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Apostila de Apoio (Download)
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Sistema Financeiro
Nacional
O Sistema Financeiro Nacional é o conjunto de instituições
financeiras que torna possível a circulação de moeda no
Brasil. Esse Sistema possui o importante papel de interme-
diar os recursos que circulam entre os agentes econômi-
cos superavitários e os agentes deficitários, resultando em
um crescimento da atividade produtiva.
Composição
Organograma:
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
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Principais atribuições
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RESUMO:
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Ministério da Economia;
• O presidente e seus diretores são eleitos pelo Presidente
da República;
• Órgão regulador para o fortalecimento e desenvolvi-
mento do mercado de valores mobiliários (ações, de-
bêntures, prêmios de subscrição, derivativos, venda de
matérias-primas, fundos de investimento).
Principais atributos
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Principais atribuições
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Previc
PRINCIPAIS ATRIBUIÇÕES:
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Bancos Comerciais
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Bancos de Investimento
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Bancos Múltiplos
• COMERCIAL (MONETÁRIA);
• INVESTIMENTOS;
• Sociedade Crédito Imobiliário;
• Financiamento e Investimento Sociedade de Crédito (fi-
nanceiro);
• Promoção (PÚBLICO);
• Leasing.
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CARACTERÍSTICAS:
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Principais características
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B3
Selic
Prazo de liquidação
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PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
Investidor Qualificado
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Investidor profissional
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INVESTIDOR NÃO-RESIDENTE
Os Investidores Não Residentes (INR’s) são pessoas físicas
ou jurídicas, mas também podem ser fundos ou outras en-
tidades de investimento coletivo, desde que possuam re-
sidência, sede ou domicílio no exterior e que invistam no
Brasil.
Tais investidores estão sujeitos ao registro prévio na CVM.
• Planejador Financeiro;
• Agente Autônomo de Investimentos (AAI);
• Corretor de Seguros;
• Consultor de Valores Mobiliários;
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Ótica do consumo
Ótica da produção
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Selic Meta
Selic - Over
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INFORMAÇÕES PRINCIPAIS:
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CDI x SELIC
Taxa Referencial
O que é a TR?
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R= a+b x TBF
Onde:
• R é o redutor;
• a é um valor fixo igual a 1,005 (valor definido na criação
da TR);
• b depende do valor da TBF, divulgada pelo Banco Cen-
tral;
• TBF é a Tarifa Básica Financeira.
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Taxa de câmbio
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Taxa de câmbio
Inflação
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Causas da inflação
A inflação pode ter várias causas, que podem ser agrupa-
das em:
1. pressões de demanda
2. pressões de custos
3. inércia inflacionária e
4. expectativas de inflação.
Consequências da inflação
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Políticas Macroeconômicas
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COPOM
Dados:
Política monetária
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COMPRAR Títulos
Públicos; AUMENTA AUMENTA AUMENTA
Expansionista REDUZIR Compulsório;
REDUZIR Redesconto.
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Política fiscal
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Exemplo:
POLÍTICA OPERAÇÃO
Política cambial
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Cupom cambial
Reservas internacionais
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Balança de pagamentos
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Ciclos econômicos
Os Ciclos Econômicos referem-se às flutuações da ativida-
de econômica no longo prazo. O ciclo envolve uma alter-
nância de períodos de crescimento relativamente rápido
do produto (recuperação e prosperidade), com períodos
de relativa estagnação ou declínio (contração ou reces-
são). Estes ciclos são caracterizados por inúmeras ativida-
des econômicas, tais como o PIB real e a taxa de desem-
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• Declínio;
• Depressão;
• Recuperação;
• Boom (Pico).
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Fundamentos de Finanças
MATEMÁTICA FINANCEIRA é uma área da matemática
para calcular o valor do dinheiro no tempo, ou seja, quan-
to um valor deve valer hoje no futuro ou quanto deve valer
um valor futuro hoje. Usando diferentes fórmulas, é pos-
sível mensurar esse valor e ter um melhor entendimento
das finanças e, com isso, usar melhor o dinheiro para fazer
investimentos, como decidir se é melhor comprar um ve-
ículo à vista ou fazer um empréstimo; quanto tenho que
acumular a cada mês para atingir minha meta ou mesmo,
qual é o valor de uma empresa hoje com base em ganhos
futuros.
