Evaluación de Proyectos

ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
ESCUELA SUPERIOR
POLITECNICA DE CHIMBORAZO
LICENCIATURA EN
CONTABILIDAD Y AUDITORIA
ELABORACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
Facilitador: Dr. Jaime Guilcapi, Msc.
RIOBAMBA, 2012
Dr. Jaime Guilcapi, MSC jguilcapi@hotmail.com Pg. 1
JUSTIFICACIN.
Es conveniente y aconsejable que antes de definir una
investigacin se sepa determinar dos cosas importantes, la una si
es procedente, y la otra hasta qu punto es aconsejable, para lo
cual los conocimientos bsicos como estadstica y matemtica
financiera deben estar bien entendidos.
OBJETIVO GENERAL
Lograr que el lector o estudiante est en condiciones apropiadas
de asimilar el contenido de la materia de elaboracin y
evaluacin de proyectos.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Conocer y aplicar el concepto de proyecto
Desarrollar las destrezas para elaborar y evaluar un proyecto
Efectuar anlisis y sntesis de estudio sobre la calidad del
proyecto.
Aplicar estos conocimientos en el campo empresarial.
PROBLEMATIZACION
INTRODUCCIN:
UNIDAD
Los recursos de la economa son siempre escasos. Las decisiones de inversin deben estar
supeditadas a la utilizacin eficiente de los recursos disponibles para esto debemos
desarrollar una metodologa que permita identificar y discriminar entre diferentes
alternativas de inversin, con el fin de escoger aquella que es ms factible en trminos de
mercado, tcnica, gestin, empresarial y ambiental, permita su sustentabilidad en el
tiempo, al ser rentable en trminos sociales y financieros.
La aplicacin de la metodologa se plasma con la elaboracin y evaluacin del proyecto
de inversin cuyo objetivo es la determinacin de si es factible la inversin.
CONCEPTOS
PROYECTO:
Constituye un esquema coherente desde el punto de vista tcnico, cuya ejecucin se
encomienda un organismo pblico o privado y que tcnicamente, puede llevarse a cabo
con independencia a otros proyectos, tambin podramos decir que es la unidad inversin
menor que se considera en la programacin.
Como palabra indica propsito (plan) hacer algo en un futuro inmediato o mediato. Es
decir un proyecto es un documento de toma de decisiones.
PROGRAMA:
Es un conjunto ordenado de proyectos. Estos pueden estar localizados en el mismo pas o
en alguna unidad geogrfica ms pequea.
Comienza en un perodo determinado, que puede ser uno, cinco o ms aos. Aunque el
grado de coordinacin puede variar en algunos aspectos, los proyectos se someten a
alguna autoridad con miras a su coordinacin.
De una manera simple diremos:
Proyecto: Es una previsin en forma inmediata a. cada plazo.
Programa: Es una previsin a medio plazo.
Plan: Es una previsin a largo plazo.
QUE ES Y NO ES PROYECTO?
Qu es? Tratemos desde los siguientes puntos de vista.
1.- Desde un punto de vista financiero.
Minimizar el Riesgo de la inversin, o elegir una combinacin apropiada entre
riesgo y rentabilidad.
Comparar entre varias alternativas excluyentes de inversin (priorizar)
Determinar la viabilidad de una inversin e incrementar las probabilidades de
sustentabilidad.
Minimizar la percepcin de riesgo de una institucin financiera, cuando se solicita
un financiamiento.
Determinar condiciones adecuadas de financiamiento (capacidad/ pago).
Verificar el cumplimiento de los objetivos de una inversin, con la estrategia
inicial, es un documento de planificacin.
2.- Un proyecto desde el punto de vista lgico.
Es la combinacin de tres factores
10% de metodologa (motivo de este curso)
40% de calidad de la informacin (actualizada y veraz)
50% de sentido Comn (conocimiento y experiencia)
OBSERVACIN.
Que no es un proyecto?
No es una materia Obligatoria en la ESPOCH
No es un trabajo exclusivo de un consultor
En ningn caso la formulacin de un proyecto permitir tener una seguridad del
100% de xito en su gestin prctica.
No es contabilidad.
No es una garanta de consecucin de financiamiento.
No es slo el anlisis econmico financiero.
No es un anlisis esttico, debe comprenderse como un estudio dinmico.
CICLO DEL PROYECTO.
ProblemaInvolucradosObjetivosAlternativasMarco LgicoAnlisis y aprobacinOrganizacinProgramacinMonitoreo
(exante)GestinTerminacinEvaluacin de operacin
(expost)Evaluacin de impactos (
Diseo o pre inversin (idea, perfil, pre factibilidad y factibilidad)
Ejecucin (Gestin) o Inversin
Operacin u Operacin Post- proyecto O DEPENDIENDO DEL PROYECTO DEBEN INCLUIRSE
Marco Terico
Estudios Suplementarios
AIO
Mercado
Ingeniera
Anlisis financiero
Impacto Ambiental
Etc.Aspectos Implcitos
Resultados Esperados
Sustentabilidad
Metodologa. MM
No es lo mismo evaluar que formular, la nica forma de aprender a estructura un
proyecto es hacindolo.
ETAPAS DE LA PLANIFICACIN DE UN PROYECTO
1.- Diagnstico
2.- Formulacin
Cmo vamos a hacer?
Cuentas - Ingresos, determinar la ganancia
Establecer crditos, recuperar la inversin. Flujo de Caja VAN
Rinde o no las ganancias esperadas. TIR
3.- Ejecucin
4. Evaluacin
Conocer e interpretar la dinmica de los hechos que se han sucedido.
Establecer las probables evaluaciones de determinada situacin.
Determinar cmo se va a poner en prctica. Establecer ciertas caractersticas del
proceso a implantarse.
Poner en prctica lo formulado con la finalidad de organizar y administrar el trabajo
para de esta manera realizar el control y el seguimiento de todas las actividades.
Cuando la formulacin est dada, la ejecucin se hace ms fcil, el seguimiento es
para que la ejecucin cumpla los objetivos.
Se analizan los problemas y los logros alcanzados para poder consolidar las
estrategias a seguirse y dentro de la Evaluacin hay que establecer el antes, el durante
y el despus de la ejecucin del proyecto.
CICLO DEL PROYECTO.
Marco Terico
AIO
Mercado
Ingeniera
Anlisis financiero
Impacto Ambiental
Sustentabilidad
Metodologa. MM
Observacin: Hay dos tipos de Evaluacin:
Evaluacin Financiera o Micro-econmica
Diferencia entre Ingresos y Costos

Evaluacin Social o Macro-econmica
Mide los impactos sociales

CICLO DEL PROYECTO
Trae consigo la concatenacin de las partes del proyecto, determinando cada una de las
situaciones que debemos realizar con la finalidad de cumplir a cabalidad los objetivos de
proyecto.
CICLO DEL PROYECTO.
Marco Terico
AIO
Mercado
Ingeniera
Anlisis financiero
Impacto Ambiental
Sustentabilidad
Metodologa. MM
CARCTER DEL PROYECTO: Sociales o Financieros
SECTOR: Agropecuarios, industriales, infraestructura social, econmica,
servicios.
OBJETO: Produccin de bienes primarios (extraccin); Secundarios
(transformacin); Consumo final, intermedio de capital, prestacin de servicios,
investigacin.
EJECUTOR: Pblicos, privados, mixtos.
