réévaluation est une écriture dans les comptes de capital - elle est l’un des éléments nécessaires
pour passer du bilan d’ouverture à celui de clôture - l’apparition de gains et pertes de détention inclus dans
le prix des services du capital a suscité des interrogations. Ce terme de réévaluation soulève deux questions
en particulier.
Pour poser la première correctement, nous devons faire un bond en avant dans nos considérations sur
la mesure du capital et anticiper sur le fait que la valeur des services du capital est approximativement
(parfois exactement) égale à l’excédent brut d’exploitation (EBE). L’EBE fait partie du revenu brut et, de
ce fait, il ne doit pas inclure de gains ou pertes de détention. Il convient alors de se demander si l’inclusion
de gains ou pertes de détention réels dans le coût d’usage ne signifie pas qu’une plus-value de réévaluation
a été incorporée dans une mesure du revenu ?
La réponse à cette question est négative et tient au signe moins qui précède le terme de réévaluation
i*t dans l’expression (2). Afin de comprendre pourquoi, rappelons que le taux de rendement r*t est le taux
de rentabilité qu’un investisseur ou un actionnaire attendrait de l’emploi d’un actif pour la production. Le
rendement total est égal à ce taux multiplié par le stock d’actifs en question. Trois éléments principaux
déterminent le taux de rendement pour un actionnaire : (i) les bénéfices provenant de l’activité « normale »
(c’est-à-dire de la production continue) et qui sont appréhendés par l’excédent brut d’exploitation ou EBE
(GOS dans l’équation) ; (ii) les gains ou pertes de détention réels sur l’actif concerné (HGL) et (iii)
l’amortissement D.
(4) Rendement total = GOS + HGL - D
Cette présentation est compatible avec un terme représentant le revenu (EBE ou GOS) excluant les
gains de détention réels, car autrement ces derniers seraient comptés deux fois. Cette formulation s’accorde
toutefois avec l’interprétation selon laquelle l’EBE désigne le résultat courant hors plus-values de
réévaluation. C’est seulement après qu’on a ajouté les plus-values et déduit l’amortissement que l’on
21.
Ce raisonnement est parfaitement symétrique de l’approche endogène du calcul du taux de rendement dégagé par
le secteur marchand si l’on emploie l’excédent brut d’exploitation pour calculer un taux de rendement.

obtient le résultat net qui intéresse les investisseurs et les marchés financiers. Bien entendu, l’expression
(4) ne donne qu’une représentation simplifiée du coût d’usage du capital, mais elle s’accorde parfaitement,
par exemple, avec l’expression (2).
La deuxième question soulevée par les gains et pertes de détention réels nous ramène au débat sur
l’amortissement et l’obsolescence. Comment traiter les plus-values de réévaluation réelles quand le revenu
brut est transformé en un revenu net ? Le montant soustrait du revenu brut doit-il inclure les pertes de
détention réelles ou non ? Nous avons conclu dans la section 5.4, qu’une mesure du revenu net (mesuré
comme l’excédent net d’exploitation ou NOS) pouvait se justifier de deux manières :
(5) Excédent net d’exploitation (NOS) = = GOS – D = Rendement total - HGL

(6) NOS’ = GOS – [D - HGL] = Rendement total
Dans la première version, qui se présente sous l’expression (5), le résultat net correspond au résultat
courant (bénéfice provenant des activités normales de la société, c’est-à-dire l’EBE), qui exclut les
variations de prix mais a été corrigé des amortissements. L’excédent net d’exploitation est donc égal à
(Rendement total – HGL), c’est-à-dire le résultat net escompté des activités ordinaires de la société. Dans
la seconde version, qui se présente sous l’expression (6), le résultat net correspond à l’EBE (GOS) moins
l’amortissement et les plus- ou moins-values, ce qui donne l’expression du rendement total exigée par les
marchés financiers. Par conséquent, NOS’ tient compte des gains ou pertes de détention réels. Le résultat
net variera selon celle de ces deux options qui est retenue et il correspond soit à une notion du bénéfice
dans laquelle la capacité productive du stock de capital est maintenue intacte, soit à une logique selon
laquelle la richesse du propriétaire du capital est gardée intacte (pour des explications plus détaillées, nous
renvoyons le lecteur à la section 5.4.

PARTIE II : MESURE DES STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – MISE EN ŒUVRE
PARTIE II : MESURE DES STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – MISE

EN ŒUVRE

CHAPITRE 9. CHAMP ET CLASSIFICATION DE LA MESURE DU CAPITAL
9.1. Champ d’application
La plupart, mais non la totalité, des mesures de stock et de flux abordées dans ce Manuel concerne des
objets non financiers « produits » (actifs fixes et stocks) qui sont inclus dans la formation brute de capital
telle qu’elle est définie dans les comptes nationaux. Les actifs non financiers produits sont soit issus du
processus de production, soit importés.
Le tableau 12 dresse la liste complète des actifs non financiers qui sont comptabilisés dans ce
système. En ce qui concerne le traitement des autres ressources naturelles telles que les gisements de
matières premières, nous renvoyons le lecteur au Manuel de comptabilité nationale : Comptabilité
environnementale et économique intégrée (Organisation des Nations Unies et al. 2003) et à la section 18.3.
On notera que deux éléments liés à des actifs non produits font partie des actifs produits. Ce sont les
améliorations majeures des terrains et le coût du transfert de propriété afférent à des actifs non produits.
Tous les actifs de la nomenclature sont pertinents pour les bilans de l’économie et doivent y être
comptabilisés dans la mesure du possible. La situation est plus confuse lorsqu’on en vient à la mesure des
services du capital. L’idée selon laquelle tous les actifs fixes doivent être considérés comme des sources de
services du capital n’est pas contestée. Le débat sur les stocks a débouché sur des conclusions moins
tranchées mais, finalement, leur inclusion a été décidée dans le cadre de la révision du SCN 1993. De
même, un consensus s’est dégagé sur le fait que les terrains sont une source de services du capital et qu’ils
doivent être inclus dans la mesure de ces services. La principale difficulté posée par les terrains en tant que
source de services du capital tient à la mise en œuvre des indicateurs mesurant ces services lorsqu’on est en
présence d’une bulle spéculative faisant monter leur prix car elle peut donner des résultats dont
l’interprétation est délicate tels qu’un coût d’usage du capital inférieur à zéro (voir la Section 0). En sus des
terrains, la production fait appel à d’autres ressources naturelles et actifs non produits qui sont aussi une
source de services du capital. Mais ces actifs posent parfois de graves problèmes de mesure et, pour des
raisons pratiques, ils sont souvent exclus de la mesure des services du capital.
Par convention, les comptes nationaux ne traitent pas les biens de consommation durables comme des
actifs :
« ... les biens de consommation durables ne sont pas traités comme des actifs fixes. Les services
produits par ces biens durables sont des services aux ménages, lesquels n’entrent pas dans le
champ du Système, qui mesure la production. Si, par exemple, une machine à laver devait être
traitée comme un actif fixe, la définition de la production doit être élargie de manière à inclure
tous les services de blanchissage, qu’ils soient effectués à la machine ou à la main. Telle qu’elle
est actuellement définie, la production confine les services de blanchissage à ceux qui sont
fournis par d’autres unités, mais elle inclut ces services indépendamment du fait qu’ils soient
exécutés à la main ou par une machine. Cependant, les logements occupés par leur propriétaire,
qui ne sont pas assimilés à des biens de consommation durables, sont inclus dans le champ des
actifs. Les propriétaires occupants sont considérés comme des propriétaires d’entreprises non
constituées en société produisant des services d’hébergement destinés à leur propre usage (SCN
révisé, paragraphe 10.31).

Par conséquent, les biens de consommation durables ne sont pas traités de façon spécifique dans ce
Manuel même si nous n’ignorons pas qu’il pourrait utile, sur le plan analytique, de les traiter comme des
biens d’équipement dès lors que les corrections nécessaires sont apportées aux indicateurs mesurant la
production.
Plusieurs analystes économiques et décideurs politiques se sont aussi intéressés à la mesure de ce

qu’on appelle généralement les actifs « incorporels » ou « immatériels » (voir, par exemple, Corrado,
Hulten et Sichel 2005). Ce sont la R-D et les autres actifs ayant trait à l’innovation, au capital humain, à la
publicité et à l’organisation. Bien qu’ils soient intéressants sous l’angle analytique, ils sont loin d’être
comptabilisés comme des actifs dans les comptes nationaux en raison des nombreux problèmes que
soulève leur mesure et des interrogations conceptuelles les concernant, excepté pour la R-D qui est
aujourd’hui considérée comme une immobilisation relative à la propriété intellectuelle
9.2. Classifications
Ce chapitre traite des classifications utilisées pour la publication des statistiques sur le stock de
capital. Trois des classifications contenues dans le SCN 1993 sont pertinentes ; ce sont la Nomenclature
des actifs, la Classification des secteurs institutionnels et la Classification internationale type, par industrie,
de toutes les branches d’activité économique. Ces classifications sont utilisées selon des combinaisons
différentes pour les stocks brut et net de capital et les deux mesures de flux couvertes par ce Manuel, à
savoir l’amortissement et l’indice de volume des services du capital.
Le stock net de capital, les services du capital et l’amortissement apparaissent en entrées dans le SCN
1993, ce qui détermine les classifications à utiliser. Les deux doivent être classés par le secteur
institutionnel qui est propriétaire des actifs. Cette classification est appropriée pour le stock net de capital,
qui est nécessaire pour les bilans du système et pour l’amortissement, qui apparaît dans le compte de
production, dans les comptes de répartition et d’utilisation de la valeur ajoutée et dans les comptes
d’accumulation.
La classification des actifs produits non financiers telle qu’elle est définie dans le SCN est conçue
pour distinguer entre les actifs en fonction du rôle qu’ils jouent dans la production. La différence la plus
importante par rapport à la manière dont les actifs sont traités dans les autres nomenclatures telles que la
Classification centrale des produits concerne le coût du transfert de propriété. Selon la comptabilité
nationale, comme cela est expliqué de façon plus détaillée dans le chapitre 14, le coût du transfert de
propriété est affecté à l’actif qui en est l’objet alors qu’il est consigné séparément dans les classifications
de produits.
Les statistiques relatives au stock de capital ont également un certain nombre d’utilisations
analytiques telles que le calcul des coefficients de capital ou des taux de rentabilité du capital et l’étude de
la productivité du capital et de la productivité multifactorielle. Pour ce faire, il est habituellement
préférable de classer les actifs en fonction de la nature de l’activité du propriétaire et par type d’actif. Cela
implique une classification croisée par la CITI et la Nomenclature des actifs.

Tableau 12. Nomenclature révisée des actifs non financiers

Logements
Bâtiments non
résidentiels
Autres ouvrages de
Autres bâtiments et
génie civil
ouvrages de génie civil
Agencements et
aménagements de
terrains
Matériels de transport
Machines et Équipements TIC
équipements Autres machines et
équipements
Systèmes d’armes
Animaux laitiers,
d’élevage, de trait, etc.
Actifs fixes Actifs cultivés Vignobles, vergers et
autres plantations
permanentes
Coût de transfert des
actifs non produits
Recherche-
développement
Actifs produits Exploration et
évaluation minières
Logiciels
Produits de la propriété Logiciels et bases de
Bases de données
intellectuelle données informatiques
informatiques
Spectacles, œuvres
littéraires et artistiques
Autres actifs
intellectuels
Matières premières et
fournitures
Travaux en cours sur
Travaux en cours actifs cultivés
Stocks Autres travaux en cours
Produits finis
Stocks d’armements
Biens destinés à la
revente
Pierres et métaux
précieux
Valeurs Antiquités et autres
objets d’art
Autres objets de valeur

Terrains supportant des

bâtiments et des
Actifs non produits Ressources naturelles Terrains
ouvrages de génie civil
et plans d’eau associés
Terrains cultivés et
plans d’eau associés
Terrains de loisirs et
plans d’eau associés
Autres terrains et plans
d’eau associés
Réserves de charbon, de
Gisements
pétrole et de gaz naturel
Réserves de minerais
métalliques
Réserves de minerais
non métalliques
Ressources biologiques
Forêts naturelles
non cultivées
Autres cultures et
ressources végétales
Dans les eaux
Stocks de poissons
territoriales, y compris
sauvages et
la Zone économique
mammifères aquatiques
exclusive
Hors de la Zone
économique exclusive
Réserves d’eau Nappes phréatiques
Autres
Autres ressources Spectres de fréquences

naturelles radio
Autres
Contrats, baux et Droits de propriété Contrats de location-
licences appartenant à des tiers exploitation négociables
Autorisations
d’exploiter des
ressources naturelles
Appartenant à des
Droit exclusif à des
personnes juridiques
biens et services futurs
désignées
Sur production future
Fonds de commerce et
actifs servant à la
commercialisation

9.2.1. Classification par type d’actif
La partie des comptes nationaux intitulée Nomenclature des actifs qui couvre les actifs non financiers
se trouve dans le tableau 12 Nomenclature révisée des actifs non financiers, qui figure ci-dessus. La plupart
des pays qui compilent à l’heure actuelle des statistiques sur le stock de capital utilisent à des fins de
publication une ventilation des actifs moins détaillée que celle-ci et le questionnaire type qu’utilisent les
organisations internationales pour la collecte des statistiques annuelles selon le SCN se contente d’une
ventilation encore moins détaillée. Au contraire, le Bureau of Economic Analysis (BEA) américain publie
des statistiques sur le stock de capital ventilées en plus de 80 types d’actifs.
L’exactitude des statistiques sur le stock de capital dépend dans une large mesure de l’exactitude des
indices de prix utilisés pour la réévaluation des actifs. En général, plus le niveau de détail de
l’investissement pour lequel on dispose d’indices
implicites et de taux d’amortissement distincts est grand, Pour les analystes, les données sur les
plus les estimations des stocks et de la consommation de investissements faisant l’objet d’une
capital fixe seront fiables ; c’est l’une des raisons pour classification croisée entre les actifs et
lesquelles le BEA utilise une classification des actifs très les branches ou les secteurs
détaillée. Dans le même esprit, Eurostat (2001) suggère un institutionnels sont des informations
niveau de détail minimum approprié pour la déflation de cruciales. De même, dans les bilans
la formation brute de capital fixe dans son Manuel sur la sectoriels, doit figurer la ventilation des
mesure des prix et des volumes dans le cadre des comptes actifs nécessaire aux comparaisons
nationaux ; chaque groupe d’actifs de cette classification temporelles et entre secteurs.
est considéré comme relativement homogène en ce qui
concerne les variations de prix. Il convient de noter que le matériel de communication et les ordinateurs
sont considérés séparément car les prix de ces biens se comportent d’une manière très différente de ceux
des autres actifs. On notera aussi que cette classification reprend la nomenclature des actifs du SCN 1993
avant sa révision, si bien qu’elle ne coïncide pas exactement avec la classification révisée qui a été
présentée dans le tableau ci-dessus.
9.2.2. Classification par secteur institutionnel
Le SCN de 1993 identifie cinq secteurs institutionnels : sociétés non financières, sociétés financières,
administrations publiques, ménages et institutions sans but lucratif au service des ménages. Ces cinq
secteurs se décomposent en un total de 36 sous-secteurs au niveau le plus détaillé.
Le niveau de détail à utiliser pour classer le stock net de capital et la consommation de capital fixe
dépend du degré de détail du secteur utilisé dans les bilans (pour le stock net) et dans les comptes non
financiers (pour l’amortissement). Les quelques pays qui compilent les bilans à l’heure actuelle classent la
plupart des temps les stocks en fonction de ces cinq secteurs institutionnels, mais avec une certaine
ventilation entre les administrations publiques en fonction de leur niveau (par exemple central, local et
fonds de sécurité sociale). La plupart des pays utilisent une ventilation analogue pour les comptes non
financiers bien que le secteur des sociétés financières soit parfois décomposé en établissements de dépôt et
autres établissements financiers.
Le questionnaire annuel sur les comptes nationaux qui est utilisé par les organisations internationales
pour collecter les statistiques de la comptabilité nationale impose d’établir les sous-secteurs suivants pour
les comptes non financiers et cela détermine le niveau de détail du secteur institutionnel pour la
consommation de capital fixe : les sociétés non financières, les sociétés financières, l’administration
centrale, les États d’un État fédéral, les administrations locales, les fonds de sécurité sociale, les ménages
et les institutions à but non lucratif au service des ménages.

En pratique, de nombreux pays sont incapables d’isoler les institutions à but non lucratif au service
des ménages en les séparant de ces derniers. Certains pays jugeront également la ventilation des pouvoirs
publics trop ambitieuse et ne pourront fournir des estimations que pour les administrations publiques dans
leur ensemble.
9.2.3. Classification par type d’activité
Dans la plupart des types d’études analytiques, les stocks et les flux de capital devront être classés par
type d’activité. En règle générale, plus la ventilation des activités sera détaillée, plus les statistiques seront
utiles à cet effet. Toutefois, des considérations pratiques limitent la quantité de détails que l’on peut
présenter. Si, par exemple, on utilise la méthode de l’inventaire perpétuel, la ventilation par type d’activité
ne peut être plus détaillée que la classification par type d’activité utilisée pour la collecte de statistiques sur
la formation brute de capital fixe. Si cette dernière est très détaillée, les transferts d’actifs usagés entre
producteurs exerçant différents types d’activités affecteront la fiabilité et diminueront la quantité de détails
que l’on pourra raisonnablement présenter. Le tableau 13 donne une classification qui peut être utile pour
les pays se lançant dans l’établissement de statistiques sur le stock de capital.
Le questionnaire annuel du SCN impose de ventiler les statistiques sur le stock de capital entre 17
types d’activités. Ce sont les 17 catégories de la CITI (révision 3). Cette liste pourrait être plus utile si l’on
distinguait les principales activités du secteur manufacturier (qui est une catégorie unique) et si l’on
regroupait quelques unes des catégories couvrant les activités de services.
Tableau 13 Classification suggérée des activités pour les statistiques sur le stock de capital
CITI Description
Catégories
A+B Agriculture, chasse, sylviculture et pêche

C Industries extractives
Industries manufacturières (avec 4 ou 5 activités importantes identifiées
D
séparément).
E Électricité, gaz et eau
F Bâtiments et travaux publics
Commerce de gros et de détail, réparations de véhicules et appareils ménagers,
G+H
hôtels et restaurants
I Transports, entrepôts et communications
Intermédiation financière, affaires immobilières, services locatifs et services fournis
J+K
aux entreprises
L Administration publique, sécurité et défense nationale
Services éducatifs, sanitaires et sociaux et autres services fournis à la collectivité, et
M, N + O
services personnels

CHAPITRE 10. LA MÉTHODE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL - APERÇU
CHAPITRE 10. LA MÉTHODE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL – APERÇU
La méthode de l’inventaire perpétuel (MIP) est celle qui est employée le plus fréquemment pour la
mesure des stocks et des flux d’actifs fixes. Elle repose sur l’idée simple selon laquelle les stocks sont des
flux cumulés d’investissement corrigés de leur perte d’efficacité et des déclassements. Le graphique ci-
dessous décrit le schéma de base de son application.
• Le processus de calcul comporte deux points d’entrée : en définissant soit la fonction ancienneté-
efficacité de chaque type d’actif (point de départ A), soit la fonction ancienneté-
prix/amortissement de chaque type d’actif (point de départ B). L’étape suivante consiste à définir
un profil de déclassement en fonction de paramètres tels que les durées de vie moyennes et
maximales.
• Le profil de déclassement est combiné avec la fonction ancienneté-efficacité (chemin A) ou

ancienneté-prix (chemin B) afin de tracer la fonction ancienneté-efficacité/déclassement d’une
cohorte ou ancienneté-prix/déclassement d’une cohorte. Les deux profils coïncident dans le cas de
l’amortissement dégressif et c’est seulement alors que débute le processus de mise en œuvre.
• Connaissant la fonction ancienneté-efficacité/déclassement d’une cohorte et un taux de rentabilité,

il est possible de dériver la fonction ancienneté-prix/déclassement d’une cohorte et inversement.
• L’étape suivante consiste à appliquer ces fonctions à des séries temporelles sur l’investissement.
La fonction ancienneté-efficacité appliquée aux séries temporelles sur l’investissement donne une
mesure du stock de capital productif. La fonction ancienneté-prix appliquée aux séries
temporelles sur l’investissement donne une mesure du stock net de capital ou stock patrimonial.
Le profil d’amortissement n’est qu’un autre moyen de présenter la fonction ancienneté-prix.
Quand on l’applique aux séries sur l’investissement, le profil d’amortissement donne un
indicateur mesurant la valeur de l’amortissement pour un type d’actifs donné.
• Le taux d’amortissement pour un actif neuf (tiré du profil d’amortissement), le taux de rendement
réel et le taux des gains ou pertes de détention réels sont les principales données servant à calculer
le coût d’usage unitaire d’un actif neuf.
• En multipliant le coût d’usage unitaire d’un actif neuf par le stock de capital productif (également
exprimé en unités d’efficacité d’un actif neuf), on obtient une mesure de la valeur totale des
services du capital pour un type d’actifs donné.
• La variation en volume des services du capital est obtenue en calculant la moyenne pondérée des
variations du stock de capital productif par type d’actifs. La part de chaque actif dans le coût
d’usage total donne les coefficients de pondération de cet indice.
• En ce qui concerne la dimension patrimoniale de ces calculs, il est possible de comparer les stocks
nets à l’ouverture et à la clôture de l’exercice. Les variations du stock de richesse se composent
des augmentations résultant des investissements, dont on déduit l’amortissement majoré des plus-
et minoré des moins-values plus les autres variations nettes des volumes de l’actif en question.

CHAPITRE 10. LA MÉTHODE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL - APERÇU
A B
Fonctions ancienneté-efficacité (actif Fonctions ancienneté-prix et profils

unique) chapitre d’amortissement (actif unique)
chapitre 12
Durées de vie utile et

profils de déclassement
(sections 13.1 et 13.2)
Les liens :
Fonction ancienneté-efficacité/profil de sections 11.1 et Fonction ancienneté-prix/profil de
déclassement de cohortes section 13.3 12.3 déclassement de cohortes section
13.3
Série temporelle sur

l’investissement
Stock productif d’un seul type d’actifs Stock net/stock de capital net pour
un seul type d’actifs
Taux d’amortissement - Valeur de l’amortissement
Coût d’usage unitaire pour un seul type

d’actifs Taux de rendement
réel + investissement
Plus/moins-values
+ Autres variations du volume des
actifs
Pourcentage de plus-
/moins-values en
termes réels
= Stock net/stock de capital net
Coefficients de pondération du coût d’usage pour un seul type d’actifs une
période plus tard
Valeur et volume des services du capital

Stock net/stock de capital net pour
tous les actifs (une période plus tard)

CHAPITRE 11. FONCTIONS ANCIENNETÉ-EFFICACITÉ
La fonction ancienneté-efficacité d’un actif décrit l’évolution de son efficacité productive à mesure
qu’il vieillit. La forme spécifique de la fonction ancienneté-efficacité relève de l’analyse économétrique
pour laquelle on manque d’éléments de preuve solides, si bien qu’on leur substitue souvent des hypothèses
plausibles. La fonction ancienneté-efficacité d’un actif reflète les pertes d’efficacité dues à son usure et à
certains effets sur sa durée de vie utile. Par exemple, si la durée de vie utile d’un actif est raccourcie par
son obsolescence -- par exemple parce que l’augmentation du prix de l’énergie sur longue période ou la
dérive des salaires réels fait qu’il n’est pas rentable d’utiliser cet actif au-delà d’un certain nombre
d’années -- sa durée de vie utile maximale, qui est un paramètre de la fonction ancienneté-efficacité, peut
s’en trouver affectée. L’obsolescence pourrait imposer le déclassement d’un actif, ce qui signifie que la
fonction ancienneté-efficacité est inchangée jusqu’à la date du déclassement, à laquelle elle tombe à zéro.
On peut représenter la fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné (d’un type donné) par gn (T), n
étant un indice d’âge variant entre zéro (dans le cas d’un actif neuf) et T, la date de mise au rebut de cet
actif. Le paramètre ancienneté-efficacité a toujours une valeur positive comprise entre zéro et l’unité.
Comme l’efficacité d’un actif neuf a été fixée à 1, chaque gn (T) représente l’efficacité relative d’un actif
âgé de n années par rapport à un actif neuf. En principe, la fonction ancienneté-efficacité peut prendre
diverses formes, mais à des fins pratiques trois formes fonctionnelles méritent d’être mentionnées : ce sont
les formes hyperbolique, linéaire et géométrique.
Les fonctions ancienneté-efficacité hyperboliques sont employées, par exemple, par le U.S. Bureau
of Labor Statistics (1983), l’Australian Bureau of Statistics (ABS 2000), Statistics New Zealand, Mas et
d’autres (2006) ainsi que par l’OCDE (Schreyer et autres 2003). Une baisse hyperbolique prend la forme
suivante :
(7) T−n
g n (hyperbolic) =
T − b⋅n
b1 étant un paramètre donnant la forme de la fonction. En général22, le profil hyperbolique montre
que la perte d’efficacité d’un actif est faible dans les premiers stades de sa durée de vie utile mais qu’elle
décline rapidement lorsqu’il approche de sa fin.
« Le paramètre de réduction de l’efficacité b est fixé à 0.5 pour les machines et équipements et à
0.75 pour les ouvrages de génie civil, soit les mêmes valeurs que celles qui sont utilisées par le
BLS. La valeur plus élevée qui est attribuée aux autres bâtiments et ouvrages de génie civil
redistribue la perte d’efficacité de telle sorte qu’elle survienne à un stade plus tardif de la durée
de vie de l’actif concerné par rapport aux machines et équipements, dont la perte d’efficacité est
plus également répartie sur toute leur durée de vie utile. Pour les logiciels informatiques, b est
fixé à 0.5. Il est également de 0.5 pour le bétail. Il est évident que l’on pourrait supposer des
fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix plus précises en tenant compte du fait que le
bétail est immature pendant les années précédant l’utilisation de ces animaux une fois qu’ils sont
22
. On notera que la fonction hyperbolique ne donne pas nécessairement des fonctions ancienneté-efficacité concaves
à partir de l’origine. Harper (1982) donne des exemples de fonctions hyperboliques convexes dès leur point
d’origine.

arrivés à maturité. Mais ces raffinements nuiraient à la simplicité du modèle et les gains de
précision qu’ils apporteraient seraient minimes. Pour la prospection minière, b est égal à l’unité,
ce qui sous-entend que les connaissances acquises au moyen de cette activité ne subissent aucune
perte d’efficacité. La situation est diamétralement opposée pour les œuvres artistiques originales,
pour lesquelles b est nul, ce qui signifie que leur efficacité diminue de manière linéaire ». (ABS
2000).
Par souci d’exhaustivité, et parce que nous y avons recouru dans l’exemple chiffré du chapitre 3.2,
nous présentons aussi une fonction ancienneté-efficacité linéaire gn (linéaire) :
(8) gn (linéaire)=1 – n/T.
Dans le cas présent, l’efficacité productive diminue d’un montant constant en valeur absolue au cours
de chaque période. Si la présentation de la fonction linéaire est simple, elle ne décrit pas nécessairement la
forme la plus plausible de perte d’efficacité d’un actif. Il importe aussi de retenir que, en principe, un profil
ancienneté-efficacité linéaire n’est pas compatible avec un profil ancienneté-prix linéaire. Le lien entre les
fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité, déjà abordé dans le chapitre 3.2 sera décrit plus bas de
manière plus systématique. Mais la conséquence est que la fonction ancienneté-prix linéaire, largement
employée, et la fonction d’amortissement linéaire qui lui est associée ne découlent pas d’un profil
ancienneté-efficacité linéaire.
La fonction ancienneté-efficacité ci-dessus a été formulée pour un actif unique. Lorsqu’on a affaire à
toute une cohorte, il faut tenir compte du fait que tous les actifs de la même cohorte ne seront pas déclassés
en même temps (les déclassements se répartissent autour de la durée de vie utile moyenne). La section 13.3
et l’annexe 4 décrivent comment la distribution des déclassements se combine avec un profil ancienneté-
efficacité ou ancienneté-prix pour donner la fonction ancienneté-efficacité ou ancienneté-prix de toute une
cohorte. Cette étape est superflue si l’on emploie des profils géométriques. En effet, ces derniers
combinent directement les fonctions ancienneté-efficacité et de déclassement. En outre, les fonctions
géométriques ancienneté-efficacité et ancienneté-prix coïncident, de sorte que l’on peut faire l’économie
du long processus de dérivation de l’un à partir de l’autre.
La fonction ancienneté-efficacité géométrique est celle à laquelle recourent le plus fréquemment les
applications économétriques. Elle montre que l’efficacité d’une cohorte diminue à un rythme constant. Ce
concept remonte au moins à Matheson (1910) bien qu’il l’ait employé à propos de l’amortissement, c’est-
à-dire pour décrire les pertes de valeur plutôt que d’efficacité (voir plus bas). Les fonctions d’efficacité
géométriques ont été largement employées par Jorgenson (1995) et de nombreux autres chercheurs.
(9) gn (géométrique)=(1-Ƥ)n.
Comme į est aussi le taux de l’amortissement dégressif, les estimations économétriques des taux
d’amortissement donnent aussi les paramètres de la fonction ancienneté-efficacité (voir chapitre12 qui
décrit des méthodes économétriques de détermination des paramètres d’amortissement).
11.1. Détermination des fonctions ancienneté-efficacité à partir des profils d’amortissement
Il est possible de dériver la fonction ancienneté-efficacité si l’on dispose d’informations sur la

fonction ancienneté-prix ou le profil d’amortissement. Si un taux de rendement réel r* et la fonction
ancienneté-prix d’une cohorte d’actifs ainsi que leurs taux d’amortissement sont donnés, il est possible de
calculer une fonction ancienneté-efficacité. On remarquera que le lien entre les fonctions ancienneté-
efficacité et ancienneté-prix est établi au niveau de l’ensemble de la cohorte, c’est-à-dire en partant d’une
fonction combinée ancienneté-efficacité/déclassement qui associe les informations disponibles sur la

distribution des déclassements et sur la fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné (voir section 13.3 et
annexe 4).

CHAPITRE 12. FONCTIONS ANCIENNETÉ-PRIX ET D’AMORTISSEMENT
Dans le présent document, la consommation de capital fixe, ou amortissement, est définie comme la
perte de valeur d’un actif due à sa détérioration physique (usure) et à l’obsolescence normale.
L’amortissement est un concept de valeur qu’il y a lieu de distinguer des concepts de quantité tels que la
fonction ancienneté-efficacité qui appréhende les pertes d’efficacité productive d’un actif. Il existe
plusieurs moyens de déterminer les paramètres d’amortissement, à savoir :
• partir d’informations empiriques sur la durée de vie utile des actifs et faire une hypothèse sur la
forme fonctionnelle de la fonction d’amortissement. Les diverses approches de la détermination
empirique de la durée de vie utile sont décrites dans la section 13.1 ;
• utiliser les informations sur l’amortissement qui sont implicites aux prix des actifs d’occasion et
les exploiter au moyen de techniques économétriques ;
• dériver les fonctions ancienneté-prix et d’amortissement des fonctions ancienneté-efficacité ;
• utiliser une approche fondée sur la fonction de production et estimer les taux d’amortissement au
moyen de procédés économétriques.
Les deux premières méthodes, qui sont de loin les plus fréquemment employées, seront décrites plus
bas de manière assez détaillée. Quant à l’approche reposant sur la fonction de production, elle ne sera
évoquée que très succinctement.
12.1. Formes fonctionnelles de la fonction d’amortissement
Modèle d’amortissement linéaire. Le modèle linéaire est fréquemment employé pour les
amortissements. Soit une durée de vie utile pour les biens durables, la fonction ancienneté-prix d’un actif
décline selon une pente linéaire :
(10) pn/p0 = 1-n/T; n = 0, 1,…T.
La perte de valeur de l’actif entre deux années consécutives est un montant constant (1/T) de la valeur
initiale de l’actif : pn-pn+1=1/T. La fonction ancienneté-prix trouve sa traduction directe dans une suite de
taux d’amortissement, {įn}, définie comme la perte de valeur de l’actif due à son vieillissement et
exprimée en pourcentage, soit įn = 1-pn+1/pn de telle sorte que įn=1/(T-n). Considérons le coût d’usage d’un
actif neuf selon une loi d’amortissement linéaire. L’expression simplifiée du coût d’usage est :
(11) cn = pn(r*-įn)
= pn[r*(1-n/T)-(pn-pn+1)/pn]
= pnr*(1-n/T)+p0/T Dans une fonction d’amortissement linéaire, ce terme du coût d’usage ne
devient pas nul lorsque la durée de vie utile de l’actif prend fin, c’est-à-dire lorsque n se rapproche de T.
Un tel cas de figure est en effet peu plausible puisque la valeur d’un actif déterminée en fonction des
services du capital immobilisé dans cet actif est positive alors qu’il est sans valeur.

La fonction ancienneté-prix (10) a été définie pour un actif unique. Pour les applications pratiques, il
faut tenir compte de la distribution des déclassements. La transformation de la fonction ancienneté-prix
d’un actif unique en fonction combinée ancienneté-prix/déclassement de toute une cohorte est décrite dans
la section 13.3.
Modèle d’amortissement géométrique ou dégressif. L’amortissement géométrique ou dégressif (ou

amortissement dégressif à taux constant) est un autre modèle communément employé. Diewert (2005a) fait
remonter cette approche à Matheson (1910). Comme on l’a vu plus haut, calculer l’amortissement selon
cette méthode est simple et cela a été fait dans un grand nombre d’études économiques (on trouvera une
liste d’ouvrages qui ont fait date dans Jorgenson 1995, 1996) et les agences statistiques l’adoptent
progressivement, notamment le Bureau of Economic Analysis des États-Unis. Le modèle d’amortissement
géométrique į (voir son application précoce dans Jorgenson et Griliches 1967) se caractérise par :
(12) pn/p0 = (1- į)n; n = 0, 1,
Le fait que le taux d’amortissement est indépendant de l’âge de l’actif permet d’écrire une formule
particulièrement commode pour calculer le coût d’usage. Le coût d’usage est proportionnel au prix des
actifs et, en général, le facteur de proportionnalité comprenant les taux de rentabilité, d’amortissement et
de réévaluation est fonction de l’année où un actif a été mis en service parce que le taux d’amortissement
dépend de l’âge. Dans un modèle géométrique, le facteur de proportionnalité devient indépendant de l’âge
de l’actif. Il s’ensuit que la valeur de l’amortissement ne doit pas être calculée séparément pour chaque
année mais qu’elle est obtenue directement en appliquant le taux d’amortissement au stock de capital net.
En outre, le stock de capital productif et le stock de capital coïncident dans le cas de taux géométriques
parce que les fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité sont identiques.
Les taux géométriques ont cette autre caractéristique qu’ils combinent généralement les fonctions
ancienneté-prix et de déclassement pour une cohorte d’actifs. Comme on l’a vu dans la section 13.3,
lorsqu’on les croise avec les profils de déclassement de cohortes entières, les diverses fonctions
ancienneté-prix des différents actifs engendrent des profils plus ou moins convexes par rapport à l’origine
de telle sorte que le modèle géométrique peut être utilisé comme approximation d’une fonction combinée
ancienneté-prix/déclassement. A défaut, si l’on se sert d’informations sur les prix d’actifs d’occasion pour
estimer les taux géométriques au moyen de techniques économétriques, une correction spécifique est
effectuée pour tenir compte des fonctions de déclassement et du fait que les prix observés ne portent que
sur les actifs survivants (voir la section suivante).
En l’absence d’estimations économétriques des taux d’amortissement géométrique, į a parfois été

estimé au moyen de la « méthode de l’amortissement dégressif » et sur la base d’informations sur la durée
de vie moyenne d’un groupe d’actifs. Hulten et Wykoff (1996) ont émis la suggestion suivante pour
convertir la durée de vie moyenne d’une cohorte, TA, en un taux d’amortissement. Ils proposent une
procédure en deux temps reposant sur la formule de l’amortissement dégressif į = R/TA, dans laquelle R
est un taux estimé d’amortissement dégressif. Dans la formule de l’amortissement dégressif à taux double,
R est choisi de manière à être égal à 2, mais en général il est préférable de recourir aux résultats
économétriques pour déterminer la forme de la fonction d’amortissement géométrique. Dans leurs études
économétriques, Hulten et Wykoff ont trouvé une valeur moyenne de R qui est inférieure à 2. Leurs
résultats sont à la base des taux d’amortissement géométrique utilisés par le Bureau of Economic Analysis
aux États-Unis (voir Fraumeni 1997)23. Cependant, Baldwin et autres (2007) font part d’estimations
économétriques des taux d’amortissement dégressif comprises entre 2 et 3.
23.
Le Bureau of Economic Analysis emploie un taux d’amortissement dégressif de 1.65 pour la plupart des machines
et équipements et de 0.91 pour les ouvrages de génie civil non résidentiels en se fondant sur Hulten et Wykoff
(1981) et sur Wykoff et Hulten (1979).

Globalement, le meilleur moyen de déterminer les paramètres des modèles géométriques

d’amortissement est s’appuyer sur des études économétriques concernant les prix des actifs d’occasion.
Quoique les études économétriques portent sur des échantillons assez limités, leurs résultats donnent une
fondation beaucoup plus solide aux estimations de l’amortissement que de simples hypothèses. Les
principes de ces études sont décrits ci-dessous.
12.2. Estimations économétriques des fonctions ancienneté-prix à partir des prix des actifs d’occasion
12.2.1. Présentation du concept
Les études économétriques sur l’amortissement se réfèrent aux prix observés d’actifs neufs et
d’occasion sur plusieurs périodes (on trouvera un inventaire plus complet des études sur l’amortissement
dans Jorgenson 1996). La plupart des méthodes employées sont issues des travaux de Hall (1971), qui a
présenté un modèle économétrique de fonctions de prix pour différentes années. Les principaux travaux
économétriques sur ce domaine ont été réalisés par Hulten et Wykoff (1981). Ils ont été complétés, plus
récemment, par les travaux d’Oliner (1993), Geske, Ramey et Shapiro (2007), et Doms, Dunn, Oliner et
Sichel (2004). En les simplifiant, on peut décrire ces modèles comme suit :
(13) ln Pn,v,t = a + ȕDn + ȖDv + ȝDt + İ
Les observations sur les prix d’une classe d’actifs donnée se distinguent par l’âge n du bien
d’équipement concerné, par son millésime (c’est-à-dire un modèle donné décrit par un ensemble de
caractéristiques v) et par sa date d’achat t. Le coefficient ȝ employé dans cette régression donne une
estimation de la variation de prix moyenne de la classe d’actifs en question compte tenu de l’âge et des
caractéristiques des modèles de l’échantillon. Autrement dit, ȝ est l’estimation d’un indice de prix d’actifs
neufs de qualité constante, c’est-à-dire un indice de prix très proche de celui qui a été abordé à propos de la
correction des investissements en fonction de l’inflation, qui est la première étape de la construction de
mesures des stocks de capital.
Le coefficient ȕ, qui est associé à la variable de l’âge, représente la variation de prix en pourcentage
lorsque l’âge augmente d’une unité, les caractéristiques et la durée restant constantes. L’effet économique
mesuré par ȕ appréhende ce que certains auteurs ont appelé « vieillissement » (voir Triplett 1998), c’est-à-
dire la perte de valeur due à l’usure à mesure qu’un bien d’équipement prend de l’âge. Cette perte de
valeur est due uniquement à l’âge en ce sens que les caractéristiques de qualité sont maintenues constantes
pour la mesurer. Par ailleurs, ȕ est aussi le paramètre sensible au risque d’un actif en mauvais état
(‘lemons’ effect), qui a été mentionné pour la première fois par Akerlof (1970). Les actifs usagés se
négocient avec une décote quand les acheteurs, faute de pouvoir évaluer la qualité des biens qui leur sont
proposés, supposent que les vendeurs tentent de leur céder des biens déficients.
Ce comportement a aussi été abordé par Hulten et Wykoff (1981), qui se demandent si les actifs
négociés sur les marchés d’occasion sont bien représentatifs du stock de capital total, y compris la grande
majorité des actifs qui restent en possession de leur détenteur initial avant d’être purement et simplement
jetés. Si le risque d’actifs en mauvais état est omniprésent, les prix d’échantillons d’actifs de seconde main
ne sont pas représentatifs. Même si, dans la pratique, la plupart des actifs d’occasion ne sont pas
défectueux, tant que perdurera la crainte que certains le soient parmi ceux qui sont proposés, les prix seront
déprimés et les prix des actifs négociés sur les marchés d’occasion sous-estimeront la valeur de marché des
actifs qui ne sont pas échangés. Il faut ajouter qu’il pourrait exister une relation inverse entre le risque d’un
actif en mauvais état et l’ancienneté. Si un actif est proposé sur le marché alors qu’il est encore récent, les
acheteurs potentiels pourraient être plus méfiants quant à d’éventuelles défectuosités que s’il est proposé
vers la fin de sa durée de vie utile normale. Mais on a aussi émis la suggestion inverse, à savoir que les
actifs d’occasion sont généralement vendus pour se procurer des fonds, si bien que les entreprises vont

proposer leurs meilleurs actifs plutôt que ceux dont la qualité est la plus mauvaise. Les tentatives pour
prouver la validité de ces deux hypothèses, et d’autres théories, sur la mesure dans laquelle les actifs
d’occasion sont représentatifs du stock total d’actifs n’ont pas débouché sur des conclusions tranchées.
Le coefficient Ȗ appréhende les effets des caractéristiques d’un produit, c’est-à-dire de sa qualité, sur
son prix. L’obsolescence découle directement des caractéristiques du produit : un nouveau modèle peut
présenter de nouvelles caractéristiques, ou présenter les mêmes qu’un modèle plus ancien de la même
classe d’actifs mais à un degré plus marqué, ce qui, le plus souvent, déprimera le prix des modèles anciens
même s’ils n’ont pas changé en tant que tels sous l’angle physique. Comme l’obsolescence prévue est
considérée comme partie intégrante de l’amortissement dans les comptes nationaux, les effets liés à
l’obsolescence doivent être pris en compte dans les mesures de l’amortissement. Cependant, comme l’a
montré Oliner (1993), si les chiffres de l’investissement sont déflatés au moyen d’indices de prix à qualité
constante, ce qui est généralement le cas, seul β doit servir de base aux estimations économétriques des
taux d’amortissement parce que les changements qualitatifs ont déjà été intégrés dans l’indice implicite des
prix à qualité constante.
Une approche similaire exploitant les informations livrées par des enquêtes sur les cessions d’actifs a
été employée récemment, notamment au Japon (Nomura 2008). Dans l’étude de Nomura, les données sur
les prix sont recueillies au moyen d’une enquête sur les cessions d’actifs. Les entreprises fournissent des
renseignements sur le prix d’achat d’un actif (valeur comptable brute au coût historique) et sur le prix
auquel il a été revendu. Nomura (2008) utilise ensuite un indice sur le prix des actifs neufs pour exprimer
le coût d’acquisition aux prix de l’exercice en cours en le corrigeant d’une marge bénéficiaire et en en
retranchant les frais de transport de manière à obtenir une évaluation au prix payé par l’acheteur.
Connaissant les ratios prix de cession/prix d’acquisition par type d’actif, il est possible d’estimer un profil
ancienneté-prix au moyen de techniques économétriques en supposant un profil d’amortissement
géométrique à taux constant et en pondérant les observations sur la valeur des actifs restant en service mais
qui ont été cédés par la probabilité de maintien en service (survie) correspondante ainsi que les
observations sur la valeur des actifs cédés et mis au rebut au moyen d’un coefficient égal à un moins la
probabilité de survie. Les taux d’amortissement et paramètres de la fonction de maintien en service (ou
fonction de survie) sont estimés au moyen de techniques économétriques.
Box 4. Taux d’amortissement déterminés au moyen de l’Enquête du Japon sur les investissements et les
cessions d’actifs
Les enquêtes japonaises sur les investissements et cessions d’actifs menées en 2005 et 2006 ont permis de
recueillir près de 260 000 données observées sur les cessions d’actifs effectuées par des sociétés privées. Environ
26 000 de ces transactions concernent la vente d’actifs pour lesquels des informations sur le prix de vente ont été
fournies. L’enquête du Japon présente plusieurs caractéristiques exceptionnelles. Premièrement, les données
recueillies livrent des informations assez complètes sur les caractéristiques des actifs cédés ainsi que sur leurs dates
d’acquisition et de cession. Chaque donnée relative à une cession est accompagnée d’un symbole indiquant s’il
s’agit de la vente d’un actif d’occasion destiné à rester en service ou d’une mise au rebut de cet actif Deuxièmement,
l’enquête du Japon offre une quantité impressionnante de détails sur les actifs (plus de 600 au niveau d’analyse le
plus fouillé). Les types d’actifs sont ainsi plus homogènes que dans le cas d’une enquête portant sur un nombre plus
restreint de type d’actifs. Troisièmement, les acquisitions et cessions ont été enregistrées mois par mois, ce qui
permet de cerner le profil des actifs dont la durée de vie est relativement courte.
Box 5.

Taux d’amortissement au Japon

Secteur Secteur non États-
manufacturier manufacturier Total Canada* Unis*
A Bâtiments et constructions 0.108 0.109 0.109 0.083 0.032
A-1 Logements appartenant à des sociétés Usines0.101 0.100 0.101
A-2 Plants for manufacturing 0.107 0.107 0.090 0.030
A-3 Entrepôts 0.090 0.090 0.090 0.075 0.030
A-4 Immeubles de bureaux 0.103 0.103 0.103 0.070 0.030
A-5 Hôtels, magasins et restaurants 0.129 0.111 0.111 0.100 0.030
A-6 Autres bâtiments 0.106 0.126 0.122 0.070 0.030
A-7 Centrales électriques 0.122 0.122 0.090 0.020
A-8 Canalisations d’eau et égouts 0.131 0.133
A-9 Equipements de communication et de radio et télédiffusion 0.104 0.104 0.120 0.020
A-10 Autres ouvrages 0.145 0.147 0.146 0.130 0.020
B. Machines et équipements 0.189 0.199 0.195 0.200 0.018
B-1 Bâtiments accompagnant des installations 0.141 0.136 0.138
B-2 Machines 0.183 0.182 0.182 0.148 0.155
B-3 Matériel de transport 0.254 0.218 0.222 0.193 0.170
B-4 Autres machines et équipements 0.224 0.260 0.243 0.194 0.168
Regroupé Equipements informatiques et de reprographie 0.364 0.363 0.363 0.450 0.500
Equipements de télécommunications 0.322 0.310 0.313 0.230 0.140
Note : Pour faciliter la comparaison, les estimations sur des catégories d’actifs similaires au Canada et aux États-Unis ont été
calculées à partir de la moyenne des taux d’amortissement les plus détaillés de ces pays.
Source : Nomura (2008).
12.2.2. Éléments économétriques
De nombreuses études sur les prix des actifs d’occasion ont été réalisées aux États-Unis, peut-être en
raison du fait que les marchés d’occasion y sont plus développés qu’ailleurs. Il n’est pas certain que les
fonctions ancienneté-prix déterminées aux États-Unis pourraient être applicables telles quelles dans
d’autres pays. Toutefois, les études menées ailleurs, au Canada, au Royaume-Uni et au Japon par exemple,
ont mis en évidence des fonctions ancienneté-prix similaires.

Box 6. Taux d’amortissement déterminés au moyen de l’Enquête de Statistique Canada sur les
investissements et les cessions d’actifs
Les données compilées à intervalles réguliers par les offices statistiques sur l’investissement et les cessions
d’immobilisations, si elles existent, peuvent être une excellente source d’information pour estimer les fonctions
ancienneté-prix et âge-amortissement (voir la section 13.3). ). L’Enquête sur les investissements et les réparations
de biens d’équipement (Capital and Repair Expenditure Survey – CES) menée par Statistique Canada illustre bien
cette démarche. Cette enquête annuelle auprès de près de 30 000 sociétés couvre près de 80 % des investissements
des entreprises. La partie traitant des investissements est cruciale pour l’estimation de la formation brute de capital
fixe du Canada et, en tant que telle, elle est une donnée clef pour la méthode de l’inventaire perpétuel. Mais les
informations les plus importantes pour estimer les taux d’amortissement proviennent des parties de l’enquête
traitant des cessions d’immobilisations.
La base de données sur les cessions permet d’estimer directement les taux d’amortissement de 36 grandes
catégories d’actifs. Elle contient des données sur le prix de vente, l’âge et la valeur comptable brute de chaque
actif. Elle livre aussi des renseignements intéressants sur la durée de vie utile que les entreprises prévoient pour
leurs nouveaux actifs et sur le montant de l’investissement qui leur est consacré.
Les échantillons d’actifs d’occasion ne livraient traditionnellement pas d’informations sur les déclassements
et les données sur les prix doivent être pondérées en fonction des probabilités estimées de maintien en service. Ces
corrections ne sont pas nécessaires dès lors que les renseignements sur les déclassements sont inclus directement
dans la base de données. La variable de base utilisée dans les études récentes sur l’amortissement (Statistique
Canada (2007), Patry 2005) est le rapport entre le prix de vente de l’actif et sa valeur comptable brute :
P=SV/GBV. La valeur comptable, initialement calculée aux prix historiques, est exprimée aux prix de l’année de la
cession au moyen d’indices implicites des prix des biens d’équipement. Ainsi, le ratio P, avec les indications sur
l’âge d’un actif à la date où il est vendu, permet d’estimer une fonction ancienneté-prix qui peut être aisément
convertie en un profil d’amortissement. L’une des principales difficultés méthodologiques auxquelles on se heurte
dans ce contexte tient au fait que la valeur comptable brute comprend non seulement le prix d’achat initial de
l’actif, mais aussi les améliorations qui lui ont été apportées par la suite et qui ont été capitalisées pendant sa durée
d’utilisation.
Il est possible de comparer les taux d’amortissement ex post avec les informations sur la durée de vie prévue
que livre l’enquête. La durée de vie prévue (T) peut se traduire en taux d’amortissement į selon la méthode de
l’amortissement dégressif dès lors que le taux de l’amortissement dégressif DBR est connu : į=DBR/T. Statistique
Canada obtient le taux de l’amortissement dégressif au moyen de techniques économétriques et il s’avère que,
globalement, l’écart entre les taux d’amortissement ex ante et ex post est raisonnable.
L’un des enseignements les plus intéressants que livrent ces études est le taux d’amortissement assez élevé et
la durée de vie relativement courte des ouvrages de génie civil. Les auteurs ont ainsi trouvé un taux
d’amortissement de 6 % et une durée de vie utile moyenne d’environ 33 ans pour les immeubles de bureau, c’est-à-
dire beaucoup moins que dans de nombreux autres pays et que dans les enquêtes précédentes sur le Canada. Il
s’avère que, au fil du temps, la durée de vie utile des immeubles s’est raccourcie. Cette constatation souligne la
nécessité d’études complètes et régulières sur les amortissements pour éviter que les valeurs calculées pour les
amortissements et les apports de capital ne soient faussées.
Sources : Statistique Canada (2007); Tanguy et Nakamura (à paraître) ; Patry (2005).
Il serait idéal que ces études puissent reprendre des prix effectivement représentatifs de transactions
réelles. Quelques études y sont parvenues en utilisant
des prix relevés au cours d’enchères. Cela est fréquent « Cela nous amène à considérer que la
dans le cas d’études traitant du matériel agricole car fonction géométrique constitue une
les enchères sont souvent le moyen de liquider les approximation raisonnable de la [fonction
actifs d’une exploitation qui a fait faillite. D’autres ancienneté-prix] de grandes catégories
études ont tenté d’obtenir des prix de transaction en d’actifs » (Hulten et Wykoff 1996)
interrogeant des négociateurs sur les marchés
d’occasion au moyen d’enquêtes. Toutefois, la plupart des études se sont fondées sur des « prix catalogue
», qui sont les prix de vente diffusés par les négociateurs. Comme le marchandage est souvent de rigueur

sur les marchés d’actifs, ces prix peuvent surestimer les prix effectivement conclus lors des transactions.
Dans presque tous les cas, le premier prix dans la fonction ancienneté-prix – le prix d’un actif neuf – est
quasiment invariablement un prix catalogue même si les prix suivants proviennent de transactions réelles.
Enfin, au moins une étude (Lee 1978) a utilisé les valeurs estimées par les assurances. Il s’agissait d’une
étude traitant des bateaux de pêche. Comme il existe un risque non négligeable de perte accidentelle, tant
les propriétaires que les assureurs ont intérêt à ce que la valeur assurée du bien soit réaliste. Ce n’est pas
toujours le cas pour les actifs qui sont moins exposés aux risques d’accident.
Nul ne conteste qu’il existe un biais lié au fait que, par la force des choses, les prix des actifs
d’occasion se référent exclusivement à des actifs qui n’ont pas encore été retiré du stock de capital. Si l’on
considère la totalité des tracteurs agricoles d’une marque, d’un modèle et d’une année de fabrication
donnés, le prix d’occasion de quelques-uns d’entre eux sera nul parce qu’ils auront été mis au rebut.
Plusieurs études (Jorgenson 1996) ont tenté de corriger ce biais en ajoutant quelques prix nuls (qui ne sont
pas issus de données observées) à la série des prix observés. On suppose généralement que les actifs à prix
nul ont été retirés d’un stock de capital suivant une fonction de mortalité obéissant à une loi normale telle
que la fonction de Winfrey « S3 ». Hulten et Wykoff (1981) corrigent les observations sur les actifs
d’occasion avant d’appliquer leur procédure économétrique. Cela leur permet d’intégrer les effets du
maintien en service des actifs de telle sorte que, en conséquence, les taux d’amortissement en résultant
incorporent les effets des déclassements, du vieillissement et de l’obsolescence.
Trois conclusions principales sur les fonctions ancienneté-prix peuvent être retirées de ces études :
• Premièrement, les fonctions ancienneté-prix sont très différentes d’une classe d’actifs à une autre.
Si le prix est inscrit sur l’axe des ordonnées et l’ancienneté sur celui des abscisses, des études ont
mis en évidence des fonctions ancienneté-prix concaves, convexes, horizontales ou qui diminuent
de façon linéaire. Ces études concernent une large gamme de machines agricoles, industrielles et
de construction, des bâtiments industriels et commerciaux et des équipements de transport et il
n’est donc pas étonnant qu’elles n’aient pas fait apparaître une forme unique et standardisée de la
fonction ancienneté-prix pour tous les actifs.
• Deuxièmement et nonobstant ce qui précède, la fonction ancienneté-prix de loin la plus répandue

est une droite qui descend au fil du temps et présente un certain degré de convexité lorsqu’elle est
proche de l’origine. Cette forme se retrouve presque toujours pour les machines et les
équipements et souvent pour les bâtiments.
• Troisièmement, la fonction convexe à pente négative que l’on retrouve dans la plupart des études
ne suit aucune loi mathématique simple. Quelques études ont testé si les fonctions ancienneté-prix
observées suivaient un des deux modèles de base : géométrique (le prix de l’actif baisse à un taux
constant chaque année) ou linéaire (le prix de l’actif diminue d’un montant constant chaque
année). Les tests statistiques rejettent systématiquement la pertinence des deux modèles simples,
encore que, en général, le modèle linéaire soit rejeté plus catégoriquement que le modèle
dégressif. Pour nous résumer, et pour citer Hulten et Wykoff (1996) : « Bien qu’il soit rejeté par
les statistiques, le modèle géométrique (ou dégressif) est beaucoup plus proche de la réalité que
les deux autres. C’est pourquoi nous considérons que le modèle géométrique constitue une
approximation raisonnable pour de vastes catégories d’actifs et étendons nos résultats aux actifs
pour lesquels il n’existe pas de marché de la revente en imputant les taux d’amortissement sur la
base d’une hypothèse liant le taux de la baisse géométrique à la durée de vie utile des actifs ».

