Mayoly Neria Vzquez Gildardo Sols Domnguez

ANLISIS Y ADMINISTRACIN DEL RIESGO

Contenido
1 2 Objetivos y generalidades Crtica de la teora actual del riesgo

3
4 5

Filosofa del enfoque propuesto

Medicin del riesgo del mercado Riesgo financiero y otros enfoques

Contenido
6 Riesgo tecnolgico

Objetivos
Los objetivos del anlisis y administracin de riesgo en un proyecto de inversin son los siguientes:
Determinar, con alguna medida cuantitativa, cual es el riesgo al realizar determinada inversin

monetaria. Administrar el riesgo de tal forma que pueda prevenirse la bancarrota de una empresa.

Generalidades
El enfoque que aqu se presenta se llama analticoadministrativo, porque no solo cuantifica de cierta forma al riesgo, sino que, mediante su administracin, pretende prevenir la quiebra de la inversin hecha, anticipando la situacin con el tiempo suficiente para evitarla.

Critica de la teora actual

Todas las tcnicas que utilizan conceptos probabilsticos suponen que los valores asignados a las probabilidades ya estn dados o que se pueden asignar con cierta facilidad. Pero esta probabilidad es subjetiva, y a pesar de esto, la probabilidad es parte integral en la toma de decisiones econmicas.

Critica de la teora actual

Una de sus aplicaciones mas sencillas es la de calcular un valor monetario esperado. Para ello se hace un estudio de factibilidad y se calculan los flujos netos de efectivo para tres posibles eventos futuros que son:

Critica de la teora actual

1. El aumento en la demanda. 2. La demanda se mantiene igual.

3. La disminucin del valor de la demanda.

Critica de la teora actual

De acuerdo a las probabilidades podemos hacer los siguientes clculos:
Valor monetario esperado (tambin llamado

calculo de la media). La varianza del evento . Desviacin estndar .

Critica de la teora actual

Estos, entre otros son los conceptos ms utilizados para analizar y medir el riesgo, tienen las siguientes desventajas:

Critica de la teora actual

1. Si se obtiene para un proyecto, el valor en si dice poco respecto al riesgo. Solo es til al

comparar para dos o ms proyectos.

Crtica de la teora actual

2. Aun en el caso de las para dos o mas proyectos

de inversin, para que la comparacin fuera directa, todos los proyectos bajo anlisis deberan tener el mismo monto en la inversin inicial, de lo contrario tendra que realizarse un anlisis incremental de evaluacin econmica, puesto que no se pueden pedir rendimientos monetarios iguales ni riesgos iguales ante inversiones de montos diferentes.

Crtica de la teora actual

3. La teora contempla los tres eventos posibles de las ventas (altas, estables y en descenso), pero no declara en forma precisa cuando y con que base debe considerarse que una economa esta en alguno de esos eventos.

Crtica de la teora actual

Existen otros enfoques para el anlisis de riesgo como: El mtodo de arboles de decisin:

Crtica de la teora actual

Matriz de pago:

Decisin \ eventos D1 D2

E1 [0.4] 80 160

E2 [0.5] 400 300

E3 [0.1] 300 400

Filosofa del enfoque propuesto

Ante la imposibilidad de hacer buenos pronsticos es mas conveniente no intentar predecir el futuro, sino tratar de evitar, con tiempo suficiente, cualquier situacin inconveniente para la empresa.

Filosofa del enfoque propuesto

Hoy en da la planeacin, los ajustes y revisiones presupuestales se hacen en tiempos mas cortos, debido al ambiente tan cambiante. La declaracin fundamental del nuevo enfoque es la siguiente:
Los nicos datos verdicos y confiables son los obtenidos

en el presente.

Filosofa del enfoque propuesto

Para aplicar este nuevo enfoque se comienza realizando un estudio de mercado lo mas completo posible, con proyecciones multivariadas. Si ste es un estudio que, desde un principio, da como resultado que no hay un mercado futuro inmediato, la inversin deber rechazarse de manera inmediata.

Filosofa del enfoque propuesto

Si este estudio demuestra que existe un amplio mercado para el producto, lo que recomienda el nuevo enfoque es no tomar tales proyecciones de mercado para pronosticar ventas e ingresos. Simplemente, la recomendacin seria llevar a cabo la inversin porque es econmicamente rentable, con el mercado actual.

Filosofa del enfoque propuesto

Una de las grandes diferencias del nuevo enfoque respecto al enfoque tradicional; es que en este ltimo se hacan proyecciones del mercado que, por muy completas que fueran, resultaban incapaces de predecir los cambios econmicos nacionales e internacionales a largo.

Filosofa del enfoque propuesto

El nuevo enfoque hace las mismas proyecciones, pero sin tomarlas en cuenta para el clculo de ingresos, ya que esta consciente de la inutilidad de tal accin.

Filosofa del enfoque propuesto

Pero si no se considera el futuro, es cuestionable el como afecta este enfoque a los otros dos aspectos principales de todo proyecto que son:
El estudio tcnico y 2. La evaluacin econmica
1.

Filosofa del enfoque propuesto

Este nuevo enfoque hace exactamente lo mismo que el tradicional (hablando del estudio tcnico), es decir, recomienda instalar la capacidad de produccin de acuerdo con las condiciones de mercado vigentes en ese momento, previendo futuras ampliaciones.

