FUENTES DE FINANCIACIN Las diferentes opciones que la empresa tiene a su alcance para conseguir recursos financieros se denominan fuentes

financieras. Estas fuentes pueden agruparse segn distintos criterios de clasificacin: 1. Segn la propiedad de los recursos, se distingue entre dos tipos distintos de financiacin: >La financiacin propia. Esta constituida por los recursos financieros que son propiedad de la empresa. Estos recursos o fondos propios son: -El capital aportado por los socios o propietarios de la empresa, tanto en el momento de la constitucin del capital inicial como en sus posteriores ampliaciones. -Las reservas o beneficios retenidos. Los beneficios que no se distribuyen entre los socios y que se quedan en la empresa para cubrir sus necesidades financieras. >La financiacin ajena. Incluye el conjunto de recursos financieros que genera una deuda u obligacin para la empresa. Son recursos que deben ser devueltos. 2. Segn el tiempo de permanencia de los recursos financieros en la empresa, se distingue entre: -Recursos financieros a largo plazo. Son las aportaciones de los socios, los prstamos y empresitas u otras formas de endeudamiento a largo plazo, as como las reservas. Financiacin estable y duradera en la empresa. -Recursos financieros a corto plazo. Estos recursos provienen de los proveedores y los prstamos y crditos bancarios. 3. Segn su procedencia se distingue entre: -La financiacin interna. Es la generada dentro de la empresa mediante su propio ahorro o autofinanciacin. -La financiacin externa. Excepto la autofinanciacin, todos los dems recursos provienen del exterior de la empresa. La estructura financiera de la empresa La decisin de seleccionar una u otra fuente de financiacin depender de lo accesible que sea, del coste que tenga y de la flexibilidad que suponga para la empresa. La combinacin de los distintos recursos financieros constituye su estructura financiera. Es recomendable que las deudas no sobrepasen el 50% del total de los recursos, es decir, que los recursos ajenos no estn por encima de los fondos propios. LA AUTOFINANCIACIN La autofinanciacin esta constituida por los beneficios no distribuidos y que se retienen en la empresa para financiar la ampliacin o el mantenimiento de sus actividad. Es decir, son fondos que la empresa obtiene por s misma sin necesidad de acudir a las instituciones financieras o solicitar nuevas aportaciones de socios. En el concepto de autofinanciacin, se distingue dos vertientes o componentes: 1. La autofinanciacin de enriquecimiento: son los beneficios retenidos en forma de reservas. 2. La autofinanciacin de mantenimiento: recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada ao para compensar el desgaste de sus equipos o en previsin de gastos y riesgos futuros. La autofinanciacin de enriquecimiento La parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse pasa a formar parte de los fondos propios de la empresa, como complemento del capital social y con el nombre de reservas. Segn la causa que motiva la retencin de beneficios, las reservas pueden ser: -Reservas legales: son las constituidas por ley, con un mnimo del 10% de los beneficios obtenidos hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital.

