366 | Schluss Auf der Suche nach esr Philosophie von konkurricrenden Deurungen des Charaktes ciner Ge { meinschaf, ihrer Zicle und Zwocke. Eine Politik, die die ‘Quellen und Orte der Birgerschait vervielfige, macht das Projeke der Deutung komplisirter. In einer Zeit, in der die nareativen Ressourcen des 2ivilgeslchafelichen Lebens be- rets stark beanspeucht sind ~ wae dle Schlagwortchnipsel, [Nebensiclchkeiten und zusammenhangosen Bilder unserer _medieniberstigrn Kuleurbereugen-, wird es immer schwie- ‘ger die Geschichten u erthln, die unser Leben stukutio- ren. Es wichet die Gefahr, dass wir individvell und holektiv in einen zerstckelten Zustand obne Geschichten broathin, Der Verlust der Fahigheit2u Narstiven wirde am Ende eur cendgltigen Entmacheung des menschlichen Subjeks fren, ddenn ohine ein Narsativgibe es kxine Kontinuiese zwischen Gegenwart und Vergangenheit und desl cine Versnswor ‘ung und somi keine Méglchkei, gemeinsam zu handeln, ‘um uns selbst 2 reieren Da Menschen Geschichten erihlende Wesen sind, sind wir verplichte, gegen den Trend zur Geschichtslorighei au aubegchren. Es gibe jedoch keine Garantie daft, dass die Rebellionen eine helsame Form aniehmen. In ihrem Hunger rach Geschichten werden manche in die seiche, nachem fundene Kost der Bekenntnis-Takshows, Promi-Skandale und Sensationsprozesse hincingezogen. Andere werden im Fundamentaliemus Zuflucht suchen, Die Hoffnung unserer Zeit berubt hingogsn auf denen, die die Obereeugung, und Zusickhaltung aufbringen Kénnen, unseron Vecileisen einen Sinn 2a geben tnd das zvilgsellichafliche Lebew au reparieen, von dem Demokratie aint. EPILOG Was FALSCH LIEF: KAPITALISMUS ‘UND DEMOKRATIE SEIT DEN 1990ER JAHREN Kapitalismus und Demokratie haben lange in ciner ange- spannten Koexsten gelebt. Der Kapitaliamus serebe danach, produltive Tighe fir privaten Gewinn 2 orgaisiren; die Demokcatiestrebt an, Birger 2u gemeinschafticher Sebst- vervaltung mi ermichtigen. Die poliische Okonomie det Demokratie war von Beginn an ein Versuch, diese beiden Konzepte mi vereinen, Zu verschiedenen Zeiten und mit un terschiedchen Ansivzen wurde verucht, Kepitalisten davon abzuhalten,polische Herrschaftausruiben und der kapta- litischen Tendenz 2u widerstehen, Arbeitktife ausaubeuten cond deren Fihigheiten als Bdeger2u minder. Die Anhinger Jeffersons beflrchteten, dats das Leben in sgr08en Fabriken die solide avlgsellchafliche Etik schidi- gen wide, de sie mit dem frien Bauerntum verbanden, Die Republianer der Arbeiterbewegung des mitleren 19, Jahr hnundert sahen Lohnarbeit als Ancichese zur Fretheit, wide jemand sein ganzes Leben lang fr einen Arbeitgeber eitig, sein, wire es thm unméglich, die Unabhingigheit des Ure lens und des Denkens 2u kultviren, die fir eine demokre lische Bargerchaft nocwendlig. sind. Die Abolitionisten Schimpften gegen das erste groe Geschifismodell Amerikas, dic ultimative kaptalistische Sunde ~ eine Baumwollindust- iy die darauf beruht, dass verslavte Afoamerikaner brutal aur Handeloware gemache wurden. Die Knights of Labor for-368 | Epliog Was isch lef denen gegen Ende des 19 Jabshunders, Eisenbahnen, Tele- «graf und Telefon als Altemative zur Monopolmache in &fent- lichem Eigentum 2 beteiben, und sic bemihten sich um Lesettume in Fabrken, damit Artiter sch iber fenliche Angelegenheiten informerenkonnte. Zur Jahshunderwende verlangte die Ant-Karellbewegung, die kon schaftiche Mach u zrschlgen. In den 1930er Jahren wut den den Banken im Zage des New Deal Regen aufelegts dlanu wurden Gesee erlasen, die es Arbekernermglchten, kolekiv2uverhandeln und am Arbesplatz mitaeden, In den Jarechnten nach dem Znciten Weldsicg geviet die politische Okonomic der Saatsbingerschafe in den Hinter. rund ~ sie wurde ent durch cine politische Okonomie des Winschaiswachstums und der Verclungsgerechtighet Liberale und Konservative dikucerten, welche Politik fir ‘Wirechafiswachstum sorgen wird: und wie die Frtichte des Wohltand vereile werden sllten Doch wenige stellen die Annahme in Frage dass Konsum dee einsge Zeck wire schaflcher Aktiveit sek die Vorsellung, dass die Wiracha dem Projekt der Selbstbestimmung dienen sollte, verschwand sus der poitischen Debate Dass man die Wirachaft in kensumosienierten state in aivilgslschafichen Begrifen sab, spicgele cine Oberie ung wider, die auBerkalb der Wirschaft lag. In ihr drckee sich cn bestimmter Freheibegeff sus, Diese Konzepion se folge beter Freihee dari, meine eigenen Iteresen und Ziele 2a verfolgen, welche ds auch cin moe, sowet le mit ier Ahnlchen Fetei ir andere vetinbar sind. Dieses ndividuae listsche Konzee widerspiche der vilgsellachafichen rep blikanischen Idee, wonach Freieitbedeuet, an gemelnstmet Sclbarverwaltung reiluhaben und bet der Gesalung det Miche ic unser Leben beherschen,miteden 2u kane Epilog, Was fiche | 369 In er ersten Ausgabe dieses Buches meinte ich de vvilge- sellchafiliche Vorsellung von Freiheit und die politische Okonomie der Birgerschaft aufaugeben sei Symbol eines Vet- lusts, einer Entwertung amerikanscher Meal, Die konsum- orientierte Vortllung von Freihet somge flr ein reduziertes Verstndnisdessen, was der Stats des Staatsbirgersbedeutet Dieser Verlustfrdere die Idee, Demokratesei Wirtschaft mit anderen Mitln, eine Art Zusammenstllung individueller Vorlicben — ansat Uber Gerechtigheit und dae Gemeinwohl ‘mu beraten, Die Unzufiedenheit, von der die Demokratie Amerikas in den leaten Jahrechnten dee 20, Jahrhunderts heimgesucht wurde, spegelte diesen geringeren Anspruch wider; die konsumorintierte Idee der Frihet lest einem vwachsenden Gefhl von Enemachtung Vorschub und schafce 1 nich, das Gefthl der Zugehérigkeit und des statsbiiege: lichen Engagements 2x wecken, das die Selbsverwaltung er- forder. Seitdem har sich viel vetindert. Innethalb der ersten ei Jahrzehnte des 21 Jahshundert ist die Unaufiedenheitinten- sives, der Verlustsozilen Zusammenhalts durchgrefender lund das Geftihl der Enemachwung ausgeprigtr geworden, Die zvlgesellschafichen Probleme der 1980er und der fl then 1990er Jahre verblassen im Vergleich 2u denen, mit denen irheutekonfrontert werden. Der Hass und det Unmut, die Donald Trump 2016 zum Wahlsegverhalfen und die weiter- hin einen Schatten auf dieamerikanische Demokratie werfen, fatten sich ber mehrereJohrzehnte hinweg herausgeilde Jeder Versuch, sich eine fie unsere Zeit rlevante politiche (Okonomie der Bargergeselichaft vorauelen, hinge von einer ose dessen ab, was in den letzten Jahrachnten schief- Aelaufen ist, walrend beide poliichen Parsi allmihlich eine neue Version des Keptalismus Ubernahmen und umsea-370 | Epllog Ws ach lef ten ~ diese brachtesteig wachsende Ungleichhiten und cine toxische Polite mic sich Diese Version des Kapitalismus ist mehr als eine bkonom sche Doktin ~ sie beteht aus drei Aggregaten voneinander ‘wechsclctg verstickenden Praktken und Oberzeugungen: lobalserung, Finanzmatk Kapiliraus und Lelcungsge sellchaf, Der durch diese Prakiken definierte Kapitaismus ‘war weit entfernt von der politchen Okonomie der Borger. cllchaft. Doch ee verabichiedet: sch auch von der polii- schen Okonomie des Wachstums und der Verellungsge: tight, di inden Jahraehnten nach dem Zncten Weltsieg vorgcherreht hatte. Der untemnchmensorientiere Industi- hapitalismus der 1940er bis 1970er Jahre operiere vorwie- ‘gend im nationalsaalchen Berich, Der nee war globalsire und vor Finanzwesn angeticben. pitas Globatisierung