ÓdàààààNàààH°Ç

.ÜUàà¯dààA°Ç ) WààLàà¯uàà¥( WààLàà¯Uààº°Ç ÉüÇÏ•Ç bàà«Çuàààà® s« Éc¶².1

và- Wàà•Uà” WOààLàà³Ã ÜUàà¯dààA°Ç WL¯u¥ bàà«Çuààà® Ücàà”à ÇÐUàL° .2

?WààààOàà°Uààº°Ç Édààà·àààH°Ç

:ÜUàà¯dàààA°Ç WààLààà¯uààॠbàààà«Çuàààà® WààààOààLààà³Ã .3

ÜUàààà¯dàààAààK° Wàà¶àà¼àM°Uà¡ ¥
sààOààLàà³Uààààà¼ààLààK° Wàà¶àà¼àM°Uà¡ ¥

WààLàà¯uàà¥( ÜUààà¯dàààAàK° WààLàà¯Uàààº°Ç ÉüÇÏ•Ç bààà«Çuàà® làààCà´ écà°Ç sà± .4

?)ÜUàà¯dààAà°Ç

WààLààààEàMà± UàNàà¢ÏbàॠUàL௠ÜUàà¯dààAà°Ç WààLàà¯uàॠbàà«Çuàà® ÆÏUàà¶à± .5

(OECD) WàOàLàMà·à°Çè éÏUààààBàà·àà®™Ç æèUàààFàà·à°Ç
sààààOààLàà³Uàààà¼ààLà°Ç âuàààIààॠWàà´UàààLॠ¥
sàOààLàà³Uàààà¼àL°Ç làOàLà¹à° Wàà´èUààà¼à·àL°Ç WààKàààà±UàààFàL°Ç ¥
sàOàKàà±UàààFà·àL°Ç èÃ( `àà°UàààBààL°Ç ÈUàààºàà•Ã âuààààIàॠWàà´UààLàॠ¥
)Wàà¯dàààAà°Ç là±
Vààà§UààMàLà°Ç Xààà®uà°Ç và-è Wààà®bà¡ WàààOà-UààHàààAà°Çè ÍUààààBàà-•Ç ¥
ÉüÇÏ•Ç fààKàà¹àà± ÜUààOà°uààµààà¼à± bàà´bààºà¢ ¥

WàOà°UààLà°Ç âÇüè_Ç VààDààà¨è bààOàà® üÇdàLà·ààà§Åè bààOààIà°Ç bàààà«Çuààà® .6

WààOààLàà³Ã vààKàà« bàà¯RàࢠWààà´übMààJààààà§•Ç è Édààà³UàààI°Ç vàà·ààà•üu¡ v-
.ÜUàà¯dààAàK° )WààLàà¯uàà¥( WàààLàà¯Uààº°Ç ÉüÇϙŠbàà«Çuàà®
 ÜUàà¯dààààAKà° )WàLàà¯uàà¥( WàLà¯Uààº°Ç ÉüÇÏ•Ç bàà«Çu® sàà« Écàà¶àà²

v·°Ç ÜU§üULL°Çè f§_Ç W«uL¹± UN²Q¡ ÜU¯dA°Ç WL¯u¥ b«Çu® n´dF¢ sJL´
s´dL¸·¼L°Ç s± WC´d« Éb«UI° W¯uKLL°Ç ÜU¯dA°Ç vK« W•U” WHB¡ o¶D¢
W¯dA°Ç l± sOK±UF·L°Ç W-UJ° ÜU¶¤Çu°Çè âuIº°Ç sLC·¢è )åUF°Ç ÈU··¯•Ç ÜU¯d¨(
dNE¢ è .a°Ç.....s´ÏüuL°Çè ãuM¶°Ç ,sOMzÇb°Ç ,sOL³U¼L°Ç è ,ÉüÇÏ•Ç fK¹± q¸±
üÇd® éà ÐU»¢Å rJº¢ v·°Çè W¯dA°U¡ WI¶DL°Ç WOK”Çb°Ç `zÇuK°Çè rEM°Ç äš” s±
.UN¡ sOL³U¼L°Ç èà W¯dA°Ç WºKB± vK« d£R´ b®

æà W¯dAK° t°š” s± sJL´ éc°Ç vLOEM·°Ç üU©•Ç ÜU¯dA°Ç WL¯u¥ b«Çu® d-u¢
.áÇb³_Ç çc³ oOIº¢ WOHO¯ UC´Ã Ïbº¢è UN-Çb³Ã Ïbº¢

:vàà¢ŸÇ bàà´bààààºà·à¡ bààà«ÇuàI°Ç pKàࢠåuààI¢è

.ÜÇüÇdI°Ç ÐU»¢Å WOHO¯ ¥
.ÜÇüÇdI°Ç pK¢ và- ÍUB-•Çè WO-UHA°Ç ¥
.W¯dA°U¡ sOK±UF°Çè s´d´bLK° WO°uµ¼L°Ç è WDK¼°Ç ¥
.s´dL¸·¼LK° UNM« ÍUB-•Ç r·´ và·°Ç ÜU±uKFL°Ç ¥
.sOL³U¼L°Ç üUG• âuI¥ W´UL¥ ¥

:UNM±è ÜUà¯dààAà°Ç WààLàà¯uàॠbàà«Çuààà® bà´bàຢ và- q±Çuàà« çb« qàà”b·à¢è

.ÜU¯dA°Ç sO²Çu® ¥
.WO°UL°Ç âÇüè_Ç âu§ rJº¢ và·°Ç sO²ÇuI°Ç ¥
.ÜU•üu¶°U¡ bOI°Ç b«Çu® ¥
.ÐÇuº·§•Ç æu²U®è ÌU±b²•Ç æu²U®è Óš-•Ç æu²U®è üUJ·¥•Ç lM± æu²U® ¥
.äUL°Ç âu¼° W±UF°Ç WµON°Ç q¸± WO¡U®d°Ç ÜUµON°Ç ¥
.sO²ÇuI°Ç pK¢ oO¶D¢ vK« ádA¢ v·°Ç r¯UºL°Ç ¥
2
 ÜUà¯dààA°Ç WàLà¯uॠèà WàààLàà¯Uàààºà°Ç ÉüÇÏ•Ç bàààà«Çuàààà® Ücààà”à ÇÐUààLà°
?WààààOà°Uàààºà°Ç Édàà·àHà°Ç và- Wààààà•Uààà” WàOàààLààà³Ã

