Conceitos: Matemtica Financeira, Juro, Capital e Taxa de Juros Matemtica Financeira: Cincia que procura aliar mtodos matemticos

aos fenmenos econmicos-financeiros na construo de todo um instrumental de modelos e processos, objetivando fornecer repostas compatveis a uma eficiente alocao de recursos escassos entre atividades competitivas. Juro: remunerao do Capital Emprestado ou, ainda, Aluguel recebido ou pago pelo uso de capital financeiro,.
Juro (atividade financeira) <> Lucro (capital mercantil/atividades produtivas).

Capital: Para a Matemtica Financeira, refere-se a qualquer valor expresso em moeda e disponvel em determinada poca.

FATORES A SEREM CONSIDERADOS, PARA REMUNERAO DO CAPITAL

RISCO: Incerteza quanto ao retorno do Capital investido; DESPESAS: Operacionais, Administrativas, contratuais, tributrias (CPMF, IOF, I.R., etc.), cartorrias, etc; INFLAO: Desvalorizao da moeda ou perda do poder aquisitivo do Capital emprestado, no perodo considerado; GANHO (ou lucro): determinado em funo das demais oportunidades existentes no mercado. Custo de Oportunidade.

Capitalizao Simples
Taxas de Juros: Razo entre os juros recebidos ou pagos no final um certo perodo de tempo e o capital inicialmente aplicado ou tomado: J
i= PV

Capitalizao Simples: Taxa de juros incide apenas sobre o capital inicial (no h juros sobre juros). Homogeneizao entre a Taxa e o Prazo de Capitalizao: No regime de Capitalizao Simples a taxa varia linearmente em funo do tempo.

Capitalizao Simples
Clculo dos Juros: J= PV x i x n

onde:
J= valor dos juros PV= valor do capital inicial ou principal (present value) i = taxa de juros n= prazo

Capitalizao Simples
Clculo Montante ou Valor Futuro (future value): FV = PV + J

FV = PV + PV x i x n FV = PV (1+ i x n)

Clculo Atual ou Valor Presente (present value):

FV = PV (1+ i x n)

PV =

FV (1+ i x n)

Mtodo Hamburgus para o Clculo dos Juros Simples

K

Jt = id x

PVt x nt
t=1

onde:
id = taxa diria de juros t = 1,2,3...,k

Mtodo Hamburgus para o Clculo dos Juros Simples

Exemplo:
Data Histrico Saldo Anterior 25/jan Cheque 30/jan Depsito 08/fev Cheque 20/fev Depsito 10/mar Depsito 20/mar Depsito D/C 2.000,00 - D 5.000,00 - C 10.000,00 - D 5.000,00 - C 1.000,00 - C 3.000,00 - C Saldo (2.000,00) 3.000,00 (7.000,00) (2.000,00) (1.000,00) 2.000,00 TOTAL N de Dias N de Dias X Saldo 5 12 18 10 45 (10.000,00) (84.000,00) (36.000,00) (10.000,00) (140.000,00)

Taxa de Juros = 23% a.m. JT = 0,23 30 -1073,3333

x (140.000,00)

JT =

Capitalizao Composta
Capitalizao Composta: Taxa de juros incide sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior (o valor dos juros cresce em funo do tempo).
Montante no Final do Ms (FVt) 1.040,00 1.081,60 1.124,86 1.169,86 1.216,65

Ms (t) 1 2 3 4 5

Capital no Incio do Ms (PVt) 1.000,00 1.040,00 1.081,60 1.124,86 1.169,86

Juros Correspondentes ao Ms (Jt) 1.000,00 x 0,04 = 40,00 1.040,00 x 0,04 = 41,60 1.081,60 x 0,04 = 43,26 1.124,86 x 0,04 = 45,00 1.169,86 x 0,04 = 46,79

Capitalizao Composta
PV0 = 1.000,00 PV1 = 1.000,00 + 0,04 X 1.000,00 = 1.000,00 (1+0,04) = 1.000,00 (1,04)1 PV2= 1.000,00 (1,04) + 0,04 X 1.000,00 (1,04) = 1.000,00 (1,04) (1,04) = 1.000,00 (1,04)2 PV3= 1.000,00 (1,04)2 + 0,04 X 1.000,00 (1,04)2 = 1.000,00 (1,04)2 (1,04) = 1.000,00 (1,04)3 PV4= 1.000,00 (1,04)3 + 0,04 X 1.000,00 (1,04)3 = 1.000,00 (1,04)3 (1,04) = 1.000,00 (1,04)4 PV5= 1.000,00 (1,04)4 + 0,04 X 1.000,00 (1,04)4 = 1.000,00 (1,04)4 (1,04) = 1.000,00 (1,04)5

