Curso: Anlisis Financiero y Econmico de la Empresa

Tema:
Mtodo de Razones Financieras

Preparado por:
Prof. CPC Flix Rogelio Tique Mamani
La CONASEV , organismo descentralizado del sector de
Economa y Finanzas, desde el ao 2000 viene publicando
los denominados Indicadores Financieros Empresariales
para ser aplicados por las empresas.
El citado documento de CONASEV considera la
clasificacin de los indicadores financieros o ratios en
cuatro grupos:
1.- ndices de liquidez
2.- ndices de gestin
3.- ndices de solvencia
4.- ndices de rentabilidad.
Muestra el nivel de solvencia financiera de
corto plazo de la empresa, en funcin de la
capacidad que tiene para hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo que se deriven
del ciclo de produccin. Para dicho
propsito, se han considerado dos
indicadores que miden en distinto grado de
capacidad de pago corriente de la empresa.
Indica el grado de cubertura que tienen los activos de mayor
liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor
exigibilidad. Se calcula dividiendo los activos corrientes entre
las deudas de corto plazo, cuanto ms elevado sea el coeficiente
alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer
las deudas que vencen a corto plazo.

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Una razn de liquidez general mayor a 1, indica que parte de los
activos corrientes de la empresa estn siendo financiados con
capitales de largo plazo.

Representa una medida ms directa de la
solvencia financiera de corto plazo de la empresa,
se calcula como la relacin entre los activos
corrientes de mayor grado de convertibilidad en
efectivo, y las obligaciones a corto plazo.

Activo Corriente - Existencias
Pasivo Corriente
En la cual participa solamente como recurso de la
empresa; tal solo el efectivo fcilmente
disponibles en el momento; reconocido
virtualmente como el nico medio de pago frente
a obligaciones de vencimiento prximo.

Disponible en caja y bancos
Pasivo corriente

Otra manera de medir el capacidad de pago de una empresa
para cubrir sus obligaciones a corto plazo es mediante la
determinacin de su capital de trabajo, el cual se obtiene de la
siguiente forma:

Activo Corriente - Pasivo Corriente

El capital de trabajo debe guardar una relacin directa con el
volumen de operacin de la empresa; a mayor nivel de
operaciones, necesitara un capital de trabajo superior, y
viceversa, a un menor nivel de operaciones sus requerimientos
de capital de trabajo sern proporcionalmente menores.
Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con
la cual sta ha utilizado sus recursos disponibles.
Una gestin eficaz es reflejo del resultado de las polticas de
inversin, ventas y cobranzas aplicadas, componen los siguientes
aspectos:
- Rotacin de Existencias.
- Plazo Prmedio de Inmovilicain de existencias.
- Rotacin de Inmuebles Mquinaria y Equipo.
- Rotacin del Activo Total.
- Rotcin de Cuentas por Cobrar Comerciales.
- Plazo Promedio de Cobranza.
- Grado de Intensidad de Capital.
- Grado de Depreciacin.
- Grado de Costo de Ventas/ventas.
- Gastos operacionales/ventas.
- Gastos Financieros.

Determina el nmero de vecs que rotan los inventarios
(existencias) durante el ao, indicando la velocidad con que
estos se renuevan mediante la venta.


Costo de Ventas
Existencias

Cuanto mayor sea el nmero de rotaciones, mayor ser la
eficacia con que se administran los inventarios de la empresa.


Indica el nmero de das que, en promedio, los productos
terminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene la
empresa.

Existencias x 360 das
Costo de Ventas

Un menor das implica un mayor nivelde acti vidad, y por tanto un
mayor nivel de liuidez para las existencias, parte integrante de los
activos corrientes que sirvan de respaldo a las obligaciones de
corto plazo.
Mide la eficiencia relativa con la cual la empresa
ha utilizado los bienes de capital para generar
ingresos a travs de las ventas.

Ventas
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
(Neto de depreciacin)
Mide la eficiencia en el empleo de todos los
activos de la empresa para la generacin de
ingresos, y resulta asociado el monto de inversin
en activos con el nivel de ventas que estos
generan.
Ventas
Activo Total
Indica la velocidad en que se recuperan los
crditos concedidos, en consecuencia, se
constituye en un indicador de la eficiencia de las
polticas de crdito y cobranza aplicadas por la
empresa.