Deer Fall der Betlner Mauer 1989 und der Zusammentruch dee Sowjetunion ave Jshre spite atten starken Einfluss auf die politische und winschafiche Vorstllungskraft der wet- lichen Demokratien, Die Wer ls Recheertigung des liberlen Kapitalismus vrktindet, dem scheinbareiigen ‘brig gebliebenen System. Sie bot auch cine atraktive Mets pher fr den vom Finanzwesen geribenen globalen Kapa: lismus, der sch ausnubreiten begana: eine Welt ohne Mauer Das Zeitalter der Globalisierung war cine aufregende Zeit jgetrausches,Poliiche Fahrer nd Kommentatoren det 199068 Jahre fee Kapital aber Lindergrenzen hinweg~ nich rn den Fluss von Waren, Menschen nd us, weil et Wok Globsliserung | 371 stand versprach, sondern auch eine offen, tolerant oe politische Alternative nu der bes inkten, orsgebu ren policschen Okonomie det Vergangenheit bot. Eine Welt ohne Maueens wurde 2u einem bekannten, hochgestimamten Eupherismus ten ein kleine cine Wiescha in der nationale Loyal Rolle spieten, wihrend der enfescke Flass von Waren und Kapital wichtiger wat ‘Wenn jemand einwandte, die neuen, Bienden Verhile nisse erméglichten es den Unternehmen, Arbeiplitae in Niedriglohnlinder mic geingern Umwelt- und Arbetsicha ausnulager, oder die Bewegungen von Kapital zwischen Lan- ddern pet Maus kénnten ie Flrsprecher, die Globalisierung se tunvermeidlich ~ eine Naturgegebenbei jnseits von Politik tabiliitende Finan auslsen, entgegned Die biische Premierministerin Margaret Thatcher vere dige die Harten des fsien Mi in den 1980er Jahren hiufig mit den Worten: »Es gibe keine Alternative.« Mire-Links-Politiker der 90er Jahre wied hauprung von ciner Unvermeidichkeit. »Die Globlisierung ise nichts, was wie Fernhalren oder abschaltenkdnnen, err Bill Clinton, nSie ist das winschafiiche Aquivalent einer Naurkrafe wie Wind oder Wasser Far Clintons Entspre= chung im Vereinigten Kénigrich, de ter Tony Bhi, war die Globaliserung eo unwandelbar wie dic Abfolge dee Jahreezciten,wIch hire, wie Leute sagen, wit miissten die Globalisierung stoppen und daruber dstie- ‘ene, tug er vor. »Man kine ebenso gut dariberdiskutie te, ob auf den Sommer der Herbs folgen salle. Obwok die Globaliserung von ihren Flrsprechern als ‘Macht geschildere wurde, die mensclicher Kontrolle enteo- gensti, erfordecte se, dase die Staten eine umfangriche Liste ton stritgen wirtschaftpoltschen Richlinen verabschie holeen diese Be- Labour Prem372 | Epllog Wis isch ef dren ~ Regeln, die der Ideologi fier Mack aus den Rea- gan-ThaccherJahren verbliffend ahnlich waren. Wie Tho- mas L. Friedman, ein Kolumnist der New York Timer und ‘Autor, elie, lief diese Polite suf eine wgoldene Zwangs- jackexhinaus, die jet jedes Land 2 eragen hate, wenn ei der neuen Okonomie 2u gedethen hoe ~ ungeacheer seiner Kuleur und Teadivionen Br le die gefordrtenpolitschen MaBnahmen aut Der private Stor sll zum wichigiten Anti wirschafc lichen Wacheume wenden; dazu kommen niedrge Inftions- rate und Preiabiiti, in Abbax der jeweligenetaaichen Biirolrati, die Einhaleung cine: miglihee eugeglicbenen Haushaes oder gar einer Uberchase, Abchafng und Sen- sung von Zilles auf importere Waren, Auphebung der Ein. schrinkungen fr aulindicheIneszionen, Abschafag von Quoten und Binnen-Monopolen, Steigerang der Export, Pri aterang von Firmen send Venorgungsunterebmnen in Seaasbeite, Dereglierang der Kapitalmarkee, Herselbang der Wabrungshonverabiia, Oftung vo Indasriebrenche, Absien- und Anlebemartien fr mmitelbaren auslindschen Bests, Deregulierung der Wirschft, um méglihs viel Bin nenkonburrene 2x finder, mig wetgoende Beendigung vom staaticher Korrupion sowie Subwentionen nd Schmier~ _geldern, Ofiang der Banken- und Teleommunitationsy- ms fr privates Eigencum und Weetbewerb rw die Moe lichheit, dass Birger frei aus einer Palete konkurvierender Rensenoptionen wn von Auslindern angebotenen Pensions: fonds wablen hinnen. Nahe man all dee Sticke eusammen, ‘erhileman die Goldene Zuangyjacke? Globslisrung | 373 Kaum jemand difie ein Problem damit haben, die Korrup- tion losuwerden. Doch alle anderen politichen Rezepte die- ser Liste sind zamindestdiskussonswidig. Und doch lie die Goldene Zwangsjacke, wie Friedman einrdumte, wenig Raum fir cine demokratische Debate Uber witschafliche Regelun gen. Golden war se, wel sie Winschafiswachscum versprachy eine Zoangsjacke war sie, wel sie den Spielraum fir demo Iratische Politik radikal einengte. Gewihlte Funkeionstriget hhaten kaum eine andere Wahl ls sich ihren Imperativen 2 flgen, sAus diesem Grund it es heute immer schwiergerge- worden; in Linder, welche die Goldene Zwvangsjacke ange- agen haben igendvelche realen Untrechiede zwischen Re- ierungs- und Opposiionspartelen 2 finden. Sobald ein Lane sie anlege, werden seine polischen Wahlméglichkeiten auf Pepsi oder Coca-Cola redusirt.«t Wer setae diese scheinbar apolitichen Einschrinkungen durch, mu deren Befolgung sich Prisidenten und Premier: minister inden 1990er Jahren gerwungen sahen? Friedmans Ancwort »Dieelektronische Herdce, cine Versammlung ano- rnymet, sdurch Bildschirme und Nezwetke verbundener Acien-,Anlethe- und Wahrungshindler und mulinationaler Investorens in New York, London, Frankfurt und Tokio, die Geld in Sekundenschnele in Linder und Untetnehmen hin «ine und wider hinausbewegren. Linder, die es niche schaf- ten, sch den Imperativen des neuen globalen Kapitalisms za unterwerfen, verloren das Vertrauen von Tnvestoren, vas das Kapital veranlaste, an willUhrgere Orte na fichten,Selbst die michigsten Linder mussten nun die Finanamitice um- gamen und beruhigen, wenn se die auslindschen Investiio- nen u gewinnen und zu alten hoften, de sie zum Aufbau thet Wirschafe brauchten.> Die Prisidemschaft Clintons zeigte, wie diese Sicht der374 | Epllog Was isch lef Globlisirung sic in der Praxis swiss, Wahrend eines ‘Wahlkampfs 1992 hate Clinton vesproche, die Wiha anzukurbein und cin egies Programm offence In vesitionen ~ Rr Berffonbildung, Ausbidang und If Sulu ~ sowie cine Reform det Gesundheisfirorge und tine Stucnenaung fir ie Mills nu bschlien, Doch die malgeblche forschritchen Zc seine Kampage w- chen bald derwahrgenommenen Norwendigi den Mark lsfien mu gehorchen ‘Nach seinem Arisa Clinton, das das wihend der Regirunsehrevon Reagan und Bah feane Hate- hale des Bands ger wars erwartet.Obwol sine wichgatenpoltschen Bertr auf Anze und &fentiche Invetonendringte, um die Wrachaftau rk und der Miltase 2a helen, sprachen sich ne Wichafisberate die vorwicgend an der Wall Stet nd aus dem Washingtoner Esablshmentrekruiet worden waren, satdewen daft su, das Define ‘atigeln und die Steuern au erhohen. Wiirde man das Vererauen der Fimormbie geinnen, wire da, wie se ment ms Das dedewet, die Ausgaben 24 iedigeren Znsenfbren, was die Unrenchmen mi Invetic ‘ionea versnlsten wide, Damit wide man die Wischaft fiksve deen als mi den ffenichen Investiionen vem [Nutaen der Menschen, die Clingon im Wabllamp vespro: chen hace! Dis Team der Okonomen, angefihrt von Robert Rubin cinem chemaligen leienden Angeelten. von Goldman Sachs, state sch durch. Der poliiche Ratgeber James Car ville konsterier von Clintons Enuscheidung, die Definite Redusirung ber die Ankurbeung der Wirachaf zu een, ‘wundert ich dares, wie die Finamrke sch inzwschen rohend ter demokrsscher Pl aufrmten: oFther Globalserang | 375 dachte ich, wenn es die Wiedergebure gb, wide ich gern als Prisdene oder Papst oder als Basebllspicler mic