CURSO BASICO DE MATEMATICA. FINANCIERA oS (i v7 f(t) = f(o) e”°* * El Calculo Financiero en Operaciones Ciertas y Aleatorias. * Apéndice:“ Algebreviario ” -Recordando algo de algebra- C.P.N. OVIDIO EDMUNDO LOPEZ. - Financiera- Facultad Chaco. AiO 2001. - Gace... AHO 2001. Profesor Catedra de Matematica Ciencias " Econémicas-UNNE- | _Resistencia,“7 CAPITULO VI OPERACIONES FINANCIERAS INCIERTAS. ‘1eINTRODUCCION Y CONCEPTOS GENERALES. En el presente Capitulo se haré una breve referencia a las operaciones financieras inciertas 0 aleatorias, que como diimos son aquellas donde las obligaciones feelprocas estén sujelas al transcurso del tiempo y a la ocurencia o no de un acontecimiento aleatorio posible.En particular nos referiremos a las operaciones de seguros vinculadas con la Pemmanencia con vida o con la ocurrencia de la muerte de una o més personas, llamadas Ccomercialmente “Seguros de Vida". En la valuacién de flujos de capitales cuya prestacién esta condicionada a lun aoontecimiento aleatorio, ademas de los factores de actualizacién o de capitalizacién utlizados en las operaciones ciertas, para determinar la relacién de equidad cada término debe Ser ponderado por la probabilidad de ocurrencia del acontecimiento vinculado. Veamos un ejemplo sencillo: Se plantea una operacién financiera por la Que una persona debe depositar una suma de dinero al contado para tener derecho a recibir § 50.000 dentro de 15 a/os. Calcular la suma que equitativamente debe depositar dicha persona, bajo los siguientes supuestos:a) Que para tener derecho al cobro solo se requiera el Vencimiento del plazo; b) Que ademas del plazo el derecho esta condicionado a que la persona lNegue con vida al vencimiento. Si se acuerda una tasa del 12% anual, la suma que debe pagar la Persona contratante, seré el valor actual equivalente a $ 50.000 que vence dentro de 16 aos AA) Para la altemativa a) dicha suma seré = 50,000 (1,12)"'5= 9.134,81 6) Para la altemativa b), suponiendo que la persona tiene un 75% de probabiidad de llegar con Vida, la suma a pagar sera: ‘Suma a pagar = 50.000 (1,12)"'5+ 0,75 = 6,861,114 Como era de esperar en este titimo caso la contra partida de la “apuesta* Sr enern fazén de que la otra pare tiene un 25% de probabilidad de no pagar los § 60.000, en cambio en el primer caso debe pagar si o EI componente aleatorio no es exclusivo de las operaciones vinculadas Teale © con la muerte de una persona. Flujos de fondos referides a Proyectos de Inversién, son sometidos en la valuacién financiera de los mismos, a ponderacones por gisintas altemativas de probabildad de concrecisn de los valores inherentes, de tal manera of Spal de la rentabiidad futura se reaiza sobre la base de un intervalo de resultados posibiec, con especificacién de la probabllidad de ocurrencia, Sin pretender avanzar en profundidad sobre la materia, es conveniente recordar al 'basicos sobre probabilidad. ‘Una definicion limitada de probabilidad - Pero suficiente para nuestro caso - es que se trata de la relacién entre “Cantis lad de Casos Favorables al acontecimiento deseado” y ta “Cantidad de casos Posibles vinculados con el mismo” . Es el concepto frecuencial de probabilidad,SSSPSPVVSVVVUVVUBEEBUU EE BU UU UU UU UU UU UU YUU ess Uyyey Una distribucién de frecuencias, es un cuadro que contiene todos los valores posibles de una variable -dentro de un rango definido- y la cantidad de valores iguales {que se presentan en la observacién (frecuencia): Ejemplo: valores _cantidad frecuencia (frecuencia) relativa 10 12 15 7 17/100= 0,17 4 14/100 0,14 12 Seervnoason a4 Total 100 Si se repite la observacién un gran nimero de veces y las frecuencias relativas tienen valores similares, dichas frecuencias adquieren la categoria de probabilidad.€n tal caso ,si nos disponemos a observar los valores de la variable en cuestién, diremos por ‘ejemplo, que existe la probabilidad de 0,1 de que el valor seleccionado al azar sea 2. Reiteramos, lo expuesto es una idea “doméstica” del concepio de Probabilidad Frecuencial, una frecuencia relativa que se repite “a la larga” {Bilt probabilidad de ocurrencia de un suceso aleatorio, como se puede inferir de lo dicho, es ‘un nimero que oscila entre los valores 0 y 1, el valor 0 es para un suceso imposible y el valor 1 ara un suceso de ocurrencia cierta. La suma de todas las probabil | Feaeaayats} : Para el caso de ‘Sqn eden vida o sobre la muerte de und oz a determinada edad, se utilizan las llamadas Tablas de Mortalidad, cuya elaboracién se real fiza con aplicacién de técnicas estadisticas apropiadas y en cierta medida complejas y costosas, cuya estructura toma admisible la hipotesis de que se trata de la historia de permanencia con vida de un grupo inicial de personas que nacieron todas en el mismo instante, que fueron observadas, registrandose supervivencia y muertes anuales, hasta la total extincién del grupo. En el fondo es una distribucién de frecuencias, donde la variable es la edad y la frecuencia la cantidad de personas que llegan con vida a cada edad. - Las frecuencias relativas/ que surjan de la misma configuran la probabilidad de vida o muerte a determinada edad de una persona perteneciente a cualquier poblacién de caracteristicas similares.Entendamos que no se trata de ‘mi probabilidad de vida 0 muerte” por cuanto mi vida o muerte a determinada edad ocurre, pero no se repite reiteradas veces, Existen varias Tablas en uso en la actividad aseguradora, nosotros nos ‘apoyaremos en la Tabla de Mortalidad Esténdar Ordinaria de los Comisionados, denominada €.S.0, 1958, que se agrega al final del presente Capitulo, en cuyo encabezado se consignan los siguientes simbolos: x; kj ds iDxi Nei Ccy Mc, que equivalen a los siguientes conceptos u operaciones: ‘ x representa la edad exacta de una persona Wa: Uamada "Geta rca “Cantidad de personas que tienen exactamente x afios.Sus n decrecientes para edades crecientes La tabla parte con un grupo de 10.000.000 de personas a la edad de 0 afio el que se Ze pay 6b Ma CS0R9 Scouy Boovidy Wort ty J Taletin ger vere fer Torte Zn it Ra achvartas !0 tir 6.415 sobrevivientes a los 99 afios. Por lo tanto para la tabla seine com 100" nfs. es a edad a la que estadisticament, nadie eqn, Lameda indica * Cantidad de personas que teniendo x afios ‘OF aoren antes de cumplr un afo mas 0 sea" x*1" aos". siguientes valores que integran ta Tabla de Mortalidad, son lamados por cuanto son el resultado de operaciones indicadas en el proceso fe valuacién, por lo que pueden reemplazar (conmutar) a las mismas y el nico - gran - objetivo de su uso es el de faciltar los cAlculos inherentes. 