INFORME FISCAL

Análisis de los ingresos, gastos y resultados del

Sector Público Nacional: datos a enero de 2024
 1. El superávit fiscal fue a costa de ausencia de gestión y caída
real de las jubilaciones y prestaciones sociales
Durante el mes de enero, el resultado fiscal del Sector Público Nacional (SPN), calculado
según el criterio de caja, fue mayor al esperado y alcanzó los $ 2.010.746 millones antes
de intereses y de $ 518.408 millones después de pagar los intereses de deuda.
En cuanto a los números detallados, el gasto de enero totalizó $ 4,1 billones, lo que
representa un aumento de 115% aunque, ajustado por inflación, experimentó una
reducción del 39,4%. Por otro lado, los ingresos alcanzaron $ 6,1 billones, con un
incremento nominal de 256%, y un aumento real de 0,7%.

Gráfico 1. Variación real interanual de los Ingresos Totales y Gastos

Primarios
En porcentaje de variación real interanual

GASTOS

0,7%

RECAUDACIÓN

-39%
jul-22

sep-22

jul-23

sep-23
ene-22

mar-22

may-22

ago-22

nov-22

ene-23

mar-23

may-23

ago-23

nov-23

dic-23

ene-24
feb-22

oct-22

dic-22

feb-23

oct-23
jun-22

jun-23
abr-22

abr-23

Fuente: Elaboración propia en base a la Oficina Nacional de Presupuesto e INDEC.

2. Los ingresos crecen solo 0,7% afectados por la actividad

económica aunque compensados por la inflación y la
devaluación.
Durante el mes de enero, el Sector Público Nacional (SPN) registró ingresos por un total
de $ 6.147.232 millones, lo que representa un aumento real del 0,7%. Sin embargo, se
observaron disminuciones significativas en los ingresos provenientes de impuestos
asociados a la Seguridad Social (-25%), al impuesto a las ganancias (-37%) y a Bienes
Personales (-61%) en comparación con el mismo período del año anterior.
Estas caídas fueron compensadas en parte por un incremento real del 10% en los
ingresos por concepto de Impuesto al Valor Agregado (IVA). Es importante destacar que
este crecimiento se vio impulsado por la aceleración de la inflación, lo que contribuyó a
un aumento en la recaudación, aunque este efecto fue parcial debido a la disminución
de la actividad económica, que limitó el potencial recaudatorio.
Por otro lado, los impuestos vinculados al Comercio Exterior experimentaron un notable
crecimiento real. Las retenciones aumentaron un 90%, los derechos de importación un

2
35% y el impuesto PAIS un 400%. Estos incrementos se deben especialmente a los
efectos de la devaluación que hace que la alícuota se aplique sobre una base
sustantivamente más alta, a la vez que se incrementó el porcentaje del impuesto país.
Estas dos cuestiones impactaron positivamente en la recaudación de ingresos
provenientes de estas fuentes.

Tabla 1. Ingresos totales

En millones de pesos corrientes y variación nominal y real respecto a 2023.
En base caja

Fuente: Elaboración propia en base a Oficina Nacional de Presupuesto e INDEC.

3. El gasto se redujo 40% por la nula gestión del gobierno y la

reducción de prestaciones sociales y jubilaciones
Durante el mes de enero, los gastos totales del Sector Público Nacional (SPN)
alcanzaron la cifra de $ 4.136.487 millones, lo que representa un incremento nominal
del 115%. Sin embargo, este aumento nominal se traduce en una caída real del 39%: un
ajuste del gasto sin precedentes en los últimos años.
La marcada disminución de los egresos, cercana al 40%, se atribuye principalmente a la
falta de gestión por parte del nuevo gobierno y a la decisión de no ejecutar presupuesto.
Prácticamente todas las partidas muestran reducciones en términos reales, siendo las
más significativas las relacionadas con prestaciones sociales y jubilaciones, las cuales
caen por encima del 30%. En el otro extremo, los intereses de la deuda crecieron 26% en
términos reales ($ 1.492.338 millones).
Se destaca la notable caída en las Jubilaciones (-38%) y las Asignaciones Familiares (-
29%), resultado del impacto de la fórmula jubilatoria vigente (que no fue compensada
con bonos) y el retraso en la actualización del salario mínimo.
Por otro lado, todos los subsidios muestran una disminución en términos reales. Los
relacionados con la energía caen un 77% debido a la falta de transferencias. Esto se
explica porque el informe se realiza en base caja y CAMMESA dejó de pagar buena parte
de los subsidios, reduciendo al mínimo la partida. Los subsidios al transporte son los

3
únicos que crecen en términos nominales, aunque no logran superar los niveles de
inflación.