AREA DE INFLUENCIA: Locales, Regionales, Nacionales, Multinacionales.
TAMAO: Pequeo, Mediano, Grandes.
CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS
OBJETIVOS Y METAS EN UN PROYECTO
Objetivos:
Se considera que est formulado correctamente si cumple con los siguientes requisitos ya
que son la especificacin cualitativa de los fines.
1. Tiene que ser claro/ realista y aceptable.
2. Especificar un solo resultado a lograr.
3. Comenzar con un verbo infinitivo.
Metas:
Va a constituir en la calidad de lo que se quiere lograr o producir, como tambin en la
especificacin cuantitativa de los objetivos con respecto al tiempo y en el espacio.
Una meta debe reunir los siguientes requisitos:
1. Tener un perodo de duracin
2. Ser coherente
3. Ser preciso
4. Representar un reto o riesgo
5. Ser mensurable
CARACTERSTICAS DEL PROYECTO
1. Identificacin del Proyecto
Debemos establecer lo que se pretende realizar.
2. Justificacin
Identificar el porqu se va a realizar el proyecto, cul es su importancia y la utilidad que
esta va a brindar o las necesidades que va a satisfacer.
3. Marco Institucional
Determinar cules son las polticas y prioridades que tiene la organizacin o empresa que
va a ejecutar el proyecto.
4. La Finalidad del Proyecto
Se debe determinar cules son las directrices que van a cumplirse para orientar al
proyecto y evitar que se produzcan desfases. El anlisis de las soluciones permitira
determinar en definitiva cules metodologas funcionan mejor para distintos tipos de
problemas de planificacin. Adicionalmente se podran obtener medidas de desempeo
para el caso de problemas reales de los algoritmos para Optimizacin Difusa y Robusta.
5. Destinatarios
Es decir la poblacin a la cual se destina el proyecto y se la puede determinar de acuerdo
a la edad/ sexo, ocupacin, racionalidad, sector econmico, etc.
6. Resultados y Efectos
Se tiene que medir si se alcanzaron los objetivos y las metas, es decir, se obtuvieron o no
los resultados esperados.
7. La Cobertura y el Contexto fsico
Es llegar a establecer la delimitacin fsica con relacin al tiempo, al espacio, tomando en
cuenta la disponibilidad de los recursos disponibles.
ESTUDIO DE MERCADO
CONCEPTO:
Consiste en el estudio del producto, de los clientes y de la competencia con la finalidad de
estimar la cantidad posible que va a vender y el precio al que los consumidores
potenciales estn dispuestos a pagar.
Los cambios ocurridos en la economa durante la ltima dcada y an ms dentro del
mercado de la dolarizacin, hacen que sea imposible pensar en proyectos que no
consideren los requerimientos del mercado, y en particular la capacidad de atender una
demanda cada vez ms exigente.
Mercado es el lugar (puede ser fsico o no) al que ocurren los ofertantes y demandantes
para transar bienes o servicios al acordar un precio de venta y compra.
OBJETIVO
1.- Analizar los aspectos relacionados con el comportamiento del mercado/ para de esta
manera conocer el medio y el entorno en el que se va a desarrollar el proyecto, lo que nos
va a permitir:
Es identificar cules son los propsitos.
Es identificar la Oferta y la Demanda.
PROPSITOS DE ESTUDIO DE MERCADO
1. Aportar elementos de juicio sobre la Demanda:
Conocer cul es la demanda y saber las cualidades del bien que vamos a producir,
determinar la Elasticidad Precio, la Elasticidad Ingresos, la Elasticidad Cruzada, y saber
el porcentaje de individuos que van a utilizar nuestro bien o servicio, as como tambin
determinar la comercializacin del mismo.
2. Proyectar la demanda de los bienes y servicios a producir por el proyecto:
Establecer la cantidad que van a utilizar los distintos usuarios de los servicios, as como
tambin la cantidad que va a venderse a determinado precio.
3. Proyectar los precios y el Monto de Ventas de los Bienes y Servicios:
Determinar si los bienes y servicios son de consumo final, de demanda interna, si los
bienes son de capital o son para la exportacin.
Los bienes de capital o de equipo que estn determinados al empleo de un nmero escaso
de demanda ya que pueden existir restricciones para su uso.
Los bienes de consumo final pueden ser durables o no durables de los cuales la demanda
es la poblacin. Los bienes para la exportacin deben cumplir ciertas normas y
requerimientos. Los bienes de demanda interna de los cuales la demanda son las
empresas, ya que su cantidad consumida se limita a la utilizacin de tos bienes y servicios
que ellas van a adquirir.
ANLISIS DE LA OFERTA
El estudio de la oferta de determinado bien o servicio debe basarse en la informacin
referente a: los volmenes de produccin existentes y futuros, la capacidad instalada y
utilizada, los planes de ampliacin de las empresas competidoras, y tos costos actuales y
futuros. La recopilacin de la informacin debe efectuarse utilizando diversas tcnicas,
como: la encuesta directa o indirecta, a los competidores para poder obtener los datos que
nos permitan analizar la situacin actual y futura de la oferta.
Pueden existir diversos tipos de oferta en el mercado, pudiendo ser las siguientes: interna,
externa o combinada. Existen ciertos factores que pueden incidir en las cantidades
ofertadas de los distintos productos, siendo estas las siguientes:
1.-El precio de los insumes
2.- El avance de la tecnologa
3.- Las fluctuaciones climticas
4.- La presencia de bienes sustitutos
ANLISIS DE LA DEMANDA
Significa establecer la cantidad de bienes o servicios que los consumidores, de
determinado sector econmico y geogrfico, estn en capacidad de adquirir los productos
que se piensa ofrecer. Dentro del estudio de la Demanda se tiene que analizar tres temas:
1. El volumen de la Demanda ataja el perodo actual de la vida til del proyecto.
2. La cuantificacin de la Demanda que se considera va a ser cubierta por el proyecto.
3. Los supuestos o hiptesis sobre el comportamiento de la Demanda.
Los supuestos se encuentran agrupados en dos categoras:
1.- Los que se relacionan con la evolucin histrica de la Demanda, que se refieren al
comportamiento que ha tenido los consumidores en pocas anteriores, tomando en
consideracin los gustos y preferencias, la poblacin consumidora, el nivel de consumo,
el ingreso, las importaciones, exportaciones y las ventas.
Para la Evaluacin histrica de la Demanda, tenemos que considerar:
Si existe o no bienes sustitutos, si vara el Ingreso.
Obtener informacin mnimo 5 aos atrs.
Realizar los clculos a travs de las elasticidades: Precio, Ingreso y Cruzada.
2.- La proyeccin de la Demanda futura, es realizar los clculos pertinentes para conocer
cul es la posibilidad y cantidad de consumo existente en el futuro de los productos que
estamos analizando.
Para la Proyeccin de la Demanda Futura, se tiene que:
Saber cul es la evolucin histrica que ha tenido la demanda de los bienes o servicios.
Cuantificar las tendencias que se esperan seguir en la demanda de los prximos aos.
Conocer y tener a disponibilidad una explicacin desagregada y razonable que explique el
comportamiento y la evolucin histrica.
Realizar un planteamiento y establecer la justificacin de la probable constancia o la
modificacin en et futuro que van a tener los productos a desarrollarse.
Con el ANLISIS DE LA DEMANDA podemos responder las siguientes preguntas.
Quines son los clientes? Cules sus caractersticas.
