rio Matias Pe feet www.calculofinanceiro.com Calculo Financeiro “Teoria e Pratica (® ESCOLAR EDITORARogério Paulo Garcia dos Sanios Portas i ™ Matias nasceu em Lisboa, em 1960. Te centile die See H pace eT) Sr cmedoseabelcdoe lenis ial Fn eeu ee ee) | Superior de Tecnologia ¢ Gestio do Ree eR eS ely) Cee eer Ce eR cme me TAL ombbe somal eadomeacta cuca t) De eet ee tie ie oy EM eater ethos enire 1992 e 1995, Vice-Presidente do Conselno Diretivo entre 1995 @ 2002, Vice-Presidente da Assembieia do Departamento de Gestio entre Fa ete eat oe er rT Ts Atualmente exerce 0 cargo de Pré-Presidente para a Modemizago Cree E membro da Ordem dos Economistas e da Ordem dos Contabilistas ee bE lad ee ee ete ee eee oy “A obra foi adopteds como manual de referéncie em muitas Universidedes ¢ seen oambaibbore tisideseta lu ted Ce ee eee ar ered) dar seth a heenhedodua Xion: kel uke) ‘académice em pouco mais de quatro anos pelo facto de as anterores terem ee ee del Te en te ee eee {Henterho tudo 0 que lonho escrto nos preticios das ecictes anterores. E um oie Leeddi k ee eee ee) wet 1a obra é edtads cinco vezes a0 longo de onze anos sabemos que tem Cid ede dt oe coe) Cle deed aco tkaatied Bee er tee etre eects Di eee red) he daa ia eae ae Me) Cent etd endl th ha " woody ee he Reilesk m escreve respondendo per ta Ce reek ad kocmoaed Ce aes tL leek) Ce eres eee eae ie edaaatal Beye are) pear ere) i en eee ete tae)Calculo Financeiro : Teoria e Pratica E 6? edigao jRogério Matias Calculo Financeiro Teoria e Pratica 6? edi¢gao © ESCOLAR EDITORACalculo Financeiro. Teoria e Pratica (6° edi¢ao) Rogério Matias Pagina de apoio na Internet Esclarecimento de duividas jivros de R. Matias) Esclarecimento de duvidas jouras aiviaas) Videos de apoio Facebook livros Facebook autor MyBookBuzz Enderego eletrénico do autor Coordenagao Editorial Capa ISBN Depésito Legal Impressao e acabamento Copyright © by Escolar Editora 2018, 2015, 2012, 2 vaww.caleulofinanceiro.com htlps//paclet.com/rogeriomatias/duvidascfrm, https:/ipadlet.com/rogeriomatiasioutrasduvidasef https:/ivimeo.com/channels/calculofinanceiro waww.facebook com/CalculoFinanceiroRM hilps://www facebook.com/RoaerioMatias. Viseu hllpyimybookbuzz.com/rogerio-matias rogeriomatias@calculofinanceiro.com Joao Costa Paulo Medeiros 978-972-592-539-3, 445 492/18 Grafica Manuel Barbosa & Filhos, Lda. Rua do Vale Formoso, 37 1958.006 LISBOA 07 Telefone 211 066 500 fax 211 066 530 Email editora@escotareditora.com lloviw.escolareditora.com Proibida a reprodugao total ou par Todos 06 direitos reservados por Clal deste livro Escolar Editora” ° UOrizagdo expressa do editor.indice Simtético, indice Simiético Notas i 6 edivao. ws weir de URL © QR Codes para videos ¢ es y Ql ota sdsoe¢esclareximente de dios, Prefs Formlstio CAP. 1 -INTRODUGAO Indice do capitule : Convengdes utilizadas neste capitulo Objetivos a 1.1 _ O valor temporal agi ror tril ie, is einen de ci 12 Gaal some = jure Onertes Ghani: cide iierverete 1d Regimes de capitalizagao, Breve caracterizacto 1/5 — Taxas de juro: diferentes conceitos. Breve referénci Exercicios propostos ess 2 REGIMES DE EQUIVALE! indice do capinuto : Convengies utilizadas neste capitulo... Objetivos ann ib 2.1 — Regime de jure simples.. 313 — Regime de juro composto. “Apéndice: A “Regra dos 72” Exercicios propostos 3— EQUIVALENCIA DE CAPITAIS indice do capitulo... Objetivos so 3.1 ~ Capitalizagao e atualizagao. Caracterizagio 3.2 —Equivaléncia de capitais em regime de juro simples 3.3 — Fquivaléncia de capitais em regime de juro composto. 3.4 Fatores de equivaléncia. Quadro-Resumo 3.5 — Equagdes de equivaléncia...nevsr . se 316 _ Fragilidades do desconto comercial simples ¢ robuste7 “do desconto racional composto. Exercicios propostos ra it RENDAS EM REGIME DE JURO- COMPOSTO indice do capitulo... sepraiill Convengdes utilizadas neste capitulo Objetiv08...00 sane 4.1 Cones 1o ¢ caracterizagao. Repri origem, valor acumulado ¢ valor atual de 4.2 — Classificagaio das renda 4.3 Rendas temporaria... 