einem Schnite von 400 zurickkommens, eke ez »Doch inzwie schen méchte ich als Anlehemakt aurckkommen, Da kannst d jeden unter Druck ten Jae sper bese cn Historkr die Hausbaltsenacel- dang Clintons von 1993 als richungsweienden Moment seiner Pesidenuchat se fag de Marelbighic der Reagan Jahre. »S0, wieder Republikaner Dwighe Eisenhower den New Deal dadurch legitiiere, das vee seiner Errun gxnschafien alps, sehreb Neon Lichen, nonma Isr [Clinton] zenale Aspekte von Reagans Skonomischer ‘Welsicht in der Morente seiner Amst entchied Clin ton, den Mikten mehr aa vervauen als einer ativen Regie rang, Dieser Kurs gab den Ton te ptr Enschckdungen an, die Clinton nicht als den Eben von FOR und LB definite, sondern als Neliberlen Cimon war sch deen voll bewust, dass die Unterwer- fang unter den Anethemark ein Vert an de avn, ka vollen Winschaspoiik was die wilrendsines Wablkamp bei Wihlern der Mitelhasse nd der Arbterdase 0 gut an- gekommen war In einem Watausbrach schimpte er gegen ber seinen Beraten: s Wo sind denn all die Demolerten? Ich hoff, euch isallen Kar, dass wi ale Btenhower-Republka- ner snd. Wirsnd hier Esenhower-Republikane, und wirbe- lampfen die Reagan-Republikane. Wir stchen fr gringre Defi und Freihandel und den Anleibemack, Ie dae niche liceanigto Als sin Zo verauch was schlos er sich jedoch der neo- lberlen Agenda an ~ sche nur in Hinlick au Ausgaben snd Deft, sondern auch auf Handel und Deregalierang der Finanamielee. Wihrend seine ersten Jabres im Amt secate376 | Epllog Was iach ef cer sich vehement daft ein, dass der Kongres das North Ame- rican Free Trade Agreement (NAFTA) biligte. Dieses vor Reagan konzipiere und von George H.W, Bush ausgehan- dele Abkommen veringerte niche nur Handelsbarvieten mit ‘Mexiko und Kanada, sondern legte auch Bestimmungen fst, dic ¢ US-Fitmen elaubten, Prof surtickaufubren und Pa- ‘entichutzauerhalb der US-Grenzen durchzusetzen, NAFTA war bei der Bevlkerang unbeliebt and wurde von der ameti- eanischen Arbeterbewegung bekimpt si belxchtsre den Verlus von Arbeispitzen, der wahrcheinlich cintete, wenn US-Firmen ihre Fabviken nach Mextko velagerten, wo die Arbiter nur einen Bro bilen." Clinton meinte, NAFTA wilde den Handel surken und dadurch Hundertausende neue Jobs in Amerika schaffen ‘AuBerdem sah er das Abkommen als Prizedenafall fr die weitergehende globale Integration, die der Zeitgeist und die “wine des globalen Kaptalismus2uforder schienen. Nach ther Lobbyarbeitseitens der Clincon-Repierung rtifierte det Kongress NAFTA, obwobl mehr Republikaner als Demo- eaten dafirstimmten, Weitere Handelesbkommen folgten cbenso wie de Grindung der Welthandelsorgaisation (WTO) und die Normalisirung der Handelsbeiehungen mit China das der WTO 2001 beitrat. ‘Am Ende tren die Handelaverge der Globalisiecungs ‘ia nur bescheiden 2um amerikarschen Wirschafiswachs- tum bei einer Schitaung zufolge seg das BIP in der Folge tam weniger ale ein Zehntel Prozent." Doch die Wirtchaft ‘wurde durch se tatsichlich umstrukcurere — vor allem zm Vorteil der Unternehmen und der Akademiket. Amerikanet der Mitel und Arbeiterklase proierten als Verbraucher, nich aber als Produzenten. Dankeeier Flut von Importen au Globaliserung | 377 (China und anderen Niedriglohnkindern konaten Verbraucher bei Walmart billigere Fernsehgerte und Kleidung kaufen, Doch angesiches des Wertbewerbs mie dem Ausland stagnier- ten die Lohne fir die meisten Arbete, und amerikanische Abetsplite in det Produktion verschwanden milionenfach. ‘Zwvischen 2000 und 2017 gingen 5,5 Millionen Atbetsplitee Jn Fabriken verloren.!? Dafir war niche allin der globale Handel veranewordich; ein etheblicher Tel des Rikckgangs war auf die Automaiserung zurickeufihren. Doch von 1999) bis 2011 war importerte Konkurrens aus China fir den Vr luse von erwa 2,4 Milionen amerkanitcher Jobe verancwort- lich. Der Verlust von Arbeitsplitzen in der Industrie an aue- lindische Konkurrenten sot in den 2010er Jahren aber die ‘konomischen Auswickungen hinaus auch politich nach- wisken, Die Mainstream-Fligel beider Pareienfcercen wei- terhin die Handelspolisk der Clincon-Ara, George W. Bush Schloss Handelsabhkommen nach dem NAPTA-Modell mit Mittelamerika (CAFTA) und cinigen anderen Lindern Barack Obama schlug die Teans-Pacife Partnership (TPP) vor ein Handelsabkommen nwischen 2w6lf Paik Anrainet- stanten, das als Gegengewiche mu Chinas wachsender Macht gedacht war Doch bei Demolraten, Gewerkschafen und fonschrilichen Gruppen war der Pakt unbeliebt;sle sen thn als Wohlat fir die multinationalen Fiemen, deren Lobby- Isten bei der Niedrschrft geholfen haten. Wihrend der Vor- ‘wahlen 2016 sprachen sich sowohl Bernie Sanders als auch Donald Trump dagegen aus, und der Verzag wurde nie rati- fier. Bei der Prsdentschafiswahl 2016 erlebte Hillary Clinton nen Riickschlag gegen 2wei Jahreehnte Handelspolik der Demokatischen Parti. Trump, dee gegen NAPTA und TPP378 | Epllog Was iach lef schimpfte, hatte in Landkrelsen, dle Arbelsplatze an China ‘und Mexiko verloren hatten, mer Exflg als fruhere repu- blkanische Kandidaten." Okonomen, die Muster de vertelung in diesen hart getroffenen Zonen analyseren, schitten, dass ver Schlisselstaten ~ Michigan, Wisconsin, Pennsylvania und North Carolina ~ an die Demokrten gefallen wiren, wenn die Importntcile Chinas dort um ite Clineon 50 Prozent niedtiger gelegen hiten. Damit dic Wahl gewonnen.!® Als unter den Anhingern der Glebaliserung in den 1990er Jahren die Eewartung aufkam, dass China mie seinee Auf nahme in die WTO unabweisbar 2ur Demokrate gefthre wlrde,erwis sch ds als weteretiberhebliche Feblinerpretae tion. China ereiche sein bemetkenswertes wirschafliches ‘Wachscum, ohne seine Politik au iberalisiren oder auch nu den Revepten dee Goldenen Zovangjacke 2u folgen. Dani jbdfk; G“Okonom, der den Ghuben an die neoliberale Globalisierung skepisch betraches, west darauf hin, dass sas chinesiche Winschafiswunder auf ciner Industie- und Finanapolitk begrndet wurde, die gegen zentale Dogmen des neuen hyperglobalstschen Systems versie Subventio: nen Rir bevoreugre Branchen, die Forderung, auslandische Firmen, die in China produzieren wolten, missten Techno- logie 2 heimischen Uncernchmen transferiren,tefreifen des Staatacigentum und Wahzungskontallene. Die Globalsirung wat als unabindedliche Naturgegeben- hee dargevelle worden, was ice politische Natur vrschleert, huge. 2016 hatten viele US-Wahler2u Recht das Get, dass dic in den 1990er und 2000er Jahren vor Mainstream det Demokraten wieder Republikanertbernommene Version der Globalsierung weniger unabwendbar war ae von thren Be- firworteen behauptet. Sie berubte suf anfechtbaren poli Globalsrung | 379 schen Enacheldungen, de beim witchaiiche Av: ten dem globalen Wetbeverb austen, andere dagen hich. Dis Pls brachte Gewiner und Veeee here Die Gewinner waren ~wenig dboraschend—tendentl de eigen, die Macht und Moghchlsten hater di Regeln dr tlbalenIneraton x hen Gunite a veep” Die plichen Debatten er Frandelaommen be- lich Aibelu- und Unweitandart, Slt tman Unteehmen geen, sch Vonchen 2am Sehute amertanicher Abeer enichen idem sie Jobs ia Ne. fgloholinderaulageren, wo es wei rechliche Mage tee ni Llletven Lohmesandlungen sowie ache Une velo nd Sthehetvonchrien gab? Die Ghonomisce Lehre des komparativen Vorteils besagt, dass freier Handel Pit ‘Fabedcige Gevine oi, wel er dam Handler ner eg, ch auf das specialise, was eram ben Kan War gece abe, wenn de shomparve Vor Ee cin Land biten ha, ela, das es cine Abe wh ter glhichen oder aubeuterichen Bedingungen abies Tis DIES FG la wiche von Wisichaftcxperic beane- ‘wortet werden; es ist cine moralische ‘on dinleaichen Blsger aoa Indie Hindelabkommen de loblsterungsra war nach cine weit, wengesichtbrepolische Eauchehiung cn geben. Dic Tatche dase inden Fekandelabommen Sich in eer Line un Handel ging, ii der Oenlihen Debate of unerppagen Ine lence Wirkung ween niche die veringeten Zl, dein den 1990er Jaen rea eg waren: x waren Repsunge, de daraf auc, de orinungspoliicen Matfnaimen der beeligten Linde nu Iumonilrens So ging es darum, reikive Peengecne vrafen haup380 | Epilog, Was falch let tnd Rechee a darauf bestan itigem Eigentum durchnusetoen; o wurde ny dass Enewicklunglinder thre Wirechafe Air US-Finanadiensleister @ffen; auBerdem sole ausin- dischen Investoren ermiglcht werfen, die Regiesung ihrer Gastkinder vor auerg sen, um finansille Entschidigungen fr neue Vorschif schmalerte." 