Dnde estn y como llegar a ellos? Su criterio de eleccin.
Su exigencia de servicio?. Por qu abandonan un producto
DEMANDA INSATISFECHA
La determinacin de la Demanda Insatisfecha se tiene que conocer cul es la Oferta Total
y Demanda Total del bien o servicio que estamos investigando, ya que esta representa la
diferencia existente entre la demanda y la oferta.
Para determinar la DEMANDA INSATISFECHA se debe:
1. Identificar el producto
2. Identificar los consumidores y la Oferta
3. Recolectar la informacin necesaria sobre el producto.
4. Analizar informaciones anteriores y determinar correctamente las tendencias de las
distintas variables.
5. Proyectar esas tendencias para establecer y determinar la Demanda Insatisfecha futura.
1. Identificacin del producto
2. Identificacin del consumidor y la Oferta
3. Recoleccin de la Informacin
Despus de tener definido cualitativamente el producto y el consumidor, ah se puede
iniciar la recoleccin de las informaciones cualitativas, que define la demanda actual y
futura del producto objeto de estudio, para lo cual, se tiene que averiguar los siguientes
aspectos:
a. Informacin relativa a la capacidad de produccin nacional, regional o local
b. Informacin relativa a las preferencias de los consumidores o tambin conocida como
la idiosincrasia.
c. Informacin relativa al consumo histrico.
d. Informacin relativa al mercado internacional del producto.
a.- De manera a su utilizacin.- Debemos conocer y saber si son bienes de consumo
final, si son duraderos o no duraderos, si son de capital, de consumo intermedio o para
la exportacin.
b. - Si los bienes son sustitutos o son complementarios.
Conociendo el bien o producto, sobre su utilizacin, su vida til, se puede identificar
quienes son los potenciales consumidores, a quienes se les puede estratificar basado
en los lmites geogrficos.
Se puede estratificar de acuerdo al nivel de ingresos, al sexo, al rango de las edades
de acuerdo al sector productivo.
e. Informacin relativa a la poltica econmica del gobierno y de las tendencias polticas
de mercado internacional.
f. Informacin relativa al consumo con relacin al precio.
g. Informacin relativa a la estructura de consumo con respecto al nivel de ingreso.
h. Informacin relativa a la contabilidad nacional, la renta nacional e Ingreso Percpita.
4. Analizar informaciones anteriores y determinar correctamente las tendencias de
las distintas variables.
Una vez con la informacin pertinente se tiene que analizar las informaciones que se
tienen sobre el comportamiento del entorno y en base de ello llegar a preveer el posible
comportamiento, variacin e incidencia que vayan a sufrir en el futuro las distintas
variables existentes en proyecto
5. Proyectar esas tendencias para establecer y determinar la Demanda Insatisfecha
futura.
Tomando en consideracin lo anteriormente mencionado y las proyecciones realizadas de
la Oferta y la Demanda para los aos de vida til del proyecto, se establece cual va a ser
la Demanda Insatisfecha en los prximos aos.
APLICACIONES DE ANLISI DE OFERTA Y DEMANDA
1.- Refresquemos un poco los contenidos de demanda, oferta, con ejemplos prcticos as:
Suponga que la demanda de un artculo por parte del pblico consumidor est dado por D
= 40 - x donde x es el precio unitario. Encontrar, su representacin, cundo el producto
tiene el mayor precio que pasa con el producto y viceversa, En que parte recomendara
poner el precio para que la empresa no quiebre.
Solucin: La grfica est dada por una recta con m(pendiente) = -1 y ordenada 40 por
tanto
(40,0)
(0,40)
artculo
Contestando las otras preguntas se tiene que cuando el precio por unidad es $40 el
artculo no se vende, y para su precio mnimo el artculo se regala. Por lo que el artculo
es conveniente tenerlo con un precio entre $0 y $40, un ejemplo. Sera si x=$25 el
articulo se vende D = 15 ?.
2.- Supngase ahora que la oferta de un cierto artculo est dado por la ecuacin
Q =
(x +10)
2
40
donde x es el precio unitario. Realizar grfica, si x=0, x=10, x=30, cul es
su conclusin.
Solucin: La grfica es una parbola pero solo pondremos la parte positiva

De la grfica el vrtice esta (-10,0), por observacin se puede concluir que a mejor precio
mejor es la oferta.
Tarea: Encuentre el punto de equilibrio entre los problemas anteriores y que conclusiones
puede establecer.
Observacin: Cabe indicar que el punto de Equilibrio del Mercado est dado P(p,q)
ocurre en un precio cuando la cantidad de demanda es igual a la cantidad ofrecida as :
p se llama precio de equilibrio.
q se llama cantidad de equilibrio
Por tanto nuestro problema es encontrar la interseccin de
D = 40 - x
Q
x
'
( ) 10
40
2
precio
(0,2.5)
(30,40)
(10,10)
Precio
oferta
Donde igualamos estas ecuaciones y se obtiene (40-x)=
(x +10)
2
40
, as el valor de
x
1
=18,99 y x
2
=-78,99 (descarta) por tanto redondeando x
1
=19 lo que significa que la
oferta y la demanda son iguales cuando su precio es de $19 .La cantidad de equilibrio es
por lo tanto D=40-x=40-19=21 este valor tambin se puede obtener en la oferta.
ACTIVIDADES
ACTIVIDAD I
1. Exposicin global del capitulo
2. Entrega de un problema de oferta. 30%
3. SORTEO DE LA DEFENSA DE GRUPO
4. Exposicin del problema
5. MXIMO 5 MINUTOS 70%
A.- MATERIAL DE EXPOSICIN 10%
B.- EXPOSICIN DEL TRABAJO 30%
C.- RESPUESTA DE PREGUNTAS 20%
D.- CONCLUSIONES Y EXACTITUD. 10%
ACTIVIDAD II: 30%
1.-Qu es un proyecto de inversin?
2.-Diferencia entre Proyecto, Plan, Programa
3.-Cmo se entiende un Proyecto de inversin desde un punto de vista financiero?.
4.-Cite algunos ejemplos de lo que no es proyecto de Inversin?
5.-Cmo se entiende un proyecto de Inversin desde el punto lgico?
6.-Cules son las etapas de una planificacin de Proyecto.?.
7.-Haga un anlisis del ciclo del proyecto.
8.-Cules son los tipos de evaluacin.
Demanda
(p,q)=(19,21)
Oferta
GRUPAL: 20%
Formamos Grupos de 4 personas y nombramos un coordinador de grupo para que tome inquietudes de
cmo presentaran en la plenaria.
1.-Aplicacin de la oferta y demanda pagina 16.
2.-Objetivos y metas de un proyecto, caractersticas del proyecto
3.-Estudio del Mercado y propsitos
4.-Anlisis de la oferta y la Demanda
5.-Identificacin del producto, identificacin del consumo y la oferta.
EVALUACIN 40%
GRUPO 1. Realice la exposicin del problema.
GRUPO 2. Realice la exposicin.
GRUPO 5. Realice la exposicin sugerencias del tratado de un proyecto.
EXAMEN FINAL 10%
Realizaremos un cuestionario sobre las exposiciones es decir 5 preguntas.
TAREA. Sorteo de los temas que faltan en grupo.
Presentacin de materiales 30%
Defensa 70% considerando el proceso sealado anteriormente
Notas finales.
