Breve Histrico da Macroeconomia

Ps-Keynes
Preparatrio ANPEC
Lus Carazza (PIMES/UFPE)
Aspectos essenciais da Revoluo Keynesiana
No aceitao da tendncia automtica ao pleno-emprego da fora
de trabalho;

Dependncia do nvel de atividade e do nvel de emprego com
relao a demanda efetiva;

Inovao analtica da funo consumo;

Papel crucial das expectativas num mundo em que existe incerteza
(essas expectativas podem fazer com que os agentes econmicos
formulem planos inconsistentes e realizem transaes a preos que
no so os de equilbrio);

Mercados so vistos com mecanismos rgidos e imperfeitos;

Papel essencial da poltica econmica na determinao do nvel de
demanda efetiva.
Aspectos essenciais da Revoluo Keynesiana
As flutuaes decorrem de perturbaes que afetam o gasto
autnomo e, por consequncia, a Eficincia Marginal do Capital
(EfmgK)
Keynes props compensar essas fontes de oscilaes via Estado,
atuando como regulador da DA e fazendo-se valer dos instrumentos
de polticas econmicas tanto a poltica monetria, quanto
principalmente a fiscal, como forma de manter a estabilidade da
renda em um alto nvel de emprego.
Principal crtica so aqueles que consideram o governo como
principal fonte de perturbaes.
Ou seja, ao invs de estabilizar o produto, a interveno do
Governo a principal fator de instabilidade (Ex: Friedman).

Sntese Neoclssica
Caracterstica essencial: reconciliao das
correntes clssica e keynesiana por intermdio
de uma reviso (filtragem) do modelo de
Keynes.
Principais expoentes:
Hicks (1937)
Modigliani (1944)
Patinkin (1948, 1956)
Sntese Neoclssica
A idia fundamental da sntese era apresentar uma
estrutura analtica comum tanto ao modelo
clssico como ao modelo Keynesiano, deixando as
divergncia entre essas escolas limitadas a aspectos
especficos dessa estrutura analtica.

Nvel de flexibilidade de preos e salrios;
Elasticidade da demanda de moeda s variaes da taxa de
juros.
Sntese Neoclssica
No que se refere a especificao das funes, os partidrios
da sntese neoclssica concidiam em afirmar que a demanda
de moeda deveria ser escrita de forma a incorporar a
armadilha da liquidez.
Se preos e salrios nominais forem flexveis ento o nvel de
produo ir convergir para o pleno-emprego no longo-prazo.
Dessa forma, a tendncia de longo-prazo ao pleno-emprego
da fora de trabalho requer a validade do efeito Pigou.
C = C(Y, r, M/P)