1D, :Es el resultado del producto |, . v'(cantidad de personas de edad x por el factor de actualizacién elevado al exponente x - para esta Tabla a una tasa del 4% anual-Son valores de conmutacién pues reemplazan al producto |, Nj: Es la sumatoria de los valores D, , desde la edad x hasta la edad final de Ia tabla - en nuestro caso 99 afios). C;: Es el resultado del producto d,.v’"* (Cantidad de personas que mueren a la edad x por el factor de actualizacién elevado al exponente “x+1", también a una tasa del 4% anual. M, Es la suma de los valores C,, desde la edad x hasta la edad final de la tabla. La Tabla C.S.O. 1958, es para una poblacién masculina, pero probada estadisticamente Ia relacion de que las mujeres tienen en promedio tres afios mas de vida que los hombres, se puede aplicar la misma a partir de la edad de 15 afos -desde donde dicha relacién es valida- teniendo en cuenta que un valor para mujer es equivalente a un valor para hombre tres afios menor, es decir por ejemplo, lo que pasa para una mujer a los 40 afios es lo que pasa para un hombre a los 37 afios. Con los valores incluidos en la Tabla, se pueden calcular las Probabilidades sobre la vida o sobre la muerte de una persona para utilizar como factor de ponderacién en la valuacién de las prestaciones reciprocas condicionadas a dichos acontecimientos. A tales efectos revisemos algunas relaciones vinculadas con dicho calculo y fijemos la simbologia necesaria para el tratamiento algebraico del tema Los valores de la funcién d, se relacionan con los valores de la funcién \, Por cuanto la cantidad de personas que mueren a una determinada edad sera igual a la Cantidad de personas que llegaron a dicha edad, menos la cantidad de personas que llegaron a la edad siguiente: y= Ny = beet La cantidad de personas que mueren en un intervalo, es decir entre las edades x y x4n, se calcula en forma mas sencilla mediante la diferencia entre lk hn €N lugar de sumar todos los valores : d, , duet idie2 -... Gren CoMprendidos en el intervalo, - Si simbolizamos con » px a la probabilidad que tiene una persona que recién cumplié “x” afios de vivir “n” afios mas, es decir de llegar a la edad “x+n*, y aplicando el concepto dado de probabilidad , la misma sera igual a la relacién entre los casos favorables, tepigsentados por la cantidad de personas que estadisticamente llegan a la edad x+n (valor de {2bla), dividido por os Casos posibies representados por la cantidad de personas. que estadisticamente llegaron a la edad X (valor de tabla) pues todas tienen la posibilidad de llegar ala edad xtn: - eee etait50 apes xen va Ik En particular, la probabilidad que tiene una persona de edad x de vivir un a para este caso particular se acostumbra simbolizar x ‘simplemente Px y a esa relacién se la llama Tasa Anual de Vitalidad. afio mas (n=1), seré 1 Px Pos el contrario, la probabilidad que tiene una persona de edad X, de ‘morir antes de cumplir un afio mds, que se simboliza” qx", sera: = Cantidad de personas que mueren a la edad X cantidad de personas vivas a la edad X a,= on te V.2 Ix gut Blot, Lo que indica que la probabilidad de morir antes de cumplir un afio mas, es igual a_ 1 menos la probabilidad de vivir un afio mas.Es que son solo dos los sucesos posibles: se llega con vida o se muere, y la suma de la probabilidad de todos los sucesos posibles es siempre igual a 1. A q, se la conoce como Tasa Anual de Mortalidad. La probabilidad que tiene una persona de edad X, de morir antes de cumplir n afios més, sera la suma de todas las personas que estadisticamente, mueren a la edad x ; x#1; x+2; x+3 ...... hasta x#n-1( Casos favorables, pues todas cumplen con el suceso “ morir antes de la edad x+n"), dividida por la cantidad de personas que estaban vivas al comienzo del periodo: |, (Son los casos posibles, pues todas tienen la posibilidad de morir antes de la edad x+n). Como ya se dijo, en lugar de sumar los muestos en el lapso considerado, se llega mas facil al dato, hallando la diferencia entre todas las personas que estaban vivas al comienzo del periodo (I, ) y las que legaron con vida al final del mismo (lin ). La simbologia usual para representar esta probabilidad es colocar una barra antes del simbolo de Probabilidad: Inge = xa btn 2 4 py vs kk (1 menos la probabilidad de vivir hasta x+n)s1 Ejemplo: Para una persona que recién cumplié X= 30 afos, probabilidades: a) Probabilidad de llegar con vida a los 50 afios (n=20): Yendo a la Tabla para x 30y 50, se obtienen los respectivos valores de |; calcular las siguientes 130120. Iso _ 8.762.306. go4q 139 139-—«9.480.358 . b) Probabilidad de morir antes de cumplir 50 afios: Jn qn0 = 13050, _ 9.480358 8.762.306 _ 30 9.480.358 7 | Si sumamos ambas probabilidades dard 1, es decir la probabilidad del Suceso cierto, y es légico pues la certeza es que vivird 0 morira en el lapso considerado, no existe otro resultado posible 0757 2.-OPERACIONES FINANCIERAS DE SEGUROS: Las operaciones financieras de seguros, son contratos entre una parte llamada Asegurado y otra llamada Asegurador,por el cual el Asegurado, mediante el pago al Asegurador de una suma llamada prima, se cubre de los efectos econdmicos que estima le ocasionaria a él 0 quién designe como beneficiario(s), la futura ocurrencia de un suceso aleatorio. Como contrapartida el Asegurador asume la responsabilidad del resarcimiento de la pérdida, mediante el pago tnico o fraccionado, de! capital asegurado. Como se aprecia, en el concepto genérico precedente, que no pretende ser una definicién rigurosa, entran en juego dos partes con nombres propios: El Asegurado que puede ser persona individual o colectiva y El Asegurador quien necesariamente debe ser una entidad administradora de una amplia poblacién de asegurados. Es que el seguro no puede ser una operacién aislada entre dos individuos, porque inexorablemente uno de los dos perdera en la apuesta, en cambio en un conjunto suficientemente grande de operaciones e! Asegurador, or imperio de la ley de los grandes niimeros y del profesionalismo en el ejercicio de la actividad, tiende a lograr un adecuado equilibrio entre “apuestas perdidas y apuestas ganadas' . Si bien es cierto estas operaciones tienen su génesis en la actividad naviera, las innumerables contingencias que ponen en riesgo los bienes y/o la vida de las personas, unido al ingenio comercial, generé una amplia gama de coberturas: contra incendios, vendavales; colisién de vehiculos; robo de bienes, accidentes personales; accidentes del tc., y en particular los seguros sobre la vida y sobre la muerte trabajo; mala praxis profesion de las personas de los que nos ocuparemos seguidamente. 