ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA

Catedra Contabilitate i Audit Facultatea Contabilitate

Referat la Integrarea Economic Internaional

Tema: Integrarea economic a Estoniei n Uniunea European

Efectuat de: studenta anului 3, nvmnt cu frecvena la zi, gr. CON-294, Chitoroga Cristina

Verificat: dr. hab. conf. univ., Zorina ican

Chiinu - 2012

Situaia economic general a Estoniei Estonia cea mai nordic ara dintre rile baltice, cu capitala n Tallin.Dup anul 2000 rile baltice:Estonia, Letonia i Lituania, s-au aflat n perioada lor de boom economic, astfel au fost numite cu calificativul Tigrii Baltici. n aceast perioad economiile Tigrului Baltic au implimentat un ir de reforme economice semnificative, rezultnd n investiii strine importante, atrase nu numai din mediul de afaceri dar i de for de munc calificat i mai ieftin n comparaie cu Europa de Vest. Suprafaa total a Estoniei constituie 45,228 km2 aflndu-se pe locul 132 din lume. Conform estimrilor din iulie 2011, populaia este de 1282963 locuitori, vrsta medie constituind 40,5 ani. Situaia economic a Estoniei este caracterizat de faptul c dispune de o modern economie de pia i nregistreaz una dintre cele mai mari procente n ceea ce privete venitul pe cap de locuitor raportat la zona regiunii Baltice. PIB-ul pe cap de locuitor n 2009 fiind de 18500 dolari, iar n 2010 ajungnd pn la 19000 dolari. n urma crizei economice, Estonia a intrat ntr-o perioad de recesiune la mijlocul lui 2008, n principal din cauza scderii cererii la nivel de investiii i consum. PIB-ul a sczut cu 15% n 2009, fiind printre cele mai mari scderi. Exporturile crescnde spre Suedia i Finlanda au readus ns economia pe un trend ascendent n 2010, fiind pe podiumul creterii economice n UE cu o rat de 8,4%. Estonia produce circa 8,779 miliarde KWh de electricitate i consum aproximativ 7,08 miliarde KWh. Producia de petrol este de 7,280 barili/zi, consumul ns ajunge pn la 30,000 barili/zi, aceast diferen proviniind din import. Consumul de gaze naturale este de 1,02 miliarde de m3,deoarece Estonia nu posed rezerve de gaze naturale acestea provin doar din importuri. Estonia import mrfuri i servicii preponderent din Finlanda 14,54%, Lituania 10,84%, Letonia 10,47%, Germania 10,33%, Rusia 8,59%, Suedia 8,34% i Polonia 5,63%. Datoria extern la 31 decembrie 2009 se estima la 3,981 miliarde de dolari, iar la 31 decembrie 2010 aceasta constituia 3,641 miliarde.

n 2011 rata inflaiei a Estoniei a fost printre cea mai mare din zona euro 4,7%, fiind depit de Marea Britanie 5,0% i precedat de Slovacia care nregistreaz 4,6%. De asemenea n 2011 a avut loc o reducere a ratei omajului n zona euro, unde Estonia a avut cea mai bun mbuntire a situaiei, cobornd de la o rat de 18,8% n 2010 la 13,8% n 2011 potrivit institutului european de statistic, Eurostat. Aderarea Estoniei la UE Decizia de aderare la UE a venit n urma unui referendum care a avut loc n toamna anului 2003, iar n mai 2004 Estonia a devenit al 17-lea membrul al UE. Imediat dup aderare Estonia i-a stabilit ca obiectiv aderarea la zona euro cu prima ocazie, n cazul n care va ndeplini toate condiiile necesare. La 13 iunie 2010 s-a luat decizia de admitere a Estoniei la zona Euro. Ecofin a acceptat d e c i z i a d e a d o p t a r e a a m o n e d e i e u r o n c e p n d c u 1 i a n u a r i e 2 0 1 1 . E t a p e l e p r e m e r g t o a r e aderrii la moneda euro au fost reprezentate de aderarea in 2004 a Estoniei la ERM II(este o parte a Sistemului Monetar European i are drept scop obinerea unui mecanism de evaluare pentru potenialii membrii ai zonei euro) care are ca scop asigurarea unei rate de schimb stabile. Dup aderarea la ERM II, Comisia european i Parlamentul european mpreun cu BCE au evaluat nivelul de pregtire al Estoniei in 4 ocazii2004,2006,2008,2010. Estonia a ndeplinit n urma raportului de convergen din mai 2010 toate criteriile pentru aderarea la euro:criteriul cursului de schimb, finanelor publice, ratelor dobnzii pe termen lung, stabilitatea preurilor si convergena juridic. n scopul pregtirii trecerii la moneda euro, Guvernul a format o comisie de experi nc din 31ianuarie 2005 pentru a lua msurile necesare pentru o tranziie uoara ctre euro. Coroana estonian particip la MCS II ncepnd din data de 28 iunie 2004. n perioadade referin de doi ani, moneda estonian s-a meninut stabil la paritatea central de 15,6466EEK/1 EUR. Diferenialele de dobnd pe termen scurt fa de rata dobnzii EURIBOR la trei luni s-au meninut la un nivel ridicat n anul 2009 (aproximativ 4,8 puncte procentuale), diminundu-se ulterior pn la nivelul de 1,6 puncte procentuale n intervalul de trei luni ncheiat n luna martie 2010. n luna martie 2010, cursul de schimb real al coroanei estoniene att cel efectiv,ct i cel bilateral n raport cu euro a depit uor mediile corespunztoare din ultimii zece ani.