Substituindo cada nmero da expresso FV5 = 1.000 (1,04)5 pelo smbolo correspondente, temos:
FV = PV (1+i)n

Capitalizao Composta
A partir da frmula do montante (ou valor futuro) podemos deduzir a frmula do principal (ou valor presente): (1+i)n

FV = PV

FV PV = (1+i)n

e, ainda: J = FV - PV J = PV (1+i)n - PV J = PV [(1+i)n - 1)]

Capitalizao Composta Equivalncia de Taxas

A Taxa mensal equivalente taxa anual quando:

P (1 + ia) = P (1+im)12
Portanto, para determinar a taxa anual a partir da taxa mensal, temos:

ia = (1+ im)12 -1
Para determinar a taxa mensal a partir da taxa anual, temos: im = (1+ia)1/12 -1

Capitalizao Composta Equivalncia de Taxas

Frmula para que pode ser utilizada para qualquer

caso:

iq = (1+it)q/t -1
onde temos:
iq = taxa para o prazo que eu quero it = taxa para o prazo que eu tenho

q = prazo que eu quero

t = prazo que eu tenho

Descontos
Embora seja freqente a confuso entre juros e descontos, trata-se de dois critrios distintos. Enquanto que no clculo dos juros a taxa referente ao perodo da operao incide sobre o capital inicial ou valor presente, no desconto a taxa do perodo incide sobre o seu montante ou valor futuro.

Desconto Simples (ou Bancrio):

D = FV x d x n PV = FV - D

Desconto Simples
Dt = valor do desconto total = D1+D2+...+Dn N = nmero de ttulos ou prestaes

Pt = valor lquido total dos ttulos = N x FV - Dt

5 ttulos no valor de $1.000,00 cada, com vencimento de 1 a 5 meses (taxa de desconto = 3% a.m.). D=Sxdxn Dt = D1 + D2 + D3 + D4 + D5 Dt = 1.000,00 x 0,03 x 1 + 1.000,00 x 0,03 x 2 + 1.000,00 x 0,03 x 3 + 1.000,00 x 0,03 x 4 + 1.000,00 x 0,03 x 5 Dt = (1.000,00 x 0,03) x (1+2+3+4+5) Soma de uma PA:

(t1 + tn) x N SPA = 2

Desconto Simples
Dt = (1.000,00 x 0,03) x (1+5) x 5 2

Substituindo cada nmero pelo seu smbolo correspondente, temos:

Dt = FV x d x (t1 + tn) x N 2

Desconto Composto
No caso de desconto composto, para n perodos unitrios, a taxa de desconto incide sobre o valor futuro do ttulo menos o valor do desconto incidente sobre o perodo anterior.
PV1 = FV -d x FV = FV (1-d) PV2 = FV (1-d) - d x FV (1-d) = FV (1-d) (1-d) = FV (1-d)2 PV3 = FV (1-d)2 - d x FV (1-d)2 = FV (1-d)2 (1-d) = FV (1-d)3 PV = FV (1-d)n

Noes Sobre Fluxo de Caixa

Fluxo de caixa pode ser entendido como uma sucesso de recebimentos ou de pagamentos, em dinheiro, previstos para determinado perodo de tempo.
Recebimentos Previstos Ms Valor ($) 3 10.000,00 7 3.000,00 10 5.000,00 15 20.000,00 25 10.000,00
10.000 3.000 5.000

Pagamentos Previstos Ms Valor ($) 5 5.000,00 11 3.000,00 12 7.000,00 16 10.000,00 21 5.000,00

20.000 10.000

5 5.000

10
3.000 7.000

15 10.000

20 5.000

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Noes Sobre Fluxo de Caixa

Caractersticas Fluxo de Caixa: - O tempo representado pelo eixo horizontal, subdividido em perodos unitrios (dia, ms, ano etc..), orientados da esquerda para a direita, de tal modo que todos os pontos so considerados como momentos futuros em relao ao ponto zero (o hoje).

