Scalping Manual

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Le manuel de scalping
par Gary Norden
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Bienvenue dans le manuel de scalping - et félicitations pour l'achat de quelque chose de
vraiment unique qui profitera à votre trading.
Ce matériel est publié pour la première fois, en partie parce que le market making risque
de devenir un art perdu. Gary est l'une des rares personnes à l'enseigner.
Outils nécessaires La
plupart sinon tous ceux qui liront ceci seront conscients de mon aversion pour l'analyse technique et
les graphiques. D'après mon expérience et mes recherches, le manque de fiabilité des méthodes de
cartographie ne devrait même pas être un sujet de discussion. Les preuves sont accablantes que la
grande majorité des commerçants qui utilisent cette approche échouent. De plus, si vous comprenez
comment les marchés et leurs participants fonctionnent réellement, vous verrez que les hypothèses
qui sous-tendent une analyse technique ou une approche graphique sont clairement erronées.
J'espère donc que vous ne serez pas surpris d'apprendre que je n'utilise pas de graphiques pour le scalping. Je ne
peux tout simplement pas voir leur valeur ou comment ils fournissent un avantage. En fait, l'utilisation de graphiques
ne fera qu'augmenter les chances que vous regardiez les marchés de manière subjective alors qu'en fait nous
devons voir les marchés aussi objectivement que possible. De plus, connaître les défauts des graphiques signifie
que je peux cibler spécifiquement les petits commerçants techniques à des moments précis.
Je n'utilise pas non plus de profil de marché, de profil de volume ou de méthodes qui incluent l'utilisation du volume
accumulé. Pour les besoins de ce manuel, il n'est pas nécessaire que j'explique mon point de vue sur ces
indicateurs en profondeur, il suffit de dire que je pense qu'ils sont défectueux et, comme expliqué précédemment,
je dois échanger dans l'instant, dans le «ÿmaintenantÿ».
Alors, que faut-il utiliser ?
Notre outil principal est le DOM. On ne trade que sur les (bons) DOM et il faut bien sûr les mettre en trading en un
clic. N'encombrez pas votre DOM commercial avec trop d'informations ou de colonnes. Les principales informations
pour nous sur les DOM sont les offres/offres
et si possible la dernière transaction (prix et si possible, volume).
Je suis conscient que de nombreux commerçants de flux d'ordres ajoutent diverses autres informations au DOM, y
compris les commandes tirées, le volume accumulé, etc. À mon avis, ces informations n'aident pas mon style de
scalper encore et encore. Cependant, si vous trouvez que certaines de ces autres informations ajoutent vraiment
un avantage à votre trading, utilisez-les par tous les moyens. Je ne dirais jamais que je connais tout ou chaque
méthode d'avantage, c'est juste qu'avec ces autres éléments d'information, je n'ai jamais trouvé qu'ils ajoutaient un
avantage pour moi.
Toutes les transactions doivent être exécutées via le DOM.
Le prochain outil pour nous est Time and Sales (ou Reconstructed Tape). Nous voulons voir les données commerce
par commerce à la fois en termes de taille et de prix. Alors que nous pouvons généralement voir la dernière
transaction sur le DOM, parfois les marchés évoluent trop rapidement pour que le DOM affiche chaque transaction
et nous devrions donc nous référer au T+S pour voir tout ce que nous n'avons peut-être pas vu sur le DOM.
le quant qui doit ensuite les vérifier mathématiquement (avec son doctorat en mathématiques) et
invariablement Gary a compris les jeux dans sa tête. C'est un gars intelligent - vous ne faites pas de
marchés d'options sans avoir une bonne tête pour les mathématiques. Je ne l'appellerais pas un nerd en
tant que tel - mais seulement parce qu'il joue au football et que les nerds ne font pas de sport.
Il y a beaucoup à apprendre de ce livre - il n'est pas long, ce qui est bien car il vous donne des domaines
sur lesquels vous concentrer - mais pas 100 d'entre eux. Il regorge de connaissances que vous ne trouverez
nulle part ailleurs. C'est le résultat d'années pendant lesquelles Gary a été un teneur de marché et a
conseillé à la fois les fonds spéculatifs et les HFT (qui, comme l'explique Gary, ne font pas vraiment de marchés).
C'est un joyau auquel nous avons tous la chance d'avoir accès. Grâce à ces informations et à votre travail
acharné, ces informations se rentabiliseront plusieurs fois.
Forward - Gary Norden Pendant des
décennies, les traders de style market making ont réalisé des bénéfices constants sur les parquets du
monde entier. De même, les teneurs de marché des banques d'investissement étaient d'importants
générateurs de bénéfices pour leurs entreprises.
Cependant, après l'introduction des plates-formes de négociation informatisées, la plupart des opérateurs n'ont pas
réussi à mettre en œuvre les techniques qu'ils utilisaient auparavant sur le nouveau format. Nous devons cependant
nous rappeler que les toutes premières plates-formes de négociation de contrats à terme ne ressemblaient pas à
celles que nous utilisons aujourd'hui. De nombreuses plates-formes utilisaient des interfaces très basiques et c'était
une raison importante pour laquelle les commerçants de plancher n'ont pas réussi à passer au trading sur écran. Sur
de nombreuses plates-formes, vous ne pouviez tout simplement pas voir facilement les informations requises et/ou
elles n'étaient pas faciles à exécuter.
Pendant ce temps, les banques d'investissement se sont lancées dans une vague après vague de réduction des
coûts et de sortie des activités de trading après la GFC, alors qu'elles se concentraient davantage sur les revenus et
les commissions de courtage - des moyens de générer des revenus sans avoir besoin de traders hautement
rémunérés et de capital-risque. Ce dernier est devenu un problème particulier après l'introduction des réformes
financières, ce qui signifiait que les banques devaient mettre de côté
augmenté leur capital s'ils s'engageaient dans la fourniture de liquidités/la tenue de marché.
Ainsi, au cours des dernières années, les compétences et les techniques des teneurs de marché se sont
progressivement perdues. Il reste en fait très peu d'entre nous qui comprennent vraiment ces compétences.
Les gens demandent parfois : « Ces compétences sont-elles toujours rentables ? ou 'Ne sont-ils pas démodés?' La
réponse, comme vous le verrez dans les pages suivantes, est que les principes clés du market making restent
valables aujourd'hui. Avec moins de commerçants utilisant ces techniques, il y a un argument fort qu'ils pourraient
même avoir plus d'avantage maintenant.
Je dois ajouter ici que de nos jours, alors que les véritables compétences en matière de tenue de marché se perdent,
les techniques qui ne font que vaguement partie des stratégies de tenue de marché sont souvent appelées tenue de
marché. Par exemple, de nombreux HFT sont conçus pour essentiellement exécuter (sauter devant) des commandes
importantes. De nombreux commerçants considèrent qu'il s'agit de tenue de marchéÿ; ce n'est pas le cas. Comme
nous le verrons, la création de marché ne se limite pas à la gestion de front.
Dans ce cours, j'ai appliqué les principes de tenue de marché que j'ai appris au cours de nombreuses années en
tant que teneur de marché professionnel et je les ai développés en une technique de scalping pour les marchés à
terme informatisés.
De nombreuses idées et techniques de ce cours ne sont disponibles que pour les traders à terme.
D'autres produits et plateformes n'offrent tout simplement pas la même gamme d'informations ou de transparence
que les marchés à terme. Comme je l'explique dans mon livre An End to the Bull, les contrats à terme
présentent des avantages significatifs par rapport aux produits tels que les CFD et les plateformes de change
pour les traders privés en particulier. Je trouve incroyablement difficile de comprendre pourquoi des traders à
court terme voudraient trader sur des plateformes CFD ou FX.
La tenue de marché n'est pas un style de trading facile à apprendre pour les commerçants de détail. Pour réussir
à négocier de cette manière, il faut un changement complet de mentalité par rapport à la façon dont la plupart
des commerçants de détail fonctionnent. Malheureusement, à ce jour, vous avez probablement été formé à
penser en termes de prédiction de direction, de sélection de "niveaux", de recherche de cassures, d'identification
de zones de distribution ou d'accumulation ou d'un tas d'autres idées qui, franchement, n'aident pas la grande
majorité des gens. qui les utilisent.
Si possible, j'ai besoin que vous oubliiez la plupart sinon tout ce qui vous a été dit précédemment.
Je dis «ÿsi possibleÿ» car je sais que de nombreux commerçants ont du mal à désapprendre des idées et des
habitudes.
Il est important dès le départ que vous changiez d'état d'esprit quant à votre rôle sur les marchés. Auparavant,
vous souhaitiez peut-être trouver des points de retournement sur les marchés ou rechercher des indicateurs ou
des modèles qui vous aident à prédire les mouvements futurs des prix. Nous ne ferons pas ça !
Le rôle du scalper/market maker est de négocier le plus rapidement possible dans et hors du flux général
d'ordres d'un marché. Nous n'essayons PAS de prédire la direction du marché.
Vous devez vous considérer plus comme un bookmaker que comme un parieur. C'est un état d'esprit et un style
complètement différents.
Il est essentiel que nous échangeons le «ÿmaintenantÿ» - ce qui se passe en ce moment. Peu importe ce qui
s'est passé il y a 30 ou même 5 minutes. Nous ne nous intéressons qu'à l'instant présent – à l'heure actuelle, à
quelle valeur ce marché est-il évalué et puis-je l'acheter moins cher ou le vendre plus cherÿ?
Les soi-disant «ÿniveauxÿ» qui ont été créés il y a des semaines ou même une heure ne sont pas pertinents
pour le moment. Leur utilisation aide les commerçants à prendre des décisions plus faciles, mais ne les aide pas
à prendre de meilleures décisions. Éliminer l'idée que ces «niveaux» sont importants peut être très difficile pour
certains commerçants, mais vous devez le faire pour réussir à négocier en tant que scalpeur.
Étant donné que ce style de trading et les idées qui le sous-tendent sont si différents de ce que vous auriez fait
auparavant, vous devez vous attendre à ce que le processus d'apprentissage prenne des mois plutôt que des
semaines. Je vous conseille fortement de ne pas non plus précipiter le processus.
Il y a beaucoup d'idées qui doivent être apprises et la courbe d'apprentissage devrait consister à faire de petits
ajustements et de petits progrès à la fois. Ce n'est pas un cours où une idée sera un moment 'Eureka' et tout à
coup vous serez un succès
Commerçant. Vous devrez construire les fondations puis y ajouter, étape par étape, brique par brique. Cela
prendra du temps. Certains de mes clients les plus prospères ont mis plus d'un an pour vraiment réussir ce
style, mais une fois là-bas, ils sont devenus des commerçants rentables et durables.
Ce manuel suppose que le lecteur a déjà de l'expérience dans le trading avec un DOM. Je n'expliquerai pas
les bases de la façon d'exécuter des transactions, des ordres de tirage, etc. sur un DOM ou de voir des
informations sur un DOM.
Enfin, pour ceux qui demandent si le contenu de ce manuel est exactement ce que j'enseigne aux gens avec
mes cours particuliers, la réponse est que les principes expliqués ici sont les mêmes. Cependant, avec les
séances individuelles, je peux approfondir certains domaines de manière beaucoup plus approfondie et
montrer des exemples avec des enregistrements. Je travaille également avec les clients au fur et à mesure
qu'ils s'entraînent et progressent pour les aider à corriger leurs erreurs. Il y a un niveau de complexité que je
ne peux tout simplement pas expliquer dans ce format, mais je suis convaincu que les informations ici seront
d'une grande aide pour ceux qui souhaitent négocier des contrats à terme sur place. Ce manuel s'appelle
The Principles of Scalping et c'est précisément ce que j'explique.
Ce manuel a également été rédigé comme une introduction à cette forme de trading. Pour les traders de
type market making plus expérimentés, nous pouvons également développer certains domaines et ajouter
des techniques plus avancées.
Enfin, certains sujets que j'aborde brièvement dans ce cours sont expliqués plus en détail dans An End to
the Bull. Le but de ce manuel est juste d'être sur les principes du scalping, je m'attends à ce que les lecteurs
de celui-ci aient d'abord lu An End to the Bull pour comprendre les bases et les fondations.
Je vous souhaite le meilleur.
Gary Norden
État d' esprit et discipline

Comme je l'explique dans An End to the Bull, pour devenir un trader prospère, vous aurez besoin
à la fois d'une mentalité de gagnant et d'une grande discipline.
La mentalité gagnante signifie que vous voulez apprendre des transactions perdantes parce que vous
DÉTESTEZ perdre. Vous ne continuerez pas seulement à négocier après des séries de pertes, car vous
voudrez déterminer ce qui ne va pas avant de continuer. Continuer à trader après quelques pertes sans
s'arrêter pour une réévaluation sérieuse est une mentalité de perdant.
Nous ne faisons pas de commerce parce que le commerce est passionnant. Nous ne faisons pas de commerce parce que le commerce est cool.
Nous n'échangeons que si nous gagnons au trading. Si vous perdez au trading mais dites toujours que vous
aimez le trading, vous avez une mentalité de perdant. J'espère que vous lisez ce cours parce que vous avez
perdu mais que vous détestez ce sentiment et que vous êtes déterminé à vous améliorer.
Comme je l'ai expliqué, la fonction d'un scalper s'apparente plus à un bookmaker qu'à un parieur et vous devez
être prêt à accepter ce rôle nouveau et très différent.
De nombreux traders aiment se vanter de la façon dont ils ont acheté le bas ou vendu le haut ou comment ils
ont repéré un changement de tendance. Ils voient des vendeurs faire cela à la télévision et pensent que c'est
de cela qu'il s'agit. An End to the Bull explique pourquoi cette approche est un énorme faux-fuyant qui empêche
les commerçants de détail de réussir.
Si vous souhaitez repérer les hauts et les bas ou si vous voulez vous vanter d'avoir choisi les mouvements du
marché, le scalping n'est pas pour vous.
La discipline est un sujet tellement vaste pour les traders qu'elle vaut à elle seule un livre. Il existe de
nombreuses façons dont un commerçant peut être indiscipliné. Par exemple, trader quand on est fatigué ;
essayer de forcer les échanges les jours calmes par ennuiÿ; trader lorsque vous n'êtes pas sûr que votre
avantage fonctionne ce jour-làÿ; continuer à trader même si vous perdezÿ; et bien sûr, courir des métiers
perdants.
Pour ce cours, je ne vais pas expliquer toutes les différentes manières dont nous pouvons être indisciplinés.
Ce que je veux dire clairement, c'est que pour réussir à long terme en tant que trader, vous devez être
incroyablement discipliné. En particulier, comme nous cherchons à réaliser de petits bénéfices, vous devez
immédiatement quitter les transactions perdantes. Nous n'avons aucune tolérance pour les pertes importantes
ou la tenue de transactions perdantes à la fois à cause de la douleur P + L mais aussi parce que la détention
d'une transaction perdante nous empêche de trouver de nouvelles transactions gagnantes.
Avec ce style, je vise des taux de gain en pourcentage très élevés - environ 80% avec 10% supplémentaires
de transactions qui sont rayées (achetées et vendues au même prix). Pour y parvenir, il faut non seulement de
solides compétences en trading, mais aussi la capacité d'analyser et de se corriger soi-même.
après avoir perdu des métiers. Dans ce cours, je vais vous fournir une liste de contrôle pour ce faire. De nombreux points
de cette liste de contrôle sont rarement, voire jamais, utilisés par les détaillants.
En ce qui concerne l'objectif de taux de gain, je ne réduis pas mes objectifs lorsque j'enseigne aux commerçants de détail,
mais un taux de gain d'environ 70ÿ% peut également être très rentable SI votre pourcentage de grattage est supérieur à
celui de vos perdants. Je parlerai du scratch plus tard dans ce cours.
De plus, si vous négociez un contrat de taille de tick plus élevée, vous pouvez également obtenir une bonne rentabilité avec
un taux de gain inférieur, mais encore une fois si votre pourcentage de grattage est élevé. Donc, je me réfère à un profit
idéal + pourcentage de grattage de 90 %.
Par exemple, les obligations américaines à 30 ans ont une valeur de cotation de 31,25 $. Disons qu'en tant que commerçant
de détail, vous payez 3,50 $ par aller-retour en commissions. Cela signifierait qu'un profit de 1 tick est de 27,75 $ alors qu'un
échange à gratter vous coûte 3,50 $; un profit est environ 8 fois plus grand qu'une égratignure. Alors que si vous négociez
le contrat eMini S+P avec une valeur de tick de 12,50 $, votre bénéfice par tick après commissions de 9 $ est inférieur à 3
fois un zéro.
Cela signifie que vous pouvez vous permettre d'avoir plus de rayures lorsque vous négociez des contrats avec des pas de
cotation plus importants.
Lorsque j'enseigne aux commerçants de détail, je vois littéralement des dizaines de façons différentes dont ils sont mal
disciplinés. Parfois, ils diront même quelque chose comme "Je sais que je devrais faire X mais je continue à faire Y". C'est
très frustrant de voir les mêmes erreurs commises semaine après semaine, même si je peux suggérer différentes façons de
surmonter le problème. Les soi-disant psychologues du trading semblent croire qu'ils ont des moyens d'améliorer cet aspect
de notre trading. Cependant, la recherche sur la finance comportementale suggère qu'il est extrêmement difficile, voire
impossible, de modifier certains comportements.
Certes, mon expérience le suggère aussi, c'est pourquoi je ne crois pas que tout le monde puisse devenir un trader prospère.
Le scalping est un style de trading à fréquence plus élevée et il est essentiel que nous en comprenions les ramifications.
L'aspect le plus important est peut-être que tout ce que nous faisons est aggravé par la fréquence. Ainsi, de petites choses,
de petits ajustements, de petites améliorations ont de grands effets car ils sont parfois composés des centaines de fois par
an. C'est à la fois important et puissant.
Supposons que vous négociez des obligations américaines à 30 ans par exemple et que vous puissiez, avec une meilleure
discipline, identifier qu'une transaction perdante de 1 tick aurait pu être rayée. La différence de P + L pour ce commerce
change une perte après commissions d'environ 34 $ en une perte de seulement 3 $. C'est en soi un grand changement
(votre perte est 10 fois plus petite). Cependant, si vous êtes maintenant en mesure de faire ce changement tous les jours,
c'est-à-dire x 250, cela vous rapportera en réalité 8 500 $ par an.