Rata medie a inflaiei n Estonia n cele 12 luni care au precedat luna martie 2010 a fost de 0,7%, cu mult sub valoarea de referin de 1,0% pentru respectiva lun i este probabil s se menin sub valoarea de referin n perioada urmtoare. Avnd n vedere distana fa de valoarea de referin, pieele relativ flexibile i politicile prudente, performana Estoniei n materie de preuri este considerat ca fiind sustenabil. Cu toate acestea, Estonia va trebui s vegheze n continuare la meninerea unui nivel redus al inflaiei, n principal prin pstrarea unei orientri ambiioase n materie de politici fiscale i prin garantarea faptului c cererea intern respect n continuare principiile economice fundamentale. Estonia nu face obiectul unei decizii a Consiliului privind existena unui deficit excesiv.Deficitul i datoria public se ncadreaz n limite acceptabile pentru evaluarea convergenei: deficitul atingea 1,7% din PIB n 2009, n ciuda unei scderi fr precedent, de 15%, a PIB-ului nominal. Se preconizeaz c deficitul se va ridica la 2 % n 2010 i n 2011 conform previziunilor Comisiei din primvar. Datoria public se ridica la 7,2% din PIB n 2009, nivel care se afl cu mult sub limitele stabilite la Maastricht i va rmne sub acestea, chiar dac se preconizeaz c datoria public va continua s creasc pn n 2013. Criteriul legat de rata dobnzii pe termen lung nu se aplic direct Estoniei, dat fiind c nu sunt disponibile nici obligaiuni guvernamentale de referin pe termen lung, nici alte titluri de valoare relevante, n vederea evalurii durabilitii convergenei, aa cum se reflect aceasta n ratele dobnzii pe termen lung. Absena respectivelor obligaiuni reflect un nivel foarte sczut al datoriei publice brute, care reflect la rndul su excedentele bugetare din 2002- 2007. n timp ce percepiile privind riscurile la adresa pieei financiare din Estonia au crescut n momentul punctului culminant al crizei, evoluia acestora n timpul perioadei de referin, precum i evaluarea mai general a durabilitii convergenei, innd seama de politicile Estoniei n continuare prudente, sprijin o evaluare pozitiv n ceea ce privete ndeplinirea de ctre Estonia a criteriului privind rata dobnzii pe termen lung. n ceea ce privete criteriul ratei de schimb, Estonia particip la ERM II din 28 iunie 2004. Coroana estonian nu a fcut obiectul unor tensiuni puternice i de cnd coroana particip la mecanism, nu a existat nicio deviaie de la rata central a ERM II. n sfrit, legislaia estonian n domeniul monetar este compatibil cu legislaia UE. Pe baza acestei evaluri i a raportului separat de convergen al Bncii Centrale Europene, Comisia propune ca Estonia s adopte moneda euro n anul 2011. Legislaia din Estonia este compatibil n totalitate cu articolele 130 i 131 din Tratatul de Funcionare a Uniunii Europene i cu statutul SEBC/BCE (Sistemul European al Bncilor Centrale). Legea privind Eesti Pank revizuit a fost adoptat de ctre Parlament la data de 22 aprilie 2010 i datorit modificrilor aduse, este acum compatibil cu articolele 130 i 131. Legea valutei i Legea privind securitatea coroanei estoniene au fost abrogate i nlocuite cu Legea privind introducerea
4