Sntese Neoclssica
As expectativas e a incerteza que eram fundamentais
no modelo de Keynes passam para um segundo
plano.
A demanda de investimento volta a ser considerada como
uma funo estvel da taxa de juros (o animal spirits dos
empresrios deixa de ocupar um lugar central).
A preferncia pela liquidez reduzida a uma simples
exposio dos motivos pelos quais os agentes demandam
moeda, tornando-se assim uma funo estvel da taxa de
juros.
Sntese Neoclssica
A sntese neoclssica reteve as prescries de poltica
econmica de Keynes, mas abandonou a essncia lgica de
sua teoria.
Core analtico da sntese neoclssica:
Modelo IS/LM : determinao do nvel de produo de equilbrio sob a
hiptese de preos fixos.
Curva de Phillips : trade-off estvel entre inflao e desemprego
(fechamento do modelo keynesiano na medida em que explicita o
processo de determinao da variao dos preos).
Modelos economtricos de larga-escala: avaliao dos impactos de
polticas econmicas alternativas por intermdio da estimao dos
coeficientes das equaes estruturais de um modelo macroeconmico
em larga escala ( +/- 2000 equaes).
Sntese Neoclssica
Durante o perodo compreendido entre 1940
e 1970 a sntese neoclssica foi o consenso
prevalecente entre os macroeconomistas,
sofrendo crticas marginais dos Keynesianos
de Cambridge (Kaldor, Robinson, Pasinetti e
Sraffa) e dos Monetaristas (Friedman).
Monetarismo
Proposies bsicas:
No longo-prazo a inflao um fenmeno monetrio. No curto-prazo
as variaes da quantidade de moeda tem efeitos reais.
Friedman (1968) : No existe um trade-off permanente entre
inflao e desemprego. Com base na curva de Phillips expandida
pelas expectativas, a nica forma de se manter a taxa de
desemprego sistematicamente abaixo da taxa natural por
intermdio de uma acelerao da inflao.
O setor privado fundamentalmente estvel.
A poltica de estabilizao indesejvel e pode causar instabilidade,
de forma que a poltica econmica deve ser conduzida mediante
regras, preferencialmente uma taxa de crescimento constante para a
oferta de moeda.
O objetivo intermedirio da poltica monetria a regulao da
quantidade de moeda, no a regulao da taxa de juros.
A poltica fiscal tem um papel secundrio na administrao da
demanda agregada (o efeito riqueza do financiamento via ttulos dos
dficits do governo reduz a eficcia da poltica fiscal : deslocamento da
LM para a esquerda).
Monetarismo
Ou seja, o governo era principal agente causador de
distrbios na economia.
At o incio dos anos 70, o monetarismo no era uma
ameaa sria ao consenso keynesiano.
Dois eventos foram fundamentais para a quebra
desse consenso:
Emprico: A macroeconomia tradicional no podia explicar
de forma adequada o aumento simultneo das taxas de
inflao e de desemprego da dcada de 1970.
Terico: Ausncia de fundamentos microeconmicos
adequados para a macroeconomia.
Revoluo na Macroeconomia nos
anos 1970
A macroeconomia deve estar baseada em critrios
de coerncia, fundamentao estrita e formalizao.
Na microeconomia se parte de uma hiptese estrita
de racionalidade dos agentes econmicos,
operacionalizada por intermdio de uma
metodologia de otimizao condicionada, para
deduzir concluses.
Como se pode justificar, por exemplo, que os agentes
racionais e maximizadores mantenham seus salrios
inalterados face a uma situao de desemprego?
Revoluo ...
Exigncias metodolgicas da Nova Macroconomia
Listagem daqueles fenmenos econmicos cuja presena em marcos
geogrficos, culturais e temporais distintos exige uma explicao que
v alm de fatores especficos ou locais;
Reescrever a macroeconomia a partir de uma conduta de agentes
racionais que otimizam as suas decises num entorno estocstico e
dinmico.
Caso se queira recorrer a rigidezes de preos e salrios, problemas de
coordenao, falhas de mercado e etc como fatores explicativos deve
demonstrar-se, primeiramente, que se tratam de fenmenos
coerentes com a conduta individual maximizadora e, em segundo
lugar, que so fenmenos empiricamente relevantes.
Mesmo que os preos em desequilbrio e as falhas de mercado sejam
vistos como essenciais, continua sendo til desenvolver modelos
baseados nos supostos puros do equilbrio walrasiano como ponto de
referncia.
Revoluo ...
O desenvolvimento da pesquisa em
macroeconomia nos ltimos 20 anos foi no
sentido de lidar com os problemas colocados
pela quebra do consenso.
Modelagem das expectativas de uma forma mais
satisfatria.
Desenvolvimento de modelos novo-clssicos
Desenvolvimento dos modelos novo-keynesianos.
Expectativas Racionais
Muth (1961): os agentes econmicos atuam de
forma racional quando formam as suas expectativas,
levando em conta toda a informao disponvel e
no apenas os valores da srie histrica de uma
varivel.
Implicaes da H.E.R:
Proposio de ineficcia de poltica econmica de Sargent
& Wallace.
Superioridade das regras com respeito ao comportamento
discricionrio do governo.
Proposio de Ineficcia
Sargent & Wallace (1975) : a parte sistemtica da
poltica monetria irrelevante para a trajetria da
produo e do emprego.
A curva de Phillips ampliada pelas expectativas de
Friedman e Phelps mostra que a inflao esperada no
afeta o desemprego, mas que a inflao no antecipada
reduz temporariamente o desemprego abaixo da taxa
natural.
A H.E.R estabelece que as pessoas no podem ser
surpreendidas por eventos que ocorram sistematicamente,
logo a poltica monetria sistemtica s pode produzir
inflao esperada.
Regras: Uma politica e aplicada segundo regras quando os seus
formuladores anunciam com antecedncia as respostas a varias
situaes econmicas e se comprometem a seguir tais
diretrizes. Seu objetivo e evitar surpresas nos agentes
econmicos, mas isso no quer dizer que a politica monetria
deva ser passiva.

