E p d r d la e tra g s l o e e s s te ia

El que sabe alcanzar la victoria modificando su tctica con arreglo a la situacin del enemigo merece pasar por divino.
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1. L n b estra iad sam ray(co p d fu ro ) a o le teg el u m ra e tu s

Compra de futuros: estrategia alcista directa, con una potencia ilimitada y prodigiosos efectos si se saben controlar sus riesgos. En todo caso, la estrategia de compra de futuros constituye la ms sencilla y, generalmente, la ms eficaz de las acciones que un Inversor puede llevar a cabo cuando ha identificado con claridad una tendencia alcista en el mercado y desea obtener beneficios de la misma.

2 L es teg d l ab zod l o o(ven d fu ro ) . a tra ia e ra e s ta e tu s

Venta de futuros: estrategia sencilla y efectiva en un mercado bajista.

Cundo utilizarla
La venta de futuros es la ms directa de las estrategias bajistas; slo debe llevarse a cabo, por tanto, cuando exista un convencimiento de que el mercado puede caer.

3. La estrategia del banquerosuizo(com de calls) pra

Compra de calls: estrategia alcista sin lmite de beneficios y con un riesgo acotado

Cundo utilizara
sta es una estrategia netamente alcista: slo tiene sentido comprar calls cuando se espera una subida del activo subyacente. Se trata de la estrategia con opciones ms simples y, sin duda, tambin la ms popular.

4. Laestrateg delasespo do ia sas radas(com radeputs) p

Compra de puts: estrategia bajista, con riesgo limitado y un apaiancamienio formidable.

Cundo utilizarla
La compra de una opcin de venta es la ms sencilla de las estrategias bajistas: quien compra un put lo hace esperando una cada en el precio del activo subyacente, implica un gran nivel de apalancamiento y el acierto en la previsin se puede traducir en una vertiginosa multiplicacin del capital invertido.

5 L e tra g d l b k r p fe io a (v n d c l/s . a s te ia e ro e ro s n l e ta e a )
Venta de calls: estrategia no alcista con muy buenas probabilidades a su favor y un riesgo ilimitado, que es preciso controlar ante la eventualidad de un gran alza.

Cundo utilizarla
La venta de calls es una estrategia no alcista; es decir, quien vende un call espera que el precio del activo subyacente no experimente una gran subida. Generalmente, el vendedor de un call tampoco est muy convencido de que el mercado experimentar una gran cada, ya que, si as fuera, optara por comprar un put, cuyo potencial de beneficios es mayor.

6 L c le ree tra g d Wll S e (v n d p ts . a b s te ia e a tre t e ta e u )

Venta de puts: estrategia no bajista, apta para quien est dispuesto a intercambiar riesgo por dinero.

Cundo utilizarla
La venta de puts es una estrategia no bajista; es decir, quien vende un put espera que el precio del activo subyacente no experimente una gran baja. Generalmente, el vendedor de un put tampoco est muy convencido de que el mercado experimentar una gran subida, ya que, si as fuera, optara por comprar un call, cuyo potencial de beneficios es mayor.

7 L e tra g d M n C rlo(spreada is ) . a s te ia e o te a lc ta
Spread alcista (con calls]: estrategia moderadamente alcista. Ms barata que el call comprado, pero sin el potencial ilimitado de beneficios de dicha estrategia.

Cundo utilizarla
El spread alcista se utiliza cuando se tienen expectativas alcistas, pero stas no son muy seguras o se cree que el alza no ser excesivamente pronunciado; la estrategia necesita, en cualquier caso, que el precio del activo subyacente suba para resultar rentable. Se adquiere ms de un call.

El spread alcista es ms barato que la simple compra de un call pero, a cambio, renuncia al potencial ilimitado de beneficios de ste. Por lo general, la estrategia del spread alcista es superior a la simple compra de un call en los casos siguientes: 1. Si el precio del activo subyacente permanece estable. 2. Si baja. 3. Si sube moderada y lentamente.

8 L e tra g d l C b lle B n o(sp b jis ) . a s te ia e a a ro la c read a ta

Spread bajista (con put): estrategia bajista, ms barata que la simple compra de un put, pero a costa de renunciar al potencial de beneficios ilimitados de dicha estrategia.

Cundo utilizara
Esta estrategia se utiliza, especialmente, cuando se tienen expectativas de bajada del mercado pero stas no son muy seguras. El inversor que sigue esta estrategia no tiene una fe bajista suficientemente fuerte como para estar dispuesto a aceptar el coste de una compra simple de un put, y por ello sigue esta estrategia, ms barata, en la que se ha aadido la venta de un put con el objeto de que la prima que se ingresa con dicha venta reduzca el coste que supone para el inversor la compra de otro put. En definitiva, el inversor se ahorra algo de dinero al poner en prctica esta estrategia bajista en relacin a la simple compra de un put, pero, a cambio, renuncia al potencial ilimitado de beneficios que entraa la compra de un put; en efecto, el beneficio de esta estrategia est limitado, como mximo, a la diferencia entre los dos precios de ejercicio (menos la prima neta pagada), y esto tiene lugar cuando, al vencimiento, el precio del activo subyacente es igual o menor que el de ejercicio menor de las dos opciones.

9. L estrateg del b bang(co co p o a ia ig no m rad )

Cono comprado: estrategia ideal para enfrentarse a grandes e inciertos movimientos del mercado, el cono comprado tiene, sin embargo, un enemigo implacable,' el tiempo.

