Captulo 3

INFLAO E JUROS

3.1 Inflao e preos 3.2 Juros

Administrao financeira: uma abordagem prtica (HOJI)

3.1

Inflao e preos

3.1 Inflao e Preos

Inflao
Inflao: aumento generalizado de preos, que

provoca a reduo do poder aquisitivo da moeda.

Deflao: reduo generalizada de preos, que provoca o aumento do poder aquisitivo da moeda.

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.1 Gastos e poupana em M1

Grupos de gastos Habitao Educao Transportes Alimentao Outros gastos Total de gastos (A) Salrio lquido (B) Poupana (C = B - A)

Indivduo Indivduo X Y Valor Valor 500 300 150 200 -100 200 300 250 100 1.100 1.000 1.222 1.111 122 111

Mdia Valor 400 175 50 250 175 1.050 1.167 117

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.2 Gastos e poupana em M2

Indivduo X Valor % 500 170 -200 280 1.150 1.350 200 0% 13,3% -0% 12,0% 10,5% 14,8% 4,5% Indivduo Y Valor % 350 220 100 350 150 1.170 1.228 58 16,7% 10,0% 0% 16,7% 50,0% 10,5% 4,7% 17,0% Mdia Valor % 425 6,3% 195 11,4% 50 0% 275 10,0% 215 22,9% 1.160 1.289 129 10,5% 10,0% 10,5%

Grupos de gastos Habitao Educao Transportes Alimentao Outros gastos Total de gastos (A) Salrio lquido (B) Poupana (C = B - A) Inflao (AM2 / A M1 - 1)

3.1 Inflao e Preos

Impacto da inflao sobre as atividades empresariais

Inflao interna nas empresas: ocorre da mesma forma que para as pessoas fsicas. Cada empresa tem a sua prpria inflao de preos. Indivduo Gastos Salrio Poupana Empresa Custos e despesas Venda Lucro

3.1 Inflao e Preos

Quadro 3.3 Apurao do lucro em M2

Empresa X Valor % 500 170 0 200 280 1.150 1.350 200 0% 13,3% 0% 0% 12,0% 10,5% 14,8% 4,5% Empresa Y Valor % 350 220 100 350 150 1.170 1.228 58 16,7% 10,0% 0% 16,7% 50,0% 10,5% 4,7% 17,0% Mdia Valor % 425 6,3% 195 11,4% 50 0% 275 10,0% 215 22,9% 1.160 1.289 129 10,5% 10,0% 10,5%

Custos e Despesas Matria-prima Mo-de-obra Direta Custos indiretos de fabricao Despesas de vendas Despesas de administrao Total de Custos e Despesas (A) Receita lquida (B) Lucro (C = B - A) Inflao (AM2 / A M1 - 1)

3.1 Inflao e Preos

Clculo da variao nos nveis de preos

Preo do dia Preo da semana Data 31/mar. 7/abr. 15 23

1.000

1.013

1.025

1.038

1.050
30

1.071
7/maio

1.091
15

1.113
23

1.134 1.123
31/maio

1.044

Figura 3.1 Evoluo de preos.

Variao mdia dos preos

Inflao (1.071 + 1.091 + 1.113 + 1.134) / 4 de - 1 = maio (1.013 + 1.025 + 1.038 + 1.050) / 4 1.102 - 1 = 0,069 = 6,9% 1.032

Variao ponta a ponta

Inflao de maio = 1.123 / 1.044 - 1 = 0,076 = 7,6%

3.1 Inflao e Preos

Nmero-ndice
Quando o nmero-ndice empregado para medir a variao do nvel de preos de produtos e servios especficos, chama-se ndice de preos.
O nmero-ndice pode ser calculado com a equao 3.1.

In = (1 + n) x In-1 Onde: In = ndice do perodo de referncia; n = variao do perodo de referncia, em percentual; In-1 = ndice do perodo anterior ao de referncia.

(equao 3.1)

3.1 Inflao e Preos

Para calcular a variao de um perodo, basta fazer a operao inversa, conforme a equao 3.2. O termo In-1 foi substitudo pelo termo Ib (ndice do perodo-base).

n = (In / Ib) -1

(equao 3.2)

Exemplo de construo de nmero-ndice

3.1 Inflao e Preos

Tabela 3.1 ndice de inflao (base: dezembro/19x6 = 1,0000)

Ms Jan./19X7 Fev./19X7 Mar./19X7 Abr./19X7 Maio/19X7 Jun./19X7 Jul./19X7 Ago./19X7 Set./19X7 Out./19X7 Nov./19X7 Dez./19X7 Inflao 5,0% 4,0% 3,8% 2,0% -1,5% 1,0% 0% 1,8% 2,0% 1,9% 2,0% 1,8% ndice 1,0500 1,0920 1,1335 1,1562 1,1389 1,1503 1,1503 1,1710 1,1944 1,2171 1,2414 1,2637

3.1 Inflao e Preos

Reajuste de valor-base
O valor-base o valor original (capital). O reajuste de um valor, com a utilizao de nmero-ndice, feito mediante a seguinte equao:

VR = VB x (In / Ib) onde: VR = valor reajustado; VB = valor-base.