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Regime de Capitalização
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J=C×i×t
Onde:
• J = juros simples;
• C = capital inicial;
• i = taxa de juros;
• t = tempo da aplicação.
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• M = C × (1 + i)n
• M=C+J
• J=M-C
Onde:
• M = montante;
• C = capital aplicado ou valor inicial;
• i = taxa de juro composto;
• n = tempo de aplicação;
• J = juro composto.
Por exemplo:
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Exemplo:
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Capacidade de Poupança
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Reserva de Emergência
Balanço Patrimonial
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PATRIMÔNIO LÍQUIDO
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Exemplo:
ATIVO PASSIVO
Principais Indicadores
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Índice de Endividamento
Sua fórmula é:
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2.2.3 Clientes/investidores
Como é perceptível pela conceituação vista, a LD-FT pode
ser praticada tanto por instituições financeiras quanto por
seus clientes e investidores. Logo, mesmo uma instituição
financeira idônea precisa tomar as devidas cautelas a fim
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2.2.5.1 Caracterização
Embora as práticas de lavagem de dinheiro se reinventem
com o tempo, exigindo das instituições financeiras aten-
ção constante, a experiência sugere alguns traços comuns
a essas operações. Com base nisso, os normativos da CVM
e do BACEN listam uma série de situações que, a depen-
der de análise, podem ser consideradas suspeitas ou que
necessitam de monitoramento contínuo. Para a CVM, são
exemplos de situações que podem configurar indícios de
LD-FT:
• Situações em que não seja possível manter atualizadas
as informações cadastrais de seus clientes.
• Situações em que não seja possível identificar o benefi-
ciário final.
• Operações cujos valores se afigurem incompatíveis com
a ocupação profissional, os rendimentos ou a situação pa-
trimonial ou financeira de qualquer das partes envolvidas,
tomando-se por base as informações cadastrais respec-
tivas.
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patrimônio.
• Operações com pessoas expostas politicamente de na-
cionalidade brasileira e com representantes, familiares ou
estreitos colaboradores de pessoas expostas politicamen-
te.
• Operações com pessoas expostas politicamente estran-
geiras.
• Clientes e operações em relação aos quais não seja pos-
sível identificar o beneficiário final.
• Operações oriundas ou destinadas a países ou territórios
com deficiências estratégicas na implementação das re-
comendações do Grupo de Ação Financeira (Gafi).
• Situações em que não seja possível manter atualizadas
as informações cadastrais de clientes.
• Operações e situações que possam indicar suspeitas de
financiamento do terrorismo. Por meio da Carta Circular
BACEN 4.001, o BACEN divulgou uma extensa lista de exem-
plos de operações e situações que podem configurar indí-
cios de ocorrência de crimes de LD-FT.
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• bancos;
• caixas econômicas;
• cooperativas de crédito;
• administradoras de consórcios;
• instituições de pagamento;
• corretoras e distribuidoras;
• demais instituições autorizadas a funcionar pelo BACEN.
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Sendo essas:
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Convenção de Viena
A Convenção de Viena é uma convenção contra o tráfico
ilícito de entorpecentes e de substâncias psicotrópicas.
A Convenção Contra o Tráfico Ilícito de Entorpecentes e
Substâncias Psicotrópicas foi concluída em Viena em 20
de dezembro de 1988.
A referida Convenção foi aprovada pelo Congresso Nacio-
nal, pelo Decreto Legislativo n° 162 em 14 de junho de 1991.
CONTROLES INTERNOS
Art. 1º - Determinar às instituições financeiras e demais
instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do
Brasil a implantação e a implementação de controles in-
ternos voltados para as atividades por elas desenvolvidas,
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Insider trader
É o indivíduo que, tendo acesso a informações privilegia-
das, as usa em seu próprio benefício ou em benefício de
terceiros.
Front runner
2.8.2 Confidencialidade
O profissional deve manter os mais restritos níveis de con-
fidencialidade das informações com todos os clientes e
patrocinadores, a menos que a divulgação seja exigida
por lei.
