INTRODUCTION A L’ECONOMIE

MINIERE

ASPECTS ECONOMIQUES ET
FINANCIERS
Par Sylvain Patrick MAKOUMACHANA
 Objectifs de l’exploitation minière

• L’exploitation minière, des minéraux et des métaux :

secteur essentiel à la vie moderne .
• Nécessité d’un développement durable : les avantages
obtenus sont partagés et sauvegardés .
• Les retombées sociales et économiques positives de ce
secteur doivent être maximisées .
• Les impacts environnementaux et sociaux défavorables
doivent être réduits à un minimum .
De la prospection à la production
 Rentabilité d’une mine
La rentabilité est influencée par divers facteurs:
• Emplacement de la ressource
•Type de minerai et accès aux infrastructures
• Accessibilité du gisement (profondeur du
gisement)
• Volume de la ressource
• Valeur de la ressource (% cuivre, g/t Au, etc.)
• Prix sur les marchés, taux de change et demande
• Respect de l’environnement
• Présence de main-d’oeuvre qualifiée
 Aménagement d’une mine
Pour arriver à cette étape :
- Le gisement doit être suffisamment grand et
son exploitation, assez rentable pour
permettre de rembourser les coûts de
construction (capitaux) et les coûts
d’exploitation du gisement.
- Retour sur l’investissement minimum souvent
établi (Ex: 10%, 12%, 15% et plus)
L’aménagement d’une mine coûte généralement
entre 50 M$ à un milliard $, ou même plus.
 Etudes et actions préliminaires

•Etude d’impact environnementale (EIE)

•Etude d’impact socioéconomiques (EIS)
•Collecte de données techniques additionnelles
➢ Échantillonnages supplémentaires forage
➢ Essais sur le terrain
➢ Test géotechnique et géomécanique
•Ingénierie conceptuelle du site minier et des infrastructures
•Consultations de l’Administration sur le respect de la règlementation.
•Evaluation des répercussions financières
•Obtention de permis et de licences
•Evaluation finale du projet et prise d’une décision en matière
d’exploitation
•Construction de la mine et des installations connexes en vue de
commencer l’exploitation.
 Délais

• De deux à trois ans pour exécuter les essais, études

environnementales de base et les études de faisabilité

• De un à trois ans pour réaliser l’évaluation

environnemetale du projet et obtenir les permis

• De deux à quatre ans pour construire la mine et ses

infrastructures
 La mine est-elle encore une industrie de
main-d’œuvre ?
Le secteur minier n'est pas un gros employeur. Il compte
pour peut-être 0,5% de la main-d'œuvre mondiale – soit
environ 11 millions d'individus. Cependant, pour chaque
emploi dans les industries extractives, il y a au moins un
emploi qui dépend directement de ce secteur. En outre,
entre 11,5 et 13 millions d'individus non inclus dans le
chiffre précédent travaillent dans les mines de petite
envergure. Si l'on tient compte des personnes à charge, le
nombre d'individus tributaires des industries extractives, de
grande et de petite envergure, pour leurs moyens
d'existence est probablement supérieur à 200 millions.
Part du salaire dans le chiffre d’affaires
• Exemple de la CPG :
– Chiffre d’affaires : 600 MD
– Salaires : 130 MD
• Soit 21 % du chiffre d’affaires.
• Charges sociales : 39 % de la masse salariale
– Dont 28 % de charges patronales
– Et 11 % : contribution des employés
Exploitation artisanale de l’or
 Notions de comptabilité
Marge sur coût variable = chiffre d’affaires – charges variables
Résultat = marge sur coût variable – charges fixes.
Seuil de rentabilité : chiffre d’affaires qui ne dégage ni
bénéfice ni perte.
Résultat = 0 donc charges fixes = marge sur coût variable
Taux de marge sur coût variable = (marge sur coût variable /
chiffre d’affaires)
Seuil de rentabilité = charges fixes /taux de marge sur coût
variable
Le point mort est la date à laquelle le seuil de rentabilité est
atteint.
Formule de calcul du point mort = (seuil de rentabilité /
chiffre d’affaires * ) 360 jours
 Rentabilité des investissements
FLUX NETS DE TRESORERIE (ou CASH FLOWS)= ENCAISSEMENTS - DECAISSEMENTS= l'argent
disponible une fois rémunéré tout le monde (fournisseurs, salariés, Etat, actionnaires, banques)
1ERE METHODE : LE DELAI DE RECUPERATION DU CAPITAL INVESTI.
Il s'agit de calculer la durée au bout de laquelle l'entreprise aura récupéré le capital investi.
Il suffit de cumuler les flux nets de trésorerie et d'observer quand le cumul devient positif.
2EME METHODE : LA VALEUR ACTUELLE NETTE (V.A.N.)
Cette méthode consiste à actualiser les flux nets de trésorerie (c'est à dire à calculer leur
valeur à la date d'aujourd'hui) en utilisant un taux d'actualisation qui correspond au taux de
rentabilité que se fixe l'entreprise.
Valeur Actuelle Nette = Somme des FNT actualisés.
Si V.A.N. > 0 : l'investissement est rentable.
Cette méthode permet de comparer plusieurs investissements : le plus rentable est celui qui a
le V.A.N. le plus élevé.

