CC T S TI CHNH CA DHG:

2006

2007

2008

2009

2010

1.13
0.69
0.12

2.24
1.40
0.45

2.13
1.25
0.58

2.52
1.82
1.21

3.26
2.21
1.45

5.25
69.59
3.32
109.98
21.60
16.9
5.86
1.80
162.67

6.29
58.02
3.42
106.82
16.11
22.66
6.73
1.78
142.18

6.14
59.41
2.58
141.52
11.18
32.64
6.53
1.47
168.29

6.68
54.61
2.67
136.46
11.69
31.23
7.54
1.34
159.84

6.65
54.88
3.11
117.45
12.69
28.77
7.53
1.22
143.56

34.8%
98.49%
49.62%

4.6%
6.78%
6.35%

0.8%
1.21%
1.19%

4.9%
7.21%
6.73%

0.7%
0.97%
0.96%

16.2%
46.0%

12.2%
18.0%

12.0%
18.6%

23.8%
35.3%

21.1%
29.1%

9.0%
53.6%

9.1%
52.7%

8.8%
53.3%

20.8%
52.9%

18.8%
50.1%

Kh nng thanh ton

T s thanh ton hin hnh
T s thanh ton nhanh
T s thanh ton tin mt
Hiu qu hot ng
Vng quay cc khon phi thu
Ngy thu tin bnh qun
Vng quay hng tn kho
Ngy tn kho bnh qun
Vng quay khon phi tr
Ngy tr tin bnh qun
Vng quay ti sn c nh
Vng quay tng ti sn
Chu k chuyn i tin mt
C cu vn
T s n vay trn ti sn
D/E
D/(D+E)
Kh nng sinh li
ROA
ROE
ROI
Bin li nhun rng
Bin li nhun gp

CC T S KHC:

2008-2010
1,16

T s m bo dng tin

T s ti u
t tin mt

2007

2008

2009

2010

14%

36%

34%

22%

PHN TCH DNG TIN CNG TY:

th sau biu din c cu dng tin ca cng ty DHG trong qu kh:
400.00

353.90

300.00

258.22
195.11

200.00
100.00

Lu chuyn tin thun t

hot ng kinh doanh

53.77

Lu chuyn tin t hot

ng u t

0.00
2007
(100.00)

2008

2009

2010

Lu chuyn tin thun t

hot ng ti chnh

(200.00)
(300.00)

Nhn thy dng thu nhp chnh ca cng ty n t hot ng sn xut kinh doanh v tng
dn qua cc nm. iu ny cho thy hot ng kinh doanh ca DHG ang din ra rt tt.
Nm 2010 dng tin t hot ng ny c gim do chu nh hng t gi c u vo,
nhng nhn chung vn cao hn so vi giai on trc.
ng ch l dng tin u t lin tc m trong nhiu nm, phn ln l do khon chi
mua sm, xy dng ti sn c nh v ti sn di hn khc. Tnh trong tng tt c cc
khon chi ra ca hot ng u t th khon chi tiu vn ny chim t trng hn 50% v
c xu hng tng mnh trong nhng nm gn y. Da vo phn tch cng ty, ta bit
c DHG ang c chin lc u t rt mnh, xy dng thm nhiu nh xng v nng
cp h thng phn phi nhm tng kh nng cnh tranh trong tng lai.

PHN TCH KH NNG THANH TON CA CNG TY:

Kh nng thanh ton trong ngn hn:
T s thanh ton hin nay ca DHG rt cao (3,26), iu ny th hin DHG c kh
nng thanh ton cc ngha v n ngn hn. T s thanh ton nhanh v t s thanh ton
tin mt ca DHG cng rt kh quan. DHG hin ang dn u cc doanh nghip trong
ngnh v t s ny.
Kh nng thanh ton
T s thanh ton hin hnh
T s thanh ton nhanh
T s thanh ton tin mt