Filosofa del enfoque propuesto

Donde si existe una gran diferencia de enfoques, es en la evaluacin econmica. En los estudios tradicionales se utiliza un estado de resultados pro-forma para obtener los futuros flujos de efectivo del proyecto para obtener la rentabilidad econmica y despus realizar el anlisis de sensibilidad.

Filosofa del enfoque propuesto

El nuevo enfoque cambia metodologa tradicional. totalmente esta

Primero, si no toma en cuenta el futuro, entonces la inflacin debe ser considerada como cero. La inflacin es el principal problema al pronosticar.

Filosofa del enfoque propuesto

Si se considera que solo la informacin del presente es conocida y valida y si se considera a la inflacin como cero en el anlisis, las siguientes declaraciones son validas:

Filosofa del enfoque propuesto

1. Si la inversin resulta econmicamente rentable bajo las condiciones actuales y conocidas, sin importar el nivel de inflacin en el futuro, el proyecto seguir siendo rentable, siempre que el nivel de ventas se mantenga constante.

Filosofa del enfoque propuesto

2. La rentabilidad econmica se ve incrementada automticamente si se aumenta el nivel de ventas, siempre que permanezcan constantes las otras condiciones que afectan la rentabilidad.

Filosofa del enfoque propuesto

3. El prstamo a tasas preferenciales siempre es benfico para la empresa, cualquiera que sea el nivel de inflacin vigente y siempre que las ventas no disminuyan.

Filosofa del enfoque propuesto

?
Puede una compaa evitar que suceda un evento como una devaluacin? La respuesta es obvia, no. Este nuevo enfoque habla de prevenir los hechos.

Filosofa del enfoque propuesto

Administrar el riesgo de mercado significa tomar varias acciones preventivas de la bancarrota. Por ejemplo, al ver que las ventas estn bajando debido al mal estado de las condiciones del mercado, se lanza una campaa publicitaria especial, o se hacen ofertas en la venta del producto, etc.

Riesgo financiero

Financiar significa aportar dinero necesario para la creacin de una empresa. Financan una nueva empresa o proyecto tanto los accionistas como una institucin bancaria en caso de que aquellos decidan solicitar un prstamo.

Riesgo financiero

El riesgo en este caso es evidente: una elevacin de las tasas de inters del prstamo, lo cual puede, eventualmente, llevar a la empresa al riesgo de bancarrota.

Riesgo financiero
Existen indicadores muy claros tales como el dficit de la cuenta corriente expresado como un porcentaje del PIB, la calidad y monto del ahorro interno y externo, expresado tambin como un porcentaje del FIB, la calidad de la inversin extranjera, es decir, si esta inversin es especulativa o es inversin de riesgo por parte de los extranjeros y la amortizacin de la deuda externa.

Riesgo financiero

La recomendacin parece evidente. Una empresa no se puede manejar exitosamente si se desconoce lo elemental de la propia empresa y del medio que la rodea.

Riesgo financiero
El enfoque que aqu se describe no mide, sino califica el riesgo. Existen varios requisitos para aplicar este mtodo. Primero, la calificacin del riesgo de una empresa solo la puede realizar una empresa autorizada por la Comisin Nacional de Valores (CNV) en Mxico y por la Securities and Exchange Com-mission (SEC) en Estados Unidos.

Riesgo financiero

Hasta 1992, en Mxico, solo existan cuatro firmas autorizadas que son: CAVAL, D y P, DICTA y CLASE.

Otros enfoques para el anlisis del riesgo Los investigadores financieros se dieron cuenta que medir el riesgo no es una tarea sencilla. Este enfoque califica el riesgo y da una idea apreciativa del mismo. Esta calificacin del riesgo solo la pueden realizar empresas autorizadas por:

Mxico
Comisin Nacional de Valores (CNV)

EU
Securities and Exchange Commission (SEC)

 Mxico:

Otros enfoques para el anlisis del riesgo

Estados Unidos:

Otros enfoques para el anlisis del riesgo

La calificacin es valida sobre una serie de acciones emitidas. Si la empresa emite hoy

acciones, necesitara un estudio para calificar el riesgo de esas actividades, si emite nuevas acciones, requerir otro estudio para las nuevas acciones.

ejemplo
La consultora tiene las siguientes claves:

M1

La empresa emisora tiene nivel sobresalien te y riego nulo

M2

Nivel alto, poco riesgo

M3

Nivel bueno, riesgo regular

M4

Nivel razonable, riesgo un poco alto

M5

Solvencia insuficiente y riesgo muy alto

M6

Solvencia insuficiente y riesgo muy alto

M7

Solvencia insuficiente y riesgo muy alto

Otros enfoques para el anlisis del riesgo

Para emitir una calificacin analizan a fondo las

perspectivas de venta de la empresa, posicin tecnolgica, eficiencia de los procesos productivos, y las ganancias y rentabilidad futuras.
Este estudio es muy costoso, por esta razon solo

empresas que cotizan en la Bolsa de Valores pueden accesar a ellos.

Tipos de Riesgo

Riesgo Tecnolgico

Riesgo Financiero

Riesgo de Mercado