1 geheim und unter dem Einfluss vor Firmenlobby ion — ausgehandelten Regelungsn brachten grofen Unter richmen Manopelgewinne cxweiterte Patente auf Armneimitel Disney gewann lingeren lichen Schiedsstellen nu verkla- Dic Phasmaindustrie bekam Copyright Schutz Rir Micky Maus; Banken und lavestment Firmen der Wall Street fl das Ree 2u, Kapital in Enewick lungslinder zu transferieren und wieder abzuzichen, ohne durch lolale Bankengesere cingescinks zu werden, Unter richmen im Sektorfoslr Teibstofeetieten das Recht auf Schadensausgleich, wenn cin Land neve Umvelttandande cinfihete, die heen Netoprofc becnerichigtn.” ‘Obwohl diese auf Sonderinteresen beruhenden Malfnah smn nicht die mit Zollsenkungen verbandenen bei geste: ten wirschaflichen Gewinne bracken, wurden sie unter det Flagge des Freihandels vorangecieten. sln dieser Wieschaft des 21. Jahehunderts wis nicht funktionieren, wena wit dden Handel beschrinken oder dem Protektonismus nach- eben, veekindere Barack Obama. »Wit kinnen uns niche vom Rest der Welt abschotten.«” Doch gegen den Handel vwandten sich nur wenige Gegner von NAPTA und TPP; se waren gegen die Art, in der die Handelsabhommen der Glo balisierungsira die Mache von Arbeieen as Investoren und von Linder mu Unternehmen verlag Zentraler Faktor diese Verlagerang war dee Druck, das ingen Finanzwesen 21 globalsiren. Wie Rodrik anmetkt Globaliserang | 381 dic ropagandien der Hypergobalierung bei vom Raden ber den Handel mit Gis Finanzweens aber, wo die Austinanderermng immer ne andere und weil ware. Ober niedigee Zéle und Traporquoren zu verhandln wa cine Sache. Eine an ceen zur Liberlsierung des Enoildnglinder udenge,Kapalkontolen au frben und unbechrinkte cliche Ivestinen nals S20, Wenn man auf unbechrinken Kapil bean. ) Sergio man de hight on Linder, ve Wiha | nd mache le nfl fir dle Laune det gle { Branndac \ Die slkorice Herder Aliens und Inve sey die Kapil in Linder veschob und wieder hea, wat keine eased Spe, dle da Land dice sonden ds Gach der Plikgealtng. nach Washing Teer Ronse Migichervie der ungehucche Fei der Fyperobalierungchcibe Rodi, »ar en de Glo falsiering des Finaneweens a idem Sie ence cine Ree von tule koxspcigen nanlen darter den Onasien von 1997 Es gibt besten cine shack Kor don evncen der Ong fir auslindichs Pancha At Winctatiewism, Doch gi cne sake emp sche Veknphing rischen der Ofung Rt aueichs Kapil und Finan Ase Osten hl, “there de Vellore, die auld Kei (Gide konrollenen mit eingeen Scher agate Finan untergiben kt nur den Sonale Kone der Wisc ud sen Rann aa sie wgen ach dazu be das der An der Abele am Natonaenkommen an. Da das Kaial mailer wurde ls Abst onntn Unternehmen den Abin in Arr Za fevtndnie bigs, inden doh de Produion ia Jen382 | Epllog Was lsh lef ‘Ausland ns velagern «Nun hat das Kapil Fligels, era terte Rober A.Johnton, ein Wahrungshndle ir den Fnan- ‘Het Geoge Sons, in den 1990er bre, »Das Kapitan, rnit swansig. Asbsiamisicen-nigleich-vethandeln~and-sich cinen davon aussichen, Di Arb stan einen Or gebun- den. Damit hat sich die Mache verschoben. = ‘Als di Kepital mober wurde, wurde auch seine Besteue- sung schveriger. Sei den 1980 aren Ben die Steverstae fir Untemehimen in den USA und anderen entwickelten stab, ase Seuerlst auf Arbiter und Verbraucherverlagerte* Volkswireschafe Finanzmarkt-Kapitalismus In dem Druck auf Enewicklungsinder, Beschrinkungen des Kapitallusses aufrugeben, driclee sich in globalem Mafstab cin Wandel aus, der wihrend der 1980er und 1990er Jabre den ametkanischen Kaptalismus verindert hate. Hine vor von Firmen des Industiczcitalersbcherrace Volkswirtschaft wich einer yom Finanzwesen dominierten, Wirtschaft, Die herkdrmliche Are, Geschafte'au machen ~ man investcre Firmengewinne in Forschung und Entwicklung, neue Fabr- ken, Ausstung und Angestelke, also in kinfige Produk- sionskapaztie det Firma -, mache einer Okonomie Pat in der die Art der Invesition weniger wichig war, wihrend Finanseechniken dafie immer wichtger wurden. Unternch: ‘men und Investoren konnten zunchmend rege Vermgen mic chen ~ nicht mit der Herstelling von Dingen, sondem mit Spekulationen auf den kinfigen Wert vorhandener Werte Als das Bankgeschft in den 1950er und 1960er Jahren ein inanzmatle-Kepitalizmas | 383 langweiliges, uhiger Beruf war, trag der Finanzacktor mi 10 bis 15 Prozent 2u den Unternchmensgewinnen in den USA bei, Mitte der 1980er Jabre meldeter 30 Prozent der Firmen- gewinne, und 2001 waren es atemberaubende 40 Prozent ~ ‘chr als das Vierfache der Gewinne, die alle US-Fabriken 20- sammen eriten, Wihrend der Finanzkrise von 2008 strate der Ancil der Finatabranche ab, kleterte aber bald wieder auf ctca 30 Provent Der von Banken und Fitmen der Wall Stcet gekaperte Ubermiige Antil an den Fiemengewinnen beginnt gerade cet, die Wendung aum Finanasektor anzuzeigen. Innerhalb tradtioneller Produktionsfirmen wurden Snanselle Trane sionen wichtiger fr den Newtoprofit als die Herstllung ‘und der Verkauf von Giitern, Nehmen wir die Ford Motor Company, cine Ukone der amerikanischen Produktion im 20, Jahthundere. Zu Beginn der 20006r Jahre verdiente Ford mic dem Verkauf van Autokrediten mchr Geld als mie dem ‘etlauf von Autos. General Electric machte mehr Geld mie ‘dem Verkauf von Kreditkarten und er Finanzierung von Fit ‘menibernahmen als mi dems Verkauf von Kablechinken.” 1978 leieten US-Fabriken 18 Prozent ihrer Gewinne aus Finanzaktvititen ab; 1990 waren es 60 Prozent.™ Anfang der 1980er Jahre, als U.S. Stel Produktionssiten im Nordorten und Mircleren Westen schlos erkrce det CEO, die Firma sei nicht Finger im Geschafe mie det Stahiprodultione. Sie ssi sim Geschf mic der Erielung von Gewinnen.