12.3. Détermination des profils d’amortissement à partir des fonctions ancienneté-efficacité
Si l’on dispose d’informations, ou si des hypothèses ont été faites, sur la fonction ancienneté-
efficacité, il est possible d’en déduire la fonction ancienneté-prix et donc le profil d’amortissement. Les
fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité sont liées et un exemple chiffré simple sur la manière
dont les fonctions ancienneté-prix peuvent être déterminées à partir des fonctions ancienneté-efficacité
figure dans le chapitre 3.2. Le lien conceptuel entre les deux fonctions est la condition d’équilibre du
marché des actifs – à savoir que le prix d’un actif est égal à la valeur actualisée de ses loyers futurs – parce
que les prix de location dépendent en grande partie de l’efficacité avec laquelle un actif contribue à la
production en fonction de son âge. La fonction ancienneté-efficacité a pour pendant le coût d’usage relatif
d’actifs d’âges différents : fn/f0=hn, fn/f0 étant le coût d’usage d’un actif d’une ancienneté de n ans par
rapport à un actif neuf et hn étant la fonction ancienneté-efficacité/déclassement. On trouvera une
démonstration plus complète de cette dérivation dans l’annexe 4.
On remarquera que le lien entre les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix est établi au
niveau de l’ensemble de la cohorte, c’est-à-dire en partant d’une fonction combinée ancienneté-
efficacité/déclassement qui associe les informations disponibles sur la distribution des déclassements et sur
la fonction ancienneté-efficacité d’un actif donné (voir la section 13.3. Si l’on connaît la fonction
ancienneté-efficacité d’une cohorte et un taux de rendement réel, il est possible de calculer une fonction
profil ancienneté-prix cohérente. Ce processus peut être circulaire si le taux de rendement est endogène et
si la fonction ancienneté-prix est dérivée de la fonction ancienneté-efficacité : en effet, un taux de
rendement est nécessaire pour calculer la fonction ancienneté-prix et, par conséquent, l’amortissement.
Mais, inversement, le taux d’amortissement est indispensable pour calculer le taux de rendement endogène.
Un moyen efficace, quoique fastidieux, de pallier cette faiblesse est de résoudre un système d’équations
non linéaires. Une autre solution, beaucoup plus simple, consiste à utiliser un taux de rendement réel
approximatif et plausible (par exemple 4 %) et de résoudre les équations nécessaires pour obtenir la
fonction ancienneté-prix. Ce problème ne se pose pas quand les taux de rendement sont exogènes et/ou les
fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité sont géométriques.
12.4. Approche de la fonction de production
L’approche de la fonction de production décrite ci-après s’inspire directement de Diewert (2005b),

auquel nous renvoyons le lecteur dans le cas où il souhaiterait des explications et références plus détaillées.
L’approche de la fonction de production postule l’existence d’une relation entre la production yt réalisée
pendant la période t, les quantités de biens intermédiaires non durables consommées xt et les quantités de
biens intermédiaires durables d’âges différents qui ont été consommées {It-n} de telle sorte que :
(14) yt = f [xt, It+(1-į)It-1+(1-į)2It-2+(1-į)3It-3+…+(1-į)TIt-T]
À partir des observations des extrants et des intrants et d’une hypothèse sur la forme de la fonction d
de production, il est possible d’utiliser des techniques de régression pour obtenir des estimations de į24.
Plusieurs auteurs ont réalisé des études économétriques recourant à l’approche de la fonction de production
pour estimer les taux d’amortissement, notamment Epstein et Denny (1980), Pakes et Griliches (1984),
Nadiri et Prucha (1996), et enfin Doms (1996). Comme le souligne Diewert (2006a), il convient de noter
que les taux d’amortissement estimés au moyen de l’approche de la fonction de production ne coïncident
pas forcément avec les estimations issues d’études sur les actifs d’occasion. Cette dernière approche
intègre les effets de la détérioration et de l’obsolescence des actifs (de telle sorte qu’elle est conforme à
24
À strictement parler, cette méthode donne des estimations de la fonction ancienneté-efficacité. Cependant, du fait
de l’hypothèse de taux géométriques, il n’existe pas de différence entre les fonctions ancienneté-prix et
ancienneté-efficacité.

l’acception de l’amortissement qui est retenue dans les comptes nationaux), tandis que l’approche de la
fonction de production n’incorpore généralement que les effets de la détérioration physique des actifs.
Les techniques économétriques appliquées aux modèles reposant sur la théorie de la production ont
aussi été employées pour estimer les taux d’amortissement de la recherche-développement (Bernstein et
Mamuneas 2006, Hall 2006), pour laquelle les taux d’amortissement ne peuvent être déterminés en se
référant au prix d’actifs d’occasion. C’est là un bon moyen d’introduire une certaine dose d’objectivité
dans le domaine délicat de la mesure du capital représenté par la R-D et de son amortissement25.
25
Il convient toutefois de souligner que, le plus souvent, cette approche fait appel à des estimations économétriques
de l’amortissement à partir d’un taux de rendement donné. Ce dernier est supposé, c’est-à-dire considéré comme
une variable exogène, et les résultats des taux d’amortissement estimés ne coïncident pas toujours avec les taux de
rentabilité supposés. On ignore si, du point de vue économétrique, cette lacune est importante ou non.

CHAPITRE 13. DURÉE DE VIE ET DÉCLASSEMENT DES ACTIFS
CHAPITRE 13. DURÉE DE VIE UTILE ET DÉCLASSEMENT DES ACTIFS
13.1. La durée de vie utile des actifs
La précision des estimations du stock de capital découlant de la MIP dépend de façon cruciale de la
durée de vie utile des actifs, c’est-à-dire de la durée pendant laquelle un actif fait partie du stock de capital,
qu’il appartienne à l’acheteur initial de cet actif ou à un autre utilisateur qui l’a acheté d’occasion. On
remarquera qu’ici la durée de vie utile d’un actif est comprise dans son acception économique26, et non
physique ou technique. Cette précision a son importance parce qu’elle implique que la durée de vie des
actifs peut évoluer au fil du temps en raison de simples considérations économiques, et ce même s’ils n’ont
subi aucune modification physique. En fait, la durée de vie économique est l’une des manifestations de
l’obsolescence : la décision de mettre un actif au rebut est motivée par l’apparition d’un nouvel actif,
éventuellement plus productif et/ou moins cher, qui rend obsolète le modèle précédent.
Plus précisément, il convient de distinguer la durée de vie moyenne de la durée de vie maximum d’une
cohorte d’actifs parce que, normalement, la durée de vie d’actifs identiques faisant partie d’une même
cohorte est décrite par une fonction de déclassement ou de mortalité sur laquelle nous reviendrons plus bas.
La première partie ci-dessous examine les sources disponibles pour estimer des durées de vie utile. La
partie suivante apporte la preuve que les durées de vie utile pourraient changer au cours du temps. Et la
dernière partie évalue l’impact des erreurs de mesure de la durée de vie utile sur les estimations du stock de
capital. L’annexe 1 montre la durée de vie utile retenue par plusieurs pays.
13.1.1. Les sources disponibles pour estimer les durées de vie utile
Les principales sources dont on dispose pour estimer les durées de vie utile proviennent de
l’administration fiscale, des comptes des entreprises, d’études statistiques, de relevés administratifs,
d’opinion d’experts et des estimations d’autres pays.
Durées de vie utile pour l’administration fiscale. Dans la plupart des pays, l’administration fiscale
précise le nombre d’années pendant lesquelles
l’amortissement d’un certain nombre d’actifs peut être Aux fins des comptes nationaux, la
déduit des bénéfices avant de calculer d’impôt dû. De durée de vie utile est la durée de vie
nombreux pays – y compris, par exemple, l’Allemagne et économique, qui ne coïncide pas
nécessairement avec la durée de vie
l’Australie – en font usage soit pour estimer les durées de
physique.
vie utile des actifs pour lesquels il n’y a pas d’autre
source, soit pour recouper les estimations de durée de vie
utile obtenues par d’autres méthodes.
26
Diewert (2006c) a examiné un modèle reposant sur Harper (2007), dans lequel l’augmentation des salaires en
termes réels provoque un déclassement anticipé des actifs ; ce modèle pourrait donc expliquer l’obsolescence.
Dans le présent document, nous avons étudié comment regrouper les années de mise en service des actifs et
mesurer leur amortissement à la lumière de ce modèle.

Box 7. Durée de vie utile des stocks de capital en Allemagne

Les règles d’amortissement imposées aux entreprises par le ministère des Finances sont la principale source
sur la durée de vie des actifs en Allemagne. Des tableaux d’amortissement (AfA Tabellen) fournissent pour chaque
type d’actifs des informations sur la durée de vie admise par l’administration fiscale. Comme ces durées
d’amortissement fiscales sont conformes au principe de prudence, elles ont tendance à sous-estimer la durée de vie
utile réelle ; c’est pourquoi, pour mesurer l’amortissement, le Statistisches Bundesamt les corrige à la hausse de
20 % à 100 %. Les coefficients de correction ont été déterminés au vu d’opinions d’experts appartenant à des
entreprises et organismes professionnels. Les durées de vie utile varient d’une branche à l’autre dans une faible
mesure. Il est supposé, par exemple, que la durée de vie des camions est plus courte dans l’industrie du bâtiment et
des travaux publics que dans les autres branches.
La durée de vie des ouvrages de génie civil, notamment les logements et bâtiments non résidentiels, et celle
des immobilisations incorporelles telles que les logiciels, reposent sur plusieurs autres sources et varient le plus
souvent d’une branche à l’autre. La durée de vie moyenne varie pour les actifs acquis au cours d’années différentes
parce que la durée de vie par produit, branche et secteur peut changer tous les ans. Le tableau ci-dessous donne
des exemples de durée de vie moyenne pour différents types d’actifs et indique la fourchette des durées de vie
retenues pour certains produits dans chaque catégorie d’actifs..
Durée de vie minimum et

Durée de vie
Type d’actif maximum des produits par type
moyenne
d’actifs
Bâtiments 66 15 – 150
Bâtiments résidentiels 74 40 – 95
Voirie 57 35 – 116
Équipements 12 5 – 30
Matériel de transport 11 8 – 25
Machines et équipements 12 5 – 30
Produits métalliques 18 14 – 22
Matériel informatique 5 5–9
Source : Schmalwasser et Schidlowski (2006)
Il serait intéressant de savoir quelles sources sont utilisées pour estimer les durées de vie utile admises
par l’administration fiscale. Il semble qu’en général elles soient fondées sur un ensemble de données dont
la fiabilité est inégale : avis d’experts, études ad hoc sur certains actifs dans certaines branches et conseils
d’organismes professionnels. En général, la précision des durées d’amortissement fiscales dépend de la
mesure dans laquelle elles sont effectivement utilisées pour le calcul de l’impôt. Quelques États utilisent
des mécanismes variés d’amortissement dégressif pour encourager l’investissement, de telle sorte que les
durées de vie admises par le fisc n’ont plus aucun impact sur le calcul de l’impôt et que ni l’administration
fiscale, ni les contribuables ne sont incités à vérifier qu’elles restent précises et actualisées. Cependant,
dans plusieurs pays, les durées de vie admises par l’administration fiscale sont basées sur des enquêtes
menées régulièrement par cette dernière et l’on peut estimer qu’elles sont réalistes.
Dans quelques cas, les statisticiens ont conclu que la structure des durées de vie admises par
l’administration fiscale selon les branches et types d’actifs est assez réaliste mais qu’il existe globalement
un biais dans un sens ou dans l’autre. C’est pourquoi ils les corrigent systématiquement vers le haut ou le
bas avant de les utiliser dans leurs estimations selon la méthode de l’inventaire perpétuel.
Les comptes des entreprises. Les comptes des entreprises contiennent souvent des informations sur
la durée de vie utile des actifs qu’elles utilisent pour les amortir. Singapour et l’Australie utilisent les
durées de vie utile inscrites dans les comptes des entreprises. L’International Accounting Standards

Committee encourage depuis quelques années les pays membres à adopter les mêmes normes comptables
et ses règles enjoignent aux entreprises de déclarer dans leurs états financiers les durées de vie utile sur la
base desquelles elles calculent leurs amortissements. Les comptes des entreprises pourraient donc devenir
une meilleure source d’information à l’avenir.
Les entreprises comptabilisent presque toujours les stocks d’actifs à leur valeur historique (ou « prix
d’acquisition ») et, bien que ce soit un inconvénient à de nombreux points de vue, cela n’empêche pas
nécessairement de s’en servir pour estimer la durée de vie des actifs. Les estimations de la FBCF aux prix
courants sont par définition valorisées au prix d’acquisition, si bien qu’elles sont cohérentes avec les
estimations des stocks figurant dans les comptes des entreprises. Si on peut les convertir sur une base brute
en rajoutant les amortissements (qui sont également calculés aux prix historiques dans les comptes des
entreprises), les durées de vie utile peuvent être estimées en comparant le stock brut de chaque année avec
la somme des investissements pendant un nombre variable d’années antérieures jusqu’à ce que l’on trouve
combien d’années d’investissements cumulés sont à peu près égales au stock de capital de l’année
considérée. Cette technique est employée en France, en Italie et aux États-Unis.
Box 8. Détermination de la durée de vie utile à partir des comptes des sociétés en France
Atkinson et Mairesse (1978) ont procédé à une analyse systématique des comptes des sociétés pour déterminer la
durée de vie moyenne des équipements en France. Les chercheurs de l’Institut national de la statistique ont procédé
comme suit. Atkinson et Mairesse ont compilé des séries temporelles de données sur le capital et l’investissement
portant sur 124 entreprises industrielles françaises pendant la période 1957-1975. La mesure du capital est la valeur
brute des immobilisations hors terrains et bâtiments telle qu’elle est consignée tous les ans dans les bilans et la
variable de l’investissement est la valeur correspondante des flux d’équipement. Conformément aux pratiques
comptables, toutes les variables sont aux coûts historiques. En générant des séries longues sur l’investissement à
l’aide de quelques estimations supplémentaires, Atkinson et Mairesse ont construit une variable du stock de capital
Ki,t*=sĳ(s,ı)Ii,t-s sur la base des investissements passés, Ii,t-s pour les sociétés i=1,2,… ; pondérée par la fonction
de déclassement ĳ(s,ı) dont les paramètres ı (qui eux-mêmes déterminent la durée de vie moyenne) étaient encore
inconnus. Par la suite, les auteurs ont employé une procédure économétrique pour estimer ı. Plus précisément, ils ont
estimé la fonction non linéaire
S(ı) =i t(log Ki,t – log Ki,t*)2
qui sélectionne les paramètres ı en fonction du fait qu’ils minimisent la différence entre le stock de capital calculé
Ki,t* et les mesures du stock de capital provenant des comptes des sociétés Ki,t. Les auteurs ont aussi testé différentes
formes de la fonction de déclassement telles qu’une fonction obéissant à une loi logarithmique normale (log-normale)
et une distribution de Weibull. Les données sont traitées par secteur économique. Les résultats indiquent que, pendant
la période étudiée, la durée de vie moyenne des biens d’équipement utilisés par les entreprises manufacturières en
France était comprise entre 16 et 21 ans.
Les études statistiques. Deux types d’études permettent d’estimer les durées de vie utile des actifs :
celles qui interrogent les producteurs à propos des actifs déclassés pendant un exercice antérieur et celles
qui demandent la date d’achat et une évaluation de la durée de vie utile restante des actifs actuellement
utilisés. Les Pays-Bas ont entrepris depuis quelques années une étude des déclassements d’actifs (voir
l’Encadré) et la République tchèque a ajouté depuis peu des questions sur les mises au rebut d’actifs dans
son étude annuelle sur les dépenses en capital. Le Royaume-Uni, d’un autre coté, s’est demandé si une telle
étude était réalisable mais a conclu que seule une très faible minorité de sondés serait en mesure de fournir
des informations fiables sur les actifs dont l’entreprise s’était séparée. D’autres pays estiment la durée de
vie utile selon une démarche indirecte (voir l’encadré sur les Pays-Bas).
L’OCDE (2001b) fait part de plusieurs enquêtes de cette sorte, dans lesquelles les sondés sont
interrogés sur la durée de vie prévue pour leurs actifs. La Corée et le Japon ont mené des enquêtes
approfondies couvrant la plupart des activités et qui concernent les stocks de capital et les durées de vie
utile. Le Canada, l’Italie et l’Espagne ont rajouté des questions à propos des durées de vie utile prévues
dans des études précédemment lancées sur l’investissement et la production industrielle. Les États-Unis ont

entrepris quelques études spécifiques au secteur industriel dans les années soixante-dix en vue de rafraîchir
les durées de vie admises par le fisc. Une étude commandée par l’administration fiscale de Nouvelle-
Zélande s’est concentrée sur deux cent cinquante modèles d’usines, de machines, d’équipements de
transport et d’autres types d’équipement. Pour chaque type d’actif, un groupe cible de producteurs dont on
pouvait s’attendre à ce qu’ils utilisent ce type d‘équipement a été isolé et il leur a été demandé de déclarer
l’année d’achat et la durée estimée de vie utile restant à courir pour cet équipement particulier. L’étude a
obtenu un taux de réponse satisfaisant en limitant l’enquête à un seul actif.
Box 9. Durée de vie utile et fonctions de déclassement sur la base d’observations directes aux Pays-Bas
Sources : Les Pays-Bas sont l’un des rares pays où des enquêtes ont été menées sur les stocks de capital et les
déclassements d’immobilisations. Ces sources sont utilisées conjointement avec les enquêtes sur l’investissement
pour estimer la durée de vie utile et les fonctions de déclassement par type d’actif. Ces observations directes
n’existent que pour l’industrie manufacturière. Jusqu’en 2003, les enquêtes sur le stock de capital étaient effectuées
au moyen de visites sur place dans les entreprises industrielles employant au moins 100 personnes, dans toutes les
industries affectées d’un code à deux chiffres dans la nomenclature CITI, et portaient sur six types d’actifs. Des
enquêtes sur les déclassements sont menées tous les ans depuis 1991 auprès des mêmes entreprises que pour celle sur
le stock de capital. On notera que l’enquête sur les déclassements distingue entre les actifs mis au rebut et ceux qui
sont revendus sur le marché de l’occasion.
Principales caractéristiques de la méthode employée Pour chaque industrie et type d’actif, la valeur de rebut est
déduite du stock brut d’un millésime donné, puis ce dernier est divisé par le stock brut de ce millésime à l’ouverture
de l’exercice. Ce ratio donne, pour chaque millésime, une valeur approchée de la probabilité de maintien en service
(survie) d’un actif à condition qu’il existe toujours à l’ouverture de cet exercice. On suppose ensuite que les taux de
survie sont générés par une fonction de densité de probabilité de Weibull parce qu’il s’avère que cette dernière donne
une bonne approximation des déclassements d’un groupe d’actifs au cours d’une année donnée. La forme de la
fonction de Weibull (voir également l’expression (16) ci-dessous) dépend de deux paramètres. Ces derniers sont
ensuite choisis de telle sorte que les probabilité de survie données par la fonction soient aussi proches que possible
des probabilités de survie calculées à partir des résultats de l’enquête au moyen de méthodes économétriques. Ces
paramètres étant connus, il est possible de calculer la durée de vie utile prévue pour chaque groupe d’actifs.
Les valeurs optimales des paramètres sont estimées pour chaque couple actif/branche. Une règle d’exclusion des
valeurs atypiques est appliquée afin d’éviter les distributions de probabilités aberrantes. Les enquêtes sur le capital
effectuées pendant la période 1993-2001 permettent de disposer de données sur deux années distinctes dans la plupart
des branches et des estimations ont été faites pour chaque année. Chaque distribution de probabilités de survie est
soumise à un test de vraisemblance et certains résultats sont exclus à l’issue d’un contrôle visuel. La moyenne des
résultats d’un même couple branche/actif est retenue dès lors qu’ils sont acceptables pour les deux années sur
lesquelles porte l’observation ; dans le cas contraire, seul celui qui paraît le plus plausible est inclus dans la sélection
finale. Plusieurs autres contrôles de qualité sont exécutés avant que le jeu ultime de fonctions de déclassement pour
chaque branche/actif soit employé dans les comptes nationaux. Les résultats sont présentés dans l’Annexe 1 de ce
Manuel.
Les fabricants de biens d’équipement ont besoin de connaître l’âge du capital existant afin de prévoir
la demande future qui leur sera adressée. C’est pourquoi les associations professionnelles et les éditeurs de
revues techniques mènent parfois des enquêtes qui peuvent fournir des informations sur les durées de vie
utile. Il ne semble pas que les agences statistiques fassent un large usage des informations provenant de ces
sources, mais il se pourrait bien que, dans certains pays, des renseignements sur certains types d’actifs
soient disponibles dans les publications des organismes professionnels et les revues techniques.
Il convient toutefois de faire montre d’une certaine prudence à l’égard des informations provenant des
enquêtes sur les investissements et les cessions. En effet, il n’est pas rare que les sociétés sondées déclarent
depuis combien de temps elles possèdent un actif donné, mais qu’en revanche elles ne disent rien de la
durée pendant laquelle il a été détenu par son précédent propriétaire dans le cas où elles l’ont acheté
d’occasion. Nonobstant les instructions données pour remplir le questionnaire, le propriétaire actuel ne
peut pas toujours être plus précis car il ne dispose pas d’archives lui permettant de trouver la date à laquelle
l’actif qu’il a acheté d’occasion avait été acquis par son précédent propriétaire. Au surplus, il arrive que,

dans sa réponse, l’entreprise se réfère à la date à laquelle elle a revendu une immobilisation à un autre
utilisateur. Il n’en va pas de même lorsqu’un actif est mis au rebut ou déclassé. La durée de vie utile
ressortant de ces enquêtes peut donc être sous-estimée. Il va de soi que l’amortissement doit être calculé
sur la durée de vie totale d’un actif et non sur sa durée de vie telle qu’elle s’établit au moment où il est
détenu par un producteur donné.
Relevés administratifs. Pour certains actifs, les organismes d’État tiennent à jour des registres
administratifs qui peuvent être utilisés pour estimer les durées de vie utile. Presque tous les pays tiennent
des registres dans lesquels sont consignées la construction et la démolition d’habitations et de locaux
commerciaux et les fichiers sur les immatriculations de véhicules permettent de suivre la durée de vie utile
des véhicules routiers. Les avions et navires font souvent l’objet de contrôles similaires. Les agences
chargées de réguler les secteurs de l’électricité, des chemins de fer et des télécommunications sont
également une source d’informations possible.
Les avis d’expert. Il apparaît que la plupart des pays fondent leurs estimations de durée de vie utile sur des
avis d’experts. Cela peut comprendre soit la recherche d’avis auprès d’une commission d’ingénieurs
connaissant bien un secteur donné de l’industrie, soit des sondages auprès des entreprises qui produisent
des biens d’équipement en vue de connaître la durée de vie normale de différents types d’équipement.
Comme on l’a déjà noté, les fabricants de biens d’équipement ont besoin d’estimations réalistes de la durée
de vie utile normale des actifs qu’ils produisent car la demande motivée par le renouvellement des
équipements existants est une composante importante de leur marché total. Les producteurs sont donc une
source d’informations fiable sur les durées de vie utile.
Les estimations des autres pays. La plupart des pays passent périodiquement en revue les
estimations des autres pays pour s’assurer que les leurs ne sont pas trop éloignées de celles de leurs voisins
ou de pays leur ressemblant. Il est sûr que lorsque des pays estiment pour la première fois leur stock de
capital, ils font des recherches dans la littérature spécialisée ou entrent en contact avec d’autres offices
statistiques pour trouver les durées de vie utile des autres pays. Si chaque pays copie systématiquement les
estimations des autres, il risque de déduire à tort qu’il existe un consensus fondé sur des faits avérés alors
qu’en réalité un petit nombre, voire aucun, de ces pays n’a réellement mené un effort de recherche sur les
durées de vie utile. On doit également noter que les durées de vie utile des actifs sont fortement influencées
par des paramètres propres à chaque pays, comme les prix relatifs des facteurs travail et capital, les taux
d’intérêt, le climat et les politiques de soutien à l’investissement de l’État. Si les estimations des autres
pays peuvent permettre un recoupement approximatif, elles ne doivent pas être adoptées sans réfléchir.
Durée de vie implicite aux taux d’amortissement. Quand on estime des taux d’amortissement
(constants) à l’aide de techniques économétriques, on sous-entend implicitement la durée de vie moyenne
des actifs. Bien que la durée de vie maximum d’un actif amorti en mode dégressif tende vers l’infini, le
nombre d’années au bout desquelles un actif a perdu 50 %, 90 % ou 99 % de sa valeur est aisé à calculer.
Plus précisément, si la relation Pn=(1-į)nP0 décrit la fonction géométrique d’évolution du prix d’un actif à
mesure qu’il prend de l’âge (c’est-à-dire son profil ancienneté-prix), n étant l’âge de l’actif et į le taux
d’amortissement résultant d’estimations économétriques, alors le nombre d’années n* au bout desquelles
un actif neuf aura perdu X % de sa valeur est donné par l’équation n*=ln(X/100)/ln(1-į).
13.1.2. Coût de transfert de propriété
Le coût du transfert de la propriété d’actifs est inclus dans la formation brute de capital fixe (voir
également le chapitre 14). Il est donc soumis à la consommation de capital fixe. Le Système de
comptabilité nationale révisé recommande que le coût du transfert de propriété soit amorti sur la durée
pendant laquelle l’acheteur d’un actif a l’intention de le conserver, laquelle peut fort bien coïncider (encore
que ce ne soit pas obligatoire) avec la durée de vie totale de l’actif. Le coût du transfert de propriété

encouru à la cession d’un actif ainsi que les coûts terminaux (tels que, par exemple, les frais de
démantèlement) doivent être amortis sur la durée de détention de l’actif mais comptabilisés à la date où ils
sont effectivement encourus. Si les coûts terminaux ne peuvent faire l’objet d’un suivi faute de données
appropriées, ils doivent quand même être inclus dans la formation brute de capital fixe et passés en charges
en tant que consommation de capital fixe au cours de l’année de leur acquisition.
Le coût du transfert de propriété n’est pas obligatoirement rattaché à l’actif qu’il concerne. Les
services du capital engendrés par l’actif au titre duquel sont payés les frais de transfert de propriété
peuvent, par exemple, être considérés comme les droits de propriété dont bénéficie le propriétaire de l’actif
tant qu’il le garde en sa possession. Le fait que les coûts de transfert de propriété sont un investissement
dans un actif distinct transparaît dans la classification des actifs non financiers, dans laquelle les coûts de
transfert de propriété sont une catégorie d’actifs au même titre que les bâtiments ou les machines et
équipements.
Comme la durée de détention moyenne d’un actif par un propriétaire est généralement plus courte que
sa durée de vie utile, il s’ensuit que la durée de vie utile sur laquelle sont amortis les coûts de transfert de
propriété est inférieure à la durée de vie de l’actif auquel ces coûts se rapportent. Au surplus, il ne va pas
de soi que l’indice implicite des prix de l’actif sous-jacent soit l’indice de prix qui convient pour les coûts
de transfert de propriété. Un indice général tel que l’indice des prix à la consommation pourrait être plus
approprié. De même les fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix n’ont pas forcément la même
forme. Par conséquent, pour prendre en compte ces circonstances particulières, les coûts de transfert de
propriété doivent être comptabilisés comme une catégorie d’actifs à part. En pratique, il se pourrait même
que cette solution soit la seule envisageable si les informations statistiques sur les coûts de transfert de
propriété ne proviennent pas des mêmes sources que celles sur la formation brute de capital fixe et s’il est
impossible d’affecter les coûts de transfert de propriété à différents types d’actifs.
13.1.3. Les changements de durée de vie utile
Il existe de bonnes raisons, tant conceptuelles qu’économétriques, pour lesquelles la durée de vie utile
d’un actif peut changer au fil du temps. En pratique, les estimations de durée de vie utile sont rarement
actualisées dans la plupart des pays. Cette « inertie » a fait l’objet de critiques parce qu’on prétend que les
durées de vie utile ont tendance à diminuer avec le temps. Deux raisons principales sont avancées :
• On prétend que le cycle de vie des produits se raccourcit. Il se peut que les préférences des
consommateurs changent plus rapidement qu’auparavant dans de nombreux pays, de telle sorte
que les fabricants se voient obligés de lancer de nouveaux modèles et de nouvelles versions à une
cadence plus rapide et de mettre de nouveaux produits sur le marché plus fréquemment que par le
passé. Les producteurs doivent refondre leurs chaînes de production plus fréquemment.
• On affirme également que de nombreux biens d’équipement sont frappés d’obsolescence

beaucoup plus précocement que par le passé. Cela est particulièrement vrai pour les ordinateurs et
périphériques, et peut-être aussi pour la gamme de plus en plus vaste des actifs qui incorporent la
technologie informatique. On peut citer les machines-outils à commande numérique, les
équipements de communication et les systèmes de production robotisés.
À l’inverse, il est vrai que certains actifs deviennent plus fiables. Les véhicules automobiles et les
avions de ligne en sont deux illustrations. De plus, des progrès considérables ont été accomplis ces
dernières années dans la conception de systèmes de production flexibles, ce qui permet aux industriels de
basculer rapidement d’un modèle à l’autre sans avoir besoin de se rééquiper. Par conséquent, des cycles de
production plus courts n’impliquent pas nécessairement des durées de vie plus courtes.

On dispose de peu d’études économétriques sur l’évolution des durées de vie utile. En Allemagne, le
ministère fédéral des Finances a été le premier, dès 1957, à publier des tableaux de durées de vie utile
servant à déterminer la durée d’amortissement admise par l’administration fiscale. Ils sont régulièrement
mis à jour depuis. L’Office fédéral de statistique allemand note ainsi que des personnalités importantes du
ministère des Finances ont des entretiens réguliers avec des entreprises au sujet de l’évolution des durées
de vie utile. Ces informations seraient à classer dans le registre des impressions plutôt que dans celui des
faits scientifiques, mais l’Office fédéral de statistique les considère comme suffisamment solides pour
détecter le sens et l’ampleur approximative des changements de durée de vie utile. D’après Schmalwasser
et Schidlowski (2006), la durée de vie utile est révisée selon une fréquence de 10 à 15 ans selon le type de
produit concerné. On remarquera également que, même si la durée de vie utile reste inchangée au niveau
des produits le plus détaillé, la durée de vie moyenne des produits détenus au cours d’une année
quelconque peut changer si la composition de ces produits évolue.
La plupart des pays semblent laisser la durée de vie utile inchangée pour les estimations retenues
selon la méthode de l’inventaire perpétuel, mais il existe quelques exceptions. Pour estimer le stock de
capital, le Royaume-Uni suppose que la durée de vie utile de la plupart des actifs se raccourcit
graduellement depuis les années cinquante si bien que la durée de vie utile de la plupart des actifs de
longue durée diminue d’un peu plus de 1 % par an. L’Office fédéral allemand de statistique a recours à des
durées de vie utile déclinantes pour les habitations, les bâtiments agricoles, les véhicules automobiles et
certains types d’équipements industriels. La Finlande fait l’hypothèse que la durée de vie utile des
machines et des équipements a reculé de 0.8 % à 1 % par an entre 1960 et 1989 et d’environ la moitié de ce
taux à partir de 1990.
Ce n’est pas parce que les statisticiens croient que la durée de vie utile de certaines catégories d’actifs
se raccourcit qu’ils introduisent ce genre de réduction, mais plutôt parce qu’ils pensent que les classes
d’actifs isolées dans leurs modèles MIP contiennent une proportion croissante d’actifs à plus faible durée
de vie. Plus précisément, on considère que les actifs contenant des composants informatiques ont une durée
de vie plus brève que d’autres types d’équipements et il est quasiment certain que la part de ces actifs dans
certaines catégories d’actifs augmente dans presque tous les pays. Ainsi, même en l’absence
d’informations sur la durée de vie utile d’actifs particuliers, il peut se révéler exact de faire l’hypothèse que
la durée de vie de certaines classes d’actifs diminue. Il est certain que l’ampleur de cet effet de composition
dépend du niveau de détail de la nomenclature des actifs qui est utilisée.
Les exemples de biens dont la durée de vie utile augmente sont plus rares. En Allemagne, la durée de
vie utile des avions de ligne aurait été comprise entre 5 et 8 ans avant 1976 et serait de 12 ans pour les
appareils achetés depuis cette date. Aux États-Unis, alors qu’une durée de vie utile de 40 ans était assignée
aux équipements électriques et d’éclairage acquis avant 1946, elle a été portée à 45 ans depuis cette date.
De même, la durée de vie utile des avions de ligne a été portée de 12 ou 16 ans avant 1960 à 15 ou 20
depuis cette date. Au vu des registres d’immatriculation des véhicules, l’Australie indique que la durée de
vie utile des véhicules automobiles augmente et il se pourrait que ce phénomène soit largement répandu.
13.1.4. Les conséquences des erreurs d’estimation de durée de vie utile
Dans l’idéal, une mise en œuvre réussie de la méthode MIP nécessiterait l‘établissement d’une liste de
durées de vie utile pour des catégories d’actifs utilisées dans différents secteurs ou types d’activités et
définies avec précision. De plus, cette liste de durées de vie utile doit être actualisée régulièrement pour
tenir compte de l’évolution cyclique ou à long terme de la durée pendant laquelle les actifs restent dans le
stock de capital. Si l’on part des sources évoquées plus haut, il est certain que les informations
actuellement disponibles sont bien loin de répondre à ces exigences idéales. Les estimations de durée de
vie utile sont rarement actualisées dans la plupart des pays et ne portent généralement que sur de grandes
catégories d’actifs et l’on dispose de peu d’éléments sur les écarts entre les secteurs et types d’activité.

Cette partie essaie de déterminer comment des durées de vie utile erronées peuvent influer sur les niveaux
et les taux de croissance des stocks de capital déduits de la MIP.
L’incidence des estimations erronées de durée de vie utile moyenne qui sont utilisées dans la MIP
peut être appréhendée au travers « d’études de sensibilité » dans lesquelles le modèle MIP fonctionne sur la
base d’estimations différentes de durée de vie utile. Les résultats des études de sensibilité effectuées au
Canada et aux Pays-Bas sont décrits ci-dessous.
Statistique Canada a estimé le stock brut de capital dans l’industrie manufacturière au moyen de son
modèle MIP standard, mais les durées de vie utile ont été portées de 0.5 T à 1.5 T, T étant la durée de vie
utile moyenne actuellement appliquée au Canada. Les tests ont été effectués sur la période 1950-1998.
Comme on pouvait s’y attendre, changer les durées de vie utile fait varier le niveau du stock de capital
dans le même sens. L’emploi de la durée de vie utile la plus courte (0.5 T) réduit le niveau des stocks dans
des proportions pouvant atteindre 50 % et celui de la plus longue (1.5 T) l’augmente de 40 % au maximum.
En choisissant des amplitudes plus modérées – 0.9 T et 1.1 T – la taille du stock diminue ou augmente
respectivement d’environ 8 % et 7 %. C’est pourquoi, en supposant que la marge d’erreur des estimations
de durée de vie utile utilisées pour la MIP n’excède pas 10 %, l’étude canadienne suggère qu’elle est de +/-
8 % pour le niveau des stocks.
Les études analytiques se focalisent souvent sur les taux de croissance plutôt que sur les niveaux des
stocks. En général, une modification des durées de vie utile a un effet imprévisible sur les taux de
croissance parce qu’elles servent de coefficients de pondération. Une révision à la hausse de la durée de vie
utile d’un actif particulier augmente la part de cet actif dans le stock total. Une révision à la hausse d’une
composante du stock croissant plus rapidement (moins rapidement) fait augmenter (diminuer) le taux de
croissance du stock total de capital27. Dans l’étude canadienne, la réduction des durées de vie utile a
généralement accru le taux de croissance du stock de capital pendant la période 1950-1970 mais l’a fait
décroître de 1971 à 1998. L’étude menée par le bureau central de statistiques néerlandais porte sur les
stocks de machines dans l’industrie chimique pendant la période 1978-1995. Elle recourt à cinq durées de
vie utile différentes 5, 10, 15, 20 et 25 ans alors que la durée de vie utile moyenne effectivement
utilisée est de 19 ans. Alors que l’étude canadienne se bornait à estimer les fluctuations du stock de capital
brut, l’étude hollandaise examine les fluctuations du stock de capital brut, du stock de capital net et de la
consommation de capital fixe.
Là aussi, le niveau du stock brut varie dans le même sens que les changements de durée de vie utile.
En revanche, l’amortissement évolue en sens contraire ; c’est-à-dire que son montant diminue à mesure
que les durées de vie utile s’allongent. En effet, plus la durée de vie utile est longue, plus la durée sur
laquelle sera amorti chaque actif sera longue. Ce phénomène pèse plus lourd dans la balance que
l’augmentation du nombre d’actifs en stock découlant de l’allongement des durées de vie utile. Cependant,
certaines années, l’accroissement du nombre d’actifs en stock résultant de l’utilisation de durées de vie
utile plus longues fait plus que compenser la réduction du montant de la consommation de capital fixe
27
Soit une classe d’actifs relativement homogène amortie en mode dégressif au taux į, l’investissement croissant au
taux constant g ; alors, si l’investissement de la période 0 est I0, le stock de capital K0 à la fin de la période 0 sera
égal à I0{1+[(1- į)/(1+g)]+ +[(1- į)/(1+g)]2+…}=I0[1+g]/[g+į]. De même, le stock de capital à la fin de la période
1 sera égal à I0(1+g)2/[g+ į]. Par conséquent, le taux de croissance du stock de capital de la période 0 à la période
1 est K1/K0=(1+g), lequel est indépendant du taux d’amortissement dégressif. Ainsi, pour un actif relativement
homogène amorti en mode dégressif et pour lequel l’investissement a crû à un rythme assez régulier, les variations
du taux d’amortissement ne doiventpas affecter outre mesure le taux de croissance du stock de capital
correspondant. Il n’en va pas nécessairement de même si les actifs sont hétérogènes parce que les taux
d’amortissement affectent les coefficients de pondération utilisés pour les agréger. Cette disparité a été soulignée
dans ses commentaires par Erwin Diewert.

imputé à chaque actif. De plus, la consommation totale de capital fixe augmente parallèlement à
l’accroissement des durées de vie utile.
On obtient le stock de capital net en déduisant du stock brut la consommation de capital fixe cumulée.
Puisque l’accroissement des durées de vie utile conduira toujours à un accroissement du stock de capital
brut et à une baisse de la consommation de capital fixe, le stock de capital net aura toujours tendance à
grossir lorsque des durées de vie utile plus longues sont utilisées. De plus, l’augmentation du stock de
capital net quand les durées de vie utile sont rallongées sera comparativement plus importante que dans le
cas d’un stock de capital brut. La même conclusion s’impose pour les effets d’une modification de la durée
de vie utile sur le stock de capital productif.
L’étude néerlandaise conclut que les taux de croissance des stocks bruts et nets et de la consommation
de capital fixe deviennent moins volatils à fur et à mesure que les durées de vie utile s’allongent. Avec des
durées de vie utile plus longues, toute variation brutale des flux d’investissement entrant dans le stock de
capital ou en sortant est amortie par la taille accrue du stock.
13.2. Fonctions de déclassement
La présente section passe en revue les hypothèses sur la distribution des déclassements autour de la
durée de vie utile moyenne. Les termes de « déclassement » et de « mise au rebut » sont ici
interchangeables et signifient le retrait d’un actif du stock de capital, qu’il soit exporté, envoyé à la
ferraille, démonté, démoli ou abandonné purement et simplement. Les déclassements et mises au rebut
doivent être distingués des cessions, qui englobent également les ventes d’actifs comme biens d’occasion
pour qu’ils puissent encore contribuer à un processus de production.
La fonction de sortie simultanée. La fonction de sortie simultanée suppose que tous les actifs sont
éliminés du stock de capital au moment où ils atteignent la durée de vie utile moyenne du type d’actifs dont
ils font partie. La fonction de survie montre donc que tous les actifs d’un type et d’une génération (c’est à
dire d’une même année d’installation) donnés restent dans le stock jusqu’à la date T à laquelle ils sont tous
déclassés en même temps. On parle parfois dans ce cas de « mort subite », mais cette expression est
quelque peu ambiguë. Quelle que soit la loi de mortalité, il y aura toujours mort subite de certains actifs ;
ce qui caractérise cette fonction est que tous les actifs d’un type et d’une génération donnés sont déclassés
simultanément.
Il est cependant difficile de concevoir que tous les actifs d’une génération donnée soient retirés du
stock au moment précis où ils atteignent la durée de vie utile moyenne de ce type d’actif. Certains seront
retirés avant d’atteindre la durée de vie moyenne parce qu’ils sont sur-utilisés, mal entretenus ou victimes
d’accidents, tandis que d’autres continueront à rendre des services bien au-delà de leur espérance de vie
moyenne. La fonction de sortie simultanée ne peut donc être considérée comme adéquate pour le
déclassement28.
La fonction linéaire. Dans le cas d’une fonction de déclassement linéaire, on suppose que les actifs
sont déclassés dans une proportion constante chaque année, depuis la date de leur installation jusqu’au
double de leur durée de vie utile moyenne. La fonction de mortalité est représentée par un rectangle dont la
hauteur le taux de déclassement est égale à 1/2 T, T étant la durée de vie utile moyenne. La fonction
28
Dans la section 6 de leur rapport, Diewert et Wykoff (2006) émettent une proposition sur la manière dont une
enquête sur les déclassements/cessions d’actifs pourrait servir à estimer les taux d’amortissement, sans effectuer
de corrections explicites comme l’ont fait Hulten et Wykoff (1981a, 1981b), afin de tenir compte du fait que les
actifs ne sont pas tous déclassés en même temps. Cependant, la méthode de Diewert/Wykoff n’a pas encore été
testée.

de survie montre que le nombre d’actifs survivants diminue chaque année d’une quantité constante égale à
50/T % de l’effectif initial de ce groupe d’actifs.
Il est tout aussi peu réaliste de supposer qu’une proportion constante d’actifs mis en service au cours
d’une année donnée sera mise au rebut chaque année à partir de celle où ils ont été installés. On attend par
définition des actifs qu’ils fonctionnent pendant au moins plusieurs années et il est donc peu probable
qu’ils soient mis au rebut dès qu’ils sont installés. La fonction linéaire ne satisfait donc pas au critère de
vraisemblance.
La fonction linéaire retardée. Une fonction linéaire part de l’hypothèse, généralement tenue pour
irréaliste, que les déclassements commencent dès que les actifs ont été installés. La fonction linéaire
retardée part de l’hypothèse, plus réaliste, que les mises au rebut s’étalent sur une durée plus courte que 2T.
Elles commencent plus tard et finissent plus tôt que dans la fonction linéaire simple. Supposons, par
exemple, que les actifs soient déclassés sur une période comprise entre 80 % et 120 % de leur durée de vie
utile moyenne. Le taux de déclassement employé dans la fonction de mortalité est donc égal à 1/T (1.2-0.8)
ou 250/T % par an pendant la période durant laquelle les déclassements sont censés avoir lieu.
La fonction linéaire retardée part de l’hypothèse qu’une fois que les déclassements ont commencé, ils
portent sur des quantités égales d’actifs jusqu’à ce que tous ceux qui ont été mis en service au cours d’une
année donnée aient disparu ; cette supposition est probablement moins vraisemblable que l’hypothèse
d’une augmentation graduelle des mises au rebut dans les premières années qui serait suivie d’une
décélération symétrique dans les dernières années, cette configuration se retrouvant dans les distributions
décrites par une courbe en cloche.
La fonction à profil de cloche. Dans les fonctions de mortalité décrites par une courbe en cloche, les
déclassements commencent quelque temps après l’année de l’installation, augmentent jusqu’à un sommet
situé autour de la durée de vie utile moyenne et diminuent de la même façon pendant quelques années
après la durée moyenne. Diverses lois mathématiques permettent de produire des fonctions de
déclassement dont le profil ressemble à une courbe en cloche, la plupart d’entre elles offrant de
nombreuses possibilités pour faire varier la symétrie et l’aplatissement de la courbe (ou kurtose). On peut
citer les lois gamma, quadratiques, de Weibull, de Winfrey et logarithmique normale (ou log-normale). Ce
sont les trois dernières, probablement les plus utilisées dans les modèles MIP, que nous décrivons ici.
Distribution de Winfrey. Les fonctions de Winfrey doivent leur nom à leur auteur, Robley Winfrey,
qui était chercheur à l’Iowa Engineering Experimentation Station dans les années 1930. Winfrey a
rassemblé des informations sur les dates d’installation et de déclassement de 176 groupes d’actifs
industriels et en a déduit 18 fonctions « types » qui donnent une bonne approximation des fonctions de
déclassement réellement observées (voir Encadré 8). Les dix-huit fonctions de Winfrey offrent toute une
palette de choix quant à la symétrie et l’aplatissement de la courbe en cloche. Plusieurs pays les emploient
dans leurs modèles MIP.
Le groupe de courbes de Winfrey symétriques s’écrit comme suit :
m
§ T2 ·
(15) FT = F0 ¨¨ 1 − 2 ¸¸
© a ¹
Dans la formule (15), FT est la probabilité marginale de déclassement d’un actif à l’âge T, son âge
étant exprimé comme un pourcentage de la durée de vie utile moyenne. T varie donc de zéro à l’infini et la
valeur maximum de FT coïncide avec la durée de vie utile moyenne. Chez Winfrey (1935), T est exprimé
en unités égales à 10 % de la durée de vie utile moyenne et les paramètres a et m qui sont donnés par

Winfrey sont cohérents avec la variable de l’âge exprimée en déciles. F0 détermine le mode de la
distribution, c’est-à-dire la probabilité maximale de déclassement (à une date coïncidant avec la durée de
vie utile moyenne). Deux fonctions de Winfrey sont largement utilisées : ce sont les fonctions symétriques
S2 et S3 dont les paramètres sont (F0=11.911; a=10; m=3.70) dans le cas de S2 et (F0=15.610; a=10;
m=6.902) dans celui de S3.
Le tableau montre comment sont calculées les probabilités marginales pour deux fonctions de
Winfrey symétriques décrivant les déclassements. La première colonne décrit des intervalles, dont le pas
est fixé à 10 % de la durée de vie moyenne, suivis de la probabilité de déclassement d’un actif ayant le
même âge. A titre d’illustration, la probabilité qu’un actif soit déclassé à un âge compris entre 20 % et 30
% de la durée de vie utile moyenne est, comme le montre la deuxième colonne, de 0.27 % dans la
distribution S2 de Winfrey et de 0.01 % dans la distribution S3 de Winfrey qui apparaît dans la troisième
colonne. Ces valeurs ont été obtenues en insérant la variable de l’âge T=20 dans les formules de Winfrey
compte tenu des paramètres ci-dessus. Pour obtenir une mesure plus fine, par exemple avec un pas de 5 %,
les quintiles sont présentés dans la quatrième colonne du tableau 1. Les probabilités marginales indiquées
dans les cinquième et sixième colonnes sont ensuite obtenues par interpolation linéaire des probabilités
obtenues pour les déciles. Le résultat est présenté dans le gGraphique 8.
Graphique 8. Deux distributions de Winfrey symétriques
0.0900
0.0800
0.0700
0.0600
0.0500
0.0400
0.0300
0.0200
0.0100
0.0000
Pourcentage de l'âge moyen
Winfrey S2 Winfrey S3

Box 10. Les fonctions de mortalité de Winfrey

Pendant les années 20 et 30, Robley Winfrey a rassemblé des informations sur les déclassements de 176
différents types d’actifs. Les données provenaient « de nombreuses sources représentatives des secteurs industriels
suivants : le gaz, l’électricité et l’éclairage, les chemins de fer, le téléphone, le télégraphe, la distribution d’eau, le
matériel agricole, la construction automobile et le revêtement des rues » (« Analyses statistiques des déclassements
dans l’industrie » de Robley Winfrey, page 59). Ses sources comprenaient beaucoup de grandes entreprises de
l’époque, à savoir l’American Telephone and Telegraph Company, Atchison, Topeka and the Santa Fe Railway et
Pacific Gas and Electric Company. Il a aussi exploité des informations recueillies auprès du Chicago Water Works
System et d’autres entreprises municipales et dépouillé les registres des immatriculations de l’Iowa, qui couvraient un
vaste ensemble de « camions à moteur » et de « voitures à moteur », ces dernières comprenant plus de six mille Ford
modèle T et cinq mille automobiles d’autres marques.
Il s’intéressait aux moyens par lesquels un groupe d’actifs – par exemple des traverses de chemin de fer, des
véhicules, la chaudière d’une station hydraulique ou le bitume des rues – qui avaient été installés ou construits
pendant une année donnée étaient déclassés au terme de leur durée de vie utile. Après avoir tracé sur des graphiques
les 176 fonctions de mortalité montrant quand chaque membre de chaque « cohorte » (groupe d’actifs installé pendant
une année donnée) était retiré du stock de capital, Winfrey a constaté qu’elles pouvaient être regroupées en 18
courbes « type », appelées L, S et R (c’est-à-dire désaxée vers la gauche, symétrique et désaxée vers la droite), et
numérotées de 0 à 6, 0 étant affecté à la courbe la plus plate et 6 à la plus pointue. Les différentes catégories d’actifs
étaient assez équitablement réparties entre les fonctions L, S et R. Toutefois, un nombre un peu plus élevé d’actifs
était affecté aux fonctions désaxées vers la gauche (cela signifie que le mode se trouvait à gauche de la moyenne).
Plus de la moitié d’entre eux avaient des fonctions de mortalité assez pointues (numéros 3 à 6), ce qui indique que la
plupart des déclassements se suivent à un intervalle assez rapproché.