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Renda Fixa
Introdução
Quando falamos de renda fixa, estamos falando de con-
tratos onde temos duas partes, uma parte é a devedora,
ou seja, pessoa que pega dinheiro emprestado, e a outra
é a contraparte que está emprestando o dinheiro, credor,
ou seja, o investidor, este cobra uma taxa de juros para
emprestar o dinheiro que é conhecida desde o início do
contrato, por exemplo 10% ao ano (pré-fixado), ou também
pode emprestar dinheiro com uma taxa de juros indexada
ao IPCA, CDI, IGP-M (pós-fixada).
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Glossário
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Spread de Crédito
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spread A
Título Público (benchmark)
Tempo (t)
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para o credor.
• Cross Default: O conceito de Cross Default, ou Venci-
mento Cruzado se baseia no princípio de que caso um
emissor não consiga honrar uma dívida, todas as outras
estarão vencidas juntos, impedindo que o emissor role a
dívida com seus credores e ocorra um possível calote de
dívidas menores.
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te, que por ser corrigida pelo índice de preços (IPCA), per-
mite ao investidor obter uma taxa real, já corrigida pela
inflação do período.
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Tesouro Direto
• Caderneta de poupança;
• CDB – Certificado de Depósito Bancário;
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Caderneta de Poupança
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1. Bancos comerciais;
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2. Bancos de investimento;
3. Bancos múltiplos;
4. Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento.
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• 1. Bancos comerciais;
• 2. Bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário;
• 3. Caixa Econômica Federal;
• 4. Sociedades de crédito imobiliário;
• 5. Associações de poupança e empréstimo;
• 6. Companhias hipotecárias;
• 7. Cooperativas de crédito.
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1. Bancos comerciais;
2. Bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário;
3. Caixa Econômica Federal;
4. Sociedades de crédito imobiliário;
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LC - Letras de Câmbio
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1. Banco comercial;
2. Bancos de investimento;
3. Sociedades de crédito;
4. CEF.
LF – Letras Financeiras
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1. Bancos múltiplos
2. Bancos comerciais;
3. Bancos de desenvolvimento;
4. Bancos de investimentos;
5. Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento;
6. Caixas econômicas;
7. Companhias hipotecárias;
8. Sociedade de crédito imobiliário;
9. Cooperativas de crédito;
10. BNDES.
Operações compromissadas
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futura;
• operação de ida (primeiro momento da compra do títu-
lo) e operação de volta (momento da recompra);
• investimento de baixo risco
• Bancos;
• Caixas econômicas;
• Sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários;
• Sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliá-
rios.
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• Títulos públicos;
• CDBs;
• LCI;
• LCA;
• Debêntures;
• CRI;
• CRA;
• Letra Hipotecária;
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• Documentos do COE:
Informações do DIE:
Por se tratar de um documento onde constarão as infor-
mações essenciais para o investidor do COE, este deve
possuir as seguintes informações:
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• Modalidades do COE:
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• Depósitos à Vista;
• depósitos de poupança;
• depósitos a prazo (RDB e CDB);
• Letras de Câmbio (LC);
• Letras de Câmbio
• Letra de Crédito Imobiliário (LCI);
• Cartas de Crédito do Agronegócio (LCA);
• Letras Hipotecárias (LH);
• Operações compromissadas cujo objeto sejam valores
mobiliários emitidos após 03.08.2012 por empresa coli-
gada, independentemente do lastro.
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Exemplos de FGC:
Exemplo 1
No caso de conta conjunta com 3 titulares (Juan, Gustavo
e Antonio) e saldo depositado de R$ 150.000,00:
Titular Racional Valor da Garantia
Exemplo 2
Quatro clientes vieram perguntar a você quanto cada um
deles receberia do FGC se o banco em questão falisse, por-
que eles tinham as seguintes contas conjuntas:
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Resposta:
A Garantia do FGC é de R$250 mil por CPF e por institui-
ção financeira, não podendo ser ultrapassado, mesmo
em conta conjunta. Desta forma, no exercício temos que a
conta (3) receberá R$250.000,00 para ser dividido entre os
3 correntistas e nenhum dos amigos poderá receber mais
de R$ 250.000,00.
Assim, o cálculo das contas é:
Conta (1) Juan e Gustavo: R$100.000 / 2 = R$50.000 para
cada
Conta (2) Juan e Antonio: R$250.000 / 2 = R$125.000,00
para cada
Conta (3) Juan, Josué e Antônio: R$250.000/ 3 = R$83.333,33
para cada.