TRA
2.16
1.31
0.13

SPM
1.19
1.12
0.02

OPC
3.96
1.51
0.53

MKP
3.24
1.32
0.24

IPM
3.11
1.97
0.69

DMC
2.24
1.16
0.21

DHG
3.26
2.21
1.45

Ta thy kh nng thanh ton ca DHG ci thin mnh qua cc nm. Nm 2006 nu ch
xt cc loi ti sn c kh nng chuyn i nhanh nh tin mt, khon phi thu, chng
khon kh mi th DHG hon ton khng kh nng m bo cc khon n ngn hn
ca mnh, ch yu cc khon n DHG c m bo bng lng hng tn kho c tnh
thanh khon km hn. Tuy nhin n nm 2010, ch vi lng tin mt d tr, DHG
c kh nng m bo cc khon n ngn hn ca mnh, vi kh nng thanh ton tin mt
l 1,45. D vy, Vic DHG ct gi qu nhiu tin mt cng khng tt khi mt phn
lng tin ny c th em i ti u t kim li.
NM
Tin & khon tng ng/ tng ti sn

2006
7.25%

2007
14.29%

2008
19.57%

2009
38.38%

2010
35.31%

160%
140%
120%
100%

tng ti sn

80%
Tin v cc khon
tng ng tin

60%
40%
20%
0%
2006

2007

2008

2009

2010

Nhn li t trng tin mt qua cc nm so vi tng ti sn, ta thy chin lc ca DHG l

nm gi mt lng tin mt v cc khon tng ng tin rt ln. Cn lu l hin nay
DHG ang tp trung u t rt nhiu vo nh xng v h thng phn phi nhm nng

cao nng sut trong tng lai, do vy nhu cu v tin mt tc thi s cao. Vic duy tr
tin mt cao l mt li th gip cng ty sn sng v mt ti chnh. Nm 2010 v n Q3 2011, lng tin mt gim mnh l do cng ty phi duy tr u t vo cc d n nh my
mi.
Mt khc, DHG cng ang u t nhiu cng trnh nghin cu v pht trin nhm to ra
sn phm mi, do vic duy tr tin mt ln l ph hp vi chin lc pht trin ca
cng ty.
D bo trong tng lai DHG vn tip tc duy tr lng tin mt ln m bo cho
chin lc pht trin v m rng ca mnh.
Cu trc vn v kh nng tr n di hn:
DHG khng s dng nhiu n vay, cc t s n u mc rt thp trong nhiu nm. Nu
tnh cu trc vn ca cng ty nm 2010 da trn n ngn hn thng xuyn v n di
hn trn tng vn u t, th t l n cha n 1%. iu ny khc hn vi cc cng ty
cng quy m trong ngnh khi c cng ty vay n ln n 20%. Trong khi t l trung
bnh ngnh cng l 12%.
C cu vn
T s n vay trn ti sn
D/E
D/(D+E)

TRA
14.9%
24.7%
19.8%

SPM
9.2%
15.0%
13.0%

OPC
29.8%
17.0%
14.6%

MKP
0.0%
0.0%
0.0%

IPM
1.9%
2.5%
2.4%

DMC
17.9%
25.1%
20.1%

DHG
0.7%
0.97%
0.96%

c im ca DHG qua cc nm l khng s dng n vay di hn m ch huy ng vn

thng qua pht hnh c phiu v i vay ngn hn. Khon vay ngn hn ny cng bin
ng nhiu qua cc nm v ch yu DHG trang tri hot ng kinh doanh bng ngun d
tr tin mt ln, khi no thiu vn tm thi mi i vay.
Nh vy cu trc vn ca DHG rt an ton do ngun vn c huy ng phn ln t cc
t pht hnh c phiu thnh cng. y cng l mt li th ca cng ty trc tnh hnh
lm pht v li sut ang mc cao nh hin nay. Tuy vy, c cu ny s khng cn ph
hp khi nn kinh t n nh. Xt v hiu qu ti chnh, cng ty b l cng c n by
gip tng gi tr cng ty.
Kh nng thanh ton ca DHG rt tt c trong ngn hn v di hn. Cn lu l
DHG ang u t kh nhiu trong tng lai nn kh nng thanh ton ca cng ty
s gim trong vi nm ti ( t s thanh ton nhanh Q3-2011 ch cn 1,88). Nhng
iu ny cng khng ng lo ngi do cng ty c nhng chin lc duy tr tt tnh
thanh khon ca mnh, vi khon n vay rt thp v d tr lng tin mt cao.

