DG: Vanessa SWEDI

CRUX
Le 15/11/2023
Thème du jour: Études de cas et exemples pratiques d’un conglomérat réussi

A. Etudes de cas d’un conglomérat

L'étude d'un conglomérat peut être réalisée de différentes manières en se concentrant
sur plusieurs aspects :
1. Structure et portefeuille d'activités
Analyser la structure organisationnelle du conglomérat et identifier ses différentes
divisions, filiales ou unités commerciales.
2.Performance financière
Évaluer la performance financière du conglomérat en examinant ses états financiers,
tels que le bilan, le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie.
3.Stratégie d'entreprise
Étude de la stratégie d'entreprise du conglomérat en analysant ses objectifs, ses
priorités et ses plans de croissance.
4.Gouvernance d'entreprise
Analyser les pratiques de gouvernance du conglomérat pour évaluer la qualité de sa
gestion et la protection des intérêts des actionnaires.
5. Synergies et avantages concurrentiels
Analyser comment les différentes unités commerciales interagissent et se soutiennent
mutuellement pour créer de la valeur et obtenir des avantages compétitifs.
6.Analyse de l'industrie
Étudier les tendances, les opportunités et les défis spécifiques à chaque secteur
d'activité afin de comprendre les facteurs qui peuvent influencer la performance du
conglomérat.
7.Études de cas spécifiques
Analyser les décisions stratégiques prises par le conglomérat dans le passé et évaluez
leur impact sur sa performance.
L'étude d'un conglomérat nécessite une approche multidimensionnelle pour
comprendre sa structure, sa performance, sa stratégie et ses facteurs de réussite.
Utiliser une combinaison d'analyses financières, d'études de cas, d'analyses
sectorielles et d'évaluations de la gouvernance pour obtenir une image complète du
conglomérat.
B. Quelques études de cas d’un conglomérat réussi:

1.General Electric (GE) :General Electric est un conglomérat américain qui a connu
une croissance et une diversification impressionnantes au fil des décennies. Au cours
de son histoire, GE a été actif dans de nombreux secteurs, notamment l'énergie,
l'aéronautique, les soins de santé, les services financiers et les médias. Cependant, au
fil du temps, GE a été confronté à des défis et a dû revoir sa stratégie. L'entreprise a
recentré ses activités sur les secteurs de l'énergie et de l'aéronautique, tout en
cherchant à se désengager d'autres divisions. Cette étude de cas met en évidence les
défis auxquels sont confrontés les conglomérats et la nécessité d'adapter leur
portefeuille d'activités en fonction des conditions du marché.
2.Sony Corporation : Sony est un conglomérat japonais qui opère dans divers
secteurs, tels que l'électronique grand public, les jeux vidéo, la musique, le cinéma et
les services financiers.
Une étude de cas intéressante concerne la stratégie de diversification de Sony dans les
années 2000. À cette époque, Sony a cherché à intégrer verticalement ses activités en
combinant la production de contenu (musique, films) avec la fabrication d'appareils
électroniques (téléviseurs, lecteurs DVD). Cependant, cette stratégie n'a pas été
couronnée de succès et a entraîné des pertes importantes pour l'entreprise. Sony a
ensuite revu sa stratégie, se concentrant davantage sur ses activités les plus rentables,
telles que les jeux vidéo avec la PlayStation, et en cherchant à se désengager de
certaines divisions non rentables.
3.Hutchison Whampoa Limited : Hutchison Whampoa est un conglomérat basé à
Hong Kong qui opère dans divers secteurs, notamment les télécommunications, les
ports maritimes, les infrastructures, la distribution et l'énergie. Une étude de cas
intéressante concerne le développement de Hutchison Whampoa dans le secteur des
télécommunications mobiles. La société a acquis des licences de téléphonie mobile
dans plusieurs pays et a développé des opérateurs de réseaux mobiles à l'échelle
mondiale, tels que Three (3) en Europe et Hutchison Telecom en Asie. Cette
expansion internationale a permis à Hutchison Whampoa de devenir l'un des
principaux acteurs mondiaux dans le secteur des télécommunications mobiles.
4. Tata Group : Tata Group est un conglomérat indien diversifié avec des intérêts dans
l'automobile, l'acier, les technologies de l'information, les services financiers,
l'énergie, les produits de consommation et bien d'autres. Une étude de cas intéressante
concerne l'acquisition de Jaguar Land Rover (JLR) par Tata Motors, une filiale de Tata
Group. En 2008, Tata Motors a acquis JLR auprès de Ford.
Grâce à cette acquisition, Tata Motors a pu étendre sa présence sur le marché
automobile mondial et bénéficier de la réputation et de l'expertise de JLR dans le
segment haut de gamme. Cette étude de cas met en évidence la façon dont les
conglomérats peuvent utiliser des acquisitions stratégiques pour diversifier leurs
activités et accéder à de nouveaux marchés.
Voici quelques points numérotés qui fourniront des informations détaillées sur la
section:
1. CHIMING: L'un des facteurs essentiels qui doivent être pris en compte lors du
développement d'une tratégie de désinvestissement est le timing.Le moment du
désinvestissement peut considérablement affecter la valeur de l'entreprise à être
cédé.Les conglomérats doivent effectuer une analyse approfondie des tendances du
marché et la performance de l'entreprise pour être désactivée pour déterminer le
meilleur moment de désinvestissement.Par exemple, si l'entreprise connaît une
croissance en baisse, il peut être préférable de le céder le plus tôt possible.
2. Évaluation: Un autre facteur critique de désinvestissement est l'évaluation de
l'entreprise à être cédé.Les conglomérats doivent procéder à une évaluation complète
de l'entreprise pour déterminer le prix du marché équitable à vendre.L'évaluation
devrait tenir compte de la performance financière de l'entreprise, de ses actifs et de ses
passifs, entre autres.Par exemple, en 2016, General Electric a vendu ses activités
Water & Process Technologies à Suez pour 3,4 milliards de dollars, ce qui était
supérieurson évaluation de 2 milliards de dollars.
3. Impact sur le portefeuille restant: le désinvestissement peut avoir un impact
significatif sur le portefeuille restant d'un conglomérat.Les conglomérats doivent
soigneusement considérer l'impact du désinvestissement sur les entreprises restantes
et leur performance.Par exemple, si l'entreprise cédé était un générateur de revenus
important, les revenus du portefeuille restants peuvent être affectés.Il est essentiel
d'avoir un plan en place pour atténuer tout impact négatif sur les entreprises restantes.
Explorer les stratégies de désinvestissement réussies est cruciale pour les
conglomérats afin d'optimiser leurs performances de portefeuille.Le calendrier,
l'évaluation et l'impact sur le portefeuille restant sont des facteurs critiques qui
doivent être pris en compte lors de la mise en œuvre d'une stratégie de
désinvestissement.En utilisant des études de cas et des meilleures pratiques, les
conglomérats peuvent développer une compréhension complète du processus et
atteindre leurs objectifs de désinvestissement.

