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S e r r a n o C i n c a G u t i e r r e z , B ( 2 r e p o r t i n g b y m o d e l l i n g a p I n f o r m a t i o n V o l . 3 1 , N o 3 , p [ A b s t r a c t ] J C , 0 b p R p R C 0 a r e 3 . ; 7 n o v 1 F ) k a i 0
e m o s c t o r e e l o s n s u s e n r s e a n .
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o m o p r i m e s o n l a s s f i n a n c i e d e s l a s q u r e v e l a r i n f i n a n c e t . L a t e o r r a c t u a l s t a h i p t e s
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n , s o n m u c h o s e n t o s q u e c q u e c u a n t o m s e s s o n l a s e m p r e s a s m e j o r i n f o r m a c i n i e r a p u b l i c a n . P o r l a n t e a m o s l a n t e h i p t e s i s : u a m n o e o n e c s u e i d n n a d l " e a , e l a
E l " t a m a i d a d " t i e n e c t o p o s i t i v t r a n s p a r e l a s e n t i d a d d i t o . t e n s r f o c i e p a r m r a r e a y n c l n a i a c
L a r e l a c i n e n t r e p e r f o r m a n c e y d i v u l g a c i n h a s i d o t a m b i n a m p l i a m e n a n a l i z a d a . L o s d e f e n d e e s t a r e l a c i n a r g u m e n t a n q u e s i l a e m p r e s a t i e n e u n a e l e v a d a r e n t a b i l i d a d g e r e n c i a t e n d r u n a m a y o r i n c l i n a c i n a
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i n d e u e s t a s . E n l a e m o s l a s e n u n a n u e d e n i n a c i n c i n p o r l a s s i n o u e d e n o : a n v i d e o a a " n c e s s l a
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L a r e a l i z a c i n d e a c t i v i d a d e s a t r a v s d e m e d i o s e l e c t r n i c o s e x i g e , e n m u c h o s c a s o s , i n v e r s i o n e s s i g n i f i c a t i v a s y c a m b i o s o r g a n i z a t i v o s y c u l t u r a l e s q u e a f e c t a n a l a p r o p i a i d e n t i d a d d e l a e m p r e s a . P a r a q u e u n a e m p r e s a p u e d a c u m p l i r l a s t e n d e n c i a s c o m o r e p o r t i n g c o n t i n u o , i n f o r m a c i n a m e d i d a d e l o s d i f e r e n t e s t i p o s d e u s u a r i o s , i n t e g r a c i n d e i n f o r m a c i n d e d i v e r s a s f u e n t e s y p e r m i t i r e l d i l o g o c o n l o s u s u a r i o s d e b e t e n e r u n c i e r t o t a m a o . E s t a s e m p r e s a s t e n d r n q u e a f r o n t a r i m p o r t a n t e s a d a p t a c i o n e s e n e l s i s t e m a d e i n f o r m a c i n c o n t a b l e . A l g u n o s t r a b a j o s a p o r t a n e v i d e n c i a e m p r i c a a l r e s p e c t o . S i g u i e n d o e s t e r a z o n a m i e n t o p l a n t e a m o s q u e : H 4 a : E l " t a m a o "
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l a r e l a c i n o d e l a s s y u n t o e s u n t e m a i n v e s t i g a c i n a a s d e m a y o i s f r u t a n d e a s d e e s c a l a e s a r r o l l a r i n t e r n o s y a s
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r a l a c o m p o n e d e s f i n a n c i e r a s . S o n t o d a s l a h o r r o q u e e n E s p a a e n e s t u d i o y t o d o s , e x c e p t o
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u e s o n f i t r a n j e r o e s a n a l i l 8 5 . 7 % e l 8 7 . 5 % d e l s i s t e e s p a o s d t i f e n r e e n n t
l i a l e s d s . L a s z a d e s d e l o s d e l o s m a l . e e s s t e
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[ F i l [ C r L e l l d o c L e d l o s d [ E s S e a c o n l o s i c o n f i g u [ I n
e ] - > [ N e w ] - > e a t e N e w P r o j e a m a m o s e j e m p t o r a d o . e c i m o s d o n d e e s a t o s , e l f i c h e r o t e . c s v ] a d e n l o s s t r u c t o s y s e a s i g n d i c a d o r e s a c a d s t r u c t o , c o m o e n r a , c o n l a o p c i n d i c a t o r s ] y
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P a r a e j e c u t a r e l p r o g r a m a [ C a l c u l a t e ] - > [ P L S A l g o r i t h m ] P o r s i n o h a f u n c i o n a d o , a q u e s t e l f i c h e r o c o n l o s r e s u l t a d o s [ s m a r t p l s 4 6 2 9 6 2 2 5
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E x t r a c t ] P a r a e l m o d e l o e s t r u c t u r a l , c o n B o o t s t r a p [ V i e w ] [ S h o w * . o u t ] - > [ E x e c u t e ] - > [ G e n e r a t e B o o t s P o r s i n o h a f u n c i o n a q u e s t n l o s d o s f i c h e r o s c o n l o s r e s u l t a d o s [ E s t e R e f l e c t i v o . y [ B O O T . o u t ] .