C'est ainsi que les scalpers améliorent leur P+L, en faisant de petits ajustements. Les commerçants de
détail recherchent des transactions de plusieurs milliers de dollars, mais les scalpers professionnels
recherchent de petits ajustements multipliés par la fréquence. Il s'agit d'une méthode plus facile et de
nature beaucoup plus professionnelle. Vous devrez faire cet ajustement; ne cherchez pas les coups de
circuit, cherchez des améliorations continues et petites.
Pour conclure cette section, je tiens à réitérer que vous devrez être une personne très disciplinée et
autodisciplinée pour négocier avec succès. Moi-même ou d'autres peuvent expliquer des techniques telles
que réduire rapidement les pertes ou rester assis lorsque vous n'êtes pas sûr, mais VOUS êtes la personne
qui doit les mettre en œuvre et les mettre en œuvre de manière cohérente.
J'entends parfois des commerçants de détail dire "Je ne négocie pas correctement en mode entraînement
parce que ce n'est pas de l'argent réel". C'est un drapeau rouge pour moi. Pensez-vous que les sportifs
professionnels de haut niveau ont cette attitude lorsqu'ils s'entraînent ? Bien sûr que non. Ils pratiquent
correctement parce que seule une pratique parfaite rend parfait. Si vous pratiquez mal, vous jouerez ou
négocierez mal.
Il existe de nombreuses similitudes entre le sport et le commerce. Il y a beaucoup de sportifs amateurs qui
jouent au golf, tirent des paniers le week-end. Cependant, il y a un monde de différence entre eux et les
professionnels. C'est la même chose avec le commerce. Le gouffre entre amateurs et pros est énorme.
Si vous voulez un exemple de l'état d'esprit et de la mentalité dont vous aurez besoin pour devenir un bon
trader professionnel, vous devriez penser à un sportif de haut niveau. Pensez, Tom Brady, Aaron Rodgers,
Rory McIlroy, Lionel Messi etc. Pensez à l'intensité à laquelle ils jouent ; leur amour de la victoire et leur
désir de gagnerÿ; leur éthique de travail; mais aussi leur humilité. Je ne pense pas qu'aucun de ces gars-
là ait un énorme ego. Brady en particulier est un cas intéressant car ce n'était pas comme s'il était
considéré comme un joueur talentueux à l'époque où il était à l'université. Il était un choix de repêchage
très bas, mais il a travaillé dur à son jeu et est devenu l'un des plus grands de tous les temps (je dis cela
en tant que quelqu'un qui en a marre des Patriots de la Nouvelle-Angleterre, mais je dois accepter le
professionnalisme de la façon dont ils abordent leur travailler).
Il est plus difficile que vous ne le pensez de travailler avec l'intensité, la concentration et le désir de ce
genre de personnes, mais c'est ce que vous devez viser.
Outils nécessaires La
plupart sinon tous ceux qui liront ceci seront conscients de mon aversion pour l'analyse technique et
les graphiques. D'après mon expérience et mes recherches, le manque de fiabilité des méthodes de
cartographie ne devrait même pas être un sujet de discussion. Les preuves sont accablantes que la
grande majorité des commerçants qui utilisent cette approche échouent. De plus, si vous comprenez
comment les marchés et leurs participants fonctionnent réellement, vous verrez que les hypothèses
qui sous-tendent une analyse technique ou une approche graphique sont clairement erronées.
J'espère donc que vous ne serez pas surpris d'apprendre que je n'utilise pas de graphiques pour le scalping. Je ne
peux tout simplement pas voir leur valeur ou comment ils fournissent un avantage. En fait, l'utilisation de graphiques
ne fera qu'augmenter les chances que vous regardiez les marchés de manière subjective alors qu'en fait nous
devons voir les marchés aussi objectivement que possible. De plus, connaître les défauts des graphiques signifie
que je peux cibler spécifiquement les petits commerçants techniques à des moments précis.
Je n'utilise pas non plus de profil de marché, de profil de volume ou de méthodes qui incluent l'utilisation du volume
accumulé. Pour les besoins de ce manuel, il n'est pas nécessaire que j'explique mon point de vue sur ces
indicateurs en profondeur, il suffit de dire que je pense qu'ils sont défectueux et, comme expliqué précédemment,
je dois échanger dans l'instant, dans le «ÿmaintenantÿ».
Alors, que faut-il utiliser ?
Notre outil principal est le DOM. On ne trade que sur les (bons) DOM et il faut bien sûr les mettre en trading en un
clic. N'encombrez pas votre DOM commercial avec trop d'informations ou de colonnes. Les principales informations
pour nous sur les DOM sont les offres/offres
et si possible la dernière transaction (prix et si possible, volume).
Je suis conscient que de nombreux commerçants de flux d'ordres ajoutent diverses autres informations au DOM, y
compris les commandes tirées, le volume accumulé, etc. À mon avis, ces informations n'aident pas mon style de
scalper encore et encore. Cependant, si vous trouvez que certaines de ces autres informations ajoutent vraiment
un avantage à votre trading, utilisez-les par tous les moyens. Je ne dirais jamais que je connais tout ou chaque
méthode d'avantage, c'est juste qu'avec ces autres éléments d'information, je n'ai jamais trouvé qu'ils ajoutaient un
avantage pour moi.
Toutes les transactions doivent être exécutées via le DOM.
Le prochain outil pour nous est Time and Sales (ou Reconstructed Tape). Nous voulons voir les données commerce
par commerce à la fois en termes de taille et de prix. Alors que nous pouvons généralement voir la dernière
transaction sur le DOM, parfois les marchés évoluent trop rapidement pour que le DOM affiche chaque transaction
et nous devrions donc nous référer au T+S pour voir tout ce que nous n'avons peut-être pas vu sur le DOM.
Alors que les traders de graphiques surveillent les marchés sur un graphique (basé sur le temps, donc minute par minute
ou 5 minutes sur 5 minutes), nous DEVONS surveiller les marchés sur une base commerciale par transaction. Pourquoi?
Parce que c'est ainsi que fonctionnent les marchés ; commerce par commerce. Très peu (le cas échéant) de transactions
entrent sur le marché comme, par exemple, « bon pour 5 minutes ». Les marchés ne fonctionnent pas sur la base
temporelle utilisée par les traders graphiques.
Un nouveau commerce peut être d'une importance vitale, peut-être en raison de sa taille ou du prix auquel il s'échange.
Si nous surveillons le marché commerce par commerce et agissons en conséquence, nous pouvons agir dès que nous
voyons ces nouvelles informations. Un trader qui utilise même un graphique d'une minute peut avoir besoin d'attendre
plusieurs secondes de plus avant que sa bougie ou sa barre soit créée ou qu'il obtienne l'indicateur dont il a besoin.
Pensez au nombre de transactions qui peuvent avoir lieu en seulement 1 minuteÿ! En analysant et en réagissant sur une
base commerciale par transaction, nous verrons les choses avant les traders graphiques et agirons avant eux. C'est l'un
des principaux moyens par lesquels nous devançons les petits commerçants de détail qui utilisent principalement des
graphiques. Pour être un bon trader, vous n'avez pas besoin d'avoir un avantage sur tout le monde, vous avez juste besoin
d'avoir un avantage sur certaines personnes. Heureusement, les commerçants de détail sont systématiquement mauvais
et utilisent également systématiquement les graphiques. Ainsi, l'avantage que nous obtenons en observant et en agissant
commerce par commerce devrait continuer d'exister.
Au moment où le graphique montre un changement de chandelier / barre ou que l'indicateur a changé, nous devrions déjà
être dans (et peut-être même en dehors) du commerce. Souvent, les traders graphiques sont notre sortie.
Vous devez également noter comment, en utilisant cette méthode d'échange par échange, nous devrions négocier dans
le "maintenant". Nous devrions utiliser uniquement les dernières informations, les dernières transactions. Peu importe
pour nous que quelqu'un ait acheté/vendu il y a 20 trades, le dernier trade est celui qui nous intéresseÿ; le dernier
commerce peut avoir changé là où nous voyons de la valeur.
Time and Sales nous aide également à identifier s'il existe un flux bidirectionnel (voir plus loin) et s'il y a suffisamment de
petits commerçants. Certains commerçants préfèrent filtrer les petites transactions (ils veulent uniquement identifier les
transactions plus importantes). Le problème avec cela est que vous ne pourrez pas voir s'il y a aussi beaucoup de petits
commerçants qui jouent. Si possible, nous voulons échanger des flux d'ordres plus petits et si les seules transactions en
ce moment sont des transactions importantes, nous voulons probablement rester en dehors.
La prochaine source d'informations importantes pour nous est notre liste de surveillance. Comme je l'explique dans An
End to the Bull, les listes de surveillance sont des outils essentiels pour tous les commerçants. Ils sont principalement la
meilleure source de non-confirmation, mais pour les scalpeurs, ils nous aident à juger de la valeur (discuté plus en détail
plus tard). Le contexte est très important pour tous les commerçants et les listes de surveillance nous aident à juger du
contexte. Les négociateurs de prix (la grande majorité des négociateurs de contrats à terme) croient qu'ils peuvent voir
tout ce dont ils ont besoin avec le prix et peut-être aussi le volume. Ils croient que les marchés ne réagissent qu'au
prix. Les commerçants les plus intelligents, y compris les teneurs de marché, comprennent qu'il s'agit d'un
raccourciÿ; les marchés réagissent plus au contexte qu'au prix.
Par exemple, disons que vous négociez une action pétrolière et qu'elle se négocie actuellement à 25,10 $. Puis
soudain, le prix du pétrole chute de 4 %. Nous nous attendrions à ce que ce stock baisse également. Sur un
graphique, il pourrait sembler que l'action a rejeté 25,10 $ et à l'avenir, les traders techniques pourraient utiliser
25,10 $ comme niveau de résistance, mais en réalité, l'action n'a pas rejeté 25,10 $ et ce « niveau » ne devrait
pas non plus être considéré comme une résistance. Le titre a chuté à ce moment-là en raison du contexte ; la
chute du prix du pétrole. Il aurait baissé aussi si son prix avait été de 25,20 $ ou 25,00 $. À l'avenir cependant, il
est trop difficile pour la plupart des commerçants d'analyser le contexte de ce mouvement, ils ont donc créé un
raccourci en disant que l'action a rejeté 25,10 $ et que c'est maintenant un niveau de résistance. Pour autant qu'ils
sachent, il se peut qu'il n'y ait échangé que 100 actions car les chartistes utilisent rarement le commerce par
volume de transactions; ils ont tendance à utiliser le volume quotidien ou horaire, etc. (J'ai une vidéo sur ma chaîne
YouTube sur la façon dont les scalpeurs ne devraient pas utiliser de graphiques et ce concept y est expliqué plus
en détail).
Ainsi, le contexte est important pour nous, tout comme la compréhension de la valeur. D'autres contrats, les
corrélations sont essentielles pour nous aider à faire ces jugements. Cela ne signifie pas que nous sommes
simplement des commerçants de corrélation ; utiliser uniquement des corrélations aura un taux de réussite trop
faible pour ce que nous voulons. Cependant, nous utilisons des corrélations dans nos jugements.
Il y a une préférence personnelle quant à la façon dont nous voyons les corrélations. Personnellement, j'aime qu'ils
soient sur un tableau de devis et je me réfère au changement du jour et au suivi de son évolution.
Cependant, certains commerçants préfèrent avoir leurs corrélations sur les DOM. Certains réagissent aux flèches,
d'autres réagissent aux changements de couleur, etc. Le point clé ici est que nous réagissons tous à des choses
différentes. Vous devez configurer votre plate-forme pour optimiser ce à quoi vous réagissez. Chaque personne à
qui j'ai enseigné a une configuration différente et très personnelle. Peu importe comment j'ai configuré ma
plateforme, vous devez trouver ce qui fonctionne pour vous. Je voudrais cependant, comme toujours, mettre en
garde contre l'utilisation de graphiques à cette fin pour deux raisons principales. Les premières barres/chandeliers
du graphique ne montrent pas les mouvements commerce par commerce. Deuxièmement, une fois que vous
mettez des informations sur le marché dans un graphique, vous courez le risque de porter des jugements plus
subjectifs tels que "la tendance est à la hausse".
N'oubliez pas que nous ne voulons réagir qu'à la dernière information. Peu importe si un marché est dans une
«tendance haussière» si les dernières informations suggèrent une baisse, nous pourrions bien vouloir négocier
cela (du côté court). Si vous pensez aux marchés en termes de tendance, vous serez moins susceptible de penser
objectivement et, dans ce cas, vous pourriez être
moins susceptible de prendre une position courte. Le point clé est que nous sommes des scalpers et non des traders de
positionÿ; nous ne nous soucions pas des tendances, nous voulons juste scalper quelques ticks en ce moment.
Cela dit, nous devons être conscients des mouvements forts (encore une fois pourquoi les corrélations sont importantes)
et il est possible que certains jours (PAS la norme) nous préférions négocier d'un côté. Par exemple, lors d'une journée
sans risque extrême, il est probable que nous jugerons les transactions longues sur un indice boursier plus risquées.
Cela ne signifie pas que nous ne prenons pas de transactions longues, mais nous pouvons être beaucoup plus rapides
pour les couper ou être plus prudents à leur sujet. Ces jours-ci sont cependant l'exception, la plupart du temps, nous
essayons d'être aussi objectifs que possible et d'échanger ce que nous voyons en ce moment.
Le prochain outil dont nous avons besoin est une forme de fil d'actualité. Habituellement, les nouvelles frappent les
marchés au hasard et certains événements d'actualité font bouger les marchés. En outre, il existe des événements
d'actualité et de données que nous pouvons planifier à l'avance (tels que des données économiques et d'entreprise).
Même les revendeurs doivent être au courant des nouvelles et des données, car ils peuvent évidemment faire bouger les
marchés et nous ne voulons pas être pris du mauvais côté.
Les nouvelles peuvent même être une source de profits pour les scalpeurs expérimentés et rapides, car nous pouvons
échanger contre des ordres à cours limité avant qu'ils ne puissent être retirés. Cependant, la grande majorité des scalpers
ne négocient pas sur des événements d'actualité.
Il est donc essentiel que vous disposiez d'une sorte de fil d'actualité ou d'un outil pour suivre l'actualité.
Le dernier outil indispensable est une méthode d'enregistrement et d'analyse de vos résultats. Chaque trader doit
régulièrement réévaluer son trading à la fois intra-journalier et jour après jour.
Les informations dont nous avons besoin sont bien sûr nos taux de gain, mais aussi la taille des gains et des pertes, le
pourcentage de rayures, la durée des transactions et des transactions courtes (c'est-à-dire que les transactions longues
gagnent ou perdent et il en va de même pour les transactions courtes).
Vous devriez également essayer de prendre des notes sur les conditions du marché à ce moment et ce jour-là. Ici, nous
étudierons et enregistrerons des sujets tels que la volatilité, était-ce une journée volatile ou la volatilité était-elle élevée
au moment d'une transaction spécifiqueÿ? À quoi ressemblait la liquidité au moment de la transaction et globalement
pendant la journée (pour les rapports quotidiens)ÿ? Si vous avez perdu sur un trade, vous devez vous demander si vous
avez eu l'opportunité de le rayer, ce que vous n'avez pas pris ou s'il s'est directement soldé par une perte. De même, si
par exemple vous avez perdu 8 ticks sur un trade mais que vous avez eu la possibilité de le couper pour une perte de 1
tick et que vous l'avez raté, puis que vous vous êtes assis et que vous avez espéré, vous devez être honnête à ce sujet.
Nous voulons donc analyser chaque métier et chaque métier et nous DEVONS être honnêtes sur ce que nous avons vu
et fait.
La journalisation de cette manière est un outil important pour tous les commerçants, mais particulièrement pour
ceux qui apprennent de nouvelles techniques. Jigsaw Trading a lancé un produit spécifiquement pour cette tâche
que vous voudrez peut-être étudier.
Trop souvent, en parcourant les données de trading des clients, j'ai vu par exemple qu'ils avaient effectué une série
de transactions courtes, toutes perdues et que le marché ce jour-là était incroyablement fort. Dans tous les cas, le
client n'était pas au courant de ce fait. C'est pourquoi nous devons réévaluer notre trading après chaque transaction
et pas seulement à la fin de la journée. J'insiste particulièrement sur la nécessité de réévaluer après une perte ou
une égratignure parce que nous voulons essayer d'apprendre et de les éliminer. La mentalité gagnante signifie que
nous ne voulons pas commettre les mêmes erreurs plus d'une fois, nous devons donc essayer de déterminer ce
qui n'a pas fonctionné avec nos transactions perdantes.
Notre DOM devrait nous montrer quand nous avons des positions et ce qu'elles sont afin que nous n'ayons pas
toujours besoin d'une fenêtre Position ouverte. De même pour les commandes passées.
En termes de visualisation P+L, je ne pense pas qu'il soit essentiel de suivre P+L. Si les conditions sont bonnes et
que vous négociez bien, vous devriez simplement continuer à négocier. Bien sûr, nous avons tous une sorte
d'objectif en tête, mais cet objectif ne devrait pas être une raison pour arrêter de trader un bon jour. Les bons jours,
nous devons échanger aussi fort que possible et faire le plus possible. Pour les jours perdants, nous devons limiter
nos pertes – idéalement bien en dessous de 50 % du P+L d'une journée raisonnablement bonne. Si vous souhaitez
suivre vos performances, je vous suggère de les suivre en termes de ticks et non en termes monétaires. Donc,
vous gagnez des tiques et non des dollars.
Ce sont donc les outils de notre métier et oui, je n'ai pas de cartes sur mes écrans. De nombreux commerçants de
détail et leurs éducateurs indésirables adorent publier des photos d'eux derrière 8 ou 10 écrans comme si plus
vous avez d'écrans, plus vous êtes professionnel. C'est BS complet. J'ai échangé pendant une grande partie de
ma carrière avec un (grand) écran et le maximum que j'ai jamais utilisé est de 4. Ceux qui ont 6, 8, 10 écrans
utilisent presque toujours des graphiques. Leur jeu est très différent du nôtre.
Avant de commencer - Due Diligence Avant qu'un
trader ne commence à négocier un contrat, il doit en apprendre le plus possible à ce sujet. Afin de
construire une bonne liste de surveillance, vous aurez besoin de savoir comment votre marché est en
corrélation avec d'autres marchésÿ; quels liens il entretient avec le monde qui l'entoure. Certaines
corrélations fonctionnent plusieurs jours tandis que d'autres apparaissent comme importantes de temps
en temps (par exemple, le pétrole contre les obligations).
Vous devriez penser à qui négocie le marchéÿ; y a-t-il beaucoup de petits commerçants de détail par exemple ? Ou la plupart des
commerçants sont-ils plus grands ou plus professionnelsÿ? Prenez un moment, par exemple, pour vous demander si l'eMini S+P
a une proportion de commerçants de détail supérieure ou inférieure à celle des obligations à 10 ansÿ?
Ne considérez pas seulement la session principale, nous devrions également penser au trading en dehors des heures d'ouverture.
J'ai de nombreux clients par exemple, qui négocient des ES à l'heure européenne. Dans les échanges en dehors des heures
d'ouverture, ces corrélations peuvent être d'une plus grande aide, mais nous devons être plus attentifs à la liquidité et aux flux
bidirectionnels (voir plus loin).
Découvrez comment et quand votre contrat se termine autour de son expiration. En tant que scalpeurs, dès que nous voyons une
activité de roulement, nous devons arrêter le trading jusqu'à ce qu'il soit terminé, puis passer au contrat suivant. Les contrats
réglés en espèces ont tendance à être reconduits plus tard que les contrats réglés physiquement, mais vous devez savoir quand
votre marché le fait.
Comprenez quels événements d'actualité stimulent votre marché et quand ils sortent. Nous ne voulons généralement pas échanger
sur les nouvelles et les annonces de données.
Apprenez quand les jours fériés affectent votre marché. Par exemple, si vous êtes aux États-Unis et que vous négociez du Dax,
vous ne connaissez peut-être pas les jours fériés allemands.
Vous devriez rechercher des informations sur le marché à terme et le marché sous-jacent. N'oubliez pas que les contrats à terme
sont un dérivé - ils tirent leur prix du marché sous-jacent.
Fondamentalement, renseignez-vous le plus possible sur votre marchéÿ; devenir un expert en la matière. Vous serez étonné de
voir combien de commerçants perdent de l'argent sur des choses stupides (et évitables) liées à un manque de connaissances.
Utilisation de l'écart acheteur/vendeur Au
cœur de la façon dont les teneurs de marché négocient se trouve la façon dont ils utilisent l'écart acheteur/
vendeur. La plupart des commerçants de détail apprennent à acheter du côté de l'offre du marché et à
vendre du côté de l'offre. On leur dit que s'ils veulent que les transactions soient exécutées, ils devront
négocier de cette manière. Après tout, leur dit-on, sur les marchés à terme, l'écart n'est que d'un tick,
donc ce n'est pas grand-chose à donner, n'est-ce pasÿ? Mauvais. En réalité, l'écart acheteur/vendeur a
bien plus de valeur que ce que les teneurs de marché ont compris depuis des décennies.
En fait, le modèle commercial de la plupart, sinon de la plupart des entreprises les plus rentables de ce secteur, est basé
sur le profit disponible grâce à la propagation. Des entreprises telles que les fournisseurs de CFD, les plateformes de
change, etc. utilisent toutes le spread comme un élément clé de leur rentabilité.
Pendant ce temps, bien sûr, la grande majorité de leurs clients perdent !
Pour la grande majorité de leurs transactions, lorsqu'ils veulent acheter, les teneurs de marché rejoignent l'offre avec un
ordre à cours limité. De même, lorsqu'ils voudront vendre, ils rejoindront l'offre avec un ordre à cours limité. Ils n'utiliseront
pas d'ordres au marché. C'est ce que nous devons faire aussi en tant que scalpeurs.
Pour comprendre pourquoi nous devrions faire cela et prouver la puissance du spread, regardons un exemple.
Prenons une répartition aléatoire de 15 enchères/16 offres et examinons toutes les alternatives possibles dans un
mouvement de 1 tick de là. Si nous maintenons une transaction pendant seulement quelques secondes, ce sont tous des
résultats viables et je suggère qu'il y a une probabilité égale pour chacun.
Si nous négocions comme des commerçants de détail et achetons des 16 (que ce soit par le biais d'un ordre à cours
limité pour acheter l'offre ou d'un ordre au marché pour acheter), en ce moment, si nous voulions vendre, nous pourrions
toucher l'offre de 15 et perdre un tick ou travailler l'offre de 16 et gratter.
Si le marché monte d'un tick à 16b/17o, nous pourrions toucher l'offre de 16 pour un scratch ou travailler l'offre de 17 qui
serait un profit de 1 tick (si rempli, nous supposerons que vous le serez pour cet exemple).
Si le marché descend à 14b/15o, nous pourrions travailler l'offre 15 qui serait une perte de 1 tick. Ou nous pourrions
frapper le 14bid, ce qui signifierait une perte de 2 ticks.
Ce sont tous les résultats possibles à moins d'un tick de notre trade.
On voit qu'il y a 6 possibilités. Ici, 2 sont des rayures, seulement 1 est un profit et 3 sont des pertes, une perte étant de 2
ticks.
Ainsi, sur n'importe quel prix donné, si vous achetez l'offre (ou vendez à l'enchère), vous n'avez qu'une chance
sur 6 de réaliser un profit, les prix évoluant d'un écart dans chaque sens. Cela vaut peut-être la peine de vous le
répéter : vous n'avez qu'une chance sur 6 de gagner !
Ce commerce a une espérance négative CHAQUE fois que vous le faites.
De toute évidence, les commerçants diront que leur système/indicateur/modèle, etc. ajoute de la valeur et signifie
qu'ils ont des attentes positives, mais la plupart du temps, il s'agit de BS. Ce qui m'intéresse, c'est l'attente réelle
à ce moment-là, d'acheter sur l'offre ou de toucher l'enchère étant donné que chaque résultat a une possibilité
égale (aléatoire).
Maintenant, comparons cela à l'achat sur l'enchère ou à la vente uniquement sur l'offre.
Retour à notre spread 15b/16o. Maintenant, si nous achetons 15s après avoir rejoint l'offre, nous pourrions
maintenant vendre 15s, ce qui serait une égratignure ou nous pourrions vendre 16s, ce qui serait un profit de 1
tick.
Si le marché baisse de 1 tick à 14b/15o, nous pourrions travailler l'offre 15 qui serait une égratignure ou nous
pourrions atteindre le 14bid et prendre une perte de 1 tick.
Si le marché monte à 16b/17o, nous pourrions atteindre le 16bid pour un profit de 1 tick ou nous pourrions
chercher à vendre 17s, ce qui serait un profit de 2 ticks.
Encore une fois, il y a 6 scénarios mais maintenant les résultats sont très différents.
Maintenant, seulement 1 sur 6 est une perte. 5 sur 6 ne nous font pas perdre d'argent. 3 sont des bénéfices, un
bénéfice étant un bénéfice de 2 ticks.
Le commerce de cette façon a une attente positive. Alors que l'achat sur l'offre ne produit que 1 chance sur 6 de
gagner de l'argent, l'achat sur l'offre ne produit que 1 chance sur 6 de perdre. Le contraste est saisissant et
significatif.
Ce sont les chiffres que l'industrie ne veut pas que vous connaissiez ou auxquels vous pensiez. C'est pourquoi
certaines plates-formes FX et CFD ne vous laisseront pas rejoindre les offres ou les offres ou si elles le font, elles
ne vous combleront que si le marché évolue complètement contre vous (c'est-à-dire que l'offre que vous avez
rejointe a été négociée et devient maintenant la offrir).
Ainsi, le spread n'est pas "juste un tick" comme le pensent la plupart des traders. C'est bien plus puissant que ça.
Il transforme un échange de 17% de chances de gagner en 17% de chances de perdre. Il transforme un commerce
d'une attente négative à une attente positive.
C'est pourquoi, ceux qui comprennent cela répugnent à abandonner cet avantage.
C'est pourquoi tant d'entreprises existent qui ne font que des spreads et veulent que les gens négocient dessus,
qu'il s'agisse de spreads financiers, de spreads de paris, etc. Il y a un avantage énorme à faire ou à négocier du
côté droit du spread.
N'oubliez pas que je parle de trading sur un spread aléatoire, je n'ajoute même pas d'avantage pour comprendre la
valeur en ce moment et quel côté du spread offre de meilleures opportunités.
Mais il y a encore plus à ce pouvoir de propagation !
Maintenant demandez-vous, 'combien de fois par session cette diffusion existe-t-elle ?' La réponse est bien sûr des
dizaines de milliers/centaines de milliers.
Cela crée la prochaine source d'avantage et de profit - la FRÉQUENCE. Le spread peut n'être que de 1 tick, mais pour
trouver sa vraie valeur, nous devons multiplier par sa fréquence. Combien d'opportunités cela nous offre-t-il ?
Si nous comparons cela pour dire une méthode de swing trade. Disons que votre indicateur suggère un profit de 20
ticks (pour cet exemple, nous supposerons que c'est possible même s'il s'agit très probablement de BS). Combien de
fois par jour obtiendrez-vous ces 20ÿconfigurations de tiques avec votre indicateurÿ? 1? 2ÿ? 3ÿ? Si vous multipliez le
potentiel de profit par sa fréquence, nous pouvons voir que le spread est plus puissant que ces transactions.
Bien sûr, cependant, l'industrie veut que vous preniez les métiers de type swing alors qu'il prend les métiers de
propagation ! L'industrie veut que vous profitiez du commerce à faible fréquence et à faible probabilité avec un potentiel
élevé (potentiel étant le mot ici non probable !) alors qu'il fait tout le contraire.
Donc, pour la grande majorité de nos transactions, nous voulons entrer en utilisant les ordres à cours limité sur le
spread. Les transactions de sortie seront également généralement saisies de cette manière, en particulier pour les
marchés à évolution plus lente.
Les exceptions pour les transactions de sortie sont généralement pour deux raisons. Tout d'abord, si une transaction
se déroule particulièrement mal (évoluant rapidement contre vous), vous devrez peut-être simplement sortir avec un
ordre au marché.
La deuxième raison, c'est quand une transaction s'est très bien déroulée en votre faveur et l'a fait rapidement. En
particulier, sur les marchés qui évoluent plus rapidement, si vous obtenez très rapidement des bénéfices de 2, 3, 4,
etc., les ordres de marché à la sortie peuvent toujours être rentables et nous pouvons choisir de prendre le profit en
négociant au marché (en fait, nous voulons utiliser un ordre limité pour atteindre l'enchère/lever l'offre). De plus, sur
des marchés plus rapides, ces bénéfices peuvent disparaître aussi rapidement qu'ils sont venus, donc prendre des
bénéfices n'est pas une mauvaise chose même si ici nous sortons au marché.
La question que l'on me pose souvent lorsque j'explique que nous entrons avec des ordres limités est la suivanteÿ:
"mais ne manquez-vous pas des transactions en vous asseyant sur l'offre/l'offreÿ?" La réponse est, bien évidemment, oui'.
Les commerçants de détail me disent alors généralement que ce serait très frustrant et qu'ils préféreraient vendre à
l'enchère/acheter sur l'offre ou chasser le marché pour garantir un remplissage. Ils