«® Die Ubernahme der amerikanischen Wirtschaft durch den Finanamarkt-Kapitalsmus wurde durch genau den Glauben an den Markt beseelt, de det ncoliberalen Ansacz der Globa lisjerang ausléste, Wenn man den Kapitalmarkten erlaubt, lungezigel Uber Lindergrenven hinweg und innerhalb natio- talerVollswirschaften 2u operieren, wide das Kapital xa384 | Epllog War iach ef seiner effnientesten Nucnng geleake und das Wirchafe wwachstum anereben, Das dachte ran zumindest in der 6ko- nomischen Orthodox der Ar. Tnnethalb der eimichen Wiruchafe bot die Deregulie- ides Finanawesens cine weteren Ret. Sie scien Pole tikcen dic harten Enecheidungen su erpare, mie denen sie ansonsten konfontieregewesen wiren: Wie sllten sc Inves- titioned auf konkurrierende goellchailiche Zieleaufeilen? Solite das Land mehr in den Wolnungsbau, die Bildung oder den &ffentichen Verkehr investieren? Was war mit Forschung, Entwicklung neuer Medikamente, mie lnformationstech- nologic oder sauberee Energie? Sollen wir Geld ausgeben, urn die Auo- und Sablinduste a even, oder sollte wir unsere Autor und unserenStbl von andeen Linder bezichen und seadesen in Hig Robot lle lenen Firmen ode Verbracher mche Geld sugetcl werden? Wie sola Stench und private Invest tionen gegencinanderabgewogen werden? Z: ensolchen Prioiiten gehSren ust is Gemawoh, di hens indem sedi F ie Entcheid jbranchen investicren ~ ecwa KI und en sich Poitker nur allau germ entie~ ‘den Markt entcheiden 2 lassen, ist 3 poliache Extscheidung, Ronald Res- dafic, die Markee entcheiden zu lassen. Der Stat sei das Problem, verkindete et, und odie Magic dee Markeplazess sei die Leung.” Doch der Glaube an die Micke fund vor und nach Reagan auch Anbiingce unter den Demokeaten. Charles Schulze, Beonomic Advisors unter Jimmy Carte, pidierte Rr die Vor- Varstzender des Council oF alge der Mitkee gegenber der Demokatie, wenn es darum ing, Uber die ofendche Ordnung a entscheiden vIn det ddemoleatschen Mebeheispoitik gb es zwangsliufigingend- Finanamaskt-Kepicalismus | 385, Minderhet, die eine bestimmte Enscheidung misbil- lige, schrieb ex. Dagegen scien die Mirkte veine Form der Regelung mit cinelliger Zustimmungs. Mic dem Kauf und dem Verkauf von Waren skann der Einzelne willenlich auf der Basis des wechselsetigen Vorels handeln.. Schon bevor Reagan kam, began Carte, Pree ‘gen abzubauen — fr Fluglinien, Erdgas und ande Und in einem Geser, das den Weg fir einen des Kreditmarktfeimacht,forderte Carter den Kongres erfolg- reich dazu auf, Obergrenzen fe Zinssitaeausaufen 2 lassen, dic Banken auf Sparkonten bezablen konnten, Die Begren- sung der Zinssive hate scit dem New Deal gegoten ~ sie sollten Banken daran hindesn, das Geld in eragsstare, aber spekulaive Anlagen 2u investieren tnd so hihere Zinsen als die Konkurrenz bieten 2s kénnen.» och dic entscheidende Wende 2ur Obernahme der Wie- schafe durch den Finanzmarkt-Kapiealisms efolge unbeab- sichtige wihrend der Reagan-Jahre, Im Wahlkampf hatte Rea- gan versprochen, die Seeuern zu senken, die Miliirausgaben eth del reli. Selbse mit de vesprochenen Kirzung der Haushaltsausgaben 1¢ unwahncheinlche Peespltive, Eine massive sing bei gleichzeitigem Militirausbauschien kau ‘Verringerung des Defiis vereinbar. Doch Reagan meinte unter Beaug auf die »Angebotsctes der Winschaf, dee Steuerschnie wirde neve Investionen und Wirtschafe wachstum so sehr stimuliere, das die Stcuercinnahmen sogar wachsen widen. Die Steuersenkungen wirden sich selbst finanzieren. Diese Theorie hatte George H.W. Bush wihrend des Vorwahlkampfs 1980 als »Voodoo-Okonomies verporte. Este ich, dass Bush dee Reagans Vizepisident wud386 | Epllog Was isch lef vichtg lag, Die Stuerenlungen Reagans2ogen kine nensverea Invertonen nach sich, nd ds Stastdfr bie sich auf. Dat fire 22 Anges, die staliche Schulden- sufoahme Kgnate die Schldenaifnahme des Pivascktors serdeingen, die Znssitae scien lssen und den Unter men die Kreditevorenthalten, die ie ie neve Invesitionen brauchten, Zur Uberaschng der Politiker ea dese Kredit krapphet nich cin, Psich war eine neve Keptalquelle aufgetaucht, Auslandsche Investoren~ besondets aus Japan gosten Geld in Schatzanweisungen und Fnanzieten so das US-Defzt Die Flu auslindischen Kapitals war niche das Exgebnis be usste? Politik. Sle war die unbeabsichtigre Folge eines Pal de einige Jahre 2uvor von Paul Valcker, dem von Carter Vorsicenden der Federal Reserve, cngeleivet wurde. Um die anhaltende Inflation 2 bekimpfen, hate Volcker das Geldvolumen reduxit, was die Zinsen in die och die sstono- Hae trcb und eine Rezesion verurach misch hohen Zinsen zogen einen massiven Zuftuss auskind- sehen Kapital an, der das US-Defit finanierte In den 1980 Jahren etholte sch die US-Wirschai, wenn auch ohne die von Reagan vesprochene Wiederbelebung der amerikanschen Industreproduktion,Selbst als die Winschafe ‘wuchs, gingen die Anlageinvesttonen in Relation zum BIP. aurick, Die multinationalen Firmen Amerikas verlageren rhe Investtonen ine Ausland und sttzten sich zunchmend aus der Finanzapehalation. Gegen Ende des I von Finansbranche, Versicherungen auf Gewi Jahrzehnts war der Ans ma BIP grier as der Anvel det Industrie produktion ~ dieser Trend sole sich bis in die 20004r Jabre Fortsetzen2” Indesen nutzten Finatzinvesconen auf ihrer Jagd geborgtes Geld, umm amerikanische Unternehmen zu kaufen Finanamaske-Kapielisms | 387 zu erlegen; se verkauften Unternchmensele, drickten die Kosten und feuerten Arbelter ~ alles im Nat nden »Shareholder Value. Der Geist des neuen Kapialismus zige sil n des nu vingich in Gordon Gecko, dem von Michael Dougls gespiltenhare- gesoctenen Firmenjger in dem Film Wall Sner von 1987 ch bin niche der Zerstbrer von Unternehmen, veiindete rin einer Rede vor Ab siondren einer angeschlagenen Firma sch bin ihr Bee! Es ist doch so, meine Damen und Her- dass Gier~ mangels einer bese Jonathan Levy, Autor einer Geschichte des amerikanschen Kapitaismus, fas die in der Reagan-Araaurgebrtete Wende zum Finanzmarkt-Kapitalismus zusammen: »Det Spekul tionsboom in den 1980er Jahren bracht keine grofe Welle der investtonen in ie Produktion mit sich, Stattdesten nutzten Finanziers einen neuen, durch sfremdfinanzierte Ubeenabs Aefinierten Zugeff auf Kapital und Kredi sie zest Produktionsfrmen der Nachkriegset und 2. Es kam au eine Stuberungsaktion beim Anlagekapitalbestand~ speciel im hisorschen onsgireel im Nord- und Mittlwesten. Die Beschaftigung minnlicher Fabrikarbeter und die Gewerkachafen et Managerklase dieser dhchImesionsabban versed Seige 27> Wiel der Glotalserang wurde auch ie Wende um Fs nnaramarkt-Kapiealismus der Reagan-Ara von zwei demoke tischen Pisidenten ~Clincon und Obama ~ konsolidiere und ‘aberno rnahmen um, welche di -n. Die Clinton-Regierung sete mehrere MaS- ic Finanzbranche weiter deregulieren lund zur aunehmenden Ungleichheit beltugen, Warend seines Walhampfs 1992 ablige der Fret stellen abeuschaffe ron vesprochen, »Steuer fir abermaig hohe Bezahlung von Ange- «Den Us sichmen salle es nicht mehr388 | Epllog Wis auch let milich sein, Beaige fir Fuheungspersonsl, de eine Million Dollar pro Jahe Uberstiegen, als Beriebskosten abzusetzen. As aber die Regierung die Reform in Kraft sete, hare sie cin gros Schluplachgelassen: Die Grenze von einer Million Dole galt nur fir das Grundgshalts sogsnannte leistungs- Dezogene Gehilter, etwa Alcienoptionen, waren von der GGrenze nich betrofen und vollstndig absetaba!® Das Schlupfloch machte die Bebauprung, Beige begen- zen nu wollen, nut Farce AuBerdem schuf es einen starken Antex lr Manager, den Aksenks tees Unternehmens 2 manipalieren. Sie nuczten Firmeneinnahmen zum Ruckkaul von Aktien und seigeten damit knstich den Kurs (und den, ‘Wert ier Aksienopionen). Seit dem New Deal waren Akti= carci illegal gewesen, well man se fir eine Form von. ‘Marktmanipulation hiet. Doch 1982 legalisierce die Reagan- Regierung diese Praxis, Als Clinton dann das Schlupfloch fir Ieitungsbezngene Gehaltsantcle cinfihrs, expodierten dic Aktienricklufecbenso wie die Beahlung von Vorstinden.