Ventas Netas
Cuentas por Cobrar Comerciales



Determina el nmero de das que en promedio
transcurren entre el momento en que se realiza la
venta y el momento en que se hace efectivo el
cobro.

Cuentas por Cobrar Comerciales
X 360 das
Ventas Netas
Mide el porcentaje del activo total que ha sido
invertido en bienes de capital. El valor de este
indicador depender en gran medida de la
naturaleza de la actividad productiva que
desempee la empresa.

Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Neto de Depreciacin
Activo Total
Mide el porcentaje en que se encuentran
depreciados los bienes de capital de la empresa.
Cuanto mayor sea el grado de depreciacin,
mayor ser el requerimiento futuro de inversin
en bienes de capital para la empresa.

Depreciacin acumulada
Inmuebles Maquinaria y Equipo
Indica la proporcin en que los ingresos generales
por la empresa mediante las ventas, han sido
absorbidos por los costos aplicados en la
produccin de los productos terminados.

Costos de Ventas
Ventas
Determina la proporcin en que los ingresos
generados por la empresa mediante las ventas,
han sido absorbidos por los gastos derivados de la
produccin y comercializacin de los productos
terminados. Indicando el peso relativo de este
componente del gasto.

Gastos operacionales
Ventas
Muestra la proporcin en que los ingresos
generados por la empresa mediante las ventas,
han sido absorbidos por el pago de las
obligaciones con terceros, indicando el peso
relativo de este componente del gasto.

Gastos Financieros
Ventas
Son indicadores que miden la solvencia
financiera de largo plazo con que cuenta la
empresa, para hacer frente al pago de sus
obligaciones con regularidad. La solvencia
de la empresa depender de la
correspondencia que exista entre el plazo de
recuperacin de las inversiones y el plazo de
vencimiento de los recursos financieros
propios o de terceros.
Se constituye en un indicador o medida del riesgo
financiero de la empresa, y depende de la poltica
financiera que aplica la empresa

Pasivo Total
Activo Total

Un mayor apalancamiento financiero implica a
travs de deuda con terceros, y por tanto, un
mayor riego financiero y una menor solvencia para
la empresa.
Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la
unidad, una mayor proporcin de los activos
corrientes del a empresa estar financiada con
capitales permanentes o de largo plazo, contando
la empresa con una mayor solvencia financiera.

Deuda a largo plazo + Patrimonio
Activo Fijo Neto
Mide el nmero de veces en que las
utilidades operativas de la empresa cubren
el pago de intereses provenientes de las
obligaciones con sus acreedores.

Utilidad antes de Intereses y
de Impuestos
Intereses
Permiten evaluar el resultado de la
eficacia en la gestin y la
administracin de los recursos
econmicos y financieros de la
empresa.
Conocida tambin como rentabilidad econmica
o del negocio, mide la eficacia con que han sido
utilizados los activos totales de la empresa sin
considerar los efectos del financiamiento.

Utilidad neta + Intereses x (1 t)
Activo Total

Donde: t es la tasa impositiva
Conocida tambin como rentabilidad financiera,
considera los efectos del apalancamiento financiero sobre
la rentabilidad de los accionistas

Utilidad Neta
Patrimonio

Es importante mencionar que en la medida en que el costo
de la deuda sea inferior al rendimiento econmico de los
activos, mayor ser la rentabilidad obtenida por encima
del rendimiento del negocio para los propietarios de la
empresa.
Determina la rentabilidad sobre las ventas
de la empresa considerando slo los costos
de produccin

Ventas netas - Costo de Ventas
Ventas Netas

Es una medida ms exacta de la
rentabilidad neta sobre las ventas, ya que
considera adems los gastos operacionales y
financieros de la empresa.

Utilidad neta
Ventas Netas
Se calcula dividiendo el patrimonio de la empresa y las cuentas del
capital social y participacin patrimonial del trabajo, ahora acciones
de inversin.
Patrimonio
Capital Social + Participacin
Patrimonial del Trabajo

Cuando el valor de este indicador es superior a la unidad, quiere
decir que la empresa ha sido capaz de generar a partir de la
utilizacin de sus recursos un excedente sobre el aporte inicial de los
accionistas; mientras que si resulta inferior, indica que la empresa ha
tenido resultados acumulativos negativos que han superado a otros
rubros del patrimonio, como reserva y excedentes de revaluacin,
producto de la obtencin de resultados negativos durante el
ejercicio, o ejercicios anteriores.