Trevi 1.Q. Research, Ora 10:00, 15 Martie 2024 BANCA TRANSILVANIA S.A. (TLV) Radiografia sectorului bancar din Romania Tranzactionati Inflatia si dobanzile au fost cuvintele care au marcat anul 2023 in termeni macroeconomici, protagonistul recordurilor fiind sectorul bancar din Romania. Profitabilitatea industriei bancare a atins un nou record la finalul anului 2023, in timp ce rata creditelor neperforrnante atinge un minim istoric. Anul 2023 si inceputul anului 2024 a reprezentat pentru intreg sectorul bancar din Romania perioada cu multiple oportunitati, prin care, bancile au reusit sa isi consolideze pozitia financiara si cota de piataImaginea de ansamblu a sectorului bancar la finalul anului 2023 Conform ultimelor date publicate de BNR, profitabilitatea sectorului bancar este in crestere, in timp ce solvabilitatea sitstemului este cu 2 ppt peste media UE, la 22.3%. Totodata, rata creditelor neperformante se situeaza la un minim istoric (2.3%), in timp ce gradul de acoperire cu provizioane (65.3%) plaseaza Romania intr-o categorie de rise scazut la nivelul Uniunii Europene. Lichiditatea s-a imbunatatit sernnificativ in anul 2023, indicatorul de acoperire al necesarului de lichiditate (LER) fiind de 281% Ia final de an, fata de 209% la finalul anului 2022. Prin urmare, au fost depasite cu mult limitele reglernentate ce prevad un nivel al LCR de 100% si pe cele ale mediei europene, care la finalul |unii septembrie 2023 marca o valoare de 167.3% Este important de mentionat faptul ca, bancile cu actionariat majoritar autohton si-au intarit pozitia pe piata pana la finalul anului 2023, reprezentand astfel peste 34% din nivelul activelor bancare din Rornania la nivel agregat. Consolidarea profitabilitatii bancare este reflectata si de indicatorii privind eficienta utilizari capitalurilor si @ activelor, ROE respectiv ROA inregistrand valori de 20.4% si 1.8% la finalul anului 2023, cu mult peste cele inregistrate la sfarsitul lui 2022 (16.4% ROE respectiv 1.5% ROA) Sursa: bankingnews, ZF, BNR Profitabilitatea sectorului bancar - cum au performat cele mai mari banci din indus' Cresterea dobanzilor pe fondul inflatiei inca ridicate si costul scazut al riscului au alimentat. profiturile bancilor la un nivel record in anul 2023, in crestere cu o tremie fata de anul precedent. Astfel, profitul net al sisternului bancar a atins borna de 13.7 mld. RON, in crestere cu 3.2 mid. RON fata anul 2022, in conditile in care, in uftimul trimestru, asa cum se intampla de regula in segmentul bancar, profitul bancilor a fost mai mic decat cel inregistrat pe parcursul primelor 3 trimestre. Todata, bancile au incheiat anul 2023 cu active nete totale in valoare de 803 mld. RON, in crestere cu 16.6% fata de anul 2022. Cele mai mari 3 banci din Romania dupa active, Banca Transilvania, BRD si BCR au raportat mpreuna un profit net in valoare de 6.4 mid. RON, reprezentand aproximativ 47% din intregul sister bancar. In conditile in care dinarnica este una pozitiva fata de anul precedent (+22% vs 2022), calculele demonstreaza ca ponderea in totalul profitabilitatii inregistrate de sectorul bancar este mai mica comparativ cu anii trecuti Fig 1.1 — Proftul net cumulat alte banci vs Profit net cumulat Banca Transilvania, BCR, BRD0% sePrriccunulet-arebandsé Pras cumutat- Banca Transinenta BAD, BCR 2a 20m za Sursa date tabel: bankingnews.ro. Datele au fost prelucrate de catre TradeVille Conform datelor incividuale, Banea Transilvania a reusit sa isi pastreze pozitia de lider in cea ce priveste profitabilitatea, compania reusind