2.1.-Sequros sobre la vida de una o mas personas: 8 i se cubre de las! el lapso Analizaremos solo dos tipos de operaciones, una operacién simple, llamada. Seguro de Capital Diferido!y otra operacién compleja llamada Seguro de Renta -Viitalicia. seam52 Para todos los planteos, designaremos con la letra x, a la edad en que se contrata el seguro, siendo como consecuencia dicha edad equivalente al momento de valuacién de las prestaciones reciprocas entre asegurado y asegurador. 2.1.1.Sequro de Capital Diferido: Es un seguro en virtud del cual una persona de edad x, mediante el pago al asegurador de una suma equitativa llamada prima, adquiere el derecho a cobrar del mismo un capital convenido si llega con vida a la edad x+n. El simil con una operacion financiera cierta, es la de depositar una suma de dinero a plazo fijo para cobrar el monto dentro de n afios. La diferencia fundamental es que en el seguro de Capital Diferido ademés del transcurso de los n ajios, para tener derecho a cobrar el capital (valor final), el asegurado debe llegar vivo, si muere antes, el asegurador no Paga suma alguna. Auxiliandonos con nuestra linea del tiempo, planteamos: Capital Prima Asegurado Edad x xen En general, para facilitar el laboreo algebraico, se trabaja con capital asegurado de $ 1, la prima resultante, se multiplica por el Capital real asegurado y se obtiene la prima proporcional al mismo. , lo que debe pagar el asegurado’ pagar dentro de n afios, lo que st jad que tiene esa persona de edad” ida hasta la edad xtn, 0 sea por el valor de px. Si simbolizamos con 4E, ala tenemos: Definida la tasa de interés pactada entre las partes y utilizando las Tablas de Mortalidad, se puede realizar el cdlculo. Para las operaciones de seguros la tasa usual es del 4% anual. Ejemplo: Calcular la prima que debe pagar al contado , una persona que tiene exactamente 35, afios para tener decrecho a cobrar $ 30.000, si ilega con vida a la edad de 50 afios. Se trata de un seguro de capital diferido por 15 afios. Aplicando el 4% y buscando valores de Tabla para 35 y 50 afios, tenemos: 6.571,25 ss = 30,000 (1,04y * 235415 = 30,000 (1,04y "8, 8762306 135 9.373.807 Es la Prima Contado, por tal raz6n la llamarémos en lo sucesivo PRIMA UNICA y aparte PURA, para diferenciarla de la PRIMA UNICA DE TARIFA, que es la PURA mas gastos que agrega el asegurador. O sea que para recibir $ 30.000 dentro de 15 ajios si llega con vida, el asegurado debe pagar al contado $ 15.571,25 , que es una cifra bastante alta por dos razones:por la baja tasa utilizada y por la alta probabilidad de llegar con vida a esa edad Veremos mas adelante, que el asegurado podria pagar esa prima en cuotas las que se denominan Primas Periddicas Puras.53 icada deriva pués del planteo directo de la ecuacion de equidad, lo que eauvale cigualarel valor acu aleatono de las prestacones entre is partes, endo ese el céloulo necesario y suficiente. Para faciltar el célculo de gran nimero de peraciones, 6 elaboraron los Valores de Conmutacién a que se hizo referencia, en partculer Pes D, es igual al producto genérico V’.I,- el factor de actualizacion elevado a un exponente igual a la edad de la cantidad de personas por las que se multiplica-: D= Vk; Deer = VP" et one Y @N Genera Daen = Ven Ahora bien, nosotros tenemos que , Ex = v".-Xt2., para poder usar los x valores D, necesitamos que el exponente de v sea igual a la edad de las personas, lo que odemos lograr si muttiplicamos y dividimos -con lo cual no cambia la igualdad- al segundo miembro por v*: base Por lo tanto la férmula de la Prima Unica Pura para un seguro de Capital Diferido con uso de valores de conmutacién, sera: V5 Aplicando a nuestro ejemplo: 1sEss = 30.000 250 =30,000 1232967 15.571,25 Ds 2375468 2.1.2, Sequros de Rentas Vitalicias persona de edad X, mediante el Para entender mejor: una persona de 30 afios aga al asegurador una suma al contado, para tener derecho a cobrar a partir de cierta edad - que puede ser decde Ar emieamento del contrato o posterior- y mientras permanezca con vida, por ejemplo § 1,000 al comienzo 0 final de cada perfodo. Por ahora planteamos el periodo anal pars ‘que coincida con los datos de la Tabla que estan referidos a edades anuales Zacién y ademas por la probabilidad de permanecer con vida al momento del cobro de cada término de la renta. . ‘Tomando en consideracién el ta momento de valuacién X, las rentas vitalicias se vencidas 0 adelantadas, er a) Inmediatas - el lapso comprende des b) Diferidas - abarca desde una edad ©) Temporarias - abarca desde la edad x ipso de la cobertura de este seguro, y el Pueden clasificar, para las altemativas de la edad x hasta la edad w-1 Posterior a x hasta la edad w-1 hasta una edad anterior a w-154 2.1.2.1,CAlculo de la Prima Unica Pura para una renta vitalicla inmediata: En nuestra linea del tiempo, planteamos el flujo aleatorio de fondos -para renta de UN PESO ANUAL- vencida, a pagar desde el momento x+1, es decir desde el final de! primer afio y hasta la edad w-1, a condicién de que permanezca con vida. Recordando que simbolizamos con w a la edad a la que ,estadisticamente,nadie llega con vida por lo que al tener el factor probabilidad de vida igual a 0, se excluye del calculo: Renta 4 4 1 1 4 1 4 (no Ilega con vida) w. Edad x xt xt2 x43 Mv. Para no confundir el uso de simbolos, tener presente que w, es la edad maxima del grupo partiendo desde la edad 0. Por lo tanto la cantidad de afios que habra entre wy x, serd wx y entre (wel) y x, sera Wx. Llamando Q'x a la Prima Unica Pura para un seguro de Renta Vitalicia Anual Vencida desde la edad x hasta el final de la vida, por el principio de equidad, a misma debe ser igual al valor actual al momento x, de! compromiso aleatorio de pago que asume el asegurador. Cada peso por v" siendo n, la cantidad de afios existentes entre el momento del compromiso de pago y el momento x , por la probabilidad de que teniendo x afios se llegue con vida al momento de cada pago: x 2 AV pK tA Pet VE Pit eee 1.0 ed Pet 1." we te ‘Cada sumando equivale a la Prima Unica Pura de un Seguro de Capital Diferido aE + 2B, + sEx tlt weeEe + wet a Como era de esperar, una operacién compleja equivale a un conjunto de operaciones simples. Usando el signo de sumatoria tenemos: En el numerador tenemos la suma de los valores de conmutacion Dern