monedei euro, adoptat de ctre Parlament tot la 22 aprilie 2010, valabil de la data introducerii monedei euro, prevzut pentru 1 ianuarie 2011. Articolul 111 din Constituia Estoniei nu este compatibil din punct de vedere formal cu dispoziiile TFUE i cu statutul SEBC/BCE n ceea ce privete integrarea bncii centrale n SEBC la momentul adoptrii monedei euro. Totui, hotrrea din 11 mai 2006 a Camerei de revizuire a Constituiei a Curii Supreme a Estoniei anuleaz necesitatea unei noi modificri. n 2007, inflaia anual a atins un nivel maxim din cauza cererii interne puternice i a creterii rapide a salariilor pe fondul unor constrngeri de capacitate ridicate la nivelul economiei. Inflaia a atins un nivel record de dou cifre n 2008, iar n 2009 a sczut rapid. La nceputul anului 2008, presiunile legate de cererea intern au nceput s scad, deoarece ciclul economic s-a pus n micare, chiar dac majorrile accizelor i creterea preurilor globale la produsele de baz a ntrziat ajustarea negativ. Recesiunea economic i scderea ulterioar a cererii i a salariilor a dus la rate anuale negative ale inflaiei ncepnd cu a doua jumtate a anului 2009, n timp ce inflaia a devenit din nou pozitiv n luna martie, ca urmare a unei creteri a preurilor reglementate n ianuarie i martie 2010 i a unei majorri a preurilor la energie pe pieele mondiale. Se preconizeaz c inflaia va rmne moderat n 2010 i va crete uor la 2,0% n 2011, conform previziunilor serviciilor Comisiei din primvara anului 2010. n 2010, este posibil ca inflaia s fie determinat n principal de majorarea impozitelor indirecte, deoarece presiunile inflaioniste determinante rmn reduse, preconizndu-se o cretere moderat a consumului i a salariilor nominale ncepnd abia cu 2011. Nivelul preurilor din Estonia (75% din media zonei euro n 2008) sugereaz un anumit potenial de convergen a nivelului preurilor pe termen lung. Convergena sustenabil presupune ca respectarea valorilor de referin s reflecte mai degrab factori fundamentali dect factori temporari. n cazul Estoniei,recesiunea economic vertiginoas a reprezentat un important factor temporar care a determinat nivelul negativ actual al mediei inflaiei pe 12 luni. Se preconizeaz o cretere moderat odat cu stabilizarea redresrii economice. n acelai timp, ritmul dezinflaiei i evoluia factorilor de influen interni (n special a costurilor unitare ale forei de munc) indic un proces n mare msur flexibil de stabilire a salariilor i a preurilor. Perspectivele inflaioniste pe termen mediu vor depinde, n mod esenial, de corelarea procesului de stabilire a salariilor cu evoluia productivitii. Pieele muncii continue i flexibile, cu o stabilire competitiv a preurilor n cadrul pieelor de produse, vor reprezenta elementele-cheie n meninerea stabilitii preurilor pe termen mediu. Evoluia preurilor va depinde, de asemenea, de meninerea unei politici fiscale ambiioase, inclusiv de stabilirea prudent a salariilor din sectorul public, cu scopul de a menine cererea intern n conformitate cu principiile de baz i de a sprijini stabilizarea ateptrilor referitoare la inflaie la niveluri sczute.
5

Combinaia de factori care a determinat expansiunea puternic a creditului n trecut (cerere de credit controlat, consolidare financiar i integrare accelerat, reducerea rapid a amplorii riscului) nu este preconizat s reapar.