oublient tout l'intérêt d'utiliser la propagation - l'attente et la puissance de celle-ci. Je préférerais généralement
rater une transaction plutôt que de toucher l'enchère ou de lever l'offre. La seule fois où je négocierais du
mauvais côté du spread, c'est si je m'attends à ce que le mouvement soit assez important (plus important que
d'habitude). Cela pourrait peut-être être après quelques nouvelles. Sinon, connaissant la puissance du spread,
je déteste ne pas l'utiliser pour mes transactions car je sais que je donne un avantage et que je réduis mes
chances de gagner de l'argent.
Une grande partie de l'avantage du scalping dans ce style de teneur de marché est l'avantage d'utiliser
correctement le spread.
Lorsque vous connaissez votre avantage, vous devriez rarement le donner. Une grande partie du trading est
la discipline. Si vous n'avez pas la discipline nécessaire pour utiliser correctement le spread, vous ne
parviendrez bien sûr pas à mettre en œuvre avec succès ce style de trading. Parfois, je manque des métiers,
bien sûr que je le fais; ainsi soit-il. Il y aura bientôt un autre échange (fréquence).
Un autre avantage de l'angle de fréquence est ce point; si je rate un échange, il y aura une autre opportunité
sous peu. Si un swing trader rate son trade, c'est peut-être tout pour la journée.
En utilisant des ordres à cours limité sur le côté "droit" du spread, je sais que la grande majorité du temps,
j'utilise le bord du spread plutôt que de négocier sur la prédiction.
Essentiellement, lorsque vous soulevez l'offre ou que vous cliquez sur l'enchère pour ouvrir une transaction,
vous prédisez un mouvement. Pourquoi? Parce que le commerce doit d'abord effacer le spread pour que vous
gagniez de l'argent, il doit donc y avoir un certain mouvement. Alors que, si, sur un écart 15b/16o, je travaille
une enchère de 15 et que je suis rempli, je peux placer une offre de 16 et ce serait un profit s'il était rempli. Le
marché n'a pas encore bougé, je peux encore en profiterÿ; le signe d'un style de trading qui n'a pas besoin de
prévisions ou de mouvement du marché. Je ferai référence à cette configuration plus tard.
Position dans la file
d'attente Quel que soit le marché sur lequel vous négociez, si vous souhaitez connaître un succès durable,
vous devez comprendre les mécanismes du marchéÿ; Comment ça fonctionne. À l'époque du pit trading par
exemple, afin d'obtenir les meilleures transactions, un teneur de marché devait avoir une bonne position
dans le pit et être en bons termes avec autant de courtiers que possible (je pense que j'ai généralement
échoué sur ces deux !). Lorsque les contrats à terme sont passés au format électronique, le moment où
vous êtes rempli dépendait désormais de la position dans la file d'attente (potentiellement une méthode plus
équitable). S'il y a actuellement 100 sur l'enchère et que vous passez une commande pour acheter au même
prix, vous serez 101 dans la file d'attente.
Notez ici que sur les plates-formes CFD et FX, vous n'avez généralement aucune idée de l'endroit où vous vous trouvez
ni de la manière et du moment où vous serez rempli. En tant que commerçant professionnel, je trouve que ce manque
de transparence est un inconvénient important pour moi, d'où une autre raison pour laquelle je ne vends pas ces
produits.
Les négociateurs de graphiques, les négociateurs d'indicateurs et, en fait, la grande majorité des négociateurs de
contrats à terme au détail ont tendance à fixer leurs ordres à différents niveaux de prix. Par exemple, ils veulent acheter à 15.
Alternativement, s'ils reçoivent un signal, ils peuvent simplement aller sur le marché avec leur commande. Quoi qu'il en
soit, ils ne regardent pas la position de la file d'attente et c'est un domaine dans lequel nous commencerons à différer
grandement d'eux.
Je développerai la question et l'utilisation de la position dans la file d'attente dans les prochains chapitres, mais pour
commencer, regardons ce que j'espère être un exemple clair de son importance.
Disons qu'il y a 1 000 lots sur une offre de 15. Du point de vue d'un scalpeur, il y a une énorme différence entre être
numéro 1 sur 1 000 et être numéro 1 000 sur 1 000.
Au numéro 1 sur 1 000, nous pouvons obtenir un remplissage rapide ; plus important encore, nous pouvons obtenir un
remplissage rapide par un petit commerçant (disons quelqu'un qui vend 2 lots). Une fois remplis, nous avons des
centaines de lots derrière nous que nous pouvons utiliser pour gratter le commerce si nous n'aimons pas les conditions
après le remplissage.
Au numéro 1 000 sur 1 000, vous ne pouvez pas obtenir un remplissage rapide d'un petit commerçant. La seule façon
d'obtenir un remplissage rapide est si quelqu'un arrive et vend 1 000 lots et si cela se produit, nous ne voulons
probablement pas l'échange ! De plus, même si nous avons obtenu un remplissage rapide, s'il n'y a personne derrière
nous, nous n'avons personne à gratter une fois que nous sommes remplis.
Du point de vue d'un teneur de marché/scalper, il peut y avoir un avantage significatif à 1 sur 1 000, mais aucun
avantage à 1 000 sur 1 000.

