‫הגורמים המשפיעים על האינפלציה‬

‫מבוא‬
‫תהליך אינפלציוני מתבטא בשחיקת כוח הקנייה של הכסף ויוצר אי‪-‬ודאות לגבי ערך הכסף בעתיד‪.‬‬
‫כתוצאה מכך הפרטים והיחידות הכלכליות משקיעים זמן ומשאבים אחרים בפעילות פיננסית של‬
‫התגוננות מפני השחיקה בערך הכסף ואי הוודאות‪ .‬צורכי ההתגוננות משחיקת הכסף מביאים גם‬
‫להתנפחות הפעילות הבנקאית‪ ,‬הבאה כמובן על חשבון הפעילות היצרנית ואינה תורמת לרווחה‪.‬‬
‫אי‪-‬וודאות לגבי ערך הכסף שיתקבל בעתיד פוגעת גם בכדאיותן של השקעות‪ ,‬בהביאה לקיצור‬
‫האופק שלהן ולעיוות בשיקולי כדאיותן‪.‬‬
‫במצב של אינפלציה גבוהה‪ ,‬שבו המחירים משתנים לעיתים קרובות‪ ,‬נוהג הציבור להצמיד את‬
‫הסכומים בחוזים ואת המחירים למטבע זר יציב‪ ,‬שכן המטבע המקומי מאבד מערכו בכל יום‪ .‬מצב‬
‫כזה שרר בישראל לפני תוכנית הייצוב של ‪ .1985‬בשנת ‪ 1992‬חל במדיניות המוניטרית שינוי‪ ,‬שעם‬
‫הזמן התברר כשינוי מהותי שהוא הצבת יעדים לאינפלציה‪ .‬תפקידה של המדיניות המוניטרית‬
‫במשטר יעדי האינפלציה הוא להשיג את היעדים במקום לייצב את שער החליפין‪ .‬חשיבותו של יעד‬
‫האינפלציה היה למורה הדרך של המדיניות המוניטרית והריבית‪ ,‬הריבית כיום היא אמצעי להשגת‬
‫יעד האינפלציה במישרין‪ ,‬בעוד שלשער החליפין מאפשרים להתנייד‪ .‬שינוי בשער החליפין‪ ,‬כשלעצמו‪,‬‬
‫אינו סיבה לשינוי בריבית‪ ,‬אלא אם שינוי זה מרחיק אותנו מהשגת יעד האינפלציה שקבע בנק ישראל‪.‬‬
‫תפקיד המרכזי של הבנק המרכזי הוא להשיג יציבות מחירים‪ .‬יציבות מחירים זה תנאי הכרחי‬
‫לצמיחה מתמדת ולאבטלה מינימלית‪ .‬יתרונו של בנק מרכזי בהפעלת מדיניות מוניטרית הוא ביכולתו‬
‫להשיג יציבות מחירים‪ ,‬וזאת על ידי ייצוב כמות הכסף בהתאם ליעד האינפלציה‪ .‬ייצוב כמות הכסף‬
‫במשק הוא גורם חשוב ביציבותה של הפעילות הכלכלית‪ .‬מצד אחד יש לדאוג לכמות מספר של כסף‬
‫לצרכים השוטפים של המשק‪ ,‬אך מהצד האחר‪ ,‬צריך לדאוג שקצב הגידול של כמות הכסף לאורך זמן‬
‫לא יהיה מעבר לקצב הצמיחה הפונטציאלי של המשק‪ ,‬כי משמעותו של דבר זה אינפלציה‪.‬‬
‫יציבות מחירים היא אחד התנאים הבסיסיים לציחה מתמדת‪ :‬היא מגדילה את היעילות של הקצאת‬
‫המקורות הריאליים במשק‪ ,‬מעלה את הפריון(שכן יותר משאבים מופנים לייצור ולא להגנה מפני‬
‫שחיקת הכסף)‪ ,‬ומגדילה את השיוויוניות בחלוקת ההכנסות בנוסף יציבות מחירים מובילה לצמיחה‬
‫מתמדת בתוצר וביצירת מקומות עבודה חדשים‪ ,‬ולכן – תעסוקה גבוהה‪ .‬מחקרים אמפיריים מראים‬
‫כי משקים הנהנים מיציבות מחירים צומחים מהר יותר ממשקים הלוקים באינפלציה‪.‬‬
‫דיאגרמה א'‪ 1-4-‬א' מראה כי רמת החיים(תמ"ג לנפש) במדינות בעלות שיעור אינפלציה גבוה תהיה‬
‫נמוכה לעומת מדינות בעלות שיעורי אינפלציה נמוכים‪.‬‬

‫דיאגרמה א‪ 1-4-‬ב' מציגה את הקשר בין האינפלציה‪ ,‬התוצר והאבטלה בישראל‪ .‬בשנים של לפני‬
‫תוכנית הייצוב חווינו אינפלציה גבוה שגרמה גם לתמ"ג ולתמ"ג לנפש לרדת‪ ,‬וכך גם עלה שיעור‬
‫האבטלה‪.‬‬