INGENIERIA DE LA
ELABORACIN Y
EVALUACIN DEL PROYECTO
CAPITULO II
INGENIERA DEL PROYECTO
1.-PRODUCTO, PRODUCTOS: CARACTERSTICAS Y ESPECIFICACIONES.
Se tiene que determinar cules son las caractersticas y especificaciones del producto, en
cuanto a su peso, volumen, cantidad, presentacin, etc.
2.- DESCRIPCIN DEL PROCESO:
Hay que determinar todos y cada uno de las actividades que vamos a realizar, por lo tanto
se tiene que tomar en cuenta: el volumen de produccin, la disponibilidad de suministros
y materia prima, la forma de presentacin, y los mtodos de comercializacin.
Resulta necesario entonces realizar:
UNIDAD
Diagrama del proceso: La representacin grfica de todas las actividades que se van a
ejecutar.
Diagrama del proceso de la operacin: Indicar en cada una de las operaciones los
materiales que vamos utilizando o aadiendo.
Diagrama del proceso de recorrido: Especificar el orden de las operaciones, las
inspecciones y el transporte de materiales.
Balance de materiales: Debido a que Nada se crea, ni se destruye, todo se transforma,
se tiene que establecer la cuantificacin de la utilizacin de la materia prima, ya que
muchas de ellas se presentan en unidades fsicas y qumicas.
Subproductos y Residuos: Hay que determinar qu destino se va a dar a los subproductos
o residuos que se obtengan del proceso productivo, ya que algunos de ellos podrn servir
y otros no.
Distribucin de la Planta: Es el croquis en el cual vamos a distribuir la ubicacin de
nuestros instrumentos y equipos a utilizar durante el proceso productivo.
Programa de produccin: Es la determinacin de la capacidad instalada y el nivel de
produccin que esperamos obtener.
3. - TAMAO:
Se establece cual es la capacidad de produccin que va a tener el proyecto tomando como
referencia un perodo determinado de tiempo.
Para llegar a establecer el tamao se debe considerar varios aspectos como:
3.1. MERCADO.- En estudio del mercado objetivo posibilita determinar varias
posibilidades, en donde pueden existir:
3.1.1. Mercado amplio: En el cual existen instalaciones de plantas grandes.
3.1.2. Mercado limitado: La capacidad de la planta es mnima, por lo que es necesaria la
aplicacin de ciertas marcas y patentes.
3.1.3. Mercado muy pequeo: Se tiene varas limitaciones para poder desarrollar nuestro
producto.
3.2. DISPONIBILIDAD DE TECNOLOGA.
Debemos definir los procesos y los insumes que vamos a utilizar, as como determinar la
disponibilidad de los equipos, instrumentos y tecnologa a conseguir.
La relacin que existe entre el tamao y la tcnica de produccin influyen en las
Inversiones y los costos de produccin.
A mayores ingresos y menores costos: factibilidad del Proyecto
3.3 TAMAO Y LOCALIZACIN.
Es relacionado con la distribucin geogrfica del mercado de los productos elaborados,
as como tambin la disponibilidad de adquirir las Materias Primas y los Insumos a
utilizarse.
Existen productos que pueden ser perecederos, y la localizacin y tamao, lo que hace es
ver si existe la posibilidad de almacenar dichos productos.
3.4. FINANCIAMIENTO.- Se debe considerar si el Proyecto se va a realizar con una
sola inversin, en forma gradual, o se va a dar por etapas.
3.5. OTROS FACTORES.- Cualquier incidencia, restriccin o factor que se relacione
Con la determinacin del tamao de la planta.
4 ESTUDIO DE LAS INSTALACIONES:
Debemos observar el proceso de produccin y el tamao de la planta. Aqu consideramos
dos aspectos:
1.1. Diseo de la Ingeniera.- Determinar especializaciones bsicas a cumplir,
tanto la maquinaria como el equipo a utilizar.
1.2. Seleccin de Maquinaria y Equipos.- Debemos tomar en cuenta los
factores que van a influir en este proceso, para lo cual determinamos 3 aspectos:
a.- Naturaleza del proceso a seguir.
b. Grado de Mecanizacin: Como se va a efectuar el proceso, si una parte es
mecanizada y otra no, se puede mecanizar todo o nada.
c. Escala de produccin: en donde se determina las Economas a Escala.
La seleccin no slo depender del costo, sino tambin de la naturaleza de la Produccin.
Si hay produccin en serie los Procesos anteriores y posteriores deben estar relacionados
entre s.
5. ESTUDIO DE INSUMOS: Se debe analizar cada situacin, por lo que resulta
necesario tener en consideracin, lo siguiente:
a.- Materias Primas: Considerar qu caractersticas tcnicas deben cumplir en cuanto a
la cantidad y en calidad, as como las fuentes de financiamiento el Momento de negociar,
y el mecanismo que se utilizar para adquirir la Materia Prima.
b. Materiales y Suministros: Deben estar en coordinacin con las necesidades y
caractersticas de la produccin.
c. Mano de Obra: Conocer las necesidades que se tiene, en trminos cuantitativos y
cualitativos, ya que existe mano de obra: Calificada, Semicalificada, y no calificada.
6. DISPOSICIN DE LOS EQUIPOS (LAY OUT): Puede interpretarse como la
distribucin de los medios fsicos de produccin en la planta. Existen dos tipos de
distribucin que marcan los extremos opuestos de todas las alternativas posibles:
La distribucin por producto, y
La distribucin por procesos.
Es interesante aclarar que este es un aspecto muy importante en un proceso productivo,
que los elementos fsicos no pueden estar situados de una manera arbitraria, si se quiere
llevar a cabo una tarea con el mnimo esfuerzo y el mximo rendimiento.
Si se define claramente la tarea a cumplir en el sitio determinado y las actividades a
realizar por persona, considerando inclusive sus caractersticas particulares (edad, sexo,
etc.), no habr lugar a prdidas de tiempo y errores en el proceso productivo.
1. Distribucin por Producto
Requiere, para su implantacin, un conocimiento detallado del proceso a seguir por el
los productos a fabricar. Tiene ventajas y desventajas muy clara; entre las ventajas
podemos citar las siguientes:
El camino recorrido dentro de la planta tiende a ser el mnimo.
Hay una fcil individualizacin, lo cual conlleva a mantener un estricto control en
las distintas etapas de produccin.
Se pueden adicionar sistemas mecnicos de movimiento de materiales para
acelerar el proceso.
Generalmente se obtiene un costo unitario menor del producto.
Las desventajas ms comunes son las siguientes:
Ciertos procesos obligan ala duplicidad de equipos similares.
El avance de la lnea de produccin es ms complicado y requiere clculos ms
cuidadosos.
Generalmente las inversiones necesarias en equipos son mayores.
El sistema es poco flexible a cambios en el proceso.
2.- Distribucin por Proceso
En este sistema no se conoce en todos sus pasos el flujo de los productos a fabricar. En
igual manera se puede encontrar ventajas y desventajas en la utilizacin de este sistema.
Las principales ventajas son las siguientes:
El nmero de equipos es, en general menor.
El balance de produccin resulta ms simple.
La unidad productiva es de menor tamao.
Las inversiones necesarias son menores.
El sistema resulta flexible a cambios en el proceso.
A su vez las principales desventajas seran:
El camino a recorrer por los productos es ms largo.
El control de produccin es ms complicado.
La introduccin de sistemas mecnicos de movimiento de materiales no siempre
es posible.
El costo unitario resulta en general ms elevado.