s± m°U¡ åUL·³Å Wµ¨UM°Ç âÇu§_U¡ WK±UF°Ç ÜUà¯dààA°Ç WàLà¯uॠb«Çu® XOI° .1

pK¢ và- WO¶M¤_Ç ÜU¼§RL°Ç ÜÇüUL¸·§Å r¹¥ ÉÏU´Òè WL°uF°Ç W¹O·² s´dL¸·¼L°Ç
ÜU¼§RL°Ç q¶® s± üUL¸·§•Ç üÇd® æS- p°c° .édBL°Ç âu¼°Ç UNML{ s±è âÇu§_Ç
r·N´ q¡ ,W¯dAK° Án¯ ÉüÇÏÅ b¤Çu¢ vàK« jI- dB·I´ ™ ,U± W¯d¨ và- WO¶M¤_Ç
.W¯dA°Ç pK¢ ÉüÇÏÅ q¶® s± WàLà¯uàº°Ç b«Çu® oO¶D¢ ébL¡ UëC´Ã æèdL¸·¼L°Ç

vààààà°èbà°Ç qàà´uàLààà·°Ç bààNàààFà± sà± üÏUààB°Ç dàà´dàIà·°Ç `àà{èà YàOà¥

Wµ¨UM°Ç âÇu§œ° ÜÇüUL¸·§•Ç ÜUI-b¢ æà (Institute of International Finance)
ü™èÏ üUOK± 115 v°Å 2000 åU« v- vJ´d±Ã ü™èÏ üUOK± 169 s± XCH»²Å b®
ÜUI-b·°Ç pK¢ v- ÖUH»²•Ç Çc³ l¤d´ b®è ,)%32 v°Çu¥( 2001 åU« v- vJ´d±Ã
WO¡U®d°Ç ÜUN¹°Ç XN¹¢Å p°c° ,WàLà¯uàº°Ç b«ÇuI¡ åÇe·°•Ç éb± v- üuB® v°Å
b«Çu® oO¶D·¡ åUL·³•Ç v°Å W•üu¶°Ç è äUL°Ç âu§ WµO³ q¸± Wµ¨UM°Ç âÇu§_U¡
ÜÇüUL¸·§•Ç ÜUI-b¢ ÉÏU´Ò è s´dL¸·¼L°Ç Èc¤ lOD·¼¢ vJ° ÜU¯dAK° WàLà¯uະÇ
.WO¶M¤_Ç

vK« W´dA¶°Çè WO°UL°Ç W¯dA°Ç ÏüÇu± äšG·§S¡ åuI¢ v·°Ç v³ ÁnJ°Ç ÉüÇÏ•U- ëÇÐÅ
vLOEM¢ üU©Å l{u¡ W¯dAK° WL¯Uº°Ç ÉüÇÏ•Ç h·»¢ p°c° U²UL{è ,t¤è qL¯Ã
.WO¤üU»°Çè WOK”Çb°Ç UN¢š±UF± v- W¯dA°Ç UNF¶·¢ v·°Ç ÆÏU¶L°Ç Íu{u¡ sLC·´

3
ÜÇüÇdI°Ç q¯ v- s´dL¸·¼L°Ç `°UB± ÉU«Çd± s± b¯Q·°Ç v°Å WàLà¯uàº°Ç b«Çu® ábN¢è
b¯Q·°Ç UC´Ã q¡ üUL¸·§•Ç vK« bzUF°Ç rOEF¢ jI- fO° è W¯dA°Ç ÉüÇÏÅ s± Éc»·L°Ç
vK« ÏuF¢ b® WO®š”à dO¬ èà WO²u²U® dO¬ ÜU§üUL± v- W¯dA°Ç ×üu¢ åb« s±
.q¶I·¼L°Ç v- üdC°U¡ W¯dA°Ç

ÜU¯dA°Ç iF¡ üUON²• W¹O·² m°U¡ åUL·³S¡ ÜUà¯dààA°Ç WàLà¯uॠb«Çu® XOE¥ b®è .2
q¸± ÜU¯dA°U¡ Éd¨U¶± WK• rN° s± vK« jI- d£R¢ r° v·°Çè r°UF°Ç v- éd¶J°Ç
ÁšLF°Çè sOHªuL°Ç vK« Üd£Ã UC´Ã q¡ sO¶§UºL°Çè sOL³U¼L°Çè s´d´bL°Ç
oO¶D·¡ ÜU¯dA°Ç åÇe·°Å åbF° Wº{Çu°Ç WK¸±_Ç r³Ã s±è .qJ¯ âu¼°Çè s´ÏüuL°Çè
s± X²U¯ v·°Ç "W®UDK° æèd²Å" W¯d¨ Óš-Åè üUON²Å u³ WL¯Uº°Ç ÉüÇÏ•Ç b«Çu®
.WOJ´d±_Ç Ébº·L°Ç ÜU´™u°U¡ W®UD°Ç ÜU¯d¨ éd¶¯

,WO°UL°Ç âÇüè_Ç âu¼¡ WK±UF°Ç ÜUN¹°Ç q¯è sOL³U¼L°Ç æèd²Å W¯d¨ XKK{ bI-
WO°UL°Ç d´üUI·°Ç v- V«š·°U¡ ÜU¡U¼º°Ç V®Çd± l± âUH¢•Ç UN´d´b± rKF¡ r¢ YO¥
.W•üu¶°Ç v- UNLN§Ã üUF§Ã ÙUH¢üÅ v°Å éÏà UL± ÍU¡ü_Ç rO»C¢è dzU¼»°Ç ÁUH”•
rN´b° Éd-u·L°Ç WOK”Çb°Ç ÜU±uKFL°Ç U³èd´b± qG·§Å bI- p°Ð v°Å W-U{•U¡
v®U¡ ãüb´ æà q¶® p°Ð è WOààB»¨ ÍU¡üà oOIº·° W¯dA°U¡ rN·B¥ lO¶¡ Çu±U®è
WL»C·L°Ç ÍU¡ü_Ç è W¯dAK° vIOIº°Ç v°UL°Ç n®uL°Ç W¯dA°U¡ sOK±UF°Çè sOL³U¼L°Ç
. WOL³u°Ç

