República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del poder popular para la Educación Universitaria

Universidad Nacional Experimental “Simón Rodríguez”
Maracay Estado Aragua

MERCADO DE CAPITALES
(Unidad I y II)

Facilitador: Participante:
Darjise Cabeza. Any Rico – 202438881

Sección: “B”

Maracay, Noviembre del 2017

UNIDAD I: El Sistema Financiero y sus Componentes
ASPECTOS CONCEPTUALES:

Sistema Financiero

¿Qué es?

En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero,
bonos, acciones, opciones u otro tipo de herramientas financieras, existen
organizaciones o instituciones que se encargan de actuar como intermediarias
entre las diferentes personas u organizaciones que realizan estos movimientos,
negocios o transacciones. Estas instituciones financieras hacen parte del sistema
financiero, el cual se compone de tres elementos básicos:

1. Las instituciones financieras

Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que tienen

recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos de
intermediarios financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a llevar a
cabo: existen los inversionistas institucionales como las compañías de seguros,
los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los intermediarios de inversión, que
son instituciones que atraen dinero u otro tipo de recursos de pequeños
inversionistas y los invierten en acciones o bonos formando portafolios de
inversión y, finalmente, las instituciones de depósito, de las cuales los bancos
son el tipo más conocido.

En este punto también se pueden incluir las instituciones que se encargan de la

regulación y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de éstos, en
Colombia, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la República, etc.
 2. Los activos financieros

Son las herramientas (títulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar la
movilidad de los recursos. Éstos mantienen la riqueza de quienes los posea. Los
activos financieros son emitidos por una institución y comprados por personas u
organizaciones que desean mantener su riqueza de esta forma.

3. El mercado financiero

En el cual se realizan las transacciones o intercambios de activos financieros y de

dinero.

Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las
personas u organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y
solicitan estos recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones
fundamentales: la captación y la colocación.

La captación, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de

las personas. Estas personas pueden realizar depósitos en cuentas de bancos o
comprar títulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia, ganancia
que muchas veces se da gracias al pago de intereses.

La colocación es lo contrario a la captación. La colocación permite poner dinero

en circulación en la economía; es decir, las instituciones financieras toman el
dinero o los recursos que obtienen a través de la captación y, con éstos, otorgan
créditos a las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o realizan
inversiones que les generen ganancias.
Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son
muchos. Algunas transacciones se pueden realizar directamente entre las
personas o empresas involucradas en la transacción, sin embargo, existen
muchos limitantes que no permiten que las transacciones se realicen de la mejor
forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de información o
comunicación entre personas u organizaciones con intereses comunes, etc.

El sistema financiero permite que el dinero circule en la economía, que pase por
muchas personas y que se realicen transacciones con él, lo cual incentiva un
sinnúmero de actividades, como por ejemplo, la inversión en proyectos que, sin
una cantidad mínima de recursos, no se podrían realizar, siendo esta la manera en
que se alienta toda la economía. Finalmente, el sistema financiero ayuda a que la
política monetaria que se impone en el país tenga éxito, ello gracias a las
modificaciones que constantemente se hacen al encaje bancario (véase Encaje
bancario) El encaje bancario es una herramienta utilizada por la autoridad
monetaria (el Banco de la República, en el caso de Colombia) para cumplir sus
metas con respecto a la cantidad de dinero en circulación en la economía, las
tasas de interés, la inflación, etc.

Títulos Financieros
¿Qué es un Titulo Financiero?
Un título Financiero es un título de propiedad (acción de una sociedad) o de un
crédito u obligación con características y derechos estandarizados (cada uno por
una emisión dada teniendo el mismo monto nominal, el derecho al mismo tipo de
dividendos, cotizado sobre la misma línea en la bolsa, etc.).Un titulo es un
documento mercantil en el que está incorporado un derecho privado
patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho está vinculado jurídicamente a
la posesión del derecho. Es también un documento de contenido crediticio en
el que se incorpora un derecho literal y autónomo.
Existen títulos financieros de renta fija, como por ejemplo un bono o una letra del
tesoro, y títulos de renta variable, como la acción de una compañía.
A la hora de valorar qué título financiero es más rentable, debemos de tener en
cuenta diferentes variables como la liquidez o la facilidad de convertir ese título en
dinero, la tasa de retorno o rentabilidad que se espera de esa inversión o el riesgo
en que se incurre, dependiendo de la solvencia del emisor y las garantías
asociadas al título financiero. Se podría decir que los títulos que ofrecen un mayor
riesgo, son más rentables y, generalmente, son menos líquidos. Ver relación entre
rentabilidad, riesgo y liquidez.
Características de un título financiero

Literalidad: Se lleva a cabo el derecho tal y como se establece en el documento o

en las condiciones de contratación.
Autonomía: Al adquiriente de un título financiero le corresponde un derecho
totalmente independiente de las relaciones personales que hubieran podido existir
entre los anteriores titulares del documento y el deudor. Si por ejemplo, el título
financiero primeramente contiene un derecho de crédito, y posteriormente pasa a
otra mano, ese derecho de crédito caduca y nace un nuevo derecho, de
obligación.
Legitimidad por la posesión: El título otorga a su poseedor la legitimidad para
ejercer el derecho que en él se tiene. De lo contrario, no estaría legitimado.