*! ‘Als Reagan 1980 2um Prisidentea gewhle wurde, verdien ten Firmenvorstinde 35 mal so viel wie einfache Arbelter Als Clinton 1992 versprach, die Bezahhing von Fakrungseiften 1 begrenaen, verdienten Vorstinde 105 mal so viel wie ein ‘yplscher Avbeter. 2000, im leeen Jah von Clintons Art ait, hare sich die Einkommensretion dann mehe als ver reifache auf 36:1) Spitzenmanager verdienten an einem ‘Tag meh als der dutchschniiche Arbeitnehmer ina Jae? ‘Abgeschen davon, dase Aktentickkiufe wie auch andere Formen der Finanztechnik die Managesbestige aufblahten, Uifercen sl kurfistige Gewinne fix Alone, abe se ogen Kapital von langfistigen Investitionen ab ~ etwa Forschung tund Enewieklung, Fabriken, Auessung und Fortbildung von Abetsraften. Die Tendene zum Rickkauf hel sich unter Finanzmaske-Kaptalismus | 389 Regierungen der Demokraten ebenso wie uncer denen det Republikaner. Von 2010 bis 2019 gaben US-Untemehmen 63 Billionen Dollar fir Ruckkiufe aus, Kapital, mie dem rman Arbeitspite schaffen und Produleonskaparititen hitte aufbauen kénnen,® Einiges davon hte man auch als Puffer fr unvorhergee- hene Notflle 2urickbehaleenkénnen, In den Rinf Jahren vor dder COVID-19-Pandemie schitteten die groBen amerikani- Schen Aislines 45 Millarden Dollar an ihte Aktionire aus, zumeist in Form von Rickkufen. Al dann die Pandemie de Lafiverkehr vetheerend traf, drngten sie auf $0 Millarden Dollar Untestitaung durch die Steuersahler, die sie auch er- hileen und dam nutten, ihre Fimenkonten wieder aufos- fille. Die Clinton-Regieung andere dic Regeln auch in 2m an- deren bemerkenswerten Regulierungsenticheldungen magans- ten dee Wall Sweet. Zum einen war das die Entscheidung, Dervate niche 24 reguliren— jene undurchschaubaren, hoch- profrablen Werkzeuge der Finanzspekulation, die Warren Buffet als sfinanzille Massenvernichrungswalfen« bezeichnet hha Die hochgradigFemdfnansieren Desivat, mit denen Hypochekenpfandbriefeversichert wurden, zerbarsen als die Immobilienblase platte und die Finanabranche 2008 an den Rand der Kerschmelze brachte Ein Jahrachne zuvor meinte Brooksley Born, die Vorsi- vende der Commodity Fucures Taading Commission, ihre ‘Komimision, cingesichtee, um die Terminkontrae fir Soja- bohnen und Schweinebaache 2u regulieren, brauche neue Vorschrifen. Sie wolle rskante Finanzterminkontraktekon- tolleren kinnen, die nicht an Waren oder Handelegiter feknipf waren. Ihe Vorschlag, Derivate einer Regulierung sv unterwerfen, sie auf entichiedenen Widerstand der Wall390 | Epilog, Was fic i Stet und von Clintons Wirschafsteam, Robert Rubi aswschen Finanzminiser, ein Sellerrete Law ind Alan Greenspan, Chef der Fe, tien Born unmisser stindlich sievestce wohl nick, dass dese ausgefuchsten Finanzinaovationen aus egener Kraft sicher und efi den Risiken umgehen wirden ~ olne stadiche Aul ‘Summers warnte sie brisk, thr Vorschlag, Derive 2u regulie ren, wi schlimmste Finarakise seit dem Ende des “writen Weltriegs verursachens. © ‘Als Born niche nachgab, iberacugren Rubin und Green span den Kongress, ihrer Behirde die Regulierung vor De rivaten 2 verbiete, Gegen Ende sciner Amtszeit unter aeichnete Clinton das Gesetz nartens Commodity Fi Modernization Act, das die meister Finansdervate von stat licher Koy Marke fr Krediausfallversicherungen, die von Investoren ge- role befeite” Das file 21 einem boomenden lauft wurden, um sich gegen Veeante mit Werspapieren ab- ‘usichern, 2007 war der Marke fe diese untegulierten Deti= ‘vate 62 Billnen Dollar wert ~ fst doppelt so viel wie dee Us-Alcionmatit, der Hypothekenmart und der Markt fic Staatanleihen musammen.!? Nach der Welsfinanaktse von 2008 rumte Clinton ein, dass Rubin und Summers ilech ge legen atten und er einen Fehler begangen habe, als er ihrem Rat folge.” ine weitere Wobltst, die Clinton der Wall Steet angedei- en eB, war die Authebung von Glass-Steagall, einer aus det Zeit der Depression sammenden Regulierung, die Geschifis- ‘und Invesementbanken trennte, Das Gesetz war wihrend des New Deal verabschiedet worden, um normale Bankeinlagen vor den Risiken mu schtzen, die mit spekulaiven Finanz- slave zentration von Macht bei Gro®banken, Paul Volcker, det Vor cebunden waren. Zudem verhinderte es die Kon- 1 gegen Main Stet | 391 stzende der Federal Reserve, der Anfang der 1980er Jahre die Inflation in den Geff bekommen hae, wolte das Gest bei- behalten. Doch Alan Greenspan, der vor Reagan zum Nach- folger Volckers emannte Anhinger des Aposel der Dereglierung. Uncer Greenspan biligte die Fed verschiedene Mafnahmen, mit denen die Mauce zw Geschafs- und Investmentbanken aufgeweiche werden sll. ind 1999 un Clinton-Regiewung, angeflre vor Rubins Finanzministerium, Bemthungen der Republika im Kongress, Glass-Steagall aufeuheben und die Schafung von Megabanken 2 genehmigen,” en Mattes, war ein tated [Noch bevor das Geactz afer Kraft war, verkindeten die “iavelers Group, eine groe Versicherungr- und Maklerirma, und die Citibank als grGte New Yorker Bank, ihre Abscht 24 fasionieren. Der Deal war die gri Ste Firmenfusion der Ge schichte und schuf Citigroup Ine, den grGten Finanadiense lester der Welt. Der gewaltige Deal nahm die Abschaffung slae-Steagall vorveg,~ se trt 1999 in Kraft, Nac die Clinton-Regierung und der Kongress den Gesctcsdetals rugestimmt hatten, Gibernahm Rubin, det kurz 2avor als inanaminister auricgctcten war, wenige Tage spter einen Spitzenposten bel der Citigroup." all Street gegen Main Street In den 1990er und Anfang det 2000et Jahre herrchte unt Polickern landliuig tere Finanzinnovationen fcinung, das imme noch raffiner- 2 Wirschaft helfen widen, weil enter und weniger rskant werden wide, Dieser Gedanke litete die Clinton-Regierung, als se de Fi sie dadurch392 | Epllog Was ilech icf nanabranche deregulierte, Die Finenakise von 2008 machi diese Annahme zunichte. Wenn man der Wall Sacer file and lie8, redurierte das die Risken keineswegs, sondem flee 2u einem der gr8Geen Finanzzusammenbriche in der Geachichte des Kepitalisms.* ‘Alan Greenspan, Vorsizender der Federal Reserve von 1987 bis 2006, bezechnete sie al »Kredi-Trunarn, der in ‘ur einmal vorkommes. Dat Bid aus der Geophys ing: Flr Naturkatatrophen sind Zentalbanker niche verantwordick, Pr Finanadesaste sind sie jedoch veranewordich ~ berondete dann, wenn sic Jahre daraf verwendet habe, de Fnambranche a derguliten, Greenspan, ein Jnger det lberiren Autorin Ayn Rand, ‘ume auf De kgezmrangen habe, seine Ideologie des freien Matkees ai bee: denken. sich habe cine Schwachtellegefundens, sogte er nem Ausichuss des Kongress, sch habe einen Fehler ge rach, al ich anaahm, dav Bigeninterese von Organist en, inbeondere von Banken und anderen, se so gertet, dass seam been imstande snd, he eigenen Altionite und von Keitikera ein, dase die Krise thi thy Bigenkapitl in den Unternehmen nu schiten .. ich wae schockiert®® Pros och verhngnisvolle Risiken waren nus cin Teil ds blems mic der vom Finanemarkt-Kapitlismus domia Wirschaf. Auch al die F Anteil des BIP und der Fiemenprofite fir sich beansprchte, tat se nur wenig, um die Fuhigket der Wirt besern, das te wertolle Gtr und Dienstleistungen prod inanabranche cinen wachsenden leren und Arbeitplite schaffen honnte, Tacschlich wurde sie einem Hindernis ir Wirschaftowachstum, Wie konnte das sein? ‘Obwohl.dasFinanzwesen fir ine Poricrende Industele ‘Wall See gopen Man Set | 393 Icbenswichtig ist kann es selbst niche produktv sein, Seine ek indem es Kapital far sozial nualiche Zwecke berettlle neue Branchen, Fabien, StaSen, Flughifen, Schulen, Kran