åÇe·°•Ç åbF° W¹O·² WàLà¯uàº°Ç b«ÇuI¡ äš”ž° Uë”üU• Uë¤ÐuL² æèd²Å W¯d¨ bF¢è
WO°uµ¼L°Ç qLº¢ åb« s« šC- ,üÇdI°Ç ÐU»¢Å v- s´dL¸·¼L°Ç çU¹¢ WO-UHA°U¡
p°Ðè WOB»¨ l-UM± oOIº·° rN¶•UM±è r³ÐuHM° rN°šG·§Åè s´d´bL°Ç q¶® s±
.sOL³U¼L°Ç üUG• âuI¥ W´UL¥ üÇb³Åè WO°UL°Ç d´üUI·°Ç v- V«š·°Ç äš” s±

4
s±è sOL³U¼L°Ç V°UD± WO¶K¢ v°Å ÜU¯dA°Çè ÜU±uJº°Ç WB»B»°Ç XF-Ï .3
.WàLà¯uàº°Ç b«Çu® oO¶D·¡ åÇe·°•Ç UNML{

:äš” s± ÜU¯dA°Ç ÉüÇÏÅ q¶§ sO¼º¢ v- WàLà¯uàº°Ç b«Çu® oO¶D¢ r³U¼´ .4

.W¯dA°Ç WO¹O¢Çd·§Å l{è ¥
.UNIOIº¢ WOHO¯è W¯dA°Ç áÇb³Ã b´bº¢ ¥
.W¯dA°Ç ÉÁUH¯ ÉÏU´e° r·´ ÐÇuº·§•Ç èà ÌU±b²•Ç æà s± b¯Q·°Ç ¥
.WOK«U- è ÉÁUHJ¡ rNKL« ÁÇÏà vK« sOK±UF°Çè s´d´bL°Ç eOHº¢ ¥

ÉüÇÏ•Ç ÉÁUH¯ l-ü vK« U³b«U¼´ WàLà¯uàº°Ç b«Çu® oO¶D·¡ ÜU¯dA°Ç åÇe·°Å æÅ .5
ÜU±b” r´bI·° t¤è qL¯Ã vK« W´ÏUL°Çè W´dA¶°Ç ÏüÇuL°Ç äšG·§Å WOK«U- ÉÏU´Òè
äbF± ÉÏU´Òè ÏUB·®•Ç WOLM¢ v- r³U¼´ UL± W¶§UM± üUF§Q¡ Éb´b¤ ÜU¹·M±è
.W°èbK° éÏUB·®•Ç uLM°Ç

ÜUàààà¯dààAKà° WààLàà¯uààº°Ç bààà«Çuàà® WààOàLàà³Ã

:ÜUàààà¯dààààààààAààKà° Wàà¶ààààààà¼ààMàà°U¡ ¥
sO¡ W®šFK° f§Ã l{è äš” s± W¯dAK° W´ÏUB·®•Ç ÉÁUHJ°Ç l-ü s± sJL¢ )1
.sOL³U¼L°Çè ÉüÇÏ•Ç fK¹±è W¯dA°Ç éd´b±

W¯dA°Ç áÇb³Ã b´bº¢ t°š” s± sJL´ éc°Ç vLOEM·°Ç üU©•Ç l{è vK« qLF¢ )2
ÉüÇÏ•Çè ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«_ W¶§UML°Ç e-Çuº°Ç dO-u¢ äš” s± UNIOIº¢ q¶§è
.sOL³U¼L°Ç WºKB± v«Çd¢ v·°Ç W¯dA°Ç áÇb³Ã oOIº¢ vK« ÇuKLF´ vJ° W´cOHM·°Ç

s± WC´d« Éb«U® Èc¤è WOL°UF°Ç äUL°Ç âÇu§Ã vK« ÍU·H²•Ç v°Å éÏR¢ )3
ÇÐS- .WOF§u·°Ç l´üUAL°Ç q´uL·° )V²U¤_Ç s´dL¸·¼L°Ç h”_U¡( s´dL¸·¼L°Ç
dL¸·àààààà¼L°Ç WI£ ÉÏU´Ò UNMJL´ ,WO¶M¤_Ç ÜÇüUL¸·§•Ç vK« bL·F¢ ™ ÜU¯dA°Ç X²U¯
.q®Ã WHKJ·¡ äUL°Ç ÓÃü ÉÏU´Ò v°U·°U¡ è vKºààL°Ç

pK¢ æ_ s´dL¸·¼L°Ç WI£ ÉÏU´e¡ WàLà¯uàº°Ç b«Çu® o¶D¢ v·°Ç ÜU¯dA°Ç vEº¢ )4
v·°Ç ÜU¯dA°Ç v- s´dL¸·¼L°Ç æà b¹² p°c°è .rN®uI¥ W´UL¥ sLC¢ b«ÇuI°Ç
pK¢ v- rNLN§Ã lO¡ q¶® ÇëbO¤ dOJH·°U¡ Çu±uI´ b® ,ÇëbO¤ WàLà¯uàº°Ç b«Çu® o¶D¢
UNLN§Ã üUF§Ã ÖUH»²Å v°Å éÏR¢ W·®R± ÜU±Ò_ ÖdF·¢ U±bM« v·¥ ÜU¯dA°Ç

5
ÜU¯dA°Ç pK¢ qF¹´ UL± ÜU±Ò_Ç pK¢ vK« VKG·°Ç vK« W¯dA°Ç Éüb® v- rN·I¸°
.ÜU±Ò_Ç Éd·- v- ÏuLB°Ç vK« ÉüÏU®

