Instituto Superior Tcnico

Licenciatura em Engenharia Informtica e de Computadores (LEIC) Alameda 2005-2006 1 Semestre

Empreendedorismo de Base Tecnolgica

Rui Baptista
http://in3.dem.ist.utl.pt/pp/rbaptista/0506ebt/

Anlise da Oportunidade de Negcio

Caractersticas de uma Oportunidade Atractiva

O produto (bem ou servio):
cria ou acrescenta valor (utilidade) significativo s actividades do cliente, ou resolve um problema significativo, ou satisfaz uma necessidade importante, pelo que o cliente est disposto a pagar um prmio pela sua aquisio

A equipa que se prope explorar a oportunidade dispe das valncias tecnolgicas adequadas, e o mercado potencial para o produto encontra-se em crescimento e est receptivo a um novo produto A dimenso do mercado e a margem do preo sobre os custos permite uma recuperao do investimento satisfatria para os padres da indstria e para as exigncias dos financiadores Existe um equilbrio entre risco (probabilidade de insucesso x custo do insucesso) e recompensa (probabilidade de sucesso x ganho resultante do sucesso)
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Critrios de Avaliao de uma Oportunidade de Negcio (Timmons)

Indstria e Mercado/Clientes Vantagem Competitiva Economia e Finanas Ajustamento/Adequao da Equipa de Gesto Estratgia de Inovao e Diferenciao Avaliao GeralFalhas Potencialmente Fatais
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Critrios de Avaliao: Questes a que Necessrio Responder

Valor do produto para os clientes Accessibilidade e receptividade dos clientes Durabilidade do produto (potencial para o aparecimento de substitutos) Capacidade financeira dos clientes Vantagens competitivas:
First mover (primeiro produto deste tipo no mercado) Grau de controlo sobre custos (tecnologia) e preos (mercado) Proteco de propriedade intelectual Know-how especfico esquipa empreendedora Relaes especiais ou vantagens contratuais com clientes e/ou fornecedores

Criao de valor:
Perodo de recuperao do investimento e rentabilidade para os investidores Dimenso das necessidades de investimento Estratgias de sada
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Mercado e Clientes

Necessidade a satisfazer/problema a resolver Benefcio/valor para os clientes Descrio/segmentao dos clientes Sustentabilidade da procura (fidelizao de clientes) Estrutura do mercadoconcorrncia e rivalidade Dimenso do mercado Taxa de crescimento do mercado Tendncias dominantes no mercado tecnologia e preferncias Quota de mercado potencial para o produto
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Concorrncia e Vantagem Competitiva

Avaliao da concorrncia: produtos, tecnologia, custos, quota de mercado, potencial reaco entrada de novos concorrentes Barreiras entrada: custos de mudana (switching costs) tecnologia e necessidades iniciais de capital desenvolvimento do produto; infra-estruturas de produo e dstribuio; promoo Lead Time: durabilidade da vantagem do novo produto, at ao aparecimento de substitutos prximos Fontes de vantagem competitiva: tecnologia de produto (proteco); tecnologia de processo (vantagem de custos); canais de distribuio prprios, contratos de exclusividade com fornecedores; contactos priviligiados com elementos da indstria
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: avaliao econmica e financeira

Necessidades de capital/investimento inicial Capacidade de uso gradual de recursos e de aumento gradual da escala de produo financiamento por bootstraping (i.e. utilizao de lucros para financiar crescimento) Perodo de tempo at obteno de cash-flows positivos Cash-flows e resultados antes de impostos e encargos financeiros Margens sobre os custos operacionais e margens de lucro Perodo de recuperao do investimento ROI rentabilidade do investimento
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Solues de Sada/Crescimento (Harvest)

Valor do Negcio: o que o mercado estiver disposto a pagar:
Avaliao estratgica: potencial de crescimento e lucros futuros Avaliao de activos e custos de capital

Financiamento do crescimento e entrada no mercado de capitais Possibilidades de sada: fuso/aquisio; venda de direitos de propriedade intelectual; falncia
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Equipa de Gesto

Capital Empreendedor:
Conhecimento tecnolgico e da indstria/mercado Integridade e honestidade intelectual Capacidade de trabalho em equipa Equilbrio e complementaridade ao nvel psicolgico e de valncias/conhecimentos Vises e objectivos comuns quanto ao futuro

Pontos fortes e fracos da equipa: conhecimentos tecnolgico, de mercado e de gesto; sacrifcio pessoal e empenho no negcio
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Adequao Pessoal

