ANLISE DE CONJUNTURA ECONMICA BRASILEIRA 1995 - 2002

Decada

de 1970 >>>> financiamento do crescimento atravs de recursos pblicos;

Crise

de 1982 >>> cai S pblica e S externa;

a participao do estado na economia;

Cai

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S

privada >>>> responsvel pelo crescimento at a dcada de 1990;

Fins

da dcada de 1990 >>> substitui-se a S interna pela S externa (privatizaes e abertura da economia); isso: em 1997 surgem os dficits em transaes correntes superiores a 4% do PIB;

Com

TAXA DE POUPANA: 1995 2002

18

16

14

12

10 % PIB 8 6 4 2 0 1995 1996 1997 1998 Perodo Poupana Agregada Poupana Externa Poupana Interna 1999 2000 2001 2002

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Dcada

de 1990 >>> pas volta a ter acesso ao mercado financeiro internacional >>>> diminuem a restrio de liquidez e de financiamento externo ocorrida na dec. de 1980; 1994 >>> fluxo de capitais se torna muito voltil ...>>>> crises cambiais ocorrem devido fuga de capitais decorrente de mudanas de expectativas devido a crise Mexicana.(Brasil decretaria moratoria?)

FLUXO DE CAPITAIS 1995 - 2002

15000

10000

5000

US$ Milhes

1995 T11995 T31996 T11996 T31997 T11997 T31998 T11998 T31999 T11999 T32000 T12000 T32001 T12001 T32002 T12002 T3 -5000

-10000

-15000

-20000 Investimento Direto Estrangeiro

Perodo Investimentos em Carteira Outros Investimentos

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Em

fins da dcada de 1990 o fluxo de capitais retorna, decorrente: 1. Normaliza-se as relaes do pas com a comunidade financeira internacional >>> regulariza-se a renegociao da dvida externa Plano Brady; 2. Plano Real 07/1994 >>>>estabilidade macroecon. para o pas. 3. Cai i* nos pases desenvolvidos;

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4.Maior abertura >>>>movimentao de K;

Economia brasileira anos 1990 >>> stop and go (como mostrado no grfico abaixo);

1.

TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB VARIAO REAL: 1995 - 2002

5 4.5

3.5

3 % PIB

2.5

1.5

0.5

0
1995 1996 1997 1998 Perodo 1999 2000 2001 2002

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Portanto, na dcada de 1990, a economia brasileira foi influenciada por capitais internacionais, o pas adota poltica de altas taxas de juros para atrais os capitais e financiar as contas externas;

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Consequncias: Dependncia e vulnerabilidade externa; Em perodos de escassez de liquidez interncl >>>pais adota polticas restritivas;

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Implementou-se

o plano Real >> controlou-

se a inflao;
Contudo,

com alta taxa de juros >>>> desestabilizou o balano de pagamentos; poca o real valorizava-se (ancoragem cambial p/ baratear os produtos importados) e o processo de abertura comercial se acentuava;

Nessa

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Portanto,

aumentou muito as M e diminuiu as X >>>>> desequilibrio balana comercial e de servos por conta das remessas de juros e lucros. Alto dficit em transaes correntes.

Governo

achava que era temporrio >>>> aumentaria as importaoes de bens de K???????;

SALDO EM TRANSAES CORRENTES US$ (MILHES): 1995 - 2002

2,000.00 0.00

-2,000.00

US$ Milhes

-4,000.00

-6,000.00

-8,000.00

-10,000.00

-12,000.00

Perodo

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Intensificao

da vulnerabilidade externa na dc. de 1990:

SALDO EM TRANSAES CORRENTES/PIB (%): 1995 - 2002

0 1995 T1 -0.5 1995 T3 1996 T1 1996 T3 1997 T1 1997 T3 1998 T1 1998 T3 1999 T1 1999 T3 2000 T1 2000 T3 2001 T1 2001 T3 2002 T1 2002 T3

-1

-1.5

-2 % PIB

-2.5

-3

-3.5

-4

-4.5

-5

Perodo

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Portanto,

no Plano Real: Pretendeu-se financiar os dficits em transaes correntes s custas de altas taxas de juros o que, apesar de atrair capitais, causa valorizao real do cmbio>>> aumento da fragilidade financeira externa, pois, aumenta a dependncia de recursos externos para evitar crises do BP.