:sàOàLàà³Uàààààà¼àLàKà° Wà¶àààààà¼àMà°Uà¡ ¥
W¯üUAL°Ç o¥ ,X´uB·°Ç o¥ q¸± sOL³U¼L°Ç W-UJ° âuIº°Ç æUL{ v- b«U¼¢ -1
v- W¯dA°Ç ÁÇÏà vK« d£R¢ b® W´d³u¤ ÜÇdOG¢ éQ¡ W•U»°Ç ÜÇüÇdI°Ç v-
.q¶I·¼L°Ç

Éc»·L°Ç W´d³u¹°Ç ÜÇüÇdI°Çè w°UL°Ç l{u°Çè W¯dA°Ç ÁÇÏà s« q±UJ°Ç ÍUB-•Ç -2

vK« W¶¢d·L°Ç d©U»L°Ç b´bº¢ vK« sOL³U¼L°Ç b«U¼´ UOKF°Ç ÉüÇÏ•Ç q¶® s±
.ÜU¯dA°Ç çc³ v- üUL¸·§•Ç

?ÜU¯dààAK° WàLà¯uະÇbàà«Çuà® lààC´ écà°Ç s±

UNI¶D¢ v·°Ç ÜUF´dA·°Çè sO²ÇuI°Ç v- ÜU¯dAK° WàLà¯uàº°Ç b«Çu® b¤Çu·¢ ëÉÏU«

éc°Ç æu²UI°Ç V¼¥ éd”à v°Å W°èÏ s± b«ÇuI°Ç çc³ nK·»¢ b® v°U·°U¡è ,äèb°Ç
èà W±bI·L°Ç âÇu§_Ç iF¡ v- WI¶DL°Ç sO²ÇuI°Ç uK»¢ b® t²_ W¹O·²è ,tF¶·¢
iF¡ v- WK±UF°Ç éd”_Ç WO¡U®d°Ç ÜUµON°Ç iF¡ æS- ,b«ÇuI°Ç çc³ s± Wµ¨UM°Ç
æà V¹´ v·°Ç ÜU¯dAK° WàLà¯uàº°Ç b«Çu® l{è v°Å vF¼¢ )ÜU•üu¶°Ç( q¸± äèb°Ç
W´ULº°Ç dO-u¢ æULC° p°Ð è bOI°Ç v- V¬d¢ v·°Ç èà ÉbOIL°Ç ÜU¯dA°Ç UNF¶·¢
.rN§_Ç WKLº°

6
 WààLàà¯uààº°Ç bàà«Çuààà® UNàOKà« åuààIàࢠv·°Ç ÆÏUààà¶ààLà°Ç
(OECD) WàOàLàMà·°Çè éÏUàBàà·àà®•Ç æèUàààFà·°Ç WààLàEàMà± UNàà¢ÏbàॠUàLà¯

ÜUN¹°Ç s± q¯ UNF¶·¢ æà V¹´ v·°Ç WOºO{u·°Ç WD´d»°Ç W¡U¸L¡ ÆÏU¶L°Ç çc³ d¶·F¢
ÉüÇÏÅ fK¹± ÁUC«Ã è )W•üu¶°Çè äUL°Ç âu§ WµO³( äUL°Ç ÓÃü âu§ vK« WO¡U®d°Ç
âu¼°Ç v- WK±UF°Ç ÜU¼§RL°Ç q¯ qLF¢ YO¥ ,ÜU¯dAK° W´cOHM·°Ç ÉüÇÏ•Çè ÜU¯dA°Ç
s±Âè jA² âu§ oK” vK« W•U” ÜU¼§R± èà WO¡U®ü ÜU¼§R± X²U¯ ÁÇu§
ÓèÁü Èc¤ vK« b«U¼´ UL± )sOL³U¼LK° W´ULº°Ç dO-u¢ vK« t¢üb® vMFL¡(
.äÇu±_Ç

ÉbOIL°Ç ÜU¯dA°Ç vK« v§U§Ã qJA¡ "ÜUà¯dA°Ç WLà¯u¥ b«Çu®" ÆÏU¶± e¯d¢ è
ÜU¯dA°Ç vK« UC´Ã o¶D¢ æà sJL´ UN²Ã ™Å W•üu¶°U¡ UNLN§Ã äèÇb·¢ v·°Ç
ÜU¼§RL°Çè WIKGL°Ç ÜU¯dA°Ç q¸± W•üu¶°U¡ UNLN§Ã äèÇb¢ r·´ ™ v·°Ç ÜU¼§RL°Çè
.WO±uJº°Ç ÜU¯dA°Çè

:vààKàà´ UààLà௠vàà³ ÆÏUààà¶ààL°Ç çcàà³ æà äuàààI°Ç sàààJààLà´è

sàààààOààLàà³Uàààà¼àL°Ç âuààààIààॠWààààà´UàààLààॠ)Ã

WK±U¯ W-dF± vK« Çu²uJ´ æÃè WOJKL°Ç âuIº¡ ÇuF·L·´ æà sOL³U¼L°Ç o¥ s±

W´d³u¹°Ç ÜÇdOOG·°U¡ W•U»°Ç ÜÇüÇdI°Ç và- W¯üUAL°Çè X´uB·°Ç âuI¥è ÜU±uKFL°U¡
üÇb•Å èà éd”_Ç ÜU¯dA°Ç l± ÌU±b²•Ç èà W¯dA°Ç äu•Ã lO¡ q¸± W¯dA°Ç và-
âu§ WµO³( âu¼°Ç và- WK±UF°Ç WO¡U®d°Ç ÜUN¹°Ç vàK« V¹´ p°c° .Éb´b¤ rN§Ã
.sOL³U¼L°Ç âuIº° WO-UJ°Ç W´ULº°Ç dO-u¢ vàK« qLF°Ç )W•üu¶°Ç è äUL°Ç