Attention, ceci est indépendant du prix.
Ainsi, un trader prix/niveau peut dire quelque chose comme "Je veux acheter 15s" et placera son enchère en conséquence.
Alors que nous pourrions également vouloir acheter 15 s, mais s'il y a déjà 1 000 sur l'enchère, nous éviterons l'échange.
La position dans la file d'attente est donc un élément essentiel de notre prise de décision.
Nous voulons être remplis rapidement; nous voulons avoir la possibilité d'être comblés par des commerçants plus petits (ou
le flux et le reflux de l'activité normale du marché)ÿ; nous voulons avoir la possibilité de gratter le commerce.
Une question juste à ce stade serait "mais lorsque vous passez une commande, vous êtes toujours au fond de la file d'attente,
donc vous n'avez personne à gratter aussi?" C'est vrai, mais il y a deux points à souligner ici. Tout d'abord, en particulier sur
les marchés plus lents, c'est une bonne idée de voir si quelqu'un est arrivé derrière vous dans la file d'attente après quelques
secondes. Si la réponse est «ÿnonÿ», vous pouvez retirer la commande. Il est également vrai que la façon dont nous jugeons
la valeur, la façon dont nous négocions commerce par commerce signifie que nous verrons des opportunités avant les autres
commerçants. Pour cette raison, nous ne devrions pas nous soucier d'être en avance dans la file d'attente ou d'être sur une
courte file d'attente. Il est plus inquiétant d'être à la fin d'une longue file d'attente qu'à la fin d'une courte file d'attente.
Ce dernier point est celui sur lequel certains commerçants de détail peuvent ressentir un certain malaise.
En règle générale, les commerçants de détail semblent être plus heureux d'être à la fin d'une file d'attente de 400 lots que
d'être à la fin d'une file d'attente de 80 lots. Mais en fonction de la taille moyenne des échanges de mon marché (discuté au
chapitre suivant), je suis probablement généralement plus satisfait de l'offre de 80 lots que de 400. La raison en est que
j'apprécie beaucoup un remplissage rapide.
Ce point sur un remplissage rapide peut être nouveau pour la plupart des lecteurs, je vais donc expliquer d'où vient l'idée.
Depuis des décennies, les teneurs de marché connaissent l'intérêt d'être remplis rapidement. Il ne suffit pas d'être rempli
pour votre enchère ou votre offre, vous voulez aussi être rempli rapidement. Un remplissage lent pourrait signifier des
problèmes. Je vais donner quelques exemples pour montrer comment et pourquoi l'idée d'un remplissage rapide a été mise
en œuvre.
Tout d'abord, depuis mon temps à négocier dans les stands d'options sur LIFFE. Lorsque les courtiers sont entrés dans la
fosse et ont demandé un prix aux teneurs de marché, ce prix était en direct pendant quelques secondes seulement. Si le prix
devait être transmis via le stand à un commerçant dans un bureau, ce processus pourrait évidemment prendre un certain
temps, peut-être une minute ou deux. Si le commerçant à l'autre bout du fil voulait négocier sur ce prix, il demanderait au
courtier de le faire. Cependant, lorsque le courtier revenait à la fosse pour négocier, il devait demander à nouveau le prix. Il
ne pouvait pas simplement échanger sur le prix donné il y a une minute ou plus.
Cela a donné aux teneurs de marché la possibilité de modifier leur prix, mais le principal avantage pour les teneurs de
marché était qu'ils ne pouvaient pas être tenus à un ancien prix et que l'ancien était supérieur à une minute.
De même, pendant mon séjour au market making desk pour les obligations convertibles chez ING, lorsqu'un hedge
fund m'a demandé un prix, il n'avait littéralement que quelques secondes pour agir. Après environ 30 secondes, si
nous n'avions rien entendu, je pourrais appeler le prix " off ", ce qui signifie qu'il ne pouvait plus négocier. Il y a une
bonne raison à cela, cela protège le teneur de marché d'un grand acteur qui sonne vers d'autres teneurs de marché en
même temps et négocie sur l'offre la plus élevée ou la plus basse.
Ainsi, dans des circonstances différentes, les teneurs de marché ont eu la même conclusion qu'après un certain temps,
ils ne voudraient plus négocier. Ce n'était pas seulement le prix qui était important, il était également essentiel d'obtenir
un remplissage rapide. Plus vous attendiez pour être rempli, plus vous risquiez de perdre. Obtenir un remplissage
rapide en particulier était un moyen de se protéger d'être blessé par une grosse commande. Nous ne pouvons pas
éliminer cette menace, mais nous pouvons la réduire.
Il y a une bonne raison pour laquelle cette technique n'est pas largement connue des commerçants de détail, c'est
parce que leurs «éducateurs» n'ont jamais négocié en tant que teneurs de marché. Seuls ceux qui ont une expérience
appropriée de tenue de marché connaîtront cette idée.
La position dans la file d'attente est donc un ingrédient essentiel dans notre prise de décision, car elle nous permet
d'obtenir un remplissage rapide. Nous ne voulons pas échanger si le remplissage est lent.
Si après quelques secondes (la durée exacte dépendra du marché et de la session) nous n'avons pas été remplis et
nous pensons que nous aurions dû l'être (compte tenu du flux d'ordre habituel), alors nous annulerons l'ordre.
Mais il y a plus que la position dans la file d'attenteÿ! Non seulement voulons-nous un remplissage rapide à l'entrée,
mais nous devrions également rechercher un remplissage rapide à la sortie.
Disons que nous négocions un marché qui évolue lentement, un marché qui bouge d'un tick à la fois, mais nous
sommes heureux de prendre le profit potentiel d'un tick. Nous cherchons à acheter sur l'enchère et voyons qu'il n'y a
que 50 lots qui nous plaisentÿ; cela signifie que nous pouvons obtenir un remplissage rapide.
Cependant, il faut aussi regarder l'offre pour voir combien il y en a. Si, par exemple, il y avait 1 200 lots sur l'offre, nous
ne pourrions pas obtenir une sortie rapide. Nous devons appliquer les mêmes règles à la sortie qu'à l'entrée. Nous
voulons entrer et sortir des métiers le plus rapidement possible. Ainsi, dans cet exemple ci-dessus, nous ne serions
pas en mesure d'échanger même si nous pouvons obtenir un remplissage d'entrée rapide.
Ainsi, avant de négocier, nous savons que nous pouvons entrer et sortir rapidement de nos transactions. Comme
je l'expliquerai plus en détail dans le chapitre suivant, nous n'avons également besoin que du flux et reflux normal
des affaires sur notre marché pour obtenir les deux remplissages. Nous n'avons pas besoin d'achats ou de ventes
énormes pour diriger le marché à notre manière. Cela nous donne un autre énorme avantage sur la plupart des
commerçants qui ont besoin de beaucoup d'événements hors de leur contrôle pour les rendre rentables. Pour que
nous soyons rentables, nous ne devrions avoir besoin du flux normal des affaires que si nous analysons
correctement la liquidité (chapitre suivant).
Il y a quelques différences dans la façon dont nous abordons la position de la file d'attente selon que le contrat est
épais ou mince et j'expliquerai cela plus en détail dans le chapitre suivant.
Mais un point important que je ferai ici est que plus le contrat est épais, plus la position dans la file d'attente est
importante. Pour les contrats avec plus de 1 000 sur le carnet de commandes, la position de la file d'attente sera
un facteur énorme pour savoir si vous avez un avantage ou non. C'est l'une des raisons pour lesquelles je ne
négocie pas la partie courte de la courbe américaine ni même les obligations américaines à 10 ans - l'un des
principaux moyens d'obtenir un avantage dans ces contrats est la position en file d'attente, il est donc plus difficile
de trouver un avantage.
Il existe un facteur relatif derrière la position de la file d'attente que j'expliquerai également au chapitre suivant.
La position dans la file d'attente est en fait la première partie de la détermination de la valeur (voir plus loin) dans
une transaction du point de vue d'un teneur de marché. La raison en est que contrairement aux traders de prix qui,
par exemple, veulent acheter des 15 ou vendre des 16 quel que soit le volume sur ces prix, même si nous voulons
acheter des 15 ou vendre des 16, nous ne le ferons que si la position de la file d'attente fonctionne pour nous.
Nous ne rejoindrons aucune 15bid ou 16offer car ceux qui ont trop de volume ne fourniront pas d'avantageÿ; en
fait, ils prennent l'avantage sur le commerce. Seules les offres/offres qui fournissent une position dans la file
d'attente (à l'entrée ET à la sortie) qui pourrait donner des remplissages rapides, nous offrent un avantage.
Voici donc un autre point de différence majeur entre nous et les commerçants au niveau des prix.
Enfin, sur la file d'attente, un mot sur ce qui se passe si le volume de l'enchère (offre) que vous souhaitez rejoindre
est très faibleÿ? Par exemple, nous voulons être dans le top 150 dans un marché plus lent mais il n'y a que 10 lots
sur l'enchère. Ici, la réponse dépendra de combien sont sur l'enchère (offre) derrière. Si l'enchère (offre) derrière
a, disons, 500, alors nous rejoindrons les 10 lots. Je ne suis pas inquiet de rejoindre une petite enchère dans cette
situation; Je me soutiens que j'agis plus tôt que certains commerçants. Je préférerais rejoindre un lot de 10 dans
cette situation plutôt que de rejoindre un lot de 1 000, ce qui est probablement l'opposé de la zone de confort pour
la plupart des commerçants de détail (Astuceÿ: je suis généralement heureux de faire le contraire de la plupart des
commerçants de détailÿ!)
Si toutefois, le prix derrière les 10 lots a, disons 80 lots, alors nous devrions rejoindre le prix des 80
lots. Notez que notre position effective dans la file d'attente est de 91 (10 sur l'offre/offre et 80
derrière) donc nous sommes toujours dans nos 150 et avons donc de grandes chances d'être
remplis, mais nous serions maintenant mieux remplis.
Liquidité et flux d'ordres et comment cela affecte nos ordres Les teneurs de
marché doivent être très conscients de la liquidité et le niveau de liquidité aura des implications
importantes pour leur trading. De cette façon, ils sont, encore une fois, des penseurs bien plus
profonds que les traders de graphiques dont les méthodes d'analyse ne prévoient aucune liquidité.
C'est un domaine auquel très peu de commerçants pensent, il vous faudra donc peut-être un certain temps pour
l'intégrer correctement. Je trouve que de nombreux clients ont des difficultés avec cette compétence au départ, mais
pour maîtriser le style de teneur de marché, vous devrez résoudre ce problème. Il faudra probablement du temps
pour bien apprendre et mettre en œuvre cela - encore une fois, ne vous précipitez pas.
(Notez qu'il est difficile dans ce format d'expliquer pleinement certains concepts comme je le ferais dans des sessions
individuelles et c'est l'un de ces sujets. Je m'attendrais cependant à ce que ceux qui ont une expérience décente du
trading à terme comprennent ce que je veux dire par marchés rapides et lents ainsi que des concepts tels que les
marchés épais et minces)
Ce chapitre fait suite et s'ajoute au chapitre précédent sur la position de la file d'attente, alors assurez-vous de bien
comprendre ce sujet avant de passer à celui-ci.
La première et peut-être la plus simple étape de ce processus consiste à examiner le nombre moyen de contrats
pour chaque offre et offre. N'oubliez pas non plus que cela peut changer au jour le jour et certainement au jour le
jour, c'est donc un autre domaine que nous devons constamment réévaluer.
Ensuite, nous devons examiner le flux de commandes actuel. Notre style signifie que nous voulons entrer et sortir
très rapidement des métiers. La rapidité exacte dépendra du contrat. Différents marchés fonctionnent à des vitesses
différentes, par exemple l'ES à l'heure asiatique est beaucoup plus lente (échange par échange) que l'ES à l'heure
américaine. Ici, une certaine expérience est requise, c'est pourquoi cette compétence est quelque chose qui prendra
du temps à maîtriser.
Si nous pensons que, par exemple, 5 secondes sont plus que suffisantes pour obtenir un remplissage rapide, alors
ce que nous devons faire est de calculer en moyenne combien de lots s'échangent sur notre marché en 5 secondes.
Disons que la réponse à cette question est que 190 contrats s'échangent en moyenne toutes les 5 secondes. Cela
signifie que pour obtenir un remplissage rapide, nous ne devons pas être plus mauvais que 190 dans la file d'attente.
Donc, si vous voulez être long mais que vous voyez qu'il y a déjà 400 sur l'enchère, vous ne pouvez pas échanger
ici. C'est ainsi que nous articulons cette analyse de liquidité avec la position dans la file d'attente.
De même, comme discuté dans le dernier chapitre, si nous voulons acheter et qu'il y a dans cet exemple, 150 sur
l'offre, ce serait bien pour nous de rejoindre cependant, si nous négocions un marché lent (recherche de 1 tick) et
l'offre avait déjà 450, alors nous ne pouvions pas rejoindre l'offre pour le commerce d'entrée car la sortie est bloquée
par trop de volume.
Analyser la liquidité et l'intégrer à la position de la file d'attente et au placement des commandes est une compétence essentielle
des bons revendeurs. C'est quelque chose que vous trouverez peut-être difficile au début, mais vous devriez chercher à vous
améliorer dans ce domaine au fil du temps.
Si les trades tournent mal, une question que vous devrez vous poser est 'est-ce que mon remplissage était trop lent ?'. Dans
un marché qui évolue plus lentement, un remplissage lent est un signe que votre position dans la file d'attente était trop
éloignée. Cependant, cela peut prendre du temps pour comprendre ce qu'est un remplissage lent. Lorsque je négocie un
nouveau marché, je sais qu'il faudra un certain nombre de transactions avant de pouvoir bien comprendre combien de temps
est trop long. Je peux ensuite ajuster ma position dans la file d'attente en conséquence après avoir ajusté la période pour
laquelle j'analyse la liquidité.
Ce que je veux dire ici, c'est que, si je soupçonne que le remplissage est trop lent et que je voulais auparavant être rempli dans
les 10 premières secondes, je peux ajuster cela pour dire, 5 secondes, puis réévaluer le volume moyen sur 5 secondes et
ajuster la file d'attente positionner en conséquence.
En particulier, si d'autres domaines du commerce semblaient corrects, votre position dans la file d'attente / la longueur de
remplissage pourraient être le problème.
Comme nous le verrons dans les pages à venir, il peut y avoir de nombreuses raisons derrière un mauvais trade.
Alors que la plupart des commerçants de détail ont tendance à ajuster uniquement les prix d'entrée ou de sortie, il y a en fait
un certain nombre d'autres choses que nous pouvons ajuster. La position dans la file d'attente et la durée pendant laquelle
nous laissons nos commandes sont parmi les autres.
Un rappel que si vous vous attendez à être rempli dans les 5 secondes avec le flux de commande normal, et qu'après 5
secondes vous n'êtes pas rempli, vous devez annuler la commande. Vous pouvez ensuite attendre quelques secondes et si
vous aimez toujours le commerce et que les positions dans la file d'attente sont toujours bonnes, vous pouvez toujours entrer
à nouveau. Je me rends compte que la nouvelle position dans la file d'attente sera pire que la précédente, mais tant qu'elle
reste dans vos paramètres, il est toujours possible d'échanger.
Si, au cours des 5 prochaines secondes, nous obtenons le volume "normal", vous pouvez maintenant vous remplir. Faire cela
permet d'obtenir deux choses. Tout d'abord, nous reconnaissons que parfois, pendant une courte période, la liquidité diminue,
nous annulons donc notre commande en conséquence. Deuxièmement, en retirant notre commande après quelques secondes,
nous réduisons le risque d'être choisi par une grosse transaction. Je préfère entrer, tirer et réintégrer un métier, puis le laisser
là-dedans pendant longtemps.
En faisant le plus tard, vous devenez un ordre à cours limité au repos - ou un canard assisÿ!
Vous constaterez que ce sujet en est un qui peut prendre plus de temps à maîtriser. Certainement l'expérience et la
spécialisation aident. Un de mes clients m'a écrit qu'après plusieurs mois de négociation sur son marché (NQ), il avait non
seulement une bien meilleure compréhension des aspects de liquidité de son marché, mais aussi du rythme du marché. Il
surveille le nombre de transactions par minute sur son marché et sait qu'en dessous d'un certain montant, il
devient plus difficile à échanger alors il reste dehors. Le rythme du marché est également lié à la liquidité et au
flux bidirectionnel. Pour les teneurs de marché, ce sont toutes des questions importantes.
Ajustements pour des marchés plus rapides/plus minces/plus volatils L'analyse de la position
de la liquidité et de la file d'attente que j'ai expliquée dans les chapitres précédents est davantage liée à des
marchés plus lents. Nous devons donc maintenant examiner comment nous abordons des marchés plus rapides/
plus minces/plus volatils.
Le premier point que je ferai ici est que le fait qu'un marché soit mince ou épais est un terme relatif ; cela dépend
de la taille moyenne des échanges qui passe par le marché.
Alors qu'il est clair que les marchés avec 20 contrats ou moins sur chaque offre et offre seraient classés comme
étant minces, un marché avec 150 sur chacun pourrait être considéré comme mince si ce marché négocie plus de
500 contrats toutes les quelques secondes. En réalité, de nombreux contrats à terme sur indices boursiers, sinon
la plupart, ont une liquidité insuffisante sur chaque offre et offre lorsque leur marché sous-jacent est ouvert.
Lorsque c'est le cas, le marché peut bouger très rapidement de 2/3/4 ticks ou plus car la liquidité par prix n'est pas
suffisante par rapport aux volumes qui transitent.
Pour les marchés qui bougent plusieurs ticks à la fois, bien que nous puissions examiner le volume par période, il
existe un moyen plus simple pour nous d'examiner où placer nos ordres. En fait, parce que le marché passe par
plusieurs prix à la fois, la position dans la file d'attente n'a plus une telle importanceÿ; si le marché se dirige vers le
prix où se trouve votre commande, vous êtes plus susceptible d'être exécuté maintenant (il peut même passer un
tick ou plus à travers vous).
Ainsi, plutôt que de déterminer une position dans la file d'attente en soi, nous l'ajustons à quelque chose qui est
toujours lié à la position dans la file d'attente mais qui est plus facile à mesurer à la vitesse de ces marchés
mouvement.
Ce que nous faisons maintenant est de regarder à quel point le marché a bougé et nous voulons placer nos ordres
juste au-dessus (pour les longs) ou en dessous (pour les shorts) là où le marché se négociait juste avant le
mouvement.
Donc, si notre marché se négociait à 15b/16o et qu'il sautait à 19b/20o et que d'autres informations confirmaient
que le commerce était long, nous devrions chercher à placer une offre autour de 16. Nous nous attendons (si
rempli) à pouvoir vendre à 19 ou 20. S'il est rempli, nous devrions chercher à sortir immédiatement à tout rebond.
Ainsi, même si je m'attends à vendre 19 ou 20 si le marché passe à 18, je vendrai là-bas. Dans les marchés rapides,
les bénéfices peuvent être perdus aussi rapidement qu'ils sont venus, alors prenez ce que le marché vous donne et
passez à autre chose. Dans un marché plus lent qui ne bouge que d'un tick à la fois, il n'est possible de scalper que
pour 1 tick. En détenir plus serait essentiellement un échange de position.
Vous pouvez demander ici, "mais comment allons-nous être remplis à 16 si le marché vient de s'échanger 19/20?" La réponse
est que pour que le marché bouge de plusieurs ticks, toutes les offres (dans ce cas) doivent avoir été souscrites. Pendant une
courte période, il pourrait y avoir un vide effectif dans le spread et certains commerçants pourraient encore essayer d'exécuter
l'ancien prix. J'explique plus en détail comment et pourquoi cela se produit dans mes cours particuliers, mais c'est trop
complexe pour être expliqué complètement ici. Cependant, il s'agit généralement de moments où les commerçants de détail
se plaignent de « dérapage ». N'oubliez pas que lorsqu'ils sont blessés par un dérapage, quelqu'un en profiteÿ; J'ai intégré
dans mon entreprise le fait d'être le commerçant qui profite du dérapage des commerçants de détail.
Cela signifie que parfois le marché va rapidement "balayer" vers le prix précédent, ce qui offre une bonne opportunité de
négocier. Je ne dis pas que cela arrive à chaque fois, mais cela arrive parfois et lorsque cela se produit, ils peuvent être de
bons métiers. L'une des raisons pour lesquelles ils ont tendance à être bons est que nous devrions négocier contre des
commerçants plus lents qui négocient toujours le prix précédent en utilisant des plates-formes plus lentes.
Il y a cependant une règle d'or qui doit être respectée sur des marchés plus rapides. C'est-à-dire que nous ne devons accepter
un échange que lors du tout premier balayage. Si nous ne sommes pas remplis lors du premier balayage, nous DEVONS
annuler l'échange. Si vous échangez le premier balayage, vous risquez de choisir quelqu'un, mais si vous échangez le
deuxième ou le troisième, vous pourriez être choisi.
Par exemple, si le marché passe de 15b/16o à 19b/20o et que nous décidons de passer un ordre d'achat à 16. Si le marché
s'effondre immédiatement et négocie 17, nous ne sommes pas satisfaits, nous devons donc annuler l'ordre. S'il balaie et
s'échange 16 mais ne nous remplit pas, nous devons également annuler la commande.
Dans les marchés rapides, nous voulons être remplis du premier coup ou pas du tout.
Cela maintient la conviction que nous voulons un remplissage rapide, mais sur des marchés plus rapides, un remplissage
rapide est encore plus rapide que sur un marché normal ou plus lent. Sur des marchés très lents, nous pourrions être prêts à
attendre 60 secondes ou plus pour un remplissage (si ce marché se négocie lentement et rarement). Mais les marchés rapides
se négocient toujours, nous voulons donc un remplissage en quelques secondes.
Deux points importants à faire sur le placement des commandes. Tout d'abord, passez votre commande près de l'endroit où
se trouvait l'action précédente à double sens. Ne placez pas votre commande dans la zone de vide (les prix entre où elle était
et où elle est maintenant). Nous ne devrions pas nous attendre à ce que le marché revienne dans la zone où il y avait
auparavant un flux bidirectionnel, c'est donc un bon moyen de savoir si nous nous trompons.
Exemple, le marché était à 15b/16o et saute à 20b/21o. Nous devrions placer notre enchère à 16 à la recherche d'un retour
en arrière. S'il est rempli, nous pouvons sortir où que se trouve la prochaine impression. Je prends tout ce qu'il me donne
donc si la prochaine copie après mon entrée est 18, j'essaierai de sortir là-bas. Nous
j'espère vendre à 20 mais ce n'est pas toujours possible. Nous ne nous attendons pas à ce que le marché revienne à
15, donc si nous voyons 15 échanges, c'est notre signal de sortie, dans ce cas pour une perte de 1 tick.
Parfois, il imprimera 15 immédiatement après que nous soyons remplis (nous n'obtenons pas le bas du balayage); Je
donne à ces métiers une seconde ou deux pour s'attendre à ce qu'il rebondisse. Si cela ne se produit pas, je quitte
immédiatement.
Deuxièmement, n'ayez pas peur de passer vos commandes loin de la dernière impression. Si le marché évolue de 6,
7, 8 ticks à la fois, vous devrez passer vos ordres en conséquence à une distance similaire. De la même manière que
nous devons constamment analyser la liquidité et la position de la file d'attente, nous devons constamment ajuster
notre placement d'ordres en fonction de l'évolution du marché. Dans un contrat comme le Dax il n'est pas rare que je
règle mon passage de commande 3 ou 4 fois par heure au moins.
Exemple, le marché chute de 19b/20o à 10b/11o. Ici, je placerais mon ordre de vente autour de 18 ou maximum 17.
Un marché qui peut baisser de 9 ticks peut aussi rebondir autant.
Encore une fois, nous avons mis en place un bon rapport risque/récompense sur ce trade avec 19 ou même 20 étant
notre stop (mais scratch étant notre mauvaise sortie préférée). Nous prévoyons un profit maximum de 6 à 8 ticks avec
des sorties à 10 ou 11 mais nous prendrons moins si c'est ce que le marché propose.
Je vois trop de nouveaux scalpers garder leurs commandes trop proches sur ces marchés plus rapides.
Ils veulent prendre trop de métiers et ont peur des métiers manquants. Cela signifie que le marché négocie souvent
quelques ticks à travers eux, ce qui leur donne un mauvais profil risque-récompense.
Cela signifie également que leurs pertes peuvent être de 3 ou 4 ticks. Si vous négociez sur un marché plus rapide/plus
mince et que vous constatez que vos bénéfices ne sont que de 1 ou 2 ticks mais que vos pertes sont de 3 ou 4 ou
plus, vos ordres seront probablement trop proches.
N'ayez pas peur de manquer des métiers – en particulier dans les premiers jours où vous êtes encore en apprentissage.
N'oubliez pas non plus que nous n'obtenons pas tous ces types de métiers ou même la plupart d'entre eux. Nous
sommes susceptibles d'annuler plus que nous ne sommes remplis. Mais lorsque nous sommes remplis, ils ont
tendance à offrir un bon rapport risque/récompense et un pourcentage de gain élevé.
Un autre point, si votre marché ne fait que continuer à sauter plus haut (ou à baisser) vague après vague – ne le
poursuivez pas. C'est une affaire à sens unique et vous ne serez pas rempli ou nous deviendrons long en haut (court
en bas).
Exemple, le marché était à 15b/16o et saute à 20b/21o. Nous plaçons une enchère de 16 mais il n'y a pas de balayage.
Le marché saute ensuite à nouveau à 25b/26o puis à nouveau à 30b/31o. Il est dangereux de chasser ces mouvements
à sens unique. Si / quand vous êtes rempli, ce sera probablement mauvais.
Si je poursuis le deuxième coup en plaçant, disons, une enchère de 20, je ne laisserai cela que très longtemps
court laps de temps avant de le tirer. Parfois, nous devons simplement laisser les marchés tranquilles; c'est
une fois pour s'asseoir jusqu'à ce que les affaires reprennent dans les deux sens.
Je dois ajouter que dans tous ces exemples récents, nous ne plaçons une offre ou une offre qu'après un
mouvement SI nous voyons d'autres preuves de corrélations, etc. Si vous poursuivez chaque mouvement et
chaque balayage, vous sur-échangez et avez un taux de victoire beaucoup plus faible. Nous voulons des
configurations à plus forte probabilité.
Évaluer
Après avoir expliqué comment passer des commandes, je dois maintenant expliquer pourquoi nous passons des commandes.
Qu'est-ce qui nous fait décider d'être long ou court à un moment donnéÿ?
J'appelle ce sujet comprendre la valeur. Le travail d'un teneur de marché consiste à comprendre la valeur de
son contrat en ce moment, puis à déterminer s'il peut acheter moins cher ou vendre plus haut en utilisant le
spread, dès maintenant. La réalité est que nous ne pouvons pas ou ne voulons pas négocier sur la plupart des
spreads car nous ne connaîtrons pas toujours la valeur, mais il y a encore des centaines, voire des milliers (si
nous étions assez rapides) qui nous offrent des opportunités.
J'ai déjà expliqué une entrée dans la valeur, à savoir la position de la file d'attente. Pour les marchés plus lents
et plus épais, s'il y en a déjà trop sur l'offre ou l'offre, nous ne pouvons pas y négocier.
D'un point de vue valeur/avantage, ils ne nous offrent rien ; en fait, ils prennent de la valeur et s'éloignent.
Donc, pour ces marchés, la première chose que nous faisons est de scanner les offres et les offres pour voir si
, change.
nous pouvons négocier au prix actuel. Si la réponse est «ÿnonÿ», nous devons attendre
Lesque
commandes
cette situation
sont
tirées et échangées, il s'agit donc d'un environnement en constante évolution.
La prochaine entrée dans la valeur est le besoin et l'utilisation de corrélations.
Il y a une grande différence entre le prix et la valeur. Vous ne pouvez pas déterminer la valeur de quelque
chose simplement en regardant son prix. Vous ne pouvez toujours pas juger de la valeur de quelque chose en
analysant son volume.
Voici un exemple. Je vous dis qu'il y a une petite voiture familiale Ford qu'ils vendent 20 000 $. Vous connaissez
le prix. Je vous dis maintenant qu'ils vendent 1 000 de ces voitures chaque mois. Maintenant, vous connaissez
le volume. Mais si je vous demandais maintenant, "cette voiture est-elle d'un bon rapport qualité-prixÿ?" Vous
ne pouvez pas répondre avec les informations fournies.
La valeur est un concept relatif. Si je vous disais maintenant quelques informations supplémentaires; à savoir
que Toyota vend une voiture très similaire et qu'elle se vend également 20 000 $. Vous pouvez maintenant
juger si la Ford est d'un bon rapport qualité-prixÿ; vous jugerez probablement (espérons-le) qu'il est juste
du point de vue de la valorisation. En fait, nous utilisons probablement tous ce type d'analyse chaque fois que
nous achetons de gros articles tels que des voitures, des ordinateurs, etc. Mais lorsque les gens échangent, ils
oublient généralement cela.
Dans le trading, pour porter ces jugements de valeur, nous devons utiliser des corrélations. Nous devons étudier
notre marché et trouver quels marchés sont en bonne corrélation avec lui. Comme je l'explique dans An End to
the Bull, les corrélations positives et inverses sont meilleures s'il est possible d'obtenir les deux.
Rappelez-vous cependant que les corrélations ne sont qu'une entrée et que nous ne devrions pas échanger
chaque hausse ou chaque baisse dans une corrélation (les corrélations sont rarement proches de 100%).
Cependant, nous les utilisons comme un guide vers quel côté de la propagation nous voudrions échanger.
Ils sont l'une des rares entrées dans la valeur, ne devenez pas simplement un trader de corrélation (leur taux de
réussite est trop peu fiable seul)
La valeur peut changer même si le prix ne change pasÿ; ceci est important à comprendre pour notre trading. Si
nous revenons à l'exemple de la voiture. Si Toyota a réduit le prix de sa voiture à 18 000 $ et que la voiture Ford
reste la même, si je vous demande maintenant si la Ford est d'un bon rapport qualité-prix, la réponse a changé.
La Ford est maintenant chère. Mais son prix n'a pas changé. Cependant, si nous regardons comment fonctionnent
les marchés, nous nous attendrions à ce que moins de gens achètent ces Ford chères maintenant et donc
finalement Ford devra baisser son prix.
C'est la mécanique d'un marché.
Il y a un point important à souligner ici et il va au cœur de l'avantage d'un teneur de marché. En regardant ces
prix, métier par métier et en utilisant ce concept de valeur, nous saurions dès que Toyota baisse son prix, que la
Ford est maintenant chère.
Cependant, les traders techniques ne le verront pasÿ; ce n'est pas sur le graphique. Ce n'est que lorsque, au fil
du temps, le volume chutera et que Ford réduira le prix qu'ils verront que 20 000 $ coûtent cher. Ainsi, ils verront
toujours ce type d'informations plus tard que nous. Il en est de même pour les commerçants techniques de nos
marchés. Observer les données trade par trade et utiliser des corrélations pour juger de la valeur nous aidera à
devancer les traders techniques.
Deux gros points ici; premièrement, la plupart des négociants à terme de détail utilisent des outils techniquesÿ;
ensuite, nous n'avons pas besoin d'avoir un avantage sur tout le monde sur un marché, nous avons seulement
besoin d'avoir un avantage sur suffisamment de personnes. Tant que la plupart des commerçants de détail
continueront à regarder les marchés comme ils le font, nous devrions continuer à avoir cet avantage. Avec la
prédominance de l'analyse technique dans le domaine de l'« éducation », je ne m'attends pas à ce que les
choses changent.
Revenons à l'utiliser pour échanger. Essentiellement, ce que nous voulons savoir, c'est que notre contrat se
négocie ici au point X avec d'autres marchés qui se négocient aux points Y et Z. Si l'autre
les marchés disent chuter fortement, nous pouvons nous attendre à ce que le nôtre aussi. En faisant cela,
nous comprenons le contexte de l'action actuelle des prix. Nous ne disons pas simplement que notre contrat
est de bonne valeur à 15. Au lieu de cela, nous disons que 15 sont de la valeur avec d'autres marchés corrélés
à X et Y. Si le contexte change, nous ne nous attendons pas simplement à ce que 15 soit un "niveau". .
C'est une énorme différence entre nous et ceux qui utilisent les niveaux. Quiconque utilise les niveaux de
support et de résistance et toute autre forme d'information qui n'inclut pas le contexte prendra des décisions
très simplistes. La compréhension du contexte nous aide à prendre des décisions plus solides et constitue un
moyen de différencier les traders de valeur des traders de prix.
Un autre point sur l'utilisation des corrélations. Nous devons les observer tic par tic, commerce par commerce.
Chaque nouvelle hausse est une nouvelle référence potentielle de valeur. Ainsi, par exemple, j'utilise le
changement sur le chiffre du jour pour observer les corrélations (certaines personnes utilisent des DOM pour
eux). Si un contrat est +16 le jour et affiche ensuite +15, il s'agit d'un downtick et d'un signal potentiel pour
que la valeur baisse. Ici, le marché est toujours en hausse ce jour-là, mais il est maintenant en baisse.
N'oubliez pas que nous devons échanger le «ÿmaintenantÿ» - ce qui se passe en ce moment.
Ici, en ce moment, notre corrélation est en baisse, c'est donc l'information importante.
Je dois en outre ajouter que nous n'utilisons les corrélations que lorsqu'il est clair qu'elles sont bien corrélées
avec notre marché. Certains jours, ces corrélations sont fortes et certains jours, elles sont plus faibles. Nous
devons pouvoir juger jour après jour et intra-journalière de leur force et s'ils sont faibles, nous ne pourrons pas
les utiliser. Par conséquent, ces jours-là, notre prise de décision est plus difficile et nous pouvons même
décider de ne pas négocier. Les fortes corrélations sont un excellent outil pour les traders.
La dernière partie du puzzle en ce qui concerne la valeur concerne la définition économique standard de la
valeurÿ; à savoir que la valeur d'un produit est le prix que les gens sont prêts à payer pour cela. Pour notre
trading, cela signifie surveiller le marché commerce par commerce et déterminer où se trouve le volume le
plus important (pour les marchés plus lents). Si par exemple, le marché se négocie comme ceciÿ:
15x 5 lots, 16x 50 lots, 15x 2 lots, 16x 30 lots etc.
nous déterminerions que 16 était une valeur dans ce contexte.
Les teneurs de marché essaient essentiellement d'acheter moins cher que d'autres achètent et/ou vendent
plus cher. Avant d'acheter 15s, nous voulons savoir qu'il y en a d'autres qui paient 16 (pareil mais dans l'autre
sens pour les transactions courtes). Nous ne voulons pas acheter des 15s si nous n'avons vu personne d'autre
acheter des 16s. Sinon, à qui allons-nous vendre ou acheterÿ? En faisant cela, nous n'achetons ni ne vendons
sur l'espoir ; nous savons que lorsque nous achetons, il y en a d'autres (de taille décente) qui paient plus et
de la même manière lorsque nous
Bref, nous savons qu'il y a des commerçants de taille décente qui vendent plus bas. Notez qu'à cette fin, nous ne nous
soucions pas de ce que font les commerçants 1 lotÿ; ils ne nous disent pas la valeur.
N'oubliez pas que vous devez ajouter cela à l'utilisation de la propagation pour voir comment nous sommes remplis.
Donc, un exemple de notre pensée serait comme ceci.
Si le marché est 15b/16o avec des transactions plus importantes à 16 et des corrélations suggérant un mouvement vers
le haut et la taille des offres et des offres suggèrent que nous pouvons entrer et sortir rapidement, alors nous chercherions
à placer une offre 15 cherchant à y acheter dans le cadre du affaires à double sens.
Rappelez-vous aussi que nous voulons/attendons un remplissage rapide. Donc, si nous n'avons pas été remplis quand
nous l'avions prévu, nous devons retirer la commande.
Notez le nombre d'informations dont nous avons besoin pour passer une commande.
Nous visons des pourcentages de gains élevés, nous recherchons donc des transactions où un certain nombre de
facteurs sont en notre faveur. Le spread lui confère déjà un certain avantage, mais maintenant nous achetons 15 alors
que nous savons que d'autres paient 16 et nous le faisons avec des corrélations soutenant cette décision d'achat et avec
des liquidités suggérant que nous pouvons entrer et sortir rapidement. Si vous additionnez tout cela, cela équivaut à
beaucoup d'informations avantageuses et positives pour notre métier.
Je dois ajouter ici que, pour les besoins de ce manuel qui s'adresse aux nouveaux scalpeurs de market making, j'explique
un style de trading, à savoir uniquement suivre la direction actuelle de tous les marchés. Les scalpeurs expérimentés
peuvent également chercher à estomper certains mouvements, cependant, le fondu est toujours une technique plus
complexe et pour commencer, je ne veux pas que les commerçants l'essayent.
Si vous avez des preuves contradictoires, certains points pointent vers l'achat mais d'autres ne sont pas si favorables,
alors nous ne devrions pas échanger. Si vous choisissez de négocier avec seulement quelques preuves à l'appui, ce
serait ce que j'appelle un commerce «agressif». Si l'échange échoue, vous pouvez le laisser tranquille pour le reste de la
journée. Cependant, parfois, les commerçants font confiance à leur instinct et je ne suis pas totalement contre cela tant
que vous réagissez en conséquence si le commerce échoue.
Jusqu'à présent, nous avons examiné les marchés plus lents, mais comment jugeons-nous la valeur actuelle des marchés
plus rapides qui sautentÿ? Évidemment, nous ne pouvons pas utiliser la même méthode pour essayer de déterminer où
se trouve le volume le plus lourd à cause du saut. La méthode que nous utilisons est donc assez simple (cela doit être dû
à la vitesse à laquelle nous négocions). Nous utilisons simplement le dernier prix de négociation. Donc, si un marché
négocie 15 puis saute à 18, 18 est notre nouveau point de référence pour la valeur. Notez que nous utilisons toujours des
corrélations pour cette partie de l'équation de valeur. N'oubliez pas non plus que sur les marchés plus rapides/plus
volatils, nous passerons des commandes plus éloignées de la dernière impression de valeur.
Il convient de noter que cette forme d'analyse de la valeur est plus simplifiée que l'autre méthode et
ne sera donc pas aussi fiable. Méfiez-vous donc de négocier chaque hausse/baisse avec ces marchés
plus rapides. J'en parlerai plus en détail dans le chapitre sur le trading de la côtelette par rapport aux
mouvements de trading. Il est très facile d'overtrader les marchés rapides en croyant que chaque
nouvelle transaction est une nouvelle valeur. Nous voulons toujours nous assurer que la corrélation
soutient notre commerce et s'il y a des preuves contradictoires ou aucune preuve de la corrélation,
nous ne devrions pas négocier.
Comme pour tout dans ce cours, n'utilisez PAS cette analyse de valeur avec une quelconque forme
d'analyse technique ou d'analyse de volume ou d'indicateur. Des idées telles que les niveaux de
support et de résistance, l'accumulation, l'absorption, etc. ne sont PAS des idées à utiliser par les
scalpers à terme du marché.
Comment nous mettons en place les échanges et le
grattage Je souhaite maintenant récapituler les idées des derniers chapitres et les regrouper dans
ce à quoi un échange devrait ressembler lorsqu'il est rempli.
Nous commençons par juger de la liquidité et de la valeur. Ceux-ci nécessitent quelques informations. Si nous
avons décidé de rejoindre l'enchère 15 sur un spread 15b/16o avec une bonne position dans la file d'attente,
nous devrions nous attendre à obtenir un remplissage rapide. Si nous avons raison dans notre jugement de
valeur, nous devrions également nous attendre à ce que d'autres viennent derrière nous sur le 15bid.
Ainsi, lorsque nous sommes remplis (dans un marché plus lent), nous achetons à 15 et nous nous attendons
à ce que le marché soit toujours à 15b/16o après notre remplissage. C'est le montage parfait que nous
recherchons. Cela signifie qu'au moment de notre remplissage, nous avons mis en place un scénario de profit
ou de zéro. Nous sommes longs à 15, nous proposerons alors immédiatement 16 pour faire un tick, mais si 15
commencent à s'échanger et semblent s'échanger, nous pouvons gratter l'échange. Si nous sommes remplis
de petits commerçants alors il est tout à fait possible de réaliser ce montage.
Si vous constatez que vous êtes rempli par un ordre plus important et qu'après avoir été rempli à 15, le marché
est à 14b/15o, s'il ne montre aucun signe de retour immédiat à 15b, vous travaillerez pour gratter le commerce
mais ne voulant pas manquer le maximum 1 cochez la perte de la vente de 14s. Si ce type de scénario continue
à vous arriver, soit votre jugement de valeur est légèrement erroné, soit vous devriez chercher à passer votre
commande un peu plus loin (à 14) tout en essayant d'obtenir un remplissage rapide.
Nous essayons donc de mettre en place des métiers qui nous offrent un profit ou une mise en place de zéro. La plupart des commerçants de
détail fixent des objectifs de profit et des limites de perte d'arrêt ; pour eux, chaque transaction est soit une victoire, soit une perte.
Si vous voulez faire la transition pour devenir un trader de style plus professionnel, vous devez changer votre
état d'esprit. Vous devez cibler les métiers qui offrent un profit ou une mise en place de zéro.
Changez votre état d'esprit de gagner ou de perdre, pour gagner ou gratter. La différence entre perdre ne
serait-ce qu'un seul tick sur une transaction et rayer la transaction sera importante si vous tenez compte du
nombre de transactions que nous effectuons. Avec le scalping, tout ce que nous faisons est composé peut-être
des centaines de fois par an. Ainsi, apprendre à gratter plutôt que de perdre 1 tick peut être une autre étape
vitale vers la rentabilité. Cela peut littéralement valoir des milliers de dollars
par an.
Les vrais traders à terme professionnels ont toujours compris l'importance du grattage. En fait, à l'époque des
planchers, nous obtenions des rabais de la part de l'échange pour les transactions à gratter parce qu'ils
savaient que nous en faisions tellement et que c'était un élément essentiel pour fournir des liquidités.
Lorsque j'étudie les statistiques de trading de mes clients, une statistique que je recherche est de voir un
nombre plus élevé de rayures que de pertes. Cela me dit deux choses. D'abord qu'ils configurent correctement
les métiers. Deuxièmement, ils sont suffisamment disciplinés pour sortir au scratch.
C'est une chose de mettre en place une transaction à but lucratif ou à gratter, mais vous devez ensuite avoir
la discipline de sortir à zéro s'il semble que la transaction n'a pas fonctionné comme vous le souhaitiez.
N'oubliez pas que nous nous attendons à quitter le commerce rapidement, donc si vous êtes toujours dans le
commerce après avoir pensé que vous en seriez sorti, alors vous devriez chercher à sortir.
Pour les marchés plus rapides qui sautent de quelques ticks à la fois, la possibilité de gratter dépendra de
votre placement d'ordre. Si vos commandes sont passées correctement, vous devriez toujours avoir la
possibilité de gratter. Si vous constatez que vous n'avez jamais l'occasion de gratter et que vos mauvaises
transactions sont toujours hors-jeu de 1 ou 2 ticks ou même plus, alors vos ordres sont placés trop près pour
les conditions actuelles.
En les éloignant, vous devriez éliminer ces mauvaises transactions, ce que nous voulons généralement faire,
même si cela signifie en manquer quelques bonnes. La raison en est que nous visons un pourcentage élevé
de taux de réussite, ce qui lui-même offre la possibilité d'évoluer un peu. Nous ne voulons pas devenir de
grands commerçants, mais si nous avons un taux de réussite élevé, nous aimerions augmenter notre taille. À
mon avis, les taux de gain de 55ÿ% ou 60ÿ% sont trop incohérents pour que les scalpers puissent évoluer
avec.
Marchés plus rapides - Trading the Chop vs Trading Moves Plus tôt, lors de la
discussion sur le placement d'ordres sur des marchés plus rapides, j'ai expliqué la technique consistant
à passer des ordres à quelques ticks de distance. Nous devrions utiliser cette technique après que la
valeur a changé. Pour les contrats plus rapides cependant, il est important de faire la différence entre
les mouvements et juste le « hachage » normal qui a lieu.
Les marchés plus rapides / plus minces (Dax, etc.) sont souvent agités. Par exemple, 15...18..16...18..15 etc.
Ce type d'action n'est pas un mouvement, c'est ce que j'appelle la côtelette ; juste couper autour.
Les scalpers de style market making plus agressifs peuvent décider d'échanger cette côtelette en plaçant des
offres autour de 15/16 ou en offrant autour de 18/17 (selon la manière dont vous souhaitez entrer dans le
commerce) et en cherchant à faire environ 2 ticks par transaction. À première vue, cela peut sembler être des
métiers faciles et au début, ils peuvent l'être.
En règle générale, cette action peut ne s'accompagner d'aucun mouvement perceptible dans les corrélations
que nous utilisons. Donc, sans grand-chose, nous pouvons décider d'entrer et de sortir du flux d'ordres hachés
en utilisant le spread. Notez que même si le spread "réel" pourrait être de 16b/17o, le marché pourrait
continuellement négocier 15 et 18 en raison de la nature plus fine de ces marchés. Le spread 'effectif' est
vraiment de 15b/18o.
Le problème avec cela est que dans ces types de marchés (Dax, NQ, etc.), nous savons qu'à un moment
donné, il y aura un mouvementÿ; il ne restera pas ici éternellement. Maintenant, si par exemple, nous avons
un 15b sur le marché et que le prochain mouvement est un saut plus haut, nous ne serons pas remplis.
Cependant, si le prochain mouvement est une baisse, nous serons remplis, mais bien sûr, nous n'aimerons
pas ce commerce. Donc, si, lors de la négociation de la côtelette, le marché bouge, vous ne pouvez obtenir
que de mauvais remplissages. La perte peut être de 5 ticks ou plus. Vous devez donc peser cette possibilité
par rapport au nombre de fois où vous pensez pouvoir scalper la côtelette.
Même en négociant la côtelette, nous devrions toujours tirer des ordres s'ils ne sont pas exécutés très
rapidement, donc cette discipline peut nous aider à éviter de nous faire prendre. Mais il est toujours
raisonnablement inévitable que nous nous fassions prendre parfois. C'est donc à chaque commerçant de
décider s'il veut échanger la côtelette.
L'alternative est de laisser la côtelette tranquille et de n'échanger qu'après un «mouvement». Après avoir
échangé 15...18...16...18...15 lorsque nous obtenons enfin un mouvement, disons à 10, si cela est soutenu par
des mouvements similaires dans nos corrélations, nous chercherions à placer un ordre de vente autour 14/15
cherchant à court-circuiter tout balayage supérieur. Bien sûr, nous ne serons peut-être pas rassasiés, mais
c'est la situation que nous voulons essayer lorsque les marchés bougent.
Ainsi, le trading après les mouvements est une manière plus défensive de trader alors que le trading de la
côtelette est généralement plus agressif. Cependant, les jours moins volatils, nous pouvons chercher à échanger le
hachez davantage, car la volatilité plus faible signifie qu'il y a moins de mouvements à échanger et que
la possibilité de se blesser gravement en échangeant la côtelette est réduite. À l'inverse, les jours plus
volatils, nous ne devrions pas échanger la côtelette et chercher plutôt à échanger les mouvements.
Flux à double sens