Tabla 2. Gastos
En millones de pesos corrientes y variación nominal y real respecto a 2023.
En base caja

Fuente: Elaboración propia en base a Oficina Nacional de Presupuesto e INDEC.

Los gastos de capital destinados a la obra pública experimentan una reducción

significativa, registrando una disminución real del 77%. Durante este mes, la ejecución
de la obra pública fue nula debido a la falta de voluntad de gestión. Es importante
destacar que todas las obras de infraestructura se vieron afectadas tanto en términos
nominales como reales. La ausencia de inversión en programas de infraestructura fue
tan pronunciada que no se observa un registro tan bajo en ningún otro mes desde enero
de 2017.

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 4. Se renovaron las metas fiscales con el FMI y este primer
resultado ayuda a alcanzar la ambiciosa meta del primer
trimestre.
Durante el segundo semestre de 2023, persistieron los efectos adversos de la sequía en
los ingresos por comercio exterior, impactando fuertemente en el resultado fiscal. Pese
a la caída real del gasto, éste no fue suficiente para contrarrestar la disminución de
ingresos ni para cumplir con las metas fiscales establecidas por el Fondo Monetario
Internacional.
En el primer mes del 2024, se alcanzó un superávit fiscal de $ 2.010.746 millones y un
superávit financiero de $ 518.408 millones, a través de un ajuste significativo en el gasto,
llevándolo a niveles mínimos de ejecución. Con este resultado, la meta modificada por
el FMI -en acuerdo con el nuevo gobierno- de superávit de $ 962.000 millones para el
primer trimestre puede ser cumplible.

Gráfico 2. Déficit fiscal y criterios de ejecución del FMI

En miles de millones de pesos corrientes.

2.010,75

962

-442
-689,93
-1.185
-1.880,69
-2.336
-2.632,5
-3.286

-5.164,64
abril

noviembre
enero

febrero

marzo

enero
mayo

febrero

marzo
agosto

septiembre
junio

julio

octubre

diciembre

Fuente: Elaboración propia en base a Ministerio de Economía e INDEC.

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5. Conclusiones
• En enero el superávit fiscal fue de $ 2 billones, los intereses de deuda
pagados de $ 1,5 billones y el superávit financiero $ 0,5 billones.
• Las razones que explican este comportamiento son las siguientes:
o Los ingresos crecieron mínimamente 0,7% principalmente por los
impuestos al comercio exterior que se beneficiaron por la
devaluación y los cambios regulatorios (suba del impuesto país).
o Los gastos se desploman, cayendo casi 40%, especialmente como
resultado de reducciones en las prestaciones sociales, subsidios y
obra pública.
o Los subsidios económicos a energía y transporte cayeron 64% real y
el gasto de capital – que incluye obra pública-, hizo lo propio en 86%.
o En el caso de energía, dado que el informe se realiza sobre la
información en base caja, el hecho de que CAMMESA no haya pagado
la mayor parte de los subsidios, se vio reflejado en que sus gastos de
redujeran a su mínimo histórico (en torno al 20% del costo). De los
$50 mil de costo real se pagaron sólo $11 mil, que en 11.182.000
MWh implican unos $436 mil millones. Esto monto es levemente
inferior al superávit financiero. Dicho de otro modo, si la decisión
hubiese sido no atrasar el pago, prácticamente no habría habido
superávit.
o El gasto en jubilaciones y pensiones fue equivalente al pago de
intereses de deuda, en torno a $1,4 billones. Los intereses de deuda
se incrementaron +26% real, y el gasto en jubilaciones y pensiones se
redujo -38% real, enero contra enero.
o El superávit finalmente fue mayor al esperado explicado por la
ausencia de gestión del Estado, el congelamiento en las partidas de
gasto, el no pago de los subsidios de energía y la licuación de las
partidas vinculadas a prestaciones sociales.
• En relación al FMI, la meta fiscal fue modificada y se estableció en un
superávit de $960 mil millones para el mes de marzo. Por ende, con el
superávit de $2 billones en enero, y con la continuidad de esta política de
ajuste fiscal y licuación, luciría cumplible. Dependerá de la viabilidad política
y social de la política.