desde Dy; hasta Des ,cuyo resultado encontramos en otro valor de conmutacién contemplado en la Tabla que es el valor N, . Pero como el valor de Tabla es la suma desde D, en adelante y nuestra formula no incluye dicho valor porque parte de Dies por tratarse de renta vencida, la suma que buscamos encontraremos en el valor Nasi . Por lo tanto el valor actual de una (ehialitalicalieonstantefvencida usando valores de conmutacién, sera igual: V.6 La formula precedente, permite calcular la suma que debe pagar al contado un asegurado (Prima Unica), para tener derecho a una renta vitalicia inmediata55 de cada afio durante toda la vida a contar desde la edad del contrato constante de $ 1 al final 5. mayor, bastard multiplicar el resultado por dicho valor. (). Para renta de un valor Ejemplo: Calcular la Prima Unica Pura que debe pagar una persona que tiene 30 alos para Glemnie: cho a cobrar $ 1.000 anuales, desde el final del primer aio del contrato a condicién Ge que esté con vida hasta la edad w-1. Buscando en la Tabla los valores para Nar ¥ Duo « resolvemos: 55.920.155 2.971 19.131,27 om= 1.000. N3t = 1,000 D3o Si se tratara de una renta vitalicia adelantada, el primer pago de $ 1 se harfa en el mismo momento X, y por lo tanto su valor actual seré 1, por lo que sumando 1 a V-6, tendremos la formula para hallar la Prima Unica Pura para una renta inmediata adelantada: Simbolizando con. @ x Nxtl, = NxtttDx - Nx ay v.7 Dy Dy De Para nuestro ejemplo, la Prima Unica resultaré $ 20.131,27, es decir $ 4.000 més que la vencida por que se agrega la primer cuota adelantada, El lector verifique el resultado, sustituyendo valores de Tabla en V.7, Cabe reiterar, que el planteo hasta aqui es bajo el supuesto de rentas anuales, lo cual no es lo usual en la practica ya que las rentas son normalmente mensuales - ‘como la jubilacién-. El problema es que, como ya fe dijo, no existe la posibilidad de caleular probabilidades para periodos menores al ao por que los datos de poblacién son anuales. Mas Bdelante veremos como ajustar las Primas para oeriodos anuales a primas para periodos menores al afio. 2.1.2.2-Caleulo de la Prima Unica Pura para una renta vitalicia diferida a) Vencidas Rao tt tt 8 ot Edad x x1 x2 xe. x#n xen XEN. W2 We Ww My. xn Oxtn Ex En este caso el pago de la renta comienza desde la edad x+n , pero el célculo de la prima cnica se realiza en el momento x, por lo tanto a valuacién debe referirse a ese instante. La solucién es similar al tratamiento dado a las rentas ciertas diferidas, se determina el valor actual de los pagos futuros al momento x+n, y luego el valor Unico resultante se vuelve a actualizar por los n periods de diferimiento, teniendo siempre en cuenta que la actualizacion debe hacer ponderando el valor C/x+n por v" y por la probabilidad de vida hasta la edad x+n o sea ,p, como si fuera un capital diferido en’ n “ periodos. a nn OR BSSNTT TT MYC UUOECOOEESE Siguiendo el mismo razonamiento aplicado para hallar el valor actual para una renta vitalicia inmediata desde la edad x, el valor actual para una renta vitalicia inmediata vencida desde la edad x+n sera: N, xen = Nxintl | ponderando dicho valor por 4E,= Ben y simbolizando a la Prima Unica xn x Pura de una renta vitalicia Diferida como "/ Cx , nos queda: vs b) Para las adelantadas, sera: va Ejemplo: Calcular la Prima Unica Pura que debe pagar una persona que tiene 30 afios para tener derecho a cobrar $ 1.000 anuales vencidos, a partir de los 65 afios y hasta la edad wt (89 ajios) bajo la condicién de que permanezca con vida a la fecha de cada cobro. Buscando en la Tabla los valores para Nes y Dao. aplicando V.8, resolvemos: 4.757.808 2.922.971 Obviamente un importe mucho menor que el caso de la inmediata, ya que la renta comienza a percibirse 35 afios después de! pago y por 35 afios menos. ‘Si la renta es adelantada, tendremos, aplicando V.9: 3514 30 = 1.00065 = 1,000 D30 / am0= 1.000 N66 = 1.000 = 1.627,73 Dao 2.1.2,3,-CAlculo de la Prima Unica Pura para una renta vitalicia temporaria Esta cobertura comienza a la edad x y termina a la edad x+n, por lo tanto es equivalente a la diferencia entre una renta vitalicia inmediata (cubre desde la edad x hasta w- 41) y una diferida (cubre desde la edad xin hasta w-1). Simbolizando con | @'x a la Prima Unica Pura de una renta vitalicia temporaria vencida, tendremos: Nxat | Nxtntt - Nxtl-Nxtntl "Ox=0x-V0. Maas Ox- 9) Ox= OS Dy nay = Nxti=Nxtntl v.40 I" Ox Be Para las adelantadas, sera: v.1157 12.1.2.4,Géleulo de Primas Unicas_para rentas vitalicias subanuales Los planteos precedentes sobre rentas vitalicias se hicieron sobre ta base de rentas anuales en razén de la limitacién que impone el hecho de que los datos sobre poblacién son anuales y por Io tanto tambien las probabilidades sobre la vida que se calculen con dicha informacién. Pero en la operatoria comercial, las rentas estan referidas a > periodos menores al afio (generalmente mensual). Para resolver el problema no nos queda otra ‘iternativa que manejamos en fos periodos menores al afio como si se tratara de operaciones ciertas. El corto plazo ayuda para que los calculos no expongan desvios sustanciales. Un criterio que consideramos equitativo, es anualizar las rentas ‘subperiddicas hallando e! monto al final del afio como si se tratara de una renta cierta de “m* términos -adelantados 0 vencidos- a una tasa subperiédica equivalente a la periodica que se utilice (en nuestro caso el 4% anual) y combinar con una renta vitalicia periddica vencida . |x Llamando “P* a la renta subperiédica constante y “c” al monto anual que generan las mismas, el que luego pasaré a desempenar Ta funcion de término de Ta renta anual vencida, y aplicando la formula de valor final : IV.9 , tendremos Q+in)™=-1 c=P para las rentas vencidas im Pero (1+i,)™— = i, por lo tanto el valor final para el periodo de un afio sera: =P. v.12 sais yparalas adelantadas —-V.13 Donde i = (141) - 4 Luego el valor actual para una renta vitalicia de varios afos, se obtendra combinando “c” o “ c’ " con las formulas de valores actuales para las distintas alternativas de rentas vitalicias anuales vencidas, y distinguiendo con “supra m’ a las Primas Unicas Puras 0 valor actual de las rentas superiddicas: Inmediatas Vencidas v.14 Inmediatas adelantadas —-V.15 (Aim) Oy, ; ; Igual procedimiento se aplicar para las variantes de rent vitalicias diferidas y temporarias -vencidas y adelantadas-. “s erYULs (eee wee ye VOOESEYYYL 58 2.1.2.5.Caleulo de Primas Subperiédicas Puras A partir de las formulas