Tableau 14. Calcul de deux fonctions de déclassement de Winfrey
Pourcentage
Pourcentage de Probabilité marginale de Probabilité marginale de
de la durée de
la durée de vie déclassement dans le déclassement dans le
vie utile
utile moyenne décile quintile
moyenne
Déciles Winfrey S2 Winfrey S3 Quintiles Winfrey S2 Winfrey S3
0-10 0.0000 0.0000 0-5 0.0000 0.0000

5-10 0.0001 0.0000
10-20 0.0003 0.0000 10-15 0.0001 0.0000
15-20 0.0007 0.0000
20-30 0.0027 0.0001 20-25 0.0014 0.0001
25-30 0.0031 0.0004
30-40 0.0099 0.0015 35-40 0.0049 0.0007
40-45 0.0082 0.0022
40-50 0.0228 0.0072 45-50 0.0114 0.0036
50-55 0.0160 0.0072
50-60 0.0411 0.0214 55-60 0.0205 0.0107
60-65 0.0259 0.0171
60-70 0.0625 0.0469 65-70 0.0312 0.0234
70-75 0.0366 0.0321
70-80 0.0840 0.0814 75-80 0.0420 0.0407
80-85 0.0466 0.0498
80-90 0.1024 0.1178 85-90 0.0512 0.0589
90-95 0.0543 0.0659
90-100 0.1148 0.1456 95-100 0.0574 0.0728
100-105 0.0585 0.0754
100-110 0.1191 0.1561 105-110 0.0596 0.0781
110-115 0.0585 0.0754
110-120 0.1148 0.1456 115-120 0.0574 0.0728
120-125 0.0543 0.0659
120-130 0.1024 0.1178 125-130 0.0512 0.0589
130-135 0.0466 0.0498
130-140 0.0840 0.0814 135-140 0.0420 0.0407
140-145 0.0366 0.0321
140-150 0.0625 0.0469 145-150 0.0312 0.0234
150-155 0.0259 0.0171
150-160 0.0411 0.0214 155-160 0.0205 0.0107
160-165 0.0160 0.0072
160-170 0.0228 0.0072 165-170 0.0114 0.0036
170-175 0.0082 0.0022
170-180 0.0099 0.0015 175-180 0.0049 0.0007
198-185 0.0031 0.0004
180-190 0.0027 0.0001 185-190 0.0014 0.0001
190-195 0.0007 0.0000
190-200 0.0003 0.0000 195-200 0.0001 0.0000

Les distributions de Weibull. La loi de Weibull a été largement utilisée dans les études sur la
mortalité des populations. C’est une fonction souple qui peut prendre des formes similaires à celles qui ont
été conçues par Winfrey. Elle a été conçue par le mathématicien suédois Walled Weibull en 1951 et est
utilisée par plusieurs pays pour estimer la MIP. La loi de Weibull s’écrit comme suit :
α
(16) FT = αλ( λT )α −1 e −( λT )
T est l’âge de l’actif, Į>0 est le paramètre déterminant la forme de la courbe et Ȝ>0 est le paramètre
d’échelle de la distribution. Le bureau central de statistique néerlandais a utilisé des données provenant
d’enquêtes sur les déclassements pour estimer la loi de Weibull du déclassement pour une large palette
d’actifs. Le tableau ci-dessous donne les valeurs de Ȝ et Į pour les Pays-Bas. On peut interpréter le
paramètre Į comme une mesure de l’évolution du risque qu’un actif soit mis au rebut : 0 < Į <1 indique
que le risque de déclassement diminue avec le temps ; Į=1 indique que le risque de déclassement reste
constant tout au long de la vie de l’actif ; 1 < Į < 2 indique que le risque de déclassement augmente avec
l’âge mais à un taux décroissant ; Į=2 indique que le risque de déclassement augmente avec le temps de
façon linéaire et Į > 2 indique que le risque de déclassement augmente avec le temps de façon progressive.
Tableau 15. Paramètres de la distribution de Weibull pour les Pays-Bas
Fourchette dans laquelle s’inscrivent les paramètres de la distribution

Actif
de Weibull
Ȝ ǹ
Bâtiments 0.021-0.050 0.970-2.210
Véhicules particuliers et autre
0.134-0.251 1.130-2.120
matériel de transport
Ordinateurs 0.066-0.286 1.140-2.840
Machines et équipements 0.020-0.074 1.270-2.500
Autres actifs fixes corporels 0.028-0.108 0.980-2.630
Source : Bureau central des statistiques des Pays-Bas.
Distribution gamma. La distribution Gamma est employée par certains offices statistiques comme,
par exemple, le Statistisches Bundesamt en Allemagne, parce qu’elle est corroborée par l’évolution
observée des immatriculations de voitures. Elle se mesure comme suit :
(17) FT = a p Γ( p )−1 T p −1e − aT
Les paramètres a et p déterminent la forme de la fonction de déclassement. En Allemagne, ils sont

fixés à 9 pour la plupart des biens car cette valeur est celle qui donne la meilleure approximation des
voitures retirées de la circulation au regard des méthodes économétriques.
Distributions normale et distributions obéissant à une distribution logarithmique normale (log-

normale) La fonction de densité obéissant à la loi normale est très largement utilisée dans de nombreuses
branches de la statistique. La fonction de densité normale est symétrique et présente cette caractéristique
bien utile que 95 % des probabilités se situent de part et d’autre de la moyenne à une distance de deux
écarts-type. La distribution obéissant à une loi logarithmique normale, qui est une distribution dont le
logarithme présente une distribution normale, est largement employée en tant que distribution de mortalité
dans la MIP. La loi de densité log-normale est désaxée vers la droite et aboutit à une probabilité nulle

qu’un actif soit mis au rebut la première année de sa vie. Cependant, la partie droite de la fonction de
densité tend vers zéro sans jamais l’atteindre, de telle sorte qu’elle doit être arbitrairement fixée à zéro
lorsque les probabilités deviennent faibles.
La fréquence de distribution selon une loi de densité log-normale est :
1
e − (ln T −µ )
2
/ 2σ2
(18) FT =
Tσ 2 π
T est l’âge de l’actif, ı l’écart type de la fonction log-normale et ȝ sa moyenne. ı lui-même se calcule
au moyen de l’équation σ = ln (1 + ( m / s )−2 ) et ȝ se calcule selon l’équation µ = ln( m ) − 0.5σ 2 , m et s étant
respectivement la moyenne et l’écart type de la distribution normale sous-jacente. La fréquence de
distribution log-normale a été employée pour mesurer le stock de capital dans l’Union européenne. m étant
considéré comme la durée de vie utile moyenne estimée, l’écart-type s a été fixé entre m/2 et m/4 pour
obtenir des fonctions de densité du déclassement plus ou moins pointues.
Plusieurs raisons empiriques plaident pour l’utilisation des lois de mortalité de Weibull et log-
normale. Le bureau central de statistique néerlandais et l’INSEE ont démontré qu’elles pouvaient
reproduire des profils de déclassement observés de façon tout à fait satisfaisante.
13.3. Articulation des fonctions de déclassement avec les fonctions ancienneté-efficacité et

ancienneté-prix
Les fonctions de déclassement ou de survie telles qu’elles sont décrites dans la section qui précède
rendent compte de l’idée selon laquelle les divers actifs d’une cohorte ne sont pas retirés du service en
même temps. Il existe plusieurs moyens de combiner les fonctions de déclassement avec les fonctions
ancienneté-efficacité ou ancienneté-prix d’un actif donné. Nous aborderons ce sujet sous l’angle des
cohortes ancienneté-efficacité. Cette méthode nous amène directement aux fonctions ancienneté-prix. Le
fait que l’on commence par intégrer les fonctions de déclassement et les fonctions ancienneté-efficacité
avant de dériver les fonctions ancienneté-prix ou l’inverse n’est pas indifférent parce que, en général, les
résultats ne sont pas identiques (cf. annexe 4).
À cette réserve près, la première possibilité d’intégrer les fonctions ancienneté-efficacité et de

déclassement consiste à définir une fonction ancienneté-efficacité distincte pour chaque durée de vie utile
incluse dans la distribution des déclassements. Ainsi, une cohorte d’actifs se compose de tout un ensemble
de fonctions ancienneté-efficacité qui se distinguent les unes des autres par leur durée de vie utile prévue
comme l’a, entre autres, suggéré Hulten (1990):
« Jusqu’ici, nous avons considéré que la date de déclassement T est identique pour tous les actifs
d’une même cohorte (c’est-à-dire tous les actifs mis en place au cours d’une année donnée). Il
n’y a cependant aucune raison de croire que ce soit vrai et l’on adapte volontiers cette théorie de
telle sorte qu’elle convienne à des dates de déclassement différentes. Une cohorte peut être
décomposée en ses divers composants, ou sous-cohortes, en fonction de leur date de
déclassement, de telle sorte qu’une date T soit assignée à chacun d’entre eux séparément. Il est
alors possible de définir chaque sous-cohorte en fonction de sa propre séquence d’efficacité,
laquelle dépend entre autres de la durée de vie utile de cette sous-cohorte Ti » (Hulten 1990,
p.125)
On calcule alors la fonction ancienneté-efficacité moyen de la cohorte (ou, ce qui revient au même, le
profil combiné ancienneté-efficacité/déclassement), qui est la moyenne pondérée de l’efficacité de chaque
profil à un âge donné, la probabilité de survie servant de coefficient de pondération. Le résultat est présenté

au graphique 9. Le graphique présente quatre fonctions ancienneté-efficacité linéaires pour une durée de
vie utile de 2, 5, 10 et 16 ans. Il décrit aussi la fonction ancienneté-efficacité/déclassement de l’ensemble
de la cohorte, dérivée sous la forme d’une moyenne des valeurs ancienneté-efficacité pour chaque fonction
et chaque point de la durée de vie utile, avec une pondération pour tenir compte de la probabilité.
Graphique 9. Fonction ancienneté-efficacité/déclassement d’une cohorte
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Age
Algébriquement, la procédure se traduit comme suit : Soit 0{g0, g1, …gT}1 la fonction ancienneté-
efficacité d’un actif unique dont la durée de vie utile est T, et soit 0{h0, h1, …hTMAX}1 la fonction
ancienneté-efficacité/déclassement de l’ensemble de la cohorte :
TMAX
(19) h n = ¦T=n g n ( T ) FT ; n = 0, 1,…Tmax.
Dans l’équation (19), Tmax est la durée de vie utile maximale de la cohorte. Conformément à la
notation de la section précédente, FT est la probabilité marginale de déclassement à l’âge T (ou à
l’intervalle d’ancienneté T). La procédure est illustrée au moyen d’un exemple chiffré dans le Tableau . La
première colonne du tableau indique la probabilité de déclassement marginale au bout de T années dans le
cas d’une fonction de déclassement normale. La probabilité de déclassement la plus élevée de la cohorte
est atteinte à l’âge de 9 ans et la distribution a été arrêtée à Tmax=17. La première ligne du tableau montre
un profil ancienneté-efficacité linéaire simple correspondant à un actif unique défini, à titre d’exemple,
pour Tmax. La deuxième ligne donne hn, c’est-à-dire le résultat du calcul. Chaque hn est la somme de la
colonne ci-dessous et chaque élément de la colonne est la valeur ancienneté-efficacité pondérée par les
probabilités pour l’âge n d’une famille de fonctions ancienneté-efficacité de la cohorte. Par exemple, le
cinquième élément de la colonne h1 est obtenu en multipliant deux éléments : (i) la valeur ancienneté-
efficacité d’un actif âgé d’un an dont la durée de vie utile prévue est de 5 ans g1(5)=1-1/5=4/5 par (ii) la
probabilité d’un déclassement à l’âge de 5 ans = 1.65 %. La multiplication donne 4*0.0165/5=0.013.

Tableau 16. Fonction intégrée ancienneté-efficacité/déclassement
gn → 0.938 0.875 0.813 0.750 0.688 0.625 0.563 0.500 0.438 0.375 0.313 0.250 0.188 0.125 0.063 0.000
Probabilité hn → 0.889 0.778 0.667 0.557 0.448 0.342 0.243 0.158 0.091 0.046 0.020 0.007 0.002 0.000 0.000 0.000
marginale
n--> 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
T
0.0000 1 0.000 g n ( T ) = (1 − n / T )
0.0002 2 0.000 0.000
0.0011 3 0.001 0.000 0.000
0.0049 4 0.004 0.002 0.001 0.000
0.0165 5 0.013 0.010 0.007 0.003 0.000
0.0441 6 0.037 0.029 0.022 0.015 0.007 0.000
0.0918 7 0.079 0.066 0.052 0.039 0.026 0.013 0.000
0.1499 8 0.131 0.112 0.094 0.075 0.056 0.037 0.019 0.000
0.1915 9 0.170 0.149 0.128 0.106 0.085 0.064 0.043 0.021 0.000
0.1915 10 0.172 0.153 0.134 0.115 0.096 0.077 0.057 0.038 0.019 0.000
0.1499 11 0.136 0.123 0.109 0.095 0.082 0.068 0.055 0.041 0.027 0.014 0.000
0.0918 12 0.084 0.077 0.069 0.061 0.054 0.046 0.038 0.031 0.023 0.015 0.008 0.000
0.0441 13 0.041 0.037 0.034 0.031 0.027 0.024 0.020 0.017 0.014 0.010 0.007 0.003 0.000
0.0165 14 0.015 0.014 0.013 0.012 0.011 0.009 0.008 0.007 0.006 0.005 0.004 0.002 0.001 0.000
0.0049 15 0.005 0.004 0.004 0.004 0.003 0.003 0.003 0.002 0.002 0.002 0.001 0.001 0.001 0.000 0.000
0.0011 16 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
0.0002 17 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000
La procédure décrite ci-dessus implique par exemple qu’au bout de deux ans un actif dont la durée de
vie utile est de cinq ans a une efficacité différente de celle d’un actif dont la durée de vie est de huit ans. Ce
phénomène trouve sa traduction dans les différences de forme des fonctions ancienneté-efficacité de
chaque actif décrites dans le graphique 9. Un autre moyen de combiner les fonctions ancienneté-efficacité
et de déclassement consiste à supposer qu’un actif présente la même fonction ancienneté-efficacité jusqu’à
ce qu’il soit retiré du service. Selon cette hypothèse, la fonction combinée ancienneté-
efficacité/déclassement serait donnée par l’expression figurant dans l’équation (20). Le terme entre
parenthèses est la probabilité de survie cumulée après n périodes. Ainsi, la fonction ancienneté-efficacité gn
définie sur la durée de vie utile maximale est amortie en fonction de la probabilité de survie.
~ n
(20) h n = g n (1 − ¦T =0 Fn ) ; n = 0, 1,…Tmax.
Cette méthode a été utilisée, par exemple, par l’OCDE pour ses estimations sur les services du capital
(Schreyer et autres 2003). Sa grande vertu tient à sa simplicité de mise en œuvre. Des offices statistiques
tels que, par exemple, l'Australian Bureau of Statistics, ont opté pour la première méthode décrite par
l’équation (19). Le graphique 10 compare les profils en résultant. Cependant, quelle que soit la solution
retenue, il est clair que les fonctions ancienneté-efficacité linéaires concernant un seul actif ne se traduisent
pas par des fonctions ancienneté-efficacité linéaires pour l’ensemble de la cohorte. La fonction combinée
ancienneté-efficacité/déclassement a toujours une forme plus ou moins convexe.
Si les mesures du capital partent d’une fonction ancienneté-prix ou d’amortissement, on peut

appliquer exactement la même procédure : les fonctions ancienneté-prix d’un actif unique sont combinées
avec les fonctions de déclassement pour obtenir une fonction ancienneté-prix pour l’ensemble de la cohorte
(laquelle sert ensuite à dériver des fonctions ancienneté-efficacité cohérents). En reprenant l’argument ci-
dessus, la description la plus pertinente de la fonction ancienneté-prix d’une cohorte est une courbe
convexe et il peut être très raisonnable d’appliquer une fonction d’amortissement dégressif simple parce
qu’elle est généralement corroborée par les méthodes économétriques et qu’elle facilite considérablement
la mise en œuvre.

Graphique 10. Fonction ancienneté-efficacité/déclassement d’une cohorte -différentes méthodes
1.0
0.9
0.8
0.7
0.6 hn →
0.5
0.4 ~
hn →
0.3
0.2
0.1
0.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Age

CHAPITRE 14. FORMATION BRUTE DE CAPITAL FIXE
Quelle que soit la manière dont on applique les mesures des services du capital et des stocks de
capital, les données sur les investissements sont cruciales. Ces données doivent être ventilées par type
d’actifs et en fonction de l’activité économique. Cette décomposition, qui doit être aussi détaillée que les
données le permettent, doit distinguer en particulier les biens d’équipement dont le prix d’achat suit une
tendance différente. De même, la ventilation par branche est importante si l’on croit que la composition par
actif varie fortement d’une branche à l’autre et/ou que des branches différentes doivent satisfaire à des taux
de rentabilité exigée et appliquent des taux d’amortissement différents et qu’elles ne paient pas leurs biens
d’équipement au même prix.
Les séries temporelles sur la formation brute de capital fixe (FBCF) aux prix courants sont corrigées
de l’inflation en appliquant l’indice des prix des investissements approprié. Cet indice des prix des
investissements doit être calculé à qualité constante. En l’appliquant aux séries sur l’investissement aux
prix historiques, ces séries sont transformées en une séquence d’estimations comparables sur le volume des
investissements exprimées de manière approximative par des unités d’efficacité de l’année à laquelle se
rapporte l’indice sur les prix des investissements. Le plus souvent, ces unités d’efficacité se rapportent à
l’année la plus récente. Cette précision a son importance parce qu’elle implique que le volume des
investissements passés (initialement exprimé sous la forme d’unités physiques de l’année en question) a
déjà été converti en unités de l’année la plus récente. Par conséquent, toute amélioration de qualité d’une
classe d’actifs est traitée comme une augmentation du volume des investissements.
La formation brute de capital fixe (FBCF) est définie comme les acquisitions moins les cessions
d’actifs fixes plus les améliorations majeures apportées aux terrains et autres actifs non produits et les frais
de cession y afférents. Les actifs acquis peuvent être neufs ou d’occasion. Les actifs déclassés peuvent être
soit vendus pour être utilisé par une autre unité économique, soit purement et simplement abandonnés par
leur propriétaire ou vendus à la ferraille et démontés pour fournir des pièces détachées, des matériaux à
recycler ou des produits de rebut.
Les améliorations d’actifs existants concernant en particulier les logements et terrains sont un aspect
important de la formation de capital :
« La formation brute de capital fixe peut prendre la forme d’améliorations apportées à des actifs
existants tels que des bâtiments ou logiciels informatiques, qui accroissent leur capacité
productive et/ou prolongent leur durée de vie utile. Par définition, cette formation brute de
capital fixe aboutit non à la création de nouveaux actifs pouvant être identifiés et évalués
séparément, mais à une augmentation de la valeur de l’actif qui a été amélioré. Les
améliorations qui sont des aménagements de terrains à l’état naturel relèvent d’un traitement
différent. Dans ce cas, les améliorations sont traitées comme la création d’un nouvel actif fixe et
ne sont pas considérées comme aboutissant à une augmentation de la valeur de cette ressource
naturelle. Si, une fois qu’il a été aménagé, le terrain fait l’objet d’améliorations supplémentaires,
il est soumis au traitement normal des améliorations d’actifs fixes existants. La distinction entre
les réparations et opérations de maintenance ordinaire qui constituent des consommations
intermédiaires et sont assimilées à la formation de capital n’est pas parfaitement claire ». (SCN
révisé, chapitre 10).

Les actifs acquis (ou améliorations effectuées) sont évalués au prix d’achat, lequel inclut tous les frais
de transport et d’installation ainsi que tous les coûts encourus du fait du transfert de propriété sous la forme
d’honoraires payés à des experts, ingénieurs, architectes, etc. et tous impôts à payer à l’occasion de ce
transfert. En général, les comptes nationaux incluent les coûts de transfert de propriété des actifs dans la
FBCF. En effet, les coûts de transfert de propriété sont un élément du coût que l’acheteur d’un actif prend
en compte dans sa décision d’investissement. Autrement dit, la valeur d’un actif pour son propriétaire doit
tenir compte de ces coûts.
De plus, conformément aux pratiques des offices statistiques, les flux d’investissement sont censés
être répartis uniformément tout au long de chaque exercice. Dans le modèle présenté dans la partie III du
présent Manuel, cette répartition uniforme se traduit par l’hypothèse que l’investissement est effectué en
milieu de période.

CHAPITRE 15. CALCUL DES STOCKS DE CAPITAL NETS, BRUTS ET PRODUCTIFS ET DE L’AMORTISSEMENT
CHAPITRE 15. CALCUL DES STOCKS DE CAPITAL NETS, BRUTS ET PRODUCTIFS ET DE

L'AMORTISSEMENT
A ce stade, on doit disposer des éléments suivants : un profil ancienneté-prix et âge-efficience pour
des cohortes de types d’actifs particuliers, un profil d’amortissement résultant d’une transformation directe
du profil ancienneté-prix et des séries chronologiques de formation brute de capital fixe en prix constants
ainsi que les déflateurs correspondants. A l’aide de ces éléments, il est relativement facile de calculer le
stock net de capital, la valeur de l'amortissement, le stock de capital productif et le stock de capital brut.
Mais nous avons jusqu’à présent négligé un point pratique : la fréquence des calculs. Dans l’essentiel de
l’analyse qui précède, nous avons fait référence à « une période » ou à « un an », ce qui sous-entend que la
périodicité annuelle a servi de base implicite à la présentation des données. De fait, ce rythme annuel
représente la fréquence type des mesures du stock de capital retenue par les bureaux nationaux de
statistique. Bien sûr, il existe une comptabilité nationale trimestrielle, dont l’importance n’a fait que croître
ces dernières années. Même si les bilans économiques sont établis une fois par an, des mesures des flux,
telles que les amortissements, doivent avoir leur place dans les comptes trimestriels et leur calcul dépend
des mesures du stock de capital. En outre, un aspect central de la mesure des services du capital réside dans
la possibilité d’une ventilation complète de la partie recettes des comptes nationaux en mesures de prix et
de volumes et la ventilation prix-volumes à un rythme trimestriel doit constituer au moins un objectif à
moyen terme. En principe, il est possible – et théoriquement suffisant – de présenter un modèle de calcul
trimestriel, ainsi que les formules appropriées de dérivation des données annuelles à partir des variables
trimestrielles. Dans de nombreux pays, cette méthode risque toutefois d'être irréalisable pour des raisons de
disponibilité des données. Aux fins du présent Manuel, nous ne aventurerons pas dans une présentation des
mesures trimestrielles et seulement de brèves références seront faites ci-après aux calculs dont la fréquence
est inférieure à un an. Sauf indication contraire, les périodes mentionnées seront réputées correspondre à
une année.
15.1. Fréquence annuelle
Dans un contexte de données annuelles, il importe que les formules de calcul des différentes variables
reflètent certaines conventions de comptabilité nationale. Par exemple, la dernière génération
d’investissement entrant dans le stock de capital net au début de l’année t est l’investissement effectué
durant la période t-1, et qui aura six mois en moyenne au début de l’année t. C’est donc un taux
d’amortissement ou un ratio ancienneté-prix pour un actif de six mois qui s’applique. En outre, toutes les
variables concernent des cohortes et non des actifs individuels. Pour davantage de précisions sur la
dérivation des différentes formules, nous invitons le lecteur à consulter le chapitre 19 du présent Manuel.
Dans un souci pratique, nous rappelons ci-après la définition des variables employées.
15.2. Amortissement (consommation de capital fixe)
¾ Profil ancienneté-prix défini pour les prix des actifs de différents âges n :
ȥn = PntB/P0tB = PntE/P0tE n=0.5; 1.5; 2.5;…
¾ Profil d’amortissement {įn} dérivé du profil ancienneté-prix {ȥn}:
įn = 1 - Pn+1tB/PntB = 1 - ȥn+1/ȥn n=0.5; 1.5; 2.5;…

¾ Profil ancienneté-prix dérivé du profil d’amortissement :
ȥn = (1- įn-1)(1- įn-2)…(1- į0/2); n=1.5; 2.5;…

ȥ0.5 = 1- į0/2.
¾ Valeur de l’amortissement aux prix courants moyens de la période t :
Profil général : Dt = P0t [(1-ȥ 0.5) It + (ȥ0.5- ȥ1.5) It-1 + (ȥ1.5- ȥ2.5) It-2 +…]
t
Profil géométrique : D (géométrique) = P0t į[It/2 + WtB(géométrique) ]
¾ Indice de prix de l'amortissement : P0t/P0t0 , t0 représentant l’année de base ou de référence.
15.3. Stocks de capital net
¾ Stock de capital net au début de la période t, exprimé en prix d’une année de référence, WtB :
Profil général : WtB = ȥ0.5 It-1 + ȥ1.5 It-2 + ȥ2.5 It-3 + …

Profil géométrique : W (géométrique) = (1-į/2)[It-1 + (1-į)It-2 + (1-į)2It-3 + …]
tB
¾ Stock de capital net à la fin de la période t, exprimé en prix d’une année de référence, WtE:
Profil général : WtE = ȥ0.5 It + ȥ1.5 It-1 + ȥ2.5 It-2 + …

tE
Profil géométrique : W (géométrique) = (1-į/2)[It + (1-į)It-1 + (1-į)2It-2 + …]
¾ Relation stocks-flux pour le profil géométrique :
WtE(géométrique) = WtB(géométrique) + It – į[It/2+WtB(géométrique)]
¾ Stock de capital net moyen pour la période t, exprimé en prix d’une année de référence, Wt :
Wt = (WtB+WtE)/2
15.4. Stocks de capital productif
¾ Stock de capital productif au milieu de la période t, exprimé en prix d'une année de référence, Kt :
Profil général : Kt = It/2 + h0.5It-1 + h1.5It-2 + h2.5It-3 +…

Profil géométrique : Kt(géométrique) = It/2+WtB(géométrique)
15.5. Stocks de capital brut
¾ Stock de capital brut au début de la période t, exprimé en prix d’une année de référence, GtB :
Profil général : GtB = It/2 + j0.5It-1 + j1.5It-2 + j2.5It-3 +…

Profil géométrique : non défini (le profil géométrique associe la fonction ancienneté-efficacité et
la fonction de déclassement ; cette dernière est nécessaire pour calculer le stock de capital brut et
ne peut être éliminée).
15.6. Fréquence sub-annuelle
Compte tenu de l’importance croissante des informations trimestrielles, il serait en principe

souhaitable de disposer d’un ensemble complet de mesures des stocks et des flux de capital pour chaque

trimestre. A partir de ces données trimestrielles, on doit pouvoir élaborer régulièrement les chiffres
annuels. Or, ce scénario se révèle totalement irréaliste. La plupart des sources des données requises pour
établir des mesures des stocks et des flux de capital sont disponibles une fois par an, voire moins souvent,
et la relation entre les mesures annuelles et sub-annuelles ne correspond pas à la construction logique de
données annuelles à partir d'observations trimestrielles. La grande majorité des pays ne disposent pas de
mesures du stock de capital ou de bilans sur une base trimestrielle. Lorsque des variables des flux
trimestrielles sont nécessaires pour estimer la consommation de capital fixe, elles sont généralement des
interpolations des données annuelles.
Les variations sub-annuelles sont également importantes dans un contexte de forte inflation : lorsque
les prix augmentent rapidement, les valeurs nominales des flux relatives à différentes sous-périodes ne
peuvent être additionnées, une unité monétaire d’un trimestre n’étant pas directement comparable à celle
d’un autre. Les comptes annuels pourraient être établis à partir de la valeur moyenne de la monnaie au
cours d’un trimestre donné, qui constituerait l’unité pour les comptes annuels. Soulignons également que,
dans les pays en situation de forte inflation, les mesures en volume peuvent se révéler problématiques
lorsque les valeurs unitaires simples sont calculées en moyenne sur quatre trimestres. De même, les
produits saisonniers doivent faire l’objet d’un soin particulier au moment de l’établissement des indices de
prix annuels. L’étude de Hill (1996) propose une réflexion sur la comptabilité dans un contexte de forte
inflation. A propos des comptes annuels et du lien entre les indices de prix annuels et trimestriels, il est
conseillé de consulter les travaux de Bloem, Dippelsman et Maehle (2001).
15.7. Estimer un stock de capital initial en l’absence de séries chronologiques complètes sur
l’investissement
Les formules qui précèdent supposent que l’on dispose pour chaque actif de séries de données
suffisamment longues sur l’investissement. Ce ne sera pas nécessairement le cas pour les biens
d’équipement à durée de vie très longue, car les actifs de ce type – généralement bâtiments et autres
structures – peuvent avoir des durées de vie utiles de plus de 100 ans. Pour remédier à ce problème,
plusieurs options sont envisageables. La première consiste à estimer des séries chronologiques pour
l’investissement, par exemple en établissant un lien économétrique entre le PIB et l’investissement, à partir
des observations existantes. Cette relation peut ensuite être appliquée aux données historiques du PIB (à
supposer qu’elles existent) pour générer des estimations des séries chronologiques de données sur
l’investissement.
Une autre option consiste à établir une estimation de référence à partir d’autres sources que les
statistiques d’investissement à long terme, telles que :
• les enquêtes sur la richesse nationale ;

• les recensements de population ;
• les déclarations d’assurance contre l’incendie ;
• la comptabilité des entreprises ;
• les registres administratifs fonciers ;
• les valorisations boursières.
Les enquêtes spécifiques sur les biens d’équipement constituent un moyen direct d’obtenir des
informations sur les actifs. Les enquêtes sur la richesse nationale (par exemple au Japon) enregistrent la
quantité d’actifs existants. Étant donné que, par définition, les actifs existants sont des actifs qui ont
survécu, une enquête directe sur la richesse dispense de formuler des hypothèses quant aux profils de
survie ou de mise hors service. Le recensement de la population permet normalement de recueillir des

informations sur le nombre de logements de différents types, auxquels seront affectées des valeurs
estimées. Dans les déclarations d’assurance contre l’incendie figure généralement la valeur nette des
actifs aux prix courants, qui devra être ajustée pour obtenir une valeur brute. Ces données sont incomplètes
car les petites entreprises peuvent ne pas assurer leurs actifs du tout et les très grandes sociétés comme les
administrations préfèrent souvent traiter les risques par leurs propres moyens et seront donc aussi exclues
des déclarations d’assurance contre l’incendie. La comptabilité des entreprises fournit les valeurs d’actifs
aux coûts historiques amortis, qui devront être ajustées à la fois pour les exprimer en prix d’une année de
référence unique et en valeurs « état neuf ». Le fait que ces données n’existent que pour le secteur des
entreprises pose un autre problème. Les registres administratifs fonciers répertorient habituellement les
bâtiments résidentiels et commerciaux à des valeurs censées représentées les prix courants du marché.
Toutefois, il s’agit souvent de prix anciens qui sont réévalués à des intervalles irréguliers. La valorisation
boursière des actifs d’une société peut être obtenue en multipliant le nombre d’actions émises par cette
dernière par le cours de celles-ci, déduction faite des actifs financiers nets des éléments de passif. Les
valeurs qui en résultent doivent refléter les valeurs marchandes courantes des immobilisations de la société,
mais elles seront affectées par certains éléments non quantifiables, comme la survaleur (« good-will »), les
différences de compétences entrepreneuriales ou le climat général des affaires. De plus, cette démarche ne
peut être utilisée que dans des pays dotés de marchés boursiers actifs et seules les sociétés cotées pourront
être évaluées.
Une estimation fondée sur une de ces sources statistiques ne pourra évidemment être que très
approximative. Cependant, le poids des erreurs affectant les estimations du stock s’atténuera à mesure que
s’éloigne la période de référence.
On peut recourir à une approximation simple (Kohli 1982), en particulier lorsque s’appliquent des
profils géométriques ancienneté-efficacité ou ancienneté-prix. Dans ce cas, le stock productif (ou net) au
début de l'année de référence t0 peut être représenté de manière approximative comme l’investissement
amorti cumulé des années précédentes :
(21) Wt0 (géométrique) § [It0-1 + (1-į)It0-2 + (1-į)2It0-3 + …]
Ensuite, on peut poser une hypothèse plausible pour la croissance à long terme du volume
d’investissement. Le plus simple est de considérer qu’elle est égale au taux de croissance à long terme du
PIB en volume, pour lequel on dispose sans doute d’estimations empiriques, et l’appeler taux de croissance
à long terme ș. Une autre option consiste à procéder à une régression chronologique de l’investissement
réel sur une échelle logarithmique pour estimer ș, mais à partir de la période suivant le stock initial. On
suppose que It=It-1(1+ș). Cette égalité peut être intégrée à l’équation du stock de capital initial proposée
plus haut :
(22) [It0-1 + (1-į)It0-2 + (1-į)2It0-3 + …] = It0-1[1 + (1-į)(1+ș) + (1-į)2(1+ș)2 + …]

= It0-1(1+ș)/( į+ ș)
= It0/( į+ ș).
Il est à présent possible de passer à une approximation du stock de capital initial en début de période
t0 à partir du produit des dépenses d’investissement de t0 (la première période pour laquelle existent des
informations à ce sujet) et d’une combinaison de paramètres relatifs à l’investissement à long terme, ou à la
croissance du PIB et à l'amortissement.
15.8. Indices chaînés de la formation brute de capital fixe et méthode de l'inventaire perpétuel
Une des caractéristiques centrales de la méthode de l'inventaire perpétuel réside dans le fait qu’elle
permet d’agréger les flux d'investissement de différentes périodes, après ajustement pour amortissement et

déclassement. Cette agrégation consiste à ajouter les mesures de la formation du capital ainsi corrigées. Il
n’est toutefois possible de procéder à une agrégation cohérente que si tous les flux d’investissement sont
valorisés à l’aide du même vecteur de prix d’une année de base. En pratique, les mesures en volume
figurant dans les comptes nationaux de nombreux pays sont exprimées en prix de l’année précédente.
L’addition des mesures en volume exige de les rattacher à une année donnée, et donc de les exprimer en
« dollars chaînés » ou en « euros chaînés » de l’année de référence. Dans ce contexte, l’Office fédéral de
statistique allemand (Schmalwasser 2002) a soulevé deux points particuliers :
• Les stocks de capital inscrits dans les bilans doivent être évalués aux prix observés durant la
période couverte par ces bilans. Il s’agit de se demander si « (…) l’utilisation d’une série de
données sur la formation de capital liées par chaînage à une année de référence répond ou non à
l’exigence de l'évaluation aux prix d’achat de la période en cours car la tendance des prix n’est
correctement représentée qu'au moyen d’une comparaison directe avec l’année précédente,
mais pas avec l’année de référence. A l’inverse, pour une base de prix fixe, la tendance des prix
entre l’année en cours et l’année de référence peut être exactement représentée, alors que la
comparaison avec l’année précédente ne vaut que dans une mesure limitée en raison de
l’évolution de la pondération ».
• Les mesures en volume exprimées en « dollars chaînés » ne s’additionnent pas : de manière

générale, les valeurs en dollars chaînés des agrégats de niveau supérieur ne résultent pas de la
somme de celles des agrégats de niveau inférieur. La question se pose donc de savoir « Comment
vérifier la cohérence compte tenu du caractère multidimensionnel des calculs de la
consommation de capital fixe et des calculs du capital fixe par type d’actifs, par secteur, par
branche et par producteur marchand ou non marchand, en l'absence d'additivité entre les
différentes dimensions ? ».
Ces questions méritent un examen plus approfondi. Un premier point général concerne les indices des
prix ou des volumes, fixes ou chaînés. Même s’il est vrai que les indices de prix chaînés ne permettent pas
de comparaison directe des prix de périodes non adjacentes, c’est également le cas – quoique dans une
moindre mesure – pour les indices de prix à base fixe. Lorsque les indices à base fixe29 étaient utilisés
autrefois, le choix d’une nouvelle base consistait généralement à relier des indices à des intervalles de cinq
ou dix ans plutôt que d’élaborer de nouvelles séries chronologiques complètes reposant sur une seule année
de référence. Cette approche tenait à des raisons pratiques et reflétait le fait que, dans un monde où les
produits changent continuellement, il est souvent impossible de procéder à des comparaisons directes sur
plusieurs années car les produits ont cessé d’exister. D’où une première conclusion : même dans une
approche à « base fixe », il y a nécessairement un élément de comparaison indirecte.
Un deuxième point a trait au niveau d’agrégation requis pour la mise en place de la méthode de
l'inventaire perpétuel. Il est certain qu’en présence d'indices chaînés, la mesure du capital dépend du niveau
d’agrégation servant de base à la méthode de l’inventaire perpétuel. En règle générale, un faible niveau
d’agrégation est préférable à un niveau plus élevé. Plus la classification des actifs qui forme le point de
départ de la réévaluation des séries d’investissement est détaillée, moins cette question importe, même si,
pour les raisons citées plus haut, la désagrégation présente des limites. Au plus bas niveau de l'agrégation,
les séries de données en volume sont exprimées en dollars chaînés à la date du bilan. Les fonctions
ancienneté-prix et de déclassement sont appliqués et les séries chronologiques de données sur
l’investissement ainsi ajustées sont simplement additionnées par génération, par branche ou par secteur.
Aucun problème de non additivité ne survient tant que la même opération n’est pas effectuée à un niveau
29
Sur le plan technique, on peut signaler que les indices à base fixe de Laspeyres nécessitent des indices de prix de
Paasche comparant directement les prix entre la période de base et celle du bilan. Dans la pratique, les indices de
prix sont calculés à partir d’une formule de type Laspeyres.

d’agrégation plus élevé, ce qui ne serait pas vraiment justifiée sachant qu’ont doit normalement préférer le
niveau d’agrégation disponible le plus bas.
On peut ainsi formuler une deuxième conclusion : la préparation attentive des séries de données
détaillées sur l’investissement est indispensable à la qualité des mesures du stock de capital qui en
résultent. Lorsque les Pays-Bas ont passé en revue leur programme de mesure du capital, van den Bergen,
de Haan, de Heij et Horsten (2005) ont indiqué que :
« Une grande partie des travaux réalisés dans le cadre de ce projet a concerné la recherche des
données sources originelles sur les investissements. La première année couverte dans les séries
chronologiques aux prix courants et en prix constants (t-1) était 1953. Les mêmes séries ont été
élaborées pour 57 branches industrielles, 20 types d’actifs et 18 (sous-)secteurs institutionnels »
(page 7).
Un troisième point est que l’analyse ci-dessus porte sur les niveaux des stocks de capital figurant dans
les bilans. Il s’agit d’un seul des objectifs de la mesure du capital. Pour les autres objectifs, les niveaux des
stocks de capital en dollars revêtent un intérêt secondaire, voire pas d’intérêt du tout. Par exemple, dans le
cas des stocks productifs, c'est leur rythme de variation qui importe, et non leur niveau, car le rythme de
variation décrit le flux de capital entrant dans la production. Comme nous l’expliquons par ailleurs dans le
présent Manuel, ce rythme d’évolution doit reposer sur une formule d’indices superlatifs, ou au moins
d’indices chaînés30.
30
Si seuls les flux présentent de l’intérêt, même une agrégation sur plusieurs années peut être effectuée à l’aide de
formules numériques plus générales plutôt qu’une simple addition (Diewert et Lawrence 2000), bien que cela ait
rarement été le cas en pratique.

CHAPITRE 16. ESTIMATION DES TAUX DE RENDEMENT
Dans la première partie du présent Manuel (voir section 8.3), on a étudié les fondements conceptuels
du calcul des taux de rendement. Deux approches principales (ex post, taux endogènes et ex ante, taux
exogènes) sont présentées dans les ouvrages techniques et présentent chacune des avantages et des
inconvénients. Cette section fournira davantage de détails sur les trois moyens de calculer les taux de
rendement.
16.1. Taux de rendement pour les producteurs marchands
16.1.1. Taux de rendement endogènes, ex post
Comme indiqué dans la section 8.3.1, l’approche endogène ex post est la méthode la plus souvent
employée dans les applications empiriques de la mesure du capital. Elle consiste à calculer le taux de
rendement ex post période par période, sur la base des informations disponibles sur les revenus non
salariaux, l’amortissement et les gains ou pertes de détention réels pour le secteur marchand. Lorsque les
informations nécessaires sont disponibles, ces calculs peuvent être effectués au niveau des différentes
branches. Les revenus non salariaux se composent des excédents bruts d’exploitation, tels qu’indiqués dans
les comptes nationaux, et de la part des revenus mixtes pouvant être attribués au capital (Gt). Nous
reviendrons sur les impôts liés au capital TKt dans la section 18.4.1.
Il n’est pas facile de ventiler les revenus mixtes des entreprises non constituées en sociétés détenues
par des ménages entre produits du capital et produits du travail. Il est parfois malaisé d’attribuer une valeur
au travail d'un auto-entrepreneur, ou bien à la partie des revenus mixtes représentant les services du capital.
L’approche sans doute la plus utilisée (mais pas nécessairement la plus satisfaisante) consiste à supposer
que les salaires des travailleurs indépendants et des membres de la famille non rémunérés correspondent à
la rémunération moyenne des salariés. La part de revenu mixte restant après comptabilisation de la
rémunération au titre du travail de l’auto-entrepreneur représente la rémunération du capital. Une version
plus élaborée de cette approche consiste à tenir compte des compétences et de l’expérience des travailleurs
indépendants et de calculer un salaire correspondant à des compétences comparables et observables sur le
marché du travail. Une autre possibilité serait, si on connaît le stock d'actifs utilisé par les entreprises non
constituées en société, de calculer la valeur des services du capital, la part du revenu mixte imputable au
travail en découlant comme résidu31.
Le taux de rendement endogène ex post de chaque période est calculé en établissant une égalité entre,
d’une part, Gt et les impôts sur la production relatifs au capital et, d’autre part, le coût total du capital pour
l’utilisateur Ut. Nous expliquons dans la troisième partie du présent Manuel la méthode de dérivation d’Ut.
Pour l’objet qui nous intéresse, il suffit de rappeler au lecteur que, dans l’égalité ci-dessous, rt* correspond
au taux de rendement réel s’appliquant au début de la période t et qui sera calculé, ik,t* est le taux réel ex
31
Un taux de rendement exogène doit être utilisé pour les entreprises non constituées en sociétés afin de ne pas se
heurter à un problème de simultanéité : dans le calcul d’un taux endogène, la part du revenu mixte attribuable au
capital entre dans le calcul du taux de rendement, et ce dernier ne peut donc être utilisé pour calculer d’abord la
part du capital.

post d’inflation pour l’actif k durant la période t, P0k,tBKk,t représente le stock de capital productif de l’actif
k durant la période t, valorisé aux prix P0k,tB du début de la période, įk est le taux d’amortissement d’un
nouvel actif k et ȡt correspond au taux de variation de l’indice des prix à la consommation au début de la
période t. En établissant une égalité entre Gt+TKt et la valeur totale des coûts d’usage, et en notant que
toutes les variables sont connues à l’exception du taux de rendement, il devient possible de calculer rt*.
Dans l’explication précédente, nous avions pris comme hypothèse un profil d’amortissement géométrique
afin de simplifier la notation. Cependant, le raisonnement s’applique aussi directement au cas non
géométrique, comme nous l’exposons dans la troisième partie du présent Manuel.
(23) Gt+TKt = k=1N P0k,tB(1+ȡt) [rt* + įk(1+ik,t* ) – ik;t* ]Kk,t
L’expression (23) constitue une variante de l’approche la plus employée pour l’estimation du taux de
rendement, bien que les calculs reposent habituellement sur la formulation du coût d’usage (équivalent),
avec des taux de rendement nominaux et une valeur nominale pour les gains ou pertes de détention : voir
par exemple Jorgenson (1995), ou Jorgenson et Landefeld (2006).
Dans le cas d’un amortissement géométrique, le calcul du taux de rendement peut être interprété de
manière directe et utile : le taux de rendement nominal endogène ex post rt correspond au ratio de
l’excédent net d’exploitation Nt plus les taxes sur la production et la réévaluation des actifs Rt divisé par la
valeur du stock de capital productif. L’excédent net d’exploitation est obtenu comme la différence entre
l’excédent brut d’exploitation (y compris la part du revenu mixte imputable au capital) corrigé de
l’amortissement : Nt= Gt - Dt. Dans le cas d’un amortissement géométrique, ces termes sont définis de
manière à ce que (24) découle directement de (23) (voir la troisième partie du présent Manuel).
(24) N t + TKt + R t .
rt = N
¦k =1 P0k ,tB K k ,t
Il s’agit d’un calcul intuitivement séduisant du taux de rendement : l’excédent net d’exploitation
représente le produit des activités commerciales auquel sont ajoutés les gains de réévaluation et desquels
sont déduites les pertes afin d'obtenir un « taux de rendement net » avant paiement de l’impôt sur le capital.
En retranchant de rt le taux général d’inflation ȡt et en divisant par (1+ ȡt), on obtient le taux de rendement
réel rt* correspondant à rt.
Harper, Berndt et Wood (1989), ainsi que Baldwin et Gu (2007), ont constaté que la croissance des
services du capital était inférieure lorsque les plus-values, dérivées de la variation des prix des actifs,
n’étaient pas incluses dans l’estimation du coût d’usage. Cette conclusion rejoint les observations issues
d’autres études empiriques. Baldwin et Gu (2007) avancent l’explication suivante :
« Ce résultat s'explique, d’une part, (1) par la réorientation historique à long terme vers les biens
d’équipement (dont l’amortissement est relativement important et le coût d’usage relativement élevé) au
détriment des bâtiments (dont l'amortissement et le coût d’usage sont relativement faibles), ce qui accroît
l’effet de composition du capital, et, de l’autre, (2) par la tendance à long terme à une augmentation plus
rapide des prix des bâtiments (à l’amortissement faible) que de ceux des biens d’équipement (à
l’amortissement élevé), les plus-values retranchées dans les formules du coût d’usage des bâtiments étant
dans ces conditions plus importantes que celles soustraites des estimations du coût d’usage des biens
d’équipement. Il s’ensuit une différence encore accrue entre le coût d’usage des bâtiments et celui des
biens d’équipement, et donc à une accentuation de l’effet de composition du capital ». La version
simplifiée de l’approche ex post repose sur le concept des « taux réels équilibrés » (voir l’encadré 9). La

principale hypothèse de simplification suppose que la réévaluation réelle des actifs soit fixée à zéro32. Le
taux réel rt** de la méthode simplifiée est égal aux revenus du capital tels que mesurés dans la comptabilité
nationale :
(25) Gt+TKt = k=1N P0k,tB(1+ȡt) [rt** + įk ]Kk,t
On obtient pour chaque actif une expression relativement simple du prix des services du capital,
P0k,tB(1+ȡt) [rt**+įk], qui constitue la base des mesures en prix constants et des indices de volume des
services du capital. Du fait de sa construction, la valeur totale des services du capital pour tous les actifs est
égale aux revenus du capital ex post Gt+TKt.
Box 11. Encadré 10. Des taux de rendement « réels équilibrés » pour le Japon
Le Japon représente un exemple particulièrement intéressant en matière de calcul des coûts d’usage et des taux de
rendement ; en effet, l’économie nipponne a enregistré une forte croissance pendant plusieurs décennies après la deuxième
guerre mondiale, mais également un ralentissement significatif et prolongé à partir du début des années 90. Enfin, le marché
foncier japonais des terrains a connu des variations considérables, présentant tous les signes d’une bulle pendant une période
prolongée. Tous ces facteurs combinés font du Japon non seulement un pays intéressant à étudier sur le plan économique, mais
aussi représentent une difficulté pour la mesure de la croissance économique.
Dans une étude non publiée, Diewert, Mizobuchi et Nomura (2005) mettent au point un ensemble de données pour le
Japon et calculent un taux de rendement réel équilibré pour le secteur marchand nippon, en établissant des gains de détention
réels iit* dans une équation similaire à l’expression (23) de manière à ce qu’elle soit égale à zéro, puis la résolvent pour obtenir
rt*. Selon le raisonnement des auteurs, s’ils emploient « (…) les taux d’inflation effectifs ex post, (ils obtiendront) presque à
coup sûr des coûts d'usage négatifs pour certaines années, ce qui n'est pas judicieux dans (leur) contexte puisqu’(ils souhaitent)
que leurs coûts d’usage s’approchent fortement des loyers du marché applicables aux actifs, et que ces loyers ne peuvent être
négatifs. Même s’(ils estiment) les [fluctuations de prix] en lissant les valeurs ex post pour ces variables ou recour(ent) à un
modèle prévisionnel, avec les données japonaises, (ils) obtiendron(t) inévitablement des coûts d’usage négatifs pour des
composantes de terrains en raison de l'augmentation très rapide des prix de ces derniers qui a eu lieu au Japon pendant les
années 1980 ». Grâce au taux réel équilibré, les auteurs constatent que :
« (…) le taux de rendement réel ex post moyen sur l'ensemble de la période étudiée était de 2.152 % par an, ce qui
constitue une valeur inhabituelle par comparaison internationale lorsque les stocks et les terrains sont inclus dans la base
d’actifs. Cependant, les taux de rendement ex post réels présentent certaines tendances intéressantes ; ainsi, le taux réel ex post
moyen jusqu’au premier choc pétrolier (les années 1955-1973) était relativement élevé, à 5.096 % par an. Pour les années 1974
à 1979 (entre les deux chocs pétroliers), il est tombé à 0.747 % par an. Pendant les années de formation de la bulle, entre 1980
et1990, le taux de rendement réel est resté relativement bas, à 0.718 % en moyenne par an. Cependant, après l’éclatement de la
bulle, entre 1991 et 2003, le taux de rendement réel ex post est tombé en dessous de zéro, à -0.287 % par an en moyenne.
Il est difficilement envisageable que les producteurs puissent anticiper les taux d'intérêt réels équilibrés, qui sont
fortement variables, pour ensuite les utiliser pour fixer les loyers annuels de leurs immobilisations, mais ils pourraient anticiper
l’évolution tendancielle de ces statistiques ».
16.1.2. Taux de rendement exogènes, ex ante
Comme expliqué dans la section 8.3.1, il est possible de choisir à la place du modèle endogène
présenté ci-dessus un taux de rendement extrinsèque, ex ante, par exemple une moyenne de différents taux
d'intérêt en vigueur sur les marchés financiers. Il est préférable d'opérer dans cette optique avec des taux
32
Précisons qu’il existe un type d’actifs, à savoir les terrains, pour lesquels il est toujours recommandé de fixer des
gains de détention réels de zéro ou d’une certaine valeur à long terme, plutôt que d’utiliser la variation ex post de
leurs prix réels. Cela s’explique par le fait – abordé de manière plus détaillée à la section 18.1 – que les marchés des
terrains connaissent souvent la formation et l'éclatement de bulles qui intègrent par définition un élément de
comportement irrationnel, mais également de prise de risque, de la part des acteurs économiques. Il est peu probable
que la condition d'équilibre standard selon laquelle le prix d'un actif reflète la valeur actualisée des avantages futurs
tirés de son utilisation se tienne pour de tels marchés et il est quasiment impossible d'évaluer les attentes dans un
contexte de comportement spéculatif sur la base d'observations ex post. De ce fait, des raisons à la fois pratiques et
conceptuelles parlent en défaveur de l'estimation des gains de détention propres à l'actif dans le cas des terrains.

réels, sachant que ceux-ci sont indépendants des taux d'inflation globaux et qu’ils tendent à afficher une
volatilité inférieure. En tant que mesure ex ante, il sera nécessaire de lisser les séries chronologiques des
taux réels observés, sachant qu’il est difficilement envisageable que les acteurs économiques anticipent
totalement chaque variation des taux d'intérêt du marché. Dans de nombreux cas, une simple moyenne à
long terme suffira, sauf s'il existe une tendance marquée pour les séries chronologiques des taux réels. Des
travaux réalisés à l'OCDE utilisant des taux réels exogènes pour mesurer les services du capital au niveau
de l'économie totale ont montré que, dans les 18 pays étudiés, les moyennes à long terme des taux d'intérêt
réels oscillaient entre 3 et 5 % par an, en fonction du pays.
Le taux de rendement réel attendu au début de la période t (que nous appellerons r(tB)*) est alors
combiné à une expression du taux attendu des gains ou pertes de détention réels pour le type d'actif k,
i(tB)k*. Ce dernier repose sur les séries chronologiques des taux ex post de variation réelle des prix des
actifs, ikt*. A moins qu’il n’existe une tendance marquée pour les séries ex post, comme tel peut être le cas
pour les équipements de haute technologie, fixer une variation des prix des actifs réels ex ante égale à zéro
est une option plausible pour régler le problème. Elle permet de tenir compte des marchés sujets à la
formation de bulles (comme les terrains), sur lesquels nous reviendrons en détail plus bas. L’expression
(23) intègre ȡt, à savoir le taux de variation d’un indice de prix général tel que l'indice des prix à la
consommation. Pour la version ex ante, il convient de le remplacer par la croissance tendancielle de l'IPC,
ȡ(tB).
En insérant les taux attendus r(tB)*, i(tB)k* et ȡ(tB) dans l’expression représentant le coût d’usage, avec la
somme des différents actifs et la prise en compte des impôts sur la production relatifs au capital TKt, on
obtient une valeur en dollars G(tB)+TKt, à savoir la rémunération attendue du capital pour la période
comptable t.
(26) G(tB)+TKt = k=1N P0k,tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + įk(1+i(tB)k* ) – i(tB)k* ]Kk,t.
Si on décompose le secteur marchand par activité économique, le taux de rendement devient propre à
chaque branche et la rémunération G(tB) doit donc être calculée pour chacun d'entre eux, même s'il n'est pas
toujours évident de mesurer les taux de rendement propres à chaque branche sur les marchés financiers.
Pour obtenir un taux de rendement réel moyen pour le secteur marchand, on élabore une moyenne
pondérée des taux de rendement de chaque branche. La base de pondération naturelle employée serait la
part de chaque branche dans la valeur totale du capital net du secteur marchand.
Inhérent à l’approche ex ante est le fait que la rémunération des services du capital calculée, G(tB)+TKt,
ne soit généralement pas égale à Gt+TKt, la rémunération ex post identifiable dans la génération du compte
d’exploitation de la comptabilité nationale. Comme il se manifestera de nouveau pour l’approche
simplifiée de la mesure du taux de rendement présentée ci-après, nous reviendrons sur ce sujet dans la
section suivante.
Il existe au moins deux situations dans lesquelles l’approche exogène de mesure des taux de
rendement peut se révéler fructueuse. Premièrement, lorsque le stock d’actifs considéré est incomplet en
cela que d’importantes sources de services du capital ne font pas partie du stock calculé. Le domaine le
plus susceptible d’être concerné ici serait les terrains, pour lesquels l'information peut n'être pas disponible,
ou bien disponible mais pas fiable. Dans ce cas, un taux de rendement endogène peut présenter une
déformation à la hausse du fait que les revenus non salariaux sont mis en rapport avec un stock de capital
sous-évalué. Deuxième situation intéressante, lorsqu’aucune distinction empirique ne peut être faite entre
le secteur marchand et le secteur public, les calculs à partir d’une approche endogène supposeront une
déformation vers le bas du taux de rendement car, les actifs publics ne présentant pas d'excédent net
d'exploitation, les excédents d’exploitation du secteur marchand seront mis en relation avec une base
d’actifs couvrant des actifs de l'économie totale, et donc trop étendue.