(equao 3.3)

3.1 Inflao e Preos

ndices de inflao
Os ndices de inflao so criados para medir a variao de preos, com diferentes finalidades. Alguns dos principais ndices de preos: IGP-DI O IGP-DI obtido pela mdia aritmtica ponderada de outros trs ndices: 60% de IPA (ndice de Preos por Atacado), 30% de IPC (ndice de Preos ao Consumidor) apurado nas cidades de Rio de Janeiro e So Paulo, e 10% de INCC (ndice Nacional de Custo da Construo). apurado desde 1947 pela Fundao Getlio Vargas (FGV).

IGP-M (NDICE GERAL DE PREOS DO MERCADO) Esse ndice tem a mesma composio e estrutura do IGP-DI, mas o perodo de coleta de dados vai do dia 21 de um ms at o dia 20 do ms seguinte.

3.1 Inflao e Preos

INPC-IBGE (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR DA FIBGE) Esse ndice comeou a ser calculado a partir de setembro de 1979 pela FIBGE (Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) e reflete a variao dos preos pagos pelos consumidores das principais regies metropolitanas.

IPCA (NDICE NACIONAL DE PREOS AO CONSUMIDOR AMPLO DA FIBGE) O IPCA um importante ndice de preos para a execuo da poltica monetria do Banco Central do Brasil, pois utilizado para o acompanhamento dos objetivos estabelecidos no sistema de metas de inflao, adotado a partir de julho de 1999.
IPC-FIPE (NDICE DE PREOS AO CONSUMIDOR DA FIPE) Esse um dos ndices de preos mais antigos do Brasil e medido pela FIPEUSP. Mede o custo de vida da famlia paulistana durante o ms.
ICV-DIEESE (ndice do Custo de Vida do DIEESE) Esse ndice apurado pelo DIEESE (Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos), com a finalidade de medir o custo de vida da classe trabalhadora.

3.2

Juros

3.2 Juros

Introduo
O juro a remunerao do capital.

O governo utiliza a taxa de juro como instrumento de poltica econmica e monetria para controlar o nvel de propenso ao consumo e incentivar a poupana.

A taxa de juro determinada no mercado financeiro, basicamente, em funo da oferta e procura de recursos financeiros.

3.2 Juros

Termos comuns em transaes financeiras

capital

prazo forma de resgate ou amortizao taxa de juro forma de pagamento de juros perodo de capitalizao spread

3.2 Juros

Porcentagem e taxas de juros

A taxa expressa geralmente em porcentagem, isto , em frao de 100 (por cento), em quase todas s aplicaes (exemplos: taxa de juro, taxa de crescimento demogrfico, taxa de disperso etc.).

Porcentagem = por + cento + agem

Exemplo: 10% = 10/100 = 0,1

Para clculos de juros, utiliza-se a forma unitria.

3.2 Juros

Juro comercial e juro exato

Juro comercial: calculado com taxa expressa em porcentagem, com base em ano comercial convencionado de 360 dias.
Juro exato: calculado considerando o ano civil de 365 dias e de 366 dias em anos bissextos. Por praxe, as operaes financeiras so calculadas com base em ano comercial, mas existem operaes financeiras em que as taxas de juros devem ser calculadas com base em juros exatos, pois os perodos abrangem efetivamente o calendrio civil. o caso de operao de leasing, em que as prestaes mensais so pagas 12 vezes no ano.

3.2 Juros

Taxas fixas e taxas flutuantes

Taxas fixas So taxas predeterminadas e vlidas para todo o perodo da operao financeira, mesmo que haja mais de um perodo de capitalizao.

EXEMPLO. 3% a.m. pelo prazo de 90 dias, com pagamentos mensais. => 3% no primeiro ms, 3% no segundo ms e 3% no terceiro ms.

3.2 Juros

Taxas Flutuantes So taxas que variam a cada perodo de capitalizao. Geralmente, composta de uma parte varivel e uma parte fixa.
EXEMPLO. TJLP + 2% a.a. pelo prazo de 12 meses, com pagamentos trimestrais (suponha TJLP em % a.a., de 6,5%, 6,0%, 5,8% e 5,5%, respectivamente para 1, 2, 3 e 4 trimestres).

=> pagamentos trimestrais de: 8,5% a.a., 8,0% a.a., 7,8% a.a. e 7,5% a.a., respectivamente, para 1, 2, 3 e 4 trimestres.

3.2 Juros

Estrutura da taxa de juro

A taxa bruta de juro composta de (a) taxa de juro real A taxa de juro real, por sua vez, (b) taxa de inflao. composta de (a) taxa de risco (b) taxa livre de risco.

Taxa de risco Taxa livre de risco

Taxa de juro real

Taxa bruta de juro

Inflao
Figura 3.2 Componentes da taxa de juro.

3.2 Juros

Clculo de juro real

Quando a taxa bruta de juro maior do que a taxa de inflao, a taxa de juro real positiva; quando menor, a taxa de juro real negativa.

(1 + ie) ir = - 1 (1 + D)
Onde: ir = Taxa de juro real; ie = Taxa de juro efetiva do perodo; D = Deflator (inflao do perodo).

(equao 3.4)

3.2 Juros

Cupom cambial
Cupom cambial: taxa de rendimento em dlar das aplicaes em moeda local.

iUS$

(1 + ie) = - 1 x (1 + VC)

360 p (equao 3.5)

Onde: iUS$ ie VC p

= cupom cambial; = taxa de juro efetiva do perodo; = taxa de variao cambial; = nmero de dias do perodo.