precedentes, podemos planteamos la solucién de problemas donde el Valor actual o Prima Unica sea un dato y la cuota subperidica o término de la renta sea Ia incdgnita. Es el caso de las jubilaciones por el sistema de capitalizacion, por el cual el afiliado acumula durante su vida activa un fondo de capitalizacién, cuyo monte le permite contratar al llegar a la edad necesaria para jubilarse, un seguro de renta vitalicia para cobrar un importe mensual equivalente a un haber promedio, hasta su muerte. P En tal caso, el valor conocido es el valor contado de esa renta vitalicia 0 sea la Prima Unica y la incégnita es la renta constante superiddica pura, la que se puede calcular despejando P de las formulas V.14 y V.15 0 demas variantes. v.16 afm) im go i (m) im gat VAT * i(tim) “* Ejemplo: Una persona acumulé durante su vida activa hasta cumplir 65 afios de edad, por aportes a un Fondo de Capitalizacién la suma de $ 155.740. Con dicha suma debe contratar un seguro de renta vitalicia inmediata mensual vencida con cobertura desde los 65 ajios y hasta e! final de su vida. Calcular el importe de la renta pura mensual que podra percibir, aplicando una tasa del 4% anual. Solucién: Aplicando la férmula V.16 y teniendo en cuenta que: in2= (1,04)""? -1= 0,0032737 (tanto por uno mensual) af = ai2)= 155.740 y que ax! xf (Buscar en Tabla) 344 p= 155,740 20082737 531.34 tod 275705 ~ 1423.47 mensual. La renta mensual hallada es renta pura. Veremos que al computar los gastos de administracién del sistema, esa mensualidad disminuira, Similar procedimiento se aplica para calcular el pago en cuota subperiédica de la Prima Unica Pura o de la Prima Cargada para cualquier tipo de seguro. La Prima Unica es el costo al contado de! seguro, el que debe ser equivalente al valor actual de la renta vitalicia que conformarén las cuotas a pagar, las que en este caso, reciben el nombre de Primas Subperiédicas y como las primas deben pagarse siempre en forma adelantada debemos utilizar para el célculo V.17 (Inmediata si pagard hasta el final de la vida a partir de X, 0 temporaria si desea pagar en un tiempo menor).so Llamando P{™ a ta Prima Subperiddica Pura, tenemos la siguiente ‘ecuacién de equidad 0 equivalencia, con la Prima Unica Pura de cualquier seguro a la que representaremos en forma genérica con H: 28) Prima Subperiédica inmediata adelantada: H=P(™) — (14i,) 2, despejando P{'™) , nos queda im v.18 b) Prima Subperiédica temporaria v.19 Ejemplo: Para una persona de sexo masculino (recordar que la Tabla es para varones), de 35 afos de edad, calcular: a) La Prima Unica Pura para una renta vitalicia inmediata vencida de $ 1.000 mensuales. b) Calcular la Prima Subperiddica mensual_equivalente para las siguientes formas de pagos: b.1). Inmediato, es decir pagard la Prima Unica en cuotas mensuales adelantadas equivalentes , desde la edad x hasta el final de la vida. b.2).Temporaria en 20 afios, es decir paga el total de la Prima Unica en 20 afos a partir de x, a) Empleando V.14 (12) _ 0:04 42991429 = i O85) = 1.0005 po sara7 «Rete = 221.221.23 (Prima Unica Pura) b.t)Empleando V.18 : (12). 0,0032737 Das _, 0,0032737 2375468 _, Pag | 2222128 Fer ana2T3T) Nyy 22122423 -Goac,oos2TaTy “azaetaz6 “292-69 b.2) Empleando V.19: 0,0032737_ 35s P12) =294, __nensz737___D 35 _ PP 9) 201 20123. is sana N36-N5e 0,0032737 224,221, 23. 9461,0032737 Andlisis de los resultados: @) Sila persona de 35 afios desea pagar al contado el seguro de renta vitalicia para cobrar § 1.000 mensuales vencidos desde los 35 afios hasta su muerte, debe desembolsar $ 221.221,23 b1) Si desea pagar en cuotas desde los 35 afios hasta su muerte debe pagar $ 999,69 mensual adelantado. Obviamente cifra cercana a lo que percibird al final de cada mes o ea $ 1.000, porque el momento de ambos términos, son practicamente simultaneos.60 b2) Si desea pagar la prima Unica en 20 afios en lugarde hasta su muerte, debera desembolsar $ 1.379,35 mensuales adelantados durante 20 afios, un importe mayor que b1, porque pagard el mismo monto en menos tiempo El ejemplo precedente no es propio de una operacién personal, ya que no aparece como ldgico pagar $ 999,69 al principio de! mes para recibir $ 1.000 al final de! mismo, © atin peor en el caso de la temporaria en la que durante 20 afios tendré que pagar $ 1.379,35, al principio de cada mes para recibir $ 1.000 al final, aunque luego continuaré percibiendo dicho importe hasta su muerte sin pagar nada. La operacién es propia de obligaciones derivadas de relaciones laborales, Por la que el Empleador le proporciona al empleado en concepto de indemnizacién una renta Vitalicia de $ 1.000, a cambio de! pago de la Prima a una Aseguradora en cualquiera de las formas de pago vistas. 2.2. Sequros sobre la muerte de una o mas personas Mediante la contratacién de un seguro sobre la muerte, una persona Cubre de las contingencias econémicas que generaré su muerte, a uno o mas beneficiarios expresamente designados por él o a sus derechos habientes cuando no medie expresa designacién. La operacién consiste en contratar la cobertura con una aseguradora, mediante el pago de una Prima Unica o Periédicas equivalentes, para que la misma abone al o a los beneficiarios el capital asegurado si el tomador del seguro muere en el lapso previsto en la cobertura, Las alternativas de coberturas, pueden ser: a) Inmediata : Cubre el riesgo de muerte desde la edad X hasta la edad w-1. b) Diferida:E! contrato se realiza a la edad X,pero la cobertura comienza desde x+n hasta w-1 ¢) Temporaria: La cobertura comienza a la edad X pero termina en x+n, antes de w-1 2.2.1. Calculo de la Prima Unica Pura Si nos planteamos Capital asegurado de $ 1, la Prima Unica de acuerdo con lo visto, debe ser iguai a la suma del valor actual aleatorio del compromiso que asume la aseguradora. Partiendo de un seguro inmediato, la aseguradora asume el riesgo de pagar el capital ($ 1 en este planteo), si el asegurado muere a la edad x, o si muere ala edad x+1, 0 si muere a la edad x+2, o si muere a la edad x#3, 0 .. © si muere a la edad w-2, 0 a la edad w-1. La suma det valor actual al momento X, del capital a riesgo en cada momento, Ponderado por la probabilidad que tiene el asegurado de morir en cada una de las edades Sucesivas, nos dard la Prima Unica Pura que debe pagar en forma equitativa con el riesgo cubierto. ___ La muerte puede ocurrir en cualquier momento dentro de cada afo, pero en razén de las limitaciones ya expuestas para el célculo de probabilidades, supondremos en princig i0 que el pago del capital se realiza al final del afio en que ocurre la muerte Para Posibilitar la ponderacién con las probabilidades anuales. Graficamente el planteo del problema es el siguiente: 1 capita SS $1 st $1 Edad x xt x42 w2 wl w6 Probab. 