4.3.1 _ Rendas tempordrias de termos constantes 4°32 _ Rendas tempordrias de termos varidveis 4.4— Rendas perpétuas et is reportadas a cataga grafic, Definigao de momento de referencia, tum renda de termos qUAISAUE.CALCULO FINANCEIRO, TEORIA E PRATICA. 44.1 — Rendas perpetuas de termos constan 4.4.2 — Rendas perpétuas de 4.5 Rendas em regime de juro Exercicios propostos : $— AMORTIZACAO DE EMPRE indice do capitulo Objetives. ades relativas a amortiza nodalidades de a Francés ma Franeds stema Franeés com prazo de caréncia Sistema Fran iGo de empréstimos. O Quadro de Amortizagao... amortizagio de empréstimos ancés com prestagdes antecipadas: agdo finaneeira.. a de Amortizagdes Constantes. . eessessnnee ema de Amortizagdes Constantes “Puro” (juros pagos periodicamente) ~ Sistema de AmortizaySes Constantes com juros pagos “é cabeca” Sistema de Amortizagdes Constantes com juros pagos no final do prazo istema Americano. ‘a . . ~ Sistema Americano “Puro” (juros pagos periodicamente).. ~ Sistema Americano com juros pagos " cabega”. ~ Sistema Americano com juros pagos no final do praz 4-0 Fundo de Amortizagao....... si Apéndice 1 — A TAEG — Taxa Anual de Encargos Efetiva Global Apéndice 2 ~ Outras modalidades de amortizagao de empréstimos. Apéndice 3 - Implicagdes de Euribor negativas... Exercicios propostos essen 6— EMPRESTIMOS OBRIGACIONISTAS. indice do capitulo. Objetivos. seo enna oe 6.1 ~ Generalidades relativas a empréstimos obrigacionistas. O Quadro de Amortizagao 6.2 — Algumas modalidades de amortizagao de empréstimos obrigacionistas 6.2.1 — Através de prestagdes (aproximadamente) constantes 6.2.2 ~ Através de amontizagdes constantes.. 6.2.3 ~ Através de amortizagdo tinica.... 6.3 — Aspetos especificos dos empréstim 6.3] ~ Taxa efetiva da operagio.... Xercicios propostos .... - wre oC OES ‘4 ASICAS DE AVALIACAO DE INV indice do capitulo “ “ z Convengées utilizadas neste capitulo, Objetivos 7.1 — Introdugao. In 7.2 — Avaliagao de investi 7.3 — Avaliagao de investim Exercicios propostos obrigacionistas estimentos em ativos reais ¢ investimentos em ativos yentos em ativos reais son financeiros, entos em ativos fina \ceiro—___ Nace sinterrco ANEXO I~ CONCEITOS FUNDAMEN > TAIS DE M A si DE APLICACAO NOCATC UN a ATEMATICA, ALGUNS EXEMPLO! 1 Introdugae ANCEIRO. Il Fracdes, percentag ens © permilagens, Pe ‘ercentagem e 5 A questi dos arredondamenton Hagem € variagao percentual HL Poténeias e raizes, ‘ 61s is 2 IV Logaritmos © antilogaritmos (exponencial) : i oe V_ Progressdes VI Interpolagdo linea Exercicios propostos ANEXO I REFERENCIAS GERAIS s¢ FINANCEIRAS ANENO HI TABELAS FINANCEIRAS ANENO IY SOLUGOES DOS F: Fe OGRAFEN NERCICIOS PROPOSTOS INDICE REMISSIVO, INDICE ANALITICO BRE UTILIZACAO DE CALCULADORASym le it 2 ofinanc calcul > PERCENTAGESS, fe ddan dg) Pr=Pe(tex) = ry PROGRESSOFS ARITMETICAS ear due Spgza Dt PROGRESSOES GEOMETRICAS went? Seas SS REGIME DEJURO SIMPLES jee Sec(lrai) Descueto comercial simples cere (l-ai) d= Lime Se aplicabitidate worica: (=4 ow Desconte racional simples oo" a wei DESCONTO BANCARIO DE LETRAS ee feelin = B=uDace Povariiveis) TbeeceniseP DSL A no( iu) (0-1. 0,)- 1 fai (ueipay Sz ceMw (cant continua) Desconto comercial composts Dezet'a fez Desconto raconal compost Deere Ceeciede det CONVERSAO DE TAXAS,RENDAS EM JURO COMPOSTO. ‘Temporicis. ines. medias. de nermcs noo: = De termos sonstantes: Aneta, a - + Com termos yariardo em Progreso Ariaméica: Area (te $ one) wSiemnee’ Lite de aplicabitdade se 1 <0: (9) Serenata m mo ers tate de apiculate & dado pel intro Imetasamente npr = Com termes variando em Progresso Geoméirica: co teas” oN ae asp -orn rari) = Caso particular em que r = (1) wars a pSasetdeye? = Com termor variando om Progresso Ariomética: wane tet Se red, flea temporiria, com 6 Com teres variando om Progressto Geomdirea: wane 4 1 (4) Seremitarm no tteir,o lint de plicable