Ca urmare a nivelului foarte sczut al datoriei publice brute a Estoniei, nu este disponibil nici un fel de obligaiune de referin pe termen lung sau alt fel de titlu de valoare de acest fel pentru evaluarea gradului de durabilitate al convergenei reflectat n ratele dobnzilor pe termen lung. O evaluare calitativ bazat pe indicatorii economici relevani sugereaz c percepiile asupra riscului n cazul Estoniei s-au intensificat n momentul culminant al crizei, dar s-au atenuat din nou n mod semnificativ spre sfritul anului 2009, pe fondul stabilizrii situaiei economice i al politicii instituite ca rspuns la criz. Dintr-o perspectiv mai ampl, factori precum istoricul politicii fiscale, gradul sczut de ndatorare i o economie relativ flexibil au determinat caracterul durabil al convergenei. n acest context, evoluia indicatorilor de pe piaa financiar n timpul perioadei de referin, precum i o evaluare mai ampl a caracterului durabil al convergenei ar susine o evaluare pozitiv a ndeplinirii criteriului dobnzii pe termen lung de ctre Estonia. Au fost examinai i ali factori, inclusiv evoluia balanei de pli i integrarea pieelor financiare i de produse. Balana extern a Estoniei a nregistrat un excedent semnificativ de 7,4% din PIB n 2009, dup mai muli ani de deficite ridicate, atingnd o valoare maxim de aproximativ 18% din PIB n 2007. Excedentul reflect interne, ct i o mbuntire a balanei veniturilor. Conform previziunilor
6

serviciilor Comisiei din primvara anului 2010, se estimeaz c balana extern a Estoniei va rmne excedentar n 2010 i 2011. Finanarea extern s-a redus pe perioada crizei, dar riscurile de rennoire sunt diminuate prin sistemul bancar deinut n mare parte de proprietari strini i prin sprijinul extern semnificativ. Economia estonian este bine integrat n UE. n special, relaiile cu alte state membre n materie de comer i investiii strine directe sunt bine dezvoltate, iar integrarea sectorului financiar intern n sectorul european mai larg a evoluat substanial, mai ales datorit ponderii ridicate a participaiilor investitorilor strini n firmele de intermediere financiar. n lumina evalurii sale privind compatibilitatea juridic i ndeplinirea criteriilor de convergen i lund n considerare factorii suplimentari, Comisia consider c Estonia ndeplinete condiiile pentru adoptarea monedei euro. La introducerea monedei euro , rolul Estoniei n politica economic a UE va crete. Evoluiile de pna acum au artat c tarile din afara zonei euro au o influen mai mic asupra politicii economice a UE. Dup ce a devenit membru cu drepturi depline la UEM este implicat n formarea politicii monetare n cadrul zonei euro prin participarea la activitile Consiliului. Economia estoniana este strns legat de economia UE- aproape 80% din comerul exterior al Estoniei se efectueaz in cadrul UE si 2/3 din tranzaciile comerciale se efectueaz n euro. Introducerea monedei euro duce la costuri de tranzacii mai mici, nevoia de schimb valutar scde. Euro permite de asemenea, o comparaie mai eficient a preurilor. Introducerea monedei euro nu conduce la o accelerare semnificativ a inflaiei. Experiena a indicat faptul c impactul introducerii monedei euro a provocat pentru o scurta durata creterea preturilor media fiind de 0,1-0,3 puncte procentuale. Principiile de baz ale trecereii la moneda euro Trecerea la moneda euro trebuie s fie neted. Acest lucru necesit extinse lucrri pregtitoare, cu participarea reprezentanilor de la diferite instituii , a grupurilor int, i furnizarea de informaii suficiente pentru a publicului larg. Activitile necesare pentru introducerea monedei euro sunt planificate n aa fel nct s fac trecerea cat de usor posibil pentru public. n ceea ce privete interesele ntreprinztorilordiverse msuri suntaplicate n scopul de a minimiza presiunea pentru creterea preurilor. Principiile de baz ale trecerii la moneda euro sunt urmtoarele: Introducerea monedei euro ca moned de cont, precum i n contabilitate i relaii contractuale, este executata ca un "big bang", adic fr nici o perioada de tranzitie n vederea asigurrii unei treceri armonioase la moneda euro, vor exista dou sptmni de dubl circulaie.Perioada se aplica incepand de la 1 ianuarie 2011, n timpul creia euro si coroana vor fi tratate in mod egal. Att euro cat si coroana sunt acceptate n magazine, schimbarea este n mod
7

