" Semestre 5-Ensemble 2 2 (Premiére partie) Pr M. OUASHIL Mbark.ouashil@univh2c.maContenu Chapitre introductif: Les fondements conceptuels de la gestion financidre... 1. Définition et enjeux de la finance. 2. Circuit financier et les cycles d’opération . 2.1. Circuit financier 2.2. Les cycles financiers 3. Capitalisation et actualisation.. 3.1. Capitalisation . Actualisatio: Chapitre 1 : Modalités de choix des investissements 1, Types d'investissement LI. Définition de Vinvestissement .. 1.2. Dépenses d'investissement 1.3. Investissement et risque... 14. Types d’investissement: 1.5. Processus de décision 2, Caractéristiques d'un projet d'investissement. 24. Le capital investi 10... 2.2, La durée de vie (n) .. 2.3, La valeur résiduelle (VR) 2.4, Le flux net de trésorerie. 3. Critéres de choix d'un projet d'investissement en avenir certain. 3.1. Les méthodes sans actualisation.. 3.1.1. Le taux de rendement comptable 3.1.2. Le délai de récupération simple .. 3.2. Les méthodes avec actualisatioi 3.2.1, Lavaleuractuelle nette 3.2.2. L/indice de profitabilité Délai de récupération du capital invest Le taux interne de rendement (TIR) Pr OUASHIL FSIESM Gestion financiére-SsChapitre introductif: Les fondements conceptuels de la gestion financiére 1, Définition et enjeux de Ia finance La finance est « une discipline issue de la science économique, qui consiste & se préoccuper de Vallocation de ressources monétaires rares (Vargent) réparties au fi du femps et en présence de risque »'. La rareté de ces ressources rend leur allocation difficile et nécessite une décision optimale permettant la maximisation de la valeur de Ja firme pour les actionnaires de la firme sur une longue période. La gestion financiére se focalise sur trois types de décisions financi&res : es décisions Ginvestissement, les décisions de financement et la gestion des risques. * Les décisions d'investissement : toute entreprise ou investisseur disposant d’un capital souhaite l'investir d’une fagon optimale et lui permettant de le fructifier au mieux dans le temps. Ainsi, il peut étre devant plusieurs investissements a choisir. En effet, il faut se doter d’outils financiers pour prendre la décision optimale permettant la maximisation de la valeur et la minimisation du risque. " Les décisions de financement: dés que I’entreprise ou Y'investisseur a choisi (esy'investissement(s) intéressant(s), il convient de se préoccuper de leur financement. En effet, Venjeu de la gestion financitre est d’optimiser la répartition des financements (par capitaux propres et/ou dettes). = La gestion des risques’: le risque est associé & ia notion d’incertitude. En finance, il s‘agit du risque de perdre de I’argent suite & une opération financiére. Hy a lieu de quantifier ce risque et de définir les stratégies permettant sa prévention. Ressources Emplois Systemes financiers Décisions financiéres: *Décisions dimvestiseement .——sDéisions de financement ___ "Gestion des risques Investissements Revenus Figure 1: Principales décisions financiéres Outre la gestion des risques, il existe d’autres types de décisions financidres: distribution des dividendes, gestion du cycle d’exploitation, gestion de la trésorerie, etc. ' Thibierge C. (2018). Gestion financiére-Ss Pr, OUASHIL FSJESM P32. Circuit financier et les cycles d’opération — q En finance d'entreprise, les décisions financitres peuvent étre représentées dans la figure n°2, Elle met en relation les différents flux de trésorerie résultant des décisions financiéres. Ces décisions (financement et investissement) sont liées a trois cycles (opérations): investissement, financement et exploitation. 