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c a l c u l a e l a l p h a d e o n b a c h , C r o n b a c h 1 9 7 0 ) , y l a f i a b i l i d a d o m p u e s t a ( c o m p o s i t e e l i a b i l i t y ) , W e r t s e t a l . 1 9 7 4 ) , q u e o s c i l a n e n t r e ( a u s e n c i a d e o m o g e n e i d a d ) y 1 m x i m a o m o g e n e i d a d ) . L a i f e r e n c i a e s q u e e l a l p h a e C r o n b a c h p r e s u p o n e a r i o r i q u e c a d a i n d i c a d o r e u n c o n s t r u c t o o n t r i b u y e d e l a m i s m a o r m a m i e n t r a s q u e l a i a b i l i d a d c o m p u e s t a t i l i z a l a s c a r g a s d e l o s t e m s t a l c o m o e x i s t e n e n l m o d e l o c a u s a l . L o m s a b i t u a l e s c o n s i d e r a r o m o c r i t e r i o d e f i a b i l i d a d u e l o s v a l o r e s d e a m b o s n d i c e s s e a n s u p e r i o r e s a . 7 . l a l p h a d e u e d e c a l c e l f i c h e r o C u E r o n b l a r c o s t e . s a n a s c e v c a l a s ] h l s S e P
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[ A n a l i z a r ] > [ E > [ A n l i s i s d e F i a b i l i d a d ] . S e l e c c i o n a r l o s i n d i c a d o r e s d e c c o n s t r u c t o y e n [ E s t a d s t i c o s ] [ D e s c r i p t i v o s p e s c a l a s i s e e l i m e l e m e n t o ] . E p c l r o S o m m p p a o u r r t P L S c i o n a e s t a . y l a e f l P i a
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L a c o l u m n a C d e l a t a b l a m u e s t r a l o s v a l o r e s d e l a l p h a d e C r o n b a c h y l a c o l u m n a D l o s v a l o r e s d f i a b i l i d a d c o m p u e s t a . T o d o s l o s c o n s t r u c t o s s u p e r a n e l v a l o r r e c o m e n d a b l e d e 0 . 7 . V L t i c i p h V q d e i F L r B q 5 c i E p A E p e a l i d e z c o n v e r g e n t e
a v a l i d e z c o n v e r g e n t e " i h e d e g r e e t o w h i c h t h e n d i c a t o r s r e f l e c t t h e o n s t r u c t , t h a t i s , w h e t h e t m e a s u r e s w h a t i t u r p o r t s t o m e a s u r e " . S e a c a l c u l a d o e l A v e r a g e a r i a n c e E x t r a c t e d ( A V E u e m i d e q u e l a v a r i a n z a e l c o n s t r u c t o s e p u e d a x p l i c a r a t r a v s d e l o s n d i c a d o r e s e l e g i d o s , o r n e l l y L a r c k e r ( 1 9 8 1 ) . o s v a l o r e s m n i m o s e c o m e n d a d o s s o n 0 . 5 , a g g o z i y Y i ( 1 9 9 8 ) , l o q u u i e r e d e c i r q u e m s d e l 0 % d e l a v a r i a n z a d e l o n s t r u c t o e s d e b i d a a s u n d i c a d o r e s . l S m a r t r o p o r c i v e r a g e x t r a c t e u e d e u s x c e l a n t P L S y e l P L o n a n e l d a V a r i a n c e d ( A V E ) . O a r e l S P S S e r i o r . S t g o b y d i e l a r a e n p