dade plo intro Imeditomente poner [Nata valor do terme consuante onto Item (4 case de rena com mor vanande om Phin tm PO}; ¥ = nao. AMORTIZACAO DE EMPRESTIMOS CLASSICOS ‘Sistema Frances ("Puro") (Prestagoes vonstantes) Do= p.m Do(tei* =paws De=Dusit—pa Dspace +oF DD =p, Hat Do= mse phat mere me) mph my my (1 r= my (1449? mye pilsid! in=Desi 3 acu chia kD emsDui map tkim y= Dd) 3 ee m=p, — (unto de amonizagto, forma “pura” EMPRESTIMOS OBRIGACIONISTAS Yn, Ve ‘Taxa cfetiva para o subscritor: (Va. y+ VE Cri ‘Tama efetva pura. a emuteate: QVe=De+ pastime (Prstgoes cartes) QVe=De + (OPA sim Z in(l ta * a (ammcezgcesconstares NOGOES BASICAS DE AVALIAGAO DE INVESTIMENTOS Anvestimentos om Alivos Reais PACE tl gue SCPE, (44) + Vet) = CHL (4) VAL. CHL (4iy' + SCE +i)" evr as* fc a THR: taxa qual VAL =0 Tere asiyt evar 2 wo mate TS crqasiy © Sex wver un cab. ow de venteeto, 9 1990 Javestimeatos em Ativos Finanseisos ‘avaliagao de agdes: Py ‘Avaliagdo le obvigages: Py (ou Cle SJ, (141.9 + Wedd +i)setae Notas & 6? edicdo, Esta ediedo deve-se sobretudo ao facto de a anterior ter esgotado. Atendendo A boa aveitagdo das aah eee mamieve-se a estrutura geral da obra. No entanto, como no podia deixar de set, alem de corrigir as gralhas detetadas na edigao anterior, introduat algumas i das quais destaco as seguintes: , introduzi algumas inovagdes, das O aspeto mais diferenciador desta edicao est no facto de incluir alguns QR Codes’ que apontam para videos de curta duragao com a explicag3o de conceitos importantes de Caleulo Financeiro (explicagdes mais abaixo). - Com a publicagao, em simultaneo, da obra “Célculo Financeiro. Exercicios Resolvidos € Explicados (Vol. 11)”, ha uma ligagdo estreita entre este manual ¢ essa obra, Todos os exercicios constantes desse novo livro, onde esto resolvidos € explicados, constam deste manual, apenas como exercicios propostos, identificados com 0 simbolo . Foi atualizada a referéncia a revogados. liplomas legais entretanto introduzidos, alterados ou A pagina web de apoio aos livros (www.caleulofinanceiro.com) foi reformulada e adaptada a dispositivos méveis. Ira sendo enriquecida de contetidas ao longo dos préximos meses (QR Code ao lado). - Alterou-se_a forma de interagio com os leitores, nomeadamente ao nivel do esclarecimento de diividas. Nos ultimos anos, com a crescente facilidade de utilizagdo de dispositivos méveis, os alunos € outros leitores tém utilizado cada vez menos 0 forum, privilegiando cada vez mais o envio de fotos com as suas dividas ¢ tentativas de resolugao, por mail ou por outros meios. Eu proprio tenho vindo a responder cada vez mais da mesma forma. Assim, a partir de agora disponibiliza-se uma ferramenta que permite ndo apenas a digitacdo de texto, mas também o envio de ficheiros de varios | tipos (foto, audio, video, pdf, entre outros). Trata-se do Padlet’, que pode ser utilizado através de computador ou dispositivo mével. Neste caso, o acesso pode ser feito através de um browser, mas existe uma app especifica, para Android ¢ iOS, que facilita a interagdo (ligagdes ¢ OR Codes no final deste texto). Nao € obrigatério registo (0 utilizador pode colocar as suas questdes como “Anénimo” (“Guest”)), mas ele é simples (requer apenas uma conta de correio eletrénico) e abre outras possibilidades. A versio gratis é mais do que suficiente para a forma de interag30 que agora se = propde. Na verdade, sio disponibilizados dois padlets: um destinado apenas a | | davidas relacionadas com os livros de Calculo Financeiro de que sou autor (https: //padlet.com /rogeriomatias/duyidascfrm) e outro para outras dividas de gy Calculo Financeiro _(https://padlet.convrogeriomatias outrasduvidasct) (QR 23% Codes ao lado). Voltando aos videos que agora se disponibilizam: esto alojados num canal Vimeo’ e sdo de acesso livre, através de computador (https://vimeo.com/channelscalculotinanceiro), smartphone ou tablet (nestes casos também € possivel aceder através do