2.Cirenit financier Décisionsdefinancement Décisionsd'investissement Se procurerdes ressources ‘Affectation des ressources Financement auprés Investissement _ @) gu systemeinancier, Capitaux propres incorporelleset Centrede décisions financiéres BFR dterplitation | ipesrasement (4) ===> Intéréts versés ‘aux préteurs et/ou dividende Portefeuille dactifs (4) Structurede financement Figure 2: Cireuit financier | Flux de financement (1): dans une premiére phase, le dirigeant d'une entreprise qui décide d'investir (acquisition d'actifs) doit chercher des financements externes, dans le cas oit les liquidités disponibles en interne sont insuffisantes. Il y a une confrontation entre les agents économiques disposant de liquidités (ofre de liquidités) et lentreprise (demande de liquidités). Le marché financier, au sens large, est lieu de rencontre de cette offre et de cette demande, soit directement sur un marché, soit indirectement a travers intervention d'intermédiaires (les banques). En contrepartie de ces liquidités offertes, Tentreprise "émet" des titres de propriété (actions) ou des titres de créances (obligations). Les titres de propriété (les actions) donnent des droits pécuniaires (les dividendes) et un droit de contréle sur la gestion de l'entreprise. Alors que les titres de créances (les obligations qui constituent des titres A long terme) donnent droits aux créanciers de percevoir des intéréts et le remboursement duu capital prété. confrontation d'une offre et d'une demande En effet, le marché financier est un lieu de des opérations de financement. de titres, Les opérations de collecte des capitaux sontdinvestissem, : Ie _— wats eee da cllectla Seront affectés & acquisition des actifs lustriels ou financiers émet par d'a prises ou par des institutions financiéres, Ces flux sont liés aux operations nvestneree Flux de trésorerie dexploitation (3); Jes actifs industriels et commerciaux acquis permettent la génération des flux de trésorerie provenant des opérations d'exploitation. Cette demiére suppose l'acquisition ou la création d'actifs détenus de fagons accessoire (stocks, créances clients). Les flux de trésorerie issus des opérations d'exploitation sont complétés par des flux provenant d'actifs financiers, Flux de répartition (4.1 et 4.2): les flux de trésorerie exploitation augmentés éventuellement des flux issus des actifs financiers et des opérations de désinvestissement, diminués des prélévements fiscaux sont affectés soit pour le remboursement des créanciers (sous forme d'intéréts) (4.1) soit pour la rémunération des actionnaires (sous forme de dividende) (4.1), soit étre utilisés comme source d'autofinancement (4.2), Cest-a-dire des flux réinvestis dans Tentreprise. Ces opérations sont considérées comme des opérations de financement. -2.2.Les cycles financiers” Le circuit financier présenté dans la figure n°2 met en évidence trois types d'opérations auxquelles sont associées trois cycles: cycle d'investissement, cycle de financement et cycle d'exploitation. (Cycle d'investissement ' Le cycle d'investissement regroupe les flux liés aux dépenses d'investissement et les recettes issues de désinvestissement ou les cessions d'immobilisation Cycleide financement: le flux: capitaux propres (augmentation de capital et ies di Il comprend deux catégories distribution des dividendes) et Jes opérations d’emprunt: a FINANCEMENT sources Invesnsseyen VESTIGES | | haseee ’ < NETO a livraison des Ce cycle refléte Mactivité courante de Tentrep: Il débute de ta fournisseurs et se termine par le reglement des clients. 3. Capitalisation et actualisation Le principe de la capitalisation est de calculer a valeur future d’un placement a un certain horizon de temps pour un taux de rémunération fixé. ° . 2 = a|__tempe xDH 7) valeurs Exemple: Un investisseur souhaite placer C= 120 000 DH sur un actif risqué. La rémunération attendue pl isqué, est de i=4 % par an pendant 5 ans. Dans le détail, voici les gains : 150 000 Année Capital placé —Intéréts_ Capital de fin d’année 2 145.000 c CH cc 5 ay MP COO i 120000 4800 124 800 é eee 2 124800 4992 129792 _—— 3 129792 5192 134984 i or 4 134984 5399 140383 ni 5 140 383 5615 145998 ey Is Ss Le changement de taux de capitalisation a son effet sur la valeur capitalisée. Plus le taux est important, plus le gain final est intéressant : Gestion financiére-S; Pr. OUASHIL FSJESM P.6