El Medio Plazo II

Anlisis Conjunto de Todos los

Mercados:




el modelo OA-DA II:

Shocks y Mecanismos de
Propagacin
A. Los efectos de una expansin monetaria
En la ecuacin de demanda agregada, podemos
ver que un incremento del dinero nominal, M,
provoca un incremento del dinero real, M/P, y
por tanto un aumento de la produccin. La curva
de demanda agregada se desplaza hacia la
derecha.
Y Y
M
P
G T =
|
\

|
.
| , ,
DA

OA
Produccin, Y
N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s
,

P

Y
n
P
n
A
DA

Y
t
A
P
t
OA
A P
n

DA: Y
t
= Y(M/P
t
,G,T)
El incremento en el stock de
dinero nominal desplaza la curva
de demanda agregada hacia la
derecha.
En el corto plazo, la produccin y
el nivel de precios aumentan.
La diferencia entre Y e Y
n
pone
en marcha el ajuste a travs de
las expectativas sobre los
precios.
En el medio plazo, la curva OA
se desplaza hacia OA, y la
economa retorna al equilibrio en
Y
n
.
El incremento de los precios es
proporcional al incremento del
stock de dinero nominal.
LM (P
n
)
Y
n
P
n
OA
DA IS
N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s
,
P

Produccin, Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
,

i

Produccin, Y
A
i
n
Y
n
A
LM (P)
A
Y
t
i
t
LM (P
n
)
i
1
Y
1
B
DA
Y
t
P
t
A
OA
P
n
A
A
LM (P
n
)

El impacto de una expansin monetaria sobre el tipo de inters se puede ilustrar a travs del modelo IS-
LM.
El efecto en el corto plazo de la expansin monetaria es desplazar hacia abajo la curva LM. La tasa de
inters es ms baja, y la produccin mayor.
A lo largo del tiempo, el nivel de precios aumenta, el stock real de dinero disminuye y la cura LM
retorna hacia donde estaba antes de la expansin monetaria.
En el medio plazo, el stock real de dinero y el tipo de inters se mantienen invariables.


En el corto plazo, una expansin monetaria
provoca un incremento en la produccin, una
cada en el tipo de inters y un aumento del
nivel de precios.
En el medio plazo, un incremento en el stock
nominal de dinero se traduce en un
incremento proporcional del nivel de precios.

La neutralidad del dinero se refiere al hecho de que un
incremento en el stock nominal de dinero no tiene efecto
sobre la produccin ni el tipo de inters en el medio plazo.
El incremento del stock nominal de dinero es
completamente absorbido por el aumento en el nivel de
precios.
B. Una reduccin del dficit pblico
DA

OA
DA

OA
Produccin, Y
N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s
,

P

Y
n
P
n
A
Y
t
A
P
t
A P
n

DA: Y
t
= Y(M/P
t
,G,T)
Una cada en el dficit
pblico produce
inicialmente a una
reduccin de la
produccin.
A lo largo del tiempo, la
produccin retorna a
su nivel natural.
DA
OA
Y
n
P
n
A
IS
LM
A i