3EME METHODE : LE TAUX INTERNE DE RENTABILITE (T.I.R.)

Le taux interne de rentabilité est le taux d'actualisation pour lequel la VAN est nulle.
Cette méthode permet de comparer plusieurs investissements : le plus
rentable est celui qui a le TIR le plus élevé.
Remarque : Il faut tenir compte de l'impôt sur les bénéfices qui est un décaissement. Pour
calculer cet impôt, il faut préalablement avoir calculé le montant du bénéfice,qui, lui, tient
compte de l'amortissement (mais ATTENTION :L'amortissement est une charge non décaissée !)
 V.A.N.
Gagner 10 FCFA aujourd'hui > gagner 10 CFA dans un an.
La Valeur Actuelle Nette (VAN) de l'investissement = le Profit actualisé
Un investissement d'un montant I dans un projet de durée N années qui génère un cash
flow Bn en fin d’année n aura un VAN selon la formule :

Si VAN > 0, l'investissement est rentable

• a = taux d'actualisation (reflète le coût d'attendre un an)

• a a des liens très étroits avec le taux d'intérêt sur le marché des emprunts
 Taux de rentabilité interne T.R.I.
Critère : Investissement si TRI > taux d'intérêt du marché
le TRI = la racine x = j du polynôme :

Intuition : Les Bn sont équivalents aux échéances d’un prêt de montant I dont le taux d’intérêt
j serait tel que :

=> TRI = taux du prêt à la rentabilité équivalente à celle de l'investissement

 Le bilan (état des stocks en fin d’année)
Actif Passif
(Emplois) (Ressources)
Immobilisations : Fonds propres
Immobilisations brutes -amortissements -Capital social -Réserves
= Immobilisations nettes (= résultat net - dividendes)

Dettes LT

Actif circulant Dettes CT (emprunts bancaires

- stocks et en-cours à moins d'un an)
- créances clients
-caisse Dettes fournisseurs

Besoin en Fonds de Roulement = BFDR

= Stocks + créances + caisse – dettes fournisseurs <=> investiss. complémentaires
 Les ratios financiers
La notion d'autofinancement :

• Cash Flow = Excédent Brut d'Exploitation – Charges financières –

Impôts sur les bénéfices - dividendes

• Terminologie : Cash Flow <=> Epargne brute <=> Capacité

d'autofinancement

• Ratio = cash flow / Σ investissements globaux réalisés l'année n

= % des investissements autofinancés
=> détermine le besoin d'endettement
Critère : on fixe un plancher à l'auto-financement
 Les ratios financiers (Suite)

Différence = cash flow – annuités d'emprunt

=> Capacité à financer des investissements ultérieurs
Critère : le cash flow doit être supérieur au (double) de l'annuité de remboursement .

Ratio = Charges financières / chiffre d'affaires

Critère : ratio inférieur à (5 %)

RATIOS D'ENDETTEMENT
Endettement de court terme : couvrir les trous de trésorerie et financer en partie le BFDR
Critère : dettes CT inférieures à la (moitié) du BFDR

Endettement de long terme

Critère : dettes LT inférieures au (double) des fonds propres
 Problèmes liés à la mine et solutions
• La fermeture d’une mine doit être préparée
• Réconversion des régions « sinistrées »
• Diversification de l’économie
• Mesures environnementales
• ? Technologie et prolongement de l’activité
• Politique des pays producteurs et
consommateurs.
Minerais et haute technologie