Comme indiqué précédemment, les market make étudient la liquidité et fondent bon nombre de
nos décisions sur la liquidité. Un autre aspect essentiel de cela concerne le flux bidirectionnel
sur les marchés.
Le flux bidirectionnel signifie qu'il y a des vendeurs qui font l'enchère et que les acheteurs lèvent les offres à
ce moment-là. Pour les scalpers de style market making, il est essentiel que nous voyions ce type d'activité
lorsque nous négocions.
Le contraire du flux bidirectionnel est le commerce à sens unique. Par exemple, si un marché se redresse et
que les acheteurs continuent de lever l'offre avec peu ou pas de vendeurs qui font des offres.
Il devrait être évident qu'en période d'action à sens unique, nous ne pouvons pas entrer et sortir rapidement
d'un commerce. Par conséquent, nous devrions éviter ces moments. Si, par exemple, un marché 15b/16o se
négocie 16,16,16,16,16,16,16 - alors que nous pouvons voir que la valeur est de 16, sans 15 tirages, nous ne
pouvons pas être remplis sur une offre de 15. Vous pouvez essayer une enchère de 15 pendant très peu de
temps, mais si les 16 continuent à négocier, vous devez retirer l'ordre. Dans ces types de marchés à sens
unique, il existe deux principaux résultats possibles. Tout d'abord, nous ne sommes pas du tout remplis.
Deuxièmement, si/quand nous sommes remplis, nous n'en voudrons probablement pas. Dans ces types de
conditions, lorsqu'un vendeur arrive enfin, il s'agit probablement d'un gros vendeur et beaucoup d'entre nous
seront touchés ensemble et se démèneront pour sortir.
Nous devons donc apprendre à reconnaître si notre marché se négocie dans les deux sens ou dans un sens.
En règle générale, les marchés où le contrat sous-jacent est ouvert ont tendance à avoir des affaires dans les
deux sens, mais ce ne sera pas toujours le cas. Cependant, si vous négociez en dehors des heures d'ouverture
et même parfois sur les marchés obligataires, les affaires peuvent parfois devenir trop à sens unique, alors
faites attention à cela.
Si nous y réfléchissons, lorsqu'il y a un flux dans les deux sens, nous devrions vouloir négocier parce que
notre principal outil, le spread, fonctionne bien à ce moment-là. Dans un marché 15b/16o qui imprime -
15,16,15,16,15,16,15,16 - acheter 15s ou vendre 16s devrait être rentable simplement en utilisant le spread
(tant que nous pouvons obtenir de bonnes positions dans la file d'attente) . Si nous rejoignons l'offre 15 et que
nous sommes remplis, nous devrions pouvoir retourner 16 et vice versa.
Ainsi, lorsqu'il y a un flux dans les deux sens, les acteurs du marché expérimentés veulent généralement
s'impliquer. Négocier de cette manière entraînera plus de transactions (peut également être sur-négocié) et
est peut-être un style plus agressif, donc pour commencer, vous voudrez probablement vous en tenir à tous
les outils de valeur pour vos transactions. Au fil du temps, vous pouvez penser à introduire davantage de ces
métiers.
Comme indiqué précédemment, le rythme du marché est également lié au flux bidirectionnel. Plus
votre marché réalise de transactions, plus il y a pour nous d'échanges. Si le rythme des transactions
diminue, il peut être plus difficile d'entrer et de sortir rapidement des transactions. Alors apprenez à
connaître ce qu'est un bon rythme (nombre de commerçants) pour votre marché.
Liste de contrôle des échanges, mécanismes et ajustements La plupart des
commerçants ne savent si un échange est bon, mauvais ou moyen que quelque temps après avoir été dans le
commerce. Pour les scalpeurs, nous pouvons généralement le savoir dès que nous sommes remplis. Cela
peut nous donner un énorme avantage mais seulement si nous réagissons tout de suite (discipline).
Dès que nous sommes remplis, nous pouvons passer par la liste de contrôle suivante :
• Était-il juste d'acheter (vendre)ÿ? c'est-à-dire que notre valeur et nos corrélations pointaient vers l'achat (la vente)ÿ?
•La valeur avait-elle clairement été établie au prix le plus élevé (pour les longs) ou le prix le plus bas (pour les shorts)ÿ?
c'est-à-dire si vous achetez 15 s avez-vous déjà vu des transactions de taille décente à 16 ?
• Ai-je obtenu un remplissage rapideÿ?
•Ai-je obtenu un bénéfice ou une configuration de zéroÿ?
• Ai-je été embauché par un petit commerçant (ou flux et reflux des affaires) ou ai-je été embauché par un gros
commerçantÿ? Cela peut être lié au point précédent en ce sens que si vous avez été embauché par un commerçant plus
important, vous n'obtiendrez probablement pas le bénéfice ou la configuration de zéro.
Si les réponses à toutes ces questions sont "oui", alors vous avez un bon échange et la sortie devrait être rapide.
Si certaines réponses sont «ÿouiÿ» et d'autres «ÿnonÿ», alors le commerce est moyen. Nous devrions chercher à gratter si
nous ne sommes pas sortis tout de suite.
Si la plupart ou la totalité sont des réponses «non», quittez immédiatement et prenez la perte qui s'y trouve.
Donc, encore une fois, nous pouvons répondre à ces questions dès que nous sommes renseignés sur le commerce d'entrée et
nous devons réagir en conséquence.
De plus, ces questions et leurs réponses nous indiqueront également comment ajuster et améliorer nos métiers. Certes, certains
des éléments sont hors de notre contrôleÿ; par exemple avons-nous été pourvus par un grand ou un petit commerçant ? Nous
ne pouvons pas changer cela.
Mais passons en revue chaque élément et voyons comment il peut être modifié (si possible)
• Était-il juste d'acheter (vendre)ÿ? Ceci est principalement basé sur nos corrélations. Si nous nous trompons, soit nous ne
suivons pas ou ne comprenons pas correctement la corrélation, soit la corrélation a changé. Le premier demande plus
d'apprentissage. Ce dernier signifie que nous devons être prudents avec les transactions ultérieures et peut-être nous méfier de
cette corrélation pour le moment.