9X Ix Ix El planteo precedente, no significa que la aseguradora se compromete @ pagar el capital - en este caso $1- al final de cada afio, el pago se realiza una sola vez porque la muerte,que es la condicién de pago sucede una sola vez. Por lo tanto los pagos posibles graficados son mutamente excluyentes, si la muerte ocurre a la edad x, se paga el capital en el momento x+1 y termina el compromiso. Pero no existe certeza de que ello ocurra, por lo tanto se debe medir el riesgo en todos los ‘momentos posibles, ya que si la muerte no ocurre en x, sigue el riesgo que ocurra en x+1, 0 en x#2 y asi sucesivamente hasta w-1 que es la ultima edad a la que estadisticamente se puede llegar con vida. La Prima Unica Pura para un seguro sobre la muerte inmediato con pago del capital al final del afio en que se produce la muerte, sera igual a la suma del valor actual al momento X de todos los capitales a riesgo, ponderados por las respectivas probabilidades de muerte dentro de cada afio. Llamando A , a dicha Prima Unica, tendremos y obviando el factor $ 1 que es el capital a actualizar, tenemos: (1) A= vi. a avd ay? dee? 4 ayWoxd dwo2 4 ywox d ly Ix Ix Ejemplo: Calcular la Prima Unica Pura que debe pagar una persona de 35 afios para contratar la cobertura de un seguro sobre la muerte a partir de dicha edad y hasta el final de la vida, para que la aseguradora pague a un beneficiario la suma,de $ 50.000 al final del afio en que se produzca su muerte. n yito-35-1,_iooa2 4, 100-35 Groot = 50,000( v!,—035 4 v2, 436 4 3dr bs hs meer bs bs bs Utilizando una tasa del 4% anual y buscando los valores dy y Ix en la tabla, podemos efectuar los cdlculos. Pero tengémos en cuenta que debemos calcular para valores desde la edad 35 hasta la edad 99, o sea 65 sumandos, tarea un poco engorrosa que se podria facilitar con el uso de una computadora personal, aunque la carga de los valores d, por si sola demandaria bastante tiempo para una sola operacion, ni hablar para un numero considerable como las que debe atender una aseguradora. Para facilitar el cdlculo de referencia, también en este caso esta previsto el uso de valores de comutacién. Son los valores Cx y M, que figuran en la Tabla de Mortalidad. El valor de conmutacién C, es igual a v“'.d, .Para llegar al mismo, debemos introducir una modificacién algebraica en el planteo (1) precedente, multiplicando cada sumando por el factor “con lo que se logra et objetivo sin modificar la igualdad. v Recordando que en productos de potencia de igual base se suman los exponentes: vivsv"" : vl vey"! puesto que w-x-1+x= w-1; y sacando denominador comin |,.v‘ que surguira de mmuliptcar todos los denominadores |, por v", nos qued: (2) Ace (vd + Vad tVedyyg tne I HV t vide i): Iv ane oe meat RRP SEREKRELARDN62 En el numerador de (2), tenemos una suma de valores Cx, por lo tanto podemos reemplazar los sumandos por dichos valores de conmutacién, al igual que el denominador I.V'= Ds tweet (Cr+ Cor + Cor + Cort Cw) = YL Cor i Do. (3) Ax Con el reemplazo precedente, avanzamos bastante en la simplificacién del cdlculo porque los valores C, se obtienen de la Tabla, pero de igual manera en el numerador nos queda una suma de muchos sumandos. La maxima simplificacidn se logra utilizando el otro valor de conmutacién previsto en la Tabla que es M, el que directamente equivale a la suma de los valores C, desde la edad x hasta la edad w-1 es decir tewaact M.= Cys, porlo tanto la Prima Unica Pura se calcula facilmente con valores de Tabla mo a) Para capital de $1 v.20 |a=Me D, b) Para capital de $C v2t |A=C. 5s Esta formula simplificada no debe hacer olvidar el concepto de Prima Unica, cual es el valor actual aleatorio de los capitales en riesgo para la aseguradora durante toda la vigencia de la cobertura o sea el planteo inicial del tema. Por otra parte, recordemos que la cobertura se planted con pago del capital asegurado al final del afio en que se produce la muerte, a los efectos de adecuar el célculo a las probabilidades anuales, Pero en la practica la cosa no funciona asi, el pago debe hacerse pocos dias después , para poder absorber los gastos propios del fallecimiento y las, otras contingencias econémicas que son el objeto de la cobertura. Decimos pocos dias después porque en la practica no es pago simulténeo con la muerte en razén de los tramites y documentaciones que debe cumplimentar el o los beneficiarios. Para ajustar el calculo a esta nueva condicién del contrato, suponemos- sobre la base de los grandes nlimeros de acontecimientos que manejan las aseguradoras- que en promedio todas las muertes ocurren a mediado de afo. Por lo tanto el ajuste de la férmula V. 21 se logra trasiadando el momento de valuacién desde el inicio a la mitad del aio, lo que equivale a capitalizar el valor A, por medio afio, es decir por: (1+i)', llamando A’, a esa Prima Unica ajustada para pago del capital en forma inmediala al fallecimiento: v.22 Aip= CA, (14i)"? = C. me (14i)"oy Volviendo a nuestro ejemplo de! seguro sobre la muerte inmediato para tuna persona de 35 afios y un capital a indemnizar de $ 50.000, la Prima tinica que debe pagar el asegurado sera: 630587.4 1,04)°* = 13.535,71 72375468 04) ose Ass =50,000 Ms (1,04)"" = 50.000 Como vemos es un costo bastante significative que no estaria al alcance de la mayoria de las personas. Pero recordemos que la Prima se puede pagar en cuotas mensuales adelantadas, como es la operatoria usual en el mercado. Si la cobertura tomada es para un seguro sobre la muerte diferido en ‘n* afos, es decir el contrato se realiza en X, pero la cobertura comienza desde x+n hasta w-1, la Prima Unica Pura se calcula suponiendo un seguro inmediato en x+n y luego se actualiza hasta el momento x, procedimiento ya explicado en rentas vitalicias: Y para el caso de una cobertura temporaria, la Prima Unica Pura, sera equivalente a la diferencia entre la Prima Unica Pura de un seguro sobre la muerte inmediato y la correspondiente a un seguro diferido: M PALE AY - A= 6. Be (rey? (rig? v.24 Pay ac, MiaMuon (1402 2.2.2.CAlculo Prima Subperiédica Pura para un seguro sobre la mue! Reiteramos que prima subperidica es cuando la Prima Unica, se paga en cuota iguales y consecutivas en lapsos de tiempo menores al afio -v.g. mensual. El asegurado puede optar por pagar