OR Code reproduzido aqui ao lado, que gy permite, depois, optar por aceder via bronser ou via app Vimeo, disponivel para Android ¢ no iOS, se estiver instalada no dispositivo mével utilizado).CALCULO FINANGEIRO, TEORIA E PRATICA, Ao longo desta obra, sempre que esti disponivel um video explicativo de conceito abordado, ¢ indicado um OR Code que aponta diretamente para esse video, ue est E provavel que ao longo do tempo se vaio sendo disponibilizados outros videos, niio disponivaiy reenfeles © 486, por isso, no t8m qualquer OR Code neste livro. Recomenda-se, poig « No r ethor ainda, “See at Cs regular da pigina hitps:/vimeo.com/channelsiealeulolinanceiro ou, melhor ainda, ‘Seguir Ste cn no Vimeo, - . Cada video pode ser comentado, assinalado com “Gosto” € partilhado (para comentar vi © x08» hecessirio aceder com uma conta Vimeo, Google ou Facebook), Impora chamar a atenedo para o facta de alguns videos inclufrem notas importantes, em text, relacionadas com esse video, mas que podem passar despercebidas. , Espera-se que estas inovagdes sejam do agrado das leitores. Como sempre, todos os comentirios, criticas e sugestdes sto bem-vindos, apres dos € tidos em cont, Rogério Matias Viseu, 19 de agosto de 2018 Denso Wave Ine. Wallwisher tne Vimeo Ine Ma imimeras letores de ebdigos QR de utzagao lire. Por, alim diss, nde trom publicidad, dei como sages miama, da $6¥ii0n In. © 0 @ da Arava, In. Esto ambos dlaponivets para Android 10S (enigma tontsm dpa para Windows © Blackberry). ie ‘-nigma para Android nigma para Os oo para Android 2 a Sse 5 poraios &Lista de URL © QR Codes para videos e esclarecimento de dividas ‘Videos Canal “Cailculo Financeiro” no Vimeo, 1,1 — Valor temporal do dinheiro 1.4— Regime de juro simples e regime de juro composto 2.1 — Regime de juro simples 2.2 Regime de juro composto 3.1 —Capitalizagao e atualizagao 3.4— Fatores de equivaléncia 3.5 Equagies de equivalencia 4.1 — Rendas: conceitos importantes 43.1.1.1 — Valor acumulado de uma ronda tempordiria de termos constantes URL e QR Code hitps://vimeo.com/channels/calculofinanceito hutps://vimeo.com/285456987 hutps://vimeo.com/285458145 https://vimeo.com/285470364 ttps:(/vimeo.com/285470751 hhttps://vimeo.conv/285471133 https//vimeo.com/285471 788 Inipsy//vimeo.conv/285472155. Intipsy//vimeo.com/2854 72152, Initps://vimeo.com/285453249 hutps://vimeo.com/2841 78377 ».com/284\ 78377 a @ eS & ~ a S ey 8 (continua) |CALCULD FINANCEIRO, TEORIA E PRATICA omen a ees Be 412.1 Valor atual de uma rend hinsu/vimew conv24s4ag7 ip 44.1 ~ Rendas perpétuas de termos huips:/vimneo. constantes wnW/245624 166 x S.2.1.1 ~ Sistema Francés. Puro hups://vimeo,com/285624570 BY 5.2.2.1 Sistema de Amortizagdies Constartes, Puro hups://vimeo.com/285624810 :1 Sistema Americano Puro huipsf/vimee, com/2 8 340 Fundo de Amortizagato no hups:/vimeo, QR Code e Diividas URL, a Duvidas diretamente relacionadas COM rine: 0s livros de Rogerio Matias Nps:/padiet com/roger Bo Outras dividas de Caleulo Financeiro haps: Lépadter wlias/duvidasefrm < ‘Prefacio, 6 ve “Pilih recess ama Nt, ill inane, Tein ¢ Pa de Roo atin arose om . lculo Financeiro, uma disciplina pre eneralida economia, gestio, finangas ou contabilidade. seiplina presente na generalidade dos cursos de © sucesso da obra com os estud: ‘ da ob 0s esludantes esyotou as anteriores edigdes, brig clara de tr 6 eigho,mamtendossnencoeahng goals Tone SRS: © a ObEDH . i Mais do. que um Tivo, est abra culmina a vata experiencia do autor que (sions cileulo fmancio hd mais. Wi'a anos. Ela tad su pnd pola mai, mas aia de tudo pelos alunos. 