•La valeur avait-elle clairement été établie au prix le plus élevé (pour les longs) ou le prix le plus bas (pour
les shorts)ÿ? Si la réponse à cette question est «ÿnonÿ», vous avez effectué une transaction agressive (peut-être
basée uniquement sur la corrélation) et vous devez les éliminer maintenant.
• Ai-je obtenu un remplissage rapideÿ? Si la réponse à cette question est «ÿnonÿ» ou même «ÿpas sûrÿ», alors
vous devez raccourcir la durée pendant laquelle vos ordres sont sur le marché et/ou dans la file d'attente (ces deux
sont liés). Souvent, si les réponses aux autres questions sont "oui" mais que vous ne pouvez pas déterminer ce qui
n'allait pas avec le commerce, c'est la vitesse de remplissage/position de la file d'attente.
•Ai-je obtenu un bénéfice ou une configuration de zéroÿ? Si la réponse ici est "non", il peut y avoir 2 raisons
principales. Premièrement, si nous étions frappés par un gros commerçant. Si d'autres choses sont toujours
positives, le marché devrait renouer avec les bénéfices ou se gratter très rapidement. Si cela ne se produit pas,
essayez de quitter immédiatement. Pour éviter cela à nouveau, nous pourrions chercher à tirer des commandes
plus rapidement ou à passer notre commande plus loin. La deuxième raison pour laquelle nous n'obtenons pas
cette configuration est que notre commande était trop proche. Encore une fois, ici, la réponse serait de déplacer
notre commande plus loin.
• Ai-je été embauché par un petit commerçant (ou flux et reflux) ou ai-je été embauché par un gros
commerçantÿ? Comme nous l'avons vu, cela est dans une certaine mesure hors de nos mains, mais réduire le
temps pendant lequel notre commande est sur le marché peut aider.
Ainsi, il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles un échange peut être bon, mauvais ou moyen et un
certain nombre de facteurs que nous pouvons ajuster. En effet, ici je vous ai expliqué la mécanique d'un métier ;
toutes ses différentes pièces mobiles.
Pour la plupart des commerçants de détail, le seul ajustement qu'ils effectuent s'ils perdent sur une transaction
consiste à modifier le prix d'entréeÿ; s'ils achètent 15s et qu'ils perdent, ils disent que 15s n'était pas un bon prix
d'achat et ils changent cela.
En réalité, il y a plus d'intrants dans un commerce. Nous pouvons ajuster la vitesse de remplissage, la position de
la file d'attente, le placement des commandes et l'utilisation de la corrélation, etc. En fait, les niveaux de prix tels
que la plupart des commerçants les utilisent n'ont presque aucune importance pour moi. Je ne m'en soucie qu'en ce
qui concerne l'achat en dessous de la valeur et la vente au-dessus de la valeur. Tant que le prix remplit ces critères,
ça me va. Je ne me soucie pas du support ou d'autres niveaux soi-disant «ÿimportantsÿ»ÿ; pourquoi limiter votre
trading à quelques points qui sont de toute façon des taureaux. Je traite chaque prix comme une opportunité
commerciale potentielle. Rappelez-vous, la fréquence, c'est puissant et précieux.
Ainsi, en comprenant la mécanique d'un échange, nous pouvons savoir dès que nous sommes remplis comment
nous devons réagir et nous pouvons apprendre après chaque échange les ajustements à apporter. De cette façon,
nous pouvons réévaluer et améliorer notre trading au fil de la session. N'oubliez pas que chaque jour est différent ;
hier, être rempli après 10 secondes aurait pu être bien, mais aujourd'hui, vous notez que l'échange n'a pas bien
fonctionné et vous pouvez
il faut ajuster ça à la baisse. Comme expliqué précédemment, nous effectuons même ces
ajustements en intra-journalier.
Je dis aux clients qu'après toute perte ou égratignure, il est essentiel de parcourir cette liste de
contrôle et de déterminer ce qui n'allait pas avec le commerce. En particulier après une perte,
vous ne devriez pas continuer à trader tant que vous n'avez pas identifié le problème.
Sinon, vous êtes condamné à répéter les mêmes erreurs, ce que nous devons essayer d'éviter.
Augmenter la taille
Chaque trader devrait commencer à négocier 1 lots, mais une fois que vous atteignez régulièrement le
type de taux de gain élevés que nous visons, nous voulons évidemment augmenter notre taille pour
gagner plus d'argent. Le premier point à faire ici est d'augmenter votre taille uniquement si vous atteignez
un taux de victoire d'environ 70% et plus. Si vous augmentez votre taille avec un taux de réussite
inférieur, votre P+L peut devenir trop erratique.
Il est essentiel de comprendre qu'en tant que scalpeurs, nous devons être des commerçants agiles. Nous
ne cherchons pas à devenir des «ÿacteursÿ» sur le marchéÿ; nous voulons juste entrer et sortir facilement
du flux de commandes. Nous ne voulons donc pas devenir de grands commerçants et nous ne voulons pas
négocier une taille dont il pourrait être difficile de sortir.
Si votre contrat est mince comme le Dax ou l'or où les offres/offres sont régulièrement inférieures à 20 ou
30, je vous suggère de ne pas négocier plus de 2 lots.
Si votre contrat vous offre la possibilité d'échanger plus (par exemple, des offres/offres supérieures à 100),
vous pouvez certainement obtenir 5 lots et potentiellement 10 lots. Personnellement, je ne conseillerais pas
plus, mais j'ai des clients qui négocient de plus grandes tailles. Encore une fois, gardez votre taille de trading
proportionnelle à la liquidité moyenne de votre contrat. Vous devrez l'ajuster et le réévaluer quotidiennement
(et peut-être même intra-journalière si la liquidité baisse pendant le déjeuner par exemple).
En augmentant la taille de nos échanges, nous introduisons le problème d'obtenir des remplissages partiels.
Si vous négociez, par exemple, 5 lots, vous pouvez obtenir initialement 1, 2, 3, 4 ou 5 lots. Cela pose un
problème par rapport aux sorties rapides lorsque votre DOM est configuré pour 5 lots. Certains DOM nous
permettent d'avoir environ 5 options rapides pour changer notre taille ; c'est une alternative. Cependant, il
est généralement préférable d'automatiser la sortie en utilisant un ordre qui offre/offre immédiatement le
montant que vous avez échangé à votre prix cible (par exemple 1 tick au-dessus/en dessous).
Un autre point important, conformément à notre pratique de ne vouloir que des remplissages rapides, si vous
recevez un remplissage partiel, vous devez annuler le reste. Donc si je passe une commande pour en
acheter 5 et que je suis touché en 2 lots, j'annulerai les 3 autres ; Je ne veux que les plus rapides.
Ce que nous essayons d'éliminer, ce sont les métiers où les 2 premiers gagnent de l'argent et les 3 lots
suivants perdent ou se grattent parce qu'ils se remplissaient plus lentement.
Défis de la volatilité extrême Notre objectif

