CRYPTOCURRENCIES FROM ISLAMIC PERSPECTIVES:

THE CASE OF BITCOIN

Ahmad Kameel Mydin Meera1

ABSTRACT
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University Malaysia
ŚŝŜ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

I. INTRODUCTION
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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin Śŝŝ

II. CRYPTOCURRENCIES
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ŚŝŞ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

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10000000

8000000

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Source: Wikipedia

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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin Śŝş

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Cryptocurrencies Cryptocurrencies
Usual Fiat Currencies Not Backed by Real backed by Real
Assets Assets, like Gold
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III. WHAT IS MONEY?

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ŚŞŖ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

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Money is an agreementǰȱ ’‘’—ȱŠȱcommunity, to use something as Šȱ–Ž’ž–ȱ˜ȱ

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4. Durable Ȯȱ’ȱ‘Šœȱ˜ȱ‹Žȱ•˜—ȱ•Šœ’—ȱŠ—ȱ—˜ȱŽŠœ’•¢ȱŽœ›˜¢Ž
5. Mobile Ȯȱ’ȱ•Ž—œȱ’œŽ•ȱ˜ȱ‹ŽȱŽŠœ’•¢ȱŒŠ››’ŽȱŠ›˜ž—
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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin ŚŞŗ

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and riba.
˜ ŽŸŽ›ǰȱ ‹ž••Š‘ȱ ǻŘŖŗŜǼȱ —˜Žȱ ‘Šȱ –˜œȱ ˜ȱ ‘Žȱ Ž—Ž›Š•ȱ ’Ž–œȱ –Ž—’˜—Žȱ
Š‹˜ŸŽȱ Ž›Žȱ›ŽŽ››Žȱ˜ȱŠœȱwasilat at-tabadulǰȱ˜›ȱŠȱ ’Ž›ȱ–Ž’ž–ȱ˜ȱŽ¡Œ‘Š—Žȱ‹¢ȱ‘Žȱ
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of the dinar and dirham as an-Nuqud al-Islamiyyahǰȱ ’ǯŽǯȱ œ•Š–’Œȱ –˜—Ž¢ǯȱ —ȱ ˜™ȱ ˜ȱ
™•Š¢’—ȱ‘Žȱ—˜›–Š•ȱž—’˜—œȱ•’”Žȱ–Ž’ž–ȱ˜ȱŽ¡Œ‘Š—Žǰȱž—’ȱ˜ȱŠŒŒ˜ž—ǰȱœŠ—Š›ȱ˜ȱ
deferred payment and store of value, money in Islam is also used as a standard in
œ‘Š›’ȂŠ‘ȱ•ŽŠ•ȱ›Žšž’›Ž–Ž—œȱ˜ȱŗǯȱZakatȱǻ™˜˜›ȱŠ¡ǼDzȱŘǯȱJizyaȱǻ›’‹žŽȱŠ¡ǼDzȱřǯȱKharajȱǻŠ¡ȱ
˜—ȱŒ˜—šžŽ›ŽȱŽ››’˜›¢ǼDzȱŚǯȱDiyatȱǻ‹•˜˜Ȭ–˜—Ž¢ǼDzȱśǯȱŠ›’šŠȱǻ‘ŽĞǼDzȱŜǯȱŠ‘Š›ȱǻ˜ ›¢ǼDzȱ
Š—ȱŝǯȱŠ›ȱǻŒž››Ž—Œ¢ȱŽ¡Œ‘Š—ŽǼǯ

IV. ISLAMIC MONEY AND THE ‘STORE OF VALUE’ FUNCTION

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V. DESIGNING AN ISLAMIC MONEY AND PAYMENT SYSTEM

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ŚŞŘ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

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standard monetary units.

Item A

Reference
Unit
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Item B
Commodity, or
Standardized Service

Item C
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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin ŚŞř

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Redeemable

2 NOTE

Paper notes, electronic etc.

Goods & Services

3
IOU

4 MUQASSAH

Record Transactions and periodic

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Studies Institute.
ŚŞŚ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

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VI. DOES BITCOIN HAVE GOOD-MONEY CHARACTERISTICS?