NM
T s thanh ton nhanh

Q4-2010
2,34

2010
2,32

Q1-2011
2,32

Q2-2011
1,45

Q3-2011
1,88

Kh nng m bo dng tin:

Ta s dng thc o t s m bo dng tin xem xt kh nng to ra lng tin mt
trong hot ng ca cng ty c tha mn nhu cu chi tiu vn, mua sm hng tn
kho, v chia c tc tin mt ca cng ty hay khng? Gi nh rng cc khon phi thu
c ti tr bng tn dng ngn hn.
T s m bo dng tin c tnh bng (tng tin mt t hot ng)/(tng chi tiu vn,
mua sm hng tn kho v chi tr c tc tin mt) v c tnh trong 3 nm, nhm loi tr
cc tc ng ngu nhin. Ta thy ch s ny ca DHG rt tt, kh nng m bo rt cao
ln n 1,63. iu ny c ngha l cng ty c kh nng t trang tri tin mt m khng
cn ngun ti tr t bn ngoi. Do , ta thy DHG s dng rt t n ngn hn, nm 2010
ch bng 0.7% so vi tng ti sn.
Kh nng ti u t tin mt:
Ta s dng t s ti u t tin mt nhm o t l phn trm tin mt t dng tin hot
ng sn xut kinh doanh c gi li nhm ti u t v thay th ti sn. T s ny
c tnh bng (dng tin hot ng c tc)/ (tng nguyn gi TSC +BS u t+TS
khc+ Vn lun chuyn).
Khi p dng tnh cho DHG, ta thy t s ny c nh gi rt tt trong giai on 2007 2010 (tng ng l 14% - 36% - 34% - 32%). iu ny phn nh rng cng ty ang duy
tr mt lng tin mt rt ln v sn sng cho vic ti u t trong tng lai.
Tm li: DHG duy tr mt cu trc vn bo th v kh ch ng v mt ti chnh.
Trong thi bui kinh t kh khn, ng thi vi li sut cho vay ang cao nh hin
nay th y l mt li th gip cng ty c th tip tc u t v m rng sn xut.
PHN TCH HIU QU HOT NG:
Vng quay cc khon phi thu c tnh bng doanh thu thun/bnh qun khon phi
thu hng nm. Nhn vo t s ca DHG qua cc nm ta thy s vng quay ca cng ty
ngy cng ln, cho thy kh nng thu hi tin mt ca cng ty cng cao. Nguyn nhn l
hin nay, cc khon phi thu ca DHG ang c qun l bng nhiu bin php v quy
nh rt cht ch. Nm 2011, nhn vin bn hng ch c tnh lng trn s tin thu v,
trng hp nhn vin bn hng 3 thng khng thu c n s b yu cu ngh vic. Do
thi gian thu tin ca cng ty ngy cng c ci thin.
Tuy nhin, so vi 1 s cng ty khc cng quy m trong ngnh th tc ny l kh
nhanh, gp 2 ln trung bnh ngnh. Chnh sch ny s gy ri ro cho doanh nghip trong

giai on cnh tranh kh cao nh hin nay, cc khch hng s chuyn sang tiu th sn
phm ca i th cnh tranh cung cp thi gian tn dng di hn. Cng ty c th b st
gim doanh s ca mnh.
TRA
Vng quay cc
khon phi thu
K thu tin BQ