7
 sààààOàààLàà³Uààà¼àLà°Ç làààOàLàà¹à° Wààà´èUààà¼àà·àLà°Ç WàààKààà±UààààààFààLàà°Ç )È

và- UL¡ ,W´èU¼·± WK±UF± Éb¥Çu°Ç WµH°Ç éèÐ s± sOL³U¼L°Ç lOL¤ WK±UF± V¹´
YO¥ (GDRs) WO°èb°Ç ÙÇb´•Ç ÜÇÏUN¨ WKL¥ UC´Ãè V²U¤_Ç sOL³U¼L°Ç p°Ð
ébF·°Ç W°U¥ và- V§UM± i´uF¢ vK« äuBº°Ç W•d- sOL³U¼LK° ÍU·¢ æà V¹´
.rN®uI¥ vK«

l± V²U¤_Ç sOL³U¼L°Çè WOK®_Ç âuI¥ W´UL¥ vK« ÜU¯dàA°Ç WL¯u¥ b«Çu® b¯R¢
sOK±UF°Ç lML¢ rE² l{è vK« UC´Ã b¯R¢è W´d³u¹°Ç ÜU±uKFL°Ç s« q±UJ°Ç ÍUB-•Ç
äšG·§Å s± s´d´bL°Çè ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ãè ÁU§Äü p°Ð và- UL¡ W¯dA°U¡
ÜUOKLF¡ Çu±uI´ ™ YOº¡ W¯dA°U¡ W•U»°Ç WOK”Çb°Ç ÜU±uKFL°Ç äšG·§Åè rNHzUªè
èà WOB»¨ l-UM± ÇuIIºO° ÜU±uKFL°Ç çc³ wK« ÁUM¡ W¯dA°Ç rN§Ã vK« äèÇb¢
.W¯dA°Ç ÁÇÏÃ üu³b¢ W°U¥ v- dzU¼»°Ç r¹¥ s± ÇuKKIO°

rN°èÇb¢ s« s´d´bL°Çè ÉüÇÏ•Ç f°U¹± ÁUC«Ãè ÜU¯dA°Ç ÁU§Äü `BH´ æà V¹´è

.sOL³U¼L°Ç lOL¤ sO¡ W°ÇbF°Ç Ãb¶± oOIº·° p°Ð è rN¢U¯dA¡ W•U»°Ç ÜUIHB°Ç v-

Wàà¯dàààA°Ç l± sààOàKàà±UàààFàà·àL°Ç èà `°UàààBààLà°Ç ÈUààºàà•Ã âuààIàॠWàà´UààLॠ)Ì

)a°Ç... sààà´ÏüuààLà°Ç ,sàààOààMààzÇbà°Ç ,ãuààMà¶à°Ç qà¸à±(

WOHO¯è ÜU¯dA°Ç qL« vK« dO£Q¢ UN° W±U³ ëU-Çd©Ã ÉÏU« `°UBL°Ç ÈUº•Ã q¸L´
W´UL¥ ÜU¯dAK° WàLà¯uàº°Ç b«Çu® sLC¢ æà V¹´ ÇcN°è ,UN¢ÇüÇdI° U³ÐU»¢Å
W-U¯ vK« Ùš©•Ç W¯dA°Ç l± sOK±UF·LK° `L¼´ æà V¹´ YO¥ UN±Çd·¥Åè rN®uI¥
pM¡ s± Öd® vK« äuBº°Ç W¯dA°Ç W¶¬ü bM« 뚸L- rN° W±Òš°Ç ÜU±uKFL°Ç
W¯dA°Ç Éüb® s± b¯Q·K° ÜÇbM·¼L°Çè ÜU²ULC°Ç iF¡ VKD¡ pM¶°Ç åuI´ ,sOF±
. UN¢U±Çe·°U¡ ÁU-u°Ç wK«

Vàààà§UààMàLà°Ç Xààà®uà°Ç và-è Wàààà®bàà¡ WààOàà-UààHàààA°Çè ÍUààààBàà-•Ç )Ï

V§UML°Ç X®u°Ç v- r·´ éc°Ç oO®b°Ç ÍUB-•Ç æà vK« ÜU¯dAK° WL¯u¥ b«Çu® b¯R¢
l{u°Ç p°Ð v- UL¡ W¯dA°U¡ WIKF·L°Ç W´d³u¹°Ç ËÇb¥_Ç W-U¯ qLA´ æà V¹´
Éd¶” s« ÍUB-•Ç ëUC´Ãè W¯dA°Ç ÉüÇÏÅè WOJKL°Ç V¼²è ÁÇÏ_Ç ÜÇd¨R± è v°UL°Ç
s« ÍUB-•U¡ åUOI°Ç ÜU¯dA°Ç vK« V¹´ è .rN¢P-UJ±è ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã

8
Èu¤è ÉU«Çd± l± ,ÁÇÏ_Ç rOOI¢ v- W¯dA°Ç UNF¶·¢ v·°Ç WO°UL°Çè WO¶§UºL°Ç dO´UFL°Ç
W-U¯ rN¢ v·°Ç ÜU±uKFLK° äu•uK° W°ÏU« WI´d© ÜU±uKFL°Ç dA² ÜÇuM® d-u¢ æÃ
.V§UML°Ç X®u°Ç v- s´dL¸·¼L°Ç

ÉüÇÏ•Ç fàKàà¹à± ÜUààOà°uààµàà¼à± bààà´bààºà¢ )à³

W¯dA°Ç W´UL¥ w- ÉüÇÏ•Ç fK¹± üèÏ qOBH·°U¡ ÜU¯dàA°Ç WL¯u¥ b«Çu® Ïbº¢
WL¯u¥ b«ÇuI° åUF°Ç üU©•Ç sLC´ æà V¹´è .UN¡ `°UBL°Ç ÈUº•Ãè sOL³U¼L°Çè
fK¹± q¶® s± ÉüÇÏž° W°UFH°Ç WF¡U·L°Çè W¯dAK° w¹O¢Çd·§™Ç t¤u·°Ç ÜU¯dA°Ç
V¹´ .WO¤üU»°Ç áÇd©_Ç è sOL³U¼L°Çè W¯dA°Ç åU±Ã fK¹L°Ç WO°uµ¼±è ÉüÇÏ•Ç
Çu°c¶´ æà vK« WO² s¼º¡è W±U¢ W-dF± vK« ÁUM¡ ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã qLF´ æÃ
.UN¡ sOL³U¼L°Çè W¯dA°Ç `°UB° r³bN¤ q¯