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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin ŚŞś

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VII. ANALYSIS OF BITCOIN, A FIAT CRYPTOCURRENCY, FROM ISLAMIC

MONEY PERSPECTIVES
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$16,000
$14,000
$13,228
$12,000
$10,000
$8,000
$6,000
$4,000
$2,000
$0
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Source: Coindesk.com

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ŚŞŜ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

Standard deviation of daily retums

15

10

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
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Bitcoin
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Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin ŚŞŝ

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Cryptocurrencies
Usual Fiat Cryptocurrencies
backed by Real
Currencies Not Backed by Real
Assets, like Gold
Assets
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shari’ahǵ
ŚŞŞ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

VIII. FINAL CONTENTIONS AND CONCLUSION

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ŠœȱŠ—ȱ œ•Š–’ŒȱŒ›¢™˜Œž››Ž—Œ’Žœǯȱ‘’œȱ’œȱ‹ŽŒŠžœŽȱ—Ž ›Š–ȱ‘ŠœȱŠ••ȱ‘Žȱ›Žšž’›Žȱ
Œ‘Š›ŠŒŽ›’œ’Œœȱ˜ȱ–˜—Ž¢ȱŒ˜–™Š›Žȱ˜ȱ‹’Œ˜’—ǰȱ’—Œ•ž’—ȱ‘ŠŸ’—ȱ’—›’—œ’ŒȱŸŠ•žŽǰȱ
issuer, administrator, auditor, and guarantor.
›˜–ȱ ‘Žȱ ˜›Ž˜’—ȱ ’œŒžœœ’˜—ǰȱ Œ›¢™˜Œž››Ž—Œ’Žœȱ •’”Žȱ ‹’Œ˜’—ȱ –Š¢ȱ ‹Žȱ ™•ŠŒŽȱ
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11
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˜ȱŽ¡Œ‘Š—Žȱ›ŠŽœȱ‹Ž ŽŽ—ȱꊝȱŒž››Ž—Œ’Žœǯ
Cryptocurrencies from Islamic Perspectives: The Case of Bitcoin ŚŞş

Strictly speaking NOT Shariah compliant. No

Reference Material. But allowed by scholars on
Money in Society maslahah basis

Having Intrinsic Value No Intrinsic Value

Private dinar, dirham, dates, Private Virtual Currencies,
Accepted by people on their salt, barley, wheat, M-Pesa, ’Œ˜’—ǰȱ˜‘Ž›ȱꊝ Ultimately will
Generally own free-will OneGram cryptocurrencies collapse. Many
allowed 1 2 people will lose
by while some make
Shar’iah Sovereign dinar, dirham and huge gains
Scholars Accepted by people due to sovereign precious metal ••ȱ—Š’˜—Š•ȱꊝȱŒž››Ž—Œ’ŽœȱŠ—
legal tender coinage of past; gold standard, coins, e-money
3 ›ŽĴ˜—ȱ˜˜œ 4
Some existing and obsolete
Š›ǰȱ’›˜—ǰȱœŠ—ȱŽŒǯȱǻ˜ȱ—˜ȱž•ę•• —Š’˜—Š•ȱꊝȱŒž››Ž—Œ’Žœǰȱœ˜–Ž
Rejected by people
criteria for good money) community currencies, failed
5 6 cryptocurrencies

Fair (’Adl) Transactions Element of INJUSTICE Exists

Islamically accepted money Seigniorage. Public Education
Required
Ultimately will collapse. Many people will
Ahamed Kameel Mydin Meera lose while some make huge gains

’Š›Š–ȱŚǯȱ›¢™˜Œž››Ž—Œ’Žœȱ ’‘’—ȱŠȱ ’Ž›ȱŒ•Šœœ’ęŒŠ’˜—ȱ˜ȱ–˜—Ž¢

Žȱꛜ•¢ȱ’Ÿ’Žȱ–˜—Ž¢ȱ’—˜ȱ ˜ȱŒŠŽ˜›’Žœǰȱ’ǯŽǯȱŠœȱ‘˜œŽȱ‘ŠŸ’—ȱ’—›’—œ’ŒȱŸŠ•žŽȱ
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‘Žȱ•ŽŠ•ȱŽ—Ž›ȱ•Š ǰȱŠ—ȱ–˜—Ž¢ȱ›Ž“ŽŒŽȱ‹¢ȱ‘Žȱ™Ž˜™•Žǯȱ¡Š–™•Žœȱ˜ȱ–˜—Ž¢ȱŠ••’—ȱ
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’››Žœ™ŽŒ’ŸŽȱ ˜ȱ ‘Ž‘Ž›ȱ ‘Ž¢ȱ ŠŒŒŽ™Žȱ ‘Ž–ȱ ˜—ȱ ‘Ž’›ȱ ˜ —ȱ ›ŽŽȬ ’••ȱ ˜›ȱ Œ˜Ž›ŒŽȱ
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ŚşŖ Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 4, April 2018

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