7. LOCALIZACIN DE LA PLANTA:
El objetivo fundamental de la mayora de industrias es alcanzar las mximas utilidades, o
sea, la mayor diferencia entre los ingresos obtenidos por la venta de bienes o servicios y
el costo para producirlos. Una labor prioritaria de un ingeniero es una empresa, es
procurar ampliar en cuento sea posible esta diferencia, incrementando tos ingresos o
disminuyendo los costos.
La ingeniera industrial tiene su fundamento en el anlisis y mejora de los
procedimientos de fabricacin y la forma de utilizar ptimamente todos los factores
productivos. Sin embargo, en una instalacin industrial existe un factor contra el cual es
muy difcil influir y puede llegar a ser determinante en la marcha de la empresa; ste es la
localizacin de la planta.
Cuando se inicia un proyecto industrial, generalmente no se da mucha importancia a este
aspecto bsico, encontrando que la mayora de casos sitan a la planta en el lugar que se
tenga disponible y all la planta debe adaptarse al Sitio y no se procede a la inversa; es
decir, buscar el sitio ms adecuado para la planta.
A continuacin, se indica una metodologa propuesta para determinar el sitio de la planta
ms conveniente, basado en el anlisis detallado de las llamadas fuerzas locacionales, las
cuales se valoran con especial puntuacin cada caso, a fin de que la resultante de este
procedimiento conduzca a una situacin de utilidad mxima de mnimos costos.
Es necesario poner de relieve que la puntuacin asignada en cada caso particular, depende
del estudio y la importancia que s de a cada factor y su incidencia en los costos,
rentabilidad o en la vida misma del proyecto.
Las fuerzas locacionales se clasifican en forma general:
a. Primarias
1. Materias Primas
2. Mercado
3. Energa
4. Combustible
5. Agua y drenaje
6. Clima
b. Especficas
1. Transporte
2. Mano de Obra
3. Leyes Regulatorias
4. Desperdicios
5. Impuestos
6. Factores sociales
7. Caractersticas de terreno
8. Peligro de incendio, inundacin
9. Otros factores.
Con todos estos factores cuantificados, se define la localizacin de una planta industrial,
teniendo en cuenta que, por cuidadosa que haya sido la investigacin, no se podrn
predecir con exactitud las tendencias futuras de los factores locacionales considerados.
Para este punto, es importante considerar los llamados partes industriales, cuya finalidad
es ofrecer condiciones ventajosas para la ubicacin de cierto tipo o conjunto de industrias.
8.- PROGRAMA DE INVERSIONES:
Corresponde a la descripcin detallada de las necesidades de capital para materializar un
proyecto y se obtiene como consecuencia del estudio de los puntos anteriores.
En el esquema siguiente, se indican los principales rubros considerados en un cuadro de
inversiones y su clasificacin.
1. Cuadro de Inversiones
a. Inversin Fija
Estudios, proyectos, gastos organizacin y asesoramiento ---------------
Terreno ---------------
Edificios ---------------
Maquinaria y Equipo ---------------
Lneas elctricas, suministro de agua fuera de planta ---------------
Instalaciones montaje, conexiones internas, luz, agua, vapor---------------
Vehculos ---------------
Gastos de Operacin durante la puesta en marcha ---------------
Capacitacin de personal ---------------
Intereses durante la construccin ---------------
Laboratorios, equipo de control ---------------
Otros ---------------
Inversin fija Subtotal ---------------
b. Capital de Operacin
Materia Prima en existencia ---------------
Materiales en Proceso ---------------
Productos Terminados ---------------
Productos Vendidos por Cobrar (Cuentas por Cobrar) ---------------
Caja y Bancos ---------------
Contingencias ---------------
Otros ---------------
Capital de operacin Subtotal ---------------
TOTAL: ---------------
2. Programa de Inversiones
Presenta el programa previsto de ejecucin de las diferentes etapas de un proyecto con
indicacin de las fechas de inicio, trmino y tas necesidades de recursos para su
ejecucin. En la etapa de programacin se acostumbra utilizar mtodos basados en redes
para estudiar y analizar el proyecto y luego durante su ejecucin se pueden utilizar
grficos y barras para su control y desarrollo.
ACTIVIDADES
INDIVIDUAL 10%
1. Lea en forma individual el siguiente capitulo
2. Cuntos pasos tiene la ingeniera de un proyecto
3. Cundo determinamos las caractersticas especificas del producto en cuanto a peso, volumen,
presentacin etc. A que hacemos referencia?
4. Realice una sntesis del tamao?
5. Qu diferencia existe entre la distribucin de un producto y distribucin de un proceso?
6. Realice un ejemplo con la descripcin del proceso.
7. Presente al facilitador en forma escrita todo lo que realizo ene esta preguntas.
8. Comparta con su compaero de alado.
GRUPAL: 10%
1. Realice un mapa conceptual de esta unidad.
2. Comparta los criterios del tamao
3. Desarrolle como se realiza el estudio de las instalaciones con cualquier tcnica
4. Qu tipo de Insumos existen.
5. Qu pasos no hemos analizado.
EVALUACIN 20%
1. GRUPO 1. Realice la exposicin del mapa conceptual de la unidad.
2. GRUPO 2. Realice la exposicin del mejor ejemplo de los integrantes sobre la descripcin del
proceso.
3. GRUPO 3. Realice la exposicin sobre el estudio de las instalaciones.
4. GRUPO 4. Realice la exposicin sobre el estudio de las instalaciones.
5. GRUPO 5. Realice la exposicin sobre la sntesis del tamao..
EXAMEN FINAL 10%
TAREA. Como expondra las fases que lo faltan entregue en magneto y escrito 20%
Defensa 30%
UNIDAD
ANLISIS DE LA
ELABORACIN Y
EVALUACIN DEL PROYECTO
CAPITULO III
1. ANLISIS DE DECISIONES DE INVERSIN
Introduccin
La inversin de capital se efecta en su forma ms sencilla, para obtener un rendimiento o
utilidad suficiente durante un perodo de tiempo de manera que la justifique. Existe, por
tanto, tres elementos a travs de alguna medida sencilla, expresada como un nmero, por
ejemplo: "Tasa Interna de Retorno" o "Valor Actual Neto", y el Valor Futuro, que
indique si merece la pena o no considerar la inversin.
Desde el punto de vista de un empresario privado, la seleccin de proyectos no ofrece
demasiadas complicaciones. Conocidos los objetivos propios, todo lo que tiene que hacer
es verificar qu proyectos satisfacen mejor esos objetivos.
2. ESTIMACIN DEL FLUJO DE FONDOS
La tarea bsica para la evaluacin de inversiones es la estimacin del flujo de fondos que
generar cada proyecto. La bondad del resultado final a que se llegue, depender del
cuidado que se ponga en esa estimacin.
Para el clculo del flujo de fondos, se debe iniciar con la estimacin del costo total del
proyecto y su financiamiento. En el costo total se incluye el valor de la inversin fija y el
capital de trabajo neto.
A continuacin se debe calcular todo el flujo de ingresos, costos y gastos, que tendr el
proyecto a lo largo de su vida til. Esto se hace a travs de los Estados de Pro forma de
Prdidas y Ganancias.
3. ESTADO PROFORMA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
La estimacin de los ingresos, costos y gastos y utilidades futuras, constituye un aspecto
de fundamental importancia en la preparacin de todo proyecto industrial.