ANLISE DE CONJUNTURA ECONMICA BRASILEIRA 1995 - 2002 A inflao foi controlada, mas; Baixo crescimento da economia brasileira; O desemprego aumentou; Crescimento insuficiente de X e, deseq. Balana comercial e , portanto, das transaes correntes, pois o Brasil deficitrio na b. servios;
Aumento

da necessidade de atrair

capitais;

: DVIDA TOTAL/PIB (%): 1995 - 2002

35

30

25

20
% PIB

15

10

0
1995 1996 1997 1998 Perodo 1999 2000 2001 2002

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As

crises asiticas e russas afetaram o Brasil em fins de 1998 e 1999; preciso aumentar mais ainda a taxa de juros para reverter a fuga de capitais e evitar o aumento da inflao devido desvalorizaao do cmbio; esse aumento de juros e baixo crescimento do produto h um rpido crescimento da relao dvida pblica /PIB;

Foi

Com

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Esse

aumento dos juros aumenta o componente financeiro do dfifit operacional e amplia a fragilidade financeira e expe a economia a flutuaes cambiais e ataques especulativos como o de 1999>>>>>> grande desvalorizao cambial e mudana do regime ;

INDICADOR DE VULNERABILIDADE EXTERNA: 1995 - 2002

450

400

350

300

250 % 200

150

100

50

0
Data 1995 T1 1996 T1 1997 T1 1998 T1 1999 T1 2000 T1 2001 T1 2001 T2 2001 T3 2001 T4 2002 T1 2002 T2 2002 T3 Perodo

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ncora

para preos; de metas inflacionrios;

Regime

Como

os altos juros intensificou o endividamento pblico >>>ajuste fiscal;

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Outro

ataque especulativo ocorre em 2002, por conta da incerteza gerada pelas eleies; Os agentes do mercado financeiro retiraram seus capitais de curto prazo rapidamente >>>> forte desvalorizao cambial e grande dficit do balano de pagamentos ;
Dficit

pago com maior endividamente pblico;

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Controla

gastos pblicos e aumenta a meta de supervit primrio para 4,25 do PIB, controlando o endividamento do setor pblico; do comrcio internacional EUA e China;

Crescimento

Crise

de 2002 >>> desvaloriza cmbio >>>melhora saldo comercial aumenta X e aumenta preos das commodities;

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Poupana

agregada volta a crescer;

Poupana

interna substitui a externa a partir de 2003;

TAXA DE POUPANA: 2003 - 2009

25 20

15

% PIB

10

0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-5 Poupana Agregada

Perodo Poupana Externa Poupana Interna

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Em

1990 e 2000 o capital estrangeiro (IDE) foi atrado por conta das privatizaes;

partir de 2003, o IDE vem por causa dos bons fundamentos macroeconomicos e pelas perspectivas de crescimento do pas;

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Ainda

entram capitais de curto prazo, forando a apreciao cambial em 2007, gera aumento do passivo externo; da vulnerabilidade externa entre 2003 e 2006 no compremete o crescimento; crescimento de 2006 em diante atrela-se ao aumento da demanda interna, o cambio valorizado prejudica a demanada externa que fica negativa em 2007 e 2008;

Aumento

TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB VARIAO REAL: 2003 2009

7

% PIB

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-1

Perodo

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Investimento

industrial estimulado pela demanda interna; real do salrio mnimo, bolsa famlia, polticas de concesso de crdito;

Aumento

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A

partir de 2003 at 2005>>>> saldos positivos na balana comercial , por conta do cambio depreciado e do alto preo das commodities, crescimento da economia intenacional; conta da crise internacional recente 2008, volta o dficit em conta corrente brasileiro >>> aumenta a poupana externa e causa instabilidade macroeconmica;

Por

SALDO EM TRANSAES CORRENTES US$ (MILHES): 2003-2009

10000

5000

0
US$ Milhes -5000

-10000

-15000

Perodo

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Transaes

correntes negativa a partir de 2008 por conta forte apreciao do real, ocorrendo desde 2004, e pela crise do Subprime nos EUA ter efeitos reais sobre a economia do pas restrio de liquidez internacional.

Rpida

sada de dlares pressionou a desvalorizaao, momentnea, do real;

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Como

o Brasil exporta produtos com pouco contedo tecnolgico, a balana comercial fica vulnervel s mudanas na dinmica do comercio internacional;

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Capitais

comeam a voltar ao pas >>> pois observam que as condies de solvncia do pas so boas;

cmbio comea a se valorizar;

Em

2009 aumenta o fluxo de capitais para o pas; Metas de supervits primrios;

SALDO EM TRANSAES CORRENTES/PIB (%): 2003 - 2009

2

1.5

0.5 % PIB

-0.5

-1

-1.5

-2

Perodo

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A

poltica macroeconmica tem permitido a taxa de cmbio se apreciar sensivelmente, comprometendo a capacidade de gerao de divisas nos anos posteriores;

ATUALMENTE:
Indicadores

de vulnerabilidade externa esto em patamares sustentveis; disso, houve queda da taxa de produo industrial; a reduo do estoque mundial de crdito, encolhendo os fluxos de capitais para os mercados emergentes;

Apesar

Houve

ATUALMENTE:
H

uma recesso severa nos pases desenvolvidos e, com isso, desaceleraes no crescimento dos pases emergentes; A vulnerabilidade a este choque externo vem atravs de dois canais:
1. Preos internacionais das commodities; 2. Fluxo de capitais>>> dficit em transaoes correntes;

ATUALMENTE:
A

crise ocorreu no centro e acarretou uma queda no estoque de crdito >>> encolhimento dos fluxos de capitais para mercados emergentes; desacelerao em todas as economias, reduzindo o total das exportaes mundiais e os preos internacionais das commodities;

Forte