Cundo utilizarla
El inversor compra a la vez un call y un put, confiere la posibilidad de ganar ilimitadamente cualquiera que sea la direccin que tome el mercado. El inversor obtendr un beneficio sustancial tanto si el mercado sube mucho como si baja mucho y

experimentar, por el contrario, slo una prdida limitada si el mercado permanece estable o experimenta slo pequeos movimientos. En esta estrategia, el peor enemigo del inversor es el tiempo, ya que el paso del tiempo, como sucede en toda estrategia que se basa en la compra de opciones, reduce el valor de la posicin. Por ello, raramente se mantiene esta estrategia hasta su vencimiento.

1 .L e tra g d latie q e a a(c n ve d o 0 a s te ia e rra u m d o o n id )

Cono vendido: extraordinaria estrategia en un mercado neutral. Ninguna otra resulta tan rentable en estas circunstancias. Pero si el mercado se mueve fuertemente en alguna direccin, el riesgo puede ser sustancial.

Cundo utilizarla
El inversor que sigue esta estrategia espera que el precio del activo subyacente permanezca estable, con lo cual podr ganar el importe de las dos primas cobradas por la venta de las opciones El beneficio del inversor ser mximo e igual a la prima neta recibida (la prima del put ms la prima del call) cuando, al vencimiento, el precio del activo subyacente coincida con el precio de ejercicio de las opciones.

1 L es teg d l g nd m a te(cu ac m ra a 1. a tra ia e e o in n n o p d)

Cuna comprada: ms barata que el cono comprado, esta estrategia suele llevarse a cabo cuando se esperan noticias que pueden afectar sustancialmente al mercado.

Cundo utilizarla
La estrategia es muy parecida al cono comprado, pero si el mercado se mantiene estable, la prdida es inferior a la que se experimentara con dicha estrategia. En efecto, la prdida mxima est limitada, como en toda estrategia construida mediante la compra de opciones, a la prima neta pagada, esto es, a la suma de las primas del call y del put; La prdida mxima de la cuna comprada es menor que la del cono comprado, ya que el precio combinado de ambas opciones generalmente ser inferior en el caso de la cuna; es, por tanto, menos costosa que un cono (una cuna construida con opciones fuera de dinero es ms barata que un cono, que se construye con opciones a dinero), pero requiere movimientos mayores para alcanzar los puntos de equilibrio.

12.

La estrategia del tiburn(cuna vendida)

Cuna vendida: estrategia especialmente deliciosa cuando funciona, ya que implica el cobro de las primas de las dos opciones vendidas. Sin embargo, entraa un gran riesgo si las previsiones resultan fallidas.

Cundo utilizarla
El inversor que sigue esta estrategia tiene una opinin neutral sobre la posible evolucin del mercado; espera que sus movimientos queden contenidos en una banda de fluctuacin 1 cuyos lmites superior e inferior quedan definidos por los precios de ejercicio de las dos opciones vendidas. Como en toda estrategia basada en la vena de opciones, el beneficio mximo que puede alcanzar un inversor con la cuna vendida o estrategia del tiburn est limitado a las primas recibidas y esto tiene lugar cuando, al vencimiento de las opciones, el precio del activo subyacente se encuentra entre los dos precios de ejercicio. Si el precio del activo subyacente crece por encima del precio de ejercicio mayor o desciende por debajo del precio de ejercicio menor, el beneficio del inversor comienza a menguar hasta alcanzar los puntos de equilibrio de la estrategia, que tienen lugar cuando el precio del activo subyacente es igual al precio de ejercicio menor menos la prima total recibida, o al precio de ejercicio mayor ms la prima total recibida.

1 .L e tra g d lad fe s d lac ro a(m rip s c m ra a 3 a s te ia e e n a e o n a o a o p d )

Mariposa comprada. estrategia sobria, con riesgo y beneficio limitados, especialmente aconsejable si no se esperan movimientos exagerados en el mercado.

Cundo utilizarla
Esta estrategia resulta particularmente aconsejable cuando no se esperan movimientos pronunciados de subida o de bajada en el precio del activo subyacente. Es utilizada muchas veces por inversores que quieren aprovecharse de una previsin de un movimiento plano en el precio del activo subyacente, pero que no estn dispuestos a asumir el riesgo ilimitado del cono vendido o de la cuna vendida. En el caso de que las previsiones en que se bas la estrategia resultaran equivocadas, la prdida en que puede incurrir un inversor tambin est limitada y es igual, como mximo, a la prima neta pagada (las primas recibidas por la venta de los calls menos las primas pagadas por la compra de los calls).

14.L fasc an estra iad sh g (m o ven id a in te teg el o un arip sa d a)

Mariposa vendida: ms barata que el cono comprado o la mariposa comprada, esta estrategia es especialmente atractiva cuando se espera un movimiento inminente en el mercado.

Cundo utilizarla
La utilizacin ms frecuente de la mariposa vendida (la fascinante estrategia del shogun) tiene lugar cuando faltan pocas semanas para el vencimiento de las opciones y existen expectativas de un movimiento inminente en el mercado en una direccin incierta. El inversor que lleva a cabo esta estrategia espera que el precio del activo subyacente est, al vencimiento de la opcin, por encima del precio de ejercicio mayor de los calls vendidos, o por debajo del precio de ejercicio menor de las mismas.

15. Laestrateg del especu r p fesional ( sp tem ral) ia lado ro read po

Spread temporal: excelente estrategia para obtener un beneficio de la prdida de valor temporal de las opciones, a la vez que se obtiene una proteccin contra un movimiento adverso del mercado.

Cundo utilizarla
El spread temporal se basa en el hecho de que, como regla general, las opciones con un vencimiento ms cercano sufrirn una mayor desvalorizacin, como consecuencia del paso del tiempo, que las opciones con un vencimiento ms lejano, con lo que la diferencia de precios entre ambos tipos de opciones se ensanchar, el beneficio de la estrategia es ilimitado, una vez que la opcin vendida vence.