W¯dA°Ç ÉüÇÏÅ s« sOKI·¼± ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã WO¶K¬Ã æuJ´ æà qCH´ p°c°
fK¹± åe·K´ æà V¹´ p°c¯ .W¯dA°Ç æuµ¨ vK« WO«u{uL¡ rJº°Ç s± ÇuMJL·O°
,üU¶·«•Ç v- W¯dA°Ç l± sOK±UF·L°Ç `°UB± c”à l± o¶D¢ w·°Ç sO²ÇuI°U¡ ÉüÇÏ•Ç
ÙU{èà vK« WO«u{uL¡ rJº°Ç vK« ëÇüÏU® ÉüÇÏ•Ç fK¹± æuJ´ æà V¹´ ÇdO”Ãè
.ÉüÇÏ•Ç q”b¢ s« ÇëbOF¡ W¯dA°Ç

9
 WààOàà°UààLà°Ç âÇüè_Ç VààDàààà¨è bààOàà® üÇdàLàà·àààà§Åè bO® bààààà«Çuààà®
WàOàLàà³Ã vàKà« bàà¯RàࢠWàà´übàMààJàà§•Ç è Édààà³UàààI°Ç và·ààà•üuà¡ và-
ÜUààà¯dàààààAàKà° WààLàà¯uààº°Ç bàààà«Çuàààà®

v·°Ç ÜU¯dA°Ç bO® b«Çu® Y´bº¢è d´uD·¡ W´übMJ§•Çè Éd³UI°Ç U·•üu¡ X±U®
oO¶D·¡ W•üu¶°U¡ bOI°Ç v- V¬d¢ v·°Ç èà ÉbOIL°Ç ÜU¯dA°Ç åÇe° Å UN°š” s± sJL´
ÜU¯dA°Çè ÉbOIL°Ç ÜU¯dA°Ç vK« V¹´ t²Ã bOI°Ç b«Çu® XB² bI- .WL¯uº°Ç b«Çu®
âuI¥ W´ULº¡ oKF·¢ v·°Ç ÜU±uKFL°Çè ÜU²UO¶°Ç s« ÍUB-•U¡ åe·K¢ æà bOI°Ç W¶°U©
è ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÜUO°uµ¼± ÜÏb¥è ÜU¯dA°Ç l± sOK±UF·L°Ç âuI¥è sOL³U¼L°Ç
:vK´ ULO- b«ÇuI°Ç çc³ h»K·¢ è ,WO¶§UºL°Ç dO´UFL°Ç oO¶D¢ Èu¤è

Wàà¯dàààA°Ç l± sààOàKàà±UààFà·àL°Çè sàOàLà³Uàà¼àLà°Ç âuàIॠWà´UàLà¥

ãuàMà¶à°Çè æèÏüuààLà°Ç ,æuààMààzÇbàà°Ç qà¸à±

vK« èà W¯dA°Ç ×UA² v- d£R¢ v·°Ç WzüUD°Ç W´d³u¹°Ç ËÇb¥_Ç s« ÍUB-•Ç )1

vK« W´d³u¹°Ç ËÇb¥_U¡ bBI´è .W•üu¶°U¡ UNLN§Ã äèÇb¢ vK«è v°UL°Ç U³e¯d±
:vK´ U± ÕuB»°Ç t¤è

b¥Ã WB¥ iOH»¢ èà ÉÏU´Ò WOK« V¢d·´ WOJKL°Ç qJO³ v- Íd·I±dOOG¢ éà ¥

.äUL°Ç ÓÃü s± %5 ÒèU¹´ UL¡ ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã

.UN¡ oKF·¢ ÜU²u³ü èà ÜU²UL{ êÃè ÜÇbM¼K° Íd·I± b´b¤ üÇb•Å éà ¥

.U³üÇb•Å o¶§ WK¹¼± WO°U± âÇüèà ÁUG°Å èà ÁU«b·§Å tOK« V¢d·´ üÇd® éà ¥
.)WM´e” rN§Ã ÁÇd¨ èà ÜÇbM¼°Ç ÏÇb§ qO¹F¢(

10
 r¹¥ ÉÏU´Ò WOK« V¢d·´ W¯dAK° WO°UL°Ç ÙU{è™Çè q´uL·°Ç qJO³ v- dOOG¢ éà ¥
ÖÇd·®• Ç r¹¥ vK« ÖdH¢ ÏuO® éà Çc¯è UN·OJK± âuI¥ s« W¯dA°Ç ÜU±Çe·°Ç
.W¯dAK° ÍU·L°Ç

èà Éb´b¤ WDA²Ã èà Ùèd- ÍU··-Å q¸± üUL¸·§•Ç ÜU§UO§ v- êd³u¤ dOOG¢ éà ¥

pKL·°Ç s± ™b¡ dO¤Q·°Ç W§UO§ v°Å ÁU¹·°•Ç èà WLzU® WDA²Ã èà Ùèd- WOHB¢
.fJF°Ç èà ÌU·²•Ç q±Çu« èà ÜÇèÏÇ iF¶°

ÁUC«Ç b¥Ã v°Å èà s± W¯dA°Ç v- WB¥ èà ÜÇüUL¸·§Å lO¡ èà ÁÇd¨ vK« âUH¢•Ç ¥
rN¡üU®Ã b¥Ã èÃ( W¯dA°U¡ s´d´bL°Ç b¥Ã èà ÜU¡U¼º°Ç V®Çd± èà ÉüÇÏ•Ç fK¹±
.)WO²U¸°Ç W¤üb°Ç v·¥

.W¯dA°Ç rN§Ã s± WB¥ ÁÇdA° sOO¹O¢Çd·§Å s´dL¸·¼± äu”Ï ¥

çüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ç b¥Ã èà UN©UAM¡ oKF·¢ W¯dA°Ç b{ tOzUC® éèU«Ï W±U®Å ¥
.UN²QA¡ übB¢ åUJ¥Ã éà èà UN¡ s´d´bL°Ç b¥Ã èÃ

Vº§ èà q´bF¢ éÃè W¯dA°Ç WDA²Ã vK« d£R¢ WO±uJ¥ t´üÇÏÅ ÜÇüÇd® W´Ã üèb• ¥
.ÜÇüÇdI°Ç çcN° ÁUG°Å èÃ