E a d e c m p c
l s e g n a l i z e l a v s c o m a r g a a t r i r i n c i a d a u
d o c r i t e r i o r e l c u m p l i m l i d e z c o n v e p r o b a r q u e s f a c t o r i a l e s z d e c o m p o n p a l e s s e a n > n o d e l o s a a
a r a i e n t o r g e n t e l a s d e l a e n t e s 0 . 5 p a r
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L a v a l i d e z d i s c r i m i n a n t e i m p l i c a q u e c a d a c o n s t r u c t o d e b e s e r s i g n i f i c a t i v a m e n t e d i f e r e n t e d e l r e s t o d e l o s c o n s t r u c t o s c o n l o s q u e n o s e e n c u e n t r a r e l a c i o n a d o s e g n l a t e o r a . P a r a a n a l i z a r l a v a l i d e z d i s c r i m i n a n t e s e o b t u v o l a m a t r i z d e c a r g a s f a c t o r i a l e s y c a r g a s f a c t o r i a l e s c r u z a d a s . L a s c a r g a s f a c t o r i a l e s s o n c o e f i c i e n t e s d e c o r r e l a c i n d e P e a r s o n e n t r e l o s i n d i c a d o r e s y s u p r o p i o c o n s t r u c t o . L a s c a r g a s f a c t o r i a l e s c r u z a d a s s o n c o e f i c i e n t e s d e c o r r e l a c i n d e P e a r s o n e n t r e l o s i n d i c a d o r e s y l o s o t r o s c o n s t r u c t o s . L a s c a r g a s f a c t o r i a l e s d e b e s e r m a y o r e s q u e l a s c a r g a s f a c t o r i a l e s c r u z a d a s . E s d e c i r , l o s i n d i c a d o r e s d e b e n e s t a r m s c o r r e l a c i o n a d o s c o n s u p r o p i o c o n s t r u c t o q u e c o n l o s o t r o s . E l s e g u n d o c r i t e r i o p a r a v e r i f i c a r l a v a l i d e z d i s c r i m i n a n t e e s q u e l a r a z c u a d r a d a d e l A V E d e l c o n s t r u c t o s e a m a y o r q u e l a c o r r e l a c i n e n t r e e s e c o n s t r u c t o y t o d o s l o s d e m s , C h i n ( 1 9 9 8 ) . L a t a b l a 6 m u e s t r a l o s c o e f i c i e n t e s d e c o r r e l a c i n e n t r e l o s c o n s t r u c t o s . N t e s e q u e e n l a s d i a g o n a l e s e n v e z d e l c l s i c o v a l o r d e 1 , s e h a d e m o s t r a r l a r a z c u a d r a d a d e l A V E . A d e m s , p a r a B a g o z z i ( 1 9 9 4 ) l a s c o r r e l a c i o n e s e n t r e l o s d i s t i n t o s f a c t o r e s q u e c o m p o n e n e l m o d e l o n o d e b e n s e r s u p e r i o r e s a 0 . 8 T e s t a r e l c u m p l i m i e n t o d e
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e s [ O p p l i n g ] t e s d e r i z a d o s " p a t h t s " e n l a l o r e s l o s R 2 e ) .