in 2023 sa depaseasca performanta record din 2015, inregistrand un profit net de 2.5 mld. RON (+14% vs 2022), BCR, a incheiat anul 2023 raportand in 2023 un profit net de 2.32 mld. RON (+33% vs 2022), in principal datorita unei performante operationale irnbunatatite sustinuta de un volurn rai mare de business cu clientii Nu in ultirnul rand, BRD, banca detinuta de Societe Generale, a marcat un an exceptional, inregistrand un profit net record de 1.63 mld. RON, in crestere cu 27% fata de anul precedent. UniCredit si Raiffeisen Bank au raportat de asemenea cresteri atat in randul veniturilor operationale cat si in cel al profitabilitatii nete. Astfel, profitul net s-a majorat cu 44% vs 2022 in cazul Unicredit, pana la 286 mil. EUR, in timp ce Raiffeisen Bank a marcat un avans sernnificativ de +39% fata de anul 2022. Unul dintre motivele principale care au sustinut performantele pozitive ale principalelor 3 banci din Romania a fost reprezentat de investitille bancilor in digitalizare, permitand astfel un access crescut clientilor la produsele si servicille bancere prin utllizarea canalelor digitale Privind in ansambul evolutia celor 3 banci, conform evolutiei profitabilitatii, asa curn se poate observa in graficul prezentat, Banca Transilvania este singura insitutie de credit care nu a raportat pierderi in nici un an de la criza financiara din 2008 pana in prezent, cele 2 companii competitoare confrutandu-se cu aceasta situatie. Fig 1.2 - Evolutia profitabilitatii nete 2008-2023tuna Tranivaia == ck ao 000 2500 2ooe 2009201020 232015 2G «OTe ON) ome me Nu au lipsit nici achizitille si consolidarile pe piata in anul 2023, Banca Transilvania anuntand finalizarea tranzactiei OTP Romania pentru suma de 347.5 mil. EUR. Prin aceasta achizitie, BT isi va consolida pozitia pe piata bancara autohtona, la un nivel cuprins intre 23-24%. Cea de-a 2a tranzactie ca importanta a fost reprezentata de achizitia Alpha Bank Romania de catre UniCredit Bank Romania, subsidiara grupului Unicredit, fuziune ce va propulsa banca pe pozitia a 3-a dupa active pe piata bancara romaneasca, cu o cota de poiata de aproximativ 12%, in fata BRD. Sursa: bankingnews.ro, ZF Corporate, economedia.ro, profit.ro, rapoarte companil Lichiditatea, credite acordate si nivelul depozitelor Conform Asociatiei Rornane a Bancilor (ABR), ereditele nei acordate de bancile din Romania in 2023 au insumat 140 mid. RON, marcand un avans de 10.4% fata de anul anterior. Dat fiind faptul ca 0 parte dintre aceste credite au reprezentat refinantari, soldul creditului privat s-a majorat cu 6.4% fata de 2022, Increderea in moneda nationala a condus la o pondere de 74.56% a creditelor noi acordate sa fie in moneda RON, restul de 22.44% fiind credite in EUR, contribuind astfel la reducerea riscului valutar. In acelasi timp, in prima luna din 2024 piata interbancara a raportat un excedent de lichiditate record de 60 mid RON (media zilnica), inregistrand cel mai mare nivel din 2012 pana in prezent Acest lucru se datoreaza in principal dobanzii ridicate la facilitatea de depozit oferita de BNR bancilor, care in prezent se situeaza la 6%. Astfel, se demonstreaza reticenta bancilor in acordare de noi credite, demonstrat prin scaderea cresterii la nivel anual in anul 2023 comparativ cu anul 2022.Privind retrospectiv, pe tot parcursul anului 2023 pial 29 mld. RON, medie zilnica. interbancara a ramas pe surplus, de peste Nivelurile record de lichiditate pe piata interbancara din 2023 si din ianuarie si februarie 2024 au venit intr-un context in care inflatia anuala