SPM

OPC

MKP

IPM

DMC

TB Ngnh

3.57

1.66

4.09

8.43

4.06

5.41

3.58

102.22

219.71

89.35

43.28

89.79

67.51

101.98

Vng quay hng tn kho c tnh bng gi vn hng bn / bnh qun hng tn kho
hng nm. Vng quay ny c xu hng tng trong giai on 2008-2010 cho thy cng ty
n lc trong vic qun l hng tn kho trong iu kin gi nguyn liu u vo c xu
hng tng, d tr vt t hp l hn, c cu sn xut theo nhu cu th trng. Nu nhn
vo t trng khon mc HTK so vi tng ti sn, ta cng thy giai on 2008 - 2010 t
trng ny ang c ct gim, t 29% xung cn 19%. Mt khc, vng quay hng tn
kho hin ang xp x mc TB ngnh, cho thy lng hng d tr ca cng ty vn ang
mc n nh v hp l, khng qu ri ro nu th trng c bin ng ln v nhu cu
(vng quay HTK nm 2010 ca DHG l 3,19; ca TB ngnh l 3,11).
Vng quay khon phi tr ca DHG c tnh bng gi vn hng bn / bnh qun cc
khon phi tr cho nh cung cp. Vng quay ny hin ang kh cao so vi cc cng ty
cng quy m, tuy nhin vn thp hn nhiu so vi giai on trc. Giai on 2006-2010
vi uy tn ca mnh, vng quay khon phi tr gim mnh t 21,6 xung cn 12,69; tng
thi gian chim dng vn trung bnh ca nh cung cp t 17 ngy ln 29 ngy. iu ny
lin quan n xp hng tn dng ca DHG ngy cng c ci thin, ta c th thy iu
ny trong phn phn tch tnh hnh tn dng ca cng ty.
Thi gian tn kho v k thu tin bnh qun gim, s ngy tr tin bnh qun tng
lm tng tc chuyn i tin mt cho cng ty. iu ny ta thy r nht trong giai
on 2008 2010 khi chu k tin mt gim t 168 ngy xung cn 143 ngy. Nh
vy kh nng qun l vn lu ng ca cng ty ang ngy mt ci thin, cng ty c
th nhanh chng thu hi vn v xoay vng hot ng kinh doanh ca mnh. Tc
ny ang ln hn tc trung bnh ngnh v DHG hin l mt trong nhng cng ty
c chu k tin mt thp nht, hay ni cch khc l tnh thanh khon trong hot
ng ca DHG cao nht trong ngnh. iu ny cng m bo cho cng ty khng
phi i vay n nhiu trong thi gian ch khch hng tr tin.
Vng quay ti sn c nh tng ln qua cc nm chng t ti sn c nh c tn dng
tt nng sut v hot ng hiu qu. Tuy nhin hin nay DHG hot ng ht cng sut
nn ta thy c s chng li trong giai on 2009 2010, tng ng vi s vng quay l
7,54 v 7,53. Trong tng lai DHG tip tc m rng u t nh xng, tng nng sut
hot ng cho cng ty.

Vng quay tng ti sn c xu hng gim qua cc nm, hiu qu s dng ti sn ca

cng ty nm nay l 1,22 v khng c tt nh nm trc. Tuy nhin, so vi mc trung
bnh ca cc i th cnh tranh hin nay l 1 th t s ny vn c xem l hot ng
hiu qu.
Tm li: nng lc hot ng ca DHG hiu qu v n nh cc nm gn y. Tnh
thanh khon ca DHG c nh gi tt, tuy nhin vng quay khon phi thu li
tng i nhanh so vi doanh nghip cng ngnh, iu ny c th nh hng n
kh nng cnh tranh ca cng ty.
PHN TCH KH NNG SINH LI:
Phn tch doanh thu:
im li tnh hnh doanh thu DHG nhng nm gn y:
2500
2000
Doanh thu thun
1500
DTT khc
1000
DTT dc phm t
sn xut

500
0
2005

2006

DTT
Li nhun sau thu

2007

2008

2006
57%
58%

2009

2010

2007
46%
32%

2008
2009
2010
17%
18%
16%
12%
177%
7%
Ngun: Bo co thng nin DHG.

Tc tng trng ca DHG ang c duy tr mc cao so vi cc cng ty trong

ngnh, tc tng trng trung bnh giai on 2008 2010 l 17%. Tnh n qu
3/2011, DHG t doanh thu 1730 t ng, li nhun sau thu t 359,3 t ng. So vi
cng k nm trc, doanh thu DHG tng 26% v LNST tng 25,2%, cao hn rt nhiu
so vi nm 2009 v 2010. C th thy tim nng tng trng ca DHG hin vn cn
ang rt ln. Hin ti, cng ty ang u t mnh nhm nng cao nng sut v m rng
th trng, tip tc cng c v duy tr v th dn u ca mnh trong tng lai.