0 rot patria ret um praze profndodo aprender os alunos © proce ausilid-los je todos os modos possiveis, na sua escola ou noutra, em Portugal ou no estrangeiro, em portugues Ou ‘em outro idioma que domine. " ere ee Os métodos de aprendizagem evoluem, porém, ao ritmo das novas tecnolagias, © que apela & inelusio de material digital. Com esta edig3o, o autor preparou e passou a disponibilizar wm conjunto Ge videos curtos de acesso facil através de QR Cade. Nestes videos, com toda a sua experiéncia de lecionagiio, o autor ajuda os estudantes a ultrapassar algumas das suas difieuldades mais eomuns. ‘A natureza do calculo financeito pressupde a exercitagde pratica como método privilegiado © mais eficaz de aprendizagem, pelo que a ligagdo entre esta e a obra irma “CAleulo Financeiro. Exercicios Resolvidos © Explicados (Vol. 1)", publicada em simultineo, seri apreciada por professores e estudantes de célculo financeiro em qualquer pais onde a obra seja usade © autor atualizou ainda a pgina web de apoio aos livros (www.calculofinaneeiro.com), A dedicagao do autor aos alunos tem a sua expressio mais nobre nesta pigina, Q autor usa uma Pare Significativa des seus tempos livres a ajudar alunos principalmente da lusofonia ¢ oriundos de todos os aaaenntes O seu amor desinteressado aos estudantes est em cada email que esereve respondendo dare vevimente e de forma paciente a cada divida que recebe. Quase sempre @ alunos que nko conheveus ¢ nunca conhecerd mas que ficaram marcados pela sua obra e dedieagio. Lisboa, 5 de agosto de 2018 Jodo Borges de Assungdo Professor da Catéliea Lisbon School of Business and Beonomtes (CLSBE) Universidade Catélica PortuguesaFormularioFormulario, evomet ska psisto me ican iil alg Fev em ede ser direc apicavel solid de argues [esas eisai ctorsisw oe PERCENTAGE BCA Pr Pets) RENDAS ES SURO COMOSTO br ag 7 i, Tempoits,nta,imeaas, den my mai De termos constants, Antti ayo tie Sonn te aye 4 PROGRESSOES GroME ICs Com terms vain em Prive Ari wages Se toda mi REGIME DE JURO SIMPLES wo Soe sah tte Ey jen S* (tai, ea Pesconto comercial simples Line dete sor yao oy Dy Ga) de i Latent noun to! ow nod * Com termes variant em Pogresca Gcoméiren 7 i alin nt ralonal simples wean att Desconte mena sing * ae Dus ena ar Pr eaten DESCONTO BANCARIO DE LETRAS asin =H + Caso particniar om que r= (P+, Combi A= DE-CelS+P PLD = Lea eh (as tow coh iii inne riper) L —DE-Co- PY, ‘ p(t) C-DH-ee-P)HiL om trace variando em Progreso Arica Somes ingens CONVERSAO DE TANAS eae on Roe deepal a" ke Relogdo de ewsvalensia (1° vin) trina de oquvaepode iment eds 4 aphasia = Taxa DQ t= (Vag: ia 7 Taxaceal = Deeps De. = Bs Sisk A Tasaste Overt Qventfave Ve Verve int VE (Tigg)* QVe=De+paviiem —(Prestgdesconsunies) — QVe=De + (ei H).A.piom* Y jeC Hen a (Amotizagdes constates) PR=mUt Desi stoi =p-(k)mi Serve te 214 VAL : =e ewes Teal © seed homerum cashew de investineno.n0 00 Tovestimenos em Ativos Financeiccs Aviliagdo de agdes: By = 4 Avaliagto de obrigagtes: Po (ow C)= $1, (1+i,) "+ Ve)” LEGENDA (Taxasy iy taxa anual nominal, compostak vezes por ano ie asaperioica efeive hk: n° de periodos de capitalizagao por ano is una anual efetiva jy! twxa.anual efeiva bru, compost k vezes por ane 1x2 anual nominal, composta confinement ig? @xaliquida jig: taxa iiquida her! taxade imposto if wxaeeal = waxade inflayto_ ro. tos diferentes, Equivalence 3 =O 70: eoncotto ur. Operagdes financsras: coneatos@ 4 jimes de capitalizacao, Bt esos a |— Taxas de juro: diferentes reve caracterizacao... Re ee et St eerorees UTILIZADAS NESTE CAPITULO _gusencia de outra informagao, assumem-se as seguintes hipotoses: Piers Fors re 8 Se Petro Eras Any > 68 edo > Reman Ms (eponivel ra pina de1 INTRODUGAG ‘Bis alguns exemplos de problemas de conjuntos de capitais: receberei daqui a um ano se todos mesmo di Pocsitar 100 euros e a taxa de juro for de 3% ag ano? ee “Quanto terei de pagar mensalmente durunte 20 anos por um empeésti ipeéstimo de 750 000 euros que acabo de contrair para com it Ne ae at pra. de habitaglo, & taxa de = Quanto terei de pagar hoje se quiser liquidar uma divida que era saposto ser paga em 10 mensalidades de 500 euros cada, que incluem juros taxa anual de 7%? “E se quiser liquidar essa mesma divida em apenas mais 4 mensalidades? I dove se o valor de cada mensalidade