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Debêntures
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da companhia emissora;
• Debêntures Permutáveis: Dão o direito de que em seu
vencimento o debenturista possa convertê-las em ações
de outras companhias, desde que tenha sido autorizada
pela CVM.
• Debêntures Incentivadas: Este é um tipo específico de
debêntures, que é emitido em razão de empreendimen-
tos que beneficiem a infraestrutura do país, e por conta
disso, são isentas de IR para pessoas físicas (prazo mí-
nimo de 4 anos)
• Garantias
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Prospecto:
Tributação:
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CRI e CRA:
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IMA - Geral
Média ponderada dos retormos diários
do IMA-B, IMA-C, IMA-S e IRF-M
Logo:
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Risco de Mercado
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Risco de Crédito
“Grau de Investimento”
Pequeno risco de Calote
BBB BBB Baa
“Grau Especulativo” BB BB Ba
Moderado risco de
Calote BB B
CCC CCC Caa
“Grau Especulativo” CC CC Ca
Elevado risco de
Calote CC C
DD D
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Risco de Reinvestimentos
121
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Ações
122
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• (1 ação = 1 voto);
• Eleição do Conselho Administrativo;
• Controle do destino da empresa;
• Direito a Tag Along (mínimo de 80% do valor pago por
ação com direito a voto em caso de alienação de con-
trole)
123
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124
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Ações
Negociadas nos EUA Negociadas no Brasil
ADR - American
DR’s BDR - Brazilian
Depositary Receipts Depositary Recepits
125
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126
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127
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ADR Nível I
• Não há emissão de ações.
• Negociados no mercado de balcão.
• Não precisa atender às normas contábeis americanas.
• Objetivo: colocar ações no mercado norte-americano.
ADR Nível II
• Não há emissões de ações.
• Negociados em bolsa.
• Deve atender normas contábeis americanas – USGAAP.
• Registro na SEC.
128
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Investidor Corretor
Brasileiro Brasileiro
9. Entrega BDR
2. R$
Banco 8. Entrega BDR
Depositário
(emite BDR)
Através de uma
Instituição Financeira
que atue nos dois países
e opere com câmbio.
7. Notifica o Depositário
3. U$
4.
5. Ações
Investidor Corretor
Americano Americano
9. Entrega ADR
2. U$
Banco 8. Entrega ADR
Depositário
(emite ADR)
Através de uma
Instituição Financeira
que atue nos dois países
e opere com câmbio.
7. Notifica o Depositário
3. R$
4.
5. Ações
129
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130
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131
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Acordo de Acionistas
132
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Tag Along
Governança Corporativa
133
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134
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135
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Mercado Primário
MERCADO SECUNDÁRIO
137
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Emite as ações no
IPO mercado primário
(underwriting)
$
C CTVM
Bolsa de
Ações
Mercado
Valores /
Mercado
Primário C
Ações
V CTVM de Balcão
$
Mercado secundário:
Títulos passam a ser negociados
entre os servidores
138
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Vantagens
Desvantagens
139
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Tipos de Colocação
140
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141
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solicitado basicamente.
Em uma oferta pública, a empresa deve escolher como irá
precificar os títulos que está ofertando (ação, debênture,
CRI, CRA, etc), temos 3 formas de precificar esses títulos
em uma oferta pública;
Bookbuilding: Neste caso, a empresa define algumas con-
dições básicas da oferta e os investidores encaminham as
suas ofertas para IF que está coordenando a emissão. É
construído um livro de ofertas e caso a demanda ultra-
passe a oferta, haverá o rateio.
Leilão em Bolsa: Neste caso, as ordens são enviadas dire-
tamente para a bolsa de valores, onde ocorre a definição
do preço da oferta e demanda.
Preço Fixo: Nesse processo, o emissor fixa o preço por meio
de AGE (Assembléia Geral Extraordinária) ou RCA (Reunião
do Conselho de Administração).
Follow-On
142
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• Banco Coordenador;
• Agência de Rating;
• Agente Fiduciário;
• Banco Contábil e Agente;
• Banco Liquidante;
• Depositário;
• Custodiante;
• Formador de Mercado.
Ofertante:
Banco Coordenador:
143
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Banco Mandatório:
Banco Liquidante:
Banco Escriturador:
144
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IR na declaração anual.
c. Sempre que solicitado: Informações relativas aos even-
tos relevantes ocorridos com os títulos.