Tnh hnh doanh thu mt s cng ty dc nm 2010

45%

2500

40%

38%

37%

35%

2000

30%
1500

25%
20%
15%

16%

15%

1000

16%

10%

Doanh thu thun

Tng trng

500

5%
0%
-5%

TRA

SPM

OPC -4% DHG

MKP

IPM

-10%

DMC

-2% 0
-500

Bng trn cho thy tnh hnh tng trng ca mt s i th cnh tranh vi DHG trong
nm 2010. MKP v SPM c tc tng trng cao nht, ln lt l 38% v 37%, k n
l DHG v IPM 16%. Tuy nhin, xt v s tuyt i, DHG li ng u v doanh thu
thun, hn gp i DMC.
Bng bo co thu nhp theo t trng ca DHG qua cc nm
Doanh thu BH&CCDV
Cc khon gim tr
Doanh thu thun
Gi vn hng bn
Li nhun gp
Chi ph bn hng
Chi ph qun l doanh nghip
Thu nhp khc
Chi ph khc
EBIT
Doanh thu hot ng ti chnh
Chi ph ti chnh
Li/L t cng ty lin kt
EBT
Chi ph thu TNDN hin hnh
Chi ph thu TNDN hon li
EAT

2006
100.00%
-0.56%
99.44%
-46.13%
53.31%
-35.73%
-6.40%
0.16%
-0.14%
11.20%
0.06%
-1.28%
0.00%
9.97%
-1.00%
0.00%
8.97%

2007
100.00%
-1.24%
98.76%
-46.75%
52.02%
-36.52%
-4.65%
0.11%
-0.07%
10.88%
0.45%
-1.35%
0.00%
9.98%
-1.02%
0.00%
8.96%

2008
100.00%
-2.17%
97.83%
-45.73%
52.09%
-34.34%
-6.84%
0.10%
-0.40%
10.61%
1.47%
-2.54%
0.01%
9.55%
-1.23%
0.24%
8.56%

2009
2010
100.00% 100.00%
-1.37%
-0.86%
98.63%
99.14%
-46.46% -49.51%
52.17%
49.63%
-23.13% -23.57%
-6.42%
-6.58%
0.80%
0.45%
-0.71%
-0.40%
22.71%
19.54%
1.77%
1.98%
-1.33%
-0.17%
-0.01%
-0.19%
23.14%
21.15%
-2.65%
-2.50%
-0.02%
0.02%
20.47%
18.68%

Da vo bng bo co thu nhp theo t trng, ta c th thy ngun doanh thu chnh ca
DHG n t hot ng kinh doanh. Doanh thu v chi ph hot ng ti chnh chim t

trng rt thp qua cc nm. iu ny cho thy cng ty ch tp trung vo cc lnh vc kinh
doanh chnh ca mnh. Phn sau phn tch ngun thu ca cng ty.

C cu doanh thu 2010 theo thc

phm, dc phm chc nng v m
phm

0%

Thc phm

8%
Dc phm chc
nng
M phm

92%

733%

800%

744%

700%
533%

600%
494%
500%

Dc phm

400%

Thc phm chc nng

239%

300%

M phm

175%
200%

100%

100%
0%

100%
151%

172%

184%

2008

2009

209%

Lnh vc kinh doanh ch yu ca DHG l dc

phm, thc phm chc nng v m phm.
Ngun thu ch yu n t dc phm vi 92%
doanh thu, k n l thc phm chc nng
7,81% v m phm 0,13%. thy trong
nhng nm gn y ang c s thay i trong
c cu doanh thu. Nm 2006 thc phm chc
nng ch chim 2,43% th nm 2010 chim ti
7,81% doanh thu.

Hnh - Dc phm v thc phm chc nng c

xu hng tng trng tt qua cc nm.
thy trong nhng nm gn y ang c s thay
i trong c cu doanh thu. Doanh thu t thc
phm chc nng tng trng rt cao, tng hn 7
ln sau 5 nm. iu ny ph hp vi xu hng
phng bnh ca ngi dn v chin lc pht
trin ca DHG.

100%
2006

2007

2010

Hinh 1 - Tng trng doanh thu

Cn c vo s liu bo co thng nin ca DHG, ta thy c cu doanh thu ca DHG

chim n 94% doanh thu hng t sn xut v gi n nh qua cc nm. iu ny gip
duy tr mc sinh li cao cho cng ty.
T trng DTT t sn xut

2005
89%

2006
93%

2007
2008
2009
2010
95%
94%
94%
93%
Ngun: bo co thng nin DHG.