Graphique 11. Taux de rendement de différents périmètres d’actifs au Japon
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
1960 19631966 19691972 19751978 1981 19841987 19901993 19961999
-5.0%
Immobilisations Immobilisations, terrains et stocks
Source : Nomura (2004).
Pour illustrer ce point et démontrer l’impact d’un changement de périmètre des actifs, voir le
graphique 11. Il représente le taux de rendement nominal exogène calculé à partir des immobilisations ou
des immobilisations, des terrains et des stocks au Japon sur 40 ans. Pendant trois décennies, les différences
entre les taux de rendement obtenus restent relativement minces. Cependant, durant la décennie 90 est
apparu un écart entre les deux séries, le taux reposant sur les immobilisations restant supérieur à celui
calculé pour la base d’actifs plus complète. De ce fait, le choix de la base d’actifs peut faire varier les
résultats et une base incomplète peut entraîner une surestimation du taux de rendement en cas d’application
de la méthode endogène33. Dans ce cas, un taux de rendement réel exogène pourrait représenter la bonne
option. Pour l’estimer, on tendra généralement à utiliser les taux d’intérêt des marchés financiers et à
sélectionner une moyenne de taux clés présentant un lien avec les coûts d’opportunité de l’investissement
dans des actifs non financiers. Les taux d’intérêt seraient obtenus à partir des emprunts d’État, des
obligations d’entreprises et des taux d’intérêt sur des obligations privées d’échéances variables.
Les taux d’intérêt d’une période à l’autre tendent à se montrer instables et les coûts d’usage reposant
sur les taux d’intérêt du marché ex post pourraient générer des coûts d’usage plus fluctuants qu'une mesure
ex ante. Cette considération pratique parle en faveur d’un taux de rendement exogène tendanciel ou ex
ante, de préférence à un taux exogène ex post.
16.1.3. Revenus du capital ex post et ex ante pour le secteur marchand
En général, la somme des coûts d’usage calculés au moyen du taux de rendement ex ante n’est pas
égale au montant ex post des revenus non salariaux Gt+TKt tels que représentés dans la comptabilité
nationale. Cette différence n’est pas problématique en elle-même en cela qu’elle procède des divergences
entre un chiffre ex post et un calcul ex ante et peut donner lieu à d’intéressantes explications analytiques
(manifestation de gains ou pertes exceptionnels, rendement d’actifs privés non observés, économies
d’échelle). L’application des deux résultats n’est donc pas la même, chacun étant pertinent pour des points
analytiques distincts.
33.
Le taux de rendement nominal de la base d’actifs la plus complète est négatif au Japon dans les années 90 en
raison de la situation spécifique du pays durant cette période de baisse des prix des terrains et de prévisions
déflationnistes ; de ce fait, ce résultat présente un usage analytique. Il est cependant plus difficile d’interpréter un
taux de rendement négatif dans le contexte des coûts d’usage, c’est-à-dire en tant que composant d’un prix qu’un
utilisateur-propriétaire calcule au moment de décider d’utiliser ou non l’actif pour la production.

Pour les observations relatives à la distribution ex post des revenus entre travail et capital, les
variables pertinentes sont les données ex post figurant dans la comptabilité nationale, de manière à ce que
la part du revenu imputable au capital corresponde à la part des revenus non salariaux dans le revenu total.
Pour la mesure des indices de volume des services du capital, les parts ex ante de chaque actif dans le
revenu du capital total ex ante semblerait plus approprié. En effet, les parts du capital ex ante constituent
une meilleure approximation des paramètres34 de la fonction de production sous-jacente que l'on cherche à
représenter35.
Dans le cas des mesures du revenu du capital ex ante qui divergent des données ex post, comment
traiter cet écart dans un cadre comptable ?
• Pour les valeurs aux prix courants nécessaires à la génération du compte du revenu du SCN, on
peut envisager la ventilation ci-dessous pour les producteurs marchands :
Valeur ajoutée brute = Travail Capital

Rémunération des salariés Rémunération des salariés
+ autres taxes nettes sur la Taxes nettes sur la production affectant Taxes nettes sur la
production le travail production affectant le
capital
+ excédent brut d’exploitation + excédent brut
d’exploitation
+ revenu mixte brut +part du travail dans le revenu mixte + part du capital dans le
brut revenu mixte brut
= revenus du travail ex post = revenus du capital ex post
Valeur ex ante des services
du capital
Type d’actif 1
Type d’actif 2
:
Type d’actif N
Gains ou pertes résiduels
34.
Dans un indice en volume des contributions combinées du travail et du capital, les parts respectives de ces deux
sources de revenu sont utilisées pour évaluer les élasticités de production du travail et du capital qui caractérisent
le processus de production. Les élasticités de production représentent la croissance en pourcentage de la
production si un facteur augmente de 1 %. Voir Balk (1998) pour une présentation rigoureuse des indices
quantitatifs des intrants et OCDE (2001a) pour une analyse des indices des facteurs de production dans la mesure
de la productivité.
35
Oulton (2007) propose un raisonnement théorique intéressant selon lequel l’indice en volume des services du capital
doitêtre élaboré à partir des parts des coûts d’usage ex ante, à savoir que la pondération de chaque actif
correspondrait à son coût d’usage ex ante, exprimé en pourcentage de tous les coûts d’usage ex ante. Oulton arrive
à cette conclusion en partant de sa mesure cible, la véritable valeur ex post du produit marginal. En pratique, les
véritables parts ex post ne sont pas observées mais on peut les estimer au moyen d’une méthode ex ante. L'auteur
montre en particulier que les parts ex ante et les véritables parts ex post sont parfaitement égales lorsque la
fonction de production est à élasticité de substitution constante (fonction de production CES), mais aussi
quasiment égale dans les cas moins spécifiques. du point de vue comptable. On peut utilement en déduire que, bien
que la part du coût d’usage de chaque actif soit la part ex ante, le niveau de compensation du capital est le coût
d’usage unitaire ex ante corrigé du ratio entre la compensation totale du capital ex post et ex ante. Les rendements
de chaque type d’actif s’ajoutent ainsi au revenu du capital ex post, ce qui suppose l’absence de résidu. Précisons
toutefois que, selon la méthode d’Oulton, il n’y aurait pas d’actifs non observés et que la production serait
caractérisée par des rendements d’échelle constants.

• Pour les valeurs en prix constants, la valeur ex ante des services du capital serait représentée à
travers les prix d’une période de référence t0, dans lesquels joueraient un rôle les prix (indice) des
services du capital, P0k,t0B(1+ȡt0) [rt0**+įk]. Une fois effectuée la somme pour tous les actifs, on
arriverait à la valeur des services du capital exprimée en prix d'une année de référence. Aucune
valeur à prix constants ne serait représentée pour les gains résiduels ni pour les taxes nettes des
éléments individuels, l'excédent brut d'exploitation ou la part du capital du revenu mixte brut. Par
leur nature même, les gains résiduels ne se prêtent pas aisément à une ventilation prix-volumes.
• Le régime ci-dessus donne lieu à deux types d’indices de prix implicites pour les services du
capital : (i) un indice de prix ex ante qui correspond au ratio de la valeur ex ante des services du
capital aux prix courants divisée par la valeur ex ante des services du capital à prix constants ; (ii)
un indice de prix ex post issu du quotient de la valeur ex post des services du capital sur les
valeurs ex ante des services du capital à prix constants. Dans ce dernier cas, une perte ou un gain
résiduel entraîneraient un effet sur le prix – en présence de gains résiduels, cet indice de prix
implicite afficherait une valeur plus importante que l’indice de prix ex ante correspondant.
16.2. Taux de rendement de la production des ménages pour compte propre
Le taux de rendement réel rH,t* de la production des ménages pour compte propre sera choisi
idéalement de manière à correspondre au taux de rendement explicite ou implicite du logement pour un
propriétaire occupant – voir la section 8.3 pour une étude ces concepts. On trouvera davantage
d’informations sur la pratique de la mesure des coûts de logement des propriétaires occupants dans la
section 18.1.2. Faute de telles informations, on peut choisir comme variable représentative de
remplacement le taux social de préférence temporelle (section 16.3.3).
16.3. Taux de rendement pour le secteur public
Dans la section 8.3, on a conclu qu’il était utile, à des fins d’analyse, d’imputer une valeur positive au
coût des immobilisations du secteur public, afin de rendre compte des coûts d'opportunité de
l'investissement de l'État. Cette approche diffère du Système de comptabilité nationale, qui a adopté la
convention d’un taux de rendement nul pour les actifs publics. Le présent Manuel propose plusieurs
méthodes de calcul du coût du capital pour les producteurs non marchands, tout en sachant que nous
restons dans une approche analytique uniquement et qu’une telle imputation n’est nullement justifiée dans
la comptabilité nationale. Citons parmi les études admettant un taux de rendement positif l’analyse de Mas
et al. (2006), qui se penche sur le rôle du capital infrastructurel, détenu pour l’essentiel par des organes
publics, dans la croissance économique de l’Espagne. Si l’on impute un coût du capital positif, il est
recommandé que le taux de rendement pour le secteur public soit cohérent sur le plan conceptuel avec celui
du secteur privé. De ce fait, si une approche ex ante a été adoptée pour le secteur marchand, comme décrit
plus haut, alors il conviendra de l'appliquer également pour le secteur public.
Les actifs détenus par l’État sont souvent de grande envergure et sont constitués d’actifs produits et
non produits. Par exemple, les ressources naturelles sont souvent un bien public et elles peuvent
représenter une part significative de la richesse totale du secteur public. Notons cependant que lorsque
l’État possède un actif non financier non produit, tel qu’un terrain ou une ressources souterraine, et qu’il en
laisse l’exploitation à une autre entité, la location n’est pas considérée en elle-même comme de la
production. De ce fait, les services en capital fournis par les terrains et les ressources du sous-sol doivent
être comptabilisés du côté de leurs utilisateurs et il n'est pas nécessaire de les imputer au secteur public.
Autrement dit, tous les actifs employés dans des processus de production entrepris par l'État doivent être
considérés comme des sources de services en capital dans la production du secteur public, susceptibles
d’un rendement du capital. Dans une optique plus pratique, ce postulat limiterait le champ des actifs
publics pour lesquels un rendement net est estimé aux actifs produits (stocks compris) et aux terrains

associés à des bâtiments utilisés par l’État. Sur le plan conceptuel naturellement, tous les actifs non
financiers utilisés dans la production du secteur public entrent dans le champ des actifs pour lesquels une
valeur des services du capital pourrait être estimée, au moins dans un but d’analyse. Les deux points qui
suivent se penchent de manière plus détaillée sur les différentes options de calcul du taux de rendement
pour le secteur public, en fonction de la précision et de la portée des données empiriques disponibles.
16.3.1. Disponibilité d’informations complètes sur les taux de rendement pour le secteur marchand
et le secteur des ménages
Les premières informations pertinentes pour estimer le rendement net des actifs du secteur public sont
le stock net des actifs visés ou, de manière plus générale, les séries chronologiques de données sur
l’investissement dans les différents actifs. Bien que tel ne soit pas toujours le cas en pratique, ces
informations constituent en principe une condition préalable au calcul de l’amortissement des actifs du
secteur public tel qu’il est réalisé depuis un certain temps dans la comptabilité nationale.
Même si on peut faire valoir qu’un taux de rendement réel sectoriel doit être employé pour les actifs
du secteur public, il est plus simple d’utiliser un taux de rendement réel unique rG,t*, ce qui peut se justifier
par un argument de coût d’opportunité (l’investissement dans le secteur privé ou la consommation des
ménages n’aurait pas nécessairement concerné le même type d’actif que l’investissement public, voir
section 8.3). Sur la base des informations disponibles, le taux de rendement pour le secteur public est ainsi
mesuré comme la moyenne pondérée des taux de rendement du secteur marchand rt*et du secteur des
ménages rH,t*. ș représente une valeur de long terme ou tendancielle de la part du secteur marchand dans la
valeur totale des actifs entre le marché et le secteur des ménages.
(27) rG,t* = șrt* + (1-ș)rH,t*
Nous avons déjà indiqué plus haut comment calculer le taux de rendement réel pour le secteur
marchand. Si on décompose encore ce dernier, par exemple entre entreprises financières et non financières,
ou en cas de classification croisée par secteur, alors le taux de rendement du secteur marchand correspond
à une moyenne pondérée des taux obtenus par sous-secteur ou par domaine.
Le taux de rendement réel pour les ménages rH,t* sera idéalement choisi de manière à représenter le
taux de rendement explicite ou implicite du logement du propriétaire occupant36. En l’absence d’une telle
information, le taux social de préférence temporelle (voir plus bas) constitue une solution de remplacement
possible. Le rendement des actifs du secteur public est ensuite mesuré comme le taux de rendement réel
rG,t* appliqué au stock net moyen d’actifs publics, valorisé aux prix du début de la période, i=1NP0i,tBWi,t. A
des fins de cohérence avec le mécanisme proposé pour le secteur marchand, nous conservons le terme
(1+ȡt), dont la forme précise résulte de l’hypothèse selon laquelle les avantages de l’utilisation des actifs se
cumulent à la fin de la période comptable (voir section 19.1). Enfin, le coût d’usage total du capital public
est égal à la somme du rendement du capital diminué des gains de détention et de l’amortissement DG,t.
Sans tenir compte des gains/pertes de détention réels, la formule simplifiée de calcul de la valeur totale des
services du capital attribuable aux actifs du service public se présente comme suit :
(28) UG,t* = (1+ȡt) rH,t*k=1N P0k,tBWk,t + DG,t .
36.
Voir la section 8.3 pour un examen des concepts ; on trouvera plus de précision sur la pratique de la mesure du
coût des logements occupés par leur propriétaire dans la section 18.1.2.

16.3.2. Coûts de financement
Outre la combinaison des rendements du secteur marchand et des ménages, il est également possible
de calculer le taux de rendement du secteur public à partir des coûts de financement des projets
gouvernementaux. Selon une approche ex ante, l’espérance de rendement sur l’investissement serait alors
égale aux coûts de financement attendus et pourraient par exemple être représentée par les taux d’emprunt
de l’État tels qu’ils apparaissent sur les emprunts du Trésor. Pour calculer les taux attendus, il pourrait être
approprié d’utiliser une série lissée de taux d'emprunts d'État à différentes échéances, ces dernières étant
choisies en fonction de la structure des actifs publics.
16.3.3. Représentation du rendement du secteur public par le taux social de préférence temporelle
Lorsque la comptabilité nationale ne fournit pas directement d’informations sur les taux de rendement
du secteur marchand ou du secteur des ménages, il est possible d'identifier le taux de rendement du secteur
public à l'aide du taux de rendement des ménages et de mesurer ce dernier en tant que taux social de
préférence temporelle (TSPT). Les bases théoriques du TSPT, ou taux d’intérêt de la consommation, ont
été élaborées par Marglin (1963), Feldstein (1964, 1965) et Kula (1984), bien que la question plus large de
l’actualisation ait fait l’objet de débats nombreux en matière économique (Ramsey 1928). Il constitue
aujourd’hui une formule bien établie pour déterminer les taux d’actualisation des projets publics – voir par
exemple OXERA (2002) ou HM Treasury (2003). Malgré des variations sur ce thème, le TSPT – qui
constitue un taux réel par nature – se compose en général des éléments de base suivants :
(29) TSPT = (1+g)e(1/Ȇw)-1
Dans cette équation :
• g représente la croissance tendancielle de la consommation réelle des ménages par personne.

Sans s’attarder trop longtemps sur la théorie, l'idée est ici que le taux de substitution entre le
présent et l'avenir d'une société peut être estimé comme le ratio des niveaux de consommation de
deux périodes ou, plus généralement, par le taux de croissance tendancielle de la consommation
privée sur de longues périodes. Pour le Royaume-Uni, par exemple, ce dernier taux se situe aux
alentours de 2 %.
• e représente l’élasticité de l’utilité marginale de la consommation, c’est-à-dire qu’il indique la

variation de l’utilité en pourcentage pour chaque pour cent de consommation supplémentaire.
Stern (1977) constitue la source classique des estimations de e. On peut en dériver des
estimations par voie économétrique, les différentes études réalisées présentant un large éventail
de résultats. OXERA (2002) passe en revue les différents résultats empiriques et discute leur
caractère plausible. Selon les conclusions globales, une valeur comprise entre 0.5 et 1.2
semblerait raisonnable.
• Ȇ représente la probabilité de survie d’un individu, c’est-à-dire le risque qu’un individu d’une
société ne puisse bénéficier des rendements futurs d’un investissement. Ȇ est mesuré comme 1
moins le taux de décès d’une population. Sur le plan conceptuel, Ȇ est censé aboutir à un « taux
d’actualisation temporelle pure », un concept dont l'analyse remonte à Jevons (1871). Plus
récemment, certains auteurs, tels qu’Evans et Sezer (2002), ont suggéré d’attribuer à Ȇ un
coefficient de pondération reflétant le degré d’« égoïsme » des générations présentes à l’égard
des générations futures. Par exemple, pour une mesure de Ȇw, w=0 supposerait une absence totale
d’égoïsme, w=1 une absence de considération pour les générations futures et w=0.5 une valeur
intermédiaire. Comme nous le verrons plus bas, la sensibilité du TSPT au titre de w est faible, et
w=0.5 constitue ainsi une valeur plausible.

Tableau 17. Taux social de préférence temporelle dans les pays de l’OCDE
Consommation Probabilité
Taux collectif de préférence pour le présent
par personne de survie
w=0.5 w=1 w=0.5 w=1 w=0.5 w=1
g e=1 e=1 e=0.5 e=0.5 e=1.2 e=1.2
Australie 1.99% 0.99261 2.4% 2.7% 1.4% 2.4% 1.9% 2.9%
Autriche 2.21% 0.98890 2.8% 3.4% 1.7% 2.8% 2.5% 3.6%
Belgique 2.05% 0.98894 2.6% 3.2% 1.6% 2.6% 2.4% 3.4%
Canada 1.74% 0.99286 2.1% 2.5% 1.2% 2.1% 1.7% 2.6%
Danemark 1.64% 0.98901 2.2% 2.8% 1.4% 2.2% 2.2% 3.0%
Finlande 2.31% 0.99050 2.8% 3.3% 1.6% 2.8% 2.3% 3.5%
France 1.93% 0.99033 2.4% 2.9% 1.5% 2.4% 2.1% 3.1%
Allemagne 1.99% 0.98879 2.6% 3.1% 1.6% 2.6% 2.4% 3.4%
Grèce 2.61% 0.99085 3.1% 3.6% 1.8% 3.1% 2.4% 3.7%
Islande 3.05% 0.99330 3.4% 3.7% 1.9% 3.4% 2.3% 3.9%
Irlande 2.81% 0.99069 3.3% 3.8% 1.9% 3.3% 2.5% 4.0%
Italie 2.07% 0.99029 2.6% 3.1% 1.5% 2.6% 2.2% 3.3%
Japon 2.50% 0.99322 2.8% 3.2% 1.6% 2.8% 2.1% 3.3%
Luxembourg 2.68% 0.98962 3.2% 3.8% 1.9% 3.2% 2.6% 4.0%
Pays-Bas 1.73% 0.99150 2.2% 2.6% 1.3% 2.2% 1.9% 2.8%
Nouvelle Zélande 1.28% 0.99223 1.7% 2.1% 1.0% 1.7% 1.6% 2.2%
Norvège 2.55% 0.98985 3.1% 3.6% 1.8% 3.1% 2.5% 3.8%
Portugal 2.91% 0.98978 3.4% 4.0% 2.0% 3.4% 2.7% 4.2%
Espagne 2.61% 0.99156 3.0% 3.5% 1.7% 3.0% 2.3% 3.7%
Suède 1.30% 0.98922 1.9% 2.4% 1.2% 1.9% 2.0% 2.6%
Suisse 1.12% 0.99100 1.6% 2.0% 1.0% 1.6% 1.7% 2.2%
Turquie 1.78% 0.99127 2.2% 2.7% 1.3% 2.2% 2.0% 2.9%
Royaume-Uni 2.28% 0.98870 2.9% 3.4% 1.7% 2.9% 2.5% 3.7%
Etats-Unis 1.96% 0.99135 2.4% 2.8% 1.4% 2.4% 2.0% 3.0%
Moyenne 2.1% 0.99068 2.6% 3.1% 1.5% 2.6% 2.2% 3.3%
Sources : Comptabilité nationale annuelle de l’OCDE, statistiques de population de l’OCDE et calculs de l’auteur.
Le tableau 17 nous informe sur l’analyse du TSPT dans les pays de l’OCDE. Nous avons calculé le
taux d’évolution de la consommation par habitant pour la période 1970-2005, représenté par la lettre g dans
la deuxième colonne. En moyenne, ce taux se situe aux alentours de 2 %, quoique avec des écarts d'un pays
à l'autre. La troisième colonne donne la probabilité de survie moyenne pour les mêmes 35 années, calculée
comme le quotient du nombre de décès sur la population totale. Enfin, six combinaisons de paramètres
relatives au taux de préoccupation à l’égard des générations futures (w) et à l’élasticité de l’utilité
relativement à la consommation (e) sont utilisées pour le calcul du TSPT. A la lecture des études sur le
sujet, w=0.5 et e=1 nous a semblé constituer la combinaison de paramètres la plus adaptée. Elle aboutit en
moyenne à un TSPT de 2.6% pour les pays étudiés. Compte tenu des exigences relativement faibles en
matière de données, le TSPT doit également pouvoir être calculé pour les pays dotés de systèmes
statistiques moins développés que les membres de l’OCDE.
Moore, Boardman, Vining, Weimer et Greenberg (2004) passent en revue les différentes méthodes
pour arriver à un taux social de préférence temporelle et fournissent des directives simples selon qu’il
s’agit d’un projet intragénérationnel (moins de 50 ans) ou intergénérationnel (50 ans ou plus), et que ce
dernier est susceptible de supplanter un investissement privé ou non. Avec quelques différences

supplémentaires non mentionnées ici, les auteurs aboutissent au final à une estimation centrale
recommandée de 3.5 %, dans une fourchette comprise entre 2.0 % et 5.0 %.

CHAPITRE 17. AGRÉGATION DES ACTIFS ET DES SECTEURS
17.1. Agrégation des actifs
A ce stade, l’essentiel de l’analyse s’est concentré sur un type unique d’actif. De nombreux concepts
sont effectivement mieux véhiculés de cette manière, mais l’agrégation joue un rôle important dans la
traduction chiffrée des concepts de stock de capital productif, de services du capital, de stock de capital net
et de composition du capital.
Dans un tel contexte, le point le plus important réside dans le fait que c’est le processus d'agrégation
qui est fondamentalement à l’origine de la différence entre services du capital et stock de capital net ou
stock de capital patrimonial. A l’échelle des actifs individuels, le stock de capital productif pourra différer
du stock de capital net, mais pas nécessairement. Le cas le plus notable de concordance des mesures se
manifeste en présence de taux géométriques constants d’amortissement, qui supposent les mêmes taux de
diminution de l’efficience et donc une similitude entre le stock de capital productif et le stock de capital net
au niveau de l'actif. Cependant, pour tous les types de profils ancienneté-efficacité et ancienneté-prix,
lorsque le capital productif est multiplié au moyen d'une formule des coûts d'usage unitaires, on observe
une différence entre la valeur du capital net et celle des services du capital. Cette différence perdure pour
l’agrégation des actifs, du fait que les pondérations d’agrégation ne sont pas les mêmes dans les deux cas.
Une des méthodes naturelles de mesurer la richesse réside dans une évaluation des actifs à leur prix de
marché, en tenant compte du fait que le prix des actifs anciens est généralement inférieur à celui des actifs
neufs. Pour mesurer les services du capital, les actifs doivent être valorisés sur la base des coûts d’usage
qu'ils engendrent sur une période donnée. La part représentée par le coût d’usage d’un actif sera
relativement plus élevée que la part de cet actif dans la richesse si sa durée de vie est courte (les taux
d'amortissement élevés le rendant plus coûteux qu'un actif de durée plus longue) et/ou si son prix de
marché augmente moins vite ou chute plus rapidement que le prix moyen des biens d'équipement. Des
coûts d’usage élevés sont souvent associés à des actifs soumis à des évolutions techniques rapides, qui
supposent une durée de vie utile réduite et une baisse des prix du marché imputable à leur obsolescence.
Il convient de souligner que la valeur analytique des mesures du stock de capital productif ne réside
pas tant dans le niveau du stock lui-même que dans son taux de variation, du fait que ce dernier constitue
l’indice de volume des services du capital, à son tour l’objectif analytique des mesures du facteur capital et
de la productivité. L’agrégation elle-même doit suivre les formules utilisées en comptabilité nationale,
ordinairement les formules d'indices chaînés, du type de Laspeyres ou de Fisher. De manière générale, il
est préférable d’utiliser les formules d’indices « superlatifs »,37 telles que l’indice idéal de Fisher, mais le
37
. Les indices « superlatifs » ont été élaborés dans le cadre de l’approche économique des indices. Dans ce contexte,
c’est la théorie microéconomique des producteurs ou des consommateurs qui détermine le choix entre les
formules. Diewert (1976) a, pour sa part, introduit la notion « d’agrégateurs flexibles », c’est-à-dire des formules
fonctionnelles fournissant une approximation de deuxième ordre d’une fonction homogène, linéaire, deux fois
différenciable et arbitraire. Cette catégorie rassemble une gamme étendue de fonctions d’utilité, de production, de
distance, de coût ou de revenu. Diewert qualifie en outre les indices « d’exacts » lorsqu’ils peuvent être calculés
directement à partir d’un agrégateur flexible particulier. Ainsi, l’indice de Törnqvist est exact pour la forme
fonctionnelle flexible translogarithmique, spécification fréquemment utilisée en économie empirique. Si l’on
admet une forme translogarithmique comme approximation d’une fonction de production et que l’on a recours à

choix dépendra des exigences de cohérence avec les types d’indices employés dans la comptabilité
nationale.
La meilleure manière d’illustrer ces principes consiste à passer par un exemple chiffré, comme dans le
tableau 18 ci-dessous. Deux actifs sont représentés, les « camions » et les « ordinateurs », ainsi que le stock
de capital patrimonial et le stock de capital productif qu’ils représentent aux prix d’une année de référence.
Pour rester simple, et comme on le ferait pour des profils géométriques ancienneté-prix et ancienneté-
efficacité, le stock de capital productif et de capital patrimonial pour chaque actif aura la même valeur. Les
valeurs de chaque stock exprimées en prix de l’année 0 sont représentées sur la première ligne du tableau
pour chaque produit et pour les deux années. L’indice de prix des camions (neufs) enregistre une hausse de
5 %, tandis que celui des ordinateurs recule de 5 %. En conséquence, le stock de capital patrimonial relatif
aux camions pour l'année 1, valorisé aux prix de cette même année, s'élève à 105 unités monétaires, contre
114 unités monétaires pour le stock de capital patrimonial relatif aux ordinateurs. La quatrième ligne du
premier compartiment représente la part de chaque actif dans la richesse totale, aux prix de l’année
correspondante – entre les deux années, la part des camions a reculé, tandis que celle des ordinateurs a
augmenté. L’indice du stock de capital patrimonial mesuré comme l'indice de volume de Laspeyres
progresse de 10 %, l’indice de Paasche croît de 9.5 % et l’indice de Fisher augmente de 9.7 %.
Tableau 18. Agrégation des actifs – exemple chiffré
Camions Ordinateurs
Année 0 Année 1 Année 0 Année 1
Capital patrimonial aux prix de l'année 0 100 100 100 120
Indice de prix d'un actif neuf 1 1.05 1 0.95
Capital patrimonial aux prix de chaque année 100 105 100 114
Part dans le patrimoine total 50.0% 47.9% 50.0% 52.1%
Indice de volume de Laspeyres 1.100
Indice de volume de Paasche 1.095
Indice de volume de Fisher 1.097
Stock de capital productif aux prix de l'année 0 100 100 100 120
Taux de rendement réel 0.04
Taux d'amortissement 0.15 0.15 0.3 0.3
Prix des services du capital (coût d'usage unitaire) 0.19 0.20 0.34 0.32
Valeur des services du capital 19.00 19.95 34.00 38.76
Part du coüt d'usage 35.8% 34.0% 64.2% 66.0%
Indice de volume de Laspeyres 1.128
Indice de volume de Paasche 1.124
Indice de volume de Fisher 1.126
Intéressons-nous maintenant au stock de capital productif. Il convient de disposer d’un peu plus
d’informations pour pouvoir calculer le coût d’usage de chaque actif : en prenant pour hypothèse un taux
de rendement réel de 4 % et des taux d'amortissement de 15 % pour les camions et de 30 % pour les
ordinateurs, on calcule le prix des services du capital en multipliant l'indice de prix des nouveaux actifs par
la somme des taux réels de rendement et d’amortissement. Étant donné que l’indice de prix des biens
des hypothèses standard quant aux comportements des producteurs, l’indice de quantité de Törnqvist fournit une
formulation exacte pour les facteurs de production et la production. Un indice exact pour une fonction de forme
flexible est dit « superlatif ». Un raisonnement similaire s’applique à l’indice idéal de Fisher, qui peut également
entrer dans la famille des indices superlatifs. Pour une analyse complète, voir Diewert in : OMT et al. (2004).

d’équipement est égal à 1 pour l’année de référence 0, le prix des services du capital correspond donc à
1*(0.04+0.15)=0.19 pour les camions et à 1*(0.04+0.30)=0.34 pour les ordinateurs38. La multiplication de
ce prix des services du capital du stock de capital productif, également mesuré en prix de l'année 0, aboutit
à la valeur totale des services du capital pour chaque actif – 0.19*100=19.0 unités monétaires dans le cas
des camions pour l’année 0, et 0.34*100=34.0 unités monétaires pour les ordinateurs.
On effectue un calcul similaire pour l’année 1. Dans le cas des camions, le prix des services du capital
est à présent de 1.05*(0.04+0.15)=0.199, contre 0.95*(0.04+0.30)=0.323 pour les ordinateurs. La valeur
des services du capital pour chaque actif est encore obtenue en multipliant le prix des services du capital
par le volume des stocks de capital, soit 0.199*100=19.9 pour les camions et 0.323*120=38.75 pour les
ordinateurs. En disposant des prix des volumes des deux actifs, il est possible de calculer un indice de
Laspeyres des services du capital sous la forme de la moyenne pondérée des coûts d’usage de la variation
en volume du stock de capital productif de chaque actif. Celle-ci ressort à 12.8%, soit un peu plus que la
variation en volume du capital patrimonial. La même procédure s’applique aux autres formules d’indices
numériques. Cette différence formalisée, à savoir la croissance plus rapide des services du capital que du
stock de richesse, est souvent observée dans la pratique. Elle survient lorsque des actifs à la durée de vie
courte, en raison de la baisse de leur prix relatifs, occupent une part croissante de la structure des facteurs
de production relevant du capital.
Bien que le volume de services du capital soit une mesure conceptuellement correcte de la quantité du
facteur capital dans la production, de préférence à la variation en volume du stock de capital net, il est
intéressant sur le plan de l’analyse d’étudier les deux indices. Jorgenson (1995) a été le premier à élaborer
un indice de « qualité du capital », en comparant la variation en volume des services du capital et celle du
stock de capital net. Il s’agit plus précisément d’un indice du changement de composition du facteur
capital. Dans notre exemple ci-dessus, l’indice de changement de composition correspondrait au rapport
entre l’indice de Fisher du volume des services du capital et l'indice de Fisher du volume du stock de
capital net : 1.126/1.097=1.0259, soit environ 2.6%. Une hausse de cet indice dénoterait une évolution de
la composition en faveur des biens d’équipement aux coûts unitaires relativement élevés, et donc une
productivité marginale par période relativement forte – par exemple, un ordinateur doit dégager des
rendements marginaux significatifs pour compenser sa dépréciation rapide et ses coûts d’obsolescence.
Une telle hausse de l’indice du changement de composition ressort, par exemple, des chiffres du
graphique 12 ci-après, qui représente un indice des services du capital et un indice du stock de capital net
pour le secteur marchand australien. La divergence entre les deux mesures est visible depuis le début des
années 90 et elle procède d’une évolution de la composition de l’investissement australien en faveur de
biens d'équipement à la durée de vie plus courte et aux taux d'amortissement supérieurs à la moyenne.
38
Le prix des services du capital (ou coût d’usage unitaire du capital) correspond à la valeur courante en dollars des
services du capital en dollars constants (année 0) du stock de capital productif. Il est donc mesuré en dollars
courants plutôt qu’en dollars d’une année de référence.

Graphique 12. Stock de capital net et services du capital dans le secteur marchand australien
260.0
240.0
220.0
200.0
180.0
160.0
140.0
120.0
100.0
Stock de capital net Services du capital
Sources : Office statistique australien (ABS) et calculs de l’OCDE à partir des données de l’ABS
17.2. Agrégation des secteurs d’activité
Sous réserve de disposer des données nécessaires, l’analyse des mesures du capital à l’échelle des
secteurs d’activité peut présenter un grand intérêt. Dans un ensemble de données idéal, les renseignements
relatifs à chaque secteur seront répertoriés par grand secteur institutionnel (entreprises, ménages, État) et
l’agrégation peut s’effectuer en trois temps :
• Pour chaque combinaison de secteurs/branches, agrégation des mesures du capital des actifs
selon les modalités décrites au point précédent ;
• Pour chaque branche, agrégation des mesures du capital des secteurs d’activité, par branche. Cela
permet d’obtenir les mesures du capital par secteur institutionnel – pour l’essentiel, les
producteurs marchands, les ménages et les institutions publiques ;
• Il est aussi possible d’agréger les mesures du capital des différentes branches, par secteur
d’activité, ce qui permet d’obtenir des mesures du capital par secteur d’activité ;
• Pour l’ensemble de l’économie, agrégation des mesures du capital des branches ou des secteurs
d’activité.
Cette procédure d’agrégation en trois étapes constitue une manière générale d'aborder la construction
d'agrégats pour l'ensemble de l'économie. Elle est plus générale qu'une technique d'agrégation en une seule
étape qui passerait directement de l’actif à l’économie ou au secteur marchand dans leur ensemble. Cela
s’explique par le fait qu’une première agrégation au niveau des secteurs d’activité conserve ces dernières
comme des éléments constitutifs et autorise implicitement que des facteurs identiques soient rémunérés de
manière différente selon les branches. Ce phénomène peut procéder d’imperfections du marché, de coûts
d’ajustement variables selon les branches ou du risque d’exploitation propre à chaque branche, qui suppose
des taux de rendement attendus du capital différents. En théorie également doivent être prises en compte
les différences de coûts d’usage et de taux de rendement d'une branche à l’autre, et qui peuvent provenir de
nombreux facteurs, tels que l’effet de ciseaux fiscal ou la composition des actifs.

Une procédure d’agrégation directe qui omettrait la dimension de la branche supposerait de manière
implicite qu’un type d’actif particulier obtiendrait la même rémunération, quelle que soit sa place utile
dans l’économie. On pourrait également dire que traiter l’économie ou le secteur comme une seule et
unique branche revient à supposer que tous les marchés internes de cette « grande entreprise »
fonctionneraient sans heurt et de manière efficiente. Il existe toutefois une justification théorique à une
telle approche. Jorgenson, Ho et Stiroh (2005) montrent ainsi que la procédure d’agrégation en une seule
étape revient à spécifier une « frontière de possibilité de production », qui décrit la croissance et
l’interaction du capital, du travail et de la productivité dans des conditions de marché efficientes. Les
auteurs emploient ensuite la procédure d’agrégation en une étape comme valeur de référence et comparent
ses résultats à ceux de l’approche en plusieurs temps. Ils interprètent les différences comme des effets de
« réallocation ». Ces effets se manifestent par exemple lorsque le volume agrégé des facteurs de production
du capital évoluent, simplement parce que le capital varie entre les branches et génère ainsi des produits
marginaux différents en fonction de leur domaine d’utilisation. De ce fait, tant l’approche en une étape que
celle en plusieurs temps présentent un intérêt sur le plan de l’analyse, en particulier lorsque les deux sont
appliquées, puis comparées. La procédure en une seule étape présente une valeur en tant que mesure de
référence pour la croissance du capital et de la productivité sur des marchés en fonctionnement, tandis que
celle en plusieurs temps décrit l'état effectif de l'accumulation du capital et de la croissance de la
productivité.
Selon Jorgenson, Ho et Stiroh (2005), Oulton (2007), et Baldwin et Gu (2007), la réallocation des
services du capital selon les branches a un impact significatif sur la croissance agrégée des services du
capital, principalement du fait que les branches présentant d'importants taux de rendement tendent à
enregistrer une forte croissance des services du capital et de leur stock de capital. Baldwin et Gu (2007)
constatent par exemple que l’effet de réallocation était à l’origine d’environ 10 % de la croissance des
services du capital du secteur marchand de l’économie canadienne entre les années 1981 et 2001.
En pratique, ont ne dispose pas toujours d’un ensemble de données complet. De même, il est parfois
malaisé d’établir une distinction entre les producteurs marchands et non marchands, en particulier dans des
branches comme l’éducation ou la santé, qui emploient les deux types d’opérateurs. Une approche
simplifiée consiste à rassembler toutes les branches dominées par des producteurs marchands dans une
catégorie de « secteur marchand », à l’exception peut-être de l’immobilier, où l’offre de logements détenus
par des propriétaires occupants doit être identifiée séparément en tant que production par les ménages. Le
secteur public serait alors assimilé à l’Administration publique et à la défense (catégorie L de la CITI) et
aux Autres activités de services collectifs, sociaux et personnels (catégorie O de la CITI).

CHAPITRE 18. POINTS SPÉCIFIQUES DE LA MESURE DU CAPITAL
18.1. Terrains et logements
Dans sa classification des actifs, le SCN établit une distinction entre les logements et les autres
bâtiments et immeubles dans la catégorie des actifs produits et les terrains en tant qu'actifs non produits.
Les autres bâtiments et immeubles sont à leur tour répartis entre bâtiments à usage non résidentiel, autres
bâtiments et amélioration des terrains. Bien que les terrains constituent un actif non produit, ils sont
largement reconnus par les chercheurs en économie comme un facteur de production, et donc comme un
actif engendrant un flux de services du capital dans la production.
« Les actifs produits ne sont pas les seuls à entrer dans le processus de production. La première
forme d'actifs non produits, et la plus ancienne, sont les terrains. Les terrains ont ceci de
particulier qu'avec une bonne gestion leur valeur est supposée rester constante d’une année sur
l’autre, hors effets de l’inflation sur les prix du foncier. Cela signifie que ces actifs ne se
déprécient pas et que l'ensemble de leur contribution à la production peut être considérée comme
un revenu. […] Il peut semble assez curieux de penser qu'un actif non produit puisse fournir des
« services », puisqu'en comptabilité nationale les services sont toujours produits. Il s'agit
simplement d'une conséquence des termes choisis par les économistes pour décrire la
contribution du capital à la production, sans que ce terme de « service » ne soit relié à
l’interprétation qu’en donne le SCN. De même, on peut décrire la rémunération des employés
comme le coût des services tirés du travail ». (version révisée du SCN, à paraître)
Dans la question de la mesure du capital, les terrains et les logements méritent une attention toute
particulière pour les raisons suivantes :
• Ils suscitent des problématiques spécifiques du fait qu’il n’est souvent pas possible de distinguer
la valeur d’un terrain de celle du bâtiment construit dessus. Pourtant, cette distinction est
nécessaire parce que les bâtiments se déprécient, mais pas les terrains ;
• Les immeubles résidentiels et non résidentiels ont des durées de vie utiles longues et les données
d'investissement requises pour appliquer la méthode de l'inventaire perpétuel ne sont pas toujours
disponibles. Les stocks de bâtiments peuvent donc devoir être estimés sur la base d’informations
physiques sur le stock de logements, sur les registres cadastraux, etc., ce qui accroît encore
l’incertitude statistique, en particulier en ce qui concerne l’évaluation du stock de terrains et
d’immeubles ;
• Les marchés fonciers peuvent faire l’objet de bulles (prix des actifs), phénomènes complètement
opposés à la théorie d'équilibre simple qui sous-tend le modèle des services du capital et qui
peuvent donc invalider les méthodes standard d'estimation de la valeur et du volume des services
tirés de ces actifs ;
• Les logements occupés par leurs propriétaires constituent une importante activité non marchande
de production des ménages. Les mesures des services du capital et des coûts d’usage sont une
manière d’estimer la valeur de cette production et peuvent modifier de manière significative le
niveau et les taux de croissance du PIB ;

• Bien que les indices de prix des immeubles résidentiels et non résidentiels soient notoirement
difficiles à mettre au point, la majeure partie de la qualité de l’évaluation des services du capital
issus des terrains et des bâtiments dépend de celle des indices de prix disponibles ;
• Plus généralement, la mesure des services tirés des

terrains et des bâtiments affecte trois variables Pour des raisons pratiques, seuls les
économiques particulièrement importantes, à terrains bâtis et les terres cultivées
savoir le PIB, le capital comme facteur de doivent être considérés comme une
production et l’indice des prix à la consommation, source de services du capital.
ce qui justifie l’intérêt d’une approche constante
de ces mesures.
18.1.1. Chiffrer et évaluer le stock de terrains
Le terrain ne constitue pas un actif homogène et ses prix peuvent évoluer à des rythmes très différents
en fonction de son usage et de sa localisation. La classification des actifs non produits distingue quatre
types de terrains :
• Les terrains naturels bâtis et les eaux de surface associées ;
• Les terrains naturels cultivés et les eaux de surface associées ;
• Les parcs et jardins naturels et les eaux de surface associées ;
• Les autres terrains naturels et les eaux de surface associées.
Il sera souvent utile à des fins statistiques de maintenir la distinction entre ces catégories car
l’évolution des prix sera généralement différente pour chacune d’entre elles, et tous les types de terrains ne
sont pas nécessairement des sources de services du capital. Il semblerait évident que les terrains bâtis et les
terres cultivées représentent de telles sources – avec une contribution apparente à la production telle que
définie dans la comptabilité nationale. On ne sait pas clairement dans quelle mesure cela s’appliquerait aux
parcs et jardins et autres terrains naturels. Pour la plupart des applications pratiques, il semblerait donc que
seuls les terrains bâtis et les terres cultivées doivent être considérés comme des sources de services du
capital.
Le cadastre représente un point de départ naturel pour mesurer les volumes des différentes catégories
de terrains. Bien plus complexe est l'évaluation des terrains et la mise au point d’un indice de prix pour
chaque catégorie. Pour les terrains résidentiels, on peut entre autres appréhender l’évaluation en utilisant
les informations sur les ventes de logements (comprenant à la fois les bâtiments et le terrain qui les
supporte), les données sur les bâtiments permettant de déduire la valeur des terrains (voir l’encadré pour un
exemple en Australie). Davis et Heathcote (2004) ont adopté une approche résiduelle similaire de
l’estimation d’une série chronologique de prix de terrains résidentiels pour les États-Unis.
On dispose souvent plus facilement d’informations sur les prix et sur les volumes de bâtiments et
d’immeubles sans les terrains lorsque les données sur le stock de logements utilisent la méthode de
l'inventaire perpétuel, avec des séries d'investissement pour les bâtiments et les immeubles issues de la
comptabilité nationale. Les enquêtes sur l’investissement dans la construction permettent de rassembler de
manière relativement aisée des informations sur la valeur des bâtiments hors terrain.
Attribuer une valeur à des stocks de terrain est également problématique lorsque les prix varient
considérablement en fonction des emplacements et l’application d’un prix « moyen » peut sembler exposée

à une forte déformation. Une première étape vers la représentation des différences régionales des prix des
terrains consiste à effectuer une stratification minimale pour établir une distinction entre les zones les plus
concernées par les écarts de prix, par exemple l’opposition villes/campagnes. Blades (2006) souligne que
des estimations du ratio moyen de la valeur du terrain sur la valeur moyenne des logements (hors terrain)
peuvent parfois être obtenues auprès de sources telles que les agents immobiliers ou dans les archives
officielles de la valeur des terrains. Certains pays pourront emprunter des ratios estimés aux pays voisins
présentant des densités de population et des structures d'habitat comparables.
Box 12. Encadré 11. Évaluation des terrains et des logements détenus par des ménages en Australie
Une nouvelle méthode mise en place pour la valorisation des terrains et des logements détenus par les ménages
australiens a commencé par une comparaison des différentes sources de valeur combinées pour ces deux types d'actifs. A cette
fin, l'ABS a comparé trois sources pour la valeur globale et la valeur moyenne des logements en 2004 :
• L’enquête sur les revenus et le logement (Survey of Income and Housing), fondée sur les déclarations des ménages
concernant la valeur de leurs biens immobiliers, et couvrant à la fois bâtiments et terrains (valeur moyenne des
logements : 299 000 dollars)
• Les estimations de la Banque de réserve australienne, calculées en appliquant des prix de vente moyens au nombre de
logements tel que répertorié par le Recensement de l’ABS (Census of Population and Housing) (valeur moyenne des
logements : 335 000 dollars)
• Les estimations issues de la comptabilité nationale, avec des informations détaillées sur le stock de logements depuis
le recensement de 1991 (valeur moyenne des logements : 349 000 dollars)
Il est ressorti de cette comparaison que les deux estimations indépendantes, celles de la Banque de réserve et de l’enquête
sur les revenus et le logement, se rejoignent à peu près. L’ABS a ensuite adopté l’estimation de valeur combinée des terrains à
usage résidentiel et des logements de la Banque de réserve.
L’ABS estime de manière résiduelle la valeur des terrains détenus par d’autres agents économiques que les ménages en
retranchant la valeur des terrains résidentiels et des logements possédés par ces derniers de l'évaluation globale de ces actifs
telle que fournie par la Banque de réserve.
Cette nouvelle méthode s’est traduite par une révision de l'état et de la répartition sectorielle des terrains et logements,
comme le montre le tableau ci-dessous. Tous les chiffres s'entendent en milliards de dollars australiens et concernent juin 2005.
Ent. non financières Ent. financières Secteur public Ménages

Logements
ancienne est. 44.6 -- 3.7 1038.9
nouvelle est. 44.1 -- 3.6 1038.5
Terrains résidentiels
ancienne est. 83.4 -- -- 1437.7
nouvelle est. 179.1 -- 10.8 1683.0
Terrains commerciaux
ancienne est. 32.4 22.3 -- 138.7
nouvelle est. 138.4 24.4 -- 40.7
Terrains ruraux et
autres
ancienne est. 16.7 -- 133.2 192.2
nouvelle est. 16.6 -- 133.2 191.4
Source : Australian Bureau of Statistics (2006)

18.1.2. Coûts d’usage des terrains
Étant entendu que le terrain est une source de services du capital, on peut se demander comment
mesurer ses coûts d'usage et ceux des bâtiments qui y sont emplantés. Nous allons limiter la réflexion aux
immeubles à usage résidentiel et aux terrains associés, nombre de points valant également aux bâtiments
non résidentiels et aux terrains qui les supportent, ainsi qu’aux terres cultivées. De même, les logements
jouent un rôle important, ne serait-ce que par leur taille, mais également parce que les logements occupés
par leurs propriétaires ont une double nature : ils constituent à la fois des sources de services du capital et
la principale manifestation de production par les ménages. Il s’ensuit un problème de cohérence lorsque les
mesures des services du capital du côté des facteurs de production reposent sur une approche du coût
d’usage et lorsque la production de services de logement par les ménages est estimée à l’aide d’une
méthode différente, telle que l’approche de l’équivalent loyer, sur laquelle nous reviendrons plus bas.
Comme les terrains sont un actif non produit, leur coût d’usage n’inclut aucune dimension de
dépréciation. Les coûts d’usage des terrains se
Les prix des terrains font régulièrement
composent donc de deux éléments : le rendement réel du
l’objet de bulles spéculatives, situation
capital et les gains ou pertes réels de détention. Cette
face à laquelle l’approche d’équilibre
catégorie d’actifs présente tout de même une
simple d’évaluation des actifs n’est pas
particularité en cela que les terrains, et surtout ceux à bien adaptée.
usage résidentiel, ne sont pas exempts de bulles
spéculatives, ce qui constitue un obstacle conceptuel et d’évaluation au moment d'estimer le prix et le
volume des services du capital liés correspondant aux terrains.

Box 13. Encadré 12. Valorisation des terrains au Canada
Au Canada, la valeur des terrains est mesurée selon trois catégories.
Terres agricoles (dont la part décline avec le temps) – Il s’agit de la valeur de toutes les terres agricoles privées,
communiquée par la division Agriculture de Statistique Canada. Les données annuelles sur la valeur du capital des
fermes reposent sur les recensements décennaux et quinquennaux et sur les projections effectuées entre les
recensements. Ces projections reposent sur les chiffres des transactions, complétés par les enquêtes annuelles auprès
des fermes.
La valeur des bâtiments (et leur dépréciation) est calculée en pourcentage du capital total de l’exploitation (terrains plus
bâtiments, hors stocks). De ce fait, la valeur des terres agricoles est calculée de manière résiduelle. Cependant, compte
tenu de la taille relative des terrains dans le capital global de l’exploitation, les erreurs de mesure éventuellement
associées à ce processus d’estimation sont relativement limitées.
Les estimations trimestrielles des terres agricoles constituent des interpolations linéaires d’estimations annuelles. Dans la
mesure où celles-ci intègrent les périodes de croissance et de ralentissement des produits agricoles et des prix, et sachant
que les cycles de production agricoles sont largement annuels par nature, cette méthode de déduction d'estimations
trimestrielles est jugée acceptable.
Les statistiques du recensement relatives indiquant si les entreprises agricoles sont constituées en société ou non sont
également employées pour calculer les estimations des terres agricoles.
Terrains entourant des zones résidentielles (la plus importante catégorie de terrains, en croissance proportionnelle
avec le fort dynamisme du secteur des logements durant l'essentiel des cinq dernières années). – Il s’agit des terrains
entourant différents types de bâtiments résidentiels détenus par différents agents économiques, parmi lesquels les
maisons individuelles et les immeubles collectifs, y compris les maisons mitoyennes, les maisons en rangées et les
appartements.
Les estimations sont calculées au moyen de ratios terrains/bâtiments (RTB), qui sont établis en fonction de l’activité
de construction de nouveaux immeubles par catégorie (habitat individuel ou collectif) dans tout le pays, ce qui inclut
les estimations régionales encore décomposées en zones métropolitaines de recensement (ZMR). La nouvelle activité
consiste à sélectionner trois détails clés sur l’ensemble des unités vendues en une année, les deux premiers étant la
valeur des permis de bâtir (VPB) et la valeur du prix d’absorption, (VPA), cette dernière correspondant à la valeur de
vente de l’ensemble de l’immeuble résidentiel. Les valeurs des permis de bâtir sont retraitées des valeurs non
répertoriées dans la comptabilité nationale et nous appliquerons à cette variable le même facteur d’ajustement.
LSR = (APV-BPV)/BPV.
La troisième donnée clé est l’adresse physique de l’immeuble achevé et vendu, qui permet d’identifier si celui-ci se
trouve dans la zone suburbaine d’une grande ville (ce qui est le cas de la grande majorité des constructions neuves) ou
dans un centre urbain (quantités très limitées de réalisations sur terrains intercalaires). Le RTB est toujours plus élevé
dans les centres urbains et le rapport terrains/bâtiments fait l'objet d'un ajustement supplémentaire tenant compte de la
dépréciation accrue des immeubles plus anciens en centre-ville. Les pondérations du recensement sont ensuite
appliquées pour calculer le RTB par zone métropolitaine du recensement et par région, de manière à déduire un RTB
pour les maisons individuelles et les immeubles collectifs à l’échelle de tout le pays dans le but d’une application aux
estimations du stock de logements.
Il ressort de cette méthodologie des estimations de terrains qui varient en fonction des types de bâtiments, des zones
urbaines ou suburbaines et des régions canadiennes. Cette approche nécessite beaucoup de travail et la VPA est
calculée avec un certain décalage, à tel point que cette méthode détaillée fournit des résultats généralement en retard
de trois à quatre ans sur les faits et que des projections de RTB sont établies à partir d'un ensemble d'indicateurs
courants de l'activité et des prix immobiliers réels. Cependant, les données obtenues se sont révélées fiables. Ces
mêmes indicateurs courants, complétés par les coûts de transfert immobilier trimestriels, servent à la mise au point de
RTB trimestriels.
Les estimations sectorielles reposent sur la répartition par secteur des logements individuels et collectifs, à partir du
RTB. La majeure partie des terrains résidentiels sont alloués aux ménages.