Central Depositária:
Banco Custodiante:
Market Maker:
145
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Agente Fiduciário
146
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Agências de Rating:
Distribuidor:
147
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Tipos de Ordens
148
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149
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IBOVESPA:
IBrX:
150
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151
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S&P 500
Dow Jones
NASDAQ
152
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MSCI World
Euro Stock
Estratégias de investimento
• Compra à vista;
• Venda à vista;
153
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154
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Aluguel de Ações
155
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Operações a Termo
156
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Dividendos
157
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Direito de Subscrição
Bônus de Subscrição
Exemplo de Cálculo
158
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Bonificação de Ações
159
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aumento de capital.
A incorporação de reservas aumenta o valor do Capital
Social, mas não altera o valor do Patrimônio Líquido, pois
ele é uma das contas do PL, ou seja, o valor da empresa
não se altera, somente o valor da ação que é modificado,
tendo em vista que não há entrada de novos recursos, pois
os recursos já estão na empresa.
Bônus em ações
Exemplo de cálculo
160
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Desdobramento (Split)
Grupamento (Inplit)
Custos da operação
161
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162
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Derivativos
163
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164
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• Mercado de Opções;
• Mercado Futuro;
• Mercado a Termo;
• Mercado de Swap.
165
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166
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167
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168
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Mercado de Opções
169
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170
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Garantias:
Operação de Financiamento
171
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Straddle
172
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CAP’s
Floor
173
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Vencimentos de um Opção
Janeiro A M
Fevereiro B N
Março C O
Abril D P
Maio E Q
Junho F R
Julho G S
Agosto H T
Setembro I U
Outubro J V
Novembro K W
Dezembro L X
174
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Região de
90 100 -10 -10
lucro para
o titular 95 100 -10 -10
100 da call
100 100 -10 -10
0
105 100 -10 -5
100+10 PV
110 100 -10 0
PERDA
PR 90 100 -10 10
10
95 100 -10 10
100 100+10 PV 100 100 -10 10
0
105 100 -10 5
Região de
perda para 110 100 -10 0
PERDA
o titular
115 100 -10 -5
da call
120 100 -10 -10
PE PE+PR 125 100 -10 -15
perda para
100 100 -10 10
o lançador
da put 110 100 -10 10
PE+PR PE 120 100 -10 10
175
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Região de
lucro para o 50 100 -10 40
lançador da put 60 100 -10 30
70 100 -10 20
0
80 100 -10 10
100 100-10 PV
90 100 -10 0
PERDA
MERCADO FUTURO
176
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177
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quidos.
Unidade de negociação: 100 sacas de 60 quilos líquidos ou
6.000 quilos líquidos.
Meses de vencimento: março, maio, julho, setembro e de-
zembro.
Milho
SOJA
178
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ETANOL
Índice – IBOVESPA
179
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180
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Lucros e
Resultado PV Custo Perdas por
Total
(10 contratos)
contrato (R$)
Financeiro
58.000 60.000 -2.000 -20.000
Lucro
59.000 60.000 -1.000 -10.000
Mercado a Termo
FORMAS DE LIQUIDAÇÃO
•
• Por decurso de prazo;
• Antes do decurso: os compradores podem solicitar o en-
cerramento antes do decurso, mas isso não alterará o
valor do preço;
DIREITOS E PROVENTOS
181
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GARANTIAS
182
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SWAP
183
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ceiro.
A troca pode ser de fluxos (CDI X IPCA) ou também, (LTN x
CDI), segue exemplo 2, swap de dólar por CDI.
Troca de
Instituição A Instituição B
Fluxos
Recebe a variação Paga a variação
do CDI do CDI
184
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Fundos de Investimento
Condomínio
185
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186
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Cota
187
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188
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• Convocação
189
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• Do objetivo do fundo;
• Da política de investimento do fundo e dos riscos asso-
ciados a essa política de investimentos;
• Das taxas de administração e de desempenho cobradas,
ou critérios para sua fixação, bem como das demais taxas
e despesas cobradas;
• Das condições de emissão e resgate de cotas do fundo e
quando for o caso, da referência de prazo de carência ou
de atualização da cota;
• Dos critérios de divulgação de informação e em qual jor-
nal são divulgadas as informações do fundo;
• Quando for o caso, da referência a contratação de ter-
190
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191
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192
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193
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194
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por ele.
