Ingeniera Econmica

Tema 3.1. Anlisis de valor presente y anual de alternativas econmicas

UNIDAD III. HERRAMIENTAS PARA LA EVALUACIN DE ALTERNATIVAS ECONMICAS Tema 3.1. Anlisis de valor presente y anual de alternativas econmicas Saber: Identificar los proyectos mutuamente excluyentes e independientes; identificar los ciclos de vida de los proyectos, comprender el calculo del valor presente neto (VPN), y del valor anual (VA) as como, los requisitos para la utilizacin de modelos computacionales y la utilizacin de criterios para la definicin de proyectos viables. Hacer: Evaluar las alternativas a travs de calcular el VPN y el VA. Para hacer las evaluaciones de proyectos se requiere una tasa de descuento o de costo de capital. En nuestro curso usaremos la TREMA para la evaluacin del Valor Presente Neto. Determinacin de la Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable (TREMA) La TREMA es la tasa que representa una medida de rentabilidad, la mnima que se le exigir al proyecto de tal manera que permita cubrir: La totalidad de la inversin inicial Los egresos de operacin Los intereses que debern pagarse por aquella parte de la inversin financiada con capital ajeno a los inversionistas del proyecto Los impuestos La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones: Un ndice inflacionario mas una prima (por decirlo as: un premio) por incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto: TREMA = ndice inflacionario + prima de riesgo
Elabor: MC. Marcel Ruiz Martnez

De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio, la cual est libre de riesgo (TIIE), ms una prima de riesgo. TREMA = TIIE + prima de riesgo Los datos de la TIIE se pueden consultar en la pgina del Banco de Mxico: http://www.banxico.org.mx Desventajas en el uso de la TREMA: La estimacin de la TREMA se realiza de manera intuitiva con criterio de experto y basndose e el conocimiento del entorno econmico. El resultado es sumamente sensible a la TREMA utilizada. Esto quiere decir que se puede descartar un buen proyecto debido a una exigencia desmedida, ya que entre mayor sea la TREMA que se exija al proyecto, menor ser el valor monetario del VAN y viceversa. Valor actual neto (VAN), o valor presente neto (VPN). El mtodo de valor presente (VP) de evaluacin de alternativas es muy popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman en dlares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociados con una alternativa se convierten en dinero en el presente. En esta forma, es muy fcil, aun para una persona que no est familiarizada con el anlisis econmico, ver la ventaja econmica de una alternativa sobre otra.

Ingeniera Econmica

Tema 3.1. Anlisis de valor presente y anual de alternativas econmicas

Valor Presente Neto es el valor monetario que resulta de resta la suma de los flujos descontados a la inversin inicial
VPN = P + FNE1 FNE 2 FNE n1 FNE n + + ... + + 1 2 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )n1 (1 + i )n

Por poltica financiera LALA ha definido aceptar TREMAS para la evaluacin de proyectos de inversin de TIIE + 10%. Determine si se recomienda o no realizar la inversin, mediante el VPN. NOTA: De acuerdo con el Banco de Mxico la TIIE para el 3 de febrero de 2006 es de 8.065%. Utilizar este valor de la TIIE para resolver el ejercicio. Ejemplo 2. Vea el siguiente ejemplo de cmo calcular valores presente en EXCEL. http://www.youtube.com/watch?v=IAASPHxetaQ Puede descargar el archivo de Excel mostrado en la siguiente liga:
http://marcelrzmut.comxa.com/IngEconomica/TallerVPN.xls

Donde: VPN = Valor presente neto [=] $ P = Valor presente, normalmente es una inversin en el caso de evaluaciones de proyectos, por eso se considera negativo [=] $ FNE 1= Flujo neto de efectivo 1 [=] $ FNE n= Flujo neto de efectivo n [=] $ i = TREMA [=] Adimensional (Usada para la evaluacin de un proyecto) Condiciones para el uso de la ecuacin: 1.- Los periodos en los cuales se midan los flujos de efectivo deben ser iguales, es decir, si se analizarn periodos de aos, todos los flujos de efectivo deben ser anuales. 2.- La tasa de inters debe ser equivalente al periodo analizado, es decir, si usamos flujos de efectivo mensuales, la tasa debe ser mensual, y debe capitalizarse mensualmente. En trminos generales: Se recomienda realizar la inversin si el VPN >=0. No se recomienda si el VPN < 0 (negativo). Ejemplo 1. La empresa LALA desea saber si debe adquirir una main frame, la cual sera una inversin en infraestructura. Dicho equipo cuesta $1,000,000 USD y se calcula que se ahorrar a la empresa $75,000 USD anuales, durante un periodo de 10 aos. (desde el ao 1 se ahorran $75,000 USD hasta el ao nmero 10) adicionalmente se planea vender el equipo una vez transcurridos los 10 aos (es decir, en el ao nmero 10), rescatndose el 15% de su valor original.