Discricionria: A politica e discricionria se seus formuladores
podem agir ao acaso e escolher a orientao que parece ser a
mais adequada a cada momento. Sua vantagem e que ela e
flexvel e pode ser ajustada a cada caso.
Regras versus Discrio
Regras versus Discrio
O comportamento discricionrio das autoridades monetrias
abre espao para que o compromisso com a inflao baixa
tenha pouca credibilidade (problema de inconsistncia
dinmica).
A deciso tima no perodo t diferente da deciso tima no perodo
t+1.
Exemplo: Caso dos sequestros de avio ( a poltica tima antes da
ocorrncia de um sequestro no negociar com terroristas; aps a
consumao do sequestro, a poltica tima negociar).
Com expectativas racionais os agentes econmicos sabem que
as autoridades monetrias tem incentivo para renegar o seu
compromisso com inflao baixa de forma a reduzir o
desemprego.
Logo, a melhor poltica a adeso a uma regra imutvel de
poltica econmica.
Macroeconomia Novo-Clssica
Pressupostos:
Quanto a conduta dos agentes:
Agentes racionais: tomam decises com vistas a
maximizao de uma funo objetivo sob certas
restries.
Agentes no se deixam levar por iluso monetria.
Expectativas racionais.
Informao podem ser imperfeita (Lucas), mas no
assimtrica.
Microfundamentao.
Macroeconomia Novo-Clssica
Quanto aos Mercados:
Market-clearing em todos os mercados.
Concorrncia perfeita em todos os mercados: o
equilbrio geral inter-temporal eficiente no
sentido de Pareto.


Macroeconomia Novo-Clssica
Duas vertentes principais :
Modelos de informao imperfeita e de ciclos monetrios
de negcios
Lucas (1972, 1973): Informao imperfeita quanto aos preos dos
bens. Os indivduos tem mais informao a respeito dos preos
dos bens que eles produzem do que com respeito aos preos dos
bens que eles consomem. Dessa forma, eles confundem
movimentos no nvel geral de preos com movimentos nos preos
relativos (problema de extrao de sinal).
Um choque monetrio no antecipado gera um aumento no nvel
geral de preos que interpretado pelos agentes econmicos
como sendo em parte uma mudana nos preos relativos.
Macroeconomia Novo-clssica
Ciclos reais de negcios (RCB)
Hiptese bsica: existem grandes flutuaes no ritmo de inovao
tecnolgica, as quais geram flutuaes nos preos relativos,
induzindo os indivduos a alterarem a sua oferta de trabalho e o seu
nvel de consumo.
Os ciclos econmicos so, dessa forma, a resposta natural e
eficiente da economia a mudanas na tecnologia (as polticas de
estabilizao no aumentam o bem-estar dos agentes econmicos).
Poltica Monetria: no tem efeito, pois so variveis nominais e
no reais.
Poltica fiscal: ir afetar o produto no por meio de demanda
agregada, mas pelo lado da oferta. Mudanas na carga tributria
(sejam sobre a renda dos trabalhadores, sejam sobre os lucros)
afetaro as escolhas dos agentes otimizadores, pois seus efeitos
causam distores no sistema.
Macroeconomia Novo-Clssica
Crticas:
A teoria dos RBC assume a existncia de grandes e sbitas mudanas
na tecnologia de produo da economia. Contudo, as mudanas
tecnolgicas ocorrem de forma gradual.

A teoria dos RBC assume que as flutuaes no emprego refletem
variaes no montante de pessoas dispostas a trabalhar. Como o
salrio real e a taxa de juros variam pouco ao longo do ciclo
econmico, isso significa que a elasticidade da oferta de trabalho
(efeito substituio inter-temporal de lazer) deve ser alto.

A teoria dos RBC assume que as variaes da quantidade de moeda
no tem impacto sobre o produto e o emprego.

No modelo dos ciclos reais de negcios, o uso das polticas fiscais e
monetrias combin-las de forma a minimizar os custos totais da
inflao e da distoro tributria.
Novos Clssicos Vs RCB
Ambos acreditavam que:

a) os agentes otimizam;
b) os mercados se equilibram (preos totalmente flexveis).

