PAN TECHNIK AG

Edelmetall – Handel
nr.1066

Carmel Energy Inc

www.carmelenergyinc.com
Gegründet und eingetragen in Delaware (USA)

Angaben aus dem Aktienregister

gegenwaertig ca 23 Mio Aktien ausstehend

1.275 Aktionäre

Schuldenfrei und voll Finanziert

Cash ca. 400`000 USD

Grösster Einzelaktionär
2 Mio Aktien CEO Mr. Leonardo Delegado
2 Mio Aktien ex CFO Mr. Marty Mc. Dermott

Ausgangslage per Ende 2007

320 Acres geprüfte Reserven 8 Mio Barrel Oil (1 Barrel 159 Liter)
104 Bohrtürme: Minimum Tagesproduktion 0.5 Barrel. Auf Grund der chemischen
Verfahren (Micro/Bac/Treatment) www.microbac.com)sollte die Tagesproduktion
im Jahre 2009 auf 5 bis 7 Barrel per Well angehoben werden, was eine
geschaetzte Jahresproduktion von ca. 135.000 Barrel Oel ergeben wuerden (Siehe
auch sep. Tabelle betreffend Gewinn pro Aktie) Die Tagesproduktion wird
vorverkauft und taeglich durch Tanklastwagen abtransportiert. (Im diesem
Zusammenhang siehe auch die Erklaerungen in der Webpage)

Ausgangslage 2008
1240 Acers – Sampleseingereicht.
2000 Acers – Im Due Dilligence Process

Börsenlisting geplant erste Hälfte 2009

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Struktur:

1.) Die Warner Sandstone Formation liegt in einer Tiefe von ca. 50 Meter bis
70 Meter.

2.) Die Eastburn Sandstone Formation liegt in einer Tiefe von ca 30 bis 40
Meter.

3.) Beide Strukturen haben eine unterschiedliche Charaktere von Oel. Beide
Formationen werden durch eine so genannte „ Shale Barriere“ getrennt die
Reserven beziehen sich auf die Eastburn Struktur d.h upper Warner
Struktur wo gegen die tiefere Warner Sandstone Struktur mit grosser
Wahrscheinlichkeit dass doppelte an Reserven aufzeigen würde.

4.) Als Beiprodukt zeigen beide Formationen wirtschaftliche Gasformationen

an, deren Berechnung sowie auch die Berechnung der tieferen Warner Oel-
Struktur Reserven hier nicht Rechnung getragen wird.

5.) Gemäss dem U.S.Department für Energy werden die Schätzungen für die
tieferen Strukturen in dieser Gegend mit rund dem doppelten der oberen
Struktur angegeben. Diese Reports welche vom Missouri und Kansas
Geological Department erstellt wurden, beziehen sich auf Properties in
Barton and Vernon Counties in Missouri, also genau dort, wo Carmel
beheimatet ist. Beide Strukturen sind Klar beschrieben im Magazin „The
Geologic Column of Missouri“
www.dnr.mo.gov/geology/geocolumn.htm

Gemäss dem geologischen Gutachten von anfangs 2008, wurden die Reserven
für die ersten 320 Acres mit 8 Mio Barrel angegeben, wobei als Faustregel 50 %
als foerderbar deklariert werden, was in diesem Falle 4 Mio Barrel bedeuten
wuerde.

Als Vergleich: MegaWest, welche das so genannte Deerfield Project hält – wurde
mit 28.000 Barrel Oel berechnet, was auf 320 Acres rund 9 Mio Barrel Reserven
ausmachen würde. In diesen Zahlen ist der 50 % Abschlag bereits enthalten.
Der Unterschied zwischen der Bewertung von Mega-West und Carmel liegt also
darin, dass sich diese 9 Mio Barrel Reserven auf eine 60 % Förderungsannahme
berufen, was bedeuten würde, dass die Brutto Reserven bei rund 15 Mio wären –
im Gegensatz zu Carmel bei 8 Mio.

Fazit:
Entweder sind die Reserven für Mega-West überrechnet, oder dann unterstated
Carmel seine Reserven um fast 50 %.

In der Regel bewertet man Unternehmen mit Oel-Reserven nach der

Faustregel von 50 % bis 60 % der geprüften Reserven, wobei auf Grund
neuer Verfahren, welche speziell im Bereich Oel-Sand zum tragen
kämen, diesen Diskount bei Uebernahmen eher bei 20 % ansetzt.

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Rechen Bsp:

Heutiger Marktpreis: 40 USD

Netto Spread 15 USD per Barrel
1/8 der Reserven = massive Unterbewertung
1/5 der Reserven = fair Value
1/3 der Reserven = In der Regel bei Übernahmen bezahlt.

Ausgangslage:

Core-Property 320 Acres mit 8 Mio Barrel Oil

Neu dazugekommen rund 1.240 Acres. (Weitere 2.000 Acres sind unter
Review) Würde man für die 1.240 Acres das gleiche Ratio ansetzen wie bei
den ersten 320 Acres dann käme man auf ca. 39 Mio Barrel Oil.
Reduzieren wir diese Zahl nach der Faustregel um 50 %, so könnte man
von ca. 19.500.000 Barrel ausgehen.

Basis: Auf Grund $ 3.—per Barrel x 19.500.000 (diskontierte

Reserven) ergibt sich ein Wert von ca. $ 58.500.000
Würde man dies in das Verhältnis von 25 Mio Aktien umsetzen, so
würde dies ein Wert von ca. $ 2.34 ergeben.

Der Selbstkostenpreis für die Förderung (inkl. Sämtlicher Aufwandskosten

plus Royalties für die Leases liegt bei ca. $ 25.—und steigend mit dem
Erdölpreis, weil die Royalties in % des zugrunde liegenden Preises
berechnet werden.

Oelpreis heute $ 40.--

Gemäss separatem Beiblatt teilen sich die Fixkosten der Gesellschaft wie
folgt auf:
Royalty-Cost in $: $ 7.40 und ansteigend mit dem Preis
Fixkosten des Unternehmens: $ 16.34
Dies ergibt rund $ 23.74 Fix-Kosten per Barrel, d.h. gegenüber dem
aktuellen Preis verbleibt der Gesellschaft ein Margenspread von ca. $ 16.--

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Fazit: Auch ohne Einbeziehung allfälliger Werte aus dem
Beiprodukt Gas und ohne Einbeziehung der tieferen Warner
Struktur, präsentiert Carmel, auch auf dem gegenwärtigen Niveau
des Erdölpreises ein attraktiver Wert.

Ein Investment in Carmel Energy Inc. wäre nichts anderes als eine Wette
auf die Zukunft des Oel-Preises, d.h. eine Option ohne Verfall auf die
Bewertung der zugrunde liegenden Reserven einerseits plus eine Option
ohne Verfall auf die zugrunde liegenden Gewinnerwartungen.
Siehe sep. Beiblatt

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