Gestor: responsável pela compra e venda dos ativos do
fundo (gestão) segundo política de investimento estabe-
lecida em regulamento. Quando há aplicação no fundo,
cabe ao gestor comprar ativos para a carteira. Quando
houver resgate o gestor terá que vender ativos da carteira.
Auditor Independente: todo fundo deve contratar um au-
ditor independente que audita as contas do fundo pelo
menos uma vez por ano.
Fundos Abertos:
Fundos Fechados:
195
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Fundos Exclusivos
196
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197
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Taxa de Administração
198
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cota.
• 2) A rentabilidade divulgada pelos fundos de investi-
mento é sempre liquida de taxa de administração.
Taxa de Performance
199
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Regulamento:
Documento que estabelece as regras de funcionamento e
operacionalização de um fundo de investimento, segundo
legislação vigente.
As alterações no regulamento dependem de prévia apro-
vação da assembleia geral de cotistas e devem ser co-
municadas à CVM. É importante saber que as alterações
feitas no regulamento do fundo de investimento implicam
modificações nas condições de funcionamento do fundo.
Portanto, o cotista deve analisar as modificações propos-
tas de acordo com seus interesses como investidor.
O regulamento deve dispor sobre a taxa de administração,
que remunerará todos os serviços do fundo, podendo ha-
ver remuneração baseada no resultado do fundo (taxa de
200
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201
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202
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Lâmina:
203
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204
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diatamente anterior.
O administrador do fundo deve enviar a lâmina à CVM, por
meio de sistema eletrônico disponível na página da CVM
na rede mundial de computadores, sempre que esta for
atualizada, na mesma data de sua atualização.
O administrador deve:
• I Se certificar que os potenciais investidores (futuro co-
tista) tenham acesso a lâmina antes de seu ingresso no
fundo; e
• II Divulgar, em lugar de destaque na sua página na rede
mundial de computadores e sem proteção de senha, a
lâmina atualizada.
205
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206
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Fundos Ativos
Fundo Alavancado
207
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208
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como um todo.
209
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2) Fundos de Ações
3) Fundos Cambiais
4) Fundos Multimercado
210
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211
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212
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213
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217
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218
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terminada.
Como regra, estes Fundos devem distribuir, no mínimo, 95%
do lucro auferido, apurados segundo o regime de caixa.
Uma vez constituído e autorizado o funcionamento do fun-
do, admite-se que 25% de seu patrimônio, no máximo e
temporariamente, seja investido em cotas de FI e/ou em Tí-
tulos de Renda Fixa.
Esta parcela pode ser maior se expressamente autorizado
pela CVM, mediante justificativa do administrador do Fundo.
É vedado ao Fundo operar em mercados futuros ou de op-
ções.
219
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220
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Fundos Off-Shore
221
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Limite de
Tipo de Fundos
Investimento
Fundos de Renda Fixa Dívida Externa;
222
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Ao menos 67% do
patrimônio aplicado em
Variação dos
ações, certificados de Destina 2/3 do patrimônio a ações
preços das ações
depósito de ações, bônus Mercado de de companhias listadas em
Ações negociadas em
de subscrição, cotas de Acesso segmento de acesso de bolsas de
mercados
fundos de ações e de valores
organizados
fundos de índices e BDRs
níveis II e III
Variação dos Mínimo de 80% da carteira Longo Prazo Prazo médio superior a 365 dias
Cambial preços de moeda em ativos relacionados à
estrangeira variação de preços de
Crédito Investe mais de 50% do patrimônio
moeda estrangeira. Privado em ativos de crédito privado
8 73% 18 40% 28 7%
9 70% 19 36% 29 3%
10 66% 20 33% 30 0%
223
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Prazo Alíquota de IR
Prazo da Aplicação
% do Rendimento
em dias
1 a 180 22,5
181 a 360 20
224
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• Alíquota de 15%
• Não tem come cotas
• Responsável pelo recolhimento é o administrador do fun-
do
Compensação de perdas:
225
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Carteira Administrada
226
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Clube de Investimento
227
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Gestão de Portfólio
RISCO DE MERCADO: É a potencial oscilação dos valores
de um ativo durante um período de tempo. O preço dos
ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso
chamamos de volatilidade, que é uma medida dessa os-
cilação. Assim, os preços das ações são mais voláteis (os-
cilam mais) que os preços dos títulos de renda fixa. O Risco
de Mercado é representado pelos desvios (ou volatilidade)
em relação ao resultado esperado. Risco de mercado, vo-
latilidade e desvio-padrão, na prática, podem ser utiliza-
dos como sinônimos.