a oscilat in jurul a 14-15% in T1 2023, apoi a coborat treptat catre 6.6%, nivel marcat la finalul anului 2023, cursul valutar a fost relativ stabil, iar dobanzile din piata interbancara au mai scazut, insa intr un ritm relativ lent. ‘aa Faiitedecrest(onbird) acted depot é cooeo Pa eet sooo a: gs ga ‘ie . a aia a se.sco gFR Seo 8 & | a8 8 > 2 2° ¢ j Dividende In privinta dividendelor, Banca Transilvania a acordat dividende in valoare de 902.4 mil. RON, cee ce s-a tradus intr-un dividend brut pe actiune de 1.13RON. In baza pretului de inchidere din data aprobarii in cadrul AGA, randamentul dividendului a fost de 5.1%. In aceeasi situatie a fost si BRD-Groupe Societe Generale, care au aprobat repartizarea sub forma de dividende a sumei de 642.9 mil. RON, reprezentand un dividend brut pe actiune de 0.9226RON, ceea ce in baza pretului de inchidere din data aprobari, randamentul dividendului s-a situat la 5.3%, Totodata, in data de 15 martie 2024, BRD a propus spre aprobare in cadrul convocarii AGA din data de 25 aprilie 2024, distribuirea unui dividend brut de 1.4070 RON/actiune, reprezentand 60% din profitul net aferent anului 2023. in baza pretului de inchidere din data de 14 marie 2024, randamentul dividendului este de 7.1%. Grupul Erste, detinatoare bancii locale BCR, a aprobat in luna mai a anului 2023, distribuirea unui dividend brut pe actiune de 1.9 EUR, ceea ce, raportat la pretul de inchidere din data aprobarii, randamentul dividendului s-a ridicat la 6.1% Sursa: ZF Corporate, ZF, BVBEvolutia pe bursa Din punct de vedere al evolutiei pretului in ultimul an, performantele companiilor din sectorul bancar aul oscilat de la +54.86% (TLV) la -1.77% (PBK). Doua dintre acestea, TLV si BRD au inregistrat YOY cresteri peste cea a indicelui de referinta, BET. Actiunile Bancii Transilvania inregistreaza de la inceputul anului 2024 o apreciere de peste 12%, aflandu-se pe prima pozitie si in topul cresterilor YTD din sectorul bancar. Pretul se afla la maximul ultimelor 12 luni, tranzactionandu-se peste mediile mobile exponentiale de 8 si respectiv 21 de zile. In ceea ce priveste actiunile BRD acestea afiseaza o apreciere de aproximativ 10% de la inceputul anului, pretul tranzactionandu-se in jurul maximului din ultimul an de 19.96 RON (8 martie 2024), insa sub media mobila exponentiala de 8 zile. Un prim suport in perioada urmatoare il poate constitui nivelul de 19 RON, iar pe termen mediu un suport important il reprezinta nivelul de 18 RON. Actiunile Deutsche Bank (DBK) au adus investitorilor un randament de 27% in ultimul an, respectiv 8% YTD. In sedinta din 12 martie nivelul de rezistenta de la 63 RON a fost strapuns cu gap, si poate deveni un nivel important de suport in perioada urmatoare, tinand cont de faptul ca acest nivel de rezistenta a fost testat de mai multe ori in ultimii trei ani Pretul actiunilor EBS a inregistrat 0 crestere de 11% in ultimul an, insa de la inceputul anului 2024 cresterea este de doar 0.68% fiind cea mai mica apreciere YTD din sector. Pretul a coborat sub mediile mobile exponentiale de 8 si respectiv 21 de zile, iar in situatia in care nivelul de suport de la 184 RON nu va rezista, un suport in perioada urmatoare s-ar putea constitui in jurul valorii de 170 RON. Patria Bank este singura companie din sectorul bancar ale carei actiuni au avut in ultimul an 0 evolutie negativa (1.77%), iar in ceea ce priveste evolutia YTD pretul PBK a inregistrat o crestere de 1.21%. Pretul se tranzactioneaza sub mediile mobile exponentiale de 8 si respectiv 21 zile, jar in perioada