ANLISIS FINANCIERO

Marina Pnez Coppa

Trabajo de aplicacin
Anlisis de la situacin financiera de
una S.A. abierta para el periodo 2010
2013 bajo normas IFRS
Grupos de 3 o 4 alumnos mximo
Trabajo escrito y exposicin
Ponderacin 10% (escrito 70% y
exposicin 30%)
Temas a considerar
Caractersticas del anlisis financiero.
Descripcin de la empresa (tipo,
entorno, mercado).
Tcnicas y perspectivas del anlisis
financiero.
Finalidad y enfoque del anlisis.

Anlisis financiero
Tiene como objetivo entregar
informacin relevante para formular
juicios sobre la situacin financiera de
una empresa y su gestin.
Es un mtodo para establecer las
consecuencias financieras de la
decisiones de una empresa, aplicando
diversas tcnicas para seleccionar
informacin relevante, medir y
concluir.
Preguntas que buscan
respuestas
Cul es el rendimiento de la inversin
que se va a realizar?
Cul es el rendimiento actual de la
inversin de la empresa?
Es atractivo este rendimiento?
Qu grado de riesgo tiene una inversin?
El flujo de fondos es el suficiente para
hace frente a los pagos?
Usuarios de la informacin
Administracin:
a. Identificar cursos de accin que tiene
un mayor efecto positivo en el valor
de la empresa para los accionistas.
b. Controlar en que medida se estn
cumpliendo los objetivos trazados.
Usuarios de la informacin
Agentes externos:
a. Acreedores evalan la capacidad de
pago, generacin de fondos, riesgo
operativo y financiero, prioridad de la
deuda.
b. Accionistas evala rentabilidad
versus riesgo, expectativas de
crecimiento, poltica de dividendos,
facilidad de venta.
Usuarios de la informacin
Administradores: evaluacin de la
gestin, cumplimiento de planes,
planificar, controlar y tomar
decisiones.
Entidades gubernamentales:
contribucin al PIB, impuestos,
niveles de sueldo, beneficios sociales.
Usuarios de la informacin
Sindicatos: capacidad de pagar
remuneraciones, crecimiento,
estabilidad, capacitacin.
Competidores: capacidad de
crecimiento.
Anlisis de estados
financieros
Situacin econmica: capacidad o
grado de eficiencia para producir
utilidades. Estado de resultados.

Situacin financiera: capacidad de la
empresa para hace frente a sus
compromisos financieros. Estado de
situacin financiera y Flujo de
efectivo.
Informacin necesaria
Contabilidad de la empresa
Estadsticas comerciales y operativas
(ventas, costos, productividad).
Mercado de productos e insumos.
Proyecciones de sector industrial, y
economa del pas.
Cambios tecnolgicos esperados.
Condiciones legales, impositivas y
regulaciones.
Pasos para el anlisis
Definir objetivos de anlisis
Definir usuario del resultado
Identificar y obtener la informacin
requerida
Organizar la informacin
Estudiar la informacin
Detectar problemas y causas
Pasos para el anlisis
Emitir juicios
Plantear alternativas de solucin
Evaluar las alternativas
Seleccionar alternativas
Implementar alternativas
Tipos de anlisis
Anlisis vertical: aplicado a la
informacin referente a una sola
fecha o periodo de tiempo.
Anlisis horizontal: aplicado a la
informacin relacionada con tres o
ms fechas o periodos de tiempo.

Tipos de anlisis
Anlisis externo: cuando el analista no
tiene relacin directa con la empresa y
se trabaja con la informacin pblica
disponible.
Anlisis interno: cuando se efecta
con fines administrativos y el analista
est en contacto directo con l
empresa, tiene acceso a todas las
fuentes de informacin.
Herramientas de anlisis
Razones financieras
Anlisis de tendencias
Estructura patrimonial
Punto de equilibrio
Apalancamiento operativo y financiero
Pronsticos financieros
Razones financieras
Relacin entre cifras provenientes de
los estados financieros u otro informe
externo o interno.
El objetivo es formarse una idea del
comportamiento de la empresa en un
aspecto determinado.
Los resultados obtenidos debe tener
patrones de comparacin.
Interpretacin de las razones
financieras
Compara con el promedio de la industria
Analizar su evolucin en el tiempo
Identificar factores que inciden en los
cambios de los resultados obtenidos
Comparar con los objetivos planteados
Comparar y relacionar con otras razones
calculadas, ayuda a explicar su
comportamiento
Interpretacin de las razones
financieras
Analizar las ineficiencias
Analizar los aspectos positivos
Determinar ineficiencias ocultas