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n l a h i p t e l a n t e a m o " s i z e " t i e n o s i t i v o e n e - t r a n s p a a b l a p r e s e a r m e t r o
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i s 1 q u e e l t a u n e f e c n a c v l a y a r . L l o r e l a "
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l t e r p l t a d o f i c a r l c u m e l o s a
i m a c o r r e s p o n e r e t a c i n d e l o s s . S e d e b e n a s h i p t e s i s q u e p l e n , p r o p o n e r l t e r n a t i v o s , e t c
A l a v i s t a d e l o s r e s u l t a d o s , p a r e c e c l a r o q u e a l m e n o s e n s e c t o r b a n c a r i o e s p a o l , e l t a m a o e s i m p o r t a n t e . L a s e n t i d a d e s m s g r a n d e s , s o n t a m b i n l a s m s g u a p a s ( v i s i b i l i d a d e n I n t e r n e t ) y t r a b a j a d o r a s ( p e r f o r m a n c e f i n a n c i e r a ) . D e s t a c a n p o r r e v e l a r m s i n f o r m a c i n f i n a n c i e r a e n I n t e r n e t , d i s p o n i e n d o a d e m s d e v e r d a d e r o s p o r t a l e s f i n a n c i e r o s q u e p r e s t a n t o d o t i p o d e s e r v i c i o s a l o s c l i e n t e s o s i m p l e s n a v e g a n t e s . E l t a m a o h a s i d o u n a o b s e s i n e n e l s e c t o r b a n c a r i o e s p a o l , t a n t o e n l o s b a n c o s c o m o e n l a s c a j a s . C a b e s e a l a r q u e e n 1 9 8 5 h a b a e n E s p a a c a s i o c h e n t a c a j a s d e a h o r r o s y e n e l 2 0 0 6 e r a n 4 6 , c o n n u e v a s f u s i o n e s a l a v i s t a .
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l l a m a t i v o q u e e n e i n t e a o s h a n u l t i p l i c a d o p o r d i e z c t i v o s . E n c u a n t o a l a n c o s e l p r o c e s o h a i m i l a r : s e i s d e l o s " b e v e n " q u e l i d e r a b a n a n c a s e h a n f u s i o n a r e a n d o d o s a c t o r e s t e r n a c i o n a l e s , B B V a n t a n d e r q u e h a n o m p r a d o n u m e r o s o a n c o s p e q u e o s y e d i a n o s .
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s u o s s i d i g l a d o A s y
U n o d e l o s p i l a r e s d e l a l l a m a d a n u e v a e c o n o m a h a s i d o , p r e c i s a m e n t e , q u e e n I n t e r n e t e l t a m a o n o e s l o n i c o i m p o r t a n t e . C i e r t a m e n t e c u a l q u i e r p e q u e a e m p r e s a p u e d e c o n s t r u i r u n w e b s i t e c o n b a j o p r e s u p u e s t o . S o b r a n e j e m p l o s e n I n t e r n e t d e a d o l e s c e n t e s q u e e n s u s r a t o s l i b r e s a d m i n i s t r a n m a g n f i c o s s e r v i d o r e s c o n m i l e s d e v i s i t a s . P e r o a u n q u e c u a l q u i e r e m p r e s a p u e d e p o n e r s u i n f o r m a c i n f i n a n c i e r a e n p d f v a I n t e r n e t a m u y b a j o c o s t e , p a r a c o n s t r u i r u n a v e r d a d e r a s e c c i n d e i n f o r m a c i n f i n a n c i e r a q u e p r e s t e s e r v i c i o s a l o s u s u a r i o s d e l a c o n t a b i l i d a d s e p r e c i s a n u n o s r e c u r s o s f i n a n c i e r o s , h u m a n o s y t e c n o l g i c o s q u e d a n v e n t a j a a l a s e m p r e s a s g r a n d e s . I n t e r n e t e s e l m e d i o e l e e m p r e s a s e p a r a r e v e l a f i n a n c i e r a a E n e s t e t r a b p r e s e n t a d o e x p l i c a t i v o d e i n f o r m a c e n I n t e r n e t f i n a n c i e r a s p l a n t e a d o u h i p t e s i s c o u n e s t u d i o e r e a l i z a d o c o f i n a n c i e r a s c a d a v e z m s g i d o p o r l a s i n s t i t u c i o n e s r i n f o r m a c i n l o s u s u a r i o s . a j o h e m o s u n m o d e l o d e r e v e l a c i n i n f i n a n c i e r a d e e n t i d a d e s . S e h a n n a s e r i e d e n t r a s t a d a s e n m p r i c o n e n t i d a d e s e s p a o l a s . S e