-Reservas estatuarias: se constituyen en virtud de acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad. -Reservas voluntarias: son las constituidas por acuerdo voluntario de los socios. La autofinanciacin de mantenimiento 1. Los equipos productivos van perdiendo valor con el paso del tiempo como consecuencia de su uso o por envejecimiento tecnolgico. Amortizar un bien supone cuantificar su depreciacin, es decir, reflejar como un coste mas la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un periodo de tiempo. Las amortizaciones son costes de produccin al igual que los salarios o cualquier otro gasto. 2. Las provisiones. Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o posibles prdidas futuras y cuya dotacin se realiza antes del clculo de los beneficios. Mientras estos fondos que se reservan no tengan que utilizarse para cubrir los fines previstos, la empresa los podr emplear para autofinanciar parte de sus inversiones. Ventajas e inconvenientes de la autofinanciacin La autofinanciacin permite a la empresa una mayor autonoma e independencia financiera y, a su vez, mejora su solvencia al aumentar los fondos propios. Adems, para las pymes constituye la principal fuente financiera, dadas sus dificultades para acceder a otras fuentes. Por otra parte, son recursos que no es preciso remunerar explcitamente, aunque si tienen un coste de oportunidad asociado. Esto puede convertirse en un inconveniente ya que, como por estos recursos no hay que pagar intereses, pueden usarse en inversiones poco rentables. Otro inconveniente es el posible conflicto entre los intereses de accionistas y directivos. Cuanto menos beneficio se reparta, mayor ser la autofinanciacin para nuevas inversiones, pero menor ser la rentabilidad para los accionistas, por lo que debe buscarse un equilibrio entre ambos intereses. LAS DECISIONES DE INVERSION En un sentido econmico, inversin significa la utilizacin de fondos financieros para adquirir bienes de produccin con el objetivo de aumentar la capacidad productiva de la empresa. Inversin econmica: adquisicin de bienes de produccin con el fin de producir otros bienes. Inversin financiera: compra de ttulos por parte de un inversor con la finalidad de obtener una renta en el futuro. Inversiones de funcionamiento (corto plazo): son las realizadas por la empresa con el fin de adquirir los elementos necesarios para su proceso productivo. Inversiones permanentes (largo plazo): son las efectuadas para adquirir bienes que van a ser utilizados por la empresa durante un periodo prolongado. Q=C-P Valor futuro de un capital actual Cn=C0 (1+i)n Valor actual de un capital futuro C0=Cn/ (1+i)n VALOR ACTUAL NETO (VAN) VAN= -A + Q1/ (1+k) + Q2/ (1+k)2. Depreciacin: perdida de valor de los bienes de la empresa como consecuencia de su uso, el paso del tiempo o el envejecimiento tecnolgico. Amortizacin: expresin econmica o cuantificacin de la depreciacin de los bienes de la empresa.

Cuota de amortizacin: cantidad que se destina anualmente a amortizar los bienes del inmovilizado como consecuencia de su depreciacin. Amortizacin acumulada: suma acumulada de las cuotas de amortizacin anuales hasta un momento determinado y cuya funcin es la de compensar la perdida de valor de los bienes de la empresa. CUENTA PRDIDAS Y GANANCIAS Ingresos suman. Gastos entre parntesis y restan Resultado de explotacin (BAIT) ingresos de explotacin gastos de explotacin Resultado financiero. Ingresos financieros gastos financieros Resultado antes de impuestos (BAT) resultado de explotacin + resultado financiero Resultado del ejercicio (BN) resultado antes de impuestos impuestos FONDO DE MANIOBRA FM=AC-PC Un primer principio de prudencia nos exige que las inversiones a largo plazo deben financiarse con capitales o recursos permanentes. Con ello se consigue el necesario equilibrio entre el tiempo de permanencia del activo en la empresa y el plazo en que deben ser devueltos los fondos utilizados para financiar su adquisicin. El segundo principio de equilibrio financiero se refiere a la financiacin del activo corriente. Como se trata de inversiones a corto plazo nos podra parecer que deberan financiarse con pasivo corriente. Pero la prudencia financiera nos aconseja que no sea as. La razn est en que en el activo corriente aparecen todos los activos que se han de convertir en dinero antes de un ao mientras que el pasivo corriente refleja las deudas que se han de pagar tambin en un ao. Para que no haya problemas financieros es necesario que lo que se cobre antes de un ao sea ms que todo lo que se ha de pagar en el mismo periodo, es decir, que el activo corriente sea superior al pasivo corriente. Para ello, es recomendable que los recursos permanentes financien, adems de la totalidad del activo no corriente, una parte del activo corriente. RATIOS -De liquidez (AC-PC) mayor que 1 hasta 2 -De disponibilidad (disponible/pasivo corriente) entre 0.1 y 0.5 -De garanta (activo total/pasivo total) mayor que 1 hasta 2.5 -De endeudamiento (PC+PNC/total P y Neto) entre 0.5 y 0.6