W¯dA°Ç sO¡ bOI°Ç bM« WLzU® ÜUO®UH¢Å èà ÏuI« éà qO•UH¢ s« ÍUB-•Ç )2

v-è s´d´bL°Ç èà ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã b¥Ã sO¡è UN° WF¡U¢ W¯d¨ éà èà ÉübBL°Ç
.p°Ð bOH´ UL¡ üÇd®Å W¯dA°Ç åbI¢ WI¡U¼°Ç W®šF°Ç Ïu¤è åb« W°U¥

v°Å W•U” WHB¡ ÜU±uKF± èà ÜU²UO¡ éà s« ÍUB-•Ç W¯dA°Ç vK« dEº´ )3

ÍUB-•Ç r·´ æà q¶® éd”à áÇd©Ã éà èà WO°UL°Ç ÜU¼§RL°Ç èà sOO°UL°Ç sOKKºL°Ç
.âu¼°Ç v- sOK±UF·L°Ç W-UJ° UNM«

ÉüÇÏ•Ç fààààKààà¹àà± ÜUààOà°uµààààà¼àà±

p°c¯è s´d´bL°Ç dO¬è s´d´bL°Ç s± ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã ÁUL§Ã s« ÍUB-•Ç )1

.Éd¶»°Ç éèÐ s± ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã

11
vK« sOO¼Ozd°Ç s´d´bL°Çè W¯dA°Ç ÉüÇÏÅ fK¹± ÁUC«_ WO¢Çc°Ç ÉdO¼°Ç r´bI¢ )2
ÜÇd¶»K° oO®Ï n•è l± qLF°Çè W±U®•Ç qº± ,WO¼M¹°Ç ,q±UJ°U¡ r§_Ç sLC·¢ æÃ
.Üš³RL°Çè WI¡U¼°Ç

ÍUL¼°Ç åb« qHJ¢ v·°Ç W¯dA°U¡ WF¶·L°Ç WOK”Çb°Ç ÜÇÁÇd¤•Ç s« ÍUB-•Ç )3

vK« äèÇb¢ ÜUOKL« ÁÇd¤Å UN¡ sOK±UF°Ç èà s´d´bL°Ç èà ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«_
ÜU±uKF± èà ÜU²UO¡ W´Ã dA²è üÇb•Å bF¡ åU´Ã 3 è q¶® åu´ 15 äš” W¯dA°Ç rN§Ã
.WO°UL°Ç W®üu°Ç dF§ vK« åU³ dO£Q¢ UN° æuJ´ b® WO°UL°Ç rzÇuI°U¡ WD¶¢d±

W¯dA°Ç ÉüÇÏÅ fK¹± ÁUC«_ Éd¨U¶± dOG°Çè Éd¨U¶L°Ç WBº°Ç s« ÍUB-•Ç )4

)WO²U¸°Ç W¤üb°Ç v·¥ ÈüU®_Ç WB¥ q¸L¢è( rN¡ WD¶¢dL°Ç W«uL¹L°Ç WB¥è
æuJKL´ s´c°Ç UN° WF¡U¢ W¯d¨ éà v- èà W¯dA°Ç äU± ÓÃü v- sOK±UF°Çè s´d´bL°Çè
.W¯dA°Ç äU± ÓÃü s± q®_Ç vK« %5

W¯dA°Ç X²U¯ ÇÐÅ U± sLC·´ æà vK« W¯dAK° vLOEM·°Ç qJON°Ç s« ÍUB-•Ç )5

.WF¡U¢ åà WC¡U®

12
 ÜUààà¡Uààààà¼ààºà°Ç Vàà®Çdààà±è Wàà¶àààààààà§UààºààLà°Ç dààOàà´UààFàà±

v·°Ç è W´dBL°Ç W¶§UºL°Ç dO´UFL° UI-è WO°UL°Ç rzÇuI°Ç ÏÇb«S¡ W¯dA°Ç åuI¢ )1
.WO°èb°Ç W¶§UºL°Ç dO´UF± l± o-Çu·¢

W´dBL°Ç WF¤ÇdL°Ç dO´UFL° ëUI¶© W¯dAK° WO°UL°Ç rzÇuI°Ç WF¤Çd± r·¢ æà V¹´ )2
.sOO¤üU»°Ç ÜU¡U¼º°Ç v¶®Çd± b¥Ã WD§Çu¡

sO¡ Éd¨U¶± dO¬ èà Éd¨U¶± W®š« ãUM³ æU¯ ÇÐÅ U± s« ÍUB-•Ç r·´ æà V¹´ )3
.UN¡ s´d´bL°Ç b¥Ã èà ÉübBL°Ç W¯dA°Ç sO¡ U±è v¤üU»°Ç ÜU¡U¼º°Ç V®Çd±

ÜU¥UC´•Ç è W´uM§ nBM°Çè W´uM¼°Ç WO°UL°Ç rzÇuI°Ç dAM¡ W¯dA°Ç åuI¢ )4

v·F§Çè sO·O±u´ sO·HOº• v- UNOK« ÜU¡U¼º°Ç v¶®Çd± d´dI¢è UN° WLL·L°Ç
.W¯dAK° W±UF°Ç WOFL¹°Ç s± U³ÏUL·«Å üu- üUA·²•Ç

v·°Ç W´üèb°Ç ÉdAM°Ç v- W¯dAK° W´uM¼°Ç l¡d°Ç WO°UL°Ç rzÇuI°Ç dA² r·´ æà V¹´ )5
.W•üu¶°Ç U³übB¢

sOKI·¼L°Ç ÉüÇÏ•Ç fK¹± ÁUC«Ã s± 3 s± WF¤Çd± WM¹° sOOF¢ W¯dA°Ç vK« V¹´ )6
r´bI¢è W¯dAK° vK”Çb°Çè v¤üU»°Ç ÜU¡U¼º°Ç V®Çd± d´üUI¢ WA®UM± UN·LN± æuJ¢
.ÉüÇÏ•Ç fK¹L° UN¢U¥d·I±