Liquidez de los títulos y el circulante monetario.

Se trata de todo el dinero que circula de forma corriente entre las personas y las
empresas, es decir, son los fondos activos distribuidos por toda una nación, a
través de grandes entes financieros se encargan de transformarlos en un material
empleado para realizar actividades de tipo económicas. En otras palabras, se trata
del dinero que la mayoría de las personas utilizan en la vida cotidiana, estando
presentes en una gran variedad de escenarios, como adquisición de productos y
venta de artículos, siendo estos los más básicos.

La impresión y distribución de los billetes y monedas, está designada particular y

especialmente a un Banco Central, el que maneja la mayor parte de la economía
de una nación. Sin embargo, esto incluye distintos “mecanismos” que ayudan en el
proceso de inyección o extracción de dinero o circulante monetario en el país. Por
ejemplo, en el mercado abierto, la venta y compra de títulos, al igual que el
depósito obligatorio o el encaje legal, que dicta, en consecuencia, todos los
bancos deben fijar un límite de toma del dinero por parte de un consumidor
común, es decir, si ha depositado cierta cantidad de dinero, sólo se recibirá parte
de ella.

Instituciones financieras.
Para comenzar debemos dar una definición sobre qué es una institución
financiera, que viene a ser una entidad que presta servicios financieros a sus
clientes, es decir, una compañía que ofrece a sus clientes (familias, empresas,
Estado) servicios relacionados con el dinero que posee o necesita. Por lo tanto,
las instituciones financieras son meros intermediarios ya que se ubican entre las
distintas partes intervinientes, por ejemplo: necesito hacer llegar dinero a mi
hermano que está en Estados Unidos pero me resulta muy caro ir allí y darle el
dinero, o que él venga aquí y se lo dé. Una institución financiera (banco, caja de
ahorros,…) me ofrece la posibilidad de hacer una transferencia de dinero a su
cuenta bancaria en Estados Unidos, a cambio de una comisión por los servicios de
intermediación prestados. Existen infinidad de ejemplos de la labor de las
instituciones financieras y distintos tipos de instituciones financieras, ya que no
todo son bancos y no todo son personas físicas de a pie las que realizan
operaciones con estas.

Mercados financieros.
Un mercado financiero, también llamado mercado de capitales, es un lugar que
puede ser físico o virtual, en el que se realizan los intercambios de instrumentos
financieros entre oferentes y demandantes, se negocian y también se fijan los
precios a los que se va a realizar su compra-venta.
 ¿Qué tipos de mercados financieros hay?

Hay muchas formas y criterios para clasificar a los mercados financieros, en este
post nos vamos a centrar en la clasificación que han realizado los profesores
expertos en finanzas Calvo, Parejo, Rodríguez Saiz y Cuervo.

Mercados financieros según su forma de funcionamiento

Mercados directos: Los oferentes y demandantes se ponen en contacto ellos
mismos para realizar operaciones.
Mercados intermediarios: Las operaciones se llevan a cabo a través de
intermediarios financieros o brokers.

Mercados financieros según las características que tengan los activos financieros
Mercados monetarios: En los que se negocian activos financieros a corto plazo.
Mercados de capitales: Los activos financieros que se negocian son a largo plazo.

Mercados financieros según el grado de regulación al que estén sometidos

Mercados libres: Hay libertad entre la oferta y la demanda.
Mercados regulados: Están regulados mediante diversos mecanismos que los
controlan.

Mercados financieros según en qué fase de negociación se encuentren los activos

Mercados primarios: Donde se emiten los activos financieros
Mercados secundarios: Se negocian activos financieros que ya han sido emitidos
previamente.

Mercados financieros según el plazo de las operaciones

Mercados al contado o spot: El pago de las operaciones se realiza en el mismo
momento en que se llevan a cabo.
Mercados a plazo o forward: El pago de las operaciones realizadas en un
momento dado se aplaza a una fecha posterior.
Mercados financieros según la zona geográfica en que operen
Mercados nacionales
Mercados internacionales

Mercados primarios y secundarios. Etc.