Quanto deverei pagar hoje, no maximo, por um investimento que garante 0 recebimento de 3 curos no final de cada um dos préximos 5 anos e mais 50 guros no final do 5° ano, admitindo que exijo um retorno anual minimo de 4%? Este tipo de problemas seré estudado, essencialmente, nos Capitulos 4 —Rendas em Regime de ‘Juro Composto, 5 — Amortizagao de Empréstimes Classicas, 6 ~ Emprésiimos Obrigacionistas € 7 Nocdes Basicas de Avaliaso de Investimentos, Mais uma vez, em qualquer destes casos o que esté em causa € tio simplesmente valor temporal do dinheiro © equivaléncia de capitais, nomeadamente equivaléncia entre capitais que> m8 ftica de uma das partes envolvidas, podem ser genericamente entendidos como recebimentos, por um fado, e capitais que podem ser genericamente entendidos como pagamenios, por outro, Na segunda situagto, por exemplo, foi contraido um empréstimo de 150 000 euros, para compra de habitagho, taxa de juro anual de 5%, a pagar em 240 mensalidades (20 anos). Aquilo que procuramos ¢ o valor tmensal que tora equivalentes 0 recebimento imediato de 150 010 euros, por um Indo, e o pagame de 240 prestagdes mensais, a0 longo de 20 anos (tendo em conta, como nao pode deixar de ser, o valor temporal do dinheiro), Dito de outro modo, vamos ter de estabelecer uma equivaléncia entre 9 150.000 curos (que esto expressos em moeda de hoje), por um lado, ¢ a8 240 mensalidades (que esiBo fas, claro, temos de ser capazes de exprimir todos ‘expressas em 240 momentos diferentes), por outro. Mi estes 241 capitais em moeda de um mesmo momento. Como & qu Copitulos 4 Rendas em Regime de Juro Composto e 5 Amportizagdo de Empréstimas Classicos 2 fazemos isso” E 0 que veremos nos Por agora, diremos apenas que equivaléncia de capitals é obtida (Umunsaanain através da utilizagdo de diferentes fatores de equivaléncia, CONSOANE O TELIME Faroe Gato 6, valowes aie 36 le a lo (regime de ‘o simples ou regime de “6) mudtiplicam por outro ou outros) de equivaléncia adotado (regime de juro simp eximne de jurO tan on ra eomposto)’, tendo em conta a data focal escolhida ¢ 0 tipe de problema em _Gemgan sve © call ‘eauisa (problema de capital tinico ou problema d : conjuntos de capitais). Ihereoi a ceteminada a sracteitago ¢ mas detalhadamente no Capitulo. De qu falrenossucntamerte ro porto 1.4 ~ Regimes ce cptalzato, Breve 2 > Regimes de Equialénca. No al co. Captuto 3 ~ Equlvakénaa de Coptas, ands 0 estudo cas A ‘che da dats focal & um aspeto criico em determinadns cones © absolut dom que & sempre imprescindivel adotare respeitar uma data Foca. ferentes modalidades de equivalénca, veremos que a rene ivelevante noutas. No entanto, deve Farqqucwn0 FRANCE TEORAEPRATICA OpERAGOES FINANCEIRAS: CONncEITOS E II . 1e acaba de ser exposto resulta claro que em qualquer py ore otc aaa ea taxa de juro. Elas esto presentes as a et sey definir-se operago financeira como sendo tou & a. ne im ow mais capitais noutro(s), de outro(s) montant pa aoholdt ‘ie uma taxa de jure. Daqui decorre que, para se considerar que estan presenga de uma operagio financeira é necessaria a presenga sin, Capital, tempo ¢ (taxa de) juro. 41.2 Capirat, TEMPO E JURO- ‘50 nesta situaglo & que se esti no Ambite de uma ‘operagao financeira - presenca simultdnee de capital, tempo (taxa de) juro £ usual dividir as operagées financeiras em curto, médio ou longo prazo, consoante o se horizonte temporal seja até um ano, de um a cinco anos ou a mais de cinco anos, respetivamente’, | Gawans) Numa operagio financeira intervém, pelo menos, duas partes: o mutudrio e 0 miauame, Muauants Mutuario & quem pede emprestado (devedor); mutuante & quem empresta (eredor). __Nas operaydes financeiras intervém com frequéncia a Banca. Os bancos realizam tradicionalmente dois grandes tipos de operacdes: por um lado, aceitam e remuneram depésites de valores de particulares © empresas; por outro, concedem crédito, emprestando dinheiro a partiularese empresas, cobrando