Les estimations macroéconomiques de l’immobilier résidentiel pour le secteur des ménages (bâtiments et terrains)
sont très proches des estimations indépendantes réalisées à partir de l’agrégation de données microéconomiques
issues des enquêtes sur l’actif et l’endettement des ménages.
Terrains entourant des bâtiments non résidentiels – Il s’agit de la valeur de tous les terrains de type commercial –
à savoir ni agricoles ni résidentiels – détenus par les agents économiques. On dispose dans cette catégorie
d’estimations pour les terrains des entreprises constituées en société ou non et appartenant au secteur public (ainsi
qu’aux organisations à but non lucratif incluses dans chacun de ces secteurs). Les terrains concernés sont ceux qui
jouxtent aussi bien les bâtiments que les ouvrages d’art.
Les estimations sont calculées à partir des ratios terrains/bâtiments, lesquels ont été mis au point à partir de
l’observation de la répartition des terrains et des bâtiments pour chaque branche dans les enquêtes auprès des
entreprises menées par Statistique Canada. Les branches pour lesquelles les bâtiments commerciaux sont majoritaires
ont servi au calcul du RTB pour les immeubles commerciaux. Les données font ensuite l’objet d’une vérification
croisée avec les indicateurs de l’immobilier commercial pour établir un schéma de taux de croissance annuel. En
outre, les estimations trimestrielles de RTB sont élaborées à partir des mêmes indicateurs, complétés par les coûts de
transfert. Les branches pour lesquelles les ouvrages d’art sont majoritaires ont servi à calculer le RTB de cette
catégorie de construction. Le RTB des ouvrages d’art est relativement faible et les données trimestrielles sont
obtenues par interpolation linéaire.
Source : Statistique Canada (2007), communication directe avec l’OCDE.
Intéressons-nous tout d’abord aux questions conceptuelles. Nous commencerons en faisant référence à
une proposition intéressant les taux de rendement ex ante : les producteurs désireux de minimiser les coûts
tendront à utiliser les actifs dans des proportions telles que l'espérance de rendement corrigé du risque soit
la même pour tous les types d'actifs. A ce stade, le présent Manuel s'est très peu penché sur le risque, ayant
seulement évoqué le fait que les différences entre les taux de rendement ex ante des divers secteurs
d’activité étaient peut-être justifiées par des différences des niveaux de risque entre ces secteurs. Pour la
plupart des actifs d’un secteur donné, il est difficile de faire valoir ce qui pourrait expliquer une différence
de risque. Pourtant, les terrains sembleraient faire exception justifiant l'introduction d'une prime de risque
spécifique. Nomura (2004) et Jorgenson et Nomura (2005) ont calculé et intégré à leurs estimations du coût
d’usage au Japon une prime de risque pour les terrains. De telles estimations peuvent par exemple reposer
sur le modèle de valorisation d’actifs ou sur une technique similaire. Intégrées à la formule du coût
d’usage, elles tendront à limiter le problème des coûts d’usage négatifs qui pourrait découler d’une hausse
rapide des prix des actifs. Cependant, les techniques d’estimation restent assez compliquées et ne peuvent
pas toujours être aisément reproduites.
Il existe un deuxième point conceptuel associé aux marchés fonciers et aux bulles se formant sur ces
marchés. La valeur actualisée nette constitue une relation fondamentale dans la valorisation des actifs – le
prix d’un actif est sur cette base égal aux flux actualisés des avantages nets issus de l'usage de production
qu’il génère. Cette relation d’équilibre risque de perdre sa validité en situation de bulle : par définition, en
cas de bulle spéculative, les prix des actifs (réels et escomptés) dépendent d’attentes plus ou moins
rationnelles et non des flux estimés des services de ce capital. Il s’ensuit que les parts du coût d’usage des
actifs incluant des espérances de gains de détention spéculatives ne seront sans doute pas une bonne
approximation de l'élasticité des services totaux liés à l'actif étudié, ce qui explique que les mesures de
l'ensemble des flux de services du capital risquent de se trouver faussées dans ce cas.
La question empirique est tout aussi délicate : quelle peut être une estimation raisonnable de la
variation des prix d’un actif en présence d’une bulle spéculative ? Peut-on prévoir les prix dans une telle
situation ? La réponse est presque certainement négative, en particulier lorsqu’il s’agit de trouver une
manière simple d’attribuer une valeur aux variations de prix attendues. De fortes hausses des prix des
terrains simplement extrapolées à partir des observations passées tendront à engendrer des représentations
négatives du coût d'usage, à moins de prendre en compte une prime de risque, comme nous l'expliquons
plus haut.

Au total, des considérations à la fois conceptuelles et pratiques nous incitent à suggérer qu'en cas
d'impossibilité d'estimer une prime de risque propre aux terrains, les espérances de gains et pertes de
détention réels associés à ces derniers doivent être supposées égales à zéro au moment du calcul des coûts
d’usage du terrain – et cela vaut que l'on applique des méthodes endogènes, exogènes ou mixtes
d'estimation du taux de rendement.
Une application majeure des mesures du coût d’usage réside dans le contexte de l’attribution d’une
valeur à la production des ménages qui sont propriétaires-occupants de leur logement. La valeur de ces
logements (et son évolution dans le temps) constitue une composante importante de la comptabilité
nationale et entre dans la composition de l’indice des prix à la consommation de nombreux pays, bien
qu'elle soit souvent évaluée à partir d’autres méthodes que celle du coût d’usage39. En particulier, de
nombreux pays recourent à une approche dite « de l'équivalent loyer », selon laquelle le stock de logements
est divisé en différentes strates correspondant à une qualité et à un emplacement similaires, les loyers
effectivement payés pour les biens de chacune de ces strates servant à mesurer le loyer moyen par
logement. Ces loyers moyens sont ensuite multipliés par le nombre de logements occupés par leur
propriétaire dans chaque strate, pour obtenir une évaluation de la production de valeur de ces derniers
biens.
Il arrive cependant que l’approche de l’équivalent loyer ne puisse pas être employée. Par exemple,
dans de nombreux pays en développement et en transition, la part des logements loués étant faible et celle
des logements occupés par leur propriétaire élevée, les loyers ne constitueront pas un guide fiable de la
valeur de ces derniers40. De ce fait, l’approche du coût d’usage propose une solution de remplacement
intéressante, qui a souvent été appliquée à plusieurs pays de l’UE et à l’Islande (Gudnason 2004).
Box 14. Encadré 13. Mesure du coût d’usage des logements en Argentine
Coremberg (2000, 2004) utilise une approche hédonique de valorisation du stock de logements en Argentine.
Il procède en plusieurs étapes :
• Pour commencer, il part des informations détaillées sur le stock de logements issues du recensement de
1991 (Censo nacional de poblacion y vivienda), avec une classification croisées des données sur le
nombre de logements et plusieurs caractéristiques de ces derniers, en particulier le type, l’emplacement, la
taille et certains critères de qualité.
• La deuxième source d’information est l’enquête nationale sur les dépenses des ménages (Encuesta
nacional de gasto de los hogares) menée en 1996, qui indique les niveaux des loyers selon les différents
logements.
• Les prix des loyers sont retraités de manière à tenir compte de la probabilité de survie des logements,
c’est-à-dire du fait que l’enquête ne concerne que les loyers des logements existants, tandis que les loyers
nuls des logements qui n’existent plus n’apparaissent pas dans l’échantillon.
• Une fonction hédonique est estimée au moyen d’une régression des loyers observés dans l’étude sur les
caractéristiques des logements, parmi lesquels leur âge. Les coefficients de régression des caractéristiques
des logements représentent leur valorisation marginale sur le marché locatif.
• Les coefficients de la régression hédonique permettent d'attribuer des valeurs locatives aux stocks de
logements figurant dans le recensement de 1991. La somme des valeurs locatives donne une estimation de
la valeur des services de logement produits par les propriétaires occupants.
• Coremberg poursuit ensuite en estimant la valeur du coût d’usage de différents groupes de logements, en divisant la
39.
Pour une vue d’ensemble des méthodes utilisée pour l’indice des prix à la consommation, voir OIT et al. (2004), chapitre 23.
40.
On peut citer à cet égard les pays d’Europe centrale participant au processus d’accession à l’UE ou les pays de l’ouest des
Balkans.

valeur des loyers (estimée au moyen de la méthode décrite plus haut) par la valeur actuelle du stock de logements.
Autrement dit, il suppose que la valeur des coûts d’usage de chaque type de logement est égale à la valeur des
équivalents loyers. Il s’assure ainsi une cohérence totale entre les valeurs de production des services de logement par
les propriétaires occupants figurant dans la comptabilité nationale et la mesure des services du capital à des fins de
calcul de la productivité.
Précisons qu’en appliquant cette méthode, Coremberg estime un taux implicite de rendement pour les propriétaires
occupants. Après avoir combiné les résultats obtenus pour les logements avec ceux des autres biens d’équipement, Coremberg
estime le taux de rendement global endogène ex post du capital en Argentine, et compare ses résultats avec un taux de
rendement externe sur le marché financier (taux d’intérêt des emprunts en devises étrangères pour les effets de commerce à
90 jours), de manière à évaluer les coûts d’opportunité d’un investissement en Argentine et à effectuer une vérification de la
plausibilité du taux de rendement endogène. Son taux de rendement interne pour la période 1990-2000 varie entre 12.2 % et
15.5 %, en fonction du schéma d’amortissement. Le taux exogène de comparaison était de 13.4%. Son résultat est plausible.
Pour les logements occupés par leur propriétaire, la meilleure manière de calculer les coûts d'usage
consiste à procéder en deux temps : pour les bâtiments et pour les terrains où ils sont implantés. Ces deux
composantes peuvent ensuite être combinées pour aboutir aux valeurs des services de logement (en
additionnant les valeurs des composantes) et aux indices temporels des prix des services de logement (en
élaborant un indice de la valeur des coûts d'usage des composantes entre les deux périodes). L'expression
du coût d'usage des terrains se présente sous une forme relativement simple du fait de l'absence de
dépréciation et, selon la conclusion qui précède, les gains et pertes réels de détention sont fixés à zéro. Plus
précisément, si UL,t correspond au coût d’usage du terrain sous un logement et que US,t est le coût d’usage
du bâtiment, et que UD,t correspond au coût d’usage du logement et du terrain combinés, alors ces éléments
correspondent aux égalités ci-après, en prenant pour hypothèses des taux d’amortissement géométrique
pour les bâtiments et en suivant la notation utilisée dans le présent Manuel :
(30) UL,t = (1+ȡt)rt*P0L,tB WL,t

S,t
U = [(1+ȡt)(rt* - iS,t*)P0S,tB + P0S,t įS]WS,t
U = UL,t + US,t.
D,t
On sait bien que les mesures des prix et des volumes des services de logement peuvent différer selon
que les calculs reposent sur l’équivalent loyer ou sur la méthode du coût d’usage. Par exemple, Verbrugge
(2006) examine les variations respectives des loyers et des coûts d’usage sous l’angle des prix à la
consommation, pour lesquelles il constate de très importants écarts en termes de tendance et d'amplitude.
Dans une certaine mesure, ces écarts reflètent la réalité économique des coûts de transaction (il est coûteux
d'évaluer les locataires, de conclure et de résilier un bail) ainsi que les imperfections du marché. En outre,
de telles comparaisons ne se fondent bien souvent pas sur la formule simplifiée du coût d’usage pour les
terrains (30) mais reflètent les variations des prix (estimés) des actifs d’une année sur l’autre et l’évolution
ex post des taux de rendement, ce qui peut contribuer à expliquer les différences entre les mesures
obtenues. Les travaux de Heston et Nakamura (2007) attestent également que, même sur l’ensemble des
cycles de logement, la méthode des coûts d’usage ne donne pas une approximation correcte des loyers du
marché.
Diewert (2006b) commente ce point en ces termes :
« […] il est improbable que les bailleurs utilisent des prévisions économétriques de
l’appréciation des prix des logements à un an et qu’ils ajustent chaque année les loyers dus par
leurs locataires à partir de ces prévisions. Les propriétaires n’apprécient pas que leurs loyers
fluctuent de manière excessive et tout bailleur qui tenterait de mettre en application un tel
système se retrouverait rapidement avec des taux de vacances très élevés. Il est cependant
possible que les bailleurs aient une certaine idée de l’inflation moyenne des prix à long terme du
type de biens qu’ils louent ; cette estimation de taux annuel à long terme pourrait être intégrée à
la formule du coût d’usage.

Si l’on examine les coûts d’opportunité de la détention d’un logement du point de vue de son
propriétaire occupant, l’horizon temporel pertinent à prendre en compte pour l’élaboration d’un
taux moyen d’appréciation de la valeur du bien serait la période estimée pendant laquelle le
propriétaire compte habiter ce dernier avant de le revendre. Cette période se situe généralement
entre six et douze années, ce qui explique une fois encore qu’il ne semble pas approprié
d’intégrer des prévisions annuelles de hausse des prix sur des périodes plus longues à la formule
du coût d'usage. Lorsque nous utilisons les prévisions annualisées de hausse des prix attendues
sur des horizons temporels bien plus étendus, alors la volatilité de la formule du coût d’usage ex
ante disparaîtra, ou du moins sera fortement diminuée ».
Diewert (2006b) poursuit avec la suggestion suivante :
« […] le coût d’opportunité « correct » d’un logement du point de vue de son propriétaire
occupant n'est peut-être pas son coût d'usage interne, mais la plus élevée des deux valeurs
suivantes : le coût d'usage interne ou le loyer qu’il serait possible d’obtenir sur le marché locatif.
Après tout, le concept du coût d’opportunité est censé représenter le sacrifice maximal consenti
par un individu pour consommer ou utiliser un certain objet, et le point ci-dessous semblerait
donc aller dans le même sens. Si ce point de vue était accepté, alors à certains moment du cycle
immobilier les coûts d’usage remplaceraient les loyers du marché comme concept de prix
« correct » pour les logements occupés par leur propriétaire, ce qui influerait considérablement
sur les indices de prix à la consommation et sur la conduite de la politique monétaire ».
A ce jour, cette suggestion n’a pas été testée et nous ne la recommandons donc pas dans le présent
Manuel. Cependant, l'argument est valable sur le plan conceptuel et il s'inscrit dans la notion plus large des
coûts d'usage en tant que coûts d'opportunité des propriétaires-utilisateurs de biens d'équipement. Il
conviendrait de prolonger les recherches pour apporter davantage de données et développer le débat autour
de la proposition de Diewert.

Box 15. Encadré 14. Valorisation des bâtiments au Danemark

Les indices de prix constituent un facteur essentiel de l’estimation du stock de capital net aux prix courants par la
méthode de l’inventaire perpétuel. Bien souvent, les indices de prix pour les nouveaux actifs (FBCF) sont employés
pour déterminer l’évolution des prix des actifs existants dans le stock de capital. Or, cela peut se révéler
problématique, comme le montre l’exemple du Danemark ci-dessous.
Statistiques Danemark utilise comme base de l'estimation de la valeur du capital fixe des bâtiments les coûts cumulés de
construction des bâtiments (FBCF), puis d’amortit leur valeur dans le temps afin de rendre compte de l’usure normale et
de l’obsolescence technique (consommation de capital fixe). De même, une réévaluation est effectuée en raison de la
variation des prix. Cette dernière est mesurée à l'aune de la variation des prix d'acquisition des nouveaux actifs.
Un problème survient toutefois lorsque les valeurs des bâtiments ainsi calculées se combinent à des informations
reposant sur une source statistique différente : en lien avec l’évolution des bilans, Statistiques Danemark calcule la
valeur des terrains aux prix du marché, en retranchant la valeur des bâtiments de la valeur immobilière combinée
(bâtiments et terrains), sur la base des prix observés sur le marché pour les biens faisant effectivement l’objet de
transactions.
Pendant la récession de la fin des années 80, les prix de l’immobilier ont reculé alors que les prix des nouveaux
immeubles étaient en hausse, comme le montre le graphique ci-dessous. Les estimations du capital net de bâtiments
selon la méthode de l’inventaire perpétuel supposaient que les prix des bâtiments existants (d’un âge donné) suivaient
ceux des nouveaux immeubles, qui ne cessaient de croître. Avec la diminution des prix de l’immobilier et
l’augmentation des prix des bâtiments, la valeur résiduelle – celle des terrains – a reculé. Mais ce recul a été si marquée
que la valeur des terrains est devenue négative pendant quelques années durant la récession. Or, une valeur négative pour
un terrain ne constitue pas un résultat significatif sur le plan économique.
200.0
180.0
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
Indices des prix des bâtiments (FBCF), base 100 en 1995
Indice des prix immobiliers, base 100 en 1995
Note : Les indices de prix de l’immobilier sont calculés sur la base de tous les biens immobiliers négociés durant une
année donnée, tandis que les indices des prix des bâtiments couvrent l’ensemble du stock d’immeubles. Bien qu’il
puisse exister des effets de composition, il est incontestable que l’évolution des prix des biens immobiliers et des
bâtiments diffère dans le temps.
Une des explications possibles du problème des valeurs négatives des terrains pourrait résider dans la valorisation des
bâtiments existants par la méthode de l’inventaire perpétuel et l’emploi des indices de prix des nouveaux actifs. Si les
prix des biens immobiliers reculent pendant plus longtemps, il n’est pas nécessairement crédible de supposer que les
prix des bâtiments existants suivent les prix de construction croissants des nouveaux immeubles. Cela pourrait
notamment s'expliquer par l'hétérogénéité des bâtiments, les nouveaux immeubles pouvant présenter des
caractéristiques différentes des biens échangés sur le marché. Par conséquent, l'indice des prix des bâtiments neufs
n'est peut-être pas représentatif des variations de prix de l’ensemble du stock de logements. Une autre raison de la
survalorisation apparente des bâtiments existants pourrait résider dans les schémas d’amortissement et de durée de vie
utile employée dans la méthode de l’amortissement permanent.

Une solution pourrait consister à utiliser les prix des actifs du marché de l'ancien, combinés aux caractéristiques de
qualité de l'immobilier soumis à transaction. Cette méthode pourrait contribuer à identifier les variations des prix, à
améliorer la qualité des taux d'amortissement et à faire face, dans une certaine mesure, au caractère hétérogène des
biens négociés. Les informations ainsi obtenues pourraient ensuite être utilisées pour la méthode de l’inventaire
perpétuel. C’est une tâche très difficile, mais qui pourrait s'avérer nécessaire si elle permet de produire des
estimations fiables et cohérentes de la valeur des bâtiments, des terrains et des biens immobiliers. Le problème de
l’évolution divergente des prix des actifs neufs et existants pourrait en principe concerner tous les types
d’immobilisations, même s'il est peut-être plus prononcé pour les actifs plutôt hétérogènes, qui ont une durée de vie
utile longue et pour lesquels les marchés de l’occasion sont bien établis.
18.2. Les stocks
18.2.1. Les stocks en tant que sources de services du capital
Les stocks sont des actifs produits mais non immobilisés, qui jouent un double rôle dans la
comptabilité nationale. Premièrement, les stocks, ou plutôt leur variation, sont une composante de la
demande. En tant qu’un des éléments les plus fluctuants du PIB, la variation des stocks tend à constituer un
déterminant important des variations de la croissance du PIB à court terme et il existe plusieurs questions
conceptuelles ou empiriques associées à la mesure des variations réelles et nominales des stocks. Les avis
sont par exemple partagés quant à savoir comment calculer les mesures annuelles de variation des stocks à
partir de leurs valeurs mensuelles ou trimestrielles. Il existe également différentes manières d’aborder des
gains ou pertes de détention. Deuxièmement, et plus récemment, les stocks ont également été comptabilisés
comme des actifs à l’origine de services du capital. Ils doivent donc s’inscrire dans le périmètre des actifs
pris en compte pour la mesure des prix et des volumes des services du capital. Ici aussi entrent en jeu
plusieurs questions théoriques et pratiques. L’argumentaire de la présente section s’attachera
principalement au traitement des stocks en tant que sources de services du capital, mais naturellement ces
questions ne peuvent être dissociées de celles qui surviennent au moment de mesurer la variation des
stocks comme une composante de la demande.
Selon le SCN, les stocks englobent (i) les matières premières et fournitures détenues en stock dans
l’intention de les utiliser comme biens de production intermédiaires, (ii) les biens finis, à savoir la
production en attente de vente par le producteur, (iii) les biens acquis destinés à la revente par les
détaillants et les grossistes et (iv) la production en cours, à savoir la production non encore terminée et qui
comprend les actifs cultivés. Harrison et Aspden (2005) citent une cinquième catégorie : les réserves
stratégiques.
Les stocks sont-ils des sources de services du capital ? Bien qu’ils soient généralement reconnus
comme une forme de capital, cette question mérite un examen plus approfondi. Il convient de considérer
l’un après l’autre les différents types de stocks : (i) les matières premières et fournitures sont détenues en
stock dans l’optique d’assurer un processus de production sans interruption ; les services du capital qu’ils
fournissent s'apparentent donc à un approvisionnement sûr en biens de production. Les coûts de ces
services comprennent les coûts d’opportunité des fonds investis dans les biens en stock, ainsi que les coûts
directs du stockage ; (ii) le stock de produits finis garantit un certain volume de biens de production
permettant aux producteurs de répondre à une demande qui évolue dans le temps. Le même schéma peut
s’appliquer aux (iii) biens destinés à la revente : un stock approprié de biens acquis par les détaillants et par
les grossistes est nécessaire pour garantir la prestation de services de distribution par les secteurs
concernées. Enfin, s’agissant de (iv) la production en cours, si le processus de production est décomposé en
plusieurs petites étapes, les stocks en tant que production en cours peuvent être considérés comme un

facteur de production au début de chacune d’entre elles pour la mise en œuvre de la suivante, fournissant
ainsi un service du capital41.
Le raisonnement ci-dessus suppose que les stocks soient détenus de manière planifiée ou volontaire.
Si ce n'est pas le cas, par exemple parce que les produits finis s'accumulent en raison d'un décrochement
inattendu de la demande, alors on peut considérer que les stocks ne fournissent pas de services du capital.
Cet argument est valable, mais il ne se limite pas aux stocks, en cela que la sous-utilisation des
immobilisations sera également souvent involontaire. Cependant, compte tenu des difficultés empiriques
soulevés par la distinction des stocks volontaires et involontaires, il serait irréaliste de recommander un
traitement différent pour ces deux catégories. Comme il peut semble raisonnable de supposer qu’en
moyenne, une majeure partie des stocks est souhaitée, il est recommandé, à des fins pratiques, de
considérer les services du capital liés aux stocks dans leur ensemble, sans exclure les stocks involontaires.
18.2.2. Mesure des stocks
Les stocks, comme tous les autres actifs inscrits au bilan, doivent être valorisés aux prix en vigueur à
la date de ce dernier. Les transactions impliquant des stocks sont en principe traitées de la même manière
que celles relatives à d’autres actifs, c’est-à-dire aux prix en vigueur au moment de leur réalisation. Plus
précisément, les biens intégrés aux stocks doivent être valorisés à partir du prix de base moyen de la
période comptable au cours de laquelle cette intégration a lieu, et les biens retirés des stocks doivent l’être
aux prix de base moyens de la période comptable au cours de laquelle a lieu ce retrait. De ce fait, la valeur
d’une variation des stocks au cours d’une période comptable donnée résulte de la différence entre les ajouts
et les retraits des stocks, corrigée des pertes récurrentes éventuelles. Entre autres conséquences de ce
calcul, la valeur de la variation des stocks ne reflète pas les gains ou pertes de détention assumés par
l’entreprise au moment de la détention des stocks42.
A moins de tenir un registre des quantités de biens intégrés aux stocks et retirés de ces derniers, et de
leurs prix lors de ces opérations, il n'est pas possible de mesurer directement la valeur de la variation des
stocks. De nombreux pays mesurent la variation des stocks à partir de la méthode « quantitative », qui
repose sur la différenciation entre l'état des stocks au début et à la fin de la période comptable. Le SCN de
1993 (paragraphe 6.68) note à propos de cette méthode :
« Cette méthode, qui peut être appelée « méthode quantitative », est largement utilisée en
pratique, et elle est parfois même considérée à tort comme la mesure théorique appropriée en
toutes circonstances. La méthode quantitative donnera un résultat identique, ou quasiment
identique, à celui de la méthode de l'inventaire perpétuel, non seulement quand les prix restent
constants, mais aussi lorsque les quantités de biens détenus en stocks augmentent ou diminuent à
un rythme constant au cours de la période. En revanche, lorsque les prix montent ou descendent,
et que les niveaux des stocks fluctuent au cours de la période comptable, la méthode quantitative
ne fournira qu'une pâle approximation de la MIP ».
En dépit de ses imperfections potentielles, la méthode quantitative est largement employée. Une
séquence typique de calcul de la variation des stocks se déroule comme suit : premièrement, des
41
Ce raisonnement rappelle les théories de production dites « autrichiennes » ou « néo-autrichiennes » énoncées par Hicks
(1973) : « Comme Böhm-Bawerk (ou Hayek), je considère que le processus général de production se compose d’un certain
nombre (sans doute important) de processus élémentaires dissociables. [...] nous pourrons utiliser un processus élémentaire
convertissant une séquence (ou un flux) d’intrants en une séquence d’extrants » (p. 5). Hicks considère ainsi les biens
d’équipement comme des biens intermédiaires contribuant à un processus élémentaire.
42
Il existe des exceptions : une hausse (attendue) de la valeur (réelle) des biens délibérément conservés en stock, tels que les
récoltes ou le vin, est comptabilisée en tant que valeur de la production, et non comme gain de détention (voir Aspden et
Harrison 2005 pour un développement de ce sujet).

informations sur les niveaux de stock en début et en fin de période sont obtenues auprès des entreprises.
Étant donné que les valeurs comptables de ces dernières ne reflètent normalement pas les stocks au début
ou à la fin du bilan, ces valeurs doivent être retraitées, puis déflatées de manière à obtenir des estimations à
prix constants entre lesquelles il sera possible de calculer des écarts. Cette conversion en prix constants est
généralement effectuée à partir des indices de prix à la production des principaux secteurs concernés
(industries manufacturières, vente en gros et au détail).
Compte tenu des niveaux des stocks en prix (constants) d’une période de référence au début et à la fin
de la période comptable étudiée, la variation des stocks en prix constants est obtenue via la différence entre
les stocks en début et en fin de période, de laquelle sont retranchées les pertes de biens. Le calcul de la
différence s’effectue au niveau le plus détaillé possible et, au cours d’une étape finale, on obtient la
variation des stocks aux prix courants au moyen de la valorisation de la modification de chaque
composante des stocks au niveau de prix moyen de la période étudiée.
Un problème se pose à ce stade, mis en avant par Diewert (2005c), à savoir que les techniques
standard de calcul des indices ne résistent pas lorsqu’elles sont appliquées à des valeurs qui peuvent être
aussi bien positives que négatives, comme tel serait le cas avec la variation des stocks. Plus précisément,
lorsque l’agrégat en volume de la variation des stocks calculé selon la méthode quantitative décrite plus
haut est divisé entre les agrégats de valeur correspondants, les indices de prix implicites qui sont obtenus
peuvent être dépourvus de signification. Diewert propose ainsi d’appliquer séparément des formules
d’indices aux stocks de début et de fin de période (qui ne comprennent par définition que des valeurs non
négatives). Ce n’est que lors d’une phase d’agrégation ultérieure que, parallèlement à d’autres composantes
de la demande, les stocks de début et de fin de période seraient regroupés. Tandis que cette procédure
présente l’avantage de fournir des indices de prix implicites significatifs pour chaque composante de la
variation des stocks (en début et en fin de période), son inconvénient réside dans une présentation
relativement inhabituelle.
Après avoir brièvement évoqué les questions soulevées par l’estimation de la variation des stocks,
nous pouvons à présent nous tourner vers la mesure des services du capital attribuables aux stocks. Sur une
base purement conceptuelle, les services du capital présentent au moins une particularité : bien que le stock
d’un type particulier de biens soit considéré comme un stock d'actif donné, il s'agit en réalité d'un flux
constamment renouvelé de biens plus ou moins identiques qui constituent le stock d’inventaire. On voit
difficilement comment, même en théorie, pourrait être opérée une distinction entre les fonctions
ancienneté-prix et ancienneté-efficacité d'un stock d’inventaire. La notion d'âge elle-même est difficile à
saisir pour les stocks à moins de raisonner en termes de roulement moyen des stocks ou de vitesse de
renouvellement de ces derniers. A la lumière de cette difficulté, il n’est pas utile d’effectuer une distinction
entre le stock de capital richesse et le stock de capital productif d’un type de stock particulier et nous
l'ignorerons donc à des fins pratiques.
Plusieurs autres questions empiriques surviennent. On constate que la méthode de l’inventaire

perpétuel telle qu’utilisée pour beaucoup d’autres types d’actifs n’est habituellement pas appliquée aux
stocks car le stock de services du capital en début et en fin d’exercice est généralement obtenu directement
par le biais d'enquêtes auprès des entreprises. En outre, la formule standard du coût d'usage peut s'appliquer
aux services tirés des actifs stockés et s'avère relativement simple, en particulier si l'on ignore
l’amortissement. Si celui-ci est positif, il doit correspondre aux pertes ou fuites récurrentes des stocks.
En utilisant la notation standard du présent Manuel et en ignorant l’amortissement, la valeur des

services du capital d’un type de stocks donné k pendant la période t, UI,k,t, serait calculée comme suit :
(31) UI,k,t = r(tB) P0k,tB [Ik,t/2 + Wk,tB]- ik(tB)P0k,tBWk,t

= r(tB) P0k,tB [(Wk,tB-Wk,tE)/2 + Wk,tB]- ik(tB)P0k,tBWk,t
= P0k,tB [r(tB) – ik(tB)]Wk,t.

Dans l’expression ci-dessus, la formule de calcul de la variation des stocks exprimée en quantité a été
appliquée pour mesurer It=[WtB-WtE] comme la différence entre le solde en début et en fin de période. La
valeur des coûts d’usage est ensuite mesurée comme le taux de rendement nominal moins la variation des
prix des stocks, multiplié par le prix en début de période P0tB et le stock moyen de la période t, Wk,t.
Contrairement à ce qui se passait pour la mesure de la variation des stocks, pour laquelle l’agrégation de
tous les types de stocks posait problème en présence de certains volumes négatifs, cet obstacle est absent
de la mesure des services du capital puisque ce sont seulement les stocks moyens, et non leur variation, qui
entrent en jeu43.
Dans l’analyse des stocks et des services du capital qui leur sont liés, il a été fait allusion aux
nombreuses difficultés auxquelles se heurte la mise en œuvre, concernant notamment les mesures
trimestrielles de la variation des stocks et leur relation aux mesures annuelles. On trouvera des réflexions à
ce sujet dans les travaux de Bloem, Dippelsman et Maehle (2001), de Reinsdorf et Ribarsky (2007) et de
Eheman (2005).
18.3 Ressources naturelles autres que les terrains
Outre les terrains, les actifs naturels comprennent les ressources souterraines telles que les réserves
pétrolières, les ressources biologiques non cultivées comme les forêts naturelles et les ressources en eau
telles que les aquifères. En fonction de la structure économique d’un pays, ces actifs pourront jouer des
rôles plus ou moins importants dans la composition de la richesse et contribuer plus ou moins aux services
du capital. Le domaine des ressources naturelles est aussi indissociable de la problématique de la prise en
compte du facteur environnemental. La publication Manuel de comptabilité nationale : Comptabilité
environnementale et économique intégrée (ONU et al. 2003), à laquelle nous renvoyons le lecteur,
explique comment établir ce lien et propose une approche d’évaluation et de mesure des ressources
naturelles. Nous notons toutefois que cette édition de 2003 est en cours de révision par le London Group on
Environmental Accounting, et invitons le lecteur à suivre l'évolution de ces travaux44. La présente section
ne décrira donc qu’un nombre limité de points associés à la question des ressources naturelles.
Terminologie. La formation de capital n’intervient qu’en lien avec des actifs produits. Les catégories
correspondantes pour les actifs non produits dans les bilans du SCN sont « Apparition économique » (telle
que les découvertes prouvées de gisements pétroliers) et « Croissance naturelle de ressources biologiques
non cultivées » (comme la croissance naturelle d’un stock de poissons sauvages). Ces catégories
constituent des ajouts au stock d’actifs. A l’inverse, on peut rencontrer une « Disparition économique »,
ainsi que des « Pertes catastrophiques », par exemple si une forêt naturelle est détruite par une tempête.
« Épuisement » est la catégorie des ressources naturelles qui correspond pour les actifs produits à
« Consommation de capital fixe » ou à « Amortissement ». Des données sur les prix et les volumes de
services du capital existent pour tous les types d’actifs employés dans la production. La valeur des services
du capital dans le cas des ressources naturelles a également été qualifiée de « rente des ressources
naturelles ».
Services du capital. Les ressources naturelles employées dans la production constituent des sources
de services du capital et le revenu brut total attribuable au capital (excédent brut d’exploitation plus la part
du revenu mixte issue du capital) peut être réparti entre différents actifs, dont les ressources naturelles.
Nous avons déjà expliqué la manière de procéder, en particulier dans la section 16.1.3. Le graphique 13 ci-
après représente sous forme de diagramme la relation entre le traitement des actifs produits et non produits
non financiers, à savoir principalement les ressources naturelles. Cette illustration opère une distinction
43
Voir Diewert (2005a) pour une approche complète de la mesure des services du capital issus des stocks et de la variation des
stocks.
44
Voir http://unstats.un.org/unsd/envaccounting/londongroup/

entre les services du capital attribuables aux actifs produits et ceux attribuables aux ressources naturelles et
aux autres actifs non produits non financiers. Le diagramme montre que le revenu de capital total peut être
réparti symétriquement entre ces grandes catégories d'actifs. Une version endogène ex post existe
également, ce cas ne représentant aucun gain ou perte résiduel, mais constituant selon toute probabilité une
rente des ressources naturelles plus fluctuante. De même, dans une version simplifiée, la réévaluation réelle
(attendue) des actifs pourrait être fixée à zéro, comme évoqué au chapitre 16.
Évaluation des stocks. Les principes d’évaluation des actifs du SCN s’appliquent aussi bien aux
actifs produits que non produits. Dans la mesure du possible, il faut utiliser les prix du marché. Or, bien
souvent les ressources naturelles n'ont pas de prix du marché et la valeur actualisée nette des avantages
futurs de la détention ou de l'utilisation de l'actif constitue l'autre solution la plus conseillée pour attribuer
une valeur comptable à ce dernier. Précisons toutefois qu’une telle approche nécessite entre autres de
disposer d’informations sur les flux attendus de rentes des ressources naturelles, c’est-à-dire sur la valeur
des services du capital attribuables à cet actif. De telles informations pourraient ainsi figurer dans le contrat
existant entre le propriétaire d’un gisement pétrolier (par exemple un État) et l’entreprise qui l’exploite. Le
Manuel sur la comptabilité économique et environnementale intégrée présente plusieurs méthodes
d’évaluation des stocks de ressources minérales et énergétiques, de ressources biologiques cultivées ou
non, des terrains et de l'eau (ONU et al. 2003).
En pratique, les choses sont plus compliquées. Une des difficultés procède de l’estimation et de la
valorisation du stock d’actifs du sous-sol. Parmi les pays de l’OCDE qui évaluent actuellement ce type
d’actifs (le Canada, la Corée du Sud, le Mexique, les Pays-Bas, la Norvège et le Royaume-Uni), cinq
utilisent la méthode de la valeur actualisée nette pour calculer leur stock d’actifs du sous-sol. Dans le
présent Manuel, la relation de la valeur actualisée nette ou la condition d’équilibre de prix de l’actif a
constitué principalement un point de départ théorique pour la dérivation d'expressions cohérentes de la
valeur du coût d'usage et des profils ancienneté-prix et ancienneté-efficacité. En outre, la valeur actualisée
nette n’est normalement pas utilisée pour valoriser les actifs, les prix des nouveaux actifs au moins étant
directement observables à partir du marché des biens d’équipement et n’ayant pas besoin d’être estimés. La
situation est différente pour les actifs du sous-sol. Il n’existe notamment pas de prix du marché pour les
gisements pétroliers ou les réserves de charbon. Le prix du pétrole ou du charbon extrait n’est pas
applicable parce qu’il concerne un bien différent. Ce qu’on veut évaluer ici est la valeur du pétrole ou du
charbon avant l’extraction. Le calcul de la valeur actualisée nette constitue un moyen d’estimer la valeur
d’un actif souterrain non exploité. Il consiste à actualiser le flux attendu de bénéfices nets pour le
propriétaire de l’actif.
Aux Pays-Bas, par exemple, (voir Veldhuizen, Graveland, van den Bergen et Schenau 2008), la
méthode de la valeur actualisée nette est utilisée pour actualiser les revenus futurs attendus, en fonction
d’un scénario d’extraction physique et de la rente attendue des actifs pétroliers et gaziers. Cette rente des
ressources est égale à l'excédent brut d'exploitation moins le coût d'usage du capital autre que les actifs du
sous-sol su secteur « Extraction de pétrole brut et de gaz naturel ». Par rapport à l’approche représentée
dans le graphique 13, le calcul néerlandais de la valeur des services du capital attribuables aux ressources
naturelles constitue donc une approche ex post. Il n’existe aucun gain ou perte résiduel au-delà ni en deçà
de la valeur des services du capital attribuables aux actifs produits et aux ressources naturelles. Une
moyenne mobile sur trois ans est utilisée pour estimer la rente unitaire des ressources naturelles. Le flux de
revenus futurs est calculé au moyen du produit des extractions physiques prévues par an et du revenu
attendu par unité de réserve. Comme le montre l’expérience des Pays-Bas, cette méthode ne garantit
nullement que l’on aboutira à une mesure significative ou totalement cohérente des services du capital
attribuables aux réserves pétrolières et gazières, ni à une estimation fiable des stocks de gaz et de pétrole.
Afin de pallier les incertitudes liées à l’estimation de la valeur des actifs du sous-sol, le Canada
recourt à plusieurs méthodes, celle de la valeur actualisée nette et celle du prix net. Cette dernière suppose

deux modes de calcul différents : l'une n'intégrant aucun rendement du capital et l'autre intégrant un taux
de rendement de 4.25 %. La méthode du prix net évalue le stock d’actifs du sous-sol en corrigeant le prix
de la ressource naturelle extraite de la valeur des services d’extraction, généralement sous la forme des
coûts d’extraction, de développement et d’exploration.
Pour résumer, l’évaluation des actifs du sous-sol et la mesure cohérente des rentes de ressources et des
services du capital comportent toujours de nombreuses difficultés d’ordre conceptuel, mais surtout
empirique, sur lesquelles il serait important d’avancer aussi bien à l’échelle nationale qu’internationale.
Graphique 13. Revenu du capital, actifs produits et ressources naturelles
Excédent brut d’exploitation

+ Part du revenu brut mixte attribuable au capital
+ Impôt net sur la production concernant le capital
=
Revenu du capital, ex post
Valeur des services Valeur des services Gains ou

du capital (ex ante) du capital (ex ante) pertes
Ressources é id l
naturelles (et autres
Actifs produits
actifs non produits
non financiers)
= =
Rendement réel des Rendement réel des
actifs produits ressources
naturelles
+ +
+ Consommation Consommation de
de capital fixe capital fixe
(=amortissement) (= amortissement)
- -
Réévaluation réelle
Réévaluation réelle
des ressources
des actifs produits
naturelles
18.4 Fiscalité et coûts d’usage
Les impôts et subventions entrent dans la mesure du capital à plusieurs niveaux. Premièrement, dans
le calcul de la valeur des services du capital et, deuxièmement, pour déterminer le coût unitaire du capital
et le taux de rendement après impôt. De manière générale, il convient d'appliquer la perspective du
propriétaire ou propriétaire-utilisateur du bien d'équipement concerné pour le traitement des impôts et
subventions en lien avec la mesure des services du capital. La présente section s’attache à décrire comment
ce principe est appliqué aux deux cas principaux impliquant la fiscalité.

18.4.1. Les impôts et la valeur des services du capital
La valeur ajoutée brute d’une branche ou d’un secteur donné se compose des éléments suivants45 :
• La rémunération des salariés (salaires et charges sociales de l’employeur)
• Les autres impôts sur la production
• Les autres subventions sur la production
• L’excédent brut d’exploitation (pour les entreprises constituées en société)
• Le revenu mixte brut (pour les entreprises non constituées en société et détenues par des ménages).
L’excédent brut d’exploitation et le revenu mixte brut constituent des éléments résiduels, obtenus
après déduction de la valeur ajoutée de la rémunération des salariés et des impôts nets sur la production. Ils
mesurent l’excédent ou le déficit issu de la production avant prise en compte des intérêts, rentes ou charges
similaires. Les « autres » impôts sur la production se composent essentiellement de taxes sur la propriété
ou sur l’usage des terrains, bâtiments ou autres actifs utilisés pour la production, ou sur le travail employé,
ou sur la rémunération des salariés46. Les autres subventions à la production sont les paiements à recevoir
des mêmes facteurs. Si l’on connaît les composantes des « autres » impôts et subventions sur la production,
il est possible en principe d’identifier ceux qui relèvent du facteur de production travail (par exemple les
taxes sur les salaires) ou capital (comme les impôts fonciers). Les parts des autres impôts nets ne pouvant
être attribuées au capital ou au travail doivent être distribuées en fonction d’une règle simple, par exemple
proportionnellement aux parts d’actifs.
Le montant total qu’une entreprise doit verser

au titre du travail correspond donc à la rémunération Les mesures du coût d’usage suivent la
des salariés plus la partie nette des taxes sur la logique du producteur. De ce fait, les impôts
production concernant le travail. De même, le revenu sur la production devront être intégrés au
total du capital d’une entreprise correspond à coût des intrants. Pour les mêmes raisons,
l’excédent brut d’exploitation plus les parts des taxes les taxes sur les biens produits par une
nettes sur la production concernant le capital. Pour entreprise seront exclues de la mesure de la
les entreprises non constituées en société et détenues production. En comptabilité nationale, les
extrants sont valorisés à leur prix de base et
par les ménages, le revenu mixte brut doit également
les intrants le sont à leur prix d’achat.
être divisé entre composantes issues du travail et du
47
capital. De ce fait, le revenu ex post du capital
avant impôt est la somme de l’excédent brut d’exploitation, de la partie du revenu mixte brut concernant le
capital et de la part du capital des autres taxes nettes sur la production. Cette perspective est, comme il
convient, celle du producteur, car au moment d’accroître son facteur travail ou capital, celui-ci s’intéresse
aux taxes applicables sur la production.
45
En comptabilité nationale, ces éléments figurent dans le compte d’exploitation.
46
Système de comptabilité nationale 1993, paragraphe 7.49.
47
Dans cette formulation générale, le revenu du capital ex post peut avoir deux composantes : une rémunération des services du
capital, qui correspondrait à la valeur de ces services majorée d’une composante résiduelle sous la forme de gains ou pertes
purs issus d’événements non prévus. Ex ante, le revenu du capital attendu ou normal correspondrait à la valeur des services du
capital. Voir également plus haut la discussion sur les taux de rendement ex ante et ex post.

Il convient de mentionner ici un autre point relatif aux impôts sur la production. D'après le SCN 1993,
ceux-ci correspondent aux taxes sur les produits et autres taxes sur la production. Le SCN précise en outre
que :
« Dans le compte d'exploitation, les taxes à l’importation sont enregistrées uniquement au niveau
de l'ensemble de l'économie, puisqu'elles ne sont pas prélevées sur les valeurs ajoutées des
producteurs nationaux. En outre, au niveau d'une unité ou d'un secteur institutionnel considéré
individuellement, seuls les impôts sur les produits qui n'ont pas été déduits de la valeur de la
production de cette unité ou de ce secteur doivent être enregistrés en emplois du compte
d'exploitation » (paragraphe 7.52). « Par conséquent, lorsque la valeur ajoutée est mesurée aux
prix de base, il ne faut enregistrer, dans le compte d'exploitation du producteur, aucun impôt sur
les produits à payer, ni aucune subvention sur les produits à recevoir. Il s'ensuit que le poste
« impôts, moins subventions, sur la production » ne se rapporte qu'aux autres impôts et aux
autres subventions sur la production » (paragraphe 7.7).
Ces citations expliquent pourquoi, au niveau des différents secteurs ou branches, seules les autres
taxes nettes sur la production figurent comme composantes de la valeur ajoutée et pourquoi seule la partie
du capital pertinente doit être considérée comme un revenu du capital. A l'échelle de l'ensemble de
l'économie, toutes les taxes et subventions apparaissent en tant que composante de la valeur ajoutée. Pour
mesurer le revenu du capital à ce niveau, il convient de respecter la cohérence avec les mesures sectorielles
du revenu du capital et, donc, les taxes sur les produits ne doivent pas être incluses dans le revenu du
capital.
18.4.2. Les impôts et le prix des services du capital
Les paramètres fiscaux jouent également un rôle au moment d’affiner les mesures des prix des
services du capital. Sous un angle analytique, il est utile de comprendre l'impact des différentes taxes sur le
niveau et sur la structure des prix des services du capital. Ainsi, les différents types de taxes ne sont pas
neutres en termes de type de propriété des biens d’équipement (par exemple lorsque les sociétés sont
imposées différemment des entreprises non constituées en société ou des ménages), de branche
d’utilisation des biens d’équipement (en cas d’existence de dispositions budgétaires spécifiques par type
d’activité économique) et de type d’actif concerné (par exemple lorsqu’il existe des dispositions
d’amortissement accéléré pour certains types d’actifs). Les taxes peuvent ainsi creuser un fossé entre les
prix relatifs des différents services du capital. De telles différences affectent les producteurs et, comme
l'objectif de la mesure des prix des services du capital consiste à imiter aussi parfaitement que possible les
signaux de prix reçus par les propriétaires du capital/utilisateurs, la prise en compte des paramètres fiscaux
dans la mesure du coût d'usage unitaire revêt une importance pour l’analyse. Le cadre théorique et la
première mise en application totale des coûts d’usage retraités des impôts sont dus à Christensen et
Jorgenson (1969), qui ont calculé des résultats pour les États-Unis. Une étude complète récente sur les
impôts et leurs effets sur les coûts d’usage et l’investissement a été réalisée par Jorgenson et Yun (2001).
Avant d’examiner plus avant l’ajustement fiscal du prix des services du capital, il convient de prendre
en compte plusieurs points généraux :
• Une application à grande échelle des coûts d’usage unitaires corrigés de l’impôt nécessite des
informations sur les paramètres fiscaux selon une classification croisée par branche, par actif et
par secteur institutionnel. Par exemple, les impôts assis sur le revenu sont généralement
différenciés par unité institutionnelle et non par secteur. Ainsi, pour construire des mesures
cohérentes des coûts d’usage corrigés des impôts par branche, il faut disposer d'informations sur
la composition du capital de chaque branche en termes d’unités institutionnelles. Dans la
pratique, on dispose difficilement de données croisées sur l’investissement et le capital des

différents secteurs et branches. De même, le revenu immobilier d’un secteur d’activité doit être
ventilé entre le revenu des sociétés, le revenu des entreprises non constituées en société
appartenant à des ménages (ce qui suppose de ventiler le revenu mixte par secteur d’activité) et,
éventuellement, le revenu d’autres unités institutionnelles telles que les organisations à but non
lucratif.
• Les codes des impôts sont complexes et les règles fiscales varient d’un pays à l’autre, voire
parfois au sein d’un même pays, entre différentes populations, et dans le temps. Pour ces raisons,
l’ajustement des coûts d’usage en fonction de la fiscalité s’apparente souvent davantage à une
approximation qu’à une représentation exacte des structures fiscales. Ce n’est pas nécessairement
un problème puisque l’objet de l’ajustement fiscal des prix des services du capital consiste à faire
apparaître les aspects des impôts ou des subventions les plus importants sur le plan quantitatif
pouvant influer sur le coût des apports de capital et sur les taux de rendement après impôt. Par
exemple, nous nous pencherons ci-après sur deux paramètres : les taux d’imposition sur le capital
et les taux d’imposition sur les bénéfices des sociétés. Nous laisserons de côté l’interaction entre
les impôts sur le revenu des ménages et ceux sur les bénéfices des sociétés, ce lien nécessitant des
connaissances sur les structures financières et sur les politiques des entreprises en matière de
versement des dividendes48.
En gardant en tête les remarques ci-dessus, intéressons-nous à la mesure du taux d'imposition effectif
du capital d'une société. Nous avons établi dans la section 18.4.1 que, pour l’ensemble d’un secteur
d’activité, le revenu ex post attribuable au capital, avant impôt, était mesuré comme l’excédent brut
d’exploitation, comprenant la partie du revenu mixte brut revenant au capital (Gt) et les taxes nettes sur la
production relatives au capital (TKt). En matière d’ajustement fiscal, les entreprises productrices doivent
être considérées séparément des autres unités institutionnelles, par exemple des ménages. Pour le présent
exposé, nous nous concentrerons sur les entreprises productrices, ce qui signifie que nous pouvons ignorer
le revenu mixte et que Gt correspond uniquement à l’excédent brut d’exploitation. Dans la section 16.1,
nous avons expliqué comment étaient calculés les taux de rendement endogènes ex post, sans prendre en
compte l’aspect fiscal et, par souci de simplicité, nous reproduisons la formule ci-dessous :
(32) Gt+TKt = k=1N P0k,tB(1+ȡt) [rt* + į0k(1+ik,t* ) – ik;t* ]Kk,t
Le taux de rendement réel rt* est un taux de rendement avant impôt. Lorsque les paramètres fiscaux
sont expressément pris en compte dans le calcul du coût d’usage, le taux de rendement qui en résulte
s'entendra après impôt. Le taux après impôt se révèle souvent plus intéressant pour l’analyse que celui
avant impôt. Pour calculer ce taux de rendement réel ajusté de l’impôt (rat*), nous corrigeons la formule ci-
dessus des paramètres fiscaux, dont trois49 seront utilisés ici : le taux d’imposition effectif sur les apports
de capital (tKk,t), le taux d’imposition effectif sur les bénéfices des sociétés (tPt) et la valeur actualisée de
l’amortissement prévu par l’impôt (zk,t). Le premier et le troisième paramètres peuvent être propres à un
actif particulier, d'où la présence de l'exposant « k ». Le taux d’imposition sur les biens d’équipement est
exprimé en pourcentage de la valeur du stock d’actifs productifs k, KK,t , bien que d’autres formulations
soient possibles :
(33) Gt+TKt = k=1N [(1-zk,ttpt)/(1-tpt)]{P0k,tB(1+ȡt) [rat*+ įk(1+ik,t* ) – ik;t* ]Kk,t }+k=1N tKk,tP0k,tKk,t
48
Cette interaction a été initialement étudiée par Hall (1981).
49
Nous avons déjà mentionné que des approches plus élaborées du système fiscal sont possibles, mais qu’elles
dépasseraient la portée du présent Manuel ; le lecteur est donc invité à consulter les études spécialisées, et en
particulier celle de Jorgenson et Yun (2001).