Ejemplo 3. A continuacin se muestran los datos de dos tipos de mquinas a las cuales se les desea calcular su valor presente neto, en funcin de los siguientes costos y valor de salvamento: Inversin inicial Costo anual de operacin Valor de salvamento Vida en aos Tipo A 2500 900 200 5 Tipo B 3500 700 350 5

Usar un costo de capital del 10%; recuerde que los costos deben ser indicados con signo negativo. ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO.

Elabor: MC. Marcel Ruiz Martnez

Ingeniera Econmica

Tema 3.1. Anlisis de valor presente y anual de alternativas econmicas

Ejemplo 3. La firma AAA Cement planea abrir una nueva cantera. Se han diseado dos planes para el movimiento de la materia prima desde la cantera hasta la planta. El plan A requiere la compra de dos volquetas y la construccin de una plataforma de descargue en la planta. El plan B requiere la construccin de un sistema de banda transportadora desde la cantera hasta la planta. Los costos para cada plan se detallan en la tabla 5.1. Mediante el anlisis VP determine cual plan debe seleccionarse si el dinero vale actualmente 15% anual. Plan A
Volqueta Plataforma

Actividad 3.1. Valor Presente Neto. Resuelva EN EQUIPO DE TRABAJO MXIMO DE 3 PERSONAS:
1.- La propietaria de una vivienda que est reconstruyendo sus baos est tratando de decidir entre sanitarios que utilizan poca agua para vaciarse (13 litros por descarga) y sanitarios ultraahorradores de agua (6 litros por descarga). En el color de sanitario que ella desea, el almacn tiene solamente un modelo de cada uno. El modelo econmico que usa poca agua costar $90 y el modelo ultraeconmico costar $150. Si el costo del agua es $1.50 por 4000 litros, determine cul sanitario debe comprar con base en un anlisis de valor presente utilizando una tasa de inters de 10% anual. Suponga que los sanitarios sern soltados en promedio 10 veces al da y sern remplazados en 10 aos. 2.- El gerente de una planta de procesamiento de comida enlatada est tratando de decidir entre dos mquinas de rotulacin diferentes. La mquina A tendr un costo inicial de $15,000, un costo de operacin anual de $2800 y una vida de servicio de 4 aos. La compra de la mquina B costar $2 1,000 y tiene un costo de operacin anual de $900 durante su vida de 4 aos. A una tasa de inters del 9% anual, cul debe seleccionarse con base en un anlisis VP? 3.- Compare las siguientes alternativas con base en sus valores presentes utilizando una tasa de inters del 14% anual compuesto mensualmente. Los costos de mantenimiento y de operaciones (M&O) estn dados. Elija la alternativa que involucre el mejor valor presente neto. Opcin X Opcin Y Costo inicial 40,000 60,000 Costo mensual 5,000 Costo semestral 13,000 Valor de salvamento 10,000 8,000 Vida en aos 5 5

Plan B
Banda transportadora

Inversin inicial 45,000 28,000 175,000 Costo anual de operacin 6,000 300 2,500 Valor de salvamento 5,000 2,000 10,000 Vida en aos 8 12 24 ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO. Ejemplo 4. Repetir el ejemplo anterior pero los datos cambian como se indica en la siguiente tabla: Plan A
Volqueta Plataforma

Plan B
Banda transportadora

Inversin inicial 45,000 28,000 175,000 Costo anual de operacin 6,000 Costo semestral de operacin 300 2,500 Valor de salvamento 5,000 2,000 10,000 Vida en aos 8 12 24 Determine cual plan debe seleccionarse si el dinero vale actualmente 15% anual. ESTE EJEMPLO DEBER SER REALIZADO POR EL ALUMNO.

Entrega tus resultados en forma de PRCTICA DE EJERCICIOS, siguiendo las rbricas indicadas en la direccin: http://marcelrzm.comxa.com/Rubricas/Rubricas.htm Puede enviar el documento final por correo electrnico a las siguientes direcciones: marcelrzm@hotmail.com; marcelrzm@hotmail.com; marcelrzm@yahoo.com.mx y marcelrz2002@yahoo.com.mx Recuerde enviar dicho correo con copia a usted mismo y en asunto colocar 3.1. Valor presente neto. PROPUESTA: Despus de haber hecho esta actividad a mano, incorpore las ecuaciones en EXCEL para confirmar.

Elabor: MC. Marcel Ruiz Martnez