normal, exprimata n euro. Dup perioada de dubl circulaie, euro va deveni mijloc de plat unic n Estonia. Pentru a facilita introducerea de numerar n euro, instituiile de credit sunt obligate s schimbe coroanele n euro timp de ase luni de la ziua euro pn n 30 iunie, 2011 la cursul de schimb central i fr a percepe tax pentru servicii bancare la toate Birourile care furnizeaz servicii cu numerar. De la 1iulie 2011 (adic 6 luni de la ziua ) si pana la sfritul anului 2011, instituiile de credit vor face schimbul coroane euro n cadrul unei reele limitate de sucursale, n temeiul unui acord cu Eesti Pank. Dup aceast perioad, EestiPank vor face schimbul coroana- euro pentru o perioad nelimitat de timp, la nivel central fr perceperea taxei de serviciu. cu sase luni inainte i dup ziua "(adic 1 iulie 2010 - 30 iunie 2011), comercianii cu amnuntul au obligaia de a afia fie scrise de mn sau tiprite preurile la punctele de vnzare n ambele monede. Preul trebuie s fie, de asemenea, afiate dual cand bunurile sau serviciile sunt furnizate prin intermediul e-commerce, alternativ, consumatorul trebuie s poata converti cu uurin preul coroanei fa de euro i vice-versa (de exemplu, un calculator de pre pe site-ul comerciantului). Cursul de schimb stabilit de ctre Consiliul Uniunii Europene trebuie s fie utilizat pentru conversie , adic un euro egal cu 15.6466 kroons. n scopul de a stabili un exemplu bun pentru sectorul privat, taxele de stat comisioanele, taxele de mediu i beneficiile prevzute de legi i reglementri sunt rotunjite n euro ntr-o direcie favorabila pentru public. Cheltuieli legate de trecerea la moneda euro sunt suportate n mod normal de ctre participanii la pia ei nii. Pe lng legislaia european, dispoziiile legale naionale estone vor fi, de asemenea, ajustate pentru a asigura condiiile necesare pentru trecerea la moneda euro. Proiectul de act normativ privind trecerea la moneda euro a fost prezentat pentru aviz la Banca Central European. Scopul procedurii de consultare menionate mai sus este de a asigura conformitatea legislaiei naionale cu legislaia Sistemul European al Bncilor Centrale i a politicii BCE . Scopurile Estoniei de aderare la UE Estonia considera c politica de extindere a UE este o oportunitate deosebit pentru naiunile care doresc s mprteasc aceleai valori bazate pe democraie i o economie liber. De asemenea printer scopurile Estoniei de aderare la UE, a fost nu n ultimul rind accesul la libera circulaie a bunurilor, care determin scderea costurilor de producie a agenilor economici. Un alt scop a fost de a asigura stabilitatea pe termen lung n regiune Baltic. Politica European de Vecintate este una dintre cele mai vitale ale UE, care poate fi folosit pentru a influena dezvoltarea statelor vecine ale UE n domenii noi, cum ar fi reforme politice i
8

economice, dezvoltarea instituional, elaborarea unei noi legislaii. Estonia coopereaz cu vecinii si din sud i de est prin intermediul politicii Europene de Vecintate regionale i a iniiativelor Parteneriatului Estic i Uniunea Mediteran. Obiectivul de intensificare a cooperrii este de a promova integrarea economic n statele partenere i de a le pregti pentru o viitoare integrare n UE de asemenea un aspect al politicii de vecintate este de a furniza filosofia celor patru liberti principale pentru naiunile vecine. n demeniul cooperrii pentru dezvoltare, Estonia continu cooperarea cu statele partenere prioritare Georgia, Ucraina i Republica Moldova. Concluzie Estonia este o ar care are o economie destul de flexibil, dup o cretere economic accelerat, aceasta a fost n recesiune n 2008-2009, nregistrnd printre cele mai mari scderi. ns ncepnd cu 2010, situaia se redreseaz uor i putem observa c Estonia nregistreaz o evoluie bun n rndul Uniunii Europene, rata de cretere economic a Estoniei n anul 2011 a fost de 7,9%, fapt care a demonstrat c adoptarea euro a fost un pas bun, mai ales pentru relaiile comerciale cu rile din UE, care au importat mai mult. Mediul de afaceri se bucur de rate mici ale bobnzilor, iar legturile economice cu Finlanda s-au intensificat mai mult. De asemenea putem meniona succesul de care a dat dovad economia estonian prin reglementarea politicii fiscale, msurile adoptate de administraia guvernamental din Estonia a prevazut micorarea salariilor din sectorul bugetar cu 10%, creterea taxelor i a dividendelor de la companiile la care statul avea aciuni i n ghearea contribuiilor la pensii pentru a reduce deficitele n limita admis n vederea intrrii n zona euro.Pna la sfaritul lui 2011, datoria public a fost redus la 5,8% din PIB, cel mai scazut nivel din Uniune, iar bugetul guvernului a fost excedentar ( veniturile bugetare au depasit cheltuielile). Experiena Estoniei n aplicarea Standardelor Internaionale de Raportare Financiar n noiembrie 2009 a fost organizat vizita de studiu de ctre Banca Mondial n Estonia care avea drept scop familiarizarea cu practica estonian n domeniul aplicrii SIRF n sectorul bancar i organizarea activitilor aferente supravegherii prudeniale a bncilor. Activitile ntreprinse n acest scop au fost participarea specialitilor BNM din cadrul Departamentelor supravegherea bancar i evidena contabil. De asemenea ntrevederi cu reprezentanii Estoniei din cadrul Autoritii de Supraveghere a Pieei Financiare (ASPF)i Bncii Central a Estoniei (BCE). Subiectele discutate la aceast vizit au fost practicile de trecere a raportrii financiare n sectorul bancar de la standardele naionale la cele internaionale de raportare financiar i legtura dintre raportarea financiar i cea n scop de supraveghere.
9