Ces études de cas illustrent les opportunités et les défis auxquels sont confrontés les
conglomérats dans différents secteurs et marchés. Chacune offre un aperçu des
décisions stratégiques prises par les conglomérats pour réussir et s'adapter aux
évolutions du marché.

C. Exemples pratiques d’un conglomérat réussi

1. Berkshire Hathaway
2. General Electric (GE)
3. Samsung
4. Tata group
5. Alphabet Inc

Ces exemples illustrent différents modèles de réussite pour les conglomérats, allant de
la diversification dans plusieurs secteurs au développement de filiales spécialisées
dans des domaines spécifiques. Chacun de ces conglomérats a réussi grâce à des
stratégies d'investissement, de gestion et d'innovation solides. Prenons l'exemple
pratique du conglomérat Berkshire Hathaway, dirigé par Warren Buffett. Pour rallier
la théorie à une compréhension avancée face à la réalité.
Berkshire Hathaway est l'un des plus grands conglomérats au monde, avec des intérêts
dans de nombreux secteurs.
*Berkshire Hathaway
• Structure et portefeuille d'activités :
Berkshire Hathaway possède et gère un large éventail d'entreprises dans des secteurs
tels que l'assurance (Geico, Berkshire Hathaway Assurance), les services financiers
(Berkshire Hathaway HomeServices), l'énergie (MidAmerican Energy, Berkshire
Hathaway Energy), les chemins de fer (BNSF Railway), l'industrie manufacturière
(Precision Castparts, Lubrizol), les médias (The Buffalo News, Business Wire) et bien
d'autres.
• Performance financière :
Berkshire Hathaway est connu pour sa solide performance financière. Au fil des
années, il a généré des rendements élevés pour ses actionnaires. La société publie
régulièrement ses états financiers, qui montrent sa croissance des revenus, ses
bénéfices et la valeur de son portefeuille d'investissements.
•Stratégie d'entreprise :
La stratégie de Berkshire Hathaway repose sur la recherche d'entreprises de haute
qualite, dirigées par des équipes de gestion compétentes, et l'investissement à long
terme dans ces entreprises. Warren Buffett recherche des entreprises ayant un
avantage concurrentiel durable et un potentiel de croissance. Berkshire Hathaway
privilégie également une approche décentralisée, permettant à ses filiales de
fonctionner de manière relativement autonome.
•Gouvernance d'entreprise :
Berkshire Hathaway est largement connu pour sa gouvernance d'entreprise solide et sa
culture d'investissement à long terme. Warren Buffett est le président et le principal
décideur de l'entreprise, mais il délègue également de nombreuses responsabilités à
ses collaborateurs de confiance. La société a une politique de transparence élevée et
fournit régulièrement des informations aux actionnaires.
•Synergies et avantages concurrentiels :
Berkshire Hathaway cherche à tirer parti des synergies entre ses différentes filiales et
à bénéficier de l'expertise sectorielle de chaque entreprise. Par exemple, les revenus
générés par les compagnies d'assurance de Berkshire Hathaway peuvent être investis
dans d'autres entreprises du portefeuille. De plus, la réputation de longue date de
Warren Buffett en tant qu'investisseur prospère peut ouvrir des portes et offrir des
opportunités d'investissement uniques.
•Études de cas spécifiques :
Un exemple d'étude de cas intéressant concernant Berkshire Hathaway est
l'acquisition de BNSF Railway en 2010. Cette acquisition a permis à Berkshire
Hathaway de devenir un acteur majeur dans le secteur ferroviaire, en bénéficiant des
avantages concurrentiels et des opportunités de croissance de l'industrie du transport
ferroviaire.

Cet exemple pratique de Berkshire Hathaway met en évidence la diversification

sectorielle, la performance financière solide, la stratégie d'investissement à long terme
et la gouvernance d'entreprise solide qui sont souvent associées aux conglomérats.
Chaque conglomérat peut avoir des caractéristiques et des études de cas spécifiques
qui illustrent ses forces et ses défis particuliers.