Pour résoudre cette équation et calculer le taux de rendement après impôt rat* il est nécessaire de
connaître les taux d’imposition effectifs tKk,t et tPt , ainsi que la valeur de zk,t. Pour calculer le premier
paramètre, le versement total au titre des « Autres impôts sur la production » pour un bien d’équipement
donné k (TKk,t)50 est divisé par la valeur du stock de ce même actif : tPk,t = TKk,t/(P0k,tKk,t).
Pour le paramètre concernant l’impôt sur les bénéfices tPt, il faut disposer d’informations
supplémentaires à propos du montant total de l’impôt sur les bénéfices des sociétés, noté TPt. Compte tenu
du montant total des impôts sur les bénéfices, le taux d’imposition moyen effectif sur les bénéfices
correspond à l’impôt total sur ces derniers, divisé par l’assiette, définie ici comme l’excédent brut
d’exploitation moins les impôts sur le capital et les amortissements fiscaux. Notons que, de manière
générale, l'amortissement fiscal n'est pas identique à l'amortissement ou à la consommation de capital fixe
tels que décrits dans le présent Manuel aux fins de la mesure du capital. Il reflète les dispositions du code
des impôts précisant le montant annuel déductible du résultat avant impôt. En ce qui concerne le prix des
services du capital, le schéma chronologique de l'amortissement fiscal est représenté par le paramètre zk,t ,
qui correspond à la valeur actualisée des amortissements fiscaux futurs qui réduiront l’assiette imposable.
C’est à Hall et Jorgenson (1967) qu’on doit les bases théoriques de cette approche.
De la même manière que pour les revenus du capital des sociétés, des paramètres fiscaux peuvent être
intégrés aux expressions du coût d’usage pour les entreprises non constituées en société. Dans ce cas, la
partie du revenu mixte revenant au capital joue le rôle de Gt et les impôts sur les revenus fonciers dus par
les ménages représentent l’impôt sur les bénéfices sociaux TPt.
S’agissant de l’introduction de paramètres fiscaux dans l’expression du coût d’usage, il convient,

lorsqu’on interprète, par exemple, les taux d’imposition effectifs sur les bénéfices des sociétés, de ne pas
oublier que ces impôts sont généralement évalués en fonction du revenu total des entreprises, de toutes
origines, et pas uniquement celui généré par la production. De même, les impôts sur les revenus des
ménages sont calculés à partir du revenu total déclaré ou présumé du ménage concerné, quelle que soit la
source : rémunérations salariales, revenus fonciers, pensions, etc., ce qui affecte les taux d'imposition
effectif marginal et moyen des revenus fonciers.
Malgré son intérêt sur le plan analytique, certaines études montrent que l’effet de l’introduction des
paramètres fiscaux dans le coût d’usage pour les estimations des services du capital n’est pas significatif.
Baldwin et Gu (2007) constatent que le fait d’ignorer les impôts dans les estimations des services du
capital ne prête pas à conséquence, aussi bien pour les méthodes des taux endogènes comme exogènes,
mais surtout pour la première.
Pour résumer cette section sur la fiscalité, disons que, bien qu’il soit important et relativement simple
de tenir compte des autres impôts sur la production et de les répartir entre capital et travail, l’introduction
de paramètres fiscaux sur les revenus et relatifs aux amortissements dans les expressions du coût d’usage
est une entreprise plus complexe. Malgré son intérêt sur le plan analytique, sa mise en œuvre nécessite une
connaissance institutionnelle et des informations statistiques sur le système fiscal d’un pays.
18.5 Actifs usagés
Le fait que le calcul de la FBCF mette en jeu des transactions sur des actifs usagés, qui sont valorisés
à des prix inférieurs à ceux des actifs neufs, pose problème pour l’estimation du stock de capital. Par
exemple, une entreprise A vend un actif usagé à une entreprise B. L’entreprise A va inscrire la vente au
50
Cette opération suppose que TKt=tKi,tWi,t ; on peut ensuite supprimer les termes TKt de la branche de gauche de
l’équation (33) et =tKi,tWi,t de la branche de droite. Cette manipulation ne rend pas le calcul de tKi,t superflu du
fait que le coût unitaire de tout type d’actif particulier contient toujours ce paramètre fiscal propre à l’actif.

prix actuel de marché de l’actif et non pas au prix « comme neuf » qui serait nécessaire pour la valorisation
du stock de capital brut. Cela veut dire que la FBCF déclarée par l’entreprise A (ses achats moins ses
déclassements d’actifs) sera trop élevée pour être incluse telle quelle dans la MIP car ses ventes sont
valorisées au prix du marché (qui est bas) et pas au prix « comme neuf » (qui, lui, est élevé). Dans le même
temps, l’entreprise B va inscrire son acquisition de l’actif usagé provenant de A au prix actuel du marché
qui est là aussi plus faible que le prix « comme neuf ». La FBCF de B (ses achats moins ses déclassements
d’actifs) sera trop faible pour être utilisée par la MIP.
Les erreurs d’estimation entraînées par la manière dont A et B inscrivent leurs transactions sur des
actifs usagés se compenseront si les deux entreprises consolident leurs comptes, puisque la surévaluation
de la FBCF de A est exactement identique à la sous-évaluation de la FBCF de B. Toutefois, il existe des
circonstances où ces erreurs ne se compenseront pas :
• Les statistiques de stock de capital doivent être sectorisées et classées par type d’activité. Si des
transactions sur actifs usagés ont lieu entre des unités répertoriées dans des secteurs ou des
activités différents, il apparaîtra des erreurs dans les sous-composantes sectorielles ou d’activité
du stock de capital.
• Deuxièmement, les actifs usagés peuvent entrer ou sortir de l’économie nationale au travers
d’exportations ou d’importations. Si un actif usagé est importé, l’acquisition sera répertoriée à la
valeur actuelle de marché de l’actif et la FBCF sera sous-estimée lorsqu’on calculera la MIP. Si un
actif usagé est exporté, son déclassement sera valorisé à la valeur actuelle de marché et la FBCF
sera surestimée lorsqu’on calculera la MIP. On ne pourra pas compter sur des erreurs qui se
compenseraient puisqu’une partie prenante des transactions est extérieure à l’économie nationale.
• Enfin, les actifs usagés peuvent être transférés d’une utilisation productive à une utilisation qui ne
l’est pas. En particulier, ils peuvent être transférés entre le secteur des entreprises ou des
administrations vers celui des ménages. L’exemple le plus répandu pourrait être la vente de
véhicules d’occasion par des entreprises de location à des ménages. Dans ce cas, on ne peut
trouver aucune compensation à la surévaluation de la FBCF des entreprises de location puisque
l’achat de véhicules d’occasion ne compte pas comme de la formation de capital.
Quelle est l’ampleur des erreurs découlant des transactions sur des actifs usagés qui peuvent affecter
les estimations du stock de capital brut ? Et que peut-on faire ?
Si l’on considère les erreurs affectant les sous-composantes ventilées par secteur et par activité du
stock de capital, l’ampleur de l’erreur dépend partiellement du degré de finesse des ventilations utilisées. Il
serait donc sage que les pays restent modestes dans le degré de détail de leurs classifications par secteur et
par activité du stock de capital, au moins au début de la collecte de statistiques de ce type. L’importance du
problème dépend de la façon dont certains actifs peuvent être utilisés dans différentes industries. La plupart
des machines et des outils sont spécifiques à une industrie donnée mais les bâtiments, eux, sont
polyvalents. Un magasin peut devenir une banque, une usine peut être utilisée pour de nombreux types de
production et même une gare peut être transformée en musée. Pour effectuer des corrections au titre des
transferts d’actifs entre secteurs et activités, il est nécessaire d’isoler les transactions sur actifs usagés de
celles sur actifs neufs.
Les importations et les exportations d’actifs usagés peuvent représenter des montants significatifs
pour certains pays mais elles ne posent pas de problèmes complémentaires à ceux évoqués plus haut.
Lorsqu’un producteur vend un actif usagé à un autre producteur national ou étranger, il suffit d’isoler la
vente comme étant celle d’un actif d’occasion et de procéder à l’ajustement à la hausse requis de la valeur
du bien dont on s’est séparé. Réciproquement, si un producteur achète un actif d’occasion provenant de

l’étranger, il faudra opérer exactement le même type de correction que dans le cas de l’achat d’un tel actif
au niveau national.
Si l’on considère les transferts d’actifs des producteurs aux ménages, il est vraisemblable que dans de
nombreux pays les seules transactions significatives concernent les véhicules d’occasion vendus aux
particuliers, même si les exportations de tels véhicules peuvent être nombreuses dans certains pays.
Lorsque tel n’est pas le cas, une hypothèse raisonnable est que l’ensemble des ventes de voitures
particulières par les producteurs concernent les ménages. Dans la mesure où ces ventes de véhicules
d’occasion peuvent être isolées dans les comptes des producteurs, il devient possible de relever les prix des
actifs déclassés vers un niveau de prix « comme neuf » et ainsi d’éliminer cette source d’erreur.
18.6 Utilisateurs et propriétaires de biens immobilisés
Lorsque des actifs sont donnés à bail ou loués, les propriétaires et les utilisateurs de ces biens peuvent
appartenir à différentes unités. Les paiements en rapport avec l’usage d’actifs non produits non financiers –
essentiellement des terrains et des actifs du sous-sol – sont qualifiés de « loyers perçus » en comptabilité
nationale alors que les paiements pour l’usage des actifs produits sont les « loyers payés ». Ces deux
appellations différentes correspondent à des traitements différents dans les comptes nationaux. Le fait de
donner à bail des terrains ou des actifs du sous-sol n'est pas en soi considéré comme de la production. Les
loyers perçus sont considérés comme des revenus fonciers alloués aux propriétaires de la ressource après
production. De ce fait, les services du capital attribuables aux terrains et aux actifs du sous-sol doivent être
comptabilisés dans le compte d'exploitation de l'utilisateur de l'actif, et non dans celui de son propriétaire.
L'excédent brut d'exploitation de l'utilisateur inclura le rendement de la ressource, lequel sera ensuite
transmis au propriétaire.
Les « loyers payés » désignent les paiements reçus au titre de contrats de location-exploitation. Ici, la
location concerne des actifs produits mis à la disposition de l’utilisateur pour des périodes relativement
courtes, et dont le propriétaire conserve la responsabilité de l'entretien et de la réparation. Le fait de donner
un actif en location-exploitation est considéré comme de la production, le propriétaire de l’actif fournissant
un service à l’utilisateur en échange du paiement d'un loyer. Dans le cas d'une location-exploitation, l'actif
doit en principe être répertorié du côté de son propriétaire, et c'est à ce niveau également que devront être
comptabilisés les services du capital.
Les contrats de location-exploitation doivent être distingués des contrats de location-financement. Ces
derniers sont des contrats selon lesquels les risques et le rendement sont de facto transférés du propriétaire
légal de l’actif à son utilisateur. Un contrat de location-financement est une forme de financement et un
substitut du crédit. Contrairement à la location-exploitation, et de même que la location de terrains et
d’actifs souterrains, la location-financement n’est pas considérée en elle-même comme un processus de
production. Ici, l’utilisateur est considéré comme le propriétaire économique de l’actif ; en conséquence,
l’actif et les services du capital qui s’en suivent doivent être comptabilisés du côté de l’utilisateur, et non
du propriétaire légal de l’actif.
Dans la pratique, il existe de nombreux types de contrats de location et il est souvent difficile d’établir
si un accord donné est un contrat de location-exploitation ou un contrat de location-financement. Il a donc
été suggéré, à des fins d’analyse telle que la mesure de la productivité, qu'il serait utile de classifier tous les
actifs en fonction du type d'activité de leur utilisateur, sans essayer d'opérer une distinction entre les
contrat de location-exploitation d’une part et de location-financement et la location de terrains et d’actifs
souterrains d’autre part. C’est certainement une manière pragmatique de procéder.
Il convient toutefois de noter que, quand tous les actifs sont classés par utilisateur, il n'est pas toujours
possible de relier les données aux autres flux représentés dans la comptabilité nationale, si ceux-ci sont

répertoriés sur la base des propriétaires des actifs. En ce qui concerne en particulier les contrats de
location-exploitation, la répartition de la valeur ajoutée entre différents types d’activités dépend du régime
de propriété de l’actif plutôt que de son utilisation. Si les actifs sont loués sur la base d’un contrat de
location-exploitation, les revenus générés par l’actif apparaissent dans la valeur ajoutée du propriétaire et
non pas dans celle de l’utilisateur. Cela tient au fait que le paiement du loyer est déduit, en tant que
consommation intermédiaire, de la production brute de l’utilisateur et qu’il apparaît dans la production
brute du propriétaire. De ce fait, le calcul des services du capital sur la base de l’utilisateur, sans correction
des flux d’intrants intermédiaires au titre des paiements aux propriétaires des actifs, entraînera une
distorsion des parts de coût du capital. Comme nous l’avons déjà vu plus haut, un contrat de location-
exploitation consiste à acquérir des intrants intermédiaires – les services du capital – et il doit donc être
abordé en tant que tel. Si des actifs sont loués selon un contrat de location-financement, aussi bien la
propriété que l’utilisation sont enregistrées dans la branche utilisatrice, sans poser aucun problème
particulier.
L’argumentaire qui précède dépend naturellement de la disponibilité des informations disponibles sur
les flux de services du capital entre les bailleurs et les locataires, qui sont les parties au contrat de location-
exploitation. Tel n’est pas toujours le cas, ce qui peut nous ramener à une classification exclusive des actifs
en fonction du secteur de l’utilisateur si la déformation ainsi créée semble moins importante que celle
induite par l’incohérence entre la valeur ajoutée et le facteur de production revenant au capital mentionnée
plus haut.

PARTIE III : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – THÉORIE
PARTIE III : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – THÉORIE

CHAPTER 19. LE MODELE
CHAPITRE 19. LE MODÈLE
Le présent chapitre vise à présenter de manière assez détaillée le modèle formel servant de base à la
mesure du capital. Bien que théorique, cette présentation vise une mise en application, c’est-à-dire qu’elle
tient compte de caractéristiques telles que la valorisation des flux aux prix de milieu de période, pertinents
en comptabilité nationale et qui compliquent parfois la présentation algébrique. Dans le même temps, ces
considérations sont indispensables à la mise en œuvre des mesures des services du capital. Cette partie de
notre Manuel commence par un chapitre sur le calcul des coûts d’usage et de ses composantes : le
rendement du capital, l’amortissement et la réévaluation. Elle se poursuit avec la décomposition
prix/volume de la valeur des services du capital et s’achève avec les mesures du capital dans les bilans.
Les comptes nationaux ne fonctionnent jamais avec les actifs pris individuellement, mais avec des
cohortes, au sein desquelles les spécifications des actifs individuels sont similaires (voire, idéalement,
identiques) ; ils ont été intégrés au même moment mais épuisent leurs capacités de production respectives
pendant des durées de vie utiles différentes. Toutes les variables données ci-après font référence à des
cohortes d’actifs, et non aux actifs individuels.
19.1. Calcul des coûts d’usage
Les coûts d’usage du capital correspondent au prix que le propriétaire utilisateur d’un bien
d’équipement « se paie à lui-même » en échange de l'usage de ses propres actifs. On peut aussi définir les
coûts d'usage comme les rendements marginaux générés par Dans le modèle théorique, et
un actif pendant une période de production. Sur un marché conformément aux pratiques de
parfait, et sans tenir compte des coûts du travail et comptabilité nationale,
intermédiaires éventuels entrant dans un loyer, les coûts l’investissement est supposé avoir
d’usage auraient la même valeur que le loyer que pourrait lieu en milieu de période.
espérer toucher le propriétaire d’un bien d’équipement s’il
louait son actif pendant une période donnée, à des fins de production.
L’idée de base des coûts d’usage remonte à Walras (1874), mais les formulations modernes de cette
relation fondamentale de la théorie du capital et de son rôle dans la mesure du capital sont le fait de
Jorgenson (1963), de Christensen et Jorgenson (1973) et de Diewert (1974). Toutes les formules reposent
sur l’idée que le prix d'un actif est égal à la valeur actualisée des avantages nets qu’il est censé apporter à
l'avenir. Cette relation peut être établie de différentes manières. On peut par exemple supposer que les
paiements (internes) relatifs à l’usage de l’actif surviennent en début ou en fin de période comptable. On
peut également se demander à quel moment un actif nouvellement acquis commence à délivrer des services
du capital. Ce peut être immédiatement, dès son achat, ou bien plus tard. Aux fins de la présente étude,
nous allons procéder aux hypothèses ci-après, qui facilitent le lien avec les données de la comptabilité
nationale et rejoignent les principes de cette dernière.
Il convient de noter que les conventions ci-après ont été établies dans l’idée d’une fréquence annuelle.
Comme nous l'expliquions dans la section 15.6, il n’existe à l’heure actuelle aucun pays disposant d’un
ensemble complet de mesures trimestrielles du capital (stock et flux) ; c’est pourquoi nous ne démontrons
pas explicitement comment calculer des mesures annuelles à partir de données trimestrielles, mais passons

directement à la fréquence annuelle. Précisons que certains de nos calculs annuels seront des
approximations51, adoptés pour simplifier la présentation et le calcul.
• Une convention de comptabilité nationale stipule que l’investissement doit être mesuré comme le
flux moyen pendant la période et valorisé aux prix moyens de cette dernière. Nous nous sommes
rapprochés de cette convention en supposant que l’investissement avait lieu en milieu de période et
qu’il était valorisé aux prix de ce moment. Nous noterons Ii,t le volume d’investissement dans de
nouveaux biens d’équipement d’un type particulier i , l’investissement étant supposé avoir lieu au
milieu de la période t. Ce flux est valorisé au prix moyen d’une période de base t0, P0i,t0 = (P0i,t0B+
P0i,t0E)/2 = 1, que nous avons fixé comme égal à 1 pour simplifier. En outre, les lettres « B » et « E »
ont été ajoutées en exposants aux prix P0i,t0B et P0i,t0E afin d’indiquer que ces derniers représentent
les prix des actifs neufs en début et en fin de période t0. L’indice qui accompagne la mesure de prix
indique l’âge de l’actif, ce qui explique que le prix d’un actif neuf ait un indice de zéro. [Ii,t , Ii,t-1, Ii,t-
2
,…] correspond à une série chronologique d’investissement à prix constants comme on en trouve
généralement dans les comptes nationaux. On suppose, uniquement à des fins de simplification de
l’exposé et du calcul, que le déclassement d’un actif a lieu en fin de période. Dans certains cas,
comme pour les taux d’amortissement géométrique et d’ancienneté-efficacité, cette hypothèse n’est
pas pertinente puisque la durée de vie utile se rapproche de l’infini.
• Compte tenu des informations disponibles au début de la période t, nous allons définir le taux de
variation attendu des prix des biens d’équipement i entre le début et la fin de la période comme
i(tB)i,t = P0i,tE/P0i,tB-1. Bien que les variations de prix de l’actif attendues dépendent du moment où
les prévisions sont formulées (indiqué par l’indice tB), elles sont supposées s'appliquer à toutes
les périodes futures, c’est-à-dire que la variation attendue des prix dans deux périodes sera notée
P0i,t+2B/P0i,tB=(1+ i(tB)i,t)2 , celle attendue dans trois périodes par (1+ i(tB)i,t)3 et ainsi de suite. De ce
fait, nous pouvons abandonner l’exposant t, mais il conviendra de garder l’indice (tB) pour faire
référence au fait que les variations de prix futures attendues peuvent changer en fonction de
l’évolution des informations disponibles.
• Les flux de paiements ou de prestations monétaires issus de l’usage d’un actif sont actualisés au
taux nominal r. Comme le taux de variation attendu des prix, les taux d’intérêt nominaux peuvent
changer avec le temps, en fonction des informations disponibles au début de chaque période. Par
exemple, le taux d’actualisation nominal attendu pour les périodes futures au début de la période t
sera noté r(tB). Nous allons prendre pour hypothèse une structure de taux d’intérêt à durée
constante, c'est-à-dire que le taux pertinent pour les deux périodes pour un ensemble
d’informations de t est noté (1+r(tB))2, etc.
• Les paiements ont lieu en fin de période. Cette hypothèse est arbitraire et un paiement en début
de période serait tout aussi plausible. Du point de vue de la comptabilité nationale, un paiement
en milieu de période constituerait l'approche la plus naturelle. Sa mise en œuvre suppose le calcul
de toutes les données ci-après parallèlement, sur la base du paiement des loyers en début de
période et les identités ainsi obtenues devront faire l’objet d’une moyenne avec celles obtenues
51
Dans un commentaire du présent Manuel, Erwin Diewert a souligné que certaines formules annuelles n’étaient pas
cohérentes avec l’autre formulation obtenue systématiquement à partir de données d’une fréquence inférieure. Sa
remarque est pertinente, mais l’imprécision due à l’approximation de nos formules doit être mise en regard des
avantages d’une simplicité relative. Un modèle annuel totalement cohérent avec un modèle théorique trimestriel
nécessiterait par exemple de spécifier des profils ancienneté-prix et ancienneté-efficacité, tout en compliquant la
présentation et la mise en œuvre. D'un point de vue pratique, les données trimestrielles sont importantes à deux
titres : le calcul de certaines mesures de flux de base requises dans les comptes trimestriels, telles que la
consommation de capital fixe et le traitement des prix et des volumes dans un contexte d’inflation élevée.

sous une perspective de fin de période. Cela ne suppose aucune difficulté majeure, mais la
présentation serait longue et laborieuse, ce que nous préférons éviter à ce stade.
Il est à présent possible de formuler la condition d’équilibre selon laquelle la valeur d’un actif
correspond à ses avantages futurs actualisés. Pour ne pas surcharger la notation, nous abandonnons pour le
moment l’exposant i, mais il est important de comprendre que tous les calculs effectués concernent un type
d’actif unique. Il ne faut pas confondre avec le fait que les calculs concernent une cohorte et non des actifs
pris individuellement. Pour signaler cette différence, nous utilisons fnt pour noter les coûts d’usage, de
préférence à cnt , comme tel était le cas dans les premiers chapitres du présent Manuel. La même remarque
vaut pour les prix des actifs, pour lesquels nous employons des majuscules plutôt que des minuscules. En
cas de besoin, par exemple dans l’explication de l’agrégation des types d’actifs, nous réintroduirons
l’indice.
(34) PntB = fnt (1+r(tB))-1 + fn+1t+1 (1+r(tB))-2 + fn+2t+2 (1+r(tB))-3 + … n=0.5; 1.5; 2.5;
L’équation (34) indique que le prix d’un nouvel actif âgé de n années au début de la période t, PntB, est
égal à la somme des paiements de loyers {fnt, fn+1t+1, …}, tous actualisés au début de l’exercice t. Les
paiements de loyers ont lieu à la fin de chaque période comptable. Signalons la notation quelque peu
inhabituelle de n, avec des valeurs de 0.5, 1.5, etc., qui reflète l’hypothèse de l’investissement effectué en
milieu de période selon la comptabilité nationale : au début de la période t, l’actif le plus récent n’a que six
mois, d’où n=0.5. Les biens d’équipement acquis au milieu de la période t-2 ont un an et demi au début de
la période t, et ainsi de suite. De ce fait, l’expression (34) ne concerne que les actifs déjà en place en début
de période. Les actifs acquis au cours de la période t sont abordés séparément. Pour obtenir une équation
du coût d'usage, il suffit d'avancer l'expression (34) d’une période, sans toutefois modifier l’ensemble
d’informations qui restera tB :
(35) Pn+1t+1B = fn+1t+1 (1+r(tB))-1 + fn+2t+2 (1+r(tB))-2+ fn+3t+3 (1+r(tB))-3 + …

En multipliant (34) par 1+rtB puis en soustrayant (35) de l’équation obtenue nous arrivons à l’équation
suivante :
(36) PntB(1+r(tB)) – Pn+1t+1B = fnt ; n=0.5; 1.5; 2.5;

le prix de l’actif Pn+1t+1B étant une variable attendue compte tenu du fait que la relation ci-dessus a été mise
au point sur la base des informations disponible au début de la période t. Le prix de l’actif au début de la
période t+1 est égal à celui de la fin de la période t, et l’on peut donc remplacer Pn+1t+1B par Pn+1tE.
Les nouveaux actifs acquis pendant la période t génèrent une demi-période de loyers, et seront notés
fH0t. Précisons que ces loyers d’une demi-année ne peuvent être directement comparés aux loyers payés
{fnt}, qui concernent les paiements d’une période complète. La relation exacte de coût d’usage pour les
nouveaux actifs (sur la base des informations disponibles au début de la période t) est la suivante :
(37) P0t(1+r(tB)/2 ) – P0.5tE = fH0t.

Cependant, pour maîtriser les choses, et sans doute avec peu de conséquences sur le plan pratique,
nous allons simplement supposer que le coût d’usage d’une demi-période fH0t correspondra à la moitié du
coût d’usage hypothétique d’un actif si celui-ci avait été acquis en début de période. De ce fait, pour la
suite de l’exposé, nous procédons à l’approximation ci-après :
(38) fH0t § f0t/2 = [P0tB(1+r(tB)) – P1tE]/2.

19.2. Décomposition des coûts d’usage
La prochaine étape consiste à décomposer l’expression du coût d’usage et à agréger les générations
d’investissement pour obtenir les équations d’amortissement, de rendement net du capital et de
réévaluation. Nous allons tout d’abord examiner l’ensemble d’actifs existants puis les nouveaux actifs. A
cet effet, nous mesurons le taux d’amortissement d’un actif âgé de n années pendant la période t, comme
la différence en pourcentage entre la valeur de l’actif âgé de n années et celle d’un autre, âgé de n+1
années. Stricto sensu, il s’agit d’un taux attendu, qui dépend de l’information disponible au début de la
période t. Il doit donc y avoir un indice notant l’ensemble d’informations mais nous l’avons omis pour ne
pas surcharger la notation. Autre simplification : nous supposons que, pour tout ensemble d’information
n’existe qu’un seul ensemble de taux d’amortissement. De ce fait, le taux d’amortissement (attendu) d’un
actif de deux ans au cours de la période actuelle sera le même que celui attendu pour un actif de deux ans
au cours des périodes futures :
(39) įn Ł (PntE - Pn+1tE )/PntE = 1 - Pn+1tE/PntE = (PntB - Pn+1tB )/PntB .

En ce qui concerne l’expression du coût d’usage (36), il est possible de décomposer la différence de
prix entre un actif âgé de n années au début de la période et un actif âgé de n+1 années à la fin de la
période, PntB – Pn+1tE, entre, d'une part, un écart de prix reflétant la dépréciation de l'actif et, d'autre part,
une variation du prix procédant de la réévaluation ou des gains/pertes de détention. Il existe différentes
manières de décomposer ces deux éléments et nous suivrons la procédure de Balk et van den Bergen
(2006) en optant pour la moyenne des deux possibilités. Plus précisément, nous définissons la Valeur
d’amortissement par actif dnt , égale à n années au début de la période t, en tant que produit du taux
d’amortissement et du prix moyen de l’actif pendant cette période. Cette méthode rejoint le traitement de
l’amortissement ou consommation de capital fixe préconisé dans le Système de comptabilité nationale.
Nous représentons le calcul dans l’égalité ci-dessous.
(40) dnt = 0.5[(PntB – Pn+1tB) + (PntE – Pn+1tE)]

= 0.5[PntB(1– Pn+1tB/PntB ) + PntE (1 – Pn+1tE/PntE)]
= 0.5[PntBįn + PntE įn ]
= įn0.5[PntB + PntE]
= įnPnt
= PntBįn (1+i(tB)/2); for n= 0.5; 1.5; 2.5;
La dépréciation en milieu d’année pour le nouvel actif dH0t sera simplement établie comme dH0t=d0t/2=
į0P0t/2.Compte tenu de la valeur de la dépréciation pour un actif âgé de n années, la réévaluation ou les
gains ou pertes de détention par unité d’un actif âgé de n année,s qui forment la différence par rapport à la
variation totale de la valeur de l’actif, PntB – Pn+1tE , sont mesurés comme suit :
(41) znt = 0.5[(PntE – PntB) + (Pn+1tE – Pn+1tB)]

= 0.5[PntB(PntE/PntB-1) + Pn+1tB(Pn+1tE/Pn+1tB-1)]
= 0.5[PntB i(tB) + Pn+1tB i(tB) ]
= i(tB) 0.5[PntB + Pn+1tB]
= PntB i(tB) 0.5 [1 + Pn+1tB/ PntB]
= PntB i(tB) 0.5 [2 - įn ]
= PntB i(tB) [1 - įn/2] pour n= 0.5; 1.5; 2.5;
La dernière ligne de cette expression contient le terme PntB [1-įn/2], qui correspond au prix d’un actif
en début d’année, corrigée de l’amortissement d’un semestre. Ce terme peut aussi être considéré comme
une approximation (assez exacte) de la valeur d’un actif âgé de n+0.5 années, ce qui correspond à l’âge
moyen de l’actif pendant la période comptable. De ce fait, la réévaluation pendant la période t est mesurée
comme la valeur d’un actif d’un âge moyen de n+0.5 années en début d’année, multipliée par la variation

de prix attendue durant la période. Encore une fois, pour les nouveaux actifs, la réévaluation sera établie à
zH0t=z0t/2 = P0tB i(tB) [1 – į0/2]/2 § P0.5tB i(tB)/2. Ensuite, le coût d’usage unitaire d'un actif âgé de n années au
début de la période, et en supposant que le paiement des loyers a lieu en fin de période, est représenté
comme suit :
(42) fnt = PntB(1+r(tB)) – Pn+1tE

= PntBr(tB) + dnt – znt
= PntBr(tB) + PntBįn (1+ i(tB)/2) - PntB i(tB) (1 - įn/2) pour n=0.5; 1.5; 2.5;…
fH0t = (P0tBr(tB) + d0t – z0t)/2.
Les équations qui précèdent fournissent également la décomposition de base du coût d’usage unitaire
pour l’investissement nouveau et les générations antérieures en plusieurs éléments :
• un rendement du capital, PntBr(tB), obtenu en appliquant le taux de rendement attendu pour la

période par la valeur du bien d’équipement au début de celle-ci ;
• une dotation aux amortissements (attendue) dnt;
• une réévaluation (attendue) znt qui rend compte de la hausse attendue des prix de l’actif pour un
âge d’actif donné.
Chaque élément fait partie d’un flux, l’avantage marginal de l’utilisation de l’actif pendant la période
t. Nous allons à présent nous intéresser de plus près à chacun de ces trois éléments, à commencer par
l’amortissement, pour ensuite aborder le rendement du capital et la réévaluation.
19.3. Amortissement
La valeur totale de l’amortissement d’un actif âgé de n années est obtenue en multipliant la valeur
d’amortissement unitaire par la quantité totale d’investissements anciens d’âge n :
(43) Dnt = dntIt-n-0.5= PntBįn (1+ i(tB)/2)It-n-0.5, for n=0.5; 1.5; 2.5;…
DH0t = d0tIt/2 = P0tBį0 (1+ i(tB)/2)It/2.
L’hypothèse implicite de ce calcul est la suivante : tout investissement au cours d’une période donnée
concerne de nouveaux biens d’équipement. En pratique, tel n’est pas nécessairement le cas et il
conviendrait de préciser, pour chaque flux d’investissement de la période t, la composition de
l’investissement par génération. Cependant, ce faisant, on ajoute une dimension de complexité
supplémentaire due au besoin de suivre tous les flux d'investissement en fonction de leur génération. Pour
éviter une telle complication, nous partons du principe que tous les investissements concernent uniquement
des biens neufs52. L’ampleur de la contrainte de cette hypothèse dépend du volume de transactions
réalisées sur des actifs d’occasion par rapport à l’acquisition d’actifs neufs et du nombre de transactions sur
des actifs d'occasion dans le secteur ou dans la branche étudiés. Avec ces réserves en tête, nous obtenons
une mesure de l’amortissement correspondant au produit du taux d’amortissement įn et du volume de biens
d’équipement âgés de (n+0.5) ans, valorisés aux prix moyens de la période t. La valeur totale de
l’amortissement de la consommation de capital fixe pour un type d’actif donné ressort alors comme :
52.
Voir Balk et van den Bergen (2006) pour un système de comptabilité par génération comme celui utilisé par
l'office des statistiques néerlandais, qui tient compte des transactions sur des actifs d'occasion.

(44) Dt = DH0t + D0.5t + D1.5t + …

= P0t į0It/2 + į0.5P0.5t It-1 + į1.5P1.5t It-2 +…
Cette expression suscite plusieurs remarques. Premièrement, on peut à présent relier l’amortissement
à la fonction ancienneté-prix. Comme nous l'avons déjà expliqué dans le présent Manuel, la fonction
ancienneté-prix illustre le lien entre les prix d'achats de différentes générations du même actif. La fonction
ancienneté-prix d’un type d’actif donné sera noté ȥnŁPnt/P0t (n= 0.5; 1.5; …). Il existe une corrélation entre
le profil d'amortissement et la fonction ancienneté-prix, comme on peut aisément le vérifier à partir de la
définition du taux d'amortissement : įn= 1-ȥn+1/ȥn de manière à ce que įnȥn= ȥn-ȥn+1. En prenant P0t dans
l’expression ci-dessus, on obtient :
(45) Dt = P0t [į0It/2 + į0.5ȥ0.5 It-1 + į1.5ȥ1.5 It-2 +…]

= P0t [(1-ȥ 0.5) It + (ȥ0.5- ȥ1.5) It-1 + (ȥ1.5- ȥ2.5) It-2 +…]
La dernière ligne de l’équation ci-dessus montre comment exprimer la valeur de l'amortissement à

l'aide du profil ancienneté-prix uniquement. Chaque génération d'investissement de n années d’ancienneté
est multipliée par l’équivalent d'un profil d'amortissement, à savoir une différence d'un an de la fonction
ancienneté-prix (ȥn-0.5- ȥn+0.5) pour n=1, 2, …. Pour les générations d’investissement les plus récentes, nous
avons établi que į0/2=1-ȥ 0.5.
Bien que l’étude du présent chapitre ait porté sur un actif unique, il convient de bien saisir que, de
manière générale, la fonction ancienneté-prix {ȥn} se rapporte à une cohorte d'actifs et qu'elle est censée
refléter le profil de déclassement autour duquel sont distribués les différents actifs d’une même cohorte. Le
mode de calcul empirique des profils ancienneté-prix pour les cohortes entières a été décrit à la section
13.3. Une discussion complémentaire, plus technique, figure à l’annexe 4.
La deuxième remarque relative à l’expression (45) fait référence au cas particulier des fonctions
ancienneté-prix géométriques. Dans le cadre de taux d’amortissement géométrique constants, la mesure de
l’amortissement total est simplifiée si l'on applique un taux d'amortissement constant du patrimoine ou du
stock net aux prix de la période en cours. En l'absence de taux d'amortissement géométrique, la valeur
totale de l’amortissement ne peut être exprimée en proportion du stock patrimonial et il convient de suivre
les taux propres à chaque génération ainsi que les valeurs d’amortissement de chaque type d’actif.
Cependant, pour l’amortissement géométrique, si įn=į pour n=0.5, 1.5, 2.5, …, l’amortissement total
devient :
(46) Dt (géometrique) = į P0t [It/2+ ȥ0.5 It-1 + ȥ1.5 It-2 +…]

= į P0t [It/2 + WtB].
Ici, le taux d’amortissement s’applique au stock de capital en début d'année, WtB=ȥ0.5 It-1 + ȥ1.5 It-2 +
ȥ2.5 It-3 + … , et à la moitié de l'investissement effectué pendant l'année t. L’expression à prix courants de
l’amortissement d’un groupe d’actifs (45) constitue également un point de départ utile pour examiner la
répartition possible de l’amortissement entre prix et volume. Un indice de prix naturel de l’amortissement
serait l’indice de prix des nouveaux actifs en milieu d’année, P0t. Ensuite, le terme [į0It/2 + į0.5ȥ0.5It-1 +
į1.5ȥ1.5 It-2 +…] représente la partie en volume de l’amortissement, exprimée en prix (constants) de l’année
de référence qui ont servi à déflater les séries d’investissement. Il conviendrait ensuite de mettre en place,
selon la formule ci-après, un indice de volume en chaîne de Laspeyres pour l’amortissement d’un type

d’actif donné entre les périodes t et t-1, comme cela s’inscrirait dans un système de comptabilité
nationale53 :
(47) QLt/t-1(D) = P0t-1 [į0It/2 + į0.5ȥ0.5 It-1 + į1.5ȥ1.5 It-2 +…]/Dt-1

= (Dt/Dt-1)/(P0t/P0t-1).
Le développement à partir de la perspective d’un actif unique vers la mesure englobant tous les actifs
est relativement simple. Nous utilisons l'exposant k pour noter un des actifs de N (k=1,2,…N). La valeur
totale de l’amortissement de tous les types d’actifs N aux prix courants et l’indice de volume de type
Laspeyres correspondant sont notés :
(48) Dt = i=kN Dk,t et

(49) QLt/t-1(D) = k=1N Dk,t-1 QLk,t/t-1(D)/Dt-1.
19.4. Rendement du capital et réévaluation ou gains de détention
Nous nous intéressons à présent aux deux autres éléments du coût d’usage, à savoir le rendement du
capital et la réévaluation. Ce n’est pas par hasard que ces deux termes sont rassemblés ici : le rendement du
capital et la réévaluation constituent en effet des indicateurs qu’un investisseur ne considérerait pas l’un
sans l’autre : le premier correspond au rendement (attendu) qu’il espérerait au final, après déduction de
l’amortissement et de la réévaluation. De ce fait, le rendement attendu, diminué de la réévaluation,
correspond au rendement que doit générer un actif dans des conditions d'activité « normales », et après
déduction de l’amortissement. Si un actif enregistre une baisse de prix durable (c'est-à-dire que l'on prévoit
une perte de détention), il devra générer un revenu plus important dans des conditions d'activité normales
afin de compenser cette perte de détention, ce qui signifie que le taux de rendement r(tB) correspondra au
revenu attendu par le marché pour un niveau de risque donné sur les activités de l’entreprise. Il existe une
correspondance directe avec les actifs financiers. Par exemple, le taux de rendement d’une obligation se
compose de paiements d’intérêts (l’équivalent du rendement d’une immobilisation dans des conditions
d’activité « normales ») et de ses fluctuations de cours. La différence entre les paiements d’intérêts et les
variations de cours donne le taux de rendement de l’obligation. Pour un type d’immobilisation particulier i,
le rendement Rt se mesure comme suit :
(50) Rt = P0tBr(tB)It/2 + P0.5tBr(tB) It-1 + P1.5tBr(tB) It-2+ P2.5tBr(tB) It-3 + …

= r(tB)[ P0tBIt/2 + P0.5tBIt-1 + P1.5tBIt-2+ P2.5tBIt-3 + …]
= r(tB) P0tB [It/2 + ȥ0.5It-1 + ȥ1.5It-2+ ȥ2.5It-3 + …]
= r(tB) P0tB [It/2 + WtB]
avec WtB = ȥ0.5 It-1 + ȥ1.5 It-2 + ȥ2.5 It-3 + … correspondant au stock de capital richesse ou stock
de capital net d'un type d'actif particulier au début de l'année t, mesuré en prix de l'année de base. Pour la
réévaluation Zt nous obtenons :
(51) Zt = P0tB (1-į0/2)i(tB)It/2 + P0.5tBi(tB)(1-į0.5/2)It-1 + P1.5tBi(tB)(1-į1.5/2)It-2 + P2.5tBi(tB)(1-įn/2) It-3+…
= i(tB)P0tB [(1-į0/2)It/2 + ȥ0.5(1-į0.5/2)It-1 + ȥ1.5(1-į1.5/2)It-2+ȥ2.5(1-įn/2) It-3+… ]
= i(tB)P0tBWt.
Wt = 0.5(WtB+WtE) est le stock de capital net moyen pendant la période t, valorisé aux prix de la
période de référence. Même si l’on peut démontrer officiellement54 la validité de la transformation de la
53.
Lorsque les indices de volume des comptes nationaux reposent sur la formule numérique de l’indice idéal de
Fisher, on peut s’adapter aisément en élaborant un indice de volume de Paasche et en calculant la moyenne
géométrique de ce dernier indice et de celui de Laspeyres.

dernière ligne de l’expression (51), son analyse passe également par l’intuition. Prenons par exemple
l’élément ȥ0.5(1-į0.5/2)It-1. Il représente l’investissement de la période t-1, avec une pondération de ȥ0.5(1-
į0.5/2). Si nous nous intéressons au stock de capital net en début d’année, le facteur de pondération sera
ȥ0.5, contre ȥ1.5 pour le stock de capital en fin d’année. Le terme (1-į0.5/2) retranche l’amortissement d’une
demi-période environ, ce qui fait que le facteur de pondération ȥ0.5(1-į0.5/2) correspond au facteur de
pondération moyen d’un actif âgé d’un an : ȥ0.5(1-į0.5/2)=( ȥ0.5+ȥ1.5)/2.
Le rendement du capital et la réévaluation combinés dans leur version générique et selon une formule
géométrique s’expriment donc comme suit :
(52) Rt - Zt = r(tB) P0tB [It/2 + WtB]- i(tB)P0tBWt.

R (géométrique) – Z (géométrique) = [r(tB) - i(tB) (1-į/2)] P0tB[It/2 + WtB].
t t
19.5. Coûts d’usage totaux et stock de capital productif
Dans l’étape suivante, nous allons rassembler les différents éléments pour calculer une mesure globale
de tous les coûts d’usage du capital. Pour simplifier la présentation, et parce que l’addition des coûts
d’usage de différents types ne pose pas de problème particulier, nous fonderons encore notre exposé sur un
type d’actif unique. Les coûts d’usage totaux Ut représentent la somme des coûts d’usage de toutes les
générations, ou encore la somme du rendement du capital, de l’amortissement et de la réévaluation, comme
on le voit ci-après :
(53) Ut = fH0tIt + f0.5tIt-1+ f1.5tIt-2 + f2.5tIt-3+…

= Rt - Zt + Dt
= r(tB) P0tB [It/2 + WtB]- i(tB)P0tBWt + P0t [į0It/2 + į0.5 ȥ0.5 It-1+ į1.5 ȥ1.5 It-2 + į2.5 ȥ2.5 It-3 +…].
Lorsque les taux d’amortissement suivent un schéma géométrique, la même expression peut être
simplifiée pour aboutir à un terme proportionnel au stock net d’actifs :
(54) Ut (géométrique) = Rt - Zt + Dt (géométrique)

= [r(tB) - i(tB) (1-į/2)] P0tB[It/2 + WtB]+ P0t į[It/2 + WtB]
= [r(tB) - i(tB) (1-į/2) + į(1+i(tB)/2)] P0tB[It/2 + WtB]
D’un point de vue pratique, les expressions (53) et (54) jouent un rôle important en cela qu’elles
montrent comment calculer la valeur totale des services du capital, d’une part, mais surtout comment la
décomposer. Comme nous allons le montrer, il existe une autre manière de mesurer Ut dans son ensemble à
l’aide du stock de capital productif, avant de le décomposer en deux éléments, prix et volume. Les
expressions ci-dessus restent toutefois la seule manière valable de répartir les coûts d’usage totaux selon
leurs composantes aux prix courants que sont le rendement du capital, la réévaluation et l’amortissement.
54
. La différence entre le stock de capital net en fin et en début de période correspond à l’investissement moins
l’amortissement (toujours en prix de la même période de référence) : WtE=WtB+It-Dt/P0t. Le stock de capital
moyen pendant la période t, Wt, est ensuite égal à :
Wt =0.5(WtB+WtE)
=0.5(WtB+WtB+It-Dt/P0t)
=WtB+It/2-(į0It/2+į0.5ȥ0.5It-1+į1.5ȥ1.5It-2+…)/2
=(ȥ0.5It-1+ȥ1.5It-2+…)+It/2-(į0It/2+į0.5ȥ0.5It-1+į1.5ȥ1.5It-2+…)/2
=(1-į0/2) It/2+ ȥ0.5(1-į0.5/2) It-1+ȥ1.5(1- į1.5/2) It-2+ȥ2.5(1- į2.5/2) It-3+…

Pour étudier l’autre manière de mesurer Ut, nous allons utiliser la première ligne de l’équation (53),
qui établit simplement que les coûts d’usage totaux représentent la somme de ceux de toutes les
générations de capital :
(55) Ut = fH0tIt + f0.5tIt-1+ f1.5tIt-2 + f2.5tIt-3+…

= f0t It/2+ f0.5tIt-1+ f1.5tIt-2 + f2.5tIt-3+…
Avant de continuer, il est nécessaire de définir officiellement une fonction ancienneté-efficacité pour
un type d’actif donné. Comme nous l’avons longuement expliqué dans d’autres chapitres du présent
Manuel (0, 3.2 et 0), cette fonction représente la perte d’efficacité productive d'un actif avec le temps. La
fonction ancienneté-efficacité sera notée {hn; n=0, 0.5, 1.5, …}. Ici, quelques explications supplémentaires
sont nécessaires. Premièrement, conformément à notre organisation générale, nous nous intéressons à des
ratios ancienneté-efficacité pour des actifs âgés d’une demi-période, d’une période et demie, et ainsi de
suite, par rapport à un actif neuf. Précisons qu'une dimension temporelle entre dans la mesure de l'efficacité
d'un actif : celle-ci peut être représentée comme le nombre de services du capital pendant chaque période
comptable. De ce fait, la comparaison des mesures d’efficacité des actifs d’anciennetés différentes doit
reposer sur la même durée que celle pour laquelle on compare la quantité de services du capital. Les coûts
d’usage ont également une dimension temporelle, puisqu’ils représentent le coût de l’usage d’un actif
pendant une période comptable. Comme nous l’avons déjà expliqué, le coût d’usage d’une demi-année
pour un actif neuf dans notre modèle est censé correspondre à la moitié du coût d’usage de cet actif pour
une année entière55.
Deuxièmement, la séquence ancienneté-efficacité {hn} diminue au fur et à mesure que l’actif vieillit,
et on établit généralement que h0 est égal à 1. L’utilisation d’une séquence ancienneté-efficacité suppose de
pouvoir exprimer l’efficacité marginale des biens d'équipement de générations différentes en unités
d’efficacité d’un nouvel actif, ce qui revient à supposer que les services du capital de différents âges
peuvent se substituer parfaitement. Comme nous allons le voir, l'hypothèse de la substitution parfaite
(Jorgenson 1973) entraîne une procédure d’agrégation simple pour les services du capital56.
Troisièmement, la théorie économique (Hulten 1990) suggère qu’un producteur cherchant à minimiser
ses coûts utilisera les différentes générations de biens d’équipement de manière à ce que les coûts unitaires
relatifs induits par l’usage de ces différentes générations correspondent à leur efficacité relative, ce qui est
plausible sur le plan intuitif. Si un actif ayant cinq ans d’ancienneté produit moitié moins d’unités de
services du capital qu’un bien d’équipement neuf, alors le coût d’usage de ce dernier, mesuré par unité
physique, devra théoriquement être deux fois plus élevé que celui de l'actif de cinq ans. On peut encore
simplifier le raisonnement en supposant que la fonction ancienneté-efficacité ne varie pas avec le temps.
Ces points étant précisés, nous aboutissons à l'égalité ci-après pour un utilisateur de biens d'équipement
cherchant à minimiser ses coûts :
(56) hn = fnt/f0t pour n=0.5; 1.5;
La valeur de (55) pour les coûts d’usage d’un actif peut à présent être représentée par le biais de la
fonction ancienneté-efficacité. Une simple division par le coût d’usage unitaire d’un actif neuf, f0t , donne :
55.
Du fait du cadre d’analyse selon lequel l’investissement a lieu en milieu de période, f0t représente un prix
hypothétique : il correspond au coût d’usage qui serait facturé si un nouvel investissement avait lieu en début de
période.
56.
Diewert et Wykoff (2006) insistent sur ce point et utilisent l’hypothèse de la substitution parfaite des générations
de Jorgenson dans leur étude sur l’usure et l’obsolescence.

(57) Ut = f0t [It/2 + h0.5 It-1+ h1.5 It-2 + h2.5 It-3+…]

= f0t Kt.
Ici, la variable Kt représente le stock de capital productif en milieu de période, exprimé en prix du
milieu de l’année d’une période de base, et avant déduction éventuelle au titre de l'érosion de l'efficience
des nouveaux actifs pendant la seconde moitié de l'année t :
(58) Kt = It/2 + h0.5It-1 + h1.5It-2 + h2.5It-3 +…
Le raisonnement qui précède entraîne deux conséquences pratiques : premièrement, la valeur totale
des services du capital peut être calculée de deux manières, soit en ajoutant la valeur des coûts d'usage de
chaque génération, soit en représentant l'investissement d'une génération sous la forme d'unités d'efficience
« comme neuf » additionnées au stock de capital productif et en valorisant ce dernier à partir du coût
d’usage d’un actif neuf. Ces deux options aboutissent à des résultats équivalents, mais elles reposent sur
des hypothèses de substitution parfaite des générations pour la production et d’insensibilité au temps de la
fonction ancienneté-efficacité. Pour de nombreuses applications pratiques, le calcul passant par le stock de
capital productif représente une manière plus rapide de mesurer la valeur des services du capital et de les
décomposer en éléments de prix et de volume, mais si les deux hypothèses (substitution parfaite et
invariance temporelle) sont rejetées, alors le mode de calcul approprié est celui de l’expression (55) qui
constitue une représentation générale de la mesure du coût d’usage.
Une deuxième conséquence provient du fait que, lorsque les coûts d’usage courants sont calculés par
le biais du stock de capital productif, il s’ensuit directement une répartition de la valeur des services du
capital entre prix et volumes (voir la section suivante). Cependant, si on souhaite obtenir une
décomposition des coûts d’usage entre valeur d’amortissement, rendement du capital et réévaluation, alors
il faudra toujours revenir aux expressions générales (55) ou (53). Prenons l'exemple de l'expression f0tKt,
qui représente une valeur du coût d’usage à travers le stock de capital productif. Nous avons appris des
démonstrations précédentes que le coût d’usage unitaire d’un nouvel actif était f0t=2fH0t= (P0tBr(tB) + d0t –
z0t). De ce fait,
(59) Ut = f0t Kt = (P0tBr(tB) + d0t – z0t)Kt.
Or, on ne peut généralement pas calculer la valeur totale de l'amortissement, du rendement du capital
ou de la réévaluation à partir de l'équation (59) :
(60) d0tKt Dt
tB t t
P0 r(tB)K R
z0tKt Zt .
Encore une fois, l’amortissement géométrique représente une exception à cette règle. L’amortissement
géométrique entraîne en effet une simplification significative et le stock de capital net et le stock de capital
productif aux prix d'une année de référence coïncident au niveau d'un (type d’)actif individuel donné. Il
s’agit d’une conséquence directe du fait que, pour des amortissements géométriques, la fonction
ancienneté-prix et la fonction ancienneté-efficacité concordent :

(61) hn = fnt/f0t
= PntB(r(tB) + į(1+ i(tB)/2) - i(tB))/P0tB(r(tB) + į(1+ i(tB)/2) - i(tB))
= PntB/P0tB
= Pnt/P0t
= ȥn
Il découle directement de ces égalités que WtB = KtB.
La finalité générale de (59) est d’obtenir une mesure totale du coût du capital, et non de le
décomposer en différents éléments constitutifs. A cette fin, nous pouvons également l’exprimer sous la
forme plus familière d’un terme de coût d’usage avec un taux de rendement, un taux d’amortissement et un
taux de réévaluation :
(62) Ut = (P0tBr(tB) + d0t – z0t)Kt

= P0tB[r(tB) + į0 (1+i(tB)/2) – i(tB)(1- į0/2)]Kt
= P0tB[r(tB) + į0 (1+i(tB)) – i(tB)]Kt
Pour de nombreuses applications pratiques, il est plus simple d’opérer avec les taux de rendement et
avec les gains ou pertes de détention réels. Soient ctB l’indice des prix à la consommation de l’économie au
début de la période t, et ctE l’indice attendu pour la fin de la période. Le taux d’inflation général attendu en
début de période ȡ(tB) pour la période t se définit comme suit :
(63) 1+ȡ(tB) = ctE/ctB.
Le taux d’inflation général attendu pour la période t, ainsi que le taux d’intérêt nominal, peuvent
servir à définir le taux d’intérêt réel anticipé pour la période t r(tB)* ainsi que le taux d’inflation réel anticipé
de l’actif ou le taux réel des gains/pertes de détention i(tB)* , de la manière suivante :
(64) 1+r(tB)* = (1+r(tB))/(1+ȡ(tB))

1+i(tB)* = (1+i(tB))/(1+ȡ(tB)).
Intégrons à présent (64) dans l’expression du coût d’usage (62), qui peut maintenant être représentée
en termes de taux réels d'inflation des actifs et de réévaluation, multipliés par un indice de l'évolution
globale attendue du niveau des prix pour l'économie :
(65) Ut = P0tB[r(tB) + į0 (1+i(tB)) – i(tB)]Kt

= P0tB[1 + r(tB) + į0 (1+i(tB)) – (1+i(tB)) ]Kt
= P0tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + į0 (1+i(tB)* ) – i(tB)* ]Kt
Ut(géométrique) = P0tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + į(1+i(tB)* ) – i(tB)* ][It/2+WtB]
Ces expressions appliquées au cas général et au cas géométrique sont importantes pour l’application
empirique car elles constituent un point de départ naturel pour la répartition prix/volume de la valeur totale
des services du capital, qui sera analysée dans la prochaine section.
19.6. Répartition prix/volume des services du capital
Après avoir calculé la valeur totale des services du capital aux prix de la période t, il est intéressant de
décomposer la variation de valeur entre deux périodes en deux composantes, prix et volume. La mesure de
la variation du volume de services du capital constitue un ingrédient essentiel de la mesure de la
productivité multifactorielle (voir OCDE 2001a). Ici, la relation Ut=f0tKt constitue une manière pratique de
décomposer la variation de valeur des services du capital Ut/Ut-1 en une composante de prix et une

composante de volume57. Nous avons vu plus haut (expression (65)) que le prix des services du capital
pour un nouvel actif correspondait à f0t = P0tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + į0(1+i(tB)*) – i(tB)* ] ce qui est égal à P0tB[r(tB) +
į0(1+i(tB) ) – i(tB)] pour une expression en variables nominales. Pour un type d’actif unique, la composante
de volume correspond simplement à la variation du stock de capital productif Kt/Kt-1. Ce point rejoint bien
l’idée que le flux de services du capital forme une proportion constante du stock de capital productif. Il
s’ensuit que, pour un actif unique, la variation de la quantité de services du capital peut être mesurée
comme la variation de la quantité de capital productif. Nous aurions également pu commencer avec la
formulation plus générale (55) et calculer, par exemple, une indice quantitatif de Laspeyres pour les
générations d’investissement :
(66) QLt/t-1(U) = [f0t-1 It/2+f0.5t-1 It-1+f1.5t-2 It-2+f2.5t-3 It-3+… ]/Ut-1

= f0t-1 [It/2+h0.5 It-1+h1.5 It-2+h2.5It-3+…]/Ut-1
= f0t-1 Kt/Ut-1
= f0t-1 Kt/ f0t-1 Kt-1
= Kt/Kt-1.
Avec des fonctions ancienneté-efficacité qui ne varient pas dans le temps et une substitution parfaite
des générations d’actifs, le choix de la formule de l’indice ne joue pas dans le processus d’agrégation des
générations. Par exemple, on voit bien qu’un indice de volume de type Paasche aboutirait également à
Kt/Kt-1 comme mesure de la variation en volume des services du capital pour un type d’actif particulier. En
revanche, le choix de la formule numérique de l’indice devient pertinent si l’on passe d’un actif unique à
des actifs multiples. Pour étudier cette procédure d'agrégation, il est nécessaire de réintroduire l'indice k
afin d’opérer une distinction entre k=1,2,…N différents types d’actifs. Les indices chaînés de Laspyeres et
de Paasche pour la variation en volume des services totaux tirés du capital sont représentés comme suit :
(67) QLt/t-1(U) = k=1Nf0k,t-1 Kk,t/k=1Nf0k,t-1 Kk,t-1
QPt/t-1(U) = k=1Nf0k,t Kk,t/k=1Nf0k,t Kk,t-1 .
Encore une fois, les mêmes résultats auraient pu être obtenus en définissant des indices de Laspeyres
ou de Paasche pour la formule plus générale du coût d’usage fondée sur l'investissement d’une génération
au lieu des stocks de capital productif et en agrégeant simultanément les générations et les types d’actifs.
19.7. Mesures du capital dans les bilans
A ce stade, nous avons étudié les mesures du capital essentiellement dans un contexte de mesure des
flux : par exemple, les stocks de capital net servent à calculer les flux d'amortissement, ou le stock de
capital productif permet d'obtenir les flux de services du capital. Or, les stocks de capital présentent
également un intérêt propre au moment de mesurer le patrimoine et d'établir un bilan. Selon la comptabilité
nationale, les actifs comptabilisés au bilan en début ou en fin de période sont valorisés aux prix en vigueur
à la date concernée par le bilan. Seuls les stocks nets ou patrimoniaux sont portés au bilan. A partir de la
notation adoptée dans le présent chapitre, le stock d’un actif donné en début de période t serait noté P0tBWtB
et celui de la fin de la période, P0tEWtE. La différence entre la valeur en début de bilan et la valeur de fin de
bilan peut à présent être décomposée en une entité de base reliant les bilans, les transactions et les gains ou
pertes de détention.
L’écart total entre les soldes de début et de fin de bilan peut être décomposé de deux manières :
57.
Pour une formulation plus générale de l’agrégation des générations et des actifs, voir Diewert et Lawrence (2000)
ainsi que Diewert et Schreyer (2008).