lkenbiuser und Wohnungen, Doch al die US-Wirschaf in dden 1990er und 2000er Jahren zunchmend vom Finanewesen ddominier wurde, wurde ein see kleiner werdender Antll in die Realwirschaft investiert. Ein stindig wachsender Anti ging in komplese Finanztechniken, die gre Profie ir die Bereligten brachten, aber wenig dazu beiugen, die Wirt sehaft produktiver au machen, Ein Beapelhierfir ist das Umitenlangfistiger Inv tionen in Aktienrickisuf; ein anderes zeigt sch in kompli- Rolle Bescht dari, witschafliche Tatgkeien za elechtern, alenten Nebenwerten dariber, ob finanaschwache veweit- Llasiges Kredinehmer ihre Wohnungen verieren werden, In seinem Buch Flash Bay shi tunproduktive, aber hichst proftable Finanzinnovation, Er berichtet von ciner Firma, dic ein Glafaserkabel veregt es verbindetTermingeschifishiindler in Chicago mit New Yorker ‘Das Kabel beschleunigre den Handel mit Te uf Schweinebluche tnd andere spekulative ‘Weve um ein paar Mliseunden, Dieser winzige Vorsprang war Hochgeschwindigheishindlem Hunderte Millionen Dollar wer. Man kann aber nur schwer behaupten, die schleunigung solcher Transationen von einem Augenzwin- ken au einem noch schnelleren Vorgang tage igendeinen ‘Were zur Wirschaf bei ‘Adair Turner, in den Jahren nach der Krise Vorsitender der brischen Financial Services Autho Michael Lewis ene weitere eee, dass der Finanzmarke-Kapicalsmus von einem bestimmten Punkt an rich Schaden als Nuczen binge: »Esgibe keinencindeutigen Beleg daft, dass dic gestegerte GroSenordnung und Kom-394 | Epllog. Was falc it plesitit des Finanasystems in der teichen entwickelen Wee wwalrend der leten 20 oder 30 Jahre fr mehr Wachs lund Stabile gesorge haben, und eit magich, mic F altviiten Renditen [nicht gerecheertige Gewinne] aus der Realwirtschaftabzurichen, ansatewirschaflichen We reitasellen« Eine Studie de Bank fir Interationalen Zs lungsausle Schlus, dass» Wachstum ix von 2015 geht noch weiter sl komme nu dem anzeltor das rele Wachstum becintrichtige,Indem der Finanararke-Kapitalismus Kapital aus Forschung nd Entwicklung urliter und 2a viele ausge bildete Arbeitsktfie aus der produitiven Wirtschaft abzih, wird er»au einer Bremse fr das Realwachstume.® Es ist jedoch schwer,exakt Finanzaltivitt die Produktionskapaitt der Realwinschaft verbeseer und stustlle, welchet Aneil der Sher Anti unprodulaive (und ungerechfer- tig) Profit fir di Finanabranche selbst schaf. Turner schtt jedoch, das in entwickelten Volkawirechafien wie den USA und dem Vereinigen Kénigreich aur 15 Prozene des Kapitals in neue produlkve Untemehmungsn Bien, der Rest erie sich in Speklationen auf vorhandene Werrpapereadee phan taviewlle Deviate. Selbst wenn bier der produktive Aspekt des Finanzwesens um die Hale unerechiezewede, wire es che nur wirschaiche, politische Zusammenhinge bettofen. cine emchternde Zahl, Davon sind ni sonden Die neue, vom Finannmarke Kaitalismas gerteuerte Oko some, de gegen Ende de 20 Jabchunders afar, lites niche ur Resources von produltver Aleve fore und sete de Wirschaftverheeenden Risken aus. Si erhhte pannungen zvschen Kaialismus und Demokre pitlamus de ahrehne nach dem Zito Wel ieig verdienten Unterehmen Ga indem sl Dinge hee seen, se meinem Gewinn vekaften und die Gevinne Wall wet gegen Main Strest | 395 in neve Produltionskapazititen_jn Arbeivpliee und Winachafswachstum, das : fnanzdominieren Kap Reagan verdienten Unternehmen nicht nvestierten~ sie spekulienen velmehr atigen Were vorha Wirschafishiorker Lay beacichnet das der Wenstegerung von Vermigenspostens sist keine Oberratchung, dass dieser Kaptalismus sgrten Belohnungen dene rets Aktien, Anethen und an Einkommensgruppen vrei wat ener Winschafgiter. Der Kapitaismus en nutelwerden li, die be Formen von Reichtur be saBen, Der Antel der Arbeie am Nationaleinkommen ging ruck, das Wachstum von Arbeitupliteen here auf, die wl er frhen 2000er Jahre sah ezceweligso aus, als kane die 1 seagnierten, tnd die Ungleichheit nam 2s. Wibrend de Arbeitscinkommen amerikanische Mitelkase stgni ddadurch ausleichen, dase se sich am Kapitalismas der Wert- steigerung von Vermgensposten betellige. Fir Amerikaner ohne Aktienbesitz hie as, das se Einkommen as dem sgenden Were ier Hauser bezogen, Niedrige Zinsen, begin tigt durch Chinas Investicionen seiner massven Exportertige inden amerikanischen Kaptalmarks,jgten die Immobilien prese auf Rekordhhen. Zusammen mit laxen Anforderun gen beim Einkommensnachweis erméglichten die geringen Zinskosten vielen Amerikanern, Bedingungen fir Hypothe ken auf eine Immobile nu erfillen, die sie sich sone villeicht niche hasten leisten Kainnen, Der wa immobilien- marke elaubte es Hausbesitzee, ihre Hypothcken mu refinan- reren oder Kredite auf he Haus aufssnchmen, Das hei, ie ahmen Ke ce auf den Wert ihees Hauses auf um ein Kon sumniveau 2ufinanaieren, das thnen mie ihrem Binkommen allein niche miglich goweren wire.396 | Epllog, Was flich it als die Lahne stagnierten und die Ungeichhe crtefc, nutaten amerikanische Verbraucher den Wer in auf pleicher Niveau konsumicren 2 Iebnnen. 2003 zogen amerkaniache Hausbesteer mehr al 850 Milladen Dollar diber Refnansierung oder Hype kendatlehen aus ihrem Besit.® Dice demoeratise des Kapitaismus der Wersteigerang von VermBgensposten schien cine Alternative zur Umvereung von Binkommen 24 bieten. George W. Bush ber sich den amerikanschen Traum 21 leisten, als ~Gesls tree Ruse, um weit Version ee diese neue Maglichlei, fi de Eigensiimées. Der Okonom Raghuram Rajan sah das alles leichte Verfgbarkeit von Krediten wat kein Erste fir Jobs und stegende Einkomnmen. Ein durch Schulden befeusr- ter Wohlstand war zwangsiufg cin Aichtiges Phinomen. var das Mantra Sollen sie doch auf Kredit esen« einfach als cine Seeigerung dex specs Doch fdas politische Establishment Antlls von Arbelseinkommen am Nationalprodult. Rajan ang det 2000er Jahre als cine Art Opiat, das den Schimerelinderte und die Not ‘wendighct hinausschob, mit der Unglechheie abzurechnen, dicvon der Okonomic -Kapitalismas hervor- agebracht worden war? ‘An der Wall Se kal sweifel inter K sah die elechtere Kreditaufnahme A 2 Finanarad sen gliklich, den Spe sionsraurch 2 finansiren.»So, wie die Haurbeitcrver- sditen her waren um sinkende Lahne aus snglichens schrelbe Levy, waren die Invesementbanke nicht minder darauf aus, ebendieve Kredite nu Binaieren und aul aukaufen.