por isso. Cada um destes dois tipos de operagées pode assumit. vin modalidades, Do mesmo modo que os depsitos podem assum diferentes formas ser semuneradOp diversas texas de juro, também a concessio de erédito pode assummir difeenten fence aan igualmente cobradas diversas taxas de juro, . AS operagdes bancirias divi oanceres evo Operactes passivas. Sao operagdes atiy, idem-se et be mse em operagdey ativas © opera Re os ar pare, cae ei 20els que te sbjocentco recent onesidos); S80 operapies pacha nest (Porexemplo, empréstims de juros por parte das insttuighs arenas eee mlicito o pagan | SDE Wa operagdes ativas esto associadas zaman ts, (POF exemplo, depdsitos). AS | Tones celine maneree TT) passivas esto associndas raxas (de jyrny Ae 170) ativas e as operagae® jure) passivas ; pao do Dec. Ll 1 582013, de 8 de mab. Di conform ar? ge ea20 > Resse. Penh na Dna de apo st 1 own "O72 Internet, em Uvras > TeoriaA eINTRODUGAO {A logica da atividade bancéria co i i msiste, generieamente, em ace ani a a afecnata eee Leen eerpaice Ge pode sot expan its assivas) designa-se habitualmente por spread (terme ee ical (ois a0 onic) Can ae eee reece is a) fonte de recelt iti ‘ Fae Cio sienna ee gts oe seth des isos naneas (8 cominiee No entanto, 0 termo spread usa-se mais frequentemente com outro significado: € 0 j seréseimo que as instituigdes bancérias aplieam a uma taxa de referéneia para obter a taxa a de juro que sera utilizada em determinada operagdo baneéria, r j No dia a dia, muitas operagdes bancirias tém subjacente a utilizagao de uma taxa de juro que esté associada a outra taxa. Diz-se que sto indexadas a outra taxa, designada ‘enor indexante. A taxa indexante mais utilizada atualmente é a Euribor”. A Euribor é uma média calculada com base nas taxas praticadas por um conjunto de grandes hancos em depésitos efetuados entre si. Atualmente (agosto de 2018) esse painel ¢ constituido por 20 tances. Na verdade, nao hi wma, mas sim oifo taxas Euribor, a diferentes prazos (ou maturidades): uma e duas semanas, um, dois, trés, seis, nove e doze meses. Todas elas slo taxas anuais, apesar de se designarem Euribor a J més (Euribor 1M), Euribor a 6 meses (Euribor 6M), ete.. Sem querer entrar em grandes detalhes", diremos apenas que as taxas Euribor so calculadas numa base de 360 dias (concretamente, na base ACT/360") ¢ que o referido painel de bancos & constituido maioritariamente es da zona euro, entre os quais, a Caixa Geral de Depésitos, unica por bancos europeus de pa instituicdo portuguesa representada, A taxa praticada na maioria dos empréstimios (por exemplo, para compra de habitagao, mas no 56) € indexada a uma taxa Euribor, ou seja, resulta da soma desta com um spread (mais ou menos) Furibor tém vindo a baixar, estando atualmente em niveis 1 apresentam mesmo valores negocidvel. Nos tiltimos anos as taxa. as Eur historicamente baixos. Na verdade, neste momento todas as A mortizagao de Emprésti ssta situagdo em 3 — Euribor 1 tempo veremos © impacto negativos, algo impensivel até ha pouco tempo. contratos de crédito (Capitulo 5 negativa: implicagdes em contratos de créd » sem cldusula ¢ Exemplo 1.1 ‘Um empréstimo para compra de habitagdo foi contrata seguintes termos Taxa de juro anual non TAN): indexada & Euribor 6: ~ Euribor 6M: -0,269% (media do més ¢ Spread: 3,00% Qual a taxa de juro que servird mensal a pagar pelo mutudrio ral (vulgarmente designada por M. acrescida do spread julho de 2018) Je base ao cdlewlo da prestagao 4, E30 de outubro de 2013 exstiram taxes Eunibor para quinze maturi 4 ee Par iformagéio mais detalhada e acesso a todos oF VO dh tte a oe ficial htto/ wiv. emmi-benchrmarks. ee uibOr -org/about-euibor.! 10s de Célaulo para Contagem de Prazos, ‘i retamente a parte relative 4s Bas Ver ponto 4,3 ~ 0 juror canceito ¢ cétcul, concreta unCALGULOFINANCEIRO. TEORIA E PRATIOA, Resolugio : i! nominal serd Fa yoy cna gpiead =-012 0996+ 30096 O1nsrae Festa taxa serd revista de 6 em 6 meses, Por ser esse 0 prazy dy Enribor a que foi indexada. 