(68) P0tEWtE - P0tBWtB = P0tEWtE - P0tEWtB +P0tEWtB - P0tBWtB

P0tEWtE - P0tBWtB = P0tEWtE - P0tBWtE +P0tBWtE - P0tBWtB
Nous établissons la moyenne arithmétique de (68) pour obtenir une ventilation en deux composantes :
l’une qui représente la variation en quantité de la mesure du stock de capital, valorisée aux prix moyens de
la période, et l'autre correspondant à la variation en prix pendant la période, appliquée au stock de capital
moyen pendant la durée de celle-ci :
(69) P0tEWtE - P0tBWtB = 0.5(P0tEWtE - P0tEWtB + P0tBWtE - P0tBWtB) +

0.5(P0tEWtB - P0tBWtB + P0tEWtE - P0tBWtE)
= 0.5(P0tE+P0tB)(WtE-WtB) + 0.5(WtB+WtE)(P0tE - P0tB)
= P0t(WtE-WtB) – P0tBi(tB)Wt
Intéressons-nous d’abord à la première composante, et insérons les expressions des stocks de début et
de fin de bilan pour obtenir une mesure de la variation du stock de capital net pendant la période t, pour un
ensemble de prix donnés :
(70) WtE - WtB = (ȥ0.5It+ ȥ1.5It-1+ ȥ2.5It-2+…) - (ȥ0.5It-1+ ȥ1.5It-2+ ȥ2.5It-3+…)

= ȥ0.5It- (ȥ0.5 - ȥ1.5) It-1 - (ȥ1.5 – ȥ2.5)It-2 - (ȥ1.5 – ȥ2.5)It-3 - …
= ȥ0.5It- ȥ0.5 į0.5It-1 - ȥ1.5 į1.5It-2 - ȥ2.5 į2.5It-2 - … en raison de (45)
t t t t-1 t-2 t-3
= P0.5 I /P0 - į0.5 ȥ0.5 I – į1.5 ȥ1.5 I – į2.5 ȥ2.5 I - …
= (1- į0/2)It - į0.5 ȥ0.5 It-1 – į1.5 ȥ1.5 It-2 – į2.5 ȥ2.5 It-3 - …
= It - į0 It/2 - į0.5 ȥ0.5 It-1 – į1.5 ȥ1.5 It-2 – į2.5 ȥ2.5 It-3 - …
= It – Dt/P0t
La variation du stock de capital net – aux prix d’une période de référence – correspond à
l’investissement brut retraité de l’amortissement, une relation bien connue qui aboutit à une partie de la
décomposition globale de la variation des éléments bilantiels aux prix courants. En revenant à l’expression
(69), nous constatons que :
(71) P0tEWtE - P0tBWtB = P0t(WtE - WtB) – P0tBi(tB)Wt

= P0t(It – Dt/P0t) - P0tBi(tB)Wt
= P0tIt – Dt - Zt en raison de (51).
Nous obtenons ainsi la décomposition totale de l’élément au bilan : le stock de capital en début de
bilan P0tBWtB, valorisé aux prix du début de période, plus l'investissement brut pendant la période, valorisé
aux prix du milieu de l'année (P0tIt) moins l’amortissement Dt, lui aussi valorisé aux prix du milieu de
l’année, moins les gains ou pertes de détention nominaux Zt, mesurés comme la variation des prix pendant
la période appliquée au stock de capital net moyen pendant celle-ci. Cette décomposition suit la
prescription du Système de comptabilité nationale de 1993 :
« (…) le total des gains nominaux de détention constatés à l'égard d'une catégorie précise
d'actifs détenus pendant une période donnée comprend non seulement les gains sur actifs acquis
ou cédés au cours de l'exercice comptable, mais aussi les gains sur actifs figurant au compte de
patrimoine d'ouverture ou de clôture. Par conséquent, les données du compte de patrimoine ne
sont pas suffisantes à elles seules pour permettre le calcul des gains de détention totaux, sauf
dans certains cas particuliers ou sous certaines hypothèses » (paragraphe 12.83).
La formule ci-dessus comprend cependant une omission : les autres variations en volume n’ont pas été
prises en compte. En plus de la formation nette de capital (formation brute de capital moins consommation
de capital fixe), le volume du stock d’un actif produit peut également varier, en raison principalement de
l’apparence économique d’actifs produits et de pertes catastrophiques qui n'apparaissent pas dans la

consommation de capital fixe. Les autres variations des actifs en volume sont davantage d’ordre statistique
et concernent, par exemple, la reclassification des actifs. Les autres variations des actifs en volume
supposent une évolution plus discrète des stocks de capital et elles suscitent peu d’explications plus
générales.
19.8. Résumé des formules employées pour la mesure du capital
Box 16. Encadré 10. Légende des variables
PntB Prix d’un actif de n années d’ancienneté au début de l’année t (« tB »)

PntE Prix d’un actif de n années d’ancienneté à la fin de l’année t (« tE »)
įn Taux d’amortissement d’un actif de n années d’ancienneté au début de la période
Dt Valeur d’amortissement durant la période t, aux prix moyens de celle-ci
WtB Stock de capital net au début de la période t, aux prix d’une année de référence
WtE Stock de capital net à la fin de la période t, aux prix d’une année de référence
KtB Stock de capital productif au début de la période t, aux prix d’une année de référence
Kt Stock de capital productif au milieu de la période t, aux prix d’une année de référence, mais avant prise en
compte des pertes d’efficacité durant la période t (Kt = KtB+It/2)
GRt Stock de capital brut moyen de la période t, aux prix d’une année de référence
n Probabilité cumulée de survie jusqu’à l’âge n
fnt Prix des services du capital (coûts d’usage unitaires) pendant la période t, pour un actif âgé de n années
Ut Valeur des services du capital
i(tB) Taux de variation du prix d’un actif en nominal, tel qu'attendu au début de la période t
i(tB)* Taux de variation du prix d’un actif en termes réels, tel qu'attendu au début de la période t , sachant que
i(tB)*=(1+i(tB))/(1+ȡ(tB))-1
r(tB) Taux de rendement nominal, tel qu'attendu au début de la période t
r(tB)* Taux de rendement réel, tel qu'attendu au début de la période t, sachant que
r(tB)*=(1+r(tB))/(1+ȡ(tB))-1
ȡ(tB) Taux de variation de l’indice général des prix, par exemple l’indice des prix à la consommation
19.8.1. Amortissement (consommation de capital fixe)
¾ Fonction ancienneté-prix définie pour les prix des actifs d'âges n différents :
ȥn = PntB/P0tB = PntE/P0tE n=0.5; 1.5; 2.5;…
¾ Profil d’amortissement {įn} calculé à partir de la fonction ancienneté-prix{ȥn} :
įn = 1 - Pn+1tB/PntB = 1 - ȥn+1/ȥn n=0.5; 1.5; 2.5;…
¾ Fonction ancienneté-prix calculée à partir du profil d’amortissement :
ȥn = (1- įn-1)(1- įn-2)…(1- į0/2); n=1.5; 2.5;…

ȥ0.5 = 1- į0/2
¾ Valeur d’amortissement aux prix moyens courants de la période t :
Fonction générale, : Dt = P0t [(1-ȥ 0.5) It + (ȥ0.5- ȥ1.5) It-1 + (ȥ1.5- ȥ2.5) It-2
+…]
Fonction géométrique : Dt (géométrique) = P0t į[It/2 + WtB]
¾ Indice de prix de l’amortissement : P0t/P0t0 , t0 représentant une année de base ou de référence

19.8.2. Stocks nets de capital
¾ Stock net de capital en début de la période t, exprimé aux prix d'une année de référence, WtB :
Fonction générale : WtB = ȥ0.5 It-1 + ȥ1.5 It-2 + ȥ2.5 It-3 + …

Fonction géométrique : W (géométrique) = (1-į/2)[It-1 + (1-į)It-2 + (1-į)2It-3 + …]
tB
¾ Stock net de capital en fin de la période t, exprimé aux prix d’une année de référence, WtE :
Fonction générale : WtE = ȥ0.5 It + ȥ1.5 It-1 + ȥ2.5 It-2 + …

tE
Fonction géométrique : W (géométrique) = (1-į/2)[It + (1-į)It-1 + (1-į)2It-2 + …]
¾ Relation entre flux et stock de capital pour la fonction géométrique :
WtE = WtB + It – į(It/2+WtB)
¾ Stock net de capital moyen sur la période t, exprimé aux prix d'une année de référence, Wt :
Wt=(WtB+WtE)/2
19.8.3. Stocks productifs
¾ Stock productif au milieu de la période t, exprimé aux prix d’une année de référence, Kt :
Fonction générale : Kt = It/2 + h0.5It-1 + h1.5It-2 + h2.5It-3 +…

Fonction géométrique : Kt(géométrique) = It/2+WtB(géométrique)
19.8.4. Stocks bruts de capital
¾ Stock brut de capital au début de la période t, exprimé aux prix d’une année de référence, GtB :
Fonction générale : GtB = It/2 + j0.5It-1 + j1.5It-2 + j2.5It-3 +…

Fonction géométrique : non définie (la fonction géométrique associe la fonction ancienneté-
efficacité et la fonction de déclassement, laquelle est requise pour calculer le stock brut de capital
et ne peut être dissociée)
19.8.5. Prix des services du capital (coût d’usage unitaire)
¾ Coût d’usage ex ante par unité de services du capital pour un type d’actif particulier :
Calcul avec les taux réels :

Fonction générale : f0t = P0tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + į0(1+i(tB)* ) – i(tB)* ]
t
Fonction géométrique : f (géométrique) = P0tB(1+ȡ(tB)) [r(tB)* + į (1+i(tB)* ) – i(tB)* ]
Calcul avec les taux nominaux :

Fonction générale : f0t = P0tB [r(tB) + į0(1+i(tB) ) – i(tB) ]
Fonction géométrique : ft (géométrique) = P0tB [r(tB) + į (1+i(tB) ) – i(tB) ]
¾ Coût d’usage ex post par unité de services du capital pour un type d’actif particulier
Calcul avec les taux réels :

Fonction générale : f0t = P0tB(1+ȡt) [rt* + į0(1+it* ) – it* ]

Fonction géométrique : ft (géométrique) = P0tB(1+ȡt) [rt* + į (1+it* ) – it* ]
Calcul avec les taux nominaux :

Fonction générale : f0t = P0tB [rt + į0(1+it ) – it ]
Fonction géométrique : f (géométrique) = P0tB [rt + į (1+it ) – it ]
t
19.8.6. Valeur totale des services du capital, aux prix courants
¾ Coût d’usage unitaire des services du capital multiplié par le stock de capital productif, agrégé
pour tous les actifs
Fonction générale : Ut = k=1N f0k,tKk,t

Fonction géométrique : U (géométrique) = k=1N fk,t(géométrique)Kk,t(géométrique)
t
= k=1N fk,t(géométrique)[Ik,t/2+Wk,tB(géométrique)]
19.8.7. Taux de rendement endogène ex post
¾ Taux de rendement réel endogène ex post

rt* = {(Gt+TKt )(1+ȡt) - k=1N P0k,tB [į0k(1+ik,t* ) – ik;t* ]Kk,t }/{k=1N P0k,tBKk,t}
¾ Taux de rendement réel simplifié (« équilibré ») ex post

rt** = {(Gt+TKt )(1+ȡt) - k=1N P0k,tB [į0k]Kk,t }/{k=1N P0k,tBKk,t}
19.8.8. Valeur totale des services du capital, en prix constants
¾ Coût d’usage unitaire des services du capital d'une année de référence t0 multiplé par le stock de
capital productif, agrégé pour tous les actifs
Fonction générale : Vt = k=1N f0k,t0Kk,t

Fonction géométrique : V (géométrique) = k=1N fk,t0 (géométrique) Kk,t (géométrique)
t
= k=1N fk,t0 (géométrique)[Ik,t/2+Wk,tB

(géométrique)]

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ANNEXE A : DURÉE DE VIE UTILE DES ACTIFS
Pays-Bas : la méthodologie servant de base à l'estimation des durées de vie utiles figurant dans le
tableau ci-dessous a été décrite à la section 13.1.1.
Table 4. Tableau A.1. Durées de vie utile moyennes par actif et par secteur aux Pays-Bas
Automobiles
particulières et
Rubriques Autres autres Trains et
Dénomination de l’actif Logements Bâtiments Navires Avions Ordinateurs
du tableau structures matériels de tramways
transport
routier
Nace Secteur d’activité
1 et 2 Agriculture et sylviculture 75 38 55 9 28 25 16 5
5 Pêche 75 38 35 9 28 35-25 a) 16 5
10 et 14 Autres industries extractives 75 41 35 6 28 25 16 6
11 Extraction d’hydrocarbures 75 41 55 6 28 25 16 6
15 et 16 Industries alimentaires et industrie du tabac 75 42 55 6 28 25 16 12
Industrie textile et industrie du cuir et de la 75 42 55 28 25 16
17, 18 et 19 5 14
chaussure
20 Travail du bois et fabrication d’articles en bois 75 42 55 5 28 25 16 8
21 Industrie du papier et du carton 75 42 55 5 28 25 16 6
22 Edition, imprimerie, reproduction 75 42 55 5 28 25 16 8
23 Cokéfaction, raffinage 75 36 55 5 28 25 16 8
24 Industrie chimique 75 41 55 7 28 25 16 12
25 Industrie du caoutchouc et des plastiques 75 41 55 5 28 25 16 12
Fabrication d’autres produits minéraux non 75 55 28 25 16
26 42 5 8
métalliques
27 Métallurgie 75 31 55 7 28 25 16 8
28 Travail des métaux 75 31 55 5 28 25 16 8
29 Fabrication de machines et d’équipements 75 44 55 5 28 25 16 12
Fabrication de machines de bureau et de 75 30 55 28 25 16
30 5 6
matériel informatique
Fabrication de machines et appareils 75 30 55 28 25 16
31 5 6
électriques
Fabrication d’équipements de radio, de 75 30 55 28 25 16
32 5 6
télévision et de communication
Fabrication d’instruments médicaux, de 75 55 28 25 16
33 30 6 6
précision et d’optique
34 Industrie automobile 75 36 55 5 28 25 16 5
35 Fabrication d’autres matériels de transport 75 36 55 5 28 25 16 5
36 Fabrication de meubles ; industries diverses 75 42 55 7 28 25 16 10
37 Récupération 75 42 55 7 28 25 16 10
40 Production d’électricité, de gaz et de chaleur 75 40 35 8 28 25 16 10
41 Captage, traitement et distribution d’eau 75 40 35 8 28 25 16 10
45 Construction 75 42 55 7 28 25 16 10
50 Commerce et réparation automobile 75 40 55 7 28 25 16 5
51 Commerce de gros 75 40 55 7 28 25 16 5
Commerce de détail et réparation d’articles 75 55 28 25 16 5
52 40 7
domestiques
55 Hôtels et restaurants 75 32 55 7 28 25 16 5
60 Autres transports terrestres 75 50 55 9 28 25 16 5
611 Transports par eau 75 50 55 9 28 35-25 a) 16 5
Transports fluviaux 75 50 55 28 50-40-30 16 5
612 9 b)
62 Transports aériens 75 50 55 9 28 25 16 5
63 excl 6301 Services auxiliaires des transports 75 50 55 9 28 25 16 5
6301 Transports ferroviaires 75 40 40 9 28 25 16 5
64 Postes et télécommunications 75 40 25 66 28 25 16 5
66 Banques 75 36 55 66 28 25 16 5
67 Assurance et caisse de retraite 75 36 55 66 28 25 16 5
65 Activités auxiliaires de services financiers 75 36 55 66 28 25 16 5
70 Activités immobilières 75 36 55 66 28 25 16 5
71 Activités de location 75 36 55 66 28 25 16 5
72 Activités informatiques et activités connexes 75 36 55 66 28 25 16 5
73 Recherche et développement 75 36 55 66 28 25 16 5
74 Autres services aux entreprises 75 36 55 66 28 25 16 5
75 excl 7522 Administration publique et sécurité sociale 75 36 55 66 28 25 16 5
7522 Défense 75 48 55 66 28 25 16 5
Enseignement et activités de soutien à 75 55 66 28 25 16 5
80 excl 804 48
l’enseignement
804 Autres activités de services 75 48 55 66 28 25 16 5
85 Santé et action sociale 75 48 55 66 28 25 16 5
Tout-à-l’égout et autres services d’évacuation 75 55 66 28 25 16 5
90 36
des eaux usées
91 Autres activités de services 75 36 55 66 28 25 16 5
92 Activités récréatives, culturelles et sportives 75 36 55 66 28 25 16 5
93 Autres activités de services 75 36 55 28 25 16 5
a) 35 ans jusqu’en 1989 ; 25 ans à compter de 1990
b) 50 ans jusqu’en 1955 ; 40 ans à compter de 1956 et jusqu’en 1989 ; 30 ans à compter de 1990
NE = non estimé. Une méthode directe est utilisée pour calculer le stock de capital.

Transfert des
Transfert
coûts de
autres Autres des coûts
Rubriques Machines et Exploitation propriété sur
Dénomination de l’actif Bétail actifs actifs de Logiciels Originaux
du tableau équipements minière les actifs non
cultivés matériels propriété
financiers et
foncière
non produits
Nace Secteur d’activité
1 et 2 Agriculture et sylviculture 14 NE 15 10 1 40 3 5 3
5 Pêche 14 NE 15 10 1 40 3 5 3
10 et 14 Autres industries extractives 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
11 Extraction d’hydrocarbures 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
15 et 16 Industries alimentaires et industrie du tabac 27 NE 15 12 1 40 3 5 3
17, 18 et Industrie textile et industrie du cuir et de la NE
35 15 12 1 40 3 5 3
19 chaussure
20 Travail du bois et fabrication d’articles en bois 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
21 Industrie du papier et du carton 27 NE 15 12 1 40 3 5 3
22 Edition, imprimerie, reproduction 35 NE 15 12 1 40 3 5 3
23 Cokéfaction, raffinage 22 NE 15 12 1 40 3 5 3
24 Industrie chimique 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
25 Industrie du caoutchouc et des plastiques 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
Fabrication d’autres produits minéraux non NE
26 30 15 12 1 40 3 5 3
métalliques
27 Métallurgie 33 NE 15 12 1 40 3 5 3
28 Travail des métaux 33 NE 15 12 1 40 3 5 3
29 Fabrication de machines et d’équipements 33 NE 15 12 1 40 3 5 3
Fabrication de machines de bureau et de NE
30 21 15 8 1 40 3 5 3
matériel informatique
31 Fabrication de machines et appareils électriques 18 NE 15 8 1 40 3 5 3
Fabrication d’équipements de radio, de NE
32 18 15 8 1 40 3 5 3
télévision et de communication
Fabrication d’instruments médicaux, de NE
33 15 15 12 1 40 3 5 3
précision et d’optique
34 Industrie automobile 30 NE 15 11 1 40 3 5 3
35 Fabrication d’autres matériels de transport 30 NE 15 11 1 40 3 5 3
36 Fabrication de meubles ; industries diverses 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
37 Récupération 30 NE 15 12 1 40 3 5 3
40 Production d’électricité, de gaz et de chaleur 32 NE 15 12 1 40 3 5 3
41 Captage, traitement et distribution d’eau 32 NE 15 12 1 40 3 5 3
45 Construction 15 NE 15 12 1 40 3 5 3
50 Commerce et réparation automobile 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
51 Commerce de gros 10 NE 15 10 1 40 3 5 3
Commerce de détail et réparation d’articles NE
52 10 15 10 1 40 3 5 3
domestiques
55 Hôtels et restaurants 10 NE 15 12 1 40 3 5 3
60 Autres transports terrestres 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
611 Transports par eau 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
612 Transports fluviaux 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
62 Transports aériens 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
63 excl NE
Services auxiliaires des transports 11 15 10 1 40 3 5 3
6301
6301 Transports ferroviaires 11 NE 15 10 1 40 3 5 3
64 Postes et télécommunications 15 NE 15 8 1 40 3 5 3
66 Banques 11 NE 15 8 1 40 3 10 3
67 Assurance et caisse de retraite 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
65 Activités auxiliaires de services financiers 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
70 Activités immobilières 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
71 Activités de location 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
72 Activités informatiques et activités connexes 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
73 Recherche et développement 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
74 Autres services aux entreprises 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
75 excl NE
Administration publique et sécurité sociale 11 15 8 1 40 3 5 3
7522
7522 Défense 12 NE 15 8 1 40 3 5 3
80 excl Enseignement et activités de soutien à NE
11 15 8 1 40 3 5 3
804 l’enseignement
804 Autres activités de services 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
85 Santé et action sociale 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
Tout-à-l’égout et autres services d’évacuation NE
90 11 15 8 1 40 3 5 3
des eaux usées
92 Activités récréatives, culturelles et sportives 11 NE 15 8 1 40 3 5 3
a) 35 ans jusqu’en 1989 ; 25 ans à compter de 1990

b) 50 ans jusqu’en 1955 ; 40 ans à compter de 1956 et jusqu’en 1989 ; 30 ans à compter de 1990
NE = non estimé. Une méthode directe est utilisée pour calculer le stock de capital.

États-Unis : une description méthodologique complète est consultable dans Bureau of Economic
Analysis (2003), disponible sur http://bea.gov/national/pdf/Fixed_Assets_1925_97.pdf.
Table 5. Tableau A.2. Taux d’amortissement et taux applicables à la valeur résiduelle
Taux d’amortissement du BEA, durées de vie utile, taux applicables à la valeur résiduelle et catégories de Hulten-Wykoff
Taux Taux applicables à

Durée de vie utile
Type d’actif d’amortissemen la valeur
(années)
t résiduelle
Biens d’équipement privés non résidentiels
Logiciels :
Standards 0.5500 3 1.65
Personnalisés 0.3300 5 1.65
Pour compte propre 0.3300 5 1.65
Équipement de bureau, de comptabilité et informatique :
Années précédant 1978 0.2729 8 2.1832
1978 et années suivantes 0.3119 7 2.1832
Équipements de communication:
Services aux entreprises 0.1500 11 1.65
Autres branches 0.1100 15 1.65
Appareillage 0.1350 12 1.6203
Équipements de photocopie et apparentés 0.1800 9 1.6203
Combustible nucléaire ............... 4 ................
Autres produits métalliques ouvrés 0.0917 18 1.65
Moteurs et turbines à vapeur 0.0516 32 1.65
Moteurs à explosion 0.2063 8 1.65
Machines-outils à travailler les métaux 0.1225 16 1.96
Machines industrielles spéciales, non repris ailleurs 0.1031 16 1.65
Équipement industriel général, y compris pour la manutention des 0.1072 16 1.715
matériaux 0.0500 33 1.65
Appareils industriels, de transmission et de distribution électrique
Camions, autobus, autocars et remorques routières : 0.1232 14 1.7252
Transport passagers local et interurbain 0.1725 10 1.7252
Transport et entreposage de marchandises ; réparation 0.1917 9 1.7252
automobile, services et stationnement ................ ................ ................
Autres branches
Automobiles
Avions : 16 1.65
Transport aérien, institutions de dépôt et services commerciaux : 0.1031 20 1.65
Années précédant 1960 0.0825
1960 et années suivantes 12 1.65
Autres branches : 0.1375 15 1.65
Bateaux 0.0589 12 1.65
Équipement de voie ferrée 0.1375 14 1.65
Matériel, mobilier, installations des ménages 0.1179 9 1.3064
Autres mobiliers 0.1452 8 1.3064
Tracteurs agricoles 0.1633 14 1.65
Engins de chantier 0.1179 10 1.5498
Machines agricoles, hors tracteurs 0.1550 11 1.65
Matériel de construction, hors engins de chantier 0.1500
Machines pour l’extraction minière et pétrolière 10 1.65
Machines de la branche des services : 0.1650 11 1.65
Commerce de gros et de détail 0.1500 10 1.65
Autres branches 0.1650 9 1.65
Appareils domestiques 0.1834 11 1.623
Autres équipements électriques 0.1473
Autres 31 0.9747
Bâtiments privés non résidentiels 0.0314 16 0.8892
Bâtiments industriels 0.0556 36 0.8892
Bureaux mobiles 0.0247 40 0.8892
Immeubles de bureaux 0.0222 34 0.8892
Entrepôts commerciaux 0.0262 48 0.9024
Autres bâtiments commerciaux 0.0188 48 0.9024
Édifices religieux 0.0188 48 0.9024


Durée de vie utile
(années)
t résiduelle
Locaux scolaires 0.0188 32 0.899
Hôpitaux et bâtiments institutionnels 0.0281 30 0.899
Hôtels et motels 0.0300 38 0.899
Bâtiments à usage récréatif et de loisirs 0.0237 38 0.948
Ensemble des autres bâtiments non agricoles 0.0249 54 0.948
Voies ferrées de remplacement 0.0176 40 0.948
Autres structures ferroviaires 0.0237
Télécommunications 40 0.948
Éclairage et énergie électriques : 0.0237 45 0.948
Gaz 0.0237 38 0.91
Oléoducs
Secteur agricole 0.0239
Prospection minière et puits :
Pétrole et gaz naturel :
16 0.9008
Années précédant 1973 0.0563
12 0.9008
1973 et années suivantes 0.0751
20 0.9008
Autres 0.0450
38 0.899
Transport local 0.0237
40 0.899
Autres 0.0225
Capital résidentiel (privé et public)
Ouvrages de 1 à 4 unités - nouveaux 0.0114 80 0.91
Ouvrages de 1 à 4 unités –ajouts et modifications 0.0227 40 0.91
Ouvrages de 1 à 4 unités –remplacements majeurs 0.0364 25 0.91
Ouvrages de 5 unités et plus – nouveaux 0.0140 65 0.91
Ouvrages de 5 unités et plus – ajouts et modifications 0.0284 32 0.91
Ouvrages de 5 unités et plus – remplacements majeurs 0.0455 20 0.91
Maisons mobiles 0.0455 20 0.91
Autres ouvrages 0.0227 40 0.91
Équipements 0.1500 11 1.65
Biens de consommation durable détenus par les ménages
Mobilier, y compris matelas et sommiers 0.1179 14 1.65
Équipements de cuisine et autres appareils domestiques 0.1500 11 1.65
Porcelaine, verrerie, vaisselle et ustensiles de cuisine 0.1650 10 1.65
Autres biens d'équipement durables domestiques 0.1650 10 1.65
Produits audio-vidéo, ordinateurs et périphériques, instruments de 0.1833 9 1.65
musique 0.1500 11 1.65
Bijouterie et montres 0.2750 6 1.65
Produits d’ophtalmologie et appareillage orthopédique 0.1650 10 1.65
Livres et cartes
Appareils à roues, équipement de sport et de photographie, bateaux et 0.1650 10 1.65
aéronefs de plaisance
Automobiles ................ ................ ................
Autres véhicules à moteur 0.2316 8 1.853
Pneus, tuyaux, accessoires et autres pièces détachées 0.6177 3 1.853
Équipements non résidentiels publics
État fédéral :
Défense nationale :
Aéronefs :
Cellules :
Bombardiers 0.0660 25 1.65
F–14 0.0868 19 1.65
Attaque, F–15 et F–16 0.0825 20 1.65
F–18 0.1100 15 1.65
Matériel de guerre électronique 0.0717 23 1.65
Transport et entraînement 0.0660 25 1.65
Hélicoptères 0.0825 20 1.65
Moteurs 0.2750 6 1.65
Autres :
Missiles :
Stratégiques ................ 20 ................
Tactiques ................ 15 ................
Torpilles ................ 15 ................
Matériel de commande de tir ................ 10 ................


Durée de vie utile
(années)
t résiduelle
Programmes spatiaux ................ 20 ................
Navires :
Bâtiments de surface 0.0550 30 1.65
Sous-marins 0.0660 25 1.65
Matériel fourni par le gouvernement :
Électrique 0.1834 9 1.65
Propulsion 0.0825 20 1.65
Coque, mécanique 0.0660 25 1.65
Artillerie 0.1650 10 1.65
Autres 0.1650 10 1.65
Véhicules :
Chars, transports de troupes, blindés et autres véhicules de 0.0825 20 1.65
combat
Véhicules autres que de combat : 0.2875 6 1.7252
Camions ................ ................ ................
Automobiles 0.2465 7 1.7252
Autres
Matériel électronique : ................ ................ ................
Ordinateurs et périphériques 0.2357 7 1.65
Contre-mesures électroniques 0.1650 10 1.65
Autres
Autres équipements : 0.1834 9 1.65
Médical 0.1550 10 1.5498
Construction 0.0917 18 1.65
Industriel 0.0868 19 1.65
Usine de production de munitions 0.1375 12 1.65
Énergie atomique 0.1375 12 1.65
Commande d’armement et de tir 0.1650 10 1.65
Général

Table A.3. Taux d’amortissement et taux applicables à la valeur résiduelle pour quelques pays
Quelques hypothèses sur la durée de vie utile par activité
Italie Belgique Finlande Allemagne Italie Belgique Allemagne Finlande
Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles
NACE Machines &
Activités Machines Transport Machines Transport Machines Transport & & & non Bâtiments
rev 1 Equipements
Bâtiments Bâtiments Bâtiments résidentiels
Agriculture, chasse, 01-02 18 10 15 12 5-12 9 0 51 37 35-40 30-50
sylviculture
Pêche, aquaculture et 05 18 10 15 25 15 10 0 35 39
pisciculture, etc.
Activités extractives 10-14 18 7 21 23 30 25
Extraction de produits 10-12 18 10 35 23
énergétiques
Autres activités extractives 13-14 18 10 20 10 8 35 33 14
Produits alimentaires, 15-16 18 10 20 10 17-19 7 14 35 34 33 40 25
boissons et tabac
Textiles et produits textiles 17-18 18 10 19 10 14 7 14 35 38 40 35 40
Cuirs, maroquinerie, etc. 19 18 10 18 10 14 7 14 35 38 41 35 40
Laine et produits en laine et 20 18 10 18 10 16 10 11 35 45 35 35 25
en liège, etc.
Pâte à papier, papier et 21-22 18 10 19 10 15-18 6-10 12 35 45 35 40 35
papeterie, édition, imprimerie
Coke, produits du pétrole 23 18 10 18 10 23 10 18 35 38 27 35 40
raffiné et énergie nucléaire
Produits chimiques 24 18 10 18 10 18 10 15 35 34 27 40 35
Produits en caoutchouc et en 25 18 10 17 10 18 7 13 35 34 34 45 40
plastique
Autres produits minéraux non 26 18 10 19 10 19 10 14 35 30 30 40 40
métalliques
Métaux de base, produits 27-28 18 10 21 10 16-23 8-12 14 35 35 29 40 30-40
métalliques ouvrés
Machines et équipements non 29 18 10 19 10 13 8 13 35 35 30 40 30
repris ailleurs
Equipement électrique et 30-33 18 10 19 10 11 7 12 35 35 31 40 30
optique
Equipement de transport 34-35 18 10 18 10 15 9 11 35 35 30 45 40
Equipement manufacturier 36-37 18 10 18 10 14 8 12 35 35 38 35 35
Italie Belgique Finlande Allemagne Italie Belgique Allemagne Finlande
Immeubles Immeubles Immeubles Immeubles
NACE Machines &
Activités Machines Transport Machines Transport Machines Transport & & & non Bâtiments
rev 1 Equipements
Bâtiments Bâtiments Bâtiments résidentiels
non repris ailleurs, recyclage
Approvisionnement en eau et 40-41 18 10 25 10 24-27 8-10 19 40 42 45 45-50 35-40
en énergie
Construction 45 20 10 10 10 9 42 41 40 30
Commerce de gros et de 50-52 18 10 15 8 15 10 10 65 40 50 40 30
détail, réparations
Hôtels et restaurants 55 18 10 15 8 15 10 12 65 40 59 40
Transport, stockage et 60-64 18 10 15 15 5-25 7-25 13 80 40 33 20-50 20-70
communication
Intermédiation financière 65-67 18 10 15 8 10 10 65 40-60 66 40
Immobilier, locations et 70-74 18 10 15 8 15 10 10 80 40-60 66 50 70
entreprises
Administration publique et 75 28 15 15 8 15 10 11 80 60-70 51 50 70
défense, sécurité sociale
Education 80 18 10 15 8 10-15 10 8 57 (60) 59 50 70
Santé et travail social 85 18 10 15 8 10-15 8-10 11 35 40 58 40-50 70
Autres services sociaux et aux 90-93 15 8 10-15 8-10 8 40 48 50 40-70
personnes
Tableau A.4. Taux d’amortissement et taux applicables à la valeur résiduelle au Canada

Durées de
Taux
vie étudiées
Catégories Groupes d’actifs Actifs Définition d’amortissement
de 1985 à
estimé
2001
Immeubles Immeubles 1004 Laboratoires, centres de recherche et de 0.066 32.4
commerciaux et 1012 développement 0.087 24.5
institutionnels 1013 Concessions automobiles 0.060 33.3
1014 Immeubles de bureaux 0.059 36.0
1015 Hôtels, motels centres de congrès 0.087 23.0
1016 Restaurants, restauration rapide, bars et 0.070 30.7
1018 boîtes de nuit 0.067 31.8
1019 Centres commerciaux, magasins et boutiques 0.069 31.2
1201 Théâtres, salles de spectacles et centres 0.062 34.7
1202 culturels 0.055 39.1
1203 Bâtiments de loisirs couverts 0.047 45.6
1204 Bâtiments scolaires 0.061 35.1
1205 Résidences étudiantes 0.060 35.6
1206 Edifices religieux 0.076 27.9
1207 Hôpitaux et autres centres de santé 0.059 35.9
1208 Maisons de soins infirmiers 0.094 23.3
1209 Hôpitaux de jour 0.060 35.4
1210 Bibliothèques 0.046 46.2
1211 Monuments historiques 0.081 26.4
1212 Pénitenciers, centres de détention et 0.118 18.2
1214 tribunaux 0.096 22.3
Musées, centres scientifiques et archives
1299 publiques 0.075 28.6
1999 Casernes de pompiers 0.071 30.0
2201 Bureaux de poste 0.065 32.9
3001 Arsenaux, casernes, salles d'entraînement et 0.086 30.6
autres bâtiments militaires
Autres immeubles publics/institutionnels
Autres constructions
Terminaux de passagers (notamment pour le
transport aérien, ferroviaire, par bateau et par
autocar)
Immeubles de radiodiffusion et de
communication
Immeubles 1001 Usines manufacturières 0.089 26.6
industriels 1006 Entrepôts, terminaux de stockage et de fret 0.068 32.2
réfrigérés
1007 Elevateurs de grain et terminaux 0.071 30.0
1008 Garages automobiles, ateliers et lieux de 0.084 28.0
stockage des équipements
1009 Ateliers ferroviaires et salles des machines 0.080 32.1
1010 Hangars pour aéronefs 0.096 26.7
1011 Stations-service 0.123 17.4
1021 Bâtiments agricoles 0.095 27.0
1022 Colis, dortoirs, cuisines et camps 0.161 13.3
Autres bâtiments industriels et commerciaux
1099 Bâtiments miniers 0.085 23.9
3401 Bâtiments miniers pour l’enrichissement des 0.180 12.2
3402 minéraux (hors fonderies et raffineries) 0.168 13.1
Autres bâtiments de construction
5999 (1999/Autres bâtiments) 0.150 21.0

Tableau A.4. Taux d’amortissement et taux appplicables à la valeur résiduelle au Canada (suite)
Durées de
Taux
vie étudiées
de 1985 à
estimé
2001
Machines Ordinateurs 6002 Ordinateurs et matériel associé 0.467 4.7
et Equipement 6401 Equipement de manutention informatisé 0.191 13.4
équipements informatisé 6402 Equipement de fabrication de produits 0.174 12.7
informatisé
6403 Equipement de communication informatisé 0.225 9.5
6410 Processus de production informatisé – 0.204 12.6
manomètres à écrasement et meules
6413 Processus de production informatisé – Autres 0.176 14.6
6499 Autres équipements et machines informatisés 0.314 8.2
Equipement 6001 Mobilier et aménagements de bureau 0.235 8.3
mobilier 6003 Mobilier et aménagements hors bureaux 0.214 9.4
Machinerie lourde 6009 Moteurs, générateurs, transformateurs, 0.130 15.3
turbines, compresseurs et pompes
6010 Equipement de construction lourde* 0.172 13.9
6011 Tracteurs de tous types et autres engins 0.171 14.5
agricoles*
6013 Equipement de forage et d’abattage 0.192 11.1
6028 Equipement de charge, de roulage et de 0.208 10.2
remblai souterrain (tel que racloirs et engins
de déblai)
Equipement attaché 6005 Appareils de chauffage, d'électricité, de 0.167 12.5
aux bâtiments plomberie, de climatisation et de
6006 réfrigération 0.151 16.7
6007 Appareils de limitation et de contrôle de la 0.200 10.8
6008 pollution 0.218 10.7
Equipements de sûreté et de sécurité
Equipements sanitaires
Equipements non 6601 Equipement de transport de matériel non 0.182 10.6
informatisés 6602 informatisé 0.154 14.0
Equipements de production manufacturière
6603 non informatisés 0.214 11.1
6610 Equipements de communication non 0.171 15.0
informatisés
6613 Processus de production non informatisés – 0.201 12.8
manomètres à écrasement et meules
Processus de production non informatisés -
Autres
Autres 6205 Locomotives, matériel roulant, voitures de 0.103 25.3
équipements de métro/ de tramway, Autres métro régional et
transport 6206 pièces principales* 0.104 26.5
6207 Navires et bateaux* 0.082 27.9
6299 Aéronefs, hélicoptères et moteurs d'aéronefs 0.201 12.6
*
Autres équipements de transport*
Equipement de 6201 Automobiles et principales pièces détachées* 0.280 8.1
transport routier 6202 Autocars/bus et principales pièces détachées* 0.149 17.4
6203 Camions, camionnettes, porteurs- 0.227 10.6
remorqueurs, trains routiers et principales
6204 pièces détachées* 0.190 11.6
Véhicules tout-terrain et principales pièces
détachées*
Equipement 6004 Appareils scientifiques, professionnels et 0.229 8.9
scientifique médicaux

Durées de
Taux
vie étudiées
de 1985 à
estimé
2001
Outillage 6012 Outillage capitalisé et autres outils* 0.233 8.0
Logiciels 6021 Logiciels pour compte propre 0.330 5.0
6022 Logiciels standards 0.550 3.0
6023 Logiciels personnalisés 0.330 5.0
Autres machines et 6014 Protection contre l’incendie 0.151 15.4
équipements 6015 Conteneurs industriels (transportables)* 0.160 12.9
6016 Equipements d’aide à la navigation et de 0.225 11.1
météorologie
8999 Autres machines et équipements (non repris 0.166 10.9
ailleurs)
Machines et Machines et 9001 Générateurs et turbines à gaz 0.130 22.9
équipements équipements 9002 Turbines à vapeur 0.130 26.4
relatifs à la 9010 Moteurs et générateurs électriques 0.130 23.9
production 9011 Transformateurs électriques, convertisseurs 0.130 30.3
d’électricité statiques et bobines d'induction
9012 Appareillage de connexion électrique 0.130 28.0
9013 Equipement de contrôle et de protection 0.229 15.0
9015 électrique 0.233 23.0
Instruments et appareils de mesure, de
9091 vérification ou de contrôle automatique 0.233 23.9
9092 Compteurs électriques 0.167 13.4
9093 Chauffe-eau électriques 0.130 20.1
Pièces de réacteurs nucléaires, éléments de
9094 carburant et eau lourde 0.130 37.3
9095 Turbines hydrauliques 0.166 26.2
9099 Chaudières 0.166 16.9
Autres machines et équipements
Machines et 6027 Foreuses de cheminée et griffe de montage 0.286 9.0
équipements 6029 Treuils d’extraction, cages, cordes et bennes 0.286 9.0
spécifiques à 6411 Processus de production informatisé – 0.286 9.0
l’extraction minière flottation et cyanuration
et à la production 6412 Processus de production informatisé – 0.286 9.0
pétrolière et gazière appareils de concentration gravitationnelle
6611 Processus de production non informatisé – 0.286 9.0
flottation et cyanuration
6612 Processus de production non informatisé – 0.286 9.0
appareils de concentration gravitationnelle

Tableau A.4. Taux Taux d’amortissement et taux appplicables à la valeur résiduelle au Canada (suite)
Durées de
Taux
vie étudiées
de 1985 à
estimé
2001
Génie Génie 1002 Raffineries pétrolières 0.118 22.6
1003 Unités de traitement du gaz naturel 0.106 25.1
1005 Pollution, limitation et contrôles 0.095 23.1
1017 Emplacements de stationnement 0.085 25.9
1020 Espaces de loisirs découverts (tels que parcs, 0.099 22.2
stades, terrains de golf et stations de ski)
1213 Equipement d’évacuation des eaux usées 0.087 25.4
2001 Quai, pontons et terminaux 0.078 28.1
2002 Dragage et fonçage 0.104 21.2
2003 Jetées, canaux et voies fluviales 0.211 10.4
2004 Projets d’irrigation et de mise en valeur des 0.046 47.7
2005 sols 0.049 44.9
2099 Autres constructions marines 0.071 31.0
Autoroutes, routes et rues (y compris
2202 chemins forestiers) 0.089 24.8
2203 Chemins de roulement (y compris éclairage) 0.073 30.0
2204 Voies ferrées et terrains de fondation 0.060 36.9
2205 Ponts, chevalets et passages supérieurs 0.062 35.6
2206 Tunnels Autres équipements de génie de 0.039 56.6
2299 transport 0.073 30.0
2401 Réservoirs (dont barrages) 0.056 39.0
2402 Tambours et conduites maîtresses de 0.077 28.4
2412 distribution pour les installations d’adduction 0.062 35.6
2413 et de distribution d'eau 0.207 10.6
2499 Stations de pompage et usines de filtration 0.092 23.9
2601 des eaux 0.099 22.2
2602 Bassins de stockage de l’eau 0.076 28.8
Autres constructions pour l’eau
Usines de traitement et d’évacuation des eaux
usées (y compris stations de pompage)
Egouts sanitaires et pluviaux, tambours,
caniveaux et fossés à ciel ouvert
Génie Génie 2603 Etangs 0.081 27.0
2699 Autres construction de systèmes d’égouts 0.100 22.0
2801 Construction de centrales électriques 0.096 23.0
2811 Centrales à vapeur 0.055 40.0
2812 Centrales nucléaires 0.051 43.0
2813 Centrales hydrauliques 0.048 46.0
Lignes électriques 2814 Lignes de transmission électrique aériennes 0.051 43.0
2815 Lignes de transmission électrique enterrées 0.049 45.0
2816 Lignes de distribution électrique aériennes 0.067 33.0
2817 Lignes de distribution électrique enterrées 0.063 35.0
Génie 2899 Autres constructions (non reprises ailleurs) 0.063 35.0
Communications 3002 Lignes de téléphone et de câble 0.122 20.0
3003 Tours et antennes de communication 0.107 13.0

Durées de
Taux
vie étudiées
de 1985 à
estimé
2001
Génie 3099 Autres communications 0.146 16.0
3201 Conduites et services de gaz 0.070 38.0
3202 Stations de pompage pétrolières 0.296 9.0
3203 Stations de pompage gazières 0.083 32.0
3204 Entreposage en vrac 0.113 23.0
3205 Oléoducs 0.116 23.0
3206 Gazoducs 0.081 33.0
3216 Forage d’exploration 0.167 16.0
3217 Forage de développement 0.167 16.0
3218 Equipements de production gazière et 0.167 16.0
3219 pétrolière 0.167 16.0
3220 Projets de récupération assistée 0.167
Investissements de forage, recherche 16.0
3221 préalable à l’extraction minière et autres 0.167
3299 Investissements géologiques et géophysiques 0.074 16.0
3403 Autres équipements gaziers et pétroliers 0.147 36.0
Mines – équipement souterrain (puits, 15.0
3404 galeries d’avancement) 0.157
3411 Systèmes d’évacuation des résidus et bassins 0.137 14.0
3412 de décantation 0.137 16.0
3413 Exploration de sites miniers 0.137 16.0
4999 Développement de sites miniers 0.122 16.0
Evaluation de l’exploration et des dépôts hors 18.0
du site minier
Autres construction de génie
Note : Les astérisques* et le libellé des actifs en gras signalent qu’un problème a été détecté pour la durée de vie
attendue ex ante, qui a donc été remplacée par la durée de vie utile moyenne ex post.
Source : Statistique Canada.

ANNEXE B : MISE EN ŒUVRE DES ESTIMATIONS RELATIVES AU CAPITAL…
ANNEXE B : MISE EN ŒUVRE DES ESTIMATIONS RELATIVES AU CAPITAL, SUR LA

BASE D’UN ENSEMBLE ARTIFICIEL DE DONNEES
Cette annexe intègre les formules décrites au chapitre 19 dans les différentes étapes types de la mise
en œuvre. Un ensemble de données, artificiel mais réaliste, est utilisé pour illustrer la mise en œuvre. Il
s’agit de documenter les différentes étapes, en montrant comment effectuer l’agrégation des secteurs et des
branches et en étudiant les effets d'une approche ex ante ou ex post de la mesure des coûts d’usage.
L’ensemble de données, avec ses références et tous les calculs, est disponible sous la forme d’une feuille
de calcul à l’adresse [adresse électronique]. Cet ensemble de données résente les caractéristiques ci-après :
• Il établit une distinction entre les secteurs institutionnels et les branches. Les premiers sont des
« entreprises », ou des producteurs marchands, ainsi que « le secteur public » ou les producteurs
non marchands, tandis que les branches sont « les industries manufacturières », « les services » et
« l’administration ».
• Le secteur manufacturier est exclusivement composé d’entreprises. Dans le cas des services, une
distinction a été opérée entre producteurs marchands et non marchands. L’administration
publique est exclusivement composée de producteurs non marchands.
• Trois types d’actifs sont pris en considération : les « machines », les « logiciels » et les
« terrains », qui ont été choisis pour leur représentativité. Les machines représentent
l’équipement prototypique dont le prix évolue à long terme, mais dans une proportion quelque
peu inférieure à l’inflation globale, et dont la durée de vie se situe dans la moyenne. Les logiciels
englobent des équipements de haute technologie d’une durée de vie utile réduite, et dont les prix
relatifs diminuent rapidement. Les « terrains » représentent un actif non produit dont la quantité
est fixe dans notre exemple, mais dont les prix connaissent de fortes variations cycliques, comme
on l’a observé dans la réalité.
• On utilise toujours des fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité géométriques.
• Le prix d’achat des actifs est le même pour tous les producteurs.
• Deux méthodes principales seront comparées pour calculer les coûts d'usage, à savoir les mesures
du coût du capital ex post et ex ante. Pour la première, une distinction est opérée entre le cas
standard et le cas simplifié, comme le montre le tableau ci-dessous.