Salrios e preos se alteram (no curto prazo) de modo a ajustar
automaticamente os mercados, no levando em conta
qualquer restrio de imperfeio dos mercados.

Novos Clssicos Vs RCB
A grande diferena era a causa das flutuaes econmicas.

Os novo-clssicos viam as mudanas imprevistas na demanda agregada, resultantes de
surpresas monetrias, como a principal causa das flutuaes no produto e no
emprego.

RCB acreditam que so as mudanas em fatores reais do lado da oferta que determinam
as flutuaes ( ex: choques tecnolgicos, variaes nas condies ambientais, alteraes
nos preos relativos, mudanas nas alquotas tributarias e nas preferencias individuais).

Os novo-clssicos no descartam o papel das variveis do lado da oferta de seus
modelos, apenas do menos ateno a preferencias individuais como causa das
flutuaes do que mudanas imprevistas na demanda agregada.

Quando os tericos dos ciclos reais de negcios diferenciam seus modelos dos novo-
clssicos, eles defendem a posio de que choques monetrios ou outros choques
nominais do lado da demanda no tem nenhum efeito significativo sobre o produto e o
emprego.
Macroeconomia Novo-Keynesiana
Ressurgimento do Keynesianismo : segunda
metade dos anos 80.
O termo Keynesiano refere-se simplesmente a
crena de que as flutuaes econmicas no so a
resposta Pareto-Eficiente s variaes nas
preferncias e na tecnologia, mas refletem falhas de
mercadoem larga escala.
No h nenhuma preocupao em saber se as
proposies dessa nova escola so compatveis com
o que Keynes realmente disse.
Macroeconomia Novo-Keynesiana
Falhas de mercado mais importantes: rigidez
de preos e salrios.
Antecedentes do Novo-Keynesianismo
Modelos de desequilbrio geral com preos fixos
(modelos de racionamento).
Modelos de Contratos Salariais.
Desequilbrio geral
Barro & Grossman (1971): utilizao das ferramentas de
equilbrio geral para examinar como os mercados interagem
quando os preos so fixados em valores que no so os de
equilbrio.

Nesse contexto, o comportamento da economia depende
criticamente de quais mercados esto com excesso de
demanda ou excesso de oferta.

Desemprego clssico: firmas podem vender o que
quiserem no mercado de bens, o desemprego
resulta do alto nvel dos salrios reais.

Desemprego keynesiano: firmas no so capazes de
vender o que quiserem no mercado de bens, o
desemprego resulta da existncia de uma restrio
de quantidades vendidas.
Desemprego

Macroeconomia Novo-Keynesiana
A insatisfao com os modelos de desequilbrio e
com os modelos de contratos salariais levou os
macroeconomistas keynesianos a focar sua ateno
no mercado de bens, examinando o comportamento
de firmas que possuem poder de mercado
(concorrncia imperfeita) e se defrontam com Menu-
Costs, ou seja, custos econmicos para a mudana de
preos.
Macroeconomia Novo-Keynesiana
A insatisfao com os modelos de desequilbrio e
com os modelos de contratos salariais levou os
macroeconomistas keynesianos a focar sua ateno
no mercado de bens, examinando o comportamento
de firmas que possuem poder de mercado
(concorrncia imperfeita) e se defrontam com Menu-
Costs, ou seja, custos econmicos para a mudana de
preos.
Mercado de trabalho
Os modelos novo-keynesianos enfatizam a existncia
de rigidez real que impede os salrios reais de ajustar
a demanda com a oferta de trabalho.
Modelos de salrio-eficincia: o salrio real afeta
positivamente a produtividade dos trabalhadores.
Razes sociolgicas.
Efeito Seleo-Adversa.
Efeito Incentivo-Adverso.
Macroeconomia Novo-Keynesiana
Ball e Romer (1990): os menu-costs e o salrio
eficincia so explicaes complementares do ciclo
econmico.
Os menu-costs impedem que os preos caiam face a uma
contrao da demanda agregada. A rigidez real impede
que os salrios reais caiam como resposta ao desemprego
resultante dessa contrao.
Dessa forma, os custos das firmas continuam altos e elas
tem pouco incentivo para reduzir preos.