1.3- 0 Juro: Concetro E CALCULO. i ! | i conceitos associudos as operagdes finances ! Feita esta breve referéncia a alguns conceitos ass a uesito do jure. Como vimos,o jure depende de ts fatores, capital tempo e taxa de gg dliretamente em rela a qualquer dles. Sendo assim, o céeulo matemético do juto &rmagy ‘ti basta multipliar as trés varidveis entre si (isso garante esta relagto direta entre 0 juro ¢ ul dessas trés varidiveis) Convencionando entao que j representa o juro © representa o capital 1 representa o tempo i representa a taxa de juro (na forma decimal) temos Gai Esta 63 chamadh firms onan Deve notar-se que d | acordo com esta formula Para ¢= 0, =0 ow i=0, vem j= 0 (n » que foi dito em 12° Cipital 0 8¢ tra de uma operagdo financeira, de aconda om ‘peracdes financeiras: conceio ¢ O juro, j, nunca & negative O juro, j, varia dis Cuma vez que e>0, n> 0ei >) em relagio a qualg tame delas aumentar (diminuit) ¢ luer das varidy eis, ¢, 04 5 um a8 outras duas s¢ ae (diminui) antiverem inalteradas, ‘0 juro. aumeni Mais: 0 juro varia proporcionalmente em rolaca nfo erceberen > Pn Ponto seguinte (1.4 ~ Regimes M02.2~ Regime de 8 eg de jure composto, aos temas doar? 21° do OL 1 74:4/2017, do 29 ihe ey WOH Teoria @Frdtca > 64 whjso » Reoar SPOPNA na pina Na verdade, pode haver taxas negatives, anteriormente, 85 taxas Eurbor s30 ata 87010 20 to ny reso twas con w Internet, em Livos > ne re eae oem els verter ty 2S 28 pane PPE any = {em eos) € un valor ats oa eee more guy a Nanos) pO ce 2orgy ne MSs, Como refi hs oe Cra, em es {a ers) ¢ um alr South; oa worn neve cma’ Sa de Piao ¢ syn $8 falarmoe sart®: Tenenrnc anette ir oS 2 ts ronan ad ue © kes ranite eye POE de comara tate paraA-wTRODUGAD Importa referir desde j4 duas notas relativas ao ealeulo do juro. |A primeira diz respeito & contagem do ; tempo. Ela pode ser efetuada de vvirios modos, Desde logo, por exemplo, em anos, meses ait Netra caso (dias), situacdo muito frequente, podem considerar-se diversas formas para contar 0 nlimero de dias entre duas datas. Sto as chammadas Comvencdes ou Bases Ge Cileulo para Contagem de Prazos"”. As mais frequentes sho as seguintes: ‘Numerador: dias reais entre as Ee : en dduas datas, tendo em consideragio a existéncia {ov REALREAL) | Denominador: dias reais do ano (365, se for ano comum, 366, s¢ for ano bissexto). ‘Numerador: dias rei ACT/365 | de anos bissextos, (ou REAL365)_| Denominador: 365 (mesmo que se trate de um ano bissexio}. ‘Numerador: dias reais enire as duas datas, tendo em consideragao a existencia ACTI360 | de anos bissextos. (ou REAL/360) | Denominador: 360 (independentemente de se tratar de um ano comum ou bissexto), Numerador: admite-se que todos os meses tem 30 dias conformidade com esta hipétese. 30/360 Denominador: 360 (independenteme bissexto). Nota: nesta base de cileulo distingues represeniado por 30(E)360, © « American Rsv de Paco dupont! pia iio na Inere tem Downloads > Bases de Ci ‘entre as duas datas, tendo em consideragao a existéncia © conta-se 0 prazo em inte de se tratar de um ano comum ow sn-se dois. procedimentos: 0 Ewropen ‘eoresentado simplesmente Por © www ‘pigina de apo ACT éa abreviatura de “ACTUAL (days)”, ou seja “(dias) REAIS Exemplo 1.2 Determine, para cada Base de Céilculo, o mimero de dias entre > ey : 16, bem como 0 seu 2016 ¢ 7 de serembro de janeiro de 10s (2016: ano bissexto} equivalente em an "Bases de Cou Nas BEE ante ann ra Conkagem dos Prazos", nae reas pases de CAkulo pr Meer achuncameno, gees #conaitacos coments Geis Proncurer¢ tases Ge cio v0 Mem rf ee ans » nos depdsitos bancéros passa Bae ae ec aa 79 de rao, wo oon 20708 LM A nat 0 Bs eo ido, de scorto com 0 We 7 ‘dispanivers ni p89) er do eal 0 prazo comer 0 caer (200! Prdtia > 64 edigdo > Remssbes). ssa 0 vex ia » Convene ACTI60 i em ae amet © GENO 2 eens tree, em Los > Teo at amen 0) jn de ap0l0 #0 mas legals