ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

DEFINICION:
Es el arte de transformar los datos de los
Estados financieros en información útil para
una correcta toma de decisiones.
OBJETIVOS
▪ Proporcionar información útil a inversores y
otorgantes de crédito para predecir, comparar
y evaluar los flujos de tesorería.
▪ Proporcionar a los usuarios información para
predecir, comparar y evaluar la capacidad de
generación de beneficios de una empresa
 Análisis combinado de razones financieras
Permite evaluar la tendencia del comportamiento de la razón en
relación con la tendencia de la industria
 RATIOS FINANCIEROS

- Razones de Liquidez
- Razones de Actividad Miden el riesgo

- Razones de Endeudamiento
Miden el
- Ratios de Rentabilidad rendimiento

- Razones de mercado Miden el riesgo y rendimiento

 Miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo a medida que estas lleguen a su
vencimiento. Mide la capacidad de capital de trabajo
RAZONES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ CORRRIENTE:
Mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto plazo

Activo Circulante
FORMULA:  1,72
Pasivo Circulante

INTERRETACION:
Por cada UM de deuda corriente la empresa cuenta con 1,72 UM para
pagarla.
  RAZON RAPIDA (PRUEBA DEL ACIDO)
Es similar a la liquidez corriente, con la diferencia que excluye el
RAZONES DE LIQUIDEZ

inventario, que es comúnmente el activo corriente menos

líquido.
Activo Corriente - Inventarios
 1,11
Pasivo Corriente

INTERPRETACIÓN:
▪ Por cada UM de deuda con los acreedores la empresa tiene
1,11 UM para cubrirla haciendo uso de sus activos mas líquidos.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS

Mide la proporción de los activos totales que son financiados por los acreedores
de la empresa (SISTEMA BANCARIO)

Deuda con acreedores

 0,81
Activo Total

INTERPRETACIÓN:
▪Por cada 100 UM de inversión en activos, 81 UM son financiados
por los acreedores
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO SOBRE PATRIMONIO
Mide la proporción de los recursos propios que son financiados por los
acreedores de la empresa (SISTEMA BANCARIO)
Este índice es llamado de LEVERAGE o apalancamiento financiero

Deuda con acreedores

 0,81
Patrimonio

INTERPRETACIÓN:
▪Por cada 100 UM de inversión en capital propio existe una deuda de
81 Um a los acreedores.
 ▪ ROTACION DE INVENTARIOS
RAZONES DE ACTIVIDAD

Mide cuantas veces se ha vendido el inventario durante el año, nos da una idea de
la liquidez del inventario

Costo de Venta
 4 veces/año
Inventario Promedio anual

INTERPRETACIÓN:
Los inventarios se convierten en cuentas por cobrar 4 veces durante el periodo.

Un índice de 20 seria aceptable para una empresa que vende bienes perecibles no
así para una empresa fabricante de aviones.
 EDAD PROMEDIO DEL INVENTARIO (EN DÍAS)
Mide el numero promedio en días que se requiere para vender el inventario
RAZONES DE ACTIVIDAD

365 dias
 40 dias
Rotacion de inventario

INTERPRETACIÓN:
Nos indica que en promedio se requiere 40 días para vender el
inventario durante el año.
 ▫ ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR(RCC)
RAZONES DE ACTIVIDAD

Nos indica un panorama de la calidad de las cuentas por cobrar

de la empresa.
Ingresos x ventas
RCC  5
cuentas por cobrar

INTERPRETACIÓN:
En este caso las cuentas por cobrar se han convertido en liquido
5 veces durante el periodo.
 ▫ PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS
Nos indica el numero promedio en días que las cuentas por
RAZONES DE ACTIVIDAD

cobrar están pendientes de cobranza, es decir el numero de

días que transcurren antes de cobrarlas.
365 dias
 62 dias
Rotacion de Cuentas por cobrar

INTERPRETACION:
Para este caso indica que las cuentas por cobrar en promedio se hacen
liquidas cada 62 días.
 ▫ ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR
RAZONES DE ACTIVIDAD