C cu doanh thu 2010 theo tn dc v

ng dc

ng
dc
11%

Tn
dc
89%

535%

600%
500%

424%

400%

324%
Tn dc

300%

203%

ng dc

200%
100%
100%
0%

151%

173%

187%

2008

2009

207%

100%
2006

2007

2010

Nu quan st theo nhm thuc ng dc v ty

dc, ta cng nhn thy doanh thu ang c s
dch chuyn nhiu hn v nhm ng dc
trong cc nm gn y. Tuy sn phm ch yu
ca DHG l nhm thuc ty dc (chim
khong 20% doanh thu) nhng doanh thu nhm
ng dc tng ln (nm 2010 chim n
10,64% trong khi nm 2006 ch chim 4,39%).
iu ny nm trong chin lc ca DHG nhm
gim bt s ph thuc vo nguyn liu nhp
khu, thay th bng nguyn liu trong nc v
hnh thnh cc vng nui trng dc liu.
Hnh - Nhm thuc ny u c doanh thu tng
bn vng qua cc nm. c bit phn khc ng
dc t tc tng trng rt cao, doanh thu
tng gp 5 ln sau 5 nm. iu ny chng t
phn khc th trng ny c tim nng v ph
hp vi chin lc pht trin ca DHG, gip
cng ty duy tr tc tng trng trong tng
lai.

Hinh 2 - tng trng doanh thu

Khng sinh,
nm - dit
k sinh
trng,
42.96%

Vitamin - Dng
Khong cho mt,
cht,
2.24%
9.96%

H tiu
ha v gan
mt, 6.92%

Gim au
- h st,
14.73%

Da liu,
1.37%
Chm sc
sc p,
H tim
0.72%
mch,
1.99%

C xng
khp,
2.15%

H thn
kinh,
1.21%

Tai mi
Tiu hng - ho,
ng,
hen suyn
0.62%
- s mi,
15.13%

DHG ang c hn 270 sn phm lu hnh trong

nc v c chia thnh 12 nhm sn phm
chnh da trn cng dng v chc nng. Ta thy
cu trc danh mc sn phm ang c s thay i
mnh khi DHG p dng chin lc 20/80. Tuy
nhin, v c cu doanh thu th nhn chung khng
c s thay i ln trong cc nm qua. Dn u
l nhm khng sinh (43%) v nhm gim au h
st (15%).
Hin nay cng ty ang ch trng pht trin cc
nhm thuc c tr nhm cnh tranh vi cc
cng ty nc ngoi ang hot ng trn th
trng Vit Nam.

C cu doanh thu 2010 theo a l

Min Bc
29%

Mekong 2
30%

Mekong 1
6%
TP.HCM
10%

Min ng
11%

Min Trung
14%

Th trng tiu th ch yu ca DHG l th

trng ni a, chim 99% c cu doanh thu.
Sn phm ca DHG c mt trong 98% h thng
bnh vin a khoa trn 64 tnh thnh v cc
trung tm y t.

Ngun nguyn liu l dc cht dng sn xut cc sn phm dc ca DHG chim t

trng 40- 60% trong c cu gi vn. V vy, s bin ng gi nguyn vt liu tt yu s
nh hng n kt qu hot ng sn xut kinh doanh ca cng ty.
Phn tch trn cho ta thy ngun thu DHG kh bn vng qua cc nm. Nhu cu th
trng hin vn cn ln, do DHG c th tn dng th mnh ca mnh tip tc
khai thc th trng.
Phn tch chi ph:
T trng chi ph/doanh thu thun ca DHG qua cc nm:
Gi vn hng bn/DTT
Chi ph bn hng/DTT
Chi ph qun l doanh nghip/DTT
Chi ph ti chnh/ DTT
Chi ph khc/DTT