El resultado de esta labor se muestra en el denominado "Estado Pro forma de Prdidas y
Ganancias" y sus anexos, los cuales debern formar parte integrante del informe relativo
al proyecto.
Es cierto que en el caso de ampliacin o modernizacin de firmas ya establecidas, pueden
contarse con los estados financieros correspondientes a las operaciones anteriores del
negocio, los cuales, indiscutiblemente, constituirn una valiosa fuente de informacin.
Ahora bien, es prctica generalmente aceptada independizar la estimacin de las
operaciones futuras de los datos histricos proporcionados por dichos estados financieros.
Esto se explica claramente, por cuanto:
a. Los efectos del proyecto de ampliacin o modernizacin podrn dar origen en el futuro
a condiciones muy distintas a las que se han venido influyendo en las operaciones de la
empresa establecida.
b. Cabe la posibilidad de que los mencionados estados histricos, no reflejan fielmente el
resultado de las anteriores operaciones de la empresa, como consecuencia de la aplicacin
de inadecuados principios de contabilidad, por simples errores de contabilizacin, o por
cualesquiera otras circunstancias.
El Estado Pro forma de Prdidas y Ganancias tiene una estructura similar al del Estado de
Prdidas y Ganancias de la Contabilidad General. La diferencia radica en que este ltimo
est elaborado con datos reales histricos, en cambio el primero se basa en datos
estimativos, producto del Estudio de Mercado y del Estudio de Ingeniera del Proyecto.
Antes de analizar los mtodos para la toma de decisiones en inversiones, es importante
hacer algunos comentarios sobre el concepto de capacidad de pago, tema de mucha
importancia para un banco o financiera, que analiza la posibilidad de otorgar un crdito a
una empresa que est tratando de poner en ejecucin un proyecto.
Capacidad de pago
La capacidad de pago para entender el servicio de la deuda, que vendra representada por
el prstamo en estudio, est determinada en principio por los resultados operacionales de
la empresa, (utilidad neta en el perodo segn el Estado Pro forma de Prdidas y
Ganancias) ms el total de gastos que no representan desembolsos en efectivo
correspondiente al perodo analizado.
Relacionando la suma indicada con la cuota de principal del prstamo, se podra apreciar
si la generacin de fondos es suficiente para atender el prstamo solicitado y si adems el
plazo devolucin de dicho prstamo es razonable.
Este aspecto es muy importante de considerar, ya que muchos clientes caen en mora con
las entidades bancadas, por habrseles concedido crditos a plazos inconsultos, que no
guardaban relacin con la rentabilidad y capacidad de pago de la empresa.
La relacin entre las disponibilidades y la deuda, indica la magnitud de la capacidad de
pago, medida por el ndice de cobertura de la deuda. La determinacin de un ndice
aceptable, podr darse solamente dentro del anlisis conjunto de las caractersticas y
riesgos que encierra el proyecto.
Debe aclararse que la capacidad de pago se debe calcular con relacin a todos los crditos
a mediano y largo plazos que estarn vigentes. Dicha estimacin de disponibilidades
afectables para el servicio de la deuda, tendrn mayor importancia con respecto a los aos
inciales de operacin de una nueva empresa o de un proyecto de expansin, que se
consideran precedern al perodo estimado de actividad normal.
Ello es as, por cuanto, en dichos aos previos al perodo de actividad normal, la firma
estar creciendo y consecuentemente podr requerir de una significativa reinversin de
utilidades, generalmente al objeto de cubrir su creciente necesidad de capital de trabajo.
Para estimar et monto de las disponibilidades en efectivo aceptables para et servido de la
deuda, se deber restar el flujo de caja el importe de los fondos que se estiman, debern
ser reinvertidos en el negocio, a fin de evitar su empobrecimiento, o al objeto de cubrir
necesidades de crecimiento o expansin. La diferencia resultante, servir para calcular el
ndice de cobertura de deuda a que anteriormente se hizo referencia.
Un ndice de cobertura inferior a la unidad, indicar que el proyecto carece de capacidad
de pago para el servicio de la deuda. El ndice pues, deber ser superior a 1.0 para ajustar
el crdito recomendado.
4. MTODOS PARA LA TOMA DE DECISIONES E
INVERSIONES
4.1 Rentabilidad Simple
El criterio ms utilizado de medicin del mrito de una determinada posibilidad de
inversin, es una relacin de su Utilidad Media Probable en cada ao, por el total de sta
Inversin. A esta relacin se la llama rentabilidad simple del proyecto,
La gran ventaja de este ndice de rentabilidad, es su fcil determinacin a partir del
conocimiento del presupuesto de gastos e ingresos del proyecto en un solo ao,
considerado bsico y representativo de cada ao futuro de funcionamiento de la empresa.
Este ndice permite a los inversionistas saber con cunto pueden ellos contar cada ao por
cada unidad de capital que hayan invertido. As comparando dos proyectos diferentes,
pueden ellos seleccionar el que les permita una mayor cantidad de recuperacin de
recursos por cada unidad de inversin.
Tambin les conduce a saber si realmente sta inversin es ms conveniente que colocar
sus recursos en otras empresas o ponerlos simplemente en el mercado de capitales,
recibiendo as una remuneracin fija debida al costo de capital.
El valor de la rentabilidad simple puede ser presentado en diferentes formas, de acuerdo a
ciertos objetivos que tenga el inversionista. Se puede por ejemplo, determinar la
rentabilidad sobre la inversin total o sobre el capital propio.
Las principales desventajas del uso de la rentabilidad simple como instrumento
determinante en la toma de decisiones de invertir, son las siguientes:
a. La rentabilidad simple supone que la empresa presenta un cuadro financiero
homogneo durante toda su vida til.
b. La rentabilidad simple no informa al inversionista sobre la suma total de las
utilidades recibidas durante la vida til de la empresa.
c. La tercera y mayor desventaja del ndice simple de rentabilidad, es que ste no
considera el factor tiempo, que es una de las ms importantes variables financieras.
As, supongamos dos proyectos A y B, con idntica inversin y las siguientes
utilidades durante su vida til:
PROYEC
TOS
AOS
1 2 3 4 5 6
A 40000 40000 40000 - - -
B - - - 40000 40000 40000
Estos dos proyectos tienen la misma inversin, pero uno puede muy bien sentir que el
proyecto A es mejor que el B, porque permite a los inversionistas recibir en los primeros
tres aos las utilidades de su proyecto, lo que es muy importante para las consideraciones
financieras.
4.2.El Perodo de Retorno del Capital
El perodo de retomo del capital, consiste en determinar cunto tiempo de funcionamiento
es necesario para que la empresa permita a los inversionistas recuperar el capital
invertido. Por esto se le conoce tambin como el tiempo de recuperacin de capital
invertido. Este criterio permite eliminar una de las desventajas de la tasa simple de
rentabilidad, pero no conduce tampoco a un criterio definido de evaluacin como se
puede ver en el siguiente ejemplo:
Supongamos en el grfico mostrado arriba, donde la abscisa representa el Tiempo de
funcionamiento y la ordenada representa la Utilidad o prdida. Ambos proyectos tienen
igual costo inicial de 300, pero uno tiene unas utilidades anuales de 90, mientras que el
otro, la utilidad es de 80. El primero tendr un perodo de recuperacin de 3,3 aos
(300/90), mientras que el segundo lo tendr de 3,75 aos (300/80). Por lo tanto, por el
criterio del perodo de recuperacin, se deber elegir el primer proyecto, cuando es
evidente que el segundo de ellos es mucho ms interesante.