Branche Type de producteur Méthode

Taux de rendement Taux de rendement
ex post ex ante
Méthode simplifiée,
Méthode standard, Variations réelles ex
les variations réelles
avec la variation ex ante des prix des
des prix des actifs
post des prix des actifs (moyenne ou
étant supposées
actifs lissage)
égales à zéro
Production Producteurs
manufacturière marchands Taux de rendement
Taux de rendement endogène
Producteurs réel exogène de 4 %
Services
marchands
Producteurs non
marchands Le taux ex post représentant la moyenne des Taux de rendement
Administration Producteurs non taux ex post des producteurs marchands réel exogène de 2 %
publique marchands
Principales étapes de la procédure de calcul :
1. Application des indices de prix de la FBCF aux investissements en machines et en logiciels, pour
obtenir les séries de FBCF en dollars chaînés pour l’année de référence 2000.
2. Estimation d’un stock de capital initial pour chacun des actifs. Dans notre exemple simple, celui-
ci a été calculé pour l’année 1979 de manière à ce que le stock de capital initial = la FBCF de
1979/(croissance à long terme de la FBCF à prix constants + taux d’amortissement). Bien sûr,
pour l’application effective, le stock de capital initial doit être calculé pour une période qui
remonte plus loin dans le passé, ce qui signifie que les erreurs d’estimation du stock initial
n’auront qu’un effet réduit sur les stocks de capital les plus récents. Le calcul d’un stock de
capital initial présente une différence majeure avec les modèles comportant des schémas non
géométriques, pour lesquels le stock de capital initial n'est pas nécessaire mais qui requièrent les
statistiques de FBCF pour l'ensemble de la durée de vie utile d'un actif. Le stock de terrain est
exprimé ici en unités physiques, et les informations le concernant proviennent des cadastres ou
des enquêtes sur les terrains. Le stock de terrain est considéré comme fixe dans le présent
exemple, ce qui suppose l’existence d’un seul type de terrain.
3. Compte tenu du stock de capital net au début de la première période, W1979B, le stock de capital
net en fin de période pour toutes les périodes consécutives sera établi en appliquant la relation
stock-flux WtE=WtB + It – į(It/2+WtB). Tous les stocks de capital sont valorisés aux prix moyens
(en dollars chaînés) de l’année 2000.
4. Sur la base du stock de capital net et des taux d’amortissement, la valeur de l’amortissement aux
prix moyens de l’année 2000 est calculée via l’application du taux d’amortissement au stock de
capital en début de période, plus la moitié de l’investissement de la période en cours : Dt/P0t =
į[It/2 + WtB]. L’amortissement est réévalué aux prix courants via une multiplication par l’indice
des prix des biens d’équipement, P0t.
5. Une transformation minime suffit pour calculer le stock de capital net moyen de l’année pour
toutes les périodes, ainsi que le capital productif Kt, qui, selon la procédure du présent Manuel, est
égal au stock de capital richesse plus l’investissement de la période la plus récente : Kt=It/2+WtB.
6. Compte tenu de séries chronologiques de l’excédent brut d’exploitation Gt et de l’amortissement

réévalué aux prix courants, Dt, l’excédent net d’exploitation Nt correspond à Gt-Dt. Pour les

producteurs non marchands, l'excédent net d'exploitation est égal à zéro dans un premier temps.
Cependant, si les coûts du capital sont imputés de la manière représentée dans l’exemple, alors
l’excédent net d’exploitation sera différent de zéro.
7. Les indices de prix réels sont obtenus en déflatant les indices de prix nominaux des actifs au
moyen de l’indice des prix à la consommation.
8. Pour chaque type d’actif, chaque branche et chaque secteur, la valeur des services du capital est
calculée selon trois variantes, comme nous l’avons expliqué plus haut. Les résultats sont surlignés
en différentes couleurs dans la feuille de calcul jointe.
9. On calcule un indice de volume chaîné de Laspeyres pour les services du capital sous la forme
d’une moyenne pondérée de la variation en volume de chaque actif du stock de capital productif,
les parts du coût d’usage servant de base aux pondérations. On calcule de même un indice de type
Paasche, et la moyenne géométrique de ces deux indices aboutit à un indice de Fisher des services
du capital pour chaque combinaison secteur/branche.
10. L'agrégation permettant d’obtenir une mesure des services du capital pour les producteurs
marchands et non marchands s'effectue selon une procédure similaire. L'indice de volume des
services du capital pour le secteur marchand correspond à la moyenne pondérée des indices de
volume des producteurs marchands dans les branches de l'industrie manufacturière et des services.
Les parts du coût d'usage de chaque producteur servent de pondération pour l'agrégation. La
même méthode est appliquée aux producteurs non marchands.
11. La dernière agrégation rassemble les producteurs marchands et non marchands, ce qui donne une
mesure valable pour l’ensemble de l’économie.
L’examen des résultats conduit aux conclusions ci-après. Premièrement, et de manière générale, en ce
qui concerne les services du capital en volume – un des principaux résultats du calcul -, les résultats sont
relativement fiables. Les différences entre les trois méthodes de calcul des coûts d’usage sont assez faibles
pour le secteur marchand. En ce qui concerne le secteur non marchand, les différences sont plus marquées,
mais elles restent inférieures à un point de pourcentage en moyenne pour les taux de croissance moyenne
annuelle sur l’ensemble de la période (voir graphique B.1).
Graphique B.1. Comparaison de trois méthodes de calcul des coûts d’usage

Indice de volume des services du capital, base 100 en 1987
Secteur marchand Secteur non marchand
240.0 350.0
220.0 6.8%
4.4% 300.0
200.0 6.2%
180.0 4.3% 4.3% 250.0

5.7%
160.0 200.0
140.0
150.0
120.0
100.0 100.0
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2003
1993
1994
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1995
1996
Taux de rendement réel ex post, variation des prix des actifs ex post Taux de rendement réel ex post, variation des prix des actifs ex post
Taux de rendement réel endogène ex post, méthode simplifiée Taux de rendement réel endogène ex post, méthode simplifiée
Taux de rendement exogène ex ante, variation des prix réels des actifs ax ante (moyenne) , Taux de rendement exogène ex ante, variation des prix réels des actifs ax ante (moyenne)

Deuxième conclusion : l’ensemble de données artificiel a confirmé une observation de nombreuses

études empiriques, à savoir que la méthode endogène ex post de calcul des coûts d’usage engendre un
nombre plus élevé de prix négatifs des services du capital que les autres méthodes, ce qui présente un
inconvénient sur le plan pratique.
Troisième conclusion : la comparaison entre l’excédent brut d’exploitation pour les producteurs
marchands tel qu’« extrait » de la comptabilité nationale et celui qui ressort de la méthode ex ante donne le
résultat escompté : les différences passent du positif au négatif, et vice-versa, et oscillent autour d’une
valeur à long terme proche de zéro, ce qui rejoint l’idée que la différence entre les valeurs ex ante et ex post
est un terme « surprise ».

ANNEXE C : MÉTHODE SIMPLIFIÉE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL
La pleine mise en oeuvre d’un ensemble intégré de mesures du capital peut dépasser les capacités de
certains bureaux de statistiques lorsque, du fait du renouvellement du système statistique, seules les
informations les plus basiques sont disponibles. Cette annexe présente une version « minimale » des
mesures du capital, dans l’objectif est d’esquisser une méthode simplifiée de mesure du capital quand
l’information de base est limitée.
Données sur l’investissement. L’application intégrale de la méthode de l’inventaire perpétuel

nécessite de disposer de séries relativement longues de données sur la formation brute de capital fixe,
ventilée par type d'actif et par secteur institutionnel ou branche d'activité. Tous les bureaux ne disposent
pas d'un tel ensemble de données. On peut viser a minima une classification de l’investissement en deux
axes : une dimension sectorielle, à travers la FBCF du secteur public et du secteur privé, et une dimension
par type d'actif, à travers la FBCF en machines et équipements et celle en bâtiments résidentiels et non
résidentiels.
En fonction de la structure économique du pays étudié, il peut être important de distinguer en outre
certains types d’actifs. Par exemple, dans certains pays en développement, des actifs cultivés tels que le
bétail destiné à l’élevage peuvent représenter une catégorie de capital importante. Dans les pays riches en
ressources naturelles, les actifs du sous-sol, comme le charbon, le pétrole ou les réserves minérales, ou les
ressources biologiques non cultivées, comme les forêts, peuvent jouer un rôle significatif.
Calcul des stocks nets de capital. Comme nous l’avons expliqué par ailleurs dans le présent Manuel,
l’approche de calcul de la mesure de l’amortissement et du stock de capital net la plus simple consiste à
utiliser un taux de consommation de capital fixe constant, indépendant de l’ancienneté de l’actif (taux
géométrique). Il n’est ainsi pas nécessaire de spécifier des paramètres supplémentaires de profil de
déclassement, et cette option permet de formuler un lien direct entre les stocks de capital, l’investissement
et la consommation de capital fixe :
(72) WtE = WtB + It – į(It/2+WtB) + Xt.
Pour faciliter la présentation, rappelons les variables employées ici : WtE et WtB correspondent aux
stocks nets de capital en fin et en début de période, It est la formation brute de capital fixe, į(It/2+WtB)
représente la consommation de capital fixe et Xt désigne les autres variations en volume du groupe d’actifs.
Toutes les variables sont valorisées aux prix moyens d’une période de référence, qui pourrait être l’année t.
Taux d’amortissement. La première étape d'un calcul du stock de capital net ci-dessus consiste à
choisir un taux de consommation de capital fixe, į. En l'absence d'informations fiables sur les taux
d'amortissement, į peut être fixé en référence aux taux d’amortissement pour des types d’actifs similaires
ou des durées de vie utile des types d’actifs similaires constatés dans d’autres pays. Comme nous l’avons
déjà indiqué plus haut (chapitre13), il est fréquent d’estimer į à l’aide de la méthode du solde dégressif
avec į=R/TA , sachant que TA représente la durée de vie moyenne utile d’un actif et R un paramètre aux
alentours de 2. Comme les durées de vie utile tendent à être influencées par le cadre institutionnel et les
conditions climatiques, il est préférable d’utiliser les paramètres constatés dans des pays similaires, plutôt
que ceux de pays très différents. Le tableau ci-après fournit quelques points de référence simplistes mais
pratiques de taux d’amortissement pour des catégories d’actifs relativement larges.

ANNEXEC : MÉTHODE SIMPLIFIÉE DE L’INVENTAIRE PERPÉTUEL
Tableau C.1. Exemples de valeurs de référence pour les taux de consommation de capital fixe, par grande
catégorie d’actifs
Machines et équipements Bâtiments résidentiels et non résidentiels

Paramètre du solde dégressif R Bâtiments résidentiels et non résidentiels
Durée de vie Durée de vie
utile utile
A
moyenne T
A moyenne T
1.5 2.0 1.0 1.5
40 3.8% 5.0%
10 15.0% 20.0% 50 3.0% 4.0%
15 10.0% 13.3% 60 2.5% 3.3%
20 7.5% 10.0% 70 2.1% 2.9%
25 6.0% 8.0% 80 1.9% 2.5%
Stocks initiaux. Une fois į choisi, il s’agit de calculer un stock de capital de départ pour une période
t0. Pour ce faire, nous disposons de plusieurs possibilités, déjà décrites à la section 15.7 : utiliser les
informations issues des enquêtes sur le capital et/ou bâtir une estimation plausible du taux de croissance à
long terme de l’investissement en volume. En outre, une approximation simple (Kohli 1982) peut être
employée dans le cas des fonctions ancienneté-efficacité et ancienneté-prix. Ici, le stock de capital
productif (ou net) au début de la période de référence t0 peut être noté de manière approximative comme
l’investissement cumulé amorti des années précédentes :
(73) Wt0 (géométrique) § [It0-1 + (1-į)It0-2 + (1-į)2It0-3 + …]
Ensuite, élaborons une hypothèse plausible de croissance à long terme du volume d’investissement, la
possibilité la plus simple étant de la rendre égale à la croissance à long terme du PIB en volume, pour
laquelle il peut exister des estimations empiriques, et appeler ce taux de croissance à long terme ș. Selon
l’hypothèse, It=It-1(1+ș). Cette relation peut être insérée dans l’expression ci-dessus représentant le stock de
capital initial :
(74) [It0-1 + (1-į)It0-2 + (1-į)2It0-3 + …] = It0-1[1 + (1-į)(1+ș) + (1-į)2(1+ș)2 + …]

= It0-1(1+ș)/( į+ ș)
= It0/( į+ ș).
Il est à présent possible de calculer approximativement le stock de capital initial au début de la

période t0 au moyen du produit du niveau d’investissement de la période t0 (la première pour laquelle on
dispose d’informations sur le montant de l’investissement) et d’une combinaison des paramètres
d’investissement à long terme ou de la croissance du PIB et de l'amortissement.
La première période pour laquelle nous disposons d’informations sur la FBCF déterminera la date de
calcul possible de ce stock de capital initial Wt0B. Même si les séries chronologiques des volumes de FBCF
ne sont pas directement disponibles, cela vaut la peine de tenter d’estimer une série de données
d’investissement au moins pour quelques années antérieures, de manière à repousser autant que possible
dans le passé l’estimation forcément imprécise du stock de capital initial. Ainsi, les erreurs de mesure de ce
dernier seront bien moins importantes pour les estimations les plus récentes.
Par exemple, une relation fonctionnelle entre la croissance en volume de la FBCF et du PIB pourrait
être établie sur les périodes pour lesquelles on dispose d’informations. En supposant que cette relation soit
stable dans le temps, et compte tenu de statistiques de PIB qui remontent plus loin dans le passé, il est
possible d’estimer, puis d’utiliser, un ensemble de données de FBCF en volume, ainsi qu’une estimation du
capital initiale, permettant de mesurer le stock de capital WtE des années récentes.

Il arrive que la comptabilité des entreprises ou les registres administratifs fournissent des informations
sur des « valeurs comptables », c’est-à-dire la valeur des actifs à leur prix historique. Une telle information
ne peut être utilisée en elle-même pour estimer le capital mais, combinée à d'autres données, elle peut
fournir un point de référence supplémentaire pour le stock de capital initial. Pour voir comment pourrait
fonctionner une telle approche, rappelons qu’une valeur comptable aux prix historiques constitue
simplement la somme des investissements passés, dépréciée selon un certain schéma d’amortissement. Le
cas le plus typique est celui de l’amortissement linéaire, avec une dépréciation des valeurs d’investissement
sur une période de T années.
Une autre méthode d’estimation du stock de capital date de Dadkhah et Zahedi (1986) et a été
récemment utilisée par Pyo (2008). Ces chercheurs décident d'agréger la fonction de production de Cobb-
Douglas et l’identité stock-flux qui lie les stocks de capital et l’investissement. La combinaison de ces deux
identités entraîne une relation selon laquelle la production actuelle dépend de ses valeurs différées, de
l'investissement et du facteur de production travail. On applique ensuite une technique de recherche
économétrique afin de déterminer simultanément le paramètre de la fonction de production agrégée et le
taux d’amortissement. Pour ce faire, il faut disposer d'informations empiriques sur la production, sur le
facteur travail et sur l'investissement, mais pas sur le capital. En supposant sur les paramètres estimés
soient constants, ils peuvent servir à obtenir une estimation initiale du stock de capital. Dadkhah et Zahedi
(1986) présentent également une autre approche qui se passe des données sur le facteur travail, puisqu’elle
suppose que le capital est le facteur de contrainte de production – une hypothèse qui se justifierait
davantage pour les pays en développement que pour les économies de marché. Pyo (2008) met en œuvre
les estimations de stocks de capital initiaux obtenues selon Dadkhah et Zahedi (1986) et la méthode de
Kohli (1982) pour onze pays. Pour la moitié d’entre eux environ, les deux méthodes donnent des résultats
similaires, mais pour les autres pays les estimations affiche d’importants écarts. C’est pourquoi il est
recommandé d’utiliser plusieurs méthodes de comparaison et tests de mise à l’épreuve des estimations
initiales.
Estimation du stock de bâtiments avec des informations limitées. Un élément de base important de
la comptabilité nationale est le logement occupé par son propriétaire. Que les marchés locatifs permettent
l’emploi d’une méthode d'équivalent loyer ou qu’il faille utiliser la méthode des coûts d'usage, il est
nécessaire d’estimer le stock de logements occupés par leur propriétaire. Une application standard de la
MIP exige de disposer de séries chronologiques à long terme sur l’investissement immobilier résidentiel.
Quand tel n’est pas le cas, on peut se demander comment calculer des approximations. C’est ce que nous
décrivons ici, à partir des travaux de Blades (2006), d’Eurostat (2001) et de Katz (2007), auxquels nous
avons ajouté quelques éléments.
Il convient de disposer d’un minimum d’informations, et en particulier des éléments suivants :
• Le nombre d’unités de logements occupés par leur propriétaire pendant la période étudiée (WD,t).
Cette information sera généralement fournie par le dernier recensement en date, avec une mise à
jour pour le milieu de la période étudiée à l'aide du taux de croissance des logements estimé ou
observé. Si cela est possible, cette information devra être stratifiée de manière à refléter les
différentes catégories de logements, chacune étant censée représenter les caractéristiques les plus
déterminantes pour le prix, telles que la taille et/ou l’emplacement.
• On a également besoin d’une estimation du taux de croissance à long terme du nombre de

logements, issue par exemple de la comparaison entre les différents recensements (pour une
catégorie donnée). Ce taux sera appelé b et supposé tel que b = (WD,t/WD,t-Ĳ)1/Ĳ-1, pour deux
recensements disponibles, espacés de t années.

• Le niveau de prix moyen de la période t d’un logement neuf (d’une catégorie particulière), hors
terrains. Ce prix sera appelé P0D,t, l’indice 0 indiquant l’âge de l’actif, qui en l’occurrence est neuf.
• Le ratio de la valeur de marché du terrain (PL,t) sur la valeur de marché des logements (d’une
certaine catégorie) pour l’année en cours : PL,t/P0D,t. En l’absence d’informations supplémentaires,
il peut être nécessaire de considérer que ce ratio ne varie pas dans le temps.
• Une estimation des dépenses consacrées à des améliorations majeures des logements et des
terrains pendant l’année en cours. Cette information est utile, mais non indispensable, pour le
calcul recherché. Les dépenses d’amélioration seront notées P0D,t Mt , en supposant que l’indice
de prix des améliorations majeures est identique à celui des logements neufs.
Avec tous ces éléments en main, la méthode peut être décrite plus précisément. Précisons que, malgré
l’importance de la stratification de l’information, si elle est possible, notre explication concerne un seul
type de logement, de manière à ne pas alourdir la notation. L’agrégation des différentes strates (si celles-ci
sont disponibles) est très simple.
Nous commençons par reprendre la formule du stock de capital net en milieu de période t, valorisé
aux prix de ce moment. Conformément à la pratique de la comptabilité nationale, l’investissement est
supposé avoir lieu en milieu de période. La durée de vie utile maximale du logement est notée T, tandis
que PD,t représente le niveau de prix moyen du prochain stock net de logements. WD,t est mesuré en unités
physiques, à savoir en nombre de logements (d’une catégorie particulière).
(75) PD,tWD,t= P0D,tID,t+ P1D,tID,t-1+ P2D,tID,t-2+…+ PTD,tID,t-T.
Divisons l’expression par le prix d’un logement neuf afin d’obtenir la fonction ancienneté-prix {ȥn}
qui, comme nous l’avons expliqué par ailleurs dans le présent Manuel (chapitres 3.2, 5 et section19.3)
reflète le ratio entre le prix d’un actif de n années et celui d’un actif neuf. Ensuite, utilisons l’information
sur le taux de croissance à long terme de l’investissement résidentiel (b) pour exprimer l’investissement
des périodes passées en proportion de l’investissement présent en logements. Par exemple, ID,t-3=ID,t(1+b)-3
représente l’estimation pour l’investissement dans les logements d’il y a trois périodes. Comme on le voit
ci-dessous, la valeur du stock de capital peut ensuite être exprimée en proportion de la valeur de
l’investissement dans les logements neufs, avec le facteur de proportionnalité (B), le ratio entre la valeur de
l’investissement actuel et le stock net.
(76) PD,tWD,t= P0D,tID,t+ P1D,tID,t-1+ P2D,tID,t-2+…+ PTD,tID,t-T

= P0D,t [ID,t+ ȥ1ID,t-1+ ȥ2ID,t-2+…+ ȥTID,t-T]
= P0D,t ID,t[1+ ȥ1(1+b)-1+ ȥ2(1+b)-2+…+ ȥT(1+b)-T]
= P0D,t ID,t B.
La fonction ancienneté-prix ou d’amortissement {ȥn} illustre la relation entre le prix d’un actif âgé de
n années et celui d'un actif neuf. Si l’on s’intéresse à des cohortes d’actifs entières, alors la fonction
ancienneté-prix doit tenir compte de la distribution des déclassements. Nous montrons dans la section 13.3
comment combiner les fonctions ancienneté-prix d’un actif unique avec les distributions des
déclassements. Parmi les informations nécessaires pour ce calcul figurent une hypothèse sur la forme de la
fonction ancienneté-prix, une valeur pour la durée de vie utile maximale d'un groupe d'actifs et les
paramètres de la distribution du déclassement. Blades (2006) prend pour hypothèse une fonction
ancienneté-prix linéaire. Ce choix a le mérite de la simplicité mais ne comprend aucun ajustement en
fonction de la distribution des déclassements. L'hypothèse implicite est que la durée de vie utile de tous les
logements construits pendant une année donnée se termine au même moment. On peut utiliser un taux

géométrique pour calculer simplement une approximation de la fonction ancienneté-prix combinée à la

distribution des déclassements. Katz (2007) et Eurostat (2001) suggèrent ainsi que :
« […] l’amortissement géométrique peut être utilisé avec un taux de solde dégressif de 1.6. […]
Un taux de solde dégressif de 1.6 est recommandé car les simulations ont montré que, dans ce
cas, les coûts d'usage totaux d'un stock d'actifs étaient majoritairement similaires à ceux obtenus
par la méthode de l’amortissement linéaire et une distribution à peu près normale des durées de
vie utiles autour de la durée de vie moyenne. La méthode géométrique est bien plus simple à
mettre en œuvre que la méthode linéaire car elle ne nécessite pas d'estimer l'amortissement
séparément pour chaque génération d'actifs ». (Eurostat 2001, p. 19.)
Selon la méthode des soldes dégressifs (voir section 12.1), un taux d’amortissement į est calculé tel
que į=R/TA , R représentant le taux de solde dégressif et TA la durée de vie utile moyenne. En suivant la
recommandation selon laquelle R=1.6, une durée de vie utile de 50 ans58 engendrerait un taux
d'amortissement de į=1.6/50=3.2%. A partir d'un taux d'amortissement géométrique į, la fonction
ancienneté-prix correspond à ȥn = (1-į)n (n=0,1,2,…), une série qui se prolonge à présent à l’infini. A
travers une manipulation similaire à l’expression (22), nous obtenons :
(77) B = [1+ ȥ1(1+b)-1+ ȥ2(1+b)-2+…+ ȥT(1+b)-T]

= [1+(1-į)/(1+b)+(1-į)2/(1+b)2+(1-į)3/(1+b)3…]
= [1-(1-į)/(1+b)]-1
= (1+b)/(b+į).
En l’absence d’une croissance des logements (b=0), B est égal à 1/į, ou [1+(1-į)+(1-į)2+(1-į)3…]. Ce
résultat correspond exactement au nombre de logements qui serait observé si un logement avait été
construit pendant chaque période passée. ID,tB représenterait alors le stock de logements si le même
investissement ID,t avait eu lieu dans le passé que durant la période présente. Lorsque b est positif,
l’interprétation est similaire, à cela près que le nombre de logements a progressivement augmenté dans le
temps. Comme précédemment, ID,tB correspond à la taille du stock de logements et P0D,t ID,t B à sa valeur
au prix de milieu d'année de la période t.
P0D,tID,tB pourrait servir de première estimation de la valeur du stock de logements, mais un tel calcul
ignore un élément important, à savoir les améliorations majeures apportées aux logements. Selon les règles
de la comptabilité nationale, ces dernières sont capitalisées; et donc comptabilisées en tant qu'ajouts au
stock net pour l'application de la méthode de l'inventaire perpétuel. On doit supposer que les améliorations
majeures augmentent parallèlement au vieillissement des biens d’équipement. Si Mt correspond aux
dépenses réelles d’entretien pendant la période t, on peut établir une relation avec l’investissement passé
sous la forme Mt = Į1ID,t-1+ Į2ID,t-2 + Į3ID,t-3 +… avec 0<Įn , et en progression parallèlement à n. Pour
simplifier, nous assumons que Į est constant de sorte que :
(78) Mt = Į ID,t[(1+b)-1+(1+b)-2+(1+b)-3+…]
= Į ID,t[1+(1+b)-1+(1+b)-2+(1+b)-3+…] - Į ID,t
= Į ID,t (1+b)/b - Į ID,t
= Į ID,t/b.
58.
Katz (2007) souligne que « certains pays d’Europe occidentale utilisent une durée de vie de 50 ans, ce qui suppose
un taux d'amortissement de 3,2 %. A l’inverse, comme les États-Unis emploient à présent un taux de solde
dégressif de 0.91 pour les bâtiments à usage résidentiel, cela correspond à un taux d’amortissement géométrique
de 1.14% pour une fourchette de un à quatre unités de logements, et de 1.4 % cinq unités ou plus. En
comparaison, les États-Unis utilisent des taux égaux à plus du double de ces taux d'amortissement géométrique
pour les principaux remplacements ainsi que pour les ajouts et les modifications apportées aux logements ».

Il est à présent possible de combiner l'expression (78) avec l’expression (76) pour aboutir à meilleure
estimation du stock de logements avec l’ajout des améliorations majeures au nouvel investissement :
(79) PD,tWD,t = P0D,t (ID,t+Mt)B

= P0D,t (ID,t+ Į ID,t/b)(1+b)/(b+į)
= P0D,t ID,t(1+Į/b)(1+b)/(b+į)
= P0D,t ID,tC sachant que CŁ(1+Į/b)(1+b)/(b+į).
Le facteur C est égal au ratio des nouveaux investissements sur le stock de logements nets et il peut
être facilement estimé à partir des valeurs des paramètres Į, b et į. Le tableau ci-après donne un exemple
d’un tel calcul. En supposant que la valeur de l’investissement dans les logements neufs pendant la période
présente (P0D,tID) soit égale à 1000, et compte tenu d’une durée de vie utile moyenne de 60 ans et d’un taux
de solde dégressif de 1.6, le taux d’amortissement implicite ressort à 2.7%. En supposant que le taux de
croissance à long terme du nombre de logements se situe aux alentours de 2% par an et que les
améliorations majeures représentent environ 20% de l’investissement (à titre de comparaison, ce ratio était
d’environ 25% pour les logements occupés par leurs propriétaires aux États-Unis au cours des deux
dernières décennies), le ratio estimé des nouveaux investissements sur le stock de capital net (C) ressort à
environ 26. En multipliant ce résultat par 1000, on obtient une estimation du stock net de logements (hors
terrains) pour la période t. A titre de comparaison encore, le même ratio était en moyenne de 22 aux États-
Unis ces vingt dernières années, et 26 ne représente donc pas une valeur improbable.
Tableau C.2. Exemple d’estimation d’un stock de logements dans un contexte d’informations limitées
Valeur du nouvel investissement année t 1000
Durée de vie utile moyenne T 60
Taux de solde dégressif 1.6
Taux d’amortissement = 1.6/T 0.027
Taux de croissance du nombre de logements à long terme (b) 0.02
Améliorations majeures exprimées en pourcentage de l'investissement = Į/b 0.20
C= (1 + Į/b) (1 + b)/(b + į) 26.2
Stock net de logements en prix courants 26229

ANNEXE D. RAPPORTS ENTRE LES FONCTIONS ANCIENNETÉ PRIX…
ANNEXE D : RAPPORTS ENTRE LES FONCTIONS ANCIENNETÉ-PRIX ET

ANCIENNETÉ-EFFICACITÉ
La présente annexe décrit de manière relativement détaillée les rapports entre les fonctions
ancienneté-prix et ancienneté-efficacité dans le cas non géométrique. Nous opérons une distinction entre
les fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité des actifs individuels et des cohortes d’actifs.
Rappelons tout d’abord la condition optimale (56) selon laquelle un producteur cherchant à minimiser
ses coûts utilisera des biens d’équipement d’âges différents, de manière à ce que leur efficacité productive
relative soit égale à leurs loyers relatifs. Cette condition est supposée valable aussi bien pour les actifs
individuels que pour les cohortes. Soient hn et fnt la fonction ancienneté-efficacité et le coût d’usage d’une
cohorte, de manière à ce que hn=fnt/f0t , tandis que gn(T) et cnt(T) représentent la fonction ancienneté-
efficacité et le coût d’usage d’un actif individuel, de manière à ce que gn(T) = cnt(T) /c0t(T). Les variables
pour les actifs individuels ont été indexées sur T afin de souligner leur dépendance dans une durée de vie
utile T, qui variera généralement d’un actif à l’autre.
La première tâche consiste à vérifier la forme de la fonction ancienneté-prix d’une cohorte compte
tenu de son profil ancienneté-efficacité. Pour ce faire, nous associons la condition d'équilibre du marché de
l'actif (les prix des actifs sont égaux aux valeurs actualisées des revenus futurs tirés de l’actif) au terme
représentant la fonction ancienneté-prix de la cohorte, ȥn. Comme nous l’avons vu plus haut, PntB
représente le prix d’un actif âgé de n années au début de la période t.
ψ n = PntB / P0tB
f nt (1 + r( tB ) ) −1 + f nt ++11 (1 + r( tB ) ) − 2 + f nt ++ 22 (1 + r( tB ) ) −3 + ...
=
f 0t (1 + r( tB ) ) −1 + f1t +1 (1 + r( tB ) ) − 2 + f 2t + 2 (1 + r( tB ) ) −3 + ...
(80) f nt (1 + r( tB ) ) −1 + f nt +1 (1 + i tB )(1 + r( tB ) ) −2 + f nt + 2 (1 + i tB ) 2 (1 + r( tB) ) −3 + ...
=
f 0t (1 + r( tB ) ) −1 + f1t (1 + i tB )(1 + r( tB ) ) − 2 + f 2t + 2 (1 + i tB ) 2 (1 + r( tB ) ) −3 + ...
f nt (1 + i*( tB) )(1 + r(*tB) ) −1 + f nt +1 (1 + i*( tB ) ) 2 (1 + r(*tB ) ) −2 + f nt + 2 (1 + i*( tB ) )3 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...
=
f 0t (1 + i*( tB ) )(1 + r(*tB ) ) −1 + f1t (1 + i*( tB ) ) 2 (1 + r(*tB) ) −2 + f 2t + 2 (1 + i*( tB) )3 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...
Dans cette équation, les taux de rendement et les taux de variation des prix des loyers sont exprimés
en termes réels. L'étape suivante consiste à s’appuyer sur la condition optimale hn=fnt/f0t:
f nt (1 + i*( tB ) )(1 + r(*tB ) ) −1 + f nt +1 (1 + i*( tB ) ) 2 (1 + r(*tB ) ) −2 + f nt + 2 (1 + i*( tB ) ) 3 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...

ψn =
f 0t (1 + i*( tB ) )(1 + r(*tB ) ) −1 + f1t (1 + i*( tB) ) 2 (1 + r(*tB ) ) − 2 + f 2t + 2 (1 + i*( tB ) ) 3 (1 + r(*tB) ) −3 + ...
(81)
h n (1 + i*( tB ) )(1 + r(*tB) ) −1 + h n +1 (1 + i*( tB ) ) 2 (1 + r(*tB ) ) −2 + h n + 2 (1 + i*( tB ) ) 3 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...
=
(1 + i*( tB ) )(1 + r(*tB ) ) −1 + h 1 (1 + i*( tB) ) 2 (1 + r(*tB ) ) −2 + h 2 (1 + i*( tB ) ) 3 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...

On voit à présent que, pour une fonction ancienneté-efficacité d’une cohorte de hn, et un taux de
rendement réel r* , avec un terme i* représentant les gains/pertes de détention réels, on peut calculer pour la
cohorte une fonction constante ancienneté-prix ȥn. Pour simplifier, on peut fixer les gains ou pertes réels
de détention attendus à zéro, ce qui permet de simplifier l’expression ci-dessus comme suit :
ψn =
(h n )
(1 + r(*tB ) ) −1 + h n +1 (1 + r(*tB ) ) −2 + h n + 2 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...
((1 + r *
) + h1 (1 + r(*tB) ) −2 + h 2 (1 + r(*tB ) ) −3 + ...
( tB )
−1
)
(82) T max − n
¦ h n +s (1 + r(*tB ) ) −(s +1)
= s=0
T max
¦ s =0
h s (1 + r(*tB ) ) −( s +1)
De ce fait, le prix d’un actif de n années appartenant à une cohorte, relativement à celui d’un actif
neuf, correspond au ratio des unités « d’efficience » actualisées restantes pour un actif âgé de n années par
rapport à un actif neuf. Le profil d'efficacité hn représente la fonction ancienneté-efficacité de l’ensemble
d’une cohorte. Il tient compte du fait que, pendant la durée de vie utile maximale du groupe d'actifs, Tmax,
les différents actifs auront des durées de vie utiles différentes et seront mis au rebut avant la fin de Tmax.
Dans la section13.3, la fonction ancienneté-efficacité de la cohorte a été calculée à partir de celle des actifs
individuels gn(T) et d’une fonction de densité de la probabilité FT pour les déclassements, de sorte que :
T max
(83) h n = ¦T =n g n (T )FT
La deuxième méthode intéressante réside dans le calcul de la fonction ancienneté-efficacité d'une

cohorte à partie de son profil ancienneté-prix. Cette fois-ci, le point de départ est la fonction ancienneté-
prix de la cohorte, ȥn que nous fixons comme la moyenne des fonctions ancienneté-prix des différents
actifs, șn(T). Comme les fonctions ancienneté-efficacité individuelles présentées plus haut, ces différentes
fonctions ancienneté-prix dépendent de la durée de vie utile de chaque actif, T. Combiné à la fonction de
probabilité FT, on obtient :
T max
(84) ψ n = ¦T =n θn (T)FT .
Encore une fois, l’équilibre du marché de l’actif et la condition optimale déjà introduite plus haut
jouent un rôle dans le calcul. La fonction ancienneté-efficacité d’une cohorte d’actifs est ainsi calculée
comme suit : .

tB t t
f nt Pn r( tB) + d n − z n
h n = t = tB
f 0 P0 r( tB) + d 0t − z 0t
PntB r( tB) + PntBδ n (1 + i ( tB) / 2) − PntBi ( tB) (1 − δ n / 2)
=
P0tB r( tB) + P0tBδ 0 (1 + i ( tB) / 2) − P0tBi ( tB) (1 − δ 0 / 2)
PntB (r( tB) + δ n − i ( tB) + δ n i ( tB) )
(85) =
P0tB (r( tB) + δ0 − i ( tB) + δ0 i ( tB) ) )
PntB (r( tB) − i ( tB) + δ n (1 + i ( tB) ) )
=
P0tB (r( tB) − i ( tB) + δ 0 (1 + i ( tB) ) )
PntB (r(*tB) − i*( tB) + δ n (1 + i*( tB) ) )
=
P0tB (r(*tB) − i*( tB) + δ 0 (1 + i*( tB) ) )
Ici, nous avons exprimé la fonction ancienneté-efficacité en tant que fonction du taux de rendement
réel, du taux réel de gain ou perte de détention et du taux d’amortissement. Une version simplifiée, mais
suffisante pour la plupart des applications pratiques, consiste à effectuer le calcul sans tenir compte des
gains ou pertes de détention. Ainsi, la fonction ancienneté-efficacité correspondant à un profil
d’amortissement ressort comme suit :
(86) hn =
(
PntB r(*tB) + δ n ) = ψ (r *
( tB ) ).
+ δn
P 0
tB
(r*
( tB ) +δ ) 0 (r n *
( tB ) +δ )
0
Nous ne arrêtons toutefois pas là. Les taux d’amortissement įn ey į0 sont eux-mêmes dérivés de la
fonction ancienneté-prix de la cohorte, ce qu’il convient de prendre en compte pour le calcul d’une
expression totale de la fonction ancienneté-efficacité de la cohorte. A partir de la représentation des taux
d’amortissement, on obtient įnŁ1-ȥn+1/ ȥn, ou, avec un développement total du profil de prix de la cohorte,
δ n ≡ 1 − ψ n +1 / ψ n
T max
¦ θ
T = n +1 n +1
(T)FT
= 1− T max
¦ T =n
θ n (T)FT
T max T max
(87) =
¦ θ T =n n (T)FT − ¦T = n +1 θn +1 (T)FT
T max
¦ T =n
θn (T)FT
T max T max
¦ θn (T)FT − ¦T = n θ n +1 (T)FT
= T =n
T max
¦ T=n
θ n (T)FT
¦
T max
(θn (T)FT − θn +1 (T)FT )
= T =n
T max
¦ T=n
θ n (T )FT
Les deux dernières lignes s’expliquent par le fait que le prix d'un actif âgé de (n+1) années, avec une
durée de vie utile de n années, devra être égal à zéro, de sorte que șn+1(n)=0. Au cours de l’étape suivante,

nous insérons cette expression dans la formule simplifiée de la fonction ancienneté-efficacité de la cohorte
ci-dessus.
hn = ψn
(r*
( tB ) + δn )
(r *
( tB ) + δ0 )
T max
= ¦T = n θ n (T)FT
(r *
( tB ) + δn )
(r *
( tB ) + δ0 )
=
(r*
( tB ) ¦
T max
T =n
θn (T)FT + ¦T = n (θn (T)FT − θn +1 (T)FT )
T max
)
(88)
(r*
( tB ) + θ0 F0 )
.
=
(¦ T max *
r
T = n ( tB )
θn (T)FT + (θn (T)FT − θ n +1 (T)FT ) )
(r *
( tB ) + θ0 F0 )
=
(¦ T max *
r tB
T = n ( tB ) n
P (T)FT + (PntB (T)FT − PntB+1 (T)FT ) )
P0tB (r(*tB ) + θ0 F0 )
T max c n (T)FT T max c (T ) / c 0 (T ) FT c 0 (T ) T max g (T ) FT c 0 (T )
= ¦T = n = ¦T = n n = ¦T = n n
c0 c0 c0
Ces équations interminables produisent un résultat intéressant : il s’avère que la fonction ancienneté-
efficacité de la cohorte est une moyenne des fonctions ancienneté-efficacité des différents actifs59 pondérée
par le coût d’usage. Cela est nécessaire pour la cohérence avec une fonction ancienneté-prix de la cohorte
T max
notée sous la forme ψ n = ¦ T =n
θn (T)FT . Si on opte pour cette version, alors il ne sera plus possible de
suivre la méthode commençant avec les informations sur les fonctions ancienneté-efficacité, puis de
calculer les fonctions ancienneté-prix d’une cohorte d’actifs, parce que la construction de la fonction
ancienneté-efficacité de la cohorte nécessite une connaissance des coûts d’usage c0, comme on l’a vu plus
haut. Pour obtenir c0, il faut disposer d’une mesure de l’amortissement, et donc d’un profil ancienneté-prix.
Si on souhaite utiliser la fonction ancienneté-efficacité comme point de départ du calcul, alors il faut opter
pour l'approche décrite dans la première partie de la présente annexe. On obtient alors une fonction
ancienneté-prix différente60. Il est difficile de préconiser une méthode plutôt qu’une autre.
Mentionnons un autre problème de cohérence induit par l'utilisation des fonctions ancienneté-
efficacité et ancienneté-prix non géométriques en association avec les taux de rendement calculés par la
méthode endogène : pour un profil ancienneté-prix donné, un taux de rendement doit aboutir à un profil
ancienneté-prix constant. Or, le taux de rendement ne peut être calculé de manière endogène à moins qu’on
ne dispose d’informations sur l’amortissement, ce qui nécessite aussi de connaître la fonction ancienneté-
prix. A l’inverse, si l’on part du profil ancienneté-prix, on a besoin du stock de capital productif pour
calculer le taux de rendement endogène, mais ce stock de capital productif dépend du profil prix-efficacité,
dont le calcul nécessite des informations sur les taux de rendement. En principe, ce problème peut être
résolu via un système d’équations simultanées, pourvu qu’une solution existe, ou via des algorithmes
59
L’auteur remercie Brian Sliker (U.S. Bureau of Economic Analysis), qui l’a démontré dans son commentaire d’une
version antérieure de ce document.
60
En principe, il doitdonc exister des notations différentes pour les fonctions ancienneté-prix et ancienneté-efficacité
de la cohorte en fonction de l'orientation du calcul. Nous n'avons pas souhaité compliquer la notation de la sorte.

itératifs. En pratique, ce sont des applications fastidieuses des mesures du capital et il semble que le choix
se résume à l’emploi du profil géométrique et/ou à celui des taux de rendement exogènes.

GLOSSAIRE
GLOSSAIRE
Fonction ancienneté- Représentation de la capacité productive d’un actif pendant sa durée de vie utile.
efficacité L’indice est supposé égal à 1 pour un actif neuf, jusqu'à tomber à zéro à la fin de
la durée de vie utile de l'actif. Cette érosion de la capacité productive de l'actif
procède de son vieillissement et de son usure.
Fonction ancienneté- Indice de prix d’un bien d’équipement en fonction de son âge. La fonction
prix ancienneté-prix compare des biens d’équipement identiques d’âges différents à un
même moment. La fonction ancienneté-prix diminue généralement au fur et à
mesure que l’actif vieillit.
Actifs
Bilan Description, à un moment donné dans le temps, de la valeur des actifs détenus par
une unité ou un secteur institutionnel et de celle des engagements financiers (le
passif) contractés par cette unité ou secteur.
Plus-values Æ Gains de détention
Facteur (de Contribution physique du capital dans la production de biens finis. Le facteur
production) capital capital est mesuré comme le flux des services du capital dans la production.
Services du capital Æ Volume des services du capital
Prix des services du Æ Coût d’usage unitaire
capital
Consommation de « Déclin, au cours de la période comptable, de la valeur courante du stock d’actifs
capital fixe fixes, du fait de la détérioration physique, de l’obsolescence prévisible ou des
dommages accidentels pouvant être considérés comme normaux » (définition du
SCN). Dans ce Manuel, la dépréciation et l’amortissement sont synonymes de
consommation de capital fixe.
Rémunération des Rémunération totale, en numéraire ou en nature, payable par les entreprises à leurs
salariés salariés en échange du travail effectué par ces derniers pendant la période
comptable.
Coût du capital Æ Valeur des services du capital
Cohorte d’actifs Groupe d’actifs du même type et du même âge
Amortissement Erosion attendue de la valeur d’un actif dans le temps Æ Consommation de
(dépréciation) capital fixe.
Profil Dépréciation d’un actif dans le temps, exprimé en pourcentage de la valeur d’un
d’amortissement actif neuf.
Taux d’amortissement Le taux d’amortissement d’un actif âgé de s années correspond à la différence
entre le prix d’un actif âgé de s années et celui d’un autre âgé de s+1 années,
exprimé en proportion du premier.
Rente économique Revenu dégagé par un actif lorsque celui-ci est utilisé pour la production. Æ
Valeur des services du capital.
Taux de rendement ex Taux de rendement attendu par l’investisseur

GLOSSAIRE
ante
Taux de rendement ex Taux de rendement effectif, correspondant à l’excédent net d’exploitation réalisé
post divisé par le stock net d’actifs.
Contrat de location- Contrat pour lequel les risques et les bénéfices de la propriété sont transférés de
financement facto du propriétaire légal de l'actif à son utilisateur.
Stock brut de capital Stock d’actifs restant des investissements passés et réévalué aux prix d’achat des
nouveaux biens d’équipement de la période en cours.
Formation brute de Valeur totale, sur la période comptable, des acquisitions d’immobilisations
capital fixe diminuée des cessions réalisées par un producteur et majorée de certains
compléments de la valeur des actifs non produits tels que les améliorations
apportées à des terrains.
Prix historiques Si les stocks de capital sont valorisés aux prix historiques, alors les actifs sont
évalués aux prix auxquels ils ont été acquis à l’origine.
Gains ou pertes de Les gains ou pertes de détention pour les propriétaires d’actifs et d’engagements
détention financiers ou non financiers peuvent se cumuler pendant la période comptable en
conséquence de la variation de leurs prix. Les gains ou pertes de détention sont
parfois appelés gains en capital ou éléments de réévaluation.
Revenu mixte Excédent ou déficit résultant de la production d’entreprises non constituées en
société détenues par des ménages ; il contient implicitement un élément de
rémunération pour le travail accompli par le propriétaire, ou d’autres membres du
ménage, qui ne peuvent être identifiés séparément du rendement pour le
propriétaire en tant qu’entrepreneur, mais il exclut l’excédent d’exploitation
résultant des logements occupés par leur propriétaire.
Stock net de capital Æ Stock patrimonial
net
Valeur actualisée Valeur des flux actualisés de bénéfices attendus de l’utilisation d’un actif dans la
nette production ; elle est égale à la valeur du stock d’un actif à l’équilibre.
Obsolescence Dévalorisation d’un capital existant qui n’est plus adapté aux conditions
économiques sur le plan technologique, ou due à l’arrivée de produits concurrents
plus performants. L’obsolescence est généralement décrite comme un phénomène
de valeur, et elle n'affecte pas les services physiques rendus par un bien
d'équipement. Cependant, elle peut influer sur la durée de vie économique d'un
actif, et donc sur le volume total de services du capital issus de ce dernier.
Contrat de location- Contrat en vertu duquel des actifs produits sont mis à la disposition d’un
exploitation utilisateur pour des périodes relativement limitées dans le temps, en échange d’un
loyer, et prévoyant que le propriétaire de l’actif conserve la responsabilité de son
entretien et de ses réparations.
Coût d’opportunité Evaluation de la solution la plus hautement valorisée parmi celles auxquelles
renonce l'acteur économique.
Méthode de Méthode d’estimation du stock de capital passant par un cumul des flux
l’inventaire perpétuel d’investissement, corrigé des déclassements et de l’amortissement (pour les stocks
(MIP) nets) ou des pertes d’efficacité (pour les stocks productifs).

GLOSSAIRE
Stock de capital Quantité d’un type d’actif particulier restant de périodes antérieures, corrigée de la
productif perte de son efficacité productive. Les stocks de capital productif constituent une
étape intermédiaire vers le calcul des flux de services du capital. On prend pour
hypothèse que les flux de services du capital représentent une proportion fixe des
stocks de capital productif.
Quantité de services Flux des services productifs fournis par un actif servant à la production. Le
du capital volume des services du capital reflète un concept physique (de quantité), qu’il
convient de ne pas confondre avec le concept de richesse du capital. Le volume
des services du capital constitue la mesure appropriée du facteur capital dans
l’analyse de la production.
Valeurs/prix réels Valeurs/prix déflatés au moyen d’un indice de prix général, généralement l’indice
des prix à la consommation.
Taux de rendement Rendement de l’investissement diminué du risque, pour un dollar investi
(nominal)
Taux de rendement (1+taux de rendement nominal)/(1+taux d’inflation global)-1
(réel)
Loyers des terrains Les loyers des terrains représentent une forme de revenu foncier : ils représentent
l’ensemble des paiements effectués par un locataire au profit du propriétaire d’un
terrain pendant une période déterminée.
Loyers des actifs du Les loyers des actifs souterrains représentent une forme de revenu foncier : ils
sous-sol représentent l’ensemble des paiements effectués par une unité institutionnelle au
profit du propriétaire d’un actif souterrain en échange de l’autorisation
d’extraction des dépôts souterrains pendant une période déterminée.
Loyer (des Le loyer des immobilisations représente le montant dû par l’utilisateur d’une
immobilisations) immobilisation au propriétaire de celle-ci, en vertu d’un contrat de location-
exploitation ou similaire, en échange du droit d’utilisation de l’actif dans le
processus de production, pendant une période déterminée.
Loyer Prix d’utilisation d’une unité de stock de capital productif pendant une période
déterminée. Le montant du loyer correspond au prix des services du capital d’un
actif loué sur le marché Æ Loyer (des immobilisations).
Valeur locative d’un Loyer d’un (type d’)actif particulier, multiplié par son stock de capital productif
type d’actif particulier loué. La valeur locative est égale à la valeur des services du capital acquise par le
locataire.
Rente de ressource Rente économique d’une ressource naturelle
Déclassement Mise au rebut d'un actif qui a atteint la fin de se durée de vie utile
Réévaluation Æ Gains ou pertes de détention
Durée de vie utile Durée de vie utile économique d’un actif
Valeur locative totale Somme des valeurs locatives de tous les actifs productifs
Coût d’usage par dollar constant du stock productif d’un actif. Les coûts d’usage
unitaires correspondent au prix des services du capital d’un actif utilisé par son
Coût d’usage unitaire
propriétaire. Les coûts d’usage unitaires et le prix des services du capital sont
synonymes.

GLOSSAIRE
Valeur des services Revenu généré par des actifs utilisés dans le processus de production. Cette valeur
du capital d’un type est calculée comme les coûts d’usage unitaires d’un (type d’)actif particulier. La
d’actif particulier rente économique est un synonyme de la valeur des services du capital.
Usure Erosion de la capacité physique d’un actif à contribuer à la production. L’usure est
généralement modélisée comme une fonction de l'âge de l'actif. Elle constitue le
principal élément influant sur la fonction ancienneté-efficacité.
Valeur totale des Somme des valeurs des services du capital de tous les actifs productifs
services du capital
Indice en volume des En présence de plusieurs types d’actifs produisant des flux de services du capital,
services du capital on élabore un tel indice sous la forme d’une moyenne pondérée des variations
proportionnelles de la quantité de services du capital de chaque actif. La part de
chaque actif dans la valeur totale des services du capital représente la pondération
appropriée pour l’indice en volume.
Stock patrimonial ÆStock net de capital

OECD PUBLISHING, 2, rue André-Pascal, 75775 PARIS CEDEX 16
PRINTED IN FRANCE
(30 2009 12 2 P) ISBN 978-92-64-06773-8– No. 56844 2010
disponible en ligne
La mesure du capital − Manuel de l’OCDE

Deuxième édition
Le capital - en particulier du type physique − joue plusieurs rôles dans la vie économique : il constitue la
richesse et fournit des services dans les processus de production. Le capital est investi, désinvesti, il se
déprécie et devient obsolète. Il y a aussi la question de savoir comment mesurer toutes les dimensions
du capital dans l’industrie et les comptes nationaux. Cette version révisée de La mesure du capital est le
premier guide complet décrivant les différentes manières de mesurer les fonds propres. Il s’adresse aux
statisticiens, chercheurs et analystes, donne des conseils pratiques tout en offrant des connaissances
théoriques. Il propose aussi une vue d’ensemble de la documentation pertinente. Le manuel est composé
de trois parties − une première partie avec une description non technique des principaux concepts et
étapes de la mesure du capital ; une deuxième partie visant leur mise en œuvre et une troisième partie
décrivant la théorie ainsi qu’une formulation mathématique plus complète des processus de mesure.
Le texte complet de cet ouvrage est disponible en ligne aux adresses suivantes :
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Les utilisateurs ayant accès à tous les ouvrages en ligne de l’OCDE peuvent également y accéder via :
www.sourceocde.org/9789264067738
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périodiques et bases de données statistiques de l’OCDE. Pour plus d’informations sur ce service ou pour
obtenir un accès temporaire gratuit, veuillez contacter votre bibliothécaire ou SourceOECD@oecd.org.
2009
isbn 978-92-64-06773-8
www.oecd.org/editions
30 2009 12 2 P -:HSTCQE=U[\\X]:

OECD Organisation For Economic Co-Operation and Development

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La mesure du capital

MANUEL DE L’OCDE 2009

ISBN 978-92-64-06773-8 (imprimé)

Publié en anglais : Measuring Capital : OECD Manual 2009 - Second Edition.

Les corrigenda des publications de l’OCDE sont disponibles sur : www.oecd.org/editions/corrigenda.

LA MESURE DU CAPITAL – MANUEL DE L’OCDE – ISBN 978-92-64-06773-8 – © OCDE 2010 3

4 LA MESURE DU CAPITAL – MANUEL DE L’OCDE – ISBN 978-92-64-06773-8 – © OCDE 2010

Box 1. Exemple chiffré ............................................................................................................................ 26

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La consommation de capital fixe, ou amortissement, reste une variable centrale de la mesure du

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CHAPITRE 1. CONTEXTE, FINALITÉ ET CHAMP DU MANUEL

1.1. Le rôle de la mesure du capital

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Graphique 1. Diagramme circulaire – le rôle du capital

Biens Marché des Consommateurs

Source : Adapté de Hulten (2006)

« Mettons-nous à la place d’un statisticien auquel on demande un chiffre pour le capital

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1.2. Finalité du Manuel

Le présent Manuel vise deux objectifs complémentaires :

Elle passe aussi en revue certaines mesures du

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1.3. Ce que le Manuel ne couvre pas

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PARTIE I : STOCKS DE CAPITAL ET SERVICES DU CAPITAL – CONCEPTS

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Graphique 2. Mesures du capital dans le SCN 1993

Fonction ancienneté- Stock net de capital

Investissement Stock brut

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Graphique 3. Ensemble intégré de mesures du capital

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Tableau 1. Deux aspects du capital

Flux de base Investissement Investissement

Agrégation des actifs n’ayant pas la Profil d’amortissement (fonction

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Graphique 4. Mesures du capital dans un système de comptabilité

I nvestissement Stock brut

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CHAPITRE 3. COMMENT SONT DÉTERMINÉES LES VALEURS DES ACTIFS ?

3.1. Présentation du concept

3.1.1. Perspective du revenu

(1) p0t = c0t/(1+r) + c1t+1/(1+r)2 + c2t+2/(1+r)3 + …+ cTt+T/(1+r)T+1.

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3.1.2. Perspective du coût

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3.1.3. Perspective du marché

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Box 1. Exemple chiffré

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Tableau 4. Historique du prix de l’actif

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Il ressort des explications qui précèdent que la fonction ancienneté-efficacité et la fonction

Tableau 5. Fonction linéaire ancienneté-efficacité et fonction ancienneté-prix correspondante

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Graphique 5. Fonction ancienneté-efficacité et fonction ancienneté-prix correspondante

Fonction ancienneté-efficacité linéaire Fonction ancienneté-efficacité hyperbolique