la prima Gnica -valor contado- bajo la ‘modalidad de renta vitalicia inmedia 0 temporaria, obviamente siempre que la cobertura abarque un periodo igual o superior al plazo de dichas modalidades de pago. La regia de oro en el seguro es que “primero se paga y luego se cubre” no Se puede comenzar a pagar luego de inlciada la vigencia del seguro, tampoco en una cantidad de cuotas que supere al tiempo de cobertura, por eso hablamos de primas subperiddicas adelantadas, EI cdlculo de fa cuota subperiédica adelantada necesaria para pagar la Prima Unica (H) en el tiempo convenido, surge - como ya vimos - de las siguientes relaciones:Tort rrr rr ee evev ue vu uuu UU Lew emnecnesienre ee te ee o a) Prima Subperiédica inmediata adelantada: / H=P(™ (1419) ax despejando P&™) , nos queda v.18 x i i(i+i,) ¢ b) Prima Subperiédica temporaria adelantada : 7° P(m) =e jg zh v.19 g "aay! ox : Donde H es la Prima Unica Pura del seguro de que se trata, en nuestro ejemplo anterior H= A’ss = 13.535,76; i =0,04 @ im = (1+0,04)""-1, para cuota mensual 0,0032737 a) Prima Subperiédica mensual inmediata adelantada: Pagard desde la edad de 35 afios hasta los 99 afios’ mientras permanezca con vida.Si muere, termina el compromiso de pago y la aseguradora debe pagar el capital asegurado a los beneficiarios. 0,0032737 2375468 _ 00032737 Das {0,04(1,0032737) "42991429 0,04(1,0032737) "Nog. 61,17 G12) =13505,76 = 1359676. b) Prima Subperiédica temporaria adelantada: Si el asegurado decide pagar en 20 afos la totalidad de la prima, en ese caso es temporaria en n=20 ajios, y el calculo seria: Pop cn =13535,76, —0002737___ Pas ad 1° 9 94*1,0032737 N36-N56 218 040032737 et ayo = 13.835,76. Fy 4ay 032737 42991429-11912952 Para la cobertura de un seguro sobre la muerte diferido, cambia la Prima Unica Pura (H), y las formas de pago pueden ser idénticas a las anteriores.En la cobertura temporaria sobre la muerte, el pago en cuotas solo puede ser bajo la modalidad de renta vitalicia temporaria en un plazo igual o menor que el plazo de la cobertura. 2.3.-Primas Cargadas o de Tarifas: EI desarrollo de los temas precedentes vinculados con el célculo de primas en las operaciones de seguros, se planted sobre la base de Primas Puras, es decir los flujos financieros aleatorios que se tuvieron en cuenta para la determinacién de las retaciones de equidad en las obligaciones reciprocas tienen exclusiva relacién con el riesgo cubierto. La administracién de las operaciones de seguros tiene sus costos propios, relacionados con la gestién de la operacién -generalmente a cargo de operadores llamados productores-asesores de seguros- por cuya tarea perciben una comisién llamada comision de produccién, Jos gastos de revisién médica del asegurable, a confeccién de la pdliza y documentaciones anexas, los registros contables del movimiento de la cuenta del asegurado,~ 65 la gestién de cobranzas, sellados, etc.e inclusive un margen adicional de ingreso que permita equilibrar los desvios por ocurrencias no esperadas de siniestros. Los gastos de referencia, como es obvio, deben ser solventados por los asegurados,en forma adicional a la Prima Pura. De acuerdo con las actuales normas de la ‘Superintendencia de Seguros de la Nacién, quien ejerce el contralor del funcionamiento de las aseguradoras, dichos gastos deben facturarse discriminados en Gastos de Produccién y Gastos de Explotacién, de manera que, debiendo ser la prima pura practicamente igual para las mismas coberturas, el asegurado pueda optar entre aquellas aseguradoras que ofrezcan mayores ventajas en los gastos. Atento a que muchos de los gastos no son apropiables en forma directa a cada operacién, se aplican métodos de distribucién que en general se traducen en un porcentaje sobre el capital asegurado o sobre la prima pura. A los efectos del tratamiento de los gastos en el céleulo de la prima de tarifa, es usuai la siguiente clasificacién: Gastos Iniciales “ a) Proporcionales ala Prima : 0. b) Proporcionales al Capital : Gastos Corrientes: a) Proporcionales a la Prima: y b) Proporcionales al capital: 5 Para el caso de la prima subperiddica de tarifa que simbolizaremos con P*(™) que es la modalidad de pago usual, y bajo el planteo de capital de $1: Los gastos iniciales serén (P*™) «+ B) y los gastos corrientes (P"(™) y+ 8). La Prima Subperiodica de tarifa se obtendra sumando a la Prima subperiddica P(™) , la cuota con que se pagardn los gastos iniciales , la que se obtiene multiplicanda(P*(™) .« + B) por Ay im gx! , . Joy | =eil—.0%1 en forma similar a lo hecho con H, y los Gastos corrientes ,por ser subperiédicos (in) ‘Suman directamente a la prima subperiédica pura. Por lo tant Prima Pura _cuota subper.de gastos iniciales __gastos corrientes pms pl™) 4 (p(™) ge Osaaicy ax! + (PQ y+) q m Operando algebraicamente se llega a fa siguiente formula final para ta prima subperiédica inmediata adelantada de tarifa para capital de $ V.2066 Ejemplo: Retomando el ejemplo del seguro sobre la muerte en el que resulté una Prima Unica Pura igual a $ 13.535,76 y una prima pura subperiédica mensual inmediata Pas= 61,17 la que dividida por el capitat § 60.000 da una prima para capital de $ 1=0,0012234 . ‘Suponiendo que los gastos deben cargarse en las siguientes proporciones Por unidad: a=0,11; _ B=0,002; y= 0,05 y 5= 0,001 y calculando por separado el valor de Im gta 0,0082737_ (lim) °X ~ 0,0404+0,0032737) “3 ,00451914, reemplazamos en V.20: P°(12) =59,q99 20012234 + 0,00240,00451914 + 0,0001 5 oygv9,0914093-70,47 1- 0,00451914- 0,05 Descomposicién analitica de la Prima de Tarifa calculada: 1.-Prima Subperiédica Pura $ 61,67 2.-Gastos Iniciales: Sobre la Prima de Tarifa =o P'ss=0,11°70,47 = 7,75 Sobre Capital = 50,000*B= 50000*0,002 100,00 Total gastos iniciales (07,75 Cuota mensual para gastos iniciales= 107,75*0,00451914 $ 0,49 3.