Mide específicamente las veces que la empresa tarda en pagar los créditos
que los proveedores .
Compras a credito
4
Cuentas por pagar

INTERPRETACION:
La empresa esta pagando 4 veces durante el periodo de planeamiento los créditos que le
han otorgado los proveedores.
RAZONES DE ACTIVIDAD

▫ PERIODO PROMEDIO DE PAGO A PROVEEDORES

Mide específicamente los días que la empresa tarda en pagar los créditos que los
proveedores le han otorgado.
365 dias
 45 dias
Rotacion de Cuentas por pagar

INTERPRETACION:
La empresa esta pagando cada 45 días los créditos que le han otorgado los
proveedores durante el periodo.
 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para
RAZONES DE ACTIVIDAD

generar ventas.
indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes desde el
punto de vista financiero.
INGRESOS X VENTAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =  0,85
TOTAL DE ACTIVOS

INTERPRETACION
Esto significa que la empresa por cada UM de inversión en activos esta
generando ventas de 0.85 UM
 Los índices de rentabilidad permiten a los analistas evaluar los rendimientos de la
RAZONES DE RENTABILIDAD
empresa respecto a un nivel determinado de ventas, inversión en activos que realizan
los accionistas. Utiliza el E/R para su evaluación

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

VENTAS  COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =   0.321
VENTAS VENTAS

INTERPRETACIÓN :
Por cada UM de venta la empresa genera 0.321 UM de utilidad bruta

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

EBIT
MARGEN DE UTILIDAD OERATIVA   0.13
VENTAS
INTERPRETACIÓN:
Por cada 0.13 UM de venta la empresa genera 0.13 UM de UAII (utilidades operativa o pura).
 MARGEN DE UTILIDAD NETA
RAZONES DE RENTABILIDAD

Mide la cantidad de dinero que queda de cada dólar de ventas después de que se
dedujeron todos los costos, gastos , intereses , impuestos.

Utilidad Neta
MARGEN DE UTILIDAD NETA =  7, 2%
VENTAS
INTERPRETACION:
Por cada 100% de ventas la empresa genera 7,2% de utilidades netas para ser
distribuidas a sus accionistas.
 UTILIDADES POR ACCION (UPA)
RAZONES DE RENTABILIDAD

Representa el monto en UM obtenido durante un periodo por cada acción común en

circulación .

Utilidad Neta
UPA=  2,9
NUMERO DE ACCIONES COMUNES EN CIRCULACION

INTERPRETACIÓN :
El accionista recibe 2,9 UM de utilidad por cada acción común en circulación.
 RENTABILIDAD ECONOMICA(ROI)
RAZONES DE RENTABILIDAD

Mide la eficiencia en el uso del capital empleado sin tener en cuenta los gastos
financieros
EBIT
x100  20%
Capital Empleado
INTERPRETACIÓN:
Indica que la empresa obtiene una UAII de 0.20 UM por cada dólar invertido en el capital empleado
ROE=Return on Equity = Retorno sobre la inversión

RENTABILIDAD FINANCIERA(ROE)
Mide la eficiencia en el uso del capital patrimonial.
UDII
 0.126
capital Contable o Patrimonio
INTERPRETACION:
Por cada UM de inversión en capital patrimonial se ha obtenido una UDII de 0.126 UM
DESARROLLO DE SEMINARIO DE CLASE
https://www.youtube.com/watch?v=jgrdZWBISho
Las empresa vende y
sus inventarios bajan,
se podría decir que
tiene una alta
morosidad, vende
mucho a crédito, su
caja a crecido poco.
Inventario ha bajado,
significa política de
compra ha bajado.