Problemele aprute n procesul de tranziie la SIRF snt cerine diferite de raportare n comparaie cu standardele naionale, principii de contabilitate diferite, Dubla raportare pentru companiile-mam i publicul larg; Lipsa traducerii complete a textului SIRF. Soluiile pentru nlturarea acestor probleme snt stabilirea regulilor clare pentru raportarea interimar n perioada de tranziie i traducerea complet a textului SIRF. n prezent n Estonia bncile ntocmesc i prezint conform SIRF rapoarte financiare anuale i interimare, care sunt:dezvluite pe paginile web i prezentate publicului ,reglementate de Legea cu privire la contabilitate i Legea cu privire la instituiile de credit. Activitatea ASPF n domeniul SIRF nu dispune de reglementri directe sau control privind raportarea conform SIRF nu dispune de interpretri sau comentarii privind SIRF nu exist cerine suplimentare privind dezvluirea rapoartelor monitorizeaz dezvluirea rapoartelor, iar n cazul apariiei unor dubii sau neclariti, clarific aceste momente cu bncile Rolul exclusiv privind corectitudinea ntocmirii rapoartelor financiare i inerii registrelor contabile o are auditul extern. Utilizarea SIRF n scopuri de supraveghere : Raportarea n scop de supraveghere: Raportare prudenial la nivel individual i consolidat, formate din: Adecvarea capitalului; Expuneri mari; Rapoarte prudeniale - financiare interimare - la nivel individual i consolidat, formate din: Bilan contabil; Raport privind profit i pierderi; Rapoarte adiionale (credite, resurse, rezerve, etc.). Rapoartele se prezint obligatoriu lunar, trimestrial i anual n mod

electronic cu utilizarea codificrilor speciale i a semnturii digitale.

Concluzii: Raportrile solicitate de BCE i de ASPF nu sunt bazate pe soldurile concrete din conturile din Bilanul contabil, dar au la baz standardele adoptate de CE.
10

Structura rapoartelor financiare anuale nu este reglementat, deoarece nsi cadrul normative exprimat prin SIRF nu prevede forma standard a rapoartelorfinanciare, ci doar solicit prezentarea poziiilor semnificativeseparat. Corectitudinea ntocmirii rapoartelor financiare conform SIRF, inclusivformarea deprecierilor la activele financiare este evaluat de ctre auditul extern, rezultatele crora se prezint anual la ASPF. ASPF este independent n determinarea structurii i informaiilor reflectate n rapoartele prezentate de ctre bnci n scop de supraveghere.

11

Bibliografie
1. http://www.estonia.gov.uk/estonia_in_the_eu 2. http://www.capital.ro/detalii-articole/stiri/estonia-tara-pentru-care-statutul-demembru-in-zona-euro-este-valoros-160703.html 3. http://www.wall-street.ro/articol/International/116414/de-ce-o-duce-bine-estoniain-zona-euro.html 4. http://www.romanialibera.ro/bani-afaceri/economie/cum-au-ajuns-tigrii-balticide-la-coada-in-fruntea-europei-236746.html 5. http://ro.wikipedia.org/wiki/Tigrul_Baltic 6. http://ro.wikipedia.org/wiki/Estonia

12