El mercado primario se define como aquel en el que los interesados (empresas o
bancos) necesitan adquirir financiamiento rápido emitiendo valores de deuda
(bonos) o a través de valores de riesgo (acciones). En el primer caso se adquiere
dinero prestado con la obligación de reintegrarlo en un tiempo predefinido y a
través del pago de un interés En el segundo caso se vende un fragmento de
propiedad de una empresa, con lo que ésta adquiere solvencia, a cambio de ceder
parte de sus ganancias anuales.
Invertir en bonos o en acciones son cosas muy distintas y depende de la
estrategia de inversión del corredor elegir cuál es la más conveniente.

Finalmente podemos decir que el mercado primario es aquel en el que la empresa

trata directamente con los inversionistas.
Dentro del mercado primario, todos los instrumentos tienen un valor de primera
emisión, este sólo se puede definir al momento de emitir los documentos y su
precio no puede ser alterado por decisiones de la empresa. Una emisión es el
conjunto de valores emitidos por una misma entidad y homogéneos entre sí.

El mercado secundario confiere mayor liquidez a los inversionistas, y es la base

para que el mercado primario resulte atractivo finalmente.
Un detalle interesante es saber que el mercado secundario tiene efectos sobre el
primario, relación que no resulta tan evidente. Dependiendo de los fenómenos que
suceden en el mercado secundario se determinar bases y condiciones para
futuras emisiones. El mercado primario establece el volumen de operaciones,
mientras que el mercado secundario refleja la liquidez.
Es así como el mercado primario y el mercado secundario son complementarios y
coexisten, no son jerárquicos obligatoriamente.
Existen mercados secundarios de valores tanto oficiales como no oficiales. En la
primera categoría se encuentran las bolsas reconocidas; mientras que en la
segunda categoría se encuentran los mercados paralelos. Debido a las
disparidades que pudiera llegar a haber, pasa a ser necesario que exista todo un
sistema tanto técnico como jurídico que pueda garantizar la seguridad económica
y jurídica a todos los participantes. Es así como los mercado tienen reglas y las
bolsas pueden emitir acciones en caso de considerarlo necesario.
Debido a este sistema complejo de seguridad, pareciera ser que para invertir o
ingresar a las bolsas existen más trabas que favores, sin embargo es con el fin de
garantizar seguridad a ambas partes de las negociaciones.
Los mercados paralelos por su parte son aquellos que surgen de forma
desregularizada y en cuyo caso no existe una transparencia asegurada. Los
mercados paralelos permiten financiación a empresas que no logran ingresar a las
bolsas, tales como las pequeñas y medianas que buscan financiamiento para
mediano y largo plazo.

UNIDAD II: El Mercado Monetario y el Mercado de Capitales.

Naturaleza, Papel y Eficiencia del Mercado de Capitales.

Mercado de Bonos de las proporciones.

El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda, de crédito o de
renta fija) es un mercado financiero donde los participantes compran y venden
títulos de deuda, usualmente en la forma de bonos.

Los mercados de bonos en la mayoría de los países siguen siendo

descentralizados en contraposición a otros mercados, como los de acciones,
futuros y los mercados de factores o materias primas. Esto ha ocurrido, en parte,
porque no hay dos emisiones de bonos exactamente iguales, y el número de
valores diferentes es mucho más grande. Una gran empresa tiene una clase de
acciones, pero múltiples emisiones de bonos o pagarés.

Tipos de mercados de bonos.

La Industria de Valores y la Asociación de Mercados Financieros divide el amplio

concepto de mercado de renta fija en cinco:

• Mercados de obligaciones específicas

• Corporativo
• Gobierno y la agencia
• Municipal
• Respaldados por hipotecas, valores respaldados por activos y obligaciones
garantizadas

Mercado de Bonos de las Agencias gubernamentales.

Mercado de agencia gubernamentales

Son títulos emitidos por el Gobierno que generan un interés pagadero

periódicamente y su garantía está respaldada con rentas del patrimonio nacional
(petróleo, etc.). El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno central es
financiar el déficit fiscal (caso de los bonos de la deuda pública nacional en
Venezuela), mientras que los títulos de deuda emitidos por el banco central
representan uno de los instrumentos de la política monetaria.

Los bonos gubernamentales son bonos emitidos por los gobiernos centrales. Los
gobiernos emiten bonos para prestar dinero con el fin de salvar el déficit entre las
cantidades que reciben a través de los impuestos y las que gastan, para reintegrar
la deuda existente o para recaudar capital. Formalmente, se considera a los bonos
gubernamentales como los bonos con la mayor calidad del mercado debido a que
tienen el respaldo de los gobiernos.

El Mercado de Hipotecas.
Mercado que se crea para facilitar la financiación de viviendas. Las entidades que
pueden participar en él son la banca privada, las cajas de ahorro y las
asociaciones de crédito hipotecario, las cuales emiten títulos con avales
mobiliarios: cédulas, bonos y participaciones hipotecarias. Estos títulos gozan de
gran liquidez gracias a que existe un mercado secundario de títulos hipotecarios.

Mercado que permite la movilización y financiación de créditos hipotecarios.