« Diese Hypotheken wurden zundchse von Spas sen gewahe, doch ansat seals Investment 2u halten,gaben sie rasch an Investmentbanken weit, de sie zu hypothe: Jariach gescherten Schuldversc mie unterchied Wall Suet gegen Main erect | 397 lichen Risiken bindelten. Mic Hilfe kompleserfnanatechni- cher Knife verkauften sie diese und andere mit Hypotheken rknipfeen Schuldverschreibungen an Inv lich Were en, die le darauf abichlosen, welche Schuldne thre Hypo- «rmehr bedienen konnten, Fir den Fall, dats diese lrzten, schuf man an der Wall Sect »Kreditau rungene ~ versicherungsihnliche Kontakte, die Diese wurden nicht an &ffetlichen Béxsen sur Ausahlung filig wurden, wenn die Kredit plates cexottchen Deri handelt und waren von jeder Regulierung weitgehend ausge AAs die Immobilienbase plate, fl dieses komplizirte System von Westen auf andere Wecten i sch 2 Immobilienpreisefelen, und ab 2007 nahmen die sogenann. ten Subprime-Hypothekenausfille 2, Die Bush-Regierung esc, um die stark im Immobilenmarke akin en. Die mentbanken zu schltven, Finanzminiser Hank Pauleon, cin chemaliger Vorstnd von Goldman Sachs, und Timothy either, Prsident der New Yorker Fed, stelten en Restunge- nen le jedoch im Seprember 2008 za, dass Lehman Brothers unter ing. Der Aktienmarke brach ein. AIG, ein Versicherungs riese, der der Wall Sweet Kreditawsfalhersicherungen fir Hunderee Millaeden Dolla verkaufe hate, sand vor dem Zusammenbruch. Das galt auch fir die Cixigioup, Robert Rubins Bank, die massv auf cskants, hypothekarisch ges paket ic die Investmentfirma Bear Stems 2 cherte Schuldverschreibungen gest hate, Paulson bat den Kongress um 700 Miliarden Dolla, um der Finanzbranche aus der Pasche 2u helfen. Er und der Chef der Fed, Ben Bernanke, flehten di Abgs dass eine weitere Groe Depression nur au vermeiden se, wenn dneten an und bestanden dara dic WallStreet mie Steuergeld gerectet wird,398 | Eplog Was falsch if Obamas Entscheidung Was dann geschah, sole sich ale schickslhafterwelsen nicht nu fr die Wirschaf,sondeen auch Rr den kinfigen Kure der amerikanischen Politik. Nach einem aufiittelnden Wablkampf, der die Amerikaner fr seine Forderung nach chsel,an den wir gauben kinnens um sich share ‘wurde Barack Obama zum Prisidenten gewahle. In seiner Siogesnsp nach Amerika gskommen.« ach noch ehe et sin Amt ant, untersiae er dic Re tung der Wall Steet durch dic Bush-Regierung und machi sie sich bald 2 eigen, Und in de folgentechsten Skonomi- sehen Entscheidung seiner jungen Prisdentschaft erannce (Obama cin Team von Wirtchafiberaeen aus der Clinton: Ara, di in den 19904¢ Jahren unter Rubin gearbeier und mit ddr Deregulieeung der WallStreet den Weg fi de Financkrie sgebahne hatten. Beim dringlichsten Problem, mit dem das Land konfiontiert was, wunde Obamas Versprechen des Wan- dels rasch in cinernahtlosen Fortsezung aufgelist ~ mit der Hilfaktion der Bush-Regirung und mit den Beratera aus der CClinton-Ara, die de Wall Street freundlich gesonnen waren, angeRihre von Timothy Geithne, cem neuen Finanzminister, Jae in der Wahlnache erlire er: »Der Wand ist und Lawrence Summers, inzwiechen Leiter des National Eco- nomic Council. Geithnet war ale Voriaendee der New York Fed in den 2ur Krseflbrenden Jaren Rie de Aulicht bet dle Wall Steet verantworlich gewesen und hate mie Paulson rusammengearbeitet, um die Rettungsaktion von Bush zu konzipieten. xdem der vom Finan n geticbene, Kapital absas- gende Keptalismus zusammengebrochen war, sand Obama vor der Entscheidung, thn mu ersewen oder wideraubeleben Obamas Enichcidung | 399 Noch withrend er sich daraufvorberiet, sein Ame anzute ten, und méglicherweise ohne sich dessen voll bewust 2a sein, beschloss er die Wiederbelebung. »Als er sen T wiles, bemerkte Reed Hundt, Clinton wie von Obama gedient hatte, wibe den Neoliberalismusy, und riumte we weie progresive Agendas beisitee,vIndem er vorwiegend Bil Clintons Okonomen anheuertes, schtieb cin anderer Ko- lumnist, »handelee Obama schon gegen die Aussagen des cge- nen Wella. Shella Baie wat Chet poration (FDIC) einer wikrend des New Deal eingerichteten, Behbrde, die Geschfsbankn za kontcollicren hatte und die Einlagen d nein aus Kansas, de i Bob Dole gearbeiterh (Obamas Konkurtenten John McCain gestimmt. Doch si slaubee dass sdie Berihung zwischen Washington und der ‘Wall Stee au kuscheliggeworden ware und hoffe se, dass die neve Administ eteams von ral Deposit Insurance Cor Spatkassen garantieren sollte. Die Republika cate ion su stirkeret Teng von det F rnanzgemeinde und uncbhingigeren Urelenfhren wird ‘Als Obama Gelthne auswahle, war se schockiert. Ich konnte niche verstehen, sve jemand, der seinen Wahlhamp fir einen Wandelegefthre hat mass zu dem Finanaschlamassel beigetragen hate, das Obama jemanden erennen konnte, det 0 den Wablseg eingebrache hat« Thre Sorgen wuchsen, als (Obamas anschlieSende Emennungs von Personen wa, de in Robert Rubins Finanzministerium odient hatte. In dec Clinton-Ara hate dieses Team von Okonomen vom Finanzmarkt-Kapitalismus angetriebene Globalisierung, cxfinder und die Finanabranche dereglirt. 2008 hate ihre Politik dann sur fnansiellen Ketnachmelze geht, Doch an- cine wahre Htparade400 | Epllog, Was fc i start die Mache des Finanawesens 2 versingern oder den Mil Tionen Amerikanern 2u helfen, die ihre Hise verloren hat i, folgre Obama ihrem Rat, womit er die Rentabiltit der Banken in der Wall Se ‘Am Ende gelang es der Obama-Regieung, die Wall Ste 2a recten. Sie setzte die vornFinanawesen behceec iederbertele des Kapialismus wieder 2usammen mit enotmen Kosten fit af, Schitmangen ru den wahren Kosten der Bankenretung variteren von einer halben Billion Seeuerzalee und die Wie Dollar bis zu mehzeren Billonen, Zusitalich zu den vor Kongres beretgestellten Micteln und den Kreditgarantien der Bundesegierung bot di tumfangreche Subventionen in Ferm praltisch kostenloser Keedite an Doch ungeacheet der iberaus schmerlichen wirtschat- lichen Kosten — dic langfistigen poltschen Kosten von (Obamas Ansate der Krsenbowilkigung richteten nach mehe ale worden, well er Hoffnung auf eine bessere Art von Politik bot — weni- Federal Reserveden GroSbanken Schaden an, Obama war sum Prsidenten ser den Iateresien der Michtigen verplcheet und weniger von Parceigesinnung getrieben. Doch die Ar, in der et die Bankenretung betib, war cin Verat ant sivilgeselischaf= lichen Idealsmusecines Wabllamp, war einen Schatten auf seine Prisidentschaft und berctete den Weg fr di evbitert, polariscre Polit, die in seinem Nachfolger Donald Trump ihcen disteren Aurdeuck finden slr Als Obama die Banker der WallStreet vr den Folge thet verhingnisvollen Fehichlisse bewahres, vetlagcre cr die Kor ten ihresspekulaiven Gelages auf normale Amerikanet. De mie verifte er das Misstrauen in ein polidiches System, das runchmend so aussah als se es mgunsten der Reichen und ‘Michtigen manipuliert. Drei Aspe der Bankenr — (Obamas Entcheidung | 401 starkten dieses Mista ddenen zu elfen, die ihr Haus verlorenharten, erméglichte es dent Leuen der Wall Steet, hibsche Boni au vertelen, und gab den Banken Geld, ohne sie nur Rechenschafe zu zichen och anternahm wenig, um die Finanzbranche 2 restruktrieen, Zivangsversteigerungen von Hauser ‘Obwohl die Obama-Reglerung Hunderee Milionen Dollat Reteung der Banken auiga, i sie mu, dass 2chn Millionen Haus- und Wohnungabesicer ire Immobilie dutch Zang versteigerungen veroren, Das war kein unausweichliches Er gcbnls der Finanzluse. Es war eine politsche Entacheidung, Die Krise kam auf, als ie Immobilienblase nach einer Petiode exestver Kreditaufoahme plate, was Gliubiger (die Ban- ken) und Schuldner ( genswe karisch abgescherte Schuldverschreibungen bei den Banken Hypothekennehmes) mit Veem’- en murickle8, deren Wert abgestirat war ~ hypothe- ‘und Huser bei den Immobilienbestern, Die Politiker moss ten entschelden, wer die Vedlste na tragen hate * “Sie hitten von den Banken verlngen kénnea, den Were der Hypoticken der Leute abeuschreiben, wobel der Staat clnen Teil der Verse subve hie, Fachkundige Be ‘backer aus dem gesamten poltschen Spektrum ~ vom lib Soros bis zu dem konservativen Oko- ‘nomen und ehemaligen Wirschafsberater Reagans Martin Feldstein ~ fivorsierten cine Version dieses Anstzes. Stat salen Finanziee Geo dessen beschloss die Obama-Regirung, die GroSbanken di rele zu reven und die Immobilienbesizr de vollen Veluste selbst tragen 2u lassen. Von 2006 bis 2011 fl das Vermgen smerikanischer Hauseigentimer um neun Bllionen Dolla”?