O desvio padrão é a principal medida de risco de mercado.
Risco de
Mercado
228
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DIVERSIFICAÇÃO
229
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BETA (ß)
Risco de
Mercado
230
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Covariância
231
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• -1 = Diversificação Máxima
• 0 = Sem relação
• 1 = Diversificação zero
COV xy
px, y =
x x y
232
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ções opostas;
Zero: indica que não é possível determinar o grau de di-
versificação entre os ativos. A correlação é um valor que
sempre oscila de – 1 a 1 e quanto menor o índice, maior o
grau de diversificação.
Fórmulas
233
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Medidas de desempenho
234
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Princípio da Dominância:
235
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236
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Índice de Sharpe
237
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Índice de Treynor
O Índice de Treynor é uma medida similar ao Índice de
Sharpe, com a diferença de em vez de usar como medida
de risco o desvio-padrão ou semi-desvio, usa o coeficien-
te Beta.
Alfa de Jensen
238
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Value-at-Risk (VaR)
239
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Stress Test
Resumindo:
Back Testing
240
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Stop Loss
Finanças Comportamentais
• Vieses comportamentais
• Aversão à perda
241
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• Segregação de ativos
Segregação de ativos
Heurísticas de Julgamento
242
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• Heurística da Representatividade
• Heurística da Disponibilidade
• Heurística da Ancoragem
REPRESENTATIVIDADE:
243
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244
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Heurística da Disponibilidade
245
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Heurística da Ancoragem
246
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247
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Vieses Comportamentais
• Efeito Framing
• Status Quo
• Aversão à perda
• Movimento de Manada
• Excesso de confiança
• Desconto hiperbólico
248
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249
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250
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Princípios da aposentadoria
Necessidade do planejamento da aposentadoria
Introdução
251
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Conceito
252
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Introdução
253
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• idade do cliente;
• disponibilidade financeira;
• custos de envelhecimento;
• Expectativa da sobrevivência;
• O impacto dos cenários políticos e econômicos.
Idade do cliente
254
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Disponibilidade financeira
Custos em Idosos
255
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AUMENTO DE CUSTOS:
DIMINUIÇÃO DE CUSTOS:
Expectativa de sobrevivência
256
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257
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Tipos de Estratégias
Nos cálculos para a aposentadoria, devemos ficar atentos
258
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As principais são:
259
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Conceito
Conceito
Nesta estratégia, o indivíduo deseja utilizar mais do que os
juros de sua aplicação financeira, porém, ainda mantém
alguns bens para os herdeiros. Portanto, esta é uma estra-
tégia que mescla as duas anteriores, exigindo um capital
acumulado menor que a renda vitalícia, mas maior que o
esgotamento do capital.
260
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Renda Vitalícia
Conceito
Conceito
261
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Previdência social
Previdência Social
Conceito
262
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Previdência Social
Regime de Repartição
263
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OBSERVAÇÕES:
Previdência Social
264
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Previdência Social
RGPS (INSS)
265
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Previdência Social
Nova Previdência
266
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transição.
267
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268
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269
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270
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Previdência Complementar
271
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272
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Patrocinado
273
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Multipatrocinada
PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
274
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PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
Previdência Complementar
Instituído e Averbado
275
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276
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277
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Tipos de Planos
278
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PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
Principais CARACTERÍSTICAS:
279
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Principais Características:
280
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Tipos
281
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282
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Contribuição
PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
283
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Taxa de Carregamento
284
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Taxa Performance
285
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Resgate
Portabilidade
286
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PRINCIPAIS CARACTERÍSTICAS:
• Não é possível a portabilidade entre planos distintos
(PGBL e VGBL). VGBL faz portabilidade com VGBL e PGBL
com PGBL;
• Não é possível a portabilidade entre pessoas;
• O período de carência deverá ser de 60 dias, a contar da
data de protocolo da proposta de contratação, podendo
ser inferior caso seja na mesma seguradora. O prazo de
60 dias, será estendido para 180 dias para planos des-
tinados exclusivamente para investidores qualificados.