Y
n
Produccin, Y
N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s
,

P

N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s
,

i

Produccin, Y
DA
Y
t
A P

IS
Y
1
i
1
B
LM
i

A
OA
P
n

A
LM
Y
t
A i
t
B. Una reduccin del dficit pblico:
Efectos Dinmicos
Como el nivel de precios cae en respuesta a cadas en la produccin, el stock real de dinero
aumenta. Esto provoca un desplazamiento de la curva LM hacia LM.
Tanto la produccin como el tipo de inters son menores que antes de la contraccin fiscal.
La curva LM contina desplazndose hacia abajo hasta que la produccin vuelve a su
nivel natural.
El tipo de inters es menor de lo que era antes de la reduccin del dficit.
La composicin de la produccin es diferente de
cmo era antes de la reduccin del dficit.
IS relation: Y
n n n
C Y T I Y i G = + + ( ) ( , )
La renta y los ingresos se mantienen constantes
y, por tanto, el consumo es el mismo que era
antes.
El gasto pblico es menor que antes; por tanto,
la inversin debe ser mayor de lo que era antes
de la reduccin del dficit exactamente en una
cantidad igual a la cada en G.
B. La reduccin del dficit, la produccin y el
tipo de inters
Relacin IS
B. Los dficits pblicos, la produccin y la
inversin
Resumiendo:
En el corto plazo, una reduccin del dficit
pblico sin ninguna medida compensatoria
provoca una cada en la produccin y puede
provocar una disminucin de la inversin.
En el medio plazo, la produccin retorna a su
nivel natural, y el tipo de inters es menor.
Una reduccin del dficit provoca
inequvocamente un aumento en la inversin.
C. El Aumento del Precio del Petrleo
S
a
l
a
r
i
o

r
e
a
l
,

W
/
P

WS
+ 1
1
PS ( )
u
n
Tasa de desempleo, u
A

1
1
+
PS (>)
u
n

A
C. El Aumento del Precio del Petrleo: El Efecto Sobre la
Tasa Natural de Par0
El mayor precio del petrleo
provoca un aumento en el
markup y un desplazamiento
hacia abajo de la curva
correspondiente a la ecuacin
de precios.
P P F
Y
L
z
e
= +
|
\

|
.
| ( ) , 1 1
Un incremento en markup (margen sobre costes), ,
provocado por una subida en el precio del petrleo resulta en
un aumento del nivel de precios a cualquier nivel de
produccin, Y.
La curva de oferta agregada se desplaza hacia arriba.
OA
OA
Produccin, Y
Nivel de precios, P
DA

A
P
t-1
Y
n
C. El Aumento del Precio del Petrleo: La Dinmica del Ajuste
OA
A P
t+n
A
P

Y
B
Y
n
Tras el incremento en el precio del petrleo,
la nueva curva OA pasa por el punto B
donde la produccin equivale al nuevo nivel
(ms bajo) natural de produccin, Y
n
, y los
precios son los esperados para el siguiente
perodo.
La economa se mueve a lo largo de la curva
DA, desde A a A. La produccin cae desde
Y
n
hasta Y.

A lo largo del tiempo, la economa se
mueve sobre la curva DA, desde A a A.
En el punto A, la economa ha alcanzado
el nuevo nivel natural de produccin, Y
n
(ms bajo), y el nivel de precios es mayor
que antes del shock petrolfero.

Un aumento en el precio del petrleo lleva, en el corto plazo, a una cada de la produccin y un aumento
del nivel de precios. A lo largo del tiempo, la produccin disminuye an ms y los precios tambin siguen
aumentando.
C. La dinmica de ajuste
Estanflacin: Resultado de la combinacin de
crecimiento negativo y alta inflacin.
Los efectos de un incremento en el precio del
petrleo, 1973-1975
1973 1974 1975
Tasa de variacin del precio del
petrleo (%)
10.4 51.8 15.1
Tasa de variacin del deflactor del PIB
(%)
5.6 9.0 9.4
Tasa de crecimiento del GDP (%) 5.8 0.6 0.4
Tasa de desempleo (%) 4.9 5.6 8.5
A corto plazo A medio plazo
Nivel de Tipo de Nivel de Nivel de Tipo de Nivel de
produccin inters precios produccin inters precios
Expansin monetaria sube baja sube no vara no vara sube
(poco)
Reduccin dficit pblico baja baja baja no vara baja baja
(poco)
Subida precio del petrleo baja sube sube baja sube sube
El Modelo OA DA: Conclusiones
Las fluctuaciones de la produccin (a veces
llamadas ciclos econmicos) son movimientos
en la produccin alrededor de su tendencia.
La economa es constantemente golpeada por
shocks sobre la oferta agregada, o sobre la
demanda agregada, o sobre ambos.
Cada shock tiene diferentes efectos dinmicos
sobre la produccin y sus componentes. Estos
efectos dinmicos son llamados mecanismos
de propagacin del shock.
Perturbaciones y mecanismos de propagacin