-Gastos corrientes: Sobre la Prima de Tarifa = *P's5 = 0,05*70,47 mensuales $ 3,52 Sobre el Capital = 50,000 * 6 = 50.000* 0,0001 mensuales $ 5,00 $ 70,68 Total prima de tarifa La diferencia con la Prima calculada por férmula ,es minima por unidad de capital y se origina en ajustes de decimales en el proceso de céiculo. La prima subperiédica determinada se denomina Prima Nivelada, ya que se trata de una prima promedio constante, en contraposicién con la llamada Prima Natural que es la prima calculada para cada periodo en funcién del riesgo correspondiente al Periodo y por ende es una prima variable por que el riesgo cambia en cada afo. En el caso del seguro sobre la muerte, las Primas Niveladas son mayores a las Primas Naturales en los primeros afios de vigencia del seguro en razén de la ‘menor probabilidad de muerte, y en forma progresiva con la edad, esa diferencia se estrecha hasta que la Prima Natural resulta mayor. Ahora bien,cémo opera el sistema para equi 2. El asegurado deberia pagar la Prima Natural como compensacién equitativa por el riesgo a cargo de la aseguradora, pero esa prima natural crece con la edad a punto tal que en el momento que la persona mds necesita la cobertura le resultaria imposible pagar. Por el sistema de Primas Niveladas, en tos primeros afios el asegurado abona una suma mayor de la que esta obligado, esa diferencia pasa a conformar un fondo de ahorro que pertenece al asegurado, de donde se extraerd la diferencia en contra a partir del momento en que la Prima Natural supere a la Prima Nivelada. rar esas diferencias Todo lo que el asegurado paga en forma adelantada respecto del riesgo, debe ser registrado por la aseguradora como un pasivo, pues son fondos que deben Feservarse a favor del asegurado para cubrir riesgos futuros. Ese pasivo se denomina Reserva Matematica, Veamos desde nuestro anterior ejemplo de seguro sobre la muerte, como opera el sistema mencionado. En primer lugar analizaremos la cuestién tomando en Consideracién las primas puras.67 a) La prima pura subperiédica nivelada con pago al momento del fallecimiento, se determiné de acuerdo al siguiente calculo: PQ12) = 43,536,76 00082787 __ Das _ 0,0032737__ 2378468 0,04(1,0032737) "Ny, = 13,535,76 , 020082737 _ 2975468, es 0,04(1,0032737) * 42991429 = 61,17 b) La Prima Natural para cada afio, es igual al Capital actualizado en un periodo, ponderado por la probabilidad de muerte para cada afo y capitalizado en medio afio por pago inmediato a la muerte : PN= C.V1.q..(1. =CV" gx Edad Prima Natural Anual Prima Subperiddica mensual 35 PNas=50.000.V"? “fis 39, 10 = 133,10°0,081575 = 10,86 35 36 PNse=50.000. V"* *- = 140,00°0,081575 = 11,42 56 PNse=50.000. Vv"? sts 753,55 = 753,55"0,081575 = 61,47 56 ds, Igy 57° PNs=50.000. V"** $1 =824,82 = 824,82°0,081575 = 67,28 _ __0,0032737 ‘ : Elfactor 0,081575= 515 goaa7a7) °S elutiizado para calcular la cuota mensual adelantada: Como se puede apreciar en el ejemplo, tas Primas Naturales son menores a la Nivelada en los primeros afios de vigencia del seguro. Como el asegurado deberia Pagar $ 61,17 fijo por mes, la diferencia en mas pasa a formar el Fondo de Reserva que ganara un interés del 4% anual o su equivalent mensual. A partir de 56 aftos, la situacin se revierte, la Prima Natural pasa a ser mayor, por lo tanto la diferencia se ird extrayendo del Fondo hasta agotar la reserva a la finalizaci6n del contrato La parte de la Prima Nivelada destinada a cubrir el riesgo del Period, se_denomina Prima de Riesgo y la diferencia Prima de Ahorro. La Prima de Riesgo rece en relacién directa con la edad y correlativamente la Prima de Ahorro, decrece. 2.4.Reserva Matematica " De acuerdo con Io dicho precedentemente, la reserva matematica configura un fondo de ahorro del asegurado derivado de la acumulacién de los pagos que realiza en forma anticipada al riesgo que cubre la aseguradora, con mas los intereses por su permanencia en poder de la misma. Se aplican varios métodos para su calculo. El mas utilizado €8 el llamado Método de los Compromisos : * La Reserva Matematica calculada a un momento x+n cualquiera, €s igual al Valor Actual del Compromiso futuro de la aseguradora, menos el valor actual del compromiso futuro del asegurado, todo referido ala edad x+n.” . EI método es equivalente a valuar al momento x+n todos los pagos que realiz6 el asegurado en forma anticipada al riesgo, pero este camino es complicado por que, > ’ , 6a dichos anticipos no son uniformes. El Valor Actual de! Compromiso de la aseguradora debe ser ‘equivalente al valor actual de! compromiso del asegurado en cualquier momento de valuacién. Si no existe ningin pago anticipado, la diferencia entre ambos conceptos deberia ser iguat a 0, por lo tanto si existe una diferencia positiva, significa que el asegurado pagé en forma anticipada un monto igual a la misma, lo que debe reflejarse en la reserva matematica. Si fa diferencia resulta negativa, significa que el asegurado estd constituido en deudor de ia aseguradora respecto del riesgo, situacién no admisible dentro de la operatoria por aquello de que * Primero se paga y luego se cubre". Si simbolizamos con ,Vy @ la reserva matematica pura, para una persona que contraté un seguro a la edad de x afios, calculada a la edad x+n: 2Vx = V.A.del compromiso futuro de la aseguradora-V.A.compromiso futuro del asegurado ——————_ ambos calculados para la edad xtp_ ————— A El valor actual del compromiso de la aseguradora equivale a la Prima Unica Pura para la edad x+n del seguro de que se trate.Mientras la cobertura esté vigente existira dicho compromiso. El Valor Actual del compromiso del asegurado si existe a ese momento, sera igual al valor actual de una renta vitalicia para la edad x*n por el lapso que resta pagar. Aunque la cobertura esté vigente, podria no existir compromiso del asegurado por haber terminado de pagar la prima en un iapso menor que la vigencia, Ejemplo: La Reserva Matematica al momento x+n, para un seguro sobre la muerte inmediato, contratado por una persona de x afios, quien paga en cuotas subperiddicas inmediatas( comenz6 a pagar desde el momento x, y seguira hasta w-1), oe = AP en = PO) 1 144,) Chet tm ~ Asn @S el valor actual de! compromiso de la aseguradora, y es eq Pura de un seguro sobre la muerte inmediato desde la edad x+n hasta w-1,con pago de la indemnizacién al momento del fallecimiento, que es la cobertura pendiente. En las rentas Giertas, el concepto es equivalente a Deuda Pendiente. ‘ i - PQ (1419) Geen, es el valor actual del compromiso del asegurado, que es im equivatente a la Prima Unica Pura de una renta vitalicia inmediata adelantada de $ P(™) mensuales desde la edad x+n hasta w-1, que es lo que resta pagar por parte del asegurado. Llevando a numero sobre la base de nuestro anterior ejemplo Suponiendo que el célculo se realiza a la edad de 55 afios y recordando que el seguro se fom alos 35 afios, que e! Capital es de $ 50.000 y que la Prima Periédica Pura mensual result de $ 61,17, tendremos: oo M, 4683124 4) A’wn = 50.000 —S5 (1,04)"? = 50,000 4083124 (4 gyi Der ) 963563 (104)'" = 24,782.33 PL E4640) cen =61,47, 240410032797) Nog = 12876515 _ im y 0,0032737 "Dj = 963563 10-020:68 20V35 = 24.782,33 - 10.020,68 = 14.761,65