Tributação
287
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Excedente Financeiro
288
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289
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Tipos de Renda
290
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Falecimento do Participante
OBSERVAÇÕES RELEVANTES:
291
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Riscos do Produto
292
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Individuais Coletivos
Averbados Instituídos
Acessíveis a qualquer
Pessoa física Empresa propõe a contratação, Empresa propõe a contratação,
ficando investida de poderes de ficando investida de poderes de
representação, SEM participar representação, participando total
do custeio do plano. ou parcialmente do custeio.
Produtos de previdência
Definição
293
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constituídos);
• No final do período de diferimento (acumulação), o in-
vestidor terá como opção um pagamento único (res-
gate) ou na transformação de uma renda mensal (essa
renda poderá ser vitalícia, temporária, por prazo certo
...);
• Não possuem antecipação do imposto de renda (co-
me-cotas);
• Produtos com característica de longo prazo;
• Tributação escolhida pelo segurado através da tabela
progressiva ou regressiva;
• Produtos para planejamento sucessório: Não entram
em inventário e em alguns Estados, estão isentos da co-
brança do imposto ITCMD.
PGBL x VGBL
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Conclusão
Desta forma, devemos escolher o PGBL e/ou o VGBL nos
seguintes casos:
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Base Tributária
297
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Rendimento R$ 2.000,00
Base de cálculo: R$ 2.000,00
Alíquota
Prazo de
Alíquota de IR
permanência de
na fonte
cada contribuição
Alíquito única de 15% a título de
No momento antecipação com ajuste a maior ou Até 2 anos 35%
Tabela Progressiva
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Tabela Regressiva
Declaração no IR Anual
PGBL VGBL
Contribuição: Contribuição:
As contribuições efetuadas no ano, devem ser declaradas NÃO pode ser declarado como pagamento e doações
no campo (36) Contribuição a Entidades de Previdência efetuados, desta forma, não configura despesa dedutível
Privada na ficha “PAGAMENTOS EFETUADOS”, a reduzindo da base de cálculo do IR.
a base tributária em até 12% da renda bruta
299
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Declaração no IR Anual
Valores recebidos a título de resgates ou renda: Valores recebidos a título de resgates ou renda:
Rendimentos Tributáveis Recebidos de PJ pelo Titular Rendimentos sujeitos a tributação exclusiva
(fonte pagadora é a entidade de previdência) (código 07 - Outros)
Considerar: Considerar:
PGBL: O Valor total recebido; PGBL: O Valor total recebido;
VGBL: Somente a parte que corresponde ao lucro VGBL: Somente a parte que corresponde ao lucro
(rendimento) do valor recebido. (rendimento) do valor recebido.
• requisitos de liquidez;
• Prazo para utilização dos recursos;
• Como os recursos são utilizados: recuperação ou recei-
ta;
• Formação com outras fontes de rendimento (tributável,
exclusivo na fonte, isento).
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Prazo de Alíquota IR
Acumulação na fonte 0% 7,5% 15% 22,50% 27,50%
Até 2 anos
35% Progressivo Progressivo Progressivo Progressivo Progressivo
Acima de 2 até
30% Progressivo Progressivo Progressivo Progressivo Progressivo
4 anos
Classificação SUSEP
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ativos:
• Ações de emissão de companhias abertas, correspon-
dentes bônus de subscrição, recibos de subscrição e cer-
tificados de depósito, admitidas à negociação em seg-
mento especial, instituído por bolsa de valores no Brasil,
que assegurem, por meio de vínculo contratual entre a
bolsa e o emissor, práticas diferenciadas de governança
corporativa, que contemplem, pelo menos, a obrigato-
riedade de no mínimo 25% de ações permanentemente
em circulação (free float) e previsão expressa no esta-
tuto social da companhia de que seu capital social seja
dividido exclusivamente em ações ordinárias; e
• Cotas de fundos de investimento aberto, cuja carteira
tenha como principal fator de risco a variação de pre-
ços de ações admitidas no item anterior, corresponden-
tes bônus ou recibos de subscrição e de certificados de
depósitos de tais ações, e as cotas de FIC de fundos de
investimento com tais características, conforme legisla-
ção CVM.
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Modalidade: Imóveis
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Derivativos
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