- As entradas de caixa (recebimentos) so representadas na parte superior do eixo horizontal, indicadas por setas orientadas para cima. - As sadas de caixa (pagamentos) so representadas na parte inferior do eixo horizontal, indicadas por setas orientadas para baixo.

Sries de Pagamentos
As sries de pagamentos podem ser definidas como uma sucesso de pagamentos ou recebimentos X1, X2, X3..., Xn, e com vencimentos sucessivos t1, t2, t3..., tn. Caractersticas das sries de pagamentos que estudaremos: - A diferena de prazo entre cada termo e o seguinte constante.

- O nmero de termos finito; no trataremos (pelo menos por enquanto) das rendas perptuas.
- Os valores dos termos que compem a srie podem ser:

Constantes (iguais)
Variveis (de forma aleatria ou de acordo com uma P.A. ou P.G.).

Sries de Pagamentos
- Os vencimentos dos termos de uma srie de pagamentos podem ocorrer no final de cada perodo (termos vencidos ou postecipados) ou no incio (termos antecipados). Este entendimento de fundamental importncia. Classificao das sries de pagamentos: - Sries de pagamentos iguais com termos vencidos.

- Sries de pagamentos iguais com termos antecipados.

- Sries de pagamentos variveis com termos vencidos. - Sries de pagamentos variveis com termos antecipados.

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Cada termo da srie ser representado pela sigla PMT. As demais variveis sero representadas pelos smbolos j conhecidos (i, n, FV e PV).

Fator de Acumulao de Capital (FAC):

Determinar o valor do montante (valor futuro - FV), no final do 5 ms de uma srie de 5 aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de $ 100,00 cada uma, a uma taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela aplicada no final do primeiro ms, ou seja, a 30 dias da data tomada como base (momento zero), e que a ltima, no final do 5 ms, coincidente com o momento em que pedido o montante.

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

PMT = 100,00 i= 4 n=5 FV=?
FV?

100

100

100

100

100

Obs.: A ltima parcela aplicada exatamente no dia em que se pede o valor futuro (montante) e, portanto, no ter rendimento algum.

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Clculo do valor futuro de cada uma das cinco aplicaes: FV1 = 100 (1,04)4 = 116,98 FV2 = 100 (1,04)3 = 112,49 FV3 = 100 (1,04)2 = 108,16 FV4 = 100 (1,04)1 = 104,00 FV5 = 100 (1,04)0 = 100,00 FVt = 541,63

Onde FVt = FV1+ FV2 + FV3 + FV4 + FV5

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Portanto:
FVt = 100 (1,04)4 + 100 (1,04)3 + 100 (1,04)2 + 100 (1,04)1 + 100 (1,04)0

FVt = 100 [(1,04)4 + (1,04)3 + (1,04)2 + (1,04)1 + (1,04)0]

ou FVt = 100 [(1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4]

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Como (1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4 a soma de uma PG de razo 1,04, temos a frmula:

a1 x qn - a1 SPG= q-1 Sabendo-se que a1 = (1,04)0 = 1, q = 1,04 e n = 5, temos:

5 5 1 x (1,04) 1 (1,04) -1 FVt = 100 x = 100 x 1,04-1 0,04

Como PMT = 100,00, n = 5 e i = 0,04 podemos montar a frmula genrica:

FVt = PMT x

(1 + i) - 1 i

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

O Fator de Acumulao de Capital :
n

(1 + i) - 1 i
Ou seja:
FV= PMT x (1 + i)n- 1 i

representado por FAC (i,n)

ou FVt = PMT x FAC (i,n)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Fator de Formao de Capital

O FFC obtido facilmente a partir da frmula do FV:
FV= PMT x (1 + i)n- 1 i

Portanto:
PMT =
FV

(1 + i)n- 1 i

PMT =

FV x

i n (1 + i) - 1

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Onde

i chamado Fator de Formao de Capital, n (1 + i) - 1

representado por FFC (i,n). Ou seja:

i n (1 + i) - 1

PMT =

FV x

ou PMT = FV x FFC (i,n).

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Fator de Valor Atual (FVA):

Determinar o valor do principal (valor presente - PV), de uma srie de 5 aplicaes mensais, iguais e consecutivas, no valor de $ 100,00 cada uma, a uma taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela aplicada no final do primeiro ms, ou seja, a 30 dias da data tomada como base (momento zero), e que a ltima, no final do 5 ms.