urmatoare nivelul de 0,0840 RON poate constitui o rezistenta importanta,Won Ww i i Sursa grafic: TradingView Este investitia in sectorul bancar din Romania o alternativa? Oportunitati hiditate: Conform ultimului buletin lunar publicat de BVB, Banca Transilvania si BRD se situeaza pe locurile 2 si 6 dupa valoarea tranzactionata [a finalul lunii februarie. Din categoria international, grupul Erste s-a situat printre cele mai lichide companil listate pe Bursa de la Bucuresti, cu o valoare a tranzactillor de 4.59 mil. RON + Growth si dividende: Evolutia pozitiva a bancilor in ceea ce priveste rezultatele financiare, performanta pe bursa cat si distribuirea unor dividende cu randamente atractive, contribuie la cresterea increderii din partea investitorilor si la perspective optimiste pe viitor. * Apartenta la BET: Pe piata de capital din Romania, Banca Transilvania si BRD sunt printre cele mai populare si mai notorii companii de la BVB, avand o pondere cumulata in indicele de referinta BET de (28.44%). * Achizitii si consolidari: Prin achizitia OTP Bank de catre Banca Transilvania si a Alpha Bank de catre Unicredit, consolidarea pozitiei financiare si cresterea numarului de clienti va permite bancilor sa depaseasca potentialele dificultati de pe piata, totodata diversificandu-si portofolile de active Riscuri * Dobanzile: Asa curn dobanzile au contribuit in mare parte la cresterea veniturilor operationale bancare si a profitabilitatii nete, rentinerea acestora la un nivel ridicat pentru o perioada lunga de timp poate contribui la 0 crestere a ratei NPL (non-performing loans), crescand astfel riscul de nerambursare din partea debitorilor. * Socuri externe: Falimentele bancare din SUA din prima jumatate a anului 2023 au creat 0 imagine incerta asupra sectorului bancar, efecte ce s-au propagat la nivel international. In conditiile aparitiei unor alte falirnente bancare externe, acestea pot contribui negativ atat la imaginea bancilor cat si la increderea deponenttilor.Sursa: analiza TradeVille, BVB, ZF BNR Autor: George Gache — analist financiar. Data elaborarii analizei: 14 Octombrie 2024 Banca Transilvania 27.18 RON 0.28 RON 1.04% Ultima saptamana 1D Ww 1M 3M Vv 5Y wh Min Max MIN Max TAN TAN TAN yo vio yTD TLV 18.75 27.28 57.50% 23.60 27.28 10.88% BET 11,900 16,351 31.18% 15,101 16,351 6.01% DAX 14,591 18,040 17.97% 16,351 18,040 6.94% ‘S&P 500 3,893 5,187 31.36% 4,664 5,187 785% Tranzactionati Analize anterioare Obiect Directie recomandare 08 May 2023 ‘Situatii financiare Non-directionala 26 Jun 2023 Stirefinanciara Non-directionala 25 Aug 2023 ‘Situatii financiare Non-directionala13 Nov 2023 Situatii financiare Noredirectionala 12 Jan 2024 27 Feb 2024 Situati financiare Nor-directionala 15 Mar 2024 Raport sectorial Nonrdirectionala ADOBE INC.(US.ADBE) citi Caderea brusca a actiunilor Adobe dupa anuntarea estimarilor sub asteptari Inyestitia in instrumente financiare presupune riscuri specifice; gerformantele anterioare nu sunt un indicator fiabil al reaultatelorvitoare. Costurle de achiaitiesifuctuatie valutel pot infuenta randamentul investitiel Cotati afisate sunt cele de la sfarsitul lei precedente de tranzactionare. TradeVile isi propune sa actualizeze raportul cel putin. anual. Lista potentialelor conflicte si interese, Research-uri din ultimele 12 lun. Metodologie si informat ch Nu exista instrument financiar fara ise (c Bucuresti, +40 21 318 75 55, help@tradeville.ro. Autorizatia CNVM 2225/15 .07.2003, Reglementata de ASF Grafice afisate pe baza catelor BVB/IRES/CBOE DE CE IUBESC TRADEVILLE