devrait être de profiter d'une longue carrière commerciale durable. Cependant, si nous y
parvenons, nous devrons sans aucun doute traverser des périodes de volatilité élevée,
voire extrême. Un thème clé derrière les idées que je présente dans ce manuel est de
comprendre les spécificités derrière chaque partie de votre trading. Ce n'est qu'en
comprenant chaque petit point que nous pouvons vraiment améliorer notre trading. Par
exemple, la façon dont j'explique de déconstruire un métier en différents facteurs qui ont
pu contribuer à sa performance pour savoir quelle partie spécifique doit être modifiée.
Alors, quels sont précisément les défis auxquels nous sommes confrontés en période de très forte volatilité et comment
pouvons-nous nous adapterÿ?
Un niveau de volatilité supérieur à la normale est généralement bon pour un scalper expérimenté de style market
making. De plus grandes fourchettes, de petits commerçants blessés présentent tous de bonnes opportunités.
Cependant, une volatilité extrêmement élevée est une tout autre chose. Je dirai au début ici, que pour la plupart des
commerçants, il est préférable de rester à l'écart. Mais comprendre pourquoi nous devrions rester à l'écart et les
problèmes spécifiques au travail devrait toujours aider votre courbe d'apprentissage en tant que commerçant.
Plus difficile de juger de la valeur
Il existe trois formes principales d'informations pour nous aider à juger de la «ÿvaleurÿ»ÿ; l'action des prix de notre
propre contratÿ; corrélation; et la liquidité de notre contrat, ce qui nous aide à évaluer la position dans la file d'attente
ou le placement des commandes. En période de volatilité extrême, chacun de ces éléments est impacté.
Action de prix de notre contrat
Pendant les périodes de volatilité extrême, davantage d'ordres deviennent des ordres « de marché ». En effet, les
commerçants craignent que s'ils laissent leur ordre en tant qu'ordre à cours limité, il ne soit pas exécuté et que le
marché se déplace massivement contre eux. Pour inventer une vieille expression de sol (excusez le langage) "Ne
soyez pas un connard pour une tique".
Avec un pourcentage plus élevé d'ordres au marché entrant, il peut être beaucoup plus difficile de reconnaître quels
sont les véritables ordres à cours limité qui déterminent la valeur. Les gens qui vendent au «ÿmarchéÿ» ne se soucient
pas de savoir où ils achètent ou vendent, de sorte que les prix qu'ils créent ne nous aident pas vraiment à déterminer
la valeur. En temps normal, il n'y en a pas beaucoup et généralement nous voulons être de l'autre côté d'eux. Comme
nous le verrons, en des temps plus instables, même être de l'autre côté d'eux n'est pas aussi simple qu'avant.
Ainsi, en période de volatilité extrême, le marché imprimera constamment des prix différents et il nous est
très difficile de déterminer où se trouve la valeur. Nous ne devrions pas utiliser les ordres de «ÿmarchéÿ»
comme référence pour la valeur, mais il y en a tellement qu'ils rendent notre prise de décision plus difficile.
Corrélation
Une chose qui surprend continuellement même les grands traders est la façon dont les corrélations changent
pendant les périodes de volatilité extrême. Je ne sais pas pourquoi cela attrape encore les gens parce que
ce n'est pas un problème nouveau. Il y a de nombreux jours pendant ces périodes où les corrélations entre
plusieurs actifs se rapprochent de 1,0, ce qui signifie qu'elles sont corrélées de la même manière. Celles-ci
ont tendance à se produire les jours où il y a des liquidations, peut-être en raison d'appels de marge et
d'autres pertes.
Nous utilisons des corrélations pour nous aider à juger de quel côté de l'écart négocier et parfois comme
guide dans quel sens la valeur évoluera. Particulièrement pour ceux qui sont inexpérimentés, les corrélations
changeantes peuvent être un problème. Vous devez les réévaluer plus souvent que d'habitude, mais les
changements eux-mêmes peuvent être plus dramatiques que d'habitude.
Cependant, les commerçants plus expérimentés peuvent ne pas trouver cela comme un problème. Par
exemple, les jours où tout est clairement vendu/liquidé, il peut en fait être relativement simple d'utiliser des
corrélations. L'utilisation de corrélations est en fait toujours quelque chose qui est aidé par l'expérience. Je
trouve que les nouveaux traders ont souvent du mal à s'adapter à l'évolution des corrélationsÿ; ils essaient
d'utiliser la même corrélation encore et encore dans le but de simplifier leur processus.
Liquidité
En période de très forte volatilité, la liquidité peut chuter considérablement, mais les volumes peuvent rester
assez élevés. Si nous ajoutons à ce scénario le fait qu'il y a plus d'ordres de «ÿmarchéÿ», cela rend notre
travail de jugement de la position de la file d'attente ou du placement des ordres beaucoup plus difficile.
Les ordres de «ÿmarchéÿ» touchant une faible liquidité sont une recette pour de grands mouvements. Juger
de la taille peut être très difficile.
Si la volatilité extrême persiste, les marges seront également augmentées. Cela réduira encore la taille des
transactions, ce qui aura un impact sur la liquidité. De plus, il est plus probable que les petits commerçants
de détail avec lesquels nous voulons négocier soient ceux qui sont chassés du marché soit en raison de
pertes, soit en raison de leur incapacité à financer les marges plus élevées, ou les deux.
Cela laissera les marchés avec un pourcentage plus élevé de commerçants professionnels ou plus grands,
même si ceux-ci auront également réduit leur taille.
La faible liquidité et les mouvements plus importants qui en résultent peuvent offrir de grandes opportunités, mais uniquement pour
ceux qui sont prêts à prendre les risques associés.
Lacunes
Avec la liquidité réduite, nous constatons également des lacunes dans le carnet d'ordres (prix sans offre ni offre). De nombreux
commerçants regarderont ces lacunes avec crainte. Ceux qui utilisent des ordres de «ÿmarchéÿ» seront exécutés à des prix
épouvantables. Il y a donc des opportunités pour nous, cependant, encore une fois, vous devez juger si vous êtes prêt à accepter
les risques potentiels. J'expliquerai les règles de base du trading lorsqu'il y a des lacunes, mais une grande partie de notre prise de
décision tourne toujours autour de l'évaluation de la liquidité.
Tout d'abord, comme pour tout trade, nous devons juger de quel côté du spread nous voulons trader ; voulons-nous acheter ou
vendre? Cela nécessitera une certaine connaissance de la corrélation avec laquelle, comme je l'ai dit, certains commerçants peuvent
avoir du mal. Si toutefois, vous êtes à l'aise de comprendre les corrélations, vous pouvez envisager de lancer une transaction.
Avec des écarts, vous pouvez obtenir un scénario tel que ci-dessous, supposons un marché sur lequel nous
voulons vendre (sur la base de nos autres critères de valeur tels que la corrélation)
Dans cet exemple, le dernier prix de négociation est de 25. Nous pouvons voir qu'il n'y a pas d'offres entre
29 et 35 avec 11 lots offerts à 36, puis un autre écart à 46.
La première règle concernant le trading en période de volatilité élevée et en particulier lorsqu'il y a des
écarts est que nous ne devrions jamais négocier pour 1 ou 2 ticks, nous voulons gagner plusÿ;
fondamentalement, ne négociez jamais autour de la propagation elle-même. Donc au-dessus, si je voulais
vendre, je n'envisagerais même pas de vendre à, disons, 27 ou 28/9.
La règle suivante et également importante du point de vue de la tenue de marché concernant le trading là où il
y a des écarts est de ne jamais passer d'ordre là où il y a des écarts derrière. Dans cet exemple, nous ne
devrions jamais placer un ordre de vente à 30. La raison en est que vous n'avez aucune protection derrière
vous.
Vous voulez passer votre commande là où il y a des gens derrière vous qui vous protégeront dans une certaine
mesure d'une commande de « marché » de taille moyenne.
La prochaine considération est de vous demander, "si un ordre 'de marché' arrivait pour un montant d'échange
moyen, où échangerions-nous?" Cette question nécessite donc toujours une connaissance de la liquidité
actuelle et de la taille moyenne des ordres.
Disons que sur ce marché, nous considérons 10 lots comme une commande de taille moyenne. Alors
demandez-vous, "si quelqu'un achetait 10 lots au 'marché' où ferions-nous le commerce et y a-t-il une
opportunité pour moi de vendre?"
L'exemple ci-dessus a le problème supplémentaire des 11 lots à eux seuls offerts à 36. Encore une fois avec
des écarts de part et d'autre, nous ne devrions pas passer de commande à 35 ou 37. Comme il n'y a rien
derrière le lot 11, s'il a été tiré nous n'avons aucune protection. En période de volatilité, les commandes les
plus importantes sont souvent retirées, ce qui devient une considération.
Si nous pensons que le lot 11 a une chance d'être tiré (les signes à surveiller sont-ils tirés si/quand le marché
s'en rapproche), alors il y a une chance qu'un ordre d'achat de 10 lots puisse voir le marché s'échanger jusqu'à
46 .
D'après mon expérience, il est en fait assez courant que les grosses commandes tirent, c'est pourquoi j'ai
développé cette façon de négocier. En fait, en période de volatilité, de nombreux ordres sont tirés/ajoutés
constamment, c'est pourquoi les ordres de «ÿmarchéÿ» peuvent s'échanger à des prix aussi aléatoires.
Revenons donc à l'exemple ci-dessus. Sur la capture d'écran, au-dessus de l'offre de 2 lots à 46 se trouvent
d'autres offres qui fourniraient une certaine protection. Par conséquent, dans cet exemple, je passerais un
ordre de vente (SI en effet je voulais vendre) à 45. Peu m'importe que ce soit si loin du dernier prixÿ; il a une
possibilité de trading très réelle et j'ai la chance de vendre 16 à 20 ticks au-dessus des prix de trading
précédents. Je verrais cela comme mon profit potentiel.
Comme toujours, il s'agit d'un jugement basé sur votre analyse de la liquidité et de la taille moyenne du marché.
Si vous vous trompez, votre commande est peut-être trop proche.
En règle générale, en période de volatilité, en cas de doute, il vaut mieux passer votre commande trop loin (et
ne pas trader) plutôt que trop près et obtenir une transaction potentiellement mauvaise.
N'ayez pas peur de passer votre commande très loin s'il y a beaucoup de lacunes. J'ai, à cette époque, passé des commandes
(et rempli) plus de 30 ticks par rapport au prix précédent.
Donc, à ces moments-là, mes ordres sont très défensifs. Les seules transactions que je recherche sont des erreurs ou la fin d'un
ordre de «ÿmarchéÿ» qui est assez éloigné de la transaction ou de la valeur précédente.
Si les 11 lots sont réels, nous ne serons probablement pas remplis, mais cela ne fait pas de mal. Les règles concernant le fait de
ne pas passer de commandes de part et d'autre de ce lot 11 restent cependant.
Nous n'obtenons pas beaucoup de ces métiers, mais lorsque nous le faisons, nous avons de bonnes chances de gagner de
l'argent. Dans l'exemple ci-dessus, si j'étais rempli à 45 et que l'enchère actuelle était toujours d'environ 26, j'ai jusqu'à 19 ticks de
profit potentiel. Une fois rempli à 45, je deviendrais en fait immédiatement la meilleure offre, en supposant que ce serait 27. Si la
meilleure offre actuelle avait bondi, je deviendrais toujours la meilleure offre devant cela afin d'être rempli aussi rapidement que
possible. possible. J'espère que j'ai encore mis en place un métier avec un bon rapport risque/récompense. Je m'arrêterais à
environ 49/50.
Si en effet nous avons sélectionné la fin d'un ordre « au marché », nous devrions nous attendre à ce que ce type de transaction
rapporte de l'argent avec une probabilité suffisamment bonne. Si après avoir été rempli, il semble que la valeur ait réellement
bondi, vous devez sortir immédiatement au meilleur prix possible.
Comme je l'ai dit, certaines personnes ne sont pas à l'aise dans cette situation, auquel cas elles devraient rester à l'écart.
Personnellement, même s'il peut être difficile de juger de la valeur de mon contrat, si j'ai une bonne compréhension de la
corrélation ce jour-là, je chercherai à négocier chaque fois que la corrélation fera un mouvement décent. Mais mes ordres sont
aussi défensifs comme ci-dessusÿ; juste essayer de ramasser une commande mal passée (slippage).
Enfin, sur ce domaine, je dois ajouter que nous souhaitons tout de même être comblés rapidement. Laisser des commandes trop
longtemps sur le marché est encore plus risqué ces jours-ci.
Atteindre les enchères/supprimer les offres
Une grande partie du trading comme un teneur de marché consiste presque toujours à acheter uniquement sur l'offre et à vendre
sur l'offre. J'ai expliqué les calculs à ce sujet - c'est clair. Cependant, parfois, les jours très volatils, nous ne serons tout simplement
pas remplis si nous attendons l'offre ou l'offre. Ainsi, ceux qui négocient ces jours-là vont généralement toucher des enchères ou
lever des offres plus que d'habitude. Personnellement, encore une fois, j'utilise la corrélation comme facteur clé dans mes
transactions, mais je comprends que ces transactions sont très agressives et si elles échouent, je sais que je négocie différemment
de d'habitude et que je peux arrêter de négocier.