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

PMT = 100,00
PV?

i= 4

n=5

PV=?

100

100

100

100

100

Lembrando da deduo da frmula do principal (ou valor presente): 1 FV PV = FV x FV = PV (1+i)n PV = n (1+i)n (1+i)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Clculo do valor futuro de cada uma das cinco aplicaes:
PV1= 100 x 1 = 100 x 0,96154 = 96,15 (1,04)1 1 = 100 x 0,92456 = 92,46 (1,04)2 1 = 100 x 0,88900 = 88,90 (1,04)3 1 = 100 x 0,85480 = 85,48 (1,04)4 1 = 100 x 0,82193 = 82,19 (1,04)5 = 445,18

PV2= 100 x

PV3= 100 x

PV4= 100 x

PV5= 100 x

PVt=

Onde PVt = PV1+ PV2 + PV3 + PV4 + PV5

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Portanto:
PVt= 100 x 1 1 1 1 1 + 100 x + 100 x + 100 x + 100 x (1,04)1 (1,04)2 (1,04)3 (1,04)4 (1,04)5

PVt= 100 x

1 + 1 + 1 + 1 + 1 (1,04)1 (1,04)2 (1,04)3 (1,04)4 (1,04)5

Aplicando o conceito de Mnimo Mltiplo Comum (MMC):

PVt= 100 x

(1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4 + (1,04)5

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Como (1,04)0 + (1,04)1 + (1,04)2 + (1,04)3 + (1,04)4 a soma de uma PG de razo 1,04, temos a frmula:

a1 x qn - a1 SPG= q-1
5

, assim, temos:
(1,04) - 1 (1,04)5 x 0,04
5

PVt= 100 x

1 x (1,04) - 1 1,04-1
(1,04)5

= 100 x

Como PMT = 100,00, n = 5 e i = 0,04 podemos montar a frmula genrica:

PVt= PMT x (1 + i) - 1 (1 + i) x i
n n

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

O Fator de Valor Atual :

(1 + i) - 1 (1 + i) x i
Ou seja:
PVt= PMT x (1 + i) - 1 (1 + i) x i
n n

representado por FVA (i,n)

ou PVt = PMT x FVA (i,n)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Fator de Recuperao de Capital

O FRC obtido facilmente a partir da frmula do PV:
PV= PMT x (1 + i) - 1 (1 + i) x i
n n

Portanto:
PV PMT = (1 + i)n - 1 (1 + i)n x i
n (1 + i) xi PMT = PV x (1 + i)n - 1

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Vencidos ou Postecipados

Onde
(1 + i)n x i (1 + i)n - 1

chamado Fator de Recuperao de Capital,

representado por FRC (i,n). Ou seja:

n (1 + i) xi PMT = PV x (1 + i)n - 1

ou PMT = PV x FRC (i,n).

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

Nas sries com termos antecipados, os pagamentos ou recebimentos ocorrem no incio de cada perodo unitrio. Assim, a primeira prestao sempre paga ou recebida no momento zero, ou seja, na data do contrato do emprstimo, do financiamento ou de qualquer outra operao que implique pagamentos ou recebimentos de prestaes.

Todos os problemas de sries de pagamentos antecipados podero ser resolvidos a partir dos fatores definidos para srie de pagamentos com termos postecipados, bastando multiplic-los ou dividi-los por (1+i).

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

PMT = 100,00 i= 4 n=5 FV=?
FV?

100

100

100

100

100

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

Para se encontrar o FV a partir dos PMTs:
FV= PMT x (1 + i)n- 1 i x (1 + i)

ou FVt = PMT x FAC (i,n) x (1+i)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

Para se encontrar o PMT a partir do FV:
PMT= FV x i (1 + i) - 1
n

1 (1 + i)

ou PMT = FV x FFC (i,n) x

1 (1 + i)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

Para se encontrar o PV a partir dos PMTs:
PVt= PMT x (1 + i) - 1 (1 + i) x i
n n

x (1 + i)

ou PVt = PMT x FVA (i,n) x (1+i)

Sries de Pagamentos Iguais com Termos Antecipados

Para se encontrar o PMT a partir do PV:
n (1 + i) xi x PMT = PV x (1 + i)n - 1

1 (1 + i)
1 (1 + i)

ou PMT = PV x FRC (i,n) x