Université Hassan II - Casablanca Département SMAEG

FSJES Ain Sebaa S3 Master AMF

2023-2024 Pr M. El Aallaoui

Série de TD : Finance Stochastique

Exercice 1.

Soit FX la fonction de répartition de la variable aléatoire X sur l’espace probabilisé (Ω, A, P ) et φ une
fonction réelle dérivable, strictement croissante.

1.1 - Montrer que Y = φ(X) est une variable aléatoire sur (Ω, A, P ).

1.2 - Calculer la fonction de répartition FY de Y en fonction FX .

1.3 - Calculer la densité fY de Y en fonction fX .

1.4 - Montrer que si X ∼ N (µ, σ 2 ) et Y = eX ,

−(ln(y)−µ)2
(
1
fY (y) = yσ 2π
√ e 2σ 2 , si y > 0 ;
0, si y 6 0

1.5 - Montrer que

σ2 2 2
E[Y ] = eµ+ 2 et V ar(Y ) = e2µ+σ (eσ −1).

Exercice 2.

onsidérons un marché financier, constitué d’un actif risqué S, ouvert sur la période de temps [0, T ].
Divisons l’intervalle
q de temps [0, T ] en n sous intervalles [ti+1 , ti ]. le prix de l’action peut augmenter
T
ou diminer de n de l’unité de monétaire sur les sous intervalles avec la probabilité de hausse est
identique à la probabilité de baisse.
r r
T T 1
P (Xi = ) = P (Xi = − ) = ∀i ∈ {1, ..., n}
n n 2

2.1 - Représentez l’arbre d’évolution de l’actif risqué

T
2.2 - Montrer que E[Xi ] = 0 et V ar(Xi ) = n

2.3 - Exprimez la valeur Si de l’actif risqué en ti en fonction de S0 et de (X1 , ..., Xi ).

2.4 - Calculer pour tout i ∈ {1, ..., n}, E[Si ] et V ar(Si ).

2.5 - Montrer que la suite Sn converge en loi vers une variable aléatoire de loi N (S0 , T ).

1
Exercice 3.

Déterminez la solution de léquation différentielle stochastique


dXt = a dt + b dWt
X0 = x
où a et b sont deux constantes.

Exercice 4.

On considère un titre financier dont le prix donné par un processue stochastique {S(t, w)/ t ∈
[0, T ], w ∈ Ω} obéit de léquation différentielle stochastique
dS(t) = µSt dt + σSt dWt
, où a et b sont deux constantes et W est un mouvement Brownein.

4.1 - Appliquer la formule d’Itô à Yt (w) = ln(St (w)).

4.2 - Déterminez de façon explicite le prix ce titre financier.

4.3 - Montrer que pour touts s < t 6 T , les variables aléatoires St /Ss et Ss sont indépendantes.

4.4 - Montrer que ln(St /Ss ) ∼ N ( (µ − 12 σ 2 ) t, σ 2 t).

4.5 - Montrer que

2
E[St ] = S0 eµt et V ar(St ) = S02 e2µt (eσ t −1).

Exercice 5.

On se place dans un marché qui satisfait les hypothèses de l’absence d’opportunité d’arbitrage A.O.A,
avec un seul actif risqué de prix St et taux de rendement r > 0. On considère une option européenne
avec échéance T et prix d’exercice K.

On note C(St , t, K) le prix d’une option d’achat (call) démarrant à l’instant t échéant à l’instant
T , et {P (St , t, K)/ t ∈ [0, T ]} processus prix de l’option de vente (put).

Soient A un portefeuille de titres :

– Achat d’une valeur sans risque donnant K à l’échéance ;
– Achat de l’option d’achat.

5.1 - Determiner les payoffs du call et put.

5.2 - Déterminer VA (t) la valeur du portefeuille A à la date t en fonction de C(St , t, K) et K.

5.3 - Composer un portefeuille B associe à P (St , t, K) + St

5.4 - Montrer que VA (T ) = VB (T ), En déduire que

C(St , t, K) + K(1 + r)t−T = P (St , t, K) + St ∀t ∈ [0, T ]