Limitaciones del uso de razones
financieras
Se trabaja con informacin histrica
Hay cambios de comportamiento en
las variables en el periodo de anlisis
Poca informacin disponible para los
analistas externos
Pueden estar expresados en valores
monetarios diferentes.
Clasificacin de las razones
financieras
Solvencia: capacidad de pago en el
corto plazo.
Actividad o administracin: miden
velocidad o movimiento de los
recursos econmicos y financieros.
Apalancamiento o endeudamiento:
nivel de apoyo de terceros que tiene
una empresa para su funcionamiento.
Clasificacin de las razones
financieras
Rentabilidad: resultados que causan
los recursos al final de un periodo
contable. Eficiencia de la operacin de
la empresa.
Valor de mercado: combina datos
contables con datos de mercado, slo
para S.A. abiertas.
Razones de solvencia
Permite evaluar la capacidad de pago
de las obligaciones de corto plazo.
Son relevantes para bancos y
proveedores.
Pierden vigencia rapidamente.
Razones de administracin
Eficiencia con la que se usan los
recursos en la empresa.
Es independiente de como se
financia.
Contribuye a la liquidez de la
empresa.
Contribuye a la rentabilidad de la
empresa.
Razones de apalancamiento
Evala la importancia de la deuda
como proporcin de los recursos
totales usados por la empresa
(leverage o apalancamiento
financiero).

Razones de rentabilidad
La rentabilidad es la ganancia que
produce un activo en relacin al
monto invertido.
La rentabilidad sobre el patrimonio
mide la ganancias que reciben los
dueos del patrimonio en relacin a
su inversin y depende de la poltica
de financiamiento.
Razones de rentabilidad
La rentabilidad sobre los activos es
una medida de eficiencia.
una empresa con mayo deuda la
rentabilidad sobre el patrimonio es
mayor pero tambin aumenta el
riesgo.
Razones de mercado
Reflejan los cambios en las
percepciones sobre la empresa
que tiene el mercado.
Estn basadas en el precio de las
acciones en el mercado (valor
burstil).
Seleccin de razones
financieras
Varias razones entregan resultados
similares.
Existe correlacin entre razones
diferentes.
Las razones entre distintos sectores
industriales son diferentes.
Anlisis de tendencias
Estudia la evolucin durante un
periodo de tiempo de la informacin
de los estados financieros.
Estudia la evolucin durante un
periodo de tiempo de los valores de
las razones financieras.
Permite proyectar la situacin de
una emrpesa.
Anlisis de tendencias,
proceso
Se requieren al menos tres periodos
de informacin.
Seleccionar el ao base (el ms
antiguo).
Expresar cada partida de los estados
financieros en porcentaje de acuerdo
al valor del ao base.
Analizar la evolucin de los valores.
Ejemplo de aplicacin
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
ACTIVOS ao 1 ao 2 ao 3
efectivo $ 250 $ 314 $ 224
existencias $ 874 $ 956 $ 1.023
bienes races $ 2.411 $ 2.870 $ 2.870
TENDENCIAS
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
ACTIVOS ao 1 ao 2 ao 3
efectivo 100% 126% 90%
existencias 100% 109% 117%
bienes races 100% 119% 119%
33
ESTRUCTURA PATRIMONIAL
En el ESTADO DE SITUACIN
FINANCIERA: Indican el tamao relativo
de una partida de este con respecto al
total en que se incluye.

En el ESTADO DE RESULTADOS: Indican
el porcentaje de cada partida con
respecto a los ingresos de explotacin.
Estructura patrimonial
Permite ver el peso relativo de cada
partida de los estado financieros
sobre el resultado total.
En el estado de situacin financiera
de determina sobre el total de
activos o total pasivo y patrimonio.
En el estado de resultados se
determina sobre el total de ingresos
ordinarios.
Ejemplo de aplicacin
ESTRUCTURA PATRIMONIAL
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
ACTIVOS ao 1 ao 1
efectivo $ 250 7,07%
existencias $ 874 24,72%
bienes races $ 2.411 68,20%
Total activos $ 3.535 100,00%
Ejemplo de aplicacin
ESTRUCTURA PATRIMONIAL
ESTADO DE RESULTADOS
ao 1 ao 1
Ingresos ordinarios $ 3.254 100,00%
Costo de ventas -$ 1.826 -56,12%
gastos adm. Y venta -$ 937 -28,80%
Resultado operacional $ 491 15,09%
Punto de equilibrio
Anlisis de costo - volumen utilidad o
punto de equilibrio
Determina la cantidad mnima a vender
que permite cubrir los costos de
operacin:
U = pxq cvxq C.F. Igualar a cero y
despejar
q* = C.F./ (p cv)
U = utilidad
p = precio unitario
q = cantidad producida y vendida
c.v. = costo variable unitario
C.F. = costo fijo
En el punto de equilibrio la utilidad es
cero