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e n c o n t r a d o u n a l a c i n p o s i t i v a y s t a d s t i c a m e n t e i g n i f i c a t i v a e n t r e e l a m a o d e l a e n t i d a d , s i n a n c i a l p e r f o r m a n c e i s i b i l i t y e n I n t e r n e t y l r a n s p a r e n c i a a l a h o r a e v e l a r i n f o r m a c i n e n n t e r n e t . L a s v a r i a b l e s n a l i z a d a s s o n l a t e n t e o o b s e r v a b l e s i r e c t a m e n t e y s u s e l a c i o n e s s e p r e s u m e o m p l e j a s . P o r e l l o e l o d e l o s e h a e s t i m a d o e d i a n t e l a t c n i c a d e c u a c i o n e s e s t r u c t u r a S E M ) . e
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E l e s t u d i o m u e s t r a q u e , a l m e n o s e n e l c a s o d e l a s e n t i d a d e s f i n a n c i e r a s e s p a o l a s , e l t a m a o e s l a v a r i a b l e i m p o r t a n t e q u e e x p l i c a l a m a y o r p a r t e d e l a v a r i a n z a d e l m o d e l o . E n m u c h o s s e c t o r e s y p a s e s n o h a y r e l a c i n e n t r e e l t a m a o y l a p e r f o r m a n c e . A l s e r l a r e n t a b i l i d a d i n d e p e n d i e n t e d e l t a m a o p u e d e n c o n v i v i r e m p r e s a s g r a n d e s y p e q u e a s . P e r o e n e l c a s o a n a l i z a d o , s i l a s e n t i d a d e s m s g r a n d e s s o n t a m b i n l a s q u e d e s t a c a n p o r l a f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e e s t o s o l o p u e d e d e s e m b o c a r e n u n f e n m e n o : l a c o n c e n t r a c i n d e l s e c t o r . E s j u s t o l o q u e h a p a s a d o y s i g u e p a s a n d o e n E s p a a . D e b e m o s r e c o r d a r q u e l o s b a n c o s y c a j a s e s p a o l a s a p a r e c e n m u y b i e n s i t u a d o s e n t r m i n o s d e s o l v e n c i a , r e n t a b i l i d a d y e f i c i e n c i a . S o n e n t i d a d e s a d m i r a d a s y h a s t a t e m i d a s p o r s u s c o m p e t i d o r e s , q u e d e b e r a n t o m a r b u e n a n o t a d e l a s c l a v e s d e s u x i t o . S u i m p l a n t a c i n e n e l e x t e r i o r h a s i d o f r u c t f e r a , t a n t o e n L a t i n o a m r i c a d o n d e s o n l d e r e s c o m o e n a l g u n o s
: 2
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p a s e s e u r o p e o s e i n c l u s o e n U S A , d o n d e y a h a n i n i c i a d o s u e x p a n s i n . L a s e n t i d a d e s m s g r a n d e s t a m b i n s o n l a s m s v i s i b l e s e n I n t e r n e t . L a s e n t i d a d e s g r a n d e s h a n h e c h o l o s d e b e r e s e n I n t e r n e t , l o q u e p a r a e l s e c t o r b a n c a r i o s u p o n e g a n a r e l f u t u r o , p o r e l c r e c i m i e n t o i m p a r a b l e q u e e x p e r i m e n t a l a b a n c a e l e c t r n i c a . E s t e p e r f i l d e e n t i d a d f i n a n c i e r a , g r a n d e , c o n b u e n a p e r f o r m a n c e y l d e r e n I n t e r n e t t o m a e n s e r i o l o s a s p e c t o s d e r e v e l a c i n d e i n f o r m a c i n c o n t a b l e e n I n t e r n e t .