U³UMFL¡ üUB·”S¡ n´dF·K° WL¯uº°Ç b«Çu® s« WF´d§ Éc¶² çc³ X²U¯ bI- ÇdO”Ãè
UN¢Ïb¥ UL¯ ÜU¯dàA°Ç WL¯u¥ b«Çu® ÆÏU¶± r³Ã vK« ÁuC°Ç ÁUI°Å l± UN·OL³Q¡ è
ÜU¯dàA°Ç WL¯u¥ b«ÇuI° hO»K¢ Çc¯è (OECD) WOLM·°Çè éÏUB·®•Ç æèUF·°Ç WLEM±
Éd³UI°Ç v·•üu¶¡ bOI°Ç v- V¬d¢ v·°Ç èà ÉbOIL°Ç ÜU¯dA°Ç s± W¡uKDL°Ç
.UëO°U¥ UN¡ äuLFL°Ç bOI°Ç b«ÇuI° UëI¶© W´übMJ§•Çè

13
 äUàààààBà¢•Ç ÁUàààà¤d¡ üUàààààà¼ààHàà·ààààà§Å èà äÇRààààৠéÃ
WàààMàà´bàààLà°Ç jàààà§è sàOàHà´dààààA°Ç ÙüUਠà 4 :Wààààààà•üuààà¶à°Ç
)202( 3961502 :fààà¯Uàà- 3926865 :æuààHàOààK¢
www.egyptse.com

v²èd·J°•Ç b´d¶°Ç Çc³ vK« rJ¢™ÄU¼¢ äU§üÅ v¤d´ üU¼H·§•Ç s± b´eL°

webmaster@egyptse.com
Wà´übààMàJààà৕Çè Édàà³UààIà°Ç và·ààà•üuà¡ v- üUàLà¸à·àà৚° WàOààIàOàIº°Ç W¡dààà¹à·°Ç pàMààJàLà´
Wààà•üuàà¶à°Ç ÉUààà¯Uààºà± Zàà±Uà²dà¡ äšàà” sà±
"STOCK RIDERS"
www.stockriders.com Zà±Uàà²dàà¶à°Uà¡ ãÇdà·àਚ°

S T O C K R I D E R S Zàà±Uà²dà¡ sààOà²Çuàà®
WOL³è tOM¤100,000 mK¶L¡ Z±U²d¶°Ç Ãb¶´ ãd·A± q¯ ¥
rN§œ° WOIOIº°Ç WO±uO°Ç üUF§_Ç vK« r·´ )ÁÇd¨/lO¡( äèÇb·°Ç ¥
p°U± q¯ XIH²Ç ÇÐÅè p·EHº± v- W°uO¼°Ç vK« d£R´ ÁÇd¨ èà lO¡ d±Ã éà ¥
éd·A·° WO-UJ°Ç W°uO¼°Ç p´b° d-u·´ v·¥ ™
ë èà lO¶¢ æà V¹´ rN§Ã ÁÇd¨ v-
.ÇëÏb¹±
ÈUF¢Ã dOE² ÁÇd¨ èà lO¡ d±Ã éà vK« %0,05 W¶¼² sO¯d·AL°Ç lOL¤ qLº·´ ¥
.Éd¼L¼°Ç
.rN§œ° dF§ d”Q¡ cHM¢ áu§ äèÇb·°Ç ⚬ŠbF¡ UN°U”ÏÅ r·O§ v·°Ç d±Çè_Ç ¥
ÉüèÏ q¯ W´UN² v- rNE-Uº± qO¼¢ v°Å W¤U¥ v- Çu²uJ´ s° sO¯d·AL°Ç ¥
.Z±U²d¶°U¡ WO¼-UM¢
äèÇb¢ åu´ d” W´UN² v- k-UºL°Ç VO¢d¢ ÓU§Ã vK« s´ezUH°Ç Ïbº·O§ ¥
.Z±U²d¶°U¡ WO¼-UM¢ ÉüèÏ q¯ W´UN²

ÉdÉàdà³àà³UààUIàà°IÇ°Çvv à·ààà·•
àà•üuü¡u¡ooà´dà´© d©ssà«à«qq±±UààUààFàà·FK·°K°ÉuÉàuààà«àà«ÏÏÉcÉcàà¶ààà¶àMàà°MÇ°ÇçcçcààNààN¡ ¡ÏÏüüÇèÇèuuàààà³ àà³U±U±bbààààFààF´´™™
çcààà³ åÇb»·§àààÇ ÉÁUàà§Å sà« WààOàà°uµàà¼à± Wàà´Ã Wàà•üu¶°Ç qàLààºà·à¢ ™ UL¯ ,W´´üübbMMàJàJàà§
ç c ààà³ å Çb » · § Ç É ÁU àৠŠs à « WààOàà°u µà༠ౠW àà ´ à W àà• üu ¶ °Ç q àL àຠà·à¢ ™ UL ¯ , W à৙™ÇèÇè
.X²U௠WààNàठèà hàà»àਠéà qààà¶àà® s± ÜUààà±uàKààààFààFàLàL°Ç°Ç
. X ² U à ¯ W à à N à à ¤ è Ã h à à » à à ¨ é Ã q à à à ¶ à à ® s ± Ü U à à à ± u à K
Écà¶ààM°Ç çcà³ wà- ÜU²UàOà¶à°Çè ÜU±Uu±KuààFKààLF°LÇ °æÇ uæààuJàààJ¢ àæ
É c à ¶ àM ° Ç ç c à³ v àà- Ü U² Uà Oචà°Çè Ü ¢ ÃæwÃv àà-àà-U³U³ bàbàNà¤àN¤WààW• à•üuüàuà¶àశǰÇääccàà¶à¶à¢à¢ÐÐÅèÅè
.t¡ bà¤u´ b® äUàHà¬Å èà QD” éà sà« UNà·ààOà°uµà༱ vàKà»àࢠUàN²Ç ™Å WWàKà±K±UàU¯à¯èèWWàº
. t ¡ b ठu ´ b ® ä UàH ଠŠè à Q D ” é à s à« UN à· à àO à°u µ à༠± v àK à» àࢠU N ² Ç ™ Å àºàOàOàºàº•
•