Esta trabajando con

dinero de proveedores.
https://www.youtube.com/watch?v=ozUVfFEofYI
A los proveedores se le debe bastante dinero.
 ESTADO DE GANANCIAS Y ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
PERDIDAS(en $)
RUBRO 2016 2017 Var. Absoluta Var. Relativa 2016 2017
VENTAS NETAS 274,500 516,000 241,500 87.98% 100.00% 100.00%
(-) COSTO DE VENTAS 82,800 115,000 32,200 38.89% 30.16% 22.29%
Inv. Inicial de materia prima 40,800 50,000 9,200 22.55% 14.86% 9.69%
(+) compras del periodo 72,000 85,000 13,000 18.06% 26.23% 16.47%
(-) Inventario final de materia prima 30,000 20,000 -10,000 -33.33% 10.93% 3.88%
(=) UTILIDAD BRUTA 191,700 401,000 209,300 109.18% 69.84% 77.71%
GASTOS DE OPERACIÓN
(-) GASTOS DE VENTA 33,000 61,000 28,000 84.85% 12.02% 11.82%
(-)GASTOS ADMINISTRATIVOS 70,400 112,200 41,800 59.38% 25.65% 21.74%
TOTAL DE GASTOS DE OPERACION 103,400 173,200 69,800 67.50% 37.67% 33.57%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 88,300 227,800 139,500 157.98% 32.17% 44.15%
GASTOS FINANCIEROS 3,000 3,000 0 0.00% 1.09% 0.58%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 85,300 224,800 139,500 163.54% 31.07% 43.57%
(-)IMPUESTOS 25,445 67,230 41,785 164.22% 9.27% 13.03%
(=)UTILIDAD NETA 59,855 157,570 97,715 163.25% 21.81% 30.54%
(-) DIVIDENDOS(1000 ACC. COMUN) 10,000 12,000 2,000 20.00% 3.64% 2.33%
(=) Utilidades retenidas 49,855 145,570 95,715 191.99% 18.16% 28.21%
MODELO DUPONT
 MODELO DUPONT
Este Modelo busca expresar el ROE de la empresa en
función de tres componentes:
Margen de Utilidad Neta
Rotación de activos
Multiplicador de capital Patrimonial
ROE.
El ROE por sus siglas en inglés de RETURN ON EQUITY
(retorno sobre los recursos propios), es la rentabilidad
que obtienen los accionistas sobre el capital patrimonial
aportado en el negocio.
Utilidad Neta
ROE 
Patrimonio
MARGEN DE UTILIDAD NETA
Es el porcentaje de rendimiento medido en función de las ventas de la empresa y es, en cierta
medida, un indicador de la eficiencia de la empresa.

utilidad Neta
 0.126
Ventas

ROTACION DE ACTIVOS
Mide la eficiencia en el uso de los activos de la empresa.
Nos indica cuántos soles de venta se obtiene por cada sol invertido.
Es un buen indicador del grado de utilización de los activos de la empresa

Ventas
ROTACION DE ACTIVOS 
Total de activos
MULTIPLICADOR DE CAPITAL PATRIMONIAL
Es el apalancamiento con respecto al capital patrimonial del negocio.
Nos indica ¿cuánto de activos se ha logrado obtener con el capital aportado
por los accionistas?

total de activos
Multiplicador de Capital=
Patrimonio
Luego el ROE haciendo uso del MODELO DUPONT se puede expresar de
la siguiente manera:
 SISTEMA DE ANALISIS DUPONT

200
VENTAS 1.2
70
- UTILIDAD Multiplicador de
NETA capital = total de
130 35.00% activos/patrimonio
COSTOS Y / MARGEN DE 12%
GASTOS 200 UTILIDAD
NETA X ROE
VENTAS
10.00%

X ROI
200
300 VENTAS 28.57%
ROTACION DE
ACTIVO
/ ACTIVOS
CORRIENTE
700
+ ACTIVOS TOTALES
400
ACTIVO NO
CORRIENTE

INTERPRETACION:
POR CADA $100 DE INVERSION EN ACTIVOS INDEPENDIENTEMENTE COMO SE HAYAN FINANCIADO
SE ESTA OBTENIENDO UNA UTILIDAD NETA DE $10
DESARROLLO DE SEMINARIO DE CLASE