2006

2007

2008

2009

46.39%
35.93%
6.44%
1.29%
0.14%

47.34%
36.98%
4.71%
1.36%
0.07%

46.74%
35.10%
6.99%
2.59%
0.41%

47.11%
23.45%
6.51%
1.35%
0.72%

2010

49.94%
23.77%
6.64%
0.17%
0.40%

T trng gi vn hng bn gi n nh trong giai on 2006 2009 mc 47%. Tuy

nhin gi vn hng bn li c bin ng vo nm 2010, tng thm 3% so vi nm 2009.
Vo thi im ny ang c nhng t iu chnh t gi ca NHNN, do gi c nguyn
liu u vo tng, trong khi gi bn hu nh khng tng trong nhiu nm.
DHG
49.9%

Gi vn hng bn /DTT
TRA
SPM
OPC
MKP
69.3%
66.1%
55.7%
79.3%

IPM
53.8%

DMC
69.8%

Tuy nhin, khi so snh vi cc doanh nghip nim yt cng ngnh, ta nhn thy DHG l
doanh nghip c t l gi vn/doanh thu thun thp nht. iu ny cho thy cng ty

khai thc ti u nng sut nh my v li th quy m, cng nh qun l rt tt ngun

nguyn liu u vo ca mnh. Khi phn tch hng tn kho trn, ta nhn thy nhng
nm gn y DHG c chin lc qun l hng tn kho hp l hn.
T trng chi ph qun l v chi ph khc ca DHG nhn chung kh n nh, khng c s
thay i ln nhng nm gn y. D bo s tip tc n nh nh vy nhng nm sau.
T trng chi ph ti chnh c s gim dn qua cc nm, c bit l nm 2010 chi ph ti
chnh gim rt mnh so vi giai on 2007-2009. Khi tm hiu nguyn nhn, ta thy c
nhng l do sau: cng ty ang khai thc c cc chnh sch u i t pha cc Ngn
hng nh: min ph giao dch thanh ton, d thu khng k qu do khon chi ph ti
chnh ny gim ng k. Cn v c cu cc khon n vay tnh li ca cng ty th DHG
ch yu s dng n vay ngn hn, nm va qua cng ty va ct gim khon vay ny nn
chi ph li vay cng gim i. T y n nm 2013, cng ty tng cng u t nn s s
dng n vay nhiu hn, d on thi gian sp ti t trng khon ph ny s tng ln, sau
s dn n nh.
T trng chi ph bn hng ang c xu hng rt kh quan. T nm 2007 2009 khong
ph ny lin tc c ct gim, trong ng ch nht l giai on 2008 2009 c s
gim mnh t 35% xung cn 23% v n nh n nm 2010. Ci thin c t l chi
ph ny l do DHG thc hin thnh cng chin lc 20/80 trong cu trc danh mc sn
phm, phn loi v chm sc khch hng. DHG s dng chi ph bn hng ch yu do
khu hao ti sn, u t h thng phn phi t chun GDP, u t hot ng ca cc
nhn hng, Marketing, Nh vy nn DHG xy dng c thng hiu ca mnh.
Bn cnh , cng ty cn iu chnh mt s loi chi ph dch v mua ngoi, gim chi ph
hoa hng cho cc i l
iu ny cho thy DHG s dng rt hiu qu chi ph b ra. Do t l chi ph bn
hng / doanh thu thun ca DHG tuy cao hn so vi cc doanh nghip cng ngnh nhng
cng mang li doanh thu v hiu qu sinh li cao nht. Trong tng lai, DHG tip tc
u t vo h thng phn phi, nhn hng nn d bo t l ny s tip tc n nh
nhng nm sau.
Chi ph bn hng / DTT
DHG
23.77%

TRA
13.75%

SPM
5.29%

OPC
19.14%

MKP
4.08%

IPM
28.84%

DMC
9.46%

2008
274
300
19
3
6.83%
1.14%

2009

Chi ph n xu ca cng ty qua cc nm:

(n v: t ng)
2006
167
Cc khon phi thu gp
1
D phng n kh i
0.30%
T l d phng/khon phi thu

2007
257
0
0.00%

452
6
1.38%

Ngun: BCTC DHG nm 2010

Nhn thy cng ty qun l tt cc khon ny khi t l d phng di 5% u n qua
cc nm. Hin nay cng ty ang sit cht chnh sch tn dng ca mnh, do vy cng s
m bo t l ny khng qu cao trong nhng nm sp ti. iu ny s cng c cht
lng doanh thu cng ty.
Phn tch kh nng sinh li:
nh gi tnh hnh li nhun ca DHG qua cc nm:
60.0%
50.0%