Equilbrio entre risco (probabilidade de insucesso x custo do insucesso) e recompensa (probabilidade de sucesso x ganho resultante do sucesso) Ligao de objectivos de realizao pessoal ao sucesso da empresa Timing, carreira, custos de oportunidade Ajustamento da recompensa financeira ao esforo realizado e ao timing de sada Compatibilidade de estilo de vida com o grau de envolvimento
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Critrios de Avaliao da Oportunidade: Avaliao Geral

Adequao entre oportunidade, equipa empreendedora e recursos Risco/recompensa: upside (ganhos na eventualidade de sucesso) vs. downside (perdas na eventualidade de insucesso Falhas potencialmente fatais para o Negcio Deciso de avanar ou no com o negcio
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Tecnologia, Oportunidade e Estratgia

Lead Times: ao introduzir um produto/tecnologia inovador, uma nova empresa pode beneficiar da criao de barreiras entrada que a favorecem se conseguirem criar uma massa crtica de clientes efeitos de rede; identificao com o produto; imagem inovadora Timing de entrada: empresas lderes em inovao enfrentam maiores custos de entrada no mercado: maiores custos de desenvolvimento do produto maior incerteza quanto reaco dos potenciais clientes; maiores custos de promoo; maiores dificuldades de financiamento
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First Mover Advantage

Vantagens associadas introduo de um produto inovador no mercado:
Conquista de uma massa crtica de clientes Imagem de marca inovadora, associao do produto empresa Criao de relaes priviligiadas com fornecedores e clientes; estabelecimento de parcerias para desenvolvimento do produto; contratos exclusivos de distribuio Aprendizagem da tecnologia e do funcionamento do mercado permite desenvolvimento e introduo mais rpida de novas verses Influncia decisiva sobre o funcionamento do mercado Conquista da ateno de grandes empresas com capacidade de investimento
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Sustentabilidade da First Mover Advantage Riscos

A empresa pioneira no consegue fidelizar uma massa crtica de clientes, i.e. criar switching costs Os clientes potenciais resistem adopo do novo devido a inadaptao ao funcionamento ou interface, ou devido a custos de aprendizagem elevados Problemas de desenvolvimento e juventude prejudicam a imagem do produto junto dos consumidores O novo produto no tem vantagens de custo ou diferenciao significativas Novos produtos e tecnologias superiores so lanados rapidamente por concorrentes Insuficiente proteco da propriedade intelectual: concorrentes podem imitar o produto sem enfrentar os mesmos custos de I&D da empresa pioneira Entrada de um concorrente de grande dimenso e com maior capacidade de financiamento reduz preos e margens para empresas pioneiras A empresa pioneira no dispe de valncias organizacionais e conhecimento do mercado que lhe permitam explorar a oportunidade com sucesso
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O Conhecimento Tecnolgico como Bem Pblico: Implicaes para o Financiamento de I&D e NEBTs
No-rivalidade: o uso de conhecimento tecnolgico por um indivduo no impede o seu uso por outros indivduos; por outro lado, o custo de replicar nova tecnologia trivial quando comparado com o custo da sua criao e desenvolvimento Dificuldade de excluso: embora seja possvel atribur direitos de propriedade do uso e explorao de novo conhecimento tecnolgico aos seus criadores, a prpria natureza desse conhecimento determina a maior ou menor facilidade de uso ou imitao por outrem No caso do desenvolvimento e explorao de uma ideia de base tecnolgica, isto significa que possvel a uma segunda empresa (fast second) chegar rapidamente ao mercado com um produto semelhante ao pioneiro, obtendo receitas sem ter enfrentado os custos do seu desenvolvimento, tornando o investimento em I&D menos atractivo
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Timing ptimo para a Introduo de uma Inovao no Mercado

Receitas Custos Receitas Lquidas Totais de Comercializao Caso 2

Receitas Lquidas Totais de Comercializao Caso 1

Custos Totais de I&D Tempo

T2

T1

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O Timing da introduo de Inovaes e a Vantagem de Fast Seconds

Quanto maior e mais rpido o lucro esperado com a introduo da inovao, maior a probabilidade de introduzir a inovao mais rapidamente Quanto menor o lucro associado tecnologia presentemente utilizada pela empresa, maior a probabilidade de introduzir a inovao mais rapidamente Quanto maior a diferena entre o lucro actual e o lucro esperado aps a introduo do novo produto, maior a probabilidade de introduzir a inovao mais rapidamente i.e. novas empresas tm maior incentivo para a introduo de novas tecnologias/produtos
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Caso Securities OnLine: Oportunidade/Produto/Cliente