C a b e s e a l a r q u r e a l i z a m o s e n r i s i s d e 2 0 1 0 s r o d u c i d o u n a o n c e n t r a c i n o l o m i r a m o s p l e c t r n i c a s y a p i n a n c i e r o s y a s e a n a r t a m a o . e e s t e t r a 2 0 0 6 y q u i g u e v i g e m a y o r e n e l s e c t g i n a s w e b , e n a s u n o s i n t u a l a n e b e n o b r c a e t r a t a j o t r a e s . l s e o l h a a u e
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A u n q n c a s i o s s i d a d
E l t r a b a j o p r e s e n t a u n a a p o r t a c i n e n c u a n t o a l a t c n i c a a p l i c a d a , S E M . S E M c o n j u g a l o m e j o r d e l a s t c n i c a s d e d a t a r e d u c t i o n , c o m o P r i n c i p a l C o m p o n e n t s A n a l y s i s c o n l a s t c n i c a s q u e r e l a c i o n a n l a s v a r i a b l e s , c o m o l a r e g r e s s i o n . S u u s o h a p e r m i t i d o i d e n t i f i c a r v a r i a b l e s l a t e n t e s q u e c u m p l e n l o s r e q u i s i t o s d e u n i d i m e n s i o n a l i d a d , f i a b i l i d a d , v a l i d e z c o n v e r g e n t e y v a l i d e z d i s c r i m i n a n t e . E l c u m p l i m i e n t o d e e s t o s r e q u i s i t o s d e c o n s i s t e n c i a d e l m o d e l o d e m e d i d a p e r m i t e q u e p o d a m o s h a b l a r c o n p r o p i e d a d c u a n d o s e u t i l i z a n e s t o s t r m i n o s a b s t r a c t o s . E l m o d e l o e s t r u c t u r a l p e r m i t e i n v e s t i g a r r e l a c i o n e s c o m p l e j a s e n t r e l a s v a r i a b l e s l a t e n t e s , c o n e f e c t o s d i r e c t o s e i n d i r e c t o s , c o m o l o s e n c o n t r a d o s e n t r e s i z e , p e r f o r m a n c e y
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E n l a s t c n i c a s d e r e g r e s i n u t i l i z a r s e u n p r o c e d i m i e n a u t o m a t i z a d o d e s e l e c c i n q u e e n t r a n e n e l m o v a r i a b l e s q u e d e s c a r t a a q u e l l a s v a r i a c o r r e l a c i o n a d a s e n t r e s . E s p e r m i t e e n c o n t r a r m o d e l o s p a r s i m o n i o s o s . E n e c u a c i o n e s e s t r u c t u r a l e s , q u e s e p a m o s , e o p c i n n o e s t i m p l e m e n t a d a . a d e m s e l t i p o d e r e l a c i n e s m c o m p l e j a , l o s r i e s g o s d e s e l e c c u n m o d e l o e q u i v o c a d o a u m e n E v i t a r l a t e n t a c i n d e p o n e r m o n t n d e c o n s t r u c t o s c o n f l e c h i c a s a t o d a s c a r a s . . . E s q u e e l i n v e s t i g a d o r a p u e s t e p o m o d e l o s q u e n o s e a n l o s m e j o r s e a n p a r s i m o n i o s o s . E s d e s a b a n a l i z a r v a r i o s m o d e l o s a l t e r n a t i v o s .
d e l a d e l o , b l e s o
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S P o s O 3
e r r a n o - C o r t i l l o , P . f e g o v e t r u c t u r a n l i n e I n 3 ( 3 ) , p p 4
i n ( 2 r n l e f o 7
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i n c a , C . ; F u e r t e s , B a n d C u e l l a r , B . a t h m o d e l i n g t o c y : c a u s e s a n d s o f t h e b a n k i n g o r k i n g P a p e r s C U n i v e r s i t e L i b l e s , N u m 1 1 / 0 0 7 .
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