53.6%

52.7%

53.3%

52.9%

50.1%

40.0%
Bin li nhun rng

30.0%
20.8%

18.8%

Bin li nhun gp

20.0%
9.0%

9.1%

8.8%

2006

2007

2008

10.0%
0.0%

2009

2010

Bin li nhun gp l mt t s phn nh mi quan h gia gi vn hng bn v doanh

thu, c th hin trong li nhun gp di dng t l phn trm ca (doanh thu thun
gi vn hng bn)/ (doanh thu thun). T nm 2008 n nay, t s ny c xu hng gim
nh l do chu nh hng t s iu chnh t gi ca nh nc v nhng kh khn trong
nn kinh t. Tuy nhin, mc li nhun gp ny ang l 50%, kh tt cho vic trang tri
cc khon chi ph khc.
Bin li nhun rng l t s phn nh khon thu nhp rng ca mt doanh nghip so vi
doanh thu, c tnh bng (li nhun sau thu)/(doanh thu thun). Tri vi t s trn, ta
thy giai on 2008 - 2010 li c s gia tng ln, c bit l s gia tng t bin trong
giai on 2008 2009, t 8,8% ln n 20,8% , th hin s gia tng ln trong kh nng
sinh li ca cng ty. Tuy nm 2010 c s gim nh do nh hng gi nguyn liu, nhng
nhn chung mc sinh li vn cao hn giai on trc kh nhiu, t c 18,8% trn
doanh thu.
Nguyn nhn ca s khc nhau ny l do khi gi vn hng bn tng ln, chi ph bn hng
li ang c s gim mnh. Nm 2009, trong khi t trng chi ph gi vn hng bn so vi
doanh thu tng ln 0.5% th t trng trong chi ph bn hng li gim gn 12%. iu

to ra s tng t bin trong t l thu nhp ca DHG. Nm 2010 gi bn tip tc tng ln

nhng t trng chi ph bn hng vn c duy tr mc 23% v do li nhun rng
ca cng ty vn cao hn so vi trc y.
So snh ch tiu ny vi mt s i th cnh tranh trong ngnh trong nm 2010:
DMC

7.9%

IPM

7.9%

MKP

20.7%
30.2%
46.2%

10.5%

DHG

50.1%

18.8%

OPC

0.0%

Bin li nhun rng

44.2%

14.2%
33.9%
37.5%

SPM
TRA

Bin li nhun gp

30.7%

7.7%
10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

C 2 ch tiu ny ca DHG u p o hu ht cc cng ty khc, iu ny cho thy DHG

duy tr rt tt kh nng sinh li ca mnh v dn u th trng v hiu qu hot ng.
SPM tuy c bin li nhun gp thp hn nhng bin li nhun rng li ng u l nh
ngun thu nhp t hot ng ti chnh tng t bin trong nm qua.
Cp nht tnh hnh: T sut li gp ca DHG tip tc gim dn v n qu 3 /2011 ch
cn 47,7% . Nguyn nhn l do gi nguyn vt liu nhp khu c s bin ng mnh k
t gia nm 2010 n nay. Chi ph bn hng, chi ph qun l, chi ph ti chnh cng tng
gy nh hng n tc tng trng li nhun sau thu ca cng ty.
Tuy nhin, so vi bnh qun ngnh, cc t sut li nhun trn doanh thu ca DHG u
mc kh cao. iu ny t c nh cng ty duy tr t l doanh thu t sn phm t sn
xut cao v c sn lng tiu th ln.
Tm li: da vo nhng phn tch trn v phn tch cng ty, ta thy DHG vn cn
li th cnh tranh v tim nng pht trin. D bo tng trng doanh thu ca
cng ty s tip tc c duy tr trong 5 nm ti.
PHN TCH T SUT SINH LI TRN VN U T:
Da vo nhng phn tch trn, chng ta nh gi c tnh hnh hot ng, kh nng
sinh li cng nh tnh bn vng trong thu nhp ca cng ty. ng trn gc nh u
t, chng ta cng cn quan tm kh nng sinh li trn ng vn mnh b ra.