Produto: informao rpida e facilmente acessvel sobre mercados de capitais emergentes no Leste Europeu (maior risco/rentabilidade maior necessidade de informao) Clientes: Servios financeiros, bancos de investimentos, servios de apoio legal, outros servios de informao financeira; anunciantes, empresas (sofisticados, com necessidades diversificadas, geograficamente dispersos) Oportunidade: operadores frustrados por insificientes recursos e informao. Dimenso do mercado: elevada, com grande potencial de cresciumento Clientes utilizam mltiplos servios baixos swtching costs Procura sujeita a flutuaes polticas e macroeconmicas
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Caso Securities OnLine: Estrutura do Mercado: Vantagens

Concorrncia: presentemente reduzida/inexistente, mas com potencial de crescimento rpido Barreiras entrada reduzidas Possveis fontes de vantagem competitiva:
First mover advantage Tecnologia: baixos custos de implementao, baixos custos de operao, mas com perspectiva de aumentar rapidamente, medida que o leque de servios oferecidos se alarga Diferenciao do produto: qualidade e fiabilidade do contedo, apresentao e tratamento de informao, distribuio rpida, segmentao por tipo de consumidor/informao pretendida Equipa empreendedora domina tecnologia de produo e recolha e tratamento de contedos
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Caso Securities OnLine: Estrutura do Mercado: Riscos

Produto facilmente imitvel barreiras entrada reduzidas mantmse depois da entrada, pelo que o aumento da concorrncia reduzir rapidamente a first mover advantage Limites diferenciao de produto contedos e anlise pelo que os switching costs so reduzidos Grandes operadores de informao financeira (Reuters, Bloomberg) podero entrar no mercado brevemente, beneficiando de uma base de clientes estabelecida Risco tecnolgico: trade-off entre qualidade e quantidade do contedo, e acesso rpido a esse contedo; segurana e integridade dos dados Instabilidade poltica e macroeconmica
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Caso Securities OnLine: Factores Economicos e Financeiros

Necessidades de investimento reduzidas: $0.514M no cenrio conservador (C); $1,022M no cenrio agressivo (A) Uso de recursos gradual; elevadas economias de escala Sustentabilidade fortemente condicionada pelo risco de entrada rpida de concorrentes fortes devido s reduzidas barreiras entrada e pela instabilidade politico-econmica Cash-flow positivo atingido rapidamente: 13-14 meses Resultados Operacionais: $0.7M (C); $1.3M (A) no ano 3 ROI no ano 3: 36% (C); -31,5% (A) Margem de vendas esperada: 24% (C); 26% (A) VAL: $2.5M (C); $5.5M (A)
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Caso Securities OnLine: Solues de Crescimento/Sada

Hipteses de crescimento: fuso/aquisio; IPO (mercado de capitais); capital de risco Investidores potenciais:
Grandes operadores de informao financeira Grandes empresas multimedia (canais televisivos de informao financeira) Clientes associados: servios financeiros; banca de investimentos; outros operadores de informao financeira (FT, Wall St. Journal) Investidores locais
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Caso Securities OnLine: Equipa de Empreendedores

Forte preparao tecnolgica Reduzida experincia empresarial, parcialmente compensada por um advisory board Demonstrao de comprometimento com o negcio, abandonando oportunidades de emprego vantajosas Questo: capacidade de aumentar os recursos humanos ao nvel tecnolgico e de gesto medida que o negcio cresce, mantendo o mesmo nvel de valncias
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Caso Securities OnLine: Avaliao Geral

Bom ajustamento entre oportunidade, equipa e recursos ao nvel tecnolgico e do mercado Risco/recompensa:
upside inicialmente elevado (first mover advantage, ligaes a operadores locais, base de clientes potenciais considervel) mas tendendo a reduzir-se com o alargamento da concorrncia downside razovel: activos estratgicos (recursos humanos, base de clientes e tecnologia) permitem avaliar o negcio favoravelmente em caso de aquisio

Falhas potenciais:
Problemas de coordenao entre uma equipa dispersa geograficamente, e entre a empresa e a base de clientes Risco de flutuaes econmicas e financeiras, afectando mercados de capitais e a avaliao de empresas high tech
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Caso Securities OnLine: Factores Crticos de Sucesso

Rapidez na chegada ao mercado Valncias tecnolgicas, contactos locais, criatividade no design do produto Criao de reputao e relao especial os clientes Qualidade do contedo, complexidade do interface Manuteno das condies da envolvente externa First mover advantage Barreiras entrada/switching costs Evitar problemas operacionais e tecnolgicos na implementao
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