La raison pour laquelle nous pouvons essayer d'initier des transactions du mauvais côté de l'écart est que les jours
volatils, la récompense potentielle peut être supérieure à la normale. Je donne un tick mais avec une récompense
possible de peut-être 5 ou plus.
Cependant, ne le faites que si le spread est de 1 ou 2 ticks maximum ; ne frappez pas les enchères ou ne soulevez
pas les offres si l'écart est large.
Enchèreÿ: rapport d'offre
En période de volatilité, soyez encore plus prudent lorsque vous supposez que les offres et les offres sont réelles ou
fermesÿ; ils sont en fait toujours beaucoup plus susceptibles de se faire tirer. L'exemple ci-dessus est ma façon
d'essayer de tirer parti des ordres tirés et des ordres du marché remplis avec un glissement pire que ce que le trader
avait imaginé.
Dans l'exemple de capture d'écran ci-dessus, le carnet de commandes semble plus empilé du côté de l'offre, mais
personnellement, je n'en tiens pas trop compte pendant les périodes très volatiles. Si vous avez une bonne
compréhension de votre corrélation et de la façon dont votre marché évolue, revenez en arrière sur ce que vous
voyez. Les commandes sont tirées et le carnet de commandes peut tourner rapidement. Je me souviens d'avoir
négocié des contrats à terme sur le pétrole brut lors du dernier krach pétrolier. Il y a eu de nombreuses fois où les
offres ont largement dépassé les offres, mais le contrat a continué de baisser fortement.
Sommaire
Le trading en ces jours très volatils n'est pas pour les timides ou les inexpérimentés.
Les principaux apports de valeur sont plus difficiles à discerner pour nous et je pense que pour la plupart des traders,
la bonne décision est de ne pas trader.
Cependant, j'ai écrit cette section dans l'esprit d'expliquer exactement quels sont les problèmes avec ces types de
marchés. En les comprenant plus précisément que simplement "ils sont volatils", nous pouvons commencer à
construire une façon de négocier si nous le voulons. Mais nous continuons également à en apprendre davantage sur
le trading, en particulier dans la perspective d'un style de tenue de marché. Ainsi, même si vous ne choisissez pas
d'échanger ces types de conditions, vous devriez quand même apprendre quelque chose de ce chapitre.
N'oubliez pas qu'à tout moment, notre objectif numéro un est de préserver notre capital, alors n'essayez même pas
cela à moins que vous ne vous soyez d'abord entraîné et que vous ayez déjà accumulé un bon bilan de scalping.
Juger la liquidité et le placement des ordres peut être difficile et peut varier considérablement d'une journée à l'autre.
Les commandes arrivent souvent par à-coups plutôt que par flux régulier. Comme toujours, nous ne voulons échanger
que lorsque nous pensons pouvoir entrer et sortir rapidement d'un échange. Nous devons donc encore éviter les
marchés à sens unique.

Ce sont parmi les conditions les plus difficiles à négocier. Même moi, je fais preuve d'une grande prudence
lorsque je le fais et j'ai tendance à réduire considérablement mes chiffres commerciaux. Je m'attends à ce
que mon bénéfice par transaction soit beaucoup plus élevé que d'habitudeÿ; si ce n'est pas le cas, je dois
réévaluer soit mon placement d'ordre, soit l'opportunité de négocier (dans la section Perles de sagesse, je
discute des statistiques commerciales d'un nouveau scalpeur dans certaines conditions volatiles, y compris
pourquoi les transactions qu'il pense bonnes sont en fait rien de tel).
Comparé à d'autres styles
La plupart des autres day traders utilisent soit une forme d'analyse technique traditionnelle, soit des versions
plus modernes telles que le profil de marché, le profil de volume, l'analyse d'absorption/distribution, etc. Je
classe tous ces styles comme analyse technique car ils analysent tous les données passées et ils sont tous
à un degré ou un autre utilise une certaine forme de «ÿniveauÿ».
Cependant, pour ceux d'entre nous qui regardent réellement comment le marché se négocie, en particulier
en ces jours de forte volatilité, l'idée d'utiliser n'importe quel niveau devrait être celle que nous éliminons
rapidement. Pourquoi? Parce que beaucoup d'ordres de «ÿmarchéÿ» touchant une faible liquidité créent
une énorme quantité d'aléatoire. Bien sûr, des "niveaux" seront créésÿ; des bas et des hauts, etc., mais ils
seront plus généralement créés par hasard plutôt que par le marché trouvant un support ou une résistance.
Ces jours très volatils sont généralement si volatils pour une raison - événements macroéconomiques, etc.
Ainsi, les marchés sautent et chutent minute par minute en réponse aux nouvelles, aux rumeurs, etc. Encore
une fois, ceux-ci créeront des hauts, des bas et d'autres "niveaux", mais ne vous y attendez pas. tenir la
prochaine fois lorsque le flux de nouvelles aura changé.
L'analyse technique est en fait une étude des tendances. Une volatilité élevée est tout le contraire d'une
tendance, donc utiliser des outils d'analyse technique en ces temps est franchement absurde.
Les méthodes que j'ai expliquées dans cette section sont les seules façons que j'ai apprises à trader au jour
le jour dans ces conditions. Ils sont plus défensifs que d'habitude, les commandes étant passées plus loin et
moins souvent. La connaissance de la liquidité et de la corrélation reste cependant importanteÿ; ne négociez
jamais sur une seule information.
Que rechercher dans vos statistiques

Au fur et à mesure que vous vous entraînez (et vous devriez vous entraîner beaucoup avant de passer en direct) et que
vous négociez en direct, il y a un certain nombre de choses à rechercher dans vos statistiques. Comme je l'ai déjà dit,
assurez-vous d'analyser et de réévaluer votre trading au moins tous les jours, de préférence en intra-journalier. Prenez
beaucoup de notes, la journalisation est une bonne compétence et Jigsaw Trading a un excellent produit pour cela.
Choses à rechercherÿ:
• Plus de transactions à gratter que de pertes
•ÿTaux de victoire à pourcentage élevéÿ: 70ÿ% et plus
•ÿProfit + taux de grattage d'environ 90ÿ%
Les pertes sont généralement faibles. Les pertes de 3+ tiques devraient être peu fréquentes et non la norme.
Si vous avez des pertes fréquentes de 3+ ticks, les problèmes les plus probables peuvent être que les commandes sont
passées trop près et/ou que vous interprétez mal les informations ou ne comprenez pas la journée/corrélation actuelle.
Le temps par transaction est faible. En règle générale, plus vous restez longtemps dans un métier, moins il est probable
qu'il s'agisse d'un bon métier. Les meilleurs scalps entrent et sortent très rapidement. Regardez donc votre temps moyen
par transaction et presque toujours, plus il est élevé, plus votre P+L est mauvais. Réduisez-le en sortant plus rapidement
des transactions moyennes et médiocres
En particulier, pour les marchés plus rapides, si votre nombre de pertes est supérieur à ce que vous souhaitez, vous ne
tirez probablement pas assez d'ordres. En règle générale, plus vous négociez rapidement sur le marché, plus vous
obtiendrez d'ordres. Si vous ne tirez pas d'ordres qui devraient être tirés (généralement parce qu'ils n'ont pas été exécutés
assez rapidement), vous aurez plus de transactions perdantes. Dans les marchés plus lents, nous devons laisser les
commandes plus longtemps, nous avons donc tendance à tirer moins de commandes.
Vérifiez toujours les performances des transactions longues et des transactions courtes - cela doit être réévalué en
permanence. Si, par exemple, les transactions longues fonctionnent bien mais que les transactions courtes ont du mal,
soyez plus prudent avec les transactions courtes (peut-être tirez les ordres plus rapidement, sortez plus rapidement, etc.).
Surveillez vos performances dans toutes les conditions du marché. Êtes-vous mieux les jours calmes ou les jours chargés
et instablesÿ? Une fois que vous avez compris vos forces et vos faiblesses, vous devez négocier dur les jours où vous
réussissez bien et vous abstenir les jours où l'action n'est pas la meilleure pour vous. Tout en travaillant (en mode
entraînement) sur vos faiblesses pour essayer

et jusqu'à compétence. Vous voulez que votre P+L soit des bons jours et des jours où vous ne négociez pas
plutôt que des bons et des mauvais jours.
Vous devriez faire plus de transactions lors de vos meilleurs jours que lors de vos moins bons jours. Il peut
être courant pour les traders d'effectuer, par exemple, 30 transactions sur une journée où leur P + L global
est de 80 $, mais d'effectuer 10 transactions lorsque leur P + L est de 300 $. Ils ont sur-négocié le jour où ils
ne se négociaient pas très bien. En tant que scalpeurs, nous savons que nous négocierons beaucoup,
cependant, nous ne voulons pas générer de commissions élevées les jours où nous ne négocions pas bien.
Nos jours de commission les plus élevés devraient également être nos meilleurs jours P+L.
Votre P + L devrait être stable, en gardant les jours perdus en petits nombres (je suggère généralement
environ 10 ticks maximum ou environ 150 $). Votre P+L ne doit pas être une montagne russe.
Certains jours seront de petites victoires (peut-être 100 $), d'autres seront plus importantes. Mais les
scalpeurs recherchent un P+L stable. En passant, si votre P+L est stable et que vous êtes un scalpeur actif,
vous devriez être en mesure de négocier de meilleurs frais avec votre courtier. Votre profil de compte est
exactement ce qu'ils veulent.
Cherchez à apporter des améliorations progressives à chacune de ces mesures en vous rappelant que
chaque petite amélioration est amplifiée en s'aggravant au fil du temps.
Résumé Ce
manuel de cours a décrit les principes du scalping à terme dans un style de tenue de marché.
Pour perfectionner cette technique, vous devrez saisir chacune des nombreuses idées
présentées. Je ne dis pas que c'est une tâche facile, mais si vous êtes prêt à faire des efforts et
à travailler sur chaque domaine, méthodiquement, morceau par morceau, vous devriez voir les
résultats se concrétiser avec le temps.
Il n'y a pas une seule chose dans ce manuel qui, à elle seule, sera un moment "Eureka" pour votre trading, mais
je suis sûr qu'il y a beaucoup d'idées auxquelles vous n'auriez pas pensé auparavant. N'oubliez pas que même
de petites choses peuvent avoir plus d'importance parce que nous échangeons beaucoup. Chaque petit
changement que vous pourrez apporter aura donc une grande importance.
Quelque chose comme, utiliser le spread peut sembler petit pour un nouveau trader, mais cela vaut probablement
des dizaines de milliers de dollars pour un trader qualifié. Comprendre la liquidité, le flux bidirectionnel, le rythme
du marché, etc. est également très précieux pour un trader qualifié. Même gratter les métiers est précieux; si
c'était la seule chose que vous reteniez de ce manuel, il serait encore rentabilisé en quelques mois si vous êtes
un trader intra-journalier actif.
Comme toujours avec le trading, la discipline sera la clé ; sans cela, personne ne peut devenir un commerçant
rentable et durable.
À mon avis, la chose la plus importante pour un scalpeur est d'être dans le "maintenant" - trader le moment.
Peu importe si quelqu'un a acheté 16 s il y a une heure ; si nous achetons des 15 maintenant, nous devons
savoir que d'autres achètent des 16 maintenant. Essentiellement, ce que nous nous demandons, c'est 'à quelle
valeur ce contrat est-il évalué en ce moment et puis-je l'acheter moins cher ou le vendre plus cher pour réaliser
un profit ?' Ne soyez pas surpris si plusieurs fois nous ne pouvons pas répondre entièrement à cette question.
Si tel est le cas, nous n'échangeons pas. Ne pas négocier est toujours une bonne option et c'est certainement
la meilleure option lorsque nous ne sommes pas sûrs.
Il est facile de sur-négocier, alors commencez par vous concentrer sur les pourcentages de gains plutôt que sur
le nombre de transactions. Si vous avez un pourcentage de gain élevé, vous pouvez évoluer même si vous ne
trouvez pas trop de transactions. Cependant, nous ne voulons jamais être de grands commerçants, alors
assurez-vous que votre taille de négociation vous permet d'entrer et de sortir rapidement du flux d'ordres.
Assurez-vous que vos mauvais jours ne sont que de petites pertes. Les pros essaient d'éviter de perdre des
jours en s'abstenant des jours où ils n'aiment pas l'action du marché. S'asseoir est un signe de bonne discipline.
Lorsque les choses vont bien, échangez aussi fort que vous le pouvez ; quand ils ne vont pas si bien s'arrêter
rapidement.
Réfléchissez bien au contrat que vous souhaitez négocier. La liquidité n'est pas un gros problème pour nous parce que nous
sommes de petits commerçants qui accordent plus d'importance à la fréquence qu'à la taille.
Réévaluez constamment votre trading à la fois en cours de journée et à la fin de chaque journée. Après une perte en particulier,
vous ne devriez plus négocier jusqu'à ce que vous ayez résolu le problème probable de cette transaction afin de pouvoir vous
ajuster en conséquence. Parfois, il y a juste de la malchance que quelque chose d'inattendu se soit produit et que nous ne
pouvions pas le savoir. Mais cela devrait être l'exception et non la norme. Si des choses « inattendues » continuent de vous
arriver, il vous manque probablement des informations.
Je vous ai fourni la liste de contrôle à suivre concernant la mécanique d'un échange et ce qui aurait pu mal tourner ainsi que la
façon de s'adapter. Cela devrait être une source de référence clé pour vous.
La préparation avant la commercialisation est d'une importance vitale. Avant de trader, vous devriez revoir toutes vos listes de
surveillance et vous préparer pour la journée à venir. Commencez à vous demander si ce sera une journée volatile ou calme ;
comment sont les corrélations; des nouvelles ou des données aujourd'hui, etc. Un point ici est que vous ne devriez pas échanger
des donnéesÿ; attendez qu'il soit sorti et que le marché se soit stabilisé et que vous compreniez la nouvelle situation du marché.
La préparation avant la commercialisation est comme un échauffement pour les athlètes. Si vous ne le faites pas correctement,
vous serez blessé lorsque vous commencerez à trader.
Pour commencer au moins, négociez le même marché à la même heure de la journée. L'ES, par exemple, se négocie
complètement différemment après les heures de bureau que pendant la session américaine.
Mais même pendant la session américaine, c'est plus rapide à l'air libre et plus calme au déjeuner. Devenez spécialiste d'un
contrat à un certain moment de la journée avant de vous aventurer à d'autres moments.
Ce manuel contient les principes qui sous-tendent le scalping de manière à tenir le marché, mais cela ne signifie pas que vous
finirez tous par trader de la même manière ou de la manière dont je le fais.
Je n'essaie pas de créer des clones (ou des tortues). Certains de mes clients les plus prospères ont développé leurs propres
méthodes, mais sur la base des principes décrits ici. Par exemple, certains détiennent des transactions un peu plus longtemps
que moiÿ; certains préfèrent les métiers de fondu; certains préfèrent n'échanger que la côtelette. Lorsque je travaille avec des
commerçants en tête-à-tête, je suis heureux de travailler avec leurs propres préférences et de les aider à développer leur propre
style. Soyez donc prêt à trouver votre propre chemin, mais en utilisant au moins ces principes comme base.
Il est maintenant temps pour vous de travailler dur !
Je vous souhaite le meilleur
Gary

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Alors, que faut-il utiliser ?

et si possible la dernière transaction (prix et si possible, volume).

Toutes les transactions doivent être exécutées via le DOM.

Forward - Gary Norden Pendant des

Je vous souhaite le meilleur.

État d' esprit et discipline

celui de vos perdants. Je parlerai du scratch plus tard dans ce cours.

idéal + pourcentage de grattage de 90 %.

cotation plus importants.

impossible, de modifier certains comportements.

an. C'est à la fois important et puissant.

c'est-à-dire x 250, cela vous rapportera en réalité 8 500 $ par an.

Alors, que faut-il utiliser ?

et si possible la dernière transaction (prix et si possible, volume).

Toutes les transactions doivent être exécutées via le DOM.

commerce par commerce devrait continuer d'exister.

commerce peut avoir changé là où nous voyons de la valeur.

marchés et nous ne voulons pas être pris du mauvais côté.

ne négocient pas sur des événements d'actualité.

régulièrement réévaluer son trading à la fois intra-journalier et jour après jour.

gagnent ou perdent et il en va de même pour les transactions courtes).

Avant de commencer - Due Diligence Avant qu'un

bidirectionnels (voir plus loin).

votre marché le fait.

vous ne connaissez peut-être pas les jours fériés allemands.

sont un dérivé - ils tirent leur prix du marché sous-jacent.

Utilisation de l'écart acheteur/vendeur Au

Pendant ce temps, bien sûr, la grande majorité de leurs clients perdent !

résultats viables et je suggère qu'il y a une probabilité égale pour chacun.

Ce commerce a une espérance négative CHAQUE fois que vous le faites.

valeur en ce moment et quel côté du spread offre de meilleures opportunités.

Mais il y a encore plus à ce pouvoir de propagation !

marchés à évolution plus lente.

l'enchère/acheter sur l'offre ou chasser le marché pour garantir un remplissage. Ils

Position dans la file

commencer, regardons ce que j'espère être un exemple clair de son importance.

numéro 1 sur 1 000 et être numéro 1 000 sur 1 000.

avantage à 1 000 sur 1 000.

Attention, ceci est indépendant du prix.

j'apprécie beaucoup un remplissage rapide.

même temps et négocie sur l'offre la plus élevée ou la plus basse.

éliminer cette menace, mais nous pouvons la réduire.

appropriée de tenue de marché connaîtront cette idée.

mais nous devrions également rechercher un remplissage rapide à la sortie.

améliorer dans ce domaine au fil du temps.

laquelle j'analyse la liquidité.

ajuster la file d'attente positionner en conséquence.

remplissage pourraient être le problème.

nous laissons nos commandes sont parmi les autres.

reste dans vos paramètres, il est toujours possible d'échanger.

là-dedans pendant longtemps.

deuxième ou le troisième, vous pourriez être choisi.

se négocient toujours, nous voulons donc un remplissage en quelques secondes.

règle mon passage de commande 3 ou 4 fois par heure au moins.

Un marché qui peut baisser de 9 ticks peut aussi rebondir autant.

plus, vos ordres seront probablement trop proches.

tendance à offrir un bon rapport risque/récompense et un pourcentage de gain élevé.

à sens unique. Si / quand vous êtes rempli, ce sera probablement mauvais.

La prochaine entrée dans la valeur est le besoin et l'utilisation de corrélations.

15x 5 lots, 16x 50 lots, 15x 2 lots, 16x 30 lots etc.

nous déterminerions que 16 était une valeur dans ce contexte.

Donc, un exemple de notre pensée serait comme ceci.

nous l'avions prévu, nous devons retirer la commande.