Professional Documents
Culture Documents
Question - Problem. NAT. CF. C5. V
Question - Problem. NAT. CF. C5. V
♈️ 4. Tính WACC
Tổng chi phí vốn của công ty: Cho biết các thông tin sau đây về 1 công ty.
5000*1050+175000*58=15400000
wd=34%
we=66% § Nợ: 5,000 trái phiếu đang lưu hành. Lãi suất coupon là 6%, mệnh giá
i=6%/năm = 3%/6 tháng
F = 1000 $1,000 và còn 25 năm nữa là đáo hạn. Trái phiếu đang giao dịch với giá
P = 1000*105%=1050
n = 25*2= 50
C = i*F = 30 105% mệnh giá. Trái phiếu chi trả lợi tức 6 tháng 1 lần.
Ta có: 1050 = 30*(1/rd - 1/rd(1+rd)^50)+1000/(1+rd)^50
rd mỗi 6 tháng = 2.815% => rd 1 năm =5.63%
Chi phí vốn nợ là: 5.63%*(1-35%) = 3.66% § Cổ phần thường: 175,000 cổ phần thường đang lưu hành. Giá thị trường
re = rf+beta*(rm-rf) = 5% + 1.1*7% = 12.7%
WACC = 34%*3.66%+12.7%*66% = 9.63%
là $58. Beta cổ phiếu là 1.10
§ Thị trường: Phần bù rủi ro thị trường là 7% và lãi suất phi rủi ro là 5%
Biết thuế suất thuế TN là 35%, hãy tính WACC của công ty này.
♓️ 5. WACC và NPV
Một công ty đang xem xét 1 dự án tạo ra 1 khoản tiết kiệm tiền mặt sau
thuế là $3.5 triệu vào cuối năm thứ 1, khoản tiết kiệm này tăng với tốc
độ 4%/năm cho đến vĩnh viễn.
Công ty có tỷ số Nợ/ Vốn cổ phần mục tiêu là 0.55, chi phí sử dụng vốn
cổ phần là 13%, chi phí sử dụng nợ sau thuế là 5.5%. Dự án này có rủi
ro cao hơn so với các dự án công ty đang thực hiện. Các nhà quản trị của
công ty đã đánh giá lại dự án và cho rằng chi phí sử dụng vốn của dự án
phải cao hơn 2% so với chi phí sử dụng vốn bình quân của công ty.
Hãy cho biết trong trường hợp nào công ty nên đồng ý thực hiện dự án?
Nợ / Vốn cổ phần = 0.55=11/20 => Nợ/vốn vay = 11/31 và VCP/vốn vay = 20/31
re= 13%
rd=5.5%
=>WACC = 10.34%
CPSD vốn của dự án: 2%+10.34% = 12.34%
VL = VU +T*B = 798812.5
♓️ 9. MM VÀ THUẾ
Công ty X kỳ vọng EBIT là $185,000 mỗi năm. Công ty có thể vay với lãi suất
9%. Công ty X hiện không có nợ, chi phí vốn cổ phần là 16%. Nếu thuế là
35%, giá trị công ty là bao nhiêu? Nếu công ty X vay $135,000 và dùng số tiền
thu được để mua lại cổ phần, giá trị công ty sẽ là bao nhiêu?