El problema radica en que el criterio del perodo de recuperacin, no da ningn peso a la
vida til que pueda tener un proyecto, ms all del tiempo necesario al retorno.
4.3.Total de Ingresos comparado con el Total de Costos
Este criterio que considera el funcionamiento del proyecto en toda su vida til, permite
evitar la mayora de los "errores" posibles mostrados por el uso de los dos criterios
anteriores.
90
80
0
300
5aos 10 aos
T
La cuantificacin consiste en calcular el flujo de fondos del proyecto y determina la
relacin de la Utilidad Neta Total, con e! valor del costo original total de las inversiones.
La falla de este criterio radica en considerar todos los costos e ingresos del proyecto, y no
toma en cuenta las diferencias que hay entre el valor real de dos valores iguales cuando
estn distanciados en el tiempo. O sea, no considera la preferencia en el tiempo que tienen
todos los propietarios de los recursos financieros.
As, en los 3 proyectos considerados a continuacin, el proyecto B sera el elegido de
acuerdo con este criterio, cuando probablemente el proyecto A es ms interesante para un
inversionista que recibiendo rpidamente los beneficios de su proyecto, los puede
reinvertir.
Inversin Utilidad Neta Total
Utilidad
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
4.500
4.500
4.500
3.000
3.000
-
2.000
1.500
-
1.000
1.500
6.500
6.000
6.500
6.500
Para evitar estas fallas, es necesario dar un cierto valor al tiempo en tal forma que los
mismos beneficios recibidos aos despus. Para cuantificar esta diferencia entre el valor
presente y el valor en el futuro, se utiliza artificios de clculo financiero cuyo objetivo es
"traducir" las variables a valores presentes.
4.4 VALOR ACTUAL NETO (VAN) Y TASA INTERNA DE RETORNO (TER)
4.4.1. Bases para estos Mtodos
El clculo del Valor Actual Neto y de la Tasa Interna de Retorno se basa en dos aspectos:
En la formulacin del proyecto en trminos de sus flujos de fondos, y
En la evaluacin de estos flujos de fondos en trminos de sus valores en el tiempo.
Formulacin del Proyecto en Trminos de Flujos de Fondos
La configuracin normal de un flujo de fondos suele tener el siguiente esquema: una
salida de dinero al inicio (inversin) y una serie de entradas correspondiente a la utilidad
neta, en efectivo, de los aos subsiguientes.
A fin de facilitar el clculo del Flujo de Fondos, es necesario hacer las siguientes
observaciones:
Se parte del criterio "incremental" del Flujo de Fondos. Esto quiere decir que se
debern cuantificar nicamente los cambios que se producirn por efectos del
proyecto. Esto es vlido fundamentalmente, para el caso de ampliacin de
empresas existentes.
La amortizacin y depreciacin, que no debe considerarse para el clculo del flujo
de fondos, es conveniente volverlas a sumar, partiendo del Estado Proforma de
Prdidas y Ganancias, a fin de considerar el efecto de stas en el Impuesto a la
Renta de la empresa.
Para efectos de evaluacin es conveniente eliminar del flujo de fondos todo lo
relacionado a costos financieros. Esto nos permite determinar la verdadera
rentabilidad del proyecto, independientemente de las fuentes de financiamiento.
4.4.2. Valor del Dinero a travs del Tiempo
El trmino '"valor temporal del dinero" es un concepto econmico y se basa en el hecho
de que es mejor tener hoy un dlar a tenerlo despus de un tiempo, por las siguientes
razones:
Puede hacerse uso de ste inmediatamente.
La satisfaccin inmediata es mejor que la pospuesta.
Existe el riesgo de no obtener ese dinero si en lugar de recibirlo hoy, se acepta
recibirlo en el futuro. Por lo tanto, podemos estar de acuerdo en prestar un dlar
hoy, con la promesa de devolvernos dentro de un ao, si nos ofrecen algo
adicional, conocido con el nombre de "inters".
4.4.3. CALCULO DEL VALOR ACTUAL
Supongamos que un prestatario promete pagar $ 4.000 dlares pasados 5 aos a una tasa
de inters del 9%. Qu vale hoy esa promesa? En otras palabras, Cul es el valor actual
de $4.000 dlares a ser pagados dentro de 5 aos, suponiendo que el inters es del 9%?
Analicmoslo mediante el siguiente cuadro:
Aos Suma Prometida Al Final Del ao Inters Valor al Principio Del Ao
2007
2006
2005
2004
2003
4 000
3 669,8
3 366,8
3 088,8
2 833,8
1.09
1.09
1.09
1.09
1.09
3 669,8
3 366,8
3 088,8
2 833,8
2 599,8
El valor actual de $ 4 000 pagaderos dentro de 5 aos es de $2 599,8, a una tasa de inters
de 9%.
La ecuacin que nos permite encontrar estos resultados. Como es el valor actual es la
siguiente:
r) (1
M
Va
+
En dnde;
Va = Valor Actual
M = Valor a ser pagado en el Futuro
i = Tasa de inters
n= Nmero de anos
4.4.4. VALOR ACTUAL NETO
El Valor Actual Neto de un Proyecto se basa en el descuento (o actualizacin) del flujo de
fondos. Con este mtodo, todos los flujos de fondos se descuentan para hallar su valor
actual, utilizando una tasa de descuento prefijada.
Definicin: Se denota VAN de los flujos de efectivo, se define como la suma de los
valores presentes de los flujos efectivos menos la inversin inicial, si VAN>0 entonces la
inversin es redituable, si VAN<0 la inversin es no redituable
El Valor Actual Neto de un proyecto de inversin es:
( ) ( ) ( )

+
n
t
t
n
t
t t
i
I
i
C
0
n
0 t 0 1 1 i 1
R
VAN
As:
R = Flujo de Ingresos
C = Flujo de Costos I = Flujo de Inversiones
i = Tasa de descuento t = Vida til del proyecto
Veamos su comportamiento en la siguiente aplicacin
VALORES CORRIENTES FACTOR DE
ACTUALIZACIN
VALORES ACTUALES
Aos
Inversiones Ingresos
Costos
Inversiones Ingresos Costos
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
400
400
200
-
-
300
350
400
400
400
400
400
400
400
-
-
150
150
200
200
200
200
200
200
200
1
1/(1+0.05)
1
1/(1+0.05)
2
1/(1+0.05)
3
1/(1+0.05)
4
1/(1+0.05)
5
1/(1+0.05)
6
1/(1+0.05)
7
1/(1+0.05)
8
1/(1+0.05)
9
1/(1+0.05)
10
400
380
180
-
-
270
301
328
312
300
284
268
256
244
-
-
135
129
164
156
150
142
134
128
122
Total -1000 +3.450 -1.700 -960 +2.563 -1.260
4.4.5. BENEFICIO NETO ACTUALIZADO = $ 343
Cuando las inversiones se concentran alrededor del ao cero, la frmula puede
simplificarse as:
( )
I
n

+
n
0 t i 1
C - R
VAN
Utilizando el mtodo del Valor Actual Neto como base de
aceptacin de un proyecto, se lo seleccionar siempre que su VAN sea positivo,
rechazndolo en caso contrario.
Cuando la decisin consiste en seleccionar un proyecto de entre varios, se elegir aquel
cuyo VAN sea l ms alto.
La principal dificultad de este mtodo es la de escoger la tasa de descuento. Algunos
sugieren que la tasa de descuento sea la tasa de rendimiento que tendran de descuento,
sea la tasa de rendimiento que tendran los recursos si no fuesen invertidos en el proyecto.
Siendo la compra de los bonos del Gobierno la posibilidad ms fcil de inversin, se
tomara como tasa de descuento, la tasa que el Gobierno paga por stos.
Otros proponen que se utilice la propia tasa de inters del mercado, la cual, de alguna
forma refleja el verdadero costo del capital.
5. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Concepto
La Tasa Interna de Retorno de un proyecto de inversin, es aquella tasa de descuento que
iguala el valor actual de los egresos con el valor actual de los ingresos previstos.
Matemticamente, es la tasa i que hace que se cumpla la siguiente ecuacin:
( ) ( ) ( )

+
n
t
t
n
t
t t
i
I
i
C
0
n
0 t 0 1 1 i 1
R
0
Cada variable representa
R
Flujo de Ingresos
C
Flujo de Costos
I
Flujo de Inversiones
t
Vida til del Proyecto

i
Tasa Interna de Retorno

Cuando las inversiones se las realiza durante el ao cero, la frmula quedara:
( )
I
n

+
n
0 t i 1
C - R
0
CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
Si no se dispone de un equipo de computacin, el clculo de la TIR se lo hace por
aproximaciones sucesivas. Supongamos que tenemos un proyecto con los siguientes
flujos de fondos. Como una primera aproximacin se descuentan los flujos al 10%.
ACTUALIZACIN
VALORES ACTUALES
Aos
Costos
0
1
2
3
4
1000 -
450
450
450
450
--
100
100
100
100
1
1/(1+0.1)
1
1/(1+0.1)
2
1/(1+0.1)
3
1/(1+0.1)
4
1000 -
409
371
338
307
-
91
83
75
68
Total -1000 +1800 -400 -1000 1425 -317
VAN =+108
Como tenemos un VAN positivo, intentamos ahora el descuento con una tasa ms alta.
Descuento al 18%.
ACTUALIZACIN
VALORES ACTUALES
Aos
Costos
0
1
2
3
4
1000 -
450
450
450
450
--
100
100
100
100
1
0.847
0.718
0.608
10.516
1000 -
381
323
274
232
-
91
83
75
68
Total 1000 +1800 +400 -1000 +1210 -270
VAN=-60
Puesto que ahora tenemos un VAN negativo, el resultado de la TIR debe ser encontrado
dentro del intervalo 10 - 18, para lo cual utilizamos un mtodo de interpolacin sobre la
base de la siguiente frmula y tenemos:
TIR=
Tasa de
descuento
inferior
Tasa de
descuento
inferior
+
Diferencia entre
las dos tasa de
descuento
Diferencia entre
las dos tasa de
descuento
'
D e s c u e n t o d e t a s a s d o s l a s d e V A N s
l o s e n t r e a b s o l u t a D i f e r e n c i a
i n f e r i o r D e s c u e n t o
d e T a s a l a d e f o n d o s d e f l u j o d e V A N
( )

,
_
+
60 - - 108
108
10) - (18 10 TIR
,
_
+
168
108
(8) 10 TIR
6. Sugerencias en el tratado de un Proyecto
Para la formulacin de un proyecto se debe considerar los siguientes aspectos:
Plantear supuestos crebles, razonables y confiables
Ser conservador en el anlisis, sobre todo en la determinacin de la demanda
insatisfecha. y proyecciones financieras, en este ltimo aspecto es conveniente asumir
los precios ms bajos y Costos gastos inversin ms alto
Evaluar el proyecto por su propio desempeo, ello significa no incluir algunos
ingresos no operacionales como intereses ganados por inversiones especulativas y
venta de activos.
Ser objetivo en el procesamiento de la informacin, no dejarse llevar por razones de
ndole sentimental o afectiva.
No aplicar la metodologa como una receta, cada proyecto es diferente, an dentro del
mismo sector no se encuentran dos proyectos iguales ya que cada una tiene
personalidad propia.
No asumir que el lector de estudio conoce del proyecto con anterioridad, es preferible
abundar en explicaciones en aspectos relevantes del proyecto.
Si existen datos confidenciales como proceso de produccin exclusivo, es
conveniente no detallar los secretos del proyecto, cuidando de no dejar vacos en la
informacin que dificultan la comprensin de los evaluadores.
ACTIVIDADES
ACTIVIDAD I
6. RAZONAMIENTO DE UN VIDEO.
7. ENTREGA DE LOS TRABAJOS. 30%
8. SORTEO DE LA DEFENSA DE GRUPO
9. EXPOSICIONES MXIMO 20 MINUTOS 70%
A.- MATERIAL DE EXPOSICIN 10%
15.14 TIR
B.- EXPOSICIN DEL TRABAJO 30%
C.- RESPUESTA DE PREGUNTAS 20%
D.- CONCLUSIONES Y EXACTITUD. 10%
ACTIVIDAD II: 30%
1. Lea en forma individual el siguiente capitulo
2. Cuntos pasos tiene el anlisis de la elaboracin y evaluacin del proyecto?
3. Cules son las caractersticas de una rentabilidad simple?.
4. Qu factores se debe considerar en la estimacin de flujo de fondos?
5. Realice un mapa conceptual del estado de proforma de prdidas y ganancias?
6. Realice un ejemplo con la descripcin de la capacidad de pago.?.
7. Presente al facilitador en forma escrita todo lo que realizo ene esta preguntas.
8. Comparta con su compaero de alado.
GRUPAL: 20%
1. Realice un mapa conceptual de esta unidad.
2. Comparta los criterios del perodo de retorno del capital
3. Qu sugerencias se deben considerar en el tratado de un proyecto?
4. Qu significado tiene el TIR y el VAN.
5. Qu pasos no hemos analizado.
EVALUACIN 40%
1. GRUPO 1. Realice la exposicin del mapa conceptual de la unidad.
2. GRUPO 2. Realice la exposicin que factores se debe considerar en la estimacin de flujo de
fondos
3. GRUPO 3. Realice la exposicin sobre mapa conceptual del estado de proforma de prdidas y
ganancias.
4. GRUPO 4. Realice la exposicin sobre la capacidad de pago.
5. GRUPO 5. Realice la exposicin sugerencias del tratado de un proyecto.
EXAMEN FINAL 10%
TAREA. Sorteo de los temas que faltan en grupo.
Presentacin de materiales 30%
Defensa 70% considerando el proceso sealado anteriormente
Notas finales.
REFERENCIA BIBLIOGRFICAS
(1) MIROQUESADA, Francisco. Para iniciarse en Filosofa. Pg. 17
(2) BUNGE, Mario. Investigacin Cientfica- Pg. 208
(3) COPI, Irving. Introduccin a la Lgica. Pg. 386
(4) KERLINGER, Fred. Investigacin del Comportamiento. Pg. 23-24
(5) BUNGE, Mario. Ob.Ct. Pg. 208
(6) BRIONES, Guillermo. Mtodos y Tcnicas de Investigacin para las Ciencias
Sociales. Pg. 22-23
(7) PINEDA, Elio. Metodologa de la Investigacin. Pg. 39-51
(8) HERNNDEZ, Roberto. Metodologa de la Investigacin Cientfica. Pg. 50

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Vida til del Proyecto

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